課件：外匯與匯率

1、 第五章 外匯與匯率 第一篇 范 疇1第五章 目錄 第一節(jié) 外匯第二節(jié) 匯率與匯率制度第三節(jié) 匯率與幣值、匯率與利率第四節(jié) 匯率的決定第五節(jié) 匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn)2第五章 外匯與匯率第一節(jié) 外 匯 3第五章第一節(jié) 外匯外匯的再界定 1. 前面對(duì)外匯的粗略界定可以概括為：外幣和以外幣標(biāo)示的有價(jià)證券。2. 中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例所稱的外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣；外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證、銀行卡等；外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；特別提款權(quán)；其他外匯資產(chǎn)。 4第五章第一節(jié) 外匯 外匯的再界定 3. 在復(fù)

2、雜的經(jīng)濟(jì)生活中，外匯并不限于外幣資產(chǎn)，而且還延伸到專用于國(guó)際結(jié)算的本幣資產(chǎn)。我國(guó)曾存在過“外匯人民幣”；歐洲金融市場(chǎng)上的“歐洲美元”和“歐洲英鎊”，對(duì)英美來(lái)說也是外匯。 (外匯人民幣:是本幣而又外匯，特定條件下，1968年開始，我國(guó)強(qiáng)調(diào)在進(jìn)出口貿(mào)易中推行人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算。故此，許多國(guó)家的銀行在中國(guó)開立RMB帳戶，通過此帳戶辦理結(jié)算和支付，這種RMB帳戶的資金來(lái)源：一是外國(guó)銀行用外匯買的RMB；二是我國(guó)進(jìn)口所支付的貨款。為區(qū)別國(guó)內(nèi)企業(yè)帳戶上的RMB存款，故稱為外匯人民幣）4. 金的集中儲(chǔ)備即貨幣性黃金也視為外匯。 5第五章第一節(jié) 外匯 外匯管理與管制 1. 外匯管理是政府對(duì)外匯的收、支、存、兌所進(jìn)

3、行的一種管理。 一般來(lái)講，凡是有自己法定貨幣的地方，就存在外匯管理。至于管理的松緊程度，因國(guó)、因地、因時(shí)而異。 2. 管理嚴(yán)格的，多以外匯管制的字眼概括。但在實(shí)際生活中，就是實(shí)施嚴(yán)格的“管制”，也多使用比較緩和的“管理”字樣。6第五章第一節(jié) 外匯 可兌換與不完全可兌換 1. 一般來(lái)說，發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家實(shí)行本幣與外匯的自由兌換，或稱之為完全可兌換： 本幣在境內(nèi)可兌換為外匯；外匯可攜出或匯出境外。 本幣可自由進(jìn)出境。 外匯可攜入、匯入境內(nèi)，并在境內(nèi)兌換為本幣。 無(wú)論是居民和非居民均可在境內(nèi)持有外匯；彼此之間可相互授受7第五章第一節(jié) 外匯 可兌換與不完全可兌換 2. 完全可兌換，并不等于毫不實(shí)施外

4、匯管理。 例如，無(wú)論實(shí)行怎樣自由兌換的國(guó)家和地區(qū)，除去在特定的旅游點(diǎn)，通常都不準(zhǔn)許在日常的交易中以外幣標(biāo)價(jià)、流通。 3. 實(shí)施外匯管制的國(guó)家，各該國(guó)的本幣或是完全不可兌換的，或是不完全可兌換的即部分可兌換。 8第五章第一節(jié) 外匯 我國(guó)的外匯管理和人民幣可兌換問題 1. 1949年建國(guó)之后，長(zhǎng)期實(shí)行嚴(yán)格的外匯管理即國(guó)家實(shí)行外匯統(tǒng)收統(tǒng)支；人民幣是完全不可兌換的貨幣。 2. 1979年以后的逐步改革：外匯留成制和1994年的改革：銀行結(jié)售匯。3. 1996年底，實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目P259下的可兌換。4. 至于資本項(xiàng)目P259的可兌換，也即人民幣的完全可兌換，方向是既明確又肯定的，但尚無(wú)確定的時(shí)間表。

5、9第五章 外匯與匯率第二節(jié) 匯率與匯率制度 10第五章第二節(jié) 匯率與匯率制度 匯率及其標(biāo)價(jià)法 1. 國(guó)與國(guó)之間貨幣折算的比率叫匯率；一個(gè)開放經(jīng)濟(jì)，到處（銀行、空港、車站、碼頭、旅店、商場(chǎng)）可以看到匯率牌價(jià)表。由于匯率經(jīng)常波動(dòng)，故匯率牌價(jià)表標(biāo)明日期 。 2. 在匯率牌價(jià)表上的直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。P68表格。 直接標(biāo)價(jià)法下，一定單位的外幣用更多單位的本幣去表示說明外幣升值本幣貶值；一定單位的外幣用更少單位的本幣去表示說明外幣貶值本幣升值。 間接標(biāo)價(jià)法下，一定單位的本幣用更多單位的外幣去表示說明本幣升值外幣貶值；一定單位的本幣用更少單位的外幣去表示說明外幣升值本幣貶值。3. 何為本幣？11第五章

6、第二節(jié) 匯率與匯率制度 匯率種種 1. 單一匯率(發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家)與復(fù)匯率(外匯管制的國(guó)家)； 2. 官方匯率(徹底的外匯管制的國(guó)家)、市場(chǎng)匯率發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家、通過市場(chǎng)機(jī)制形成、黑市匯率； 123、站在銀行的角度：買入?yún)R率、賣出匯率、現(xiàn)鈔匯率、中間匯率4、按買賣外匯的交割期限：即期匯率（外匯買賣雙方在成交當(dāng)天或成交后兩天以內(nèi)辦理交割的外匯匯率）、遠(yuǎn)期匯率（買賣雙方按預(yù)先達(dá)成的協(xié)議在將來(lái)某日進(jìn)行實(shí)際交割的外匯匯率，1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、1年，目的：避險(xiǎn)或減輕外匯匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)）升水、貼水、平價(jià)134、實(shí)際匯率和名義匯率 一種是通過價(jià)格調(diào)整后的匯率。即實(shí)際匯率是把名義匯率中的物價(jià)因素扣除

7、。 Rt=R0-Pf/Pd Rt為實(shí)際匯率；R0為名義匯率；Pf為外國(guó)計(jì)算期和基期物價(jià)指數(shù)之比；Pd為國(guó)內(nèi)計(jì)算期和基期物價(jià)指數(shù)之比。 另一種是名義匯率扣除財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免后的余額。 Rt=R0-F-T 這一匯率目的在研究匯率調(diào)整、傾銷調(diào)查和反傾銷措施對(duì)匯率的影響。145、有效匯率 Ei= aiei,， (a1+a2+an=1 0 ai1) Ei是匯率指數(shù)，ai為第i國(guó)在某國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額中所占的比重，即權(quán)數(shù)， ei為某國(guó)貨幣與第i國(guó)貨幣計(jì)算期同基期的雙邊匯率之比。例 ： 假定，美國(guó)與英、法、日、德、加的貿(mào)易權(quán)數(shù)分別為：0.1，0.15，0.35，0.20,0.20。 基期 US1 GBP0.5

8、625 FFR3.4680 JP￥108.36 DEM1.7080 CAD1.3885 計(jì)算期 US1 GBP0.5500 FFQ3.4750 JP￥120.30 DEM1.6840 CAD1.3246 則 :E=0.10.5500/0.5625+0.153.4750/3.4680+0.35120.30/108.36+0.201.6840/1.7080+0.201.3246/1.3885=1.0274 計(jì)算期美元有效匯率和基期相比上升了2.74%。15第五章第二節(jié) 匯率與匯率制度 固定匯率制與浮動(dòng)匯率制 比照價(jià)格市場(chǎng)化和利率市場(chǎng)化的思路，好像浮動(dòng)匯率制較之固定匯率制理想。 其實(shí)問題并不這么簡(jiǎn)單

9、。以香港為例，世界公認(rèn)，這是市場(chǎng)化最充分的地區(qū)。但香港實(shí)行的卻是聯(lián)系匯率制度。 兩種匯率制孰好孰壞的爭(zhēng)論，不只涉及經(jīng)濟(jì)全局，而且往往是國(guó)與國(guó)之間的政治問題。16第五章第二節(jié) 匯率與匯率制度 人民幣匯率制度 1. 以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。2. 外國(guó)把人民幣的匯率歸之為固定釘住匯率的范圍之內(nèi)； 17怎樣認(rèn)識(shí)人民幣匯率是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率？ 所謂“單一的”是指把改革前的官定匯率和外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率合二為一。 1985年以后我國(guó)實(shí)行的是官定匯率和外匯調(diào)劑價(jià)并存的雙重匯率制，1994年的改革將兩種匯率并軌，形成了單一匯率。所謂以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮

10、動(dòng)，主要是指：（ 1）指定準(zhǔn)許經(jīng)營(yíng)外匯的銀行，即外匯指定銀行，在全國(guó)外匯交易中心，按照市場(chǎng)交易規(guī)則買賣外匯；（2）匯率波動(dòng)超過政府認(rèn)定的一定幅度，中國(guó)人民銀行通過買賣外匯入市干預(yù)；（3）根據(jù)前一日銀行間外匯交易市場(chǎng)形成的價(jià)格，中國(guó)人民銀行公布當(dāng)日人民幣對(duì)美元及其他主要貨幣的匯率；（4）各指定準(zhǔn)許經(jīng)營(yíng)外匯的銀行以此為依據(jù)，在中國(guó)人民銀行規(guī)定的浮動(dòng)幅度內(nèi)自行掛牌，對(duì)客戶買賣外匯。 18第五章 外匯與匯率第三節(jié) 匯率與幣值、匯率與利率 19第五章第三節(jié) 匯率與幣值、匯率與利率 貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值與對(duì)外價(jià)值 1. 幣值是一個(gè)常用的概念。 從國(guó)內(nèi)角度考察，它相當(dāng)于一般物價(jià)水平的倒數(shù)，稱為貨幣的“對(duì)內(nèi)價(jià)值”；

11、 引入?yún)R率概念，一國(guó)貨幣的幣值還可以用另一國(guó)的貨幣來(lái)表示，稱為貨幣的 “對(duì)外價(jià)值”。 20第五章第三節(jié) 匯率與幣值、匯率與利率貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值與對(duì)外價(jià)值 2. 貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值即貨幣的購(gòu)買力；貨幣購(gòu)買力的統(tǒng)計(jì)是一項(xiàng)極其艱巨的工作；要使各國(guó)的貨幣購(gòu)買力可比，更是巨大的工程。3. 國(guó)與國(guó)之間貨幣購(gòu)買力之比，與匯率所標(biāo)示的貨幣兌換比率，往往存在著明顯差異；這也稱之為對(duì)內(nèi)價(jià)值與對(duì)外價(jià)值的偏離。21如何理解貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值、對(duì)外價(jià)值、貨幣購(gòu)買力、匯率之間的關(guān)系？ 在信用貨幣制度下，一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值就是該國(guó)單位貨幣所能購(gòu)買的商品和勞務(wù)決定，因此貨幣的對(duì)內(nèi)購(gòu)買力通常與一國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平呈反向相關(guān)關(guān)系。用數(shù)學(xué)公式表示

12、就是貨幣的對(duì)內(nèi)購(gòu)買力等于該國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的倒數(shù)。所謂貨幣對(duì)外價(jià)值是指一國(guó)貨幣對(duì)外的兌換能力，通常通過匯率來(lái)表現(xiàn)，兌換的外幣越多，說明對(duì)外價(jià)值越高，反之則反是。一般來(lái)說貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值是決定其對(duì)外價(jià)值的基本依據(jù)，但二者之間經(jīng)常發(fā)生較大幅度的偏離，這主要是因?yàn)樨泿诺膶?duì)外價(jià)值不僅取決于對(duì)內(nèi)購(gòu)買力的大小，還要受外匯市場(chǎng)上貨幣供求狀況變化的影響，影響因素十分復(fù)雜，各種匯率理論對(duì)這些因素進(jìn)行了深入的分析和研究。因此，貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值、貨幣的對(duì)外價(jià)值、貨幣的購(gòu)買力、匯率等是一組既相互聯(lián)系又相互區(qū)別的概念群。 22匯率的決定1. 不同貨幣的可比性：鑄幣平價(jià)（鑄幣平價(jià)金幣本位制條件下兩國(guó)金屬貨幣的含金量之比。鑄幣平

13、價(jià)是金幣本位制條件下決定匯率水平的基礎(chǔ)，實(shí)際市場(chǎng)匯率是隨著外匯市場(chǎng)供求變化，圍繞鑄幣平價(jià)上下波動(dòng)的）；貨幣購(gòu)買力（信用貨幣制條件下）2. 外匯的供求：多么高深的匯率理論也擺脫不了外匯供求對(duì)比必將使決定本幣承受對(duì)外貶值或升值壓力這一基本判斷。 23匯率決定的西方匯率決定理論國(guó)際借貸說 國(guó)際借貸說也稱國(guó)際收支說，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家葛遜在1861年提出的，他以金本位制度為背景，較為完善地闡述了匯率與國(guó)際收支的關(guān)系。他認(rèn)為，匯率的變化是由外匯的供給與需求引起的，而外匯的供求主要源于國(guó)際借貸。當(dāng)一國(guó)的流動(dòng)債權(quán)（外匯應(yīng)收）多于流動(dòng)負(fù)債（外匯應(yīng)付），外匯的供大于求，外匯匯率下跌；反之，則外匯匯率上升。24第五章

14、第四節(jié) 匯率的決定 匯率決定的國(guó)際借貸說3. 外匯供求取決于進(jìn)出口和貨幣資本的流出入；而它們又取決于國(guó)內(nèi)、外國(guó)民收入；國(guó)內(nèi)、外價(jià)格水平；國(guó)內(nèi)、外利率水平以及人們對(duì)未來(lái)匯率的預(yù)期值等因素。因而有均衡匯率模型：25匯率決定的購(gòu)買力平價(jià)說 購(gòu)買力平價(jià)理論是最有影響的匯率理論 購(gòu)買力平價(jià)說是瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾率先提出的。其理論的基本思想是：人們需要外幣是因?yàn)橥鈳旁谄浒l(fā)行國(guó)國(guó)內(nèi)具有購(gòu)買力，相應(yīng)地人們需要本幣也是因?yàn)楸編旁诒緡?guó)國(guó)內(nèi)具有購(gòu)買力。因此：1. 兩種貨幣的匯率應(yīng)由兩國(guó)貨幣購(gòu)買力之比決定；而貨幣購(gòu)買力實(shí)際上是一般物價(jià)水平的倒數(shù)，所以，匯率實(shí)際是由兩國(guó)物價(jià)水平之比決定。 262. 這一學(xué)說是以兩國(guó)的生

15、產(chǎn)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)以及價(jià)格體系大體相仿為限制條件。 具備這些條件，兩國(guó)貨幣購(gòu)買力的可比性較為充分；反之，可比性則較小。3. 這也是極為古老的理論。由于不同貨幣之間的購(gòu)買力，必然會(huì)相互比較，所以這一理論今天仍然有存在的根據(jù)。但用以單獨(dú)論證匯率，則不充分。 27匯率決定的匯兌心理說 匯兌心理說是1927年由法國(guó)巴黎大學(xué)教授艾伯特阿夫塔里昂根據(jù)邊際效用價(jià)值論的思想提出的。他認(rèn)為，匯率取決于外匯的供給與需求，但個(gè)人之所以需要外匯不是因?yàn)橥鈪R本身具有購(gòu)買力，而是由于個(gè)人對(duì)國(guó)外商品和勞務(wù)的某種欲望。這種欲望又是由個(gè)人的主觀評(píng)價(jià)決定的，外匯就如同商品一樣，對(duì)各人有不同的邊際效用。因此，決定外匯供求進(jìn)而決定匯率

16、最重要的因素是人們對(duì)外匯的心理判斷與預(yù)測(cè)。28第五章第四節(jié) 匯率的決定 匯率決定理論的發(fā)展 1. 現(xiàn)代匯率理論的發(fā)展，是著重從資本流動(dòng)和貨幣供應(yīng)的角度進(jìn)行分析。背景是: 各國(guó)對(duì)資本流動(dòng)的管制逐步放松，金融市場(chǎng)日益國(guó)際化，國(guó)際資本流動(dòng)已構(gòu)成影響國(guó)際收支的重要因素；在各國(guó)經(jīng)濟(jì)日益開放的情況下，匯率變動(dòng)與國(guó)內(nèi)的利率、貨幣供給、國(guó)民收入水平等聯(lián)系加強(qiáng)，相互影響、相互制約；各國(guó)實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，匯率波動(dòng)大，市場(chǎng)因素的影響加強(qiáng)。29匯率決定的貨幣分析說 貨幣分析說認(rèn)為：匯率要受兩國(guó)貨幣供應(yīng)量的制約，引發(fā)貨幣供給量的變動(dòng)有各種因素：國(guó)內(nèi)外貨幣供給的變化、國(guó)內(nèi)外利率水平的變化以及國(guó)內(nèi)外實(shí)際國(guó)民收入水平的變化等

17、等，這些因素通過對(duì)各國(guó)物價(jià)水平的影響而最終決定匯率水平。從而把匯率與貨幣政策聯(lián)系起來(lái)。強(qiáng)調(diào)貨幣的供求對(duì)于決定貨幣購(gòu)買力的作用。30匯率決定的金融資產(chǎn)說金融資產(chǎn)說：在金融資產(chǎn)日趨多樣化的背景下，它將分析的視野擴(kuò)大到貨幣以外的其他各種金融資產(chǎn)供求。 金融資產(chǎn)說闡述了金融資產(chǎn)的供求對(duì)匯率的決定性影響，認(rèn)為一國(guó)居民可持有三種資產(chǎn)，即本國(guó)貨幣、本國(guó)債券和外國(guó)債券，其總額應(yīng)等于本國(guó)所擁有的資產(chǎn)總量。當(dāng)各種資產(chǎn)供給量發(fā)生變動(dòng)，或者居民對(duì)各種資產(chǎn)的需求量發(fā)生變動(dòng)時(shí)，原有的資產(chǎn)組合平衡就被打破，這時(shí)居民就會(huì)對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)組合進(jìn)行調(diào)整使其符合自己的意愿持有量，達(dá)到新的資產(chǎn)市場(chǎng)均衡。在對(duì)國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)持有量進(jìn)行調(diào)整的過程中

18、，本國(guó)資產(chǎn)與外國(guó)資產(chǎn)之間的替換就會(huì)引起外匯供求量的變化，從而帶來(lái)外匯匯率的變化。 31第五章 外匯與匯率第四節(jié) 匯率與利率，匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn)32匯率與利率 1. 匯率與利率之間存在緊密的聯(lián)系。 2. 對(duì)外開放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，如果利率水平有差別，其他條件不變，貨幣資本就會(huì)從利率水平偏低的國(guó)家流向利率水平偏高的國(guó)家；大量貨幣資本的流出流入，必將引起匯率的波動(dòng)。3. 釘住匯率的國(guó)家和地區(qū)，在利率上必須跟著釘住貨幣的那個(gè)國(guó)家的利率水平走。 否則，貨幣資本大量流出流入的沖擊，必將使釘住匯率經(jīng)受挑戰(zhàn)直至被迫放棄。33第五章第五節(jié) 匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn)匯率與進(jìn)出口 1. 本幣匯率下降，即對(duì)外貶低，能促進(jìn)出口、抑

19、制進(jìn)口。本幣貶值，使出口商品的外幣價(jià)格下跌，有利于增強(qiáng)本國(guó)出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，導(dǎo)致進(jìn)口商品的本幣價(jià)格上漲而有利于抑制進(jìn)口，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)進(jìn)口替代品的需求 ；若本幣匯率上升，即對(duì)外升值，則有利進(jìn)口，不利出口。 2. 這必須有一個(gè)伴隨的條件，即進(jìn)出口需求有價(jià)格彈性進(jìn)出口品的需求會(huì)由于進(jìn)出口品價(jià)格的變動(dòng)而變動(dòng)。3. 匯率下降，出口商品量能否增加，還要受商品供給擴(kuò)大的可能程度，即出口供給彈性所制約。34第五章第五節(jié) 匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn)匯率與進(jìn)出口 4. 一國(guó)出口商是否可以從匯率貶值中得到額外利潤(rùn)，還以一國(guó)貨幣對(duì)內(nèi)購(gòu)買力不變?yōu)榍疤釛l件；國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲，就會(huì)對(duì)消額外利潤(rùn)，從而也就沒有調(diào)低出口品在外國(guó)市場(chǎng)上的價(jià)格

20、的空間。5. 當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手通過貶低各自本幣匯率等措施加以反擊時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)即不復(fù)存在。 6. 匯率作用于進(jìn)出口，是規(guī)律；但如果不具備必要的條件，作用并不會(huì)實(shí)現(xiàn)。35 貨幣貶值要起到擴(kuò)大出口與抑制進(jìn)口的作用，就要滿足以下條件：第一，出口商品的需求彈性高。如果本國(guó)出口商品的需求價(jià)格彈性與需求收入彈性都很低，貶值只引起價(jià)格下降卻不會(huì)相應(yīng)地?cái)U(kuò)大出口商品的需求量；第二，進(jìn)口商品的性質(zhì)。如果進(jìn)口商品是必需品和經(jīng)濟(jì)發(fā)展所必需的資本品，則價(jià)格機(jī)制對(duì)其需求影響不大；第三，國(guó)內(nèi)的總供給能力。本幣貶值使進(jìn)口品本幣價(jià)格上漲，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)需求從進(jìn)口品轉(zhuǎn)向進(jìn)口替代品，國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)力水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)未必能夠迅速填補(bǔ)這部分新轉(zhuǎn)換來(lái)的市

21、場(chǎng)缺口；第四，國(guó)內(nèi)資源的利用情況。如果此時(shí)國(guó)內(nèi)沒有閑置資源可用于擴(kuò)大供給，本幣貶值只能導(dǎo)致物價(jià)水平的上漲。 36第五章第五節(jié) 匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn)匯率與物價(jià) 1. 本幣對(duì)外貶值，進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲；本幣對(duì)外升值，進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格降低。2. 本幣對(duì)外貶值，刺激出口，出口品有可能漲價(jià)；本幣對(duì)外升值，有可能獲得較廉價(jià)的進(jìn)口品。3. 匯率的變動(dòng)如果導(dǎo)致物價(jià)總水平的波動(dòng)，其后果就不僅限于進(jìn)出口，而是將影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)進(jìn)程?？傊罕編刨H值，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲。 本幣升值，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)下跌。37第五章第五節(jié) 匯率的作用與風(fēng)險(xiǎn)匯率與資本流出入 1. 匯率的變動(dòng)對(duì)國(guó)際之間長(zhǎng)期投資的影響不太直接。因?yàn)殚L(zhǎng)期資本的流動(dòng)主要以利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)為轉(zhuǎn)移。 如果吸收投資國(guó)（債務(wù)國(guó)）的貨幣對(duì)外比值下降