公司理財運作實務(wù)

1、公司理財財（財務(wù)務(wù)管理）第一章、公司理理財概述述財務(wù)與與成本管管理教教材一書書共十五五章、6632頁頁、444萬字。其中前前十章是是講財務(wù)務(wù)管理，后四章章是講成成本管理理。財務(wù)務(wù)管理與與成本管管理本是是兩門學(xué)學(xué)科，沒沒有內(nèi)在在的必然然聯(lián)系，實際上上它是兩兩門完全全獨立的的學(xué)科。財務(wù)管管理的的特點是是公式很很多，有有的公式式需要死死背硬記記，有的的在理解解后就能能記住。第一章章是總論論，這章章的內(nèi)容容是財務(wù)務(wù)管理內(nèi)內(nèi)容的總總綱，是是理解各各章內(nèi)容容的一個個起點，對掌握握各章之之間的聯(lián)聯(lián)系有重重要意義義。因此此，學(xué)習(xí)習(xí)這一章章重點是是掌握財財務(wù)管理理知識的的體系，理理解每一一個財務(wù)務(wù)指標(biāo)、公式、名

2、詞的的概念，掌握它它，對以以后各章章在整個個知識體體系中的的地位和和作用有有很大幫幫助。第一節(jié) 財務(wù)管管理的目目標(biāo)一、 企企業(yè)的財財務(wù)目標(biāo)標(biāo)有四個問問題：企企業(yè)目標(biāo)標(biāo)決定了了財務(wù)管管理目標(biāo)標(biāo)；財務(wù)務(wù)管理目目標(biāo)的三三種主張張及其理理由和問問題；討討論財務(wù)務(wù)目標(biāo)的的重要意意義；為為什么要要以利潤潤大小作作為財務(wù)務(wù)目標(biāo)。這四個個問題是是財務(wù)管管理中的的基本問問題，是是組織財財務(wù)管理理工作的的出發(fā)點點。公司理財財是指公公司在市市場經(jīng)濟濟條件下下，如何何低成本本籌措所所需要的的資金并并進行各各種籌資資方式的的組合；如何高高效率地地投資，并進行行資源的的有效配配置；如如何制定定利潤分分配政策策，并合合理地

3、進進行利潤潤分配。公司理理財就是是要研究究籌資決決策、投投資決策策及利潤潤分配決決策。1、企業(yè)業(yè)管理的的目標(biāo)包括三個個方面內(nèi)內(nèi)容：一一是生存存，企業(yè)業(yè)只有生生存，才才可能獲獲利，企企業(yè)生存存的基本本條件是是以收抵抵支和到期償償債，力力求保持持以收抵抵支和償償還到期期債務(wù)的的能力，減少破破產(chǎn)的風(fēng)風(fēng)險，使使企業(yè)長長期穩(wěn)定定地生存存下去，是對公公司理財財?shù)牡谝灰粋€要求求；二是是發(fā)展，企企業(yè)是在在發(fā)展中中求得生生存的?；I集企企業(yè)發(fā)展展所需的的資金，是對公公司理財財?shù)牡诙€要求求；三是是獲利，企企業(yè)必須須獲利，才有存存在的價價值。通通過合理理有效地地使用資資金使企企業(yè)獲利利，是對對公司理理財?shù)牡诘谌齻€

4、要要求?？偪傊?，企企業(yè)的目目標(biāo)（企企業(yè)管理理的目標(biāo)標(biāo)）就是是生存、發(fā)展和和獲利。2、公司司理財?shù)牡哪繕?biāo)三種觀點點、利潤潤最大化化缺點：沒沒有考慮慮利潤的的取得時時間，沒沒有考慮慮所獲利利潤和所所投資本本額的關(guān)關(guān)系，沒沒有考慮慮獲取利利潤與所所承擔(dān)風(fēng)風(fēng)險的大大小。、每股股盈余最最大化缺點：沒沒有考慮慮每股盈盈余取得得的時間間性，沒沒有考慮慮每股盈盈余的風(fēng)風(fēng)險。、股東東財富的的最大化化這是公司司理財?shù)牡哪繕?biāo)。(一)、企業(yè)目目標(biāo)決定定了財務(wù)務(wù)管理的的目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)標(biāo)： 對財務(wù)管管理的要要求： 生存 力求保持持以收抵抵支和償還到到期債務(wù)務(wù)的能力力，減少少破產(chǎn)的的風(fēng)險，使企業(yè)業(yè)能長期期、穩(wěn)定定地生存存下去

5、 發(fā)展 籌集企業(yè)業(yè)發(fā)展所所需的資資金 獲利 通過合理理、有效效地使用用資金使使企業(yè)獲獲利 企業(yè)的三三個目標(biāo)標(biāo)要求財財務(wù)管理理完成籌籌措資金金、并有效效投放資資金和使用資資金的任任務(wù)。(二)財財務(wù)管理理目標(biāo)的的三種主主張及其其理由和和問題 主張 理由 問題 （1）利利潤最大大 利潤代表表企業(yè)新新創(chuàng)財富富，利潤潤越多企企業(yè)財富富增加越越多，越越接近企企業(yè)的目目標(biāo)。 沒有考慮慮投入：沒有考考慮時間間因素；沒有考考慮風(fēng)險險 （2）每每股盈余余最大（投資收收益率最最大） 應(yīng)當(dāng)把利利潤和股股東投入入的資本本聯(lián)系起起來。投投資報酬酬會遞減減 沒有考慮慮每股盈盈余的時時間；沒沒有考慮慮風(fēng)險 （3）股股東財富富

6、最大（企業(yè)價價值最大大） 要考慮時時間和風(fēng)風(fēng)險因素素 計量比較較困難 (三)為什么么要討論論財務(wù)目目標(biāo)財務(wù)務(wù)目標(biāo)是是決定財財務(wù)管理理工作全全局的。一切財財務(wù)管理理，都是是為了擴擴大企業(yè)業(yè)價值。企業(yè)價價值大小小，取決決于企業(yè)業(yè)的報酬酬和風(fēng)險。在在風(fēng)險相相同又可可忽略時時間因素素時，財財務(wù)目標(biāo)標(biāo)是擴大大每股盈盈余。在在風(fēng)險相相同、可可忽略時時間因素素且投入入相同時時，目標(biāo)標(biāo)是利潤潤。 (四) 為什什么以利利潤大小小作為財財務(wù)目標(biāo)標(biāo)既然企企業(yè)的財財務(wù)目標(biāo)標(biāo)是企業(yè)業(yè)價值而而非利潤潤，為什什么企業(yè)業(yè)經(jīng)常以以利潤大大小作為為評價方方案優(yōu)劣劣的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)?企業(yè)價價值是對對財務(wù)目目標(biāo)的最最好概括括，并不不否認(rèn)利利

7、潤是企企業(yè)的目目標(biāo)之一一。原因因是在風(fēng)風(fēng)險相同同、收益相相同并且且時間分分布相同同的情況況下，利利潤大小小就決定定了方案案對企業(yè)業(yè)價值的的貢獻。以利潤潤作為目目標(biāo)，在在特定環(huán)環(huán)境下是是正確的的。追求求利潤不不是錯錯誤，而是一一種片面面性。二、 影影響財務(wù)務(wù)目標(biāo)實實現(xiàn)的因因素重點是理理解報酬酬、風(fēng)險險；投資資、籌資資和股利利分配之之間的關(guān)關(guān)系。股東財富富的大小小可以用用股票價價格來反反映。股股價的高高低取決決于企業(yè)業(yè)的報酬酬率和風(fēng)風(fēng)險，而而報酬率率和風(fēng)險又是是由企業(yè)業(yè)投資項項目、資資本結(jié)構(gòu)構(gòu)和股利利政策決決定的，公司理理財正是是通過投投資決策策、籌資資決策和和股利分分配決策策來提高高報酬率率，降

8、低低風(fēng)險，實現(xiàn)其其目標(biāo)。影響公司司理財目目標(biāo)的因因素有五五個，分分別是投投資報酬酬率、風(fēng)風(fēng)險、投投資項目目、資本本結(jié)構(gòu)、股利政政策。下面通通過圖示示和數(shù)學(xué)學(xué)模型揭揭示影響響財務(wù)目目標(biāo)實現(xiàn)現(xiàn)的因素素(一)圖示企企業(yè)價值值取決于于環(huán)境和企業(yè)決決策圖示說明明：(11)企業(yè)業(yè)的價值值取決于于現(xiàn)金流流量和風(fēng)險；(2 ) 現(xiàn)現(xiàn)金流量量取決于于企業(yè)決決策，包包括投資資、籌資資和分配配；(33)企業(yè)業(yè)決策受受環(huán)境的的影響，要與環(huán)環(huán)境相適適應(yīng)，包包括法律律環(huán)境、金融環(huán)環(huán)境和經(jīng)經(jīng)濟環(huán)境境;(44)風(fēng)險險取決于于企業(yè)決決策和環(huán)環(huán)境變化化，企業(yè)業(yè)可以改改變決策策從而控控制風(fēng)險險，但環(huán)環(huán)境變化化總是存存在的。(二)數(shù)學(xué)

9、模模型財務(wù)務(wù)管理的的數(shù)學(xué)模模型雖然然很多，但基本本的模型型有限，其中股股價模型型是統(tǒng)帥帥全局的的，居于于核心地地位。影響股價價的因素素三、 股股東、經(jīng)經(jīng)營者和和債權(quán)人人的沖突突與協(xié)調(diào)調(diào)企業(yè)的利利益關(guān)系系人有股股東、經(jīng)經(jīng)營者、債權(quán)人人、員工工、政府府和社會會公眾等等。股東東的目標(biāo)標(biāo)可以概概括為擴擴大企業(yè)業(yè)價值，而其他他利益人人的目標(biāo)標(biāo)則與之之不同。因此，他們之之間的矛矛盾是不不可避免免的。本本章主要要分析了了股東與與經(jīng)營者者、債權(quán)權(quán)人和社社會公眾眾的矛盾盾及其協(xié)協(xié)調(diào)辦法法。要記記住并理理解，企企業(yè)股東東與其它它利益人人的目標(biāo)標(biāo)沖突和和協(xié)調(diào)。利益集團團 目標(biāo) 與股東沖沖突的表表現(xiàn) 協(xié)調(diào)辦法法 經(jīng)營

10、者 報酬、閑閑暇、風(fēng)風(fēng)險 道德風(fēng)險險、逆向向選擇 監(jiān)督、激激勵 債權(quán)人 本利求償償權(quán) 違約、投投資于高高風(fēng)險項項目 契約限制制、終止止合作 社會公眾眾 可持續(xù)發(fā)發(fā)展 環(huán)境、產(chǎn)產(chǎn)品安全全、質(zhì)量量、勞動動保險 法律、社社會、新新聞、道道德約束束 第二節(jié) 財務(wù)管管理的內(nèi)內(nèi)容一、財務(wù)務(wù)管理的的對象，是現(xiàn)金金及其流流轉(zhuǎn)。（一） 現(xiàn)金流流轉(zhuǎn)的概概念定義義：在生生產(chǎn)經(jīng)營營過程中中，現(xiàn)金金變?yōu)榉欠乾F(xiàn)金，非現(xiàn)金金又變?yōu)闉楝F(xiàn)金，這種周周而復(fù)始始的流轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)過程稱稱為現(xiàn)金金流轉(zhuǎn)。特點：這種流流轉(zhuǎn)無始始無終，不斷循循環(huán)，稱稱為現(xiàn)金金循環(huán)。分類：不到一一年稱為為短期循循環(huán)，超超過一年年稱為長長期循環(huán)環(huán)。（二） 現(xiàn)金的的短期

11、循循環(huán)分為為三塊：來源：股東投投資，銀銀行借入入；耗費費：支付付人工成成本和其其他費用用等；收收回：現(xiàn)現(xiàn)銷、賒賒銷出售售產(chǎn)成品品等收回回現(xiàn)金。（三） 現(xiàn)金的的長期循循環(huán)關(guān)鍵鍵是折舊舊。折舊不不是本期期的現(xiàn)金金支出，但卻是是本期的的費用。每期的的現(xiàn)金是是利潤加加折舊之之和。折折舊一方方面使企企業(yè)增加加現(xiàn)金，一方面面減少固固定資產(chǎn)產(chǎn)價值。因此，在企業(yè)業(yè)不增加加固定資資產(chǎn)的情情況下，虧損不不超過折折舊額，企業(yè)的的現(xiàn)金余余額就不不會減少少。折舊舊加入產(chǎn)產(chǎn)品成本本中經(jīng)過過銷售收收回現(xiàn)金金，可用用于短期期、長期期循環(huán)。（四） 現(xiàn)金流流轉(zhuǎn)的不不平衡有有內(nèi)部因因素和外外部因素素，重點點要掌握握內(nèi)部因因素。內(nèi)內(nèi)

12、部因素素的關(guān)鍵鍵也是折折舊。虧虧損小于于折舊，在固定定資產(chǎn)重重置以前前可以維維持；虧虧損大于于折舊，不從外外部補充充現(xiàn)金將將很快破破產(chǎn)。會計核算算的對象象是資金金運動（企業(yè)生生產(chǎn)經(jīng)營營活動），即會會計要素素，公司司理財（財務(wù)管管理）的的對象也也是資金金的運動動，籌資資決策涉涉及到負(fù)負(fù)債和所所有者權(quán)權(quán)益，投投資決策策涉及資資金的具具體形態(tài)態(tài)即資產(chǎn)產(chǎn)，利潤潤分配決決策涉及及收入、費用和和利潤。資金運運動的起起點和終終點是現(xiàn)現(xiàn)金，因因此，公公司理財財?shù)膶ο笙笠部梢砸哉f是現(xiàn)現(xiàn)金及其其流轉(zhuǎn)。這里要要搞清楚楚現(xiàn)金流流量與企業(yè)利利潤之間間的關(guān)系系。問題一：為什么么盈利的的企業(yè)會會發(fā)生現(xiàn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)困難，甚至破

13、破產(chǎn)？問題二：為什么么虧損企企業(yè)仍然然可以正正常經(jīng)營營？盈利企業(yè)業(yè)如果不不進行大大規(guī)模擴擴充（投投資），通常不不會發(fā)生生嚴(yán)重的的財務(wù)困困難，盈盈利企業(yè)業(yè)破產(chǎn)的的可能原原因有：、應(yīng)收收帳款過過大，投資規(guī)規(guī)模過大大。解決決辦法只只能從外外部籌措措資金（借款）。虧損企業(yè)業(yè)從長遠(yuǎn)遠(yuǎn)來說，如果不不從外部部籌措資資金，現(xiàn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)不可能能維持。從短期期看，有有兩種情情況，一一是虧損損額小于于折舊額額；另一一種是虧虧損額大大于折舊舊額，不不從外部部補充現(xiàn)現(xiàn)金將很很快破產(chǎn)產(chǎn)。虧損損企業(yè)能能正常經(jīng)經(jīng)營可能能的原因因有：虧損小小于折舊舊，從外部部供入資資金。二、公司司理財（財務(wù)管管理）的的內(nèi)容 有三個個方面的的決

14、策：投資。包包括對內(nèi)內(nèi)投資與與對外投投資；直直接投資資與間接接投資；長期投投資與短短期投資資。籌資（融融資）。包括權(quán)權(quán)益資本本與借入入資本，長期資資本與短短期資本本。利潤分分配（或或股利分分配），過高的的股利支支付率，影響企企業(yè)再投投資能力力，會使使未來收收益減少少，造成成股價下下跌；過過低的股股利支付付率，可可能引起起股東不不滿，股股價也會會下跌。財務(wù)管理理的內(nèi)容容，可以以從財務(wù)務(wù)報表看看出來。財務(wù)報報表是財財務(wù)管理理的結(jié)果果。 (一)靜態(tài)觀觀察財務(wù)務(wù)管理的的內(nèi)容：資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表 (財務(wù)務(wù)狀況表表)1、資產(chǎn)管管理(表表的左方方)：資資產(chǎn)總額額、資產(chǎn)產(chǎn)組成的的決策，流動性性和收益益性的順順序。2

15、2、籌資資管理(表的右右方)：財務(wù)結(jié)結(jié)構(gòu)、籌籌資途徑徑選擇的的決策。包括股股利分配配即留存存收益決決策，也也是籌資資決策。償還時時間與要要求回報報的順序序。案例：情情況一，盈利的的企業(yè)會會發(fā)生資資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)困難，甚至?xí)飘a(chǎn)。 現(xiàn)現(xiàn)金流量量表經(jīng)營活動動產(chǎn)生的的現(xiàn)金流流量1、現(xiàn)金金流入合合計 2200002、現(xiàn)金金流出合合計 2210003、凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量之和 -1100二、投資資活動產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn)金流量量1、現(xiàn)金金流入合合計 5502、現(xiàn)金金流出合合計 22203、凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量之和 -1700三、籌資資活動產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn)金流量量1、現(xiàn)金金流入合合計 88602、現(xiàn)金金流出合合計 22503、凈現(xiàn)現(xiàn)

16、金流量量之和 6110四、現(xiàn)金金及現(xiàn)金金等價物物凈增加加補充資料料1、不涉涉及現(xiàn)金金收支的的投資和和籌資活活動2、將凈凈利潤調(diào)調(diào)整為經(jīng)經(jīng)營活動動的現(xiàn)金金流量3、現(xiàn)金金及現(xiàn)金金等價物物凈增加加貨幣資金金的期末末余額4420減：貨幣幣資金的的期初余余額800=3400 損益表表 利潤潤分配表表產(chǎn)品銷售售收入 25000（-）產(chǎn)產(chǎn)品銷售售成本 116000（-）產(chǎn)產(chǎn)品銷售售費用 500（-）產(chǎn)產(chǎn)品銷售售稅金及及附加550產(chǎn)品銷售售利潤 8800（+）其其他業(yè)務(wù)務(wù)利潤 1000（-）管管理費用用 4000（-）財財務(wù)費用用 500營業(yè)利潤潤 2550（+）投投資收益益 1000（+）營營業(yè)外收收入（-

17、）營營業(yè)外支支出利潤總額額 3550（-）所所得稅 500凈利潤 3300凈利潤（+）年年初未分分配利潤潤二、可供供分配利利潤（-）提提取盈余余公積金金（-）向向股東分分配利潤潤三、年末末未分配配利潤案例：情情況二，虧損企企業(yè)仍然然可以正正常經(jīng)營營。 現(xiàn)現(xiàn)金流量量表經(jīng)營活動動產(chǎn)生的的現(xiàn)金流流量1、現(xiàn)金金流入合合計 2240002、現(xiàn)金金流出合合計 2210003、凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量之和 3000二、投資資活動產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn)金流量量1、現(xiàn)金金流入合合計 5502、現(xiàn)金金流出合合計 6603、凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量之和 -10三、籌資資活動產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn)金流量量1、現(xiàn)金金流入合合計 33002、現(xiàn)金金流出合合計

18、22503、凈現(xiàn)現(xiàn)金流量量之和 500四、現(xiàn)金金及現(xiàn)金金等價物物凈增加加補充資料料1、不涉涉及現(xiàn)金金收支的的投資和和籌資活活動2、將凈凈利潤調(diào)調(diào)整為經(jīng)經(jīng)營活動動的現(xiàn)金金流量3、現(xiàn)金金及現(xiàn)金金等價物物凈增加加貨幣資金金的期末末余額5520減：貨幣幣資金的的期初余余額1880=3400 損益表表 利潤潤分配表表產(chǎn)品銷售售收入 25000（-）產(chǎn)產(chǎn)品銷售售成本 222000（-）產(chǎn)產(chǎn)品銷售售費用 500（-）產(chǎn)產(chǎn)品銷售售稅金及及附加550產(chǎn)品銷售售利潤 2200（+）其其他業(yè)務(wù)務(wù)利潤 1000（-）管管理費用用 4000（-）財財務(wù)費用用 500營業(yè)利潤潤 -1150（+）投投資收益益 1000（+

19、）營營業(yè)外收收入（-）營營業(yè)外支支出利潤總額額 -550（-）所所得稅 凈利潤 -50凈利潤（+）年年初未分分配利潤潤二、可供供分配利利潤（-）提提取盈余余公積金金（-）向向股東分分配利潤潤三、年末末未分配配利潤（一）資資產(chǎn)負(fù)債債表與財財務(wù)管理理的內(nèi)容容 資產(chǎn) 財務(wù)管理理內(nèi)容（投資） 負(fù)債及權(quán)權(quán)益 財務(wù)管理理內(nèi)容（籌資） 現(xiàn)金 現(xiàn)金管理理 短期借款款 銀行信用用 應(yīng)收賬款款 應(yīng)收賬款款管理 應(yīng)付帳款款 商業(yè)信用用 存貨 存貨管理理 長期負(fù)債債 負(fù)債籌資資（資本本結(jié)構(gòu)） 長期投資資 證券評價價 資本 權(quán)益籌資資（資本本結(jié)構(gòu)） 固定資產(chǎn)產(chǎn) 投資管理理 未分配利利潤 股利分配配（留存存收益） （二）

20、從從經(jīng)營成成果觀察察財務(wù)管管理的內(nèi)內(nèi)容：損損益表損損益表，反映企企業(yè)的收收益及其其風(fēng)險。損損益表項項目 財務(wù)管理理內(nèi)容 銷售收入入（不穩(wěn)穩(wěn)定） 銷售收入入風(fēng)險 -變動成成本 -固定成成本 經(jīng)營杠桿桿 息稅前利利潤（更更不穩(wěn)定定） 經(jīng)營收益益及其風(fēng)風(fēng)險 -按固定定利率支支付的利利息 財務(wù)杠桿桿 稅前利潤潤 -所得潤潤 稅務(wù)規(guī)劃劃 稅后利潤潤（更加加不穩(wěn)定定） 股東收益益及其風(fēng)風(fēng)險 -付給股股東利潤潤 股利政策策 留存收益益 內(nèi)部籌資資，加入入資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表 (三)從從動態(tài)觀觀察財務(wù)務(wù)管理的的內(nèi)容：現(xiàn)金流流量表現(xiàn)現(xiàn)金流量量表直接接反映財財務(wù)管理理活動?，F(xiàn)金流量量表項目目 經(jīng)營現(xiàn)金金流入 營運資金金管

21、理：取得現(xiàn)現(xiàn)金及分分配現(xiàn)金金于經(jīng)營營資產(chǎn)，內(nèi)部籌籌資 經(jīng)營現(xiàn)金金流出 經(jīng)營現(xiàn)金金流量凈凈額 投資現(xiàn)金金流入 投資管理理 投資現(xiàn)金金流出 投資現(xiàn)金金流量凈凈額 籌資現(xiàn)金金流入 外部籌資資管理 籌資現(xiàn)金金流出 籌資現(xiàn)金金流量凈凈額 三、 財財務(wù)管理理的職能能，是決策策、計劃劃和控制制(一)財財務(wù)決策策1、 決策過過程的四四階段：情報活活動：探探查環(huán)境境，尋找找作出決決策的條條件；設(shè)設(shè)計活動動：設(shè)計計可能采采取的備備選方案案；抉擇擇活動：選取備備選方案案；審查查活動：對過去去的決策策進行評評價。2、決策策系統(tǒng)的的五個要要素：決決策者；決策對對象；信信息；決決策的理理論和方方法；決決策結(jié)果果。決策策的

22、五個個要素相相互聯(lián)系系、相互互作用，組成了了一個決決策系統(tǒng)統(tǒng)。3、決策策的準(zhǔn)則則：由于于決策者者受認(rèn)識識能力、時間、成本、情報來來源的限限制，不不能堅持持最理想想的決策策準(zhǔn)則。通常人人們選擇擇的是令人滿滿意的或足足夠好的的決策策準(zhǔn)則。4、價值值標(biāo)準(zhǔn)：是評價價方案優(yōu)優(yōu)劣的尺尺度。單單一標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)最大化化：利潤潤最大、產(chǎn)量最最高成本本最低；多經(jīng)濟濟目標(biāo)綜綜合：以以經(jīng)濟效效益為尺尺度的綜綜合經(jīng)濟濟目標(biāo)；經(jīng)濟與與非經(jīng)濟濟目標(biāo)綜綜合：除除考慮經(jīng)經(jīng)濟目標(biāo)標(biāo)外，還還要考慮慮非經(jīng)濟濟目標(biāo)，如：社社會的、心理的的、道德德的等。在財務(wù)務(wù)領(lǐng)域?qū)Ψ墙?jīng)濟濟目標(biāo)的的貨幣化化問題尚尚未得到到解決。(二)財務(wù)計計劃廣義義的財務(wù)

23、務(wù)計劃包包括財務(wù)務(wù)決策和和期間計計劃，狹狹義的財財務(wù)計劃劃僅指期期間計劃劃。期間間計劃是是針對一一定時期期的計劃劃;而決決策是針針對特定定事項的的。期間間計劃的的方法，分為規(guī)規(guī)劃和預(yù)預(yù)算。1、 財財務(wù)規(guī)劃劃:調(diào)整整規(guī)模和和水平，協(xié)調(diào)資資金、收收益、成成本費用用，使企企業(yè)價值值最大化化。方法法，財務(wù)務(wù)預(yù)測和和本量利利分析；2、財務(wù)務(wù)預(yù)算，以貨幣幣形式表表示預(yù)期期結(jié)果。(三)財務(wù)控控制財務(wù)務(wù)控制是是以財務(wù)務(wù)計劃為為依據(jù)的的，財務(wù)務(wù)控制是是執(zhí)行計計劃的手手段，它它們共同同組成了了財務(wù)管管理循環(huán)環(huán)， 第三節(jié) 財務(wù)管管理的環(huán)環(huán)境定義：是是指對企企業(yè)財務(wù)務(wù)活動產(chǎn)產(chǎn)生影響響作用的的企業(yè)外外部條件件。企業(yè)業(yè)的

24、財務(wù)務(wù)決策要要適應(yīng)客客觀環(huán)境境的要求求和變化化。其中中，最重重要的是是法律環(huán)環(huán)境、金金融市場場環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)環(huán)境。一、法律律環(huán)境 二、金融融環(huán)境一一資金融融通的場場所。這這是重點點。金融融市場由由三部分分組成：主體：金融機機構(gòu)；客客體：金金融資產(chǎn)產(chǎn)；參加加入：供供應(yīng)者和和需求者者。（一一） 金融市市場與企企業(yè)理財財：三句句話：是是企業(yè)投投資和籌資的場場所；是是企業(yè)長長短期資資金轉(zhuǎn)化化的市場場所；是是企業(yè)理理財信息息的主要要渠道。(二)金金融資產(chǎn)產(chǎn)的特征征：注意意3個特特征：收收益性：指金融融資產(chǎn)投投資的收收益率高高低；風(fēng)風(fēng)險性：指金融融資產(chǎn)不不能恢復(fù)復(fù)原投資資價格的的可能性性，有違違約風(fēng)險險和市

25、場風(fēng)風(fēng)險；流動性性：指金金融資產(chǎn)產(chǎn)能夠在在短期內(nèi)內(nèi)不受損損失的變變現(xiàn)。流流動性強強的金融融資產(chǎn)具具有容易易兌現(xiàn)、市場價價格波動動小的特特點。注意三者者的關(guān)系系：流動動性與收收益性呈呈反比，收益性性與風(fēng)險險性呈正正比，三三者互相相作用，互相聯(lián)聯(lián)系。 (三)金融市市場的分分類和組組成1、 金金融市場場分類 (按不不同的劃劃分標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)分類)：（1）按按交易期期限劃分分：貨幣幣市場與與資本市市場。貨貨幣市場場：指期期限不超超過一年年的短期期資金交交易市場場，因短短期有價價證券易易于變現(xiàn)現(xiàn)，故稱稱之為貨貨幣市場場。資本本市場：指期限限在一年年以上的的股票和和債券交交易市場場，因為為發(fā)行股股票和債債券主要要

26、用于固固定資產(chǎn)產(chǎn)等資本本貨物的的購買，故稱之之為資本本市場。（2）按按交割期期限劃分分：現(xiàn)貨貨市場與與期貨市市場?，F(xiàn)現(xiàn)貨市場場：指買買賣雙方方成交的的當(dāng)時或或幾天內(nèi)內(nèi)買方付付款，賣賣方交出出證券的的交易市市場。期期貨市場場：指買買賣雙萬萬成交后后，在雙雙方約定定的未來來某一特特定日才才交割的的交易市市場。（3）按按交易性性質(zhì)劃分分：發(fā)行行市場與與流通市市場。發(fā)發(fā)行市場場：指從從事新證證券和票票據(jù)等金金融工具具買賣的的轉(zhuǎn)讓市市場。即即一級市市場。流流通市場場：指從從事已上上市的舊舊證券和和票據(jù)等等金融工工具買賣賣的轉(zhuǎn)讓讓市場。即二級級市場。（4）按按經(jīng)營金金融資產(chǎn)產(chǎn)品種分分類：同同業(yè)拆借借市場、

27、國債市市場、企企業(yè)債券券市場、股票市市場、金金融期貨貨市場。(四)我我國主要要的金融融機構(gòu)：了解各各類金融融機構(gòu)的的主要特特點，這這是必須須掌握的的普通常常識。11、中央央銀行：管理金金融活動動；2、政策性性銀行：政府設(shè)設(shè)立以貫貫徹政策策為目的的；3、商業(yè)銀銀行：盈盈利為目目的；44、非銀銀行金融融機構(gòu)：限定業(yè)業(yè)務(wù)的金金融機構(gòu)構(gòu)。（五） 金融市市場上利利率的決決定因素素。這是是重點。定義：利利率是資資金使用用權(quán)的價價格。計計算公式式：金融融市場上上資金的的購買價價格，書書第422頁：利利率=純純粹利率率+通貨貨膨脹附附加率+變現(xiàn)力力附加率率+違約約風(fēng)險附附加率+到期風(fēng)風(fēng)險附加加率這個個公式表表

28、明有五五個因素素：1、 純純粹利率率：定義義：無通通貨膨脹脹、無風(fēng)風(fēng)險的平平均利率率。舉例例：無通通貨膨脹脹時，國國庫券利利率可視視為純粹粹利率。受平均均利潤率率、資金供供求關(guān)系系、國家政政策調(diào)節(jié)節(jié)三個因因素的影影響。2、 通通貨膨脹脹附加率率：定義義：由于于通貨膨膨脹使貨貨幣貶值值，投資資者的真真實報酬酬下降。目的是是彌補通貨貨膨脹造造成的購購買力損損失。它它等于純純粹利率率加上預(yù)預(yù)計通貨貨膨脹率率。3變現(xiàn)力力附加率率：定義義：對變變現(xiàn)力弱弱的有價價證券投投資者要要求有變變現(xiàn)力的的補償。3、 違違約風(fēng)險險附加率率：定義義：因借借款人不不能按時時償還本本金和利利息給投投資人帶帶來的風(fēng)風(fēng)險。債債

29、券等級級低，債債券風(fēng)險險大，投投資者要要求的利利率就高高。4、 到到期風(fēng)險險附加率率：定義義：因有有價證券券到期時時間長短短不同而而形成的的利率差差別。時時間長，利率變變動的可可能性就就大，要要求的補補償就高高。實質(zhì)質(zhì)上，到到期風(fēng)險險附加率率是對投投資者承承擔(dān)利率率變動風(fēng)風(fēng)險的一一種補償償。三、經(jīng)濟環(huán)環(huán)境 第四節(jié) 成本管管理一、 成成本的概概念(一一)財務(wù)務(wù)會計中中使用的的成本概概念：在在財務(wù)會會計中，成本是是根據(jù)財財務(wù)報表表的需要要定義的的，它們們由會計計準(zhǔn)則或或會計制制度來規(guī)規(guī)范，因因此可以以稱之為為報表表成本、制制度成本本或法定成成本。在財務(wù)務(wù)會計中中，成本本是指取取得資產(chǎn)產(chǎn)或勞務(wù)務(wù)的支

30、出出。成本本計算和和成本管管理所說說的成本本是指生生產(chǎn)經(jīng)營營成本，它具有有以下特特征：1、成本本是經(jīng)濟濟資源的的耗費，生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營過程程也同時時是經(jīng)濟濟資源的的耗費過過程；22、成本本是以貨貨幣計量量的耗費費；3、成本是是特定對對象的耗耗費；44、成本本是正常常生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營活動動的耗費費。從理理論上說說，企業(yè)業(yè)的全部部經(jīng)濟活活動應(yīng)當(dāng)當(dāng)分為生生產(chǎn)經(jīng)營營活動、投資活活動和籌資活活動，這這三項活活動的損損益在利利潤表中中要分開開報告，以便分分別評價價其業(yè)績績。企業(yè)業(yè)經(jīng)濟活活動的的的正常損損益和非正常常損益也也要分開開報告，以便評評價企業(yè)業(yè)的獲利利能力。只有生生產(chǎn)經(jīng)營營活動的的正常耗耗費才能能計入生生產(chǎn)經(jīng)

31、營營成本并并從營業(yè)業(yè)收入中中扣減，以便使使?fàn)I業(yè)業(yè)利潤能反映映生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營活動動的正常常獲利能能力。(二)管管理會計計中使用用的成本本：管理理會計是是為企業(yè)業(yè)管理服服務(wù)的使使用的成成本概念念與管理理學(xué)相同同，可稱稱之為管理成成本。管理學(xué)學(xué)上信奉奉的原則則是不不同目的的需要不不同意義義的成本本，因因此在企企業(yè)管理理中使用用多種成成本信息息。最一一般的管管理成本本定義是是為了了達到特特定目標(biāo)標(biāo)所失去去或放棄棄的一項項資源。管理成成本比財務(wù)報報表成本本的含含義更廣廣泛，它它們不一一定需要要支付貨貨幣，例例如機會會成本，也不一一定實際際發(fā)生了了耗費，例如各各種未來來成本。管理成成本可以以分成兩兩大類：1、

32、決策策使用的的成本這這些報告告要提供供邊際成成本、增增量成本本、機會會成本、沉沒成成本、資資本成本本等信息息。決策策使用的的這些成成本通常常不被記記入賬簿簿系統(tǒng)，其共同同特征是是屬于未來成本，而記入入賬簿的的成本是是過去去成本本。2、日常常計劃和和控制使使用的成成本按責(zé)責(zé)任中心心比較預(yù)預(yù)算與實實際成本本，它們們都需要要會計部部門提供供內(nèi)部常常規(guī)報告告。這些些報告要要提供預(yù)預(yù)算成本本、目標(biāo)標(biāo)成本、變動成成本、差差異成本本和可控控成本等等信息。這些數(shù)數(shù)據(jù)可以以通過賬賬簿系統(tǒng)統(tǒng)處理，也可以以在賬外外記錄和和加工。管理用的的成本數(shù)數(shù)據(jù)，通通常不受受統(tǒng)一的的財務(wù)會會計制度度約束，也不列列入財務(wù)務(wù)報表 (

33、三)經(jīng)濟成成本 經(jīng)經(jīng)濟學(xué)中中產(chǎn)品價價值=cc+v+M，成成本是cc+v的的部分，即生產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)品所所轉(zhuǎn)移物物化勞動動的價值值和消耗耗活勞動動需要補補償?shù)膬r價值，具具體表現(xiàn)現(xiàn)為產(chǎn)品品所消耗耗的生產(chǎn)產(chǎn)資料價價值和勞勞動力報報酬的支支出。經(jīng)經(jīng)濟學(xué)中中的成本本概念有有兩個主主要特征征：1、 成成本是需需要補償償?shù)膬r值值，而不不是可分分配的價價值，只只有為社社會創(chuàng)造造的價值值(v)才是可可供分配配的價值值。2、 成本本是經(jīng)濟濟價值的的消耗，包括生生產(chǎn)資料料消耗和和勞動力力消耗，而不是是為社會會創(chuàng)造新新的價值值。二、 成成本管理理（一）成成本管理理的重要要性成本本管理現(xiàn)現(xiàn)在叫做做企業(yè)的的內(nèi)功，是當(dāng)今今管理當(dāng)當(dāng)

34、局最為為強調(diào)的的事情。國企業(yè)業(yè)三年脫脫困以后后，現(xiàn)在在在管理理上上一一個新臺臺階，這這個臺階階的重要要內(nèi)容就就是加強強成本管管理。（二）成成本控制制1、成本本控制系系統(tǒng)的組組成一個個企業(yè)的的成本控控制系統(tǒng)統(tǒng)包括組組織系統(tǒng)統(tǒng)、信息息系統(tǒng)、考核制制度和獎獎勵制度度等內(nèi)容容。組織系系統(tǒng)：組組織是指指人們?yōu)闉榱艘粋€個共同目目標(biāo)而從從事活動動的一種種方式。成本控控制系統(tǒng)統(tǒng)必須與與企業(yè)組組織機構(gòu)構(gòu)相適應(yīng)應(yīng)，即企企業(yè)預(yù)算算是由若若干分級級的小預(yù)預(yù)算組成成的。信息系系統(tǒng)：成成本控制制系統(tǒng)的的另一個個組成部部分是信信息系統(tǒng)統(tǒng)，也就就是責(zé)任任會計系系統(tǒng)。考核制制度：考考核制度度是控制制系統(tǒng)發(fā)發(fā)揮作用用的重要要因素

35、。獎勵制制度：獎獎勵制度度是維持持控制系系統(tǒng)長期期有效運運行的重重要因素素。2、成本本控制的的基本原原則經(jīng)濟原原則：是是指因推推行成本本控制而而發(fā)生的的成本，不應(yīng)超超過因缺缺少控制制而喪失失的收益益。因地制制宜原則則:是指指成本控控制系統(tǒng)統(tǒng)必須個個別設(shè)計計，適合合特定企企業(yè)、部部門、崗崗位和成成本項目目的實際際情況，不可照照搬別人人的做法法。全員參參加原則則。領(lǐng)導(dǎo)推推動原則則。由于于成本控控制涉及及到全體體員工，并且不不是一件件令人歡歡迎的事事情，因因此必須須由最高高當(dāng)局來來推動。3、成本本降低與與成本控控制有區(qū)區(qū)別成本控控制以完完成預(yù)定定成本限限額為目目標(biāo)，而而成本降降低以成成本最小小化為目

36、目標(biāo)。成本控控制僅限限于有成成本限額額的項目目；而成成本降低低不受這這種限制制，涉及及企業(yè)的的全部活活動。成本控控制是在在執(zhí)行決決策過程程中努力力實現(xiàn)成成本限額額；而成成本降低低應(yīng)包括括正確選選擇經(jīng)營營方案，涉及制制定決策策的過程程，包括括成本預(yù)預(yù)測和決決策分析析。成本控控制是指指降低成成本支出出的絕對對額，故故又稱為為絕對成成本控制制；成本本降低還還包括統(tǒng)統(tǒng)籌安排排成本、數(shù)量和和收入的的相互關(guān)關(guān)系，以以求收入入的增長長超過成成本的增增長，實實現(xiàn)成本本的相對對節(jié)約，因此又又稱為相相對成本本控制。4、成本本降低的的基本原原則:以以顧客為為中心、系統(tǒng)分分析成本本發(fā)生的的全過程程、主要要目標(biāo)是是降低

37、單單位成本本、要靠靠自身的的力量降降低成本本、要持持續(xù)地降降低成本本。5、成本降降低的主主要途徑徑開發(fā)新新產(chǎn)品，改進現(xiàn)現(xiàn)有產(chǎn)品品的設(shè)計計，利用用價值工工程等方方法提高高產(chǎn)品的的功能成成本比率率。、采用用先進的的設(shè)備、工藝和和材料。、開展展作業(yè)成成本計算算、作業(yè)業(yè)成本管管理和作作業(yè)管理理。改進進員工的的培訓(xùn)，提高技技術(shù)水平平，樹立立成本意意識。三、 成成本會計計什么是成成本會計計； (二)成成本計算算制度。重點了了解一下下標(biāo)準(zhǔn)成成本計算算制度。標(biāo)準(zhǔn)成成本計算算制度是是計算產(chǎn)產(chǎn)品的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)成本本，并將將其納入入財務(wù)會會計的主主要賬簿簿體系的的成本計計算制度度。在標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)成本本計算制制度中，通過產(chǎn)產(chǎn)品的

38、標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)成本本和成本本差異列列入財務(wù)務(wù)報表，與財務(wù)務(wù)會計有有機的結(jié)結(jié)合起來來。標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)成本制制度可以以在需要要時計算算出實際際成本，分析實實際成本本與標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)的差異異，并定定期提供供成本分分析報告告。企業(yè)業(yè)應(yīng)根據(jù)據(jù)自己成成本計算算的主要要目的和和具備的的條件，分別采采用實際際成本計計算制度度或標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)成本計計算制度度。最后總結(jié)結(jié)一下本本章： 財務(wù)管管理的知知識結(jié)構(gòu)構(gòu) 成本本管理:經(jīng)理人人員為滿滿足顧客客要求同同時又持持續(xù)地降降低和控控制成本本的行動動。l、成本核核算，確確認(rèn)以前前的管理理決策引引起的實實際成本本支出。目的是是改進預(yù)預(yù)算、用用于控制制、確定定存貨價價值、決決定損益益、用于于改善決決策。2

39、2、成本本控制:成本控控制的責(zé)責(zé)任是每每個員工工。會計計人員對對成本控控制的貢貢獻在于于提供控控制標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)、提供供結(jié)果與與預(yù)算比比較的業(yè)業(yè)績報告告。第二章 公司司理財?shù)牡睦碚摶A(chǔ)（基基本觀念念）一、貨幣幣的時間間價值（一一）貨幣幣時間價價值的含含義1定定義：貨貨幣時間間價值是是指貨幣幣經(jīng)歷一一定時間間的投資資和再投投資所增增加的價價值，也也稱為資資金時間間價值。在在理解貨貨幣時間間價值時時要注意意把握以以下的要要點：（11）貨幣幣時間價價值是指指增量量，一一般以增增值率表表示；（22）必須須投入生生產(chǎn)經(jīng)營營過程才才會增值值；（3）需要持持續(xù)或多多或少的的時間才才會增值值；（4）貨幣總總量在循循

40、環(huán)和周周轉(zhuǎn)中按按幾何級級數(shù)增長長，即需需按復(fù)利利計算。2計算貨貨幣時間間價值的的作用不同同時間單單位貨幣幣的價值值不相等等，所以以，不同同時點上上的貨幣幣收支不不宜直接接比較，必須將將它們換換算到相相同的時時點上，才能進進行大小小的比較較和有關(guān)關(guān)計算。3貨幣時時間價值值的處置置由由于貨幣幣隨時間間的增長長過程與與利息的的增值過過程在數(shù)數(shù)學(xué)上相相似，因因此，在在換算時時廣泛使使用計算算利息的的方法，即按復(fù)復(fù)利的方方法進行行折算。（二）貨幣時時間價值值的計算算3普普通年金金（1）普普通年金金終值 償債基基金（A）：是指為為使年金金終值達達到既定定金額每每年應(yīng)支支付的年年金數(shù)額額。其計計算公式式為：

41、 式中的的 為償債債基金系系數(shù)，系系普通年年金終值值系數(shù)的的倒數(shù)，記作（A/SS，i，n）。（2）普普通年金金現(xiàn)值 基本公公式： 即： PP=A（P/A，ii，n）投資回回收額（A）：是指能能達到即即定的年年金現(xiàn)值值數(shù)額每每年應(yīng)收收回的年年金數(shù)額額。稱為為投資回回收系數(shù)數(shù)，系普普通年金金現(xiàn)值系系數(shù)的倒倒數(shù)，記記作（A/PP，i，n）。4預(yù)預(yù)付年金金（1）預(yù)預(yù)付年金金終值 基本公公式： 即： SS = A （SS/A，i，nn+1）-1 （口口訣為：期數(shù)加加1，系系數(shù)減11 ）（2）預(yù)預(yù)付年金金現(xiàn)值 基本公公式： 即： PP = A（P/A，ii，n-1）+1 （口訣訣為：期期數(shù)減11，系數(shù)數(shù)加

42、1 ）5遞延年年金 遞遞延年金金是指第第一次支支付發(fā)生生在第二二期或第第二期以以后的年年金。遞遞延年金金支付形形式中，一般用用m表示示遞延期期數(shù)，連連續(xù)支付付的期數(shù)數(shù)用n表表示。遞延年年金終值值的大小小，與遞遞延期無無關(guān)，故故計算方方法和普普通年金金終值相相同。遞延年年金現(xiàn)值值的計算算有兩種種方法。第一種種方法： P00=A.(P/A,ii,n).(PP/S,i,mm)第二二種方法法： PP0=AA.(PP/A,i,mm+n)-A.(P/A,ii,m)6永永續(xù)年金金 永續(xù)續(xù)年金是是指無限限期定額額支付的的年金，其特點點是沒有有終值。（1）現(xiàn)現(xiàn)值計算算： PP=A/i（2）利利率計算算： ii=

43、A/P（3）年年金計算算： AA=P.i7名義利利率和實實際利率率名義利利率是指指當(dāng)利息息在一年年內(nèi)要復(fù)復(fù)利幾次次時，給給出的年年利率。實際利利率是指指一年內(nèi)內(nèi)多次復(fù)復(fù)利時，每年末末終值比比年初的的增長率率。實際際利率和和名義利利率之間間的換算算公式為為：案例：11、某人人分期付付款購房房子，房房價為880萬元元，首期期付300%，其其余分55年按月月支付，問每月月支付多多少（年年利率為為6%）。 22、某人人每月月月末在銀銀行存110000元，月月利率00.5%，三年年后能存存多少錢錢。二、風(fēng)險險價值（一一）風(fēng)險險及其衡衡量1.風(fēng)風(fēng)險的概概念（1）定義：風(fēng)險是是指在一一定條件件下和一一定時期

44、期內(nèi)可能能發(fā)生的的各種結(jié)結(jié)果的變變動程度度。（2）理解： 風(fēng)險是是一定定條件下下的風(fēng)風(fēng)險。 風(fēng)險險是事件件本身的的不確定定性，具具有客觀觀性。 風(fēng)險的的大小隨隨時間延延續(xù)而變變化，是是一定定時期內(nèi)內(nèi)的風(fēng)風(fēng)險。 在實實務(wù)領(lǐng)域域?qū)︼L(fēng)險險和不確確定性不不作區(qū)分分，都視視為風(fēng)風(fēng)險 。 風(fēng)險可可能給投投資人帶帶來超出出預(yù)期的的收益，也可能能帶來超超出預(yù)期期的損失失。從財財務(wù)的角角度來說說，風(fēng)險險主要指指無法達達到預(yù)期期報酬的的可能性性。2風(fēng)風(fēng)險的類類別（1）投資人人的風(fēng)險險：市場場風(fēng)險和和公司特特有風(fēng)險險 市場風(fēng)風(fēng)險：是是指影響響所有公公司的因因素引起起的風(fēng)險險。這類類風(fēng)險涉涉及所有有的投資資對象，不能

45、通通過多角角化投資資來分散散，因此此，又稱稱不可分分散風(fēng)險險或系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險。公司特特有風(fēng)險險：是指指發(fā)生于于個別公公司的特特有事件件造成的的風(fēng)險。這類風(fēng)風(fēng)險可以以通過多多角化投投資來分分散。這這類風(fēng)險險又稱可可分散風(fēng)風(fēng)險或非非系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險。市場場風(fēng)險和和公司特特有風(fēng)險險的主要要區(qū)別，在于是是否可以以通過多多角化投投資來分分散風(fēng)險險。（2）企業(yè)的的風(fēng)險：經(jīng)營風(fēng)風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)風(fēng)險：市市場銷售售、生產(chǎn)產(chǎn)成本變變動引起起；經(jīng)營營風(fēng)險使使企業(yè)的的報酬率率變得不不確定；固定成成本有杠杠桿作用用，使資資產(chǎn)收益益率變化化加大。 財務(wù)風(fēng)風(fēng)險：因因借款而而增加的的風(fēng)險；借款利利息率固固定有杠杠桿作用用，使權(quán)

46、權(quán)益凈利利率變動動比資產(chǎn)產(chǎn)凈利率率變動更更大。3風(fēng)險的的衡量指指標(biāo)及其其計算(11)概率率 ：概概率是用用來表示示隨機事事件發(fā)生生可能性性大小的的數(shù)值(22)離散散型分布布和連續(xù)續(xù)型分布布離離散型分分布：隨隨機變量量只取有有限個值值，并且且對應(yīng)于于這些值值有確定定的概率率連連續(xù)型分分布：隨隨機變量量有無數(shù)數(shù)可能的的情況出出現(xiàn)，對對每種情情況都賦賦于一個個概率 正正態(tài)分布布：概率率分布為為對稱鐘鐘型的隨隨機變量量。鐘型型分布以以期望值值為軸，左右完完全對稱稱。(3)預(yù)期值值（期望望值、均均值）隨機機變量的的各個取取值，以以相應(yīng)的的概率為為權(quán)數(shù)的加加權(quán)平均均數(shù)，叫叫作隨機機變量的的預(yù)期值值（數(shù)學(xué)學(xué)

47、期望或或均值），它反反映隨機機變量取取值的平平均化。其其計算公公式為：(44)方差差和標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差反映隨隨機變量量離散程程度的指指標(biāo)。方差：用來表表示隨機機變量與與期望值值之離散散程度的的一個量量。其計計算公式式為：標(biāo)準(zhǔn)差差：也叫叫均方差差，是方方差的平平方根。其計算算公式為為：標(biāo)準(zhǔn)差差是一個個絕對數(shù)數(shù),不便便于比較較不同規(guī)規(guī)模項目目的風(fēng)險險大小。兩個方方案只有有在預(yù)期期值相同同的前提提下，才才能說標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差大大的方案案風(fēng)險大大。（二二）風(fēng)險險與收益益的關(guān)系系1基本關(guān)關(guān)系：風(fēng)風(fēng)險和報報酬的基基本關(guān)系系是風(fēng)險險越大要要求的報報酬率越越高。風(fēng)風(fēng)險和報報酬的這這種聯(lián)系系，是市市場競爭爭的結(jié)果果。風(fēng)險和和期

48、望投投資報酬酬率的關(guān)關(guān)系可以以表示如如下：期望望投資報報酬率 = 無無風(fēng)險報報酬率 + 風(fēng)風(fēng)險報酬酬率期望投投資報酬酬率= 無風(fēng)險險報酬率率 + 風(fēng)險報報酬斜率率風(fēng)險程程度上式中中的風(fēng)險險程度用用標(biāo)準(zhǔn)差差或變異異系數(shù)等等計量。風(fēng)險報報酬斜率率取決于于全體投投資者的的風(fēng)險回回避態(tài)度度，如果果大家都都愿意冒冒險，風(fēng)風(fēng)險報酬酬斜率就就小，風(fēng)風(fēng)險溢價價不大；如果大大家都不不愿意冒冒險，風(fēng)風(fēng)險報酬酬斜率就就大，風(fēng)風(fēng)險附加加率就比比較大。2風(fēng)險控控制的方方法：多多角經(jīng)營營和多角籌籌資案例：AABC公公司有兩兩個投資資機會，A投資資機會是是一個高高科技項項目，風(fēng)風(fēng)險較大大，但收收益也較較大；BB項目是是一個

49、老老產(chǎn)品且且是必需需品。假假設(shè)未來來經(jīng)濟情情況只有有三種：繁榮、正常、退，有有關(guān)的概概率分布布和預(yù)期期報酬率率如下：經(jīng)濟情況況發(fā)生概率率A項目預(yù)預(yù)期報酬酬率B項目預(yù)預(yù)期報酬酬率繁榮0.390%20%正常0.415%15%衰退0.3-60%10%求:兩個個項目的的期望值值、方差差，比較較風(fēng)險大大小。第三章 籌資資決策籌資的基基本途徑徑有三種種，一是是發(fā)行股股票（向向投資者者、股東東籌資）；二是是發(fā)行債債券（向向債券投投資者或或債權(quán)人人籌資）；三是是銀行貸貸款（向向債權(quán)人人籌資）。本章內(nèi)內(nèi)容的基基本框架架為：本章章重點與與難點本章章重點內(nèi)內(nèi)容有：普通股股的概念念及股東東的權(quán)利利；普通通股融資資的優(yōu)

50、缺缺點；股股票發(fā)行行的規(guī)定定與條件件；股票票上市的的目的與與條件；股票上上市的暫暫停與終終止；負(fù)負(fù)債融資資的特點點；短期期負(fù)債融融資的特特點；應(yīng)應(yīng)付賬款款融資決決策；取取得長期期借款的的條件和和有關(guān)保保護性條條款；長長期借款款融資與與長期債債券融資資的特點點；債券券的發(fā)行行價格。本本章難點點問題是是：放棄棄現(xiàn)金折折扣成本本的計算算與決策策；債券券發(fā)行價價格的計計算。一、普通股股籌資11、普通通股權(quán)益益表決權(quán)，收益權(quán)權(quán)，股份轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓權(quán)，知情權(quán)權(quán)，剩余財財產(chǎn)分配配權(quán)。2、種類類記名和和不記名名股票，面值股股票和無無面值股股票，國家股股、法人人股和個個人股，A股、B股、H股和和N股等等等。（一一）普通

51、通股的概概念及普普通股股股東的權(quán)權(quán)利普通股股是股份份有限公公司發(fā)行行的無特特別權(quán)利利的股份份，也是是最基本本的、標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)的股股份。依我我國公公司法的規(guī)定定，普通通股股東東有如下下權(quán)利：1出席或或委托代代理人出出席股東東大會，并依公公司章程程規(guī)定行行使表決決權(quán)。這這是普通通股股東東參與公公司經(jīng)營營管理的的基本方方式。2股份轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓權(quán)。依據(jù)公司法法、其其他法規(guī)規(guī)和公司司章程規(guī)規(guī)定，股股東持有有的的股股份可以以自由轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓。3股利分分配請求求權(quán)。4對公司司賬目和和股東大大會決議議的審查查權(quán)和對對公司事事務(wù)的質(zhì)質(zhì)詢權(quán)。5分配公公司剩余余財產(chǎn)的的權(quán)利。6公司章章程規(guī)定定的其他他權(quán)利。（二）普普通股融融資的優(yōu)優(yōu)

52、缺點1普通股股融資的的優(yōu)點（11）發(fā)行行普通股股籌措的的資本具具有永久久性，無無到期日日，不需需歸還。（2）發(fā)發(fā)行普通通股籌資資沒有固固定的股股利負(fù)擔(dān)擔(dān)。由于于普通股股籌資沒沒有固定定的到期期還本付付息的壓壓力，所所以籌資資風(fēng)險較較小。（33）發(fā)行行普通股股籌集的的資本是是公司最最基本的的資金來來源，反反映公司司的實力力，可作作為其他他方式籌籌資的基基礎(chǔ)，尤尤其可為為債權(quán)人人提供保保障，增增強公司司的舉債債能力。（4）由由于普通通股的預(yù)預(yù)期收益益較高，并可一一定程度度地抵消消通貨膨膨脹的影影響，因因此普通通股籌資資容易吸吸收資金金。2普普通股融融資的缺缺點（1）普通股股的資本本成本較較高。首首

53、先，從從投資者者的角度度講，投投資于普普通股風(fēng)風(fēng)險較高高，相應(yīng)應(yīng)地要求求有較高高的投資資報酬率率。其次次，對籌籌資來講講，普通通股股利利從稅后后利潤中中支付，不具有有抵稅作作用。比比外，普普通股的的發(fā)行費費用也較較高。 （2）以以普通股股籌資會會增加新新股東，這可能能分散公公司的控控制權(quán)。（三）股股票發(fā)行行的規(guī)定定與條件件按按照我國國公司司法的的有關(guān)規(guī)規(guī)定，股股份有限限公司發(fā)發(fā)行股票票，應(yīng)符符合以下下規(guī)定和和條件：1 每股股金額相相等。同同次發(fā)行行的股票票，每股股的發(fā)行行條件和和價格應(yīng)應(yīng)當(dāng)相同同。2 股票發(fā)發(fā)行價格格可以按按票面金金額，也也可以超超過票面面金額，但不得得低于票票面金額額。3 股

54、票應(yīng)應(yīng)當(dāng)載明明公司名名稱、公公司登記記日期、股票種種類、票票面金額額及代表表的股份份數(shù)、股股票編號號等主要要事項。 4 向發(fā)發(fā)起人、國家授授權(quán)投資資機構(gòu)、法人發(fā)發(fā)行的股股票，應(yīng)應(yīng)當(dāng)為記記名股票票；對社社會公眾眾發(fā)行的的股票，可以為為記名股股票，也也可以為為無記名名股票。5 公司司發(fā)行記記名股票票的，應(yīng)應(yīng)當(dāng)置備備股東名名冊，記記載股東東的姓名名或名稱稱，住所所，各股股東所持持股份，各股東東所持股股票編號號，各股股東取得得其股份份的日期期；發(fā)行行無記名名股票的的，公司司應(yīng)當(dāng)記記載其股股票數(shù)量量、編號號及發(fā)行行日期。6. 公司司發(fā)行新新股，必必須具備備下列條條件：前前一次發(fā)發(fā)行的股股份已募募足，并并

55、間隔一一年以上上，公司司在最近近三年內(nèi)內(nèi)連續(xù)盈盈利，并并可向股股東支付付股利；公司在在三年內(nèi)內(nèi)財務(wù)會會計文件件無虛假假記載；公司預(yù)預(yù)期利潤潤率可達達同期銀銀行存款款利率。 7. 公司司發(fā)行新新股，應(yīng)應(yīng)由股東東大會做做出有關(guān)關(guān)下列事事項的決決議：新新股種類類及數(shù)額額；新股股發(fā)行價價格；新新股發(fā)行行的起止止日期；向原有有股東發(fā)發(fā)行新股股的種類類及數(shù)額額。（四）股票發(fā)發(fā)行和銷銷售方式式及其優(yōu)優(yōu)缺點l股票發(fā)發(fā)行方式式股股票發(fā)行行方式指指的是公公司通過過何種途途徑發(fā)行行股票。它可分分為兩類類：公開開間接發(fā)發(fā)行和不不公開直直接發(fā)行行。（1）公開間間接發(fā)行行：指通通過中介介機構(gòu)，公開向向社會公公眾發(fā)行行股票

56、。這種發(fā)發(fā)行方式式的發(fā)行行范圍廣廣，發(fā)行行對象多多，易于于足額籌籌集資本本；股票票的變現(xiàn)現(xiàn)性強，流通性性好；還還有助于于提高發(fā)發(fā)行公司司的知名名度和擴擴大影響響力。但但這種發(fā)發(fā)行方式式也有不不足，主主要是手手續(xù)繁雜雜，發(fā)行行成本高高。（2）不公開開直接發(fā)發(fā)行：指指不公開開對外發(fā)發(fā)行股票票，只向向少數(shù)特特定的對對象直接接發(fā)行，因而不不需經(jīng)中中介機構(gòu)構(gòu)承銷。這種發(fā)發(fā)行方式式彈性較較大，發(fā)發(fā)行成本本低；但但發(fā)行范范圍小，股票變變現(xiàn)性差差。2股股票的銷銷售方式式股股票銷售售方式指指的是股股份有限限公司向向社會公公開發(fā)行行股票時時所采取取的股票票銷售方方法。股股票銷售售方式有有兩類：自銷和和委托承承銷。

57、（11）自銷銷方式：指發(fā)行行公司自自己直接接將股票票銷售給給認(rèn)購者者。這種種銷售方方式發(fā)行行公司可可直接控控制發(fā)行行過程，實現(xiàn)發(fā)發(fā)行意圖圖，并節(jié)節(jié)省發(fā)行行費用；但籌資資時間較較長，發(fā)發(fā)行公司司要承擔(dān)擔(dān)全部發(fā)發(fā)行風(fēng)險險，并需需要發(fā)行行公司有有較高的的知名度度、信譽譽和實力力。 （22）委托托承銷方方式：指指發(fā)行公公司將股股票銷售售業(yè)務(wù)委委托給證證券經(jīng)營營機構(gòu)代代理。我我國公公司法規(guī)定股股份有限限公司向向社會公公開發(fā)行行股票，必須與與依法設(shè)設(shè)立的證證券經(jīng)營營機構(gòu)簽簽訂承銷銷協(xié)議，由證券券經(jīng)營機機構(gòu)承銷銷。股票承承銷又分分為包銷銷和代銷兩種種具體辦辦法。(五五) 股股票上市市的目的的和條件件l. 股

58、票票上市的的目的股票票上市指指的是股股份有限限公司公公開發(fā)行行的股票票經(jīng)批準(zhǔn)準(zhǔn)在證券券交易所所進行掛掛牌交易易。股份份公司申申請股票票上市，一般出出自于以以下目的的：(1) 資本本大眾化化，分散散風(fēng)險。(22) 提提高股票票的變現(xiàn)現(xiàn)力。(33) 便便于籌措措新資金金。(4) 提高高公司知知名度,吸引更更多顧客客。(5) 便于于確定公公司價值值。但股票票上市也也有對公公司不利利的一面面。主要要指：公公司將負(fù)負(fù)擔(dān)較高高的信息息披露成成本；各各種信息息公開的的要求可可能會暴暴露公司司的商業(yè)業(yè)秘密；股價有有時會歪歪曲公司司的實際際狀況，丑化公公司聲譽譽；可能能會分散散公司控控制權(quán)，造成管管理上的的困難

59、。2. 股票票上市的的條件(11) 股股票經(jīng)國國務(wù)院證證券管理理部門批批準(zhǔn)已向向社會公公開發(fā)行行。不允允許公司司在設(shè)立立時直接接申請股股票上市市。(2) 公司司股本總總額不少少于人民民幣50000萬萬元。(33) 開開業(yè)時間間三年以以上，最最近三年年連續(xù)盈盈利；屬屬國有企企業(yè)依法法改建而而設(shè)立股股份有限限公司的的，或者者在公公司法實施后后新組建建成的，其主要要發(fā)起人人為國有有大中型型企業(yè)的的股份有有限公司司，可連連續(xù)計算算。(4) 持有有股票面面值人民民幣10000元元以上的的股東不不少于110000人，向向社會公公開發(fā)行行的股份份達股份份總數(shù)的的25以上；公司股股本總額額超過人人民幣44億元

60、，其向社社會公開開發(fā)行股股份的比比例為115以以上。(55) 公公司在最最近三年年內(nèi)無重重大違法法行為，財務(wù)會會計報告告無虛假假記載。(66) 國國務(wù)院規(guī)規(guī)定的其其他條件件。(六)股票上上市的暫暫停與終終止股票上上市公司司有下列列情形之之-的，由國務(wù)務(wù)院證券券管理部部門決定定暫停其其股票上上市：1.公司股股本總額額、股權(quán)權(quán)分布等等發(fā)行變變化，不不再具備備上市條條件(限限期內(nèi)未未能消除除的，終終止其股股票上市市)。2.公司不不按規(guī)定定公開其其財務(wù)狀狀況，或或者對財財務(wù)報告告做虛假假記載(后果嚴(yán)嚴(yán)重的，終止其其股票上上市)。3.公司有有重大違違法行為為(后果果嚴(yán)重的的，終止止其股票票上市)。4.公