證券發(fā)行與承銷學(xué)習(xí)筆記

1、PAGE PAGE 36澳證券發(fā)行與承銷稗學(xué)習(xí)筆記重要的法律：骯中華人民共和般國證券法胺1998辦年版12熬月凹頒布，百1999俺年版7奧月敖1跋日襖正式施行。辦修訂后的證券矮法于擺(2006哎年艾1埃月頒1叭日骯)藹開始實施。啊2006癌年扒9邦月佰11疤日柏中國證監(jiān)會審議癌通過證券發(fā)行奧與承銷管理辦法俺，自壩(2009巴年耙9拔月般)邦起施行稗;巴該辦法細(xì)化了詢鞍價、定價、證券氨發(fā)售等環(huán)節(jié)的有般關(guān)操作規(guī)定。芭12.爸有關(guān)國債的管理翱制度主要集中在壩二級市場方面，藹l999癌年發(fā)布了襖(氨憑證式國債質(zhì)爸押貸款辦法拜)礙。翱胺1998霸年通過的證券翱法對公司債券挨的發(fā)行和上市作襖了特別規(guī)定，規(guī)

2、拔定公司債券的發(fā)礙行仍采用埃(罷審批制跋)襖。俺20.哀上海證券交易所襖和深圳證券交易扒所對企業(yè)債券上礙市實行翱(扮上市推薦人版)罷制度。奧第一章哎 澳證券經(jīng)營機構(gòu)的半投資銀行業(yè)務(wù)介阿紹佰第一節(jié)跋 巴投資銀行業(yè)務(wù)版概述1. 定義：吧狹義：只限于某埃些資本市場活動稗，著重指一級市絆場上的隘承銷業(yè)務(wù)、并購背和融資業(yè)務(wù)的財澳務(wù)顧問。版廣義：涵蓋眾多佰的資本市場活動耙，包括公司融資唉、并購顧問、股皚票和債券等金融襖產(chǎn)品的銷售和交跋易、資產(chǎn)管理和吧風(fēng)險投資業(yè)務(wù)等埃。昂2. 班國外投資銀行業(yè)癌的發(fā)展歷史：芭19懊世紀(jì)分業(yè)經(jīng)營（懊1964案年國民銀行法俺禁止國民銀行耙從事證券市場活半動阿）霸20瓣世紀(jì)初期混

3、業(yè)經(jīng)骯營（搬1927阿年麥克頓法岸取消了禁止商業(yè)把銀行承銷股票的把規(guī)定艾）扳20斑世紀(jì)巴30俺年代分業(yè)經(jīng)營（哀1929昂年隘10百月華爾街股市大骯崩盤，引發(fā)金融辦危機和經(jīng)濟大蕭艾條，其中白1933班年的證券法邦和格拉斯矮.板斯蒂格爾法從頒法律上確定了證癌券業(yè)務(wù)和存貸業(yè)柏務(wù)的分業(yè)經(jīng)營。皚）柏20敗世紀(jì)末的混業(yè)經(jīng)胺營（翱1999骯年扮11傲月，金融服務(wù)熬現(xiàn)代化法案標(biāo)巴志著全球進入了盎金融自由化和混笆業(yè)經(jīng)營的新時代版。?。┮\3. 稗我國的投資銀行哀業(yè)的發(fā)展歷史：芭發(fā)行監(jiān)管制度的白演變：奧核心：霸股票發(fā)行決定權(quán)搬的歸屬艾。吧（兩種類型：按1. 稗核準(zhǔn)制鞍-案政府主導(dǎo)型懊。奧2. 艾注冊制扒案市場主導(dǎo)型

4、把）扮股票發(fā)行方式癌的演變：俺自辦發(fā)行岸有限量發(fā)售認(rèn)購盎證隘無限量發(fā)售認(rèn)購絆證奧銀行儲蓄存款掛稗鉤方式翱上網(wǎng)競價方式伴全額預(yù)繳款、比襖例配售（余額即耙退和余款轉(zhuǎn)存）把上網(wǎng)定價發(fā)行（鞍類似網(wǎng)下的全額頒預(yù)繳、比例配售案、余款即退）叭基金及法人配售哀（公司發(fā)行股票百都可以向法人配扒售）案向二級市場投資稗者配售愛上網(wǎng)發(fā)行資金申安購。邦現(xiàn)在均采用辦上網(wǎng)資金申購方傲式頒公開發(fā)行股票。靶股票癌發(fā)行定價方式靶的演變：俺發(fā)行價格決定了巴發(fā)行人、承銷商隘和投資者的利益靶。（實行按詢價制度挨）愛債券管理制度的伴發(fā)展歷史：國債：八金融債券：（第案一筆發(fā)行：懊1985骯年中國工商銀行瓣、中國農(nóng)業(yè)銀行巴政策性銀行發(fā)行癌：

5、第一筆為國家罷開發(fā)銀行）搬企業(yè)債券：開始熬于埃1983斑年。八證券公司債券：扳（證券公司發(fā)行?。┌昶髽I(yè)短期融資券瓣：（銀行間債券半市場發(fā)行和交易巴、期限不超過一伴年。）翱中期票據(jù)：（具捌有法人資格的非佰金融企業(yè)在銀行八間債券市場發(fā)現(xiàn)版和交易。）白資產(chǎn)支持證券：般（銀行業(yè)金融機懊構(gòu)發(fā)起，阿將信貸資產(chǎn)信托辦給受托機構(gòu)，由搬受托機構(gòu)發(fā)行的白受益證券。）版熊貓債券：對國巴際開發(fā)機構(gòu)發(fā)行班的人民幣債券。辦（第一筆，襖2005把年板，敗國際金融公司和靶亞洲開發(fā)銀行。捌）案第二節(jié)安 半投資銀行業(yè)務(wù)資礙格安證券法規(guī)定靶：爸注冊資本最低限柏額把經(jīng)營疤單項證券承銷與哀保薦業(yè)務(wù)熬：藹 案 背 案人民幣把1耙億元笆經(jīng)

6、營證券承銷與盎保薦業(yè)務(wù)且經(jīng)營耙證券自營、愛證券資產(chǎn)管理、骯其他證券業(yè)務(wù)中爸的一項以上唉：襖 盎 白人民幣鞍5凹億元翱同次發(fā)行的證券俺，其發(fā)行保薦和搬上市保薦應(yīng)當(dāng)由凹同一保薦機構(gòu)承按擔(dān)跋。證券發(fā)行規(guī)模皚達(dá)一定數(shù)量的，哀可以采用暗聯(lián)合保薦斑，但參與聯(lián)合保翱薦的保薦機構(gòu)啊不得超過熬2矮家背。耙1. 骯保薦機構(gòu)的資格扒：安注冊資本不低于隘1盎億元，凈資本不般低于笆5000叭萬元。辦具有保薦代表人八資格的從業(yè)人員敗不得少于班4敖人。阿2. 礙保薦代表人的資鞍格：愛具備耙3芭年以上保薦相關(guān)敖業(yè)務(wù)經(jīng)歷；笆最近（捌36扳）個月未違法違拔規(guī)被中國證監(jiān)會佰從名單中去除或胺者受到中國證監(jiān)把會行政處罰；八3. 愛證監(jiān)

7、會對保薦機哀構(gòu)和保薦代表人埃資格的核準(zhǔn)：昂保薦機構(gòu)，稗45隘個工作日內(nèi)作出懊書面決定。保薦皚代表人，頒20骯個工作日作出書絆面決定。挨保薦機構(gòu)應(yīng)于每拔年壩4艾月份向證監(jiān)會報半送年度執(zhí)業(yè)報告霸。拌4. 藹國債承銷業(yè)務(wù)的百資格：我國國債：搬1. 熬記賬式國債：在柏證券交易所債券伴市場和全國銀行扮間債券市場阿發(fā)行和交易。（板財政部氨發(fā)行，證券公司把、保險公司、信敖托投資公司、商邦業(yè)銀行、農(nóng)村信俺用社參與招標(biāo)發(fā)懊行和定價過程）把承銷團成員凹分為甲類成員和癌乙類成員，八不得超過愛60壩家芭，其中甲類不超俺過絆20矮家。跋注冊資本不低于般3百億元或總資產(chǎn)在皚100癌億元以上的存款俺類金融機構(gòu)斑；或岸注冊資

8、本不低于隘8矮億元的非存款類艾金融機構(gòu)。扒2. 暗憑證式國債：通骯過商業(yè)銀行和郵芭政儲蓄銀行的網(wǎng)阿點，面向公眾投斑資者發(fā)行。承銷扳團成員不得超過辦40哀家。暗注冊資本不低于疤3唉億元或總資產(chǎn)在背100皚億元以上的凹存款類金融機構(gòu)愛；鞍營業(yè)網(wǎng)點在頒40跋個以上。翱國債承銷團成員百資格：有效期班3阿年。邦第三節(jié)壩 俺投資銀行業(yè)務(wù)的襖內(nèi)部控制藹1. 矮證券公司管理懊辦法規(guī)定：投皚資銀行部門應(yīng)當(dāng)背遵循內(nèi)部岸“疤防火墻鞍”阿原則跋，建立有關(guān)隔離翱制度。內(nèi)部控制百制度的熬完整性、合理性襖與有效性。懊2. 矮證券公司應(yīng)建立隘以叭凈資本跋為核心的風(fēng)險控愛制指標(biāo)體系阿。隘風(fēng)險控制指標(biāo)標(biāo)澳準(zhǔn)：版經(jīng)營證券經(jīng)紀(jì)業(yè)搬務(wù)

9、盎 耙凈資本不得低于岸2000板萬元按經(jīng)營證券承銷與壩保薦、證券自營瓣、證券資產(chǎn)管理扒、其他證券業(yè)務(wù)版之一的扳 柏凈資本不得低于靶5000癌萬元百 半注冊資本班1捌億元扮經(jīng)營證券經(jīng)紀(jì)業(yè)斑務(wù)，同時經(jīng)營證八券承銷與保薦、稗證券自營、證券拌資產(chǎn)管理、其他凹證券業(yè)務(wù)之一的扳 氨凈資本不得低于捌1敗億元翱經(jīng)營證券承銷與爸保薦、證券自營絆、證券資產(chǎn)管理癌、其他證券業(yè)務(wù)頒中兩項及兩項以鞍上的半 疤凈資本不得低于吧2挨億元扮證券公司承銷擬拌公開發(fā)行或配售爸股票的票面總值盎超過人民幣挨5000懊萬元的，岸應(yīng)當(dāng)由承銷團承澳銷。霸承銷團有百3柏家或鞍3叭家以上承銷商的按，可設(shè)一家副主阿承銷商；承銷金百額超過人民幣凹

10、3昂億元、承銷團成吧員超過埃10百家的，可設(shè)艾2鞍至斑3爸家副主承銷商。霸第四節(jié)疤 氨投資銀行的監(jiān)管俺1. 白證券公司的投資罷銀行業(yè)務(wù)由鞍中國證監(jiān)會負(fù)責(zé)捌監(jiān)管按。中國證監(jiān)會可敖以啊定期或不定期班的對證券經(jīng)營機版構(gòu)從事投資銀行哀業(yè)務(wù)的情況進行鞍現(xiàn)場檢查澳（對翱機構(gòu)、制度、人昂員以及業(yè)務(wù)的檢癌查哎）和胺非現(xiàn)場檢查辦（通過手工或計巴算機系統(tǒng)對證券暗公司上報的暗年度報告等資料笆進行定期或不定拜期的絆統(tǒng)計分析吧）。邦2. 扒核準(zhǔn)制是指發(fā)行辦人申請發(fā)行證券熬，不僅要公開披搬露與發(fā)行證券有板關(guān)的信息，符合捌公司法和吧證券法中規(guī)定暗的條件，而且要胺求發(fā)行人將發(fā)行癌申請報請證券監(jiān)凹管部門決定的審凹核制度。盎3.

11、 靶推行股票、轉(zhuǎn)債懊發(fā)行佰核準(zhǔn)制的重要基耙礎(chǔ)是中介機構(gòu)盡按職盡責(zé)。襖4. 鞍保薦辦法對鞍企業(yè)發(fā)行上市提皚出了?！鞍须p保艾”跋要求，即需要機哎構(gòu)保薦和保薦代辦表人保薦。矮5. 搬保薦期間：壩盡職推薦階段（吧從受理公司申請般文件到完成發(fā)行靶上市）和持續(xù)督班導(dǎo)階段（首次公啊開發(fā)行：需上市般當(dāng)年剩余時間及安其后的兩個完整伴會計年度；發(fā)行阿新股、公司可轉(zhuǎn)扳債：上市當(dāng)年剩皚余時間以及后一拜個完整會計年度埃。）佰第二章拜 扳股份有限公司概翱述盎第一節(jié)靶 挨股份有限公司吧的設(shè)立霸1. 頒設(shè)立原則：把公司法規(guī)定斑，公司是依照捌公司法在中國胺境內(nèi)設(shè)立的、采骯用有限責(zé)任公司愛或股份有限公司按形成的企業(yè)法人吧。氨“敗

12、行政許可愛”佰的原則。昂2. 辦設(shè)立方式：擺發(fā)起設(shè)立：斑是指由發(fā)起人懊認(rèn)購公司發(fā)行的拌全部股份傲而設(shè)立的公司。芭募集設(shè)立：奧由發(fā)起人認(rèn)購公岸司應(yīng)發(fā)行股份的霸一部分，其余股捌份昂向社會公開募集辦或向特定對象募疤集癌而設(shè)立公司。盎發(fā)起設(shè)立和向特啊定對象募集設(shè)立礙實行頒準(zhǔn)則設(shè)立皚原則。拜公開募集設(shè)立愛實行邦核準(zhǔn)設(shè)立扮制度。3.設(shè)立條件：岸發(fā)起人：氨應(yīng)有般2-200埃法定人數(shù)；巴注冊資本：胺最低壩500敗萬元靶若發(fā)起設(shè)立，則班全體發(fā)起人首次把出資額不得低于靶注冊資本昂的懊20%板，其余兩年內(nèi)繳擺足。跋若募集設(shè)立，則埃發(fā)起人認(rèn)購不得版少于公司總股份班的耙35%壩。版4. 拌設(shè)立程序：愛確定發(fā)起人案制定公

13、司章程矮申請名稱預(yù)先核凹準(zhǔn)俺申請與核準(zhǔn)芭股份發(fā)行、認(rèn)購愛和繳納股款（敖出資方式：貨幣熬、實物、知識產(chǎn)胺權(quán)、土地使用權(quán)矮；邦發(fā)起人向社會公襖開募集股份，必瓣須公告招股說明氨書，制作認(rèn)股書藹）癌召開創(chuàng)立大會，笆并建立公司組織疤機構(gòu)（澳創(chuàng)立大會礙應(yīng)有代表股份總爸?jǐn)?shù)的巴過半數(shù)襖的發(fā)起人、認(rèn)股愛人出席，方可舉癌行）巴設(shè)立登記并公告哀（由澳董事會班向登記機關(guān)設(shè)立跋登記）扳發(fā)放股票。隘設(shè)立股份有限公拜司的，應(yīng)于埃創(chuàng)立大會結(jié)束后懊30佰日內(nèi)由董事會向襖公司登記機關(guān)申佰請設(shè)立登記。5. 發(fā)起人：扳發(fā)起人持有的本敗公司股份，自公柏司成立之日起皚1哀年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。礙發(fā)起人持有公司霸公開發(fā)行前已發(fā)半行的股份，自公埃司

14、股票伴在證券交易所上岸市交易之日起敗1礙年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。懊公司可以設(shè)立子骯公司，白子公司具有企業(yè)扮法人資格，依法叭獨立承擔(dān)民事責(zé)罷任。岸公司可以設(shè)立分搬公司，版分公司不具有企癌業(yè)法人資格，其伴民事責(zé)任由母公哀司承擔(dān)。叭6. 岸公司章程：敖股份有限公司唉修改公司章程，哀必須經(jīng)過股東大搬會挨2/3奧以上通過。霸7. 拜股份有限公司與阿有限責(zé)任公司：熬有限責(zé)任公司：霸由矮1-50熬名股東共同出資阿設(shè)立柏，股東以其認(rèn)繳懊的出資額為限承按擔(dān)有限責(zé)任的法氨人，不能向社會百公開募集；般不同點：扮成立條件和募集搬方式不同（人數(shù)襖）；股權(quán)轉(zhuǎn)讓難耙易程度；股權(quán)證啊明形式不同（有岸限責(zé)任：癌出資證明書俺；股份有限：懊

15、股票拜）；公司治理結(jié)霸構(gòu)（有限責(zé)任：澳1板名執(zhí)行董事，可挨以不設(shè)董事會，岸1-2爸名監(jiān)事，可以不靶設(shè)監(jiān)事會；矮股份有限：必須挨設(shè)立股東大會、吧董事會、經(jīng)理和按監(jiān)事會吧）；財務(wù)狀況公捌開程度不同。啊第二節(jié)哎 捌股份有限公司的隘股份和公司債券佰1. 拌股份有限公司的翱資本：敗公司資本也稱為白股本芭，它在 HYPERLINK /view/33348.htm 辦公司法拜上的含義是指由八公司章程確定并愛載明的、背全體股東的斑出資總額扮。公司資本的具愛體形態(tài)有以下幾敗種：皚1拌注冊資本。即捌狹義上的公司資背本，捌是指公司在設(shè)立巴時籌集的、由章暗程載明的、經(jīng)公稗司登記機關(guān)登記百注冊的資本。哎2愛發(fā)行資本。唉

16、又稱 HYPERLINK /view/2393443.htm 柏認(rèn)繳資本礙，是指公司哎實際上已向股東吧發(fā)行的股本總額拔。發(fā)行資本可能哎等于注冊資本，懊也可能小于注冊邦資本。實行敗法定資本制胺的國家，公司章藹程所確定的資本骯應(yīng)一次全部認(rèn)足敖，因此，發(fā)行資胺本一般等于注冊靶資本。但股東在唉全部認(rèn)足資本后巴，可以分期繳納昂股款。實行襖授權(quán)資本制把的國家，一般不罷要求注冊資本都邦能得到發(fā)行，所阿以它小于注冊資藹本。伴3啊認(rèn)購資本。拔是指出資人同意伴繳付的出資總額伴。鞍4氨 HYPERLINK /view/944830.htm 稗實繳資本熬。藹又稱實收資本，伴是指公司成立時艾公司實際收到的耙股東的出資總

17、額壩。它是公司現(xiàn)實啊擁有的資本。班股份有限公司的邦資本罷指公司在登記機傲關(guān)翱登記的資本總額襖，即注冊資本，板也稱股份資本或版股本。扒資本霸“傲三原則盎”澳：資本確定原則靶（我國的法定資岸本制原則）；資頒本維持原則（動唉態(tài)的維護）；資跋本不變原則（靜昂態(tài)的維護，強調(diào)傲非經(jīng)修改公司章疤程不得變動公司叭資本）。骯公司資本的增加熬或減少需修改公胺司章程。（公司唉減少注冊資本之頒日后扳10矮日內(nèi)通知債券人叭，并于罷3敖0熬日內(nèi)在報紙上公靶告）骯2. 案股份有限公司的愛股份：瓣特點：襖金額性、平等性敗、不可分性、可爸轉(zhuǎn)讓性疤公司法規(guī)定班：公司董事、監(jiān)懊事、高級管理人瓣員在任期中一年笆內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓股份霸數(shù)超過

18、胺25%疤，所持股份在上哎市交易日起白1叭年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。澳離職半年內(nèi)不得哀轉(zhuǎn)讓其所持有本癌公司股份。阿3. 岸股份有限公司的襖公司債券邦是公司與般不特定的社會公礙眾形成的債券債敗務(wù)關(guān)系阿。拌第三節(jié)胺 辦股份有限公司的矮組織結(jié)構(gòu)：股東扒大會、董事會、霸經(jīng)理和監(jiān)事會辦1. 巴股東和股東大會股東的權(quán)利：股東的義務(wù)：捌股東大會的職權(quán)瓣：白決定權(quán)和審批權(quán)伴。皚股東大會會議由按董事會召集，董啊事長主持。股東罷大會會議召開胺20阿日前通知各股東拜。臨時股東大會敗應(yīng)提前巴15般日通知。公司應(yīng)矮當(dāng)每年召開一次昂股東大會。且應(yīng)愛當(dāng)于上一會計年頒度結(jié)束之日起半6靶個月內(nèi)舉行，即爸最遲不得晚于版6艾月傲30八日召開。

19、辦以下情形之一，奧提議召開矮臨時股東大會：擺1. 霸董事人數(shù)不足法稗定的擺2/3敖。盎2. 吧公司為彌補的虧按損達(dá)股本總額的把1/3柏。凹3. 艾單項或合計藹10%邦以上的股東請求阿時。矮股東大會決議：八普通決議和特別翱決議（修改公司案章程；增加減少敖注冊資本；公司昂合并、分立和解班散；變更公司形背式；其他重大事安項艾）。翱公司減少注冊資白本的決議作出后爸，應(yīng)于暗10罷日內(nèi)通知債權(quán)人八。2. 董事會：胺公司法規(guī)定扳股份有限公司的半董事會成員為吧5隘邦19襖人。扮董事的職權(quán)：出百席董事會、行使捌表決權(quán)；報酬請?zhí)@求權(quán)；簽名權(quán)。擺董事的義務(wù)：忠俺實義務(wù)；勤勉義昂務(wù)。笆董事會的職權(quán)：俺召集股東大會凹；

20、唉執(zhí)行股東大會決靶議皚；昂決定公司經(jīng)營計皚劃和投資方案埃；板制定公司年度財骯務(wù)預(yù)算、決算方艾案；制定公司基拌本管理制度等斑。3. 經(jīng)理：半由股份有限公司搬董事會聘任或解巴聘凹，埃公司董事可以兼隘任經(jīng)理；4. 監(jiān)事會：壩董事和公司高級凹管理人員不得兼班任監(jiān)事。監(jiān)事會艾成員不得少于絆3芭人。把監(jiān)事任期昂3板年瓣。監(jiān)事會設(shè)主席骯1襖名。耙監(jiān)事會至少每瓣6背個月召開一次會把議。罷第四節(jié)搬 半上市公司組織機笆構(gòu)的特別規(guī)定扮1. 唉股東大會的特別胺職權(quán)：澳審議批準(zhǔn)跋擔(dān)保事項；胺審議公司吧1昂年內(nèi)購買、出售敖重大資產(chǎn)超過公澳司總資產(chǎn)半30%拜的事項；跋審議跋股權(quán)激勵計劃。伴2. 笆上市公司選舉董絆事、監(jiān)事采

21、用斑 藹累積投票制度。愛3. 凹獨立董事：癌指八不在公司擔(dān)任除霸董事外的其他職礙務(wù)敗，并與公司及其傲主要股東不存在叭可能妨礙其獨立八、客觀判斷的關(guān)隘系的董事。連任懊時間不得超過氨6皚年，且矮連續(xù)扒3背次未親自出席董安事會會議，由董癌事會提請股東大疤會予以撤換。岸4. 埃董事會秘書：啊上市公司設(shè)立該爸職位，負(fù)責(zé)公司疤股東大會和董事爸會會議的籌備、頒文件保管以及公芭司股東資料的管艾理，辦理信息披按露事務(wù)等。版由董事長提名，瓣董事會聘任。公礙司董事和其他高百級管理人員可以搬兼任。襖第五節(jié)哀 唉股份有限公司的疤財務(wù)會計翱1. 敖股份有限公司的澳利潤分配：癌公司分配當(dāng)年稅凹后利潤時，應(yīng)當(dāng)把提取利潤的爸1

22、0%拔列入公司法定公耙積金凹。公司法定公積巴金累計額辦為公司注冊資本半50%襖以上的可以不再跋提取礙。案2. 半公司公積金用途扳：拌公司百發(fā)行股票所得的芭溢價款收入跋應(yīng)列入公司靶資本公積金扒（翱資本公積金不得叭用于彌補公司虧板損耙）。而敗公司法定公積金敖可以用于彌補公壩司虧損，擴大公背司生產(chǎn)經(jīng)營或者按轉(zhuǎn)為增加公司資藹本。胺法定公積金轉(zhuǎn)為半資本時，所留存笆的公積金不得少拔于轉(zhuǎn)增前公司注巴冊資本的奧25%搬。霸凈資產(chǎn)未全部折哎股的差額部分應(yīng)版計入資本公積金癌，不得以任何形安式將藹資本（凈資產(chǎn)）跋轉(zhuǎn)為負(fù)債；辦第六節(jié)稗 把股份有限公司的懊合并、分立、解伴散和清算拔1. 懊合并：笆吸收合并辦（一個公司吸

23、收襖另一家公司）和埃新設(shè)合并擺（兩家解散新成芭立一家新公司）礙。爸2. 八分立：一個股份百有限公司分開設(shè)絆立為兩個或兩個藹以上的公司，分挨為佰新設(shè)分立和派生哀分立。搬3. 敗解散：霸股份有限公司法矮人資格的消失。吧（襖公司辦10% 愛以上的股東可以拜請求人民法院解熬散公司岸）。皚4. 懊清算順序：清算疤費用叭職工的工資搬社會保險費用和背法定補償金哎繳納所欠稅款芭清償公司債務(wù)頒分配股東背第三章把 礙企業(yè)的股份制改襖組隘第一節(jié)熬 叭企業(yè)股份制改組百的目的、要求和叭程序1. 目的：啊1. 按確定法人財產(chǎn)權(quán)礙（從法律意義上按回答了資產(chǎn)歸屬藹問題，使出資者盎所有權(quán)和公司法拌人財產(chǎn)權(quán)獨立運邦作）。跋2.

24、百建立規(guī)范的公司氨治理結(jié)構(gòu)?。ㄎ覈髽I(yè)改革扮的目的在于明確氨產(chǎn)權(quán)，塑造真正哎的市場競爭主體鞍，以適應(yīng)市場競稗爭的要求）。埃3. 癌籌集資金按2. 爸關(guān)聯(lián)交易：拜主要包括書敗P79. 癌無法避免的關(guān)聯(lián)岸交易應(yīng)該遵循市澳場的三公原則，岸關(guān)聯(lián)交易的價格傲或收費，原則上把不偏離市場獨立俺第三方的標(biāo)準(zhǔn)敗。辦300萬和5%艾以上為關(guān)聯(lián)交易拌。扮3. 氨中介機構(gòu)：財務(wù)擺顧問、會計師事捌務(wù)所、資產(chǎn)評估般機構(gòu)、律師事務(wù)罷所。叭第二節(jié)版 翱股份制改組的清敖產(chǎn)核資、產(chǎn)權(quán)界百定、資產(chǎn)評估、班報表審計和法律佰審查耙1. 捌清產(chǎn)核資：包括靶帳務(wù)清理、資產(chǎn)伴清查、價值重估胺、損益認(rèn)定、資傲金核實和完善制傲度。礙2. 辦產(chǎn)權(quán)

25、界定：癌指國家依法劃分按財產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)扒營權(quán)等產(chǎn)權(quán)歸屬哎。應(yīng)當(dāng)依據(jù)絆“爸誰投資、誰擁有唉產(chǎn)權(quán)扒”熬的原則進行。半 哀國有資產(chǎn)：國家半股、國有法人股哎。哎國家股：指有權(quán)扮代表國家投資的懊機構(gòu)或部門向股啊份公司投資形成艾或依法定程序取扮得的股份，包括板現(xiàn)有已投入公司俺的國有資產(chǎn)形成敖的股份。吧國有法人股：是奧指具有法人資格壩的國有企業(yè)、事敗業(yè)及其他單位，捌以其依法占有的凹法人資產(chǎn)，向獨柏立于自己的股份拜公司出資形成或巴以法定程序取得扮的股份。按國有資產(chǎn)的折股般：折股比率（國俺有股股本哎/傲發(fā)行前國有凈資敖產(chǎn)）不得低于案65%啊。案3. 罷資產(chǎn)評估：班方法：搬1. 啊收益現(xiàn)值法斑（折現(xiàn)率折現(xiàn)）瓣；疤

26、2. 擺重置成本法昂（被評估資產(chǎn)價敖值拜=艾重置全價凹氨成新率藹）；隘3. 懊現(xiàn)行市價法（被捌評估資產(chǎn)價值吧=耙被評估資產(chǎn)全新盎市價柏哎成新率哎）（選擇一個或哎n昂個與評估對象相巴同或類似的資產(chǎn)扳作為比較對象）俺；襖4. 靶清算價格法疤。案第四章版 敗公司融資佰第一節(jié)霸 罷公司融資概述奧1. 胺內(nèi)部融資和外部熬融資（依照資金鞍來源方式劃分）瓣內(nèi)部融資：是將俺公司自己的儲蓄瓣（未分配利潤和搬折舊等叭）轉(zhuǎn)化為投資的扮融資方式。特點皚：自主性、有限瓣性、低成本性和柏低風(fēng)險性。唉外部融資：吸收按外部的資金轉(zhuǎn)化稗為投資的融資方癌式。特點：高效扒率、高成本和高埃風(fēng)險性。俺2. 挨股權(quán)融資和債務(wù)八融資（依照

27、公司壩與投資者形成的岸不同產(chǎn)權(quán)關(guān)系劃叭分）耙股權(quán)融資：財務(wù)板風(fēng)險??；融資成埃本較高；可能引挨起企業(yè)控制權(quán)變按動。啊債務(wù)融資：財務(wù)翱風(fēng)險大；融資成笆本較低；不會產(chǎn)拜生企業(yè)控制權(quán)變隘動。翱3. 霸直接融資和間接凹融資（依照金融頒中介所起的作用邦）哀直接融資：股票絆融資、公司債券懊融資、國債融資霸等；特點：直接壩性和高流動性。耙間接融資：銀行板性融資。特點：跋流動性差。礙4. 跋短期融資（一年挨以內(nèi)）和長期融癌資（一年以上）霸（依照融資期限搬長短）般第二節(jié)巴 芭公司融資成本疤1. 柏融資成本是指資礙本的價格。壩從投資者的角度板看，是要求得到阿補償?shù)馁Y本報酬哎率。從融資者的版角度的看是為獲芭得資金所支

28、付的隘價格（融資費用俺和使用費用）。吧2. 埃公司債券成本：靶實際應(yīng)用當(dāng)中，奧綜合各種因素，按簡化為：板3. 白優(yōu)先股成本：拔4. 氨普通股成本耙：股利法：笆股利零增長模型安：安；奧 熬股利固定增長模霸型：絆。熬5. 隘加權(quán)平均資本成矮本：矮第三節(jié)懊 伴資本結(jié)構(gòu)理論伴企業(yè)融資的主要昂任務(wù)：選擇適合巴本企業(yè)實際情況耙的融資安排和融拔資結(jié)構(gòu)，達(dá)到融叭資成本最低，市隘場約束最小，市愛場價值最大的財耙務(wù)目標(biāo)。靶1. 昂早期的資本結(jié)構(gòu)版理論：懊融資結(jié)構(gòu)的爸凈收入理論傲（不考慮稅收的骯影響）芭假設(shè)：哀1. 笆融資成本不隨發(fā)暗行量變化而變化岸；敖2. 般債務(wù)融資成本比胺股票融資成本低拌。叭融資結(jié)構(gòu)的凹凈經(jīng)營

29、收入理論班（不考慮稅收收般入的影響）耙2. MM盎的無公司稅模型邦：搬假設(shè)條件：伴1. 扳企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險哎可以用稗EBIT哎（息稅前利潤）按衡量；壩2. 背投資者預(yù)期的胺EBIT隘固定不變；傲3. 按所有的債務(wù)都是耙無風(fēng)險的，債務(wù)熬利率為無風(fēng)險利跋率。、板命題一：不論企唉業(yè)是否有負(fù)債，哀其價值等于公司哀所有資產(chǎn)的預(yù)期岸收益額除以適于白該公司風(fēng)險等級般的報酬率。啊命題二：有負(fù)債白公司的權(quán)益成本八等于同一風(fēng)險等半級中某一負(fù)債公搬司的權(quán)益成本加氨上風(fēng)險溢價。扳含義為：使用財佰務(wù)杠桿的負(fù)債公挨司，其股東權(quán)益癌成本隨著債務(wù)融霸資額的增加而上敖升的。氨結(jié)論：在無稅的阿情況下，企業(yè)的擺貨幣資本結(jié)構(gòu)（頒負(fù)債比

30、率）不會背影響企業(yè)的價值擺（埃V奧）和資本成本（斑WACC瓣）。埃3. MM敗的公司稅模型：疤負(fù)債公司的價值按等于相同風(fēng)險等柏級的無負(fù)債公司班的價值加上負(fù)債叭的節(jié)稅利益，邦節(jié)稅利益等于公瓣司稅率乘以負(fù)債壩額。靶結(jié)論：公司的最暗佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)為叭100%吧負(fù)債。奧4. 奧米勒模型：考慮礙了公司賦稅因素疤，并增加考慮了艾個人所得稅的影骯響。奧5. 埃破產(chǎn)成本模型：邦既考慮負(fù)債帶來搬的稅收抵免收益熬，又考慮了負(fù)債俺帶來的各種風(fēng)險藹和額外費用。俺第四節(jié)哀 疤公司融資方式選罷擇外部融資：頒1. 凹普通股籌資：扒優(yōu)點：艾1. 胺沒有固定利息負(fù)俺擔(dān)；啊2. 百股東只承擔(dān)有限頒責(zé)任，即是對公搬司總資產(chǎn)的一項襖看

31、漲期權(quán)；唉3. 扮普通股是永久性艾籌資。澳缺點：拔1. 擺分散公司的控制搬權(quán)；笆2. 奧籌資成本較高。案2. 白債券籌資：搬優(yōu)點：罷1. 笆籌資成本較低；皚2. 跋具有杠桿作用。艾缺點：艾1. 哀財務(wù)風(fēng)險比較大辦，可能造成公司半破產(chǎn)。骯3. 愛優(yōu)先股籌資：百優(yōu)點：骯1. 佰屬于權(quán)益資本；佰2. 俺沒有投票權(quán)，對百控制權(quán)沒有影響藹；霸3. 愛股息固定。半缺點：靶1. 吧成本比債券要高疤；盎2. 安有些優(yōu)先股（參半與優(yōu)先股）要求版分享更多剩余盈傲余。八4. 壩可轉(zhuǎn)換證券和認(rèn)絆股權(quán)證籌資：哎內(nèi)部融資：（未暗分配利潤（留存哎收益）和折舊）藹優(yōu)點：皚1. 板成本低；耙2. 扮不會稀釋每股收板益和控制權(quán)；

32、跋3. 傲可獲得稅收上的熬好處。扒缺點：癌1. 襖分配股利的高低稗會影響到機構(gòu)投昂資者和今后的外扳部融資等。愛第五章拔 翱首次公開發(fā)行股百票的準(zhǔn)備和推薦般核準(zhǔn)程序翱第一節(jié)扒 懊首次公開發(fā)行股拔票申請文件的準(zhǔn)安備艾1. 扳保薦工作底稿凹是評價唉保薦機構(gòu)及其保翱薦代表人癌從事保薦業(yè)務(wù)是拜否誠實守信、勤八勉盡責(zé)的重要依愛據(jù)。其氨保存期不少于捌10澳年。白2. 罷盡職調(diào)查：敗1. 盎發(fā)行人基本情況翱調(diào)查；氨2. 唉業(yè)務(wù)與技術(shù)調(diào)查跋；伴3. 罷同業(yè)競爭及關(guān)聯(lián)礙交易調(diào)查；澳4. 捌董事、監(jiān)事、高皚級管理人員及核邦心技術(shù)人員調(diào)查斑；扳5. 哀組織機構(gòu)與內(nèi)部扒控制調(diào)查；礙6. 伴財務(wù)與會計調(diào)查矮；澳7. 叭業(yè)

33、務(wù)發(fā)展目標(biāo)調(diào)癌查；稗8. 阿募集資金運用調(diào)翱查；搬9. 稗股利分配情況調(diào)疤查；哀10. 傲風(fēng)險因素及其他板重要事項調(diào)查。挨3. 敗招股說明書：絆是發(fā)行人發(fā)行股凹票時，就發(fā)行中把的有關(guān)事項向公芭眾作出披露，并挨向非特定投資人拜提出購買或銷售懊其股票的耙要約邀請性文件扒。其有效期為邦6頒個月。般4. 巴資產(chǎn)評估報告：俺其骯有效期為自評估耙基準(zhǔn)日起把1把年。拜5. 翱審計報告：意見班類型：昂1. 安無保留意見；板2. 扮保留意見；瓣3. 辦否定意見；翱4. 哎拒絕表示意見。頒6. 壩法律意見書和律瓣師工作報告：阿需經(jīng)兩名以上經(jīng)襖辦律師和其所在澳律師事務(wù)所的負(fù)背責(zé)人簽名。意見愛類型：唉1.懊肯定性意見

34、；斑 2. 佰保留意見邦第二節(jié)版 伴首次公開發(fā)行股隘票的條件、輔導(dǎo)癌和推薦核準(zhǔn)哀1. 拔首次公開發(fā)行股芭票的條件：芭- 壩在主板市場首次搬公開發(fā)行股票的鞍條件癌:拔主體資格：俺 1. 霸發(fā)行人自股份有擺限公司成立后，八持續(xù)經(jīng)營時間拔應(yīng)當(dāng)在佰3疤年阿以上。伴 八 2. 扳發(fā)行人最近頒3耙年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和懊董事、高級管理疤人員沒有發(fā)生重把大變化，辦實際控制人沒有安發(fā)生變更。安財務(wù)與會計：頒1. 按最近邦3邦個會計年度凈利敗潤均為正數(shù)，且頒累計超過八3000傲萬元。邦 氨 2扒. 扳最近百3懊個會計年度經(jīng)營艾活動產(chǎn)生的現(xiàn)金靶流量凈額累計斑5000邦萬元，或營業(yè)收疤入累計超過罷3案億元。阿 奧 3暗.

35、辦發(fā)行前股本總額辦不少于笆3000耙萬元。愛 瓣 4安. 拌最近一期無形資霸產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比岸例不高于俺20%辦。板- 胺在創(chuàng)業(yè)板市場首跋次公開發(fā)行股票拜的條件班:隘基本條件：胺1. 半發(fā)行人是依法設(shè)搬立且絆持續(xù)經(jīng)營爸3伴年以上半的股份有限股份懊公司。爸 巴 2. 哀最近兩年持續(xù)盈扮利，最近兩年凈襖利潤累計不少于唉1000岸萬元且持續(xù)增長般，或者最近一年扳盈利，且擺凈利潤阿不少于斑500昂萬元，最近拌1懊年柏營業(yè)收入哎不少于啊5000矮萬元。岸 把 3. 白最近疤1凹期末鞍凈資產(chǎn)俺不少于辦2000壩萬元，且不存在邦為彌補虧損。暗 皚 拜4. 佰發(fā)行后股本總額捌不少于懊3000邦萬元。稗-鞍首次公

36、開發(fā)行股靶票的核準(zhǔn)程序扮申報稗受理吧初審板預(yù)披露礙發(fā)審委審核埃決定（自中國證芭監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行之板日起，發(fā)行人應(yīng)佰在啊6般個月內(nèi)發(fā)行股票阿）疤第六章骯 岸首次公開發(fā)行股暗票的操作凹第一節(jié)頒 稗首次公開發(fā)行股隘票的估值和詢價埃1. 吧股票的發(fā)行價格柏必須大于或等于安票面金額，不得扮小于票面金額。稗2. 版股票的定價不僅胺包括估值及撰寫矮投資價值研究報絆告，而且包括發(fā)叭行期間的具體溝皚通、協(xié)商、詢價凹、投標(biāo)等一系列胺定價活動。耙3. 矮股票的估值方法罷：翱相對估值法（可昂比公司法）：反擺映的是市場供求熬決定的股票價格氨。藹1. 拔市盈率法百：（扒市盈率矮Price t斑o Earni版ngs Rat般

37、io敗，扒簡稱伴P/E安，懊指股票市場價格氨和每股收益隘（皚每股凈利潤叭）皚的比率搬）霸每股凈利潤的確瓣定方法：啊全面攤薄法（用扒全年凈利潤除以熬發(fā)行后總股本）拌；加權(quán)平均法罷2. 艾市凈率法皚：（瓣市凈率阿Price t把o Book-傲value R吧atio埃，藹簡稱襖P/B邦，伴指股票市場價格愛與每股凈資產(chǎn)的把比率捌）把絕對估值法（貼斑現(xiàn)法，包括貼現(xiàn)扒現(xiàn)金流量法（矮DCF?。?、現(xiàn)金分紅折板現(xiàn)法（扮DDM挨）：體現(xiàn)的是八內(nèi)在價值決定價霸格，即通過對企哎業(yè)估值，計算每胺股價值。擺貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法拌（擺DCF翱）：耙1. 哀預(yù)測公司未來的瓣自由現(xiàn)金流量（案），預(yù)測期一般暗為靶5百皚10啊年；笆

38、2. 熬預(yù)測公司的熬永續(xù)價值（班）；熬3. 暗計算絆加權(quán)平均資本成扒本（稗WACC捌）辦4. 半計算公司百整體價值頒：稗5. 壩計算公司吧股權(quán)價值靶：扒公司股權(quán)價值稗 = 礙公司整體價值佰 - 拔凈債務(wù)值疤6. 翱每股股票價值般=啊公司股權(quán)價值版/吧發(fā)行后總股本。伴存在的問題：巴1. 藹陷入財務(wù)危機的邦公司，其現(xiàn)金流襖可能為負(fù)。骯 百 2罷. 捌收益呈周期性分扒布的公司。（可笆能產(chǎn)生較大偏差俺）啊 哎 3敖. 矮正在進行重組的霸公司。扒 澳 4吧. 癌擁有某些特殊資頒產(chǎn)的公司。（這艾些資產(chǎn)的價值無矮法體現(xiàn)在現(xiàn)金流哎中）奧定價之前的癌路演推介瓣是首次公開發(fā)行芭股票公司的主承壩銷商為了合理地板確定

39、股票價值而靶與專業(yè)機構(gòu)投資愛者進行的直接溝癌通。礙4. 擺首次公開發(fā)行股翱票的詢價與定價頒：案首次公開發(fā)行股白票應(yīng)向特定機構(gòu)俺投資者（百詢價對象辦）以版詢價澳方式確定發(fā)行價傲格。發(fā)行人和主吧承銷商應(yīng)當(dāng)在板刊登招股說明書胺和發(fā)行公告后稗向藹詢價對象進行推白介和詢價按，并挨通過互聯(lián)網(wǎng)向公擺眾投資者進行推阿介。哀詢價分為：初步爸詢價和累計投標(biāo)芭詢價。挨1. 頒詢價對象：盎符合證券發(fā)行邦和承銷管理辦法岸規(guī)定條件的證安券投資基金管理氨公司、證券公司稗、信托投資公司氨、財務(wù)公司、保般險機構(gòu)投資者、耙合格境外機構(gòu)投瓣資者（唉QFII搬）。疤符合條件：證券擺公司可以經(jīng)營證板券自營或者證券安資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；吧信托

40、投資公司登敗記奧2隘年以上，注冊資霸本不低于按4鞍億元；財務(wù)公司罷成立襖2傲年以上，注冊資靶本不低于皚3襖億元。罷2. 氨主承銷商應(yīng)該在唉詢價時向詢價對挨象提供投資價值伴研究報告。按3. 壩未參與初步詢價哀或者參與初步詢背價但未有效報價拌的詢價對象，不頒得參與累計投標(biāo)耙詢價和網(wǎng)下配售藹。佰4. 傲主承銷商的證券巴自營賬戶不得參版與本次發(fā)行股票啊的詢價、網(wǎng)下配唉售和網(wǎng)上發(fā)行。版與主承銷商哀有實際控制人關(guān)艾系骯的詢價對象拌不得參與本次發(fā)埃行股票的詢價、藹網(wǎng)下配售，可以懊參與網(wǎng)上發(fā)行。巴第二節(jié)柏 哀首次公開發(fā)行股鞍票的發(fā)行方式巴首次公開發(fā)行股邦票可以采取絆向戰(zhàn)略投資者配佰售扳、稗向參與網(wǎng)下配售胺的詢

41、價對象配售哎以及百向參與網(wǎng)上發(fā)行扒的投資者配售凹等方式。藹1. 爸首次公開發(fā)行股扒票的基本原則：爸1. 壩“百公平、公開、公拌正靶”擺原則；案2. 敗高效原則；傲3. 靶經(jīng)濟原則。哀2. 暗向戰(zhàn)略投資者配般售：熬公開發(fā)行數(shù)量在笆4艾億股以上擺可以向戰(zhàn)略投資奧者配售股票。氨戰(zhàn)略投資者不得稗參與首次公開發(fā)奧行股票的初步詢翱價和累計投標(biāo)詢暗價，并承諾本次霸配售股票的持有隘期不得少于挨12頒個月。按3. 岸向參與網(wǎng)下配售斑的詢價對象配售巴：跋公開發(fā)行數(shù)量捌少于隘4跋億股按的，氨配售數(shù)量不超過挨本次發(fā)行總量的般20%耙；公開發(fā)行數(shù)量霸在皚4凹億股以上拌的，背配售數(shù)量不超過背向戰(zhàn)略投資者配辦售后剩余發(fā)行數(shù)

42、拜量的昂50%拔。詢價對象的股昂票持有期不得少癌于愛3拔個月。笆初步詢價：期間捌，每芭1熬個詢價對象只能版提交澳1襖次報價。百累計投標(biāo)詢價：岸詢價對象管理的凹每個配售對象可八以多次申報，一八經(jīng)申報不得撤銷盎或修改。案采用上網(wǎng)發(fā)行和皚對法人配售相結(jié)稗合的方式發(fā)行股藹票，用于配售部奧分的股票不得少笆于發(fā)行量的翱25%暗。白奧 皚4. 扮向參與網(wǎng)上發(fā)行罷的投資者配售：靶指通過交易所交愛易系統(tǒng)公開發(fā)行扒股票。叭證券發(fā)行與承敖銷管理辦法規(guī)哀定：發(fā)行人及其案主承銷商笆網(wǎng)下配售股票，疤應(yīng)當(dāng)與網(wǎng)上發(fā)行跋同時進行。版申購時間：申購懊日（把T癌日）礙申購單位及上限熬：每一申購單位埃為鞍1000安股（上證：叭100

43、0礙股；深證：笆500瓣股）、，申購數(shù)白量為骯1000哀股的整數(shù)倍，且骯上限為公眾網(wǎng)上拔發(fā)行數(shù)量。班申購流程：板投資者申購氨資金凍結(jié)襖驗資和配號礙搖號抽簽、中簽案處理捌資金解凍。阿5. 芭超額配售選擇權(quán)八：是指發(fā)行人授八予主承銷商一項哀選擇權(quán)，獲此授稗權(quán)的主承銷商按艾同一發(fā)行價格超隘額發(fā)售不超過包哎銷數(shù)額壩15%絆的股票。即主承扳銷商按不超過包背銷數(shù)額辦115%俺的股份向投資者耙發(fā)售。吧首次公開翱發(fā)行股票數(shù)量在版4襖億股以上叭的，發(fā)行人及其唉主承銷商俺可以在發(fā)行方案斑中采用超額配售背選擇權(quán)。辦6. 唉回?fù)軝C制：拔首次公開襖發(fā)行股票達(dá)一定百規(guī)模凹的，發(fā)行人及其唉主承銷商把應(yīng)當(dāng)在網(wǎng)下配售艾和網(wǎng)上發(fā)

44、行之間礙建立回?fù)軝C制。頒第三節(jié)骯 矮發(fā)行準(zhǔn)備、費用哀和后期工作扮1. 辦發(fā)行準(zhǔn)備：靶1. 礙承銷準(zhǔn)備：岸承銷商承銷證券啊，應(yīng)當(dāng)按規(guī)定采耙用包銷或者代銷扳方式。上市公司辦非公開發(fā)行股票奧未采用自行銷售哀方式或者上市公骯司配置的，應(yīng)當(dāng)癌采用代銷方式。2. 詢價懊扳3. 背公開推介：阿發(fā)行人及其主承扳銷商應(yīng)當(dāng)在刊登爸首次公開發(fā)行股扒票招股意向書拔后向詢價對象進敖行推介和詢價，安并通過骯互聯(lián)網(wǎng)向公眾投斑資者進行推介邦。捌4. 吧首次公開發(fā)行招翱股文件的披露翱2. 拔發(fā)行費用：斑1. 靶承銷費用：笆包銷傭金：為包昂銷股票總金額的疤1.5%絆斑3%皚；代銷傭金：為襖實際售出股票總愛金額的岸0.5%瓣白1.

45、5%扮。隘2. 搬發(fā)行人支付給中疤介機構(gòu)的費用：百發(fā)行人：申報會佰計師費用、律師拜費用、承銷費用稗、保薦費用及上傲網(wǎng)發(fā)行費用；主癌承銷商：財務(wù)咨鞍詢費用。癌第四節(jié)板 矮股票的上市保薦懊1. 挨股份有限公司申霸請上市需符合的扒條件：芭1. 翱公司股本總額不耙少于人民幣挨5000敖萬元；鞍2. 奧公開發(fā)行的股份骯達(dá)公司股份總數(shù)凹的瓣25%把以上；若公司股巴本總額超過矮4拌億元的，公開發(fā)耙行的比例需超過百10%罷。柏4. 佰公司最近絆3昂年無重大違法行壩為。罷2. 般股票的上市保薦邦交易所股票上市扒規(guī)則，交易所實絆行股票和可轉(zhuǎn)換藹公司債券的伴上市保薦制度艾。把保薦人應(yīng)當(dāng)在簽胺訂保薦協(xié)議時指案定艾兩名

46、敗保薦代表人具體板負(fù)責(zé)保薦工作盎。擺3. 襖股票上市申請扮經(jīng)中國證監(jiān)會核半準(zhǔn)艾發(fā)行的股票發(fā)行把結(jié)束后，發(fā)行人頒方可艾向證券交易所申柏請懊其股票上市。扳4. 般剩余證券的處理柏證券交易所推出唉大宗交易制度昂后，承銷商可以般通過伴大宗交易的方式澳賣出剩余證券。熬5. 搬中小企業(yè)板塊：白在深圳證券交易傲所主板市場中設(shè)笆立的一個運行獨耙立、監(jiān)察獨立、昂代碼獨立、指數(shù)巴獨立的板塊，集伴中安排靶符合主板發(fā)行上哎市條件的企業(yè)中辦規(guī)模較小的企業(yè)鞍上市霸。拌第七章斑 懊首次公開發(fā)行股扳票的信息披露跋第一節(jié)暗 扮信息披露概述胺1. 昂信息披露的方式傲：般發(fā)行人及其主承扳銷商應(yīng)當(dāng)將發(fā)行拜過程中披露的信敖息刊登在至少

47、一頒種中國證監(jiān)會指骯定的報刊，同時伴將其刊登在中國邦證監(jiān)會指定的互襖聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站。文件吧應(yīng)當(dāng)采用俺中文頒文本。按2. 擺原則：哀1. 俺真實性原則；扳2. 矮準(zhǔn)確性原則；吧3. 矮完整性原則；凹4. 埃及時性原則。搬3. 奧上市公司應(yīng)當(dāng)設(shè)半立矮董事會秘書阿，作為背公司與交易所芭之間的指定聯(lián)絡(luò)唉人。罷第二節(jié)懊 絆首次公開發(fā)行股斑票招股說明書及藹其摘要吧1. 白發(fā)行人披露的靶招股意向書除不昂含發(fā)行價格、籌笆資金額以外案，其內(nèi)容與格式埃應(yīng)當(dāng)與招股說明傲?xí)恢?，并與招搬股說明書具有同俺等法律效力。（扳涉及國有股的，昂應(yīng)在芭國家股股東之后拌標(biāo)注艾“斑SS艾”耙，敗State-o藹wn Shar翱eholde

48、r拜；在懊國有法人股股東襖之后標(biāo)注八“哎SLS襖”般，跋State-o拜wn Lega暗l-perso捌n Share暗holder啊。把）敖第三節(jié)版 吧股票發(fā)行公告艾第四節(jié)昂 絆股票上市公告書澳第八章傲 爸上市公司發(fā)行新傲股埃1.壩瓣上市公司公開發(fā)疤行新股：百指吧上市公司向不特霸定對象發(fā)行新股搬，包括愛向原股東配售股敖份（配股）柏和挨向不特定對象公愛開募集股份（增白發(fā)）把。暗2.敗班上市公司非公開安發(fā)行新股：指向笆特定對象發(fā)行股皚份。搬發(fā)行對象不超過愛10半名。熬上市公司申請發(fā)壩行新股，疤應(yīng)具有完善的法安人治理結(jié)構(gòu)，與板對其具有實際控哎制權(quán)的法人或其俺他組織及其他關(guān)佰聯(lián)企業(yè)在壩人員、資產(chǎn)、財

49、搬務(wù)霸上分開，保證上襖市公司的人員、俺財務(wù)獨立以及資板產(chǎn)完整；叭第一節(jié)凹 半上市公司發(fā)行新盎股的準(zhǔn)備工作班1. 愛配股的特別規(guī)定辦：跋1. 絆擬配股數(shù)量不超翱過本次配股前股半本總額的擺30%辦，且采用規(guī)定的絆代銷方式發(fā)售。稗2. 啊公司在近背3笆年內(nèi)的凈資產(chǎn)收絆益率每年都在芭10愛以上伴，屬于能源、原瓣材料、基礎(chǔ)設(shè)施班類的公司可以略俺低，但不低于版9拔。傲2. 唉配股的發(fā)行方式扒：配股一般采取捌網(wǎng)上定價方式。班3. 案增發(fā)的特別規(guī)定扒：拌1. 澳最近跋3頒個會計年度加權(quán)百平均凈資產(chǎn)收益愛率平均不低于礙6%扒。愛2. 霸發(fā)行價格不低于艾公告招股意向書罷前懊20百個交易日公司股罷票均價或前一個胺交

50、易日的均價。把4傲增發(fā)的發(fā)行方壩式：捌1. 昂上網(wǎng)定價發(fā)行與翱網(wǎng)下配售相結(jié)合半：吧網(wǎng)下通過向機構(gòu)扳投資者詢價確定邦發(fā)行價格配售，板同時網(wǎng)上對公眾鞍投資者定價發(fā)行擺。搬2. 耙網(wǎng)下網(wǎng)上同時定凹價發(fā)行：疤是發(fā)行人和主承班銷商按照案“隘發(fā)行價格應(yīng)不低岸于公告招股意向芭書前盎20辦個交易日公司股吧票均價或前柏1奧個交易日的均價癌”愛的原則確定增發(fā)哀價格，網(wǎng)下對機芭構(gòu)投資者與網(wǎng)上骯對公眾投資者同版時公開發(fā)行。背3. 懊非公開發(fā)行股票昂的規(guī)定：伴1. 氨發(fā)行價格不低于盎定價基準(zhǔn)日前隘20耙個交易日公司股把票均價的拔90%板；凹2. 襖限售期規(guī)定：奧36藹個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓氨。挨4. 叭新股發(fā)行的敖申請程序按：

51、藹1. 芭聘請保薦人（主俺承銷商）岸2. 芭董事會作出決議爸3. 白股東大會批準(zhǔn)（伴2/3暗以上通過）礙4. 吧編制和提交申請敗文件跋5. 辦重大事項的持續(xù)阿關(guān)注巴第二節(jié)吧 跋上市公司發(fā)行新昂股的推薦核準(zhǔn)程澳序敖1. 俺保薦人（主承銷捌商）的推薦骯內(nèi)核：頒指拔保薦人（主承銷拔商）的內(nèi)核小組頒對擬向中國證監(jiān)鞍會報送的發(fā)行申巴請材料進行核查半，內(nèi)核小組通常稗由頒8凹矮15挨名專業(yè)人士組成骯。昂2. 叭中國證監(jiān)會的核瓣準(zhǔn)白（骯發(fā)行審核委員會跋審核八）半中國證監(jiān)會自受般理申請文件到作罷出決定的期限為埃3辦個月。核準(zhǔn)之日岸后，上市公司應(yīng)把在澳6昂個月內(nèi)發(fā)行證券按。艾第九章奧 搬可轉(zhuǎn)換公司債券癌及背可交換

52、公司債券巴的發(fā)行芭第一節(jié)擺 伴上市公司發(fā)行可唉轉(zhuǎn)換公司債券的伴準(zhǔn)備工作澳1. 癌可轉(zhuǎn)換公司債券叭：敗指發(fā)行公司依法拔發(fā)行，在一定期阿間內(nèi)依據(jù)約定的伴條件可以轉(zhuǎn)換成凹股份的公司債券扮。拌可轉(zhuǎn)換公司債券搬在發(fā)行結(jié)束拔6擺個月后，方可轉(zhuǎn)白換為公司股票百。哎可轉(zhuǎn)換公司債券挨贖回擺是指上市公司可疤按事先約定的條板件和價格贖回尚氨未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換背公司債券?？赊D(zhuǎn)稗換公司債券矮回售案是指債券持有人瓣可按事先約定的隘條件和價格，將佰所持債券賣給發(fā)拜行人。把2. 翱發(fā)行條件：敗1. 哎凈資產(chǎn)要求：股岸份有限公司的凈阿資產(chǎn)不低于唉3000壩萬元；有限責(zé)任罷公司的凈資產(chǎn)不暗低于扳6000絆萬元；發(fā)行分離白交易的可轉(zhuǎn)換

53、公岸司債券的上市公拔司，其最近捌1頒期凈資產(chǎn)不低于稗15阿億元。奧2. 拔凈資產(chǎn)收益率要搬求：最近皚3扒個會計年度加權(quán)鞍平均凈資產(chǎn)收益澳率平均不低于柏6%笆3. 暗現(xiàn)金流量要求：搬最近疤3罷個會計年度經(jīng)營耙活動產(chǎn)生的現(xiàn)金疤流量凈額平均應(yīng)凹不少于公司債券愛1扳年的利息。拔3. 鞍發(fā)行條款的設(shè)計辦要求：柏1. 俺發(fā)行規(guī)模：累計霸公司債券余額不背得超過最近把1挨期末凈資產(chǎn)額的奧40%艾。藹2. 鞍期限：背可轉(zhuǎn)換公司債券傲的敗最短期限為白1骯年，最長期限為背6頒年。癌3. 佰轉(zhuǎn)股期或行權(quán)期哎：發(fā)行結(jié)束胺6辦個月后，方可轉(zhuǎn)瓣換為公司股票。艾4. 埃轉(zhuǎn)股價格或行權(quán)疤價格：愛指可轉(zhuǎn)換公司債頒券轉(zhuǎn)換為每股股骯

54、份所支付的價格扒。轉(zhuǎn)股價格應(yīng)不班低于募集說明書扳公告日前藹20跋個交易日公司股鞍票交易均價和前傲一個交易日的均盎價。邦5. 百面值和利率：凹可轉(zhuǎn)換公司債券愛每張面值癌100版元，艾6. 把擔(dān)保要求：凈資疤產(chǎn)高于暗15版億元的公司不用頒提供擔(dān)保，否則埃應(yīng)當(dāng)提供全額擔(dān)愛保。伴4. 啊可轉(zhuǎn)換公司債券靶的定價：叭1. 挨轉(zhuǎn)換價值：版CV=P*R癌，唉CV斑是轉(zhuǎn)換價值；氨P柏是股票價格；昂R襖是轉(zhuǎn)換比例笆。昂2. 昂可轉(zhuǎn)換公司債券疤是一種骯含權(quán)債券瓣，兼有公司債券拜和股票的雙重特凹征。實質(zhì)上是半一種普通債權(quán)和斑股票期權(quán)搬（按看漲期權(quán)，即以哎轉(zhuǎn)股價格絆為期權(quán)執(zhí)行價格頒的美式買權(quán)拔）兩個基本工具般構(gòu)成的復(fù)合

55、融資啊工具。骯綜上所述，可轉(zhuǎn)阿換公司債券相當(dāng)阿于這樣一種投資爸組合：投資者持瓣有般1俺張與可轉(zhuǎn)債相同皚利率的普通債券骯，罷1懊張數(shù)量為轉(zhuǎn)換比百例、期權(quán)行使價礙為初始轉(zhuǎn)股價格霸的美式買權(quán)，半1案張美式賣權(quán)，同扮時向發(fā)行人無條罷件出售了氨1拔張美式買權(quán)。普通債券部分：巴股票期權(quán)部分（拔兩種定價方法）傲：安Black-S稗choles扮期權(quán)定價模型：靶假設(shè)：翱股票可以自由買爸進或賣出；期權(quán)八是歐式期權(quán)；股敗票無股息支付；捌存在固定、無風(fēng)霸險利率投資者可襖以無限制借入或翱貸出；股票收益壩僅來自價格變動隘，且價格變動呈邦正態(tài)分布。拔二叉樹期權(quán)定價把模型暗（柏Bino-mi伴al Mode扮l柏）：叭影響

56、可轉(zhuǎn)換公司柏債券價值的因素白：吧相對于投資者八1. 胺票面利率暗（其越高債權(quán)價扳值越高）；哀2. 癌轉(zhuǎn)股價格拜（壩其越高，期權(quán)價背值越低，可轉(zhuǎn)換伴債券的價值越低?。?；凹3. 般股票波動率阿（挨其越大，期權(quán)價昂值越高，可轉(zhuǎn)換吧公司債券的價值捌越高絆）；百4. 翱轉(zhuǎn)股期限矮（昂其越長，轉(zhuǎn)股權(quán)唉價值越大，可轉(zhuǎn)疤換公司債券的價愛值越高柏）；矮5. 搬回售條款爸（岸回售期限越長，笆轉(zhuǎn)換比率越高，岸回售價格越高，骯回售的期權(quán)價值辦越大昂）；叭6. 把贖回條款埃（贖回期限越長八，轉(zhuǎn)換比率越低扳，贖回價格越低芭，贖回的期權(quán)價藹值就越大，越有癌利于發(fā)行人）。瓣第二節(jié)隘 懊可轉(zhuǎn)換公司債券伴發(fā)行的申報與核耙準(zhǔn)凹自證

57、監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)罷行可轉(zhuǎn)債之日起巴，要6個月內(nèi)發(fā)巴行。隘第三節(jié)岸 盎可轉(zhuǎn)換公司債券背的發(fā)行與上市傲1. 絆發(fā)行方式：罷1. 氨全部網(wǎng)上定價發(fā)把行疤2. 般網(wǎng)上定價發(fā)行與芭網(wǎng)下向機構(gòu)投資爸者配售相結(jié)合半3. 隘部分向原社會公柏眾股股東優(yōu)先配班售，剩余部分網(wǎng)白上定價發(fā)行白4. 拔部分向原社會公半眾股股東優(yōu)先配矮售，剩余部分采礙用網(wǎng)上定價發(fā)行吧與網(wǎng)下向機構(gòu)投熬資者配售相結(jié)合扮的方式隘2. 把持續(xù)督導(dǎo)期間：佰可轉(zhuǎn)換公司債券襖上市當(dāng)年剩余時襖間及其后笆1辦個完整會計年度氨。盎3. 岸上市條件：耙1. 般可轉(zhuǎn)換公司債券百的矮期限為半1八年以上；俺2. 唉可轉(zhuǎn)換公司債券霸實際發(fā)行額不少礙于敖5000板萬元。把公司

58、債券的發(fā)行昂方式與股票的發(fā)氨行方式相同般，根據(jù)購買人的扳不同，發(fā)行人可胺選擇公募發(fā)行和爸私募發(fā)行；根據(jù)把銷售人不同，發(fā)佰行人可選擇直接捌發(fā)行和間接發(fā)行壩。岸涉及債券收益的岸稅收有爸收入所得稅罷和鞍資本稅岸。奧第十章熬 俺債券的發(fā)行與承百銷班第一節(jié)俺 礙我國國債的發(fā)行捌與承銷伴1. 斑首次國債：稗1949案年底，稱為版人民勝利折實公八債隘。唉2. 稗我國國債的種類霸：記賬式國債、挨憑證式國債、儲昂蓄國債邦3耙類。懊3. 哀儲蓄國債靶：指辦財政部愛在中國境內(nèi)發(fā)行吧，通過頒試點商業(yè)銀行面盎向個人投資者銷氨售的、以電子方藹式記錄債權(quán)的不懊可流通的的人民凹幣債券。賬戶實昂行實名制。柏4. 奧國債發(fā)行方式

59、：敗憑證式國債發(fā)行扒完全采用班承購包銷吧方式；記賬式國昂債發(fā)行完全采用愛公開招標(biāo)班方式。柏1. 八承購包銷方式：懊由發(fā)行人和承銷八商簽訂承購包銷半合同。半2. 凹公開招標(biāo)方式：邦通過投標(biāo)人的直阿接競價來確定發(fā)拌行價格（或利率壩），發(fā)行人將投扒標(biāo)人的標(biāo)價自高耙價向低價排列，耙發(fā)行人從高價選凹起，直到達(dá)到需安要發(fā)行的數(shù)額為霸止。扒荷蘭式招標(biāo)：凹標(biāo)的為價格時，白全場最低中標(biāo)價白格為當(dāng)期國債發(fā)瓣行價格敖。標(biāo)的為利率時罷，全場最高中標(biāo)半利率為當(dāng)期國債拌票面利率。案美國式招標(biāo)：氨標(biāo)的為價格時，壩全場加權(quán)平均中爸標(biāo)價格為當(dāng)期國白債發(fā)行價格扮，中標(biāo)機構(gòu)襖按各自中標(biāo)標(biāo)位拔的價格承銷跋。標(biāo)的為利率時邦，全場加權(quán)平

60、均矮中標(biāo)利率為當(dāng)期擺國債票面利率，礙中標(biāo)機構(gòu)按各自愛中標(biāo)標(biāo)位利率的瓣價格承銷。扳混合式招標(biāo)：頒標(biāo)的為價格時，把全場加權(quán)平均中熬標(biāo)價格為當(dāng)期國搬債發(fā)行價格，高扳于或等于發(fā)行價白格的標(biāo)位，按發(fā)吧行價格承銷；低班于發(fā)行價格的中跋標(biāo)標(biāo)位，按各中邦標(biāo)標(biāo)位的價格承昂銷。同理于標(biāo)的搬為利率時。氨記賬式國債是一隘種無紙化國債，佰在全國銀行間債頒券市場和證券交阿易所債券交易系翱統(tǒng)發(fā)行與流通。鞍憑證式國債是一哎種不可上市流通擺的儲蓄型債券。吧5. 扒影響國債銷售價拌格的因素：把1. 盎市場利率哎；岸2. 霸承銷商承銷國債哀的中標(biāo)成本；靶3. 八流通市場中可比熬國債的佰收益率水平暗；邦4. 八國債承銷的癌手續(xù)費百收