




版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡介
1、請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)目錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、本輪市場行情顧3 HYPERLINK l _bookmark3 二、大牛市是否到?3 HYPERLINK l _bookmark6 三、四季度潛在利因素6 HYPERLINK l _bookmark7 四、未來行情展望行配置建議7 HYPERLINK l _bookmark10 插 圖 目 錄一、本輪市場行情回顧先回顧下這輪行情。8 月 6 號收盤后,我們對市場的看法從謹(jǐn)慎,調(diào)整為偏向樂觀, 理由是 在經(jīng)歷宏觀經(jīng)濟(jì)走弱、規(guī)范房地產(chǎn)融資、美國政府對華的系
2、列不利貿(mào)易限制帶來的不利沖擊后,市場已經(jīng)足夠悲觀(price in)。5,00013,000上證綜指創(chuàng)業(yè)板指深證成指中小板指4,50012,0004,00011,00010,0003,5009,0003,0008,0002,5007,0002,0006,0001,5005,0001,0004,000圖 1:A股市場表現(xiàn)圖 2:中美主要指數(shù)表現(xiàn) 5,00013,000上證綜指創(chuàng)業(yè)板指深證成指中小板指4,50012,0004,00011,00010,0003,5009,0003,0008,0002,5007,0002,0006,0001,5005,0001,0004,000標(biāo)普500納斯達(dá)克指數(shù)滬
3、深300中證14000數(shù)據(jù)來源:Wn, 120001000080006000400002000070 8 19 LPR 5G 50%二、大牛市是否到來?2018 2500 2008、2018 十幾年多處于結(jié)構(gòu)性牛市,因此這不是我們討論的大牛市范疇。請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)圖 3:A 股近十年股票指數(shù)在 10 月份的漲跌幅請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)數(shù)據(jù)來源:Wn 圖 4:A 股近五年行業(yè)指數(shù)在 10 月份的漲跌幅數(shù)據(jù)來源:Wn 長期看多大牛市過于寬泛,無法應(yīng)對為什么會遭遇
4、 5-8 月的階段性下跌。基于穩(wěn)扎穩(wěn)2019 5 8 6 圖 5:主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板 ROE 圖 6:上證綜指及深證成指估值水平 上證綜指 上證綜指均值353050 深證成指(右) 深證成指均值(右)2010-01-042010-05-042010-01-042010-05-042010-09-042011-01-042011-05-042011-09-042012-01-042012-05-042012-09-042013-01-042013-05-042013-09-042014-01-042014-05-042014-09-042015-01-042015-05-042015-09-0
5、42016-01-042016-05-042016-09-042017-01-042017-05-042017-09-042018-01-042018-05-042018-09-042019-01-042019-05-042019-09-04請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)數(shù)據(jù)來源:Wn, 站在 3000 點(diǎn)左右的關(guān)口,所謂的大牛市靠什么?靠業(yè)績還是靠估值提升?以造成 2018 年系統(tǒng)性下跌的主要原因之一的杠桿率問題為例。杠桿率問題在2019 4 20195 2018 243.7%248.83%5.1 1993 有數(shù)2016 /GDP 2
6、018 243.7%5.1 M2/GDP 2018 202.9%206.31%3.4 GDP 2018 22.98%227.57%4.6 圖 7:社科院實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿率創(chuàng)歷史最高 圖 8:M2/GDP、社融/GDP 増幅較大 數(shù)據(jù)來源:Wn, 2018 153.55%3.3 2018 36.95%37.67%,上升0.7 1 0.3 個(gè)2018 53.2%54.28%1.1 2018 60.64%60.94%59.42%0.1 1.5 上市公司層面杠桿率。全部A A A 股非金融石油石化2019 /2019 6.82/6.73、2.99/2.94、3.06/3.012019 /2019 65.6
7、0%/65.19%圖5:A股2019年資產(chǎn)負(fù)債率提升圖6:2019 年中報(bào)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板資產(chǎn)負(fù)債率上升 全部A股資產(chǎn)負(fù)債率 全部A股(非金融)資產(chǎn)負(fù)債率 全部A股(非金融石油石化資產(chǎn)負(fù)債率0.90.850.80.750.70.650.60.552002Q42003Q22003Q42004Q22004Q42005Q22002Q42003Q22003Q42004Q22004Q42005Q22005Q42006Q22006Q42007Q22007Q42008Q22008Q42009Q22009Q42010Q22010Q42011Q22011Q42012Q22012Q42013Q22013Q42
8、014Q22014Q42015Q22015Q42016Q22016Q42017Q22017Q42018Q22018Q42019Q2資料來源:wind, 資料來源:wind, 2019 三、四季度潛在利好因素請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)CPI 請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)四、未來行情展望與行業(yè)配置建議目前的主要行業(yè)的狀況是什么?對于基建、傳統(tǒng)意義的上中游周期股和走向飽和期8 9 那么,我們在 8 月推薦的板塊呢?先看食品飲料RMB再看創(chuàng)新藥最后是信息科技5G (1)2015 6
9、 (2)100%100%2015-2018 圖 7:不同行業(yè) 2019 年度漲幅(截止 2019 年 10 月 8 日)圖 8:不同行業(yè)指數(shù)市盈率(2014 至今)均值-1倍標(biāo)準(zhǔn)差均值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差均值當(dāng)前值51.7151.9941.6626.5537.7938.5834.0533.9930.80 18.6520.6017.8528.2615.4532.8318.7019.1023.6016.6517.1426.299.3519.8316.546.528.20均值-1倍標(biāo)準(zhǔn)差均值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差均值當(dāng)前值51.7151.9941.6626.5537.7938.5834.0533.9930.80 18
10、.6520.6017.8528.2615.4532.8318.7019.1023.6016.6517.1426.299.3519.8316.546.528.209.7511.008.87100806040200石 煤 有油 炭 色石化電 鋼 基 建力 鐵 礎(chǔ) 筑及 化公工用建 輕 機(jī) 材 工 械 制設(shè)造國 汽 商 餐防 車 貿(mào) 飲軍 零 旅工 售 游服裝食 農(nóng) 銀 非 房 交 電 通品 林 行 銀 地 通 子 信飲 牧 行 產(chǎn) 運(yùn) 元料 漁金輸 器融計(jì) 傳 綜算 媒 合機(jī)請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)資料來源:wn 圖 9:各行業(yè) 20
11、19 年中報(bào) ROE 水平PE(TTM,整體法)2019年中報(bào)行業(yè)ROE2019年中報(bào)行業(yè)ROE水平7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%綜合餐飲旅游有色金屬電力及公用事業(yè)電力設(shè)備傳媒機(jī)械計(jì)算機(jī)國防軍工汽車商貿(mào)零售農(nóng)林牧漁通信紡織服裝建材電子元器件非銀行金融石油石化交通運(yùn)輸輕工制造房地產(chǎn)基礎(chǔ)化工綜合餐飲旅游有色金屬電力及公用事業(yè)電力設(shè)備傳媒機(jī)械計(jì)算機(jī)國防軍工汽車商貿(mào)零售農(nóng)林牧漁通信紡織服裝建材電子元器件非銀行金融石油石化交通運(yùn)輸輕工制造房地產(chǎn)基礎(chǔ)化工家電煤炭建筑鋼鐵醫(yī)藥食品飲料銀行-1.00%數(shù)據(jù)來源:Wnd行業(yè)配置方面,短期和長期目標(biāo)有所沖突。10 65%。G
12、DP 短期配置思路5G (、二是逢低位配置,比如證券類和廣義的證券市場相關(guān)類板塊;10 )請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)市場超預(yù)期上漲的催化劑在哪里?請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)2018 請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)插 圖 目 錄 HYPERLINK l _bookmark1 圖1:A股市場表現(xiàn)3 HYPERLINK l _bookmark2 圖2:中美主要指表現(xiàn)3 HYPERLINK l _bookmark4 圖3:
13、主板、中小、業(yè)板ROE4 HYPERLINK l _bookmark5 圖4:上證綜指及證指估值水平4圖5:A股2019年資產(chǎn)負(fù)債率提升5圖6:2019年中報(bào)主板中小板、創(chuàng)業(yè)板資負(fù)率上升5圖7:不同行業(yè)2019年漲幅(截止2019年9月)6 HYPERLINK l _bookmark8 圖8:不同行業(yè)指市率(2014至今)7 HYPERLINK l _bookmark9 圖9:各行業(yè)2019年中報(bào)ROE水平7表 格 目 錄請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責(zé)評級標(biāo)準(zhǔn)銀河證券行業(yè)評級體系:推薦、謹(jǐn)慎推薦、中性、回避612 (或分析師團(tuán)隊(duì)所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)交易所指數(shù)(或市場中主要的指數(shù))20%及以上。該評級由分析師給出。(或分析師團(tuán)隊(duì)所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)(場中主要的指數(shù))平均回報(bào)。該評級由分析師給出。(或分析師團(tuán)隊(duì)所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)(要的指數(shù))平均回報(bào)相當(dāng)。該評級由分析師給出。(或分析師團(tuán)隊(duì)所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)(主要的指數(shù))10%及以上。該
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 裝飾水電勞務(wù)合同范本
- 賣給車商的合同范本
- 小區(qū)大門改造合同范本
- 公交卡采購合同范本
- 建筑改造設(shè)計(jì)合同范本
- 餐飲空間設(shè)計(jì)合同范本
- 中小學(xué)期中期末家長會模板66
- 2025年新規(guī)定:合同變更法律依據(jù)詳解
- 2025標(biāo)準(zhǔn)城市商業(yè)租賃合同模板
- 市政園林人工合同范本
- 2025年中考化學(xué)實(shí)驗(yàn)操作考試試題庫(全套完整版)
- AI在護(hù)理查房中的應(yīng)用
- Module 9 Friendship 大單元整體教學(xué)設(shè)計(jì)2023-2024學(xué)年外研(新標(biāo)準(zhǔn))版八年級下冊
- 西師版小學(xué)六年級數(shù)學(xué)教學(xué)大綱與計(jì)劃
- 2025年戶外廣告牌租賃合同(合同范本)
- 幼兒園4000余冊師生圖書配置一覽表
- (完整版)APQP(現(xiàn)用版)
- 九宮難易數(shù)獨(dú)、六宮數(shù)獨(dú)打印版
- 北京科技大學(xué)計(jì)算機(jī)過程控制
- 學(xué)前衛(wèi)生學(xué)名詞解釋
- 某水電站下閘蓄水方案匯報(bào)PPT
評論
0/150
提交評論