2023-2023國際金融危機傳染的時空機制研究

1、2007-2023國際金融危機傳染的時空機制研究【摘要】：隨著經(jīng)濟全球化和金融自由化的不斷開展,金融危機的易發(fā)性、傳染性和破壞性日益明顯。起源于美國次級抵押貸款的2007年金融危機,最終演變?yōu)樯婕叭蚪鹑谑袌瞿酥翆嶓w經(jīng)濟的全球性、系統(tǒng)性金融危機。盡管自爆發(fā)至今時間已近三年,本輪金融危機對世界經(jīng)濟的負面影響仍然深遠且廣泛。本次國際金融危機與以往危機相比具有明顯不同的特征,如危機傳染的全球性和系統(tǒng)性特征更為顯著、與實體經(jīng)濟的交互作用更加明顯、傳染的空間依賴性和空間異質(zhì)性更為突出,且在一些地理相隔甚遠、相互間沒有緊密的金融、實體經(jīng)濟依賴的國家之間也發(fā)生了傳染。而這些牽涉到地域空間和國際關(guān)系的深層問題

2、已經(jīng)超越了傳統(tǒng)計量經(jīng)濟學的研究范疇,需要引進新的分析方法和思路。本文試圖采用時間序列分析和空間計量經(jīng)濟學相結(jié)合的方法對上述問題做出合理解釋。本文以國際金融危機傳染的非物理空間依賴為理論假設(shè),采用理論分析和實證檢驗相結(jié)合的方法對國際金融危機傳染的時空機制進行分析。在理論上,基于三代金融危機模型和Masson的金融危機國際傳染機制理論以及本文設(shè)定的理論假設(shè),構(gòu)建了能夠探測和分析國際金融危機傳染的主要途徑、空間依賴性和空間異質(zhì)性的理論模型。在實證上,首先采用向量自回歸模型探測國際金融危機傳染的時間特征(強度、持續(xù)時間、反應(yīng)效應(yīng))；然后根據(jù)世界經(jīng)濟自由度指數(shù)構(gòu)建了金融危機傳染的經(jīng)濟政治制度空間,并采用

3、探索性空間數(shù)據(jù)分析對危機傳染的物理空間依賴性和經(jīng)濟政治制度空間依賴性進行檢驗；最后,基于設(shè)定的金融危機傳染的理論模型框架,采用空間面板數(shù)據(jù)分析的方法,將宏觀經(jīng)濟根本面、金融貿(mào)易聯(lián)系、國家間的相似性等有機地結(jié)合起來,對國際金融危機的主要傳染機制、空間依賴性和異質(zhì)性進行了實證檢驗與分析。本研究得出以下主要結(jié)論：(1)國際金融危機的傳染過程表現(xiàn)出直線逆反應(yīng)機制和網(wǎng)狀交叉?zhèn)魅緳C制。在金融危機的潛伏期,其他國家的金融市場主要受到美國金融市場單方面的波動影響；隨著金融危機的爆發(fā),美國和其他國家金融市場間的雙向因果關(guān)系明顯增加,受危機傳染的國家越來越多,而這些國家又將危機進一步傳染給了傳染源美國,表現(xiàn)出危機

4、傳染的逆反應(yīng)效應(yīng)；在實體經(jīng)濟危機階段,金融危機在美國以外的其他國家間交叉?zhèn)魅镜某潭让黠@加劇,這也正是國際金融危機的傳染由局部走向全球、由線狀走向網(wǎng)狀的現(xiàn)實背景。脈沖響應(yīng)分析結(jié)果說明,美國金融市場波動對其他國家金融市場的沖擊在危機階段超出了正常范圍,沖擊強度不斷上升,沖擊的持續(xù)時間也不斷增加；隨著金融危機向?qū)嶓w經(jīng)濟領(lǐng)域的擴散,這種沖擊逐漸趨于平緩。(2)國際金融危機的空間傳染路徑表現(xiàn)出明顯的經(jīng)濟制度空間依賴性。參照經(jīng)典地圖學絕對物理空間的構(gòu)建思想,通過對世界經(jīng)濟自由度指標的分解和再合成,構(gòu)建了金融危機四個傳染階段的四種經(jīng)濟政治制度空間?；谔剿餍钥臻g數(shù)據(jù)分析的研究結(jié)果說明,國際金融危機的傳染在危

5、機潛伏階段和危機局部爆發(fā)階段,在物理空間和經(jīng)濟制度空間中均表現(xiàn)出了空間依賴性,而基于經(jīng)濟制度空間的依賴性比物理空間更為顯著和強烈。由此,驗證了本文提出的國際金融危機非物理空間傳染的理論假設(shè),即國家間經(jīng)濟、政治制度等的相似性較地理空間上的臨近性更容易導(dǎo)致金融危機的傳染。(3)國際金融危機傳染路徑的經(jīng)濟制度空間依賴性隨著金融危機程度的加劇有明顯增強的趨勢?？臻g面板數(shù)據(jù)模型的實證結(jié)果說明,在國際金融危機的四個傳染階段,金融危機的傳染路徑在經(jīng)濟制度空間上均表現(xiàn)出了顯著的空間依賴性,說明了國家間的經(jīng)濟制度趨同是金融危機在空間上蔓延的重要推動因素。而且,隨著金融危機程度的加劇,傳染的經(jīng)濟制度空間依賴性有明

6、顯增強的趨勢。金融危機傳染的經(jīng)濟制度空間依賴性正是Masson金融危機傳染機制的凈傳染效應(yīng)的表現(xiàn),本文的這一研究發(fā)現(xiàn)也鮮有地實證了金融危機的凈傳染機制。此實證結(jié)果也給我們帶來了很多啟示,例如中國在此次國際金融危機中之所以相比其他國家沒有受到較大沖擊,正是中國現(xiàn)行的經(jīng)濟政治制度在一定程度上有效抵抗了金融危機的傳染。(4)國際金融危機的傳染過程表現(xiàn)出季風效應(yīng)、溢出效應(yīng)和凈傳染效應(yīng)三種機制。宏觀經(jīng)濟根本面因素是四個階段金融危機傳染的共同影響因素,金融溢出對金融危機傳染的影響在全球金融海嘯階段和實體經(jīng)濟危機階段表現(xiàn)的更為明顯,而貿(mào)易溢出在危機潛伏階段和全球金融海嘯階段是危機傳染的重要渠道。在全球金融海

7、嘯階段,宏觀經(jīng)濟根本面的脆弱性、金融和貿(mào)易聯(lián)系均是金融危機傳染的影響因素,三者的共同作用加劇了金融危機傳染的強度,并推動危機在更為廣泛的空間傳染。亦即金融危機的三種傳染機制在危機傳染過程中是相互交織、同時發(fā)生作用的?！娟P(guān)鍵詞】：國際金融危機傳染效應(yīng)制度空間空間依賴空間面板數(shù)據(jù)分析【學位授予單位】：華東師范大學【學位級別】：博士【學位授予年份】：2023【分類號】：F224;F831.59【目錄】：摘要6-9ABSTRACT9-13目錄13-16圖名目錄16-18表名目錄18-20第一章緒論20-301.1研究背景與意義20-231.1.1研究背景20-231.1.2研究意義231.2研究目標與

8、內(nèi)容23-251.2.1研究目標23-241.2.2研究內(nèi)容24-251.3研究思路與方法25-281.3.1研究思路251.3.2研究方法25-281.4研究特色與創(chuàng)新28-30第二章國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及述評30-402.1國外研究進展30-362.1.1金融危機傳染的理論研究30-332.1.2金融危機傳染的實證研究33-362.2國內(nèi)研究進展36-382.2.1金融危機傳染的理論研究362.2.2金融危機傳染的實證研究36-382.3現(xiàn)有研究的綜合評述38-40第三章國際金融危機傳染的理論模型40-753.1國際金融危機傳染的概念界定40-423.1.1國際金融危機的定義40-413.1.2

9、國際金融危機傳染的定義41-423.2國際金融危機傳染的度量指標及影響因素42-533.2.1國際金融危機傳染的度量指標42-473.2.2國際金融危機傳染的影響因素47-533.3國際金融危機傳染的時間序列分析方法53-563.3.1向量自回歸模型543.3.2格蘭杰因果關(guān)系檢驗54-553.3.3脈沖響應(yīng)函數(shù)55-563.4國際金融危機傳染的探索性空間數(shù)據(jù)分析方法56-663.4.1探索性空間數(shù)據(jù)分析的檢測方法57-583.4.2物理空間權(quán)重矩陣的構(gòu)造58-603.4.3非物理空間權(quán)重矩陣的構(gòu)造60-663.5國際金融危機傳染的空間面板數(shù)據(jù)模型設(shè)定66-753.5.1空間面板數(shù)據(jù)模型的根本

10、理論67-693.5.2空間面板數(shù)據(jù)模型的根本形式69-703.5.3空間面板數(shù)據(jù)模型的設(shè)定分析70-75第四章國際金融危機傳染效應(yīng)的實證研究75-1204.1國際金融危機傳染效應(yīng)的時間序列分析75-974.1.1國際金融危機傳染的階段劃分75-794.1.2樣本選取與數(shù)據(jù)處理79-824.1.3實證檢驗82-974.1.4結(jié)論974.2國際金融危機傳染效應(yīng)的探索性空間數(shù)據(jù)分析97-1044.2.1樣本選取與數(shù)據(jù)處理97-994.2.2基于物理空間的國際金融危機傳染的探索性空間數(shù)據(jù)分析99-1004.2.3基于制度空間的國際金融危機傳染的探索性空間數(shù)據(jù)分析100-1044.2.4結(jié)論1044.3國際金融危機傳染效應(yīng)的空間面板數(shù)據(jù)分析104-1204.3.1樣本選取與數(shù)據(jù)處理104-1084.3.2實證檢驗108-1184.3.3結(jié)論118-120第五章國際金融危機傳染及其對中國的政策啟示120-1315.1國際金融危機對中國的傳染120-1275.1.1根本判斷120-1245.1.2原因分析124-1275.2國際金融危機傳染對中國的政策啟示127-1315.2.1優(yōu)化宏觀經(jīng)濟根底127-1285.2.2審慎有序開放金融市場1