財(cái)務(wù)報(bào)表分析（第三版）第四章資產(chǎn)負(fù)債表分析

1、第四章資產(chǎn)負(fù)債表分析 目 錄資產(chǎn)負(fù)債表分析的目的與內(nèi)容 第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表水平分析 第二節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析 第三節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析 第四節(jié)償債能力分析 第五節(jié)營(yíng)運(yùn)能力分析 第六節(jié)第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表分析的目的與內(nèi)容一、資產(chǎn)負(fù)債表及其作用 資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)報(bào)表，如公歷每年12月31日的財(cái)務(wù)狀況。由于它反映的是某一時(shí)點(diǎn)的情況，所以又稱靜態(tài)報(bào)表。 資產(chǎn)負(fù)債表的作用主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：1.提供企業(yè)擁有或控制的資源及其分布情況的信息 資產(chǎn)負(fù)債表左方提供某一日期資產(chǎn)占用總額及其結(jié)構(gòu)信息，表明企業(yè)擁有或控制的資源總量及其分布情況，即企業(yè)有多少資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資、固

2、定資產(chǎn)等各占多大比例，反映企業(yè)資產(chǎn)的配置狀況。2.反映企業(yè)資金來(lái)源和構(gòu)成情況的信息 資產(chǎn)負(fù)債表右方提供某一日期資金來(lái)源的總額及其結(jié)構(gòu)。企業(yè)資金來(lái)源包括負(fù)債和所有者權(quán)益。負(fù)債表明企業(yè)未來(lái)需要用資產(chǎn)或勞務(wù)清償?shù)膫鶆?wù)，是企業(yè)的借入資本；所有者權(quán)益表明企業(yè)所有者所擁有的權(quán)益，是企業(yè)的永久性資本。負(fù)債和所有者權(quán)益之比表示企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)反映企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)負(fù)債的保障程度，反映企業(yè)財(cái)務(wù)安全程度。3.反映企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力、償債能力和營(yíng)運(yùn)能力 資產(chǎn)是償還負(fù)債的物資保證，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表提供的資產(chǎn)的信息，可反映企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力。將資產(chǎn)與負(fù)債進(jìn)行比較，計(jì)算出流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等相關(guān)指標(biāo)，可以反映企業(yè)的償債能力和支

3、付能力。4.預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)趨勢(shì) 資產(chǎn)負(fù)債表分別列示期初數(shù)、期末數(shù)，通過(guò)將兩期數(shù)據(jù)或不同年份數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，分析資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的變動(dòng)情況，掌握變動(dòng)規(guī)律，預(yù)測(cè)企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。二、資產(chǎn)負(fù)債表分析的目的 資產(chǎn)負(fù)債表分析的目的在于了解企業(yè)會(huì)計(jì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的反映程度，以及所提供會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，據(jù)此對(duì)企業(yè)資產(chǎn)和權(quán)益的變動(dòng)情況以及企業(yè)財(cái)務(wù)狀況做出恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)，具體來(lái)說(shuō)就是：1.通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表分析，揭示資產(chǎn)負(fù)債表及相關(guān)項(xiàng)目的內(nèi)涵 從根本上講，資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的直接結(jié)果，但這種結(jié)果是通過(guò)企業(yè)會(huì)計(jì)依據(jù)某種會(huì)計(jì)政策，按照某種具體會(huì)計(jì)處理方法進(jìn)行處理后編制出來(lái)的。因此，企業(yè)采用何種會(huì)計(jì)政策，使用

4、何種會(huì)計(jì)處理方法，必然會(huì)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)產(chǎn)生影響。2.通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表分析，了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)情況及變動(dòng)原因 在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和各項(xiàng)資產(chǎn)會(huì)不斷發(fā)生變動(dòng)，與此同時(shí)，資產(chǎn)來(lái)源也會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變動(dòng)，而資產(chǎn)負(fù)債表只是靜態(tài)地反映變動(dòng)后的結(jié)果。企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債及股東權(quán)益在經(jīng)過(guò)一段時(shí)期的經(jīng)營(yíng)后發(fā)生了怎樣的變化，變動(dòng)的原因是什么，只有通過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析才能了解，在此基礎(chǔ)上方可對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)情況及變動(dòng)原因做出合理的解釋和評(píng)價(jià)。3.通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表分析，評(píng)價(jià)企業(yè)會(huì)計(jì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的反映程度 資產(chǎn)負(fù)債表是否充分反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，其真實(shí)性如何，資產(chǎn)負(fù)債表本身不能說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題。企業(yè)管理者出

5、于某種需要，既可能客觀、全面地通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，也可能隱瞞企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的某些重大事項(xiàng)。4.通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的會(huì)計(jì)政策 不同的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)處理方法，體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上的結(jié)果往往不同。某種會(huì)計(jì)處理總是代表著企業(yè)的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)目的。企業(yè)所選擇的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)處理方法是否合適，企業(yè)是否利用會(huì)計(jì)政策選擇達(dá)到某種會(huì)計(jì)目的，深入分析資產(chǎn)負(fù)債表及其相關(guān)項(xiàng)目的不正常變動(dòng)，了解企業(yè)會(huì)計(jì)政策選擇的動(dòng)機(jī)，可以揭示企業(yè)的傾向，評(píng)價(jià)企業(yè)的會(huì)計(jì)政策，消除會(huì)計(jì)報(bào)表外部使用者對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息的疑惑。5.通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表分析，修正資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù) 資產(chǎn)負(fù)債表是進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要基礎(chǔ)資料。通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債

6、表分析能夠揭示資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)所體現(xiàn)的財(cái)務(wù)狀況與真實(shí)財(cái)務(wù)狀況的差異，再通過(guò)差異調(diào)整，修正資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)，盡可能消除會(huì)計(jì)信息的失真，為進(jìn)一步利用資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析奠定基礎(chǔ)，保證財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)論的可靠性。三、資產(chǎn)負(fù)債表分析的內(nèi)容1.資產(chǎn)負(fù)債表水平分析 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析，是指通過(guò)對(duì)企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益的對(duì)比分析，揭示企業(yè)籌資與投資過(guò)程的差異，從而分析與揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)管理水平、會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì)變更對(duì)籌資與投資的影響。2.資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析，是指通過(guò)將資產(chǎn)負(fù)債表中各項(xiàng)目與總資產(chǎn)或權(quán)益總額的對(duì)比，分析企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成、負(fù)債構(gòu)成和股東權(quán)益構(gòu)成，揭示企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

7、和資本結(jié)構(gòu)的合理程度，探索企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度優(yōu)化的思路。3.資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析 資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析，是指通過(guò)對(duì)較長(zhǎng)時(shí)期企業(yè)總資產(chǎn)及主要資產(chǎn)項(xiàng)目、負(fù)債及主要負(fù)債項(xiàng)目、股東權(quán)益及主要股東權(quán)益項(xiàng)目變化趨勢(shì)的分析，揭示籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)的狀況、規(guī)律及特征，推斷企業(yè)發(fā)展的前景。4.資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析 資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析，是指在資產(chǎn)負(fù)債表全面分析的基礎(chǔ)上，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益的主要項(xiàng)目進(jìn)行深入分析，包括會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì)變更對(duì)相關(guān)項(xiàng)目影響的分析。第二節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表水平分析一、資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表的編制 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析的目的之一就是從總體上了解資產(chǎn)、權(quán)

8、益的變動(dòng)情況，揭示資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益變動(dòng)的差異，分析差異產(chǎn)生的原因。資產(chǎn)負(fù)債表水平分析的依據(jù)是資產(chǎn)負(fù)債表。通過(guò)采用水平分析法，將資產(chǎn)負(fù)債表的實(shí)際數(shù)與選定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，編制資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析要根據(jù)分析的目的來(lái)選擇比較的標(biāo)準(zhǔn)（基期）：當(dāng)分析的目的是揭示資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)際變動(dòng)情況、分析產(chǎn)生實(shí)際差異的原因時(shí)，其比較的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)選擇資產(chǎn)負(fù)債表的上年實(shí)際數(shù)；當(dāng)分析的目的是揭示資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算或計(jì)劃執(zhí)行情況、分析影響資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算或計(jì)劃執(zhí)行情況的原因時(shí)，其比較的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)選擇資產(chǎn)負(fù)債表的預(yù)算數(shù)或計(jì)劃數(shù)。 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析除了要計(jì)算某項(xiàng)目的變動(dòng)額和變動(dòng)率外，還應(yīng)計(jì)算該

9、項(xiàng)目變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)或權(quán)益總額的影響程度，以便確定影響總資產(chǎn)或權(quán)益總額的重點(diǎn)項(xiàng)目，為進(jìn)一步分析指明方向。 金風(fēng)科技20 x8年資產(chǎn)負(fù)債表水平分析計(jì)算表見(jiàn)表4-1。二、資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià)（一）從投資或資產(chǎn)角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià) 第一，分析總資產(chǎn)規(guī)模的變動(dòng)狀況以及各類、各項(xiàng)資產(chǎn)的變動(dòng)狀況，揭示資產(chǎn)變動(dòng)的主要方面，從總體上了解企業(yè)經(jīng)過(guò)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)后資產(chǎn)的變動(dòng)情況。 第二，發(fā)現(xiàn)變動(dòng)幅度較大或?qū)傎Y產(chǎn)變動(dòng)影響較大的重點(diǎn)類別和重點(diǎn)項(xiàng)目。分析時(shí)，首先要注意變動(dòng)幅度較大的資產(chǎn)類別或資產(chǎn)項(xiàng)目，特別是發(fā)生異常變動(dòng)的項(xiàng)目，其次要把對(duì)總資產(chǎn)影響較大的資產(chǎn)項(xiàng)目作為分析重點(diǎn)。如本例中開(kāi)發(fā)支出項(xiàng)目，本期變動(dòng)幅度高達(dá)429.

10、63%，但由于該項(xiàng)目?jī)H占總資產(chǎn)的0.56%（46 296.538 136 405.29100%），所以僅使總資產(chǎn)增加了0.52%（37533.277 278 783.94100%）。分析時(shí)只有注意這一點(diǎn)，才能突出分析重點(diǎn)。抓住關(guān)鍵問(wèn)題有助于深入分析，并減輕分析工作量。 第三，注意分析資產(chǎn)變動(dòng)的合理性與效率性，具體分析見(jiàn)本節(jié)“三”。 第四，注意觀察資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)與股東權(quán)益總額變動(dòng)的適應(yīng)程度，進(jìn)而評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和安全性。在資產(chǎn)負(fù)債表中，資產(chǎn)總額等于負(fù)債與股東權(quán)益總額之和。一般來(lái)說(shuō)，為了保證企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和安全性，資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)應(yīng)與股東權(quán)益變動(dòng)相適應(yīng)，具體分析見(jiàn)本章第三節(jié)“五”。 第五，

11、注意分析會(huì)計(jì)政策變動(dòng)的影響。盡管會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度對(duì)會(huì)計(jì)核算乃至財(cái)務(wù)報(bào)表的編制都有相應(yīng)的要求，但會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度也給企業(yè)靈活選擇會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)方法留有相當(dāng)大的余地。企業(yè)管理人員可以通過(guò)會(huì)計(jì)政策變更或靈活地選用會(huì)計(jì)方法，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)做出調(diào)整。此外，企業(yè)大量的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)需要會(huì)計(jì)人員做出職業(yè)判斷。因此，分析時(shí)首先要了解企業(yè)所采用的會(huì)計(jì)政策，把會(huì)計(jì)政策變更或會(huì)計(jì)隨意性所造成的影響充分地揭示出來(lái)，以便糾正失真的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，使財(cái)務(wù)報(bào)表分析能夠依據(jù)真實(shí)可靠的會(huì)計(jì)資料進(jìn)行，保證財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)論的正確性。其具體分析見(jiàn)本章第四節(jié)。 根據(jù)表4-1，可以對(duì)“金風(fēng)科技”總資產(chǎn)變動(dòng)情況做出以下分析評(píng)價(jià)： 該公司總資產(chǎn)

12、本期增加857621.35萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為11.78%，說(shuō)明“金風(fēng)科技”本年資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的增長(zhǎng)。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：（1）流動(dòng)資產(chǎn)本期減少16 382.73萬(wàn)元 減少的幅度為0.50%，使總資產(chǎn)規(guī)模減少了0.23%；非流動(dòng)資產(chǎn)本期增加了874 004.08萬(wàn)元，增加的幅度為22.01%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了12.01%。兩者合計(jì)使總資產(chǎn)增加了約857 621.35萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為11.78%。（2）盡管流動(dòng)資產(chǎn)的各項(xiàng)目都有不同程度的增減變動(dòng)，但其增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在以下方面：一是貨幣資金的大幅度增長(zhǎng)。貨幣資金本期增長(zhǎng)267 359.47萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為52.78%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為3.67%。貨

13、幣資金的增長(zhǎng)對(duì)提高企業(yè)的償債能力、滿足資金流動(dòng)性需要都是有利的。當(dāng)然，對(duì)于貨幣資金的這種變化，還應(yīng)結(jié)合該公司現(xiàn)金需要量從資金利用效果方面進(jìn)行分析，這樣才能做出恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)。二是預(yù)付款項(xiàng)的增加。預(yù)付款項(xiàng)本期增加103 571.14萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為147.73%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為1.42%。（3）本期總資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在非流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)上。如果僅從這一變化來(lái)看，該公司資產(chǎn)的流動(dòng)性有所降低。非流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)主要體現(xiàn)在以下五個(gè)方面：一是長(zhǎng)期應(yīng)收款本期增加95 014.03 萬(wàn)元，對(duì)總資產(chǎn)的影響為1.31%。二是固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)。固定資產(chǎn)本期增加171236.07萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為9.47%，使總資產(chǎn)規(guī)模增

14、長(zhǎng)了2.35%。固定資產(chǎn)規(guī)模體現(xiàn)了一家企業(yè)的生產(chǎn)能力，但僅僅根據(jù)固定資產(chǎn)凈值的變動(dòng)并不能得出企業(yè)生產(chǎn)能力上升或下降的結(jié)論。固定資產(chǎn)凈值反映了企業(yè)在固定資產(chǎn)項(xiàng)目上占用的資金，其既受固定資產(chǎn)原值變動(dòng)的影響，也受固定資產(chǎn)折舊的影響。本例中固定資產(chǎn)凈值的增加主要是由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模增長(zhǎng)使得購(gòu)置的機(jī)器設(shè)備增加及部分在建工程轉(zhuǎn)入，盡管固定資產(chǎn)當(dāng)年計(jì)提折舊造成了其價(jià)值的減少，但這種變化對(duì)該公司的生產(chǎn)能力不會(huì)有太大影響，只是固定資產(chǎn)新舊程度有些差異而已，總體看該公司的生產(chǎn)能力有較大提高。三是在建工程的增長(zhǎng)。在建工程本期增加95 789.06萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為20.13%，對(duì)總資產(chǎn)的影響為1.32%。四是無(wú)形資產(chǎn)的增長(zhǎng)

15、。無(wú)形資產(chǎn)本期增加83 758.46萬(wàn)元，對(duì)總資產(chǎn)的影響為1.15%。五是其他非流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)。其他非流動(dòng)資產(chǎn)本期增加232 427.07，對(duì)總資產(chǎn)的影響為3.19%。非流動(dòng)資產(chǎn)的其他項(xiàng)目雖有不同程度的增減，但對(duì)總資產(chǎn)的影響極小，分析時(shí)可不作為重點(diǎn)。二、資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià)（二）從籌資或權(quán)益角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià) 第一，分析權(quán)益總額的變動(dòng)狀況以及各類、各項(xiàng)籌資的變動(dòng)狀況，揭示權(quán)益總額變動(dòng)的主要方面，從總體上了解企業(yè)經(jīng)過(guò)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)后權(quán)益總額的變動(dòng)情況。 第二，發(fā)現(xiàn)變動(dòng)幅度較大或?qū)?quán)益總額變動(dòng)影響較大的重點(diǎn)類別和重點(diǎn)項(xiàng)目，為進(jìn)一步分析指明方向。 第三，注意分析評(píng)價(jià)表外業(yè)務(wù)的影響。例如，按目前會(huì)

16、計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，資產(chǎn)負(fù)債表僅反映了企業(yè)按歷史成本原則核算的現(xiàn)實(shí)負(fù)債，一個(gè)企業(yè)所承擔(dān)的或有負(fù)債并不反映在資產(chǎn)負(fù)債表上，而這種可能成為企業(yè)現(xiàn)實(shí)負(fù)債的事項(xiàng)及對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況可能產(chǎn)生的影響也是分析評(píng)價(jià)時(shí)要特別關(guān)注的。 另外，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表的分析評(píng)價(jià)還應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析和資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析進(jìn)行，同時(shí)還應(yīng)注意結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表附注、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。三、資產(chǎn)變動(dòng)合理性與效率性的分析評(píng)價(jià) 資產(chǎn)變動(dòng)是否合理，直接關(guān)系到資產(chǎn)生產(chǎn)能力的形成與發(fā)揮，并通過(guò)資產(chǎn)的利用效率體現(xiàn)出來(lái)。通過(guò)比較資產(chǎn)變動(dòng)與產(chǎn)值變動(dòng)、銷售收入變動(dòng)、利潤(rùn)變動(dòng)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量變動(dòng)，可以對(duì)資產(chǎn)變動(dòng)的合理性與效率性做出評(píng)價(jià)。比

17、較的結(jié)果可能有以下幾種情況：（1）增產(chǎn)、增收、增利或增加經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的同時(shí)，資產(chǎn)增加但資產(chǎn)增加幅度小，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率提高，形成資金相對(duì)節(jié)約。（2）增產(chǎn)、增收、增利或增加經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的同時(shí)，資產(chǎn)不增加，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率提高，形成資金相對(duì)節(jié)約。（3）增產(chǎn)、增收、增利或增加經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的同時(shí)，資產(chǎn)減少，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率提高，形成資金絕對(duì)節(jié)約和相對(duì)節(jié)約。（4）產(chǎn)值、收入、利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量持平，資產(chǎn)減少，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率提高，形成資金絕對(duì)節(jié)約。（5）增產(chǎn)、增收、增利或增加經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的同時(shí)，資產(chǎn)增加，且資產(chǎn)增加幅度高于增產(chǎn)、增收、增利或增加經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈

18、流量的幅度，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率下降，資產(chǎn)增加不合理。（6）減產(chǎn)、減收、減利或減少經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的同時(shí)，資產(chǎn)不減少或資產(chǎn)減少幅度低于減產(chǎn)、減收、減利或減少經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的幅度，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率下降，資產(chǎn)調(diào)整不合理。（7）減產(chǎn)、減收、減利或減少經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的同時(shí)，資產(chǎn)增加，必然造成資產(chǎn)大量閑置，生產(chǎn)能力利用不足，資產(chǎn)利用效率大幅度下降。 分析時(shí)還應(yīng)注意，在全部資產(chǎn)中，有些資產(chǎn)會(huì)隨產(chǎn)量或銷售規(guī)模的變動(dòng)而變動(dòng)，如應(yīng)收賬款、貨幣資金、存貨等；有些資產(chǎn)與產(chǎn)銷規(guī)模變動(dòng)沒(méi)有直接聯(lián)系，在產(chǎn)銷規(guī)模發(fā)生變動(dòng)時(shí)，這些資產(chǎn)基本不變或只發(fā)生較小的變動(dòng)，如固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等。分析時(shí)，可將隨產(chǎn)銷規(guī)模變動(dòng)

19、而變動(dòng)的資產(chǎn)項(xiàng)目與產(chǎn)銷變動(dòng)情況單獨(dú)比較，以準(zhǔn)確評(píng)價(jià)資產(chǎn)變動(dòng)的合理性。四、資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)原因的分析評(píng)價(jià) （一）負(fù)債變動(dòng)型 負(fù)債變動(dòng)型是指在其他權(quán)益項(xiàng)目不變時(shí)，由于負(fù)債變動(dòng)引起資產(chǎn)發(fā)生變動(dòng)。其典型形式見(jiàn)表4-2。表4-2負(fù)債變動(dòng)型單位：萬(wàn)元 從表4-2可以看出，本期總資產(chǎn)增加200萬(wàn)元，增長(zhǎng)率為20%，完全是由負(fù)債增加引起的。盡管企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大了，但這并不代表企業(yè)經(jīng)營(yíng)出色。對(duì)于這種變化，是不能做出良好評(píng)價(jià)的，只能說(shuō)這是企業(yè)理財(cái)?shù)慕Y(jié)果。資產(chǎn)期末余額年初余額負(fù)債和股東權(quán)益期末余額年初余額流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債700500固定資產(chǎn)股本300300盈余公積100100未分配利潤(rùn)100100資產(chǎn)總計(jì)1 2001

20、000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)1 2001 000表4-3 追加投資變動(dòng)型單位：萬(wàn)元四、資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)原因的分析評(píng)價(jià)（二）追加投資變動(dòng)型 追加投資變動(dòng)型是指在其他權(quán)益項(xiàng)目不變時(shí)，由于投資者追加投資或收回投資引起資產(chǎn)發(fā)生變動(dòng)。其典型形式見(jiàn)表4-3。 從表4-3可以看出，本期總資產(chǎn)增加是由投資者追加投資引起的，并不是企業(yè)通過(guò)主觀努力搞好經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的。當(dāng)一個(gè)企業(yè)不是依靠自身努力經(jīng)營(yíng)，而是依靠投資者追加投資擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模時(shí)，很難對(duì)其做出良好評(píng)價(jià)。資產(chǎn)期末余額年初余額負(fù)債和股東權(quán)益期末余額年初余額流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債500500固定資產(chǎn)股本500300盈余公積100100未分配利潤(rùn)100100資產(chǎn)總計(jì)1 2001 0

21、00負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)1 2001 000表4-4 經(jīng)營(yíng)變動(dòng)型單位：萬(wàn)元四、資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)原因的分析評(píng)價(jià)（三）經(jīng)營(yíng)變動(dòng)型 經(jīng)營(yíng)變動(dòng)型是指在其他權(quán)益項(xiàng)目不變時(shí)，由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)引起資產(chǎn)發(fā)生變動(dòng)。其典型形式見(jiàn)表4-4。 從表4-4可以看出，本期盈余公積增加了200萬(wàn)元，并使資產(chǎn)增加，其根本原因是企業(yè)當(dāng)年盈利，從而通過(guò)提取盈余公積擴(kuò)大了企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。這種變化是企業(yè)主觀努力的結(jié)果，理應(yīng)給予良好評(píng)價(jià)。如果情況相反，則代表因企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)?？s減。資產(chǎn)期末余額年初余額負(fù)債和股東權(quán)益期末余額年初余額流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債500500固定資產(chǎn)股本300300盈余公積300100未分配利潤(rùn)100100資產(chǎn)總計(jì)1 2

22、001 000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)1 2001 000表4-5股利分配變動(dòng)型單位：萬(wàn)元四、資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)原因的分析評(píng)價(jià)（四）股利分配變動(dòng)型 股利分配變動(dòng)型是指在其他權(quán)益項(xiàng)目不變時(shí)，由于股利分配原因引起資產(chǎn)發(fā)生變動(dòng)。其典型形式見(jiàn)表4-5。 從表4-5可以看出，由于本期從當(dāng)年盈利中留用了200萬(wàn)元利潤(rùn)，導(dǎo)致資產(chǎn)增加200萬(wàn)元，這表明企業(yè)當(dāng)年經(jīng)營(yíng)還是卓有成效的。實(shí)際上，當(dāng)企業(yè)盈利時(shí)，盈余公積也會(huì)相應(yīng)增加，這里僅為說(shuō)明這一類型而假定盈余公積不變；相反，如果股利分配總額超過(guò)當(dāng)年扣除各項(xiàng)提取后的凈利潤(rùn)，將會(huì)使資產(chǎn)規(guī)?？s小，但這并不說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗，而是企業(yè)實(shí)行某種股利政策的結(jié)果，是企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)作行為，這與企業(yè)

23、因經(jīng)營(yíng)失敗而虧損造成資產(chǎn)減少不能相提并論 資產(chǎn)期末余額年初余額負(fù)債和股東權(quán)益期末余額年初余額流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債500500固定資產(chǎn)股本300300盈余公積300100未分配利潤(rùn)100100資產(chǎn)總計(jì)1 2001 000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)1 2001 000第三節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析 資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)反映了資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目的相互關(guān)系及各項(xiàng)目所占的比重。資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析是通過(guò)計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債表中各項(xiàng)目占總資產(chǎn)或權(quán)益總額的比重，分析評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和權(quán)益結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況及合理程度，具體包括：分析評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況及變動(dòng)的合理性；分析評(píng)價(jià)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況及變動(dòng)的合理性；分析評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的適

24、應(yīng)程度。 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析可以從靜態(tài)角度和動(dòng)態(tài)角度兩方面進(jìn)行。從靜態(tài)角度分析就是以本期資產(chǎn)負(fù)債表為分析對(duì)象，分析評(píng)價(jià)其實(shí)際構(gòu)成情況；從動(dòng)態(tài)角度分析就是將資產(chǎn)負(fù)債表的本期實(shí)際構(gòu)成與選定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比分析，對(duì)比的標(biāo)準(zhǔn)可以是上期實(shí)際數(shù)、預(yù)算數(shù)和同行業(yè)的平均數(shù)或可比企業(yè)的實(shí)際數(shù)，對(duì)比標(biāo)準(zhǔn)的選擇視分析目的而定。一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析評(píng)價(jià)（一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析評(píng)價(jià)的思路 第一，從靜態(tài)角度觀察企業(yè)資產(chǎn)的配置情況，特別關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的比重以及其中重要項(xiàng)目的比重。分析時(shí)，可通過(guò)與行業(yè)平均水平或可比企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的比較，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)做出判斷，進(jìn)而對(duì)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性做出評(píng)價(jià)。 第二，從動(dòng)態(tài)角度分

25、析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性做出評(píng)價(jià)，進(jìn)而對(duì)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整情況做出評(píng)價(jià)。（二）典型的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià)應(yīng)特別關(guān)注以下幾個(gè)方面：1經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)與非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的比例關(guān)系如果非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)所占比重過(guò)大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力就會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于企業(yè)總資產(chǎn)所表現(xiàn)出來(lái)的經(jīng)營(yíng)能力。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)時(shí)，從表面上看，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力似乎提高了，但如果僅僅是非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)比重增加、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)比重反而下降，就不能真正提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力 3流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)是指組成流動(dòng)資產(chǎn)的各個(gè)項(xiàng)目占流動(dòng)資產(chǎn)總額的比重。分析流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)可以了解流動(dòng)資產(chǎn)的分布情況、配置情況、資產(chǎn)的流

26、動(dòng)性及支付能力。 2固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)的比例關(guān)系一般而言，企業(yè)固定資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)之間只有保持合理的比例結(jié)構(gòu)，才能形成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)能力，否則就有可能造成部分生產(chǎn)能力閑置或加工能力不足。以下三種固流結(jié)構(gòu)政策可供企業(yè)選擇：適中的固流結(jié)構(gòu)政策。保守的固流結(jié)構(gòu)政策。激進(jìn)的固流結(jié)構(gòu)政策 二、負(fù)債結(jié)構(gòu)分析評(píng)價(jià)（一）負(fù)債結(jié)構(gòu)分析應(yīng)考慮的因素 負(fù)債是指過(guò)去的交易、事項(xiàng)形成的現(xiàn)時(shí)義務(wù)，履行該義務(wù)預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)。根據(jù)債務(wù)償還期限，負(fù)債可以分為流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債，需要在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)稱為流動(dòng)負(fù)債，其余則為非流動(dòng)負(fù)債。 負(fù)債結(jié)構(gòu)是由于企業(yè)采用了不同負(fù)債籌資方式形成的，是負(fù)債籌資的結(jié)

27、果，因此，負(fù)債結(jié)構(gòu)分析必須結(jié)合其他有關(guān)因素進(jìn)行。負(fù)債結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模 1負(fù)債結(jié)構(gòu)與負(fù)債成本 2負(fù)債結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 4負(fù)債結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)環(huán)境 5負(fù)債結(jié)構(gòu)與債務(wù)償還期限3負(fù)債結(jié)構(gòu)與籌資政策 6二、負(fù)債結(jié)構(gòu)分析評(píng)價(jià)（一）負(fù)債結(jié)構(gòu)分析應(yīng)考慮的因素 一般來(lái)說(shuō)，短期負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)要高于長(zhǎng)期負(fù)債，這是因?yàn)椋洪L(zhǎng)期負(fù)債的償還期較長(zhǎng)，使企業(yè)有充裕的時(shí)間為償還債務(wù)積累資金，雖有風(fēng)險(xiǎn)，但相對(duì)較小；使用長(zhǎng)期負(fù)債籌資，在既定的負(fù)債期內(nèi)，由于利率不會(huì)發(fā)生變動(dòng)，其利息費(fèi)用是固定的。二、負(fù)債結(jié)構(gòu)分析評(píng)價(jià)（二）典型的負(fù)債結(jié)構(gòu)分析評(píng)價(jià) 根據(jù)負(fù)債的不同分類方式，可以形成不同的負(fù)債結(jié)構(gòu)，因此，對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)的分析可以從以下幾個(gè)方面來(lái)進(jìn)行： 1負(fù)債期

28、限結(jié)構(gòu)分析評(píng)價(jià)負(fù)債按其期限長(zhǎng)短的不同可以分為流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債。負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)可以用流動(dòng)負(fù)債比率和長(zhǎng)期負(fù)債比率來(lái)表示。 3負(fù)債成本結(jié)構(gòu)分析評(píng)價(jià)各種負(fù)債由于其來(lái)源渠道和取得方式不同，成本也有較大差異。有些負(fù)債基本屬于無(wú)成本負(fù)債，如應(yīng)付賬款等；有些負(fù)債屬于低成本負(fù)債，如短期借款；長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等則屬于高成本負(fù)債。根據(jù)對(duì)各種負(fù)債成本的劃分及歸類整理，就會(huì)形成負(fù)債成本結(jié)構(gòu)。合理地利用無(wú)成本負(fù)債是降低企業(yè)負(fù)債資金成本的重要途徑之一 2負(fù)債方式結(jié)構(gòu)分析評(píng)價(jià)負(fù)債按其取得方式的不同可以分為銀行信用、商業(yè)信用、應(yīng)交款項(xiàng)、內(nèi)部結(jié)算款項(xiàng)、外部結(jié)算款項(xiàng)、債券、應(yīng)付股利和其他負(fù)債等。 三、股東權(quán)益結(jié)構(gòu)分析評(píng)價(jià) 股

29、東權(quán)益是指所有者在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟(jì)利益，其金額為資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額。股東權(quán)益是由企業(yè)投資者投資和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得凈收益的積累而形成的，具體包括投資者直接投資所形成的投入資本、資本公積、提取的盈余公積、未分配利潤(rùn)的積累。 股東權(quán)益又稱為自有資本、主權(quán)資本、權(quán)益資金，是企業(yè)資金來(lái)源中最重要的組成部分，是其他資金來(lái)源的前提和基礎(chǔ)。權(quán)益資金在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間無(wú)需返還，是可供企業(yè)長(zhǎng)期使用的永久性資金，而且沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)。因此，權(quán)益資金越多，企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力越雄厚，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。如果企業(yè)的資金全部是權(quán)益資金，則無(wú)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可言。 對(duì)股東權(quán)益結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，必須考慮以下因素：1）總量變動(dòng)，結(jié)構(gòu)變動(dòng) 2）

30、總量不變，結(jié)構(gòu)變動(dòng)。 3）總量變動(dòng)，結(jié)構(gòu)不變。 1.股東權(quán)益結(jié)構(gòu)與股東權(quán)益總量 股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變動(dòng)既可能是由股東權(quán)益總量變動(dòng)引起的，也可能是由股東權(quán)益內(nèi)部各項(xiàng)目本身變動(dòng)引起的，兩者的變化可分為：2.股東權(quán)益結(jié)構(gòu)與企業(yè)利潤(rùn)分配政策 股東權(quán)益雖然由七部分組成，實(shí)質(zhì)上卻可以分為兩類：投資者投資和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)形成的積累。一般來(lái)說(shuō)，投資者投資不是經(jīng)常變動(dòng)的，因此，由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲得的利潤(rùn)積累而形成的股東權(quán)益數(shù)量的多少會(huì)直接影響股東權(quán)益結(jié)構(gòu)，而這完全取決于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和利潤(rùn)分配政策。3.股東權(quán)益結(jié)構(gòu)與企業(yè)控制權(quán) 企業(yè)的真正控制權(quán)掌握在投資者手里，特別是投資比例較大的投資者。如果企業(yè)通過(guò)吸收投資者追加

31、投資來(lái)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，就會(huì)增加股東權(quán)益中投入資本的比重，使股東權(quán)益結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，同時(shí)也會(huì)分散企業(yè)的控制權(quán)。如果投資者不想分散控制權(quán)，就會(huì)在企業(yè)需要資金時(shí)采取負(fù)債籌資方式。在其他條件不變時(shí)，這種方式既不會(huì)引起企業(yè)股東權(quán)益結(jié)構(gòu)發(fā)生變動(dòng)，也不會(huì)分散企業(yè)控制權(quán)。三、股東權(quán)益結(jié)構(gòu)分析評(píng)價(jià) 4.股東權(quán)益結(jié)構(gòu)與股東權(quán)益資金成本 股東權(quán)益結(jié)構(gòu)影響股東權(quán)益資金成本的一個(gè)基本前提是股東權(quán)益各項(xiàng)目的資金成本不同。事實(shí)上，在股東權(quán)益各項(xiàng)目中，只有投資者投入的資本才會(huì)發(fā)生實(shí)際資金成本支出，其余各項(xiàng)目是一種無(wú)實(shí)際籌資成本的資金來(lái)源，其資金成本只不過(guò)是機(jī)會(huì)成本，即它們無(wú)需像投入資本那樣，分配企業(yè)的利潤(rùn)。籌措這類資金既不花費(fèi)時(shí)

32、間，也無(wú)需支付籌資費(fèi)用，因而這類資金的成本要低于投入資本的資金成本。在股東權(quán)益中，這類資金比重越大，股東權(quán)益資金成本就越低。5.股東權(quán)益結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)環(huán)境 企業(yè)有多條籌資渠道，也有多種籌資方式，企業(yè)可以根據(jù)需要進(jìn)行選擇。企業(yè)選擇 籌資渠道和籌資方式不僅取決于企業(yè)的主觀意愿，還受外界經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響。例如，當(dāng)資金市場(chǎng)比較寬松時(shí)，企業(yè)可能更愿意通過(guò)舉債來(lái)籌集資金，這樣既可以降低整個(gè)企業(yè)的資金成本，又可以獲得財(cái)務(wù)利益；而當(dāng)資金市場(chǎng)比較緊張時(shí)，企業(yè)則會(huì)利用產(chǎn)權(quán)籌資方式來(lái)籌集資金，更注意企業(yè)自身的積累，但是會(huì)影響股東權(quán)益結(jié)構(gòu)。三、股東權(quán)益結(jié)構(gòu)分析評(píng)價(jià) 第一，從靜態(tài)角度觀察資本的構(gòu)成，衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力，評(píng)價(jià)企業(yè)

33、的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)結(jié)合企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)價(jià)其資本結(jié)構(gòu)的合理性。 第二，從動(dòng)態(tài)角度分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況以及各種資金來(lái)源的比例。負(fù)債資金的比重增加，會(huì)使資金成本降低，但同時(shí)會(huì)使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。因此，確定負(fù)債的比例至關(guān)重要。資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)時(shí)考慮的兩個(gè)重要因素。企業(yè)必須通過(guò)對(duì)資金成本與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析，尋求最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，從而選擇最佳的籌資方案。（1）綜合資金成本最低化。在風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi)，企業(yè)價(jià)值的最大化在很大程度上表現(xiàn)為綜合資金成本最低，這可以通過(guò)與行業(yè)綜合資金成本進(jìn)行比較來(lái)加以判斷。（2）投資收益穩(wěn)定且最大化。投資收益是企業(yè)投入全部資金所獲得的收益。一般可用總

34、資產(chǎn)凈利率或凈資產(chǎn)收益率來(lái)表示?？傎Y產(chǎn)凈利率能綜合反映企業(yè)運(yùn)用經(jīng)濟(jì)資源所獲得的收益，也能反映經(jīng)濟(jì)資源的配置是否合理和恰當(dāng)。凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)既能反映企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)資源的利用效率，也能反映運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿所取得的收益。凈資產(chǎn)收益率為總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的積。權(quán)益乘數(shù)為總資產(chǎn)與所有者權(quán)益的比例，反映資本結(jié)構(gòu)。權(quán)益乘數(shù)越大，說(shuō)明負(fù)債的比例越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。只有總資產(chǎn)凈利率與權(quán)益乘數(shù)達(dá)到最優(yōu)組合時(shí)，凈資產(chǎn)收益率才最大，這時(shí)的資本結(jié)構(gòu)就是最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。（3）能夠及時(shí)滿足企業(yè)資金需求。企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程的實(shí)現(xiàn)是以資金的正常周轉(zhuǎn)為前提的。資金不足會(huì)影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常有序地進(jìn)行，預(yù)期的息稅前利潤(rùn)（EBIT）難以

35、保證，更不用說(shuō)股東財(cái)富最大化了；反之，如果資金過(guò)剩，將會(huì)影響資金的使用效果，造成資金的閑置和浪費(fèi)。最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)必須保證企業(yè)正常周轉(zhuǎn)的資金需要。（4）合理安排財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。企業(yè)要從資本市場(chǎng)的實(shí)際情況出發(fā)，從時(shí)間和額度上合理籌集和使用資金，科學(xué)預(yù)測(cè)和合理安排長(zhǎng)短期資金比例。四、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析評(píng)價(jià)的思路五、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度的分析評(píng)價(jià) 雖然資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的適應(yīng)程度千差萬(wàn)別，但歸納起來(lái)可以大體分為保守結(jié)構(gòu)、穩(wěn)健結(jié)構(gòu)、平衡結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)四種類型。 1.保守結(jié)構(gòu) 在這一結(jié)構(gòu)形式中，無(wú)論資產(chǎn)負(fù)債表左方的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)如何，資產(chǎn)負(fù)債表右方的資金全部是長(zhǎng)期資金，非流動(dòng)負(fù)債與所有者權(quán)益的比例高低不影響這種結(jié)

36、構(gòu)形式。其形式見(jiàn)表4-6。表4-6保守結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表 從表4-6可以看出，保守結(jié)構(gòu)的主要標(biāo)志是企業(yè)全部資金需求依靠長(zhǎng)期資金來(lái)源滿足。其結(jié)果是：企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)極低。資金成本較高。 實(shí)務(wù)中這種結(jié)構(gòu)形式很少被企業(yè)采用。流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性占用流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債永久性占用流動(dòng)資產(chǎn)所有者權(quán)益非流動(dòng)資產(chǎn)五、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度的分析評(píng)價(jià) 2.穩(wěn)健結(jié)構(gòu) 在這一結(jié)構(gòu)形式中，非流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要依靠長(zhǎng)期資金來(lái)解決，流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要?jiǎng)t依靠長(zhǎng)期資金和短期資金共同解決，長(zhǎng)期資金和短期資金在滿足流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要方面的比例不影響這一形式。 穩(wěn)健結(jié)構(gòu)的主要標(biāo)志是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的一部分資金需要使用流動(dòng)負(fù)債來(lái)滿足，另一部分資金需

37、要?jiǎng)t由非流動(dòng)負(fù)債來(lái)滿足。其結(jié)果是：企業(yè)能夠保持相當(dāng)優(yōu)異的財(cái)務(wù)信譽(yù)。通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)足以滿足償還短期債務(wù)的需要，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較小。企業(yè)可以通過(guò)調(diào)整流動(dòng)負(fù)債與非流動(dòng)負(fù)債的比例，使負(fù)債成本達(dá)到企業(yè)目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，相對(duì)于保守結(jié)構(gòu)形式而言，這一形式的負(fù)債成本相對(duì)較低，并具有可調(diào)性。無(wú)論是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還是資本結(jié)構(gòu)，都具有一定的彈性，特別是當(dāng)臨時(shí)性資產(chǎn)需要降低或消失時(shí)，可通過(guò)償還短期債務(wù)或進(jìn)行短期證券投資來(lái)調(diào)整，一旦臨時(shí)性資產(chǎn)需要再產(chǎn)生，又可以重新舉借短期債務(wù)或出售短期證券來(lái)滿足其需要。 這是一種被企業(yè)所普遍采用的資產(chǎn)與權(quán)益對(duì)稱結(jié)構(gòu)。五、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度的分析評(píng)價(jià) 3.平衡結(jié)構(gòu) 在這一結(jié)構(gòu)形式中，以流動(dòng)負(fù)債滿

38、足流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，以非流動(dòng)負(fù)債及所有者權(quán)益滿足非流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，非流動(dòng)負(fù)債與所有者權(quán)益之間的比例不是判斷這一結(jié)構(gòu)形式的標(biāo)志。其形式見(jiàn)表4-7。表4-7平衡結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表 這一結(jié)構(gòu)形式的主要標(biāo)志是流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要全部依靠流動(dòng)負(fù)債來(lái)滿足。其結(jié)果是：同樣高的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與籌資風(fēng)險(xiǎn)中和后，使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)均衡。負(fù)債政策要依據(jù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化進(jìn)行調(diào)整。與其說(shuō)負(fù)債結(jié)構(gòu)制約負(fù)債成本，不如說(shuō)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)制約負(fù)債成本。存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)。這一形式以資金變現(xiàn)時(shí)間和數(shù)量與償債時(shí)間和數(shù)量相一致為前提，一旦兩者出現(xiàn)時(shí)間上的差異和數(shù)量上的差異，如銷售收入未能按期取得現(xiàn)金、應(yīng)收賬款沒(méi)能足額收回、短期證券以低于購(gòu)入成本的價(jià)格出售等，就

39、會(huì)使企業(yè)產(chǎn)生資金周轉(zhuǎn)困難，并有可能陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。 這一結(jié)構(gòu)形式只適用于經(jīng)營(yíng)狀況良好、具有較好成長(zhǎng)性的企業(yè)，但要特別注意這一結(jié)構(gòu)形式的非穩(wěn)定性特點(diǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益五、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度的分析評(píng)價(jià) 4.風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu) 在這一結(jié)構(gòu)形式中，流動(dòng)負(fù)債不僅用于滿足流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，而且用于滿足部分非流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要。其形式見(jiàn)表4-8。表4-8風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表 這一結(jié)構(gòu)形式的主要標(biāo)志是以短期資金來(lái)滿足部分非流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，其結(jié)果是：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，較高的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與較高的籌資風(fēng)險(xiǎn)不能匹配。流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)資產(chǎn)在流動(dòng)性上并不對(duì)稱，如果通過(guò)非流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)來(lái)償還短期內(nèi)到

40、期的債務(wù)，必然給企業(yè)帶來(lái)沉重的償債壓力，從而需要企業(yè)大大提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。相對(duì)于其他結(jié)構(gòu)形式，其負(fù)債成本最低。企業(yè)存在“黑字破產(chǎn)”的潛在危險(xiǎn)，由于企業(yè)時(shí)刻面臨償債的壓力，一旦市場(chǎng)發(fā)生變動(dòng)，就可能引發(fā)企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈而陷入財(cái)務(wù)困境，造成企業(yè)因不能償還到期債務(wù)而“黑字破產(chǎn)”。這一結(jié)構(gòu)形式只適用于處在發(fā)展壯大時(shí)期的企業(yè)，而且只能在短期內(nèi)采用。流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益六、新疆上市公司資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析案例 下述為新疆上市公司融資結(jié)構(gòu)分析。 融資結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資金來(lái)源項(xiàng)目構(gòu)成及其比例關(guān)系，融資結(jié)構(gòu)決策是企業(yè)財(cái)務(wù)管理和戰(zhàn)略管理的重要內(nèi)容。揭示新疆上市公司融資結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)

41、特征，指出其融資結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題及潛在風(fēng)險(xiǎn)并判斷問(wèn)題產(chǎn)生的原因，對(duì)于新疆上市公司的健康持續(xù)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 （一）新疆上市公司融資結(jié)構(gòu)特征 本部分利用新疆上市公司206年、207年、208年財(cái)務(wù)報(bào)告資料，對(duì)新疆上市公司融資結(jié)構(gòu)相關(guān)指標(biāo)分別進(jìn)行計(jì)算，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示新疆上市公司融資結(jié)構(gòu)具有以下特征：1.高流動(dòng)、低長(zhǎng)期的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)表4-9新疆上市公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)表資料來(lái)源根據(jù)新疆上市公司206年、207年、208年年度財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)整理計(jì)算。 年份 財(cái)務(wù)指標(biāo)206年年末（%）207年年末（%）208年年末（%）平均（%）流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債比率81.8580.9682.5281.78流動(dòng)負(fù)債占總資本

42、比率47.4449.4646.747.87長(zhǎng)期負(fù)債占總負(fù)債比率18.1519.0417.4818.22資產(chǎn)負(fù)債率57.9661.0956.5958.55短期借款占流動(dòng)負(fù)債比37.3124.8726.0829.42長(zhǎng)期借款占長(zhǎng)期負(fù)債比92.9288.0978.8686.62六、新疆上市公司資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析案例 2.間接債務(wù)資本居高不下，公司債券融資嚴(yán)重缺失 銀行借款幾乎是新疆上市公司債務(wù)融資的“不二選擇”。表4-9的相關(guān)數(shù)據(jù)資料所反映的206208年短期借款占流動(dòng)負(fù)債比例平均達(dá)29.42%，長(zhǎng)期借款占長(zhǎng)期負(fù)債比例高達(dá)86.62%，這說(shuō)明新疆上市公司債務(wù)資本的籌集主要采用的是通過(guò)銀行取得借款的間

43、接融資方式，特別是長(zhǎng)期債務(wù)融資依賴性更強(qiáng)。與之相反的是，發(fā)行公司債券的直接融資方式嚴(yán)重缺失。與之相反的是，發(fā)行公司債券的直接融資方式較為缺失。206208年，新疆上市公司通過(guò)發(fā)行債券籌集長(zhǎng)期資本的公司僅有天富熱電一家，發(fā)行了額度為2.8億元、期限為10年、票面利率為4.5%、單利按年計(jì)息的公司債券。這與2007年8月中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法后，隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩和我國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱趨勢(shì)的緩和，大量資金注入一級(jí)市場(chǎng)，債券二級(jí)市場(chǎng)呈現(xiàn)出價(jià)格上升的趨熱行情形成了鮮明的對(duì)比，也與內(nèi)地上市公司通過(guò)債券融資的現(xiàn)狀形成很大反差。 3.權(quán)益資本中資本公積比例高 按照現(xiàn)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，資本公積是

44、企業(yè)收到投資者出資超出其在注冊(cè)資本或股本中所占的份額以及直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失等。資本公積經(jīng)過(guò)多年的積累通常數(shù)額較大，占權(quán)益資本比例較高。表4-10的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，206208年新疆上市公司資本公積與權(quán)益資本的平均占比為38.53%，比同期股本占權(quán)益資本比例高出7.18個(gè)百分點(diǎn)，也高于全國(guó)同期平均占比（31.8%）。 表4-10上市公司權(quán)益融資結(jié)構(gòu)表資料來(lái)源根據(jù)新疆上市公司206年、207年、208年年度財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)整理計(jì)算。 4.內(nèi)源性資本比例偏低 內(nèi)源性資本來(lái)源于企業(yè)的內(nèi)部盈余積累和折舊，內(nèi)部盈余積累即來(lái)自企業(yè)的留存收益，通過(guò)內(nèi)源融資擴(kuò)大權(quán)益資本是企業(yè)融資的一種重要方式。從表4-1

45、0數(shù)據(jù)可知，新疆上市公司206208年三年間留存收益占權(quán)益資本比例平均為19.47%，在資本總額中所占比例平均僅為7.8%，與全國(guó)同期留存收益占權(quán)益資本比例平均水平（24.8%）相比比重明顯偏低。財(cái)務(wù)指標(biāo) 年份 206年年末（%）207年年末（%）208年年末（%）平均（%）新疆全國(guó)平均新疆全國(guó)平均新疆全國(guó)平均新疆全國(guó)平均資本公積占比37.4930.8039.033.039.131.638.5331.8留存收益占比14.920.621.725.821.82819.4924.8股本占比36.1622.5328.632.729.331.931.3534.83少數(shù)股東權(quán)益等占比11.458.710.

46、78.59.88.510.638.57六、新疆上市公司資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析案例 （二）新疆上市公司融資結(jié)構(gòu)主要缺陷1.債務(wù)資本內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理，短期債務(wù)資本偏高 長(zhǎng)期債務(wù)資本內(nèi)部結(jié)構(gòu)亦不合理，長(zhǎng)期借款所占比例過(guò)高，長(zhǎng)期債務(wù)資本的籌集過(guò)度依賴長(zhǎng)期借款方式。2.長(zhǎng)期債務(wù)資本融資方式單一3.內(nèi)源性融資不足、資本公積臃腫 企業(yè)融資活動(dòng)按照資本來(lái)源渠道，可以分為內(nèi)源性融資和外源性融資。其中，內(nèi)源性融資主要來(lái)源于企業(yè)盈余積累形成的留存收益；外源性融資包括股票、債券、租賃、銀行借款、商業(yè)信用等融資方式。由于內(nèi)源性融資不需要與投資者簽訂契約，無(wú)須支付籌資費(fèi)用，所受限制少，通常是企業(yè)首選的融資方式。但是，新疆上市公

47、司留存收益占權(quán)益資本比例206208年平均不足20%，占比低。同時(shí)，資本公積占權(quán)益資本比重從206年年末的37.49%到208年年末的39.91%，呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且其占比遠(yuǎn)高于留存收益及股本比例，呈現(xiàn)出權(quán)益資本內(nèi)部結(jié)構(gòu)頭重腳輕、缺乏根基、構(gòu)成狀況不理想的狀態(tài)。六、新疆上市公司資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析案例 （三）新疆上市公司融資結(jié)構(gòu)缺陷成因分析（1）導(dǎo)致債務(wù)資本內(nèi)部融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)存問(wèn)題的主要原因如下：一是銀行長(zhǎng)期貸款條件較短期貸款要嚴(yán)格得多；二是由于新疆上市公司的“慣性選擇”，即大部分上市公司的前身都是國(guó)有企業(yè)，對(duì)銀行的依賴性較強(qiáng)；三是新疆受地緣的不利影響，其資本市場(chǎng)發(fā)展遲緩，融資方式本就不豐富，能夠指導(dǎo)上

48、市公司成功運(yùn)用新的融資方式的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)及相關(guān)專業(yè)人士匱乏，阻礙了新疆上市公司對(duì)各種債務(wù)融資方式的靈活應(yīng)用；四是新疆上市公司缺乏高水準(zhǔn)的財(cái)務(wù)管理人才，創(chuàng)新意識(shí)淡薄。（2）債券融資缺少的主要原因除發(fā)行籌資費(fèi)用高、籌集時(shí)間長(zhǎng)及受到相關(guān)法規(guī)的限制等因素外，企業(yè)按期還本付息的償債壓力較銀行借款更直接、更強(qiáng)烈，社會(huì)成本也較高。公司債券若不能按期付息還本，會(huì)引起眾多公司債券持有者的不滿，社會(huì)影響廣泛且惡劣。（3）新疆上市公司內(nèi)源性融資能力弱化。新疆上市公司留存收益占權(quán)益資本比例206208年平均不足20%，而且這期間現(xiàn)金股利的分派絕對(duì)額也不大，說(shuō)明新疆上市公司留存收益的比例低是由于盈利能力較低所致的。（4

49、）資本公積結(jié)構(gòu)臃腫的主要原因如下：一是資本公積的用途受到嚴(yán)格的法規(guī)限制，資本公積減少的途徑較為狹窄。二是由于資本公積是企業(yè)的自有資本，在進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)，股東或債權(quán)人通常認(rèn)為資本公積占權(quán)益資本的比例越大，對(duì)注冊(cè)資本的保障越可靠，債權(quán)人也越安全。臃腫的資本公積結(jié)構(gòu)使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者、所有者、債權(quán)人三方利益達(dá)到均衡，這是利益相關(guān)者所樂(lè)意接受的。 面對(duì)融資結(jié)構(gòu)缺陷，新疆上市公司應(yīng)積極選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y方式調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)變財(cái)務(wù)管理理念，增強(qiáng)創(chuàng)新意識(shí)，不斷完善公司籌資方式，以提高新疆上市公司的融資水平和獲利能力。第四節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析一、主要資產(chǎn)項(xiàng)目分析 （一）貨幣資金 貨幣資金包括庫(kù)存

50、現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。貨幣資金是企業(yè)流動(dòng)性最強(qiáng)、最有活力的資產(chǎn)，同時(shí)又是獲利能力最低或者說(shuō)幾乎不產(chǎn)生收益的資產(chǎn)，其擁有量過(guò)多或過(guò)少都會(huì)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。貨幣資金分析應(yīng)關(guān)注以下幾個(gè)方面：1.分析貨幣資金發(fā)生變動(dòng)的原因 企業(yè)貨幣資金發(fā)生變動(dòng)的主要原因可能是：第一，銷售規(guī)模發(fā)生變動(dòng)。第二，信用政策發(fā)生變動(dòng)。第三，為大筆現(xiàn)金支出做準(zhǔn)備。第四，資金調(diào)度。第五，所籌資金尚未使用。2.分析貨幣資金規(guī)模及變動(dòng)情況與貨幣資金比重及變動(dòng)情況是否合理 企業(yè)貨幣資金存量及比重是否合適應(yīng)結(jié)合以下因素進(jìn)行分析：一是企業(yè)貨幣資金的目標(biāo)持有量。二是資產(chǎn)規(guī)模與業(yè)務(wù)量。三是企業(yè)融資能力。四是企業(yè)運(yùn)用貨幣資金的能

51、力。五是行業(yè)特點(diǎn)。一、主要資產(chǎn)項(xiàng)目分析 （二）應(yīng)收款項(xiàng) 應(yīng)收款項(xiàng)主要包括應(yīng)收賬款（應(yīng)收票據(jù)）和其他應(yīng)收款，兩者產(chǎn)生的原因不同，所以分析時(shí)也應(yīng)分別進(jìn)行。1.應(yīng)收賬款（應(yīng)收票據(jù)） 對(duì)應(yīng)收賬款的分析，應(yīng)從以下幾方面進(jìn)行：（1）關(guān)注企業(yè)應(yīng)收賬款的規(guī)模及變動(dòng)情況。從經(jīng)營(yíng)角度講，應(yīng)收賬款變動(dòng)可能出于以下原因：企業(yè)銷售規(guī)模變動(dòng)導(dǎo)致應(yīng)收賬款變動(dòng)。企業(yè)信用政策改變。企業(yè)收賬政策不當(dāng)或收賬工作執(zhí)行不力。應(yīng)收賬款質(zhì)量不高，存在長(zhǎng)期掛賬且難以收回的賬款，或因客戶發(fā)生財(cái)務(wù)困難，暫時(shí)難以償還所欠貨款。（2）分析會(huì)計(jì)政策變更和會(huì)計(jì)估計(jì)變更的影響。會(huì)計(jì)估計(jì)變更的原因有以下兩點(diǎn)：賴以進(jìn)行估計(jì)的基礎(chǔ)發(fā)生變化，或者由于取得新的信息

52、、積累更多的經(jīng)驗(yàn)以及后來(lái)的發(fā)展變化，可能需要對(duì)會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行修訂。會(huì)計(jì)估計(jì)的隨意性。（3）分析企業(yè)是否利用應(yīng)收賬款進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)。企業(yè)利用應(yīng)收賬款進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)的案例屢見(jiàn)不鮮，因此，分析時(shí)要特別關(guān)注：不正常的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)，特別是會(huì)計(jì)期末突發(fā)性的與營(yíng)業(yè)收入相對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款中關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款的金額與比例。（4）要特別關(guān)注企業(yè)是否有應(yīng)收賬款巨額沖銷行為。 一、主要資產(chǎn)項(xiàng)目分析 （二）應(yīng)收款項(xiàng) 2.其他應(yīng)收款 其他應(yīng)收款分析應(yīng)關(guān)注以下幾個(gè)方面：（1）其他應(yīng)收款的規(guī)模及變動(dòng)情況。（2）其他應(yīng)收款包括的內(nèi)容。分析時(shí)要注意：是否將應(yīng)計(jì)入當(dāng)期成本費(fèi)用的支出計(jì)入其他應(yīng)收款；是否將本應(yīng)計(jì)入其他項(xiàng)目的內(nèi)容計(jì)入其他

53、應(yīng)收款。（3）關(guān)聯(lián)方其他應(yīng)收款余額及賬齡。（4）是否存在違規(guī)拆借資金。（5）分析會(huì)計(jì)政策變更對(duì)其他應(yīng)收款的影響。3.壞賬準(zhǔn)備 壞賬準(zhǔn)備作為應(yīng)收款項(xiàng)的備抵科目，也經(jīng)常被用來(lái)進(jìn)行費(fèi)用調(diào)整，從而對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表產(chǎn)生影響。壞賬準(zhǔn)備分析應(yīng)注意以下幾個(gè)方面：（1）分析壞賬準(zhǔn)備的提取方法、提取比例的合理性。（2）比較企業(yè)前后會(huì)計(jì)期間壞賬準(zhǔn)備提取方法、提取比例是否改變。（3）區(qū)別壞賬準(zhǔn)備提取數(shù)變動(dòng)的原因。一、主要資產(chǎn)項(xiàng)目分析 （三）存貨 存貨是企業(yè)最重要的流動(dòng)資產(chǎn)之一，通常占流動(dòng)資產(chǎn)的一半以上。存貨核算的準(zhǔn)確性對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表有較大的影響，因此，應(yīng)特別重視對(duì)存貨的分析。存貨分析主要包括存貨構(gòu)成分析和存

54、貨計(jì)價(jià)分析。1.存貨構(gòu)成分析 企業(yè)存貨資產(chǎn)遍布于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程，種類繁多，按其性質(zhì)可分為材料存貨、在產(chǎn)品存貨和產(chǎn)成品存貨。存貨構(gòu)成分析既包括各類存貨規(guī)模與變動(dòng)情況分析，也包括各類存貨結(jié)構(gòu)與變動(dòng)情況分析。（1）存貨規(guī)模與變動(dòng)情況分析。（2）存貨結(jié)構(gòu)與變動(dòng)情況分析。2.存貨計(jì)價(jià)分析（1）分析企業(yè)對(duì)存貨計(jì)價(jià)方法的選擇與變更是否合理?？晒┢髽I(yè)選擇的存貨計(jì)價(jià)方法有先進(jìn)先出法、個(gè)別計(jì)價(jià)法和加權(quán)平均法。因?yàn)閮r(jià)格的變動(dòng)，存貨的不同計(jì)價(jià)方法會(huì)導(dǎo)致不同的結(jié)果。在通貨膨脹條件下，存貨的不同計(jì)價(jià)方法對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的影響見(jiàn)表4-11。表4-11存貨的不同計(jì)價(jià)方法對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的影響 由于存貨計(jì)價(jià)方法的選

55、擇不同會(huì)產(chǎn)生重大的差異，一些企業(yè)在實(shí)務(wù)中往往將存貨計(jì)價(jià)方法的選擇作為操縱利潤(rùn)的手段。分析時(shí)應(yīng)結(jié)合企業(yè)的具體情況、行業(yè)特征和價(jià)格變動(dòng)情況，評(píng)價(jià)其存貨計(jì)價(jià)方法選擇的合理性，同時(shí)結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表附注對(duì)存貨會(huì)計(jì)政策變更的說(shuō)明，判斷其變更的合理性。（2）分析存貨的盤(pán)存制度對(duì)確認(rèn)存貨數(shù)量和價(jià)值的影響。 （3）分析存貨的計(jì)價(jià)原則對(duì)存貨項(xiàng)目的影響。計(jì)價(jià)方法對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響對(duì)利潤(rùn)表的影響先進(jìn)先出法基本反映存貨當(dāng)前價(jià)值利潤(rùn)被高估個(gè)別計(jì)價(jià)法基本反映存貨真實(shí)價(jià)值基本反映真實(shí)利潤(rùn)水平加權(quán)平均法介于兩者之間介于兩者之間一、主要資產(chǎn)項(xiàng)目分析 （四）固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)是企業(yè)最重要的勞動(dòng)手段，對(duì)企業(yè)的盈利能力有重大影響。固定資產(chǎn)

56、分析主要從固定資產(chǎn)規(guī)模與變動(dòng)情況分析、固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與變動(dòng)情況分析、固定資產(chǎn)折舊分析和固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備分析四個(gè)方面展開(kāi)。1.固定資產(chǎn)規(guī)模與變動(dòng)情況分析 固定資產(chǎn)規(guī)模與變動(dòng)情況分析主要從固定資產(chǎn)原值變動(dòng)情況分析和固定資產(chǎn)凈值變動(dòng)情況分析兩個(gè)方面來(lái)進(jìn)行。（1）固定資產(chǎn)原值變動(dòng)情況分析。 當(dāng)期固定資產(chǎn)增加的主要原因有：投資轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)；自行購(gòu)入固定資產(chǎn)；自建、自制固定資產(chǎn)；融資租入固定資產(chǎn)；接受捐贈(zèng)固定資產(chǎn)；固定資產(chǎn)盤(pán)盈；其他原因。當(dāng)期固定資產(chǎn)減少的主要原因有：出售轉(zhuǎn)讓固定資產(chǎn)；投資轉(zhuǎn)出固定資產(chǎn)；固定資產(chǎn)報(bào)廢清理；固定資產(chǎn)盤(pán)虧及毀損；發(fā)生非常損失；其他原因。對(duì)固定資產(chǎn)原值變動(dòng)情況及變動(dòng)原因的分析，可根

57、據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表附注和其他相關(guān)資料進(jìn)行。（2）固定資產(chǎn)凈值變動(dòng)情況分析。固定資產(chǎn)凈值的變動(dòng)取決于兩個(gè)方面：一是固定資產(chǎn)原值的變動(dòng)；二是固定資產(chǎn)折舊的變動(dòng)，而折舊的變動(dòng)完全取決于折舊政策的選擇。固定資產(chǎn)凈值變動(dòng)情況分析就是分析固定資產(chǎn)原值變動(dòng)和固定資產(chǎn)折舊變動(dòng)對(duì)固定資產(chǎn)凈值的影響。一、主要資產(chǎn)項(xiàng)目分析 （四）固定資產(chǎn) 2.固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與變動(dòng)情況分析 固定資產(chǎn)按使用情況和經(jīng)濟(jì)用途可以分為生產(chǎn)用固定資產(chǎn)、非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)、租出固定資產(chǎn)、未使用和不需用固定資產(chǎn)、融資租入固定資產(chǎn)等。固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)反映固定資產(chǎn)的配置情況，合理配置固定資產(chǎn)，可以使固定資產(chǎn)得到充分利用，進(jìn)而提高企業(yè)的生產(chǎn)能力。 固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析應(yīng)特

58、別注意從以下三個(gè)方面進(jìn)行：一是特別注意分析生產(chǎn)用固定資產(chǎn)與非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)之間的比例變化情況；二是特別注意考察未使用和不需用固定資產(chǎn)比例的變化情況，查明企業(yè)在處置閑置固定資產(chǎn)方面的工作是否得力；三是考察生產(chǎn)用固定資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)是否合理。3.固定資產(chǎn)折舊分析 固定資產(chǎn)折舊分析應(yīng)注重以下幾個(gè)方面：（1）分析固定資產(chǎn)折舊方法的合理性。（2）分析企業(yè)固定資產(chǎn)折舊政策的連續(xù)性（3）分析固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用年限和預(yù)計(jì)凈殘值確定的合理性。4.固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備分析 固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備分析主要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：（1）固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備變動(dòng)對(duì)固定資產(chǎn)的影響。（2）固定資產(chǎn)可回收金額的確定。這是確定固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備提取數(shù)的

59、關(guān)鍵。（3）固定資產(chǎn)發(fā)生減值對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響。 二、主要負(fù)債項(xiàng)目分析1.短期借款 短期借款發(fā)生變化，其原因不外乎兩大方面：一是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要；二是企業(yè)負(fù)債籌資政策變化。具體來(lái)說(shuō)，變動(dòng)原因有：（1）流動(dòng)資產(chǎn)資金需要，特別是臨時(shí)性占用流動(dòng)資產(chǎn)需要發(fā)生變化。當(dāng)季節(jié)性或臨時(shí)性需要產(chǎn)生時(shí)，企業(yè)就可能通過(guò)舉借短期借款來(lái)滿足其資金需要，當(dāng)這種季節(jié)性或臨時(shí)性需要消除時(shí)，企業(yè)就會(huì)償還這部分短期借款，從而造成短期借款的變化。（2）節(jié)約利息支出。一般來(lái)講，短期借款的利率低于長(zhǎng)期借款和長(zhǎng)期債券的利率，舉借短期借款相對(duì)于長(zhǎng)期借款來(lái)說(shuō)，可以減少利息支出。（3）調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)增加短期借款，就可以相對(duì)減少對(duì)長(zhǎng)期負(fù)

60、債的需求，使企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。相對(duì)于長(zhǎng)期負(fù)債而言，短期借款具有風(fēng)險(xiǎn)大、利率低的特點(diǎn)，負(fù)債結(jié)構(gòu)變化將會(huì)引起負(fù)債成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生相應(yīng)的變化。（4）增加企業(yè)資金彈性。短期借款可以隨借隨還，有利于企業(yè)對(duì)資金存量進(jìn)行調(diào)整。二、主要負(fù)債項(xiàng)目分析2.應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)因商品交易而產(chǎn)生，其變動(dòng)原因有：（1）企業(yè)銷售規(guī)模的變動(dòng)。當(dāng)企業(yè)銷售規(guī)模擴(kuò)大時(shí)，會(huì)增加存貨需求，使應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)等債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大；反之，會(huì)使其降低。（2）為充分利用無(wú)成本資金。應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)是因商業(yè)信用產(chǎn)生的一種無(wú)資金成本或資金成本極低的資金來(lái)源，企業(yè)在遵守財(cái)務(wù)制度、維護(hù)企業(yè)信譽(yù)的條件下對(duì)其加以充分利用，可以減少