第五章外匯風(fēng)險管理ppt課件

1、第五章 外匯風(fēng)險管理第一節(jié) 外匯風(fēng)險概述第二節(jié) 外匯風(fēng)險管理的普通方法第三節(jié) 利用金融買賣進(jìn)展外匯風(fēng)險管第四節(jié) 外匯風(fēng)險管理方法的選擇.第一節(jié) 外匯風(fēng)險概述一、外匯風(fēng)險的含義二、外匯風(fēng)險的分類三、外匯風(fēng)險的構(gòu)成四、外匯風(fēng)險的管理. 一、外匯風(fēng)險的含義foreign exchange exposure一個組織、經(jīng)濟(jì)主體或個人以外幣計價的資產(chǎn)或負(fù)債，因外匯匯率動搖而引起其價值上漲或下降的的能夠即為外匯風(fēng)險。第一節(jié) 外匯風(fēng)險概述. 外匯匯率變動 方向頭寸狀況外匯匯率上升本幣匯率下跌外匯匯率下跌本幣匯率上升預(yù)期收入支出 資產(chǎn)負(fù)債有外匯收益有外匯損失預(yù)期收入支出 資產(chǎn)負(fù)債有外匯損失有外匯收益預(yù)期收入=支

2、出 資產(chǎn)=負(fù)債無外匯損益無外匯損益.一買賣風(fēng)險transaction exposure二會計風(fēng)險Accounting Exposure三經(jīng)濟(jì)風(fēng)險Economic Exposure 二、外匯風(fēng)險的分類.三、外匯風(fēng)險的構(gòu)成時間風(fēng)險 價值風(fēng)險.四、外匯風(fēng)險的管理一外匯風(fēng)險管理的原那么二外匯風(fēng)險管理的流程.一外匯風(fēng)險管理的原那么保值原那么增值原那么避險凈收益最大化原那么.二外匯風(fēng)險管理的流程確定外匯風(fēng)險管理的目的。識別和衡量外匯風(fēng)險。尋覓、確定各種外匯風(fēng)險管理方法。選擇最正確外匯風(fēng)險管理方法組合。執(zhí)行、監(jiān)視、評價與修正。.一、靈敏選擇計價貨幣二、平衡法和組對法三、保值和保險四、其他方法第二節(jié) 外匯風(fēng)險

3、管理的普通方法.一、靈敏選擇計價貨幣一本幣計價法二選擇有利的貨幣計價出口選擇硬幣匯率有上升趨勢的貨幣進(jìn)口選擇軟幣匯率有下跌趨勢的貨幣三多種貨幣組合法.二、平衡法和組對法一平衡法Matching平衡法是指在同一時期內(nèi)，發(fā)明一筆與存在風(fēng)險一樣貨幣、一樣金額、一樣期限的資金反方向流動。 二組對法Pairing指發(fā)明一個與存在外匯風(fēng)險貨幣相聯(lián)絡(luò)的另一種貨幣的反方向流動。 .三、保值和保險一調(diào)整價錢保值法二加列保值條款三投保匯率動搖保險.四、其他方法一提早或延期結(jié)匯： 預(yù)測外匯匯率上升，延期收匯，提早付匯 預(yù)測外匯匯率下降，提早收匯，延期付匯二選擇恰當(dāng)?shù)慕Y(jié)算方式三貿(mào)易融資法.某跨國公司的母公司在美國，一

4、個子公司在英國，一個子公司在德國，假設(shè)預(yù)測馬克對美圓將上浮，英鎊對美圓將下浮，跨國公司間在進(jìn)口和出口業(yè)務(wù)中，將如何運用提早收付和推遲收付，請?zhí)钕卤恚赫n堂練習(xí).英 國美 國德 國 英鎊計價對英國收付 美圓計價對美國收付 馬克計價對德國收付進(jìn)口：出口：進(jìn)口：出口：進(jìn)口：出口：進(jìn)口：_出口：_進(jìn)口：出口：進(jìn)口：出口：.第三節(jié) 利用金融買賣進(jìn)展外匯風(fēng)險管理一、利用外匯買賣進(jìn)展外匯風(fēng)險管理二、利用信貸買賣進(jìn)展外匯風(fēng)險管理三、外匯風(fēng)險的綜合管理方法 .一、利用外匯買賣進(jìn)展外匯風(fēng)險管理一即期合同法Spot Contract二遠(yuǎn)期合同法Forward Contract三掉期合同法四外匯期貨合同法 五外匯期權(quán)合

5、同法.二遠(yuǎn)期合同法未來有外匯支出，買入遠(yuǎn)期外匯未來有外匯收入，賣出遠(yuǎn)期外匯案例：2007年3月1日某貿(mào)易公司估計在2個月后將支付10萬歐元，該公司目前只需美圓頭寸。此時中國銀行歐元對美圓即期報價為1.3154，2個月遠(yuǎn)期報價為1.3345。近一段時間，歐元對美圓不斷處于強(qiáng)勢當(dāng)中。為防備歐元進(jìn)一步升值帶來的風(fēng)險，客戶與銀行簽署遠(yuǎn)期合同，商定客戶到期時即5月8日可以按1歐元兌1.3345美圓的價錢向中國銀行購買10萬歐元。以后，歐元兌美圓的匯價一路上漲到5月8日的1.3542。但由于客戶做遠(yuǎn)期外匯買賣，鎖定了買入歐元的美圓本錢，仍以遠(yuǎn)期價錢買入10萬歐元，支付133450美圓。假設(shè)客戶沒有采取任何

6、措施，那么只能以即期匯價買入歐元，那么需支付420美圓，損失1970美圓。.四外匯期貨合同法未來有外匯支出，買入期貨合約，做多頭套期保值。未來有外匯收入，賣出期貨合約，做空頭套期保值。案例：美國出口商于2月1日向英國出口一批商品，收款日期為3月1日，金額為10萬英鎊。該美國出口商未來有外匯收入，為了防止由于英鎊匯率下跌呵斥的損失，賣出英鎊期貨合約，做空頭套期保值。.現(xiàn)匯市場2.1 GBP1=USD1.9677 假設(shè)賣出10萬英鎊收入196770美圓3.1 GBP1=USD1.9602 賣出即期10萬英鎊收入196020美圓損失750美圓外匯期貨市場GBP1=USD1.9650 賣出2份3月期的

7、英鎊期貨合約合約價值294750美圓GBP1=USD1.9596 買入期貨合約對沖合約價值293940美圓盈利810美圓.五外匯期權(quán)合同法未來有外匯支出，買入看漲期權(quán)未來有外匯收入，買入看跌期權(quán)案例：香港某企業(yè)向美國出口商品，三個月后收取100萬美圓，即期USD1=HKD7.7920 。未來有外匯收入，為防止匯率下跌的損失，以HKD0.04/USD的價錢購進(jìn)三個月期，100萬美圓的看跌期權(quán)，協(xié)定匯率為USD1=HKD7.7920 ，共支付4萬港元的期權(quán)費。那么不論三個月后匯率如何變化，該公司都有權(quán)以USD1=HKD7.7920的匯率賣出100萬美圓。.USD1=HKD7.7420 行使期權(quán)，以

8、USD1=HKD7.7920的匯率賣出100萬美圓，減4萬港元期權(quán)費，收入775.2萬港元。防止了1萬港元的損失。USD1=HKD7.8450 放棄期權(quán)，以現(xiàn)匯價錢賣出100萬美圓，減4萬港元期權(quán)費，收入780.5萬港元。USD1=HKD7.7920 放棄期權(quán)和行使期權(quán)都收入775.2萬港元。三個月后即期匯率有三種能夠：.二、利用信貸買賣進(jìn)展外匯風(fēng)險管理一借款法Borrowing 二投資法Investing.一借款法有遠(yuǎn)期外匯收入的企業(yè)，經(jīng)過向銀行借入一筆與其遠(yuǎn)期收入一樣金額、一樣期限、一樣幣種的貸款，并即期賣出換本錢幣，將未來的收入轉(zhuǎn)移到如今，改動風(fēng)險的時間構(gòu)造。.2007年年初，我國A公司

9、估計在半年后收到一筆100萬美圓的出口貨款，即期匯率為USD1=CNY7.7917為防止美圓貶值風(fēng)險，向某銀行借入100萬美圓半年如出口押匯， 并即期結(jié)匯賣出獲得779.17萬人民幣。半年后用收到的貨款歸還銀行借款不思索利息要素。半年后即期匯率為USD1=CNY7.5899。 T0 T180A即期借入收款還貸100萬美圓100萬美圓779.17萬人民幣100萬美圓100萬美圓案 例.二投資法有遠(yuǎn)期外匯支出的企業(yè)，即期買入一筆與其遠(yuǎn)期支出一樣金額、一樣幣種的外匯，并進(jìn)展一樣期限的投資，將未來的支出轉(zhuǎn)移到如今，改動風(fēng)險的時間構(gòu)造。.2007年7月初我國B公司估計在三個月后有一筆10萬歐元的應(yīng)付帳款

10、，該公司只需美圓頭寸，即期匯率為EUR1=USD1.3451。為防止歐元對美圓升值的風(fēng)險，即期支付134510美圓買入10萬歐元，并進(jìn)展三個月的投資如購買銀行外匯理財富品。三個月后收回10萬歐元投資，支付賬款。三個月后即期匯率為EUR1=USD1.4249。 T0 T90B即期收回投資支付賬款10萬歐元134510美圓10萬歐元投資10萬歐元10萬歐元案例.三、外匯風(fēng)險的綜合管理方法 一BSI法二LSI法.一借款即期合同投資法 BSI 在有應(yīng)收賬款的情況下，借入與應(yīng)收外匯一樣期限、一樣數(shù)額的外幣，即期賣出換回本幣，并進(jìn)展投資。在有應(yīng)付賬款的情況下，借入能買入與應(yīng)付賬款一樣數(shù)額外幣的本幣，即期買

11、入外幣，并進(jìn)展一樣期限的投資。.2007年年初，我國A公司估計在半年后收到一筆100萬美圓的出口收入，即期匯率為USD1=CNY7.7917為防止美圓貶值風(fēng)險，向某銀行借入100萬美圓半年如出口押匯， 并即期結(jié)匯賣出獲得779.17萬人民幣，將人民幣收入進(jìn)展半年的投資。半年后用收到的貨款歸還銀行借款，同時收回人民幣投資。半年后即期匯率為USD1=CNY7.5899。 T0 T180A即期借入收款還貸100萬美圓100萬美圓779.17萬人民幣100萬美圓100萬美圓779.17萬人民幣投資779.17萬人民幣收回投資案 例.2007年7月初我國B公司估計在三個月后有一筆10萬歐元的應(yīng)付帳款，該

12、公司只需美圓頭寸，即期匯率為EUR1=USD1.3451。為防止歐元對美圓升值的風(fēng)險，借入134510美圓，即期買入10萬歐元，并進(jìn)展三個月的投資如購買銀行外匯理財富品。三個月后收回10萬歐元投資，支付賬款，同時歸還借款。三個月后即期匯率為EUR1=USD1.4249。 T0 T90B即期收回投資支付賬款10萬歐元134510美圓10萬歐元投資10萬歐元10萬歐元134510美圓134510美圓借款歸還借款案例.二提早收付即期合同投資法 LSI在有應(yīng)收賬款的情況下，提早收取貨款，即期賣出換回本幣，并進(jìn)展投資。在有應(yīng)付賬款的情況下，借入本幣即期買入外幣，提早支付貨款。實踐是借款即期合同提早付款B

13、SL法。.2007年年初，我國A公司估計在半年后收到一筆100萬美圓的出口收入，即期匯率為USD1=CNY7.7917為防止美圓貶值風(fēng)險，提早收回100萬美圓貨款， 并即期結(jié)匯賣出獲得779.17萬人民幣，將人民幣收入進(jìn)展半年的投資。半年后同時收回人民幣投資。半年后即期匯率為USD1=CNY7.5899。 T0 T180A即期提早收款100萬美圓100萬美圓779.17萬人民幣779.17萬人民幣投資779.17萬人民幣收回投資案 例.案例1：進(jìn)出口業(yè)務(wù)中計價結(jié)算貨幣的選擇 1993年底，中國某公司擬訂從日本進(jìn)口某項產(chǎn)品，每單位貨物平均價錢為300美圓，雙方商定半年后交貨。中方代表同日商代表議

14、定以人民幣計價結(jié)算，此時美圓與人民幣的匯價是1美圓兌換58元人民幣。半年后貨到中國，中方公司如約支付，履行合同。而這時美圓上浮，人民幣對美圓的實踐匯率相對降低，為1美圓兌換87元人民幣。分析：中方公司能否承當(dāng)外匯風(fēng)險？假設(shè)當(dāng)初雙方商定以美圓計價結(jié)算，那么中方公司的損益如何？進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)應(yīng)該如何做好計價貨幣的選擇？ .案例2：計價結(jié)算貨幣的選擇 2005年2月，某市(位于經(jīng)濟(jì)特區(qū))一家化工廠(甲方)經(jīng)過某國際信托投資公司的引見，與某外國化學(xué)(乙方)就在某市建立中外合資企業(yè)事宜進(jìn)展了洽談，并達(dá)成協(xié)議，簽署了意向書。雙方議定出資股本折合為美圓。以美圓為規(guī)范，中方須繳付50萬美圓。合同訂立日的外匯牌

15、價為1美圓=828人民幣，實踐繳款時的外匯牌價為1美圓=811人民幣。分析：中方能否有外匯風(fēng)險？損益如何？從中可獲得什么啟示？ .案例4：某企業(yè)進(jìn)出口業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險防備 中國某企業(yè)的業(yè)務(wù)涉及進(jìn)出口買賣，該企業(yè)進(jìn)口支付的貨幣除美圓外，主要還有歐元和英鎊，這就存在非美圓貨幣在實踐對外支付時，與簽署商務(wù)合同或開立遠(yuǎn)期信譽證時的本錢匯率相比升值的風(fēng)險。從實踐情況看，該企業(yè)簽署的一批進(jìn)口合同大都是在2002年年中，那時歐元兌美圓匯價在平價下方，英鎊兌美圓也在1.5美圓左右，而2003年合同執(zhí)行到需求分批對外支付時，歐元、英鎊兌美圓已大幅上漲，企業(yè)為此蒙受了宏大的由于匯率大幅變動引起的匯率風(fēng)險損失。此外，該企業(yè)每個月大約還有100萬美圓的外匯收入，但有約合400萬美圓左右的非美圓歐元、英鎊對外支付，存在收入外匯的幣種、金額與支付外匯的幣種、金額不匹配，而且這種不匹配的情況在可預(yù)見的未來一段時期內(nèi)依然存在，主要是支付的外匯金額大于收入的外匯金額，而且收入的貨幣主要是美圓，而支付的貨幣主要是歐元、英鎊等非美圓，闡明公司有必要采取積極的保值避險措施，對未來可測算的外匯支付特別是