第四章不確定性與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

1、第四章 不確定性與風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)評(píng)價(jià) 武漢理工大學(xué)管理(gunl)學(xué)院 技術(shù)經(jīng)濟(jì)及管理(gunl)系楊青教授（博導(dǎo)）版權(quán)所有，未經(jīng)允許不得拷貝共一百二十四頁(yè)目錄(ml)第一節(jié) 不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析(fnx)概述1第二節(jié) 平衡點(diǎn)分析2第三節(jié) 敏感性分析3第四節(jié) 概率分析 4共一百二十四頁(yè)第一節(jié) 不確定性與風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)分析概述共一百二十四頁(yè)一、不確定性與風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)的涵義 由于客觀條件及有關(guān)因素的變動(dòng)和主觀預(yù)測(cè)能力的局限，技術(shù)方案或投資項(xiàng)目的實(shí)施結(jié)果(ji gu)不一定符合人們?cè)瓉?lái)所作的預(yù)測(cè)和估計(jì)，這種現(xiàn)象稱(chēng)為方案的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。不同的看法不確定性： 應(yīng)把實(shí)際結(jié)果偏離預(yù)測(cè)的情

2、況風(fēng)險(xiǎn)： 把虧損或低于預(yù)定盈利水平的情況不確定性： 無(wú)法進(jìn)行概率估計(jì)的情況 風(fēng)險(xiǎn)： 可作概率估計(jì)的情況共一百二十四頁(yè)二、風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)的特征風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)存在的客觀性 某一具體風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的偶然性大量風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的必然性 風(fēng)險(xiǎn)的可變性 風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)性 風(fēng)險(xiǎn)與效益的共生性 共一百二十四頁(yè)三、風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)的來(lái)源風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)來(lái)源10. 其他1. 政策8. 環(huán)境與社會(huì)7. 組織管理3. 資源4. 技術(shù)5. 工程6. 融資2. 市場(chǎng)9. 配套條件共一百二十四頁(yè)四、風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)因素產(chǎn)出品的數(shù)量（服務(wù)(fw)量）、預(yù)測(cè)的價(jià)格 收益風(fēng)險(xiǎn)建筑安裝工程量、設(shè)備選型與數(shù)量、土地征用和拆遷安

3、置費(fèi)、人工和材料價(jià)格、機(jī)械使用費(fèi)及取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等 建設(shè)投資風(fēng)險(xiǎn)資金來(lái)源、供應(yīng)量、供應(yīng)時(shí)間等融資風(fēng)險(xiǎn)工期延長(zhǎng) 建設(shè)工期風(fēng)險(xiǎn)稅率、利率、匯率、通貨膨脹等 政策風(fēng)險(xiǎn) 投入的各種原料、材料、燃料、動(dòng)力的需求量和預(yù)測(cè)價(jià)格、勞動(dòng)力工資、各種管理費(fèi)取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等 運(yùn)營(yíng)成本費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn) 共一百二十四頁(yè)五、風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)識(shí)別 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)，運(yùn)用系統(tǒng)論的方法對(duì)方案進(jìn)行全面考察和綜合分析，找出潛在的各種風(fēng)險(xiǎn)因素，并對(duì)進(jìn)行各種風(fēng)險(xiǎn)比較、分類(lèi)，確定各因素間的相關(guān)性與獨(dú)立性，判斷其發(fā)生的可能性及對(duì)項(xiàng)目的影響程度(chngd)，按其重要性進(jìn)行排隊(duì)，或賦予權(quán)重。 共一百二十四頁(yè)（一）風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)識(shí)別方法風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

4、應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)選用適當(dāng)?shù)姆椒?fngf)常用的方法有問(wèn)卷調(diào)查、專(zhuān)家調(diào)查法和情景分析等具體操作中，一般通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查或?qū)＜艺{(diào)查法完成，建立項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素調(diào)查表 風(fēng)險(xiǎn)因素專(zhuān)家調(diào)查統(tǒng)計(jì)表 共一百二十四頁(yè)（二）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別(shbi)應(yīng)注意的問(wèn)題1 項(xiàng)目(xingm)的不同階段存在的主要風(fēng)險(xiǎn)有所不同；2 風(fēng)險(xiǎn)因素依項(xiàng)目不同具有特殊性；3 對(duì)于項(xiàng)目的有關(guān)各方（不同的風(fēng)險(xiǎn)管理主體）可能會(huì)有不同的風(fēng)險(xiǎn)；4 風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成具有明顯的遞階層次，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別應(yīng)層層剖析，盡可能深入到最基本的風(fēng)險(xiǎn)單元，以明確風(fēng)險(xiǎn)的根本來(lái)源；5正確判斷風(fēng)險(xiǎn)因素間的相關(guān)性與獨(dú)立性；6鑒別風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)注意借鑒歷史經(jīng)驗(yàn)，要求分析者富有經(jīng)驗(yàn)、創(chuàng)造性和系統(tǒng)觀念。共

5、一百二十四頁(yè)六、風(fēng)險(xiǎn)(fngxin)應(yīng)對(duì) 在風(fēng)險(xiǎn)分析中找出的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素，對(duì)方案的成敗具有重大影響(yngxing)，需要采取相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)的不利影響(yngxing)，實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益。共一百二十四頁(yè)（一）選擇(xunz)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的原則針 對(duì) 性 可 行 性 經(jīng) 濟(jì) 性 風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)(yngdu)原則貫穿于項(xiàng)目可行性研究的全過(guò)程 共一百二十四頁(yè)（二）決策(juc)階段的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)1 提出多個(gè)備選方案，通過(guò)多方案的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)比較，選擇最優(yōu)方案 2 對(duì)有關(guān)重大工程技術(shù)難題潛在風(fēng)險(xiǎn)因素提出必要研究與試驗(yàn)課題，準(zhǔn)確地把握有關(guān)問(wèn)題，消除模糊認(rèn)識(shí) 3 對(duì)影響投資、質(zhì)量、工期和效益等有關(guān)數(shù)據(jù)，如價(jià)格

6、、匯率和利率等風(fēng)險(xiǎn)因素，在編制投資估算、制定建設(shè)計(jì)劃和分析經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，應(yīng)留有充分的余地，謹(jǐn)慎決策，并在項(xiàng)目執(zhí)行過(guò)程中實(shí)施有效監(jiān)控 共一百二十四頁(yè)（三）建設(shè)(jinsh)或運(yùn)營(yíng)期的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì) 風(fēng)險(xiǎn)回避斷絕風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源 適用情況：某種風(fēng)險(xiǎn)可能造成相當(dāng)大的損失 風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)防范風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)昂貴，得不償失 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān) 適用情況：風(fēng)險(xiǎn)較大，投資人無(wú)法獨(dú)立承擔(dān)，或是為了控制項(xiàng)目(xingm)的風(fēng)險(xiǎn)源 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移項(xiàng)目業(yè)主可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān) 方法：轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)源 eg.將項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)大的部分轉(zhuǎn)給他人承包建設(shè)或經(jīng)營(yíng) 把部分或全部風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)移出去，包括保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn) 移方式兩種 風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān) 適用情況：可能獲利而需要冒險(xiǎn)

7、，同時(shí)又不愿意將獲利的機(jī)會(huì)分給別人 返回目錄共一百二十四頁(yè)第二節(jié) 平衡點(diǎn)分析(fnx)共一百二十四頁(yè)一、平衡點(diǎn)分析(fnx)的基本概念平衡點(diǎn)（Break-Even Point，BEP）分析 對(duì)方案的不確定性與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析研究的方法?；驹恚?利用成本、產(chǎn)量和利潤(rùn)之間的關(guān)系，求出方案的收入等于支出(zhch)、即不盈不虧（盈利為零）的平衡點(diǎn)（一般用產(chǎn)銷(xiāo)量和銷(xiāo)售額表示）。意義： 平衡點(diǎn)越低，表明方案適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。共一百二十四頁(yè)二、單一產(chǎn)品(chnpn)的平衡點(diǎn)分析成本、銷(xiāo)售收入與產(chǎn)量(chnling)的關(guān)系1平衡點(diǎn)分析的假定條件 2單一產(chǎn)品的平衡點(diǎn)模型 3共一百二十四頁(yè)

8、（一）成本、銷(xiāo)售收入與產(chǎn)量(chnling)的關(guān)系1成本與產(chǎn)量(chnling)的關(guān)系變動(dòng)成本固定成本總成本2銷(xiāo)售收入與產(chǎn)量的關(guān)系 Cv常數(shù)Cft常數(shù)(4.1)(4.4)(4.3)(4.2)(4.5)(4.6)共一百二十四頁(yè)（一）成本(chngbn)、銷(xiāo)售收入與產(chǎn)量的關(guān)系3成本(chngbn)和銷(xiāo)售收入與產(chǎn)量的關(guān)系的圖示 E虧盈ADRCBOQ圖41 盈虧平衡圖共一百二十四頁(yè)（二）平衡點(diǎn)分析(fnx)的假定條件生產(chǎn)量等于(dngy)銷(xiāo)售量總成本是產(chǎn)銷(xiāo)量的線性函數(shù) 銷(xiāo)售收入是產(chǎn)銷(xiāo)量的線性函數(shù) 在一定時(shí)期和定產(chǎn)量范圍內(nèi)，單位變動(dòng)成本、固定成本都是不變的 在一定時(shí)期和定產(chǎn)量范圍內(nèi)，產(chǎn)品售價(jià)是不變的 平

9、衡點(diǎn)分析假定共一百二十四頁(yè)（三）單一(dny)產(chǎn)品的平衡點(diǎn)模型 基本模型(mxng) 當(dāng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)利潤(rùn)為零時(shí)，達(dá)到盈虧平衡。即：Pt 銷(xiāo)售利潤(rùn) rs 營(yíng)業(yè)稅金及附加 （主要包括營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、土地增值稅、資源稅、 城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加等）的稅費(fèi)率，簡(jiǎn)稱(chēng)營(yíng)業(yè)稅費(fèi)率 P 產(chǎn)品價(jià)格（不含增值稅。若采用含增值稅價(jià)格，則營(yíng)業(yè)稅金及附加應(yīng)包括增值稅） (4.7)共一百二十四頁(yè)（三）單一(dny)產(chǎn)品的平衡點(diǎn)模型平衡點(diǎn)的其它(qt)形式 （1）盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)銷(xiāo)量 （2）盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率 設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力；ST營(yíng)業(yè)稅金及附加（等于銷(xiāo)售收入乘以營(yíng)業(yè)稅費(fèi)率，即 ST=PQrs ） 返回動(dòng)態(tài)平衡點(diǎn)對(duì)比分析

10、(4.8)(4.9)共一百二十四頁(yè)（三）單一(dny)產(chǎn)品的平衡點(diǎn)模型 盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率（保本點(diǎn)開(kāi)工率）是反映方案抗風(fēng)險(xiǎn)能力和企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的重要指標(biāo)，它與安全邊際率（或稱(chēng)經(jīng)營(yíng)安全率）互補(bǔ)，即： 保本點(diǎn)開(kāi)工率 + 安全邊際率 l 安全邊際率越大，盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率越小，說(shuō)明虧損的危險(xiǎn)越小。 可根據(jù)以下經(jīng)驗(yàn)數(shù)字，粗略(cl)估算方案的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀態(tài) 表42 安全邊際率，保本點(diǎn)開(kāi)工率以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力的關(guān)系安全邊際率10%以下10%20%20%30%30%40%40%以上保本點(diǎn)開(kāi)工率90%以上90%80%80%70%70%60%60%以下經(jīng)營(yíng)狀態(tài)危險(xiǎn)一般比較安全安全很安全抗風(fēng)險(xiǎn)

11、能力弱一般較強(qiáng)強(qiáng)很強(qiáng)共一百二十四頁(yè)（三）單一(dny)產(chǎn)品的平衡點(diǎn)模型（3）盈虧(yngku)平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額 （4）盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)品價(jià)格 (4.10)(4.11)共一百二十四頁(yè)（三）單一產(chǎn)品(chnpn)的平衡點(diǎn)模型例題41 某新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，根據(jù)市場(chǎng)需求確定的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為10萬(wàn)件/年，用戶(hù)可接受的產(chǎn)品價(jià)格為800元/件。成本估算如下：?jiǎn)挝划a(chǎn)品變動(dòng)成本（包括原材料費(fèi)、燃料、動(dòng)力消耗費(fèi)、包裝費(fèi)和計(jì)件工資等）為300元/件，固定成本總額（包括除計(jì)件工資以外的工資、折舊費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)、修理費(fèi)、財(cái)務(wù)費(fèi)用和其它費(fèi)用等）為3040萬(wàn)元。營(yíng)業(yè)稅金及附加稅費(fèi)率12%，所得稅率33%。試分析(fnx

12、)該新產(chǎn)品的預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益和風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。共一百二十四頁(yè)（三）單一(dny)產(chǎn)品的平衡點(diǎn)模型解：當(dāng)年銷(xiāo)售量為10萬(wàn)件時(shí)的利潤(rùn)總額為： 800103001030408001012%=1000（萬(wàn)元） 凈利潤(rùn)為： NPt=利潤(rùn)總額(1所得稅率)=1000(133%)=670（萬(wàn)元） 盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量： 保本點(diǎn)開(kāi)工率： 安全邊際率=1BEP(開(kāi)工率)=175.3%=24.7% 從以上(yshng)計(jì)算結(jié)果分析，該新產(chǎn)品預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益良好，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。 共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析（一）綜合計(jì)算(j sun)法是以綜合性的加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率和邊際貢獻(xiàn)總額為基礎(chǔ)來(lái)進(jìn)行平衡點(diǎn)分析的方法。

13、 加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率 （或稱(chēng)綜合邊際貢獻(xiàn)率，表示平均單位銷(xiāo)售額可獲得的邊際貢獻(xiàn) ）可采用計(jì)劃總額法或比重法計(jì)算。即： 為第i種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)，等于對(duì)應(yīng)產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入減去營(yíng)業(yè)稅金及附加和變動(dòng)成本，即 ： Mi = Ri RirsiCvti = Pi (1rsi ) Cvi Qi 為第i種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率，等于其邊際貢獻(xiàn)除以銷(xiāo)售收入或單位邊際貢獻(xiàn)除以?xún)r(jià)格，即： rmi = Mi / Ri = Pi (1rsi ) Cvi / Pi 為第i種產(chǎn)品的銷(xiāo)售額占全部產(chǎn)品銷(xiāo)售總額的比重 (4.12)共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析（一）綜合計(jì)算(j sun)法盈虧平衡點(diǎn)收入 保本點(diǎn)開(kāi)工率

14、 (4.13)(4.14)共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析（二）分算法(sun f) 將多種產(chǎn)品的平衡點(diǎn)分析轉(zhuǎn)化為單一產(chǎn)品來(lái)進(jìn)行研究的方法。 第一步 將固定成本分配給各種產(chǎn)品 第二步 對(duì)每種產(chǎn)品分別進(jìn)行單一產(chǎn)品的平衡點(diǎn)分析 分配固定成本方法： 專(zhuān)門(mén)用于某種產(chǎn)品而發(fā)生的專(zhuān)屬固定成本分配給該種產(chǎn)品 與各種產(chǎn)品都有關(guān)的聯(lián)合固定成本應(yīng)按適當(dāng)標(biāo)準(zhǔn)（如工時(shí)比重，銷(xiāo)售額比重）分配給各種產(chǎn)品 共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析（三）分段法 這是指按照事先規(guī)定的品種順序，逐步計(jì)算邊際貢獻(xiàn)和補(bǔ)償固定成本，并在平衡圖上按各種( zhn)產(chǎn)品不同的邊際貢獻(xiàn)率依次繪出不同線段的方法

15、。 樂(lè)觀的排列，即假定各品種的銷(xiāo)售順序是按其邊際貢獻(xiàn)率由高到低排列的，貢獻(xiàn)率高的產(chǎn)品先實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，低的后售出； 悲觀的排列，即假定順序恰好與樂(lè)觀排列相反； 最可能的排列，或稱(chēng)隨機(jī)排列。樂(lè)觀排序所得平衡點(diǎn)最低，悲觀排序的平衡點(diǎn)最高，隨機(jī)排序的平衡點(diǎn)居中。 確定品種順序時(shí)有不同的標(biāo)準(zhǔn) 共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析（三）分段法計(jì)算(j sun)平衡點(diǎn)過(guò)程計(jì)算平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額 分析平衡點(diǎn)所在 的產(chǎn)品區(qū)： 即按順序用邊際貢獻(xiàn) 累計(jì)值與固定成本比 較，在比較過(guò)程中， 當(dāng)邊際貢獻(xiàn)累計(jì)數(shù)開(kāi)始 大于固定成本時(shí)，則該 產(chǎn)品就是平衡點(diǎn)所在的 產(chǎn)品區(qū) 確定品種排序 第一步第二步第三步(4.15)h平

16、衡點(diǎn)所在產(chǎn)品區(qū)之產(chǎn)品序號(hào) 共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析例題42 某廠生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品，固定成本186萬(wàn)元。A產(chǎn)品單價(jià)3萬(wàn)元件，單位變動(dòng)成本1萬(wàn)元件，銷(xiāo)量20件，耗時(shí)20萬(wàn)工時(shí)(gngsh)；B產(chǎn)品單價(jià)4萬(wàn)元件，單位變動(dòng)成本15萬(wàn)元件，銷(xiāo)量90件，耗時(shí)54萬(wàn)工時(shí)。試計(jì)算平衡點(diǎn)。例題43共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析解：（1）綜合法 安全(nqun)經(jīng)營(yíng)率=1BEP(開(kāi)工率)=170.19%=29.81%共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析解：（2）分算法(sun f) 工時(shí)分配標(biāo)準(zhǔn) 安全經(jīng)營(yíng)率 = 1BEP(開(kāi)工率) = 169.6

17、6% = 30.34% 共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析解：（2）分算法(sun f) 銷(xiāo)售額分配標(biāo)準(zhǔn)安全經(jīng)營(yíng)率 = 1BEP(開(kāi)工率) = 170.23% = 29.77%共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析解：（3）分段法 樂(lè)觀排序(pi x)（A產(chǎn)品先售出） MA = 40Cf t=186MB = 225，由此可知h=2。安全經(jīng)營(yíng)率 = 1BEP(開(kāi)工率) = 169.91% = 30.09%共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析解：（3）分段法 悲觀排序(pi x)（B產(chǎn)品先售出）h=1安全經(jīng)營(yíng)率 = 1BEP(開(kāi)工率) = 170.8

18、6% = 29.14%共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析用綜合法、分算法(sun f)和分段法計(jì)算的平衡點(diǎn)如下表所示：平衡點(diǎn)綜合法分算法分段法工時(shí)分配標(biāo)準(zhǔn)銷(xiāo)售額分配標(biāo)準(zhǔn) 樂(lè)觀排序 悲觀排序 BEP（銷(xiāo)售額） 294.79292.58294.95293.60297.60其中：A產(chǎn)品 42.1175.4139.86 B產(chǎn)品 252.68217.17255.09 BEP（開(kāi)工率） 70.19%69.66%70.23%69.91%70.86%安全經(jīng)營(yíng)率 29.81%30.34%29.77%30.09%29.14%計(jì)算結(jié)果：各種方法得平衡點(diǎn)不盡相同表43 用各種方法所計(jì)算的平衡點(diǎn)結(jié)果比

19、較共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析（四）各種分析方法的比較(bjio)研究 綜合法 先求出總平衡點(diǎn)，然后再分解得到各種產(chǎn)品的平衡點(diǎn)，能較快地為高層管理者提供總括性的決策信息。分算法 先分別計(jì)算出各種產(chǎn)品的平衡點(diǎn)，再匯總得出總平衡點(diǎn)，但該方法在分配固定成本時(shí)，所選標(biāo)準(zhǔn)不同，所得結(jié)果不盡相同。這樣，選擇合理的分配標(biāo)準(zhǔn)就成為采用該方法的關(guān)鍵。 分段法 不能提供各種產(chǎn)品平衡點(diǎn)的詳細(xì)資料，只能得到總的平衡點(diǎn)，并且其結(jié)果與所選排序標(biāo)準(zhǔn)不同而異。 共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析1. 綜合法與分算法(sun f)關(guān)聯(lián)研究 由綜合法得第 i 種產(chǎn)品的平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額為：設(shè)固

20、定成本分配率為 ，由分算法得第 i 種產(chǎn)品的平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額為：化簡(jiǎn)后得： 若兩種方法所得結(jié)果相同，則即當(dāng)固定成本的分配標(biāo)準(zhǔn)為邊際貢獻(xiàn)比重時(shí)，兩種方法所得結(jié)論一致。共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析綜合法與分段法關(guān)聯(lián)研究 分段法樂(lè)觀排序的平衡點(diǎn)(Rea)最低，悲觀排序的平衡點(diǎn)(Reb)最高，隨機(jī)排序的平衡點(diǎn)(Rem)居中；而綜合法的平衡點(diǎn)(Re)也位于樂(lè)觀與悲觀排序的平衡點(diǎn)之間。這樣(zhyng)，分段法隨機(jī)排序與綜合法平衡點(diǎn)有可能相同，其關(guān)聯(lián)性如表4-4和圖4-2所示：邊際貢獻(xiàn)率1種產(chǎn)品2種產(chǎn)品3種以上產(chǎn)品相同無(wú)差異無(wú)差異無(wú)差異相差較小差異小但不會(huì)有相同結(jié)果有相同結(jié)果的可能性大

21、相差較大差異大但不會(huì)有相同結(jié)果有相同結(jié)果的可能性小表44 綜合法與分段法隨機(jī)排序平衡點(diǎn)異同性分析共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析綜合法與分段法的關(guān)聯(lián)(gunlin)，可用下圖表示：MOR圖42 綜合法與分段法平衡點(diǎn)關(guān)聯(lián)圖共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析（五）優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的平衡點(diǎn)模型 從提高經(jīng)濟(jì)效益看，進(jìn)行產(chǎn)品最佳組合的目的就是要在計(jì)劃期獲得最大利潤(rùn)。由于計(jì)劃期的固定成本相對(duì)不變，而利潤(rùn)總額等于邊際貢獻(xiàn)總額減去固定成本，因此，利潤(rùn)最大等價(jià)于邊際貢獻(xiàn)最大。 再?gòu)慕档惋L(fēng)險(xiǎn)(fngxin)、提高經(jīng)營(yíng)安全率和降低平衡點(diǎn)講。以綜合法為例，平衡點(diǎn)開(kāi)工率等于固定成本除以

22、邊際貢獻(xiàn)總額，因?yàn)楣潭ǔ杀静蛔?，所以，要降低平衡點(diǎn)就只能提高邊際貢獻(xiàn)。 綜合效益和風(fēng)險(xiǎn)這兩方面進(jìn)行分析，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資源最佳配置，就是要使產(chǎn)品組合的邊際貢獻(xiàn)達(dá)到最大。 共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析（五）優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的平衡點(diǎn)模型 1僅一種資源有限的最佳平衡點(diǎn)模型 一般說(shuō)來(lái)，單位邊際貢獻(xiàn)最大的產(chǎn)品是最可取的產(chǎn)品，因?yàn)槎嗌a(chǎn)這樣的產(chǎn)品有可能獲得最大的邊際貢獻(xiàn)。但是，由于(yuy)資源條件的限制，只有每單位有限資源產(chǎn)生最大邊際貢獻(xiàn)的產(chǎn)品才是最可取的產(chǎn)品。當(dāng)只有一種資源有限時(shí)，可采用單位資源邊際貢獻(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)進(jìn)行分析，即按照單位資源邊際貢獻(xiàn)由大到小的順序來(lái)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。單位資源

23、邊際貢獻(xiàn)模型為： ( i = 1, 2, , n ) CPRUi 為第i種產(chǎn)品的單位資源邊際貢獻(xiàn)； qi 為第i種產(chǎn)品的耗資源定額。 (4.16)共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析（五）優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的平衡點(diǎn)模型 2多種資源有限的最佳平衡點(diǎn)模型 當(dāng)多種資源有限時(shí)，由于各種( zhn)資源的不可加性，我們無(wú)法用CPRU標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行優(yōu)化，可采用以下優(yōu)化模型： max st （,） (j = 1,2,E) 0 Qi 為第i種產(chǎn)品的銷(xiāo)量； qij 為第 i 種產(chǎn)品第 j 種有限資源消耗定額（如：?jiǎn)挝划a(chǎn)品工時(shí)定額，單位產(chǎn)品原材料消耗定額等）； bj 為第 j 種有限資源總量，共有 E 種有限

24、資源。 (4.17)共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析例題43 在例42中，若鋼材消耗定額(dng )A產(chǎn)品1噸件，B產(chǎn)品2噸件，計(jì)劃期供應(yīng)量200噸；設(shè)備工時(shí)定額為A產(chǎn)品1萬(wàn)工時(shí)件，B產(chǎn)品0.6萬(wàn)工時(shí)件，計(jì)劃期總工時(shí)120萬(wàn)工時(shí)。預(yù)測(cè)計(jì)劃期B產(chǎn)品最大市場(chǎng)需求量不會(huì)超過(guò)90件，A產(chǎn)品是市場(chǎng)上緊俏商品，不愁銷(xiāo)路。試分析研究最佳產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及其平衡點(diǎn)。 共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析解： 根據(jù)多種資源有限的最佳平衡點(diǎn)模型有： max M2QA + 2.5QB st QA+2QB200 QA+0.6QB120 0QB90 QA0 求解該線性規(guī)劃問(wèn)題（參見(jiàn)圖4-3）

25、得最優(yōu)解為： QA86（件），QB57（件），Mmax314.5（萬(wàn)元） 最佳保本點(diǎn)開(kāi)工率為59.1%。顯然，優(yōu)化產(chǎn)品(chnpn)結(jié)構(gòu)后，效益明顯改善，風(fēng)險(xiǎn)大大降低。共一百二十四頁(yè)三、多品種(pnzhng)的平衡點(diǎn)分析解：圖43 線性規(guī)劃(xin xn u hu)圖解共一百二十四頁(yè)四、非線性平衡點(diǎn)分析(fnx) 在前面介紹的平衡點(diǎn)分析中，我們把總成本和銷(xiāo)售收入均視為產(chǎn)銷(xiāo)量的線性函數(shù)，因此，可稱(chēng)為線性平衡點(diǎn)分析。但是實(shí)際上總成本和銷(xiāo)售收入與產(chǎn)銷(xiāo)量的關(guān)系不一定是線性關(guān)系。 例如，固定成本因添置(tinzh)設(shè)備、增加生產(chǎn)面積和管理人員而可能增加；單位變動(dòng)成本開(kāi)始時(shí)可能逐步下降，如材料費(fèi)用能隨材料

26、用量的大幅度增加能獲得優(yōu)惠價(jià)格而有所降低，人工費(fèi)由于勞動(dòng)工時(shí)的有效利用而有所下降等等。但是當(dāng)業(yè)務(wù)量超過(guò)生產(chǎn)能力的正常利用程度時(shí)，又可能帶來(lái)維修費(fèi)用增加，廢次品率上升等不經(jīng)濟(jì)因素，造成單位變動(dòng)成本逐步上升。與此同時(shí)，隨產(chǎn)銷(xiāo)量的增加，為滿足社會(huì)需求和企業(yè)經(jīng)營(yíng)需要，又可能為了擴(kuò)大銷(xiāo)售而降低售價(jià)，從而使銷(xiāo)售收入線不再保持原斜率。共一百二十四頁(yè)四、非線性平衡點(diǎn)分析(fnx) 由于前述諸因素的影響，實(shí)際上總成本、銷(xiāo)售收入與銷(xiāo)量之間將呈曲線函數(shù)關(guān)系，如下圖所示。在總成本和銷(xiāo)售收入呈非線性函數(shù)關(guān)系下進(jìn)行平衡點(diǎn)分析(fnx)，稱(chēng)為非線性平衡點(diǎn)分析。 RCE1E2PtmaxC(Q)R(Q)OQe1QgQe2Q圖4

27、4 非線性平衡點(diǎn)分析圖共一百二十四頁(yè)四、非線性平衡點(diǎn)分析(fnx)（一）非線性平衡點(diǎn)模型(mxng) 設(shè)銷(xiāo)售收入，總成本和銷(xiāo)售利潤(rùn)與產(chǎn)銷(xiāo)量的非線性函數(shù)分別為R(Q)、C(Q)和Pt (Q)，當(dāng)利潤(rùn)為零時(shí)，達(dá)到盈虧平衡。即： Pt (Q) = R(Q) C(Q) R(Q)rs = 0 由該式所決定的產(chǎn)銷(xiāo)量，即為平衡點(diǎn)產(chǎn)銷(xiāo)量，可能會(huì)有多個(gè)平衡點(diǎn)(參見(jiàn)上頁(yè)圖)。(4.18)共一百二十四頁(yè)四、非線性平衡點(diǎn)分析(fnx)（二）最佳產(chǎn)銷(xiāo)量模型 在銷(xiāo)售利潤(rùn)與產(chǎn)銷(xiāo)量的非線性函數(shù)式中，若其二階導(dǎo)數(shù)小于零，則由其一階導(dǎo)數(shù)為零所求得的產(chǎn)銷(xiāo)量就是使利潤(rùn)達(dá)到(d do)最大的最佳產(chǎn)銷(xiāo)量(Qg)即： Pt(Qg) = R

28、(Qg) C(Qg) R(Qg)rs = 0 Pt (Q) 為產(chǎn)銷(xiāo)量的邊際利潤(rùn)，表示產(chǎn)銷(xiāo)量的微量變化所引起銷(xiāo)售利潤(rùn)的變動(dòng)量； R(Q) 為產(chǎn)銷(xiāo)量的邊際收入，表示產(chǎn)銷(xiāo)量的微量變化所引起銷(xiāo)售收入的變動(dòng)量； C(Q) 為產(chǎn)銷(xiāo)量的邊際成本，表示產(chǎn)銷(xiāo)量的微量變化所引起成本總額的變動(dòng)量。(4.19)共一百二十四頁(yè)四、非線性平衡點(diǎn)分析(fnx)例題44 某公司開(kāi)發(fā)生產(chǎn)(shngchn)某新產(chǎn)品，他們已經(jīng)推斷出價(jià)格和銷(xiāo)量之間的關(guān)系為P1000.2Q，生產(chǎn)該新產(chǎn)品預(yù)計(jì)固定成本為1000萬(wàn)元，單位變動(dòng)成本為20萬(wàn)元件，試分析平衡點(diǎn)銷(xiāo)量、最佳銷(xiāo)量和最佳價(jià)格。共一百二十四頁(yè)四、非線性平衡點(diǎn)分析(fnx) 解：因?yàn)?y

29、n wi)價(jià)格是隨銷(xiāo)量而變動(dòng)的，所以銷(xiāo)售收入是銷(xiāo)量的非線性函數(shù)，即： R(Q) PQ (1000.2Q) Q 0.2Q2 100Q 總成本是銷(xiāo)量的線性函數(shù)，即： C CvQCft 20Q1000 則銷(xiāo)售利潤(rùn)函數(shù)為： Pt(Q) R(Q)C 0.2Q280Q1000 令Pt(Q)0 和Pt(Q)0 ， 則可求出平衡點(diǎn)銷(xiāo)量和最佳銷(xiāo)量分別為：Qe113（件），Qe2387（件），Qg200（件）。銷(xiāo)售利潤(rùn)的最大值為7000萬(wàn)元。最佳價(jià)格為1000.220060萬(wàn)元件。（參見(jiàn)圖4-5）共一百二十四頁(yè)四、非線性平衡點(diǎn)分析(fnx)解：收入(shur)/成本（萬(wàn)元）12500R(Q) C013250387

30、產(chǎn)銷(xiāo)量（件）500圖45 非線性平衡點(diǎn)分析圖共一百二十四頁(yè)五、動(dòng)態(tài)平衡點(diǎn)分析(fnx) 前面我們介紹了以量本利分析為基礎(chǔ)的平衡點(diǎn)分析，由于該方法只分析研究某一年的收入和成本(chngbn)關(guān)系，而不研究方案在整個(gè)壽命周期內(nèi)的投入產(chǎn)出關(guān)系，并且也沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，因此，它并不能全面地反映方案在整個(gè)壽命周期內(nèi)的不確定性與風(fēng)險(xiǎn)。 為了克服這種靜態(tài)平衡點(diǎn)分析的缺陷，有必要進(jìn)行動(dòng)態(tài)平衡點(diǎn)分析。 共一百二十四頁(yè)五、動(dòng)態(tài)平衡點(diǎn)分析(fnx)（一）動(dòng)態(tài)平衡點(diǎn)分析模型 動(dòng)態(tài)平衡點(diǎn)分析模型就是求出方案在整個(gè)壽命周期內(nèi)的收入（現(xiàn)金流入）與支出（現(xiàn)金流出）等值、即凈年值（或凈現(xiàn)值）為零時(shí)的產(chǎn)銷(xiāo)量等不確定性因素的

31、平衡值。其基本模型為： NAW PQPQrsCvQOCft(K1+K2)(A/P，i0，n) + (S1+S2)(A/F，i0，n) 0 式中：NAW為所得稅前凈年值；OCft為年固定經(jīng)營(yíng)成本(chngbn)，即不包括折舊的年固定成本(chngbn)；K1為固定資產(chǎn)投資；K2為流動(dòng)資金；S1為回收固定資產(chǎn)余值；S2為回收流動(dòng)資金。 根據(jù)該基本模型可得到動(dòng)態(tài)平衡點(diǎn)產(chǎn)銷(xiāo)量Qe ，即： (4.20)(4.21)共一百二十四頁(yè)五、動(dòng)態(tài)平衡點(diǎn)分析(fnx)（二）動(dòng)態(tài)平衡點(diǎn)與靜態(tài)(jngti)與平衡點(diǎn)對(duì)比分析 靜態(tài)平衡點(diǎn)產(chǎn)銷(xiāo)量計(jì)算公式 (4.8) 可簡(jiǎn)化為 式中：D為年折舊費(fèi)用。 將動(dòng)態(tài)平衡點(diǎn)與靜態(tài)平衡點(diǎn)

32、進(jìn)行對(duì)比分析可知QeQe，所以，由靜態(tài)平衡點(diǎn)所得結(jié)論可能過(guò)于樂(lè)觀，會(huì)低估風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致投資決策失誤。(4.8)共一百二十四頁(yè)六、廣義(gungy)平衡點(diǎn)分析 單方案平衡點(diǎn) 當(dāng)某一不確定性因素等于(dngy)某數(shù)值時(shí)，若能使某個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)達(dá)到臨界標(biāo)準(zhǔn)，則稱(chēng)此數(shù)值為單方案平衡點(diǎn)。廣義平衡點(diǎn)分類(lèi)多方案平衡點(diǎn) 若能使兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)相等，則稱(chēng)此數(shù)值為多方案平衡點(diǎn)。共一百二十四頁(yè)六、廣義(gungy)平衡點(diǎn)分析 廣義平衡點(diǎn)通用模型： 設(shè)x為某一不確定性因素，xe為該不確定性因素的平衡點(diǎn)，f(x)為某經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)，fk(x)和fj(x)分別表示方案 k 和 j 的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)。 則單方案平衡點(diǎn)公

33、式為： f (xe)臨界值 式中，臨界值取決于f(x)的具體形式。若f(x)為盈利、凈年值和凈現(xiàn)值等純經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)，則臨界值為0； 若f(x)為收益費(fèi)用比率(bl)等經(jīng)濟(jì)效率指標(biāo)，則臨界值為1；若f(x)為內(nèi)部收益率等純經(jīng)濟(jì)效率指標(biāo)，則臨界值為基準(zhǔn)收益率，等等。 多方案平衡點(diǎn)模型為： fk (xe) = fj (xe) (4.22)(4.23)共一百二十四頁(yè)六、廣義(gungy)平衡點(diǎn)分析例題45 生產(chǎn)M1050螺栓可采用如下(rxi)兩種工藝方案： （1）單能自動(dòng)機(jī)，即用Z1212型多工位冷鐓機(jī)冷鐓毛坯；用Z2310型切邊機(jī)切去六角頭毛邊；用Z2512型搓絲機(jī)加工螺紋。 （2）采用Z4712

34、型聯(lián)合自動(dòng)機(jī)一次加工成成品。這兩種工藝方案的有關(guān)數(shù)據(jù)如表45所示，若標(biāo)準(zhǔn)收益率為12%。 試分析這兩種工藝的經(jīng)濟(jì)性。共一百二十四頁(yè)六、廣義(gungy)平衡點(diǎn)分析項(xiàng)目單能自動(dòng)機(jī)聯(lián)合自動(dòng)機(jī) 冷鐓機(jī) 切邊機(jī) 搓絲機(jī)Z1212 Z2310 Z2512Z4712設(shè)備價(jià)格（元）使用年限（年）占用廠房面積（米2）廠房預(yù)計(jì)壽命（年）廠房單位面積造價(jià)（元/米2）設(shè)備平均大修周期（年）大修費(fèi)（元/次）設(shè)備維護(hù)費(fèi)（元/年）生產(chǎn)能力（千件）原材料費(fèi)（元/千件）動(dòng)力費(fèi)（元/千件）工模具費(fèi)（元/千件）工資、獎(jiǎng)金及附加費(fèi)（元/千件）53,300 40,000 35,60015164073.525,50075018,144

35、27.1600.4860.4740.196150,000158.384073.535,00050024,12927.1600.2920.2530.049表45 螺栓(lushun)生產(chǎn)工藝方案基本數(shù)據(jù)共一百二十四頁(yè)六、廣義(gungy)平衡點(diǎn)分析 解：設(shè)產(chǎn)銷(xiāo)量為不確定性因素，年產(chǎn)銷(xiāo)量為Q千件，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)(zhbio)是年值費(fèi)用。則單能自動(dòng)機(jī)與產(chǎn)銷(xiāo)量的關(guān)系分析如下： 年值設(shè)備投資AK1 = (53,300+40,000+35,600)(A/P，12%，15) = 18,925.65（元/年） 年值廠房投資AK2 = (1673.5)(A/P，12%，40) = 142.65（元/年） 年值大修

36、費(fèi) = 5,500(P/F，12%，2)+(P/F，12%，4) + (P/F，12%，6)+ (P/F，12%，8)+(P/F，12%，10) + (P/F，12%，12)+(P/F，12%，14)(A/P，12%，15) = 2,524.68（元/年） 共一百二十四頁(yè)六、廣義(gungy)平衡點(diǎn)分析解：AC = (18,925.65+142.65+2,524.68+750) +(27.160+0.486+0.474+0.196)Q = 22,342.98 + 28.316Q 同理聯(lián)合自動(dòng)機(jī)與年產(chǎn)銷(xiāo)量的關(guān)系為：AC= 24,080.07+27.754Q 令A(yù)C= AC得兩方案的平衡點(diǎn)為： Q

37、e=3,090.9（千件） 即：當(dāng)市場(chǎng)年需求量小于3,090.9千件時(shí)，單能自動(dòng)機(jī)年值費(fèi)用較低，應(yīng)選(yn xun)用單能自動(dòng)機(jī)；當(dāng)市場(chǎng)年需求量大于3,090.9千件時(shí)，聯(lián)合自動(dòng)機(jī)年值費(fèi)用較低，應(yīng)選用聯(lián)合自動(dòng)機(jī)。 （參見(jiàn)圖4-6） 共一百二十四頁(yè)六、廣義(gungy)平衡點(diǎn)分析解：年值費(fèi)用(fi yong)(元)24,080.07 22,342.98 AC AC 3,090.9 Qe 產(chǎn)銷(xiāo)量(千件) 圖46 兩方案平衡點(diǎn)分析圖返回目錄共一百二十四頁(yè)第三節(jié) 敏感性分析(fnx)共一百二十四頁(yè)一、敏感性分析(fnx)概述敏感性分析是經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中常用的一種研究不確定性的方法。從廣義上講，它研究不確定因

38、素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效益的影響。具體地說(shuō)，它是在確定性分析基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析不確定因素的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)值影響的程度。若某不確定性因素在較小的范圍內(nèi)變動(dòng)時(shí)，造成經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)值較大的變動(dòng)，從而影響原來(lái)結(jié)論的正確性，則該不確定性因素是敏感(mngn)因素。不確定性因素變動(dòng)的范圍越小，而造成的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)值變動(dòng)的范圍越大，則敏感性越強(qiáng)。根據(jù)項(xiàng)目不確定性因素的多少和每次變動(dòng)因素的數(shù)目，敏感性分析可分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。共一百二十四頁(yè)一、敏感性分析(fnx)概述敏感性分析(fnx)的目的 找出影響方案經(jīng)濟(jì)效益的最敏感因素和關(guān)鍵因素，分析與之有關(guān)的可能產(chǎn)生不確定性的根源并加以重點(diǎn)控制，為進(jìn)一步

39、進(jìn)行不確定性分析（如概率分析）提供依據(jù) 通過(guò)多方案敏感性大小對(duì)比分析，區(qū)別敏感性大或敏感性小的方案，以選擇敏感性較小的方案 通過(guò)對(duì)可能出現(xiàn)的最有利的與最不利的經(jīng)濟(jì)效益范圍分析，用尋找代替方案或?qū)υ桨覆扇∧承┛刂拼胧┑霓k法，來(lái)確定最現(xiàn)實(shí)的方案 研究不確定因素的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的影響，避免對(duì)原來(lái)分析評(píng)價(jià)的結(jié)論作絕對(duì)化的理解，事先考慮好較為靈活的對(duì)策和措施，防止和減小不應(yīng)有的損失 共一百二十四頁(yè)二、單因素(yn s)敏感性分析單因素敏感性分析所采用的逐項(xiàng)替換法的步驟： 1找出影響方案經(jīng)濟(jì)效益的各種可能(knng)的不確定因素 2假設(shè)某一因素發(fā)生變動(dòng)而其他因素不變，計(jì)算經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的變動(dòng)范圍 3逐步替

40、換不確定性因素，繼續(xù)計(jì)算它們對(duì)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響 4各不確定性因素的敏感度系數(shù)分析。敏感度系數(shù)（SAF）是指方案評(píng)價(jià)指標(biāo)變化率與不確定性因素變化率之比，即： SAF0，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素同方向變化； SAF 0，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定性因素反方向變化。 SAF 越大，說(shuō)明該不確定性因素越敏感。F/F不確定性因素F的變化率；A/A不確定因素F發(fā)生F變化時(shí)， 評(píng)價(jià)指標(biāo)A的相應(yīng)變化率。(4.24)共一百二十四頁(yè)二、單因素(yn s)敏感性分析單因素敏感性分析(fnx)所采用的逐項(xiàng)替換法的步驟： 5各不確定性因素的臨界點(diǎn)分析。 分析經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)達(dá)到臨界值(如NPV（x）0，或（x）i或 BCR（x

41、）1)時(shí)，某種不確定性因素允許變化的臨界值。 一般情況下，臨界點(diǎn)的絕對(duì)值越小，說(shuō)明該不確定性因素對(duì)方案評(píng)價(jià)指標(biāo)影響越大，方案對(duì)該因素就越敏感； 6綜合分析，找出敏感性因素，提出相應(yīng)的措施。 共一百二十四頁(yè)二、單因素(yn s)敏感性分析例題46 某公司擬開(kāi)發(fā)網(wǎng)絡(luò)處理密碼機(jī)，產(chǎn)品價(jià)格20萬(wàn)元/臺(tái)，營(yíng)業(yè)稅金及附加稅費(fèi)率為6.5%，所得稅率為33%，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本6.8萬(wàn)元/臺(tái)，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)研究經(jīng)費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置等建設(shè)投資費(fèi)用2200萬(wàn)元，分兩次投入，按5年進(jìn)行折舊及攤銷(xiāo)，殘值率10%，流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)90天，標(biāo)準(zhǔn)收益率15%，其它數(shù)據(jù)(shj)如下表所示。試分析建設(shè)投資、流動(dòng)資金、單位變動(dòng)成本、固定經(jīng)營(yíng)

42、成本、產(chǎn)品價(jià)格和銷(xiāo)量等不確定因素的敏感性。年份012345銷(xiāo)量（臺(tái)）200300400400400固定經(jīng)營(yíng)成本（萬(wàn)元）12001800250025002500建設(shè)投資（萬(wàn)元）1400800表46 數(shù)據(jù)表例4-7共一百二十四頁(yè)二、單因素(yn s)敏感性分析解：該項(xiàng)目(xingm)現(xiàn)金流量表如下表所示年份（t） 0 1 2 3 4 51.現(xiàn)金流入1.1營(yíng)業(yè)收入1.2回收固定資產(chǎn)余值1.3回收流動(dòng)資金2.現(xiàn)金流出2.1建設(shè)投資2.2流動(dòng)資金2.3經(jīng)營(yíng)成本2.4營(yíng)業(yè)稅金及附加2.5調(diào)整所得稅3.凈現(xiàn)金流量（NCt） 4000 6000 8000 8000 8000 220 20001400 800

43、1000 500 500 2560 3840 5220 5220 5220 260 390 520 520 520 306.24 453.42 615.12 615.12 615.12-1400 -926.24 816.58 1144.88 1644.88 3864.88 表47 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元共一百二十四頁(yè)二、單因素(yn s)敏感性分析解：其中(qzhng)：營(yíng)業(yè)收入 = 產(chǎn)品價(jià)格銷(xiāo)量回收固定資產(chǎn)余值 = 建設(shè)投資殘值率流動(dòng)資金需要額銷(xiāo)售收入流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)天數(shù) / 360流動(dòng)資金增量 = 本年流動(dòng)資金需要額 上年流動(dòng)資金需要額經(jīng)營(yíng)成本 = 單位變動(dòng)成本銷(xiāo)量固定經(jīng)營(yíng)成本營(yíng)業(yè)稅金

44、及附加 = 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)稅金及附加稅費(fèi)率調(diào)整所得稅 =（營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)稅金及附加經(jīng)營(yíng)成本折舊及攤銷(xiāo)）所得稅率凈現(xiàn)金流量 = 現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出 根據(jù)現(xiàn)金流量表計(jì)算出該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率分別為：共一百二十四頁(yè)二、單因素(yn s)敏感性分析 解：計(jì)算各不確定性因素變動(dòng)10%，對(duì)投資(tu z)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的影響，得到下表：10%010% 敏感性敏感性系數(shù) 臨界點(diǎn) 由大到 小排序1.建設(shè)投資x12.流動(dòng)資金x23.單位變動(dòng)成本x34.固定經(jīng)營(yíng)成本x45.產(chǎn)品價(jià)格x56.銷(xiāo)量x62185.752085.002524.012477.08717.671214.882026.802026.802026.8

45、02026.802026.802026.801867.841968.591529.581576.513335.932838.710.73 127.51% 50.28 348.22% 61.97 40.76% 31.82 45.01% 418.24 15.48% 16.88 24.96% 2不確定因素凈現(xiàn)值變動(dòng)率表48 單因素敏感性分析表共一百二十四頁(yè)二、單因素(yn s)敏感性分析解：計(jì)算結(jié)果表明產(chǎn)品價(jià)格是最敏感性因素，其次是銷(xiāo)量；單位變動(dòng)成本和固定經(jīng)營(yíng)(jngyng)成本為較敏感性因素；建設(shè)投資和流動(dòng)資金為不敏感性因素。NPV x1 x2 x5 x6 2026.80 24.96% 15.48

46、% 40.76% 45.01% x3 x4 變化率 圖47 單因素敏感性分析圖共一百二十四頁(yè)二、單因素(yn s)敏感性分析 單因素(yn s)敏感性分析是假設(shè)某一因素(yn s)變動(dòng)而其他因素(yn s)不變時(shí)對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效益的影響，但實(shí)際上各不確定因素(yn s)變化對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效益的影響是交叉地、綜合地發(fā)生著，若要考慮這種情況，則必須進(jìn)行多因素(yn s)的敏感性分折。共一百二十四頁(yè)三、多因素(yn s)敏感性分析下面以最常用的雙因素敏感性分析，來(lái)介紹雙因素敏感性分析的步驟：1在單因素敏感性分析基礎(chǔ)(jch)上，確定兩個(gè)主要的最敏感因素或最可能發(fā)生較大變化的因素（x1，x2）；2分析這兩個(gè)不

47、確定因素允許變化的最大范圍，即使經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)達(dá)到臨界值（如NPV（x1，x2）0，或（x1，x2）i，或BCR（x1，x2）1）時(shí)，這兩項(xiàng)因素允許變化的各種組合關(guān)系；3估計(jì)這兩項(xiàng)因素可能發(fā)生變化的范圍，并與其允許的最大范圍進(jìn)行對(duì)比分析，據(jù)此分析判斷方案的可行性。共一百二十四頁(yè)三、多因素(yn s)敏感性分析例題47 試對(duì)例題46的敏感因素產(chǎn)品價(jià)格x5和銷(xiāo)量x6進(jìn)行雙因素敏感性分析(fnx)。解：對(duì)兩敏感因素的敏感性分析結(jié)果如下表和圖所示 產(chǎn)品價(jià)格x520% 15.48% 10% 5% 0 5%銷(xiāo)量x610.75% 0 10.54% 18.38% 24.96% 30.56%NPV0虧損區(qū) NPV

48、0贏利區(qū) NPV=0 15.48%24.96% 根據(jù)上表的計(jì)算結(jié)果分析，產(chǎn)品價(jià)格和銷(xiāo)量的臨界值的各種組合關(guān)系近似于直線，平衡線為： 表49 雙因素敏感性分析表圖48 雙因素敏感性分析圖共一百二十四頁(yè)四、選取不確定性因素應(yīng)注意(zh y)的問(wèn)題1.選取不確定因素應(yīng)盡可能是直接因素，而非間接因素。 例如，如果以成本作為不確定因素就不太合理，因?yàn)槌杀臼情g接因素，它的大小取決于單位變動(dòng)成本、產(chǎn)量和固定成本這三個(gè)直接因素。2.所選不確定因素也不應(yīng)過(guò)分瑣碎。 例如不宜選擇原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)用、工資、制造費(fèi)用、管理費(fèi)用等這些成本要素作為不確定性因素，而應(yīng)將其適當(dāng)綜合，劃分為變動(dòng)成本和固定成本兩部分來(lái)處理。

49、結(jié)論：不確定因素不應(yīng)太粗，也不宜過(guò)細(xì)。我們認(rèn)為將價(jià)格(jig)、銷(xiāo)量、單位變動(dòng)成本、固定經(jīng)營(yíng)成本、方案壽命周期、建設(shè)投資、流動(dòng)資金和匯率（涉外項(xiàng)目）作為基本不確定因素是比較合理的。共一百二十四頁(yè)五、不確定(qudng)因素敏感性一般規(guī)律研究 現(xiàn)行敏感性分析一般是對(duì)具體的方案通過(guò)計(jì)算，分析不確定因素的敏感性大小，因此，它是具體方案不確定因素的特殊規(guī)律(gul)的研究。下面我們將從特殊規(guī)律上升到一般規(guī)律，討論不確定因素敏感性的普遍規(guī)律。 假設(shè)投資項(xiàng)目是盈利性常規(guī)投資項(xiàng)日。當(dāng)投資項(xiàng)目壽命周期和基準(zhǔn)收益率不變時(shí)，項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效益動(dòng)態(tài)指標(biāo)只與各年的凈現(xiàn)金流量（NCt）有關(guān)。前提假設(shè) 在各種不確定因素中，

50、哪個(gè)因素發(fā)生變動(dòng)所引起各年凈現(xiàn)金流量的變化量（NCt）越大，則該因素就越敏感。共一百二十四頁(yè)五、不確定因素(yn s)敏感性一般規(guī)律研究 設(shè)各不確定因素變化率為（5，10，）則當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格單獨(dú)發(fā)生變化時(shí)，引起生產(chǎn)(shngchn)期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的變動(dòng)量為：分析由銷(xiāo)量變化引起生產(chǎn)期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的變化量為：由單位變動(dòng)成本變化引起生產(chǎn)期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的變化量為：由固定經(jīng)營(yíng)成本變化引起生產(chǎn)期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的變化量為：式中：ri為所得稅率。 (4.25) (4.26) (4.27) (4.28) 共一百二十四頁(yè)五、不確定因素敏感性一般規(guī)律(gul)研究 經(jīng)比較分析，產(chǎn)品價(jià)格、銷(xiāo)量、單位變動(dòng)成本

51、(chngbn)和固定經(jīng)營(yíng)成本(chngbn)這些不確定性因素的敏感性由大到小排序如圖49所示： 固定經(jīng)營(yíng)成本銷(xiāo)量Y邊際利潤(rùn)大于變動(dòng)成本?產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)成本大于固定經(jīng)營(yíng)成本?單位變動(dòng)成本單位變動(dòng)成本銷(xiāo)量固定經(jīng)營(yíng)成本 N固定經(jīng)營(yíng)成本單位變動(dòng)成本 NY結(jié)論圖49 不確定性因素敏感性一般規(guī)律共一百二十四頁(yè)六、敏感性分析(fnx)的局限性 敏感性分析不能明確指示(zhsh)不確定因素的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)效益影響的可能性有多大?？赡軙?huì)出現(xiàn)這樣的情況，找出的某一個(gè)敏感性因素，在未來(lái)可能發(fā)生變動(dòng)的機(jī)率卻很小，以致可以不必考慮它的影響；而另一個(gè)不敏感因素，可能發(fā)生變動(dòng)的機(jī)率卻很大，以致于必須考慮其變化對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效益的影

52、響。這一問(wèn)題是敏感性分析本身所無(wú)法解決的，必須借助于其它方法。返回目錄共一百二十四頁(yè)第四節(jié) 概率分析共一百二十四頁(yè)一、概率分析的概念(ginin)和步驟（一）概率分析的涵義 概率分析是對(duì)不確定性因素發(fā)生變動(dòng)的可能性及其對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效益的影響進(jìn)行評(píng)價(jià)的方法?；驹恚杭僭O(shè)不確定性因素是服從某種概率分布的隨機(jī)變量，因而方案經(jīng)濟(jì)效益作為不確定性因素的函數(shù)(hnsh)必然也是隨機(jī)變量。通過(guò)研究和分析這些不確定因素的變化規(guī)律及其與方案經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)系，可以更全面地了解方案的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，從而為決策提供更可靠的依據(jù)。共一百二十四頁(yè)一、概率分析的概念(ginin)和步驟（二）概率分析的內(nèi)容和步驟 概率分析主要

53、包括期望值分析，（均）方差分析以及方案的經(jīng)濟(jì)效益達(dá)到某種標(biāo)準(zhǔn)或要求的可能性分析。 概率分析的程序： 1在平衡點(diǎn)分析和敏感性分析的基礎(chǔ)(jch)上，確定一個(gè)或幾個(gè)主要的不確定因素； 2估算不確定因素可能出現(xiàn)的概率或概率分布； 3計(jì)算方案經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的期望值、（均）方差以及進(jìn)行期望值和均方差的綜合分析； 4計(jì)算和分析方案經(jīng)濟(jì)效益達(dá)到某種標(biāo)準(zhǔn)或滿足某種要求的概率。通常是計(jì)算分析凈現(xiàn)值小于零的概率或凈現(xiàn)值大于零的概率。共一百二十四頁(yè)二、期望值分析(fnx) 期望值就是隨機(jī)變量取值的平均值，也是最大可能取值，它最接近(jijn)實(shí)際真值。其計(jì)算式為：X隨機(jī)變量，可以是各種經(jīng)濟(jì)量，如銷(xiāo)量、利潤(rùn)、凈現(xiàn)值、內(nèi)

54、部收益率等 E(X)隨機(jī)變量X的期望值，即平均值 Xi隨機(jī)變量X的第 i 種可能取值，共有m種可能性 Pi對(duì)應(yīng)出現(xiàn)Xi的概率值，且 當(dāng)方案經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的期望值達(dá)到某種標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，如 E(NPV)0，或 E(IRR)i0，則方案可行；反之，方案不可行。 多方案比較時(shí)，效益類(lèi)正指標(biāo)的期望值越大越好、費(fèi)用類(lèi)指標(biāo)的期望值或效益類(lèi)逆（反）指標(biāo)的期望值越小越好。 (4.29) 共一百二十四頁(yè)三、均方差(fn ch)（或標(biāo)準(zhǔn)差）分析 均方差表示隨機(jī)變量的離散程度(chngd)，即隨機(jī)變量與其期望值的偏離程度。這種偏離程度可作為度量方案風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的一種尺度，均方差越大，表示隨機(jī)變量可能變動(dòng)的范圍越大，不確定性

55、與風(fēng)險(xiǎn)也越大。在兩種經(jīng)濟(jì)效益期望值相同的方案中，均方差大的意味著經(jīng)濟(jì)效益存在的風(fēng)險(xiǎn)大；反之，則小。 隨機(jī)變量X的均方差(X)的計(jì)算公式: (4.30) 共一百二十四頁(yè)三、均方差(fn ch)（或標(biāo)準(zhǔn)差）分析例題48 某廠為了發(fā)展某種產(chǎn)品，提出了兩個(gè)方案：新建一個(gè)工廠，或利用現(xiàn)有工廠進(jìn)行技術(shù)改造。 預(yù)計(jì)建新廠需投資1000萬(wàn)元，產(chǎn)品銷(xiāo)路好時(shí)每年可獲凈收益400萬(wàn)元，銷(xiāo)路不好時(shí)將虧損100萬(wàn)元； 改造老廠需投資500萬(wàn)元，銷(xiāo)路好時(shí)每年可獲凈收益200萬(wàn)元，銷(xiāo)路不好時(shí)，每年可獲凈收益50萬(wàn)元。 兩方案的壽命期均為10年。若銷(xiāo)路好的概率為0.65，銷(xiāo)路不好的概率為0.35。標(biāo)準(zhǔn)收益率為10%。試計(jì)算兩

56、方案的凈現(xiàn)值期望值和均方差(fn ch)，并進(jìn)行分析。共一百二十四頁(yè)三、均方差(fn ch)（或標(biāo)準(zhǔn)差）分析解：新建廠銷(xiāo)路(xiol)好的凈現(xiàn)值為：新建廠方案銷(xiāo)路差的凈現(xiàn)值為：新建廠方案凈現(xiàn)值期望值為：=382.625(萬(wàn)元) 共一百二十四頁(yè)三、均方差(fn ch)（或標(biāo)準(zhǔn)差）分析解： 新建廠方案(fng n)凈現(xiàn)值均方差為：=1456.49(萬(wàn)元) 或 同理，可計(jì)算出技改方案的凈現(xiàn)值期望值和均方差分別為： 計(jì)算結(jié)果表明：新建方案與技改方案的凈現(xiàn)值期望值均大于零，表明兩方案均可行，而技改方案凈現(xiàn)值大于新建方案，說(shuō)明技改方案的經(jīng)濟(jì)效益好。另外，技改方案凈現(xiàn)值的均方差小于新建方案，反映出技改方案的

57、不確定性和風(fēng)險(xiǎn)小。 總之，技改方案的經(jīng)濟(jì)效益較好，并且風(fēng)險(xiǎn)較低，應(yīng)采用技改方案。共一百二十四頁(yè)四、期望值和均方差的綜合(zngh)分析 設(shè)Ek (NPV)和Ej (NPV)分別表示方案k和j的NPV之期望值；k (NPV)和j (NPV)分別表示方案k和j的NPV之均方差。 若Ek (NPV)Ej (NPV)，且k (NPV)j (NPV)，則說(shuō)明方案k預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益較高，且風(fēng)險(xiǎn)較小，應(yīng)選擇方案k 若Ek (NPV)Ej (NPV)，但k (NPV)j (NPV)，則說(shuō)明方案k預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益較高，但風(fēng)險(xiǎn)也較大(jio d)。 在這種情況下，決策者往往要對(duì)預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行權(quán)衡，進(jìn)行期望值和

58、均方差的綜合分析，可根據(jù)單位期望值均方差（或稱(chēng)標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)；變異系數(shù)）進(jìn)行決策，選擇變異系數(shù)較小的方案，其計(jì)算公式為： (4.31) 共一百二十四頁(yè)五、經(jīng)濟(jì)效益達(dá)到某種標(biāo)準(zhǔn)(biozhn)的可能性分析 若隨機(jī)(su j)變量X服從正態(tài)分布，則可將該隨機(jī)變量轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，并查表計(jì)算出經(jīng)濟(jì)效益達(dá)到某種標(biāo)準(zhǔn)的可能性，即：P(XX0) = (4.32) 共一百二十四頁(yè)五、經(jīng)濟(jì)效益達(dá)到(d do)某種標(biāo)準(zhǔn)的可能性分析例題49 某廠擬開(kāi)發(fā)生產(chǎn)某種新產(chǎn)品，通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)得到了有關(guān)數(shù)據(jù)：該新產(chǎn)品可接受的價(jià)格為565元/件，單位(dnwi)變動(dòng)成本為302.75元/件，年固定成本為1633300元，年銷(xiāo)

59、售預(yù)測(cè)值的樂(lè)觀值(A)為12420件，最可能值(M)為8150件，悲觀值(B)為7000件。試分析：(1)利潤(rùn)的期望值；(2)盈利的可能性；(3)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)500000元的可能性。 共一百二十四頁(yè)五、經(jīng)濟(jì)效益達(dá)到(d do)某種標(biāo)準(zhǔn)的可能性分析解：三點(diǎn)估計(jì)(gj)期望值和均方差的計(jì)算式為： (1)利潤(rùn)的計(jì)算式為：Pt = (PCv)QCft 上式中銷(xiāo)量Q為隨機(jī)變量，其余均為常量，所以，利潤(rùn)的期望值為：共一百二十四頁(yè)五、經(jīng)濟(jì)效益達(dá)到某種標(biāo)準(zhǔn)(biozhn)的可能性分析解： (2) 盈利的可能性，即銷(xiāo)量大于盈虧平衡點(diǎn)的概率(gil)P(QQe)，也可為：盈利的概率 = 1不盈利的概率。 由于盈虧

60、平衡點(diǎn)產(chǎn)量為： 并且銷(xiāo)量Q近似地服從正態(tài)分布，因此，不盈利的概率為：P(QQe) 盈利的概率為P(QQe) = 1P(QQe)=10.35%99.65%共一百二十四頁(yè)五、經(jīng)濟(jì)效益達(dá)到(d do)某種標(biāo)準(zhǔn)的可能性分析解：(3) 實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)(lrn)50萬(wàn)元的產(chǎn)量為：不能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)50萬(wàn)元的概率為： P(QQ1) 實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)50萬(wàn)元的概率為：P(QQ1) = 1P(QQ1) = 127.76% = 72.24%共一百二十四頁(yè)六、凈現(xiàn)值的概率分析（一）凈現(xiàn)值的期望值分析(fnx) 在確定性條件下，每年凈現(xiàn)金流量是確定的，即為每年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值的總和： 在不確定性條件下，每年的凈現(xiàn)金流量是隨機(jī)