2021年稀土行業(yè)發(fā)展研究報(bào)告

1、2021年稀土行業(yè)發(fā)展研究報(bào)告文資產(chǎn)信息網(wǎng)第一章 行業(yè)發(fā)展概況稀土（Rare Earth）是元素周期表中的鑭系元素和鈧、釔共十七種金屬元素的總稱。自然界中有250種稀土礦。最早發(fā)現(xiàn)稀土的是芬蘭化學(xué)家加多林（John Gadolin）。1794年，他從一塊形似瀝青的重質(zhì)礦石中分離出第一種稀土“元素”（釔土）。因?yàn)?8世紀(jì)發(fā)現(xiàn)的稀土礦物較少，當(dāng)時(shí)只能用化學(xué)法制得少量不溶于水的氧化物，歷史上習(xí)慣地把這種氧化物稱為“土”，因而得名稀土。根據(jù)稀土元素原子電子層結(jié)構(gòu)和物理化學(xué)性質(zhì)，以及它們?cè)诘V物中共生情況和不同的離子半徑可產(chǎn)生不同性質(zhì)的特征，十七種稀土元素通常分為輕稀土和重稀土二組。輕稀土包括：鑭、鈰、鐠

2、、釹、钷、釤、銪；重稀土包括：釓、鋱、鏑、鈥、鉺、銩、鐿、镥、鈧、釔。常見的稀土可以分為原礦和成品兩類，原礦包括：獨(dú)居石、氟碳鈰礦、磷釔礦、鑭釩褐簾石；成品包括：碳酸氯化稀土、磷礦稀土、混合稀土。1.1 稀土應(yīng)用稀土的應(yīng)用非常廣泛，主要應(yīng)用在軍事、冶金、石油化工、玻璃陶瓷制造和農(nóng)業(yè)方面。(1) 軍事方面稀土有工業(yè)“黃金”之稱，由于其具有優(yōu)良的光電磁等物理特性，能與其他材料組成性能各異、品種繁多的新型材料，其最顯著的功能就是大幅度提高其他產(chǎn)品的質(zhì)量和性能。(2) 冶金工業(yè)稀土金屬或氟化物、硅化物加入鋼中，能起到精煉、脫硫、中和低熔點(diǎn)有害雜質(zhì)的作用，并可以改善鋼的加工性能。稀土硅鐵合金、稀土硅鎂合

3、金作為球化劑生產(chǎn)稀土球墨鑄鐵，由于這種球墨鑄鐵特別適用于生產(chǎn)有特殊要求的復(fù)雜球鐵件，被廣泛用于汽車、拖拉機(jī)、柴油機(jī)等機(jī)械制造業(yè)。稀土金屬添加至鎂、鋁、銅、鋅、鎳等有色合金中，可以改善合金的物理化學(xué)性能，并提高合金室溫及高溫機(jī)械性能。(3) 石油化工用稀土制成的分子篩催化劑，具有活性高、選擇性好、抗重金屬中毒能力強(qiáng)的優(yōu)點(diǎn)，因而取代了硅酸鋁催化劑用于石油催化裂化過(guò)程；在合成氨生產(chǎn)過(guò)程中，用少量的硝酸稀土為助催化劑，其處理氣量比鎳鋁催化劑大1.5倍；在合成順丁橡膠和異戊橡膠過(guò)程中，采用環(huán)烷酸稀土-三異丁基鋁型催化劑，所獲得的產(chǎn)品性能優(yōu)良，具有設(shè)備掛膠少，運(yùn)轉(zhuǎn)穩(wěn)定，后處理工序短等優(yōu)點(diǎn)；復(fù)合稀土氧化物還

4、可以用作內(nèi)燃機(jī)尾氣凈化催化劑，環(huán)烷酸鈰還可用作油漆催干劑等。(4) 玻璃陶瓷主要包括以下幾個(gè)方面：超導(dǎo)陶瓷、壓電陶瓷、導(dǎo)電陶瓷、介電陶瓷及敏感陶瓷等。(5) 農(nóng)業(yè)方面研究結(jié)果表明，稀土元素可以提高植物的葉綠素含量，增強(qiáng)光合作用，促進(jìn)根系發(fā)育，增加根系對(duì)養(yǎng)分吸收。稀土還能促進(jìn)種子萌發(fā)，提高種子發(fā)芽率，促進(jìn)幼苗生長(zhǎng)。除了以上主要作用外，還具有使某些作物增強(qiáng)抗病、抗寒、抗旱的能力。1.2 我國(guó)稀土資源我國(guó)稀土資源整體呈現(xiàn)“北輕南重”的特點(diǎn)。北方以包頭的白云鄂博礦為代表，主要生產(chǎn)“輕稀土”，其儲(chǔ)量超過(guò)全國(guó)的80%。南方礦山比較分散，主要為分布江西、云南、廣東、福建、湖南、廣西等南方六省區(qū)的離子型稀土礦

5、，以重稀土為主，其儲(chǔ)量占我國(guó)“重稀土”資源的90%。圖 2000-2020年中國(guó)稀土資源儲(chǔ)量情況（單位：萬(wàn)噸）資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院中國(guó)是全球稀土供應(yīng)大國(guó)，壟斷了全球稀土資源的供給。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)勘查局?jǐn)?shù)據(jù)，2000年以來(lái)，我國(guó)稀土供應(yīng)量一直占據(jù)全球69%以上的份額，2010年甚至高達(dá)97%以上。數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)稀土產(chǎn)量增長(zhǎng)14.3%至12萬(wàn)噸。相比較于其他國(guó)家的稀土資源開采程度，中國(guó)的稀土被嚴(yán)重過(guò)度開采，2016年我國(guó)礦產(chǎn)開發(fā)量占全球83%。近年來(lái)隨著國(guó)家政策上對(duì)開采進(jìn)行總量控制，開采量有所下滑。2020年，中國(guó)仍是全球最大的稀土開采國(guó)，全年稀土采礦總量約為14

6、萬(wàn)噸。圖 2000-2020年中國(guó)稀土資源產(chǎn)量情況（單位：萬(wàn)噸）資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院1.3 稀土概念板塊Wind 稀土指數(shù)包含的是稀土概念板塊的上市公司股票。該概念主要包含：擁有稀土礦、稀土分離企業(yè)。稀土指數(shù)近年來(lái)的成交額從2021年年初開始呈現(xiàn)大幅上漲的趨勢(shì)。指數(shù)題材熱度在2021年來(lái)呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢(shì)，指數(shù)走勢(shì)呈現(xiàn)波動(dòng)上升的趨勢(shì)。圖 稀土指數(shù)成交額、歸母凈利潤(rùn)、主營(yíng)收入趨勢(shì)圖資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 Wind圖 稀土題材熱度趨勢(shì)圖資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 Wind第二章 商業(yè)模式和收入模式2.1 產(chǎn)業(yè)鏈按照Wind四級(jí)行業(yè)分類，稀土指數(shù)的成分股主要

7、集中金屬非金屬、鋼鐵、工業(yè)機(jī)械三大行業(yè)。從總市值來(lái)看，金屬非金屬行業(yè)的總市值占比遠(yuǎn)超其他行業(yè)，占指數(shù)總市值的66.5%左右。圖 稀土指數(shù)行業(yè)權(quán)重資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 Wind圖 稀土指數(shù)總市值占比資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 Wind稀土產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈可以分為上、中、下游。圖 稀土產(chǎn)業(yè)上游產(chǎn)業(yè)鏈資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院圖 稀土產(chǎn)業(yè)中游產(chǎn)業(yè)鏈資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院圖 稀土產(chǎn)業(yè)下游產(chǎn)業(yè)鏈資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整體來(lái)看，稀土在經(jīng)歷選礦、測(cè)定、分解、冶煉、提純等環(huán)節(jié)后，應(yīng)用到相關(guān)行業(yè)。圖 Wind稀土產(chǎn)業(yè)圖譜資料來(lái)源：資產(chǎn)

8、信息網(wǎng) 千際投行 Wind2.2 相關(guān)企業(yè) HYPERLINK /SZ000831.html 目前，我國(guó)對(duì)稀土開采、冶煉實(shí)行總量可控，并由六大集團(tuán)完成，分別是：中國(guó)北方西團(tuán)高科技股份有限公司、中國(guó)南方稀土集團(tuán)有限公司、中國(guó)稀有稀土股份有限公司、廣東省稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司、五礦稀土集團(tuán)有限公司、廈門鎢業(yè)，因此我國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)上游和中游參與者僅為這六大集團(tuán)。 HYPERLINK /SZ000970.html 稀土產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)有中科三環(huán)、領(lǐng)益智造、橫店集團(tuán)東磁股份有限公司、正海磁材、寧波韻升、安泰科技、銀河磁體等。稀土回收代表性企業(yè)有華宏科技、南方稀土。 HYPERLINK /SZ000831.htm

9、l 內(nèi)蒙古、廣東、江西、江蘇、山西、山東等地的稀土代表性企業(yè)較多，同時(shí)北京也擁有較多的稀土代表性企業(yè)，如五礦稀土集團(tuán)有限公司、中國(guó)稀有稀土股份有限公司、中科三環(huán)、安泰科技、北礦科技等。2.3 收入模式以Wind稀土指數(shù)成分中總市值較高的三家上市公司的進(jìn)行收入成本分析。 HYPERLINK /SH600111.html 表 北方稀土（600111.SH）收入成本分析（單位：億元） HYPERLINK /SZ300059.html 資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 東方財(cái)富網(wǎng) HYPERLINK /SH600010.html 表 包鋼股份（600010.SH）收入成本分析（單位：億元） HYPERL

10、INK /SZ300059.html 資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 東方財(cái)富網(wǎng) HYPERLINK /SZ000831.html 表 五礦稀土（000831.SZ）收入成本分析（單位：億元） HYPERLINK /SZ300059.html 資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 東方財(cái)富網(wǎng)2.4 消費(fèi)結(jié)構(gòu)2020年，中國(guó)稀土消費(fèi)結(jié)構(gòu)中永磁材料需求占比為42%，在稀土永磁材料中，釹鐵硼以低成本和優(yōu)質(zhì)的磁性能成為稀土永磁的主要形式，而燒結(jié)釹鐵硼以其應(yīng)用廣泛而成為主要稀土需求。圖 2020年中國(guó)稀土消費(fèi)結(jié)構(gòu)（單位：%）資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院2.5 政策和監(jiān)管2.5.1 監(jiān)管部門我

11、國(guó)稀土行業(yè)的主管部門為工業(yè)和信息化部（以下簡(jiǎn)稱“工信部”）。工信部牽頭成立稀有金屬部際協(xié)調(diào)機(jī)制，設(shè)立稀土辦公室，國(guó)家發(fā)改委、自然資源部、商務(wù)部、生態(tài)環(huán)境部、公安部、財(cái)政部等部門在相關(guān)領(lǐng)域共同參與稀土的監(jiān)管與協(xié)調(diào)。 工信部擬訂實(shí)施行業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策和標(biāo)準(zhǔn)：監(jiān)管和引導(dǎo)稀土行業(yè)，制定指令性生產(chǎn)計(jì)劃，維護(hù)稀土生產(chǎn)秩序；推動(dòng)重大科技研究專題和自主創(chuàng)新。 發(fā)改委承擔(dān)宏觀管理能，負(fù)責(zé)制定稀土產(chǎn)業(yè)政策，包括稀土投資規(guī)模和出口總量控制。 自然資源部通過(guò)對(duì)稀土礦產(chǎn)資源的規(guī)劃、勘探、開采控制管理稀土總量、礦業(yè)秩序整頓和資源地儲(chǔ)備，促進(jìn)稀土資源的可持續(xù)發(fā)展。 生態(tài)環(huán)境部負(fù)責(zé)環(huán)保專項(xiàng)整治，嚴(yán)格環(huán)境準(zhǔn)入，進(jìn)行環(huán)境污染控制

12、。 商務(wù)部負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)稀土貿(mào)易。2.5.2 行業(yè)自律組織稀土行業(yè)的行業(yè)自律性組織是中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)稀土分會(huì)。中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)在制訂有關(guān)稀土行業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃、引導(dǎo)會(huì)員單位加強(qiáng)自律、組織稀土行業(yè)開展共性和難點(diǎn)技術(shù)研究等方面發(fā)揮了重要作用。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)稀土分會(huì)為稀土上下游企業(yè)搭建交流平臺(tái)，開展科技、環(huán)保、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等方面研究和工作，為政府相關(guān)部門和單位提供服務(wù)。2.5.3 行業(yè)相關(guān)政策行業(yè)相關(guān)政策有關(guān)于清理規(guī)范稀土資源回收利用項(xiàng)目的通知關(guān)于組織開展打擊稀土違法違規(guī)行為專項(xiàng)行動(dòng)的函關(guān)于持續(xù)加強(qiáng)稀土行業(yè)秩序整頓的通知稀土管理?xiàng)l例（征求意見稿）等。第三章 行業(yè)估值和全球龍頭企業(yè)3

13、.1 行業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析和估值方法圖 稀土指數(shù)歷史PE/PB/PCF/PS資料來(lái)源：千際投行 資產(chǎn)信息網(wǎng) WIND稀土行業(yè)的估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV / Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產(chǎn)估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、NAV凈資產(chǎn)價(jià)值估值法等。表 稀土指數(shù)上市公司的估值指標(biāo)資料來(lái)源：千際投行 資產(chǎn)信息網(wǎng) WIND3.2 行業(yè)發(fā)展中國(guó)的稀土礦產(chǎn)量也占據(jù)了全球的絕大一部分份額，2020年世界稀土產(chǎn)量24.33萬(wàn)噸，其中，中國(guó)稀土產(chǎn)量14萬(wàn)噸(生產(chǎn)配額，不包括無(wú)證生產(chǎn))，占比近58%。2

14、001-2020年，中國(guó)稀土產(chǎn)量占據(jù)全球稀土產(chǎn)量的比重均保持在55%以上，說(shuō)明了我國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)在全球的重要地位。圖 2001-2020年中國(guó)稀土產(chǎn)量占全球稀土產(chǎn)量的比重（單位：%）資料來(lái)源：千際投行 資產(chǎn)信息網(wǎng) 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院Wind數(shù)據(jù)顯示，稀土指數(shù)2021年以來(lái)的波動(dòng)率呈現(xiàn)波動(dòng)上升的趨勢(shì)。圖 稀土指數(shù)歷史波動(dòng)率資料來(lái)源：千際投行 資產(chǎn)信息網(wǎng) WIND3.3 競(jìng)爭(zhēng)分析 HYPERLINK /SH600111.html 2020年，我國(guó)稀土開采總量控制指標(biāo)在14萬(wàn)噸，其中中國(guó)北方稀土(集團(tuán))高科技股份有限公司稀土開采分配總量最多，稀土礦與冶煉分離產(chǎn)品合計(jì)總量為137334噸，占比達(dá)到47.25%

15、；其次是中國(guó)南方稀土集團(tuán)有限公司和中國(guó)稀有稀土股份有限公司，合計(jì)總量分別為27112噸和23879噸，占比分別為20.08%和17.69%。圖 稀土礦競(jìng)爭(zhēng)格局資料來(lái)源：千際投行 資產(chǎn)信息網(wǎng) 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院圖 冶煉分離競(jìng)爭(zhēng)格局資料來(lái)源：千際投行 資產(chǎn)信息網(wǎng) 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院圖 稀土礦+冶煉分離競(jìng)爭(zhēng)格局資料來(lái)源：千際投行 資產(chǎn)信息網(wǎng) 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院3.4 中國(guó)重要競(jìng)爭(zhēng)者表 Wind稀土指數(shù)上市公司總市值排名資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 Wind HYPERLINK /SH600111.html 1/ 北方稀土（600111.SH）中國(guó)北方稀土（集團(tuán)）高科技股份有限公司前身是包鋼8861稀土實(shí)驗(yàn)廠，

16、始建于1961年。1997年9月由包鋼（集團(tuán)）公司聯(lián)合嘉鑫有限公司（香港）、包鋼綜企公司，以包鋼稀土三廠、選礦廠稀選車間資產(chǎn)為基礎(chǔ)，發(fā)起成立股份有限公司并成功上市，成為“中華稀土第一股”。截至2018年6月底，公司總股本36.33億股，其中，包鋼（集團(tuán)）公司持股38.92%，為控股股東，嘉鑫公司持股8.62%，其他社會(huì)流通股占公司總股本的52.46%；總資產(chǎn)211.90億元，凈資產(chǎn)89.11億元；市值369.12億元。截至2017年底，公司員工總數(shù)9600余人。 HYPERLINK /SH600010.html 2/ 包鋼股份（600010.SH）： HYPERLINK /SH600010.h

17、tml 內(nèi)蒙古包鋼鋼聯(lián)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱包鋼股份）的前身包鋼（集團(tuán)）公司成立于1954年，是國(guó)家在“一五”期間建設(shè)的156個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目之一，是新中國(guó)在少數(shù)民族地區(qū)建設(shè)的第一個(gè)大型鋼鐵企業(yè)，也是周恩來(lái)總理唯一為其投產(chǎn)剪彩的鋼鐵企業(yè)。經(jīng)過(guò)60多年的發(fā)展，目前已成為世界最大的稀土工業(yè)基地和我國(guó)重要的鋼鐵工業(yè)基地。作為包鋼（集團(tuán)）公司的重要鋼鐵板塊，包鋼股份于1999年6月29日成立，于2001年3月9日在上海證券交易所正式掛牌上市，股票代碼為600010。上市20年來(lái)，包鋼股份資產(chǎn)總額增加了20倍，股權(quán)融資規(guī)模達(dá)459.35億元，總市值由71億元增長(zhǎng)至880多億元，期間最高超千億元，成為我國(guó)西部最

18、大的鋼鐵上市公司。3/ 五礦稀土（000831.SZ）五礦稀土股份有限公司是深圳證券交易所上市公司，主要從事稀土氧化物等產(chǎn)品的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，以及稀土技術(shù)研發(fā)、咨詢服務(wù)。公司實(shí)際控制人為中國(guó)五礦集團(tuán)有限公司。公司作為六大稀土集團(tuán)之一五礦稀土集團(tuán)有限公司的唯一稀土上市平臺(tái)，是國(guó)內(nèi)最大的南方離子型稀土分離加工企業(yè)之一。公司旗下主要分離企業(yè)已通過(guò)ISO9000、ISO14000、OHSAS18000三體系認(rèn)證，并能實(shí)現(xiàn)十五種單一高純稀土元素的全分離，有效地提高了稀土資源綜合利用率。4/ 南方稀土 HYPERLINK /SH600362.html 中國(guó)南方稀土集團(tuán)有限公司注冊(cè)成立于2015年3月13日，注冊(cè)

19、資本7.93億元，是國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)組建成立的六大稀土集團(tuán)之一，由贛州稀土集團(tuán)有限公司絕對(duì)控股（94.5%），聯(lián)合江西銅業(yè)集團(tuán)公司、江西稀有金屬鎢業(yè)控股集團(tuán)有限公司、北京三環(huán)希融科技有限公司共同出資成立，是贛州稀土集團(tuán)有限公司的核心企業(yè)。集團(tuán)是江西省稀土的唯一合法采礦權(quán)人，擁有56宗稀土采礦權(quán)證，占全國(guó)南方離子型稀土采礦權(quán)證的67%，掌握全國(guó)一半以上的離子型稀土配額生產(chǎn)量和稀土氧化物供應(yīng)量，位居南方稀土第一位。3.5 全球重要競(jìng)爭(zhēng)者1/ MP Materials CorporationMP Materials Corporation（NYSE:MP）創(chuàng)立于1865年，總部位于美國(guó)內(nèi)華達(dá)州拉斯維加斯，

20、全職雇員270人，是西半球最大的稀土材料生產(chǎn)商，也是美國(guó)唯一能夠提供完全基于本土的稀土解決方案的公司，旗下?lián)碛蠱ountain Pass礦山，是北美唯一的稀土礦開采和加工基地。2020年11月17日，MP Materials Corporation完成與空白支票公司Fortress Value Acquisition Corp.（原NYSE:FVAC）的合并，登錄紐交所，股票代碼MP。MP Materials目前已重新成為一流的，具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的稀土生產(chǎn)商。目前公司全職雇員200多人，生產(chǎn)的稀土約占全球稀土供應(yīng)量的15，這對(duì)于國(guó)防系統(tǒng)，智能手機(jī)，無(wú)人機(jī)和電動(dòng)汽車等技術(shù)的發(fā)展至關(guān)重要。2/ Rare Element Resources（OTC:REEMF）Rare Element Resources Ltd. 是一家上市礦產(chǎn)資源公司，專注于通過(guò)推進(jìn)開發(fā)位于懷俄明州東北部的 Bear Lodge 臨界稀土項(xiàng)目的計(jì)劃，為技術(shù)行業(yè)提供戰(zhàn)略材料。Rare Element Resources Ltd. 成立于 1999 年。其普通股在 OTCQB Venture Marketpl