全套電子課件：國際投資學(xué)—理論與實(shí)訓(xùn)教程

1、第一章 國際投資概論20 七月 20222主要內(nèi)容本課涉及直接投資和間接投資兩大部分的內(nèi)容，重點(diǎn)介紹國際直接和間接投資的各種理論，闡述國際直接和間接投資活動所需的基本知識和操作方法，探討國際投資的現(xiàn)狀、動機(jī)和方式，分析國際投資活動中存在的各種問題。本課對證券投資進(jìn)行了重點(diǎn)介紹，特別對證券投資技術(shù)等可操作性較強(qiáng)的知識進(jìn)行了詳細(xì)的介紹。本課程結(jié)構(gòu)第1章國際投資導(dǎo)論第2章國際直接投資理論第3章跨國公司第4章跨國并購第5章國際直接投資環(huán)境第6章國際投資項(xiàng)目管理第7章國際證券投資第8章國際證券投資理論第9章國際證券投資分析第10章國際債券投資第11章國際股票投資第12章國際投資基金第13章國際風(fēng)險投資第

2、14章國際多邊投資協(xié)定20 七月 20224授課安排20 七月 20225章內(nèi) 容學(xué)時第一章國際投資導(dǎo)論4第二章國際直接投資理論4第三章跨國公司2第四章跨國并購4第五章國際直接投資環(huán)境2第六章國際投資項(xiàng)目管理4第七章國際證券投資2第八章國際證券投資理論4第九章國際證券投資分析4第十章國際債券投資4第十一章國際股票投資4第十二章國際投資基金2第十三章國際風(fēng)險投資2第十四章國際多邊投資協(xié)定2機(jī)動2本課程的地位和意義理論上：本課程的地位和意義實(shí)踐上：國際投資對世界經(jīng)濟(jì)的帶動超過了國際貿(mào)易；對外直接投資和國際間接投資已成為當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)活動主要因素；我國吸引的外國直接投資數(shù)量巨大，現(xiàn)在也進(jìn)入對外直接投資

3、和對外間接投資快速發(fā)展階段；中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及未來中國企業(yè)的強(qiáng)大與國際投資關(guān)系密切。圖1 我國歷年實(shí)際利用外資數(shù)（單位：億美元）數(shù)據(jù)來源：中國統(tǒng)計(jì)年鑒2011及國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù) 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，世界上跨國公司共有78000個母公司和超過780000個國外的子公司。這些公司的產(chǎn)值已占世界總產(chǎn)值的三分之一以上;跨國公司擁有全球91%的知識產(chǎn)權(quán);其內(nèi)部和相互間貿(mào)易已占世界貿(mào)易的60%以上，其對外直接投資已經(jīng)占了全球跨國投資的90%以上?？鐕舅M(jìn)行的研發(fā)活動占全世界研發(fā)活動的75-80%；以跨國公司為主的外國直接投資和公司內(nèi)貿(mào)易已經(jīng)成為組織國際化生產(chǎn)和服務(wù)國際市場的重要方式。 2011中國100大跨

4、國公司中，跨國指數(shù)在30%以上的只有9家，其中浙江吉利控股集團(tuán)有限公司、中國中化集團(tuán)公司和尚德電力控股有限公司分別以62.03%、53.78%和50.80%的水平名列前三位。跨國指數(shù)在20%30%之間的有13家，在10%20%之間的有19家，59家企業(yè)的跨國指數(shù)不足10%，說明現(xiàn)階段我國大企業(yè)的跨國經(jīng)營水平還很低，還處于初級階段。 2011中國100大跨國公司中不含外資企業(yè)，其中有80家企業(yè)是國有企業(yè)，20家企業(yè)是民營企業(yè)。 2011中國100大跨國公司（前10名）第1名： 中國石油化工集團(tuán)公司第2名： 中國石油天然氣集團(tuán)公司第3名： 中國中信集團(tuán)公司 第4名： 中國海洋石油總公司 第5名：中

5、國建筑股份有限公司 第6名： 中國遠(yuǎn)洋運(yùn)輸（集團(tuán)）總公司 第7名： 中國中化集團(tuán)公司 第8名： 中國鋁業(yè)公司 第9名： 浙江吉利控股集團(tuán)有限公司 第10名：華為技術(shù)有限公司20 七月 202211學(xué)習(xí)的必要性國際投資對全球經(jīng)濟(jì)的影響日益加深；對外直接投資和國際間接投資已成為當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)活動主要因素；我國吸引的外國直接投資數(shù)量巨大，但對外直接投資和對外間接投資處于起步階段；中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及未來中國企業(yè)的強(qiáng)大與國際投資關(guān)系密切。20 七月 202212學(xué)習(xí)目的通過本課程教學(xué)，充分認(rèn)識國際投資在全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)競爭、綜合國力競爭中的重要作用和變革；了解國際投資的基本規(guī)律、國際投資的業(yè)務(wù)知識和基本做法

6、；熟悉我國關(guān)于國際投資的政策和管理實(shí)踐，為將來的國際投資實(shí)踐提供一種科學(xué)的思維框架并打下良好的基礎(chǔ)。20 七月 202213怎樣學(xué)習(xí)？How?20 七月 2022141、對于學(xué)過的內(nèi)容，要及時掌握，要養(yǎng)成主動學(xué)習(xí)的良好習(xí)慣。2、對于老師布置的習(xí)題，要認(rèn)真完成，以鞏固所學(xué)的知識。3、關(guān)心時政。20 七月 202215考核方式平時課堂投資模擬訓(xùn)練（50分）卷面考試（50分）平時課堂投資模擬訓(xùn)練。平時成績將以小組形式進(jìn)行考核，每4名同學(xué)組成一個模擬國際投融資團(tuán)隊(duì)（設(shè)CEO1名，基本面分析師1名，技術(shù)面分析師1名，CFO1名），每周抽1個小組做本周投資收益報(bào)告的主發(fā)言，成績按0-15分計(jì)（0-10分為

7、講解內(nèi)容；0-5分為課堂講解表現(xiàn)），其余小組參與討論。期末各組上交國際投資理財(cái)心得整改報(bào)告（CEO寫主報(bào)告，成員寫分報(bào)告），成績按0-15分計(jì) 。時事問題分析參考題目敘利亞局勢對我國的影響我國的國際投資環(huán)境如何人民幣匯率制度問題我國的外匯儲備如何保值增值目前國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢外資的引入對我國經(jīng)濟(jì)的有利影響（如技術(shù)進(jìn)步、就業(yè)等等）外商直接投資給我國帶來的不利影響（如環(huán)境污染、資源耗費(fèi)等）國際投資對國際貿(mào)易的影響我國對外投資的發(fā)展趨勢及問題20 七月 202217學(xué)習(xí)要求1.不曠課，不遲到，不早退：有事請假（假條以班主任簽字為準(zhǔn)）；否則記為曠課，每遲到或早退1次扣0.5分；每曠課1次在總成績中扣3N分

8、，曠課4次以上取消修課資格。2.為保證平時成績的客觀性，設(shè)男、女班長各1名，職責(zé)是負(fù)責(zé)監(jiān)督各組同學(xué)日常的國際投資理財(cái)活動，每周統(tǒng)計(jì)并向全班報(bào)告各組的賬面盈虧情況，其平時成績按0-50分計(jì)，具體得分由全班同學(xué)投票決定。3.認(rèn)真參與課堂討論，交換國際投資理財(cái)心得，每討論人次以0-5分計(jì)，并記筆記，期末檢查筆記。4.認(rèn)真進(jìn)行投資模擬訓(xùn)練，各組成績按期末投資收益高低，計(jì)0-5分。5.期末閉卷統(tǒng)考，題型主、客觀題各占一般，卷面得分占總成績的50%。要點(diǎn)、難點(diǎn)與主要內(nèi)容 【要點(diǎn)】投資與國際投資的含義、國際投資的方式、國際投資的特征、國際投資的主體和客體 【難點(diǎn)】國際投資對世界經(jīng)濟(jì)的影響 【主要內(nèi)容】本章主

9、要介紹了有關(guān)國際投資的基本概念，國際投資的主體與客體，國際投資的方式；分析了國際投資的特征、國際投資對世界經(jīng)濟(jì)的影響等。目錄第一節(jié) 國際投資的定義、特點(diǎn)與分類第二節(jié) 國際投資的起源與發(fā)展第三節(jié) 國際投資與經(jīng)濟(jì)增長第四節(jié) 國際投資的收益與風(fēng)險 第五節(jié) 國際投資學(xué)研究的內(nèi)容與方法第一節(jié) 國際投資的定義、特點(diǎn)與分類一、國際投資（International Investment）定義國際投資又稱對外投資（Foreign Investment）或海外投資（Overseas Investment），是指各類具有獨(dú)立投資決策權(quán)，并對投資結(jié)果承擔(dān)責(zé)任的投資主體，包括各國官方機(jī)構(gòu)、跨國公司、金融機(jī)構(gòu)及居民個人等

10、，將其擁有的貨幣資本或產(chǎn)業(yè)資本，經(jīng)跨國界流動和配置形成實(shí)物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或金融資產(chǎn)，并通過跨國運(yùn)營以實(shí)現(xiàn)價值增值的經(jīng)濟(jì)行為。為把握此概念，我們必須了解： 1、什么是投資？ 收入資產(chǎn) 投資與投機(jī)的區(qū)別在哪里？2、主體跨國公司：直接投資的主體國際金融機(jī)構(gòu)：跨國銀行官方與半官方機(jī)構(gòu)：公益性或援助性 IMF、世界銀行、亞洲發(fā)展銀行等個人投資者：間接投資，目前也出現(xiàn)一些直接投資案例，但很少。3、客體貨幣性資產(chǎn)（Monetary Assets）：現(xiàn)金 銀行存款 應(yīng)收賬款 國際債券 國際股票等貨幣形式實(shí)物資產(chǎn)（Real Assets）：土地 建筑物 機(jī)器設(shè)備 零部件和原材料無形資產(chǎn)（Intangible A

11、ssets）：生產(chǎn)訣竅 管理技術(shù) 商標(biāo) 商譽(yù) 技術(shù)專利 情報(bào)信息 銷售渠道4、內(nèi)涵國際投資相對于國內(nèi)投資而言，應(yīng)從同質(zhì)性和特異性兩方面來把握國際投資的內(nèi)涵。同質(zhì)性：逐利性、風(fēng)險性特異性：主要表現(xiàn)為主體、客體的相對多樣性、目的的相對多樣性、運(yùn)營的相對復(fù)雜性注意區(qū)分國際投資與國際資本流動：國際投資主要以國際資本流動作為外在表現(xiàn)形式，但并不總是產(chǎn)生國際資本流動；國際資本流動也并不一定是國際投資，相比之下，國際投資還具有經(jīng)營性和獲利性特征。5、特征多元化的投資目標(biāo) 開拓和維護(hù)出口市場、降低成本、分散資產(chǎn)風(fēng)險、學(xué)習(xí)國外先進(jìn)技術(shù)、獲得東道國資源等。投資主體的雙重性 投資主體、投資國投資過程具有更高的風(fēng)險性

12、和復(fù)雜性 投資環(huán)境的差異性：國家風(fēng)險、政治風(fēng)險、匯率和利率風(fēng)險、文化差異等二、國際投資的特點(diǎn)（一）投資主體多元化（二）投資客體多樣化（三）投資環(huán)境差異化（四）投資目的復(fù)雜化（五）國際投資風(fēng)險性更大化（六）國際投資決策的復(fù)雜化石油是中國國家戰(zhàn)略資源，有關(guān)油井的數(shù)據(jù)，如壓力、產(chǎn)量、成分組成、深度等都屬于國家機(jī)密，并有很詳細(xì)的密級劃分。為防止泄密，中國每一家石油單位都有保密機(jī)構(gòu)。一位中國能源專家表示，重要油井信息外泄對中國國家安全構(gòu)成的潛在危害“無法估量”，假如中美間出現(xiàn)敵對的極端情況，這些數(shù)據(jù)有可能為美方對我油井實(shí)施打擊提供便利。2007年，時年41歲(一說42歲)的美國籍地質(zhì)學(xué)家薛峰因涉嫌利用私

13、人關(guān)系搜集中國石油工業(yè)國家機(jī)密，并將其出售給自己當(dāng)時受雇的美國IHS能源咨詢公司而被羈押?？ㄋ柊雿u電視臺6日稱，薛峰獲取的機(jī)密包括有關(guān)中國陸上油井地形的文件和一個有關(guān)中國石油天然氣股份有限公司下屬3萬余口油氣井坐標(biāo)值的數(shù)據(jù)庫。西班牙國家報(bào)稱，薛峰因這筆交易獲利22.85萬美元。本月5日，他因竊取中國國家機(jī)密被判入獄8年，一同被宣判的還有3名中國人。自薛峰2007年被羈押以來，美國政府已對他進(jìn)行近30次領(lǐng)事探望，“美國已經(jīng)并將繼續(xù)就此案與中國進(jìn)行最高層級的交涉”。三、國際投資的分類（一）按投資對象不同可劃分為實(shí)業(yè)投資金融投資 （二）按投資期限不同可劃分為長期投資：投資期限在一年以上的債權(quán)、股票

14、以及實(shí)物資產(chǎn)等短期投資：一年以內(nèi)的投資（三）按資本來源及用途不同可劃分為國際公共投資：由政府或國際組織用于社會公共利益而進(jìn)行的投資項(xiàng)目貸款國際私人投資：一國的個人或企業(yè)以贏利為目的而對東道國經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行的投資。（四）按照投資性質(zhì)的不同可劃分為國際直接投資國際間接投資 區(qū)別：有效控制、持久收益原則 1.能否有效控制國外企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)2.資本移動形式的復(fù)雜程度不同3.投資者獲取收益的具體形式不同4.投資者投資風(fēng)險的大小不同其他新興投資方式 補(bǔ)償貿(mào)易 加工裝配貿(mào)易 國際融資租賃 國際工程承包風(fēng)險投資BOT投資：政府同私營機(jī)構(gòu)（在中國表現(xiàn)為外商投資）的項(xiàng)目公司簽定合同。由該項(xiàng)目公司承擔(dān)一個基礎(chǔ)設(shè)施或

15、公共工程項(xiàng)目的籌資、建造、營運(yùn)、維修及轉(zhuǎn)讓。在雙方協(xié)定的一個固定期限內(nèi)（一般為1520年），項(xiàng)目公司對其籌資建設(shè)的項(xiàng)目行使運(yùn)營權(quán)，以便收回對該項(xiàng)目的投資、償還該項(xiàng)目的債務(wù)并賺取利潤。協(xié)議期滿后，項(xiàng)目公司將該項(xiàng)目無償轉(zhuǎn)讓給東道國政府。2009年5月16日，由華能投資建設(shè)的瑞麗江一級水電站在緬甸竣工首次實(shí)現(xiàn)境外投資水電輸回國內(nèi)，第一次以BOT(建設(shè)經(jīng)營移交)項(xiàng)目方式進(jìn)行對外投資 20 七月 202231閱讀材料國際投資的歷史和現(xiàn)狀 國際投資最早開始于19世紀(jì)上半葉完成工業(yè)革命的英國。在兩次世界大戰(zhàn)之間的20余年中，國際直接投資增長非常緩慢,年均增長率僅2.7左右。20世紀(jì)70年代以后，國際直接投資

16、呈現(xiàn)出快速增長勢頭，國際直接投資累計(jì)余額由1938年的264億美元，增長到1971年的1584億美元，年均增長率達(dá)到5.8。進(jìn)入20世紀(jì)80年代中期以后國際直接投資進(jìn)入高速增長時期，據(jù)統(tǒng)計(jì)，1983至1999年國際直接投資年均增長速度高達(dá)14.8，從1983年的6000億美元猛增到1999年的47593.33億美元。 20 七月 202232閱讀材料國際投資的歷史和現(xiàn)狀 隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化和經(jīng)濟(jì)生活國際化的不斷深入，國與國之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系已從傳統(tǒng)的流通領(lǐng)域發(fā)展到了生產(chǎn)領(lǐng)域，從簡單的商品交換發(fā)展到了生產(chǎn)要素組合配置，其中的資本要素的國際移動使國際投資成為當(dāng)今世界最活躍和最引人注意的經(jīng)濟(jì)行為。尤其是

17、跨國公司的發(fā)展使國際投資活動變得更為活躍和更有生命力，跨國公司目前已成為國際投資活動的主體，在跨國公司從簡單的一體化到復(fù)合的一體化，進(jìn)而向全球一體化演變的過程中，不僅加速了資本流動的速度，而且增加了資本的流動總量，其中以對外直接投資形式出現(xiàn)的資本流動最為活躍，2000年全球?qū)ν庵苯油顿Y流入量達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的12710億美元，即使此后幾年有了大幅回落，但2003年和2004年全球?qū)ν庵苯油顿Y流入量仍分別為5600億美元和6120億美元，而2005年更是猛增至8970億美元，比2004年增加了29。截至2005年底全球?qū)ν庵苯油顿Y累計(jì)金額達(dá)到9.1萬億美元。 20 七月 202233閱讀材料國際投資的歷

18、史和現(xiàn)狀 在國際直接投資迅速發(fā)展的同時，國際間投資也不容忽視。最早出現(xiàn)于19世紀(jì)20年代的國際間接投資。隨著壟斷的加強(qiáng)，少數(shù)發(fā)達(dá)的資本主義國家為獲得高額利潤，把“過剩資本”輸出到國外去，投資者以提供貸款、發(fā)行股票和債券等間接投資形式成為國際投資的主要形式。第一次世界大戰(zhàn)后，國際直接投資的規(guī)模和比重都大大超過了國際間接投資，國際間接投資的形式也發(fā)生了變化，70年代商業(yè)銀行貸款在國際資本市場占有主要地位，80年代以后隨著國際債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，國際資本市場上的籌資方式發(fā)生了重大變化，銀行貸款迅速下降，而債券投資因可隨時轉(zhuǎn)讓而顯得相對安全，因此國際間接投資的總體規(guī)模便持續(xù)擴(kuò)大，特別是國際證券投資在國際總

19、投資中的比重不斷上升,不僅超過了國際信貸,而且漸漸取代了國際直接投資，在國際總投資中居于主導(dǎo)地位。 20 七月 202234閱讀材料國際投資的歷史和現(xiàn)狀 國際間接投資的總持有量在2004年也達(dá)到近25萬億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了國際直接投資總存量，國際間接投資正在成為資本要素移動另一種重要形式。此外，風(fēng)險投資業(yè)正在悄然成為促使全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的又重要因素，正如斯坦福國際研究所所長W?F?米勒所言“由于風(fēng)險投資的參與，科學(xué)成果轉(zhuǎn)化為商品的周期已由20年縮短為10年以下?！蔽④?、雅虎、網(wǎng)景等這些世界企業(yè)巨星的成功之路，幾乎無一例外地留下過風(fēng)險投資的足跡，毫不夸張地說，沒有風(fēng)險投資，就沒有美國乃至世界信息產(chǎn)業(yè)的

20、今天。 20 七月 202235閱讀材料國際投資的歷史和現(xiàn)狀 國際貨幣資本和產(chǎn)業(yè)資本的跨國界運(yùn)營，國際投資實(shí)現(xiàn)了資本、勞動、技術(shù)、管理等一攬子生產(chǎn)要素的跨國流動與配置，從而增強(qiáng)了國際間的金融聯(lián)系、生產(chǎn)聯(lián)系及貿(mào)易聯(lián)系。國際投資是各國之間經(jīng)濟(jì)、科學(xué)、技術(shù)、文化等廣泛聯(lián)系以及相互依賴進(jìn)一步加強(qiáng)而產(chǎn)生的投資活動，它是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最活躍、最引人注目的因素，它把當(dāng)代世界各國的經(jīng)濟(jì)緊密地聯(lián)為一體，一個國家參與國際投資的程度及范圍，已經(jīng)成為衡量該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的重要標(biāo)志。 第二節(jié) 國際投資的起源與發(fā)展一、初始形成階段(1870-1914年) 以債務(wù)性證券投資為主（90%），生產(chǎn)性直接投資很少（10%）（

21、1914僅440億美元）1、國際間私人投資異?；钴S。2、國際投資主要流向自然資源豐富的地區(qū)。3、國際間接投資是當(dāng)時的主要投資形式。4、英、法、德、美、荷從事國際投資。二、緩慢發(fā)展階段（1914-1945年）1、國際投資的總額下降：總量萎縮，仍以證券投資為主（1945年510億美元）。2、國際投資的格局發(fā)生重大變化。3、國際投資方式仍然以國際間接投資為主。三、恢復(fù)增長階段(1946-1979年)（一）國際投資的規(guī)模迅速擴(kuò)大：直接投資顯著增長，占據(jù)主動地位（60%左右）（1978年超過6000億美元） 。（二）國際投資的格局再次發(fā)生變化。（三）國際投資的方式轉(zhuǎn)變?yōu)閲H直接投資為主。四、迅猛發(fā)展階段

22、(1980年2000年)（一）國際投資地位不斷提高，規(guī)模迅速擴(kuò)大：兩種方式的投資競相發(fā)展，2000年突破一萬億美元，但間接投資發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過直接投資，重新占據(jù)主導(dǎo)地位。（二）發(fā)達(dá)國家之間的相互投資不斷增加，形成了美國、日本、西歐三足鼎立的投資格局（三）發(fā)展中國家在吸引外資的同時，也走上了對外投資的舞臺。（四）投資方式更加靈活，投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)國際投資不斷發(fā)展的原因科技進(jìn)步：剩余資本、產(chǎn)業(yè)更新、便捷的技術(shù)手段國際金融市場的大發(fā)展：市場規(guī)模急劇擴(kuò)大，自由化、金融創(chuàng)新、融資證券化和機(jī)構(gòu)化政策自由化：貿(mào)易和投資壁壘的不斷降低跨國公司的全球化戰(zhàn)略五、整理發(fā)展階段（2001年以來）（一）全球外國直接投資增長率下降。（二）大型跨國公司主宰全球經(jīng)濟(jì)。（三）外國直接投資繼續(xù)集中在歐、美、日三極的同時，在加速流入、流出以中國為代表的發(fā)展中國家。（四）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級，服務(wù)業(yè)逐漸成為外資流入的主要領(lǐng)域。（五）直接投資、間接投資同步發(fā)展，債券融資規(guī)模明顯擴(kuò)大（六）投資自由化和管制化措施矛盾發(fā)展，投資協(xié)定日漸增多第三節(jié) 國際投資與經(jīng)濟(jì)增長一、國際投資對經(jīng)濟(jì)增長的影響分析（一）對外直接投資對全球經(jīng)濟(jì)增長的影響1促進(jìn)了生產(chǎn)國際化和資本國際化2促進(jìn)了科技技術(shù)的開發(fā)利用和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整（二）對外直接投資對東道國經(jīng)濟(jì)增長的作用1提供了資本來源2推動