財(cái)務(wù)管理投資決策案例

1、項(xiàng)目投資可行性分析ABC公司設(shè)立后，生產(chǎn)和銷售農(nóng)用機(jī)械甲、乙兩種產(chǎn)品。該類農(nóng)用機(jī)械產(chǎn)品正處于成長期，目前國內(nèi)市場尚無可替代產(chǎn)品。該類農(nóng)用機(jī)械產(chǎn)品預(yù)期產(chǎn)品生產(chǎn)生命期為20年。根據(jù)市場測算，甲、乙兩種產(chǎn)品目前市場年需求量分別為80 000件和100 000件，預(yù)計(jì)每年將按10%的速度增長；10年后，市場將處于飽和狀態(tài)，需求量預(yù)計(jì)每年將按10%的速度遞減。預(yù)計(jì)農(nóng)用機(jī)械甲、乙產(chǎn)品的銷售價(jià)格分別為500元/件、350元/件。預(yù)計(jì)ABC公司年生產(chǎn)能力分別為50 000件和80 000件。預(yù)計(jì)項(xiàng)目建設(shè)周期為2年。建設(shè)完工投產(chǎn)后，第1年按設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的60%組織生產(chǎn)，第26年每年遞增10%，第710年按設(shè)計(jì)生

2、產(chǎn)能量組織生產(chǎn)，10年以后按每年遞減10% 組織生產(chǎn)。根據(jù)確定的產(chǎn)品方案和建設(shè)規(guī)模及預(yù)測的產(chǎn)品價(jià)格，估算ABC公司建設(shè)完成投產(chǎn)后每年的產(chǎn)品銷售收入。產(chǎn)品計(jì)算期年序12345678910生產(chǎn)負(fù)荷（%）60%66%73%80%88%97%97%97%97%97%甲產(chǎn)品設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力（件）50000500005000050000500005000050000500005000050000銷售數(shù)量（件）30000330003630039930439234831550000500005000050000銷售價(jià)格（元/件）500500500500500500500500500500銷售收入（萬元）15001

3、65018151997219624162500250025002500乙產(chǎn)品設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力（件）80000800008000080000800008000080000800008000080000銷售數(shù)量（件）48000528005808063888702777780580000800008000080000銷售價(jià)格（元/件）350350350350350350350350350350銷售收入（萬元）1680184820332236246027062800280028002800產(chǎn)品銷售收入合計(jì)（萬元）3180 3498 3848 4233 4656 5121 5300 5300 5300 53

4、00 產(chǎn)品銷售收入估算表ABC公司的投資項(xiàng)目組成包括：1土地500畝（約33.33公頃）2基礎(chǔ)設(shè)施（1）廠區(qū)道路5 000平方米。（2）停車場3 000平方米。（3）供水管網(wǎng)及設(shè)施1項(xiàng)。（4）排水管網(wǎng)及設(shè)施1項(xiàng)。（5）電力設(shè)施及配套工程1項(xiàng)。（6）廠區(qū)環(huán)境綠化工程10 000平方米。（7）消防配套工程1項(xiàng)。3廠房（1）第一生產(chǎn)車間（煅鑄車間）建筑面積1 000平方米。（2）第二生產(chǎn)車間（車、鉗、銑、刨、磨車間）建筑面積5 000平方米。（3）第三生產(chǎn)車間（組裝車間）建筑面積2 000平方米。（4）原料倉庫建筑面積1 000平方米。（5）成品倉庫建筑面積1 000平方米。4行政、科研和后勤用房（

5、1）行政辦公樓建筑面積3 000平方米。（2）科研樓建筑面積1 000平方米。（3）后勤服務(wù)樓建筑面積2 000平方米。5機(jī)器設(shè)備 （1）第一生產(chǎn)車間：煅鑄爐4臺(tái)。（2）第二生產(chǎn)車間：車床10臺(tái)、鉗床10臺(tái)、銑床10臺(tái)、刨床10臺(tái)、磨床10臺(tái)。（3）第三生產(chǎn)車間：裝配生產(chǎn)線2條。（4）科研專用設(shè)備5臺(tái)。6行政辦公設(shè)備（1）辦公家具200套。（2）鍋爐2臺(tái)。（3）電腦50臺(tái)。7交通運(yùn)輸工具（1）遠(yuǎn)馬50座大客車2輛。（2）小轎車4輛。（3）貨運(yùn)車10輛?；A(chǔ)設(shè)施投資估算匯總表項(xiàng) 目數(shù)量單位造價(jià)金額（萬元）土地550畝（約33.33公頃）2萬元/畝1000基礎(chǔ)設(shè)施廠區(qū)道路5000平方米80元/平方

6、米40停車場3000平方米80元/平方米24供水管網(wǎng)及設(shè)施1項(xiàng)40萬元/套40排水管網(wǎng)及設(shè)施1項(xiàng)40萬元/套40電力設(shè)施及配套工程1項(xiàng)20萬元/套20廠區(qū)環(huán)境綠化工程10000平方米60萬元/套60消防配套工程1項(xiàng)8萬元/套8合 計(jì)1232房屋建筑投資估算匯總表項(xiàng) 目數(shù)量（平方米）單位造價(jià)（元/平方米）金額（萬元）廠房第一生產(chǎn)車間1000800元/平方米80第二生產(chǎn)車間5000800元/平方米400第三生產(chǎn)車間2000800元/平方米160原料倉庫1000800元/平方米80成品倉庫1000800元/平方米80行政、科研和后勤用房行政辦公樓3000800元/平方米240科研樓1000800元/

7、平方米80后勤服務(wù)樓2000800元/平方米160合 計(jì)1280設(shè)備投資估算匯總表項(xiàng) 目數(shù)量單位造價(jià)金額（萬元）機(jī)器設(shè)備第一生產(chǎn)車間煅鑄爐4臺(tái)60萬元/臺(tái)240第二生產(chǎn)車間車床10臺(tái)10萬元/臺(tái)100鉗床10臺(tái)4萬元/臺(tái)40銑床10臺(tái)6萬元/臺(tái)60刨床10臺(tái)8萬元/臺(tái)80磨床10臺(tái)5萬元/臺(tái)50第三生產(chǎn)車間裝配生產(chǎn)線2條25萬元/條50科研專用設(shè)備5臺(tái)5萬元/套25行政辦公設(shè)備辦公家具200套0.25萬元/套50鍋爐2臺(tái)2萬元/臺(tái)4電腦50臺(tái)0.3萬元/臺(tái)15交通運(yùn)輸工具遠(yuǎn)馬50座大客車2輛25萬元/輛50小轎車4輛15萬元/輛60貨運(yùn)車10輛5萬元/輛50合 計(jì)874根據(jù)以上表格，基礎(chǔ)設(shè)施投

8、資 1232 萬元；房屋建筑投資 1280 萬元，預(yù)計(jì)在建設(shè)期第1年初投資；設(shè)備投資 874 萬元，預(yù)計(jì)在建設(shè)期第2年初投資。預(yù)計(jì)ABC公司固定資產(chǎn)投資總額為 3386 萬元。流動(dòng)資金的估算采用擴(kuò)大指標(biāo)估算法，參照同類生產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)資金占固定資產(chǎn)投資的比例（30%）估算流動(dòng)資金。流動(dòng)資金墊支總額=固定資產(chǎn)投資總額30% = 1016（萬元）公司預(yù)計(jì)注冊(cè)資本3 000萬元，等額股份3 000萬股。其中，發(fā)起人占60%，以舊廠區(qū)土地使用權(quán)500畝（約33.33公頃）估價(jià)2萬元/畝折價(jià)入股，不足部分以現(xiàn)金注入；發(fā)起人李斌、王維各占20%的股份，全部以現(xiàn)金投入。預(yù)期公司第1年的股利為10%，股利增長率為

9、5%。項(xiàng)目總投資不足的資金向商業(yè)銀行申請(qǐng)貸款貸款額度 1402 萬元，年利息率8%，貸款在經(jīng)營期內(nèi)分10年等額還本付息。公司適用的所得稅稅率為25%。公司資金成本率=15%3 000/4 402+6%1 402/4 402=12%經(jīng)營成本估算表項(xiàng)目經(jīng)營期12345678910付現(xiàn)生產(chǎn)成本1590 1750 1924 2117 2328 2561 2650 26502650 2650 其中：直接材料795 875 962 1058 1164 1280 1325 1325 1325 1325 直接人工477 525 577 635 698 768 795 795 795 795 制造費(fèi)用318 3

10、50 385 423 466 512 530 530 530 530 固定資產(chǎn)折舊153153153153153153153153153153營業(yè)稅金及附加41 45 49 54 59 65 68 68 68 68 銷售費(fèi)用191 210 231 254 279 307 318 318 318 318 管理費(fèi)用318 350 385 423 466 512 530 530 530 530 財(cái)務(wù)費(fèi)用112 101 90 79 67 56 45 34 22 11 成本合計(jì)2405260928323080335236543764375337413730變動(dòng)成本21402355258928483132

11、34453566356635663566固定成本265254243232220209198187175164（1）付現(xiàn)生產(chǎn)成本根據(jù)市場價(jià)格和同行業(yè)經(jīng)營情況,按產(chǎn)品銷售收入的50%估算。其中：直接材料：按產(chǎn)品銷售收入的25%估算。 直接人工：按產(chǎn)品銷售收入的15%估算。制造費(fèi)用：按產(chǎn)品銷售收入的10%估算。（2）固定資產(chǎn)折舊率：基礎(chǔ)設(shè)施、建筑物為4，設(shè)備為6%。（3）營業(yè)稅金及附加：按“（產(chǎn)品銷售收入-直接材料成本）17%10%”估算。（4）銷售費(fèi)用：根據(jù)同行業(yè)情況，按產(chǎn)品銷售收入的6估算。（5）管理費(fèi)用：根據(jù)同行業(yè)情況，按產(chǎn)品銷售收入的10估算。（6）財(cái)務(wù)費(fèi)用：按投資貸款額和貸款利率估算。（7

12、）固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、財(cái)務(wù)費(fèi)用為固定成本，其余費(fèi)用為變動(dòng)成本。經(jīng)營利潤估算表 單位（萬元）項(xiàng) 目經(jīng) 營 期1 2 3 4 5 6 7 8910產(chǎn)品銷售收入318034983848423346565 1215300530053005300減：付現(xiàn)生產(chǎn)成本159017501924211723282 5612650265026502650 固定資產(chǎn)折舊費(fèi)153153153153153153153153153153 營業(yè)稅金及附加41454954656568686868 銷售費(fèi)用191210231254307307318318318318 管理費(fèi)用31835038542351251253053053053

13、0 財(cái)務(wù)費(fèi)用1121019079565645342211營業(yè)利潤77588910161153130414671536154715591570減：所得稅194222254288326367384387390393凈利潤58166776286597811001152116011691177項(xiàng)目建設(shè)期經(jīng)營期0123456789101112一、現(xiàn)金流入量1.產(chǎn)品銷售收入318034983848 4233 4656 5121 5300 5300 5300 53002.其他3.現(xiàn)金流入量小計(jì)318034983848 4233 4656 5121 5300 5300 5300 5300二、現(xiàn)金流出量項(xiàng)目總投

14、資251287410161.付現(xiàn)生產(chǎn)成本1590 17501924 2117 2328 2561 2650 2650 2650 2650 2.銷售費(fèi)用191 210 231 254 279 307 318 318 318 318 3.管理費(fèi)用318 350 385 423 466 512 530 530 530 530 4.財(cái)務(wù)費(fèi)用112 101 90 79 67 56 45 34 22 11 5.營業(yè)稅金及附加41 45 49 54 59 65 68 68 68 68 6.所得稅194 222 254 288 326 367 384 387 390 393 7.現(xiàn)金流出量小計(jì)25128741

15、0162446267729333215352538683995398739783970三、現(xiàn)金凈流量1.本期現(xiàn)金凈流量-2512-874-1016734 821 915 1018 1131 1253 1305 1313 1322 1330 2.累計(jì)現(xiàn)金凈流量-2512-3386-4402-3668-2847-1932-91421714702775408854106740四、凈現(xiàn)值1.現(xiàn)值系數(shù)10.8930.7970.7120.6360.5670.5070.4520.4040.3610.3220.2870.2572.凈現(xiàn)值-2512 -7810 -810 523 522 519 516 511

16、506 471 423 379 342 3.累計(jì)凈現(xiàn)值-2512-32932-41032-3580-3058-2539-2023-1512-1006-535-112267611現(xiàn)金流量估算表1投資利潤率項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)營期年平均投資利潤率=年平均凈利潤/投資總額100%= 9611/10/4402100%=22%2投資回收期（1）根據(jù)現(xiàn)金流量估算表中的累計(jì)現(xiàn)金凈流量可知，該項(xiàng)目包括建設(shè)期在內(nèi)的靜態(tài)投資回收期為6.8 年。包括建設(shè)期在內(nèi)的靜態(tài)投資回收期=累計(jì)現(xiàn)金凈流量0的年數(shù)+|累計(jì)現(xiàn)金凈流量|/下一年的現(xiàn)金凈流量= 6+914/1131=6.8(年) （2）根據(jù)現(xiàn)金流量估算表中的累計(jì)凈現(xiàn)值可知，該項(xiàng)目包括建設(shè)期在內(nèi)的動(dòng)態(tài)投資回收期為 9.8 年。包括建設(shè)期在內(nèi)的動(dòng)態(tài)投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn)值0的年數(shù)+|累計(jì)凈現(xiàn)值|/下一年的凈現(xiàn)值=10+112/379=10.3(年 ） 凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值原始投資額現(xiàn)值=本期現(xiàn)金凈流量1/（1+折現(xiàn)率）期數(shù)=本期現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)系數(shù)=611根據(jù)現(xiàn)金流量估算表中本期現(xiàn)金凈流量可知，該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為 13 %。由本期現(xiàn)金凈流量1/（1+折現(xiàn)率）期數(shù) =0，財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)：投資利潤率為22%，大于期望投資報(bào)酬率15%，靜態(tài)投資回收期為 6.8年，小于期望靜態(tài)投資回收期7年，動(dòng)態(tài)投資回收期為 10.3年，接近期望動(dòng)態(tài)投資回收期1