毛紡行業(yè)之新澳股份研究報(bào)告

1、毛紡行業(yè)之新澳股份研究報(bào)告1. 全球毛紡領(lǐng)先企業(yè)，專業(yè)紗線供應(yīng)商創(chuàng)造品質(zhì)1.1. 砥礪三十載，成就毛紡領(lǐng)軍企業(yè)公司成立于 1991 年，立足于毛紡行業(yè)，主營業(yè)務(wù)為毛精紡紗線的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為毛精紡紗線以及中間產(chǎn)品羊毛毛條，主要應(yīng)用于下游紡織服裝領(lǐng)域，歷經(jīng)三十年發(fā)展，是全球毛精紡細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)之一。2003 年公司與中和羊毛創(chuàng)辦合資企業(yè)， 延伸至毛紡上游羊毛加工生產(chǎn)。2014 年上交所掛牌上市。2019 年設(shè)立新澳羊絨，2020 年收購英國鄧肯，開拓羊絨紗線業(yè)務(wù)。憑借在毛紡紡紗領(lǐng)域的專業(yè)化、精細(xì)化、集約化 經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)集毛條制條、改性處理、精紡、染整于一體化的紡紗產(chǎn)業(yè)鏈。公司十分注重

2、產(chǎn)品質(zhì)量管理與高端品牌建設(shè)，是國際羊毛局純羊毛標(biāo)志特許權(quán)企業(yè)，獲 得澳大利亞美利諾羊毛標(biāo)志證書，在行業(yè)內(nèi)較早通過了 ISO9001 質(zhì)量管理體系認(rèn)證及 ISO14001 環(huán)境體系認(rèn)證，公司已通過 OEKO-TEXSTANDARD100 生態(tài)紡織品國際認(rèn)證， 達(dá)到 OEKO-TEXSTANDARD100 中的一類標(biāo)準(zhǔn)要求，純毛紗線及毛條產(chǎn)品已通過 ECOLABEL(歐盟生態(tài)標(biāo)簽)認(rèn)證。公司兩大產(chǎn)線為羊毛紗線、羊絨紗線（2020 年新增），以新澳股份為主體，各主要子公司專業(yè)化分工生產(chǎn)、獨(dú)立銷售。1）新澳股份采購毛條生產(chǎn)紗線并對外銷售；2）新中和 采購澳大利亞、新西蘭等地的優(yōu)質(zhì)羊毛，生產(chǎn)毛條，一部分

3、供應(yīng)給新澳股份，其余對外 銷售，同時(shí)為新澳股份提供毛條改性處理加工服務(wù)；3）厚源紡織提供染整加工服務(wù)；4） 新澳羊絨生產(chǎn)銷售羊絨紗線，并提供羊絨加工服務(wù)。21H1 新中和收入 6.77 億元，凈利 0.39 億元；厚源紡織收入 1.19 億元，凈利 0.21 億元；新澳羊絨收入 2.44 億元，凈利 0.30 億元。2020 年收購英國鄧肯，使公司擁有首個(gè)海外高端制造基地。英國鄧肯作為擁有 140 多年 紡紗歷史的世界知名羊絨紗線生產(chǎn)商，位于英國蘇格蘭地區(qū)擁有較為先進(jìn)的制造工廠， 在羊絨紗線的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等方面具備豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和歷史積淀。英國鄧肯主要 為世界一線品牌提供高品質(zhì)羊絨紗線。公

4、司紗線產(chǎn)品主要客戶是全球中高端品牌服裝商及服裝生產(chǎn)商，擁有穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的客戶群體。公司擁有 Cashfeel、LANABLEND、Luxury&Empire、EasyCare 等知名品牌紗線，常 年有優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定客戶群，與世界頂尖服飾品牌建立良好合作關(guān)系，成為眾多中高端服裝品 牌指定紗線供應(yīng)商之一，擁有較大市場影響力。公司紗線產(chǎn)品銷售客戶分散度較高，目 前公司在全球有 4,000 多家客戶，涉及 500 多個(gè)品牌。主要客戶包括 Prada(意大利)、 Armani(意大利)、HUGO BOSS(德國)、Gap(美國)、Banana Republic (美國)、TORY BURCH(美國)，TOMMY

5、 HILFIGER (美國)，COS(瑞典)，BURBERRY(英國)、Muji(日本)等國 際中高端品牌針織服裝廠商，以及國內(nèi)寶姿、雅瑩、哥弟、雅戈?duì)柕戎b品牌。1.2. 實(shí)控人持股穩(wěn)定，股權(quán)激勵(lì)核心團(tuán)隊(duì)實(shí)際控制人持股穩(wěn)定，核心團(tuán)隊(duì)股權(quán)激勵(lì)充分。截至 21Q3，公司董事長沈建華先生通過 浙江新澳實(shí)業(yè)有限公司持股 31.09%，直接持股 14.50%，沈建華先生合計(jì)持股 45.59%，為 公司實(shí)際控制人，自上市以來從無減持。2015 年 10 月 15 日實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)對 象為董事、高管人員、核心技術(shù)及中層管理人員共 23 人，授予限制性股票總計(jì) 229 萬股， 授予價(jià)格為 15.

6、03 元/股。解鎖條件為 2015 年凈利潤相比 2014 年增長不低于 5%；2016 年凈利潤相比 2014 年增長不低于 10%，且相比 2015 年保持增長；2017 年凈利潤相比 2014 年增長不低于 20%，且相比 2016 年保持增長；解鎖比例分別為 30%、30%、40%。 2015-2017 年均超額完成業(yè)績考核目標(biāo)。1.3. 21Q3 歸母凈利同增 593%續(xù)創(chuàng)新高，羊絨業(yè)務(wù)營收快速放量21Q1-3 公司營收、凈利大幅增長雙創(chuàng)新高，扣非歸母凈利同增417.23%。2015-2019 年 公司營收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，CAGR 為 13.71%。2020 年收入 22.73 億元，

7、同比減少 16.12%， 主要受前期原材料價(jià)格急跌帶動(dòng)銷售價(jià)格下降等影響，歸母凈利 1.51 億元，同比增長 5.75%。21Q1-3 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 27.05 億元，同比增長 57.34%，較 19Q1-3 增長 22.51%； 歸母凈利 2.56 億元，同比增長 148.62%，較 19Q1-3 增長 79.58%；扣非歸母凈利 2.46 億 元，同比增長 417.23%，主要基于國內(nèi)疫情有效控制及新冠疫苗普及等影響，消費(fèi)市場信心逐漸恢復(fù)，紡織行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇向好，原材料羊毛價(jià)格低位修復(fù)后轉(zhuǎn)入波動(dòng)上行通道， 公司整體經(jīng)營環(huán)境較去年同期有積極改善，銷量大幅增長所致。分產(chǎn)品看，毛精紡紗在營收中

8、占比較大，2020 年收入為 15.95 億元，占比 70.16%，21H1 收入為 11.54 億元，占比 65.60%；其次羊毛毛條 20 年收入為 3.97 億元，占比 17.45%， 21H1 收入為 6.22 億元，占比 35.32%。2020 年公司新增羊絨紗線生產(chǎn)業(yè)務(wù)，21H1 羊絨 業(yè)務(wù)營收達(dá)到 3.99 億元，占比達(dá) 22.69%。21H1 主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品毛精紡紗線產(chǎn)銷量較上年 同期均有較大增加，降低每噸成本費(fèi)用，同時(shí)帶動(dòng)公司上下游效益增長；公司寬帶發(fā)展 成效顯現(xiàn)，羊絨紡紗業(yè)務(wù)營業(yè)收入與凈利潤較上年同期增長較快。分地區(qū)看，2020 年中國大陸收入 15.14 億元，占比 66.

9、62%同比增 5.46pct，國外收入 7.41 億元，占比 32.62%同比減 4.09pct，覆蓋國內(nèi)大多省份和境外二十多個(gè)國家和地區(qū)。毛利轉(zhuǎn)入上升通道，毛精紡紗線毛利率較平穩(wěn)。2020 年毛利 3.43 億元，毛利率 15.11%， 同比增長 0.82pct，21Q1-3 公司毛利 5.19 億元，同比增長 111.36%；毛利率 19.20%，同 比增長 4.91pct。公司主要產(chǎn)品毛精紡紗線毛利率水平近年來基本保持在 205%區(qū)間內(nèi)， 對比近年來全國毛紡織和染整精加工規(guī)模以上企業(yè)平均毛利率約不到 10%，公司盈利能力 較毛紡?fù)袠I(yè)優(yōu)勢較明顯。21Q1-3 銷售、管理費(fèi)用率持續(xù)優(yōu)化，研

10、發(fā)費(fèi)用支出顯著增加。21Q1-3 銷售費(fèi)用率 1.58%，同比減少 0.38pct，管理費(fèi)用率 2.60%，同比減少 1.80pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率 0.52%，同比增長 0.11pct，主要系美元貶值導(dǎo)致匯兌損失增加；研發(fā)費(fèi)用增加 29.84%，主要系研發(fā) 投入增加所致。凈利潤重啟增速，21Q3 續(xù)創(chuàng)歷史新高。2020 年歸母凈利 1.51 億元，同比增長 5.75%； 21Q1-3 公司凈利潤 2.71 億元，同比增長 152.10%，凈利率 10.03%，同比增 2.95pct；扣 非歸母凈利 2.46 億元，同比增長 417.23%，扣非歸母凈利率 9.08%，同比增 6.32pct。其中

11、， 21Q3 實(shí)現(xiàn)歸母凈利 0.84 億元，同比增長 592.95%；扣非歸母凈利 0.80 億元，同比增長 580.92%，主要系銷售數(shù)量增加以及新增羊絨板塊業(yè)務(wù)導(dǎo)致收入增長所致。公司預(yù)計(jì) 2021 年歸母凈利 2.8 億元3.1 億元，同比增長 84%105%，扣非歸母凈利 2.7 億元3.0 億元， 同比增長 168%198%，主要系 1）2021 年度，消費(fèi)市場復(fù)蘇，紡織行業(yè)回暖，原材料羊 毛價(jià)格低位修復(fù)上漲后轉(zhuǎn)入平穩(wěn)波動(dòng)；2）公司優(yōu)化產(chǎn)銷策略，強(qiáng)化激勵(lì)考核，提升產(chǎn)能 利用率，主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品產(chǎn)銷量較上年同期顯著增加；3）公司寬帶發(fā)展成效顯現(xiàn)，羊絨業(yè) 務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營逐漸步入正軌，其營業(yè)收入與凈

12、利潤較上年同期增長較快。2. 行業(yè)：羊毛羊絨產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)回暖，原材料成本震蕩上行2.1. 需求：內(nèi)外銷市場規(guī)模復(fù)蘇，毛紡形勢向好蘊(yùn)含新機(jī)遇2.1.1. 內(nèi)需：下游市場需求提振，羊絨消費(fèi)旺盛冰雪運(yùn)動(dòng)助力內(nèi)需擴(kuò)大和消費(fèi)升級將是毛紡織行業(yè)發(fā)展最大動(dòng)力，2015-2019 年毛紡織行業(yè)市場規(guī)模由 48.6 億元增長至 71.8 億元，CAGR 為 10.25%。2021 年毛紡行業(yè)經(jīng)歷了前期市場需求 強(qiáng)勢反彈，中期新冠疫情散發(fā)、原料價(jià)格持續(xù)波動(dòng)，后期部分地區(qū)限電限產(chǎn)，全年線下 流通與貨運(yùn)不暢、國際貿(mào)易政策與局勢不明朗等多方影響，行業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)從強(qiáng)勁復(fù)蘇到 趨于平穩(wěn)的過程。全年來看，行業(yè)總體復(fù)蘇的態(tài)勢并未改

13、變，運(yùn)行質(zhì)效水平更具可持續(xù) 性。2021 年，毛紡市場整體規(guī)模較 2020 年明顯復(fù)蘇，國內(nèi)和國際毛紡市場恢復(fù)至接近 2019 年水平，成為行業(yè)最重要的驅(qū)動(dòng)力。2021 年內(nèi)銷市場已從 2020 年疫情陰霾中恢復(fù)，規(guī) 模較疫情前的 2019 年增長近 10pct，毛紡整體內(nèi)銷比例超過 60%，較 2020 年增長 6pct。 盡管下半年內(nèi)銷增長呈現(xiàn)放緩，但國內(nèi)消費(fèi)市場對行業(yè)復(fù)蘇的貢獻(xiàn)度依然超過了國際市 場。其中，以羊毛為主要原料的毛紡產(chǎn)品內(nèi)銷比例呈現(xiàn)持續(xù)兩年提高。而以羊絨為主要 原料產(chǎn)品的外銷市場更為強(qiáng)勢。綠色消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)升級給羊毛產(chǎn)品帶來發(fā)展機(jī)遇。隨著人們消費(fèi)習(xí)慣向綠色、自然的生態(tài) 回歸和升級

14、，羊毛產(chǎn)品顯示出新的生命力。作為高檔天然纖維，人類使用羊毛的悠久歷 史將其高檔、天然、健康的形象深深地植入在每個(gè)消費(fèi)者的心中，是提高羊毛產(chǎn)品競爭 能力和附加價(jià)值的重要因素，并促使羊毛產(chǎn)品逐漸向中高端市場發(fā)展。對服飾面料材質(zhì)要求更高，羊絨消費(fèi)在近年消費(fèi)力度出現(xiàn)明顯上升趨勢。據(jù)天貓交易大 數(shù)據(jù)洞察，2017 年羊絨材質(zhì)商品在天貓平臺增速已超 50%，將其他品類遠(yuǎn)甩其后。據(jù)艾 瑞咨詢，2018 年羊絨衫單品件單價(jià)增長 18.7%。不少世界頂級奢侈品牌也有專門羊絨制作 線，隨便一件便是萬元級別。隨著消費(fèi)升級，消費(fèi)者對自身穿著品質(zhì)要求進(jìn)一步提高， 羊絨消費(fèi)不等同于消費(fèi)升級，將更多預(yù)算用在提高服飾品味，選

15、擇更具質(zhì)感、更舒適的 衣物比購買品牌溢價(jià)空間更高的衣物更深入人心?？珙I(lǐng)域應(yīng)用拓展成為可能，毛紡織品更多用于運(yùn)動(dòng)鞋服領(lǐng)域，2022 年冬奧會冰雪運(yùn)動(dòng)催化，細(xì)分運(yùn)動(dòng)行業(yè)加速發(fā)展。羊毛產(chǎn)品應(yīng)用場景拓寬至運(yùn)動(dòng)及戶外服飾等領(lǐng)域，譬如被 硅谷推崇的 Allbirds 鞋就是基于羊毛而成。2022 年北京冬奧會將有效帶動(dòng)群眾體育消費(fèi) 熱情。據(jù)2020 中國滑雪產(chǎn)業(yè)白皮書，中國滑雪愛好者的數(shù)量以及人均滑雪次數(shù)則明顯 增加。2020 年滑雪者在國內(nèi)滑雪場的人均滑雪次數(shù)由 2019 年的 1.60 次上升為 1.91 次。 按近五年滑雪人次平均數(shù)，中國以 1704 萬人次排在全球第 8 位，但中國是全球滑雪市場

16、中唯一一個(gè)快速增長的市場。據(jù) Statista，未來五年中國冬季運(yùn)動(dòng)裝備市場收入規(guī)模將不 斷提升，2026 年有望達(dá) 835 億美元。隨著 2020 年“拉尼娜現(xiàn)象”出現(xiàn)的概率持續(xù)上升， 全球可能出現(xiàn)的冷冬也將進(jìn)一步提高對羊毛產(chǎn)品的需求。后疫情時(shí)代毛紡織行業(yè)和市場或呈現(xiàn)新特點(diǎn)，預(yù)期毛紡消費(fèi)的復(fù)蘇態(tài)勢將在 2022 年延續(xù)。1）內(nèi)需市場將是毛紡行業(yè)在中長期發(fā)展動(dòng)力的重點(diǎn)。國內(nèi)消費(fèi)市場在毛紡產(chǎn)品市場的比 重不斷提高，需要行業(yè)積極挖掘各類產(chǎn)品、各級消費(fèi)市場對毛紡產(chǎn)品的需求空間。國產(chǎn) 品牌與國潮文化的崛起，帶來毛紡內(nèi)需發(fā)展的機(jī)遇。2）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與布局面臨新的挑戰(zhàn)。近幾年，國際毛紡織業(yè)開展新的地域布局，不

17、少老牌 毛紡國家開始在東南亞等地投資設(shè)立毛紡初加工和毛紡織工廠，這些地區(qū)也將逐漸成為 毛紡加工供應(yīng)鏈的競爭對手。3）行業(yè)自身的升級與變革將是行業(yè)與企業(yè)發(fā)展的重要內(nèi)核。產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)恢復(fù)程度不均， 價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制不暢，毛紡織加工制造面臨較大的成本壓力。企業(yè)發(fā)展分化更趨明顯，能夠抓住時(shí)代變革的趨勢、融入新的發(fā)展模式，不斷升級和自我變革的企業(yè)，才能把握機(jī) 遇，實(shí)現(xiàn)發(fā)展。2.1.2. 外需：出口形勢復(fù)蘇多元化成效明顯，國際毛紡消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)全球范圍內(nèi)毛紡主要消費(fèi)市場呈現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢。2021 年，美國毛紡消費(fèi)市場表現(xiàn)突出， 111 月美國進(jìn)口毛紡產(chǎn)品總計(jì) 31.4 億美元，同比增長 24%。歐盟區(qū)毛紡消費(fèi)也處于

18、不斷 恢復(fù)的區(qū)間，18 月進(jìn)口區(qū)外毛紡產(chǎn)品總計(jì)約 23 億美元，同比增長 2.5%。日本毛紡市場 相對低迷，截至 11 月進(jìn)口毛紡產(chǎn)品總計(jì) 12 億美元，同比減少 13%，但跌幅已較 2021 年 上半年明顯收窄。隨著國際毛紡消費(fèi)的恢復(fù)，中國毛紡產(chǎn)品在主要消費(fèi)市場的占比均呈 現(xiàn)上升，但與疫情前市場份額相比，中國產(chǎn)品份額仍有進(jìn)一步上升空間。毛紡產(chǎn)品的出口市場也呈現(xiàn)進(jìn)一步向好。以紗線、毛針織服裝為首的多類毛紡產(chǎn)品出口需求均有明顯回升。據(jù)中國海關(guān)，111 月，毛紡原料及制品出口金額合計(jì) 120 億美元， 同比增長 30%，為過去 10 年內(nèi)最高增速，預(yù)計(jì)全年出口額將超過 2019 年水平。截至 11

19、 月，毛紗線、毛針織服裝、毛織物和毛梭織服裝產(chǎn)品的貿(mào)易競爭優(yōu)勢指數(shù)分別為 0.67、 0.56、0.03 和 0.10，較去年略有下降，毛毯和人造毛皮則繼續(xù)保持高度競爭力，貿(mào)易競爭 優(yōu)勢指數(shù)分別為 0.99 和 0.85。出口市場多元化成效明顯。2021 年 1-11 月，中國對一帶一路沿線地區(qū)、印度、土耳其 的毛紡產(chǎn)品出口增速分別達(dá)到 36%，76%和 60%。2.2. 供給：毛紡生產(chǎn)逐步恢復(fù)羊絨具備壟斷優(yōu)勢，市占率有望進(jìn)一步提升毛紡工業(yè)是紡織工業(yè)重要組成部分，是以動(dòng)物毛纖維及毛型纖維為原料進(jìn)行絨毛初級加 工、毛條制造、毛紡紗、毛織造、毛染整及毛制成品加工的制造行業(yè)。精紡是指通過精 梳工藝去

20、除短纖維的紡紗工藝，其產(chǎn)品附加值較高，是目前主要的毛紡工藝。我國毛紡織工業(yè)化生產(chǎn)始于 19 世紀(jì) 70 年代末，至今已有約 140 年歷史，改革開放后得 到快速發(fā)展。隨著內(nèi)需持續(xù)增長和國際市場份額穩(wěn)步上升，我國毛紡工業(yè)正處在上行的 發(fā)展階段。市場結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整，國內(nèi)市場重要性不斷提升，從出口導(dǎo)向逐步轉(zhuǎn)向國內(nèi)外 市場并重，企業(yè)更加重視向生產(chǎn)服務(wù)型發(fā)展，向價(jià)值鏈中高端延伸，由規(guī)模發(fā)展型向質(zhì) 量效益型轉(zhuǎn)變。目前已形成毛條、毛紗線、面料、毛毯、毛針織服裝、羊毛被、氈制品 等各類品種、上下游產(chǎn)業(yè)鏈配套齊全的生產(chǎn)加工體系。從全球來看，中國、意大利、德國、美國、日本是毛紡原料的主要進(jìn)口國。在毛紗領(lǐng)域， 主要進(jìn)

21、口國的市場競爭格局主要體現(xiàn)為意大利的 Zegna Baruffa Lane Borgosesia、德國的 SUEDWOLLE GMBH & CO.KG（德國南方毛業(yè)）（其在中國設(shè)立張家港揚(yáng)子紡紗有限公司）、 國內(nèi)的新澳股份等部分國內(nèi)企業(yè)在主要進(jìn)口國占據(jù)高端市場，而中國作為全球毛紡產(chǎn)能 轉(zhuǎn)移主要承接地，處于江浙滬地區(qū)的新澳股份還享有較大地緣優(yōu)勢，與眾多知名品牌形 成較為穩(wěn)定的合作關(guān)系；在毛條領(lǐng)域，毛條產(chǎn)量主要集中于國內(nèi)，其余的分散在意大利、 泰國、馬來西亞、捷克、印度和中國臺灣地區(qū)等，主要進(jìn)口國市場競爭較為激烈，國內(nèi) 出口規(guī)模較大的毛條企業(yè)包括天宇羊毛工業(yè)（張家港保稅區(qū)）有限公司、浙江紅太陽毛

22、紡織有限公司、新中和等企業(yè)，新中和依靠其穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)毛條產(chǎn)品獲得下游高端客戶認(rèn)可。2020 年行業(yè)態(tài)勢前低后高、復(fù)蘇回暖。在市場需求驅(qū)動(dòng)下，2021 年整體毛紡生產(chǎn)比較飽滿，呈現(xiàn)逐步恢復(fù)及增長水平。111 月，毛紗線產(chǎn)量同比增長 6%，毛織物產(chǎn)量同比減 少 8%。行業(yè)整體營收平穩(wěn)增長，盈利能力有明顯恢復(fù)，111 月，規(guī)模以上毛紡織企業(yè)營 業(yè)收入同比增長 8.7%。毛紡織企業(yè)平均利潤率接近 4%，同比增長 2pct。行業(yè)集約化程度不斷提升。2021 年前三季度，毛紡行業(yè) 6 家上市公司營業(yè)收入同比增長 47.7%，平均利潤水平超過 20%。毛紡上市企業(yè)市值增速在 2021 年領(lǐng)先紡織版塊，產(chǎn)業(yè)價(jià) 值

23、市場認(rèn)可度進(jìn)一步提升。新澳股份經(jīng)營穩(wěn)健持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)增量明顯，市占率有望進(jìn)一步提 高。中國作為主要產(chǎn)地中國的產(chǎn)量占據(jù)世界羊絨制品的 75%，具備壟斷優(yōu)勢擁有較強(qiáng)的 議價(jià)能力。2020 年全球生產(chǎn)約 2.52 噸含脂羊絨纖維，其中約 60%產(chǎn)自中國，20%在蒙古， 其他國家占 20%。20 年疫情沖擊下中國羊絨產(chǎn)量仍在提升，同比增長 1.87%至 1.52 萬噸。2.3. 成本：原料加工量繼續(xù)回升，羊毛價(jià)格轉(zhuǎn)入上行通道紡織業(yè)直接材料占主營業(yè)務(wù)成本比例較高，以新澳股份為例，2020 年直接材料成本占比 為 83.16%，主要原材料采購價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)會給公司成本控制帶來一定壓力，因此羊毛價(jià) 格的波動(dòng)很大程度

24、上影響毛紡行業(yè)的原材料成本以及產(chǎn)品價(jià)格，譬如由于公司在與客戶 商定價(jià)格時(shí)是根據(jù)當(dāng)時(shí)的羊毛價(jià)格報(bào)價(jià)的，羊毛價(jià)格的寬幅變動(dòng)使得產(chǎn)品的銷售價(jià)格也 隨之變動(dòng)，進(jìn)而影響毛利率。2021 年以來各類毛紡原料加工量和采購價(jià)格整體呈現(xiàn)走高。19 月，進(jìn)口羊毛總量 22.7 萬噸，同比增長 35.5%，較 2019 年同期水平高 1.1%，其中含脂毛進(jìn)口 19.5 萬噸，同比增 長 39.1%，較 2019 年上半年增長 1.9%。其他動(dòng)物纖維進(jìn)口總計(jì) 1.8 萬噸，同比增長 65.2%。 21 年以來，進(jìn)口羊毛月均價(jià)走高，9 月均價(jià)環(huán)比下跌 2.3%，較 1 月均價(jià)提高 19%，進(jìn)口動(dòng) 物毛波動(dòng)幅度較大，9

25、月均價(jià)環(huán)比上漲 103.4%，較 1 月均價(jià)下跌 16%。作為對比，出口羊 絨 9 月均價(jià)環(huán)比上漲 2.2%，較 1 月均價(jià)增長 25.7%。原材料羊毛價(jià)格低位修復(fù)后轉(zhuǎn)入波動(dòng)上行通道。供給端羊毛價(jià)格自 20 年 9 月觸底反彈以 來延續(xù)波動(dòng)上漲，市場買漲情緒較強(qiáng)，客戶采購行為積極。疫情加速出清中小毛紡產(chǎn)能 以及品牌對供應(yīng)商的優(yōu)中選優(yōu)傾向，使得市場份額逐步向頭部企業(yè)集中。新澳采購羊毛主要為澳大利亞原產(chǎn)羊毛，澳毛價(jià)格由澳大利亞羊毛拍賣市場的公開拍賣 價(jià)格決定。經(jīng)過多年發(fā)展，澳大利亞羊毛拍賣市場已經(jīng)發(fā)展成為全球市場化程度最高的 專業(yè)羊毛市場之一，運(yùn)作機(jī)制透明規(guī)范，羊毛供應(yīng)穩(wěn)定。2020 年初至 9

26、月上旬，原材料 價(jià)格延續(xù)上一年下跌趨勢，AWEX 東部市場指數(shù)最低跌至 858 澳分/公斤，較年初下降約 47%。9 月低點(diǎn)后羊毛價(jià)格觸底反彈，20 年末已從低點(diǎn)反彈超過 30%，逐漸走出低迷， 2021 年 6 月 24 日達(dá)高點(diǎn) 1468 澳分/公斤。澳大利亞作為全球最大羊毛出產(chǎn)國以及出口國，占據(jù)全球羊毛生產(chǎn) 22%的市場份額，其國 內(nèi)羊毛拍賣市場價(jià)格基本可以反應(yīng)全球羊毛價(jià)格走勢，其他國家如新西蘭、烏拉圭、南 非、英國及中國的羊毛價(jià)格基本跟隨澳毛價(jià)格波動(dòng)。據(jù) AWPFC 澳大利亞產(chǎn)量預(yù)測委員會， 2021 年澳大利亞羊毛產(chǎn)量約 31 萬噸，同比增長 5.2%，澳大利亞綿羊存欄數(shù)增速約 3.

27、3%。 澳州東部羊毛拍賣市場指數(shù)澳元價(jià)格走勢與澳大利亞綿羊存欄數(shù)同向波動(dòng)，澳大利亞綿 羊存欄數(shù)呈增長態(tài)勢，澳毛價(jià)格有望進(jìn)一步提升。世界羊毛纖維產(chǎn)量和中國山羊毛產(chǎn)量 萎縮供給減少，考慮到終端需求仍在逐步恢復(fù)，由于羊毛特性價(jià)格望波動(dòng)上升。3. 拓展應(yīng)用領(lǐng)域疊加成本優(yōu)勢，彰顯龍頭強(qiáng)大發(fā)展韌性與活力3.1. 拓寬消費(fèi)場景，寬帶發(fā)展聚焦優(yōu)質(zhì)品類賽道，構(gòu)建多層次品牌體系3.1.1. 聚焦主業(yè)推動(dòng)同行業(yè)下品類多元化擴(kuò)容，羊絨板塊構(gòu)建成長新引擎公司踐行可持續(xù)寬帶發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)聚焦主業(yè)橫向發(fā)展羊絨紡紗業(yè)務(wù)，豐富多元化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。近年來，公司寬帶發(fā)展戰(zhàn)略基于紡紗主業(yè)內(nèi)進(jìn)行品類多元化擴(kuò)容，突出高性能、 高品質(zhì)、可再生

28、降解等核心優(yōu)勢，提供品種更多、功能性更強(qiáng)、應(yīng)用場景更廣的紗線產(chǎn) 品；通過設(shè)立子公司寧夏新澳羊絨、收購英國鄧肯等舉措，開拓羊絨紗線市場空間。依 托新品研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新重塑羊毛多元化，打破針織衫等傳統(tǒng)品類的局限，拓寬羊毛產(chǎn)品 在內(nèi)衣、毛襪、鞋面、運(yùn)動(dòng)及戶外服飾、家紡用品等領(lǐng)域的應(yīng)用范圍，以及覆蓋四季的 應(yīng)用時(shí)間。通過豐富產(chǎn)品品類和應(yīng)用場景，挖潛市場需求，提升市場空間。 構(gòu)建多層次品牌體系，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢。公司根據(jù)客戶需求，針對不同細(xì)分市場構(gòu)建 包括中端、高端、奢侈端在內(nèi)的多層次品牌架構(gòu)體系，形成以新澳紡織、新澳羊絨、新 中和、Todd&Duncan 為代表的多元化品牌發(fā)展戰(zhàn)略公司，為客戶提供更精準(zhǔn)

29、、更多元 化的選擇空間，有利于公司更充分地獲取市場份額。公司羊絨業(yè)務(wù)處于起步發(fā)展階段， 收購擁有百年歷史的世界知名羊絨紗線生產(chǎn)商英國鄧肯，加快了公司在粗紡羊絨業(yè)務(wù)技 術(shù)、銷售、生產(chǎn)等方面的綜合提升。羊絨業(yè)務(wù)與公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)毛精紡紗線業(yè)務(wù)產(chǎn)生 良好協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)公司的市場競爭力。寬帶發(fā)展戰(zhàn)略成效顯現(xiàn)，羊絨紡紗成為新的業(yè)務(wù)增長極。相較公司主營產(chǎn)品，羊絨產(chǎn)品 定位更趨高檔，是公司產(chǎn)品線向奢侈端延伸的重要一步。羊絨紡紗業(yè)務(wù)在客戶資源、紡 紗技術(shù)、產(chǎn)品研發(fā)、品牌市場整合等各方面，均與公司毛精紡業(yè)務(wù)產(chǎn)生良好協(xié)同效應(yīng)， 有利于公司產(chǎn)品種類完善和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)銷規(guī)模，增強(qiáng)綜合競爭力。 2020

30、羊絨紗線實(shí)現(xiàn)收入 1.96 億元，毛利率 17.9%；21H1 公司羊絨業(yè)務(wù)營收達(dá)到 3.99 億 元。隨著子公司寧夏新澳羊絨有限公司生產(chǎn)經(jīng)營逐漸步入正軌，21H1 其營業(yè)收入與盈利規(guī)模 較上同期增長較快，21H1 寧夏新澳羊絨產(chǎn)銷量同比去年翻一番，營收規(guī)模同比去年增長 10 倍，利潤貢獻(xiàn)率上升至約 17%，為公司業(yè)務(wù)帶來新增量。接下來羊絨業(yè)務(wù)將進(jìn)一步加 強(qiáng)自主品牌的市場推廣力度，通過進(jìn)一步提高自接經(jīng)銷單比例來加快提升毛利率。近年 來，由于高端消費(fèi)品市場遇冷，羊絨價(jià)格急劇下滑，同行業(yè)公司庫存價(jià)格相對較高，而 新澳羊絨庫存價(jià)格較低，具有市場競爭力。隨著羊絨產(chǎn)業(yè)回暖和自接訂單量提升，羊絨 業(yè)務(wù)有望

31、成為公司新的利潤增長點(diǎn)。21H1 增加合并子公司英國鄧肯公司，公司在高端羊絨紡紗生產(chǎn)能力、技術(shù)水平以及市場知名度等方面獲得顯著提升，進(jìn)一步爭取毛紡細(xì)分行業(yè)的頭部客戶資源、人才資源、技術(shù)資源等，并產(chǎn)生正向的業(yè)績貢獻(xiàn)，扭虧為盈好于預(yù)期。英國鄧肯優(yōu)越的高端奢侈品牌 形象是對公司現(xiàn)有中高端品牌體系的重要補(bǔ)充，有利于公司形成中端、高端、奢侈端等 多種層次、相互補(bǔ)充、協(xié)同發(fā)展的品牌體系，全面覆蓋毛紡針織服裝產(chǎn)業(yè)內(nèi)各種檔次客 戶的不同需求，提高公司在全球羊毛和羊絨紡紗市場的整體知名度。公司發(fā)展邁入第四個(gè)十年，基于后疫情時(shí)代健康低碳的消費(fèi)趨勢，在前期積累毛精紡紗 制造優(yōu)勢基礎(chǔ)上，圍繞可持續(xù)寬帶發(fā)展戰(zhàn)略，推動(dòng)同

32、行業(yè)下品類多元化擴(kuò)容，突出高性 能、高品質(zhì)、可再生降解等核心優(yōu)勢，提供品種更多、功能性更強(qiáng)、應(yīng)用場景更廣的紗 線產(chǎn)品，加強(qiáng)線上銷售及新型消費(fèi)渠道革新，努力成為“一站式”短平快的全球?qū)I(yè)紗 線供應(yīng)商。順應(yīng)紡織業(yè)十四五發(fā)展規(guī)劃，在條件成熟情況下考慮產(chǎn)品向家紡、產(chǎn)業(yè)用、 新材料等高附加值紡織應(yīng)用進(jìn)一步探索延伸。3.1.2. 研發(fā)突出市場需求，聚焦功能性、運(yùn)動(dòng)休閑、生態(tài)環(huán)保等優(yōu)質(zhì)賽道隨著市場規(guī)范化程度加深、節(jié)能環(huán)保要求提高、消費(fèi)需求升級，技術(shù)與品質(zhì)將起主導(dǎo)作 用，擁有自主技術(shù)、具備毛紡產(chǎn)業(yè)鏈高端產(chǎn)品生產(chǎn)能力的企業(yè)將逐步占據(jù)有利的競爭地 位，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)及研發(fā)能力的大中型毛紡企業(yè)將逐步發(fā)揮其規(guī)模優(yōu)勢

33、。公司依靠自身研發(fā)實(shí)力、先進(jìn)工藝及設(shè)備、低成本、高產(chǎn)能以及穩(wěn)固的客戶優(yōu)勢，打造更具規(guī)模 的行業(yè)龍頭企業(yè)。公司研發(fā)投入行業(yè)領(lǐng)先，堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，公司目前已形成國際領(lǐng)先的集制條、改性處理、紡紗、染整、質(zhì)量檢測于一體的技術(shù)體系。公司研發(fā)費(fèi)用率不斷增長，2020 年達(dá) 3.17%；2011-2019 年研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增長，21H1 研發(fā)費(fèi)用中的材料投入同比增長 38.05%。 公司是高新技術(shù)企業(yè)，浙江省創(chuàng)新型示范企業(yè)。公司依托新澳紡織技術(shù)暨羊毛針織產(chǎn)品 研發(fā)中心(KDC)平臺，不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)品開發(fā)向差異化、功能化、高附加值化發(fā)展， 同時(shí)不斷優(yōu)化技術(shù)工藝，在毛紡紡紗上采用緊密紡、賽絡(luò)紡等先進(jìn)工藝，取

34、得良好的效 果。構(gòu)建產(chǎn)學(xué)研結(jié)合新平臺。2021 年浙江新澳紡織股份有限公司“浙江省博士后工作站” 授牌成功并順利開展評審會議，工作站作為新澳進(jìn)行產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的新平臺，將通過吸收 博士后進(jìn)站共同開展課題研究，促進(jìn)科研成果轉(zhuǎn)化與提升公司研發(fā)創(chuàng)新能力。公司擁有獨(dú)立產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)團(tuán)隊(duì)，全方位服務(wù)于客戶，一方面根據(jù)客戶需求設(shè)計(jì)出個(gè)性 化產(chǎn)品，另一方面通過自身設(shè)計(jì)優(yōu)勢引導(dǎo)客戶選擇，進(jìn)行從“以市場為導(dǎo)向”到一定程 度上“引導(dǎo)市場發(fā)展”、“創(chuàng)造市場需求”的角色轉(zhuǎn)變。近年來，公司通過參加 PV 展（法國巴黎第一視覺面料展）、SPINEXPO 國際流行紗線展、 YARNEXPO 中國國際紡織紗線展等專業(yè)頂級展會，向全

35、球客商定期發(fā)布春夏、秋冬針織 流行趨勢。同時(shí)，公司參展 ISPO Munich 國際體育用品博覽會，利用羊毛纖維的獨(dú)特優(yōu) 勢，探索羊毛在運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域的運(yùn)用，開發(fā)多樣化功能性紗線，推出全新的戶外運(yùn)動(dòng)系列羊 毛產(chǎn)品。公司依托突出的新品研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新能力，重塑羊毛纖維多功能性，打破針織衫等傳統(tǒng)品類局限。依托新澳紡織技術(shù)暨羊毛針織產(chǎn)品研發(fā)中心(KDC)平臺，可進(jìn)一步開拓技術(shù)研發(fā)的多種可能性，比如粗紡精做（兼具精紡與粗紡風(fēng)格的產(chǎn)品）、多組分纖維混紡（羊絨 與毛以及其他天然纖維的混紡產(chǎn)品）、功能性紗線（羊絨優(yōu)異性能與其他優(yōu)質(zhì)纖維特殊功 能性的完美融合）等，產(chǎn)品開發(fā)向差異化、功能化、高附加值化發(fā)展，以滿足客戶多

36、元 化、個(gè)性化、一站式采購需求。1）運(yùn)動(dòng)羊毛產(chǎn)品：受益于居民運(yùn)動(dòng)健康意識提升以及 2022 年冬奧會冰雪運(yùn)動(dòng)催化，細(xì) 分運(yùn)動(dòng)行業(yè)加速發(fā)展，公司看好羊毛應(yīng)用在中高端運(yùn)動(dòng)市場的長足發(fā)展空間。運(yùn)動(dòng)羊毛 既保留羊毛柔軟、透氣、防臭的天然性能，又賦予面料良好彈力和恢復(fù)性，穿著運(yùn)動(dòng)時(shí) 伸縮自如，舒適合體，使用場景覆蓋瑜伽、跑步、滑雪、騎行、徒步等細(xì)分運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域。 2020 年德國慕尼黑 ISPO Munich 國際體育用品博覽會上，公司多款紗線分別斬獲最佳產(chǎn) 品、十佳產(chǎn)品獎(jiǎng)項(xiàng)。不斷創(chuàng)新的紡紗技術(shù)，將彈力羊毛打造成為運(yùn)動(dòng)服裝的理想技術(shù)面料之一，使性能已經(jīng) 相當(dāng)卓越的羊毛纖維上錦上添花，使運(yùn)動(dòng)時(shí)尚更具兼容性；運(yùn)

37、動(dòng)與時(shí)尚兩個(gè)領(lǐng)域的巧妙 融合，通過技術(shù)在服裝中的使用，充分發(fā)揮羊毛潛力。同時(shí)也為穿著者創(chuàng)造出更為舒適 的體驗(yàn)，也為運(yùn)動(dòng)愛好者提供更多選擇。2021 年 7 月 20 日，在 NFAC 2021 天貓潮流服 飾趨勢發(fā)布會上，新澳榮獲三期甄選面料商 TOP3。2）功能性羊毛產(chǎn)品：公司在產(chǎn)品研發(fā)時(shí)通過增加多種纖維結(jié)合，如滌綸、萊賽爾、金銀 絲等優(yōu)質(zhì)纖維混紡，平衡疊加各自的優(yōu)勢，輔之特殊的后整理工藝，突出羊毛混紡紗線 的功能性特點(diǎn)，包括抑菌防護(hù)、吸濕排汗、發(fā)熱輕量等。公司針對后疫情時(shí)代消費(fèi)特點(diǎn)， 推出抗菌、抗紫外線等功能性紗線。譬如 EASY CARE-ZN 系列紗線已通過 ASTM E2149- 1

38、3a 抗菌測試標(biāo)準(zhǔn)。3）可持續(xù)發(fā)展羊毛產(chǎn)品：公司生產(chǎn)羊毛紗線主要源于澳洲美麗諾羊毛，羊絨紗線選用優(yōu) 質(zhì)產(chǎn)區(qū)山羊絨，均是 100%可生物降解、可再生天然活性纖維，其在綠色天然方面擁有大 多數(shù)合成纖維無可比擬的優(yōu)越性。近年產(chǎn)品開發(fā)中采用無氯防縮法，主推 RWS（負(fù)責(zé)任 羊毛）、GRS（全球回收標(biāo)準(zhǔn)）、GOTS(全球有機(jī)紡織品標(biāo)準(zhǔn))、OEKO-TEXStandard100(信 心紡織品認(rèn)證)、EU-Ecolable(歐盟生態(tài)標(biāo)簽標(biāo)準(zhǔn))等可追溯、可循環(huán)類認(rèn)證產(chǎn)品，2020 年 首次推出植物染色系列 NATURE COLORS OASIS 提供更有力保障。未來，新澳將全力推進(jìn)寬帶戰(zhàn)略，不斷探索功能性紗線

39、、環(huán)保紗線的開發(fā)；也希望羊毛 羊絨紗線在家紡家居、交通運(yùn)輸、航空航天等跨領(lǐng)域應(yīng)用中大放異彩；推進(jìn)紡織產(chǎn)業(yè)鏈 延伸，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化；并軌國際市場，引領(lǐng)時(shí)尚潮流趨勢。3.2. 擴(kuò)大高端產(chǎn)能，智能化制造降本提質(zhì)增效，以銷促產(chǎn)數(shù)字化賦能3.2.1. 募投項(xiàng)目聚焦高端產(chǎn)能升級，快速響應(yīng) 2C 業(yè)務(wù)開拓可期公司優(yōu)化產(chǎn)銷策略，提升產(chǎn)能利用率，充分釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，激勵(lì)考核銷售團(tuán)隊(duì)。公司采 用積極的以銷促產(chǎn)模式，生產(chǎn)上充分發(fā)揮現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢，整體產(chǎn)量高位釋放；銷售 上加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)激勵(lì)考核，全面參與多層次市場競爭。21H1 公司訂單趨于飽和、銷售形勢較 好。公司毛精紡紗線產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率均保持高位，產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史同期

40、新高水平。公司采取內(nèi)銷與外銷同時(shí)并重的銷售策略，毛紗、羊絨紗及毛條產(chǎn)品依托廣泛的優(yōu)質(zhì)客戶群體，以銷定產(chǎn)及促產(chǎn)。同時(shí)，公司在銷售淡季適當(dāng)備貨，根據(jù)往年銷售情況以及當(dāng) 前市場形式變化，結(jié)合原材料價(jià)格趨勢，制定相關(guān)生產(chǎn)計(jì)劃，以此應(yīng)對銷售旺季的市場需求。公司生產(chǎn)以自主生產(chǎn)為主，外協(xié)生產(chǎn)為輔。公司根據(jù)自身產(chǎn)能、交貨周期長短、 生產(chǎn)工藝復(fù)雜程度等因素，選擇自產(chǎn)或外協(xié)的方式生產(chǎn)。公司在客戶服務(wù)方面具備多方面競爭優(yōu)勢：從原料到紡紗工藝為客戶提供個(gè)性化定制服 務(wù)；小批量、多品種、快翻新的靈活應(yīng)變服務(wù)；快速響應(yīng)服務(wù)機(jī)制；全流程現(xiàn)場技術(shù)支 持服務(wù)等。一體化紡紗產(chǎn)能充分釋放。2020 年公司已具有年產(chǎn)毛精紡紗線 13

41、,300 噸、羊毛毛條 7,000 噸、改性處理 10,000 噸、染整 13,000 噸的產(chǎn)能。疫情加速出清中小毛紡產(chǎn)能以及 品牌對供應(yīng)商的優(yōu)中選優(yōu)傾向，使得市場份額逐步向頭部企業(yè)集中。同時(shí)，公司優(yōu)化產(chǎn) 銷策略，采用積極的以銷促產(chǎn)模式，生產(chǎn)上充分發(fā)揮現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢，整體產(chǎn)量高位 釋放；銷售上加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)激勵(lì)考核，全面參與多層次市場競爭。21H1 公司訂單趨于飽和、 銷售形勢較好，毛精紡紗線產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率均保持高位，產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史同期新高水 平。截至 21Q3，公司制條毛條產(chǎn)量超 6000 噸，紡紗折 48 支產(chǎn)量超 12000 噸，改性處理 加工產(chǎn)量超 9700 噸，染整加工產(chǎn)量超 1050

42、0 噸。新澳作為國內(nèi)領(lǐng)先紗線供應(yīng)商，成功建 立從原料、紗線到面料成品的全產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈體系，形成一定市場差異化競爭力的產(chǎn)品體 系。紡紗產(chǎn)能利用率提升，帶動(dòng)前后道配套協(xié)同發(fā)展。21H1 隨著產(chǎn)能利用率提升，規(guī)模效益 顯現(xiàn)，單位制造成本較去年同期下降，折舊等固定費(fèi)用有所分?jǐn)?。并且紡紗產(chǎn)銷量攀升 對前道毛條改性處理和后道染整加工都起到帶動(dòng)作用，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模協(xié)同發(fā)展。產(chǎn)能 規(guī)模擴(kuò)大助于公司穩(wěn)定地供貨給主要客戶，并且有能力與潛在客戶洽談合作，開拓新市 場。公司堅(jiān)守實(shí)業(yè)初心，募投項(xiàng)目聚焦主業(yè)不斷擴(kuò)張高端產(chǎn)能，發(fā)揮設(shè)備優(yōu)勢提高產(chǎn)品質(zhì)量。 為積極擴(kuò)展國內(nèi)外市場，向客戶提供先進(jìn)、優(yōu)質(zhì)的高端毛紡織產(chǎn)品，公司先后投資

43、建設(shè) “20,000 錠高檔毛精紡生態(tài)紗項(xiàng)目”、“30,000 錠緊密紡高檔生態(tài)紡織項(xiàng)目”，“歐洲技術(shù)、 開發(fā)和銷售中心項(xiàng)目”，“年產(chǎn) 15,000 噸生態(tài)毛染整搬遷建設(shè)項(xiàng)目”以及“60,000 錠高檔精紡生態(tài)紗項(xiàng)目（一期，28,000 錠）”聚焦主業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)能，主要用于拓展高檔毛精紡紗線 產(chǎn)能，從細(xì)分產(chǎn)品品類看，2011-2020 年毛精紡紗線毛利率均高于公司整體毛利率。從 長遠(yuǎn)來看，隨著產(chǎn)能擴(kuò)大，毛精紡紗線收入占比將進(jìn)一步提升，從而提升公司整體毛利 率。2020 年，“60,000 錠高檔精紡生態(tài)紗項(xiàng)目（二期）項(xiàng)目” 進(jìn)一步提高公司毛精紡紗裝備 水平，提高產(chǎn)量和產(chǎn)品檔次，進(jìn)一步提高公司的產(chǎn)品

44、附加值。一方面可以提高公司毛精 紡紗線的產(chǎn)能，鞏固公司在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位，另一方面有利于豐富毛精紡紗線的產(chǎn)品 結(jié)構(gòu)，針織和機(jī)織毛精紡紗線相互補(bǔ)充，提高公司的競爭力。同年，“年新增 6,000 噸毛條和 12,000 噸功能性纖維改性處理生產(chǎn)線項(xiàng)目”提高毛條附加 值，占領(lǐng)更多的市場份額，滿足客戶對產(chǎn)品個(gè)性化的要求，提高市場占有率。通過對羊 毛毛條生產(chǎn)環(huán)節(jié)的有效控制，一方面拓寬可生產(chǎn)紗線品種范圍，使公司具備根據(jù)客戶個(gè) 性化要求進(jìn)行全道生產(chǎn)工藝調(diào)整優(yōu)化的能力；另一方面由于下游需求的季節(jié)性，使公司 在旺季時(shí)能夠保證羊毛毛條供應(yīng)的連續(xù)性，掌握羊毛毛條的交貨期，從而抓住市場機(jī)遇 搶占市場。隨著新型紡紗工藝

45、和羊毛改性技術(shù)，譬如募投項(xiàng)目所使用的緊密紡技術(shù)，防縮絲光和生 物酶處理等改性處理工藝不斷升級改進(jìn)，羊毛產(chǎn)品作為冬季服裝服飾最適用的穿著材料， 其終端需求將穩(wěn)步增長。針對募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能，公司采取一系列新增產(chǎn)能的消化措施， 包括：數(shù)字化賦能新營銷，打造供應(yīng)商品牌 IP，新澳逐漸從傳統(tǒng) B2B 模式轉(zhuǎn)變到 B2C 模式，挖 掘 C 端用戶需求，將供應(yīng)鏈專業(yè)技術(shù)性內(nèi)容轉(zhuǎn)化為 C 端用戶更容易理解的內(nèi)容，輸入給 品牌，以更直觀方式將產(chǎn)品背后的原材料呈現(xiàn)給消費(fèi)者，解決消費(fèi)端痛點(diǎn)。在未來，供應(yīng)鏈將直接面向 C 端消費(fèi)者，讓消費(fèi)者從原料上更深入地了解產(chǎn)品特性，新 澳與品牌方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，開發(fā)一流 IP 產(chǎn)品，打

46、造電商超級內(nèi)容，形成從研發(fā)到營銷數(shù)字化 閉環(huán)，為消費(fèi)者鑄造一個(gè)易打理、自然健康的超級單品，讓更多的人悅享羊毛，臻享生 活。3.2.2. 鞏固和擴(kuò)大與客戶供應(yīng)鏈協(xié)作，全面深化布局境內(nèi)境外市場公司加強(qiáng)與客戶的供應(yīng)鏈協(xié)作，鞏固和擴(kuò)大客戶規(guī)模。公司利用自身優(yōu)勢資源，與品牌 客戶在原料選擇、產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)、流行趨勢預(yù)判、工藝技術(shù)迭新等諸多環(huán)節(jié)進(jìn)行全方位 合作，共同為品牌客戶構(gòu)建高效、優(yōu)質(zhì)、快速的供應(yīng)鏈體系。公司作為紗線制造商，通 過充分介入到品牌客戶的諸多環(huán)節(jié)，不斷鞏固深入供應(yīng)鏈協(xié)作，從而與客戶建立并維護(hù) 較為長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。未來，公司將繼續(xù)與現(xiàn)有客戶進(jìn)一步加深合作，擴(kuò)大合作規(guī) 模，以實(shí)現(xiàn)雙方的合作共

47、贏。除現(xiàn)有客戶以外，公司也將繼續(xù)開拓新客戶，實(shí)現(xiàn)公司營 業(yè)規(guī)模持續(xù)、穩(wěn)定增長。公司深化國際化產(chǎn)業(yè)布局，打通國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)一體、邁向國際化經(jīng)營的目標(biāo)。積極順應(yīng) “以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)”新發(fā)展格局方針，公司營銷渠道覆 蓋國內(nèi)大多省份和境外二十多個(gè)國家和地區(qū)，構(gòu)建了國內(nèi)業(yè)務(wù)與海外業(yè)務(wù)相互促進(jìn)的市 場體系，針對不同市場靈活調(diào)整應(yīng)對策略。一方面，緊抓“內(nèi)循環(huán)”為主體的戰(zhàn)略機(jī)會，深化內(nèi)貿(mào)市場多元化開拓，大力開發(fā)內(nèi)貿(mào) 高端批發(fā)客戶、區(qū)域市場品牌以及電商客戶，提升市場空間，挖潛市場需求。2020 年國 內(nèi)疫情穩(wěn)定后，公司銷售力量就高頻率地走訪了浙江、上海、江蘇、福建、廣東、深圳 等多地的主要

48、客戶，搶占先機(jī)、促進(jìn)訂單回補(bǔ)和潛力釋放。為深入了解廣深地區(qū)市場需 求，開拓客群資源，公司于 2020 年 7 月首次亮相 2020yarnexpo 大灣區(qū)國際紡織紗線博 覽會，發(fā)布 2021/2022 秋冬新品主題，呈現(xiàn)橫機(jī)集錦 9 大系列。另一方面，充分發(fā)揮布局多年的本土化策略和海外子公司優(yōu)勢，在美國、英國、法國、 德國、日韓、北歐等市場當(dāng)?shù)卦O(shè)立辦事處，并聘請專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行市場開拓。隨著新澳香 港、新澳歐洲等渠道鋪開，敏銳把握前沿市場行情動(dòng)態(tài)，為海外市場提供強(qiáng)有力的支撐平臺。與英國鄧肯的整合，進(jìn)一步完善全球產(chǎn)業(yè)布局，公司與其共享市場營銷渠道，在降低整體營銷投入成本的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)與境外市場、歐

49、洲與亞洲市場等各自具有客群優(yōu)勢市場的融合互通，提升整體盈利能力水平和全球客戶范圍覆蓋。公司將在積極利用營銷渠 道現(xiàn)有優(yōu)勢資源基礎(chǔ)上，通過引入海外優(yōu)質(zhì)客戶，繼續(xù)深入世界一線品牌供應(yīng)鏈體系， 擴(kuò)大在海外市場的業(yè)務(wù)覆蓋。同時(shí)，公司也將向英國鄧肯公司加大在中國市場的推廣和 開拓力度，提高其在中國市場的銷售規(guī)模。雙方將借助共有的銷售平臺與營銷網(wǎng)絡(luò)，整 合國內(nèi)、國際資源，共同提升在全球細(xì)分市場的銷售率和占有率，合力增強(qiáng)在世界毛紡 行業(yè)中的知名度和影響力。3.2.3. 羊毛價(jià)格至高位仍具空間，自動(dòng)化智能化夯實(shí)成本優(yōu)勢2020 年 7-9 月，澳洲羊毛價(jià)格進(jìn)入周期性底部，澳洲東部羊毛拍賣市場指數(shù)處于近十年 來

50、低位。2020 年 9 月中旬以來，羊毛價(jià)格處于回暖狀態(tài)，持續(xù)上升的羊毛價(jià)格有利于產(chǎn) 品銷售價(jià)格回升和市場信心恢復(fù)，且當(dāng)期結(jié)轉(zhuǎn)的銷售成本包含前期相對低位的庫存，公 司主要產(chǎn)品毛利率和單位毛利將轉(zhuǎn)入上升通道，有利于提升公司業(yè)績，具體情況為，原材料羊毛價(jià)格低位修復(fù)后轉(zhuǎn)入波動(dòng)上行通道，較歷史高位存在一定差距，公司存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)降低，盈利能力回升。2018 年 8 月澳毛價(jià)格處于歷史高位 2116 澳分/公斤，2020 年 9 月觸底 858 澳分/公斤后反彈延續(xù)波動(dòng)上漲，市場買漲情緒較強(qiáng)，客戶采購行為積極。 2021 年 12 月 16 日羊毛價(jià)格 1358 澳分/公斤，距低位上漲約 58%，距高位仍有近 56%的 空間。前期深度下跌使得羊毛價(jià)格仍處于周期性低位，羊毛纖維更具市場競爭力，毛紡 企業(yè)之前被高價(jià)位擠壓的產(chǎn)品市場有望得到一定程度釋放。在采購方面，公司采取穩(wěn)健 的“平均買入法”，同時(shí)結(jié)合原材料價(jià)格走勢，“漲的時(shí)候快買慢賣，跌的時(shí)候快賣慢 買”， 根據(jù)銷售訂單及往年銷售情況，合理統(tǒng)籌安排采購計(jì)劃，掌握適度安全庫存邊際。 公司采取“以銷定產(chǎn)、適度庫存”的經(jīng)營策略，對存貨采取月末一次加權(quán)平均法進(jìn)行處 理，銷售成本結(jié)轉(zhuǎn)受