證券投資分析概述

1、.：.；證券投資分析概述 一、關(guān)于本課程 (一)本課程的性質(zhì)與目的 是證券從業(yè)資歷考試的專業(yè)科目之一，也是最難的一門課程。本課程的教學是在、等課程的根底上展開的，主要內(nèi)容包括股票、債券、證券投資基金、可轉(zhuǎn)換債券以及權(quán)證等的投資價值分析;宏觀經(jīng)濟分析的根本目的，宏觀經(jīng)濟運轉(zhuǎn)、經(jīng)濟政策以及國際金融市場環(huán)境等與證券市場之間的關(guān)系;股票市場的供求決議要素以及變動特點;行業(yè)的普通特征、影響行業(yè)興衰的主要要素以及行業(yè)的定性和定量分析方法;公司的根本特征分析、財務(wù)分析以及其他主要要素的分析;證券投資技術(shù)分析的主要實際以及主要技術(shù)目的;證券組合實際、資本定價模型以及證券組合的業(yè)績評價等;金融工程的技術(shù)運用、期

2、貨的套期保值與套利以及風險管理VAR方法等。 要求學員經(jīng)過本課程的學習，具有從總體上把握證券市場走勢的才干，掌握證券投資的根本分析、技術(shù)分析和組合分析，為進入證券行業(yè)奠定根底并獲得從業(yè)資歷。 (二)本課程的體系構(gòu)造 本課程從實際上論述了證券投資的根本分析、技術(shù)分析和證券組合分析;從實務(wù)上告知了各種分析流派、方法和技巧;從證券業(yè)的角度闡明了證券分析師的自律組織和職業(yè)規(guī)范?？梢?本課程包括三大模塊;即概論、分析內(nèi)容和從業(yè)資歷。 (三)本課程的課時安排 第一講概述2課時 第二講根本分析4課時 第三講技術(shù)分析4課時 可見，鑒于課時的安排，我們不能夠每一章都講，只能講解最重要的內(nèi)容和知識點，同窗們還需花

3、大量的時間和精神去自學，以求經(jīng)過。 (四)本課程的考試題型與分值 1、單項選擇普通為70小題，每題0.5分，共35分 2、多項選擇或不定項選擇普通為60小題，每題0.5分，共30分 3、判別普通為70小題，每題0.5分，共35分 (五)各章的特點及學習方法 第一章和第二章是一些概念性的知識，屬于證券專業(yè)知識和證券行業(yè)根本 才干的范疇，這部分內(nèi)容要求學員了解、識記、描畫和了解。其學習方法主要有：一、在視頻學習階段，學員要了解概念、定義、專業(yè)術(shù)語等根底知識;二、充分利用教材和講義給出的資料，花一定的時間強化記憶。 第三、四、五、六、七、八章，屬于專業(yè)技藝的范疇，這部分內(nèi)容要求學員模擬和操作。 第三

4、、四、五章要求大家了解根本分析的原理，掌握根本分析的方法與內(nèi)容，按照根本分析的原理做證券的宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)分析和公司分析。 第六章的主要內(nèi)容是技術(shù)分析，要求大家了解技術(shù)分析的原理，掌握技術(shù)分析的方法與內(nèi)容，按照技術(shù)分析的原理睬做證券的技術(shù)分析，能用技術(shù)分析的實際根底道氏實際分析中國股市的周期，能撰寫分析報告。 第七章的主要內(nèi)容是證券組合管理與分析，要求同窗們能按照證券組合管理實際進展組合分析，并學會按照客戶的收益風險偏好設(shè)計投資組合方案。 第八章的主要內(nèi)容是金融工程運用分析，要求大家這重掌握期貨的根本原理與運用，能按照金融工程的根本原理分析期貨的套期保值與套利方法。 因此，這一部分的學習重在

5、了解和運用。大家可以經(jīng)過有關(guān)的股票分析軟件邊學邊分析，既掌握知識又增長才干，構(gòu)成職業(yè)習慣，養(yǎng)成職業(yè)敏感。 第九章屬于從業(yè)資歷的范疇，這部分內(nèi)容主要要求學員了解、識記并領(lǐng)悟內(nèi)化，樹立證券分析師的職業(yè)觀念，確立職業(yè)品德，堅持客觀中立，追求職業(yè)完善。二、證券投資分析概述 (一)證券投資分析的意義 1、什么是證券投資分析 (1)證券 證券是指各類記載并代表一定權(quán)益的法律憑證，它用以證明持有人有權(quán)根據(jù)其所持憑證記載的內(nèi)容獲得相應(yīng)的權(quán)益。 證券的含義與類型。 (2)證券投資 證券投資是指投資者購買有價證券，以獲取收益的投資行為和投資過程，是直接投資的重要方式。 證券投資的要素與類型。 (3)證券投資分析

6、證券投資分析是指人們經(jīng)過各種方法對影響證券價值或價錢的信息進展綜合分析以判別證券價值或價錢及其變動的行為。 了解：主體投資者 客體信息(來源：政府部門，證券買賣所，上市公司、中介機構(gòu)，媒體，其他) 目的判別價值或價錢變動 屬性證券投資的重要環(huán)節(jié) 2、為什么要做證券投資分析 (1)提高投資決策的科學性 兩個方面;一是投資者：資金、收益風險偏好;二是證券：不同類型、同一類型的不同市場、不同地域、不同行業(yè)、不同板塊，其風險性、收益性、流動性、時間性都不同。 (2)評價證券的投資價值 投資價值不能夠很明顯地表現(xiàn)出來，半強式有效市場，只需經(jīng)過對能夠影響其價值的各種要素進展分析，才干判別和預(yù)測。 (3)降

7、低投資風險 總體而言，收益與風險成正比。詳細來說，每一種證券有著收益風險特性。投資者經(jīng)過分析來調(diào)查本人所選證券的收益風險，確定收益風險等級，降低投資風險。 (4)是投資勝利的關(guān)鍵 證券投資的目的是凈成效的最大化(收益正成效-風險負成效)。如何實現(xiàn)收益最大化和風險最小化，必需經(jīng)過全面、系統(tǒng)、和科學的分析，把握住這些要素及其作用機制。(二)證券市場效率 1、有效市場假說 (1)含義 證券的市場價錢充分地反映了全部有價值的信息，市場價錢代表了證券的真實價值的市場就是有效市場。 有效市場的條件：信息完全對稱，理性經(jīng)濟人。 (2)分類 弱勢有效市場，半強勢有效市場，強勢有效市場。 試題舉例： *證券價錢

8、反映了全部公開的信息，但不反映內(nèi)部信息，這樣的市場稱為(C)。 A、無效市場 B、弱勢有效市場 C、半強勢有效市場 D、強勢有效市場 *20世紀60年代，美國芝加哥大學財務(wù)學家(A)提出了著名的有效市場假說實際。 A、尤金法默 B、沃侖巴菲特 C、本杰明格雷厄母 D、馬柯維茨 (3)三類有效市場與證券投資分析的關(guān)系 在弱勢有效市場中，價錢充分反映了歷史信息，投資者要想獲得超額報答，必需尋覓歷史信息以外信息。 在半強勢有效市場中，價錢充分反映了公開信息，投資者要想獲得超額報答，必需尋覓內(nèi)幕信息。 在強勢有效市場中，價錢充分、及時反映了一切的信息，任何人不能夠再經(jīng)過音訊的獲得和分析獲得超額報答。

9、表一：三類有效市場與證券投資分析的關(guān)系證券投資分析開展簡史及主要流派(三)證券投資分析開展簡史及主要流派 1、開展簡史 (1)西方國家：來源：英國、美國等興隆國家;開展：范圍不斷拓展，分工不斷細化，對象不斷延伸，方法不斷創(chuàng)新。 (2)我國：最初具有描畫性，以技術(shù)分析為主;2000年7月，我國證券分析師自律組織成立。 2、分析流派 (1)根本分析流派要掌握的幾個知識點： A、以宏觀經(jīng)濟情勢、行業(yè)特征及上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)作為分析對象和決策根底。 B、是目前西方國家的主要流派。 C、兩個根本假設(shè)：價值決議價錢，價錢圍繞價值動搖。 D、以證券的內(nèi)在價值作為衡量價錢的規(guī)范。 (2)技術(shù)分析流派要掌握的幾

10、個知識點： A、以市場行為作為分析對象和決策根底。 B、分析的目的是判別價錢和選擇時機。 (3)學術(shù)分析流派要掌握的幾個知識點： A、重點是選擇價值被低估的股票長期持有。 B、根底是效率市場實際。 C、投資的目的是長期持有以獲取平均的長期收益率。 (4)行為分析流派要掌握的幾個知識點： A、心思決議行為，心思包括個體心思分析和群體心思分析。 B、個體心思分析的根底是“人的生存愿望、“人的權(quán)益愿望和“人的存在價值愿望。 C、群體心思分析的根底是群體心思實際和逆向思想實際。 試題舉例： *“市場永遠是對的是哪個投資分析流派的觀念?(B)。 A、根本分析流派 B、技術(shù)分析流派 C、心思分析流派 D、

11、學術(shù)分析流派 (四)證券投資分析的主要方法 1、根本分析法 (1)定義 根本分析又稱根本面分析，是指分析師或投資者根據(jù)經(jīng)濟學、金融學、財務(wù)管理學、投資學等根本原理，對決議證券價值和價錢的根本要素進展分析的方法。 (2)實際根底穩(wěn)定根底;價值和價錢的關(guān)系，買和賣的時機。 (3)內(nèi)容：三大層次 2、技術(shù)分析法 (1)定義僅從證券的市場行為來分析證券價錢未來變化趨勢的方法。 (2)實際根底道氏實際 (3)內(nèi)容：圖形，目的。 3、組合分析法 (1)定義根據(jù)投資者對收益和風險的共同偏好以及投資者個人偏好，來確定投資者的最優(yōu)證券組合并進展組合管理的方法。 (2)實際根底多元化組合以降低非系統(tǒng)風險 (3)內(nèi)

12、容計算收益率和方差;用線性規(guī)劃確定組合;用差別曲線確定最正確組合。 本講總結(jié)： 本講講了兩個大問題，一是關(guān)于本課程，講了五個問題，即性質(zhì)與目的，體系構(gòu)造，課時安排，考試題型與分值，各章的特點及學習方法。二是證券投資分析概述，講了四個問題，即證券投資分析的意義，證券市場效率，證券投資分析開展簡史及主要流派，證券投資分析的主要方法。證券投資分析的方法主要有根本分析法和技術(shù)分析法，下一講我們就講根本分析法。根本分析之宏觀經(jīng)濟分析 一、根本分析概述 (一)什么是根本分析 根本分析又稱根本面分析，是指分析師或投資者根據(jù)經(jīng)濟學、金融學、財務(wù)管理學、投資學等根本原理，對決議證券價值和價錢的根本要素進展分析的

13、方法。 (二)根本分析的實際根據(jù) 1、穩(wěn)定根底實際 2、價錢與價值的關(guān)系 (三)根本分析的目的 1、把握證券市場與經(jīng)濟情況的關(guān)系; 2、分析經(jīng)濟政策對證券市場的影響; 3、判別證券的投資價值。 (四)根本分析的特點 1、分析內(nèi)容復雜; 2、以量化分析為主;(P5960總量分析與構(gòu)造分析) 3、主要義務(wù)是分析證券的內(nèi)在價值。 二、根本分析的內(nèi)容與方法三大層次 (一)宏觀經(jīng)濟分析 1、宏觀經(jīng)濟分析的意義 (1)把握證券市場的總體變動趨勢; (2)判別整個市場的投資價值; (3)掌握宏觀經(jīng)濟政策對證券市場的影響力度和方向。 2、宏觀經(jīng)濟分析的方法 3、評價宏觀經(jīng)濟情勢的根本目的(P6073) 試題舉

14、例： *以下關(guān)于證券投資宏觀經(jīng)濟分析方法中總量分析法和構(gòu)造分析法的描畫中，正確的選項是：(B)。 A、總量分析和構(gòu)造分析是互不相關(guān)的 B、總量分析偏重于對一定時期經(jīng)濟整體中各組成部分相互關(guān)系的動態(tài)研討 C、構(gòu)造分析偏重于分析經(jīng)濟目的速度的調(diào)查 D、總量分析比構(gòu)造分析重要 *金融目的包括(ABC) A、總量目的 B、利率 C、匯率 D、國際收支 試題解析： 1、總量分析的性質(zhì)是動態(tài)分析，著重分析經(jīng)濟運轉(zhuǎn)的動態(tài)過程。 2、金融目的不包括國際收支。 4、宏觀經(jīng)濟分析的主要內(nèi)容 (1)宏觀經(jīng)濟情況對證券市場的影響 主要表達在兩個方面：一是宏觀經(jīng)濟運轉(zhuǎn)對證券市場的影響; 二是宏觀經(jīng)濟變動對證券市場的影響

15、。 第一，宏觀經(jīng)濟運轉(zhuǎn)對證券市場的影響表達在四個方面(P7475)(常考標題)企業(yè)經(jīng)濟效益;居民收入程度;投資者對股花甲的預(yù)期;資金本錢。 證券市場是經(jīng)濟運轉(zhuǎn)的晴雨表。股價指數(shù)。第二，宏觀經(jīng)濟變動對證券市場的影響表達在三個方面：國內(nèi)消費總值的變動、經(jīng)濟周期的變動和通貨的變動。 (2)宏觀經(jīng)濟政策對證券市場的影響 宏觀經(jīng)濟政策主要有財政政策、貨幣政策和收入政策，在此同窗們要掌握的主要是財政政策和貨幣政策。它們的定義、手段或工具、類型，以及不同的政策手段和不同的政策類型對證券市場的影響。 第一，財政政策。 財政政策的類型有三種，擴張的、緊縮的和中性的，在我國普通把擴張的 財政政策稱之為積極的財政政

16、策。實施積極的財政政策對證券市場的影響表如今四個方面：(P8283) 第二，貨幣政策。 貨幣政策的類型主要有兩種：緊的，松的。貨幣政策的松緊主要看總需求的情況。 貨幣政策的工具應(yīng)主要掌握普通性貨幣政策工具即“三大法寶：法定存款預(yù)備金率，再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)。 貨幣政策對證券市場的影響可以從四個方面分析(P8688)： 一是利率，普通而言，利率與證券價錢成反比，這可以從投資者和籌資者兩方面進展分析。 二是公開市場業(yè)務(wù)，中央銀行經(jīng)過該業(yè)務(wù)在公開內(nèi)市場上買賣有價證券以調(diào)理市場貨幣供應(yīng)量，使利率提高或降低，從而影響國債市場以及證券市場的價錢變動。 三是調(diào)理貨幣供應(yīng)量，中央銀行經(jīng)過法定存款預(yù)備金率和

17、再貼現(xiàn)政策使市場貨幣供應(yīng)量添加或減少，從而影響證券行情。 四是選擇性貨幣政策工具，即有針對性地對不同行業(yè)不同領(lǐng)域采取不同的貨幣政策，以對證券市場產(chǎn)生構(gòu)造性影響。本講總結(jié) 本講講了兩個大問題，一是根本分析概述，我們說了根本分析的定義、實際根據(jù)，目的和特點，關(guān)于宏觀經(jīng)濟分析，我們講了宏觀經(jīng)濟分析的意義，方法，評價宏觀經(jīng)濟情勢的根本目的，以及宏觀經(jīng)濟分析的主要內(nèi)容。同窗們要重點掌握的是宏觀經(jīng)濟分析的主要內(nèi)容，即經(jīng)濟情況分析和經(jīng)濟政策分析，要明白宏觀經(jīng)濟的運轉(zhuǎn)及變動對證券市場都有一定的影響;宏觀經(jīng)濟政策主要是了解財政政策和貨幣政策對證券市場的影響。(二)中觀行業(yè)分析 1、行業(yè)與行業(yè)分析 (1)行業(yè)的含

18、義 所謂行業(yè)，是指從事國民經(jīng)濟中同性質(zhì)的消費，或其他經(jīng)濟社會活動的運營單位和個體等構(gòu)成的組織構(gòu)造體系，如林業(yè)、汽車業(yè)、銀行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等。 行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的差別。產(chǎn)業(yè)的3個特點： 規(guī)模性，即產(chǎn)業(yè)的企業(yè)數(shù)量、產(chǎn)品或效力的產(chǎn)出量到達一定的規(guī)模 第二，職業(yè)化，即構(gòu)成了專門從事這一產(chǎn)業(yè)活動的職業(yè)人員。 第三，社會功能性，即這一產(chǎn)業(yè)在社會經(jīng)濟活動中承當一定的角色，而且是不可短少的。 (2)行業(yè)分析的意義 第一，行業(yè)分析是宏觀經(jīng)濟分析的詳細化; 第二，行業(yè)分析是公司分析的根底和前提; 第三，行業(yè)分析起著承上啟下的作用。 習題舉例 *(C)分析是介于宏觀經(jīng)濟活動和微觀經(jīng)濟活動中的經(jīng)濟層面，是中觀經(jīng)濟分析的主要對

19、象之一。 A.公司分析 B.產(chǎn)業(yè)分析 C.行業(yè)分析 D.企業(yè)分析 2、行業(yè)劃分的方法 (1)道一瓊斯分類法 道一瓊斯分類法是在19世紀末為選取在紐約證券買賣所上市的有代表性的股票而對各公司進展的分類，是證券指數(shù)統(tǒng)計中最常用的分類法之一。道一瓊斯分類法將大多數(shù)股票分為3類：工業(yè)、運輸業(yè)和公用事業(yè)。 (2)我國上市公司的行業(yè)分類 中國證監(jiān)會于2001年4月4日公布了。是以中國國家統(tǒng)計局為主要根據(jù)，自創(chuàng)結(jié)合國國際規(guī)范產(chǎn)業(yè)分類、北美行業(yè)分類體系有關(guān)內(nèi)容的根底上制定的。 將上市公司分成l3個門類，即農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，采掘業(yè)，制造業(yè)，電力、煤氣及水的消費和供應(yīng)業(yè)，建筑業(yè)，交通運輸、倉儲業(yè)，信息技術(shù)業(yè)，零售

20、和零售貿(mào)易，金融、保險業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，社會效力業(yè)，傳播與文化產(chǎn)業(yè)，綜合類;以及90個大類和288個中類。 習題舉例 *道一瓊斯將大多數(shù)股票分為三類：(C)。 A.工業(yè)、農(nóng)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè) B.工業(yè)、農(nóng)業(yè)和效力業(yè) C.工業(yè)、運輸業(yè)和公用事業(yè) D.工業(yè)、金融業(yè)和公用事業(yè) 試題解析：道一瓊斯分類法將大多數(shù)股票分為3類：工業(yè)、運輸業(yè)和公用事業(yè)。 3、行業(yè)分析的內(nèi)容(1)行業(yè)市場構(gòu)造分析(市場構(gòu)造的含義) 第一，完全競爭 完全競爭型市場是指競爭不受任何妨礙和干擾的市場構(gòu)造。 在現(xiàn)實經(jīng)濟中，完全競爭的市場類型是少見的，初級產(chǎn)品(如農(nóng)產(chǎn)品)的市場類型較類似于完全競爭。 第二，壟斷競爭 壟斷競爭型市場是指既有壟斷又

21、有競爭的市場構(gòu)造。 在壟斷競爭型市場上，每個企業(yè)都在市場上具有一定的壟斷力，但它們之間又存在猛烈的競爭。壟斷競爭型市場中有大量企業(yè)，但沒有一個企業(yè)能有效影響其他企業(yè)的行為。 第三，寡頭壟斷 寡頭壟斷型市場是指相對少量的消費者，在某種產(chǎn)品的消費中占據(jù)很大市場份額，從而控制了這個行業(yè)的供應(yīng)的市場構(gòu)造。 因此，在這個市場上，通常存在著一個起指點作用的企業(yè)，其他企業(yè)跟隨該企業(yè)定價與運營方式的變化，而相應(yīng)地進展調(diào)整。 第四、完全壟斷 完全壟斷型市場是指獨家企業(yè)消費某種特質(zhì)產(chǎn)品的情形，即整個行業(yè)的市場完全處于一家企業(yè)所控制的市場構(gòu)造。特質(zhì)產(chǎn)品是指那些沒有或短少相近的替代品的產(chǎn)品。 完全壟斷可分為兩種類型：

22、政府完全壟斷和私人完全壟斷。(2)經(jīng)濟周期與行業(yè)分析 第一，增長型行業(yè) 增長型行業(yè)的運動形狀與經(jīng)濟活動的周期并不嚴密相關(guān)，其收入增長的速度并不會總是隨著經(jīng)濟周期的變動而出現(xiàn)同步變動，由于它們主要依托技術(shù)的提高、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的效力，從而使其呈現(xiàn)出增長形狀。 第二，周期型行業(yè) 周期型行業(yè)的運動形狀與經(jīng)濟周期嚴密相關(guān)。當經(jīng)濟處于上升時期，這些行業(yè)會緊隨其擴張;當經(jīng)濟衰退時，這些行業(yè)也相應(yīng)衰落，且該類型行業(yè)收益的變化幅度往往會在一定程度上夸張經(jīng)濟的周期性。 第三，防守型行業(yè) 防守型行業(yè)的運營情況在經(jīng)濟周期的上升和下降階段都很穩(wěn)定。這種運動形狀的存在是由于該類型行業(yè)的產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定、彈性小，經(jīng)濟

23、周期處于衰退階段對這種行業(yè)的影響也比較小。甚至有些防守型行業(yè)在經(jīng)濟衰退時期還會有一定的實踐增長。 (3)行業(yè)生命周期分析 第一：幼稚期。特點是高風險低收益。這類新興行業(yè)需求大量的研討開發(fā)費用，其產(chǎn)品本錢和價錢較高，市場需求卻不大，所以利潤很低甚至沒有，運營風險較大，投資于該行業(yè)的公司有很大風險。 第二：生長期。以競爭加強、價錢下降、利潤上升為特點。隨著新產(chǎn)品得到市場的認可，產(chǎn)品的銷售數(shù)量迅速添加，新企業(yè)也相繼設(shè)立。競爭的加劇使得只剩下少數(shù)大企業(yè)得以生存并控制這一行業(yè)。這個時期企業(yè)的價錢和利潤都不穩(wěn)定，因此投資風險較大。 第三：成熟期。這一時期，在競爭中生存下來的少數(shù)企業(yè)壟斷了市場，行業(yè)利潤到達

24、較高程度，企業(yè)的運營風險也較低。但行業(yè)的增長速度大大降低，除非有技術(shù)創(chuàng)新，否那么行業(yè)增長難以同整個經(jīng)濟增長堅持同步。 第四：衰退期。這一時期，由于需求減少，產(chǎn)量下降，增長率逐漸降低甚至出現(xiàn)負增長。當無法維持正常利潤或現(xiàn)有投資折舊終了，整個行業(yè)便解體了。4、行業(yè)分析的方法 (1)歷史資料研討法 (2)調(diào)查研討法 (3)歸納與演繹法 (4)比較研討法 (5)數(shù)理統(tǒng)計法習題舉例 單項選擇 1.根據(jù)行業(yè)的生命周期分析，處于(B)內(nèi)的企業(yè)數(shù)量在添加、產(chǎn)品價錢在下降、利潤添加、風險高。 A.幼稚期 B.生長期 C.成熟期 D.衰退期 2.(A)行業(yè)對于經(jīng)濟周期性的動搖來說，提供了一種財富“套期保值的手段。

25、 A.增長型 B.周期性 C.防守型 D.成熟型3.行業(yè)分析的主要義務(wù)包括(D)，從而為政府部門、投資者及其他機構(gòu)提供決策根據(jù)或投資根據(jù)。 A.解析行業(yè)本身所處的開展階段及其在國民經(jīng)濟中的位置 B.分析影響行業(yè)開展的各種要素以及判別對行業(yè)的影響力度 C.預(yù)測并引導行業(yè)的未來開展趨勢，判別行業(yè)投資價值，提示行業(yè)投資風險 D.以上都對 4.在對行業(yè)進展分析中，()是搜集第一手資料用以描畫一個難以直接察看群體的最正確方法。 A.歷史資料研討法 B.調(diào)查研討法 C.歸納與演繹法 D.比較研討法 試題解析： 1、增長型行業(yè)對經(jīng)濟周期性動搖來說，提供了一種財富套期保值的手段。 2、行業(yè)分析的主要義務(wù)包括：

26、解釋行業(yè)本身所處的開展階段及其在國民經(jīng)濟中的位置，分析影響行業(yè)開展的各種要素以及判別對行業(yè)影響的力度，預(yù)測并引導行業(yè)的未來開展趨勢，判別行業(yè)投資價值，提示行業(yè)投資風險，從而為政府部門、投資者及其他機構(gòu)提供決策根據(jù)或投資根據(jù)。 3、調(diào)查研討是搜集第一手資料用以描畫一個難以直接察看的群體的最正確方法。 本講總結(jié)： 本講講了第二個大問題，根本分析的三大層次中的中觀行業(yè)分析，我們講了前面的兩個層次，即宏觀經(jīng)濟分析與中觀行業(yè)分析。關(guān)于中觀行業(yè)分析，我們講了行業(yè)分析的意義和內(nèi)容，其中行業(yè)分析的內(nèi)容是重點和難點，主要包括行業(yè)市場構(gòu)造分析、經(jīng)濟周期與行業(yè)分析、行業(yè)生命周期分析。關(guān)于根本分析的第三個層次，我們下

27、一講再說。(三)微觀分析公司分析 1、公司分析概述 (1)公司與上市公司的含義 公司的含義：公司是指依法設(shè)立的從事經(jīng)濟活動并以營利為目的的企業(yè)法人。 公司的類型：國外三種類型，我國的兩種類型。 上市公司：其股票在證券買賣所買賣的股份。 公司分析的意義 經(jīng)過宏觀分析判別投資環(huán)境;經(jīng)過中觀分析選擇投資領(lǐng)域;經(jīng)過微觀分析決議投資對象。 2、公司根本分析(1)公司行業(yè)位置分析 大綱要求：熟習行業(yè)競爭位置的目的行業(yè)綜合排序，產(chǎn)品的市場占有率 第一：行業(yè)綜合排序 要求掌握：一、由行業(yè)協(xié)會進展，二、以公司在某一年度實現(xiàn)的銷售總額(或營業(yè)收入)主要根據(jù)，綜合各項目的而成。 第二：產(chǎn)品的市場占有率 要求掌握：含

28、義與計算公式 產(chǎn)品的市場占有率是指該產(chǎn)品的實踐銷售額在某一時期某一地域占整個行業(yè)實踐銷售額的百分比。 產(chǎn)品的市場占有率=該產(chǎn)品的實踐銷售額/行業(yè)實踐銷售額X100% (2)公司區(qū)域位置分析 第一：經(jīng)濟區(qū)位的含義：是指地理范疇上的經(jīng)濟增長點及其輻射范圍。 第二：經(jīng)濟區(qū)位分析的內(nèi)容：自然條件與根底條件;政府的產(chǎn)業(yè)政策;經(jīng)濟特征。 (3)公司產(chǎn)品分析 第一：產(chǎn)品的競爭才干：本錢優(yōu)勢技術(shù)優(yōu)勢質(zhì)量優(yōu)勢 第二：產(chǎn)品的市場占有情況,包括銷售市場的地域分布情況和市場占有率 第三：產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略(4)公司運營才干分析 第一：公司的法人治理構(gòu)造 第二：公司經(jīng)理層的素質(zhì) 第三：公司從業(yè)人員素質(zhì)和創(chuàng)新才干。 (5)公

29、司盈利才干與生長性分析 第一：公司盈利預(yù)測 第二：公司運營戰(zhàn)略 第三：公司規(guī)模變動及擴張潛力分析 習題舉例 *公司法人治理構(gòu)造的根底是：(B) A、公司章程 B、股權(quán)構(gòu)造 C、運營者素質(zhì) D、董事會制度 *公司區(qū)位分析的內(nèi)容有：(BCD) A、區(qū)位內(nèi)的競爭才干 B、自然條件與根底條件 C、政府的產(chǎn)業(yè)政策 D、經(jīng)濟特征 解析：1、股權(quán)構(gòu)造是公司法人治理構(gòu)造的根底。 2、公司區(qū)位分析中不包括區(qū)位內(nèi)的競爭才干。 本講總結(jié)： 本講講了公司分析的前兩個問題，分析概述和公司根本分析，經(jīng)過學習我們知道了公司的含義、類型，公司分析的意義，公司根本分析包括公司行業(yè)位置分析，公司經(jīng)濟區(qū)位分析，公司產(chǎn)品分析，公司運

30、營才干分析，公司盈利才干與生長性分析等五個方面。3、公司財務(wù)分析 (1)財務(wù)分析的根據(jù)公司財務(wù)報表 資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表 (2)財務(wù)分析的目的 評價過去的運營業(yè)績;衡量如今的財務(wù)情況;預(yù)測未來的開展趨勢 (3)財務(wù)分析方法與原那么 分析方法有比較分析法和要素分析法，其中最常用的單個年度的財務(wù)比率分析。 分析原那么有：堅持全面原那么和堅持思索個性原那么。 (4)財務(wù)比率分析(參見教材) 重點投資者常用的目的 1、凈利潤及凈利潤增長率 2、每股收益 3、每股凈資產(chǎn) 4、凈資產(chǎn)收益率 5、每股運營性現(xiàn)金流量 6、市盈率 7、市凈率習題舉例 *用以衡量公司償付借款利息才干的目的是：(A)。 A.

31、利息支付倍數(shù) B.流動比率 C.速動比率 D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 *用以反映短期償債才干的目的是：(B)。 A.利息支付倍數(shù) B.流動比率 C.速動比率 D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 試題解析： 1、利息支付倍數(shù)是用以衡量公司償付借款利息才干的目的。 2、流動比率是用以反映短期償債才干的目的 4、公司艱苦事項分析 (1)資產(chǎn)重組 第一：定義資產(chǎn)重組是指資產(chǎn)的擁有者、控制者對資產(chǎn)的分布形狀進展重新組合、調(diào)整、配置的過程。 第二：方式擴張型資產(chǎn)重組調(diào)整型資產(chǎn)重組控制權(quán)變卦型公司重組。 第三：資產(chǎn)重組的估價(參見教材223238) 主要方法有： *市場現(xiàn)值法。在此，同窗們要了解四個知識點：一是行業(yè)內(nèi)的可比性，二是

32、運用內(nèi)時應(yīng)留意的問題，三是估價目的和比率系數(shù)的選擇，四是市場現(xiàn)值法的優(yōu)缺陷分析。 *重置本錢法。在此，同窗們要掌握四個知識點：一是重置本錢法的實際內(nèi)根據(jù)，二是運用中各類目的的估算，三是詳細程序，四是重置本錢法的優(yōu)缺陷分析。 *收益現(xiàn)值法。在此，同窗們要弄清四個知識點：一是運用的前提條件，二是運用的方式，三是各項目的確實定，四是收益現(xiàn)值法的優(yōu)缺陷分析。 (2)關(guān)聯(lián)買賣第一：定義 是指一公司或其附屬公司與在該公司直接或間接擁有權(quán)益、存在利益關(guān)系的關(guān)聯(lián)方之間所進展的買賣。 第二：方式 關(guān)聯(lián)購銷資產(chǎn)租賃擔保托管運營關(guān)聯(lián)方共同投資 第三：關(guān)聯(lián)買賣的動機 *國外關(guān)聯(lián)買賣的動機 普通情況下，關(guān)聯(lián)買賣常用于節(jié)

33、約買賣本錢、轉(zhuǎn)移利潤或支付、合理避稅。所進展的買賣都應(yīng)是在法規(guī)允許范圍內(nèi)且買賣價錢是公允的。公允性關(guān)聯(lián)買賣 *我國關(guān)聯(lián)買賣 為了獲得配股資歷 為了防止股票被特別處置 轉(zhuǎn)移資金，隱藏上市公司利潤 逃避稅收 為了騙取銀行信貸和商業(yè)信譽 管理人員追逐本身利益的需求 非公允性關(guān)聯(lián)買賣 本講總結(jié)： 本講在上一講的根底之上，講了公司分析的后兩個問題，即公司財務(wù)分析和公司艱苦事項分析。關(guān)于公司財務(wù)分析，我們講了財務(wù)分析的根據(jù)、目的，方法和原那么，以及分析師和投資者最常用的財務(wù)分析法比率分析法，它是經(jīng)過對財務(wù)報表中各工程之間進展比較，計算比率，來分析和判別公司的變現(xiàn)才干、營運才干、長期償債才干、盈利才干等情況

34、。關(guān)于公司艱苦事項分析，我們主要講了資產(chǎn)重組和關(guān)聯(lián)買賣。 至此，證券投資的根本分析我們已講完。我們知道證券投資的分析方法主要有兩個，即根本分析和技術(shù)分析，下一講我們就給大家講技術(shù)分析。一、技術(shù)分析的意義 (一)什么是技術(shù)分析 僅從證券的市場行為來分析證券價錢未來變化趨勢的方法。 (二)為什么要進展技術(shù)分析 1、把握證券市場大盤及個股變動趨勢; 2、分析影響價錢的要素; 3、判別證券的價錢動搖。 二、技術(shù)分析的特點 1、分析內(nèi)容比較簡單; 2、以圖形分析為主; 3、主要義務(wù)是分析證券的價錢變動。 三、技術(shù)分析的三大假設(shè) (一)市場行為涵蓋一切信息技術(shù)分析的根底 1、什么是市場行為? 2、市場行為

35、的表現(xiàn)是什么? (二)價錢沿趨勢動搖條件 1、證券價錢的變動是有規(guī)律的; 2、變動方向是由供求關(guān)系決議的; 3、供求關(guān)系不發(fā)生逆轉(zhuǎn)，方向就不會改動。 (三)歷史會重演心思 人們在進展證券投資時所構(gòu)成的心思即股市心思 1、股市心思對股市的影響：案例1：銀行大廳避雨。案例2：臺灣股市新手討教。 2、股市心思的表現(xiàn)：追漲避跌 3、歷史會重演對投資者的意義關(guān)注歷史行情 四、技術(shù)分析的四大要素價量時空 價：開盤價、收盤價、最高價、最低價。 量：總成交量、個股成交量。 時：趨勢構(gòu)成的時間。 空：價錢動搖可以到達的極限。 (一)價與量 1、價與量是市場行為最根本的表現(xiàn)： 買賣雙方對價錢的認同程度經(jīng)過成交量的

36、大小得到確認： 認同程度小，分歧大，那么成交量小 認同程度大，分歧小，那么成交量大 認同程度與成交量成正比 2、價與量的關(guān)系 第一：同步同方向：價升量增、價跌量減; 第二：不同步同方向：價升量減，價跌量增量在價先(二)時與空 1、時間是指趨勢構(gòu)成的時間： 一個曾經(jīng)構(gòu)成的趨勢在短期內(nèi)不會變化，但又不能夠長期不變。 2、空間是指股價的動搖所能到達的極限：即最高價和最低價。 五、技術(shù)分析方法運用時應(yīng)留意的問題 1、技術(shù)分析必需和根本分析結(jié)合起來運用 2、要綜合運用多種技術(shù)分析方法 3、實際與實際相結(jié)合 六、技術(shù)分析與根本分析的關(guān)系 1、聯(lián)絡(luò)各有偏重，優(yōu)勢互補實際根底一樣 2、區(qū)別 3、各自優(yōu)缺陷 本

37、講總結(jié)： 本講講的是技術(shù)分析概述，我們講了六個問題，即技術(shù)分析的意義，技術(shù)分析的特點，技術(shù)分析的三大假設(shè)，技術(shù)分析的四大要素，技術(shù)防呢系運用時應(yīng)留意的問題，最后我們比較闡明內(nèi)了根本分析與技術(shù)分析。經(jīng)過學習，大家對技術(shù)分析應(yīng)該有了一個初步的認識。一、技術(shù)分析的實際根底道氏實際(一)道氏實際的定義道氏實際是指以道瓊斯股價指數(shù)作為研討對象，來分析和預(yù)測證券市場根本趨勢的技術(shù)分析實際。(二)道氏實際的主要原理1、市場價錢指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。2、市場動搖的三種趨勢。3、買賣量在確定趨勢中的作用。4、兩種平均價錢指數(shù)的相互確認。(三)道氏實際的精華三種趨勢說1、三種趨勢的定義短期趨勢中期趨

38、勢長期趨勢(1)短期趨勢是指股價的短暫動搖，很少超越三個星期。(2)中期趨勢是指在長期趨勢中的調(diào)整，即在上漲的趨勢中會出現(xiàn)的回檔，在下跌趨勢中出現(xiàn)的反彈。(3)長期趨勢是指價錢動搖的大方向，繼續(xù)時間通常在一年或一年以上。2、三種趨勢的關(guān)系一個長期趨勢包括二到三個中期趨勢，而一個中期趨勢又包括假設(shè)干個短期趨勢。海潮、波浪浪花3、道氏實際以為，只需長期趨勢才值得關(guān)注。長期趨勢可分為不斷上漲的趨勢和不斷下降的趨勢。即牛市和熊市。(1)牛市三階段：恢復階段、上升階段、高漲階段。(2)熊市三階段：下跌階段、恐慌階段、悲觀階段。4、趨勢的互證(1)當兩種指數(shù)的長期趨勢同時或一前一后到達新高點時牛市。(2)

39、當兩種指數(shù)的長期趨勢同時或一前一后到達新低點時熊市。(四)道氏實際的奉獻1、指出了股價循環(huán)與經(jīng)濟周期的聯(lián)絡(luò);2、被以為是經(jīng)濟周期變動的先導目的;3、對以后構(gòu)成的技術(shù)分析有艱苦影響。(五)道氏實際的缺陷1、偏重于長期分析;2、預(yù)告有滯后性;3、沒有指明詳細的投資對象;4、不能指出個股的買賣時機。案例分析以上證指數(shù)為對象，用道氏實際分析中國股市的周期：(1)說出牛市與熊市的年份(2)計算牛市與熊市的平均時間(月份)(3)說出大牛市與大熊市中各自三階段的年份(4)目前的股市處于什么市的什么階段，為什么?二、技術(shù)分析的分類在價量歷史資料的根底上進展統(tǒng)計、計算、繪圖是技術(shù)分析的主要手段，而在進展統(tǒng)計、計

40、算、繪圖時又構(gòu)成了不同的方法。普通來說，可分為5類：本講總結(jié)在 技術(shù)分析的實際根底中，我們給大家引見了道氏實際，說了道氏實際的定義，道氏實際的主要原理，道氏實際的精華三種趨勢說，以及道氏實際的奉獻和缺陷。 在技術(shù)分析的分類中，大家了解到了技術(shù)分析的方法主要是在價量歷史資料的根底上進展統(tǒng)計、計算和繪圖，而在進展統(tǒng)計、計算、繪圖時又構(gòu)成了不同的方法。一 般可分為目的類、形狀類、切線類、K線類和波浪類等五大類。一、技術(shù)分析的主要實際(一)K線實際1、定義K線又稱黑紅線或陰陽線，是將股市中每日開盤價、收盤價、最高價、最低價，用粗線和細線的方法記錄下來并繪制成坐標圖，以預(yù)測股價走勢。2、畫法區(qū)分陰陽線實

41、體影線3、主要外形4、K線的分析原理(1)分析實體的長短(2)分析K線在整個行情中的位置(3)分析K線與均線的關(guān)系(均線圖)(4)分析K線能否構(gòu)成某一形狀(形狀圖)習題舉例*K線實際來源于(B)。A.美國B.日本C.印度D.英國試題解析：K線又稱日本線。來源與200多年前的日本。(二)切線實際1、趨勢分析趨勢的方向與類型趨勢的方向有上升、下降和程度三個方向趨勢的類型有主要、次要和短暫三種類型。2、支撐線與壓力線支撐線與壓力線的含義與作用：支撐線有稱抵抗線，在股價下跌是起著支撐和抵抗的作用。壓力線又稱阻力線，在股價上升時起著阻止的作用?？梢?，支撐線和壓力線既有被突破的能夠，又有阻止股價按原方向變

42、化的能夠。(三)形狀實際1、股價挪動規(guī)律(1)股價在多么空雙方力量平衡內(nèi)是上下來回動搖;(2)平衡被突破后即尋覓新的平衡。繼續(xù)整理、堅持平衡突破平衡、新的平衡再突破平衡、再尋覓新內(nèi)平衡如此循環(huán)往復。2、股價挪動的兩種根本形狀繼續(xù)整理形狀反轉(zhuǎn)突破形狀(1)反轉(zhuǎn)突破形狀頭肩形(包括頭肩頂、頭肩低與復合頭肩)雙重形(包括雙重頂與雙重低)圓弧形(包括上升圓弧與下跌圓弧)第一，頭肩頂，是一個可靠的賣出時機，普通會出現(xiàn)三個部分的高點，中間的高點與另外兩個都高，此即頭;左右兩個相對較底的高點即為肩。頭肩低心態(tài)與之相反。第二，雙重頂和雙重低，即M頭緩和W底，也是一種重要的反轉(zhuǎn)形狀，M頭向下反轉(zhuǎn)，W底向上反轉(zhuǎn)。

43、第三，圓弧形，這種形狀具有以下特征一面是形狀完成股價反轉(zhuǎn)后，行情具有迸發(fā)性，而是在其構(gòu)成過程中，成交量的變化是兩頭多中間少，三是這種形狀的構(gòu)成所破費的時間較長。箱形(包括上升與下降)(3)繼續(xù)整理形狀繼續(xù)整理形狀有三角形、矩形、旗形和楔形 本講總結(jié)： 本 講接著上一講的技術(shù)分析，講了技術(shù)分析的主要實際和主要目的。技術(shù)分析的實際主要有：K線實際、切線實際、形狀實際、波浪實際和價量關(guān)系實際。再此，我們 講了前面的三種實際，同窗們要掌握其運用方法，而且還要指點我們的客戶根據(jù)本人的情況進展選擇并綜合運用。普通而言，我們把技術(shù)分析的實際稱之為圖形分析 法，由于它主要是以坐標圖的方式來進展分析。技術(shù)分析的

44、主要實際與目的(下)一、技術(shù)分析的主要實際(四)波浪實際1、定義波浪實際是指根據(jù)大海波浪的變化規(guī)律，來描畫和預(yù)測股票價錢的動搖規(guī)律的技術(shù)分析實際。2、主要原理八浪循環(huán)說其中:1、3、5浪是推進浪;2、4、a、c是調(diào)整浪;b浪是多頭圈套3、優(yōu)點與道氏實際相比，有了對個股的分析。4、缺陷復雜，難學(五)價量關(guān)系實際1、成交量與股價趨勢葛蘭碧九大買賣法那么(P288289)2、漲跌停板制度下的價量關(guān)系分析*漲停量小，將繼續(xù)上漲，跌停量小，將繼續(xù)下跌。*漲停翻開次數(shù)越多，反轉(zhuǎn)下跌的能夠性越大;反之。*漲停關(guān)門的時間越早，次日上漲的能夠性越大;反之。*封住漲停板的買盤數(shù)量越大，繼續(xù)當前走勢的概率越大，漲

45、幅也越大;反之。習題舉例(多項選擇)*以下技術(shù)分析的形狀具有測算功能的是(ABCDE)。A.頭肩頂B.雙重頂C.旗形D.三角形E.矩形*上升階段的八個浪的全過程中，前五浪是上升浪，其中上升主浪是(ACE)。A.第一浪B.第二浪C.第三浪D.第四浪E.第五浪*在漲跌停板制度下的價量分析的根本判別為(ABCD)。A.漲停量小，將繼續(xù)上揚;跌停量小，將繼續(xù)下跌B.漲停途中多次翻開，時間越久、成交量越大、反轉(zhuǎn)下跌的能夠性就越大C.漲停關(guān)門的時間越早，次日漲勢能夠性越大D.封住漲停板的買量大小和封住跌停板時賣盤數(shù)量大小越大，繼續(xù)當前走勢的概率越大，后續(xù)漲跌幅度也越大 試題解析： 1.頭肩頂、雙重頂、旗形、三角形、矩形豆油那么酸功能。2.上升主浪是1.3.5浪。3.此四種情況，為漲跌停板制度