大學(xué)《財(cái)務(wù)管理》第1章總論期末復(fù)習(xí)重點(diǎn)

1、第1章 總論一、名詞解釋財(cái)務(wù)管理：企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)是企業(yè)管理的一個(gè)組成部分，是根據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，按財(cái)務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)：企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是指以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱(chēng)。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。股東財(cái)富最大化：股東財(cái)富最大化是指其通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理運(yùn)營(yíng)，為股東帶來(lái)最多的財(cái)富。在股份公司中，股東財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面來(lái)決定。在股票數(shù)量一定時(shí)，當(dāng)股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，股東財(cái)富也最大。所以，股東財(cái)富最大化又演變?yōu)楣善眱r(jià)格最大化。財(cái)務(wù)管理環(huán)

2、境：又稱(chēng)理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)業(yè)影響的企業(yè)外部條件的總和。企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系：企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。主要包括企業(yè)同其所有者、債權(quán)人、被投資單位、債務(wù)人、內(nèi)部各單位、職工、稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。利息率：簡(jiǎn)稱(chēng)利率，是衡量資金增值量的基本單位，即資金的增值同投入資金的價(jià)值之比。純利率：純利率是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有通貨膨脹情況下的均衡點(diǎn)利率。二、簡(jiǎn)答題1.簡(jiǎn)述企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)。答：（1）企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)是以現(xiàn)金為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱(chēng)。（2）財(cái)務(wù)活動(dòng)的四個(gè)方面：籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)、投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)、分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。（3）上

3、述財(cái)務(wù)活動(dòng)的四個(gè)方面，不是相互割裂、互不相關(guān)的，而是相互聯(lián)系、互相依存的。正是上述互相聯(lián)系而又有一定區(qū)別的四個(gè)方面，構(gòu)成了完整的企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，這四個(gè)方面也正是財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容：企業(yè)籌資管理、營(yíng)運(yùn)資本管理、利潤(rùn)以及其分配的管理。2.簡(jiǎn)述企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系。答：（1）企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織活動(dòng)的過(guò)程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。（2）財(cái)務(wù)關(guān)系的幾個(gè)方面：企業(yè)同其所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系、企業(yè)同其債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系、企業(yè)同其被投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系、企業(yè)同其債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系、企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系、企業(yè)同職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系、企業(yè)同稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。3.簡(jiǎn)述企業(yè)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)。答：（

4、1）財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)綜合性的管理工作。社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求財(cái)務(wù)管理主要是運(yùn)用價(jià)值形式對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)施管理，把企業(yè)的一切物質(zhì)條件、經(jīng)營(yíng)過(guò)程和經(jīng)營(yíng)成果都合理地加以規(guī)劃和控制，達(dá)到企業(yè)效益不斷提高、財(cái)富不斷增加的目的。（2）財(cái)務(wù)管理與企業(yè)各有關(guān)方面有著廣泛聯(lián)系。每個(gè)部門(mén)都會(huì)通過(guò)資金的使用和財(cái)務(wù)部門(mén)發(fā)生聯(lián)系，每個(gè)部門(mén)也都要在合理使用資金、節(jié)約資金支出等方面接受財(cái)務(wù)部門(mén)的指導(dǎo)，受到財(cái)務(wù)制度的約束，以此來(lái)保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高。（3）財(cái)務(wù)管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況。在企業(yè)管理中，決策是否恰當(dāng)、經(jīng)營(yíng)是否合理、技術(shù)是否先進(jìn)、產(chǎn)銷(xiāo)是否順暢，都可以迅速得在企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中得到反映。4.簡(jiǎn)述以利潤(rùn)最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目

5、標(biāo)的合理性及局限性。答：（1）合理性：利潤(rùn)最大化是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家以往都以利潤(rùn)最大化這一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的行為和業(yè)績(jī)。利潤(rùn)代表企業(yè)創(chuàng)造的財(cái)富，從會(huì)計(jì)的角度看，利潤(rùn)是股東價(jià)值的來(lái)源，也是企業(yè)財(cái)富增長(zhǎng)的來(lái)源。（2）局限性：利潤(rùn)最大化目標(biāo)沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值問(wèn)題、風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題、利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系。利潤(rùn)最大化是基于歷史的角度，不能反映企業(yè)未來(lái)的盈利能力，會(huì)使企業(yè)的決策具有短期行為傾向。會(huì)計(jì)處理方法多樣性和令活動(dòng)可能導(dǎo)致利潤(rùn)并不能反映企業(yè)的真實(shí)情況。5.簡(jiǎn)述與利潤(rùn)最大化目標(biāo)相比，以股東財(cái)富最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)。答：（1）股東財(cái)富最大化目標(biāo)考慮了現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，因

6、為現(xiàn)金流量獲得時(shí)間的早晚和風(fēng)險(xiǎn)的高低會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生重要的影響；（2）股東財(cái)富最大化能夠在一定程度上克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為，因?yàn)楣善眱r(jià)格很大程度上取決于企業(yè)未來(lái)獲取現(xiàn)金流量的能力；（3）股東財(cái)富最大化反映了資本與報(bào)酬的關(guān)系，因?yàn)楣善眱r(jià)格是對(duì)每股股份的一個(gè)標(biāo)價(jià)。第2章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念一、名詞解釋時(shí)間價(jià)值：時(shí)間價(jià)值是扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的真實(shí)報(bào)酬率。2.復(fù)利：復(fù)利就是不僅本金要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息，即通常所說(shuō)的“利滾利”。復(fù)利現(xiàn)值：復(fù)利現(xiàn)值是指未來(lái)年份收到或支付的現(xiàn)金在當(dāng)前的價(jià)值。 4.年金：年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。后付年金：后付年金是指每期期末有等額收

7、付款項(xiàng)的年金。 6.先付年金：先付年金是指在一定時(shí)期內(nèi)，各期期初等額的系列收付款項(xiàng)。延期年金：延期年金是指在最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)的情況下，后面若干期有等額的系列收付款項(xiàng)的年金。 8.永續(xù)年金：永續(xù)年金是指期限為無(wú)窮的年金。風(fēng)險(xiǎn)性決策：決策者對(duì)未來(lái)的情況不能完全確定，但它們出現(xiàn)的可能性概率的具體分布是已知的或者可以估計(jì)的，這種情況下的決策稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)性決策。 10.可分散風(fēng)險(xiǎn)：股票風(fēng)險(xiǎn)中能夠通過(guò)構(gòu)建投資組合被消除的部分乘坐可分散風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：股票風(fēng)險(xiǎn)中不能通過(guò)構(gòu)建投資組合被消除的部分被稱(chēng)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 12.復(fù)利終值：復(fù)利是指不僅本金要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息。終值是指當(dāng)前的一筆資金在若干期后所

8、具有的價(jià)值。復(fù)利終值是指一筆資金用復(fù)利方式計(jì)算的終值。13.資本資產(chǎn)定價(jià)模型：在一系列嚴(yán)格假設(shè)的基礎(chǔ)上，資本資產(chǎn)定價(jià)模型的一般形式為Ri=RF+i(RM-RF),式中，Ri表示第i中股票或第i中證券組合的必要報(bào)酬率；RF表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；i表示第i種股票或第i種證券組合的系數(shù)；RM表示所有股票或證券的平均報(bào)酬率。二、簡(jiǎn)答題1.簡(jiǎn)述年金的概念和種類(lèi)。答：（1）年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。（2）年金按付款方式，可分為后付年金（普通年金），先付年金（即付年金），延期年金和永續(xù)年金。后付年金是指每期期末有等額收付款項(xiàng)的年金；先付年金是指在一定時(shí)期內(nèi)，各期期初等額的系列收付款項(xiàng)；延期年金是

9、指在最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)的情況下，后面若干期有等額的系列收付款項(xiàng)的年金；永續(xù)年金是指期限為無(wú)窮的年金。2.按風(fēng)險(xiǎn)程度，可把財(cái)務(wù)決策分為哪三類(lèi)？答：（1）風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，按風(fēng)險(xiǎn)的程度，可以把企業(yè)的財(cái)務(wù)決策分為三種類(lèi)型：確定性決策、風(fēng)險(xiǎn)性決策、不確定性決策。（2）決策者對(duì)未來(lái)的情況是完全確定的或其采取的決策是已知的，這種情況下的決策稱(chēng)為確定性決策；決策者對(duì)未來(lái)的情況不能完全確定，但對(duì)未來(lái)情況出現(xiàn)的可能性概率的具體分布是已知的或可以估計(jì)的，這種情況下的決策稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)性決策；決策者對(duì)未來(lái)的情況不僅不能完全確定，而且對(duì)其可能出現(xiàn)的概率也不清楚，這種情況下的決策為不確定性決策。3.單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)如何衡量

10、？答：（1）對(duì)投資活動(dòng)而言，風(fēng)險(xiǎn)是與投資報(bào)酬的可能性相聯(lián)系的，因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量就要從投資報(bào)酬的可能性入手。（2）主要步驟包括：1）確定概率分布：將所有可能的事件或結(jié)果都列式出來(lái)，并對(duì)每個(gè)事件都賦予一個(gè)概率，則得到事件或者結(jié)果的概率分布。2）計(jì)算期望報(bào)酬率：將各種可能結(jié)果與其所對(duì)應(yīng)的發(fā)生概率相乘，并將乘積相加，則得到各種結(jié)果的加權(quán)平均數(shù)即期望報(bào)酬率。3）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差：利用概率分布的概念能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量，即期望報(bào)酬的概率分布越集中，則該投資的風(fēng)險(xiǎn)越小。4）利用歷史數(shù)據(jù)度量風(fēng)險(xiǎn)：在實(shí)際決策中，更普遍的情況是已知過(guò)去的一段時(shí)期內(nèi)的報(bào)酬數(shù)據(jù)，即歷史數(shù)據(jù)，此時(shí)歷史報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差可用來(lái)估計(jì)投資風(fēng)險(xiǎn)。5）根據(jù)

11、需要計(jì)算離散系數(shù)：離散系數(shù)度量了單位報(bào)酬的風(fēng)險(xiǎn)，為項(xiàng)目的選擇提供了更有意義的比較基礎(chǔ)。4.什么是證券市場(chǎng)線？答：（1）資本資產(chǎn)定價(jià)模型通?？梢杂脠D形來(lái)表示，該圖形又叫證券市場(chǎng)線。它說(shuō)明必要報(bào)酬率R與不可分散風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)之間的關(guān)系。（2）證券市場(chǎng)線(SML)反映了投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的程度直線越陡峭，投資者越規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。（3）隨著時(shí)間的推移，證券市場(chǎng)線在變化。5.股票的估值與債券的估值有什么異同點(diǎn)？答：（1）相同點(diǎn)：資產(chǎn)期望創(chuàng)造現(xiàn)金流的現(xiàn)值是股票與債券估值的共同出發(fā)點(diǎn)；優(yōu)先股的支付義務(wù)很像債券，每期支付的股利與債券每期支付利息類(lèi)似，因此債券的估值方法也可用于優(yōu)先股估值。（2）不同點(diǎn)：債券具有固定的利息支付與

12、本金償還，未來(lái)現(xiàn)金流量是確定的，可以直接套用年金和復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式；普通股股票未來(lái)現(xiàn)金流量不是確定的，依賴于公司的股利政策，通常需要進(jìn)行固定股利支付或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利的假設(shè)，在此基礎(chǔ)上對(duì)復(fù)利現(xiàn)值求和。三、計(jì)算與分析題1、假設(shè)利民工廠有一筆123600元的資金，準(zhǔn)備存入銀行，希望在7年后利用這筆款項(xiàng)的本利和購(gòu)買(mǎi)一套生產(chǎn)設(shè)備，當(dāng)時(shí)的銀行存款利率為復(fù)利10%，7年后預(yù)計(jì)該設(shè)備的價(jià)格為240000元。要求：試用數(shù)據(jù)說(shuō)明7年后利民工廠能否用這筆款項(xiàng)的本利和購(gòu)買(mǎi)設(shè)備。答：FV=PVFVIFi,n123600FVIF10%,7123 6001.949240 896.4240 000 所以7年后利民工廠可以用這

13、筆存款的本利和購(gòu)買(mǎi)設(shè)備2、某合營(yíng)企業(yè)于年初向銀行借款50萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，第1年年末開(kāi)始還款，每年還款一次，等額償還分5年還清，銀行借款利率為12%。 要求：試計(jì)算每年應(yīng)還款多少？答：PVAn=APVIFi,n 500000=APVIF12%,5 A=500 000/3.605=138 696(元)3、小王現(xiàn)在準(zhǔn)備存入一筆錢(qián)，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，假設(shè)銀行存款利率為10%。 要求：計(jì)算小王目前應(yīng)存入多少錢(qián)？答：PVAn=APVIFi,n = APVIF10%,20=3 0008.514=25 542(元)4、小李每年年初存入銀行50元，銀行存款利息率為9%。 要求：計(jì)算第10

14、年年末的本利和為多少？答：XFVAn=AFVIFAi,n (1+i)= 50FVIFA9%,10 (1+9%)=5015.1931.09=828(元)時(shí)代公司需用一臺(tái)設(shè)備，買(mǎi)價(jià)為1600元，可用10年。如果租用，則每年年初需付租金200元。除此以外，買(mǎi)與租的其他情況相同。假設(shè)利率為6%。 要求：用數(shù)據(jù)說(shuō)明購(gòu)買(mǎi)與租用何者為優(yōu)。答：XPVAn=APVIFAi,n (1+i)= 200PVIFA6%,10(1+6%)=2007.3601.06=1560.32（元）6、某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款的年利率為10%,每年復(fù)利一次。銀行規(guī)定前10年不用還本付息，但從第1120年每年年末償還本息500

15、0元。 要求：用兩種方法計(jì)算這筆借款的現(xiàn)值。答：第一種方法：VO=APVIFAi,n PVIFi,n =5 000PVIFA10%,10PVIF10%,10 =50006.1450.386=11 860（元）第二種方法：VO=APVIFAi,m+n- APVIFAi,m =5000（PVIFA10%,20- PVIFA10%,10）=5 000（8.514-6.145）=11 845（元）兩種方法計(jì)算結(jié)果相差15元，是由于對(duì)小數(shù)四舍五入造成的7、某企業(yè)在第1年年初向銀行借入100萬(wàn)元，銀行規(guī)定從第110年每年年末等額償還13.8萬(wàn)元。 要求：計(jì)算這筆借款的利息率。答：100=13.8PVIFA

16、i,10 PVIFAi,10=100/13.8=7.246 已知利率為6%時(shí)，系數(shù)7.360，利率為8%，系數(shù)為6.710，所以利率在6%-8%之間，設(shè)立率為i，利用插值法計(jì)算：i-6%/8%-6%=7.46-7.360/6.710-7.360 i=6.35%8、時(shí)代公司目前向銀行存入140000元，以便在若干年后獲得300000元，假設(shè)銀行存款利率為8%，每年復(fù)利一次。 要求：計(jì)算需要多少年存款的本利和才能達(dá)到300000元。答：FVn=PVFVIFi,n FVIFi,n =FVn/PV=300 000/140 000=2.143查復(fù)利終值系數(shù)表知，在8%一欄中，與2.143接近但比2.14

17、3小的終值系數(shù)為1.999，其期數(shù)為9年；與2.143接近但比2.143大的終值系數(shù)為2.159，其期數(shù)為10年，所以本題n值一定在9-10年之間，利用插值法進(jìn)行計(jì)算。(n-9)/(10-9)=（2.143-1.999）/（2.159-1.999）n=9.9年9、不同經(jīng)濟(jì)情況下麥林電腦公司和天然氣公司的收益率及概率分布如下表所示：經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率各種情況下的預(yù)期收益率（%）麥林電腦公司天然氣公司繁榮0.310020正常0.41515衰退0.3-7010 要求：比較兩公司風(fēng)險(xiǎn)的大小。答：（1）先計(jì)算兩公司的期望報(bào)酬率：麥林電腦公司的期望報(bào)酬率為：R=0.3100%+0.415%+0.3（-70%

18、）=15%天然氣公司的期望報(bào)酬率為：R=0.320%+0.415%+0.310%=15%在計(jì)算兩公司的標(biāo)準(zhǔn)差：麥林電腦公司的標(biāo)準(zhǔn)差為=65.84%天然氣公司的標(biāo)準(zhǔn)差為=3.87% 由以上計(jì)算結(jié)果可知，兩公司的期望報(bào)酬率相等，但天然氣公司的標(biāo)準(zhǔn)差遠(yuǎn)低于麥林電腦公司的標(biāo)準(zhǔn)差，所以可以判斷，麥林電腦公司的風(fēng)險(xiǎn)更大。10、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7%，市場(chǎng)上所有證券的平均報(bào)酬率為13%，現(xiàn)有如下四種證券。證券 A B C D相應(yīng)的 1.5 1.0 0.6 2.0 要求：計(jì)算上述四種證券各自的必要報(bào)酬率。答： Ra=7%+1.5*(13%-7%)=16%Rb=7%+1*(13%-7%)=13%Rc=7%+0.6*

19、(13%-7%)=10.6%Rd=7%+2*(13%-7%)=19%11、國(guó)庫(kù)券的利息率為4%，市場(chǎng)證券組合的報(bào)酬率為12%。要求：（1）計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。（2）當(dāng)值為1.5時(shí)，必要報(bào)酬率應(yīng)為多少？（3）如果一投資計(jì)劃的值為0.8，期望報(bào)酬率為9.8%，是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投資？（4）如果某股票的必要報(bào)酬率為11.2%，其值應(yīng)為多少？答：（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=12%-4%=16%（2）必要報(bào)酬率=4%+1.5*（12%-4%）=16% （3）必要報(bào)酬率=4%+0.8*（12%-4%）=10.4% （4）必要報(bào)酬率=Rf+i(Rm-Rf) =(11.2%-4%)/(12%-4%)=0.9 12、某公司持有甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的證券組合，它們的系數(shù)分別為2.0,1.0和0.5，它們?cè)谧C券組合中所占比重分別是60%，30%和10%，股票的市場(chǎng)報(bào)酬率為14%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%。要求：試確定這種組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。答：p=1.55計(jì)算該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。R=p（RM-RF）=6.2%13、5年前發(fā)行的一種第20年年末一次還本100元的債券，債券票面利率為6%，每年年末付一次利息，第5次利息剛支付過(guò)，目前剛發(fā)行的與之風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)膫?，票面利率?%。要求：計(jì)算該債券目前的市