商業(yè)銀行2022年二季度市場表現(xiàn)分析

1、商業(yè)銀行 2022 年二季度市場表現(xiàn)分析摘要：2022年二季度，1家商業(yè)銀行涉及級別調整。從債券發(fā)行情況來看，28家銀行發(fā)行金融債2648.57億元，14家銀行發(fā)行二級資本債1804億元，7家銀行發(fā)行永續(xù)債700億元。二季度同業(yè)存單凈融資額為78.10億元，到期收益率波動下行。一、金融債券發(fā)行情況2022年二季度，商業(yè)銀行金融債券發(fā)行數(shù)量為35支，發(fā)行規(guī)模合計2648.57億元，期限均為3年期。發(fā)行主體涉及28家銀行，具體包括4家國有大型商業(yè)銀行、 7家股份制商業(yè)銀行、10家城市商業(yè)銀行、6家農村商業(yè)銀行和1家外資商業(yè)銀行，其發(fā)行額分別為900億元、1085億元、545億元、108.57億元和

2、10億元。我們對商業(yè)銀行金融債券的利差分析，系使用債券票面利率（平價發(fā)行）減 去發(fā)行起始日相同期限的中債國開債收益率得出利差并進行比較。2022年二季度，商業(yè)銀行3年期AAA級金融債券發(fā)行利差的均值為27BP，AA+級利差均值為 52BP，較一季度有所收窄。圖表 1：2022 年二季度商業(yè)銀行金融債券發(fā)行情況項目3 年期AAAAA+AA-債券數(shù)（支）352571銀行數(shù)（家）282261利率（%）最小值2.602.904.50最大值3.003.354.50極差0.400.450.00中位值2.843.054.50均值2.843.094.50利差（BP）最小值5132195最大值-0.257519

3、5極差51430中位值2750195均值2752195數(shù)據(jù)來源：WIND，新世紀評級整理圖表 2：2022 年二季度商業(yè)銀行金融債券發(fā)行利率及利差（單位：%、BP）主體銀行類型發(fā)行人簡稱評級機構票面利率利差3 年期AAA國有行交通銀行聯(lián)合資信2.7515中國工商銀行聯(lián)合資信2.600中國建設銀行東方金誠2.6010中國銀行標普,中誠信2.75162.7516股份行廣發(fā)銀行聯(lián)合資信2.7022華夏銀行聯(lián)合資信2.8328興業(yè)銀行上海新世紀2.9435招商銀行中誠信2.658浙商銀行中誠信2.9338中國民生銀行大公國際2.9540中信銀行中誠信2.8023城商行北京銀行聯(lián)合資信2.78192.8

4、021廣西北部灣銀行聯(lián)合資信2.9446桂林銀行大公國際3.0042寧波銀行中誠信2.81222.8424廈門國際銀行聯(lián)合資信2.9035中原銀行聯(lián)合資信2.90292.9539農商行成都農商行聯(lián)合資信2.9033廣州農商銀行聯(lián)合資信2.8927天津農商行聯(lián)合資信2.9841外資銀行華僑永亨銀行(中國)中誠信2.9951AA+城商行福建海峽銀行聯(lián)合資信3.04473.0550柳州銀行東方金誠3.3575紹興銀行東方金誠3.1861浙江民泰商業(yè)銀行中誠信3.0951農商行寧波慈溪農商行東方金誠2.9032陜西秦農農商行聯(lián)合資信3.0047AA-農商行新疆昌吉農商行聯(lián)合資信4.50195數(shù)據(jù)來源：

5、WIND，新世紀評級整理二、次級債券發(fā)行情況目前商業(yè)銀行的次級債券以二級資本債券和無固定期限資本債券（永續(xù)債）為主。2022年二季度，商業(yè)銀行二級資本債券發(fā)行數(shù)量為17支，發(fā)行規(guī)模合計1804億元，債券期限為10年期和15年期。發(fā)行主體涉及14家銀行，具體包括3家國有大型商業(yè)銀行、6家城市商業(yè)銀行和5家農村商業(yè)銀行，其發(fā)行額分別為1700億元、 82億元和22億元。二季度商業(yè)銀行二級資本債券的發(fā)行利差詳見下表，其中利差系使用債券票面利率減去同期限中債國開債收益率得出。圖表 3：2022 年二季度商業(yè)銀行二級資本債券發(fā)行利率及利差比較（單位：%、BP）主體債券銀行類型發(fā)行人簡稱評級機構票面利率利

6、差10+5AAAAAA國有行中國工商銀行聯(lián)合資信3.7439中國建設銀行聯(lián)合資信3.6534中國農業(yè)銀行中誠信3.65345+5AAAAAA國有行中國工商銀行聯(lián)合資信3.5049中國建設銀行聯(lián)合資信3.4546中國農業(yè)銀行中誠信3.4547AA+城商行百信銀行聯(lián)合資信4.69170湖北銀行聯(lián)合資信4.08104AA+AA城商行承德銀行東方金誠4.60160漢口銀行中誠信4.66167寧波通商銀行聯(lián)合資信4.40141農商行浙江杭州余杭農商行聯(lián)合資信4.30126AAAA-城商行金華銀行上海新世紀4.80182農商行浙江金華成泰農商行東方金誠4.75174浙江平湖農商行東方金誠4.85186AA

7、-A+農商行浙江衢州柯城農商行中誠信5.20215A+A農商行蕪湖津盛農商行遠東資信5.90291數(shù)據(jù)來源：WIND，新世紀評級整理二季度，商業(yè)銀行無固定期限資本債券的發(fā)行數(shù)量為8支，規(guī)模合計700億元，發(fā)行主體涉及7家銀行，具體包括1家國有大型商業(yè)銀行、2家股份制商業(yè)銀行、 3家城市商業(yè)銀行和1家農村商業(yè)銀行，其發(fā)行額分別為500億元、100億元、80億元和20億元。截至2022年6月末，商業(yè)銀行無固定期限資本債券的發(fā)行數(shù)量為148支，規(guī)模合計1.96萬億元。發(fā)行主體為87家銀行，具體包括6家國有大型商業(yè)銀行、 12家股份制商業(yè)銀行、56家城市商業(yè)銀行、12家農村商業(yè)銀行和1家民營銀行，其發(fā)

8、行額分別為10515億元、6060億元、2691億元、309億元和40億元。已發(fā)行的商業(yè)銀行無固定期限資本債券均采用分階段調整的票面利率，每5年為一個調整期，票面利率包括基準利率和固定利差兩個部分，其中基準利率為A+ 線性 (AAA) 線性 (AA+) 線性 (AA)AA-AAAA+AAA4.003.503.002.502.001.501.000.500.002018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06

9、債券申購文件公告日或基準利率調整日前5個交易日（不含當日）的中債國債到期收益率曲線5年期品種到期收益率的算術平均值；固定利差為債券發(fā)行時確定的票面利率扣除債券發(fā)行時的基準利率，固定利差一經確定不再調整。我們對商業(yè)銀行無固定期限資本債券的利差分析主要比較固定利差。目前永續(xù)債的發(fā)行主體主要集中在高評級商業(yè)銀行，87家發(fā)行人中主體級別為AAA級、AA+級和AA級（雙評級取高）的銀行分別為46家、30家和11家。圖表 4：2022 年二季度商業(yè)銀行永續(xù)債發(fā)行利率及固定利差比較（單位：%、BP）主體評級債券評級銀行類型發(fā)行人簡稱評級機構票面利率固定利差AAAAAA國有行中國銀行中誠信3.65001061

10、10股份行恒豐銀行聯(lián)合資信4.5500195中國民生銀行東方金誠4.2000162農商行渝農商行中誠信3.9000131AA+城商行河北銀行聯(lián)合資信4.6000201AA+AA城商行富滇銀行聯(lián)合資信4.8000225廊坊銀行聯(lián)合資信4.7000214數(shù)據(jù)來源：WIND ，新世紀評級整理圖表 5：商業(yè)銀行永續(xù)債債券評級和固定利差分布（單位：%）數(shù)據(jù)來源：WIND，新世紀評級整理三、評級調整情況根據(jù)WIND統(tǒng)計，2022年二季度，行業(yè)內共有1家銀行涉及主體調整（不包括跨機構首評調級），為主體級別調升。圖表 6：2022 年以來商業(yè)銀行評級調整概況發(fā)行人簡稱（主體級別調整）評級機構最新主體/展望評級

11、日期上次主體/展望金華成泰農商銀行東方金誠AA/穩(wěn)定2022-06AA-/穩(wěn)定數(shù)據(jù)來源：WIND，新世紀評級整理四、同業(yè)存單市場概況根據(jù)WIND統(tǒng)計，2022年二季度同業(yè)存單總發(fā)行量為5.48萬億元，到期金額 5.47萬億元，凈融資額為78.10億元；6月末存量同業(yè)存單合計14.67萬億元；期間同業(yè)存單到期收益率呈現(xiàn)波動下行走勢。圖表 7：2020 年以來同業(yè)存單發(fā)行與到期情況（單位：億元）70,000.0060,000.0050,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.002020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q2

12、2021Q32021Q42022Q12022Q2-10,000.00總發(fā)行量凈融資額數(shù)據(jù)來源：WIND，新世紀評級整理2020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06圖表