收益途徑探礦權(quán)采礦權(quán)評(píng)估方法

1、.收益途徑探礦權(quán)采礦權(quán)評(píng)價(jià)方法一致方案意見(jiàn)：.；第 PAGE 3頁(yè)共2頁(yè)收益途徑探礦權(quán)采礦權(quán)評(píng)價(jià)方法一致方案意見(jiàn)第三稿中華人民共和國(guó)國(guó)土資源部公告2004年第14號(hào)發(fā)布以來(lái)，規(guī)范了礦業(yè)權(quán)評(píng)價(jià)任務(wù)，促進(jìn)了礦業(yè)權(quán)市場(chǎng)的建立，獲得了效果。但在評(píng)價(jià)實(shí)際中也發(fā)現(xiàn)一些有待進(jìn)一步修正和完善的地方?，F(xiàn)就收益途徑評(píng)價(jià)方法的有關(guān)問(wèn)題提出以下方案意見(jiàn)：一、明確礦業(yè)權(quán)評(píng)價(jià)價(jià)值的內(nèi)涵礦業(yè)權(quán)評(píng)價(jià)價(jià)值的內(nèi)涵明確為礦業(yè)權(quán)合理勘查投資及其平均收益，以及礦產(chǎn)資源一切權(quán)人應(yīng)分享的礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)的超額收益。二、調(diào)整評(píng)價(jià)方法適用范圍適當(dāng)調(diào)整收益權(quán)益法適用范圍，對(duì)具備DCF法、收益法等條件的(具備或可類(lèi)比確定評(píng)價(jià)參數(shù))，限制運(yùn)用收益權(quán)益法。約

2、當(dāng)投資折現(xiàn)現(xiàn)金流法簡(jiǎn)稱(chēng)為約當(dāng)投資現(xiàn)金流量法，改動(dòng)其適用范圍，由原來(lái)適用于探礦權(quán)評(píng)價(jià)改為用于多方出資勘查構(gòu)成的探礦權(quán)或采礦權(quán)評(píng)價(jià)價(jià)值分割。折現(xiàn)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)調(diào)整法簡(jiǎn)稱(chēng)為現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)調(diào)整法，其適用范圍修正為限定于預(yù)查及普查階段礦業(yè)權(quán)評(píng)價(jià)詳查及其以上階段探礦權(quán)評(píng)價(jià)采用現(xiàn)金流量法，取消編制根底資料時(shí)對(duì)地質(zhì)報(bào)告資質(zhì)和評(píng)審備案的條件要求，其他仍按指南規(guī)定的適用范圍和條件。三、一致探礦權(quán)和采礦權(quán)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法將探礦權(quán)的折現(xiàn)現(xiàn)金流量法和采礦權(quán)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法統(tǒng)稱(chēng)現(xiàn)金流量法(DCF法) ；采用探礦權(quán)的全部投資現(xiàn)金流量表計(jì)算模型進(jìn)展評(píng)價(jià)取消自有資金現(xiàn)金流量表計(jì)算模型，不從工程凈現(xiàn)金流中扣除開(kāi)發(fā)投資收益。四、

3、收益途徑評(píng)價(jià)方法參數(shù)處置1、評(píng)價(jià)計(jì)算中資源量和邊沿經(jīng)濟(jì)根底儲(chǔ)量的處置對(duì)資源儲(chǔ)量應(yīng)結(jié)合開(kāi)發(fā)利用方案或(預(yù))可行性研討或設(shè)計(jì)進(jìn)展經(jīng)濟(jì)分析后分類(lèi)處置：次邊沿經(jīng)濟(jì)資源量和邊沿經(jīng)濟(jì)根底儲(chǔ)量原那么上不參與評(píng)價(jià)計(jì)算，但屬經(jīng)濟(jì)的(包括設(shè)計(jì)或?qū)嵺`利用的)應(yīng)全部參與計(jì)算。探明的或控制的內(nèi)蘊(yùn)經(jīng)濟(jì)資源量(331、332)應(yīng)在經(jīng)濟(jì)分析的根底上，屬經(jīng)濟(jì)的全部參與評(píng)價(jià)計(jì)算，屬邊沿經(jīng)濟(jì)和次邊沿經(jīng)濟(jì)的不參與評(píng)價(jià)計(jì)算。推斷的內(nèi)蘊(yùn)經(jīng)濟(jì)資源量(333)應(yīng)在經(jīng)濟(jì)分析的根底上，屬邊沿經(jīng)濟(jì)和次邊沿經(jīng)濟(jì)的不參與評(píng)價(jià)計(jì)算；屬經(jīng)濟(jì)的可參按開(kāi)發(fā)利用方案或(預(yù))可行性研討或設(shè)計(jì)取值，開(kāi)發(fā)利用方案或(預(yù))可行性研討或設(shè)計(jì)未參與設(shè)計(jì)的可按可信度系數(shù)0.

4、50.8取值，可信度系數(shù)詳細(xì)取值應(yīng)按礦床(總體)地質(zhì)任務(wù)程度、推斷的內(nèi)蘊(yùn)經(jīng)濟(jì)資源量與其周邊探明的或控制的資源儲(chǔ)量關(guān)系、礦種及礦床勘探類(lèi)型等確定。礦床地質(zhì)任務(wù)程度高的或(333)資源量的周邊高級(jí)資源儲(chǔ)量比例高的或礦床勘探類(lèi)型簡(jiǎn)單的，可信度系數(shù)取高值；反之亦然。預(yù)測(cè)的資源量(334?)不參與計(jì)算。2、評(píng)價(jià)計(jì)算的效力年限問(wèn)題的處置評(píng)價(jià)計(jì)算的效力年限一致規(guī)定為：礦山效力年限短于30年的，按礦山效力年限計(jì)算；長(zhǎng)于30年的，按30年計(jì)算。3、消費(fèi)礦山消費(fèi)才干確定的處置對(duì)消費(fèi)礦山，應(yīng)根據(jù)礦山消費(fèi)才干、礦山效力年限與儲(chǔ)量規(guī)模相匹配原那么，對(duì)其設(shè)計(jì)消費(fèi)才干、實(shí)踐消費(fèi)才干、核定消費(fèi)才干及采礦答應(yīng)證載明的消費(fèi)才干以

5、及影響消費(fèi)才干的主要要素進(jìn)展分析合理確定，原那么按設(shè)計(jì)才干或核定才干確定消費(fèi)才干。4、評(píng)價(jià)計(jì)算中固定資產(chǎn)投資借款的處置在礦業(yè)權(quán)評(píng)價(jià)中不思索固定資產(chǎn)投資借款，全部固定資產(chǎn)投資一致按自有資金處置。5、評(píng)價(jià)計(jì)算中更新資金、維簡(jiǎn)費(fèi)(含井巷工程基金)、煤炭消費(fèi)平安消費(fèi)費(fèi)用的處置按探礦權(quán)評(píng)價(jià)處置方式，房屋建筑物和設(shè)備采用不變價(jià)原那么思索其更新改造資金投入；采礦系統(tǒng)(井巷工程)不思索更新資金，其更新資金以更新性質(zhì)的維簡(jiǎn)費(fèi)(含全部平安費(fèi)用、不含井巷工程費(fèi)用)方式直接列入運(yùn)營(yíng)本錢(qián)。采礦系統(tǒng)(井巷工程)固定資產(chǎn)不再按其效力年限提取折舊而是按財(cái)務(wù)制度按原礦產(chǎn)量計(jì)提維簡(jiǎn)費(fèi)(含平安費(fèi)用和井巷工程費(fèi)用)直接列入總本錢(qián)費(fèi)用

6、(相應(yīng)地折舊只反映房屋建筑物和設(shè)備的折舊)。對(duì)煤礦，按規(guī)定規(guī)范50%的維簡(jiǎn)費(fèi)及全部平安費(fèi)用(不含井巷工程費(fèi)用)作為更新費(fèi)用列入運(yùn)營(yíng)本錢(qián)；對(duì)計(jì)提維簡(jiǎn)費(fèi)的金屬礦等，按評(píng)價(jià)計(jì)算的效力年限內(nèi)采出原礦量和采礦系統(tǒng)(井巷工程)固定資產(chǎn)投資計(jì)算單位礦石折舊性質(zhì)的維簡(jiǎn)費(fèi)，以按規(guī)定規(guī)范計(jì)提的維簡(jiǎn)費(fèi)扣除單位礦石折舊性質(zhì)的維簡(jiǎn)費(fèi)后全部余額作為更新費(fèi)用(余額為負(fù)數(shù)時(shí)不列更新費(fèi)用)。對(duì)于計(jì)提折舊、不計(jì)提維簡(jiǎn)費(fèi)的鹽湖等礦山以及某些小型礦山基建時(shí)一次性投入全部開(kāi)辟工程費(fèi)用的，不思索其更新改造資金投入即不計(jì)算更新性質(zhì)的維簡(jiǎn)費(fèi)。(其評(píng)判原那么就是看礦山基建采掘工程終了后進(jìn)展采礦能否還需求開(kāi)辟工程投入。)6、折現(xiàn)率折現(xiàn)率采用資金

7、本錢(qián)(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率社會(huì)平均投資收益率方式，現(xiàn)階段引薦采用區(qū)間目的812%，對(duì)法定評(píng)價(jià)工程由部管理部門(mén)定期發(fā)布詳細(xì)值現(xiàn)階段引薦采用8%，或者詳查探礦權(quán)評(píng)價(jià)采用10%、勘探探礦權(quán)及采礦權(quán)采用8%。五、收益法評(píng)價(jià)計(jì)算模型和參數(shù)的調(diào)整收益法計(jì)算模型中取消扣除“凈利潤(rùn)分成額項(xiàng)，折現(xiàn)率一致采用DCF法折現(xiàn)率。收益法評(píng)價(jià)計(jì)算中固定資產(chǎn)投資處置：按其原值及各類(lèi)固定資產(chǎn)年綜合折舊率計(jì)算。收益途徑探礦權(quán)采礦權(quán)評(píng)價(jià)方法一致方案闡明第 PAGE 12頁(yè)共7頁(yè)收益途徑探礦權(quán)采礦權(quán)評(píng)價(jià)方法一致方案闡明第三稿一、評(píng)價(jià)方法構(gòu)成收益權(quán)益法是針對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)“雙小礦礦床儲(chǔ)量規(guī)模和礦山消費(fèi)規(guī)模小型財(cái)務(wù)/經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)資料欠缺或

8、不規(guī)范等條件下推出的，目前采用較為普遍也能防止評(píng)價(jià)結(jié)果的隨意性，雖然該方法存在對(duì)詳細(xì)礦床開(kāi)采條件等思索缺乏等問(wèn)題，但可以經(jīng)過(guò)定期調(diào)整發(fā)布權(quán)益系數(shù)、擴(kuò)展權(quán)益系數(shù)取值區(qū)間(給評(píng)價(jià)人員適當(dāng)余地量化取值)加以處理本次思索到折現(xiàn)率調(diào)整提高?，暫不調(diào)整權(quán)益系數(shù)取值區(qū)間。思索到評(píng)價(jià)的歷史延續(xù)性和方法選擇的多樣性采用多種方法評(píng)價(jià)區(qū)間值時(shí)也可作為一種可供選擇的方法，且對(duì)效力年限較短的礦權(quán)采用DCF法能夠存在評(píng)價(jià)結(jié)果偏小甚至出現(xiàn)負(fù)數(shù)問(wèn)題相對(duì)于收益權(quán)益法，建議保管收益權(quán)益法。為處理該方法本身存在的缺陷及目前該方法運(yùn)用“過(guò)濫問(wèn)題，故限定該方法適用范圍。收益法是針對(duì)正常消費(fèi)礦山采用的，其本質(zhì)是和DCF法類(lèi)似的區(qū)別在于投

9、資處置不同，一為經(jīng)過(guò)折舊方式進(jìn)入總本錢(qián)，另一為直接進(jìn)入發(fā)生時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流出、不進(jìn)入運(yùn)營(yíng)本錢(qián)，但因投資(固定資產(chǎn)投資或累計(jì)折舊、流動(dòng)資金)處置方式不同，其評(píng)價(jià)結(jié)果與DCF法評(píng)價(jià)結(jié)果必然有差別。從準(zhǔn)確反映工程的財(cái)務(wù)情況及與國(guó)際通行方法接軌思索，應(yīng)該說(shuō)，通常正常消費(fèi)礦山采用DCF法也是可行的，但當(dāng)剩余效力年限較短的中晚期礦山其固定資產(chǎn)凈值尚余較大存量時(shí)，采用DCF法能夠存在評(píng)價(jià)結(jié)果相對(duì)于收益法偏小甚至出現(xiàn)負(fù)數(shù)問(wèn)題，思索到我國(guó)其他評(píng)價(jià)行業(yè)收益法均普遍采用，可保管該評(píng)價(jià)方法。約當(dāng)投資折現(xiàn)現(xiàn)金流法本質(zhì)是多方出資勘查構(gòu)成的探礦權(quán)或采礦權(quán)評(píng)價(jià)價(jià)值分割，其分割的根底評(píng)價(jià)價(jià)值是其他方法計(jì)算出來(lái)的為折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，也

10、可包括收益法等其他方法，方法本身能夠不成為獨(dú)立方法。從其運(yùn)用情況看，也存在與DCF法評(píng)價(jià)參數(shù)及評(píng)價(jià)結(jié)果差別或矛盾問(wèn)題。思索到歷史沿革，故保管該方法、改動(dòng)其適用范圍。折現(xiàn)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)調(diào)整法現(xiàn)階段用于晉陜蒙主要產(chǎn)煤區(qū)詳查及以下階段探礦權(quán)評(píng)價(jià)，思索到詳查階段探礦權(quán)評(píng)價(jià)適用范圍與DCF法重疊問(wèn)題，故修正為限定于預(yù)查及普查階段礦業(yè)權(quán)評(píng)價(jià)詳查及其以上階段探礦權(quán)評(píng)價(jià)采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法。該方法原要求委托有資質(zhì)的地勘單位編制地質(zhì)儲(chǔ)量報(bào)告并由評(píng)審機(jī)構(gòu)進(jìn)展評(píng)審備案(P68)，從目前實(shí)踐及與國(guó)外接軌看，評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)估算資源儲(chǔ)量并對(duì)此擔(dān)任是評(píng)價(jià)機(jī)制改革趨向，思索到與探礦權(quán)DCF法評(píng)價(jià)根底資料條件要求一致性，故取消編制根底

11、資料時(shí)對(duì)地質(zhì)報(bào)告資質(zhì)和評(píng)審備案的條件要求。二、礦業(yè)權(quán)評(píng)價(jià)價(jià)值的內(nèi)涵一引薦修正方案礦業(yè)權(quán)評(píng)價(jià)價(jià)值的內(nèi)涵明確為“礦業(yè)權(quán)投資合理勘查投資+ 礦業(yè)權(quán)投資的平均收益 + 礦產(chǎn)資源一切權(quán)人應(yīng)分享的礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)的超額收益。二相關(guān)闡明對(duì)礦業(yè)權(quán)評(píng)價(jià)價(jià)值的準(zhǔn)確定義是評(píng)價(jià)計(jì)算模型推導(dǎo)的前提。2004版之前，礦業(yè)權(quán)評(píng)價(jià)價(jià)值的內(nèi)涵實(shí)踐為礦業(yè)權(quán)投資 (勘查投資)及礦業(yè)權(quán)投資收益。這是收益途徑評(píng)價(jià)方法的根本思緒。按其內(nèi)涵，以采礦權(quán)DCF法為例，其計(jì)算模型推導(dǎo)過(guò)程圖示如下：評(píng)價(jià)價(jià)值礦業(yè)權(quán)投資礦業(yè)權(quán)投資收益現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出(開(kāi)發(fā)投資、運(yùn)營(yíng)本錢(qián)、稅金及附加開(kāi)發(fā)投資收益這是采礦權(quán)DCF法的扣除開(kāi)發(fā)投資收益的由來(lái)，也闡明了為什么礦業(yè)權(quán)D

12、CF法評(píng)價(jià)在現(xiàn)金流出中不思索評(píng)價(jià)時(shí)點(diǎn)前發(fā)生的勘查投入的緣由。很顯然，按上述礦業(yè)權(quán)評(píng)價(jià)價(jià)值的內(nèi)涵，對(duì)無(wú)勘查投入的礦產(chǎn)地，實(shí)際上其礦權(quán)也不存在評(píng)價(jià)價(jià)值，但這和現(xiàn)行“空白地出讓收價(jià)款矛盾，因此，2004版逃避評(píng)價(jià)價(jià)值內(nèi)涵的解釋“勘查或開(kāi)采礦產(chǎn)資源所獲得或支付的貨幣量。從近些年評(píng)價(jià)實(shí)際尤其是礦權(quán)招拍掛市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)情況看，礦權(quán)成交價(jià)往往高出評(píng)價(jià)價(jià)很多與澳大利亞的評(píng)價(jià)師通常把勘探工程的價(jià)值高估40%相反，其緣由很多，但礦權(quán)買(mǎi)賣(mài)價(jià)與評(píng)價(jià)價(jià)內(nèi)涵不一致或許也是一個(gè)重要緣由，礦權(quán)買(mǎi)賣(mài)價(jià)除包括了礦業(yè)權(quán)勘查投資及勘查投資收益前述的“礦業(yè)權(quán)價(jià)值外，也包括排他性(壟斷性)勘查開(kāi)發(fā)礦產(chǎn)的超額收益，而后者超額收益本應(yīng)全部或至少部

13、分屬于礦產(chǎn)資源一切者的。基于以上分析，建議將礦業(yè)權(quán)評(píng)價(jià)價(jià)值的內(nèi)涵明確為“礦業(yè)權(quán)投資合理勘查投資+ 礦業(yè)權(quán)投資的平均收益 + 礦產(chǎn)資源一切權(quán)人應(yīng)分享的礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)的超額利潤(rùn)。這既可為現(xiàn)行“空白地出讓收價(jià)款提供實(shí)際根底，也可為未來(lái)能夠?qū)嵭械姆菄?guó)家出資勘查構(gòu)成礦產(chǎn)地也收取價(jià)款(資源價(jià)值或權(quán)益金)提供實(shí)際支持，即評(píng)價(jià)的是礦產(chǎn)資源一切權(quán)人應(yīng)分享的礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)的超額利潤(rùn)。三、DCF法一致方案一引薦修正方案方法稱(chēng)號(hào)：將探礦權(quán)的折現(xiàn)現(xiàn)金流量法和采礦權(quán)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法統(tǒng)稱(chēng)現(xiàn)金流量法(DCF法)類(lèi)似收益法是收益現(xiàn)值法的簡(jiǎn)稱(chēng)以探礦權(quán)DCF法為根底一致DCF法，采用全部投資現(xiàn)金流量表計(jì)算模型評(píng)價(jià)、取消自有資金現(xiàn)金流量表計(jì)算模

14、型，不從工程凈現(xiàn)金流中扣除開(kāi)發(fā)投資收益，折現(xiàn)率采用資金本錢(qián)(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率社會(huì)平均投資收益率方式。二相關(guān)闡明1、采礦權(quán)DCF法存在的問(wèn)題折現(xiàn)率的口徑問(wèn)題。由于開(kāi)發(fā)投資收益已在折現(xiàn)前扣除，因此，此計(jì)算模型采用的折現(xiàn)率應(yīng)僅為資金本錢(qián)而不包含投資報(bào)答要素，最適宜的應(yīng)采用長(zhǎng)期國(guó)債利率而不是目前五年期存款利率3.6%風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，即目前扣除開(kāi)發(fā)投資收益方式折現(xiàn)率7%偏高。2005年我國(guó)一期記帳式10年期國(guó)債利率4.44%，折現(xiàn)率按資金本錢(qián)口徑取5%即可。這也導(dǎo)致目前采礦權(quán)評(píng)價(jià)方法設(shè)計(jì)時(shí)控制現(xiàn)金流出該進(jìn)本錢(qián)、投資的不進(jìn)、以保證提高評(píng)價(jià)結(jié)果盡能夠順應(yīng)采礦權(quán)買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)要求。類(lèi)似的，收益法的折現(xiàn)率也存在同樣

15、問(wèn)題?？鄢拈_(kāi)發(fā)投資收益內(nèi)涵問(wèn)題。根據(jù)計(jì)算模型，扣除的應(yīng)是開(kāi)發(fā)投資的收益，而不是老指南的銷(xiāo)售收入利潤(rùn)(開(kāi)發(fā)投資與銷(xiāo)售收入無(wú)線性相關(guān)關(guān)系)，也不是現(xiàn)指南的凈現(xiàn)金流量分成額。此外，現(xiàn)指南的凈現(xiàn)金流量分成額也與評(píng)價(jià)界等關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)按財(cái)務(wù)部規(guī)定采礦權(quán)界定為無(wú)形資產(chǎn)占工程凈收益(凈現(xiàn)金流量)比例公論(三分法除無(wú)形資產(chǎn)外的投資、運(yùn)營(yíng)管理占2/3)相矛盾，類(lèi)似的，收益法的凈利潤(rùn)奉獻(xiàn)率也存在同樣問(wèn)題。扣除的開(kāi)發(fā)投資收益的取值數(shù)據(jù)來(lái)源問(wèn)題?？鄢_(kāi)發(fā)投資的收益，在資產(chǎn)評(píng)價(jià)中常采用根據(jù)上市公司資料計(jì)算；老指南礦權(quán)評(píng)價(jià)中根據(jù)計(jì)算，但統(tǒng)計(jì)年鑒中全部國(guó)有及規(guī)模以上非國(guó)有工業(yè)企業(yè)主要目的收益目的僅有利潤(rùn)總額(企業(yè)利潤(rùn)與虧損

16、合計(jì))，難以據(jù)此計(jì)算出凈利潤(rùn)(缺虧損額、盈利企業(yè)所得稅率不都是33%)，因此也難以計(jì)算出總資產(chǎn)收益率(原來(lái)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率2.98%也存在同樣問(wèn)題)。因此，現(xiàn)行條件下難以準(zhǔn)確計(jì)算行業(yè)平均投資收益率。2、探礦權(quán)DCF法及存在的問(wèn)題探礦權(quán)DCF法計(jì)算原理與采礦權(quán)DCF法類(lèi)似，主要區(qū)別是開(kāi)發(fā)投資收益的處置不同，其不從工程凈現(xiàn)金流中扣除開(kāi)發(fā)投資收益，而是采用開(kāi)發(fā)投資收益(報(bào)答)包含在折現(xiàn)率中，其折現(xiàn)率類(lèi)似于工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)(礦床技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)/礦地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià))中折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率ic含義，包括了資金本錢(qián)和投資報(bào)酬含風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和平均投資報(bào)酬。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中折現(xiàn)率為ic時(shí)，計(jì)算出的NPV凈現(xiàn)值代表的是工程超出基準(zhǔn)投資報(bào)答

17、程度的“超額收益，反映投資可行性NPV0。由此，在探礦權(quán)DCF法評(píng)價(jià)，當(dāng)折現(xiàn)率由資金本錢(qián)和行業(yè)投資報(bào)酬(基準(zhǔn)投資收益)構(gòu)成時(shí)，其工程凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值NPV即為工程超出基準(zhǔn)投資報(bào)答程度的“超額收益也即礦業(yè)權(quán)評(píng)價(jià)價(jià)值。由于折現(xiàn)率對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果影響很敏感 (尤其是建立投資較大時(shí)影響很大) 通常折現(xiàn)率的百分?jǐn)?shù)數(shù)位取整數(shù)，尤其是折現(xiàn)率采用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬估算時(shí)，因數(shù)字有效精度取決于其構(gòu)成中最短有效精度，故其百分?jǐn)?shù)為整數(shù)，如何合理確定折現(xiàn)率是該計(jì)算模型成敗的關(guān)鍵。自有資金現(xiàn)金流量表用于評(píng)價(jià)值計(jì)算問(wèn)題。與全部投資現(xiàn)金流量表是反映整個(gè)工程的現(xiàn)金流入流出和收益情況不同，自有資金現(xiàn)金流量表是站在工程投資主體(自有資金

18、)角度調(diào)查工程的現(xiàn)金流入流出情況，其反映的是自有資金而非整個(gè)工程投資收益，從DCF法計(jì)算原理看，采用該表用于評(píng)價(jià)計(jì)算是不正確的。當(dāng)工程投資較大時(shí)，全投資現(xiàn)金流量表和自有資金現(xiàn)金流量表評(píng)出的結(jié)果相差很大，實(shí)際上難以解釋。此外，全投資現(xiàn)金流量表和自有資金現(xiàn)金流量表兩個(gè)表折現(xiàn)率的含義能否一樣、取值能否一致，也存在疑問(wèn)。綜上，采礦權(quán)DCF法和探礦權(quán)全投資現(xiàn)金流量DCF法計(jì)算模型均是符合評(píng)價(jià)價(jià)值內(nèi)涵的，思索到上述(參數(shù))問(wèn)題及國(guó)外礦地產(chǎn)DCF法評(píng)價(jià)通用模型，引薦采用探礦權(quán)DCF法全部投資現(xiàn)金流量表評(píng)價(jià)計(jì)算模型一致DCF法取消自有資金現(xiàn)金流量表評(píng)價(jià)不從工程凈現(xiàn)金流中扣除開(kāi)發(fā)投資收益，折現(xiàn)率采用資金本錢(qián)(無(wú)

19、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率社會(huì)平均投資收益率方式。四、收益途徑評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)根據(jù)問(wèn)題現(xiàn)采礦權(quán)評(píng)價(jià)根據(jù)的是經(jīng)審批的地質(zhì)儲(chǔ)量報(bào)告、方案/可研/設(shè)計(jì)，評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)普通不能重新確定；探礦權(quán)評(píng)價(jià)根據(jù)的儲(chǔ)量、方案/可研/設(shè)計(jì)不強(qiáng)調(diào)審批，評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)可根據(jù)這些資料(但在評(píng)價(jià)報(bào)告中做評(píng)述)進(jìn)展評(píng)價(jià)，也可重新論證確定。從與國(guó)際接軌、提高評(píng)價(jià)執(zhí)業(yè)程度等思索，探礦權(quán)上述規(guī)定無(wú)疑是方向，建議按探礦權(quán)評(píng)價(jià)根據(jù)要求進(jìn)展一致。但在我國(guó)現(xiàn)階段能夠存在礦權(quán)評(píng)價(jià)與相關(guān)儲(chǔ)量/方案編審任務(wù)的銜接、資質(zhì)等法律效率及責(zé)任范圍問(wèn)題，也能夠存在如何考量評(píng)價(jià)執(zhí)業(yè)程度、防止隨意性問(wèn)題，管理部門(mén)應(yīng)做好相關(guān)方面的協(xié)調(diào)統(tǒng)籌評(píng)價(jià)與儲(chǔ)量評(píng)審、方案編審，評(píng)價(jià)管理與礦政管理，

20、部與省。由于投資體制改革后國(guó)務(wù)院已改革工程審批制度，不再經(jīng)過(guò)同意工程建議書(shū)、可行性研討報(bào)告和開(kāi)工報(bào)告的程序，因此可研/設(shè)計(jì)已取消審批制度；而開(kāi)發(fā)方案審查按國(guó)土資發(fā)(199998號(hào)文屬發(fā)采礦答應(yīng)證前置程序，礦管部門(mén)并非一定出具審批意見(jiàn)。因此在方案/可研/設(shè)計(jì)根據(jù)的審批要求上，修正為具備相應(yīng)資歷單位編寫(xiě)、方案審查意見(jiàn)不強(qiáng)調(diào)礦管部門(mén)出具書(shū)面意見(jiàn)。五、收益途徑評(píng)價(jià)方法參數(shù)1、評(píng)價(jià)計(jì)算中資源量和邊沿經(jīng)濟(jì)根底儲(chǔ)量的處置現(xiàn)探礦權(quán)評(píng)價(jià)“資源量不參與評(píng)價(jià)計(jì)算，采礦權(quán)評(píng)價(jià)“資源量視情況采用可信度系數(shù)調(diào)整后參與評(píng)價(jià)計(jì)算。目前也實(shí)踐上存在委托評(píng)價(jià)礦權(quán)全是資源量、設(shè)計(jì)單位設(shè)計(jì)利用儲(chǔ)量時(shí)也設(shè)計(jì)利用資源量或利用系數(shù)對(duì)資源量

21、折算后設(shè)計(jì)利用的情況，因此，本方案建議對(duì)資源量進(jìn)展經(jīng)濟(jì)分析(可結(jié)合方案/可研/設(shè)計(jì))后分類(lèi)如下：次邊沿經(jīng)濟(jì)資源量：從其含義“可行性研討結(jié)果闡明，在確定當(dāng)時(shí)，開(kāi)采是不經(jīng)濟(jì)的出發(fā)，原那么上不應(yīng)參與評(píng)價(jià)計(jì)算，但實(shí)踐中由于儲(chǔ)量計(jì)算工業(yè)目的過(guò)時(shí)或經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)未能真實(shí)反映資源開(kāi)發(fā)利用經(jīng)濟(jì)意義等緣由，確實(shí)存在原列次邊沿經(jīng)濟(jì)的資源量在現(xiàn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)下可經(jīng)濟(jì)利用情況，思索到次邊沿經(jīng)濟(jì)資源量是探明或控制的，地質(zhì)可靠程度較高，一旦確定其屬經(jīng)濟(jì)的應(yīng)按經(jīng)濟(jì)根底儲(chǔ)量處置(如2S22地質(zhì)可靠程度與122b一樣)、全部參與計(jì)算，不應(yīng)采用可信度系數(shù)折算。因此，修正為：次邊沿經(jīng)濟(jì)資源量原那么上不參與評(píng)價(jià)計(jì)算，但屬經(jīng)濟(jì)的(包括設(shè)計(jì)或?qū)嵺`

22、利用的)應(yīng)全部參與計(jì)算。內(nèi)蘊(yùn)經(jīng)濟(jì)資源量：由于存在可研與儲(chǔ)量報(bào)告等編制評(píng)審脫節(jié)可研滯后等緣由，編制儲(chǔ)量報(bào)告等時(shí)未做可研/預(yù)可研，資源量可行性評(píng)價(jià)可信度低，經(jīng)濟(jì)意義不確定。但在礦權(quán)評(píng)價(jià)時(shí)，該資源量的經(jīng)濟(jì)意義應(yīng)已明確包括已完成方案/可研/設(shè)計(jì)的(開(kāi)發(fā)方案可相當(dāng)于預(yù)可研)，應(yīng)按其經(jīng)濟(jì)意義及地質(zhì)可靠程度相應(yīng)重新分類(lèi) (或套改)處置。詳細(xì)處置如下：探明的或控制的內(nèi)蘊(yùn)經(jīng)濟(jì)資源量(331、332)：其計(jì)算的資源量地質(zhì)可靠程度較高，一旦確定其屬經(jīng)濟(jì)的應(yīng)按經(jīng)濟(jì)根底儲(chǔ)量處置(如332地質(zhì)可靠程度與122b一樣)、全部參與計(jì)算，不應(yīng)采用可信度系數(shù)折算。因此，修正為：探明的或控制的內(nèi)蘊(yùn)經(jīng)濟(jì)資源量應(yīng)在經(jīng)濟(jì)分析的根底上，屬

23、經(jīng)濟(jì)的全部參與評(píng)價(jià)計(jì)算，屬邊沿經(jīng)濟(jì)和次邊沿經(jīng)濟(jì)的不參與評(píng)價(jià)計(jì)算。推斷的內(nèi)蘊(yùn)經(jīng)濟(jì)資源量(333)：其計(jì)算的資源量地質(zhì)可靠程度較低，因此，實(shí)際上在經(jīng)濟(jì)分析后屬經(jīng)濟(jì)的也應(yīng)采用可信度系數(shù)調(diào)整，但在實(shí)踐中也存在設(shè)計(jì)部門(mén)按原屬C級(jí)的(333)按全部利用、D級(jí)的按系數(shù)0.5折算情況。綜合各方意見(jiàn)，建議修正為：推斷的內(nèi)蘊(yùn)經(jīng)濟(jì)資源量應(yīng)在經(jīng)濟(jì)分析的根底上，屬邊沿經(jīng)濟(jì)和次邊沿經(jīng)濟(jì)的不參與評(píng)價(jià)計(jì)算；屬經(jīng)濟(jì)的可參按方案/可研/設(shè)計(jì)取值，方案/可研/設(shè)計(jì)未參與設(shè)計(jì)的可按可信度系數(shù)0.50.8取值，可信度系數(shù)詳細(xì)取值應(yīng)按礦床(總體)地質(zhì)任務(wù)程度、推斷的內(nèi)蘊(yùn)經(jīng)濟(jì)資源量與其周邊探明的或控制的資源儲(chǔ)量關(guān)系、礦種及礦床勘探類(lèi)型等確

24、定。礦床地質(zhì)任務(wù)程度高的或(333)資源量的周邊高級(jí)資源儲(chǔ)量比例高的或礦床勘探類(lèi)型簡(jiǎn)單的，可信度系數(shù)取高值；反之亦然。預(yù)測(cè)的資源量(334?)：其計(jì)算的資源量地質(zhì)可靠程度很低，綜合各方意見(jiàn)并參考國(guó)外處置方式，建議修正為：預(yù)測(cè)的資源量不參與計(jì)算。邊沿經(jīng)濟(jì)的根底儲(chǔ)量：其含義為“可行性研討結(jié)果闡明，在確定當(dāng)時(shí)，開(kāi)采是不經(jīng)濟(jì)的，但接近盈虧邊境，只需當(dāng)技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等條件改善后才可變成經(jīng)濟(jì)的，因此，其處置類(lèi)似次邊沿經(jīng)濟(jì)資源量，修正為：邊沿經(jīng)濟(jì)根底儲(chǔ)量原那么上不參與評(píng)價(jià)計(jì)算，但屬經(jīng)濟(jì)的(包括設(shè)計(jì)或?qū)嵺`利用的)應(yīng)全部參與計(jì)算。2、評(píng)價(jià)計(jì)算的效力年限問(wèn)題的處置評(píng)價(jià)計(jì)算年限后續(xù)勘查期(對(duì)探礦權(quán))根本建立期(對(duì)擬建在

25、建礦山)評(píng)價(jià)計(jì)算的效力年限評(píng)價(jià)計(jì)算的效力年限：現(xiàn)，對(duì)探礦權(quán)評(píng)價(jià)：礦山效力年限短于法定年限的，評(píng)價(jià)計(jì)算的效力年限為礦山效力年限；長(zhǎng)于法定年限的，評(píng)價(jià)計(jì)算的效力年限為法定年限。法定年限指采礦答應(yīng)證有效期限(消費(fèi)規(guī)模大型30年/中型20年/小型10年？)。對(duì)采礦權(quán)評(píng)價(jià)：礦山效力年限短于30年的，按礦山效力年限計(jì)算；長(zhǎng)于30年的，按30年計(jì)算。存在的問(wèn)題：礦業(yè)權(quán)是同意時(shí)空范圍內(nèi)勘查/開(kāi)采礦產(chǎn)資源的權(quán)益，思索到礦權(quán)到期后普通可同意延續(xù)，因此探礦權(quán)評(píng)價(jià)以發(fā)采礦證年限設(shè)定評(píng)價(jià)計(jì)算的效力年限是不適宜的。此外，假設(shè)對(duì)出讓礦權(quán)，政府作為特殊民事主體設(shè)定出讓年限，到期后重新出讓?zhuān)蛟S還存在操作能夠性；但對(duì)轉(zhuǎn)讓探礦權(quán)

26、，作為普通民事主體的礦權(quán)轉(zhuǎn)讓人不能夠與受讓人商定在評(píng)價(jià)計(jì)算的效力年限到期后礦權(quán)再回歸原礦權(quán)轉(zhuǎn)讓人、再進(jìn)展轉(zhuǎn)讓。采礦權(quán)評(píng)價(jià)計(jì)算的效力年限30年的設(shè)定，其本質(zhì)可從30年后折現(xiàn)系數(shù)很小、對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果影響很小、可忽略以簡(jiǎn)便計(jì)算思索的(這與技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)類(lèi)似)，應(yīng)與采礦證年限沒(méi)直接關(guān)系。思索到資源儲(chǔ)量、礦山建立規(guī)模與效力年限的合理匹配關(guān)系，及對(duì)礦床的合理勘探程度防止過(guò)度勘探、積壓浪費(fèi)勘查資金，參考國(guó)外評(píng)價(jià)處置方法，建議評(píng)價(jià)計(jì)算的效力年限一致按采礦權(quán)評(píng)價(jià)的規(guī)定：礦山效力年限短于30年的，按礦山效力年限計(jì)算；長(zhǎng)于30年的，按30年計(jì)算。3、消費(fèi)礦山消費(fèi)才干確定的處置現(xiàn)“對(duì)消費(fèi)礦山，應(yīng)根據(jù)礦山消費(fèi)才干、礦山效力年

27、限與儲(chǔ)量規(guī)模相匹配原那么，對(duì)其設(shè)計(jì)消費(fèi)才干、實(shí)踐消費(fèi)才干、核定消費(fèi)才干及采礦答應(yīng)證載明的消費(fèi)才干以及影響消費(fèi)才干的主要要素進(jìn)展分析，按孰大原那么確定消費(fèi)才干。很顯然，按“孰大原那么取值，那么消費(fèi)才干確定原那么和影響要素分析沒(méi)有任何意義。建議：對(duì)消費(fèi)礦山取消“孰大原那么，在對(duì)其實(shí)踐消費(fèi)才干分析根底上，原那么按設(shè)計(jì)才干或核定才干確定。煤礦超核定才干消費(fèi)的，一旦出現(xiàn)平安問(wèn)題，往往是查處的一個(gè)問(wèn)題點(diǎn)。4、評(píng)價(jià)計(jì)算中固定資產(chǎn)投資借款的處置評(píng)價(jià)中能否思索采用固定資產(chǎn)投資借款，即使采用全投資現(xiàn)金流量表，因借款的利息影響總本錢(qián)從而影響所得稅現(xiàn)金流出項(xiàng)，故影響評(píng)價(jià)值，導(dǎo)致出現(xiàn)借款構(gòu)造和還本期限不同評(píng)價(jià)值也不同，

28、或者說(shuō)開(kāi)發(fā)投資融資比例和還本期限不同、其礦權(quán)評(píng)價(jià)價(jià)值不同，實(shí)際上難以解釋。此外固定資產(chǎn)還本付息計(jì)算較復(fù)雜。因此，參照資產(chǎn)評(píng)價(jià)中通常評(píng)價(jià)無(wú)形資產(chǎn)時(shí)，對(duì)有形資產(chǎn)視為自有資金以簡(jiǎn)化計(jì)算，建議修正為：在礦業(yè)權(quán)評(píng)價(jià)中不思索固定資產(chǎn)投資借款，全部固定資產(chǎn)投資一致按自有資金處置。5、評(píng)價(jià)計(jì)算中更新資金、維簡(jiǎn)費(fèi)(含井巷工程基金)、煤炭消費(fèi)平安消費(fèi)費(fèi)用的處置現(xiàn)不思索維簡(jiǎn)費(fèi)(含井巷工程費(fèi)用)、煤炭消費(fèi)平安消費(fèi)費(fèi)用，采礦權(quán)評(píng)價(jià)中不思索更新資金，探礦權(quán)評(píng)價(jià)中不思索計(jì)提維簡(jiǎn)費(fèi)的采礦系統(tǒng)(井巷工程)更新資金、但房屋建筑物和設(shè)備采用不變價(jià)原那么思索其更新資金投入?；贒CF法原理，消費(fèi)期中發(fā)生的更新資金無(wú)疑應(yīng)進(jìn)入現(xiàn)金流出。

29、根據(jù)財(cái)政部等財(cái)建2004119號(hào)文，平安費(fèi)用是從煤礦維簡(jiǎn)費(fèi)(含井巷費(fèi)用)中分別出來(lái)的、按原煤產(chǎn)量從本錢(qián)中提取、專(zhuān)門(mén)用于煤礦平安消費(fèi)設(shè)備投入的資金，其財(cái)務(wù)性質(zhì)與維簡(jiǎn)費(fèi)類(lèi)似，評(píng)價(jià)中的處置應(yīng)與維簡(jiǎn)費(fèi)一致。維簡(jiǎn)費(fèi)不同于折舊，其包含兩塊：已構(gòu)成的采礦系統(tǒng)(井巷工程)固定資產(chǎn)的折舊和維持簡(jiǎn)單再消費(fèi)所需資金支出。前者屬折舊性質(zhì)，因采礦系統(tǒng)(井巷工程)資產(chǎn)已在發(fā)生時(shí)計(jì)入現(xiàn)金流出項(xiàng)中的固定資產(chǎn)投資上，故其折舊屬預(yù)提待攤性質(zhì)的系統(tǒng)內(nèi)部的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移、而非實(shí)踐產(chǎn)生的系統(tǒng)對(duì)外現(xiàn)金流出，不做現(xiàn)金流出項(xiàng)計(jì)到運(yùn)營(yíng)本錢(qián)中；后者雖屬預(yù)提性質(zhì)、提取時(shí)并不產(chǎn)生系統(tǒng)對(duì)外現(xiàn)金流出，但提取的這部分資金是用于礦山消費(fèi)過(guò)程中包括深部開(kāi)辟延伸等的

30、固定資產(chǎn)性支出更新投資和諸如消費(fèi)探礦、技措等費(fèi)用性支出，這些支出發(fā)生時(shí)產(chǎn)生系統(tǒng)對(duì)外現(xiàn)金流出，應(yīng)做現(xiàn)金流出項(xiàng)計(jì)到更新投資和運(yùn)營(yíng)本錢(qián)中。但如何確定折舊性質(zhì)的維簡(jiǎn)費(fèi)、更新性質(zhì)的維簡(jiǎn)費(fèi)比例不斷是一個(gè)難題，煤礦設(shè)計(jì)常采用維簡(jiǎn)費(fèi)平安費(fèi)用分別前各按50%分別列入折舊、運(yùn)營(yíng)本錢(qián)(消費(fèi)期不再列采礦系統(tǒng)更新資金)財(cái)政部(92)財(cái)工字第 380號(hào)文；但金屬礦無(wú)此規(guī)定，參照煤礦能夠也不合理?；谏鲜龇治?，本方案建議如下處置：按探礦權(quán)評(píng)價(jià)處置方式，房屋建筑物和設(shè)備采用不變價(jià)原那么思索其更新資金投入、計(jì)入現(xiàn)金流出；采礦系統(tǒng)(井巷工程)不思索更新資金，其更新資金以更新性質(zhì)的維簡(jiǎn)費(fèi)(含全部平安費(fèi)用、不含井巷工程費(fèi)用)方式直接列入運(yùn)營(yíng)本錢(qián)。采礦系統(tǒng)(井巷工程)固定資產(chǎn)不再按其效力年限提取折舊而是按財(cái)務(wù)制度按原礦產(chǎn)量計(jì)提維簡(jiǎn)費(fèi)(含平安費(fèi)用和井巷工