冷凍蔬菜項(xiàng)目工程咨詢方案

1、冷凍蔬菜工程工程咨詢方案XX集團(tuán)在全球中，我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化開展較慢，冷凍蔬菜行業(yè)起步較晚， 但憑借獨(dú)特的蔬菜資源優(yōu)勢，近幾年開展快速，已成為冷凍蔬菜生產(chǎn) 大國。我國雖然是冷凍蔬菜生產(chǎn)大國，但卻不是強(qiáng)國，目前冷凍蔬菜 在我國普及程度較低，尚存較大開展空間。在全球中，目前日本、歐 美國家對于冷凍蔬菜需求相對較高，其中日本對于冷凍蔬菜需求最高, 2018年，日本冷凍蔬菜進(jìn)口量已連續(xù)兩年創(chuàng)歷史新高。中國是冷凍蔬 菜的主要出口國之一，2019年4月出口量為3. 6億千克。中國是全球最大的蔬菜生產(chǎn)國，且品類多、全年供應(yīng)，新鮮上市 的蔬菜完全可以滿足消費(fèi)者需求。但冷凍蔬菜在我國普及的過程中， 由于受新鮮蔬菜價

2、格低的影響，價格相對高昂的冷凍蔬菜普及難度相 對較大。在國內(nèi)市場需求低，且普遍難度大的情況下，我國冷凍蔬菜 生產(chǎn)企業(yè)主要開展出口業(yè)務(wù)，對于國內(nèi)市場培養(yǎng)重視度較低，因此目 前只有少局部冷凍蔬菜被國內(nèi)消費(fèi)者接受。為了提升蔬菜的附加價值，保證冷凍蔬菜行業(yè)的快速開展，我國 相關(guān)部門發(fā)布了速凍水果與速凍蔬菜生產(chǎn)管理規(guī)范，該規(guī)范既保 證了蔬菜加工企業(yè)的公平競爭，還降低了新鮮蔬菜在運(yùn)輸、加工、采 摘、儲存等方面的損耗，同時推動了冷凍蔬菜行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和管理 進(jìn)步，保證了產(chǎn)業(yè)的規(guī)?；_展。隨著速凍蔬菜生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)逐漸完善， 我國冷凍蔬菜行業(yè)在國內(nèi)市場開展走向了良機(jī)。冷凍蔬菜不僅營養(yǎng)價值相對較高，且賦予了蔬菜高價值

3、，對于我國蔬菜行業(yè)工業(yè)化開展極 為有利，因此冷凍蔬菜行業(yè)前景較為廣闊。同時，在全球中，我國雖 然是冷凍蔬菜生產(chǎn)國家，但目前冷凍蔬菜在國內(nèi)市場普及程度相對較 低，因此我國冷凍蔬菜行業(yè)開展機(jī)遇較好。四、必要性分析1、提升公司核心競爭力工程的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充 流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力，降低公司財務(wù)費(fèi)用 水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步開展。同時資金補(bǔ)充流 動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商開展戰(zhàn)略提供堅實(shí)支 持，提高公司核心競爭力。五、資源環(huán)境承載力評價綜合指標(biāo)體系資源環(huán)境承載力評價是區(qū)域上各種因素對承載能力的綜合表達(dá)， 因而必然表

4、現(xiàn)為各單一方面的資源、環(huán)境承載力作用效果的科學(xué)疊加, 反映區(qū)域內(nèi)資源環(huán)境承載力的總體狀況。因此，資源環(huán)境承載力在綜 合評價指標(biāo)是由上述的資源承載力、環(huán)境承載力和生態(tài)承載力等指標(biāo) 體系，根據(jù)評價對象功能要求和資源環(huán)境特征，選擇相關(guān)指標(biāo)構(gòu)成的指標(biāo)體系。該指標(biāo)體系能夠全面滿足評價對象的資源環(huán)境承載力評價 要求。在構(gòu)建綜合評價指標(biāo)體系的時候，要注意幾個原那么：一是要注重科學(xué)性和可比照性相統(tǒng)一的原那么。資源環(huán)境承載力評 價要嚴(yán)格按照資源環(huán)境的科學(xué)內(nèi)涵，能夠?qū)Y源環(huán)境的數(shù)量和質(zhì)量作 出合理的描述。同時評價方法要注重與國內(nèi)外和區(qū)域間的可比照性， 具有縱向、橫向比擬和可推廣與應(yīng)用。二是要注重描述性指標(biāo)與評價性

5、指標(biāo)相統(tǒng)一原那么。描述性指標(biāo)即 資源和環(huán)境兩大系統(tǒng)的開展?fàn)顟B(tài)指標(biāo)；評價性指標(biāo)即評價各系統(tǒng)相互 聯(lián)系與協(xié)調(diào)程度的指標(biāo)。二者的統(tǒng)一，將在時間上反映開展的速度和 趨向，在空間上反映其整體布局和結(jié)構(gòu)，在數(shù)量上反映其規(guī)模，在層 次上反映功能和水平。三是要注重最大限制性和可操作性相結(jié)合原那么。資源環(huán)境承載力 是多種因素綜合作用的結(jié)果，指標(biāo)體系作為一個有機(jī)整體，不可能把 所有的因素都一一列出，客觀上對資源環(huán)境承載力所有因素全部用指 標(biāo)描述出來也是不可能的。所以，指標(biāo)體系要反映影響資源環(huán)境承載 力主導(dǎo)因素的全貌，用對資源環(huán)境承載力產(chǎn)生最大限制性的主導(dǎo)因素 的指標(biāo)體系來描述和評價資源環(huán)境承載力，才能把握資源環(huán)境

6、承載力 最本質(zhì)的、最基本的特征。同時，要到達(dá)指標(biāo)體系的實(shí)用性和可操作 性，防止以往在研究制定指標(biāo)體系要么指標(biāo)體系過于龐雜、無法操作, 要么把握不了主要的因素，對資源環(huán)境承載力最本質(zhì)的、最基本的特 征缺乏全面反映、表征、度量。因此，研究和制定指標(biāo)體系要注重最 大限制性和可操作性相結(jié)合，根據(jù)水桶原理發(fā)揮決定性作用的指標(biāo)有 限，在選取最大限制性主導(dǎo)因素的前提下，盡量使指標(biāo)少而精，資料 易取得，方法易掌握，而不必面面俱到，使最大限制性和可操作性相 互統(tǒng)一，這樣才能夠有利于研究順利進(jìn)行。六、生態(tài)承載力影響因素識別及評價指標(biāo)生態(tài)承載力的主要影響因素包括生態(tài)保護(hù)紅線與管控要求，生態(tài) 系統(tǒng)的類型（森林、草原、

7、荒漠、凍原、濕地、水域、海洋、農(nóng)田、 城鎮(zhèn)等）及其結(jié)構(gòu)、功能和過程，植物區(qū)系與主要植被類型，珍稀、 瀕危、特有、狹域野生動植物的種類、分布和生境狀況，主要生態(tài)問 題的類型、成因、空間分布、發(fā)生特點(diǎn)等。主要評價指標(biāo)包括植被覆 蓋率、森林覆蓋率、自然保護(hù)區(qū)覆蓋率、城市建成區(qū)綠化覆蓋率、生 物豐度指數(shù)、景觀破碎度等。七、工程咨詢企業(yè)知識管理（一）知識管理及知識管理的組織1.知識管理的概念日益激烈的競爭以及其他眾多因素對工程咨詢企業(yè)知識的數(shù)量與 質(zhì)量提出了更高的要求。從某種意義上說，知識管理是咨詢企業(yè)最重 要的能力。經(jīng)常有人將知識管理與信息管理混為一談。信息是知識的 來源，但不一定成為知識。要想從信息

8、中提煉知識，需要有意識地開 展必要的活動，使信息經(jīng)過大腦的處理、加工與提煉。知識管理，是建立一套制度，開展一系列活動，獲取、記錄、整 合、存取、更新和創(chuàng)新知識，以適當(dāng)?shù)男问綖樽稍兤髽I(yè)所掌握，成為 企業(yè)知識積累中的一局部，用來為客戶、社會創(chuàng)造價值，不至隨著企 業(yè)活動的結(jié)束或停止或因當(dāng)事人的離開而流失。知識管理可以延伸到 人在知識方面的行為、企業(yè)管理制度與企業(yè)文化等方面。簡而言之，知識管理就是對知識提煉、創(chuàng)造、共享和積累，以及 應(yīng)用等過程進(jìn)行規(guī)劃、實(shí)施和控制的活動。2,知識管理的必要性知識管理能夠減少重復(fù)勞動，增強(qiáng)企業(yè)的記憶，豐富咨詢企業(yè)的 智慧。知識管理在全球迅猛開展的原因在于：（1）競爭。市場

9、競爭日益激烈，創(chuàng)新速度加快。咨詢企業(yè)必須不 斷獲得新知識，利用知識為企業(yè)和社會創(chuàng)造價值。要走向世界，就必 須掌握與世界交流，以及獲取、創(chuàng)造與轉(zhuǎn)換知識的能力。企業(yè)文化對企業(yè)學(xué)習(xí)能力影響極大，必須擺脫封閉、保守、不思進(jìn)取的陳舊文化, 轉(zhuǎn)變成學(xué)習(xí)型企業(yè)，才能在競爭中立于不敗之地。(2)以客戶為中心。企業(yè)要為客戶創(chuàng)造價值。(3)員工流動。如果企業(yè)不能及時妥善地處理，就會喪失員工在 本企業(yè)工作期間獲得的知識。很多咨詢企業(yè)，當(dāng)某專業(yè)骨干離職后， 在相當(dāng)長一段時間內(nèi)，無法正常開展該專業(yè)的業(yè)務(wù)，給企業(yè)和客戶造 成了損失。(4)不確定性。咨詢企業(yè)內(nèi)外不確定因素眾多，市場競爭使咨詢 企業(yè)不能確?？蛻羯祥T。當(dāng)前的世

10、界，新技術(shù)頻出，更新加快，咨詢 企業(yè)不能確信自己為客戶提出的技術(shù)方案一定成功。企業(yè)及其成員獲取和使用知識的能力成為企業(yè)生存與開展的決定 性因素，知識已成為企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)與稀缺資產(chǎn)。3.知識管理的組織工程咨詢企業(yè)必須建立知識管理需要的組織，明確必要的角色及 其職責(zé)、權(quán)限和相互關(guān)系，并分派給適當(dāng)人員。必須制訂管理方針、 目標(biāo)以及實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)所需要的規(guī)章制度。此外，還要設(shè)立必要的知 識庫、多渠道知識收集系統(tǒng)等。知識管理需要長期堅持并且努力使其 成為企業(yè)文化的一局部。知識管理體系應(yīng)當(dāng)具備如下特征：(1)以人為本。知識管理要以人為本，咨詢企業(yè)應(yīng)充分發(fā)動每個部門、每一員工，貢獻(xiàn)自己掌握的信息與知識

11、，使之成為企業(yè)的知識 與智慧。(2)以無形資產(chǎn)為主要對象。知識管理比以往任何管理形式都更 重視知識資產(chǎn)。(3)無間斷的循環(huán)。在企業(yè)存續(xù)期間，知識管理是一個不間斷的 “積累一創(chuàng)造一應(yīng)用一再積累一再創(chuàng)造一再應(yīng)用”的循環(huán)過程(4)以提煉隱性知識為主。知識管理對象有顯性和隱性知識，但 以提煉隱性知識為重點(diǎn)，設(shè)法將隱性知識轉(zhuǎn)換為易于企業(yè)內(nèi)共享的知 識。研究說明，大多數(shù)企業(yè)，有序、關(guān)系清楚，可供員工參考的信息 與知識只占自身擁有總量的10%,其他90%存在員工個人大腦之中，且 難于用語言、文字或圖形清楚地表達(dá)出來供企業(yè)使用。一旦這些人流 失，企業(yè)將蒙受巨大損失。(5)以創(chuàng)新為目標(biāo)。知識管理以創(chuàng)新，以建立創(chuàng)

12、造新知識平臺為 目標(biāo)，創(chuàng)新和孕育新智慧是知識管理的標(biāo)志。(6)建立學(xué)習(xí)型組織。便于知識管理的組織與疊床架屋的層級組 織不同，只有中間層次簡單的“扁平”、開放學(xué)習(xí)型組織，才有利于 知識管理。知識管理必須利用先進(jìn)的信息技術(shù)與工具。有些咨詢企業(yè)已按自身的開展戰(zhàn)略及管理體制建立了獨(dú)特的知識管理系統(tǒng)。與信息管理一 樣，知識管理也應(yīng)具備平安管理功能，保護(hù)本企業(yè)掌握的知識不受損 害。（二）知識管理原那么與功能.知識管理原那么（1）積累原那么。知識積累是實(shí)施知識管理的基礎(chǔ)（2）共享原那么。咨詢企業(yè)應(yīng)使每一員工都能接觸和使用公司的知 識和信息。（3）交流原那么。知識管理的核心是要在企業(yè)內(nèi)部建立有利于交流 的結(jié)構(gòu)

13、和文化，消除員工之間的交流的障礙。知識交流在上述原那么中處于最高層次。.知識管理功能知識管理要獲得成功，需要有完整的知識管理制度。該制度應(yīng)具 備的主要功能如下：（1）能夠清楚地了解企業(yè)已有何種知識，還需要何種知識；（2）要能夠及時將知識傳遞給真正需要的人；一定要使需要知識的人能夠獲??；不斷生產(chǎn)新知識，并使整個企業(yè)的人能夠使用;(4)確保進(jìn)入企業(yè)的知識可靠、有生命力；(5)定期檢查企業(yè)的知識是否仍然有效；(6)改造企業(yè)文化，建立激勵機(jī)制，為知識管理創(chuàng)造便利條件。(三)內(nèi)部交流與共享咨詢企業(yè)內(nèi)部的知識交流一方面可以讓不同工程組之間交流咨詢 方法和經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)隱性知識的提煉；另一方面也便于彼此加深了解

14、和 信任，促進(jìn)合作，促進(jìn)知識的創(chuàng)新與共享。知識共享有多種方式，例 如即時通信、培訓(xùn)與及時交流會等。知識共享將分散于各部門和各員工頭腦中的知識匯集起來，將知 識孤島連成大陸，產(chǎn)生孤島無法產(chǎn)生的價值。交流可以最大限度地使知識和經(jīng)驗(yàn)得到融合和升華，也是使舊知 識得以開展、新知識得以產(chǎn)生的催化劑。咨詢企業(yè)應(yīng)當(dāng)成為學(xué)習(xí)型組織，內(nèi)部的知識交流是員工學(xué)習(xí)與組 織學(xué)習(xí)的重要方式。咨詢單位應(yīng)當(dāng)建立適當(dāng)?shù)募钪贫?，促進(jìn)知識共 享，在共享中充實(shí)。企業(yè)的知識管理規(guī)章和制度，應(yīng)當(dāng)全面鼓勵各部 門奉獻(xiàn)自己的知識，與他人共享。只有這樣，才有利于企業(yè)的知識積 累。四)知識管理成效的評估咨詢企業(yè)知識管理的好壞與成效，可從以下幾

15、個方面評估:.人力資源：培訓(xùn)費(fèi)用、員工向心力與經(jīng)驗(yàn)；.創(chuàng)新成果：研發(fā)費(fèi)用、員工創(chuàng)新態(tài)度與比率、咨詢業(yè)務(wù)的更新、 知識產(chǎn)權(quán)；.客戶態(tài)度：服務(wù)質(zhì)量、合作時間、咨詢次數(shù)、銷售額等。八、大數(shù)據(jù)系統(tǒng)和數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)（一）數(shù)據(jù)挖掘概述.大數(shù)據(jù)大數(shù)據(jù)是指超過既往數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)規(guī)模、傳輸速度和處理能力，或 者既往數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)結(jié)構(gòu)無法容納的數(shù)據(jù)。大數(shù)據(jù)常以萬億或EB衡量， 且種類多、實(shí)時性強(qiáng)，蘊(yùn)藏的商業(yè)價值大。很多現(xiàn)有的新或舊的信息 基礎(chǔ)設(shè)施、工具和技術(shù)可用來開發(fā)和利用大數(shù)據(jù)中蘊(yùn)藏的價值。大數(shù)據(jù)有各種各樣的來源：傳感器、氣候信息、公開的信息、如 雜志、報紙、文章、買賣記錄、網(wǎng)絡(luò)日志、病歷、事監(jiān)控、視頻和圖 像檔案，及大

16、型電子商務(wù)。大數(shù)據(jù)是數(shù)據(jù)挖掘產(chǎn)生與生存開展的土壤。如今數(shù)據(jù)每五年翻一 番，面對前所未有的海量數(shù)據(jù)，為了從中發(fā)現(xiàn)有用的信息必須進(jìn)行數(shù) 據(jù)挖掘。此外，計算機(jī)存儲、處理大量數(shù)據(jù)，以及運(yùn)算的能力大為增 強(qiáng)，為數(shù)據(jù)挖掘創(chuàng)造了條件，使其成為一門獨(dú)特的學(xué)科和技術(shù)。.數(shù)據(jù)挖掘與數(shù)據(jù)分析的區(qū)別目錄 TOC o 1-5 h z 一、工程基本情況4二、公司基本情況6三、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析8四、必要性分析11五、資源環(huán)境承載力評價綜合指標(biāo)體系11六、生態(tài)承載力影響因素識別及評價指標(biāo)13七、工程咨詢企業(yè)知識管理13八、大數(shù)據(jù)系統(tǒng)和數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)19九、改擴(kuò)建工程盈利能力分析的特點(diǎn)23十、靜態(tài)指標(biāo)分析26H 、財務(wù)分析的價格體系

17、27十二、財務(wù)分析的取價原那么29十三、資產(chǎn)證券化模式設(shè)計31十四、資產(chǎn)證券化概念和特點(diǎn)41十五、比擬資金本錢法46十六、息稅前利潤一每股利潤分析法47十七、工程經(jīng)濟(jì)效益評價49營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表49 HYPERLINK l bookmark0 o Current Document 綜合總本錢費(fèi)用估算表51 HYPERLINK l bookmark2 o Current Document 利潤及利潤分配表53 HYPERLINK l bookmark4 o Current Document 工程投資現(xiàn)金流量表55 HYPERLINK l bookmark6 o Current

18、Document 借款還本付息計劃表57十八、工程規(guī)劃進(jìn)度58數(shù)據(jù)挖掘與數(shù)據(jù)分析的主要區(qū)別在于：(1)處理工作量。數(shù)據(jù)分析的數(shù)據(jù)量可能并不大，而數(shù)據(jù)挖掘的 數(shù)據(jù)量極大。(2)制約條件。數(shù)據(jù)分析是從某些假設(shè)出發(fā)，建立方程或模型， 而數(shù)據(jù)挖掘不作假設(shè)，可以自動建立方程。(3)處理對象。數(shù)據(jù)分析往往是針對數(shù)字型數(shù)據(jù)，而數(shù)據(jù)挖掘?qū)?象類型繁多，例如圖像、聲音、文本等。(4)處理結(jié)果。數(shù)據(jù)分析可以解釋結(jié)果的含義；數(shù)據(jù)挖掘的結(jié)果 不易解釋，著眼于預(yù)測未來，并提出決策建議。想要從數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)規(guī)律(即認(rèn)知)，往往需將數(shù)據(jù)分析和數(shù)據(jù)挖 掘結(jié)合起來。(二)數(shù)據(jù)挖掘步驟按挖掘?qū)ο?，?shù)據(jù)挖掘分為數(shù)據(jù)庫與數(shù)據(jù)倉庫挖掘和網(wǎng)

19、絡(luò)挖掘兩 種，各自步驟分述如下。1.數(shù)據(jù)庫與數(shù)據(jù)倉庫挖掘數(shù)據(jù)挖掘一般有信息收集、數(shù)據(jù)集成、數(shù)據(jù)規(guī)約、數(shù)據(jù)清理、數(shù)據(jù)變換、數(shù)據(jù)挖掘、模式評估和知識表示8個步驟。(1)信息收集。從確定的挖掘?qū)ο笾刑崛√卣?，然后選擇合適的 收集方法，將收集到的信息存入數(shù)據(jù)庫。對于海量數(shù)據(jù)，必須選擇合 適的數(shù)據(jù)倉庫。(2)數(shù)據(jù)集成。把來源、格式、特點(diǎn)、性質(zhì)不同的數(shù)據(jù)按邏輯或 物理屬性加以編排，以便以后使用。(3)數(shù)據(jù)規(guī)約。多數(shù)數(shù)據(jù)挖掘算法耗時很長，商業(yè)數(shù)據(jù)往往較多, 數(shù)據(jù)挖掘更耗時間。數(shù)據(jù)規(guī)約就是簡化已有可用數(shù)據(jù)集的表示，規(guī)約 后數(shù)量大減，但仍能保持原數(shù)據(jù)的完整性，對規(guī)約數(shù)據(jù)的挖掘結(jié)果， 與對規(guī)約前數(shù)據(jù)的挖掘結(jié)果相同

20、或幾乎相同。(4)數(shù)據(jù)清理。有些數(shù)據(jù)不完整(屬性缺少屬性值)、含噪聲 (屬性值錯誤)，不一致(同一信息有多種表示)，需要清理，使其 完整、正確、一致后存入數(shù)據(jù)倉庫。(5)數(shù)據(jù)變換。將數(shù)據(jù)變換成適合數(shù)據(jù)挖掘的形式。實(shí)數(shù)型數(shù)據(jù), 可將其分層和離散化。(6)數(shù)據(jù)挖掘。根據(jù)數(shù)據(jù)格式、屬性與特點(diǎn)，選擇合適的處理工 具，例如統(tǒng)計方法、事例推理、決策樹、規(guī)那么推理、模糊集，甚至神 經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，取得有用的信息。(7)模式評估。由行業(yè)專家核實(shí)數(shù)據(jù)挖掘結(jié)果是否合理、是否可用。（8）知識表示。將數(shù)據(jù)挖掘得到的信息以可視方式交給用戶，或作為新的知識存人知識庫，供其他應(yīng)用程序使用。并非所有的數(shù)據(jù)挖掘都要走上述的每一步。假設(shè)

21、只有一個數(shù)據(jù)源， 那么可以省略數(shù)據(jù)集成。數(shù)據(jù)規(guī)約、數(shù)據(jù)清理、數(shù)據(jù)變換合稱數(shù)據(jù)預(yù)處理。數(shù)據(jù)挖掘至少 60%的費(fèi)用要花在信息收集階段，而至少60%以上的精力和時間要花在 數(shù)據(jù)預(yù)處理上。數(shù)據(jù)挖掘是一個反復(fù)屢次的過程，假設(shè)一次未滿足要求或未得到有 用結(jié)果，那么需回到前面，經(jīng)過調(diào)整后重新開始。2,網(wǎng)絡(luò)挖掘網(wǎng)絡(luò)挖掘可分為網(wǎng)絡(luò)用戶行為挖掘與網(wǎng)絡(luò)信息挖掘。前者基本不 在工程咨詢?nèi)藛T關(guān)心之列。后者可理解為“從WWW中發(fā)現(xiàn)和分析有用 的信息”。網(wǎng)絡(luò)信息挖掘是在數(shù)據(jù)樣本的基礎(chǔ)上，通過歸納學(xué)習(xí)、機(jī)器 學(xué)習(xí)、統(tǒng)計分析等發(fā)現(xiàn)挖掘?qū)ο箝g的內(nèi)在關(guān)系與特性，進(jìn)而在網(wǎng)絡(luò)中 提取用戶感興趣的信息，獲得更高層次的知識和規(guī)律。網(wǎng)絡(luò)信息

22、挖掘沿用了 Robot,全文檢索、人工智能的模式識別、神 經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)?，F(xiàn)在的搜索引擎使用了這些技術(shù)，能夠在網(wǎng)頁或網(wǎng)站 數(shù)據(jù)庫中為用戶搜尋有用信息。網(wǎng)絡(luò)信息挖掘具體步驟如下：(1)確立目標(biāo)樣本。由用戶選擇目標(biāo)文本，提取特征信息。(2)提取特征信息。根據(jù)目標(biāo)樣本的詞頻分布，從統(tǒng)計詞典中提 取挖掘目標(biāo)的特征向量并計算出相應(yīng)的權(quán)值。(3)網(wǎng)絡(luò)信息獲取。先利用搜索引擎站點(diǎn)選擇待采集站點(diǎn)，再利 用Robot程序采集靜態(tài)Web頁面，最后獲取被訪問站點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)庫中 的動態(tài)信息，生成WWW資源索引庫。(4)信息特征匹配。提取索引庫中的源信息特征向量，并與目標(biāo) 樣本的特征向量對照，將符合要求的信息交給用戶。九、

23、改擴(kuò)建工程盈利能力分析的特點(diǎn)既有法人改擴(kuò)建工程盈利能力分析除了遵循上述報表編制和指標(biāo) 計算的一般性要求外，還應(yīng)注意以下幾個特點(diǎn)：(一)增量分析為主改擴(kuò)建工程的盈利能力分析要在明確工程范圍和確定了上述五套 數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行。雖然改擴(kuò)建工程的財務(wù)分析涉及五套數(shù)據(jù)，但并 不要求計算五套指標(biāo)。而是強(qiáng)調(diào)以有工程和無工程比照得到的增量數(shù) 據(jù)進(jìn)行增量現(xiàn)金流量分析，以增量現(xiàn)金流量分析的結(jié)果作為評判工程 盈利能力的主要依據(jù)。（二）輔以總量分析必要時，既有法人改擴(kuò)建工程的盈利能力分析也可以按“有工程” 效益和費(fèi)用數(shù)據(jù)編制“有工程”的現(xiàn)金流量表進(jìn)行總量盈利能力分析， 依據(jù)該表數(shù)值計算有關(guān)指標(biāo)。目的是考察工程建設(shè)后的

24、總體效果，可 以作為輔助的決策依據(jù)。是否有必要進(jìn)行總量盈利能力分析一般取決 于企業(yè)現(xiàn)狀與工程目標(biāo)。如果企業(yè)現(xiàn)狀虧損，而該改擴(kuò)建工程的目標(biāo) 又是使企業(yè)扭虧為盈，那么為了了解改造后的預(yù)期目標(biāo)能否因該工程 的實(shí)施而實(shí)現(xiàn)，就可以進(jìn)行總量盈利能力分析；如果增量效益較好， 而總量效益不能滿足要求，那么說明該工程方案的帶動效果缺乏，需要 改變方案才有可能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的目標(biāo)。實(shí)際上，通過編制的“有工程”利潤表就可以考察是否實(shí)現(xiàn)扭虧 為盈，因此編制“有工程”的現(xiàn)金流量表計算相關(guān)指標(biāo)并不是投資決 策的必然要求。（三）改擴(kuò)建工程盈利能力分析報表既有法人改擴(kuò)建工程盈利能力分析報表可以與新建工程的財務(wù)報 表基本相同，只

25、是輸入數(shù)據(jù)可以不同，科目可能略有增加，改擴(kuò)建項(xiàng) 目盈利能力分析的主要報表有工程投資現(xiàn)金流量表（增量）和利潤表 （有工程）。（四）關(guān)于改擴(kuò)建工程盈利能力增量分析的簡化所謂簡化的增量分析即按照“有無比照”原那么，直接判定增量數(shù) 據(jù)用于報表編制，并進(jìn)行增量分析。這種做法實(shí)際上是把工程模擬成 一個法人，相當(dāng)于按照新建（新設(shè)法人）工程的方式進(jìn)行盈利能力分 析。.按照“有無比照”原那么，直接判定增量數(shù)據(jù)的前提條件（1）工程與老廠界限清晰，例如建設(shè)一套新裝置，該裝置與原有 裝置沒有任何關(guān)聯(lián)，或僅有簡單的供料關(guān)系，當(dāng)然還可能利用老廠的 水、電、汽等。（2）作為公司的局部改造工程，涉及范圍較少，對其他局部影響

26、很小。（3）在上述兩種情況下，有充分的理由設(shè)定投入和產(chǎn)出的現(xiàn)狀數(shù) 據(jù)在“無工程”時保持不變，即“無工程”數(shù)據(jù)等于現(xiàn)狀數(shù)據(jù)；或者 投入和產(chǎn)出的無工程數(shù)據(jù)很容易理清，使得增量數(shù)據(jù)確實(shí)定十分簡單。.直接進(jìn)行增量分析時應(yīng)注意的問題（1）新增投資包括新建或擴(kuò)建裝置的投資和對老廠原有設(shè)施填平 補(bǔ)齊發(fā)揮能力為新工程配套的投資，還可能包括為騰出場地必須對原 有建構(gòu)筑物的撤除和還建費(fèi)用。（2）正確識別增量效益和費(fèi)用。1）如因工程的建設(shè)使老廠的生產(chǎn)受到了影響，那么停產(chǎn)、減產(chǎn)損失 應(yīng)計為增量費(fèi)用，作為現(xiàn)金流量表的一項(xiàng)現(xiàn)金流出。2）如建設(shè)新工程利用了原有企業(yè)的資產(chǎn)，而該資產(chǎn)有明確的機(jī)會 本錢，該機(jī)會本錢是無工程的收入

27、，在直接判定增量數(shù)據(jù)進(jìn)行增量分 析時應(yīng)作為增量費(fèi)用，作為現(xiàn)金流量表的一項(xiàng)現(xiàn)金流出。（3）直接進(jìn)行增量盈利能力分析的報表格式與新建工程的財務(wù)報 表基本相同，只是輸入的是增量數(shù)據(jù)。十、靜態(tài)指標(biāo)分析除了進(jìn)行現(xiàn)金流量分析以外，在盈利能力分析中，還可以根據(jù)具 體情況進(jìn)行靜態(tài)指標(biāo)分析。靜態(tài)指標(biāo)分析是指不考慮資金時間價值， 直接用未經(jīng)折現(xiàn)的數(shù)據(jù)進(jìn)行計算分析的方法，包括計算總投資收益率、 工程資本金凈利潤率和靜態(tài)投資回收期等指標(biāo)的方法。靜態(tài)指標(biāo)分析 的內(nèi)容都是融資后分析。（一）靜態(tài)指標(biāo)1.工程投資回收期方法與參數(shù)第三版只規(guī)定計算靜態(tài)工程投資回收期。假設(shè)需要計算動態(tài)投資回收期，也可借助工程投資現(xiàn)金流量表，依據(jù)經(jīng)

28、折現(xiàn)的 凈現(xiàn)金流量及其累計凈現(xiàn)金流量計算。十一、財務(wù)分析的價格體系（一）影響價格變動的因素影響價格變動的因素很多，可歸納為兩類：一是相對價格變動因 素；二是絕對價格變動因素。相對價格是指商品間的價格比例關(guān)系。導(dǎo)致商品相對價格發(fā)生變 化的因素很復(fù)雜，例如供應(yīng)量的變化、價格政策的變化、勞動生產(chǎn)率 變化等可能引起商品間比價的改變；消費(fèi)水平變化、消費(fèi)習(xí)慣改變、 可替代產(chǎn)品的出現(xiàn)等引起供求關(guān)系發(fā)生變化，從而使供求均衡價格發(fā) 生變化，引起商品間比價的改變等。絕對價格是指用貨幣單位表示的商品價格水平。絕對價格變動一 般表達(dá)為物價總水平的變化，即因貨幣貶值（通貨膨脹）引起的所有 商品價格的普遍上漲，或因貨幣升

29、值（通貨緊縮）引起的所有商品價 格的普遍下降。（二）財務(wù)分析涉及的三種價格及其間關(guān)系在工程財務(wù)分析中，要對工程整個計算期內(nèi)的價格進(jìn)行預(yù)測，涉 及到如何處理價格變動的問題。在整個計算期的假設(shè)干年內(nèi)，是采用同 一個固定價格呢，還是各年都變動以及如何變動？也就是投資工程的 財務(wù)分析采用什么價格體系的問題。財務(wù)分析涉及的價格體系有三種，即固定價格體系（或稱基價體 系）、實(shí)價體系和時價體系。同時涉及三種價格，即基價、實(shí)價和時 價。1.基價，是指以基年價格水平表示的，不考慮其后價格變動的價 格，也稱固定價格。如果采用基價，工程計算期內(nèi)各年價格都是相同 的，就形成了財務(wù)分析的固定價格體系。一般選擇評價當(dāng)年的

30、年份為 基年，也有選擇預(yù)計的開始建設(shè)年份的。例如某工程財務(wù)分析在2016 年進(jìn)行，一般選擇2016年為基年，假定某貨物A在2016年的價格為 100元，即其基價為100元，是以2016年價格水平表示的?；鶅r是確 定工程涉及的各種貨物預(yù)測價格的基礎(chǔ)，也是估算建設(shè)投資的基礎(chǔ)。2,時價，顧名思義是指任何時候的當(dāng)時市場價格。它包含了相對 價格變動和絕對價格變動的影響，以當(dāng)時的價格水平表示。以基價為 基礎(chǔ)，按照預(yù)計的各種貨物的不同價格上漲率（可稱為時價上漲率） 分別求出它們在計算期內(nèi)任何一年的時價。3,實(shí)價，是以基年價格水平表示的，只反映相對價格變動因素影 響的價格?？梢杂蓵r價中扣除物價總水平變動的影響

31、來求得實(shí)價。只有當(dāng)時價上漲率大于物價總水平上漲率時，該貨物的實(shí)價上漲率才會大于零，此時說明該貨物價格上漲超過物價總水平的上漲。如果所有貨物間的相對價格保持不變，那么實(shí)價上漲率為零，每種 貨物的實(shí)價等于基價，同時意味著各種貨物的時價上漲率相同，也即 各種貨物的時價上漲率等于物價總水平上漲率。十二、財務(wù)分析的取價原那么（一）財務(wù)分析應(yīng)采用預(yù)測價格財務(wù)分析基于對擬建工程未來數(shù)年或更常年份的效益與費(fèi)用的估 算，而無論投入還是產(chǎn)出的未來價格都會發(fā)生各種各樣的變化，為了 合理反映工程的效益和財務(wù)狀況，財務(wù)分析應(yīng)采用預(yù)測價格。該預(yù)測 價格應(yīng)是在選定的基年價格基礎(chǔ)上測算。至于采用上述何種價格體系, 要視具體情

32、況決定。（二）現(xiàn)金流量分析原那么上應(yīng)采用實(shí)價體系采用實(shí)價計算凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率進(jìn)行現(xiàn)金流量分析是比擬通行 的做法。這樣做，便于投資者考察投資的實(shí)際盈利能力。因?yàn)閷?shí)價體 系排除了通貨膨脹因素的影響，消除了因通貨膨脹（物價總水平上漲） 帶來的“浮腫凈現(xiàn)金流量”，能夠相對真實(shí)地反映投資的盈利能力， 為投資決策提供較為可靠的依據(jù)。如果采用含通貨膨脹因素的時價進(jìn)行現(xiàn)金流量分析，計算出來的 工程內(nèi)部收益率包含通貨膨脹率，會使顯示出的未來收益增加，形成59工程實(shí)施進(jìn)度計劃一覽表“浮腫凈現(xiàn)金流量”，夸大工程的實(shí)際盈利能力。此時采用的財務(wù)基 準(zhǔn)收益率應(yīng)當(dāng)包含通貨膨脹率才能不影響對工程財務(wù)可行性的判斷。（三）償債

33、能力分析和財務(wù)生存能力分析原那么上應(yīng)采用時價體系用時價進(jìn)行財務(wù)預(yù)測，編制利潤和利潤分配表、財務(wù)計劃現(xiàn)金流 量表及資產(chǎn)負(fù)債表，是比擬通行的做法。這樣做有利于描述工程計算 期內(nèi)各年當(dāng)時的財務(wù)狀況，相對合理地進(jìn)行償債能力分析和財務(wù)生存 能力分析。為了滿足實(shí)際投資的需要，在投資估算中應(yīng)該同時包含兩類價格 變動因素引起投資增長的局部，一般通過計算漲價預(yù)備費(fèi)來表達(dá)。同 樣，在融資計劃中也應(yīng)考慮這局部費(fèi)用，在投入運(yùn)營后的還款計劃中 自然包括該局部費(fèi)用的歸還。因此，只有采用既包括了相對價格變化, 又包含通貨膨脹因素影響在內(nèi)的時價價值表示的投資費(fèi)用、融資數(shù)額 進(jìn)行計算，才能真實(shí)反映工程的償債能力和財務(wù)生存能力。

34、（四）對財務(wù)分析采用價格體系的簡化在實(shí)踐中，并不要求對所有工程，或在所有情況下，都必須全部采用上述價格體系進(jìn)行財務(wù)分析，多數(shù)情況下都允許根據(jù)具體情況適 當(dāng)簡化。方法與參數(shù)和指南都各自提出了簡化處理的方法，雖然 表述不盡相同，但實(shí)際上兩者對財務(wù)分析采用價格體系的簡化處理基 本一致，可以歸納為以下幾點(diǎn)：. 一般在建設(shè)期間既要考慮通貨膨脹因素，又要考慮相對價格變 化，包括對建設(shè)投資的估算和對運(yùn)營期投入產(chǎn)出價格的預(yù)測。.工程運(yùn)營期內(nèi)，一般情況下盈利能力分析和償債能力分析可以 采用同一套價格，即預(yù)測的運(yùn)營期價格。.工程運(yùn)營期內(nèi)，可根據(jù)工程和產(chǎn)出的具體情況，選用固定價格 （工程運(yùn)營期內(nèi)各年價格不變）或?qū)崈r

35、，即考慮相對價格變化的變動 價格（工程運(yùn)營期內(nèi)各年價格不同，或某些年份價格不同）。.當(dāng)有要求，或通貨膨脹嚴(yán)重時，工程償債能力分析和財務(wù)生存 能力分析要采用時價價格體系。十三、資產(chǎn)證券化模式設(shè)計（一）資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)企業(yè)資產(chǎn)證券化運(yùn)作中所涉及的主要參與者包括發(fā)起人、特殊目 的實(shí)體（SPV）、服務(wù)人、受托人、承銷商（金融中介機(jī)構(gòu)，比方投資 銀行）、信用評級機(jī)構(gòu)、信用增級機(jī)構(gòu)和投資者等。不同參與主體在 資產(chǎn)證券化中的地位和作用都不同。.發(fā)起人發(fā)起人是資產(chǎn)證券化的起點(diǎn)，是基礎(chǔ)資產(chǎn)的原始權(quán)益人，也是基礎(chǔ)資產(chǎn)的賣方。發(fā)起人的作用首先是發(fā)起基礎(chǔ)資產(chǎn)，這是資產(chǎn)證券化 的基礎(chǔ)和來源；其次，在于組建資產(chǎn)池，然

36、后將其轉(zhuǎn)移給SPV,因此， 發(fā)起人可以從兩個層面上來理解，一是可以理解為基礎(chǔ)資產(chǎn)的發(fā)起人, 二是可以理解為證券化交易的發(fā)起人。這里的發(fā)起人是從第一個層面 上來定義的。一般情況下，基礎(chǔ)資產(chǎn)的發(fā)起人會自己發(fā)起證券化交易，那么這 兩個層面上的發(fā)起人是重合的，但是有時候資產(chǎn)的發(fā)起人會將資產(chǎn)出 售給專門從事資產(chǎn)證券化的載體，這時兩個層面上的發(fā)起人就是別離 的。因此，澄清發(fā)起人的含義還是有必要的。.特別目的實(shí)體特別目的實(shí)體SPV是介于發(fā)起人和投資者之間的中介機(jī)構(gòu)，是資 產(chǎn)支持證券的真正發(fā)行人。.服務(wù)人服務(wù)人對資產(chǎn)工程及其所產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行監(jiān)督和保管，并負(fù)責(zé) 收取這些資產(chǎn)到期的本金和利息，將其交付給受托人；

37、對過期欠賬服 務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行催收，確保資金及時、足額到位；定期向受托管理人和投 資者提供有關(guān)特定資產(chǎn)組合的財務(wù)報告，服務(wù)人通常由發(fā)起人擔(dān)任，通過上述服務(wù)收費(fèi)，以及通過在定期匯出款項(xiàng)前用所收款項(xiàng)進(jìn)行短期 投資而獲益。.受托人受托人負(fù)責(zé)托管資產(chǎn)組合以及與之相關(guān)的一切權(quán)利，代表投資者 行使職能。其職能包括把服務(wù)商存入SPV賬戶中的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)付給投資 者，對沒有立即轉(zhuǎn)付的款項(xiàng)進(jìn)行再投資，監(jiān)督證券化中交易各方的行 為，定期審查有關(guān)資產(chǎn)組合情況的信息，確認(rèn)服務(wù)商提供的各種報告 的真實(shí)性，并向投資者披露公布違約事宜，并采取保護(hù)投資者利益的 法律行為。當(dāng)服務(wù)商不能履行其職責(zé)時，代替服務(wù)商履行其職責(zé)。.承銷商承銷商為

38、證券的發(fā)行進(jìn)行促銷，以幫助證券成功發(fā)行，通常由投 資銀行等金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行承銷。此外，在證券設(shè)計階段，作為承銷 商的投資銀行一般還扮演融資顧問的角色，運(yùn)用其經(jīng)驗(yàn)和技能形成一 個既能在最大限度上保護(hù)發(fā)起人的利益又能為投資者接受的融資方案。.信用增級機(jī)構(gòu)信用增級可以通過內(nèi)部增級和外部增級兩種方式，與這兩種方式 相對應(yīng)，信用增級機(jī)構(gòu)分別是發(fā)起人和獨(dú)立的第三方。第三方信用增 級機(jī)構(gòu)包括政府機(jī)構(gòu)、保險公司、金融擔(dān)保公司、金融機(jī)構(gòu)、大型企 業(yè)的財務(wù)公司等。.信用評級機(jī)構(gòu)在世界上規(guī)模最大、最具權(quán)威性、最具影響力的三大信用評級機(jī) 構(gòu)為標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪公司和惠譽(yù)公司。有相當(dāng)局部的資產(chǎn)證券化操作 會同時選用兩家評級

39、機(jī)構(gòu)來對其證券進(jìn)行評級，以增強(qiáng)投資者的信心。.投資者投資者是SPV發(fā)行資產(chǎn)支持證券的購買者與持有人，一般分為公 眾投資者和機(jī)構(gòu)投資者。投資者不是對發(fā)起人的資產(chǎn)直接投資，而是 對發(fā)行的證券所代表的基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的權(quán)益（即預(yù)期現(xiàn)金流）進(jìn)行 投資。（二）資產(chǎn)證券化的基本流程概括地講，一次完整的證券化融資的基本流程是發(fā)起人將證券化 資產(chǎn)出售給一家特殊目的實(shí)體（SPV）,或者由SPV主動購買可證券化 的資產(chǎn)，然后將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池，再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金 流為支持，在金融市場上發(fā)行有價證券融資，最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的持 續(xù)現(xiàn)金流來清償所發(fā)行的有價證券。一個完整的資產(chǎn)證券化交易需要經(jīng)歷以下9個步驟：確定

40、證券化 資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池、設(shè)立特殊目的實(shí)體（SPV）、資產(chǎn)的完全轉(zhuǎn)移、信 用增級、信用評級、證券打包出售、向發(fā)起人支付對價、管理資產(chǎn)池、 清償證券。.確定證券化資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池資產(chǎn)證券化的發(fā)起人（即資產(chǎn)的原始權(quán)益人）在分析自身融資需 求的基礎(chǔ)上，通過發(fā)起程序確定用來進(jìn)行證券化的資產(chǎn)。盡管證券化 是以資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，但并不是所有能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn) 都可以證券化。根據(jù)資產(chǎn)證券化融資的經(jīng)驗(yàn)，比擬容易實(shí)現(xiàn)證券化的 資產(chǎn)通常具備的特征包括：有預(yù)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，基礎(chǔ)資產(chǎn)具有明確界定的支付模式，能 在未來產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定的現(xiàn)金流，否那么資產(chǎn)支持證券的按期支付將 受到影響；具有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流歷史記

41、錄的數(shù)據(jù)，可以基于統(tǒng)計性規(guī)定 預(yù)測未來資產(chǎn)現(xiàn)金流及風(fēng)險，以便于合理評級和定價；企業(yè)持有該資產(chǎn)一定時間，有良好的運(yùn)營效果和信用記錄（如 低違約率、低損失率），以便于評級機(jī)構(gòu)掌握企業(yè)的信息！基礎(chǔ)資產(chǎn)具有高標(biāo)準(zhǔn)化、高質(zhì)量的合同條款契約，易于把握還 款條件與期限，使證券化資產(chǎn)集合可以有效地組合、打包、分級、定 價并預(yù)測現(xiàn)金流；基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險要在結(jié)構(gòu)、組合上有效分散，以保證未來現(xiàn)金流的穩(wěn)定;基礎(chǔ)資產(chǎn)要有一定的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，以攤薄證券化時較高的初期本錢；本息歸還分?jǐn)傆谡麄€資產(chǎn)存續(xù)期間，所有基礎(chǔ)資產(chǎn)的到期日結(jié) 構(gòu)相似，有利于實(shí)現(xiàn)合理的期限和收益分配。根據(jù)上述特征在實(shí)踐中基礎(chǔ)資產(chǎn)的篩選通常會分為6類，質(zhì)量由 高到

42、低為：第一類：水電氣資產(chǎn)，包括電廠及電網(wǎng)、自來水廠、污水處理廠、 燃?xì)夤镜?。第二類：路橋收費(fèi)和公共基礎(chǔ)設(shè)施，包括高速公路、鐵路機(jī)場、 港口、大型公交公司等。第三類：市政工程特別是正在回款期的BT工程。主要指由開發(fā)商 墊資建設(shè)市政工程，建成后移交至政府，政府分期回款給開發(fā)商，開 發(fā)商以對政府的應(yīng)收回款做基礎(chǔ)資產(chǎn)。第四類：商業(yè)物業(yè)的租賃，但沒有或很少有合同的酒店和高檔公 寓除外。第五類：企業(yè)大型設(shè)備租賃、具有大額應(yīng)收賬款的企業(yè)、金融資 產(chǎn)租賃等。第六類：信貸資產(chǎn)和信托受益權(quán)。對于那些現(xiàn)金流不穩(wěn)定、同質(zhì)性低、信用質(zhì)量較差且很難獲得相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)的資產(chǎn)那么不宜被直接證券化。.設(shè)立特殊目的實(shí)體（SPV）

43、特殊目的實(shí)體是專門為資產(chǎn)證券化設(shè)立的一個特殊法律實(shí)體，它 是資產(chǎn)證券化運(yùn)作的核心主體。組建SPV的目的是為了最大限度地降 低發(fā)行人的破產(chǎn)風(fēng)險對證券化的影響，即實(shí)現(xiàn)被證券化資產(chǎn)與原始權(quán) 益人（發(fā)起人）其他資產(chǎn)之間的“風(fēng)險隔離”。SPV被稱為沒有破產(chǎn)風(fēng)險的實(shí)體，對這一點(diǎn)可以從兩個方面理解： 一是指SPV本身的不易破產(chǎn)性；二是指將證券化資產(chǎn)從原始權(quán)益人那 里完全轉(zhuǎn)讓（理想的狀態(tài)是“真實(shí)出售”）給SPV,從而實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離。SPV既可以是由證券發(fā)起人設(shè)立的一個附屬性產(chǎn)品（或?qū)ｍ?xiàng)管理計 劃），也可以是一個長期存在的專門進(jìn)行資產(chǎn)證券化的機(jī)構(gòu)。設(shè)立的 形式可以是信托、公司、有限合伙或者其他獨(dú)立法人主體。具體如

44、何 組建SPV要考慮一個國家或地區(qū)的法律制度和現(xiàn)實(shí)需求。從已有的證 券化實(shí)踐來看，為了逃避法律制度的制約，有很多SPV是在有“避稅 天堂”之稱的百慕大群島、英屬維爾京群島等地注冊。.資產(chǎn)的完全轉(zhuǎn)讓證券化資產(chǎn)從原始權(quán)益人向SPV的完全轉(zhuǎn)讓是證券化運(yùn)作流程中 非常重要的一環(huán)，這個環(huán)節(jié)會涉及很多法律、稅收和會計處理問題，其中一個關(guān)鍵問題是這種轉(zhuǎn)讓是“真實(shí)出售”，其目的是為了實(shí)現(xiàn)證 券化資產(chǎn)與原始權(quán)益人之間的“破產(chǎn)隔離”一原始權(quán)益的其他債權(quán)人 在其破產(chǎn)時對已證券化資產(chǎn)將失去追索權(quán)。以真實(shí)出售的方式轉(zhuǎn)讓證券化資產(chǎn)要求做到以下兩個方面：一方 面證券化資產(chǎn)必須完全轉(zhuǎn)移到SPV手中，這既保證了原始權(quán)益的債權(quán)

45、人對已經(jīng)轉(zhuǎn)移的證券化資產(chǎn)沒有追索權(quán)，也保證了 SPV的債權(quán)人（即 投資者）對原始權(quán)益人的其他資產(chǎn)沒有追索權(quán)；另一方面，由于資產(chǎn) 控制權(quán)已經(jīng)由原始權(quán)益人轉(zhuǎn)移到了 SPV,因此，應(yīng)當(dāng)將這些資產(chǎn)從原始 權(quán)益人的資產(chǎn)負(fù)債表上剔除，使資產(chǎn)證券化成為一種完全的表外融資 方式。.信用增級為吸引投資者并降低融資本錢，必須對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)行信用 增級，以提高發(fā)行證券的信用級別。信用增級可以使證券在信用質(zhì)量、 償付的時間性與確定性方面更好地滿足投資者的需要，同時滿足發(fā)行 人在會計、監(jiān)管和融資目標(biāo)等方面的需求，信用增級可以分為內(nèi)部增 級和外部增級兩類，具體手段有很多種，如內(nèi)部信用增級的方式有劃 分優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)、

46、建立利差賬戶、開立信用證、進(jìn)行超額抵押等。外 部信用增級主要通過金融擔(dān)保來實(shí)現(xiàn)。.信用評級在資產(chǎn)證券化交易中，信用評級機(jī)構(gòu)通常要進(jìn)行兩次評級，即初 評與發(fā)行評級。初評的目的是確定為了到達(dá)所需要的信用級別必須進(jìn) 行的信用增級水平，在按評級機(jī)構(gòu)的要求進(jìn)行完信用增級之后，評級 機(jī)構(gòu)將進(jìn)行正式的發(fā)行評級，并向投資者公布最終評級結(jié)果。信用評 級機(jī)構(gòu)通過審查各種合同和文件的合法性及有效性，給出評級結(jié)果。 信用等級越高，說明證券的風(fēng)險越低，從而可使發(fā)行證券籌集資金的 本錢越低。.證券打包出售信用評級完成并公布結(jié)果后，SPV將經(jīng)過信用評級的證券交給證券 承銷商去包裝承銷，可以采取公開出售或私募的方式來進(jìn)行。由

47、于這 些證券一般都具有高收益、低風(fēng)險的特征，所以主要由機(jī)構(gòu)投資者（如保險公司、養(yǎng)老基金和其他銀行機(jī)構(gòu)）來購買。.向發(fā)起人支付對價SPV從證券承銷商那里獲得發(fā)行現(xiàn)金收入，然后按事先約定的價格 向發(fā)起人支付購買證券化資產(chǎn)的價款，此時要優(yōu)先向其聘請的各專業(yè) 機(jī)構(gòu)支付相關(guān)費(fèi)用。.管理資產(chǎn)池SPV要聘請專門的服務(wù)人來對基礎(chǔ)資產(chǎn)池進(jìn)行管理。但通常服務(wù)人會由發(fā)起人擔(dān)任，這種安排有很重要的實(shí)踐意義。因?yàn)榘l(fā)起人已經(jīng)比一、工程基本情況（一）工程投資人XX集團(tuán)（二）建設(shè)地點(diǎn)本期工程選址位于XX （待定）。（三）工程選址本期工程選址位于XX （待定），占地面積約60. 00畝。（四）工程實(shí)施進(jìn)度本期工程建設(shè)期限規(guī)劃1

48、2個月。（五）投資估算本期工程總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn) 慎財務(wù)估算，工程總投資28176. 93萬元，其中：建設(shè)投資21395. 06 萬元，占工程總投資的75. 93%；建設(shè)期利息265. 71萬元，占工程總投 資的0.94%；流動資金6516. 16萬元，占工程總投資的23. 13%。（六）資金籌措工程總投資28176. 93萬元，根據(jù)資金籌措方案，xx集團(tuán) 計劃自籌資金（資本金）17331. 67萬元。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，本期工程工程申請銀行借款總額10845. 26萬 yc o較熟悉基礎(chǔ)資產(chǎn)的情況，并與每個債務(wù)人建立了聯(lián)系。而且，發(fā)起人 一般都有管理基礎(chǔ)資產(chǎn)的專門

49、技術(shù)和充足人力。當(dāng)然，服務(wù)人也可以 是獨(dú)立于發(fā)起人的第三方。這時，發(fā)起人必須把與基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)的全 部文件移交給新服務(wù)人，以便新的服務(wù)人掌握資產(chǎn)池的全部資料。.清償證券按照證券發(fā)行時說明書的約定，在證券償付日，SPV將委托受托人 按時、足額地向投資者償付本息。利息通常是定期支付的，而本金的 歸還日期及順序就要視基礎(chǔ)資產(chǎn)和所發(fā)行證券的歸還安排機(jī)制的不同 而有所區(qū)別了，當(dāng)證券全部被償付完畢后，如果資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流 還有剩余，那么這些剩余的現(xiàn)金流將被返還給交易發(fā)起人，資產(chǎn)證券 化交易的全部過程也隨即結(jié)束。由上可見，整個資產(chǎn)證券化的運(yùn)作流程都是圍繞著SPV這個核心 來展開的。SPV進(jìn)行證券化運(yùn)作的目標(biāo)

50、是在風(fēng)險最小化、利潤最大化的 約束下，使基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流與投資者的需求最恰當(dāng)?shù)仄ヅ淦?來。在上述過程中，最重要的有三個方面的問題：(1)必須由一定的資產(chǎn)支撐來發(fā)行證券，且其未來的收入流可預(yù)期。（2）即資產(chǎn)的所有者必須將資產(chǎn)出售給SPV,通過建立一種風(fēng)險 隔離機(jī)制，在該資產(chǎn)與發(fā)行人之間筑起一道防火墻，即使其破產(chǎn)，也 不影響支持債券的資產(chǎn)，即實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離。（3）必須建立一種風(fēng)險隔離機(jī)制，將該資產(chǎn)與SPV的資產(chǎn)隔離開 來，以防止該資產(chǎn)受到SPV破產(chǎn)的威脅。后兩個方面的問題正是資產(chǎn)證券化的關(guān)鍵之所在。其目的在于減 少資產(chǎn)的風(fēng)險，提高該資產(chǎn)支撐證券的信用等級，減低融資本錢，同 時有力地保護(hù)投資者的

51、利益。十四、資產(chǎn)證券化概念和特點(diǎn)（一）資產(chǎn)證券化概念資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動性但能夠依據(jù)已有信用記錄可預(yù)期其 能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過對資產(chǎn)中風(fēng)險與收益要素進(jìn)行別離與 重組，使得在市場上不流通的存量資產(chǎn)或可預(yù)見的未來收入在經(jīng)過中 介機(jī)構(gòu)（一般是證券公司）一定的構(gòu)造和轉(zhuǎn)變后，再打包分銷成為在 資本市場上可銷售和流通的金融產(chǎn)品，流通的資產(chǎn)支持證券通過投資 者的認(rèn)購來最終實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)融資的過程。最初的資產(chǎn)證券化發(fā)行的證券 有兩種形式：抵押貸款證券（MBS）和資產(chǎn)支持證券（ABS）,前者多 見于消費(fèi)貸款，是一種常見的資產(chǎn)證券化也是最易操作的一種；而后 者，資產(chǎn)證券化ABS是隨著MBS領(lǐng)域的證券化金融技

52、術(shù)開展起來之后, 將其應(yīng)用到其他更廣闊的資產(chǎn)領(lǐng)域并加以完善而形成的資產(chǎn)證券化類 別。進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)化的企業(yè)或公司即原始權(quán)益人（即要求將目標(biāo)基礎(chǔ)資 產(chǎn)進(jìn)行證券化的所有人），在資產(chǎn)證券化中被稱為資產(chǎn)證券化發(fā)起人, 發(fā)起人把由其持有的各種流動性較差的金融資產(chǎn)，如住房抵押貸款、 基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)權(quán)等，通過分類、整理以及目的匹配式的結(jié)構(gòu)化安排， 整合為一批批的資產(chǎn)組合（基礎(chǔ)資產(chǎn)池），出售給特殊目的實(shí)體（SPV）,再由SPV以這批金融資產(chǎn)向潛在投資者做擔(dān)保或質(zhì)押，以公 募或私募的形式發(fā)行資產(chǎn)支持證券，以收回購買基礎(chǔ)資產(chǎn)支付的資本 金，受托人管理的基礎(chǔ)資產(chǎn)所收益的現(xiàn)金流用于支付投資者回報，而 發(fā)起人那么可以得到進(jìn)一

53、步開展自身業(yè)務(wù)的資金。最初的資產(chǎn)證券化多限于信貸資產(chǎn)，比方美國的住房抵押貸款、 購車貸款和信用卡貸款等，但精明的金融機(jī)構(gòu)是不會將這一能產(chǎn)生持 續(xù)現(xiàn)金流、有效放大資產(chǎn)效益的融資工具就局限于這一領(lǐng)域的，之后 的資產(chǎn)證券化的開展隨著其應(yīng)用的日益廣泛、技術(shù)的不斷提高和經(jīng)驗(yàn) 的逐步積累也確實(shí)證明了這一點(diǎn)一證券化的資產(chǎn)品和開始從信貸資產(chǎn) 擴(kuò)展到實(shí)物資產(chǎn)，種類日益擴(kuò)大。對于金融機(jī)構(gòu)來說，基本上只要有 穩(wěn)定的現(xiàn)金流并且有足夠的可控性，就可以將它證券化并推向市場， 資產(chǎn)證券化的廣度和深度都急劇擴(kuò)大了。因此，從可證券化資產(chǎn)的范 圍上來講，狹義的資產(chǎn)證券化的定義也需要擴(kuò)展。資產(chǎn)證券化更新的 定義是對于被證券化的缺乏

54、流動性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的 各種資產(chǎn)，通過將資產(chǎn)中風(fēng)險要素與收益要素進(jìn)行隔離并進(jìn)行結(jié)構(gòu)性 重組，進(jìn)而將其轉(zhuǎn)換成為能在金融市場上出售和流通的證券的過程。 可見，資產(chǎn)證券化不僅僅是金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行信貸資產(chǎn)流動性與風(fēng)險管理 的工具，也為廣大非金融性工商企業(yè)進(jìn)行融資提供了一條更貼合其現(xiàn) 實(shí)狀況的有效途徑。（二）資產(chǎn)證券化的特點(diǎn).資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)支持融資在銀行貸款、發(fā)行證券等傳統(tǒng)融資方式中，融資者是以其整體信 用作為償付基礎(chǔ)。而資產(chǎn)支持證券的償付來源主要是基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生 的現(xiàn)金流，與發(fā)起人的整體信用無關(guān)。當(dāng)構(gòu)造一個資產(chǎn)證券化交易時，由于資產(chǎn)的原始權(quán)益人（發(fā)起人） 將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給SPV實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售，所

55、以基礎(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)起人之間實(shí)現(xiàn)了 破產(chǎn)隔離，融資僅以基礎(chǔ)資產(chǎn)為支持，而與發(fā)起人的其他資產(chǎn)負(fù)債無 關(guān)。投資者在投資時，也不需要對發(fā)起人的整體信用水平進(jìn)行判斷， 只要判斷基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量就可以了。.資產(chǎn)證券化是結(jié)構(gòu)融資資產(chǎn)證券化作為一種結(jié)構(gòu)性融資方式，主要表達(dá)在如下幾個方面:(1)成立資產(chǎn)證券化的專門機(jī)構(gòu)SPVSPV是以資產(chǎn)證券化為目的而特別組建的獨(dú)立法律主體，其負(fù)債主要是發(fā)行的資產(chǎn)支持債券，資產(chǎn)那么是向發(fā)起人購買的基礎(chǔ)資產(chǎn)。SPV是 一個法律上的實(shí)體，可以采取信托、公司或者有限合伙等形式?！罢鎸?shí)出售”的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)從發(fā)起人轉(zhuǎn)移給SPV是結(jié)構(gòu)性重組中非常重要的一個環(huán) 節(jié)。資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的一個關(guān)鍵問題是，這

56、種轉(zhuǎn)移必須是真實(shí)出售。其目的 是為了實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)起人之間的破產(chǎn)隔離，即發(fā)起人的其他債權(quán) 人在發(fā)起人破產(chǎn)時對基礎(chǔ)資產(chǎn)沒有追索權(quán)。(3)對基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流進(jìn)行重組基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流重組，可以分為轉(zhuǎn)手型重組和支付型重組兩種， 兩者的區(qū)別在于支付型重組對基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行重新安排和 分配以設(shè)計出風(fēng)險、收益和期限等不同的證券；轉(zhuǎn)手型重組那么沒有進(jìn) 行這種處理。.資產(chǎn)證券化是表外融資在資產(chǎn)證券化融資過程中，資產(chǎn)轉(zhuǎn)移而取得的現(xiàn)金收入，列入資 產(chǎn)負(fù)債表的左邊“資產(chǎn)”欄目中。而由于真實(shí)出售的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移實(shí)現(xiàn)了 破產(chǎn)隔離，相應(yīng)地，基礎(chǔ)資產(chǎn)從發(fā)起人的資產(chǎn)負(fù)債表的左邊一“資產(chǎn)” 欄目中剔除。這既不同于向銀行貸款、

57、發(fā)行債券等債權(quán)性融資，相應(yīng)增加資產(chǎn)負(fù)債表的右上角一“負(fù)債”欄目；也不同于通過發(fā)行股票等 股權(quán)性融資，相應(yīng)增加資產(chǎn)負(fù)債表的右下角一“所有者權(quán)益”欄目。由此可見，資產(chǎn)證券化是表外融資方式，且不會增加融資人資產(chǎn) 負(fù)債的規(guī)模。（三）資產(chǎn)證券化的作用一是有效的風(fēng)險隔離利于各方利益保護(hù)。資產(chǎn)證券化利用信托制度，進(jìn)行資產(chǎn)重組、風(fēng)險隔離和信用增級 等結(jié)構(gòu)安排，可以同時實(shí)現(xiàn)對現(xiàn)金流和資產(chǎn)雙重控制目的，到達(dá)基礎(chǔ) 資產(chǎn)所有權(quán)和信用與主體資產(chǎn)所有權(quán)和信用的隔離。二是多樣化的基礎(chǔ)資產(chǎn)降低綜合融資本錢。資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍，不僅可以包括信用風(fēng)險相對較小、 擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的融資主體，還可以包括眾多的信用評級較低、基礎(chǔ)資

58、產(chǎn)結(jié)構(gòu)復(fù)雜的中小企業(yè)、地方融資平臺。融通各類型基礎(chǔ)資產(chǎn)于一體, 將有利于降低綜合融資本錢。三是多層次的融資對象促進(jìn)信貸資產(chǎn)流動。資產(chǎn)證券化促進(jìn)了不同業(yè)態(tài)、市場之間的競合協(xié)作，包括銀行、 證券、信托、基金、期貨等在內(nèi)的機(jī)構(gòu)都可以通過資產(chǎn)證券化受益。 資產(chǎn)證券化使得流動性差的信貸資產(chǎn)變成了具有高流動性的現(xiàn)金，提 高了資本的使用效率，成為解決流動性缺乏的重要渠道。四是流動性的盤活有助于發(fā)起人進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理。證券化的融資可以在期限、利率和幣種等多方面幫助發(fā)起人實(shí)現(xiàn) 負(fù)債與資產(chǎn)的相應(yīng)匹配，對緩解銀行資產(chǎn)負(fù)債表壓力也會起到積極的 作用。十五、比擬資金本錢法（一）比擬資金本錢法概念比擬資金本錢法是指在適度

59、財務(wù)風(fēng)險的條件下，測算可供選擇的 不同資金結(jié)構(gòu)或融資組合方案的加權(quán)平均資金本錢率，并以此為標(biāo)準(zhǔn) 相互比擬確定最正確資金結(jié)構(gòu)的方法。運(yùn)用比擬資金本錢法必須具備兩個前提條件：一是能夠通過債務(wù) 籌資；二是具備歸還能力。其程序包括：.擬定幾個籌資方案；.確定各方案的資金結(jié)構(gòu)；.計算各方案的加權(quán)資金本錢；.通過比擬，選擇加權(quán)平均資金本錢最低的結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。 （二）比擬資金本錢法的兩種方法工程的融資可分為創(chuàng)立初始融資和開展過程中追加融資兩種情況。與此相應(yīng)地，工程資金結(jié)構(gòu)決策可分為初始融資的資金結(jié)構(gòu)決策和追 加融資的資金結(jié)構(gòu)決策。下面分別說明比擬資金本錢法在這兩種情況 下的運(yùn)用。.初始融資的資金結(jié)構(gòu)決

60、策工程公司對擬訂的工程融資總額，可以采用多種融資方式和融資 渠道來籌集每種融資方式的融資額亦可有不同安排，因而形成多個資 金結(jié)構(gòu)或融資方案。在各融資方案面臨相同的環(huán)境和風(fēng)險情況下，利 用比擬資金本錢法，可以通過加權(quán)平均融資本錢率的測算和比擬來作 出選擇。.追加融資的資金結(jié)構(gòu)決策工程有時會因故需要追加籌措新資，即追加融資。因追加融資以 及融資環(huán)境的變化，工程原有的最正確資金結(jié)構(gòu)需要進(jìn)行調(diào)整，在不斷 變化中尋求新的最正確資金結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資金結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化。工程追加融資可有多個融資方案可供選擇。按照最正確資金結(jié)構(gòu)的 要求，在適度財務(wù)風(fēng)險的前提下，選擇追加融資方案可用兩種方法： 一種方法是直接測算各備選追