貨幣銀行學期中試題及答案

1、2005-2006年下學期貨幣銀行學中期考試題簡要回答下列問題：1、為什么有些經(jīng)濟學家把惡性通貨膨脹時期的貨幣描繪為在人們手中迅速傳遞的“熱土豆”？2、在古希臘，為什么黃金比酒更可能當作貨幣來使用？3、如果你懷疑某一家公司到明年會破產(chǎn)，比較起來，你愿意持有這家公司發(fā)行的債券呢，還是持有這家公司的股票？為什么？4、為什么你愿意以5%勺利率把資金存入銀行，讓銀行向你的鄰居發(fā)放利率為10%勺貸款，而不愿意自己貸款給你的鄰居？5、人民幣升值如何影響中國的消費者？6、有兩種1000元的債券：一種期限20年，售價800元，當期收益率15%另一種期限1年， 售價800元，當期收益率15%哪一種的到期收益率較

2、高？7、“在一個沒有信息成本和交易成本的世界里，金融中介機構(gòu)不會存在。這句話是對的？錯的？還是不能肯定？請作出解釋。8、一些經(jīng)濟學家認為， 發(fā)展中國家經(jīng)濟增長遲緩的原因之一是缺乏發(fā)達的金融市場。這一觀點是否有理？9、如果利率下降，你愿意持有長期債券還是短期債券？為什么？10、利率提高時，是否所有人的境況都變壞了？這是我的答案，不是很全面，深度也不夠，但確實是我的思想表達（非網(wǎng)上東粘一點西剪 一點拼湊出來的東西）1、為什么有些經(jīng)濟學家把惡性通貨膨脹時期的貨幣描繪為在人們手中迅速傳遞的“熱土 豆”？An:因為在惡性通貨膨脹時期，紙幣往往由于實際貨幣供應(yīng)遠大于需求而貶值，這時的工資 水平上漲速度跟不

3、上物價上漲速度，人們的悲觀心理預期又促使了貨幣流通加快，進一步增 加了實際使用的貨幣量；這惡性循環(huán)的結(jié)果是一一錢不值錢。在抗日戰(zhàn)爭、解放戰(zhàn)爭時期，上海的通脹尤為嚴重。 物價飛漲至大街過三道，物價跳三跳； 幣值日跌，存款不如存貨。貨幣逐漸喪失了價值儲藏和交換媒介的職能。人們在核算成本、 利潤時紛紛改用米、金、銀、外匯等為單位，支付工資采用米、生活指數(shù)或者外匯。商品交 易甚至蛻化到以物易物的原始交易方式。此時人們拿到貨幣，就象拿到棘手的“熱土豆”一一留不得、拋不掉。留在手中多一刻，它 便貶值多一分，于是人們更想要將它花出去。由于市場需求被不正常地放大，出現(xiàn)了過多的 貨幣追逐少數(shù)的商品，繼續(xù)刺激物價

4、上漲。如此惡性循環(huán)中，貨幣是主要的加速催化劑。2、在古希臘，為什么黃金比酒更可能當作貨幣來使用？An:這是主要由黃金的物理化學性質(zhì)決定的。黃金具有體積小、易分割、方便攜帶、不易變 質(zhì)、不易偽造等的物理化學特性，相比較易遺失、易變質(zhì)、不便攜帶的酒而言，人們更喜歡 將方便的黃金作為日常生活中的交換媒介。同時，黃金自身的價值也決定它更適合成為貨幣。黃金的價值數(shù)倍于酒，因開采黃金所花費 的人類勞動遠高于釀造等單位的酒的人類勞動。因此，更小單位的黃金可代表的價值較多。在古希臘，它自身的地理環(huán)境文化氛圍選擇黃金作為貨幣。古希臘所處地理位置并沒有大型 金礦，因此，稀有的黃金成為財富的象征；一如中國古代使用的

5、貝幣。同時，古希臘人善于 釀酒，人們獲得酒要容易得多。相對而言，黃金代表的社會地位比酒要高。人們向往黃金， 自然而然選擇其作為財富的象征一一貨幣。3、如果你懷疑某一家公司到明年會破產(chǎn)，比較起來，你愿意持有這家公司發(fā)行的債券呢, 還是持有這家公司的股票？為什么？An:愿意持有債券。因為持有債券反映的是債權(quán)人與公司的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，持有股票反映的是股東對公司的所有權(quán)關(guān)系。二者的性質(zhì)決定了債券的收益小，但風險低；而股票的收益大，但風險大。而且，國家破產(chǎn)法第 37條規(guī)定：“。破產(chǎn)財產(chǎn)優(yōu)先撥付破產(chǎn)費用后，按照下列順序清償:（一）破產(chǎn)企業(yè)所欠職工工資和勞動保險費用；（二）破產(chǎn)企業(yè)所欠稅款；（三）破產(chǎn)債券。而

6、股東是最后獲得補償?shù)摹?、為什么你愿意以5%勺利率把資金存入銀行，讓銀行向你的鄰居發(fā)放利率為10%勺貸款,而不愿意自己貸款給你的鄰居？An:銀行及其他金融機構(gòu)以貨幣形式，吸收存款和發(fā)放貸款。作為社會分工下的專業(yè)信用中介，其擁有更高的信用度。首先，銀行最基本的是通過存貸業(yè)務(wù)來獲利，保證自身信用是經(jīng) 營的前提條件。其次，銀行為了自身發(fā)展，也會自覺加強資產(chǎn)負債的管理。存入銀行雖獲利 不高，但有足夠的安全保障。民間信貸多指個人之間以貨幣或?qū)嵨镄问剿峁┑闹苯有刨J，往往受到經(jīng)濟實力、個人信譽、借貸手續(xù)不嚴、缺乏法律知識引起糾紛等制約。因此，民間借貸雖然貸款利率很高，但由于 風險很大，靈活性也不及活期存款

7、，并不為人們看好。5、人民幣升值如何影響中國的消費者？An:從總體上看，人民幣升值對出口不利，但會有利于進口。因而，對中國的消費者來說， 最直接的結(jié)果就是可以用更少的錢買到更多更好的進口商品。但是，由于出口下降，進口增加，國際儲備繼續(xù)下降， 并且逆差持續(xù)很長時間時，人民幣匯價會自動下降，從而物價將上升，消費者不得不承受低度的通貨膨脹。而在資本市場上，人民幣升值促進人民幣外流的，特別是對外投資。生產(chǎn)商和投資者將資金 從國內(nèi)商品市場撤出，轉(zhuǎn)移到國外市場；國內(nèi)消費者將更多購買進口商品。由于現(xiàn)在人民幣升值壓力頗大，國際熱錢涌入國內(nèi)資本和商品市場，國內(nèi)投資者傾向資本市 場投資，大量不穩(wěn)定因素影響著貨幣市

8、場和商品市場。當出現(xiàn)任何小波動時，商品市場的反 應(yīng)將會是劇烈的，國內(nèi)消費者也會被殃及。6、有兩種1000元的債券：一種期限 20年，售價800元，當期收益率15%另一種期限1 年，售價800元，當期收益率15%哪一種的到期收益率較高？An: 1年的債券收益率高。債券到期收益率是指買入債券后持有至期滿得到的收益，包括利息收入和資本損益與買入債券的實際價格之比率。(1)由理論分析之：長期債券相對短期債券，收益的不確定性大。因此，長期債券的收益相對較大。題中20年的長期債券當期收益率(可認為是票面利率)為 15%而同等條件下的短期債券，其票面利率應(yīng)遠低于 15%因此，擁有15%勺當期收益率的1年短期

9、債券的到期收 益率會更高。(2)由公式計算之：20年債券的到期收益率為 8.37%, 1年債券的到期收益率為 43.61%。(均按固定利率、一次還本付息方式計算)7、 “在一個沒有信息成本和交易成本的世界里，金融中介機構(gòu)不會存在。這句話是對的?錯的？還是不能肯定？請作出解釋。An:我覺得這句話是有道理的。交易成本，即從事金融交易所花用的時間和金錢。在金融市場上，在做出決策時，市場的某 一方并不了解另一方的狀況，這種不平等叫做信息不對稱。信息不對稱是造成信息成本的主 要因素之一。金融中介機構(gòu)是專業(yè)化的融資中介，其基本功能是：提供支付結(jié)算服務(wù)；融通資金；降低交 易成本并提供金融服務(wù)便利；改善投融資

10、活動中的信息不對稱；風險轉(zhuǎn)移與管理。最早的貨幣經(jīng)營業(yè)的產(chǎn)生，正是基于社會上極不便利的貨幣兌換、貨幣匯兌和貨幣保管等。由于這些交易成本的存在，使得社會分化出專門從事貨幣經(jīng)營業(yè)的機構(gòu)，如銀行。由于社會上同時存在需要存錢的人和需要借錢的人，銀行信息來源比個人要多得多，信息成 本相對較小；而且銀行的存款經(jīng)常閑置，保管貨幣需要大量的費用。因此，銀行漸漸從事起 貨幣存貸業(yè)務(wù)，成為促進市場融資的中介機構(gòu)。現(xiàn)代社會的金融機構(gòu)則在此基礎(chǔ)上發(fā)展出更 多的業(yè)務(wù)。8、一些經(jīng)濟學家認為， 發(fā)展中國家經(jīng)濟增長遲緩的原因之一是缺乏發(fā)達的金融市場。這一觀點是否有理？An:我認為是有道理的。20世紀70年代美國經(jīng)濟學家麥金農(nóng)一

11、肖提出了關(guān)于“金融壓制” 和“金融深化”的理論。經(jīng)濟學家們提出的“修正的哈羅德多馬模型”認為：金融壓制的 解除，即可以直接通過儲蓄傾向的提高來增加儲蓄，又可以反過來通過經(jīng)濟的增長而進一步 增加儲蓄。這是儲蓄與經(jīng)濟增長之間的良性循環(huán)。隨著金融技術(shù)的發(fā)展，尤其是中介技術(shù)的發(fā)展，不僅使銀行得到了進一步的發(fā)展，各種非銀 行金融中介機構(gòu)也紛紛建立，由此而提高了資金分配的效率。而金融中介體和金融市場的發(fā) 展，將導致儲蓄率改變，更高比例的儲蓄被轉(zhuǎn)化為投資，良性循環(huán)的形成使得資本配置效率 提高，進而促進經(jīng)濟增長。這一觀點不能絕對化一一金融市場的發(fā)達并不代表國家經(jīng)濟的增長。印度是最常用的例子： 印度的金融市場雖

12、說資本規(guī)模不及中國，但其運作效率，影響范圍，以及在經(jīng)濟活動中產(chǎn)生 的作用遠遠超出中國金融市場?？墒?，由于其他很多方面的制約， 印度經(jīng)濟增長仍較為緩慢,貧困現(xiàn)象還是很嚴重。不過，我們應(yīng)該看到由于印度政府在改善經(jīng)濟環(huán)境，大力促進經(jīng)濟的發(fā)展，金融市場對 經(jīng)濟發(fā)展的帶動作用非常明顯。反觀中國，其低迷的、受限制的金融市場并沒有發(fā)揮出金融 市場的真正作用。應(yīng)有的融資渠道、風險分散方法等都不能使用，這又進一步惡化了金融環(huán) 境。如此惡性循環(huán)，已經(jīng)直接阻礙了中國經(jīng)濟的發(fā)展。雖然中國GDP曾長并不遲緩(甚至可以說是過快)，但我們應(yīng)該認識到缺乏發(fā)達的金融市場的后果。9、如果利率下降，你愿意持有長期債券還是短期債券？為什么？An:當利率下降，已被持有的固定利率債券價格必然上升。而長期債券價格比短期對于利率變化更敏感，故其價格上升得更多。若是以買賣債券獲取利差為目的，自然是愿意 持有長期債券。而已經(jīng)持有了浮動利率債券的，則更傾向于流動性強的短期債券。未持有債券的人，在利率下降后，存款的收益隨之降低，便轉(zhuǎn)而去購買債券。因為長短期債券收益相差不多，而且固定利率債券的風險向?qū)Ω永蕚?，人們更?意持有流動性高的短期的浮動利率債券。10、利率提高時，是否所有人的境況都變壞了？An:我認為不是。首先，利率提高的時候，存款者獲得的利息收入增加，而非存款者也將提高存