中小民營企業(yè)股權(quán)激勵模式選擇淺析

1、中小民營企業(yè)股權(quán)鼓勵模式選擇淺析論文導(dǎo)讀：20世紀(jì)60年代，美國的路易斯-凱爾等人提出了著名的員工持股方案;，隨后拉開了推行股權(quán)鼓勵的序幕。我國中小民營企業(yè)實施股權(quán)鼓勵制度，可以在很大程度上緩解其目前面臨的成長極限問題，調(diào)整企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)，釋放組織潛能，突破管理瓶頸。本文將從股權(quán)鼓勵對民營企業(yè)鼓勵作用出發(fā)，對股權(quán)鼓勵模式進行分析，為中小民營企業(yè)選擇適合的模式提供建議。關(guān)鍵詞：民營企業(yè)，股權(quán)鼓勵，模式20世紀(jì)60年代，美國的路易斯-凱爾等人提出了著名的員工持股方案;，隨后拉開了推行股權(quán)鼓勵的序幕。如今，股權(quán)鼓勵己經(jīng)作為一種較為成熟的理論被廣泛應(yīng)用于各國的管理實踐。我國中小民營企業(yè)實施股權(quán)鼓勵制度，

2、可以在很大程度上緩解其目前面臨的成長極限問題，調(diào)整企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)，釋放組織潛能，突破管理瓶頸。實施股權(quán)鼓勵還有助于吸引和挽留管理人才，推動企業(yè)長期開展。本文將從股權(quán)鼓勵對民營企業(yè)鼓勵作用出發(fā)，對股權(quán)鼓勵模式進行分析，為中小民營企業(yè)選擇適合的模式提供建議。一、股權(quán)鼓勵對企業(yè)的鼓勵作用股權(quán)鼓勵是使經(jīng)營者獲得企業(yè)股權(quán)的形式給予企業(yè)經(jīng)營者一定經(jīng)濟權(quán)利，使其能夠以股東身份參與企業(yè)決策、利潤分享、風(fēng)險承當(dāng)，將企業(yè)經(jīng)營者薪酬的一局部以股權(quán)收益的形式表達，將其收入的實現(xiàn)與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和市場價值掛鉤，激發(fā)經(jīng)營者通過提升企業(yè)長期價值增加自己的財富，促使經(jīng)營者將個人利益與企業(yè)的利益聯(lián)系在一起，從而為企業(yè)長期開展奉獻力

3、量。1.股權(quán)鼓勵有利于吸引人才人力資源作為一種稀缺資源，在企業(yè)的開展中發(fā)揮著重要的作用，可以說企業(yè)的競爭就是人才的競爭，股權(quán)鼓勵機制對于企業(yè)經(jīng)營者來說有著巨大的吸引力，它能夠把經(jīng)營者自身的利益與其對企業(yè)的奉獻緊密聯(lián)系在一起。免費。在股權(quán)鼓勵機制中，股權(quán)支付給經(jīng)營者的只是一個不確定的預(yù)期收入，它所帶來的收益不是企業(yè)支付的，而是直接對經(jīng)營者而言，股權(quán)下跌可以放棄行權(quán)，假設(shè)股價上升那么會帶來豐厚的回報，這是一種低本錢的鼓勵方式，受到經(jīng)營者的歡送。另外股權(quán)鼓勵具有長期性和持久性的特點，在股權(quán)持續(xù)期內(nèi)每年只能按規(guī)定比例行權(quán)，在限制期內(nèi)離開企業(yè)將會喪失剩余的期權(quán)，這種約束保證了人才的相對穩(wěn)定。2.提高預(yù)期

4、效應(yīng)，防止短期行為股權(quán)鼓勵獲利的方式是對股票價格上升的預(yù)期，股票價格上升的正常情況可以在一定程度反映經(jīng)營效果和經(jīng)營者的奉獻，是對企業(yè)收益有良好預(yù)期的一種表現(xiàn)形式。經(jīng)營者股票差價中得到期權(quán)收益，不是利潤或紅利的收益，而是股東認(rèn)定的企業(yè)預(yù)期收益的一局部。在傳統(tǒng)薪酬制度下，經(jīng)營者往往追求短期利潤最大化和一些短、平、快的投資工程，減少有價值的研究開發(fā)工程，這必然損害企業(yè)的長期開展。解決這一問題的有效方法之一就是給予經(jīng)營者一定的剩余索取權(quán)，股權(quán)鼓勵方案下，經(jīng)營者通過行權(quán)購置企業(yè)股票后成為企業(yè)的所有者，將經(jīng)營者利益與企業(yè)長期利益結(jié)合起來，經(jīng)營者就會為實現(xiàn)所有者利潤最大化而關(guān)注企業(yè)的長期開展，減少急功近利的

5、短期化行為，提高管理效率和經(jīng)營者的積極性、競爭性和創(chuàng)造性，有效地提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。3.減少企業(yè)現(xiàn)金支出，降低鼓勵本錢在傳統(tǒng)的鼓勵方式，以年終獎或者年終分紅的方式對經(jīng)營者的業(yè)績進行獎勵，鼓勵了經(jīng)營者的積極性，是但在一定程度也增加了企業(yè)的現(xiàn)金支出，增加了鼓勵本錢。而股權(quán)鼓勵的收益并不是來源于企業(yè)，是來源于資本市場，當(dāng)股價上升時，經(jīng)營者通過行權(quán)獲得豐厚的回報。較之工資、獎金等傳統(tǒng)鼓勵方式，股權(quán)鼓勵方式可以減輕企業(yè)現(xiàn)金支付負擔(dān)，在鼓勵強度相同的情況下把鼓勵本錢降到最低點。二、股權(quán)鼓勵模式股權(quán)鼓勵模式的具體安排因企業(yè)而異，股權(quán)鼓勵方案如果實施得當(dāng)，就能為經(jīng)營者帶來預(yù)期收益，其鼓勵作用的強弱，是與其預(yù)期收

6、益的大小相關(guān)聯(lián)的，股權(quán)鼓勵的預(yù)期收益低，鼓勵作用就小;預(yù)期收益高，鼓勵作用就大。現(xiàn)代企業(yè)理論和企業(yè)實踐證明，股權(quán)鼓勵對改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、降低鼓勵本錢、提升管理效率、增強市場競爭力等起到了非常積極的作用，股權(quán)鼓勵模式的安排因企業(yè)不同而異，以下就是一些典型的股權(quán)鼓勵模式：1現(xiàn)股。通過企業(yè)獎勵或參照股權(quán)當(dāng)前市場價值向經(jīng)營者出售的方式，使經(jīng)營者直接獲得股權(quán)。同時規(guī)定經(jīng)理人在一定時期內(nèi)必須持有股票，不得出售。2期股。在股份和有限責(zé)任公司中，期股鼓勵是指經(jīng)營者在一定期限內(nèi)，有條件地以約定價格取得或獲獎所得適當(dāng)比例的企業(yè)股份的一種鼓勵方式。在獨資企業(yè)中，期股鼓勵是指借用期股形式，對經(jīng)營者獲得年薪以外的特別獎

7、勵實行延期兌現(xiàn)的鼓勵方式。3股票期權(quán)。是給予經(jīng)營者在未來一段時間內(nèi)按預(yù)定的價格購置一定數(shù)量的本企業(yè)股票的權(quán)利。股票期權(quán)的鼓勵效果受到資本市場有效性的影響，如果股價不能有效反映企業(yè)業(yè)績，鼓勵作用將會失效，甚至產(chǎn)生負效應(yīng)。實施該項鼓勵制度的企業(yè)大多數(shù)是上市企業(yè)。免費。4虛擬股票。企業(yè)在總股本之外授予鼓勵對象一種虛擬;的股份，享受一定的分紅權(quán)，但沒有所有權(quán)，沒有表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，不會影響企業(yè)的總資本和所有權(quán)結(jié)構(gòu)。免費。5股票增值權(quán)。是指企業(yè)授予鼓勵對象的一種權(quán)利，如果企業(yè)股價上升，鼓勵對象可通過行權(quán)獲得相應(yīng)數(shù)量的股價升值形式，鼓勵對象不用為行權(quán)付出現(xiàn)金，行權(quán)后獲得現(xiàn)金或股票形式，或現(xiàn)金與股票的

8、組合收益。三、股權(quán)鼓勵模式的比擬1現(xiàn)股和期股鼓勵都在預(yù)先購置了股權(quán)或確定了股權(quán)購置的協(xié)議，經(jīng)營者一旦接受這種鼓勵方式，就必須購置股權(quán)，當(dāng)股權(quán)貶值時，經(jīng)理人需承當(dāng)相應(yīng)的損失。因此，經(jīng)理人持有現(xiàn)股或期股購置協(xié)議時，實際上是承當(dāng)了風(fēng)險的。而在股票期權(quán)鼓勵中，當(dāng)股權(quán)貶值時，經(jīng)理人可以放棄期權(quán)，從而防止承當(dāng)股權(quán)貶值的風(fēng)險。2在期股和股票期權(quán)鼓勵中，經(jīng)理人在遠期支付購置股權(quán)的資金，但購置價格參照即期價格確定，同時從即期起就享受股權(quán)的增值收益權(quán)，因此，實際上相當(dāng)于經(jīng)理人獲得了購股資金的貼息優(yōu)惠。3虛擬股票鼓勵與股票增值權(quán)，這兩種模式，受益人并不真正擁有企業(yè)股權(quán)，而只是享有分紅權(quán)或是股票增值權(quán)，是一種不完全的

9、股權(quán)。表1 股權(quán)鼓勵模式的比擬 性質(zhì) 類型 增值收益權(quán) 持有風(fēng)險 股權(quán)表決權(quán) 資金即期投入 享受貼息 現(xiàn)股 有 有 有 有 無 期股 有 有 無 無 有 股票期權(quán) 有 無 無 無 有 虛擬股票 有 不確定 無 不確定 無 股票增值權(quán) 有 無 無 無 無 四、股權(quán)鼓勵模式的選擇由于我國中小民營企業(yè)大多尚未上市，同時考慮到我國現(xiàn)行法規(guī)政策，較為穩(wěn)妥和實用的方法是采用虛擬股票模式，這是因為：1虛擬股票是企業(yè)對經(jīng)營者未來進行支付的承諾。經(jīng)營者不需對企業(yè)進行任何資本投資，就可以獲得收益權(quán)。其身份相當(dāng)于企業(yè)的債權(quán)人，可見，虛擬股票更貼近于一種純粹意義上的薪金給付。2虛擬股票的靈活性、目標(biāo)性更強。虛擬股票模式可以針對某一部門業(yè)績進行薪酬給付，而不像股票期權(quán)方案那樣，給付標(biāo)準(zhǔn)單一地局限在股價上。3由于虛擬股票不會稀釋股權(quán)，導(dǎo)致所有權(quán)變更，因而這種鼓勵手段受到民營企業(yè)大多數(shù)股東的歡送。總