鋼材行情預(yù)測與采購策略報告

1、 采購中心資訊研究所2009年鋼鐵行業(yè)年度分析報告第 PAGE 61頁（共 NUMPAGES 61頁）20099年樂從從現(xiàn)貨市市場鋼材材價格走走勢圖國內(nèi)鋼材材價格指指數(shù)走勢勢圖美的集團(tuán)團(tuán)采購中中心資源部資訊研究究所2009年鋼市回顧與2010年走勢分析 后金融危機(jī)時代鋼價周期演變2010年1月16日核心觀點：鋼鐵行業(yè)周期的判斷：09年初我們根據(jù)鋼價周期走勢預(yù)測在09年4、5月份的傳統(tǒng)消費旺季，鋼材價格會出現(xiàn)一定程度的回溫。而目前根據(jù)國內(nèi)鋼價的周期性理論推測，本輪鋼價中長期的上漲走勢將延續(xù)30個月左右，也就是會在2011年左右結(jié)束上漲周期。供需形勢分析：雖然從供需角度對比分析顯示2010年整體上

2、供給量過剩2000-3000萬噸，但是考慮到鋼價高低對鋼材產(chǎn)量的影響以及庫存對供給量的消化作用，我們認(rèn)為鋼材的供給量過剩表現(xiàn)為階段性的過剩，而某些時段仍可能出現(xiàn)供不應(yīng)求的供需狀況。成本預(yù)測：我們通過原料價格的走勢推算出了鋼材生產(chǎn)成本的變化情況，我們預(yù)計2010年相對于2009年比平均成本上升的幅度在600-800元/噸。價格預(yù)測：從2010年鋼鐵行業(yè)的供需現(xiàn)狀分析，我們通過對成本的可靠預(yù)測，預(yù)計2010年相對2009年鋼材平均價格上漲的幅度在15%-25%之間。采購策略：基于對2010年鋼價走勢分析，我們建議利用春節(jié)后鋼價可能出現(xiàn)的調(diào)整機(jī)會進(jìn)一步為二季度的生產(chǎn)鎖定相對低價的資源。正文目錄錄TO

3、C o 1-4 h z u HYPERLINK l _Toc251569733 正文目錄錄 PAGEREF _Toc251569733 h 2 HYPERLINK l _Toc251569734 第一部分分 220088年鋼鐵鐵行業(yè)走走勢回顧顧 PAGEREF _Toc251569734 h 4 HYPERLINK l _Toc251569735 一、鋼材材價格頻頻繁波動動 波動動頻率之之快近十十年罕見見 PAGEREF _Toc251569735 h 4 HYPERLINK l _Toc251569736 二、20009年年國內(nèi)鋼鋼材市場場運行的的主要特特點 PAGEREF _Toc2515

4、69736 h 7 HYPERLINK l _Toc251569737 三、20009年年國內(nèi)鋼鋼材市場場運行的的一些啟啟示 PAGEREF _Toc251569737 h 133 HYPERLINK l _Toc251569738 第二部分分 220100年鋼材材走勢分分析與預(yù)預(yù)測 PAGEREF _Toc251569738 h 144 HYPERLINK l _Toc251569739 一、宏觀觀經(jīng)濟(jì)環(huán)環(huán)境總體體向好 下下半年仍仍具有較較大不確確定性 PAGEREF _Toc251569739 h 115 HYPERLINK l _Toc251569740 二、國內(nèi)內(nèi)鋼鐵行行業(yè)周期期演變

5、PAGEREF _Toc251569740 h 233 HYPERLINK l _Toc251569741 三、20009年年鋼鐵行行業(yè)供應(yīng)應(yīng)形勢分分析 PAGEREF _Toc251569741 h 244 HYPERLINK l _Toc251569742 （一）鋼鋼鐵產(chǎn)能能及其利利用率 PAGEREF _Toc251569742 h 225 HYPERLINK l _Toc251569743 （二）國國內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)及供給給形勢分分析 PAGEREF _Toc251569743 h 300 HYPERLINK l _Toc251569744 四、20010年年下游行行業(yè)增長長及用鋼鋼預(yù)測 PA

6、GEREF _Toc251569744 h 441 HYPERLINK l _Toc251569745 （一）、基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施與房房地產(chǎn)仍仍是拉動動鋼材消消費的主主力 PAGEREF _Toc251569745 h 422 HYPERLINK l _Toc251569746 （二）、汽車產(chǎn)產(chǎn)銷有望望達(dá)到115000萬輛 PAGEREF _Toc251569746 h 444 HYPERLINK l _Toc251569747 （三）、造船業(yè)業(yè)增長壓壓力進(jìn)一一步顯現(xiàn)現(xiàn) PAGEREF _Toc251569747 h 44 HYPERLINK l _Toc251569748 （四）、機(jī)械行行業(yè)用鋼鋼小

7、幅增增長 PAGEREF _Toc251569748 h 455 HYPERLINK l _Toc251569749 （五）、家電用用鋼小幅幅回升 PAGEREF _Toc251569749 h 446 HYPERLINK l _Toc251569750 （六）、鐵道用用鋼繼續(xù)續(xù)快速增增長 PAGEREF _Toc251569750 h 477 HYPERLINK l _Toc251569751 （七）、集裝箱箱用鋼小小幅增長長 PAGEREF _Toc251569751 h 48 HYPERLINK l _Toc251569752 （八）、鋼鐵主主要下游游行業(yè)220100年鋼鐵鐵消費預(yù)預(yù)測

8、PAGEREF _Toc251569752 h 499 HYPERLINK l _Toc251569753 五、20010年年主流產(chǎn)產(chǎn)品價格格走勢預(yù)預(yù)測與采采購策略略 PAGEREF _Toc251569753 h 49 HYPERLINK l _Toc251569754 重要免責(zé)責(zé)申明 PAGEREF _Toc251569754 h 550引言跌宕起伏伏的20009年年即將過過去，回回顧歷史史上整個個鋼材價價格走勢勢來看，歷史上上從未有有過那一一年呈現(xiàn)現(xiàn)出099年這樣樣大起大大落又大大落大起起的頻繁繁波動的的走勢。如此劇劇烈的鋼鋼材價格格波動確確實給我我們099年的采采購來了了巨大的的挑戰(zhàn)，

9、但同時時也給我我們帶來來更多的的機(jī)遇。09年初初，資訊訊研究所所鋼材年年報中給給出的現(xiàn)現(xiàn)貨冷卷卷（1.0普卷卷）波動動區(qū)間為為42000552000元/噸，而而實際現(xiàn)現(xiàn)貨冷卷卷的波動動區(qū)間為為40000555000元/噸，確確是要比比我們預(yù)預(yù)期的波波動幅度度更大，但主流流的波動動區(qū)間基基本上和和我們預(yù)預(yù)期的較較為一致致，而在在年報中中我通過過對鋼價價波動周周期的剖剖析，明明確指出出了鋼材材價格有有望在五五月份迎迎來一波波真正意意義的上上漲走勢勢，實際際上的鋼鋼價演變變也與我我們判斷斷較為一一致?；鼗仡櫲昴甑匿搩r價走勢來來看，春春節(jié)后的的由于鋼鋼廠的復(fù)復(fù)產(chǎn)帶來來的供給給壓力使使得鋼價價在理論論

10、上旺季季（3-4月份份）“跌跌”不休，但我們們注意到到了隨著著需求的的恢復(fù)和和礦石談?wù)勁袃r格格下跌空空間的有有限，鋼鋼價調(diào)整整后有望望迎來一一波上漲漲走勢，因此我我們在33月底的的采購策策略報告告中明確確提出了了4月底鋼鋼價有可可能觸底底反彈，建議可可以關(guān)注注鋼廠調(diào)調(diào)價后積積極鎖定定低價資資源的機(jī)機(jī)會，部部分事業(yè)業(yè)部應(yīng)該該是很好好了利用用這個年年內(nèi)鋼價價最低點點的機(jī)會會鎖定了了相對低低價的資資源取得得了較大大的成本本上的節(jié)節(jié)約。但但面對市市場的變變化我們們永遠(yuǎn)是是弱者，此輪鋼鋼價的上上漲幅度度和時間間確實超超出了我我們預(yù)期期，我們們與6月的采采購策略略報告認(rèn)認(rèn)為鋼價價很有可可能在77月份開開始

11、進(jìn)入入下跌的的調(diào)整期期，但資資本市場場的瘋狂狂炒作和和流動性性的過剩剩遠(yuǎn)超出出了我們們的想象象，鋼價價的上漲漲一直延延續(xù)到了了8月初，而我們們原先所所預(yù)想的的調(diào)整走走勢滯后后了一個個月與88月份才才開始進(jìn)進(jìn)行，由由于認(rèn)識識到鋼價價“漲價爬爬樓梯，跌價乘乘電梯”的特性性，我們們當(dāng)時的的判斷鋼鋼價的調(diào)調(diào)整時間間可能會會比較長長而幅度度也會比比較大，我們給給出了11.0冷冷卷現(xiàn)貨貨報價調(diào)調(diào)整至446000元/噸可能能基本結(jié)結(jié)束。而而進(jìn)入99月份后后，鋼價價的大幅幅調(diào)整如如期而至至，但是是我們注注意到了了鋼材生生產(chǎn)原料料預(yù)期上上漲和滯滯后的房房地產(chǎn)需需求這兩兩大主因因可能會會在四季季度甚至至明年鋼鋼價

12、演繹繹過程中中發(fā)揮的的作用，所以我我們明確確指出了了鋼價會會在四季季度探底底回升，同時在在調(diào)整到到位的110月上上旬我們們的采購購策略報報告中明明確建議議可以通通過鋼廠廠的111月份和和12月份份期貨積積極的鎖鎖定相對對低價的的資源，而此次次絕大部部分的事事業(yè)部都都把握住住了這個個機(jī)會，這也使使得近期期我們在在面臨鋼鋼廠大幅幅調(diào)價后后有了足足夠的底底氣。鋼鋼價走勢勢的復(fù)雜雜特點和和后金融融危機(jī)時時代的不不確定性性使得我我們在未未來鋼材材采購仍仍將面臨臨巨大的的挑戰(zhàn)，為了更更好了解解并把握握20110年的的鋼價走走勢，我我們特地地制作了了20009年報報，本報報告主要要分兩個個部分，第一部部分主

13、要要是對220099年的鋼鐵鐵行業(yè)做做回顧同同時總結(jié)結(jié)分析鋼鋼鐵行業(yè)業(yè)以及鋼鋼價走勢勢的新特特點新變變化，而而第二部部分將結(jié)結(jié)合鋼鐵鐵行業(yè)的的周期變變化，220099年鋼鐵鐵行業(yè)的的供需分分析以及及鋼鐵制制造企業(yè)業(yè)的成本本支撐點點對20010年的的主要品品種的價價格區(qū)間間和走勢勢作出判判斷和預(yù)預(yù)測。第一部分分 220088年鋼鐵鐵行業(yè)走走勢回顧顧一、鋼材材價格頻繁繁波動 波動動頻率之之快近十十年罕見見圖1：220099年樂從從現(xiàn)貨市市場鋼材材價格走走勢對比比圖數(shù)據(jù)來源源：資訊訊研究所所分析099年國內(nèi)內(nèi)鋼鐵市市場的整整體運行行態(tài)勢，根據(jù)價價格漲跌跌的變化化，大致致可分為為如下幾幾個階段段：第一

14、個階階段：年年初至二二月上旬旬的上漲漲這個階段段可以說說是國內(nèi)內(nèi)鋼材市市場延續(xù)續(xù)20008年111月中中旬以來來由于“前期產(chǎn)產(chǎn)量大幅幅縮”和“流通領(lǐng)領(lǐng)域強(qiáng)烈烈的去庫庫存化行行動”導(dǎo)致的的供給急急劇萎縮縮后產(chǎn)生生的“反彈”態(tài)勢中中。由于088年四季季度政府府陸續(xù)出出臺的一一系列經(jīng)經(jīng)濟(jì)刺激激措施導(dǎo)導(dǎo)致市場場良好的的預(yù)期，“回補(bǔ)庫庫存”的需要要帶動國國內(nèi)鋼價價階段性性回暖，國內(nèi)223個主主要城市市中，HHRB3335-20mmm螺紋紋鋼均價價從一月月初的337400元/噸噸漲至二二月上旬旬的39916元元/噸，普4.75mmm熱軋軋薄板均均價從337977元/噸噸漲至338855元/噸噸，1.0mm

15、m以上普普通材質(zhì)質(zhì)冷卷由由46000元/噸上漲漲至48850元元/噸，鋼價的的回暖也也伴隨著著流通領(lǐng)領(lǐng)域庫存存與鋼廠廠產(chǎn)量的的回升，國內(nèi)日日均粗鋼鋼產(chǎn)量從從08年年十一月月份1117.33萬噸/日，上上升至009年一一月份的的1333.944萬噸/日。第二個階階段：二二月中旬旬至四月月上旬的的下跌春節(jié)過后后，由于于鋼價回回暖帶動動鋼廠產(chǎn)產(chǎn)量持續(xù)續(xù)回升，相對而而言，下下游需求求的增長長仍未出出現(xiàn)，國國內(nèi)市場場庫存水水平持續(xù)續(xù)攀升，國內(nèi)市市場壓力力增大，鋼價由由此進(jìn)入入階段性性下跌通通道，呈呈現(xiàn)前急急后緩的的走勢，國內(nèi)223個主主要城市市中，HHRB3335-20mmm螺紋紋鋼均價價從期初初的38

16、885元元/噸，跌至期期末的333688元/噸噸，普44.755mm熱熱軋薄板板均價從從期初的的38004元/噸，跌跌至期末末的33316元元/噸，1.00mm以以上普通通材質(zhì)冷冷卷由448500元/噸噸下跌至至39550元/噸，同同時來自自東歐、獨聯(lián)體體等國家家和地區(qū)區(qū)的廉價價資源對對國內(nèi)市市場的沖沖擊有所所顯現(xiàn)。 盡管鋼鋼價開始始下跌，但是這這個階段段鋼廠的的生產(chǎn)并并未相應(yīng)應(yīng)縮減，繼續(xù)維維持環(huán)比比增長的的態(tài)勢，國內(nèi)粗粗鋼產(chǎn)量量水平從從一月份份的1333.994萬噸噸/日，上升至至三月份份1455.499萬噸/日，市市場整體體庫存水水平繼續(xù)續(xù)上揚。鋼材期貨貨在3月月27日日“粉墨登登場”，國

17、內(nèi)內(nèi)市場鋼鋼材價格格定價機(jī)機(jī)制進(jìn)一一步市場場化。第三個階階段：四四月中旬旬至八月月上旬隨著二季季度傳統(tǒng)統(tǒng)消費季季節(jié)的來來臨，國國內(nèi)鋼材材消費環(huán)環(huán)境日趨趨好轉(zhuǎn)，盡管鋼鋼廠的產(chǎn)產(chǎn)能水平平繼續(xù)處處于不斷斷釋放階階段，但但由于消消費的啟啟動，國國內(nèi)市場場庫存水水平開始始下降，市場價價格在震震蕩中穩(wěn)穩(wěn)步上揚揚，且漲漲幅隨著著消費的的回升也也不斷加加快，螺螺紋鋼成成為領(lǐng)漲漲品種，帶動國國內(nèi)鋼價價的持續(xù)續(xù)上漲。國內(nèi)233個主要要城市HHRB3335-20mmm螺紋紋鋼均價價從四月月中旬的的34224元/噸，漲漲至八月月上旬的的44666元/噸，普普熱軋44.755mm從從32446元/噸，漲漲至43320元

18、元/噸，1.00mm以以上普通通材質(zhì)冷冷卷由339500元/噸噸上漲至至55550元/噸，成為本本年以來來的首個個價格高高點。這這個階段段下游的的消費得得到足夠夠的釋放放，特別別是國內(nèi)內(nèi)固定資資產(chǎn)投資資大幅增增加帶動動了螺紋紋鋼的消消費，七七月份2228333.66億元的的投資，成為國國內(nèi)固定定資產(chǎn)投投資的第第一個年年內(nèi)峰值值，加上上國內(nèi)寬寬松的流流動性，為七月月上旬至至八月上上旬國內(nèi)內(nèi)市場鋼鋼價的大大幅上漲漲埋下伏伏筆。期貨價格格的“提前反反應(yīng)”，現(xiàn)貨貨價格的的“及時跟跟進(jìn)”，鋼廠廠價格的的“推波助助瀾”，流動動性泛濫濫導(dǎo)致的的強(qiáng)烈通通脹預(yù)期期等因素素成就了了七月末末、八月月初年內(nèi)內(nèi)鋼材價價

19、格的高高點，鋼鋼材的金金融屬性性由于鋼鋼材期貨貨的引進(jìn)進(jìn)，得到到第一次次集中的的體現(xiàn)。由于需求求的拉動動，國內(nèi)內(nèi)粗鋼產(chǎn)產(chǎn)量水平平由四月月份的1144.71萬萬噸/日日，攀升升至8月月份的1168.8萬噸噸/日，價格回回暖推升升國內(nèi)產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)續(xù)釋放。第四個階階段：八八月中旬旬至十月月中旬產(chǎn)能的持持續(xù)過快快釋放、國內(nèi)市市場庫存存回升導(dǎo)導(dǎo)致的壓壓力增大大、前期期過高的的漲幅等等再次成成為壓垮垮市場的的主要因因素，國國內(nèi)市場場價格再再次步入入下跌通通道，市市場回落落的迅速速堪比008年的的調(diào)整，國內(nèi)223個主主要城市市，HRRB3335-220mmm螺紋鋼鋼均價從從八月中中旬的442111元/噸噸，跌

20、至至9月初初的36647元元/噸，跌幅113.44%，44.755mm普普熱軋薄薄板從440299元/噸噸，跌至至36558元/噸，跌跌幅9.2%。1.00mm以以上普通通材質(zhì)冷冷卷由555500元/噸噸下跌至至46000元/噸，跌跌幅188%。由于9月月份成為為年內(nèi)固固定資產(chǎn)產(chǎn)投資的的第二個個高峰，需求的的支撐使使得國內(nèi)內(nèi)市場鋼鋼價跌幅幅趨緩，但仍未未遏制下下跌勢頭頭，國內(nèi)內(nèi)鋼價在在進(jìn)入十十月中旬旬創(chuàng)出年年內(nèi)的第第二個低低點，國國內(nèi)233個主要要城市，HRBB3355-200mm均均價為334844元/噸噸，4.75mmm熱軋軋薄板均均價為333688元/噸噸。在此此期間，國內(nèi)粗粗鋼產(chǎn)量量繼

21、續(xù)在在高位運運行，日日均產(chǎn)量量維持在在1688.355萬噸/日左右右。第五個階階段：十十月下旬旬至年底底盡管需求求面依舊舊難如人人意，但但國內(nèi)房房地產(chǎn)市市場投資資數(shù)據(jù)的的持續(xù)好好轉(zhuǎn)給市市場帶來來信心提提升，現(xiàn)現(xiàn)貨鐵礦礦石價格格再次攀攀升至1100美美元以上上，對未未來鐵礦礦石和焦焦煤價格格強(qiáng)烈的的上漲預(yù)預(yù)期再次次成為市市場關(guān)注注的焦點點，未來來的“成本支支撐”判斷壓壓過對市市場“高庫存存”的憂慮慮，流動動性的充充裕一方方面使得得期貨盤盤價格相相對堅挺挺，下跌跌空間受受到支撐撐，金融融屬性再再一次得得到體現(xiàn)現(xiàn)，另一一方面也也使得貿(mào)貿(mào)易商心心態(tài)穩(wěn)定定，這些些都促成成國內(nèi)市市場鋼材材價格觸觸底反彈彈

22、，再次次步入溫溫和上升升通道。由于汽車車、家電電行業(yè)的的產(chǎn)銷兩兩旺，冷冷軋、鍍鍍鋅、硅硅鋼等類類鋼材價價格再次次大幅上上揚且表表現(xiàn)堅挺挺，基本本上上漲漲至到年年內(nèi)的最最高水平平。二、20009年年國內(nèi)鋼鋼材市場場運行的的主要特特點特點一：政策強(qiáng)強(qiáng)勁刺激激，國內(nèi)內(nèi)宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)超預(yù)預(yù)期穩(wěn)健健回升20088年全球球金融危危機(jī)導(dǎo)致致的外部部需求大大幅萎縮縮，以及及中國經(jīng)經(jīng)濟(jì)在過過去五年年年均110%左左右的高高成長之之后的周周期性、內(nèi)在調(diào)調(diào)整的“雙重”共振，使得008年全全年國內(nèi)內(nèi)GDPP季度同同比增幅幅不斷下下降，尤尤其是四四季度中中國經(jīng)濟(jì)濟(jì)陷入增增長的“谷底”。由于外部部環(huán)境的的惡化以以及國內(nèi)內(nèi)經(jīng)濟(jì)

23、形形勢的嚴(yán)嚴(yán)峻，中中央政府府出臺經(jīng)經(jīng)濟(jì)刺激激政策的的方案和和力度也也達(dá)到前前所未有有的高度度。回顧顧08年年以來國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)濟(jì)政策的的基本基基調(diào)變化化，從008年上上半年的的“雙防”（防過過熱、防防通脹）、到三三季度的的“一防一一保”（防通通脹、保保增長）、再到到四季度度的“雙保”（擴(kuò)內(nèi)內(nèi)需、保保增長、保就業(yè)業(yè)），政政策變化化不斷適適應(yīng)形勢勢的需要要。尤其其是進(jìn)入入四季度度以后，一些明明確的刺刺激政策策取向陸陸續(xù)出臺臺，四萬萬億投資資計劃、松綁房房地產(chǎn)消消費信貸貸政策、刺激優(yōu)優(yōu)惠國內(nèi)內(nèi)汽車與與家電消消費，降降低出口口退稅、從“穩(wěn)健”的財政政政策和和貨幣政政策向“積極”的財政政政策與與“寬松”的貨

24、幣幣政策轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變等。進(jìn)入099年，在在前期政政策的基基礎(chǔ)上，中央政政府的經(jīng)經(jīng)濟(jì)刺激激政策和和執(zhí)行力力度不斷斷強(qiáng)化。04年年以來首首次調(diào)整整國內(nèi)固固定資產(chǎn)產(chǎn)投資資資本金比比例，引引導(dǎo)國內(nèi)內(nèi)固定資資產(chǎn)投資資；實施施推動“汽車與與家電下下鄉(xiāng)政策策”，刺激激國內(nèi)消消費；配配合政府府的投資資政策所所產(chǎn)生的的“天量”投放貨貨幣等。在這一一系列強(qiáng)強(qiáng)力刺激激政策的的作用下下，國內(nèi)內(nèi)經(jīng)濟(jì)觸觸底穩(wěn)健健反彈，季度GGDP增增幅不斷斷回升，這構(gòu)成成全年國國內(nèi)鋼鐵鐵消費復(fù)復(fù)蘇的最最大利好好。GDDP增長長率由今今年一季季度的66.1%，二季季度上升升到7.9%，三季度度繼續(xù)上上升到88.9%，19月國內(nèi)內(nèi)GDPP總額21

25、1.788萬億元元，增長長7.77%，全全年保88的目標(biāo)標(biāo)可以實實現(xiàn)。特點二：下游需需求中，固定資資產(chǎn)投資資、汽車車消費“爆發(fā)式式”增長不言而喻喻，099年政府府主導(dǎo)的的固定資資產(chǎn)投資資成為國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長的的主要動動力，119月固固定資產(chǎn)產(chǎn)投資拉拉動GDDP增長長7.33個百分分點，消消費拉動動GDPP增長44個百分分點，外外貿(mào)出口口下降221.33%，使使GDPP負(fù)增長長3.6個百分分點。固定資產(chǎn)產(chǎn)投資的的大幅增增長帶動動了國內(nèi)內(nèi)鋼材消消費的恢恢復(fù)增長長與用鋼鋼強(qiáng)度的的增加，尤其是是螺紋鋼鋼等長材材品種的的消費。具體分分析今年年以來國國內(nèi)固定定資產(chǎn)投投資的變變化，具具有以下下明顯的的特征：

26、a：國內(nèi)內(nèi)固定資資產(chǎn)持續(xù)續(xù)維持高高增長的的態(tài)勢，20009年11-100月，城城鎮(zhèn)固定定資產(chǎn)投投資15507110億元元，同比比增長333.11%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于過過去三年年年均225.44%的增增長率；b：新開開工項目目量大、集中，今年以以來隨著著國家四四萬億投投資計劃劃的逐步步落實，國內(nèi)新新開工項項目投資資保持高高增長態(tài)態(tài)勢，11-100月份，國內(nèi)新新開工項項目計劃劃投資同同比增長長81.1%，其中，二季度度成為國國內(nèi)新開開工項目目計劃總總投資的的高點，計劃總總投資為為5.112萬億億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于于一季度度的2.27萬萬億元和和三季度度的3.83萬萬億元；c：原有有項目的的投資規(guī)規(guī)模繼續(xù)續(xù)擴(kuò)大

27、，1-110月份份國內(nèi)，國內(nèi)施施工項目目計劃總總投資實實現(xiàn)366.6%的同比比高速增增長，折折射出在在新開工工項目大大量上馬馬的同時時，國內(nèi)內(nèi)原有已已投資項項目的投投資規(guī)模模也在不不斷擴(kuò)大大，這也也成國內(nèi)內(nèi)固定資資產(chǎn)投資資高速增增長的又又一動力力；b：“鐵鐵公基”等政府府主導(dǎo)項項目，投投資增長長迅速，其中，1-110月份份，鐵路路運輸業(yè)業(yè)投資335355.533億元，同比增增長877.5%，道路路運輸業(yè)業(yè)投資771500億元，同比增增長500.7%，城市市公共交交通運輸輸業(yè)，投投資14434億億元，同同比增長長66.2%；圖2：國國內(nèi)固定定資產(chǎn)投投資維持持高位增增長數(shù)據(jù)來源源：國家家統(tǒng)計局局

28、資資訊研究究所09年在在全球汽汽車市場場普遍低低迷的背背景下，中國汽汽車業(yè)“一枝獨獨秀”。二季季度起，國內(nèi)汽汽車產(chǎn)銷銷連續(xù)突突破百萬萬輛，不不斷創(chuàng)出出歷史新新高。11至10月，國產(chǎn)汽汽車產(chǎn)銷銷10887.332萬輛輛和10089.14萬輛輛，中國國成為繼繼美國和和日本之之后第三三個汽車車產(chǎn)銷量量超過千千萬輛的的國家?；仡櫧衲昴暌詠韲鴩鴥?nèi)汽車車消費市市場的變變化，在在出口環(huán)環(huán)境惡劣劣的背景景下，汽汽車產(chǎn)業(yè)業(yè)導(dǎo)向政政策和消消費政策策的刺激激無疑是是國內(nèi)汽汽車市場場爆發(fā)的的主要推推手。今今年年初初提出的的汽車車產(chǎn)業(yè)調(diào)調(diào)整和振振興規(guī)劃劃，對對國內(nèi)汽汽車產(chǎn)銷銷量突破破千萬輛輛起到了了直接推推動作用用。1

29、.6升以以下小排排量汽車車購置稅稅減半、汽車下下鄉(xiāng)和以以舊換新新，一一項項政政策措施施的出臺臺，刺激激了汽車車消費。1-66升以下下小排量量汽車銷銷量大幅幅上升，表現(xiàn)搶搶眼。按按照目前前的消費費態(tài)勢，預(yù)計009年國國內(nèi)汽車車產(chǎn)銷將將超過112500萬輛，同比增增長近339%，圖3：009年國國內(nèi)汽車車生產(chǎn)維維持高速速增長數(shù)據(jù)來源源：中國國汽車工工業(yè)協(xié)會會 資訊訊研究所所特點三：國外需需求低迷迷、貿(mào)易易壁壘不不斷，國國內(nèi)鋼材材出口大大幅萎縮縮由于國內(nèi)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)產(chǎn)能建設(shè)設(shè)的龐大大，出口口成為緩緩解國內(nèi)內(nèi)產(chǎn)能壓壓力的途途徑之一一。盡管管08年年國內(nèi)出出口鋼材材59118.33萬噸，比20007年年回落

30、55.5%，但由由于金融融危機(jī)對對全球經(jīng)經(jīng)濟(jì)造成成的嚴(yán)重重傷害，經(jīng)濟(jì)前前景的低低迷、需需求的萎萎縮為220099年國內(nèi)內(nèi)鋼材出出口的大大幅下降降埋下伏伏筆。20099年1-9月份份國內(nèi)出出口鋼材材15770.22萬噸，同比下下降677.6%，按照照目前的的出口恢恢復(fù)情況況，預(yù)計計全年國國內(nèi)出口口鋼材222000萬噸，同比下下降622.8%。圖4：國國內(nèi)鋼材材出口回回升緩慢慢數(shù)據(jù)來源源：海關(guān)關(guān)總署 資訊訊研究所所20099年國內(nèi)內(nèi)鋼材出出口呈現(xiàn)現(xiàn)的另一一個特征征是，一一方面政政府通過過減輕國國內(nèi)鋼廠廠的出口口稅負(fù)，緩解出出口壓力力，另一一方面國國內(nèi)鋼材材出口面面臨的貿(mào)貿(mào)易壁壘壘日益嚴(yán)嚴(yán)峻。08年

31、四四季度至至09年年二季度度，政府府分別取取消了部部分鋼材材產(chǎn)品的的出口關(guān)關(guān)稅，提提高部分分產(chǎn)品的的出口退退稅，但但難以抵抵消需求求萎縮帶帶來的影影響。由于金融融危機(jī)對對全球鋼鋼鐵業(yè)造造成重創(chuàng)創(chuàng)，世界界主要鋼鋼鐵消費費國家紛紛紛出臺臺各種貿(mào)貿(mào)易保護(hù)護(hù)措施加加強(qiáng)對本本國鋼鐵鐵工業(yè)的的保護(hù)。中國作作為鋼鐵鐵出口大大國，成成為各國國貿(mào)易保保護(hù)政策策的調(diào)查查對象。據(jù)Myysteeel的的不完全全統(tǒng)計，20009年11-100月份，國內(nèi)鋼鋼鐵業(yè)面面臨的貿(mào)貿(mào)易保護(hù)護(hù)調(diào)查及及措施實實施有228件，涉及美美國、歐歐盟、俄俄羅斯、印度等等國家與與地區(qū)，其中美美國、歐歐盟成為為調(diào)查案案件的主主要來源源地。特點四：

32、國內(nèi)粗粗鋼產(chǎn)量量水平不不斷抬升升釋放今年國內(nèi)內(nèi)市場鋼鋼材需求求的好轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)也直接接帶動國國內(nèi)鋼鐵鐵產(chǎn)能的的不斷釋釋放，供供給面持持續(xù)放大大。一至至十月份份國內(nèi)粗粗鋼生產(chǎn)產(chǎn)472247.4萬噸噸，同比比增長110.55%；日日均粗鋼鋼產(chǎn)量水水平從年年初的1133.94萬萬噸/日日（年化化產(chǎn)量44.899億噸），攀升升至十月月份的1166.93萬萬噸/日日（年化化產(chǎn)量66.099億噸），增長長24.63%。圖5：國國內(nèi)日均均粗鋼產(chǎn)產(chǎn)量變化化數(shù)據(jù)來源源：國家家統(tǒng)計局局 資資訊研究究所特點五：市場庫庫存持續(xù)續(xù)處于高高位貫穿穿全年20099國內(nèi)鋼鋼材市場場運行中中的高庫庫存問題題，始終終是個難難以擺脫脫的話

33、題題，并且且成為影影響國內(nèi)內(nèi)鋼市走走穩(wěn)向上上的決定定因素之之一。20088年四季季度由于于需求的的急劇下下滑和前前景不明明，國內(nèi)內(nèi)鋼材流流通領(lǐng)域域中間商商的“蓄水池池”功能暫暫時性喪喪失，鋼鋼廠和貿(mào)貿(mào)易商面面臨著“去庫存存化”的挑戰(zhàn)戰(zhàn)，尤其其是100月份以以后至年年底，“消化庫庫存”成為市市場運行行的主要要特征。圖6：國國內(nèi)市場場庫存變變化數(shù)據(jù)來源源：中鋼鋼協(xié) 資訊訊研究所所進(jìn)入20009年年，隨著著國內(nèi)月月度粗鋼鋼產(chǎn)量水水平的不不斷攀升升，年初初預(yù)期回回升帶動動的回補(bǔ)補(bǔ)庫存需需要，以以及產(chǎn)能能的逐漸漸釋放，國內(nèi)市市場庫存存水平總總體保持持上揚態(tài)態(tài)勢。從從絕對量量來說，根據(jù)MMystteell

34、對國內(nèi)內(nèi)23家家主要城城市的庫庫存跟蹤蹤，今年年以來截截至目前前，國內(nèi)內(nèi)23家家主要城城市庫存存水平比比20008年水水平平均均上升111.77%。盡管目前前各方對對國內(nèi)市市場真實實庫存量量的大小小以及合合理的庫庫存幅度度還存在在不同的的看法，但是由由于對需需求回升升的預(yù)期期、貨幣幣信貸投投放寬松松背景下下貿(mào)易商商心態(tài)的的穩(wěn)定，流通領(lǐng)領(lǐng)域的“蓄水池池”效應(yīng)得得以不斷斷放大，變相擴(kuò)擴(kuò)大了國國內(nèi)市場場的需求求水平。而這種種中間流流通領(lǐng)域域的需求求彈性有有多大，從今年年的運行行態(tài)勢來來看，未未來貨幣幣信貸的的松緊，以及由由此導(dǎo)致致的貿(mào)易易流通層層面心態(tài)態(tài)的變化化將是一一個關(guān)鍵鍵的因素素。特點六：鋼材

35、的的“金融屬屬性”不斷增增強(qiáng)09年33月底，螺紋鋼鋼與線材材期貨的的推出成成為是國國內(nèi)鋼鐵鐵產(chǎn)品定定價方式式的重大大發(fā)展。分析鋼鋼材期貨貨上市以以來，國國內(nèi)現(xiàn)貨貨市場的的變化，期現(xiàn)價價格聯(lián)系系的日益益緊密、交易量量的大幅幅攀升、國內(nèi)“寬松”的貨幣幣流動性性等因素素支撐了了鋼材產(chǎn)產(chǎn)品的“金融屬屬性”屬性不不斷走強(qiáng)強(qiáng)。圖7：鋼鋼材的“金融屬屬性”發(fā)揮作作用數(shù)據(jù)來源源：上期期所 資訊研研究所從期現(xiàn)價價格的相相互作用用來看，二季度度國內(nèi)螺螺紋鋼期期現(xiàn)貨市市場的大大幅波動動，成為為期線貨貨市場聯(lián)聯(lián)動日益益緊密的的最典型型例證。期貨價價格、現(xiàn)現(xiàn)貨市場場價格、鋼廠價價格三種種力量相相互作用用，創(chuàng)造造了今年年

36、以來截截止目前前的價格格高點，短期內(nèi)內(nèi)市場走走勢的“洶涌澎澎湃”絲毫不不亞于220088年上半半年國內(nèi)內(nèi)鋼材市市場的“瘋狂”局面。從成交量量和市場場活躍度度來看，鋼材期期貨已經(jīng)經(jīng)發(fā)展成成為目前前國內(nèi)最最大的期期貨交易易品種，交易量量從設(shè)立立之初的的幾萬手手猛增至至目前的的上百萬萬手。市市場推進(jìn)進(jìn)的迅速速、交投投氣氛的的活躍使使得參與與期貨市市場的運運作已經(jīng)經(jīng)成為鋼鋼鐵產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈條中中各環(huán)節(jié)節(jié)的“必修”功課之之一，這這無形中中強(qiáng)化了了鋼材產(chǎn)產(chǎn)品中商商品屬性性與金融融屬性的的結(jié)合。從貨幣信信貸來看看，099年國家家極度寬寬松的貨貨幣政策策、天量量信貸的的投放、流動性性的充裕裕，從宏宏觀層面面支撐了了

37、期貨市市場的遠(yuǎn)遠(yuǎn)期價格格走勢，資金面面的寬裕裕“沖淡”了產(chǎn)能能釋放與與供需階階段性失失衡的壓壓力，市市場表現(xiàn)現(xiàn)出“足夠的的強(qiáng)勢”，這在在今年以以來期貨貨價格相相對現(xiàn)貨貨價格的的“抗跌性性”，以及及期貨價價格相對對現(xiàn)貨價價格的“波動性性”而言，表現(xiàn)尤尤為明顯顯。三、20009年年國內(nèi)鋼鋼材市場場運行的的一些啟啟示分析099年國內(nèi)內(nèi)鋼材市市場的基基本運行行態(tài)勢和和特點，可以發(fā)發(fā)現(xiàn)有如如下幾點點啟示：啟示一：宏觀刺刺激政策策導(dǎo)向明明顯09年國國內(nèi)鋼材材需求的的好轉(zhuǎn)不不得不說說是國家家刺激政政策產(chǎn)生生出的效效果，不不管是積積極的財財政政策策還是寬寬松的貨貨幣，還還是刺激激國內(nèi)消消費的各各項政策策，刺激

38、激政策的的力度和和強(qiáng)度均均是近年年來少有有。一系列政政策刺激激的效果果是，今今年國內(nèi)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增增長預(yù)計計將達(dá)到到政府88%的目目標(biāo)，投投資成為為拉動今今年經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長的的主要動動力，國國內(nèi)鋼鐵鐵消費由由此大幅幅增長，我們所所關(guān)心是是明年情情況又會會是怎樣樣呢，尤尤其在出出口及國國內(nèi)房地地產(chǎn)投資資回暖的的背景下下，政府府主導(dǎo)的的固定資資產(chǎn)投資資的持續(xù)續(xù)性與穩(wěn)穩(wěn)定性，是否會會延續(xù)今今年的高高速增長長態(tài)勢，這方面面的變化化將顯著著影響到到明年國國內(nèi)鋼材材市場消消費的增增量問題題。啟示二：貨幣因因素不可可忽視從貨幣層層面來看看，今年年以來國國家大力力釋放流流動性、天量貸貸款的發(fā)發(fā)放，保保證經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長的的同

39、時，也帶來來了嚴(yán)重重的通脹脹預(yù)期。正是由由于流動動性充裕裕、通脹脹預(yù)期使使得鋼材材的金融融屬性顯顯著增強(qiáng)強(qiáng)，期貨貨市場的的走勢顯顯著強(qiáng)于于市場，遠(yuǎn)期價價格的堅堅挺成為為支撐現(xiàn)現(xiàn)貨價格格走勢的的一個很很重要的的因素。正是由由于我們們對天量量貨幣信信貸估計計的不足足，使得得我們對對于二季季度末鋼鋼價的上上漲幅度度的估計計也有所所不足。展望20010年年，國內(nèi)內(nèi)貨幣政政策走向向如何，政府將將采取哪哪些措施施回收今今年釋放放的流動動性將成成為影響響未來國國內(nèi)鋼材材價格整整體走向向的一個個關(guān)鍵因因素，這這不但涉涉及產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈層面面資金的的寬裕程程度，同同時也影影響著鋼鋼材期貨貨金融屬屬性的發(fā)發(fā)揮，以以及市

40、場場心態(tài)的的變化。啟示三：市場價價格調(diào)整整周期縮縮短分析今年年國內(nèi)鋼鋼材價格格調(diào)整的的漲跌趨趨勢，可可以發(fā)現(xiàn)現(xiàn)，在今今年幾次次大的價價格調(diào)整整態(tài)勢中中，一月月初至二二月上旬旬的上漲漲，二月月中旬至至四月上上旬的下下跌，四四月中旬旬至八月月上旬的的上漲，八月中中旬至十十月中旬旬的下跌跌以及十十月中旬旬至目前前的持續(xù)續(xù)上漲，除二季季度的傳傳統(tǒng)消費費旺季外外，其他他時間平平均上漲漲與下跌跌間距縮縮短至近近兩個月月左右。國內(nèi)市市場的價價格波動動周期更更加頻繁繁。啟示四：“正確”看待國國內(nèi)市場場的庫存存問題從年初“回補(bǔ)社社會庫存存”開始，“高庫存存”問題基基本上伴伴隨了全全年國內(nèi)內(nèi)鋼材市市場的走走向。從

41、從絕對量量來說，根據(jù)MMyteeel的的國內(nèi)社社會庫存存調(diào)查，20009年11-100月份國國內(nèi)平均均的庫存存水平同同比上漲漲11%。顯示示國內(nèi)市市場的庫庫存壓力力持續(xù)增增大；就就相對量量而言，觀察009年以以來的月月度庫存存量/月月度粗鋼鋼產(chǎn)量，比值在在0.339左右右，相比比06-08年年三年平平均0.38的的水平，僅高出出0.001個點點，顯示示相對于于目前國國內(nèi)的粗粗鋼生產(chǎn)產(chǎn)水平，國內(nèi)庫庫存量仍仍處于正正常狀態(tài)態(tài)。從上述庫庫存水平平的比較較，盡管管目前國國內(nèi)市場場存在消消化庫存存的壓力力，但真真實的壓壓力情況況可能小小于市場場的普遍遍預(yù)期。第二部分分 220100年鋼材走勢勢分析與與預(yù)

42、測如果說220099年鋼材材市場必必須面對對尚未見見底的金金融危機(jī)機(jī)的影響響，那么么20110年則則需要面面對的是是后金融融危機(jī)時時代整個個宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)不確確定性的的因素，因此鋼鋼鐵行業(yè)業(yè)在關(guān)注注本身的的行業(yè)供供需關(guān)系系的影響響下更多多的還要要受制于于整個宏宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)的波動動。當(dāng)然然我們還還需要關(guān)關(guān)注原料料價格、外部需需求環(huán)境境以及鋼鋼廠政策策，在“后金融融危機(jī)時時代”如果去去主導(dǎo)鋼鋼價走勢勢。下面面，我們們將從鋼鋼鐵行業(yè)業(yè)所面臨臨的宏觀觀經(jīng)濟(jì)形形勢為背背景，以以后金融危危機(jī)時代代鋼鐵行行業(yè)下游游需求變變化為支支撐，通通過對鋼鋼鐵行業(yè)業(yè)周期走走勢與鋼鋼鐵企業(yè)業(yè)生產(chǎn)成成本的研研究與分分析，判判斷出

43、220100年的主主流品種種的價格格變化區(qū)區(qū)間與走走勢。一、宏觀觀經(jīng)濟(jì)環(huán)環(huán)境總體體向好 下下半年仍仍具有較較大不確確定性1、世界界經(jīng)濟(jì)一年來金金融危機(jī)機(jī)從發(fā)生生到演變變、擴(kuò)散散的過程程充分說說明，占占世界經(jīng)經(jīng)濟(jì)總量量25%、占世世界進(jìn)口口總額114.44%的美美國經(jīng)濟(jì)濟(jì)的走勢勢在很大大程度上上影響著著全球經(jīng)經(jīng)濟(jì)的走走勢，“美國一一感冒，全球打打噴涕”的現(xiàn)象象仍未改改變。美美國經(jīng)濟(jì)濟(jì)的調(diào)整整時間和和調(diào)整深深度直接接決定著著發(fā)展中中國家經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長長的快慢慢。因此此，展望望20110年世世界經(jīng)濟(jì)濟(jì)前景仍仍應(yīng)該重重點考慮慮美國經(jīng)經(jīng)濟(jì)的表表現(xiàn)，如如果美國國經(jīng)濟(jì)能能夠很快快走出衰衰退，對對世界經(jīng)經(jīng)濟(jì)前景景

44、的判斷斷依然可可以保持持樂觀。但是如如果美國國經(jīng)濟(jì)進(jìn)進(jìn)入較長長的衰退退周期，我們則則需要對對世界經(jīng)經(jīng)濟(jì)前景景保持謹(jǐn)謹(jǐn)慎。美國全國國實業(yè)經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)協(xié)協(xié)會（NNABEE）111月233日公布布的調(diào)查查顯示，美國經(jīng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出出到明年年年底將將創(chuàng)新高高，失業(yè)業(yè)率將在在明年第第一季度度觸底。調(diào)查顯顯示，預(yù)預(yù)計今年年第四季季度美國國經(jīng)濟(jì)將將增長33%，明明年全年年將增長長3.22%，到到明年年年底美國國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)產(chǎn)出將再再創(chuàng)新高高。據(jù)美美國商務(wù)務(wù)部的修修正統(tǒng)計計，美國國經(jīng)濟(jì)第第三季度度增長了了2.88%。此此外，調(diào)調(diào)查顯示示，經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)家普普遍預(yù)計計美國失失業(yè)率將將在明年年第一季季度觸底底，但失失業(yè)率要要回到危危機(jī)

45、前的的水平需需等到220122年，預(yù)預(yù)計到明明年第四四季度美美國失業(yè)業(yè)率仍將將高達(dá)99.6%。今年年10月月，美國國失業(yè)率率已達(dá)226年來來的最高高點100.2%。 調(diào)調(diào)查顯示示，房地地產(chǎn)市場場明年將將強(qiáng)勁反反彈，在在低利率率刺激下下，預(yù)計計明年新新房開工工量將激激增366%，住住宅投資資總額也也將增加加9%，美國房房地產(chǎn)市市場有望望出現(xiàn)自自20005年以以來的首首次正增增長。不不過明年年個人消消費很可可能繼續(xù)續(xù)疲軟，調(diào)查顯顯示，經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家家預(yù)計美美國儲蓄蓄率明年年將升至至4%，創(chuàng)19998年年以來的的新高。但是企企業(yè)投資資將會回回暖，預(yù)預(yù)計明年年企業(yè)的的軟硬件件投資都都將出現(xiàn)現(xiàn)回升。表1：I

46、IMF對對世界經(jīng)經(jīng)濟(jì)的最最新預(yù)測測國家或地地區(qū)20066（實際際）20077（實際際）20088（實際際）20099（預(yù)測測）20100(預(yù)測測)世界5.15.04.8-1.113.1發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)濟(jì)體3.02.71.5-3.441.3美國2.72.10.4-2.771.5歐元區(qū)2.92.70.7-4.220.3英國2.83.00.7-4.440.9日本2.02.3-0.77-5.441.7新興經(jīng)濟(jì)濟(jì)體7.98.06.61.75.1韓國5.15.02.5-1.003.6中國11.6611.999.08.59.0俄羅斯7.78.15.6-7.551.5印度9.79.06.75.46.4巴西3.85.4

47、5.10.73.5數(shù)據(jù)來源源：IMMF、資資訊研究究所展望20010年年，由于于全球各各國采用用的寬松松量化的的貨幣政政策，大大力釋放放流動性性，保持持基準(zhǔn)“零利率率政策”，在經(jīng)經(jīng)濟(jì)得到到一定程程度修復(fù)復(fù)的同時時，市場場通脹預(yù)預(yù)期逐漸漸增強(qiáng)。今年以以來，全全球銅、原油、黃金等等大宗商商品價格格的迅速速回升與與此不無無關(guān)系，盡管短短期內(nèi)全全球通縮縮還在持持續(xù)，通通脹難以以抬頭，但可以以預(yù)見的的是隨著著全球經(jīng)經(jīng)濟(jì)的逐逐步恢復(fù)復(fù)，總需需求的回回升，尤尤其是美美國經(jīng)濟(jì)濟(jì)的逐步步恢復(fù)，流動性性的“泛濫”將帶動動全球通通脹再次次抬頭。09年年10月月以來，挪威、印度、澳大利利亞等國國已采取取加息或或其他收

48、收緊流動動性的措措施，種種種跡象象表明，部分國國家已在在醞釀寬寬松貨幣幣政策退退出策略略，甚至至有經(jīng)濟(jì)濟(jì)體已啟啟動緊縮縮周期。由此可可見，220099年世界界經(jīng)濟(jì)尤尤其是主主要發(fā)達(dá)達(dá)經(jīng)濟(jì)體體難以擺擺脫萎縮縮的基本本態(tài)勢，預(yù)計全全球經(jīng)濟(jì)濟(jì)將在220100年將開開始恢復(fù)復(fù)增長。2、中國國經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)機(jī)爆發(fā)以以后，中中國政府府出臺了了一系列列的宏觀觀調(diào)控措措施，這這些措施施對抑制制經(jīng)濟(jì)下下滑、促促進(jìn)就業(yè)業(yè)、擴(kuò)大大消費起起到了決決定性作作用。隨隨著經(jīng)濟(jì)濟(jì)的逐步步好轉(zhuǎn)，我們預(yù)預(yù)計20010年年中國經(jīng)經(jīng)濟(jì)形勢勢將承接接20009年的的走勢，繼續(xù)穩(wěn)穩(wěn)步回升升。（1）、投資將將保持高高增長 但強(qiáng)度度會有所所下

49、降金融危機(jī)機(jī)發(fā)生后后，中央央政府明明顯加強(qiáng)強(qiáng)了投資資力度，力求通通過中央央投資拉拉動社會會投資，進(jìn)而恢恢復(fù)市場場信心。通常情情況下，我國的的中央投投資增速速一般保保持在118220%，明顯低低于地方方和民間間投資，但由于于金融危危機(jī)的發(fā)發(fā)生，中中央政府府的投資資項目明明顯加強(qiáng)強(qiáng)了力度度，投資資增速一一度達(dá)到到40.3，對地方方投資起起到了極極強(qiáng)的拉拉動作用用，截止止到9月月末，地地方投資資增速已已經(jīng)達(dá)到到34.9，達(dá)到220055年以來來的最高高水平。圖8：中中央投資資與地方方投資比比較數(shù)據(jù)來源源：國家家統(tǒng)計局局 資資訊研究究所在中央投投資、特特別是基基本建設(shè)設(shè)投資的的帶動下下，我國國全社會會

50、的投資資熱情再再次被提提升，截截至9月月末全社社會固定定資產(chǎn)投投資增幅幅達(dá)到333.44，為為近十幾幾年來的的新高。判斷未來來的投資資強(qiáng)度，我們著著重看新新開工項項目投資資計劃以以及房地地產(chǎn)投資資狀況，截止到到10月月末，我我國今年年新開工工項目計計劃投資資額已經(jīng)經(jīng)達(dá)到112.446萬億億元，同同比增長長81.1，占到總總施工計計劃的三三分之一一，顯然然，確保保了明年年以致未未來一段段時期投投資強(qiáng)度度將依然然維持在在高水平平上。圖9：我我國新開開工項目目投資變變化數(shù)據(jù)來源源：國家家統(tǒng)計局局 資資訊研究究所20099年在國國家宏觀觀調(diào)控政政策的刺刺激下，房地產(chǎn)產(chǎn)市場強(qiáng)強(qiáng)勁回升升，商品品房銷售售面

51、積和和銷售價價格均大大幅上揚揚，對房房地產(chǎn)投投資也起起到了巨巨大拉動動作用，1110月房房地產(chǎn)投投資增幅幅回升到到18.9，其中110月份份單月增增幅達(dá)到到28.4%。1110月份份房屋新新開工面面積增幅幅終于由由負(fù)轉(zhuǎn)正正，達(dá)到到3.33，表表明房地地產(chǎn)投資資在進(jìn)一一步擴(kuò)大大，明年年的投資資將保持持相當(dāng)?shù)牡膹?qiáng)度。圖10：房地產(chǎn)產(chǎn)市場及及投資變變化數(shù)據(jù)來源源：國家家統(tǒng)計局局 資資訊研究究所 綜合合分析，我們預(yù)預(yù)計明年年全社會會固定資資產(chǎn)投資資增幅可可以達(dá)到到26，其中中城鎮(zhèn)固固定資產(chǎn)產(chǎn)投資將將達(dá)到229330；房地產(chǎn)產(chǎn)投資將將達(dá)到225。(2)、外貿(mào)出出口繼續(xù)續(xù)回升 但難以以回到以以往正常常水平

52、今年以來來，我國國對外貿(mào)貿(mào)易遭受受重創(chuàng)，1110月份份外貿(mào)進(jìn)進(jìn)出口總總額只有有1.776萬億億美元，同比下下降199.9，其中中出口995744億美元元，同比比下降220.55；進(jìn)進(jìn)口79981億億美元，同比下下降199。全全年出口口負(fù)增長長已成定定局，預(yù)預(yù)計較上上一年度度下滑118118.55，為為19883年以以來首次次年度出出口負(fù)增增長。圖11：我國歷歷年外貿(mào)貿(mào)進(jìn)出口口變化數(shù)據(jù)來源源：海關(guān)關(guān)總署 資訊訊研究所所盡管20009年年下半年年開始，中國外外貿(mào)出口口逐步回回升，但但20110年的的國際消消費形勢勢依然難難以樂觀觀，主要要表現(xiàn)在在：1、發(fā)達(dá)國國家失業(yè)業(yè)率仍在在繼續(xù)上上升，22010

53、0年有可可能再創(chuàng)創(chuàng)新高。居高不不下的失失業(yè)率嚴(yán)嚴(yán)重影響響消費增增長，而而與此同同時，發(fā)發(fā)達(dá)國家家居民開開始增加加儲蓄、減少開開支，也也對消費費增長產(chǎn)產(chǎn)生壓制制。2、隨著金金融危機(jī)機(jī)的深化化，當(dāng)前前國際貿(mào)貿(mào)易保護(hù)護(hù)主義盛盛行，中中國成為為世界各各國進(jìn)行行“兩反一一?！钡淖钪刂匾獙ο笙?，僅220099年前三三個季度度，就有有19個個國家對對中國發(fā)發(fā)起了888宗反反傾銷調(diào)調(diào)查，各各種發(fā)傾傾銷措施施必然對對未來中中國外貿(mào)貿(mào)出口產(chǎn)產(chǎn)生深遠(yuǎn)遠(yuǎn)影響。3、中中國政府府開始調(diào)調(diào)整外貿(mào)貿(mào)出口方方針，更更加注重重擴(kuò)大內(nèi)內(nèi)需，降降低貿(mào)易易順差，促進(jìn)國國際貿(mào)易易平衡發(fā)發(fā)展，使使得20010年年中國外外貿(mào)出口口將進(jìn)入入相

54、對穩(wěn)穩(wěn)定狀態(tài)態(tài)。圖12：世界貿(mào)貿(mào)易變化化數(shù)據(jù)來源源：IMMF 資訊研研究所 我們預(yù)預(yù)計20010年年中國外外貿(mào)出口口將增長長12左右；進(jìn)口增增長100；進(jìn)進(jìn)出口總總值大約約增長111。（3）、消費將將保持平平穩(wěn)增長長20099年以來來，中央央政府出出臺了一一系列刺刺激消費費的政策策，如財財政補(bǔ)貼貼家電下下鄉(xiāng)、汽汽車家電電以舊換換新、降降低小排排量汽車車購置稅稅、以及及房地產(chǎn)產(chǎn)優(yōu)惠政政策等等等，在這這些政策策促進(jìn)下下，國內(nèi)內(nèi)消費穩(wěn)穩(wěn)步增長長，根據(jù)據(jù)國家統(tǒng)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)數(shù)據(jù)，119月月份全國國社會消消費品零零售總額額達(dá)到88.977萬億元元，同比比增長115.11，考考慮到價價格因素素，實際際增幅達(dá)達(dá)到

55、177，較較去年同同期提高高2.99個百分分點，是是多年來來增幅最最高的。圖13：社會消消費品零零售總額額增長變變化數(shù)據(jù)來源源：國家家統(tǒng)計局局 資資訊研究究所在出口不不利的情情況下，消費與與投資一一起支撐撐了中國國經(jīng)濟(jì)的的快速復(fù)復(fù)蘇。根根據(jù)測算算，前三三個季度度國內(nèi)消消費拉動動國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)4個個百分點點，有效效的彌補(bǔ)補(bǔ)了外貿(mào)貿(mào)出口下下滑所造造成的缺缺口。當(dāng)前中國國經(jīng)濟(jì)處處于一個個重要的的歷史發(fā)發(fā)展時期期，人均均GDPP已超過過30000美元元，在此此階段，消費結(jié)結(jié)構(gòu)將發(fā)發(fā)生重大大調(diào)整，原先的的“衣、食食”將轉(zhuǎn)為為“住、行行”，消費費結(jié)構(gòu)的的更新?lián)Q換代必然然帶來總總量的增增長，加加之當(dāng)前前政府仍仍

56、在著力力擴(kuò)大消消費，尤尤其在政政策導(dǎo)向向上，力力求外向向型經(jīng)濟(jì)濟(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)闉橐詢?nèi)需需拉動為為主、調(diào)調(diào)整經(jīng)濟(jì)濟(jì)結(jié)構(gòu)、適度控控制貿(mào)易易順差，因此，我們不不難判斷斷，未來來中國消消費仍將將保持增增長態(tài)勢勢。當(dāng)然，盡盡管中國國已經(jīng)進(jìn)進(jìn)入到消消費快速速增長的的階段，但是，此次金金融危機(jī)機(jī)畢竟是是百年一一遇，對對消費的的沖擊不不可忽視視，而從從歷史上上經(jīng)濟(jì)危危機(jī)復(fù)蘇蘇與消費費的關(guān)系系來看，消費均均有一定定的反復(fù)復(fù)，因此此，20010年年消費需需要政府府進(jìn)一步步刺激，預(yù)計社社會消費費品零售售總額名名義將增增長177，對對經(jīng)濟(jì)繼繼續(xù)產(chǎn)生生拉動作作用。（4）、工業(yè)生生產(chǎn)波動動中攀升升金融危機(jī)機(jī)對中國國的工業(yè)業(yè)生產(chǎn)造

57、造成較大大沖擊，隨著出出口大幅幅下滑，中國沿沿海地區(qū)區(qū)大量外外貿(mào)生產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)陷陷入困境境，一些些小企業(yè)業(yè)被迫倒倒閉，工工人失業(yè)業(yè)增加。隨著國國家拉動動內(nèi)需政政策的實實施，國國內(nèi)工業(yè)業(yè)生產(chǎn)逐逐漸好轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，工業(yè)業(yè)增加值值也緩慢慢回升，1110月份份工業(yè)增增加值上上升到99.4，預(yù)計計全年將將超過110。圖14：國內(nèi)月月度工業(yè)業(yè)增加值值變化數(shù)據(jù)來源源：國家家統(tǒng)計局局 資資訊研究究所20100年中國國工業(yè)生生產(chǎn)有利利因素將將增多，首先，隨著全全球經(jīng)濟(jì)濟(jì)逐步回回暖，國國外需求求進(jìn)一步步增加，中國外外貿(mào)出口口將實現(xiàn)現(xiàn)正增長長。其次次，中國國國內(nèi)消消費需求求將進(jìn)一一步擴(kuò)大大，其中中尤以汽汽車、建建筑裝潢潢等行業(yè)

58、業(yè)增長潛潛力較大大。再次次，中國國高強(qiáng)度度的投資資水平，對機(jī)械械等行業(yè)業(yè)將產(chǎn)生生巨大拉拉動作用用，推動動工業(yè)生生產(chǎn)繼續(xù)續(xù)回升。不過，未未來工業(yè)業(yè)生產(chǎn)也也存在一一定的波波動性，主要原原因是較較大的產(chǎn)產(chǎn)能與消消費之間間平衡的的問題，而國外外消費的的不確定定、以及及貿(mào)易保保護(hù)主義義也將干干擾國內(nèi)內(nèi)工業(yè)的的攀升進(jìn)進(jìn)程。預(yù)預(yù)計20010年年中國工工業(yè)增加加值可以以實現(xiàn)115116的的增長。（5）、通貨膨膨脹將有有所抬頭頭 但總總體可控控金融危機(jī)機(jī)發(fā)生以以來，為為將經(jīng)濟(jì)濟(jì)拉回到到正常軌軌道，主主要經(jīng)濟(jì)濟(jì)體均向向市場注注入了大大量流動動性，且且將各自自的利率率水平均均降到歷歷史最低低點，如如美國聯(lián)聯(lián)邦基金金

59、基準(zhǔn)利利率一直直維持在在000.255；歐歐洲央行行的基準(zhǔn)準(zhǔn)利率只只有1。中國國央行220099年以來來也向市市場注入入了天量量信貸，截止到到10月月末，人人民幣貸貸款余額額達(dá)到339.229萬億億元，同同比增長長31.7，較上年年末擴(kuò)大大15.7個百百分點。新增貸貸款則達(dá)達(dá)到8.93萬萬億元，較20008年年全年多多出4萬萬億元。圖15：主要經(jīng)經(jīng)濟(jì)體利利率變化化數(shù)據(jù)來源源：各國國央行 資訊訊研究所所隨著經(jīng)濟(jì)濟(jì)逐漸回回暖，消消費需求求逐漸擴(kuò)擴(kuò)大，旺旺盛的流流動性將將在商品品市場中中興風(fēng)作作浪，而而從20009年年下半年年主要大大宗商品品的價格格變化來來看，未未來通脹脹壓力不不容忽視視，尤其其是

60、國際際黃金和和原油價價格在突突破20009年年內(nèi)高點點之后，其上攻攻態(tài)勢益益發(fā)顯著著，有可可能帶動動國際資資源類商商品價格格不斷攀攀升，進(jìn)進(jìn)而對中中國形成成輸入性性通脹壓壓力。另一方面面，中國國國內(nèi)的的資源價價格改革革仍在不不斷推進(jìn)進(jìn)，居民民水、電電、氣都都呈現(xiàn)攀攀升的態(tài)態(tài)勢，如如成品油油在截止止到111月份已已經(jīng)3次次上調(diào)價價格，漲漲幅接近近30。在流流動性過過剩短期期不會改改變、國國外資源源價格不不斷上漲漲的作用用下，中中國未來來通脹預(yù)預(yù)期將會會加強(qiáng)。當(dāng)然，未未來通脹脹并不完完全決定定于流動動性過剩剩，一方方面要看看政府對對通脹的的容忍程程度，當(dāng)當(dāng)通脹水水平較高高時，政政府將會會采取加加息