(高職)國際金融實務(wù)電子課件(全套)

1、國際金融實務(wù)（第三版）完整版課件 21世紀(jì)高等職業(yè)精品教材金融類 第一章 國際貨幣體系1.國際貨幣體系概述2.國際貨幣體系演變3.歐洲貨幣體系第一節(jié)國際貨幣體系概述一、國際貨幣體系的基本概念 國際貨幣體系，是指國際貨幣制度、國際金融機(jī)構(gòu)以及由習(xí)慣和歷史沿革形成的約定俗成的國際貨幣秩序的總和。 國際貨幣制度，是指各國關(guān)于貨幣在國際間的支付、結(jié)算、匯兌和轉(zhuǎn)移所確定的規(guī)則、措施以及相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)的總稱。它是國際貨幣關(guān)系的集中反映。二、國際貨幣體系的基本內(nèi)容國際收支及其調(diào)節(jié)機(jī)制匯率及匯率制度 國際儲備體制國際貨幣事務(wù)的協(xié)調(diào)和管理三、國際貨幣體系的類型200220012000 國際金本位制度時期 牙買加

2、體系時期布雷頓森林體系時期 第二節(jié) 國際貨幣體系的演變一、國際金本位體系 國際金本位制度是世界金融史上第一個具有國際性、統(tǒng)一性、規(guī)范性和代表性的貨幣制度。英國政府于1816年率先實行。（一）國際金幣本位制（18161914年）（二）國際金塊本位制（19241928年）（三）國際金匯兌本位制（19241928年）國際金本位制度的特征123黃金執(zhí)行國際支付手段和國際儲備貨幣的職能 各國貨幣的匯率由其法定平價決定 具有自動調(diào)節(jié)國際收支的機(jī)制 國際金本位制度的崩潰1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，各國紛紛放棄金本位制。一戰(zhàn)后的20世紀(jì)20年代，各國相繼實行金塊本位制或金匯兌本位制。19291933年在世

3、界性經(jīng)濟(jì)大危機(jī)的猛烈沖擊下，金本位制崩潰。 國際金本位制度的評價從總體上看，國際金本位制是一種比較穩(wěn)定、理想的國際貨幣制度，對于當(dāng)時的世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了一定的積極作用。1.有效地控制了通貨膨脹。 2.保證匯率的穩(wěn)定。 3.可以依靠市場機(jī)制調(diào)節(jié)國際收支，政府不需要付出干預(yù)行為涉及的各種代價。二、布雷頓森林體系（一）布雷頓森林體系的建立布雷頓森林體系產(chǎn)生的必要性布雷頓森林體系的建立是重建國際貨幣體系、促進(jìn)第二次世界大戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展的需要。布雷頓森林體系產(chǎn)生的可能性布雷頓森林體系是英、美兩國在國際金融領(lǐng)域爭奪主動權(quán)的產(chǎn)物。懷特計劃凱恩斯計劃布雷頓森林體系的創(chuàng)建1944年7月1日至22日，在美國新

4、罕布什爾州的布雷頓森林鎮(zhèn)舉行了有44國代表參加的聯(lián)合國貨幣金融會議，簡稱布雷頓森林會議，簽訂了以懷特方案為基礎(chǔ)的國際貨幣基金協(xié)定和國際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定，總稱布雷頓森林協(xié)定，確立了以美元為中心的國際貨幣體系，即布雷頓森林貨幣體系。（二）布雷頓森林體系的主要內(nèi)容1.建立一個永久性的國際金融機(jī)構(gòu)國際貨幣基金組織，促進(jìn)國際貨幣合作。2.實行美元黃金本位制度。3.實行可調(diào)整的固定匯率制度。4.確立了黃金和美元并列的國際儲備制度。5.建立多渠道、多方式的國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制6.取消對經(jīng)常賬戶外匯管制，但對國際資金流動進(jìn)行限制。（一）穩(wěn)定黃金價格協(xié)定（二）巴塞爾協(xié)定（三）設(shè)立“黃金總庫”（四）“借款總安排協(xié)議”

5、（五）“貨幣互換協(xié)定”，又稱“互惠信貸協(xié)定”（六）阻止外國政府以持有美元向美國財政部兌換黃金（七）“黃金雙價制”（八）創(chuàng)立特別提款權(quán)維持布雷頓森林體系采取的措施1.美元停止兌換黃金（美國實行“新經(jīng)濟(jì)政策”，意味著美元與黃金脫鉤）2.固定匯率波幅擴(kuò)大（“史密森協(xié)議”簽訂，美元第一次貶值，美元第二次貶值）3.固定匯率制度崩潰布雷頓森林體系的解體（一）布雷頓森林體系的積極作用1.彌補國際清償能力的不足。2.促進(jìn)了國際貿(mào)易的發(fā)展。3.促進(jìn)國際貨幣合作。 （二）布雷頓森林體系的重要缺陷1.自身無法克服的“特里芬難題”2.美元作為國際主要儲備資產(chǎn)享有一種特權(quán)地位 3.過分強(qiáng)調(diào)匯率的穩(wěn)定，忽視匯率對國際收支

6、的調(diào)節(jié)機(jī)制4.缺乏彈性的固定匯率制度可能造成會員國的通貨膨脹 5.國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制不對稱布雷頓森林體系的評價三、牙買加體系牙買加體系的形成 1976年1月，IMF“國際貨幣制度臨時委員會”在牙買加首都金斯敦召開會議，達(dá)成了關(guān)于國際貨幣制度改革的牙買加協(xié)定。 （一）牙買加體系的主要內(nèi)容1.承認(rèn)浮動匯率制度的合法化2.黃金非貨幣化3.提高特別提款權(quán)的國際儲備地位4.增加會員國的基金份額5.擴(kuò)大對發(fā)展中國家的資金融通（二）牙買加貨幣體系的運行特征1.美元霸主地位消失，國際儲備資產(chǎn)多樣化。2.黃金的國際貨幣作用受到嚴(yán)重削弱，但并未完全喪失。3.浮動匯率合法化，匯率制度多樣化。4.國際收支調(diào)節(jié)手段多樣化

7、。（三）對牙買加體系的評價1.牙買加體系的積極作用第一，儲備資產(chǎn)多樣化緩解了清償能力的不足。第二，靈活的匯率體系有利于世界貿(mào)易的發(fā)展。第三，促進(jìn)了國際收支的調(diào)整。第四，促進(jìn)了國際金融創(chuàng)新和國際貿(mào)易的新發(fā)展。2.牙買加體系的弊端第一，多元化的儲備體系不穩(wěn)定。第二，匯率波動頻繁，不利于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。第三，缺乏有效的國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制。四、國際貨幣體系的改革國際貨幣體系改革是世界新經(jīng)濟(jì)秩序中的核心問題，涉及匯率、國際儲備的選擇以及各個國家國際收支的調(diào)節(jié)。第三節(jié)歐洲貨幣體系區(qū)域性貨幣一體化概述 區(qū)域性貨幣一體化是指一定地區(qū)內(nèi)的有關(guān)國家和地區(qū)在貨幣金融領(lǐng)域?qū)嵭袇f(xié)調(diào)與合作，形成一個統(tǒng)一體，最終實現(xiàn)一個統(tǒng)一

8、的貨幣體系。 區(qū)域性貨幣一體化是戰(zhàn)后國際金融市場領(lǐng)域的新現(xiàn)象，是現(xiàn)行國際貨幣體系的重要內(nèi)容。有三個特征：（1）統(tǒng)一匯率，即成員國之間實行固定匯率制度；（2）統(tǒng)一貨幣，即發(fā)行單一的共同貨幣，這是區(qū)域性貨幣一體化的最高表現(xiàn)形式；（3）貨幣管理機(jī)構(gòu)和貨幣政策統(tǒng)一，即建立一個中央貨幣機(jī)構(gòu)。一、歐洲貨幣體系的建立和主要內(nèi)容 （一）歐洲貨幣體系的建立（二）歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容1.歐洲貨幣單位2.穩(wěn)定匯率機(jī)制3.歐洲貨幣合作基金二、歐盟統(tǒng)一貨幣進(jìn)程 （一）德洛爾報告與馬斯特里赫特條約 （二）歐元問世與歐元區(qū)的擴(kuò)展（三）統(tǒng)一貨幣的作用（四）歐元對國際貨幣體系的影響Thank You!第二章 國際收支Bala

9、nce of Payment1.國際收支概述2.國際收支平衡表3.國際收支失衡及其調(diào)節(jié)4.我國的國際收支和國際收支平衡表第一節(jié) 國際收支概述一、國際收支（Balance of Payment,BOP）的含義 國際收支概念的演變早期的國際收支（17世紀(jì)初20世紀(jì)初）狹義的國際收支（兩次世界大戰(zhàn)之間）廣義的國際收支（二戰(zhàn)以后至今）一國一定時期的對外貿(mào)易差額一國當(dāng)年結(jié)清的外匯收支一個國家一定時期內(nèi)其居民與國外非居民之間全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄 123二、國際收支的特征（一）國際收支所反映的內(nèi)容是以經(jīng)濟(jì)交易為基礎(chǔ)，而不是以外匯支付為基礎(chǔ)的 （二）國際收支是一個流量概念，也是一個事后的概念（三）國際收支統(tǒng)

10、計的主體是“經(jīng)濟(jì)體”，而不是“國家” （四）國際收支記錄的交易必須是在一個國家居民與非居民之間進(jìn)行的第二節(jié)國際收支平衡表 一、國際收支平衡表的概念國際收支平衡表（Balance of Payments Statement） ，也稱國際收支賬戶，是系統(tǒng)地記錄一國一定時期內(nèi)各種國際經(jīng)濟(jì)交易項目及其金額的一種統(tǒng)計報表或報告文件，它集中反映了一國國際收支的總貌和具體構(gòu)成。 二、國際收支平衡表的賬戶結(jié)構(gòu)和內(nèi)容國際收支和國際投資頭寸手冊第六版中BPS的賬戶設(shè)置和內(nèi)容1經(jīng)常賬戶（1）貨物和服務(wù)（2）初次收入（3）二次收入 2資本賬戶3金融賬戶4凈誤差與遺漏 三、國際收支平衡表的編制 “有借必有貸、借貸必相等

11、” :對每一筆國際經(jīng)濟(jì)交易都要以相同金額分別記錄在借、貸兩方。 凡是收入項目以及資產(chǎn)（本國對外金融資產(chǎn)）的減少或負(fù)債（外國在本國的金融資產(chǎn)）的增加都記錄在貸方，稱為正號項目，記為“” ； 凡是支出項目以及資產(chǎn)的增加或負(fù)債的減少都記錄在借方，稱為負(fù)號項目，記為“” 。貸方項目引起本國外匯供給的項目外國居民向本國居民支付的交易=上述規(guī)則可以用下面的等式來反映：借方項目引起本國外匯需求的項目本國居民向外國居民支付的交易=國際收支平衡表的記價原則國際收支平衡表采用統(tǒng)一的計價原則，即以市場價格為依據(jù)。 國際收支平衡表的記錄時間一項國際經(jīng)濟(jì)交易可能涉及若干個日期，如簽約日期、所有權(quán)變更日期、貨物裝運日期、

12、交貨日期、結(jié)算付款日期等。按照國際貨幣基金組織的規(guī)定，在登記到國際收支平衡表時，應(yīng)以商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)的所有權(quán)變更日期為準(zhǔn)。四、國際收支平衡表的分析 靜態(tài)分析法（差額分析法） （1）貿(mào)易收支差額（2）經(jīng)常項目收支差額（3）資本和金融賬戶（剔除官方儲備）差額（4）綜合賬戶差額或總差額 動態(tài)分析法 （縱向比較分析法） 比較分析法 （橫向比較分析法） 第三節(jié) 國際收支失衡及其調(diào)節(jié)一、國際收支平衡與不平衡的判斷標(biāo)準(zhǔn) 自主性交易是否平衡，是衡量國際收支平衡與否的重要標(biāo)準(zhǔn)。結(jié)構(gòu)性不平衡貨幣性不平衡周期性不平衡收入性不平衡臨時性不平衡二、國際收支不平衡的原因及類型沖擊性不平衡三、國際收支不平衡的影響 持續(xù)

13、的、大量的國際收支逆差會帶來以下不利的影響：（1）導(dǎo)致外匯儲備大量流失。 （2）使經(jīng)濟(jì)增長受阻。 （3）不利于對外經(jīng)濟(jì)交往，損害國際信譽。 持續(xù)的、大量的國際收支順差會產(chǎn)生以下影響：（1）本幣持續(xù)堅挺，出口受到影響。 （2）導(dǎo)致通貨膨脹。 （3）持有儲備的機(jī)會成本上升。（）不利于發(fā)展國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 四、國際收支不平衡的調(diào)節(jié) （一）國際收支的自動調(diào)節(jié)機(jī)制 國際收支逆差貨幣外流增加貨幣存量減少國內(nèi)一般價格水平下降出口商品價格下降出口增加貿(mào)易收支改善國際收支恢復(fù)平衡國際收支順差貨幣流入增加，貨幣供應(yīng)量增加國內(nèi)一般價格水平上升進(jìn)口增加出口減少貿(mào)易收支改善國際收支恢復(fù)平衡（1）貨幣價格機(jī)制（2）收入機(jī)制

14、國際收支逆差對外支付增加國民收入下降社會總需求下降進(jìn)口需求下降貿(mào)易收支改善國際收支恢復(fù)平衡國際收支順差外匯收入增加 國民收入增加社會總需求增加 進(jìn)口需求增加貿(mào)易收支改善國際收支恢復(fù)平衡（3）利率機(jī)制國際收支逆差貨幣存量減少 對外國金融資產(chǎn)需求減少 國際收支改善 資金外流減少本國利率上升 本國金融資產(chǎn)收益率上升 （4）匯率機(jī)制國際收支逆差本幣匯率下降 出口增加進(jìn)口減少 國際收支改善 貿(mào)易逆差減少 （二）國際收支的政策調(diào)節(jié) 1. 財政和貨幣政策 2.匯率政策 3.直接管制 4.外匯緩沖政策和信用手段第四節(jié) 我國的國際收支和國際收支平衡表1按IMF國際收支手冊第5版規(guī)定的各項原則編制，采用復(fù)式記賬法

15、的原理所有交易均發(fā)生在我國大陸居民與非我國大陸居民之間。2貸方項目是：貨物和服務(wù)的出口、收益收入、接受的貨物和資金的無償援助、金融負(fù)債的增加和金融資產(chǎn)的減少。3借方項目是：貨物和服務(wù)的進(jìn)口、收益支出、對外提供的貨物和資金無償援助、金融資產(chǎn)的增加和金融負(fù)債的減少。我國國際收支平衡表的編制原則一、我國國際收支平衡表的編制（一）我國國際收支統(tǒng)計制度的演變（二）我國國際收支平衡表的編制機(jī)構(gòu)（三）我國國際收支平衡表的編制原則（四）我國國際收支平衡表項目的含義二、我國國際收支平衡表的分析（一）動態(tài)分析（二）靜態(tài)分析三、我國的國際投資頭寸表2006年5月25日，國家外匯管理局首次公布我國國際投資頭寸表。該報

16、表記錄了2004年、2005年我國（不含港澳臺）對世界其他國家或地區(qū)的金融資產(chǎn)和負(fù)債存量情況。目前，我國按季度、年度公布國際投資頭寸表。 THANK YOU!1.外匯概述2.匯率概述3.匯率的決定與變動4.匯率制度第三章 外匯與匯率第一節(jié) 外匯概述 一、外匯的概念動態(tài)的外匯是指把一國貨幣兌換成另一國貨幣，藉以清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種專門性的經(jīng)營活動。靜態(tài)的外匯是指可以在國際結(jié)算中使用的各種支付手段和各種對外的債權(quán)。狹義的外匯是指以外幣表示的可以用于國際結(jié)算的支付手段。廣義的外匯是指一切能用于國際結(jié)算以及在國際收支逆差時可以動用的各種對外債權(quán) 。國際貨幣基金組織對外匯的界定： “外匯是貨幣行

17、政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織或財政部）以銀行存款、國庫券、長短期政府債券等形式所持有的在國際收支逆差時可以使用的債權(quán)”。 中華人民共和國外匯管理條例（2008年8月1日）對外匯的定義： 外匯是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：（一）外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；（二）外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；（三）外幣有價證券，包括債券、股票等；（四）特別提款權(quán)；（五）其他外匯資產(chǎn)。二、外匯的特征（一）國際性或普遍接受性 外匯必須是以外幣表示的國際資產(chǎn)，如$、 。本幣即使可以換成外幣或者以外幣表示的資產(chǎn)，也不能稱為外匯。（二）可自由兌換性 外

18、匯必須是能夠自由兌換為其他支付手段的外幣資產(chǎn)，不能自由兌換的就不是外匯。 （三）可償還性 外匯必須是在國外能夠得到補償?shù)膫鶛?quán)，只有擁有支付能力才能構(gòu)成外匯，空頭支票、拒付的匯票不能用以國際支付，不能視為外匯。（一）按照外匯兌換時所受限制的程度劃分，分為自由外匯和記賬外匯（二）按來源和用途劃分，分為貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯（三）按外匯買賣交割期限劃分，分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯（四）按照外匯持有者身份劃分，外匯可分為官方外匯與私人外匯三、外匯的類別四、外匯的作用（一）外匯是國際購買手段，可以使國與國的貨幣流通成為可能（二）外匯是國際支付手段，可以避免在國際結(jié)算中使用黃金，節(jié)約非生產(chǎn)費用（三）外匯是國際儲

19、備手段，可以彌補國際收支逆差（四）外匯是國際信用手段，可以調(diào)劑國際間的資金余缺，促進(jìn)貨幣信用的國際化第二節(jié) 匯率概述一、匯率的概念、表示方式及外匯牌價（一）匯率（exchange rate）是不同貨幣之間兌換的比率或比價，也可以說是用一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。USD1.00EUR1.00GBP1.00（二）匯率的三種表示方式用文字表述的匯率 用兩種貨幣代碼符號表述的匯率 用兩種貨幣的貨幣符號表述的匯率（三）外匯牌價 中國銀行外匯牌價 單位：元人民幣/100外幣貨幣名稱現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價現(xiàn)匯賣出價現(xiàn)鈔賣出價中行折算價澳大利亞元580.99563.06585.07585.07577.91加

20、拿大元569.89552.3574.47574.47565.57瑞士法郎700.16678.54705.78705.78702.63歐元855.08828.68861.94861.94848.45英鎊1048.661016.281057.081057.081040.38港幣80.3379.6980.6380.6379.51日元6.08035.89276.12316.12316.0445美元622.71617.72625.21625.21616.36二、匯率的標(biāo)價方法（一）直接標(biāo)價法（direct quotation） 以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算折合多少本國貨幣；或者說是以本國貨幣表示的

21、外國貨幣的價格。特點：外幣金額始終保持不變，其折合成本幣的數(shù)額則隨著本幣同外幣的相對價值變化而變動。 目前，世界上絕大多數(shù)國家采用直接標(biāo)價方法。（二）間接標(biāo)價法（indirect quotation）以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算折合多少外國貨幣；或者說是以外國貨幣表示的本國貨幣的價格。間接標(biāo)價法的特點正好同直接標(biāo)價法相反，即本幣金額不變，其折合成外幣的數(shù)額則隨著兩種貨幣相對價值的變化而變動。直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法之間存在著一種倒數(shù)關(guān)系。 英鎊、愛爾蘭鎊、澳大利亞元、新西蘭元、南非蘭特、美元、歐元采用間接標(biāo)價法。 （三）美元標(biāo)價法以單位美元折合成若干其他國家貨幣來表示該國貨幣的價格。其特點

22、是：美元的單位始終不變，美元與其他貨幣的比值是通過其他貨幣的量的變化來表現(xiàn)的。 世界各金融中心的國際銀行所公布的外匯牌價采用這種標(biāo)價方法。美元以外的其他貨幣之間的匯率，一般通過各自對美元的匯率進(jìn)行套算?；A(chǔ)貨幣和標(biāo)價貨幣在上述標(biāo)價法下,數(shù)量固定不變的貨幣為基礎(chǔ)貨幣,數(shù)量發(fā)生變化的貨幣叫標(biāo)價貨幣。在直接標(biāo)價法下,基礎(chǔ)貨幣是外國貨幣,標(biāo)價貨幣是本國貨幣；在間接標(biāo)價法下則與之相反；在美元標(biāo)價法下,美元是基礎(chǔ)貨幣,其他各國貨幣是標(biāo)價貨幣。無論采取何種標(biāo)價法都是以標(biāo)價貨幣來表示基礎(chǔ)貨幣的價格。 三、匯率的種類（一）按照銀行買賣外匯的角度劃分，可分為買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率與鈔價 買入、賣出是從銀行買

23、賣外匯的立場來看，兩者之間的差價稱買賣差價，一般為 15，它是外匯銀行經(jīng)辦外匯業(yè)務(wù)的收入來源。一般外匯市場越發(fā)達(dá)，差價越小。直接標(biāo)價法下前買，后賣小數(shù)買入，大數(shù)賣出間接標(biāo)價法下前賣，后買小數(shù)賣出，大數(shù)買入基礎(chǔ)匯率(basic rate)：一國貨幣同關(guān)鍵貨幣的比價。套算匯率(cross rate)：又稱交叉匯率。即兩國貨幣匯率通過各自對關(guān)鍵貨幣的匯率套算得出。關(guān)鍵貨幣（key currency）:是指該國在國際收支中使用最多、外匯儲備中占比重最大，同時又可以自由兌換、在國際上被普遍接受的貨幣。 （二）按照制定匯率的不同方法劃分，分為基礎(chǔ)（本）匯率與套算匯率（三）按照銀行外匯支付方式不同，分為電匯

24、匯率、信匯匯率與票匯匯率電匯匯率（Telegraphic Transfer Rate, 簡稱 T/T rate）：以電訊方式進(jìn)行外匯交易時所使用的匯率。信匯匯率（Mail Transfer Rate ,簡稱 M/T rate）：以信函方式進(jìn)行外匯交易時所使用的匯率。票匯匯率（Demand Draft Rate, 簡稱 D/T rate）：是以匯票、支票或其他票據(jù)作為支付方式進(jìn)行外匯買賣時所使用的匯率。（四）按照外匯買賣交割時間劃分，分為即期匯率與遠(yuǎn)期匯率即期匯率也叫現(xiàn)匯匯率，是指買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割所使用的匯率。一般為電匯匯率。遠(yuǎn)期匯率也叫期匯匯率，是指外匯買賣成交后，按約定

25、匯率，在約定的到期日進(jìn)行交割時所使用的匯率。買賣遠(yuǎn)期外匯的期限一般為1、3、6、9、12個月等。常以對即期匯率的升水或貼水來報價。遠(yuǎn)期差價遠(yuǎn)期匯率是在即期匯率的基礎(chǔ)上加減一定差額形成的，這個差額稱為遠(yuǎn)期差價。遠(yuǎn)期差價通常以點數(shù)來表示，外匯市場上每一“點”為萬分之一，即0.0001 。 升水（Premium）：表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高；貼水（Discount）：表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率低；平價（Par）：則表示遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相等。在直接標(biāo)價法下， 遠(yuǎn)期匯率=即期匯率升水 遠(yuǎn)期匯率=即期匯率貼水在間接標(biāo)價法下， 遠(yuǎn)期匯率=即期匯率升水 遠(yuǎn)期匯率=即期匯率貼水若遠(yuǎn)期差價以小 / 大排列，則遠(yuǎn)期匯率

26、等于即期匯率加上遠(yuǎn)期差價； 若遠(yuǎn)期差價以大 / 小排列，則遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率減去遠(yuǎn)期差價。 （五）按照銀行營業(yè)時間劃分，分為開盤匯率與收盤匯率（六）按照外匯買賣的對象劃分，分為同業(yè)匯率與商人匯率（七）按國際貨幣制度的演變劃分，分為固定匯率與浮動匯率（八）按照國家對匯率管制的寬嚴(yán)程度劃分，分為官方匯率和市場匯率（九）按照匯率是否統(tǒng)一劃分，分為單一匯率與復(fù)匯率（十）按照外匯資金的性質(zhì)劃分，分為貿(mào)易匯率與金融匯率（十一）名義匯率、實際匯率和有效匯率 從衡量貨幣價值的角度，匯率可分為名義匯率、實際匯率與有效匯率。第三節(jié) 匯率的決定與變動一、匯率的決定（一）金本位制下的匯率決定基礎(chǔ)1.金幣本位制度下匯

27、率的決定基礎(chǔ)鑄幣平價是匯率的決定基礎(chǔ)。在金本位制下，兩國金鑄幣含金量之比叫鑄幣平價，鑄幣平價是金本位時期決定匯率的基礎(chǔ)。匯率波動的幅度是黃金點。在金本位制下，由于外匯匯率漲落引進(jìn)黃金輸出輸入國境的界限叫黃金輸送點，也叫黃金點，它等于鑄幣平價加（減）運送黃金的費用。在金本位制下匯率的下跌或上漲是以鑄幣平價為中心，在一定幅度內(nèi)上下波動，波動幅度的界限就是黃金輸送點。黃金輸出點鑄幣平價運費黃金輸入點鑄幣平價運費2.金塊本位和金匯兌本位制度下匯率的決定基礎(chǔ)兩種貨幣之間的匯率由紙幣所代表的含金量之比來決定，稱為法定平價。實際匯率因供求關(guān)系而圍繞法定平價上下波動。在這兩種削弱了的金本位制度下，雖說決定匯率

28、的基礎(chǔ)依然是金平價，但匯率波動的幅度則由政府來規(guī)定和維護(hù)。政府通過設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金來維護(hù)匯率的穩(wěn)定。 （二）紙幣流通時期的匯率決定基礎(chǔ) 紙幣：價值符號，代表金屬貨幣執(zhí)行流通手段職能。 貨幣的價值表現(xiàn)為含金量或購買力。 1.紙幣具有法定含金量時期(布雷頓森林體系)在紙幣流通初期，紙幣具有法定含金量。兩種貨幣法定含金量之比叫黃金平價，黃金平價是這一時期匯率的決定基礎(chǔ)。市場匯率的波動幅度不能超過黃金平價的1%。2.紙幣不規(guī)定含金量時期(現(xiàn)代國際貨幣體系)在1973年以后，各國政府不再規(guī)定貨幣的含金量，紙幣所具有的購買一定數(shù)量商品的能力表現(xiàn)了紙幣在流通中所代表的價值。兩種貨幣購買力之比即購買力平價，就

29、成為信用貨幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)。匯率波動主要受外匯供求關(guān)系影響。二、匯率的變動及其影響（一）影響匯率變動的主要因素1.國際收支差額2.通貨膨脹的差異3.實際利息率的差異4.經(jīng)濟(jì)增長率的國際差異5.中央銀行的外匯干預(yù)6.一國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策7.市場預(yù)期心理8.政局的動蕩和突發(fā)事件（二）匯率變動對一國經(jīng)濟(jì)的影響1.匯率變動對一國國際收支的影響（1）對貿(mào)易收支的影響（2）對非貿(mào)易收支的影響（3）對資本流動的影響（4）對外匯儲備的影響2.匯率變動對一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響（1）對國內(nèi)物價的影響（2）對國內(nèi)利率水平的影響（3）匯率變動對社會總產(chǎn)出的影響 （4）對國內(nèi)就業(yè)和國民收入的影響（5）匯率變動對資源配置

30、的影響 3.匯率變動對世界經(jīng)濟(jì)的影響第四節(jié) 匯率制度一、匯率制度概述匯率制度（exchange rate system 或 exchange rate regime），又稱匯率安排，是一國政府通過法律、制度及政策對本國匯率的決定與變動所做出的基本安排或規(guī)定。其中包括規(guī)定本國貨幣對外價值的確定原則及方法，規(guī)定匯率波動的方式及幅度，以及如何采取措施對匯率進(jìn)行維持、干預(yù)或調(diào)整等內(nèi)容。（一）匯率制度的類型1.固定匯率制 （1）國際金本位體系下的固定匯率制度。 （2）布雷頓森林體系下的固定匯率制度。 兩種固定匯率制度的特點比較兩種制度產(chǎn)生的基礎(chǔ)不同調(diào)節(jié)機(jī)制不同貨幣內(nèi)在價值不同匯率的穩(wěn)定程度不同2.浮動匯

31、率制度浮動匯率制度的類型按照政府對匯率是否干預(yù)，分為自由浮動匯率和管理浮動匯率按照匯率的浮動方式，可分為單獨浮動、聯(lián)合浮動、釘住浮動和聯(lián)系匯率制當(dāng)前的國際貨幣體系是以浮動匯率為主的混合體制。 （1）貨幣局制度 （2）傳統(tǒng)的釘住浮動 （3）爬行釘住匯率制 （4）匯率目標(biāo)區(qū)制 （二）匯率制度的選擇1.固定匯率制與浮動匯率制的比較（1）固定匯率制的主要優(yōu)缺點 （2）浮動匯率制的優(yōu)缺點 2.影響一國匯率制度選擇的主要因素 （1）本國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征 （2）特定的政策目的 （3）地區(qū)性經(jīng)濟(jì)合作情況 （4）國際和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件的制約 浮動匯率制度的利弊分析浮動匯率制度的優(yōu)點能夠自發(fā)調(diào)節(jié)國際收支。 可以避免外

32、匯儲備的流失。 有利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的獨立性。 可以減緩游資的沖擊。 浮動匯率制度的缺點不利于國際貿(mào)易的發(fā)展。助長國際金融市場上的投機(jī)活動。加劇競爭性貨幣貶值。 二、人民幣匯率制度 （一）現(xiàn)行人民幣匯率制度的主要內(nèi)容（二）人民幣匯率制度改革進(jìn)程1.新中國成立到1994年外匯體制改革前2.1994年外匯體制改革到2005年7月3.2005年7月至今2008年8月6日公布的新的中華人民共和國外匯管理條例第五章第二十七條指出：“人民幣匯率實行以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度?！比⒏墼?lián)系匯率制（一）香港聯(lián)系匯率制的歷史（二）聯(lián)系匯率制的運作機(jī)理（三）聯(lián)系匯率制的維護(hù)聯(lián)系匯率制是特殊釘住匯率制

33、 ，即將本幣與某特定外幣的匯率固定下來，并嚴(yán)格按照既定兌換比例，使貨幣發(fā)行量隨外匯存儲量聯(lián)動的貨幣制度。 是一種貨幣發(fā)行局制度。 所謂香港聯(lián)系匯率制度，是指將香港本地的貨幣與某種特定的外幣相掛鉤，按照固定的匯率進(jìn)行紙幣的發(fā)行與回收的一種貨幣制度在香港，紙幣是由匯豐、渣打和中銀三家指定的商業(yè)銀行發(fā)行的。1983年10月15日，根據(jù)香港的法律，在聯(lián)系匯率制度下，發(fā)鈔銀行需要向香港金融管理局交付美元，換取負(fù)債證明書，并將其撥入外匯基金賬戶，用以作為發(fā)行紙幣的依據(jù)，再按照香港財政司規(guī)定的固定匯率，以1美元兌7.8港元的匯率發(fā)行等值的港幣。其他銀行(在香港稱作持牌銀行)則可以同樣的匯率向發(fā)鈔銀行存入美元

34、，并獲得等值的港幣。反過來，在回收港幣時，外匯基金、發(fā)鈔銀行和持牌銀行之間也按1：78的固定匯率進(jìn)行方向相反的操作。但在香港的公開外匯市場上，港幣匯率是自由浮動的，即無論在銀行同業(yè)之間的港幣存款交易（批發(fā)市場），還是在銀行與公眾間的現(xiàn)鈔或存款往來（零售市場），港幣匯率都是由市場的供求狀況來決定的，實行市場匯率。聯(lián)系匯率與市場匯率、固定匯率與浮動匯率并存，是香港聯(lián)系匯率制度最重要的機(jī)理。 以美元作為港幣發(fā)行的基礎(chǔ)和依據(jù)，并使二者保持固定的匯率，是香港聯(lián)系匯率制度的兩個基本要點。兩個平行的外匯市場：外匯基金與發(fā)鈔銀行因發(fā)鈔關(guān)系而形成的公開外匯市場和發(fā)鈔銀行與其他持牌銀行因貨幣兌換而形成的同業(yè)現(xiàn)鈔外

35、匯市場。兩種平行的匯率：官方固定匯率和市場匯率。 聯(lián)系匯率制度的利弊 優(yōu)點：有助于穩(wěn)定香港經(jīng)濟(jì)和金融，有助于香港國際金融中心、國際貿(mào)易中心和國際航運中心地位的鞏固和加強(qiáng)，增強(qiáng)市場信心。一方面，聯(lián)系匯率制可以減低外國經(jīng)濟(jì)及匯率上的波動對香港的沖擊，亦可減低與香港從事貿(mào)易及外國投資者在香港投資的匯率風(fēng)險；另一方面，由于香港的原材料、食品與消費品等，大部分依賴入口，亦可穩(wěn)定香港的物價。缺點：聯(lián)系匯率制使香港的經(jīng)濟(jì)行為及利率、貨幣供應(yīng)量指標(biāo)過分依賴于美國，從而削弱了運用利率和貨幣供應(yīng)量杠桿調(diào)節(jié)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)的能力；采用聯(lián)系匯率制，貨幣管理當(dāng)局無法發(fā)揮最終貸款人的作用，不能通過放寬貨幣政策提供流動性，也不能

36、直接融資來支援陷入問題的商業(yè)銀行，實際上把貨幣政策的決策權(quán)讓給了所聯(lián)系貨幣的管理當(dāng)局；聯(lián)系匯率制也使通過匯率調(diào)節(jié)國際收支的功能無從發(fā)揮。 Thank You !第四章 外匯管制與國際儲備管理第一節(jié) 外匯管制概述一、外匯管制的產(chǎn)生和發(fā)展外匯管制的概念外匯管制（Foreign Exchange Control or Foreign Exchange Restriction）是一個國家為防止資金的外流（或內(nèi)流）、改善國際收支、維持本幣匯率、維護(hù)本國經(jīng)濟(jì)利益，通過立法授權(quán)有關(guān)管理當(dāng)局對外匯的收、支、存、兌等經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行管制的政策措施。外匯管制的產(chǎn)生和發(fā)展外匯管制是國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，當(dāng)代

37、世界各國為了平衡國際收支、對付國際金融領(lǐng)域中的不穩(wěn)定因素，都不同程度地實行外匯管制。94二、外匯管制的目的（1）保持國際收支平衡或改善國際收支狀況；（2）穩(wěn)定匯率，減少涉外經(jīng)濟(jì)活動中的外匯風(fēng)險；（3）防止資本外逃或大規(guī)模的投機(jī)性資本流動,維護(hù)本國金融市場的穩(wěn)定；（4）增加本國的國際儲備；（5）有效利用外匯資金,推動重點產(chǎn)業(yè)優(yōu)先發(fā)展；（6）增強(qiáng)本國產(chǎn)品國際競爭能力，保護(hù)民族工業(yè)的發(fā)展；（7）增強(qiáng)金融安全。95三、外匯管制的機(jī)構(gòu)和對象（一）外匯管制的機(jī)構(gòu)授權(quán)給中央銀行（如英格蘭銀行），成立專門的管理機(jī)構(gòu)（如法國、意大利、中國的外匯管理局）（二）外匯管制的對象外匯管制的對象分為對人、對物和對地區(qū)三種

38、。96四、外匯管制的內(nèi)容外匯管制的內(nèi)容包括：（1）對貿(mào)易外匯的管制；（2）對非貿(mào)易外匯的管制；（3）對資本輸出入的管制；（4）對匯率的管制；（5）對金、銀及本幣現(xiàn)鈔輸出入的管制。97五、外匯管制的影響 外匯管制作為一國的經(jīng)濟(jì)政策，能保護(hù)該國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，但由于它限制了外匯市場機(jī)制作用的充分發(fā)揮，降低了資源在整個世界范圍內(nèi)的有效配置，所以，它對整個世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是不利的。（1）阻礙了國際貿(mào)易的順利發(fā)展，不利于國際范圍內(nèi)資源的有效配置；（2）加大了市場交易成本，易形成外匯黑市交易；（3）導(dǎo)致國際貿(mào)易摩擦。98第二節(jié) 我國的外匯管理一、我國的外匯管理（一）我國外匯管理的基本情況我國外匯管理的基本方

39、針是集中管理、分散經(jīng)營。我國外匯管理的主管機(jī)構(gòu)是國家外匯管理局。（二）我國外匯管理體制歷史沿革1. 改革開放前我國的外匯管理2. 改革開放后我國的外匯管理99二、人民幣可兌換問題（一）貨幣可兌換的概念和內(nèi)容貨幣可兌換是指一國貨幣持有者可以為任何目的而將所持有的貨幣按市場匯率兌換成另一國貨幣的權(quán)利。按國際收支的項目，貨幣可兌換的內(nèi)容包括經(jīng)常項目可兌換和資本項目可兌換。（二）貨幣可兌換的類型按貨幣交易的對象劃分，貨幣可兌換可分為內(nèi)部可兌換和外部可兌換。100（三）人民幣可兌換的進(jìn)程1994年我國實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目下有條件可兌換，1996年12月1日實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目可兌換。目前我國正加快人民幣匯

40、率體制和利率市場化改革，為穩(wěn)步推進(jìn)資本項目的可兌換創(chuàng)造條件。人民幣自由兌換是一個長遠(yuǎn)目標(biāo)，必須循序漸進(jìn)、分段實施。101貨幣的自由兌換應(yīng)當(dāng)具備的條件：健康的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢；有效的市場調(diào)節(jié)機(jī)制；較強(qiáng)的宏觀調(diào)控能力；高效穩(wěn)健的金融監(jiān)管；健全的微觀經(jīng)濟(jì)主體；適當(dāng)?shù)膮R率制度與匯率水平；良好的國際收支和對外債務(wù)狀況及較充裕的國際儲備。102103第三節(jié) 國際儲備管理概述104 學(xué)前思考什么是國際儲備？是否越多越好？105一、國際儲備的概念和特點國際儲備的概念國際儲備和國際清償力國際儲備的特點官方持有性自由兌換性充分流動性普遍接受性106二、國際儲備的構(gòu)成黃金儲備外匯儲備在國際貨幣基金組織（IMF）的儲備頭

41、寸特別提款權(quán)107三、國際儲備的作用清算國際收支差額，維持對外支付能力干預(yù)外匯市場，保持本國貨幣匯率的穩(wěn)定提供舉債和償債的保證，增強(qiáng)國際清償力108四、多元化國際儲備體系對世界經(jīng)濟(jì)的影響積極影響1.緩和了國際儲備資產(chǎn)供不應(yīng)求的矛盾。2.打破了美元一統(tǒng)天下的局面，促進(jìn)了各國貨幣政策的協(xié)調(diào)。3.有利于各國調(diào)節(jié)國際收支。4.有利于各國調(diào)整儲備政策，防范、分散因儲備貨幣匯率變動而帶來的風(fēng)險。109消極影響1.國際儲備資產(chǎn)分散化，一定程度上加劇了世界性的通貨膨脹。2.多元化國際儲備體系增加了管理的難度。3.多元化國際儲備體系尚無法徹底平抑外匯市場投機(jī)，甚至有時還會刺激國際金融市場動蕩不安。110五、國際

42、儲備管理的原則安全性原則流動性原則盈利性原則111六、國際儲備的規(guī)模管理確定適度國際儲備規(guī)模的意義確定適度國際儲備規(guī)模的參照指標(biāo) 國際儲備/進(jìn)口 國際儲備/外債 適度國際儲備區(qū)間 國際貨幣基金組織衡量的參考因素確定適度國際儲備規(guī)模應(yīng)考慮的因素 影響國際儲備需求的因素 影響國際儲備供給的因素確定適度國際儲備規(guī)模的方法 定性分析法 定量分析法 112七、國際儲備的結(jié)構(gòu)管理黃金儲備、外匯儲備、普通提款權(quán)和特別提款權(quán)的結(jié)構(gòu)管理外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)管理113第四節(jié) 我國的國際儲備114 學(xué)前思考我國的國際儲備有什么特點？應(yīng)如何管理？115一、我國國際儲備的構(gòu)成與特點黃金儲備數(shù)量保持穩(wěn)中有升外匯儲備是我國儲

43、備資產(chǎn)的主體在國際貨幣基金組織的儲備頭寸和特別提款權(quán)數(shù)額有限，占比很小116二、我國國際儲備的現(xiàn)狀分析改革開放三十多年來，我國的外匯儲備迅猛增加。經(jīng)常項目和資本項目持續(xù)“雙順差”，是近年來我國外匯儲備增加的主要原因。從幣種結(jié)構(gòu)上看，我國外匯儲備中幣種結(jié)構(gòu)相對單一，美元構(gòu)成了主要部分，歐元占有重要地位，此外還包括英鎊、日元等。從外匯資產(chǎn)的形式上看，我國外匯儲備主要投資于海外高信用等級的美國政府債券、國際金融組織債券、政府機(jī)構(gòu)債券和公司債券等金融資產(chǎn)。117三、我國國際儲備的管理確定我國適度國際儲備量加強(qiáng)我國國際儲備結(jié)構(gòu)管理 堅持儲備貨幣分散化策略 恰當(dāng)?shù)卮_定同一貨幣儲備的資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 利用好國際金融

44、機(jī)構(gòu)的信貸額度 謝 謝！第五章 外匯交易實務(wù)1.外匯市場概述2.匯率的折算與進(jìn)出口報價3.即期外匯交易與遠(yuǎn)期外匯交易4.套匯交易、掉期交易與套利交易5.外匯期貨交易、外匯期權(quán)交易和貨幣互換6.我國的外匯市場和外匯交易第一節(jié) 外匯市場概述一、外匯市場的概念外匯市場是外幣供求雙方相互買賣不同貨幣的交易場所、交易組織系統(tǒng)和交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，是外匯供求關(guān)系的總和。 二、外匯市場的類型（一）按組織形態(tài)劃分，有無形外匯市場和有形外匯市場（二）按外匯交易主體劃分，有外匯零售市場和外匯批發(fā)市場（三）按交割時間劃分，有即期外匯市場和遠(yuǎn)期外匯市場（四）按管制的程度劃分，有自由外匯市場、官方外匯市場和外匯黑市三、外匯市

45、場的參與者（一）外匯銀行（二）外匯經(jīng)紀(jì)商（三）進(jìn)出口商和其他外匯供求者（四）中央銀行客戶A花旗銀行外匯經(jīng)紀(jì)商波士頓銀行外匯經(jīng)紀(jì)商美國銀行渣打銀行外匯經(jīng)紀(jì)商匯豐銀行四、外匯市場的交易模式（一）競價驅(qū)動模式（二）報價驅(qū)動模式五、外匯市場的主要特征（一）外匯市場以無形市場為主（二）外匯市場全球一體化運作，全天候交易（三）匯率波動頻繁，不同市場間的匯差日益縮小（四）各國政府對外匯市場干預(yù)頻繁六、外匯市場上的外匯交易（一）外匯交易定義及種類外匯交易（Foreign Exchange Transaction/FX Transaction），也稱外匯買賣或貨幣兌換，是指在外匯市場上以外匯銀行為中心交易雙方按

46、約定的價格和金額買入一種貨幣并且賣出另一種貨幣的交易，或者用給定貨幣去兌換另一種貨幣的活動。傳統(tǒng)的交易包括即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、掉期交易等；衍生外匯交易包括貨幣期貨交易、貨幣期權(quán)交易、貨幣互換交易等。 （二）貨幣對及其交易金額和交易方向第二節(jié) 匯率的折算與進(jìn)出口報價一、即期匯率折算與進(jìn)出口報價（一）由外幣/本幣到本幣/外幣的折算與報價.由外幣/本幣到本幣/外幣的中間價的折算與報價.由外幣/本幣到本幣/外幣的買入價和賣出價的折算與報價（二）套算匯率-未掛牌貨幣匯率的折算針對兩個中間匯率求套算匯率；美元在一種貨幣匯率中是基礎(chǔ)貨幣，在另一種貨幣匯率中是標(biāo)價貨幣時求套算匯率；在兩個匯率中美元均為

47、基礎(chǔ)貨幣時求套算匯率；在兩個匯率中美元均為標(biāo)價貨幣時求套算匯率。（三）即期匯率表是確定進(jìn)口報價可否接受的主要依據(jù)例：一只表進(jìn)口報價為CHF100或USD66，可用即期匯率進(jìn)行折算，以判斷哪種報價更劃算。即期匯率：CHF 1 CNY2.97842.9933 USD 1 CNY4.71034.7339換算成同種貨幣表示價格，兩種解法：統(tǒng)一折算成人民幣價格比較CNY4.733966（USD）CNY312.44CNY2.9933100（CHF）CNY299.33統(tǒng)一折算成美元或瑞郎價格比較CHF100（2.9933 /4.7339）USD63.23 USD66（4.7339 / 2.9933 ）CHF

48、104.38我國進(jìn)口商更愿意接受以瑞士法郎報價。二、遠(yuǎn)期匯率折算與進(jìn)出口報價（一）將外幣/本幣的遠(yuǎn)期匯率折算為本幣/外幣的遠(yuǎn)期匯率1.從外幣/本幣轉(zhuǎn)換到本幣/外幣的遠(yuǎn)期匯率點數(shù)折算的基本公式2.從外幣/本幣遠(yuǎn)期匯率買入價和賣出價轉(zhuǎn)換到本幣/外幣遠(yuǎn)期匯率的賣出價和買入價的折算（二）軟幣遠(yuǎn)期貼水是出口商延期收款的報價標(biāo)準(zhǔn)軟幣：預(yù)期未來匯率貶值的貨幣（進(jìn)口商愿意使用）硬幣：預(yù)期未來匯率升值的貨幣（出口商愿意使用）1.用軟幣的遠(yuǎn)期貼水點數(shù)作為商品加價額標(biāo)準(zhǔn)2.用軟幣的貼水年率作為商品加價幅度的標(biāo)準(zhǔn)（三）遠(yuǎn)期匯率是進(jìn)口商延期付款時接受進(jìn)口報價軟幣加價幅度的根據(jù)（四）遠(yuǎn)期套算匯率的計算三、合理運用匯率的買

49、入價和賣出價1.出口時，本幣折外幣時應(yīng)使用買入價2.出口時，外幣折本幣時應(yīng)使用賣出價3.按市場牌價進(jìn)行匯率折算時視外匯市場所在地貨幣為本幣第三節(jié) 即期外匯交易與遠(yuǎn)期外匯交易一、即期外匯交易（一）即期外匯交易的含義和交割時間的確定 即期外匯交易(Spot Exchange Transaction)，又稱現(xiàn)匯交易，是指外匯買賣雙方以即期匯率成交后，在兩個營業(yè)日內(nèi)完成交割的外匯買賣。交割（Delivery）：是指買賣雙方“錢貨兩清”或貨幣兩訖的行為，即買賣雙方實際收付貨幣，分別按照對方的要求使賣出的貨幣進(jìn)入對方指定的銀行賬戶中。交割日：交割發(fā)生的當(dāng)天稱交割日（或起息日） 。 按交割日不同，即期外匯交

50、易分為下列三種類型：第二個工作日交割 (Value Spot 或 VAL SP)即日交割 (Value to Day 或 VAL TOD)翌日交割(value to Tomorrow 或 VAL TOM)123（二）即期外匯交易的作用123可以滿足臨時性的支付需要 調(diào)整現(xiàn)有外匯頭寸的不同貨幣比例，防范匯率風(fēng)險 進(jìn)行外匯投機(jī) （三）即期外匯交易基本程序報價 成交 詢價 Step 2Step 3結(jié)算 證實 （四）即期外匯交易的報價（1）多數(shù)報價的中心貨幣是美元，即采用“單位元”標(biāo)價法（1美元等于若干其他貨幣）。 （2）一般采用 “雙價” 報價的原則，即報價行必須同時報出買入價和賣出價，不能只報買價

51、不報賣價，也不能只報賣價不報買價。（3）外匯市場上匯率通常有5位有效數(shù)字（含小數(shù)位數(shù)），這5個數(shù)字可以分成兩個部分：大數(shù)（big figure）和小數(shù)（small figure）。（4）銀行報價采用點數(shù)標(biāo)價法。 （5）外匯交易數(shù)量固定，一般以100萬為單位，報價中的“1”表示一個標(biāo)準(zhǔn)單位，即一百萬美元，交易金額很大。 （6）報價速度與價差的寬窄。 （五）即期外匯業(yè)務(wù)的種類信匯電匯票匯（六）即期外匯業(yè)務(wù)的常見方式匯出匯款 匯入?yún)R款 出口收匯進(jìn)口付匯1234二、遠(yuǎn)期外匯交易（一）遠(yuǎn)期外匯交易的含義和特點1.遠(yuǎn)期外匯交易的含義遠(yuǎn)期外匯交易(Forward Exchange Transaction)，

52、又稱期匯交易，是指買賣雙方成交后即簽訂遠(yuǎn)期外匯合同（合約），將外匯交易方向（買進(jìn)或賣出）、交易幣種、數(shù)量、遠(yuǎn)期匯率和到期日在合同中確定下來，并在兩個營業(yè)日之后辦理交割的外匯交易活動。 2.遠(yuǎn)期外匯交易的特點1.遠(yuǎn)期外匯交易主要是在無形市場，通過電話、電報、電傳等通訊工具，按照牌價成交。2.在遠(yuǎn)期外匯合約中，貨幣種類、匯率、交易金額、交割日期等沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的限制，由買賣雙方自行商定。3.遠(yuǎn)期外匯交易是無限制的公開活動，任何人都可以參加，買賣雙方可以直接進(jìn)行交易， 也可通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行交易。但遠(yuǎn)期外匯交易主要為銀行間同業(yè)市場業(yè)務(wù)，合同金額一般比較大，個人和小公司參與買賣的機(jī)會較少。4.遠(yuǎn)期匯價由銀行

53、報出，買賣雙方都要分別報出買入價和賣出價。5.期匯交易到期后無論匯率有何變動，協(xié)議雙方都必須以合約中規(guī)定的遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行交割。交易中沒有共同的清算機(jī)構(gòu)。6遠(yuǎn)期外匯交易除個別情況下對小客戶收取一點保證金外，銀行做市商或中間商不要求合同雙方交納保證金。因此對入市的機(jī)構(gòu)信譽要求比較高，款項交收全憑信用，所以有一定風(fēng)險。（二）遠(yuǎn)期外匯交易的作用利用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行保值以防范匯率風(fēng)險利用遠(yuǎn)期外匯交易保持銀行外匯頭寸平衡 利用遠(yuǎn)期外匯市場進(jìn)行外匯投機(jī)（三）遠(yuǎn)期外匯交易的類型1.定期遠(yuǎn)期外匯交易定期遠(yuǎn)期外匯交易是交割日期固定的遠(yuǎn)期外匯交易。它是最常見的遠(yuǎn)期外匯交易類型。 2.擇期交易擇期交易是一種可以選擇交割

54、日的遠(yuǎn)期外匯買賣，即買賣雙方在簽訂遠(yuǎn)期合約時，事先確定交易貨幣的種類、數(shù)量和匯率，但具體交割的日期不固定，只規(guī)定交割的期限范圍，客戶可在這一期限內(nèi)的任何日期買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的外匯。分為完全擇期和部分擇期兩種 （四）遠(yuǎn)期匯率的定價原則遠(yuǎn)期匯率與有關(guān)貨幣的利率有密切關(guān)系，表現(xiàn)為利率高的國家的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率必然貼水；利率低的國家的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率必然升水。遠(yuǎn)期匯率的升貼水率大約等于兩種貨幣的利率差。它們之間的關(guān)系可以用公式表示為：IAIB式中：S為即期匯率，F(xiàn)為遠(yuǎn)期匯率， IA為A國利率，IB為B國利率。IA和IB與F同期。在實務(wù)中，遠(yuǎn)期匯率的升、貼水，也被稱為遠(yuǎn)期匯水或掉期率 。升 (貼)水即

55、期匯率（A貨幣利率B貨幣利率)天數(shù)360 或：升(貼)水即期匯率兩地利差月數(shù)12由此可見，遠(yuǎn)期匯率的升、貼水是以即期匯率為本金、以兩種貨幣利差為利率、從成交到交割日這段時間內(nèi)所產(chǎn)生的利息。那么：遠(yuǎn)期匯率即期匯率即期匯率（A貨幣利率B貨幣利率）天數(shù)/3601.定期遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期匯率的報價（1）直接報價。即直接標(biāo)出遠(yuǎn)期外匯的買入價和賣出價，它適用于銀行與客戶之間的遠(yuǎn)期外匯買賣。日本和瑞士外匯市場銀行同業(yè)間的遠(yuǎn)期交易也采用這種報價方式。 （2）間接報價。包括差價報價和點數(shù)報價，是指外匯銀行只報出即期匯率和遠(yuǎn)期差價或升貼水點數(shù)而不直接公布遠(yuǎn)期匯率，遠(yuǎn)期匯率是在即期匯率的基礎(chǔ)上，通過遠(yuǎn)期差價或升貼水點

56、數(shù)來表示的。英國、德國、法國和美國等國家采用這種方法。并且這種方式適用于銀行之間的遠(yuǎn)期外匯買賣。 （五）遠(yuǎn)期匯率的報價方式2.擇期交易遠(yuǎn)期匯率的報價銀行將選擇從擇期開始到擇期結(jié)束期間最不利于客戶的匯率作為擇期交易的匯率。操作時可按以下步驟進(jìn)行： 123確定客戶選擇期的第一天和最后一天 計算出這兩天的遠(yuǎn)期匯率（如果最早日期為即期，則取即期匯率） 比較第一天和最后一天的遠(yuǎn)期匯率，選擇一個對銀行最有利和對客戶最不利的匯率作為擇期遠(yuǎn)期匯率 第四節(jié) 套匯交易、掉期交易與套利交易套匯交易有廣義和狹義之分，廣義的套匯交易是指利用不同的外匯市場、不同的交割期限在匯率上的差異而進(jìn)行賤買貴賣以獲取差價收益的外匯交

57、易活動，包括地點套匯、時間套匯和利息套匯三種類型。狹義的套匯交易一般僅指地點套匯，它是在即期外匯市場上進(jìn)行的外匯交易活動。時間套匯也叫掉期交易，利息套匯又稱套利交易。 套匯交易 (Arbitrage Transaction) 是指利用同一時間、不同外匯市場上相同貨幣間的匯率差異，以低價買進(jìn)某種貨幣的同時再以高價賣出該種貨幣，以賺取利潤的外匯交易。一、即期外匯市場的套匯交易套匯的方式有兩種：直接套匯和間接套匯。（一）直接套匯直接套匯又稱為雙邊套匯或兩角套匯、兩地套匯。是指套匯者利用某種貨幣在兩個不同地點的外匯市場上同一時間的匯率差異，同時在這兩個外匯市場上買賣該種貨幣，以賺取匯率差額的外匯交易活

58、動。 （二）間接套匯間接套匯又稱多邊套匯或三角套匯、交叉套匯。是指利用三個及以上不同外匯市場在同一時刻存在的匯率差異，同時在三地市場上進(jìn)行賤買貴賣以賺取匯差利潤的外匯交易活動。間接套匯中最簡單的是三地套匯。 二、掉期交易（一）掉期交易的概念和特點掉期交易（swap Transaction）也叫時間套匯，是指在外匯市場上買進(jìn)或賣出一種貨幣的同時，賣出或買進(jìn)金額相等但交割日期不同的該種貨幣的外匯交易行為。掉期交易的特點是：買和賣同時進(jìn)行，貨幣相同，數(shù)額相等，但期限不同。 掉期交易的目的，主要是為了軋平外匯頭寸，以避免外匯風(fēng)險。 （二）掉期交易的類型1即期對遠(yuǎn)期的掉期交易是指買進(jìn)或賣出某種即期外匯的

59、同時，賣出或買進(jìn)同種貨幣的遠(yuǎn)期外匯。 2即期對即期的掉期交易亦稱為“一日掉期”，是指同時做兩筆金額相同、交割日相差一天，交易方向相反的即期外匯交易。 3遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易是指對不同交割期限的期匯做幣種和金額相同而方向相反的兩筆交易。 三、套利交易套利交易 (Interest Arbitrage) 也稱利息套匯，是指兩個國家短期利率不同時，投資者將資金從低利率國家調(diào)往高利率國家，以賺取利差收益的外匯交易。根據(jù)投資者是否對套利交易涉及的外匯風(fēng)險進(jìn)行彌補，套利交易分為未抵補套利和抵補套利兩種。（一）未抵補套利未抵補套利也叫無拋補套利，是指資金持有者利用兩個金融市場上存在的短期利率差，將資金從利率低

60、的國家或地區(qū)調(diào)往利率高的國家或地區(qū)進(jìn)行投資，以獲取利差收益，而不同時進(jìn)行反方向交易軋平頭寸的交易活動。（二）抵補套利抵補套利也叫拋補套利，是指投資者為防范投資期間的匯率變動風(fēng)險，在進(jìn)行套利交易的同時進(jìn)行掉期拋補，即在買進(jìn)利高貨幣的現(xiàn)匯的同時，在遠(yuǎn)期外匯市場上賣出利高貨幣的期匯，以獲得毫無風(fēng)險的利差收益。第五節(jié) 外匯期貨交易、外匯期權(quán)交易和貨幣互換 一、外匯期貨交易（一）外匯期貨交易的概念、特點及交易規(guī)則外匯期貨交易(Foreign Currency Future Transaction)也稱貨幣期貨交易，是金融期貨的一種，它是在固定的交易場所，根據(jù)規(guī)定的交易幣種、成交單位、交割時間等標(biāo)準(zhǔn)化的原