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1、泓域/DOPO改性環(huán)氧樹脂公司財務(wù)管理方案DOPO改性環(huán)氧樹脂公司財務(wù)管理方案xx集團有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110223344 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc110223344 h 3 HYPERLINK l _Toc110223345 二、 行業(yè)進入壁壘 PAGEREF _Toc110223345 h 4 HYPERLINK l _Toc110223346 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc110223346 h 6 HYPERLINK l _Toc110223347 四、 公司簡介 PAGEREF _Toc110
2、223347 h 6 HYPERLINK l _Toc110223348 五、 基金投資的價值評價 PAGEREF _Toc110223348 h 8 HYPERLINK l _Toc110223349 六、 基金投資的分類 PAGEREF _Toc110223349 h 10 HYPERLINK l _Toc110223350 七、 企業(yè)并購的支付方式 PAGEREF _Toc110223350 h 15 HYPERLINK l _Toc110223351 八、 并購的含義與類型 PAGEREF _Toc110223351 h 17 HYPERLINK l _Toc110223352 九、
3、動態(tài)評價指標(biāo)的計算及特征 PAGEREF _Toc110223352 h 21 HYPERLINK l _Toc110223353 十、 財務(wù)可行性評價指標(biāo)的類型 PAGEREF _Toc110223353 h 26 HYPERLINK l _Toc110223354 十一、 投資的概念和種類 PAGEREF _Toc110223354 h 27 HYPERLINK l _Toc110223355 十二、 固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)的概念和種類 PAGEREF _Toc110223355 h 28 HYPERLINK l _Toc110223356 十三、 財務(wù)可行性要素的特征 PAGEREF _To
4、c110223356 h 40 HYPERLINK l _Toc110223357 十四、 投入類財務(wù)可行性要素的估算 PAGEREF _Toc110223357 h 41 HYPERLINK l _Toc110223358 十五、 成本費用預(yù)測的方法 PAGEREF _Toc110223358 h 48 HYPERLINK l _Toc110223359 十六、 成本費用預(yù)測概述 PAGEREF _Toc110223359 h 51 HYPERLINK l _Toc110223360 十七、 成本費用的概念和作用 PAGEREF _Toc110223360 h 53 HYPERLINK l
5、_Toc110223361 十八、 成本費用管理的意義和要求 PAGEREF _Toc110223361 h 55 HYPERLINK l _Toc110223362 十九、 經(jīng)濟收益分析 PAGEREF _Toc110223362 h 56 HYPERLINK l _Toc110223363 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc110223363 h 57 HYPERLINK l _Toc110223364 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc110223364 h 58 HYPERLINK l _Toc110223365 利潤及利潤分配表 PAGEREF
6、_Toc110223365 h 60 HYPERLINK l _Toc110223366 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc110223366 h 62 HYPERLINK l _Toc110223367 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc110223367 h 64 HYPERLINK l _Toc110223368 二十、 進度計劃方案 PAGEREF _Toc110223368 h 65 HYPERLINK l _Toc110223369 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc110223369 h 66產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析地區(qū)生產(chǎn)總值可比增長6.5,分別高于全國、
7、全省0.4和1個百分點;規(guī)模以上工業(yè)增加值增長16.1,分別高于全國、全省10.4和9.4個百分點,位居15個副省級城市之首,連續(xù)21個報告期兩位數(shù)增長;一般公共預(yù)算收入下降1.6,扣除減稅降費等因素影響,可比增長11.5;固定資產(chǎn)投資下降19.8,扣除2018年恒力、英特爾項目投資基數(shù)較大因素影響,可比增長11;城鄉(xiāng)居民人均可支配收入分別增長6.7和10.3,均超過GDP增長速度。全市經(jīng)濟社會呈現(xiàn)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的良好態(tài)勢,高質(zhì)量發(fā)展邁出堅實步伐。2020年是全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃收官之年。大連將圍繞既定目標(biāo)抓落實,對標(biāo)對表抓進度,扎實做好后續(xù)實施工作,實現(xiàn)“十三五”規(guī)劃圓滿收官
8、。以2049城市愿景規(guī)劃為引領(lǐng),科學(xué)編制“十四五”規(guī)劃,一張藍圖繪到底,為實現(xiàn)“兩個一百年”奮斗目標(biāo)和中華民族偉大復(fù)興中國夢譜寫大連篇章。今年全市經(jīng)濟社會發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)是:地區(qū)生產(chǎn)總值增長與全國同步,確保完成全面建成小康社會目標(biāo)任務(wù);一般公共預(yù)算收入可比增長2以上;固定資產(chǎn)投資增長5左右;社會消費品零售總額增長3左右;外貿(mào)進出口總額占全省份額不減;實際利用外資增長10左右;城鄉(xiāng)居民人均可支配收入與經(jīng)濟增長基本同步;城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4.5以內(nèi);居民消費價格漲幅控制在4以內(nèi);單位GDP能耗降低完成省下達計劃目標(biāo)。行業(yè)進入壁壘1、技術(shù)與工藝壁壘電子樹脂行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè),涉及材料、物理、
9、化學(xué)、機械、電子、自動控制等多個學(xué)科的交叉綜合應(yīng)用,同時隨著電子行業(yè)新技術(shù)、新工藝不斷涌現(xiàn),產(chǎn)品和工藝更新迭代加快,這就要求行業(yè)企業(yè)必須不斷提升技術(shù)創(chuàng)新能力、工藝水平及精益生產(chǎn)水平,因此本行業(yè)具有較為明顯的技術(shù)與工藝壁壘。具體情況如下:產(chǎn)品設(shè)計壁壘:由于電子樹脂對覆銅板性能影響至關(guān)重要,因此在進行新產(chǎn)品設(shè)計時需要深刻理解終端應(yīng)用場景與電子樹脂特性間的關(guān)聯(lián),明晰行業(yè)發(fā)展方向及技術(shù)路線。此外,新產(chǎn)品特性一定要匹配覆銅板的工藝特性和操作窗口,比如考慮在覆銅板生產(chǎn)的浸膠環(huán)節(jié)和壓合環(huán)節(jié)樹脂的反應(yīng)性和流變特性。研發(fā)實現(xiàn)壁壘:在硬件方面,要求配置全套合成實驗及分析測試設(shè)備,對新產(chǎn)品在純度、分子量等方面的化學(xué)
10、特性進行表征分析;還需要擁有覆銅板應(yīng)用實驗及測試設(shè)備,以評估新產(chǎn)品在樹脂配方體系以及其制成的覆銅板樣板中的各項性能。在軟件方面,要求必須吸納多年電子行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗、高分子材料學(xué)背景的綜合性高端人才。量產(chǎn)實現(xiàn)壁壘:在中試階段,樹脂類別的迭代伴隨工藝流程和生產(chǎn)設(shè)備的全新設(shè)計,試產(chǎn)后反復(fù)修改產(chǎn)線設(shè)備、優(yōu)化工藝流程,直到達到品質(zhì)穩(wěn)定、目標(biāo)收率后方能進行批量生產(chǎn)的產(chǎn)線設(shè)計。整個量產(chǎn)實現(xiàn)的過程需要較長時間持續(xù)優(yōu)化。2、客戶認證壁壘客戶認證嚴苛、認證周期較長:作為覆銅板行業(yè)的重要基材,電子樹脂的配方微調(diào)都可能會對覆銅板性能產(chǎn)生重大影響,因此下游客戶對電子樹脂供應(yīng)商的認證非常嚴格,覆銅板客戶的認證周期通常需要3
11、-6個月,涉及到終端設(shè)備商認證的材料通常需要1-2年。在通過認證后,客戶通常還要通過小批量試產(chǎn)對供應(yīng)商產(chǎn)品的穩(wěn)定性與服務(wù)能力進行審慎評價,部分客戶通過至少1-2年小批量驗證后才會大批量使用。客戶不輕易更換供應(yīng)商:出于對產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性、轉(zhuǎn)換成本等方面的綜合考慮,下游客戶一般不會輕易更換供應(yīng)商。因此客戶認證,特別是大客戶認證對新進入的企業(yè)設(shè)置了較高的準(zhǔn)入門檻。3、資質(zhì)壁壘生產(chǎn)方面,覆銅板用環(huán)氧樹脂、酚醛樹脂及苯并噁嗪樹脂等樹脂產(chǎn)品因自身通常含有溶劑屬于危險化學(xué)品,根據(jù)法律法規(guī)要求,相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)必須取得危險化學(xué)品登記證、安全生產(chǎn)許可證等諸多資質(zhì)許可,而取得上述資質(zhì)的難度較大、時間較長。研發(fā)方面,企業(yè)
12、需要具備高規(guī)格的研發(fā)中心、匹配全套覆銅板應(yīng)用評估測試能力等硬件條件以及配備高素質(zhì)合成和應(yīng)用開發(fā)人才等軟件條件。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資,引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu),補充流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力,降低公司財務(wù)費用水平,提升公司盈利能力,促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持,提高公司核心競爭力。公司簡介(一)公司基本信息1、公司名稱:xx集團有限公司2、法定代表人:石xx3、注冊資本:650萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼:xxxxxxxxxxxxx5、登記機關(guān):xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期:
13、2014-5-287、營業(yè)期限:2014-5-28至無固定期限8、注冊地址:xx市xx區(qū)xx(二)公司簡介公司按照“布局合理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)環(huán)?!钡脑瓌t,加強規(guī)劃引導(dǎo),推動智慧集群建設(shè),帶動形成一批產(chǎn)業(yè)集聚度高、創(chuàng)新能力強、信息化基礎(chǔ)好、引導(dǎo)帶動作用大的重點產(chǎn)業(yè)集群。加強產(chǎn)業(yè)集群對外合作交流,發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對外產(chǎn)能合作中的載體作用。通過建立企業(yè)跨區(qū)域交流合作機制,承擔(dān)社會責(zé)任,營造和諧發(fā)展環(huán)境。當(dāng)前,國內(nèi)外經(jīng)濟發(fā)展形勢依然錯綜復(fù)雜。從國際看,世界經(jīng)濟深度調(diào)整、復(fù)蘇乏力,外部環(huán)境的不穩(wěn)定不確定因素增加,中小企業(yè)外貿(mào)形勢依然嚴峻,出口增長放緩。從國內(nèi)看,發(fā)展階段的轉(zhuǎn)變使經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)
14、,經(jīng)濟增速從高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長,經(jīng)濟增長方式從規(guī)模速度型粗放增長轉(zhuǎn)向質(zhì)量效率型集約增長,經(jīng)濟增長動力從物質(zhì)要素投入為主轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動為主。新常態(tài)對經(jīng)濟發(fā)展帶來新挑戰(zhàn),企業(yè)遇到的困難和問題尤為突出。面對國際國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展新環(huán)境,公司依然面臨著較大的經(jīng)營壓力,資本、土地等要素成本持續(xù)維持高位。公司發(fā)展面臨挑戰(zhàn)的同時,也面臨著重大機遇。隨著改革的深化,新型工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的推進,以及“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”、中國制造2025、“互聯(lián)網(wǎng)+”、“一帶一路”等重大戰(zhàn)略舉措的加速實施,企業(yè)發(fā)展基本面向好的勢頭更加鞏固。公司將把握國內(nèi)外發(fā)展形勢,利用好國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源,抓住發(fā)展機遇,
15、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式,提高發(fā)展質(zhì)量,依靠創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新開辟發(fā)展新路徑,贏得發(fā)展主動權(quán),實現(xiàn)發(fā)展新突破?;鹜顿Y的價值評價(一)投資基金的價值投資基金也是一種證券,與其他證券一樣,基金的內(nèi)在價值也是指在基金投資上所能帶來的現(xiàn)金凈流量。但是,基金內(nèi)在價值的具體確定依據(jù)與股票、債券等其他證券又有很大的區(qū)別。基金的價值取決于基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價值。其原因在于,股票的未來收益是可以預(yù)測的,而基金投資的未來收益是不可預(yù)測的。由于投資基金不斷變換投資組合對象,再加上基金投資者對于本利得的追求,變幻莫測的證券價格波動,使得對投資基金未來收益的預(yù)測變得困難。因此基金的投資者關(guān)注的是基金資產(chǎn)的現(xiàn)有市場價值。(二)基金投資的估價1
16、.基金單位凈值基金單位凈值,也稱為單位凈資產(chǎn)值或單位資產(chǎn)凈值。基金的價值取決于基金凈產(chǎn)的現(xiàn)在價值,因此基金單位凈值是評價基金業(yè)績最基本和最直觀的指標(biāo),也是開放型基金申購價格:贖回價格以及封閉型基金上市交易價格確定的重要依據(jù)?;饐挝粌糁凳窃谀骋粫r點每一基金單位(或基金股份)具有的市場價值。在基金凈資產(chǎn)價值的計算中,基金的負債除了以基金名義對外的融資借款以外,還包括應(yīng)付投資者的分紅、應(yīng)付給基金經(jīng)理公司的首次認購費、經(jīng)理費用等各項費用。相對來說,基金的負債金額是固定的,基金凈資產(chǎn)的價值主要取決于基金總資產(chǎn)的價值;此外,基金總資產(chǎn)的價值并不是指資產(chǎn)總額的賬面價值,而是指資產(chǎn)總額的市場價值。2.基金收
17、益率基金收益率用以反映基金增值的,通過基金凈資產(chǎn)的價值變化來衡量。3.基金的報價從理論上說,基金的價值決定了基金的價格,基金的交易價格是以基金單位凈值為基礎(chǔ)的,基金單位凈值高,基金的交易價格也高。封閉型基金在二級市場上競價交易,交易價格由供求關(guān)系和基金業(yè)績決定,圍繞著基金單位凈值上下波動。開放型基金的柜臺交易價格則完全以基金單位凈值為基礎(chǔ)。基金認購價即基金管理公司的賣出價,首次認購費是支付給基金管理公司的發(fā)行傭金?;疒H回價即基金管理公司的買入價,基金贖回費是基金贖回時的各種費用,以此提高贖回成本,防止投資者的贖回,保持基金資產(chǎn)的穩(wěn)定性?;鹜顿Y的分類投資基金可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進行分類,隨著證
18、券投資基金業(yè)的發(fā)展,其類型也在不斷創(chuàng)新,目前常見的分類主要有以下幾種。(一)根據(jù)組織形態(tài)不同根據(jù)組織形態(tài)的不同,投資基金可分為契約型投資基金和公司型投資基金。契約型投資基金由具有共同投資目標(biāo)的投資者組成以盈利為目的的股份制投資公司,并將資產(chǎn)投資于特定對象的投資基金;公司投資基金也稱信托投資基金,是指基金發(fā)起人依據(jù)其與基金管理人、基金托管人訂立的基金契約,發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。公司型投資基金和契約型投資基金的不同點在于:(1)資金的性質(zhì)不同。公司型投資基金的資金為公司法人的資本;而契約型投資基金的資金是信托資產(chǎn)。(2)投資者的地位不同。公司型投資基金的投資者購買基金公司的股票后成為該公司
19、的股東,以股息或紅利形式取得收益。而契約型投資基金的投資者購買受益憑證后成為基金契約的受益人。(3)基金的運營依據(jù)不同。公司型投資基金依據(jù)基金公司章程運營基金,而契約型投資基金依據(jù)基金契約運營基金。(4)法律依據(jù)不同。公司型基金必須有自己的章程,基金公司及其股東之間的權(quán)利與義務(wù)、基金的運作等必須遵守公司法和公司章程的要求。而契約型基金除依據(jù)基金立法外,還必須遵守基金信托契約和信托法的規(guī)定。當(dāng)然,不論是契約型還是公司型基金它們都還要遵照證券法等相關(guān)法律的規(guī)范。(5)發(fā)行憑證不同。公司型基金在募集基金資產(chǎn)時,必須依據(jù)普通股票發(fā)行的條件及程序,其發(fā)行憑證是基金公司的股票。而契約型基金在募集資金時,必
20、須依據(jù)基金契約,發(fā)行的是基金受益憑證。(二)基金單位是否可增加或贖回根據(jù)基金單位是否可增加或贖回,投資基金可分為開放式基金和封閉式基金。開放式基金是指基金設(shè)立后,投資者可以隨時以基金的資產(chǎn)凈值申購可贖回基金單位。封閉式基金是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定,不能贖回或發(fā)行股份,希望變現(xiàn)的投資者必須將股票出售給其他投資者。封閉式基金的股票在有組織的交易所里進行交易,許多封閉式基金按資產(chǎn)凈值打折出售,與封閉式基金相比,開放式基金的價格不能降至資產(chǎn)凈值以下,基金規(guī)模不確定。開放式基金與封閉式基金的區(qū)別是:期限不同。開放式基金沒有固定期限,投資者可隨時向基金管理人贖回,而封閉式基金通常有固定的封閉期?;饐挝?/p>
21、的發(fā)行規(guī)模要求不同。開放式基金沒有發(fā)行規(guī)模限制,而封閉式基金在招募說明書中列明其基金規(guī)模?;饐挝晦D(zhuǎn)讓方式不同。開放式基金的投資者可以在首次發(fā)行結(jié)束一段時間(多為3個月)后,隨時向基金管理人或中介機構(gòu)提出購買或贖回申請。封閉式基金的基金單位在封閉期限內(nèi)不能要求基金公司贖回,只能尋求在證券交易場所出售或柜臺市場上出售給第三者?;饐挝坏慕灰變r格計算標(biāo)準(zhǔn)不同。開放式基金的交易價格取決于基金的每單位資產(chǎn)凈值的大小,其賣出價一般是基金單位資產(chǎn)凈值加5%左右的首次購買費,買入價即贖回價是基金券所代表的資產(chǎn)凈值減去一定的贖回費,基本不受市場供求影響。封閉式基金的買賣價格受市場供求關(guān)系的影響,并不必然反映公
22、司的凈資產(chǎn)值。投資策略不同。開放式基金因基金單位可隨時贖回,為應(yīng)付投資者隨時贖回兌現(xiàn)基金資產(chǎn)不能全部用來投資,更不能把全部資本用來進行長線投資,必須保持基金的流動性,在投資組合上需保留一部分現(xiàn)金和可隨時兌現(xiàn)的金融商品。封閉式基金的基金單位數(shù)不變,資本不會減少,因此基金可進行長期投資,基金資產(chǎn)的投資組合能有效地在預(yù)定計劃內(nèi)進行。(三)根據(jù)投資風(fēng)險與收益的不同根據(jù)投資風(fēng)險與收益的不同,投資基金可分為成長型投資基金、收入型投資基金和平衡型投資基金。成長型投資基金是指把追求資本的長期成長作為其投資目的的投資基金;收入型基金是指以能為投資者帶來高水平的當(dāng)期收入為目的的投資基金;平衡型投資基金是指以支付當(dāng)
23、期收入和追求資本的長期成長為目的的投資基金。(四)根據(jù)投資對象的不同根據(jù)投資對象的不同,投資基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權(quán)基金,認股權(quán)證基金和風(fēng)險投資基金等。1.股票基金股票基金是指以股票為投資對象的投資基金,其投資對象通常包括普通股和優(yōu)先股,其風(fēng)險程度較個人投資股票市場要低得多,且具有較強的變現(xiàn)性和流動性。2.債券基金債券基金是指以長期債券為投資對象的投資基金,債券基金一般情況下定期派息,其風(fēng)險和收益水平較股票基金低。3.貨幣市場基金貨幣市場基金是指以國庫券、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等貨幣市場短期有價證券為投資對象的投資基金,其投資工具包括銀行短期存
24、款、國庫券、政府公債、公司債券、銀行承兌票據(jù)及商業(yè)票據(jù)等。這類基金的投資風(fēng)險小,投資成本低,安全性和流動性較高,在整個基金市場屬于低風(fēng)險的安全基金。4.期貨基金期貨基金是指以各類期貨品種為主要投資對象的投資基金,由于期貨市場具有高風(fēng)險和高回報的特點,因此投資期貨基金既可能獲得較高的投資收益,同時投資者也面臨著投資風(fēng)險。5.期權(quán)基金期權(quán)基金是指以能分配股利的股票期權(quán)為投資對象的投資基金。期權(quán)基金是以期權(quán)作為主要投資對象的基金。期權(quán)交易就是期權(quán)購買者向期權(quán)出售者支付一定費用后,取得在規(guī)定時期內(nèi)的任何時候,以事先確定好的協(xié)定價格,向期權(quán)出售者購買或出售一定數(shù)量的某種商品合約的權(quán)利的一種買賣。6.認股
25、權(quán)證基金認股權(quán)證基金是指以認股權(quán)證為投資對象的投資基金。認股權(quán)證基金是指以認股權(quán)E為主要投資對象的基金。認股權(quán)證是指由股份有限公司發(fā)行的、能夠按照特定的價格,在特定的時間內(nèi)購買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證。由于認股權(quán)證的價格是由公司的股價決定的,一般來說,認股權(quán)證的投資風(fēng)險較通常的股票要大得多,因此,認股權(quán)證基金也屬于高風(fēng)險基金。7.風(fēng)險投資基金風(fēng)險投資基金是以風(fēng)險企業(yè)為主要投資對象,通過組合投資降低風(fēng)險,通過退出戰(zhàn)略實現(xiàn)盈利,也成為創(chuàng)業(yè)投資基金。(五)根據(jù)投資貨幣種類不同根據(jù)投資貨幣種類不同,投資基金可分為美元基金、日元基金和歐元基金等。美元基金是指投資于美元市場的投資基金;日元基金是指投
26、資于日元市場的投資基金;歐元基金是指投資于歐元市場的投資基金。(六)根據(jù)資本來源和運用地域的不同根據(jù)資本來源和運用地域的不同,投資基金可分為國際基金、海外基金、國內(nèi)基金,國家基金。國際基金是指資本來源于國內(nèi)市場并投資于國外的投資基金;海外基金也稱離岸基金,是指資本來源于國外,并投資于國外的投資基金;國內(nèi)基金是指資本來源于國內(nèi),并投資于國內(nèi)市場的投資基金;國家基金是指資本來源于國外,并投資于某一特定國家的投資基金。企業(yè)并購的支付方式(1)現(xiàn)金支付方式?,F(xiàn)金支付是指并購方通過支付一定數(shù)量的現(xiàn)金來購買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán);從而實現(xiàn)并購交易的一種支付方式。現(xiàn)金支付適用于以下情況:早期并購市場上金融支付
27、方式比較單一的情況;希望通過“買殼”來實現(xiàn)上市,關(guān)系并購業(yè)績較差主業(yè)相關(guān)度不大的公司;并購對象系股權(quán)比較松散、第一大股東持有的股份比例相對較小的目標(biāo)公司?,F(xiàn)金支付方式是我國企業(yè)并購的主要支付方式。目前,我國企業(yè)并購的平均支付金額達2億元人民幣,這對于一個相對規(guī)模不大的企業(yè)來說;壓力是相當(dāng)大的。(2)股權(quán)支付方式。股權(quán)支付是指并購方通過換股或增發(fā)新股的方式取得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)進而收購目標(biāo)企業(yè)的一種支付方式。股權(quán)支付方式的特點:并購方不需支付大量的現(xiàn)金;并購?fù)瓿珊竽繕?biāo)企業(yè)的股東成了并購方的股東;對上市公司而言,股權(quán)支付方式使目標(biāo)企業(yè)實現(xiàn)借殼上市;增發(fā)新股改變了并購方原有的股權(quán)結(jié)構(gòu),從而稀釋了原有股
28、東的權(quán)益。在國際上,股權(quán)支付方式占了很大比重,特別是大型的并購基本是通過換股實現(xiàn)的,但我國股權(quán)支付在企業(yè)并購中還不是很普遍。上市公司由于具有利用資本市場直接融資的優(yōu)勢,其在合并中占較為主動的地位,其并購帶有明顯的“大魚吃小魚”的特征,而“強強聯(lián)合”換股并購的方式較少。(3)資產(chǎn)置換支付方式。資產(chǎn)置換是上市公司用一定的資產(chǎn)并購等值優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)交易,它是一種特殊的并購形式。如果這種方式運作成功,可以實現(xiàn)兩個方面的目的:可以獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn);可以將企業(yè)原有的不良資產(chǎn)和盈利水平低的資產(chǎn)置換出去,從而實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的雙向優(yōu)化。(4)無償劃撥支付方式。無償劃撥一般是指國家通過行政手段將一家國有企業(yè)的控股權(quán)直接
29、劃給另一個國有資產(chǎn)管理主體,而接受方無需向出讓方支付現(xiàn)金、證券及票據(jù)等任何補償。國有資產(chǎn)管理部門在進行國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓時大多采取行政命令方式,不需要輔以任何支付行為。(5)綜合證券支付方式。綜合證券支付方式主要通過發(fā)行認股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和優(yōu)先股來實現(xiàn)。我國直接融資的證券市場起步較晚,融資渠道較少,而間接融資市場受政府行為約束較大,這些都導(dǎo)致了我國企業(yè)在選擇并購支付方式時極少采用綜合證券支付方式。并購的含義與類型企業(yè)并購包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習(xí)慣將兼并和收購合在一起使用,統(tǒng)稱為M&A,在我國稱為并購,即企業(yè)之間的兼并與收購行為,是企業(yè)法人在平等自愿、等價有償基礎(chǔ)上,以一定的經(jīng)
30、濟方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為,是企業(yè)進行資本運作和經(jīng)營的一種主要形式。產(chǎn)生并購行為最基本的動機就是尋求企業(yè)的發(fā)展。尋求擴張的企業(yè)面臨著內(nèi)部擴張和通過并購發(fā)展兩種選擇。內(nèi)部擴張可能是一個緩慢而不確定的過程,通過并購發(fā)展則要迅速得多,盡管它會帶來自身的不確定性。并購最常見的動機就是協(xié)同效應(yīng)。并購交易的支持者通常會以達成某種協(xié)同效應(yīng)作為支付特定并購價格的理由。并購產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)包括經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)和財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。在實務(wù)中,并購的動因,歸納起來主要有以下幾類:(1)擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模,降低成本費用。通過并購,企業(yè)規(guī)模得到擴大,能夠形成有效的規(guī)模效應(yīng)。規(guī)模效應(yīng)能夠帶來資源的充分利用,資源的充分整合,降低管理、
31、原料、生產(chǎn)等各個環(huán)節(jié)的成本,從而降低總成本。(2)提高市場份額,提升行業(yè)戰(zhàn)略地位。規(guī)模大的企業(yè),伴隨生產(chǎn)力的提高,銷售網(wǎng)絡(luò)的完善,市場份額將會有比較大的提高,從而確立企業(yè)在行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)地位。(3)取得充足廉價的生產(chǎn)原料和勞動力,增強企業(yè)的競爭力。通過并購實現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模擴大,成為原料的主要客戶,能夠大大增強企業(yè)的談判能力,從而為企業(yè)獲得廉價的生產(chǎn)資料提供可能。同時,高效的管理,人力資源的充分利用和企業(yè)的知名度都有助于企業(yè)降低勞動力成本,從而提高企業(yè)的整體競爭力。(4)實施品牌經(jīng)營戰(zhàn)略,提高企業(yè)的知名度,以獲取超額利潤。品牌是價值的動力,同樣的產(chǎn)品,甚至是同樣的質(zhì)量,名牌產(chǎn)品的價值遠遠高于普通產(chǎn)品
32、。并購能夠有效提高品牌知名度,提高企業(yè)產(chǎn)品的附加值,獲得更多的利潤。(5)為實現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略,通過并購取得先進的生產(chǎn)技術(shù)、管理經(jīng)驗、經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)、專業(yè)人才等各類資源。并購活動收購的不僅是企業(yè)的資產(chǎn),而且獲得了被收購企業(yè)的人力資源、管理資源、技術(shù)資源、銷售資源等。這些都有助于企業(yè)整體競爭力的根本提高,對公司發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)有很大幫助。(6)通過收購跨入新的行業(yè),實施多元化戰(zhàn)略,分散投資風(fēng)險。這種情況出現(xiàn)在混合并購模式中,隨著行業(yè)競爭的加劇,企業(yè)通過對其他行業(yè)的投資,不僅能有效擴充企業(yè)的經(jīng)營范圍,獲取更廣泛的市場和利潤,而且能夠分散因本行業(yè)競爭帶來的風(fēng)險。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)和立場,對并購可做如下分類:(1
33、)按照被并購對象所在行業(yè)來分,并購分為橫向購并、縱向購并和混合購并。橫向并購是指為了提高規(guī)模效益和市場占有率而在同一類產(chǎn)品的產(chǎn)銷部門之間發(fā)生的并購行為。縱向并購是指為了業(yè)務(wù)的前向或后向的擴展而在生產(chǎn)或經(jīng)營的各個相互銜接和密切聯(lián)系的公司之間發(fā)生的并購行為?;旌腺彶⑹侵笧榱私?jīng)營多元化和市場份額而發(fā)生的橫向與縱向相結(jié)合的并購行為。(2)按照并購的動因分,并購可分為:規(guī)模型購并,通過擴大規(guī)模;減少生產(chǎn)成本和銷售費用。功能型并購,通過購并提高市場占有率,擴大市場份額。組合型購并,通過并購實現(xiàn)多元化經(jīng)營,減少風(fēng)險。產(chǎn)業(yè)型并購,通過購并實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營一體化,擴大整體利潤。成就型購并,通過并購實現(xiàn)企業(yè)家的成就欲
34、。(3)按照并購后被并一方的法律狀態(tài)來分,有三種類型:新設(shè)法人型,即并購雙方都解散后成立一個新的法人。吸收型,即其中一個法人解散而為另拿法大所吸收??毓尚?,即并購雙方都不解散,但一方為另一方所控股。(4)按照并購方法來分,可分為:現(xiàn)金支付型、品牌特許型、換股并購型、以股換資型、托管型、租賃型、承包型、安置職工型、合作型、合資型、劃撥型、債權(quán)債務(wù)承擔(dān)型、杠桿收購型、管理者收購型、聯(lián)合收購型。動態(tài)評價指標(biāo)的計算及特征(一)折現(xiàn)率的確定在財務(wù)可行性評價中,折現(xiàn)率是指計算動態(tài)評價指標(biāo)所依據(jù)的一個重要參數(shù),財務(wù)可行性評價中的折現(xiàn)率可以按以下方法確定:第一,以擬投資項目所在行業(yè)(而不是單個投資項目)的權(quán)益
35、資本必要收益率作為折現(xiàn)率,適用于資金來源單一的項目;第二,以擬投資項目所在行業(yè)(而不是單個投資項目)的加權(quán)平均資金成本作為折現(xiàn)率,適用于相關(guān)數(shù)據(jù)齊備的行業(yè);第三,以社會的投資機會成本作為折現(xiàn)率,適用于已經(jīng)持有投資所需資金的項目;第四,以國家或行業(yè)主管部門定期發(fā)布的行業(yè)基準(zhǔn)資金收益率作為折現(xiàn)率,適用于投資項目的財務(wù)可行性研究和建設(shè)項目評估中的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率指標(biāo)的計算;第五,完全人為主觀確定折現(xiàn)率,適用于按逐次測試法計算內(nèi)部收益率指標(biāo)。本章中所使用的折現(xiàn)率,按第四種方法或第五種方法確定。關(guān)于財務(wù)可行性評價中使用的折現(xiàn)率,必須在理論上明確以下問題:第一,折現(xiàn)率與金融業(yè)務(wù)中處理未到期票據(jù)貼現(xiàn)中所使用
36、的票據(jù)貼現(xiàn)率根本不是一個概念,不得將兩者相混淆,最好也不要使用“貼現(xiàn)率”這個術(shù)語;第二,在確定折現(xiàn)率時,往往需要考慮投資風(fēng)險因素,可人為提高折現(xiàn)率水平,而反映時間價值的利息率或貼現(xiàn)率則通常不考慮風(fēng)險因素;第三,折現(xiàn)率不應(yīng)當(dāng)也不可能根據(jù)單個投資項目的資本成本計算出來。因為在財務(wù)可行性評價時,不是以籌資決策和籌資行為的實施為前提?;I資的目的是為了投資項目籌措資金,只有具備財務(wù)可行性的項目才有進行籌資決策的必要,所以投資決策與籌資決策在時間順序上不能顛倒位置,更不能互為前提。除非假定投資決策時項目所需資金已經(jīng)全部籌措到位,否則,對于連是否具有財務(wù)可行性都不清楚的投資項目,根本沒有進行籌資決策的必要,
37、也無法算出其資本成本。即使已經(jīng)持有投資所需資金的項目,也不能用籌資形成的資本成本作為折現(xiàn)率,因為由籌資所形成的資本成本中只包括了資金供給者(原始投資者)所考慮的,向籌資者進行投資的風(fēng)險,并沒有考慮資金使用者(企業(yè))利用這些資金進行直接項目投資所面臨的風(fēng)險因素。(二)凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值,是指在項目計算期內(nèi),按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。計算凈現(xiàn)值指標(biāo)可以通過一般方法、特殊方法和插入函數(shù)法三種方法來完成。1.凈現(xiàn)值指標(biāo)計算的一般方法具體包括公式法和列表法兩種形式。(1)公式法。本法是指根據(jù)凈現(xiàn)值的定義,直接利用理論計算公式來完成該指標(biāo)計算的方法。(2)列表法。本法是指通過在現(xiàn)
38、金流量表計算凈現(xiàn)值指標(biāo)的方法,即在現(xiàn)金流量表上,根據(jù)已知的各年凈現(xiàn)金流量,分別乘以各年的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù),從而計算出各年折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量,最后求出項目計算期內(nèi)折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量的代數(shù)和,就是所求的凈現(xiàn)值指標(biāo)。2.凈現(xiàn)值指標(biāo)計算的特殊方法本法是指在特殊條件下,當(dāng)項目投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金時,可.以利用計算年金現(xiàn)值或遞延年金現(xiàn)值的技巧直接計算出項目凈現(xiàn)值的方法,文稱簡化方法。由于項目各年的凈現(xiàn)金流量屬于系列款項,所以當(dāng)項目的全部原始投資均于建設(shè)期投入,運營期不再追加投資,投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金的形式時,就可視情況不同分別按不同的簡化公式計算凈現(xiàn)值指標(biāo)。凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)
39、點是綜合考慮了資金時間價值、項目計算期內(nèi)全部凈現(xiàn)金流量信息和投資風(fēng)險;缺點在于:無法從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平,與靜態(tài)投資回收期指標(biāo)相比,計算過程比較煩瑣。只有凈現(xiàn)值指標(biāo)大于或等于零的投資項目才具有財務(wù)可行性。(三)凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率,是指投資項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率,亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值率的優(yōu)點是可以從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系,計算過程比較簡單;缺點是無法直接反映投資項目的實際收益率。只有該指標(biāo)大于或等于零的投資項目才具有財務(wù)可行性。(四)內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率,是指項目投資實際可望達到的收益率。實質(zhì)上,它
40、是能使項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。計算內(nèi)部收益率指標(biāo)可以通過特殊方法、一般方法和插入函數(shù)法三種方法來完成。1.內(nèi)部收益率指標(biāo)計算的特殊方法該法是指當(dāng)項目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時;可以直接利用年僅現(xiàn)值系數(shù)計算內(nèi)部收益率的方法,又稱為簡便算法。應(yīng)用本法的條件十分苛刻,只有當(dāng)項目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時才可以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算內(nèi)部收益率。 2.內(nèi)部收益率指標(biāo)計算的一般方法該法是指通過計算項目不同設(shè)定折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值,然后根據(jù)內(nèi)部收益率的定義所揭示 的凈現(xiàn)值與設(shè)定折現(xiàn)率的關(guān)系,采用一定技巧,最終設(shè)法找到能使凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率內(nèi)部收益率的方法,又稱為逐次測試逼近法
41、(簡稱逐次測試法)。如項目不符合 直接應(yīng)用簡便算法的條件,必須按此法計算內(nèi)部收益率。上面介紹的計算內(nèi)部收益率的兩種方法中,都涉及內(nèi)插法的應(yīng)用技巧,盡管具體應(yīng)用 條件不同,公式也存在差別,但該法的基本原理是一致的,即假定自變量在較小變動區(qū)間內(nèi),它與自變量之間的關(guān)系可以用線性模型來表示,因而可以采取近似計算的方法進行處理。內(nèi)部收益率的優(yōu)點是既可以從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平,又不受基準(zhǔn)收益率高低的影響,比較客觀。缺點是計算過程復(fù)雜,尤其當(dāng)運營期內(nèi)大量追加投資時,有可能導(dǎo)致多個內(nèi)部收益率出現(xiàn),或偏高或偏低,缺乏實際意義。只有當(dāng)該指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率的投資項目才具有財務(wù)可行性。(五
42、)動態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系在計算時也需要利用凈現(xiàn)值的計算技巧。這些指標(biāo)都會受到建設(shè)期的長短、投資方 式,以及各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)量特征的影響。所不同的是凈現(xiàn)值為絕對量指標(biāo),其余為相對數(shù)指標(biāo),計算凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率所依據(jù)的折現(xiàn)率都是事先已知的,而內(nèi)部收益率的計算本身與基準(zhǔn)折現(xiàn)率的高低無關(guān)。財務(wù)可行性評價指標(biāo)的類型財務(wù)可行性評價指標(biāo),是指用于衡量投資項目財務(wù)效益大小和評價投入產(chǎn)出關(guān)系是否合理,以及評價其是否具有財務(wù)可行性所依據(jù)的一系列量化指標(biāo)的統(tǒng)稱。由于這些指標(biāo)不僅可以用于評價投資方案的財務(wù)可行性,而且還可以與不同的決策方法相結(jié)合,作為多方案比較與選擇決策的量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度,因此在實踐中又稱為財務(wù)投資決策評價
43、指標(biāo),簡稱評價指標(biāo)。財務(wù)可行性評價指標(biāo)很多,本書主要介紹靜態(tài)投資回收期、總投資收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率五個指標(biāo)。上述評價指標(biāo)可以按以下標(biāo)準(zhǔn)進行分類:(1)按照是否考慮資金時間價值分類,可分為靜態(tài)評價指標(biāo)和動態(tài)評價指標(biāo)。前者是指在計算過程中不考慮資金時間價值因素的指標(biāo),簡稱為靜態(tài)指標(biāo),包括:總投資收益率和靜態(tài)投資回收期;后者是指在計算過程中充分考慮和利用資金時間價值因素的指標(biāo)。(2)按指標(biāo)性質(zhì)不同,可分為在一定范圍內(nèi)越大越好的正指標(biāo)和越小越好的反指標(biāo)兩大類。上述指標(biāo)中只有靜態(tài)投資回收期屬于反指標(biāo)。(3)按指標(biāo)在決策中的重要性分類,可分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率
44、等為主要指標(biāo);靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo);總投資收益率為輔助指標(biāo)。從總體看,計算財務(wù)可行性評價指標(biāo)需要考慮的因素包括:財務(wù)可行性要素、項目計算期的構(gòu)成、時間價值和投資的風(fēng)險。其中,前兩項因素是計算任何財務(wù)可行性評價指標(biāo)都需要考慮的因素,可以通過測算投資項目各年的凈現(xiàn)金流量來集中反映;時間價值則是計算動態(tài)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)考慮的因素,投資風(fēng)險既可以通過調(diào)整項目凈現(xiàn)金流量來反映,也可以通過修改折現(xiàn)率指標(biāo)來反映。因此本節(jié)先介紹測算投資項目各年凈現(xiàn)金流量的技巧,然后結(jié)合動態(tài)評價指標(biāo)的計算討論如何確定折現(xiàn)率。投資的概念和種類投資,是指特定經(jīng)濟主體(包括國家、企業(yè)和個人)為了在未來可預(yù)見的時期內(nèi)獲得收益或使資金增值,
45、在一定時期向一定領(lǐng)域的標(biāo)的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r物的經(jīng)濟行為。從特定企業(yè)角度看,投資就是企業(yè)為獲取收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟行為。按照投資的方向不同,分為對內(nèi)投資和對外投資。從企業(yè)的角度看,對內(nèi)投資就是項目投資,是指企業(yè)將資金投放于為取得供本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營使用的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)和墊支流動資金而形成的一種投資。對外投資是指企業(yè)為購買國家及其他企業(yè)發(fā)行的有價證券或其他金融產(chǎn)品(包括:期貨與期權(quán)、信托、保險),或以貨幣資金、實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)向其他企業(yè)(如聯(lián)營企業(yè)、子公司等)注入資金而發(fā)生的投資。按照投資的內(nèi)容不同,分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資
46、有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險投資等多種形式。本章所論的投資,是指屬于直接投資的企業(yè)內(nèi)部投資,即固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的項目投資。固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)的概念和種類(一)固定資產(chǎn)的概念和種類企業(yè)會計準(zhǔn)則第4號一固定資產(chǎn)規(guī)定,固定資產(chǎn),是指同時具備下列特征的有形資產(chǎn):為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而持有的,使用壽命超過一個會計年度。從固定資產(chǎn)的定義看,固定資產(chǎn)具有以下三個特征。(1)為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而持有。企業(yè)持有固定資產(chǎn)的目的是為了生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理,而不是直接為了出售。其中,出租,是指以經(jīng)營租賃方式出租的機器設(shè)備等。以經(jīng)營租賃方式出租的建筑物屬
47、于企業(yè)的投資性房地產(chǎn);不屬于固定資產(chǎn)。(2)固定資產(chǎn)的使用壽命超過一個會計年度。使用壽命超過一個會計年度,意味著固定資產(chǎn)屬于長期資產(chǎn)。固定資產(chǎn)的使用壽命,是指企業(yè)使用固定資產(chǎn)的預(yù)計期間,或者該固定資產(chǎn)所能生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務(wù)的數(shù)量。通常情況下,固定資產(chǎn)的使用壽命,是指使用固定資產(chǎn)的預(yù)計期間,如自用房屋建筑物的使用壽命,表現(xiàn)為企業(yè)對該建筑物的預(yù)計使用年限。對于某些機器設(shè)備或運輸設(shè)備等固定資產(chǎn),其使用壽命表現(xiàn)為以該固定資產(chǎn)所能生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務(wù)的數(shù)量,如汽車或飛機等,按其預(yù)計行駛或飛行里程估計使用壽命。(3)固定資產(chǎn)是有形資產(chǎn)。固定資產(chǎn)具有實物特征,這一特征將固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)區(qū)別開來。有些無形資產(chǎn)
48、可能同時符合固定資產(chǎn)的其他特征,如無形資產(chǎn)為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)而持有,使用壽命超過一個會計年度,但是,由于其沒有實物形態(tài),所以不屬于固定資產(chǎn)。企業(yè)固定資產(chǎn)種類很多,根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)可以分成不同的類別。企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇適當(dāng)?shù)姆诸悩?biāo)準(zhǔn)將固定資產(chǎn)進行分類以滿足經(jīng)營管理的需要1.固定資產(chǎn)按經(jīng)濟用途分類按照經(jīng)濟用途可以將固定資產(chǎn)分為經(jīng)營用固定資產(chǎn)和非經(jīng)營用固定資產(chǎn)兩大類。(1)經(jīng)營用固定資產(chǎn),是指直接參加或直接服務(wù)于生產(chǎn)經(jīng)營過程的各種固定資產(chǎn),如用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的房屋、建筑物、機器設(shè)備、運輸設(shè)備、工具器具等。(2)非經(jīng)營用固定資產(chǎn),是指不直接服務(wù)于生產(chǎn)經(jīng)營過程的各種固定資產(chǎn),如用于職工住宅、公共福利設(shè)施、
49、文化娛樂、衛(wèi)生保健等方面的房屋、建筑物、設(shè)施和器具等。2.固定資產(chǎn)按使用情況分類按照使用情況可以將固定資產(chǎn)分為使用中固定資產(chǎn)、未使用固定資產(chǎn)、出租固定資產(chǎn)和不需用固定資產(chǎn)四大類。(1)使用中固定資產(chǎn),是指企業(yè)正在使用的經(jīng)營性固定資產(chǎn)和非經(jīng)營性固定資產(chǎn)。企業(yè)的房屋及建筑物無論是否實際使用,都應(yīng)視為使用中固定資產(chǎn)。由于季節(jié)性生產(chǎn)經(jīng)營或進行大修理等原因而暫時停止使用,以及存放在生產(chǎn)車間或經(jīng)營場所備用、輪換使用的固定資產(chǎn),都屬于企業(yè)使用中的固定資產(chǎn)。(2)未使用固定資產(chǎn),是指已購建完成但尚未交付使用的新增固定資產(chǎn),以及進行改建、擴建等暫時脫離生產(chǎn)經(jīng)營過程的固定資產(chǎn)。(3)出租固定資產(chǎn),是指企業(yè)根據(jù)租賃
50、合同的規(guī)定,以經(jīng)營租賃方式出租其他企業(yè)臨時使用的固定資產(chǎn)。(4)不需用固定資產(chǎn),是指本企業(yè)多余或不適用、待處置的固定資產(chǎn)。除上述基本分類外,固定資產(chǎn)還可按其他標(biāo)準(zhǔn)進行分類,如按固定資產(chǎn)的所有權(quán)分類,可分為自有固定資產(chǎn)和租入固定資產(chǎn);按固定資產(chǎn)的性能分類,可分為房屋和建筑物、動力設(shè)備、傳導(dǎo)設(shè)備、工作機器及設(shè)備、工具、儀器及生產(chǎn)經(jīng)營用具、運輸設(shè)備、管理用具等;按固定資產(chǎn)的來源渠道分類,可分為外購的固定資產(chǎn)、自行建造的固定資產(chǎn)、投資者投入的固定資產(chǎn)、融資租人的固定資產(chǎn)、改建擴建新增的固定資產(chǎn)、接受抵債取得的固定資產(chǎn)、非貨幣性資產(chǎn)交換換入的固定資產(chǎn)、接受捐贈的固定資產(chǎn)及盤盈的固定資產(chǎn)等。(二)固定資產(chǎn)
51、折舊固定資產(chǎn)折舊指一定時期內(nèi)為彌補固定資產(chǎn)損耗按照規(guī)定的固定資產(chǎn)折舊率提取的固定資產(chǎn)折舊,或按國民經(jīng)濟核算統(tǒng)一規(guī)定的折舊率虛擬計算的固定資產(chǎn)折舊。它反映了固定資產(chǎn)在當(dāng)期生產(chǎn)中的轉(zhuǎn)移價值。各類企業(yè)和企業(yè)化管理的事業(yè)單位的固定資產(chǎn)折舊是指實際計提的折舊費;不計提折舊的政府機關(guān)、非企業(yè)化管理的事業(yè)單位和居民住房的固定資產(chǎn)折舊是按照統(tǒng)一規(guī)定的折舊率和固定資產(chǎn)原值計算的虛擬折舊。原則上,固定資產(chǎn)折舊應(yīng)按固定資產(chǎn)當(dāng)期的重置價值計算,但是目前我國尚不具備對全社會固定資產(chǎn)進行重估價的基礎(chǔ),所以暫時只能采用上述辦法。企業(yè)在用的固定資產(chǎn),包括生產(chǎn)經(jīng)營用的固定資產(chǎn)、非生產(chǎn)經(jīng)營用固定資產(chǎn)、租出固定資產(chǎn)等,一般均應(yīng)計提
52、折舊。但是,房屋和建筑物,不管是否使用,都要計提。因此,需要計提折舊的固定資產(chǎn)具體范圍包括:房屋和建筑物,在用的機器設(shè)備、儀器儀表、運輸工具、工具器具、季節(jié)性停用、大修理停用的固定資產(chǎn),融資租入和以經(jīng)營租借方式租出的固定資產(chǎn)。已達到預(yù)定可使用狀態(tài)的固定資產(chǎn),如果尚未辦理竣工決算,應(yīng)當(dāng)按照估計價值暫估入賬,并計提折舊。待辦理了竣工決算手續(xù)后,再按照實際成本調(diào)整原來的暫估價值,同時調(diào)整原已計提的折舊額。當(dāng)期計提的折舊額和對原折舊額的額調(diào)整,均作為當(dāng)期的成本、費用處理。1.折舊的影響因素原值,固定資產(chǎn)原值,即固定資產(chǎn)的賬面成本。凈殘值,固定資產(chǎn)的凈殘值,是指假定固定資產(chǎn)預(yù)計使用壽命已滿并處于使用壽命
53、終了時的預(yù)期狀態(tài),企業(yè)目前從該項資產(chǎn)處置中獲得的扣除預(yù)計處置費用以后的金額。由于在計算折舊時,對固定資產(chǎn)的殘余價值和清理費用是人為估計的,所以凈殘值的確定有一定的主觀性。減值準(zhǔn)備,固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,是指固定資產(chǎn)已計提的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備累計金額。使用壽命,固定資產(chǎn)的使用壽命,是指企業(yè)使用固定資產(chǎn)的預(yù)計期間,或者該固定資產(chǎn)所能生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務(wù)的數(shù)量。固定資產(chǎn)使用壽命的長短直接影響各期應(yīng)計提的折舊額。2.折舊方法企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)固定資產(chǎn)所含經(jīng)濟利益的預(yù)期實現(xiàn)方式,選擇折舊方法??蛇x擇的折舊方法包括平均年限法(直線法)、工作量法、年數(shù)總和法和雙倍余額遞減法。折舊方法一經(jīng)選定,不得隨意變更,如果企業(yè)在對折
54、舊方法定期的復(fù)核中,發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)包含經(jīng)濟利益的預(yù)期實現(xiàn)方式有重大改變,則應(yīng)當(dāng)相應(yīng)改變固定資產(chǎn)折舊方法,變更時應(yīng)報有關(guān)部門進行備案,并在財務(wù)報表附注中予以說明。年限平均法,是指將固定資產(chǎn)的應(yīng)計折舊額均衡地分攤到固定資產(chǎn)預(yù)定使用壽命內(nèi)的一種方法。采用這種方法計算的每期折舊額相等。工作量法,是根據(jù)實際工作量計算每期應(yīng)提折舊額的一種方法。實行雙倍余額遞減法計提的固定資產(chǎn),應(yīng)當(dāng)在固定資產(chǎn)折舊年限到期以前若干年內(nèi)當(dāng)采用直線法的折舊額大于或等于雙倍余額遞減法的折舊額時),將固定資產(chǎn)賬面凈值扣除預(yù)計凈殘值后的余額平均攤銷。(三)財務(wù)部門對固定資產(chǎn)的管理財務(wù)部門制定并頒布執(zhí)行固定資產(chǎn)管理制度,對公司項下的所有固
55、定資產(chǎn)進行管理的制度方法,它的制定可加強固定資產(chǎn)的管理,掌握固定資產(chǎn)的構(gòu)成與使用情況,確保公司財產(chǎn)不受損失,每個企業(yè)公司可根據(jù)自身的不同情況,對固定資產(chǎn)管理制度的具體內(nèi)容進行增刪,從而提高制度的可執(zhí)行性。此制度一般都由財務(wù)部門制定并頒布執(zhí)行。其內(nèi)容有:管理分工;制度職責(zé);管理事項;調(diào)撥轉(zhuǎn)移;報廢封存;清查制度;獎懲制度。(四)無形資產(chǎn)的概念和種類1.無形資產(chǎn)的概念無形資產(chǎn),是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實物形態(tài)的可辨認非貨幣性資產(chǎn)專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、特許權(quán)、土地使用權(quán)等。2.無形資產(chǎn)的特征與其他資產(chǎn)相比無形資產(chǎn)具有以下的特征。(1)由企業(yè)擁有或者控制并能為其帶來未來經(jīng)濟利益的資源。
56、無形資產(chǎn)作為一項資產(chǎn),具有一般資產(chǎn)的本質(zhì)特征,即由企業(yè)擁有或者控制并能為其帶來未來經(jīng)濟利益。通常情況下,企業(yè)擁有或者控制的無形資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)擁有其所有權(quán),并且能夠為企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益。但在某些情況下并不需要企業(yè)擁有其所有權(quán),如果企業(yè)有權(quán)獲得某項無形資產(chǎn)產(chǎn)生的未來經(jīng)濟利益,并能約束其他方獲得這些經(jīng)濟利益,則表明企業(yè)控制了該無形資產(chǎn)。例如,對于會產(chǎn)生經(jīng)濟利益的技術(shù)知識,若其受版權(quán)、貿(mào)易協(xié)議約束(如果允許)等法定校利的保護,那么說明該企業(yè)控制了相關(guān)利益??蛻絷P(guān)系、人力資源等,由于企業(yè)無法控制其帶來的未來經(jīng)濟利益的定義,不應(yīng)將其確認為無形資產(chǎn)。(2)無形資產(chǎn)不具有實物形態(tài)。無形資產(chǎn)通常表現(xiàn)為某種權(quán)利、某項
57、技術(shù)或是某種獲取超額利潤的綜合能力,它們不具有實物形態(tài),如土地使用權(quán)、非專利技術(shù)等。企業(yè)的有形資產(chǎn)如固定資產(chǎn)雖然也能為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益,但其為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的方式與無形資產(chǎn)不同。固定資產(chǎn)是通過實物價值的磨損和轉(zhuǎn)移來為企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益,而無形資產(chǎn)很大程度上是通過自身所具有的技術(shù)等優(yōu)勢為企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益。某些無形資產(chǎn)的存在有賴于實物載體。例如,計算機軟件需要存儲在介質(zhì)上,但這并不改變無形資產(chǎn)本身不具有實物形態(tài)的特性。在確定一項包含無形和有形要素的資產(chǎn)是屬于固定資產(chǎn),還是屬于無形資產(chǎn)時,需要通過判斷來加以確定,通常以哪個要素更重要作為判斷的依據(jù)。例如,計算機控制的機械工具沒有特定計算機軟件
58、就不能運行時,則說明該軟件構(gòu)成相關(guān)硬件不可缺少的組成部分,該軟件應(yīng)作為固定資產(chǎn)處理;如果計算機軟件不是相關(guān)硬件不可缺少的組成部分,則該軟件應(yīng)作為無形資產(chǎn)處理。(3)無形資產(chǎn)具有可辨認性。要作為無形資產(chǎn)進行核算,該資產(chǎn)必須是能夠區(qū)別于其他資產(chǎn)可單獨辨認的,如企業(yè)特有的專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)、特許權(quán)等。滿足下列條件之一的,應(yīng)當(dāng)認定為其具有可辨認性。能夠從企業(yè)中分離或者劃分出來,并能單獨或者與相關(guān)合同、資產(chǎn)或負債一起,用于出售、轉(zhuǎn)移、授予許可、租賃或交換。源自合同性權(quán)利或其他法定權(quán)利,無論這些權(quán)利是否可以從企業(yè)或其他權(quán)利和義務(wù)中轉(zhuǎn)移或者分離。如一方通過與另一方簽訂特許權(quán)合同而獲得的特
59、許使用權(quán),通過法律程序申請獲得的商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)等商譽通常是與企業(yè)整體價值聯(lián)系在一起的,其存在無法與企業(yè)自身相分離,不具有可辨認性,不屬于本章所指的無形資產(chǎn)。(4)無形資產(chǎn)屬于非貨幣性資產(chǎn)非貨幣性資產(chǎn),是指企業(yè)持有的貨幣資金和將以固定或可確定的金額收取的資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)。無形資產(chǎn)在持有過程中為企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益的情況不確定,不屬于以固定或可確定的金額收取的資產(chǎn),屬于非貨幣性資產(chǎn)。3.無形資產(chǎn)的內(nèi)容與分類(1)無形資產(chǎn)的內(nèi)容。無形資產(chǎn)包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、特許權(quán)、土地專利權(quán)。專利權(quán),是指國家專利主管機關(guān)依法授予發(fā)明創(chuàng)造專利申請人,對其發(fā)明創(chuàng)造在法定期限內(nèi)所享有的專有權(quán)利,包括
60、發(fā)明專利權(quán)、實用新型專利權(quán)和外觀設(shè)計專利權(quán)。其中,發(fā)明專利權(quán)的期限為20年,實用新型及外觀設(shè)計專利權(quán)的期限為10年,均自申請日起計算。發(fā)明者在取得專利權(quán)后,在有效期限內(nèi)將享有專利的獨占權(quán)。非專利技術(shù),也稱專有技術(shù),是指不為外界所知、在生產(chǎn)經(jīng)營活動中已采用了的、不享有法律保護的、可以帶來經(jīng)濟效益的各種技術(shù)和訣竅。非專利技術(shù)一般包括工業(yè)專有技術(shù)、商業(yè)貿(mào)易專有技術(shù)、管理專有技術(shù)等。非專利技術(shù)不是專利法的保護對象,其獨占性的維持及獲取超額收益時間的長短取決于企業(yè)自我保密的方式。非專利技術(shù)具有經(jīng)濟性、機密性和動態(tài)性等特點。商標(biāo)權(quán),商標(biāo)是用來辨認特定商品和勞務(wù)的標(biāo)記。商標(biāo)權(quán),是指專門在某類指定的商品或產(chǎn)品
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