地產(chǎn)一二線及汽車銷售率先修復(fù)上游大宗普跌

1、動力煤-電力產(chǎn)業(yè)鏈6 月國內(nèi)煤價(jià)小幅下降，國外煤價(jià)回調(diào)。隨著煤炭保供穩(wěn)價(jià)政策深入，今年以來國外煤價(jià)整體上漲但進(jìn)口煤缺口有所替代，1-5 月我國煤炭產(chǎn)量遠(yuǎn)高于去年同期水平，上半年動力煤價(jià)格震蕩調(diào)整。6 月環(huán)渤海九港煤炭庫存環(huán)比上行 13.2%，同比上行 20.8%，庫存高位制約后續(xù)價(jià)格走勢。6 月上旬、中旬全國 25 省日均發(fā)電量同比下行 5.0%。復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加快以及夏季高溫來臨帶動旺季需求，關(guān)注煤炭需求的變化。動力煤：6 月國內(nèi)煤價(jià)小幅下降，國外煤價(jià)回調(diào)6 月國內(nèi)煤價(jià)小幅下降，國外煤價(jià)回調(diào)。6 月末長協(xié)價(jià)中的環(huán)渤海動力煤指數(shù)為 733 元/噸，較 2022 年 5 月末小幅下降 2 元/噸；

2、秦皇島現(xiàn)貨平倉均價(jià)與上月持平為 786 元/噸；坑口價(jià)與上月持平為 920 元/噸。截至 7 月 1 日，NEWC 動力煤現(xiàn)貨價(jià)從 5 月末的 415.6 美元/噸下降至 390.4 美元/噸。6 月末環(huán)渤海九港的煤炭庫存環(huán)比上升 13.2% 至 2556.0 萬噸，同比上行 20.8%。7 月以來小幅回落，截至 7 月 6 日庫存為 2508.3 萬噸。圖 1：6 月國內(nèi)煤價(jià)小幅下行，國外煤價(jià)回調(diào)圖 2：煤炭庫存環(huán)比上行（萬噸）(元/噸，美元/噸) 25002000150010005000環(huán)渤海動力煤(Q5500K)坑口價(jià)(含稅)紐卡斯?fàn)朜EWC動力煤現(xiàn)貨價(jià)(右軸)5004003002001

3、0003,500.003,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.002020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-060.00場存量:煤炭:環(huán)渤海九港:合計(jì)資料來源：Wind,研究資料來源：Wind,研究電力：6 月中上旬發(fā)電量同比下行 5.0%6 月上旬、中旬全國 25 省日均發(fā)電量同比下行 5.0%。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快與夏季高溫來臨，火電消費(fèi)進(jìn)入旺季，后續(xù)關(guān)注需求預(yù)期變化。2022 年 1-5 月新增發(fā)電設(shè)備容量同比

4、增長 35.05%，其中火電新增設(shè)備容量同比減少 34.10%，水電新增設(shè)備容量同比增長 93.73%；1-5 月火電電源投資同比增長 54.9%。1-5 月發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)同比減少 69 小時(shí)，其中火電同比減少 97 小時(shí)。圖 3：6 月中上旬發(fā)電量同比下行 5.0%（%）圖 4 ： 1-5 月發(fā)電新增設(shè)備容量同比增長 41.54%，水電增長較快，火電下降25020015010050030%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%2018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/0

5、92019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/05-25%日均總發(fā)電量（億千瓦時(shí)）同比(右軸)250.00%200.00%150.00%100.00%50.00%2018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-030.00%-50.00%-100.00%發(fā)電新增設(shè)備容量累計(jì)同比水電火電資料來源：Wind,研

6、究資料來源：Wind,研究圖 5：1-5 月火電電源投資同比增長 54.9%圖 6：疫情沖擊下 1-5 月火電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)同 比減少（小時(shí)）806040202017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-030-20400.00300.00200.00100.000.00-100.00-200.002018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-03

7、2021-062021-092021-122022-03-300.00-40-60火電電源基本建設(shè)投資完成額累計(jì)同比（%）發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)同比增長水電火電資料來源：Wind,研究資料來源：Wind,研究焦炭-鋼鐵-機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈焦煤焦炭：6 月焦煤價(jià)格下行，焦炭價(jià)格持平，庫存環(huán)比均下降6 月焦煤坑口價(jià)和車板價(jià)繼續(xù)下行，焦炭價(jià)格持平，焦煤、焦炭庫存環(huán)比均下 降。截至 7 月 1 日，焦煤坑口價(jià)較 5 月末下跌 100 元/噸，車板價(jià)下跌 200 元/噸，分別為 1400 元/噸及 2720 元/噸。截止 6 日 30 日，一級冶金焦車板價(jià)和平倉價(jià)（含稅）環(huán)比持平，分別為 3120 元/噸及 33

8、10 元/噸。下游庫存方面，截至 7 月 1 日，110 家鋼廠 5 月 20 日煉焦煤庫存為 867.67萬噸，較 6 月初下降 32.3 萬噸，焦炭庫存合計(jì) 607.76 萬噸，較 6 月初下降 60.1萬噸。焦煤庫存同比上行 11.7%，焦炭庫存同比上行 37.5%。圖 7：6 月焦煤坑口下跌、車板價(jià)下跌、焦炭下跌(元/噸)圖 8：6 月焦煤、焦炭庫存環(huán)比下降，較去年同期仍較高(萬噸)5,0004,0003,0002,0001,00002017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-05

9、2020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-05焦煤坑口價(jià)焦煤車板價(jià)一級冶金焦車板價(jià)一級冶金焦平倉價(jià)(含稅)120011001000900800700600焦煤庫存焦炭庫存(萬噸)右軸780730680630580530480430380資料來源：Wind,研究資料來源：Wind,研究鋼鐵：原材料價(jià)格下跌、噸毛利下跌為主截至 6 月 30 日，螺紋鋼價(jià)格由 6 月初的 4800 元/噸下跌至 4420 元/噸，螺 紋鋼 RB2205 合約期貨價(jià)格由 4712 元/噸下跌至 4378 元/噸。6 月鋼價(jià)下跌為主，螺紋鋼價(jià)格下跌 38

10、0 元/噸，線材價(jià)格下跌 420 元/噸，中厚板上漲 440 元/噸，熱 卷下跌 430 元/噸，冷軋下跌 540 元/噸。鋼鐵主要原材料價(jià)格整體下跌，鐵礦石較 5 月底下跌 127 元/噸，焦炭與主焦煤持平，噴吹煤下跌 100 元/噸，廢鋼下跌 370 元/噸。期貨價(jià)格漲跌幅與現(xiàn)貨有所分化，螺紋和熱卷期貨價(jià)格分別下跌 334 元和 404 元，螺紋貼水 42 元，熱卷升水 12 元。圖 9：6 月鋼價(jià)下跌，螺紋下跌，熱卷下跌(元/圖 10：6 月鐵礦石下跌、焦炭持平(元/噸) 噸) 800070006000500040002019-012019-032019-052019-072019-09

11、2019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-07300020mm螺紋鋼（杭州）6.5mm高線（杭州）500040003000200010002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-0120

12、22-032022-052022-070(1000)(2000)2500200015001000500中厚板（上海）熱卷（上海） 二級冶金焦(上海)主焦煤(河南)冷軋（上海）PB粉:鎮(zhèn)江港(右軸)河南噴吹煤(右軸) 資料來源：Wind,研究資料來源：Wind,研究圖 11：6 月螺紋期貨下跌，月末螺紋貼水 42 元 (元/噸)圖 12：6 月熱卷期貨下跌，月末升水 12 元(元/噸)7000500800020060005000400030000(500)(1000)7000060005000(200)40003000(400)20002016-012016-072017-012017-0720

13、18-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-071000(1500)200010002016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-070(600)(800)升貼水（右軸）螺紋鋼期貨螺紋鋼現(xiàn)貨升貼水（右軸）熱卷期貨熱卷現(xiàn)貨 資料來源：Wind,研究資料來源：Wind,研究截至 6 月末，鋼材社會庫存環(huán)比上行 0.85 萬噸至 1508.04 萬噸，環(huán)比上行 0.06

14、%，同比上升 4.33%；鋼廠庫存環(huán)比減少 53.09 萬噸至 642 萬噸，環(huán)比下行7.63%，同比下行 3.35%。圖 13：6 月社庫基本持平、廠庫環(huán)比下行(萬噸)圖 14：6 月社庫+廠庫環(huán)比下行(萬噸)300025002000150010005000Mysteel鋼材社會庫存 Mysteel鋼材鋼廠庫存(右軸)16001400120010008006004002002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-1

15、02022-012022-040400035003000250020001500100001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 122017年2018年2019年2020年2021年2022年 資料來源：Mysteel,研究資料來源：Mysteel,研究6 月平均噸毛利減少。6 月螺紋鋼、線材、中厚板、熱卷和冷軋噸毛利分別為 304 元/噸、702 元/噸、467 元/噸、206 元/噸和 211 元/ 噸，較 5 月平均變化幅度分別為-59 元/噸、-19 元/噸、-5 元/噸、-13 元/噸和-128 元/噸。 圖 15：6 月噸毛利多數(shù)減少(元/噸) 圖 16：

16、6 月螺紋熱卷盤面利潤減少(元/噸)2000150010005000(500)2000150010005002014-012014-082015-032015-102016-052016-122017-072018-022018-092019-042019-112020-062021-012021-082022-030201 8-01201 8-03201 8-05201 8-07201 8-09201 8-11201 9-01201 9-03201 9-05201 9-07201 9-09201 9-11202 0-01202 0-03202 0-05202 0-07202 0-09202

17、0-11202 1-01202 1-03202 1-05202 1-07202 1-09202 1-11202 2-01202 2-03202 2-05202 2-07螺紋鋼線材中厚板熱卷冷軋(500)螺紋期貨盤面利潤熱卷期貨盤面利潤 資料來源：Wind,研究資料來源：Wind,研究6 月份鋼鐵行業(yè)PMI 指數(shù)為 36.2%，環(huán)比下行 4.7 個(gè)百分點(diǎn)。需求方面，5 月新訂單指數(shù) 25.9%，較上月下降 6.5 個(gè)百分點(diǎn)。供給方面，5 月生產(chǎn)指數(shù) 34.1%，環(huán)比上月下降 8.6 個(gè)百分點(diǎn)。PMI 數(shù)據(jù)顯示 6 月鋼鐵行業(yè)需求恢復(fù)不及預(yù)期，行業(yè)運(yùn)行整體較為低迷、供需雙弱格局延續(xù)。工程機(jī)械： 6

18、 月挖掘機(jī)銷量降幅收窄基數(shù)因素與基建項(xiàng)目加快因素下，2022 年 6 月挖掘機(jī)銷量 20761 臺，同比下降 10.1%，降幅較上月收窄 14.1 個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)銷量同比下降 35%，降幅較上月收窄約 9.8 個(gè)百分點(diǎn)。出口銷量同比增長 58.4%，達(dá)到 9734 臺、環(huán)比增 10%。6月起重大工程項(xiàng)目建設(shè)逐漸加速，且下半年基數(shù)相比于上半年較小，后續(xù)同比有望繼續(xù)提升。圖 17：2022 年 6 月份挖掘機(jī)銷量同比下降 10.1%90,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000350300250200150100500(50)2010

19、-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-01(100) 挖掘機(jī)銷量單月值(臺)挖掘機(jī)銷售當(dāng)月同比(右軸,%)資料來源：Wind,研究石油化工、基礎(chǔ)化工產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)突ぃ喝蚝暧^衰退風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期下，油價(jià)環(huán)比下跌截止 6 月 30 日，Brent 原油收于 114.8 美元/桶，環(huán)比下跌 6.5%；WTI 原油

20、收于 105.8 美元/桶，環(huán)比回落 7.8%。全美原油和石油產(chǎn)品（包括戰(zhàn)略石油儲備）庫存小幅下降，截止 7 月 1 日當(dāng)周，EIA 報(bào)告的原油庫存較 5 月底減少 0.035 億桶至 16.8 億桶，降幅 0.2%。 圖 18：6 月原油價(jià)格上漲(美元/桶) 圖 19：6 月原油庫存有所下降(百萬桶)140.00120.00100.0080.0060.002021-072021-072021-082021-092021-092021-102021-112021-122021-122022-012022-022022-022022-032022-042022-042022-052022-064

21、0.00期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)(連續(xù)):WTI原油資料來源：Wind、研究資料來源：Wind、研究煉化：6 月山東地?zé)捚骄_工率為 66.2%，環(huán)比上升 17.7 個(gè)百分點(diǎn)，開工率有所回升；純苯均價(jià)環(huán)比上漲 646.3 元/噸，漲幅 3.6%，純苯價(jià)格繼續(xù)上漲； 乙烯均價(jià)環(huán)比下降 130.7 美元/噸，降幅 11.5%；丙烯均價(jià)環(huán)比下降 197.2 元/噸，跌幅 2.4%。 6 月國內(nèi)成品油零售指導(dǎo)價(jià)上調(diào)，整體汽油上調(diào) 70.0 元/ 噸，柴油上調(diào)65.0 元/噸。 圖 20：6 月純苯價(jià)格上漲、乙烯及丙烯價(jià)格下降 圖 21：6 月山東地?zé)掗_工率上升至 66.2%12,000

22、9,0006,0003,00001,5001,2009006003002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-050純苯(元/噸)丙烯(元/噸)乙烯CFR(右軸,美元/噸)資料來源：Wind,研究資料來源：Wind,研究 圖 22：6 月汽油指導(dǎo)價(jià)上調(diào) 70 元/噸(元/噸) 圖 23：6 月柴油指導(dǎo)價(jià)上調(diào) 65 元/噸(元/噸)資料來源：Wind,研究資料來源：Wind,研究通用塑料：6 月聚乙烯 PE 均價(jià)環(huán)比下跌 236.4

23、 元/噸，跌幅 2.6%，聚丙烯 PP均價(jià)環(huán)比下跌 1374.4 元/噸，跌幅 12.5%。圖 24：6 月聚乙烯 PE 均價(jià)、聚丙烯 PP 均價(jià)下跌 (元/噸)圖 25：6 月聚苯乙烯 PS 價(jià)格回升、ABS 價(jià)格下跌、聚碳酸酯 PC 價(jià)格回落(元/噸)資料來源：Wind,研究資料來源：Wind,研究工程塑料：6 月聚苯乙烯 PS 均價(jià)環(huán)比上漲 240.0 元/噸，漲幅 2.1%；ABS 均價(jià)環(huán)比下降 391.1 元/噸，降幅 2.9%；聚碳酸酯 PC 均價(jià)環(huán)比下跌 1817.3 元/噸，跌幅 8.4%。合成橡膠：6 月丁苯橡膠均價(jià)上漲 720.83 元/噸，漲幅 6.1%；順丁橡膠上漲83

24、7.6 元/噸，漲幅 6.2%。6 月原料丁二烯、苯乙烯均價(jià)回升，價(jià)格持續(xù)上漲。圖 26：6 月苯乙烯丁二烯價(jià)格上漲(元/噸)圖 27：6 月丁苯橡膠及順丁橡上漲(元/噸)資料來源：Wind,研究資料來源：Wind,研究化纖：6 月 PX 均價(jià)環(huán)比上漲 72.0 美元/噸，漲幅 5.8%；PTA 均價(jià)上漲 464.3元/噸，漲幅 6.9%；滌綸長絲（POY）均價(jià)上漲 472.9 元/噸，漲幅 5.0%。圖 28：6 月 PX&長絲、PTA 價(jià)格均上漲(元/噸)資料來源：Wind,研究3.2 煤化工：煤化工產(chǎn)品有所分化甲醇：6 月甲醇均價(jià)環(huán)比上行 8.6 元/噸，上升 0.4%。6 月甲醇供需雙

25、弱，部分下游處于淡季，導(dǎo)致價(jià)格漲幅不大。氯堿：6 月電石均價(jià)環(huán)比回落 328.3 元/ 噸，下降 6.7%；地產(chǎn)需求下行對 PVC 形成需求拖累，PVC 均價(jià)環(huán)比下降 549.4 元/噸，跌幅 6.3%。純堿：6 月純堿均價(jià)環(huán)比回升 147.1 元/噸，上漲 5.2%。產(chǎn)能增量受限帶動純堿行情走強(qiáng)?；剩? 月尿素均價(jià)環(huán)比回落 63.7 元/噸，降幅 2.0%。6 月由于上游支撐不足疊加下游需求減弱，價(jià)格小幅下跌。圖 29：6 月甲醇均價(jià)下跌 0.4%(元/噸)圖 30 ： 6 月電石下跌 6.7% 、 PVC 下跌 6.3%(元/噸)資料來源：Wind,研究資料來源：Wind,研究 圖 31

26、：6 月純堿均價(jià)回升 5.2%(元/噸)圖 32：6 月尿素均價(jià)下跌 2.0%(元/噸)資料來源：Wind,研究資料來源：Wind,研究建材建筑-地產(chǎn)基建產(chǎn)業(yè)鏈建筑建材：6 月建筑業(yè) PMI 56.6，環(huán)比上行 4.4，水泥價(jià)格環(huán)比下降 6.3%6 月建筑業(yè) PMI 56.6，環(huán)比上行 4.4，2021 年建筑業(yè) PMI 同期水平為 60.10，2022 年 6 月同比下降 3.5 ，同比降幅較 5 月有所收窄。其中，新訂單 PMI 指數(shù) 50.8，較去年 6 月下降 0.4；業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù) 63.1，環(huán)比上升 5.2；銷售價(jià)格為 48.7，環(huán)比下降 1.2，從業(yè)人員指數(shù) 48.3，環(huán)比提升

27、 2.8。6 月末全國水泥價(jià)格環(huán)比下降 6.3%。截至 6 月 30 日，全國水泥價(jià)格較5 月末下降 6.3%至 460.23 元/噸。具體來看：東北、華北、華東、西北、 西南和中南地區(qū)水泥價(jià)格環(huán)比分別為-6.2%、-4.3%、-9.8%、-2.8%、-2.0%和-10.3%。2022 年 1-5 月水泥產(chǎn)量 2.03 億噸，同比下降 17.00%。圖 33：5 月基建投資增速有所放緩(%)圖 34：6 月建筑業(yè) PMI 56.6，環(huán)比上行 4.445.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.0065.060.055.050.

28、02021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-0645.0資料來源：wind、研究資料來源：wind、研究圖 35：6 月全國水泥價(jià)格下降 6.3% (元/噸)圖 36：1-5 月水泥產(chǎn)量同比下降 17.0%(%)800.00700.00600.00500.00400.00300.00全國東北華北華東西北西南中南80.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00產(chǎn)量:水泥:累計(jì)同比資料

29、來源：wind、研究資料來源：wind、研究地產(chǎn)：6 月地產(chǎn)銷售同比降幅收窄一二線銷售面積降幅收窄最快，三四線降幅也有所收窄。6 月一線城市銷售累計(jì)同比下降 33.7%；二線發(fā)達(dá)城市同比下降 31.6%；二線其他城市同比下降 42.7%；三線城市累計(jì)同比下降 65.5%。一線城市、二線發(fā)達(dá)、二線其他、三線城市累計(jì)同比降幅分別收窄 7.2 pct、8.1 pct、5.6 pct 和 2.4 pct。百城住宅價(jià)格指數(shù)漲幅繼續(xù)小幅下降。6 月百城住宅價(jià)格指數(shù)同比上漲 0.88%，增速較 5 月回落 0.32 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升 0.04%，環(huán)比變動較上月略大（前值 0.03%）。其中 64 個(gè)城市住

30、宅價(jià)格同比上漲，36 個(gè)城市住宅價(jià)格同比下降，價(jià)格上漲城市較上月減少 5 個(gè)。圖 37：5 月 32 城住宅銷售面積同比降低 44.8%圖 38：2022 年 6 月百城住宅價(jià)格同比漲幅繼續(xù)收窄175%150%125%100%75%50%25%0%-25%-50%-75%-100%5.004.003.002.001.000.000.600.500.400.300.200.100.00(0.10)(0.20)2019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-05(0.3

31、0)2019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05一線城市二線發(fā)達(dá)二線其他三線城市百城住宅價(jià)格指數(shù)同比(%)百城住宅價(jià)格指數(shù)環(huán)比(%,右軸) 資料來源：wind、研究資料來源：wind、研究截至 2022 年 7 月 2 日，13 城可售面積同比上升 8.7%，同比增速小幅上升。其中一線城市可售面積同比上升 10.9%，增幅繼續(xù)提升；二線發(fā)達(dá)城市可售面積同比上升 23.5%，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正；二線其他城市可售面積同比上行

32、3.8%。從去化速度來看，13 城 6 月去化速度為 14.44 個(gè)月。一線城市、二線發(fā)達(dá)城市、二線其他城市、三線城市去化速度均有所放緩。圖 39：7 月初 13 城可售面積同比上升 8.7%圖 40：6 月 13 城去化速度繼續(xù)放緩(月)13城可售面積同比 2530.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%20151050300250200150100502018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022

33、022-050一線城市二線發(fā)達(dá)二線其他三線城市（右軸）資料來源：wind、研究資料來源：wind、研究6 月土地成交面積同比下降 58.9%，降幅較上月收窄 12.5 個(gè)百分點(diǎn)。 全國 100 大中城市 6 月住宅類成交土地規(guī)劃建筑面積為 3544.83 萬平方米，同比下降 58.9%。其中，一線、二線和三線城市成交土地規(guī)劃建筑面積分別 同比變化-7.7%、-68.3%、-57.2%，分別較上月收窄 59.1 個(gè)百分點(diǎn)、7.9 個(gè)百分點(diǎn)和 9.1 個(gè)百分點(diǎn)。6 月全國住宅土地成交溢價(jià)率整體上行。6 月全國 100 大中城市住宅類成交土地溢價(jià)率為 4.27%，較 5 月上行 0.89 個(gè)百分點(diǎn)。

34、其中一線城市溢價(jià)率 5.34%，環(huán)比下行 2.76 個(gè)百分點(diǎn)；二線城市溢價(jià)率 2.10%，環(huán)比下行1.5 個(gè)百分點(diǎn)；三線城市溢價(jià)率 3.82%，環(huán)比上行 0.75 個(gè)百分點(diǎn)。圖 41：6 月住宅類土地成交面積下降 58.9%圖 42：6 月全國住宅土地成交溢價(jià)率整體提升(%)400.0%300.0%200.0%100.0%0.0%-100.0%-200.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-20.0%-40.0%-60.0%2020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-0

35、12022-032022-05-80.0%45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.002019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-060.00一線城市二線城市三線城市全部(右軸)100大中城市一線城市二線城市三線城市 資料來源：wind、研究資料來源：wind、研究有色金屬板塊：價(jià)格波動下降，相比月初偏弱6 月倫銅價(jià)格震蕩、整體趨勢下行；滬鋁價(jià)格窄幅震蕩、呈波動下降態(tài)勢。全月來

36、看，滬鉛價(jià)格震蕩起伏、月初月末價(jià)格相距不大；滬鋅價(jià)格顯著回落。6 月有色價(jià)格走勢整體偏弱，上游金屬礦供給整體充足，階段性減征部分乘用車車購稅、家電下鄉(xiāng)等政策提振國內(nèi)需求，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注全球宏觀經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期、國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)及相關(guān)政策落地情況。庫存方面，月末相比月初，倫銅庫存減少 14.98%、滬鋁庫存減少 24.42%、滬鉛庫存減少 4.12%、滬鋅庫存減少 33.79%。倫銅：倫銅價(jià)格震蕩小幅下跌，庫存波動下降后回升。7 月 1 日 LME 銅價(jià)下跌至 7980 美元/噸的低點(diǎn)；7 月 4 日略回升至 8044 美元/ 噸，較 6 月初下降 15.4%。倫銅庫存轉(zhuǎn)為下行后回升，6 月全月來看從 1

37、49200 噸下降至低點(diǎn)113025 噸，較月初減少 24.3%，后續(xù)觸發(fā)低點(diǎn)后反彈至 126850 噸，較月初減少15.00%。滬銅價(jià)格窄幅震蕩，6 月初起價(jià)格回落顯著，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲加息預(yù)期變化及終端需求恢復(fù)進(jìn)度。滬鋁：滬鋁價(jià)格震蕩下行，庫存持續(xù)下行。滬鋁價(jià)格 6 月整體下行-8.5%，鋁價(jià)從月初的 20785 元/噸下行至 19020 元/噸。市場持續(xù)去庫，6 月末滬鋁庫存為 210957 噸，較月初減少 24.42%。滬鉛：滬鉛價(jià)格波動小幅上升后回落，庫存震蕩下行。6 月 21 日滬鉛價(jià)格上行至 15150 元/噸，此后連降 3 個(gè)交易日至 14940 元/噸。全月來看，月末價(jià)格整

38、體較月初下行 1.0%至 15040 元/噸。6 月末滬鉛庫存為 78025 噸，較上月末下行 4.9%。滬鋅：滬鋅價(jià)格顯著回落，庫存持續(xù)下行。6 月國內(nèi)疫情影響持續(xù)及相關(guān)激勵政策的出臺下，下游需求呈現(xiàn)先上行后回落的走勢，滬鋅價(jià)格最低觸及 23130 元/噸，月末較月初下行 11.6%。滬鋅庫存持續(xù)走低，6 月末滬鋅庫存為 112959 噸，較上月末的 170850 噸下降了 33.9%。圖 43：倫銅價(jià)格震蕩下行，庫存較 6 月初減少圖 44：滬鋁價(jià)格震蕩下行，庫存繼續(xù)下行資料來源：Wind,研究注：總庫存：LME 銅為右軸資料來源：Wind,研究注：庫存小計(jì)：鋁：總計(jì)為右軸圖 45：滬鉛價(jià)

39、格震蕩、全月小幅回落，庫存下行圖 46：滬鋅價(jià)格顯著回落，庫存持續(xù)下行資料來源：Wind,研究注：庫存小計(jì)：鉛：總計(jì)為右軸資料來源：Wind,研究注：庫存小計(jì)：鋅：總計(jì)為右軸下游需求板塊：汽車-家電-交運(yùn)-零售消費(fèi)2022 年 5 月中汽協(xié)汽車產(chǎn)量當(dāng)月增速回暖。6 月乘用車市場銷量環(huán)比大幅上行，批發(fā)強(qiáng)于零售。從乘聯(lián)會乘用車日均銷量數(shù)據(jù)來看，截至 6 月30 日，零售和批發(fā)日均銷量（過去 4 周平均）分別為 7.62 萬輛和 8.57 萬 輛，較 5 月末的 4.27 萬輛和 4.82 萬輛大幅上行。5 月三大家電銷量延續(xù)下 滑。6 月農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格 200 指數(shù)均值為 115.3 ，較上月均值

40、環(huán)比下跌 6.4%，豬肉、蔬菜、水果價(jià)格指數(shù)均值環(huán)比分別為+4.2%、-7.4%、-3.0%。汽車-家電：5 月汽車產(chǎn)量當(dāng)月增速回暖，6 月乘用車銷量大幅提升2022 年 5 月中汽協(xié)汽車產(chǎn)銷量增速下滑幅度減弱。2022 年 5 月中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示汽車銷量當(dāng)月增速為-12.6%，汽車產(chǎn)量當(dāng)月增速為 1.4%。具體品種來看，各品種汽車當(dāng)月同比增速相比上月增速均回升。其中，乘用車銷量增速-1.4%，商用車銷量增速-50.5%，新能源汽車同比增長 105.6%。 2022 年 5 月庫存系數(shù)為 1.7，環(huán)比較 4 月回落 9.9%。圖 47：1-5 月汽車銷量累計(jì)同比為-12.2% (%) 圖 48：

41、5 月經(jīng)銷商庫存系數(shù)下降至 1.72資料來源：Wind、研究資料來源：Wind、研究圖 49：6 月末乘用車零售批發(fā)銷量大幅回升圖 50：三大家電 5 月銷量仍較低迷1,0009008007006005004003002001002018-01-072018-04-072018-07-072018-10-072019-01-072019-04-072019-07-072019-10-072020-01-072020-04-072020-07-072020-10-072021-01-072021-04-072021-07-072021-10-072022-01-072022-04-0704周平均

42、冰箱銷量（萬臺）4周平均洗衣機(jī)銷量（萬臺）4周平均空調(diào)銷量（萬臺）資料來源：Wind、研究資料來源：Wind、研究6 月乘用車市場銷量環(huán)比大幅回升，批發(fā)強(qiáng)于零售。從乘聯(lián)會乘用車日 均銷量數(shù)據(jù)來看，截至 6 月 30 日，零售和批發(fā)日均銷量（過去 4 周平均） 分別為 7.62 萬輛和 8.57 萬輛，較 5 月末的 4.27 萬輛和 4.82 萬輛大幅上行。月三大家電銷量延續(xù)下滑。截至 5 月 29 日，冰箱、洗衣機(jī)和空調(diào)的周均銷量（過去 4 周平均）分別為 165 萬臺、147 萬臺和 181 萬臺，較 5月初分別環(huán)比減少 29 萬臺、29 萬臺和 34 萬臺。交通運(yùn)輸：海外干散貨指數(shù)持續(xù)回

43、落，國內(nèi)集裝箱運(yùn)價(jià)略有回升2022 年 5 月全國貨運(yùn)總量同比減少 4.0%，降幅減緩。5 月鐵路、公路、水路和航空貨運(yùn)量的當(dāng)月同比增速分別為 6.1%、-6.8%、4.4%和-26.1%。 從當(dāng)月同比增速變化上看，除鐵路貨運(yùn)量增速下降外，公路、水路和航空貨 運(yùn)量增速均有不同程度的回暖。5 月沿海主要港口貨物吞吐量同比下降 1.9%；5 月快遞業(yè)務(wù)收入同比上升 0.9%。圖 51 ：2022 年 5 月全國貨運(yùn)總量同比減少 4.0%（%）圖 52：2022 年 5 月沿海主要港口貨物吞吐量同比下降 1.9%，快遞收入同比上升 0.9%（%）資料來源：Wind、研究資料來源：Wind、研究圖 5

44、3：7 月初鐵路貨運(yùn)量有所下行圖 54：港口日吞吐量情況1,1501,1001,0501,0009502022-04-282022-05-282022-06-28全國日貨運(yùn)量:鐵路（萬噸）全國郵政快遞日攬收量（右軸，億件）5.004.003.002.001.000.004,00090853,50080753,00070652,50060552,000502022-04-282022-05-282022-06-28全國港口日吞吐量:貨物（萬噸）全國港口日吞吐量:集裝箱（萬標(biāo)準(zhǔn)箱，右軸）資料來源：Wind、研究資料來源：Wind、研究海外方面，6 月干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)持續(xù)回調(diào)，其中波羅的海干散貨指數(shù)由

45、 月初的 2681 回調(diào)至 2214；巴拿馬型運(yùn)費(fèi)指數(shù)由月初的 3048 回調(diào)至 2477；好望角運(yùn)費(fèi)指數(shù)由月初的 2818 上升至 2987 后回調(diào)至 2381。國內(nèi)集裝箱運(yùn) 價(jià)指數(shù)有所回升，6 月 SCFI（上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)）小幅回升，從月初 的 4175.4 升至 4216.1。圖 55：6 月干散貨價(jià)格指數(shù)繼續(xù)回調(diào)圖 56：6 月 SCFI 略有回升資料來源：Wind、研究資料來源：Wind、研究6.3 零售消費(fèi)：豬價(jià)和油價(jià)上漲食品方面：6 月農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格 200 指數(shù)均值為 115.3，較上月均值環(huán)比下跌 6.4%，豬肉、蔬菜、水果價(jià)格指數(shù)均值環(huán)比分別為+4.2%、-7.4%

46、、- 3.0%。6 月 CPI 環(huán)比持平，食品環(huán)比-1.6%，主要由豬肉（環(huán)比 2.9%）和食用油（環(huán)比 1.4%）推動，豬價(jià)進(jìn)入上行區(qū)間，鮮菜（環(huán)比-9.2%）和鮮果（環(huán)比-4.5%）季節(jié)性回落。圖 57：農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格 200 指數(shù)資料來源：Wind,研究輕工商品方面：5 月義烏中國小商品景氣指數(shù)為 1247.59，較 4 月上升 1.63%，主要受效益指數(shù)上漲拉動，規(guī)模指數(shù)、市場信心指數(shù)和效益指數(shù)分別環(huán)比上漲 0.43%、0.22%和 3.49%；價(jià)格指數(shù)環(huán)比小幅上行，場內(nèi)價(jià)格環(huán)比下行，網(wǎng)上價(jià)格、訂單價(jià)格、出口價(jià)格環(huán)比上升。整體來看義務(wù)中國小商品指數(shù)的量價(jià)均有上行，5 月疫情拐點(diǎn)明顯，復(fù)

47、工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程加快，景氣指數(shù)回升。圖 58：義烏中國小商品指數(shù)圖 59：義務(wù)中國小商品價(jià)格指數(shù)1,300.001,250.001,200.001,150.001,100.001,050.001,000.00950.00900.00850.00800.002,200.002,000.001,800.001,600.001,400.001,200.002018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042

48、021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-061,000.00103.00102.50102.00101.50101.00100.50100.0099.5099.00111.00109.00107.00105.00103.00101.0099.00景氣指數(shù)規(guī)模指數(shù)市場信心指數(shù)效益指數(shù)(右軸)價(jià)格指數(shù)出口價(jià)格指數(shù)網(wǎng)上價(jià)格指數(shù)（右）場內(nèi)價(jià)格指數(shù)（右）資料來源：Wind、研究資料來源：Wind、研究工業(yè)大宗普跌，上游向下游的傳導(dǎo)繼續(xù)加速動力煤-電力產(chǎn)業(yè)鏈方面，6 月國內(nèi)煤價(jià)小幅下降，坑口價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，國外煤價(jià)回調(diào)。1-5 月我國煤炭產(chǎn)量遠(yuǎn)高于去年同期水平，上半年動力煤價(jià)格震蕩調(diào)整。6 月環(huán)渤海九港煤炭庫存環(huán)比上行 13.2%，同比上行 20.8%，庫存高位制約后續(xù)價(jià)格走勢。6 月上旬、中旬全國 25