華菱鋼鐵：關(guān)于開展套期保值業(yè)務(wù)的可行性分析報(bào)告

1、1湖南華菱鋼鐵股份有限公司關(guān)于開展套期保值業(yè)務(wù)的可行性分析報(bào)告一、公司開展套期保值業(yè)務(wù)的目的近年來(lái)，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的金融屬性逐漸增強(qiáng)， 與鋼鐵生產(chǎn)相關(guān)的鋼材、鐵礦石、 焦煤、焦炭、海運(yùn)費(fèi)、合金等大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)， 對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了較 大不確定性風(fēng)險(xiǎn)。為進(jìn)一步規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中因原燃料價(jià)格上漲和庫(kù)存產(chǎn)品價(jià) 格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)， 湖南華菱鋼鐵股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華 菱鋼鐵”、或“公司”) 擬通過(guò)衍生品市場(chǎng)開展套期保值業(yè)務(wù)。二、公司開展套期保值業(yè)務(wù)的可行性分析1、公司已建立完整的內(nèi)部管理辦法。2010 年開展套期保值業(yè)務(wù)初期，公司 制定了關(guān)于套期保值業(yè)務(wù)的管理制度， 近年來(lái)根據(jù)業(yè)

2、務(wù)實(shí)際開展情況對(duì)相關(guān)制度 進(jìn)行了多次修訂。 2020 年 8 月，公司根據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委及湖南省國(guó)資委的相關(guān) 規(guī)定， 進(jìn)一步修訂和發(fā)布了湖南華菱鋼鐵股份有限公司商品類金融衍生業(yè)務(wù)管 理辦法，明確了業(yè)務(wù)管控模式、組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)操作流程、風(fēng)險(xiǎn)控制制度。2 、公司已建立業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系。 公司套期保值業(yè)務(wù)風(fēng)控體系已形成上下 結(jié)合的管理架構(gòu)。各業(yè)務(wù)主體(子公司) 設(shè)置獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)控制崗位， 負(fù)責(zé)對(duì)本單 位套期保值操作進(jìn)行事前、事中和事后的監(jiān)管。 期貨管理部門負(fù)責(zé)復(fù)核交易主體 的套保方案是否符合公司年度套保計(jì)劃，并確保操作正確無(wú)誤。公司風(fēng)險(xiǎn)控制部 門按月對(duì)業(yè)務(wù)主體的業(yè)務(wù)開展是否存在超品種、超規(guī)模、 超期限、

3、超授權(quán)等違規(guī) 操作，是否存在重大損失風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行核查， 及時(shí)提出監(jiān)管意見。公司審計(jì)委員會(huì)不 定期開展商品類金融衍生業(yè)務(wù)的專項(xiàng)審計(jì)，關(guān)注業(yè)務(wù)制度的健全性和執(zhí)行的有效 性、會(huì)計(jì)核算的真實(shí)性等。3 、公司已建立業(yè)務(wù)監(jiān)督檢查和審計(jì)報(bào)告制度。 期貨管理部門每季度抽取部 分交易主體組織開展專項(xiàng)監(jiān)督檢查，檢查交易主體的期現(xiàn)匹配臺(tái)賬、套期會(huì)計(jì)處 理情況等。 公司審計(jì)部門每年度開展商品類金融衍生業(yè)務(wù)的專項(xiàng)審計(jì)，重點(diǎn)核查 業(yè)務(wù)制度的健全性和執(zhí)行有效性、會(huì)計(jì)核算的真實(shí)性等。4 、公司已建立專業(yè)的操作團(tuán)隊(duì)。 經(jīng)過(guò)十幾年的探索實(shí)踐，公司已培養(yǎng)了一 支富有經(jīng)驗(yàn)、市場(chǎng)分析能力強(qiáng)的期貨團(tuán)隊(duì)。2三、公司 2022 年套期保值業(yè)務(wù)概

4、述1 、套期保值業(yè)務(wù)品種和工具：公司套期保值業(yè)務(wù)品種是與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的 產(chǎn)品或者所需的原材料，包括但不限于螺紋鋼、線材、熱卷、鐵礦石、焦煤、焦 炭、動(dòng)力煤、硅錳、硅鐵、海運(yùn)、鎳等鋼鐵生產(chǎn)所有相關(guān)品種；具體工具包括國(guó) 內(nèi)外期貨、掉期及期權(quán)。2、套期保值規(guī)模：套期保值業(yè)務(wù)最大調(diào)用保證金額度累計(jì)不超過(guò) 5 億元(不 包含期貨標(biāo)的實(shí)物交割款項(xiàng))，期限內(nèi)任一時(shí)點(diǎn)的交易金額(含前述投資的收益 進(jìn)行再投資的相關(guān)金額) 不應(yīng)超過(guò)該投資額度。 同時(shí)，根據(jù)公司章程的規(guī)定， 套期保值數(shù)量原則上不得超過(guò)公司年度預(yù)算的原料采購(gòu)量或鋼材銷售量的 30%。3、套期保值額度有效期：自公司董事會(huì)審議通過(guò)之日起 12 個(gè)月或董事

5、會(huì)批 準(zhǔn)新的套期保值授權(quán)之日孰早。4 、資金來(lái)源：公司開展套期保值業(yè)務(wù)的資金全部為自有資金。四、風(fēng)險(xiǎn)分析1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：套期保值交易需要對(duì)價(jià)格走勢(shì)作出預(yù)判， 若價(jià)格預(yù)測(cè)發(fā)生錯(cuò)誤， 可能給公司造成衍生品單邊損失。2 、資金風(fēng)險(xiǎn)：期貨交易采取保證金和逐日盯市制度，如頭寸過(guò)大， 在期貨 價(jià)格波動(dòng)幅度較大時(shí)，可能存在未及時(shí)補(bǔ)充保證金而被強(qiáng)行平倉(cāng)帶來(lái)實(shí)際損失的 風(fēng)險(xiǎn)。3 、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)： 在套期保值交易中，受市場(chǎng)流動(dòng)性不足的限制，可能會(huì)使 公司不能以有利的價(jià)格進(jìn)出套期保值交易市場(chǎng)。4、操作風(fēng)險(xiǎn)：期貨交易的即時(shí)性比較強(qiáng)，可能存在操作不當(dāng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。5 、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：由于無(wú)法控制和不可預(yù)測(cè)的系統(tǒng)、 網(wǎng)絡(luò)、通訊等故

6、障，造成 交易系統(tǒng)非正常運(yùn)行，導(dǎo)致交易指令延遲、中斷等問(wèn)題，從而帶來(lái)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。6 、政策風(fēng)險(xiǎn)：期貨市場(chǎng)法律法規(guī)等政策如發(fā)生重大變化，可能引起市場(chǎng)波 動(dòng)或無(wú)法交易，從而帶來(lái)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。7、信用風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)商品價(jià)格出現(xiàn)不利的大幅波動(dòng)時(shí)，客戶可能違反合同的相 關(guān)約定，取消產(chǎn)品訂單，造成套期保值失敗。五、風(fēng)險(xiǎn)控制措施公司通過(guò)建立系統(tǒng)的業(yè)務(wù)管理制度和風(fēng)險(xiǎn)控制體系，針對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)， 進(jìn)行事前、事中和事后的風(fēng)險(xiǎn)控制和管理，有限防范、發(fā)現(xiàn)和化解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。31 、堅(jiān)持套期保值原則， 嚴(yán)格審批交易。 公司開展套期保值業(yè)務(wù)， 以保障正 常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為前提，杜絕一切以投機(jī)為目的的交易行為。嚴(yán)格審批交易，嚴(yán)格期 現(xiàn)匹配核查

7、，確保交易合法合規(guī)。2 、實(shí)施嚴(yán)格的年度計(jì)劃額度管理，套保方案包含風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案。 公司實(shí)施嚴(yán)格 的年度套期保值額度計(jì)劃管理， 審批各業(yè)務(wù)主體(子公司) 的套期保值業(yè)務(wù)規(guī)模 將與其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相匹配，合理計(jì)劃和使用保證金，對(duì)保證金的投入比例進(jìn)行關(guān)注 和控制。同時(shí)套保方案要有完備性，開倉(cāng)即有應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)的預(yù)案。3 、安排專人負(fù)責(zé)盯盤。公司開展套期保值交易， 盡量選擇流動(dòng)性大的合約 進(jìn)行交易，并安排專人跟蹤合約流動(dòng)性及合約基差情況，在流動(dòng)性不足時(shí)，及時(shí) 移倉(cāng)降低風(fēng)險(xiǎn)。4、堅(jiān)持集中統(tǒng)一管理，加強(qiáng)專業(yè)人員培養(yǎng)， 嚴(yán)格報(bào)告制度。公司套期保值 業(yè)務(wù)實(shí)行兩個(gè)平臺(tái)、一個(gè)歸口管理部門的管理架構(gòu)。公司嚴(yán)格按照相關(guān)內(nèi)

8、控制度 安排專業(yè)人員，加強(qiáng)相關(guān)人員的職業(yè)道德教育及業(yè)務(wù)培訓(xùn)，提高相關(guān)人員的綜合 素質(zhì)。 同時(shí)公司建立嚴(yán)格的授權(quán)與監(jiān)督報(bào)告制度， 未經(jīng)授權(quán)不得交易，定期開展 審計(jì)和業(yè)務(wù)報(bào)告。5、建立符合要求的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)及相關(guān)設(shè)施。公司建立符合要求的計(jì)算機(jī)系 統(tǒng)及相關(guān)設(shè)施，確保交易工作正常開展。當(dāng)發(fā)生故障時(shí)，及時(shí)采取相應(yīng)的處理措 施以減少損失。 同時(shí)公司嚴(yán)格甄選合格的期貨經(jīng)紀(jì)公司，保證交易渠道通暢。6、密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)， 緊跟市場(chǎng)步伐。 公司培養(yǎng)了優(yōu)秀的市場(chǎng)分析團(tuán)隊(duì)， 密切關(guān)注政策動(dòng)態(tài)，緊跟市場(chǎng)步伐，最大限度降低市場(chǎng)政策風(fēng)險(xiǎn)。7、加強(qiáng)供應(yīng)商管理，甄選合格的合作伙伴。各子公司在實(shí)貨業(yè)務(wù)中重視供 應(yīng)商和合作伙伴的甄選

9、，執(zhí)行供應(yīng)商準(zhǔn)入制度，最大限度減少信用風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生。六、會(huì)計(jì)政策及核算原則1、公司的套期保值業(yè)務(wù)按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 24 號(hào)套期保值進(jìn)行 會(huì)計(jì)處理。2、對(duì)于滿足下列條件的套期，運(yùn)用套期會(huì)計(jì)方法進(jìn)行處理： (1) 套期關(guān)系 僅由符合條件的套期工具和被套期工具組成； (2) 在套期開始時(shí)，公司正式指定 了套期工具和被套期項(xiàng)目， 并準(zhǔn)備了關(guān)于套期關(guān)系和公司從事套期的風(fēng)險(xiǎn)管理策 略和風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的書面文件；(3) 該套期關(guān)系符合套期有效性要求。套期同時(shí)滿足下列條件時(shí)，公司認(rèn)定套期關(guān)系符合套期有效性要求：(1)4被套期項(xiàng)目和套期工具之間存在經(jīng)濟(jì)關(guān)系； (2) 被套期項(xiàng)目和套期工具經(jīng)濟(jì)關(guān)系 產(chǎn)生的價(jià)值變動(dòng)

10、中， 信用風(fēng)險(xiǎn)的影響不占主導(dǎo)地位； (3) 套期關(guān)系的套期比率等 于公司實(shí)際套期的被套期項(xiàng)目數(shù)量與對(duì)其進(jìn)行套期的套期工具實(shí)際數(shù)量之比， 但 不反映被套期項(xiàng)目和套期工具相對(duì)權(quán)重的失衡。公司在套期開始日及以后期間持續(xù)地對(duì)套期關(guān)系是否符合套期有效性要求 進(jìn)行評(píng)估。套期關(guān)系由于套期比率的原因而不再符合套期有效性要求， 但指定該 套期關(guān)系的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)沒(méi)有改變的，公司進(jìn)行套期關(guān)系再平衡。七、套期保值業(yè)務(wù)對(duì)公司的影響公司開展的期貨套期保值業(yè)務(wù)僅限與鋼鐵生產(chǎn)相關(guān)的產(chǎn)品，主要是為了規(guī) 避大宗商品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的不利影響，有效管理生產(chǎn)成本，控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)， 保障經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，不進(jìn)行投機(jī)性的交易， 不會(huì)影響公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的正常發(fā)展。公司 就套期保值業(yè)務(wù)建立了相應(yīng)的管控制度和風(fēng)險(xiǎn)防范措施，審批、執(zhí)行合法合規(guī)， 風(fēng)險(xiǎn)可控，符合公司及全體股東的利益。八、結(jié)論隨著全球化的發(fā)展及行業(yè)的變遷，鋼鐵生產(chǎn)相關(guān)的大宗商品價(jià)格波動(dòng)劇烈， 對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了不確定性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下， 公司及下 屬子公司有必要適當(dāng)參與鋼鐵相關(guān)商品金融衍生品市場(chǎng)的套期保值交易， 提高企 業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展， 公司已建立了一套有效的套期保值業(yè)務(wù)管理制度及風(fēng)險(xiǎn) 控制體系， 培養(yǎng)了一支專業(yè)的期貨團(tuán)隊(duì)，并積累了豐富的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)