第八章固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)投資決策

1、第八章 固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)投資決策1本章內(nèi)容第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策第二節(jié) 固定資產(chǎn)日?？刂频谌?jié) 無形資產(chǎn)投資管理決策 2第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策一、現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量按其動態(tài)的變化狀況可分為現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量。3第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策按照投資經(jīng)營全過程，現(xiàn)金流量可分為：1、購建期現(xiàn)金流量，通常表現(xiàn)為現(xiàn)金流出量；2、經(jīng)營期現(xiàn)金流量，既有現(xiàn)金流入量，也有現(xiàn)金流出量，通常現(xiàn)金流入量大于流出量；3、終結(jié)期現(xiàn)金流量，通常表現(xiàn)為現(xiàn)金流入量。4第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策（一）現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流出量主要是表現(xiàn)為貨幣資金減少 (二)現(xiàn)金流入量 現(xiàn)金流入量主要表現(xiàn)為貨幣資金增加。 (三)現(xiàn)金凈流量

2、 現(xiàn)金凈流量是一定時期與固定資產(chǎn)投資有聯(lián)系的貨幣資金增加與貨幣資金減少的差額，即現(xiàn)金流入量與流出量的差額 5第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策用公式表示現(xiàn)金凈流量就是：現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量 收現(xiàn)收入付現(xiàn)費(fèi)用-相關(guān)稅金 收現(xiàn)收入(總費(fèi)用-不需要付現(xiàn) 的費(fèi)用)-相關(guān)稅金 凈利潤十不需要付現(xiàn)的費(fèi)用 上式可簡化為： 現(xiàn)金凈流量凈利潤十折舊費(fèi)6第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策二、投資決策方法（一）投資回收期法投資回收期是指由于投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等所需要的時間，一般以年為單位，這是使用較早的一種固定資產(chǎn)投資決策方法。7第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策投資回收期方法的特點(diǎn)：回收期越短，投資風(fēng)險越小，投資方案

3、越有利；反之，投資回收期越長，風(fēng)險越大，投資方案越不利。 8第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策具體計(jì)算投資回收期時，可分為非貼現(xiàn)的和貼現(xiàn)的投資回收期。 非貼現(xiàn)的投資回收期的計(jì)算公式:每年NCF相等：投資回收期=原始投資額/年現(xiàn)金凈流量每年NCF不等：投資回收期= 當(dāng)年尚未回收額小于次年凈流量年數(shù)+（當(dāng)年尚未回收額/次年凈流量）9第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策為了考慮資金時間價值，可以采用貼現(xiàn)或折現(xiàn)的方式來計(jì)算投資回收期。其公式的形式與非貼現(xiàn)的第二種公式的形式基本相同。不同的是，其公式中的指標(biāo)為貼現(xiàn)后的現(xiàn)值指標(biāo)。 10（二）投資回報(bào)率法投資回報(bào)率是指由于投資引起的平均現(xiàn)金凈流量與投資額形成的比率。該法的特點(diǎn)是：

4、投資回報(bào)率越大，收益性越高，投資方案越有利；反之，收益性越低，投資方案越不利。 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策11第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策具體計(jì)算投資回報(bào)率時，也可分為非貼現(xiàn)的和貼現(xiàn)的投資回報(bào)率。非貼現(xiàn)的投資回報(bào)率的計(jì)算公式為：投資回報(bào)率=年平均現(xiàn)金凈流量/投資額 100%12第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 （三）凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值是指按照一定的資金成本折現(xiàn)的經(jīng)營期和終結(jié)期為現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值減去購建期現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值的差額。 建設(shè)期為一年時：13第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策一般來說，如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為正值，表明投資回報(bào)率高于資金成本，該項(xiàng)投資方案是可行的。如果計(jì)算出來的凈現(xiàn)值為零或負(fù)值，表明投資回報(bào)率等于或低于資金

5、成本，表明該投資方案不可行。 14第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策（四）現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)是指按照一定的資金成本折現(xiàn)的經(jīng)營期和終結(jié)期的現(xiàn)金凈流量與購建期的現(xiàn)金凈流量的比值。用公式表示為：現(xiàn)值指數(shù)1，方案可行現(xiàn)值指數(shù)資本成本（基準(zhǔn)收益率），方案可行。內(nèi)含報(bào)酬率資本成本（基準(zhǔn)收益率），方案不可行。16第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策2.每年現(xiàn)金凈流量不等若每年現(xiàn)金凈流量不等，可采用逐步測算法確定內(nèi)含報(bào)酬率。確定步驟如下：（1）按假設(shè)的折現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值，初次假設(shè)的折現(xiàn)率就能使凈現(xiàn)值為零是困難的。（2）按假設(shè)的折現(xiàn)率不能使凈現(xiàn)值為零，應(yīng)通過逐步測算調(diào)整折現(xiàn)率，使已采用假設(shè)的折現(xiàn)率計(jì)算出的凈現(xiàn)值，通過反復(fù)調(diào)試折現(xiàn)率，盡

6、可能從相互對應(yīng)的方向逼近零。（3）采用插值法準(zhǔn)確計(jì)算內(nèi)部回報(bào)率。 17第二節(jié) 固定資產(chǎn)日?？刂疲裕?一、實(shí)行固定資產(chǎn)的日?？刂曝?zé)任制18二、固定資產(chǎn)實(shí)物的日?？刂?(一)做好固定資產(chǎn)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作 固定資產(chǎn)管理的基礎(chǔ)工作主要包括建立固定資產(chǎn)卡片，設(shè)置固定資產(chǎn)登記簿，編制固定資產(chǎn)目錄等工作。 第二節(jié) 固定資產(chǎn)日常控制19第二節(jié) 固定資產(chǎn)日?？刂?二)加強(qiáng)固定資產(chǎn)的動態(tài)管理 1增加的固定資產(chǎn)管理。 2減少的固定資產(chǎn)管理。 (三)加強(qiáng)固定資產(chǎn)的使用和維修的管理固定資產(chǎn)的效率的發(fā)揮，一定程度上取決于固定資產(chǎn)的合理使用和日常的維修。20第二節(jié) 固定資產(chǎn)日?？刂迫?、提高固定資產(chǎn)的利用效果（一）提高固

7、定資產(chǎn)利用效果的途徑 1.改善固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加在用固定資產(chǎn)數(shù)量。2.增加生產(chǎn)設(shè)備的有效工作時間。3.提高設(shè)備生產(chǎn)效率。21第二節(jié) 固定資產(chǎn)日?？刂疲ǘ┛己斯潭ㄙY產(chǎn)利用效果的指標(biāo)1.固定資產(chǎn)產(chǎn)出率(總產(chǎn)出率)=總產(chǎn)值/固定資產(chǎn)平均總值100%固定資產(chǎn)產(chǎn)出率(凈產(chǎn)出率)=凈產(chǎn)出/固定資產(chǎn)平均總值100%2.固定資產(chǎn)利潤率固定資產(chǎn)利潤率=利潤總額或產(chǎn)品銷售利潤/固定資產(chǎn)平均總值100%22第三節(jié) 無形資產(chǎn)投資管理決策（略） 一、無形資產(chǎn)投資的涵義及特點(diǎn)（一）無形資產(chǎn)投資的涵義無形資產(chǎn)是指企業(yè)長期使用，且沒有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，一般是指沒有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)的非貨幣性資產(chǎn)。 無形資產(chǎn)主要包括專利權(quán)、土地

8、使用權(quán)、非專利技術(shù)等。23第三節(jié) 無形資產(chǎn)投資管理決策(二)無形資產(chǎn)投資的特點(diǎn)無形資產(chǎn)投資具有下列特點(diǎn)：投資的無形資產(chǎn)不具有實(shí)物形態(tài)，屬于“精神資產(chǎn)”，這是區(qū)別于有形資產(chǎn)的主要特點(diǎn)。無形資產(chǎn)投資能在較長時期發(fā)揮效用，為企業(yè)帶來超額收益。無形資產(chǎn)投資在計(jì)價評估上不明晰。 無形資產(chǎn)投資所形成的收益具有不確定性。無形資產(chǎn)投資具有一定的壟斷性和排他性。 24第三節(jié) 無形資產(chǎn)投資管理決策二、無形資產(chǎn)投資管理 無形資產(chǎn)投資管理包括投資前和投資后兩個環(huán)節(jié)的管理。 投資前應(yīng)著重研究以下幾方面的問題： （一）正確選擇投資項(xiàng)目（二）適當(dāng)選定投資期限 25第八章小結(jié)進(jìn)行固定資產(chǎn)投資決策時，應(yīng)計(jì)算投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。按照投資經(jīng)營全過程，現(xiàn)金流量可分為購建期現(xiàn)金流量，通常表現(xiàn)為現(xiàn)金流出量；經(jīng)營期現(xiàn)金流量，通常現(xiàn)金流入量大于流出量；終結(jié)期現(xiàn)金流量，通常表現(xiàn)為現(xiàn)金流入量。投資決策方法