有色金屬有望成為推動股市上漲的發(fā)動機

1、有色金屬：有望成為推動股市上漲的發(fā)動機投資要點:通貨膨脹壓力明顯，由于干旱、地震、鐵礦石漲價、農(nóng)產(chǎn)品上漲等不確定因素增多，今年通脹有可能高于預(yù)期；美元指數(shù)持續(xù)走強,但是近期有色金屬期價出現(xiàn)與美元指數(shù)同漲的格局，擺脫了翹翹板現(xiàn)象，說明美元指數(shù)走強的根本原因是由于美國本身經(jīng)濟好轉(zhuǎn)推動的，而美國經(jīng)濟的持續(xù)走強，加大了對色金屬的需求量；每年的二季度是有色金屬的傳統(tǒng)消費旺季，主要是因為房地產(chǎn)、家電以及電力電網(wǎng)投資在這一時期相繼進(jìn)入了高峰期，因此，對原材料金屬的需求也將逐漸釋放出來；3月中旬后，有色金屬漲幅明顯強于大盤，顯示投資者普遍看好有色行業(yè)。有色金屬運行情況1、生產(chǎn)狀況從圖1可以看出，近年來，10種

2、有色金屬當(dāng)月產(chǎn)量的最小值出現(xiàn)在2009年1月份，僅為165.67萬噸，之后緩慢上升。2009年1-6月份生產(chǎn)當(dāng)月同比增速均為負(fù)值，但降幅逐步減小，從1月份的-12.04%上升至6月的-1.32%。而2010年，增速明顯加快，10年一季度平均增速35.92%，2010年3月當(dāng)月產(chǎn)量達(dá)到了258.3萬噸，比09年當(dāng)月產(chǎn)量平均值222.2萬噸，高36.1萬噸，比2008年當(dāng)月產(chǎn)量平均值212.1萬噸，高46.2萬噸。圖1 十種有色金屬產(chǎn)量及增速資料來源：同花順金融網(wǎng)2、銷售情況“產(chǎn)銷率”是反映了產(chǎn)品是否銷售對路的重要指標(biāo)（圖2），2009年6月份產(chǎn)銷率同比增長降到階段性低點-0.5后，三、四季度明顯

3、回升，12月同比增長0.71%。這說明在一系列擴內(nèi)需、保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)政策措施的帶動下，有色金屬產(chǎn)品產(chǎn)銷狀況得到初步改善。圖2 十種有色金屬產(chǎn)銷率資料來源：同花順金融網(wǎng)3、金屬價格高位震蕩上行2010年以來，有色金屬期貨價格呈現(xiàn)高位震蕩格局.在1、2月份時，由于受歐元區(qū)主權(quán)貨幣信用危機、美元指數(shù)走強、有色金屬期價階段性波動等因素影響，LME六種有色金屬的價格均有一個10%-20%左右的下跌，之后出現(xiàn)反彈，但只有金屬鎳價格的反彈力度較大，充當(dāng)領(lǐng)漲先鋒，成為表現(xiàn)最好的金屬品種。最近一個月，有色金屬A 股市場隨著A 股市場震蕩上行而大幅上漲。LME 金屬期貨價格平均漲幅為10.75%，銅上漲8.21%

4、，鋁上漲10.55%，鉛上漲7.08%，鋅上漲7.89%，錫上漲7.99%，鎳上漲22.77%，有色基本金屬全線上漲。圖3 LME金屬價格 單位：噸資料來源：同花順金融網(wǎng)4、金屬庫存有所回落10年1月LME金屬庫存有所上漲，2月份庫存情況開始分化，鋁、錫、鎳庫存開始回落，而3月份后，除鉛庫存增加外，其他金屬庫存都在下降。原因是：每年的二季度是有色金屬的傳統(tǒng)消費旺季，主要是因為房地產(chǎn)、家電以及電力電網(wǎng)投資在這一時期相繼進(jìn)入了高峰期，因此，對原材料金屬的需求也將逐漸釋放出來，近期的LME部分金屬庫存已開始高位回落，這是需求增加的最有力證據(jù)。在金屬價格整體保持盤整同時，交易所庫存也呈現(xiàn)走勢各異：鉛、

5、鋅庫存增幅依然較大，銅、鋁、鎳、錫庫存出現(xiàn)一定程度回落。這可能與有色金屬的消費旺季到來有關(guān)系，有色金屬的消費正在逐步提高。圖4 LME金屬庫存 單位：噸資料來源：同花順金融網(wǎng)5、投資情況2009年，由于國內(nèi)外市場有色金屬價格暴跌，行業(yè)投資明顯降溫，09年有色金屬礦產(chǎn)選業(yè)和冶煉及壓延加工業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速為19.25%和5.45%，顯著低于08年同比增速33.21%和42.71%。2010年一季度有色金屬礦產(chǎn)選業(yè)和冶煉及壓延加工業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速為34.53%和41.96%，大大高于09年一季度同比增速21.27%和19.00%。截至2010年3月，有色金屬礦產(chǎn)選業(yè)和冶煉及壓延加工業(yè)固定

6、資產(chǎn)投資累計值分別為102.99億元和356.25億元，固定資產(chǎn)投資明顯增加。圖5 固定資產(chǎn)投資資料來源：同花順金融網(wǎng)6、進(jìn)出口情況 2009年初，我國主要有色金屬產(chǎn)品進(jìn)、出口量均出現(xiàn)大幅下滑。2009年1月，銅材、鋁材進(jìn)口量僅為30879噸和30980噸，降低2007年以來的最低點，此后緩慢上升，12月銅材、鋁材進(jìn)口量分別達(dá)到了92891噸和59376噸，達(dá)到階段性高點。出口方面，低谷出現(xiàn)在2009年2月，此后有所回升，鋁材出口增速明顯高于銅材。2010年初，由于春節(jié)效應(yīng)，有色金屬進(jìn)出口量均有所回落。由于主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟復(fù)蘇相對滯后，對有色金屬的需求仍處于地位，我國有色金屬進(jìn)出口形勢仍需度過

7、一段調(diào)整期。圖6 有色金屬進(jìn)出口情況資料來源：同花順金融網(wǎng)二、通脹預(yù)期強烈中國2010年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)較上年同期大幅增長11.9%，增速大大高于上年同期，也大大高于2009年第一季度修正后的6.2%，不過主要源自比較基數(shù)的放大效應(yīng)。我國GDP的增長主要是由投資帶動的，一季度GDP的大幅上漲，說明我們的基礎(chǔ)建設(shè)投資同比增幅較大，從而帶動了對資源品的需求。同時，3月份當(dāng)月，CPI較上年同期增長2.4%，增速較2月份受春節(jié)因素推動出現(xiàn)的2.7%的增速有所減緩，但是高于1月份的1.5%。CPI的小幅回落，主要是由于物價的季節(jié)性回落，尤其是食品價格的回落而導(dǎo)致的。但是，近期西南旱災(zāi)可能推

8、升國內(nèi)糧食和部分食品價格，增加短期物價上漲的壓力。另外，今年3月份當(dāng)月PPI較上年同期增長5.9%，增速高于2月份的5.4%，也高于1月份的4.3%。大宗商品價格的上升是拉動PPI繼續(xù)上揚的主要因素。據(jù)商務(wù)部提供的數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)過后，包括礦產(chǎn)品、黑色金屬、建材產(chǎn)品、有色金屬、輕工原料主要生產(chǎn)資料價格連續(xù)四周環(huán)比上漲。隨著PPI的快速上漲以及我國經(jīng)濟企穩(wěn)回升勢頭的鞏固，上半年國內(nèi)物價上漲態(tài)勢仍將延續(xù)，通脹預(yù)期并不會因3月的短暫回落而有所弱化。圖7 我國CPI和PPI 圖8 我國GDP資料來源：同花順金融網(wǎng)三、美經(jīng)濟回暖跡象明顯 美國經(jīng)濟實力的增強是利好美元指數(shù)的最根本原因，因為美元指數(shù)的本質(zhì)是代

9、表美元的購買力。多方面數(shù)據(jù)證實美國已經(jīng)漸漸走出經(jīng)濟危機最困難的時期：宏觀方面，美國季度GDP指數(shù)在2009年6月份達(dá)到近3年的低點102.08，2009年三、四季度出現(xiàn)明顯反彈，三、四季度環(huán)比折年率分別達(dá)到了2.65%和6.10%；一周初次申領(lǐng)失業(yè)保險人數(shù)從2009年6月的最高點63萬降至2010年4月初的46萬，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)下降了16萬左右。微觀方面，房屋價格指數(shù)在09年6月跌至-2.41%低點后，逐步回升；1月份工業(yè)產(chǎn)值增長0.9%，突破100整數(shù)關(guān)口，一季度一直保值在100以上，美國傳統(tǒng)行業(yè)的強勢仍然存在。圖9 美國GDP 圖10 美國當(dāng)周初次申請失業(yè)金人數(shù)資料來源：同花順金融網(wǎng)圖11 美國工業(yè)總體產(chǎn)出指數(shù) 圖12 美國房屋