汽車(chē)功率半導(dǎo)體公司風(fēng)險(xiǎn)管理【參考】

1、泓域/汽車(chē)功率半導(dǎo)體公司風(fēng)險(xiǎn)管理汽車(chē)功率半導(dǎo)體公司風(fēng)險(xiǎn)管理目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111207051 一、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc111207051 h 2 HYPERLINK l _Toc111207052 二、 財(cái)產(chǎn)損失原因的分類(lèi) PAGEREF _Toc111207052 h 4 HYPERLINK l _Toc111207053 三、 環(huán)境風(fēng)險(xiǎn) PAGEREF _Toc111207053 h 5 HYPERLINK l _Toc111207054 四、 功能性損耗的估算 PAGEREF _Toc111207054 h 7 H

2、YPERLINK l _Toc111207055 五、 有形損耗的估算 PAGEREF _Toc111207055 h 8 HYPERLINK l _Toc111207056 六、 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) PAGEREF _Toc111207056 h 9 HYPERLINK l _Toc111207057 七、 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn) PAGEREF _Toc111207057 h 12 HYPERLINK l _Toc111207058 八、 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 PAGEREF _Toc111207058 h 16 HYPERLINK l _Toc111207059 九、 敏感性分析及波動(dòng)性分析 PAGEREF _Toc111

3、207059 h 20 HYPERLINK l _Toc111207060 十、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc111207060 h 22 HYPERLINK l _Toc111207061 十一、 進(jìn)口替代空間廣闊 PAGEREF _Toc111207061 h 26 HYPERLINK l _Toc111207062 十二、 必要性分析 PAGEREF _Toc111207062 h 26 HYPERLINK l _Toc111207063 十三、 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分析 PAGEREF _Toc111207063 h 27 HYPERLINK l _Toc111207064 營(yíng)業(yè)收入

4、、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc111207064 h 27 HYPERLINK l _Toc111207065 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc111207065 h 29 HYPERLINK l _Toc111207066 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 PAGEREF _Toc111207066 h 31 HYPERLINK l _Toc111207067 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc111207067 h 33 HYPERLINK l _Toc111207068 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc111207068 h 35 HYPERLI

5、NK l _Toc111207069 十四、 項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃 PAGEREF _Toc111207069 h 36 HYPERLINK l _Toc111207070 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc111207070 h 37項(xiàng)目基本情況（一）項(xiàng)目投資人xxx投資管理公司（二）建設(shè)地點(diǎn)本期項(xiàng)目選址位于xxx（以選址意見(jiàn)書(shū)為準(zhǔn)）。（三）項(xiàng)目選址本期項(xiàng)目選址位于xxx（以選址意見(jiàn)書(shū)為準(zhǔn)），占地面積約59.00畝。（四）項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度本期項(xiàng)目建設(shè)期限規(guī)劃24個(gè)月。（五）投資估算本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資24525.60萬(wàn)元，其中：建設(shè)

6、投資20297.12萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的82.76%；建設(shè)期利息544.97萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的2.22%；流動(dòng)資金3683.51萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的15.02%。（六）資金籌措項(xiàng)目總投資24525.60萬(wàn)元，根據(jù)資金籌措方案，xxx投資管理公司計(jì)劃自籌資金（資本金）13403.78萬(wàn)元。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，本期工程項(xiàng)目申請(qǐng)銀行借款總額11121.82萬(wàn)元。（七）經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營(yíng)業(yè)收入（SP）：42800.00萬(wàn)元。2、年綜合總成本費(fèi)用（TC）：37227.80萬(wàn)元。3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤(rùn)（NP）：4047.81萬(wàn)元。4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：9.89%。5、全部投資回收期（Pt

7、）：7.48年（含建設(shè)期24個(gè)月）。6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)（BEP）：22313.25萬(wàn)元（產(chǎn)值）。（八）主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1占地面積39333.00約59.00畝1.1總建筑面積58686.26容積率1.491.2基底面積23599.80建筑系數(shù)60.00%1.3投資強(qiáng)度萬(wàn)元/畝330.782總投資萬(wàn)元24525.602.1建設(shè)投資萬(wàn)元20297.122.1.1工程費(fèi)用萬(wàn)元17022.562.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬(wàn)元2676.502.1.3預(yù)備費(fèi)萬(wàn)元598.062.2建設(shè)期利息萬(wàn)元544.972.3流動(dòng)資金萬(wàn)元3683.513資金籌措萬(wàn)元24525.603

8、.1自籌資金萬(wàn)元13403.783.2銀行貸款萬(wàn)元11121.824營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元42800.00正常運(yùn)營(yíng)年份5總成本費(fèi)用萬(wàn)元37227.806利潤(rùn)總額萬(wàn)元5397.087凈利潤(rùn)萬(wàn)元4047.818所得稅萬(wàn)元1349.279增值稅萬(wàn)元1459.3410稅金及附加萬(wàn)元175.1211納稅總額萬(wàn)元2983.7312工業(yè)增加值萬(wàn)元10982.0713盈虧平衡點(diǎn)萬(wàn)元22313.25產(chǎn)值14回收期年7.48含建設(shè)期24個(gè)月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率9.89%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬(wàn)元-2697.87所得稅后財(cái)產(chǎn)損失原因的分類(lèi)財(cái)產(chǎn)損失的原因包括以下三種類(lèi)型：（1）自然原因自然原因是指由自然力造成的財(cái)產(chǎn)損失的原因，例

9、如水災(zāi)、干旱、地震、風(fēng)災(zāi)、蟲(chóng)災(zāi)、塌方、雷擊、溫度過(guò)高等。（2）社會(huì)原因社會(huì)原因包括違反個(gè)人行為準(zhǔn)則，如縱火、爆炸、盜竊、恐怖活動(dòng)、污染、放射性污染、疏忽大意等，以及群體的越軌行為，如暴亂等。（3）經(jīng)濟(jì)原因經(jīng)濟(jì)原因指的是經(jīng)濟(jì)衰退等方面的原因，這些原因不像自然原因和社會(huì)原因那樣有著明顯的影響，它對(duì)財(cái)產(chǎn)的致?lián)p作用更加隱蔽和復(fù)雜。如股價(jià)下跌導(dǎo)致股票貶值，技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致設(shè)備貶值等。環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是近年來(lái)出現(xiàn)的一種新的基本風(fēng)險(xiǎn)，它是指人類(lèi)行為可能造成的對(duì)人的傷害，以及對(duì)自然環(huán)境的災(zāi)難性損害。1.核風(fēng)險(xiǎn)核能的開(kāi)發(fā)與使用使得人們面臨潛在的核風(fēng)險(xiǎn)。雖然核事故發(fā)生的概率非常小，但一旦發(fā)生核泄漏，放射性塵粒可能會(huì)飄

10、到很遠(yuǎn)的地方，因此，潛在的損失難以估計(jì)。2.全球變暖近百年來(lái)，全球氣候正經(jīng)歷著以變暖為主要特征的變化。20世紀(jì)全世界的平均溫度大約上升了0.6，全球平均溫度達(dá)到歷史第四高。氣候變暖導(dǎo)致南北兩極冰川融化，海平面上升。20世紀(jì)全球海平面上升速度是近300年來(lái)最快的。從1900年至今，全球海平面高度平均上升了1020厘米。全球變暖與人類(lèi)的頻繁活動(dòng)，尤其是人類(lèi)在能源消耗和生產(chǎn)過(guò)程中大量排放二氧化碳等溫室氣體，以及全球環(huán)境惡化、污染加劇直接相關(guān)。全球變暖的一個(gè)主要原因是稀有氣體的增加。地球的大氣層除了78%的氨氣和21%的氧氣之外，還包括二氧化碳、臭氧和甲烷等稀有氣體，這些稀有氣體的特性之一就是吸收地球

11、散發(fā)的部分熱輻射并反射回地表，從而減少?gòu)牡厍蛱右莸臒崃俊Ｓ捎诮陙?lái)全世界石油消耗增加，例如大量的汽車(chē)油耗，就使得稀有氣體增加，尤其是二氧化碳。這使得反射回地表的熱輻射增加，從而導(dǎo)致溫室效應(yīng)。此外，全球，特別是中緯度地區(qū)的森林遭受?chē)?yán)重破壞，使得在20世紀(jì)中森林占地球表面積的比例從36%下降到23%0，這也是全球變暖的一個(gè)重要原因。科學(xué)界一直在研究人類(lèi)行為對(duì)全球變暖的影響。1995年，聯(lián)合國(guó)主持下的政府間氣候變化會(huì)議得出結(jié)論：人類(lèi)行為確實(shí)正在對(duì)全球氣候產(chǎn)生明顯的影響。隨著全球氣候轉(zhuǎn)暖，全球最大的保險(xiǎn)商慕尼黑再保險(xiǎn)公司開(kāi)始越來(lái)越擔(dān)心因此會(huì)承受更多的風(fēng)險(xiǎn)。該公司最近得出結(jié)論，過(guò)去數(shù)年中讓慕尼黑再保險(xiǎn)賠

12、償巨額損失的自然災(zāi)害中，許多都與氣候轉(zhuǎn)暖有直接關(guān)聯(lián)。分析師認(rèn)為，如果慕尼黑再保險(xiǎn)最終認(rèn)為結(jié)論正確，可能會(huì)大大抬高有關(guān)保費(fèi)。3.污染污染包括空氣污染、土地污染和水污染等，它對(duì)人類(lèi)造成的影響可能持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。20世紀(jì)后半期，人們開(kāi)始意識(shí)到污染造成的問(wèn)題，一些發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)始限制在目前和未來(lái)會(huì)產(chǎn)生污染的行為，政府也努力試圖要求公共部門(mén)和私人部門(mén)中可能負(fù)有責(zé)任的各方來(lái)分?jǐn)偽廴镜那謇碣M(fèi)用。那些被認(rèn)為對(duì)污染負(fù)有重要責(zé)任的公司被要求支付大額資金來(lái)資助清理工作，而他們自然就想到要通過(guò)保險(xiǎn)來(lái)轉(zhuǎn)移這部分費(fèi)用，于是導(dǎo)致了保險(xiǎn)人和被保險(xiǎn)人之間的一場(chǎng)爭(zhēng)論：保險(xiǎn)合同中的承保范圍是許多年前寫(xiě)的，現(xiàn)在是否還適用？解決這些爭(zhēng)議花費(fèi)

13、了大量法律費(fèi)用。功能性損耗的估算功能性損耗是一種無(wú)形損耗，它是指由于科技進(jìn)步造成的貶值。要確定資產(chǎn)的功能性貶值，首先要選取可比資產(chǎn)，可比資產(chǎn)比待估資產(chǎn)要更新、效率更高、更能節(jié)約原材料或能源。其次，確定待估資產(chǎn)在一年中較可比資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)損失，即確定可比資產(chǎn)在一年的營(yíng)運(yùn)中比待估資產(chǎn)多節(jié)約的費(fèi)用或是多增加的產(chǎn)出量的價(jià)值，這可視為待估資產(chǎn)在尚可使用年限內(nèi)每年超額支出的產(chǎn)品生產(chǎn)成本或是功能性貶值的數(shù)額。最后，估測(cè)出待估資產(chǎn)的剩余使用年限，從而計(jì)算出待估資產(chǎn)在剩余年限內(nèi)年功能性貶值的折現(xiàn)值。有形損耗的估算有形損耗是指由于自然力的作用而發(fā)生的損耗。對(duì)一些固定資產(chǎn)，通常按照該資產(chǎn)的使用壽命及其使用和保養(yǎng)的具體情

14、況來(lái)估算其有形損耗。某些特殊的固定資產(chǎn)，如大型稀有機(jī)器設(shè)備、飛機(jī)、船舶等可以根據(jù)工作量、工作時(shí)間、行駛里程等進(jìn)行估算。對(duì)于原材料、產(chǎn)成品等資產(chǎn)，則應(yīng)視其理化狀態(tài)估算有形損耗。具體估算資產(chǎn)有形損耗的方法主要有以下幾種：1.成新率法成新率法是指由具有專(zhuān)業(yè)知識(shí)和豐富經(jīng)驗(yàn)的工程技術(shù)人員對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)的主要實(shí)體部位進(jìn)行技術(shù)鑒定，確定資產(chǎn)的實(shí)際損耗程度，再與同類(lèi)或相似全新資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)比，得出被評(píng)估資產(chǎn)的成新率，從而估算其有形損耗的一種方法。2.使用年限法資產(chǎn)有形損耗產(chǎn)生的直接原因是資產(chǎn)的使用和自然力的作用，而這兩者又與時(shí)間密不可分。資產(chǎn)的使用時(shí)間越長(zhǎng)，受自然力作用的時(shí)間越長(zhǎng)，其有形損耗就越嚴(yán)重，反之亦然。使用

15、年限法就是利用了資產(chǎn)的有形損耗程度與其使用時(shí)間之間的這種關(guān)系?？偸褂媚晗奁渲?，殘值是指被評(píng)估資產(chǎn)在報(bào)廢時(shí)凈收回的金額。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于受到證券、利率、匯率或商品價(jià)格的不確定變動(dòng)的影響而遭受損失的不確定性。具體地，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。1.利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)利率的不確定變動(dòng)而使行為人遭受損失的不確定性。利率風(fēng)險(xiǎn)是許多企業(yè)面臨的主要金融風(fēng)險(xiǎn)之一。20世紀(jì)70年代之前，大多數(shù)國(guó)家對(duì)利率都實(shí)行嚴(yán)格的管制，利率在長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)都保持穩(wěn)定，利率風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有受到重視。隨著80年代世界宏觀金融形勢(shì)的巨大變化，西方各國(guó)相繼放松或取消了對(duì)利率的管制，利率的不確定變動(dòng)

16、逐漸影響到眾多企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與利潤(rùn)。利率風(fēng)險(xiǎn)的根本來(lái)源是貨幣供求及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)。當(dāng)貨幣當(dāng)局采用寬松的貨幣政策時(shí)，資金供給充足，市場(chǎng)融資渠道通暢，市場(chǎng)利率趨于下降；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于高速增長(zhǎng)的階段時(shí)，投資機(jī)會(huì)增多，對(duì)資金的需求增加，市場(chǎng)利率趨于上升。利率風(fēng)險(xiǎn)的影響主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一個(gè)方面是作用于企業(yè)內(nèi)部的，另一個(gè)方面是作用于企業(yè)外部的。首先，利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流量不確定，從而使得融資成本和收益不確定。當(dāng)利率升高時(shí)，融資成本可能會(huì)增加，反之，當(dāng)利率降低時(shí)，企業(yè)的收益可能會(huì)減少。其次，利率的不確定變動(dòng)會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到企業(yè)的利潤(rùn)。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境對(duì)利率敏感時(shí)尤其如此。例如，

17、裝修材料生產(chǎn)商的經(jīng)營(yíng)就與房地產(chǎn)市場(chǎng)密切相關(guān)，而房地產(chǎn)業(yè)是利率敏感性行業(yè)，當(dāng)利率升高，房地產(chǎn)業(yè)走向低迷時(shí)，裝修材料生產(chǎn)商的經(jīng)營(yíng)也將受到打擊。2.匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的不確定變動(dòng)而使行為人遭受損失的不確定性。1973年，“布雷頓森林體系”這一維系世界外匯市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定的基本機(jī)制崩潰，世界主要匯率自由浮動(dòng)，使得匯率的波動(dòng)性急劇上升。90年代以來(lái)，經(jīng)濟(jì)全球化與金融一體化的趨勢(shì)使得匯率波動(dòng)更為頻繁?？傮w而言，一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和實(shí)力是影響該國(guó)貨幣匯率變動(dòng)的最基本因素。國(guó)的生產(chǎn)發(fā)展速度快，財(cái)政收支狀況良好，物價(jià)穩(wěn)定，出口貿(mào)易增加，則該國(guó)貨幣升值。反之，若一國(guó)生產(chǎn)停滯，財(cái)政收支赤字?jǐn)U大，通貨膨脹不斷發(fā)

18、生，出口貿(mào)易減少，則該國(guó)貨幣貶值。匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響主要有三個(gè)方面，分別稱(chēng)為交易暴露、換算暴露和經(jīng)濟(jì)暴露。交易暴露是指企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流量因?yàn)閰R率的不確定變動(dòng)而面臨的不確定性。在用外幣支付的貿(mào)易中，出口商會(huì)因外幣貶值而遭受損失，進(jìn)口商會(huì)因外幣升值而遭受損失。換算暴露是指涉外企業(yè)會(huì)計(jì)科目中以外幣計(jì)的各種科目，因匯率變動(dòng)引起的賬面價(jià)值的不確定變動(dòng)。如在合并會(huì)計(jì)報(bào)表、將海外子公司的報(bào)表轉(zhuǎn)為本國(guó)基本貨幣記賬時(shí)，都可能因匯率變動(dòng)而導(dǎo)致公司資產(chǎn)價(jià)值損失。經(jīng)濟(jì)暴露比較間接，它是指匯率變動(dòng)會(huì)影響到一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，進(jìn)而使得企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)、銷(xiāo)貨價(jià)格、融資能力等受到影響。3.證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指證券價(jià)格的不確

19、定變化導(dǎo)致行為人遭受損失的不確定性。金融市場(chǎng)是整個(gè)市場(chǎng)體系的一個(gè)重要組成部分，金融市場(chǎng)中的國(guó)債、企業(yè)債、股票等證券的價(jià)格每天都處于波動(dòng)之中，尤其是股票價(jià)格，變幻莫測(cè)，不確定性很大。證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的影響因素有很多，涉及政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、心理等很多方面，甚至還與一些自然風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。如1995年1月日本的阪神地震，就使得日經(jīng)225指數(shù)大幅下挫。證券價(jià)格的變動(dòng)會(huì)影響到企業(yè)的投資收益以及融資成本。4.商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能會(huì)涉及多種商品，這些商品價(jià)格的不確定變化使得企業(yè)面臨損失的不確定性，這就是商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指的是在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)生的，至少在一定程度上由外國(guó)政府控制的事件或社

20、會(huì)事件引起的，而非企業(yè)或個(gè)人控制下的事件造成的，給國(guó)外債權(quán)人（出口商、銀行或投資者）造成損失的不確定性。例如，一家銀行對(duì)某一外國(guó)政府或由外國(guó)政府擔(dān)保的經(jīng)濟(jì)實(shí)體發(fā)放跨國(guó)界貸款，如果此外國(guó)政府發(fā)生政權(quán)更迭，新的政府拒付前政府所欠的外債，就將使這家銀行不能收回貸款；又如，一家銀行對(duì)一個(gè)外國(guó)企業(yè)發(fā)放跨國(guó)界貸款，但由于該外國(guó)政府實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制，導(dǎo)致外匯無(wú)法匯出，也將使這家銀行遭受損失。國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)有三個(gè)顯著的特點(diǎn)：第一，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)是在跨國(guó)境的金融活動(dòng)或投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)生的。境內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)，如由于本國(guó)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化，造成銀行使用本幣對(duì)境內(nèi)企業(yè)貸款發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，或境內(nèi)企業(yè)之間的信用交易產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，都不屬于國(guó)

21、家風(fēng)險(xiǎn)。第二，對(duì)一個(gè)國(guó)家的所有信用，無(wú)論對(duì)政府、公司還是個(gè)人的信用，均涉及國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。如國(guó)外政府采購(gòu)、對(duì)國(guó)外有限公司或合伙人放賬交易等均可能由于國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致債務(wù)方不能償還或不能按時(shí)償還貸款本金和利息。第三，僅當(dāng)是政府控制下或至少在一定程度上由政府控制的事件造成的損失，才能稱(chēng)為是由國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)可根據(jù)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的事件性質(zhì)不同分為國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)兩類(lèi)。1.國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)是指由于一個(gè)國(guó)家的內(nèi)部政治環(huán)境或國(guó)際關(guān)系等因素的不確定變化而使他國(guó)的經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的可能性。國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式包括：（1）貨幣的非自由兌換（2）沒(méi)收或國(guó)有化（3）戰(zhàn)爭(zhēng)或內(nèi)戰(zhàn)（4）合同拒付（5）政府

22、消極行為主權(quán)國(guó)家政府采取非直接形式減少或限制國(guó)外債權(quán)人和投資者的合理收入或參與經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)的領(lǐng)域。如起源于政府決定或政府部門(mén)的權(quán)益限制、對(duì)特別公司或特別國(guó)家的稅收歧視、收益匯回限制、關(guān)稅壁壘和非關(guān)稅壁壘等。（6）事件干預(yù)這里的事件包括綁架經(jīng)理或董事、為達(dá)到政治而非經(jīng)濟(jì)或財(cái)務(wù)目的的罷工、由主權(quán)國(guó)家政治或宗教組織造成的對(duì)工廠或服務(wù)設(shè)施的破壞或毀壞等。這類(lèi)事件雖然不是主權(quán)國(guó)家政府決策的結(jié)果，但它起源于政治屬性。（7）法律環(huán)境惡化法律環(huán)境惡化通常起源于主權(quán)國(guó)家的間接政府行為以及政府態(tài)度而非政府決策的行為，如版權(quán)缺乏強(qiáng)制執(zhí)行、政府干預(yù)經(jīng)營(yíng)（如在聘用經(jīng)理時(shí)規(guī)定種族配額）、受賄、行賄和司法腐敗等。2.國(guó)家

23、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于經(jīng)濟(jì)原因造成一個(gè)國(guó)家不愿意或不能夠償還其外債或外部責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。與國(guó)家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的因素包括：（1）經(jīng)濟(jì)體制如果一個(gè)國(guó)家建立在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制上，則法規(guī)比較健全，有效的政府宏觀調(diào)控使得經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)、有序，經(jīng)濟(jì)基本呈現(xiàn)良性循環(huán)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)較小。一個(gè)國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)，但完全是市場(chǎng)取向，則微觀經(jīng)濟(jì)就可能有很大的盲目性，這勢(shì)必給國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)造成一定損害，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)較大。而完全依賴(lài)政府計(jì)劃控制的經(jīng)濟(jì)體制，一旦計(jì)劃有缺陷或失誤，也會(huì)給國(guó)家經(jīng)濟(jì)造成大的破壞，因此認(rèn)為這種體制下經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也較大。（2）通貨膨脹（3）宏觀經(jīng)濟(jì)政策宏觀經(jīng)濟(jì)政策如財(cái)政政策、貨幣政策、進(jìn)出口政策、產(chǎn)業(yè)政策等的連

24、續(xù)性和協(xié)調(diào)性不僅對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的效率有直接影響，而且對(duì)整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效果也有很大作用。如果一個(gè)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)并彼此協(xié)調(diào)，則國(guó)家經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)較??；反之則較大。（4）自然資源豐富的自然資源是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展得天獨(dú)厚的條件，如一些石油輸出國(guó)可依靠石油出口換取大量外匯，支撐國(guó)家經(jīng)濟(jì)。而資源貧乏的國(guó)家，出口創(chuàng)匯就只能選擇其他手段。（5）經(jīng)濟(jì)規(guī)模（6）國(guó)際收支狀況國(guó)際收支狀況是一國(guó)償還外債能力的標(biāo)志。經(jīng)常項(xiàng)目項(xiàng)下持續(xù)大量盈余，一般不會(huì)發(fā)生償債危機(jī)。國(guó)際收支連年大量逆差，償付能力自然受到威脅。（7）國(guó)際儲(chǔ)備（8）外債負(fù)擔(dān)在國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)中，特別值得一提的是主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，它特指在主權(quán)貸款有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。主

25、權(quán)貸款是對(duì)一國(guó)政府的直接貸款，或?qū)φ畵?dān)保實(shí)體的貸款。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值為了解決傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法所不能解決的問(wèn)題，一種能夠全面度量復(fù)雜證券組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值被提出。1.VaR的概念VaR的含義是“處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值”，它指的是市場(chǎng)正常波動(dòng)下，在一定的概率水平，（置信度）下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來(lái)特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。VaR的意義非常直觀。如JPMorgan公司1994年置信度為95%的日VaR值為960萬(wàn)美元，這就意味著該公司可以以95%的把握保證，1994年每一特定時(shí)點(diǎn)上的證券組合在未來(lái)24小時(shí)內(nèi)，由于市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)而帶來(lái)的損失不會(huì)超過(guò)960萬(wàn)美元。換句話說(shuō)，只有5%的可能會(huì)超過(guò)

26、960萬(wàn)美元。在VaR的定義中，置信度的概念非常重要。如果沒(méi)有置信度，VaR就相當(dāng)于回答“在一個(gè)給定的期間內(nèi)，資產(chǎn)組合可能會(huì)損失多少”，而這個(gè)問(wèn)題的答案是，可能會(huì)損失資產(chǎn)，組合的全部?jī)r(jià)值，否則其他任何一個(gè)值我們都無(wú)法以百分之百的把握保證損失不超過(guò)它。2.VaR的計(jì)算VaR的計(jì)算方法主要有三種：非參數(shù)法、參數(shù)法和蒙特卡羅模擬法。首先，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)或模擬數(shù)據(jù)得到既定期間（如1天或10天）內(nèi)資產(chǎn)組合價(jià)值或收益的遠(yuǎn)期分布；其次，將置信度c轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的分位數(shù)，計(jì)算此分位數(shù)下的可能最大損失。如果所用數(shù)據(jù)本身就是損益值，那么按上述步驟直接就可以求出VaR值，如果所用數(shù)據(jù)是金融資產(chǎn)或證券組合的價(jià)值，則要進(jìn)行簡(jiǎn)

27、單的轉(zhuǎn)換，使之成為損益值。（1）非參數(shù)法非參數(shù)法也稱(chēng)為歷史模擬法，它基于歷史數(shù)據(jù)的頻率分布來(lái)計(jì)算VaR。因?yàn)檫@種方法不涉及對(duì)某種理論分布的估計(jì)，故其結(jié)果也稱(chēng)為非參數(shù)VaR。非參數(shù)法不依賴(lài)于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子分布的任何假定，而且，因?yàn)闅v史數(shù)據(jù)反映了市場(chǎng)中所有風(fēng)險(xiǎn)因子的同步變化，所以經(jīng)常需要單獨(dú)考慮的波動(dòng)性、相關(guān)性以及厚尾問(wèn)題都可以通過(guò)數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來(lái)。但這種方法完全依賴(lài)特定的歷史數(shù)據(jù)，它基于這樣一個(gè)假定，即未來(lái)的情況和歷史數(shù)據(jù)中表現(xiàn)的過(guò)去的情況是一致的，但實(shí)際上，過(guò)去影響損益的一些事件在未來(lái)不一定還會(huì)重現(xiàn)，而未來(lái)出現(xiàn)的事件也可能是過(guò)去不曾有過(guò)的。另一個(gè)局限是，非參數(shù)法可能會(huì)受數(shù)據(jù)數(shù)量的限制，不能完全反映出風(fēng)

28、險(xiǎn)的狀況，如一些極端的、不太可能發(fā)生的情況。（2）參數(shù)法在非參數(shù)法中，VaR是根據(jù)金融資產(chǎn)在1年內(nèi)每日損益數(shù)據(jù)的歷史分布來(lái)計(jì)算的。在這種非參數(shù)VaR的計(jì)算中，沒(méi)有對(duì)損益的分布做出任何假定。如果能夠假定損益分布為某種可分析的密度函數(shù)f（R），則VaR的計(jì)算就會(huì)簡(jiǎn)化，只需根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計(jì)假定的分布函數(shù)的參數(shù)即可。參數(shù)法的計(jì)算較為簡(jiǎn)便，而且即使影響到收益的風(fēng)險(xiǎn)因子不服從正態(tài)分布，根據(jù)中心極限定理，只要風(fēng)險(xiǎn)因子的數(shù)量足夠大，而且相互之間獨(dú)立，也可以使用這種方法。但是，也有一些情況無(wú)法滿足正態(tài)性假設(shè)，只能使用別的方法。（3）蒙特卡羅模擬法當(dāng)沒(méi)有充足的數(shù)據(jù)，或者現(xiàn)有數(shù)據(jù)無(wú)法滿足參數(shù)法的假設(shè)要求時(shí)，可以使用

29、蒙特卡羅模擬法得到大量的數(shù)據(jù)。蒙特卡羅模擬法通過(guò)對(duì)那些決定市場(chǎng)價(jià)格和收益率的情況進(jìn)行重復(fù)的模擬，得出一系列可能的結(jié)果，當(dāng)模擬次數(shù)足夠多時(shí)，模擬分布就將趨近于真實(shí)分布。蒙特卡羅模擬法可以適用于任何情況的分布，也可以將任何復(fù)雜的資產(chǎn)組合納入模型，但這種方法計(jì)算過(guò)程復(fù)雜，極端依賴(lài)于計(jì)算機(jī)。3.持有期和置信度的選擇在VaR的定義中，有兩個(gè)重要的參數(shù)，即持有期和置信度。在計(jì)算VaR之前必須給定這兩個(gè)參數(shù)。持有期是VaR的時(shí)間范圍，持有期越長(zhǎng)，VaR可能越大。通常選擇一天或一個(gè)月作，為持有期，某些金融機(jī)構(gòu)也選取更長(zhǎng)的持有期，如一個(gè)季度或一年。在1997年年底生效的巴塞爾委員會(huì)的資本充足性條款中，持有期為兩

30、個(gè)星期（10個(gè)交易日）。流動(dòng)性、正態(tài)性、頭寸調(diào)整和數(shù)據(jù)約束是影響持有期選擇的四個(gè)因素。如果交易頭寸可以快速流動(dòng)，則可以選擇較短的持有期。如果采用參數(shù)法，并假設(shè)投資收益服從正態(tài)分布，則選擇較短的持有期更適合。由于管理者會(huì)根據(jù)市場(chǎng)狀況不斷調(diào)整其頭寸或組合，在計(jì)算VaR時(shí)，往往假定在不同持有期下組合的頭寸是相同的，因此，持有期越短就越容易滿足組合保持不變的假定。最后，VaR的計(jì)算往往需要大量的歷史數(shù)據(jù)，持有期較長(zhǎng)，所需的歷史時(shí)間跨度也越長(zhǎng)，實(shí)際數(shù)據(jù)可能無(wú)法滿足。持有期越短，得到大量樣本數(shù)據(jù)的可能性越大。實(shí)踐中，經(jīng)常采用的置信度有95%、99%等。置信度的選擇依賴(lài)于有效性驗(yàn)證的需要、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)資本需求和

31、監(jiān)管要求等。如果選擇較高的置信度，則意味著實(shí)際中損失超過(guò)VaR的可能性較小，在對(duì)VaR進(jìn)行驗(yàn)證時(shí)，就需要較多的數(shù)據(jù)，否則無(wú)法觀察到這種極端值。但實(shí)際中可能無(wú)法獲得這么多數(shù)據(jù)，這就限制了高置信度的使用。在準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)資本時(shí)，要反映機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度，安全性追求越高，置信度選擇也越高。此外，美國(guó)等國(guó)家的監(jiān)管當(dāng)局為了保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，有時(shí)也會(huì)要求金融機(jī)構(gòu)設(shè)置較高的置信度。敏感性分析及波動(dòng)性分析2、敏感性分析敏感性分析通過(guò)金融資產(chǎn)價(jià)值對(duì)相關(guān)市場(chǎng)因子的敏感度來(lái)評(píng)估其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。敏感度是指當(dāng)市場(chǎng)因子發(fā)生變化時(shí)，金融資產(chǎn)價(jià)值的變化幅度。敏感度描述了金融資產(chǎn)對(duì)相關(guān)市場(chǎng)因子變化的反應(yīng)，敏感度越大的金融資產(chǎn)，受市

32、場(chǎng)因子變化的影響越大，相應(yīng)地，風(fēng)險(xiǎn)越大。不同的金融資產(chǎn)針對(duì)不同的市場(chǎng)因子，有不同的敏感度。實(shí)際中常用的敏感度包括：債券的持續(xù)期和凸性，股票的Beta值，衍生工具的Delta、Gamma、Theta、Vega值等。敏感性分析在概念上簡(jiǎn)明且直觀，使用起來(lái)比較簡(jiǎn)單，但它也有一定的局限性：（1）大多數(shù)敏感度指標(biāo)度量的是金融資產(chǎn)價(jià)值相對(duì)于市場(chǎng)因子變化的線性變化，但一些金融資產(chǎn)價(jià)值的變化不是市場(chǎng)因子變化的線性函數(shù)，特別是期權(quán)類(lèi)金融工具。（2）市場(chǎng)因子的變化并不能完全解釋金融資產(chǎn)價(jià)值的變化。因此，即使某金融資產(chǎn)，的敏感度低，它也可能面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。（3）不同的金融工具有不同的敏感度，這些敏感度不具有可比性，

33、無(wú)法用來(lái)比較不同證券的風(fēng)險(xiǎn)大小，也無(wú)法度量由不同證券組成的證券組合的風(fēng)險(xiǎn)。這極大地限制了敏感性分析的應(yīng)用。由于上述不足，敏感性分析比較適合簡(jiǎn)單金融工具在市場(chǎng)因子變化較小情形下的風(fēng)險(xiǎn)分析，對(duì)于復(fù)雜的證券組合或市場(chǎng)因子大幅波動(dòng)的情況，敏感性分析的準(zhǔn)確性就比較差，或者因?yàn)閺?fù)雜而失去了原有的簡(jiǎn)單直觀性。2、波動(dòng)性分析波動(dòng)性分析從未來(lái)收益的不確定性入手，通過(guò)實(shí)際結(jié)果偏離期望結(jié)果的程度來(lái)度量，風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)常采用的度量指標(biāo)為方差和標(biāo)準(zhǔn)差。波動(dòng)性分析描述了金融資產(chǎn)價(jià)格的變化程度，但它沒(méi)有反映出金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)損失到底會(huì)達(dá)到多少。僅僅通過(guò)方差還不能將概率分布中的信息完整地表達(dá)出來(lái)。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析按照“中心提升、新區(qū)集聚

34、，擁江布局、一體發(fā)展”的空間導(dǎo)向，統(tǒng)籌市域整體布局，加快城鄉(xiāng)區(qū)域一體化發(fā)展，重點(diǎn)打造“一區(qū)兩廊兩帶兩港兩特色”重大平臺(tái)，全面提升城市能級(jí)和綜合承載力，塑造杭州區(qū)域發(fā)展新版圖。（一）一區(qū)國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)。突出“整合協(xié)同、聯(lián)動(dòng)發(fā)展”，支持高新區(qū)（濱江）建設(shè)世界一流高科技園區(qū)，在促進(jìn)全市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中發(fā)揮“大孵化器”功能。強(qiáng)化科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化，推動(dòng)臨江國(guó)家高新區(qū)建設(shè)綜合科技新城。發(fā)揮高新區(qū)的輻射帶動(dòng)作用，以高新區(qū)（濱江）、臨江兩大國(guó)家高新區(qū)、城西科創(chuàng)大走廊為核心，力爭(zhēng)國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)建設(shè)實(shí)現(xiàn)“一區(qū)十片、多園多點(diǎn)”市域全覆蓋，努力建設(shè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)示范區(qū)、互聯(lián)網(wǎng)大眾創(chuàng)業(yè)集聚區(qū)、科技體制改革先行區(qū)、

35、全球電子商務(wù)引領(lǐng)區(qū)和信息經(jīng)濟(jì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)先導(dǎo)區(qū)。（二）兩廊城西科創(chuàng)大走廊。以文一西路、市域軌道交通杭臨線為交通主軸線，東起浙江大學(xué)紫金港校區(qū)，經(jīng)未來(lái)科技城、青山湖科技城，西至浙江農(nóng)林大學(xué)，重點(diǎn)凸顯沿線的夢(mèng)想小鎮(zhèn)、紫金眾創(chuàng)小鎮(zhèn)、云安小鎮(zhèn)、云制造小鎮(zhèn)、海創(chuàng)園、西溪谷、云谷等重要?jiǎng)?chuàng)新平臺(tái)，聚合浙江大學(xué)、杭州師范大學(xué)、浙江農(nóng)林大學(xué)以及阿里巴巴等一批高校、科研院所和科技企業(yè)，整體上形成以東西向帶狀為主體、以特色小鎮(zhèn)為節(jié)點(diǎn)串珠成鏈的科創(chuàng)大走廊，輻射帶動(dòng)之江、富陽(yáng)等區(qū)域，努力打造成為浙江的人才特區(qū)、創(chuàng)新特區(qū)和創(chuàng)業(yè)特區(qū)，建設(shè)杭州“硅谷”。城東智造大走廊。以產(chǎn)業(yè)智慧化為特色，統(tǒng)籌市域東部地區(qū)的大江東產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)（臨江

36、國(guó)家高新區(qū)）、蕭山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、杭州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、錢(qián)塘智慧城、余杭經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)（錢(qián)江經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)）等重大創(chuàng)新及轉(zhuǎn)型升級(jí)平臺(tái)，通過(guò)江東大道、德勝快速路等交通干道的串聯(lián)，集聚清華大學(xué)長(zhǎng)三角研究院杭州分院、中科院杭州科技園等創(chuàng)新資源，加快建設(shè)江干錢(qián)塘智造小鎮(zhèn)、蕭山機(jī)器人小鎮(zhèn)、余杭新能源汽車(chē)小鎮(zhèn)、大江東汽車(chē)小鎮(zhèn)、下沙東部醫(yī)藥港小鎮(zhèn)等一批智慧化特色小鎮(zhèn)，積極推動(dòng)中外合作產(chǎn)業(yè)園建設(shè)，構(gòu)建全市智能制造集聚區(qū)，打造“中國(guó)制造2025”示范區(qū)。（三）兩帶運(yùn)河湖濱高端商務(wù)帶。深入實(shí)施運(yùn)河綜合保護(hù)工程和西湖綜合保護(hù)工程，進(jìn)一步優(yōu)化提升運(yùn)河商圈、黃龍商圈、武林商圈、湖濱商圈、錢(qián)江新城等區(qū)域功能。由北向南經(jīng)余杭、拱

37、墅、西湖、下城、上城、江干，深化城市有機(jī)更新，推進(jìn)城北地區(qū)轉(zhuǎn)型發(fā)展，著重發(fā)展高端商務(wù)商業(yè)、金融服務(wù)業(yè)、時(shí)尚旅游等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，促進(jìn)名城名河名湖交融發(fā)展，建設(shè)具有厚重歷史文化底蘊(yùn)、生態(tài)生產(chǎn)生活共美的高端商務(wù)區(qū)。錢(qián)塘江生態(tài)經(jīng)濟(jì)帶。以錢(qián)塘江（富春江、新安江）為中軸，自東向西經(jīng)錢(qián)江新城、錢(qián)江世紀(jì)城、高新區(qū)（濱江）、之江度假區(qū)、富陽(yáng)、桐廬、建德、淳安等而上梯次布局，堅(jiān)持協(xié)同發(fā)展，串聯(lián)和統(tǒng)籌市域主要空間，強(qiáng)化中心城區(qū)對(duì)四縣（市）的輻射帶動(dòng)，持續(xù)建設(shè)和保護(hù)沿江兩岸景觀，沿江布局以山水田園城鎮(zhèn)為支撐的生態(tài)城鎮(zhèn)體系，引導(dǎo)發(fā)展金融服務(wù)、旅游休閑、文化創(chuàng)意、養(yǎng)老養(yǎng)生、信息經(jīng)濟(jì)、智能制造、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)以及綠色生態(tài)產(chǎn)業(yè)，

38、加快建設(shè)定位高端、聯(lián)動(dòng)發(fā)展、最能體現(xiàn)杭州發(fā)展水平的“黃金水道”金融帶、生態(tài)帶、景觀帶、城市帶、產(chǎn)業(yè)帶。（四）兩港錢(qián)塘江金融港灣。以錢(qián)江新城為核心，杭州金融城、錢(qián)江金融城、錢(qián)江世紀(jì)城金融外灘、望江智慧金融城環(huán)繞，集聚錢(qián)塘江兩岸金融資源，加快建設(shè)蕭山陸家嘴金融創(chuàng)新園、濱江科技金融集聚區(qū)、杭州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)雙創(chuàng)金融谷等金融產(chǎn)業(yè)園區(qū)，培育發(fā)展上城玉皇山南基金小鎮(zhèn)、西溪谷互聯(lián)網(wǎng)金融小鎮(zhèn)等特色小鎮(zhèn)，積極創(chuàng)建國(guó)家金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)，努力建設(shè)成為區(qū)域金融總部中心、全國(guó)財(cái)富管理中心、全國(guó)新金融服務(wù)中心。杭州空港經(jīng)濟(jì)區(qū)。以航空口岸國(guó)際化為契機(jī)，推動(dòng)擴(kuò)容提升，建設(shè)完善機(jī)場(chǎng)至中心城區(qū)和杭州都市區(qū)城市的快速通道。以建設(shè)

39、全省大航空經(jīng)濟(jì)的龍頭區(qū)域?yàn)榉较?，參與和服務(wù)全省“兩港物流圈”建設(shè)，大力發(fā)展臨空經(jīng)濟(jì)，打造全省重要的空港產(chǎn)業(yè)基地、區(qū)域物流中心和開(kāi)放合作平臺(tái)，積極創(chuàng)建國(guó)家級(jí)臨空經(jīng)濟(jì)示范區(qū)。（五）兩特色特色小鎮(zhèn)。以特色山水資源為依托，按照“企業(yè)主體、資源整合、項(xiàng)目組合、產(chǎn)業(yè)融合”原則，聚焦“1+6”產(chǎn)業(yè)集群，兼顧茶葉、絲綢、中藥等歷史經(jīng)典產(chǎn)業(yè)，堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)、文化、旅游“三位一體”和生產(chǎn)、生活、生態(tài)融合發(fā)展，加快建設(shè)一批產(chǎn)業(yè)支撐有力、高端人才集聚、具有獨(dú)特文化內(nèi)涵和旅游功能的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新特色小鎮(zhèn)，構(gòu)建完善“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的平臺(tái)體系，形成全域創(chuàng)新氛圍。特色園區(qū)。深入推進(jìn)全市開(kāi)發(fā)區(qū)（產(chǎn)業(yè)園區(qū)）整合優(yōu)化提升，通過(guò)臨近園區(qū)歸

40、并或“一區(qū)多園”托管等形式，有序推進(jìn)各級(jí)各類(lèi)園區(qū)整合提升，探索建立跨區(qū)域協(xié)作模式和利益共享機(jī)制，實(shí)現(xiàn)集約聯(lián)動(dòng)共贏高效發(fā)展，推動(dòng)各區(qū)縣（市）基本形成“1+N”模式的園區(qū)平臺(tái)體系。著力提升園區(qū)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，完善創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)體系，優(yōu)化園區(qū)土地要素配置，提高畝產(chǎn)綜合效益，優(yōu)化管理體制，促進(jìn)園區(qū)產(chǎn)城融合和綠色發(fā)展。做好杭鋼地塊等歷史工業(yè)區(qū)域的規(guī)劃建設(shè)。進(jìn)口替代空間廣闊我國(guó)在功率二極管、功率三極管、晶閘管等分立器件大部分已實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。MOSFET、IGBT、SiC等高端分立器件產(chǎn)品較大程度依賴(lài)進(jìn)口。耗散功率大于5瓦的晶體管一般為功率器件。我國(guó)耗散功率1瓦晶體管的進(jìn)出口規(guī)模逐年增長(zhǎng)，且進(jìn)口規(guī)模增速大于出口規(guī)模

41、。IGBT屬于功率晶體管中技術(shù)壁壘較高的產(chǎn)品，我國(guó)起步較晚，還存在較廣闊的進(jìn)口替代空間。必要性分析1、提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力項(xiàng)目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充流動(dòng)資金將提高公司應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性壓力的能力，降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)資金補(bǔ)充流動(dòng)資金將為公司未來(lái)成為國(guó)際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支持，提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分析（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項(xiàng)目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價(jià)水平為基礎(chǔ)，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對(duì)價(jià)格變化，同時(shí)，假設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷(xiāo)售量。（二）項(xiàng)目計(jì)算期及達(dá)產(chǎn)

42、計(jì)劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)情況，本期項(xiàng)目計(jì)算期為10年，其中建設(shè)期2年（24個(gè)月），運(yùn)營(yíng)期8年。項(xiàng)目自投入運(yùn)營(yíng)后逐年提高運(yùn)營(yíng)能力直至達(dá)到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo)，即滿負(fù)荷運(yùn)營(yíng)。（三）營(yíng)業(yè)收入估算本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42800.00萬(wàn)元；具體測(cè)算數(shù)據(jù)詳見(jiàn)營(yíng)業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1營(yíng)業(yè)收入0.0032100.0034240.0042800.002增值稅0.001293.541379.781459.342.1銷(xiāo)項(xiàng)稅0.004173.004451.205564.002.2進(jìn)項(xiàng)稅0.00

43、2879.463071.424104.663稅金及附加0.00155.23165.57175.123.1城建稅0.0090.5596.58102.153.2教育費(fèi)附加0.0038.8141.3943.783.3地方教育附加0.0025.8727.6029.19（二）達(dá)產(chǎn)年增值稅估算根據(jù)中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國(guó)實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問(wèn)題的通知及相關(guān)規(guī)定，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳納增值稅計(jì)算如下：達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳增值稅=銷(xiāo)項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額=1459.34萬(wàn)元。（三）綜合總成本費(fèi)用估算本期項(xiàng)目總成本費(fèi)用主要包括外購(gòu)原材料費(fèi)、外購(gòu)燃料動(dòng)力費(fèi)、工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用（其他制造費(fèi)用、其他管

44、理費(fèi)用、其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用）、折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)和利息支出等。本期項(xiàng)目年綜合總成本費(fèi)用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費(fèi)用為基點(diǎn)進(jìn)行，根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，當(dāng)項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時(shí)，按達(dá)產(chǎn)年經(jīng)營(yíng)能力計(jì)算，本期項(xiàng)目綜合總成本費(fèi)用37227.80萬(wàn)元，其中：可變成本31158.81萬(wàn)元，固定成本6068.99萬(wàn)元。達(dá)產(chǎn)年項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)成本35581.82萬(wàn)元。具體測(cè)算數(shù)據(jù)詳見(jiàn)綜合總成本費(fèi)用估算表所示。綜合總成本費(fèi)用估算表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費(fèi)0.0022149.6923626.3429532.922工資及福利費(fèi)0.001625.891625.891625.893修理費(fèi)0.00678

45、.66678.66678.664其他費(fèi)用0.003744.353744.353744.354.1其他制造費(fèi)用0.00357.35357.35357.354.2其他管理費(fèi)用0.00329.56329.56329.564.3其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用0.003057.443057.443057.445經(jīng)營(yíng)成本0.0028198.5929675.2435581.826折舊費(fèi)0.001074.491074.491074.497攤銷(xiāo)費(fèi)0.0026.5226.5226.528利息支出0.00544.97544.97544.979總成本費(fèi)用0.0029844.5731321.2237227.809.1其中：固定成本0.0

46、06068.996068.996068.999.2可變成本0.0023775.5825252.2331158.81（四）稅金及附加本期項(xiàng)目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納稅金及附加175.12萬(wàn)元。（五）利潤(rùn)總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國(guó)家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年利潤(rùn)總額（PFO）：利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-稅金及附加=5397.08（萬(wàn)元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計(jì)征，根據(jù)規(guī)定本期項(xiàng)目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=5397.0825.00%=1349.27（萬(wàn)元）。（六）利

47、潤(rùn)及利潤(rùn)分配該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5397.08萬(wàn)元，繳納企業(yè)所得稅1349.27萬(wàn)元，其正常經(jīng)營(yíng)年份凈利潤(rùn)：凈利潤(rùn)=達(dá)產(chǎn)年利潤(rùn)總額-企業(yè)所得稅=5397.08-1349.27=4047.81（萬(wàn)元）。利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1營(yíng)業(yè)收入0.0032100.0034240.0042800.002稅金及附加0.00155.23165.57175.123總成本費(fèi)用0.0029844.5731321.2237227.804利潤(rùn)總額0.002100.202753.215397.085應(yīng)納所得稅額0.002100.202753.215397.086所得稅0.00

48、525.05688.301349.277凈利潤(rùn)0.001575.152064.914047.818期初未分配利潤(rùn)0.000.001417.643134.299可供分配的利潤(rùn)0.001575.153482.557182.1010法定盈余公積金0.00157.52348.25718.2111可供分配的利潤(rùn)0.001417.643134.296463.8912未分配利潤(rùn)0.001417.643134.296463.8913息稅前利潤(rùn)0.003170.223986.487291.32（四）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），系指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)為零時(shí)的折現(xiàn)

49、率，本期項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=9.89%。本期項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率9.89%，高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率，表明本期項(xiàng)目對(duì)所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（五）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項(xiàng)目按設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=-2697.87（萬(wàn)元）。以上計(jì)算結(jié)果表明，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值-2697.87萬(wàn)元（大于0），說(shuō)明本期項(xiàng)目具有較強(qiáng)的盈利能力，在財(cái)務(wù)上是可以接受的。（六）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間，是財(cái)務(wù)上投資回收

50、能力的主要靜態(tài)指標(biāo)；全部投資回收期（Pt）=（累計(jì)現(xiàn)金流量開(kāi)始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計(jì)現(xiàn)金凈流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量，本期項(xiàng)目投資回收期：投資回收期（Pt）=7.48年。本期項(xiàng)目全部投資回收期7.48年，要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，說(shuō)明項(xiàng)目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項(xiàng)目的投資能夠及時(shí)回收，盈利能力較強(qiáng)，故投資風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較小。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1現(xiàn)金流入0.000.0032100.0034240.0042800.001.1營(yíng)業(yè)收入0.000.0032100.0034240.0042800.002現(xiàn)金流出10148.561014

51、8.5631116.4530024.9939256.272.1建設(shè)投資10148.5610148.562.2流動(dòng)資金0.002762.63184.183499.332.3經(jīng)營(yíng)成本0.0028198.5929675.2435581.822.4稅金及附加0.00155.23165.57175.123所得稅前凈現(xiàn)金流量-10148.56-10148.56983.554215.013543.734累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量-10148.56-20297.12-19313.57-15098.56-11554.835調(diào)整所得稅0.00792.55996.621822.836所得稅后凈現(xiàn)金流量-10148.56-10148.56458.503526.712194.467累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量-10