我國(guó)利率市場(chǎng)化現(xiàn)狀

1、我國(guó)利率市場(chǎng)化的改革，是在建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的進(jìn)程中逐漸提出來(lái)的。利率市場(chǎng)化改革的目的是提高金融市場(chǎng)資金配置的效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提高人民福利。我國(guó)利率市場(chǎng)化改革原則上遵循先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先農(nóng)村、后城市，先大額、后小額的步驟。在此之前，國(guó)債、金融債券在內(nèi)的非存貸款工具和銀行業(yè)拆借市場(chǎng)、銀行間債券市場(chǎng)，包括貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)市場(chǎng)在內(nèi)的貨幣市場(chǎng)以及外匯市場(chǎng)都已開(kāi)始了市場(chǎng)化，而且外匯貸款已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。存貸款利率可以說(shuō)是利率市場(chǎng)化的最后一個(gè)環(huán)節(jié)。就我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀而言，要實(shí)現(xiàn)利率完全市場(chǎng)化需要一個(gè)比較長(zhǎng)的過(guò)渡期，為了加速利率市場(chǎng)化進(jìn)程，必須盡快完善我國(guó)的金融體系，從宏觀經(jīng)濟(jì)

2、環(huán)境、微觀經(jīng)濟(jì)主體等方面為利率市場(chǎng)化改革的順利實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造條件。商業(yè)銀行市場(chǎng)化改革勢(shì)在必行存款利率直接決定商業(yè)銀行的成本，貸款利率直接決定商業(yè)銀行的收益，在管理費(fèi)用和貸款風(fēng)險(xiǎn)得到控制的條件下，存、貸款利差水平?jīng)Q定商業(yè)銀行的利潤(rùn)水平。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的盈利狀況中，利息收入平均占總收入的七成左右。利率市場(chǎng)化改革會(huì)加大銀行競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致利息收入減少，在目前利息收入作為銀行收入主要來(lái)源的情況下，利率市場(chǎng)化將在很大程度上影響商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)收入。因此，利率市場(chǎng)化的關(guān)鍵是增強(qiáng)對(duì)自身系統(tǒng)存、貸款利率的控制能力，以便實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)營(yíng)成本和效益的有效控制。成熟的商業(yè)銀行在做每一筆存貸款業(yè)務(wù)時(shí)，都有嚴(yán)格的成本、效益目標(biāo)，

3、在扣除存款費(fèi)用、貸款損失后，如果不能實(shí)現(xiàn)一定的存貸利差，它就不會(huì)做。我國(guó)的商業(yè)銀行經(jīng)過(guò)多年改革，特別是經(jīng)過(guò)近幾年推進(jìn)在利率市場(chǎng)化過(guò)程的鍛煉，成本、效益控制的能力已有明顯增強(qiáng)，但是與發(fā)達(dá)國(guó)家成熟商業(yè)銀行體制相比，我們還有很大的差距。過(guò)快放開(kāi)存貸款利率特別是存款利率，可能會(huì)導(dǎo)致不計(jì)成本和收益的惡性競(jìng)爭(zhēng)。因此，從中國(guó)實(shí)際情況出發(fā)，推進(jìn)利率市場(chǎng)化必須同時(shí)提高商業(yè)銀行的自我約束能力，最根本的是建立商業(yè)銀行自我約束、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展的機(jī)制，這也是利率市場(chǎng)化最根本的微觀經(jīng)濟(jì)條件。一是要按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求和商業(yè)銀行的一般模式，改變我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)制度，加快國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改造步伐，實(shí)行國(guó)家控股、法

4、人參股、社會(huì)公眾募股和出資人根據(jù)其出資比例對(duì)企業(yè)承擔(dān)有限債務(wù)責(zé)任的方式，來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)制度的變革，解決我國(guó)國(guó)有銀行長(zhǎng)期所有者虛置的現(xiàn)象。二是要根據(jù)現(xiàn)代化企業(yè)的組織原則，按照經(jīng)濟(jì)區(qū)域重新設(shè)置國(guó)有商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)。三是為了改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和客戶(hù)結(jié)構(gòu)，國(guó)有商業(yè)銀行要將客戶(hù)市場(chǎng)拓展到非國(guó)有企業(yè)并加大證券投資的比重，自覺(jué)關(guān)注貸款市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)，根據(jù)客戶(hù)與商業(yè)銀行的所有業(yè)務(wù)往來(lái)可能帶來(lái)的盈利、客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)狀況、商業(yè)銀行提供貸款所需的資金成本、違約成本、管理費(fèi)等因素綜合確定不同的利率水平，在吸引重點(diǎn)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的同時(shí)、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的客戶(hù)以更高的利率水平作為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，推動(dòng)商業(yè)銀行客戶(hù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。四是要加強(qiáng)金

5、融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)。五是要建立起高效率的利率信息溝通渠道和適當(dāng)?shù)睦曙L(fēng)險(xiǎn)衡量系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)利率走勢(shì)的預(yù)測(cè)和分析，提高商業(yè)銀行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力。六是要進(jìn)一步完善和健全商業(yè)銀行內(nèi)控機(jī)制，建立起科學(xué)的分級(jí)授權(quán)體制和嚴(yán)格的監(jiān)管制度，力避諸如由于利率浮動(dòng)權(quán)利、造成下級(jí)管理者利用職權(quán)給予客戶(hù)過(guò)低的利率水平和計(jì)息方式等現(xiàn)象的發(fā)生。加快國(guó)有企業(yè)改革步伐，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境去年前十個(gè)月，中國(guó)資本市場(chǎng)上市融資額僅為736億元人民幣，比前年同期減少480億元人民幣，因此直接融資占整體融資額度比例從8%下降到5%,較前年同期8%的比例有所下降。而發(fā)達(dá)國(guó)家間接融資方式與直接融資手段所獲得的資金比例基本是均等的。企業(yè)通過(guò)貸款獲得

6、資金，將增加企業(yè)的負(fù)債率，造成企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重。另外，我國(guó)利率政策往往帶有政治任務(wù)，對(duì)大型國(guó)有企業(yè)貸款利率最高上浮和下浮均不超過(guò)10%,對(duì)指定的512家大型國(guó)有企業(yè)貸款利率不上浮。放開(kāi)貸款利率可能會(huì)使這部分國(guó)有企業(yè)難以承受利息負(fù)擔(dān)，甚至?xí)＜捌渖妗＝鉀Q這個(gè)問(wèn)題的關(guān)鍵是適應(yīng)利率市場(chǎng)化改革的步伐，全面推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革。一是加快國(guó)有企業(yè)股份制改造和符合條件的國(guó)有企業(yè)上市進(jìn)程，盡快明確企業(yè)的產(chǎn)權(quán)主體，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候通過(guò)資本市場(chǎng)這種直接融資手段獲取所需貸款。二是盡快轉(zhuǎn)換國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，增強(qiáng)其適應(yīng)利率市場(chǎng)化的能力，并提高其對(duì)宏觀調(diào)控政策反映的靈敏性，以確保利率政策傳導(dǎo)機(jī)制的順暢。三是加快社會(huì)保障制

7、度的改革，建立養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)制度，為國(guó)有企業(yè)減員增效改革提供有力的支持。繼續(xù)保持穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是利率市場(chǎng)化取得成功的必要條件。不管宏觀經(jīng)濟(jì)處于過(guò)熱時(shí)期還是處于衰退或蕭條時(shí)期，實(shí)施利率市場(chǎng)化都可能造成經(jīng)濟(jì)更大的波動(dòng)，甚至使利率市場(chǎng)化改革受挫。如果宏觀經(jīng)濟(jì)處于過(guò)熱時(shí)期，受管制的利率一旦放開(kāi)，就會(huì)不可避免地加速上升，高利率會(huì)導(dǎo)致對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的追逐，泡沫的產(chǎn)生也就不可避免。一旦泡沫破裂，經(jīng)濟(jì)就會(huì)陷入深重的災(zāi)難中。如果貨幣當(dāng)局通過(guò)擴(kuò)大貨幣供給來(lái)打壓高利率，結(jié)果將加速通貨膨脹。宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退時(shí)進(jìn)行利率市場(chǎng)化也會(huì)造成不好的后果。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退時(shí)期資金需求不足，優(yōu)質(zhì)客戶(hù)減

8、少，銀行不良資產(chǎn)增加，銀行經(jīng)營(yíng)狀況惡化。在貸款利率放開(kāi)的情況下，銀行為了維持贏利，一方面會(huì)加強(qiáng)對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的競(jìng)爭(zhēng)，結(jié)果會(huì)降低利率，削弱銀行的贏利能力；另一方面又會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)疲軟，而對(duì)一般客戶(hù)的貸款增加風(fēng)險(xiǎn)加價(jià)，結(jié)果加大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，使銀行不良資產(chǎn)累積更快。此時(shí)，若放開(kāi)存款利率管制，則銀行尤其是中小銀行在收入大幅減少的情況下，為了維持日常經(jīng)營(yíng)，很可能會(huì)爭(zhēng)奪存款，結(jié)果使利差縮小、贏利能力進(jìn)一步降低，從而可能發(fā)生存款機(jī)構(gòu)虧損和倒閉的情況。從我國(guó)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境看，國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了高增長(zhǎng)、低通脹的良性循環(huán)軌道，特別是低通貨膨脹為利率改革提供了較好的時(shí)機(jī)。從各國(guó)利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在低通脹時(shí)期進(jìn)行利率

9、改革有利于銀行加強(qiáng)內(nèi)部資金管理，提高金融業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)又不會(huì)帶來(lái)利率的普遍上升而引發(fā)通貨膨脹等問(wèn)題。完善銀行制度和金融市場(chǎng)中央銀行：制度有待繼續(xù)完善。目前，我國(guó)中央銀行的宏觀金融調(diào)控目標(biāo)并未擺脫對(duì)國(guó)家計(jì)劃和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的依附，中央銀行甚至還承擔(dān)著大量的財(cái)政職能。在這種央行與政府關(guān)系難以理順的條件下放開(kāi)利率，很難保證中央銀行能夠按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的客觀需要來(lái)調(diào)節(jié)利率。因此現(xiàn)實(shí)的選擇是：一方面，必須分離政府與央行的“天然”聯(lián)系；另一方面要提高中央銀行自身管理水平，使其能夠做到運(yùn)用各種貨幣政策工具去調(diào)控商業(yè)銀行利率和其它市場(chǎng)利率。金融市場(chǎng)仍需進(jìn)一步完善。利率市場(chǎng)化和完善的金融市場(chǎng)互為條件，利率市場(chǎng)化改

10、革必須與大力發(fā)展金融市場(chǎng)相結(jié)合。目前應(yīng)在以下幾方面發(fā)展我國(guó)的金融市場(chǎng)：一是進(jìn)一步發(fā)展和完善我國(guó)的貨幣市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)是一個(gè)包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、債券回購(gòu)市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)在內(nèi)的有機(jī)整體。只有進(jìn)一步發(fā)展貨幣市場(chǎng)，擴(kuò)大其規(guī)模和覆蓋范圍，提高其運(yùn)行效率，增加其影響力，才有可能形成真正反映市場(chǎng)資金供求狀況的利率信號(hào)。二是建立規(guī)范、發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)。三是建立起金融期貨市場(chǎng)、尤其是利率期貨市場(chǎng)，為利率風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)化和攤銷(xiāo)提供手段和支持。在推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革方面，中國(guó)央行作了大量的放權(quán)工作：1996年以后，先后放開(kāi)了銀行間拆借市場(chǎng)利率、債券市場(chǎng)利率和銀行間市場(chǎng)國(guó)債和政策性金融債的發(fā)行利率；放開(kāi)了境內(nèi)外幣貸款和大額外幣存款利

11、率；試辦人民幣長(zhǎng)期大額協(xié)議存款；逐步擴(kuò)大人民幣貸款利率的浮動(dòng)區(qū)間。2000年7月19日，在國(guó)務(wù)院新聞辦舉行的記者招待會(huì)上，時(shí)任中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)戴相龍?jiān)?jīng)公布：中國(guó)將用3年時(shí)間完成利率開(kāi)放的整體計(jì)劃，先放開(kāi)外幣利率，后放開(kāi)人民幣利率；先放開(kāi)貸款利率，后放開(kāi)存款利率。2004年1月1日，央行再次擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間；3月25日實(shí)行再貸款浮息制度；10月29日放開(kāi)了商業(yè)銀行貸款利率上限，城鄉(xiāng)信用社貸款利率浮動(dòng)上限擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的2.3倍，實(shí)行人民幣存款利率下浮制度，實(shí)現(xiàn)了“貸款利率管下限、存款利率管上限”的階段性目標(biāo)。2005年1月31日，央行發(fā)布了穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化報(bào)告，報(bào)告指出，利率市

12、場(chǎng)化最為核心的問(wèn)題是變革融資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制，讓商業(yè)銀行成為真正地買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)或定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)。具體來(lái)說(shuō)，就是逐漸過(guò)渡到中央銀行不再統(tǒng)一規(guī)定金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率水平，而是運(yùn)用貨幣政策工具直接調(diào)控貨幣市場(chǎng)利率，進(jìn)而間接影響金融機(jī)構(gòu)存貸款利率水平。2005年3月16日,央行再次大幅度降低超額準(zhǔn)備金存款利率,并完全放開(kāi)了金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款利率。目前,尚未進(jìn)入市場(chǎng)化改革進(jìn)程的惟有存款利率的上限、貸款利率的下限和法定存款準(zhǔn)備金利率等少數(shù)利率品種。近期，央行行長(zhǎng)周小川公開(kāi)坦陳，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革相較其他改革慢了一些，央行希望這個(gè)過(guò)程走得快一點(diǎn)，并且正在積極推動(dòng)商業(yè)銀行朝這個(gè)方向發(fā)展；而目前我國(guó)利率市場(chǎng)化的

13、條件越來(lái)越成熟，商業(yè)銀行應(yīng)該進(jìn)一步學(xué)會(huì)對(duì)自己的存貸款價(jià)格做出決策。金融業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的中樞，對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與穩(wěn)定起到極其重要的作用，而利率是金融業(yè)的最主要的工具之一，其制度安排受到普遍關(guān)注。利率市場(chǎng)化一直是世界各國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要目標(biāo)之一，也是當(dāng)今世界絕大多數(shù)國(guó)家的選擇。我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)，特別是加入WTO以后，從自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的需要出發(fā)，利率市場(chǎng)化成為金融業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平由市場(chǎng)供求來(lái)決定，它包括利率的決定、傳導(dǎo)、結(jié)構(gòu)和管理的市場(chǎng)化。實(shí)際上就是利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來(lái)自主調(diào)節(jié)利率

14、水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。1993年,中共中央關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定和國(guó)務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定第一次確立了利率市場(chǎng)化的目標(biāo)。1996年中國(guó)建立了全國(guó)統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)；6月放開(kāi)了同業(yè)拆借利率，并試行了部分國(guó)債發(fā)行利率的市場(chǎng)招投標(biāo)制。1997年6月建成了銀行間債券市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了銀行間債券利率的市場(chǎng)化。1998年10月和1999年9月央行兩次擴(kuò)大商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款利率的浮動(dòng)幅度。1999年7月央行放開(kāi)外資銀行人民幣借款利率；10月又進(jìn)一步放開(kāi)了保險(xiǎn)公司5年以上、3000萬(wàn)元以上的存款利率。2000年9月21日實(shí)現(xiàn)了外幣存貸款利率的市場(chǎng)化。2003年黨的十六屆三中全會(huì)關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定進(jìn)一步指出“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化,建立健全由市場(chǎng)供求決定的利率形成機(jī)制”。2004年1