國有企業(yè)民營化改制實踐

1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.國有企業(yè)民營化的均衡模型 本文文是來自自于中國國近年來來實行民民營化改改制實踐踐的一個個理論結(jié)結(jié)晶。該該研究在在中國特特定的漸漸進改革革基礎(chǔ)上上，討論論了民營營化發(fā)生生的原因因和阻力力，以及及國有企企業(yè)的利利益相關(guān)關(guān)者在改改制過程程中的利利益權(quán)衡衡行為，并并根據(jù)它它們的相相互關(guān)系系和目標標行為建建立了民民營化的的均衡模模型。模模型的核核心是企企業(yè)家的的最優(yōu)目目標函數(shù)數(shù)，這是是關(guān)系到到企業(yè)能能否實現(xiàn)現(xiàn)成功改改制的關(guān)關(guān)鍵。模模型的約約束條件件反映了了利益相相關(guān)者

2、的的基本利利益保障障，不會會由于改改制而受受到損害害。因此此，均衡衡條件的的滿足表表明了最最優(yōu)化改改制的實實現(xiàn)。通通過對模模型的分分析發(fā)現(xiàn)現(xiàn)，能夠夠滿足民民營化最最優(yōu)均衡衡的退出出條件，就就是國有有企業(yè)退退出的最最佳時機機選擇。企企業(yè)凈資資本價值值、企業(yè)業(yè)家對股股權(quán)的收收購值與與職工補補償值之之間的合合理比例例的區(qū)間間，是形形成民營營化均衡衡模型的的最優(yōu)解解的取值值范圍。模模型的政政策含義義在于糾糾偏作用用，尤其其是政府府實際的的退出時時機與改改制均衡衡的最佳佳退出時時機的不不一致，對對于職工工利益的的損害或或缺乏企企業(yè)家最最優(yōu)目標標行為的的改制，都都是脫離離了最優(yōu)優(yōu)軌道的的結(jié)果，需需要進行行

3、糾正。 中國220多年年的市場場化改革革形成了了較大規(guī)規(guī)模的競競爭性市市場，也也造就了了一大批批競爭性性企業(yè)。 在這個個競爭市市場上，所所有企業(yè)業(yè)的經(jīng)營營效果都都必然受受到市場場的檢驗驗和裁決決，它們們的經(jīng)營營運行也也必然由由市場規(guī)規(guī)則來支支配。在在這個市市場上，競競爭這個個裁判，越越來越多多地把所所有的企企業(yè)，不不管是公公有還是是私有，都都納入到到一個框框架之中中，大量量的企業(yè)業(yè)不得不不受到競競爭的驅(qū)驅(qū)使，不不同程度度的、逐逐步的收收斂于某某種最適適合于市市場競爭爭的所有有權(quán)模式式。因為為市場競競爭通常常只是把把更好的的回報給給予那些些更加努努力的企企業(yè)，而而能夠激激勵企業(yè)業(yè)付出更更多努力力

4、的剩余余控制權(quán)權(quán)的機制制就這樣樣應運而而生地發(fā)發(fā)展起來來了。 然而，名名義上的的法律法法規(guī)通常常總是跟跟不上實實際生產(chǎn)產(chǎn)力的迅迅速發(fā)展展，因而而必然落落后于實實際所有有權(quán)關(guān)系系的潛在在變化。在在大批的的國有企企業(yè)中發(fā)發(fā)生的潛潛移默化化的所有有權(quán)關(guān)系系，實際際上正是是適應市市場競爭爭的結(jié)果果。這種種變化的的實質(zhì)就就是，國國有企業(yè)業(yè)的經(jīng)營營者掌握握了企業(yè)業(yè)的實際際剩余權(quán)權(quán)，國家家只是企企業(yè)的名名義所有有者，而而這也正正是在某某種程度度上促進進經(jīng)濟效效率提高高的制度度源泉。 這種名名義國家家所有權(quán)權(quán)和實際際企業(yè)所所有權(quán)的的分離，并并不等同同于一般般市場經(jīng)經(jīng)濟中的的兩權(quán)分分離。 后者是是有著嚴嚴格的私

5、私有產(chǎn)權(quán)權(quán)市場的的規(guī)范約約束，而而前者則則是以國國家的產(chǎn)產(chǎn)權(quán)名義義，行企企業(yè)或個個人利益益之實。這這種不規(guī)規(guī)范的產(chǎn)產(chǎn)權(quán)分離離體制雖雖然具有有某種積積極的意意義，但但是它的的弊病也也越來越越多，它它不僅為為尋租者者提供了了機會，破破壞了公公平競爭爭，而且且，即使使從純粹粹經(jīng)濟效效率的角角度來看看，也不不利于企企業(yè)長期期發(fā)展。因因為不被被法律承承認的企企業(yè)實際際所有權(quán)權(quán)往往會會產(chǎn)生大大量短期期行為，過過度的在在職消費費和收益益分配，不不合理的的資本交交易和消消耗等等等，這些些都會損損傷企業(yè)業(yè)的真實實競爭力力和持續(xù)續(xù)的發(fā)展展后勁。 因此，把把不合理理的名義義國家所所有權(quán)的的外殼脫脫去，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)槊?/p>

6、其實實的“企業(yè)所所有權(quán)”（注：這里的的企業(yè)所所有權(quán)是是一個經(jīng)經(jīng)濟學上上的范疇疇，而不不是法學學的范疇疇。按照照產(chǎn)權(quán)經(jīng)經(jīng)濟學理理論，企企業(yè)所有有權(quán)是指指剩余索索取權(quán)或或者剩余余控制權(quán)權(quán)，參閱閱Alcchiaan 和和Demmsettz （19772）Groossmman和和Harrt（19886）。），實實際上是是反映了了新生產(chǎn)產(chǎn)力要素素要求擺擺脫某種種舊有桎桎梏，獲獲得更大大發(fā)展空空間的愿愿望，也也反映了了公平市市場競爭爭的要求求。這是是許多國國有企業(yè)業(yè)在200世紀900年代以以來實行行一種普普遍的民民營化模模式（注注：關(guān)于于民營化化的概念念有各種種提法，有有的稱為為“私有化化”，有的的稱為“

7、民有化化”，其實實質(zhì)都一一樣。本本文采用用民營化化的提法法是為了了與目前前大家約約定俗成成的用法法相一致致。民營營化是個個較廣泛泛的范疇疇，在本本文它特特指的是是某一種種方式的的民營化化，即主主要由經(jīng)經(jīng)營者購購買企業(yè)業(yè)控制權(quán)權(quán)或所有有權(quán)的方方式。它它與通常常的MBBO 方方式類似似，不過過在這里里，它與與上市公公司的MMBO 是不同同的。）的的主要原原因。 一、中中國民營營化的特特征和基基礎(chǔ)：利利益相關(guān)關(guān)者的半半自發(fā)行行為 我們的的研究假假定競爭爭的市場場，競爭爭的企業(yè)業(yè)，在其其中，一一般的國國有企業(yè)業(yè)很難得得到壟斷斷收益，或或得到某某種轉(zhuǎn)移移的額外外收益。消消費者具具有充分分的選擇擇自由，因

8、因而通常常不存在在其福利利受到企企業(yè)侵蝕蝕或被剝剝奪的現(xiàn)現(xiàn)象。因因此，經(jīng)經(jīng)過十幾幾年的市市場磨礪礪，企業(yè)業(yè)的實力力資源不不再來自自國家的的計劃分分配，而而是來自自于市場場的配置置，取決決于自身身的競爭爭能力。 競爭市市場使得得企業(yè)的的興亡盈盈虧都局局限于企企業(yè)自身身，搞得得好自己己得益，搞搞不好自自己倒霉霉。 因此，我我們研究究的這種種企業(yè)民民營化，首首先要看看到它們們是立足足于這樣樣的市場場，具有有這樣的的自負盈盈虧機制制的基礎(chǔ)礎(chǔ)。在這這樣的機機制下，民民營化所所產(chǎn)生的的企業(yè)權(quán)權(quán)益的再再分配就就必然主主要地局局限于企企業(yè)自身身的利益益相關(guān)者者。這種種以企業(yè)業(yè)利益相相關(guān)者為為基礎(chǔ)的的民營化化，

9、是過過去200多年市市場競爭爭下形成成的既定定利益格格局在邏邏輯上發(fā)發(fā)展的必必然結(jié)果果。如果果對于這這樣形成成的利益益格局完完全否定定，那么么很可能能會造成成市場漸漸進改革革的鏈條條中斷，造造成大量量的經(jīng)濟濟不穩(wěn)定定和已形形成的合合理的市市場規(guī)則則遭到破破壞。 本文所所討論的的國有企企業(yè)的主主要的利利益相關(guān)關(guān)者是由由作為所所有者的的政府，作作為債權(quán)權(quán)人的銀銀行，和和企業(yè)經(jīng)經(jīng)營者及及職工所所組成。這這4種相關(guān)關(guān)者是構(gòu)構(gòu)成企業(yè)業(yè)利益缺缺一不可可的主體體部分。 政府作作為國有有企業(yè)所所有者的的代表，是是服從于于現(xiàn)實約約束條件件的結(jié)果果。因為為具有行行為能力力的所有有者只能能是政府府。銀行行之所以以成

10、為利利益相關(guān)關(guān)者的原原因在于于，國有有企業(yè)自自從“撥改貸貸”以后，主主要投資資均來自自銀行，銀銀行成為為國有企企業(yè)的最最大出資資者。在在企業(yè)看看來，銀銀行貸款款和國家家撥款實實質(zhì)上都都是國家家投資，都都是某種種程度的的軟預算算。至于于經(jīng)營者者和職工工，由于于他們的的全部收收益和福福利均來來自于企企業(yè)的收收益和積積累，因因而必然然與企業(yè)業(yè)有著十十分密切切的、息息息相關(guān)關(guān)的聯(lián)系系。 在實踐踐中，政政府往往往把國有有企業(yè)的的產(chǎn)權(quán)權(quán)權(quán)益關(guān)系系的重組組決策權(quán)權(quán)下放給給企業(yè)，主主要由企企業(yè)的利利益相關(guān)關(guān)者來進進行協(xié)商商討論，確確定基本本的改制制方案。這這本身就就是一種種國有產(chǎn)產(chǎn)權(quán)退出出企業(yè)的的姿態(tài)，就就是

11、給予予企業(yè)民民營化的的充分自自主權(quán)。在在這樣的的政策導導向下，只只要存在在足夠的的市場競競爭壓力力，只要要政策環(huán)環(huán)境給予予這種利利益關(guān)系系的調(diào)整整以足夠夠自由的的空間，那那么，企企業(yè)就可可能通過過利益相相關(guān)者之之間的權(quán)權(quán)益關(guān)系系的調(diào)整整和重新新組合來來形成合合理的產(chǎn)產(chǎn)權(quán)機制制。 那么，在在民營化化的改制制中，政政府為什什么會采采取了這這樣一種種退出的的姿態(tài)，讓讓企業(yè)的的主要利利益相關(guān)關(guān)者自發(fā)發(fā)地進行行產(chǎn)權(quán)權(quán)權(quán)益的重重組呢？ 從理論論上講，市市場化競競爭導致致的國有有企業(yè)收收益普遍遍下降和和風險增增加的結(jié)結(jié)果，使使得政府府作為所所有者最最希望退退出競爭爭企業(yè)。當當它從國國有企業(yè)業(yè)那里已已經(jīng)得不不

12、到什么么收益或或利潤，同同時還要要承擔企企業(yè)虧損損的風險險，承擔擔幾乎無無限責任任的各種種債務或或補償時時，這種種負虧不不負盈的的不對稱稱機制導導致它們們必然傾傾向于放放棄這種種名義產(chǎn)產(chǎn)權(quán)。 然而，政政府作為為所有者者和作為為執(zhí)政者者的雙重重身份，使使其在改改制中往往往具有有相矛盾盾的動機機和行為為。政府府作為執(zhí)執(zhí)政者，要要對社會會的穩(wěn)定定、發(fā)展展、就業(yè)業(yè)和社會會福利負負有最基基本的責責任和義義務。因因此，政政府在這這方面的的基本目目標是財財政或稅稅收收入入、經(jīng)濟濟發(fā)展和和增長、就就業(yè)、社社會穩(wěn)定定等。這這些目標標與作為為國有企企業(yè)所有有者身份份的目標標是不同同的，甚甚至是矛矛盾的。在在計劃經(jīng)

13、經(jīng)濟時代代，稅收收、經(jīng)濟濟增長和和就業(yè)自自然主要要是靠國國有企業(yè)業(yè)，因而而執(zhí)政者者和所有有者這兩兩種目標標具有較較大的一一致性。對對于那些些具有一一定壟斷斷收益的的產(chǎn)業(yè)或或企業(yè)來來說，利利潤目標標與稅收收就業(yè)目目標也具具有較大大的一致致性。然然而，在在市場競競爭導致致非國有有企業(yè)大大量進入入的產(chǎn)業(yè)業(yè)或領(lǐng)域域，這兩兩種目標標之間就就產(chǎn)生了了矛盾。 在競爭爭性產(chǎn)業(yè)業(yè)或市場場，國有有企業(yè)的的財務利利潤基本本上是圍圍繞著零零而波動動的，（注注：可以以從理論論上表明明，國企企零利潤潤行為的的原因或或必然性性（劉小小玄，220033）。另另外，我我們的經(jīng)經(jīng)驗分析析也能夠夠支持零零利潤行行為。）因因此，所所

14、有者無無利可圖圖甚至是是負支出出，理性性的反應應是退出出該領(lǐng)域域。 但是，不不像一般般的非國國有企業(yè)業(yè)退出那那樣簡單單，只要要將固定定資本妥妥善處理理就可以以了。作作為政府府的基本本社會目目標，保保持穩(wěn)定定和就業(yè)業(yè)是其基基本的責責任和義義務。因因此，政政府不可可能簡單單地把國國有企業(yè)業(yè)關(guān)門，讓讓職工一一走了事事，否則則由此會會引發(fā)的的大量失失業(yè)必然然造成社社會的不不穩(wěn)定。正正是這種種穩(wěn)定和和就業(yè)的的目標，與與政府作作為所有有者的收收益目標標是相矛矛盾的。 因此，政政府采取取的能夠夠兼顧兩兩種目標標的唯一一方式就就是寄希希望于企企業(yè)的民民營化改改制。政政府試圖圖通過由由企業(yè)原原有的利利益相關(guān)關(guān)者

15、對所所有者權(quán)權(quán)益的重重新調(diào)整整和生產(chǎn)產(chǎn)要素的的重組，激激發(fā)出潛潛在企業(yè)業(yè)能量，不不致使企企業(yè)倒閉閉破產(chǎn)，達達到既退退出國有有產(chǎn)權(quán)，又又力求保保全企業(yè)業(yè)就業(yè)或或部分就就業(yè)的目目標。 總之，政政府在退退出國有有企業(yè)的的政策導導向下，以以企業(yè)的的利益相相關(guān)者為為基礎(chǔ)進進行產(chǎn)權(quán)權(quán)權(quán)益關(guān)關(guān)系的調(diào)調(diào)整，表表現(xiàn)為一一種半自自發(fā)特征征的民營營化改革革，這是是中國漸漸進性改改革的企企業(yè)基礎(chǔ)礎(chǔ)，也是是形成中中國市場場化和民民營化轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)軌過程程的典型型特征。競競爭市場場就是這這樣不斷斷地促使使企業(yè)的的各個利利益相關(guān)關(guān)者進行行各種新新的利益益選擇和和重組，其其行為的的互動關(guān)關(guān)系，則則形成了了某種有有利于企企業(yè)民營營化的

16、發(fā)發(fā)展趨勢勢。 二、民民營化發(fā)發(fā)生的原原因及其其阻力：各種不不同利益益的權(quán)衡衡 1.政政府的選選擇 政府的的民營化化改制目目標是為為了擺脫脫虧損和和承擔相相應的責責任。然然而，政政府是否否或何時時退出國國有企業(yè)業(yè)，則取取決于政政府對于于其在企企業(yè)的收收益和成成本的權(quán)權(quán)衡。其其中，成成本GCCc=FF （資資本投入入，土地地投入），收收益GRRc=FF （企企業(yè)利潤潤，政府府主管官官員和經(jīng)經(jīng)營者的的尋租機機會，職職工工資資）。 在成本本既定的的條件下下，根據(jù)據(jù)收益的的變化，政政府有如如下的選選擇順序序：a ）如果果企業(yè)有有較高利利潤率，能能同時滿滿足政府府作為所所有者和和執(zhí)政者者的業(yè)績績要求。同

17、同時政府府管理者者和企業(yè)業(yè)經(jīng)營者者在其中中也會存存在較多多的潛在在利益，那那么，政政府通常常不會選選擇退出出國有企企業(yè)。 b ）當當企業(yè)利利潤率為為零時，政政府預期期其成本本投入得得不到必必要合理理的回報報時，它它就會選選擇退出出國有企企業(yè)。這這是作為為資本所所有者的的基本行行為動機機，退出出是作為為所有者者的必然然選擇。 c ）然然而，當當企業(yè)名名義利潤潤率為零零，但實實際利潤潤還存在在時，主主管部門門和經(jīng)營營者則有有其尋租租的機會會。由于于政府同同時還有有執(zhí)政者者的就業(yè)業(yè)目標，它它不是單單純只考考慮作為為所有者者的利益益目標，所所以它處處于某種種可退或或可不退退的矛盾盾狀態(tài)。這這時，有有關(guān)

18、的尋尋租利益益和職工工就業(yè)目目標，往往往成為為政府退退出的重重要阻力力。不過過，企業(yè)業(yè)的實際際利潤空空間越小小，尋租租可能性性就越小小，則退退出的阻阻力也會會越小。 d ）當當企業(yè)實實際利潤潤為零，管管理者和和經(jīng)營者者亦無租租可尋，但但企業(yè)仍仍舊能夠夠發(fā)出工工資，故故可在滿滿足就業(yè)業(yè)的目標標下，維維持簡單單再生產(chǎn)產(chǎn)的現(xiàn)狀狀。這時時，政府府作為所所有者的的風險壓壓力很大大，愿意意積極尋尋求盡快快退出。然然而，是是否能夠夠退出則則取決于于企業(yè)是是否還有有潛力，以以及是否否有人能能夠挖掘掘出這些些潛在利利潤。如如果無人人接盤，企企業(yè)為了了就業(yè)還還將不得得不維持持下去。 e ）企企業(yè)表現(xiàn)現(xiàn)為持續(xù)續(xù)負利

19、潤潤，甚至至連就業(yè)業(yè)和簡單單再生產(chǎn)產(chǎn)亦無法法再維持持下去，政政府必須須盡快退退出，不不然將背背負巨大大的財政政和債務務負擔。 可以看看到，政政府選擇擇退出往往往是接接近最后后的下策策，只有有當實際際利潤率率為零時時才會大大大降低低退出阻阻力。在在這種依依賴自發(fā)發(fā)推動民民營化的的政策下下，體制制內(nèi)的尋尋租機會會和官員員可能的的政治風風險都會會導致民民營化阻阻力的產(chǎn)產(chǎn)生。在在這種情情形下，政政府作為為所有者者利益來來考慮的的權(quán)重，往往往低于于作為個個人牟利利目標和和官員政政績目標標的權(quán)重重。這也也是大量量的競爭爭企業(yè)仍仍然不能能實行民民營化的的重要原原因。 總之，政政府選擇擇是否退退出或是是否民營

20、營化的直直接原因因就在于于，權(quán)衡衡政府在在企業(yè)的的實際收收益和成成本的關(guān)關(guān)系。民民營化在在很多情情形下，并并不是政政府對于于競爭企企業(yè)的積積極的首首要選擇擇，而只只是一種種消極無無奈的選選擇，是是無租可可尋，不不承擔可可能直接接影響仕仕途風險險下的選選擇。 2.經(jīng)經(jīng)營者或或企業(yè)家家的選擇擇 利潤最最大化通通常是企企業(yè)家的的最基本本目標，正正是這個個目標導導致他們們?nèi)ネ苿觿用駹I化化的改制制，他們們也是民民營化的的可能受受益者之之一。作作為市場場經(jīng)濟的的一分子子，他們們追求利利潤最大大化的動動機也是是與市場場經(jīng)濟的的規(guī)則相相一致的的，是有有利于和和促進市市場經(jīng)濟濟的發(fā)展展的。當當然，在在競爭激激烈

21、的市市場上，能能夠從競競爭中獲獲利也并并非易事事，這需需要承擔擔相應的的風險，而而且，競競爭市場場的利潤潤空間也也很小，通通常也不不易獲得得高額利利潤。 因此，國國有企業(yè)業(yè)的經(jīng)營營者是否否愿意實實行民營營化的改改制，也也取決于于其目標標利益的的權(quán)衡。追追求利潤潤最大化化固然是是每個企企業(yè)家的的基本目目標，然然而，對對于以效效用最大大化作為為自身利利益目標標的國企企經(jīng)營者者來說，依依靠民營營化來獲獲得效用用最大化化并不是是唯一途途徑。當當企業(yè)經(jīng)經(jīng)營者還還有其他他機會獲獲得利益益的時候候，他需需要選擇擇一種付付出代價價小而收收獲又較較大的機機會。 經(jīng)營者者的利益益目標函函數(shù)如下下：Maax UU=

22、F （利潤潤，隱性性收益和和效用，工工資獎金金，能力力） 企業(yè)經(jīng)經(jīng)營者的的基本效效用目標標主要與與企業(yè)利利潤正相相關(guān)。利利潤越高高，企業(yè)業(yè)經(jīng)營者者的各種種效用或或附加收收益也就就會越高高。假定定各個企企業(yè)的市市場狀況況、物質(zhì)質(zhì)資本和和員工素素質(zhì)都大大致相當當，決定定利潤的的主要因因素則是是經(jīng)營者者的能力力。然而而，在不不同的激激勵制度度條件下下，經(jīng)營營者能力力受激勵勵的釋放放程度是是不同的的。因此此，經(jīng)營營者的利利益目標標在不同同的制度度下會有有不同程程度的差差異。 假定在在民營化化的激勵勵機制下下，經(jīng)營營者的能能力比民民營化以以前得到到較大程程度的釋釋放，因因而能夠夠產(chǎn)生相相對更大大的利潤潤

23、收益。同同時，過過去的隱隱性收益益，即不不合法的的收益或或過度的的在職消消費也可可以成為為公開的的合法收收益。這這些都有有利于會會使經(jīng)營營者有動動機去推推動企業(yè)業(yè)民營化化的實現(xiàn)現(xiàn)。 經(jīng)營者者的選擇擇與政府府不同，他他們主要要是根據(jù)據(jù)自己的的能力和和企業(yè)的的實力來來進行選選擇。通通常來說說，經(jīng)營營者能力力越強的的，往往往越能發(fā)發(fā)現(xiàn)企業(yè)業(yè)的潛力力，其對對于民營營化的動動機就越越強；反反之，經(jīng)經(jīng)營者能能力越弱弱的，往往往越無無法發(fā)現(xiàn)現(xiàn)企業(yè)潛潛力，其其民營化化的阻力力就越大大。因此此，在經(jīng)經(jīng)營者的的效用目目標函數(shù)數(shù)關(guān)系中中，經(jīng)營營者能力力是一個個十分重重要的決決定因素素，它的的強弱直直接與制制度變化化

24、相關(guān)，因因而也與與企業(yè)潛潛力大小小相關(guān)，最最終決定定經(jīng)營者者能否從從民營化化改制中中獲得更更多的利利益。 因此，經(jīng)經(jīng)營者的的選擇和和權(quán)衡主主要是根根據(jù)企業(yè)業(yè)自身的的人力資資本投入入與相應應的預期期回報的的關(guān)系來來決定。在在企業(yè)既既定的物物質(zhì)基礎(chǔ)礎(chǔ)上，如如果經(jīng)營營者的人人力資本本投入具具有較好好的預期期回報，則則會成為為推動民民營化的的強有力力的動機機。所以以，從經(jīng)經(jīng)營者的的角度來來看，促促進民營營化的動動力也并并不總是是必然存存在的。這這種動力力的強弱弱大小主主要取決決于經(jīng)營營者對其其人力資資本的未未來價值值的預期期。 當然，如如果原有有的經(jīng)營營者選擇擇保持現(xiàn)現(xiàn)狀而不不是進行行改制，政政府則可

25、可以在一一個更大大的范圍圍內(nèi)尋找找新的經(jīng)經(jīng)營者或或企業(yè)家家來推動動企業(yè)民民營化。從從理論上上來說，總總是會找找到這樣樣的企業(yè)業(yè)家，只只要轉(zhuǎn)讓讓價格和和轉(zhuǎn)讓條條件合適適。但是是在實際際中，由由于存在在諸多的的限制條條件，例例如，職職工對外外來者的的不信任任不合作作，原有有管理層層的抵制制，信息息的不對對稱和不不透明，以以及可能能存在的的風險，包包括收購購后果的的不確定定和影響響企業(yè)穩(wěn)穩(wěn)定發(fā)展展等等因因素，都都會大大大增加引引進外部部人進行行民營化化改制的的難度。 那么，外外部企業(yè)業(yè)家在推推進國有有企業(yè)民民營化方方面的利利益選擇擇機制是是怎樣的的？通常常來說，他他們愿意意出資購購買企業(yè)業(yè)資本，但但

26、普遍不不愿意接接受原有有職工。因因為資本本成本是是確定的的，可以以買斷的的，而職職工的勞勞動成本本是不確確定的，無無法買斷斷的，以以后還需需要不斷斷追加投投入的。尤尤其是對對于外部部人來說說，職工工問題是是最不透透明的、最最棘手的的，不知知道以后后可能會會出現(xiàn)什什么麻煩煩。但是是從政府府角度來來看，接接受企業(yè)業(yè)的全部部或大部部分職工工是民營營化改制制的基本本前提，否否則無法法解決大大量的失失業(yè)問題題。因此此，只有有當這個個矛盾能能得到較較好解決決時，依依靠外部部企業(yè)家家來推動動民營化化改制才才能得到到較大的的發(fā)展。 3.職職工的選選擇 職工主主要權(quán)衡衡改制前前后的收收益福利利狀況，如如果預期期

27、改制后后的收益益福利和和效用低低于改制制前，則則會反對對改制。如如果前者者不低于于或大致致等于后后者，他他們會接接受改制制。如果果前者大大于后者者，他們們則會積積極地支支持和推推動改制制。 一般來來說，即即使民營營化改制制可以使使得一般般職工的的工資和和福利水水平不變變，但是是從職工工的效用用來說，改改制通常常會加強強管理，提提高勞動動生產(chǎn)率率，因而而必然要要增加職職工的勞勞動強度度。這實實際上減減少了職職工原有有的閑暇暇效用，是是某種無無形的福福利損失失。從市市場風險險來看，民民營化改改制使得得職工直直接面對對勞動市市場，就就業(yè)不再再受到國國家的保保護，因因而從鐵鐵飯碗變變成了泥泥飯碗，大大

28、大增加加了職工工失業(yè)的的風險，這這也是職職工的一一項福利利損失。此此外，從從觀念上上來講，職職工也不不太愿意意接受其其地位從從“主人”變?yōu)椤肮凸ぁ?。從這這些意義義上來講講，職工工是不支支持改制制的。不不過，隨隨著市場場化的推推進，市市場競爭爭的加劇劇，迫使使企業(yè)不不斷提高高生產(chǎn)率率，閑暇暇效用的的逐步消消失，破破產(chǎn)壓力力的逐步步增加，使使得上述述阻力也也在逐漸漸減弱，各各種阻礙礙民營化化的觀念念也正在在相應轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變，因因此，職職工也在在越來越越大的程程度上能能夠接受受民營化化。 對于那那些發(fā)展展前景還還較好的的企業(yè)，對對于那些些不需要要解雇很很多職工工的企業(yè)業(yè)，職工工預期的的改制后后收益也也不比

29、改改制前少少，因此此，職工工比較容容易接受受這些改改制方案案的施行行。但是是，發(fā)展展前景不不佳，需需要解雇雇較大量量職工的的企業(yè)，當當被解雇雇者預期期的失業(yè)業(yè)風險較較大，預預期失業(yè)業(yè)時間較較長時，民民營化的的阻力很很大?？煽墒菃栴}題恰恰在在于，大大多數(shù)需需要改制制的企業(yè)業(yè)，都會會涉及到到大量的的生產(chǎn)要要素重組組和裁減減冗員。因因此，對對于職工工給予合合理的經(jīng)經(jīng)濟補償償，不僅僅是歸還還國家對對職工，尤尤其是老老職工的的社會保保險福利利的欠賬賬，而且且對于減減少改制制阻力，也也是十分分必要的的。 在許多多企業(yè)，經(jīng)經(jīng)營者為為了增加加改制推推動力，往往往與職職工聯(lián)合合起來收收購股權(quán)權(quán)，這樣樣可以增增加

30、職工工的激勵勵，同時時也會提提高職工工的預期期收益。通通過職工工持股，從從而使得得他們在在改制后后的收益益，包括括工資和和分紅，可可能高于于改制前前的收益益，這樣樣就會大大大增加加職工對對于民營營化改制制的支持持和推動動。 4.銀銀行的選選擇 當銀行行缺少足足夠的承承受力來來接受大大量由于于改制而而需要豁豁免的債債務時，銀銀行寧可可企業(yè)推推遲還貸貸，也不不愿接受受企業(yè)民民營化。因因為國有有企業(yè)不不改制可可以無限限期地拖拖欠債務務，而一一旦改為為非國有有的民營營企業(yè)，則則不再能能夠拖欠欠。在這這個意義義上，銀銀行歡迎迎保留債債務的改改制，這這意味著著企業(yè)將將由實實實在在的的行為主主體來承承擔債務

31、務，而不不再存在在那種在在國有企企業(yè)中“找不到到誰是欠欠債主體體”的現(xiàn)象象，因而而能夠有有效減少少債務風風險。所所以，從從本質(zhì)上上來看，從從銀行的的利益關(guān)關(guān)系來考考慮，銀銀行不愿愿意接受受較高風風險的國國有企業(yè)業(yè)作為債債務人。但但是，不不解決債債務問題題，企業(yè)業(yè)改制往往往無法法進行。任任何新的的經(jīng)營者者都不可可能為其其前任，或或為某些些政府決決策失誤誤承擔那那些長年年拖欠的的債務。在在這個意意義上，銀銀行反對對任何豁豁免債務務的改制制。于是是，銀行行成為改改制或民民營化的的一個最最基本的的約束條條件。 銀行只只有在企企業(yè)具有有償還債債務的能能力的前前提下，才才會接受受改制。或或者，如如果國家家

32、能夠給給予一定定的債務務核銷的的計劃指指標，則則銀行可可以接受受企業(yè)豁豁免債務務的改制制；或者者政府批批準可以以將改制制企業(yè)的的債務暫暫時掛起起來，銀銀行也能能在一定定程度上上接受民民營化的的改制。否否則，銀銀行則不不能接受受改制，改改制會被被擱置和和拖延。因因此，銀銀行是否否接受改改制，一一方面取取決于企企業(yè)自身身的盈利利能力或或清償債債務能力力，另一一方面則則在很大大程度上上取決于于政府的的財政承承受能力力，服從從于政府府的需要要。通常常來說，較較多數(shù)量量的債務務核銷需需要得到到中央銀銀行的許許可或得得到有關(guān)關(guān)的配額額指標才才行。 三、模模型的建建立 根據(jù)以以上企業(yè)業(yè)的利益益相關(guān)者者的不同

33、同目標和和最優(yōu)選選擇的權(quán)權(quán)衡關(guān)系系，我們們可以建建立一個個簡化的的企業(yè)民民營化的的均衡模模型如下下： 附圖略略 經(jīng)營者者的改制制目標是是預期最最大化利利潤，其其選擇行行動 上述函函數(shù)中的的各個行行為變量量均為預預期改制制需要重重新選擇擇的投入入要素。其其中，nnassset為為改制后后所需要要的企業(yè)業(yè)資本，nland 為改制后需要的土地要素，adebt 為實際需要承擔的債務，ll為需要的勞動投入，hc為人力資本的投入，其包括更多的努力和能力的釋放。 在上述述成本函函數(shù)中的的投入中中，最重重要的是是人力資資本的投投入。人人力資本本的投入入主要是是制度激激勵所決決定的。民民營化模模型的本本質(zhì)就在在

34、于，它它需要通通過企業(yè)業(yè)所有權(quán)權(quán)的變革革，來改改善激勵勵機制，從從而促進進人力資資本投入入的大大大增加。改改制所確確定的剩剩余控制制權(quán)和剩剩余索取取權(quán)能夠夠決定人人力資本本的預期期投入，控控制權(quán)和和索取權(quán)權(quán)越大，人人力資本本投入可可能越多多，可能能得到的的收益回回報也越越大。 這是一一個相互互作用的的動態(tài)均均衡過程程。改制制后的股股權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)既是事事前給定定的激勵勵變量，又又是事后后可能得得到的相相應回報報收益的的依據(jù)。 根據(jù)上上述模型型，人力力資本的的投入必必須要與與其投入入的回報報收益相相等，這這是達到到最優(yōu)均均衡的必必要條件件之一。由由于人力力資本的的投入不不同于物物質(zhì)資本本或財務務資本，

35、在在很大程程度上，它它是無形形的投入入，是經(jīng)經(jīng)營者更更多的努努力和能能力的釋釋放，體體現(xiàn)在經(jīng)經(jīng)營者的的管理、組組織、技技術(shù)或產(chǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新新上，體體現(xiàn)在企企業(yè)的綜綜合競爭爭效率上上。因此此，對于于競爭市市場上的的績效優(yōu)優(yōu)良的企企業(yè)，其其效益必必然是來來源于企企業(yè)的人人力資本本的超額額投入，其其較好的的效益或或剩余也也應當歸歸結(jié)為對對較多投投入的回回報。 這種投投入和回回報的均均衡機制制是互為為反應式式的，有有多大的的回報激激勵，就就會有多多大的人人力資本本的投入入，直至至投入不不再產(chǎn)生生新的收收益增量量為止。所所以，股股權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)是企業(yè)業(yè)家在改改制中需需要選擇擇的一個個重要的的制度變變量。因因為任何

36、何企業(yè)的的人力資資本及其其回報機機制都是是均衡的的，互為為反饋的的，確定定一個合合理的股股權(quán)激勵勵機制是是決定整整個均衡衡反饋互互動過程程的良好好的出發(fā)發(fā)點。 上述目目標函數(shù)數(shù)和最優(yōu)優(yōu)均衡條條件是民民營化模模型的核核心部分分，是否否能夠?qū)崒崿F(xiàn)其目目標，則則在于能能否滿足足其最優(yōu)優(yōu)均衡條條件。在在最優(yōu)均均衡條件件中，除除了人力力資本投投入和產(chǎn)產(chǎn)出收益益外，對對于資本本成本、勞勞動成本本和債務務成本的的投入，也也必須滿滿足其相相應的均均衡條件件，模型型才能實實現(xiàn)最優(yōu)優(yōu)化。 因此，其其他的約約束條件件也是十十分重要要的必要要條件，如如果不能能滿足，也也無法實實現(xiàn)民營營化。 對于政政府來說說，只要要滿

37、足以以下約束束條件就就可以達達到其預預期的民民營化改改制退出出目標： GR（assset ，lannd）GC（ecee ） 其中，GR和GC分別為政府的退出收益和退出成本，asset 和land分別為政府轉(zhuǎn)讓企業(yè)凈資本和土地的價值，ece 為政府在企業(yè)的隱性負債，也可以說是政府退出國企所需要支付的經(jīng)濟補償。政府的改制收益主要來源于企業(yè)凈資本價值和土地價值，當該收益大于或等于政府所承擔的企業(yè)改制成本，或大于政府在企業(yè)的負債，即應支付職工的改制補償金ece ，那么，改制才可能推進下去；而當改制得到的收益可能小于成本時，則政府無法承擔補償?shù)呢熑?，改制則無法實行。 對于職職工來講講，必須須滿足的的約束

38、條條件如下下： Rwff=F （www，jjj，lll，pww）=jjj pwww+ec+llww 其中，Rwf 為預期改制后的職工收益，其主要由市場工資率ww、解雇人員jj、繼續(xù)聘用員工ll和職工預期找到新工作的概率pw所決定。 職工主主要權(quán)衡衡改制前前后的收收益福利利狀況，如如果改制制后的收收益福利利低于改改制前，則則要求相相應補償償，直至至兩者大大體相等等。改制制后的收收益和福福利實際際上是一一種預期期值，從從理論上上講，預預期的改改制后收收益相當當于以下下范疇，即即預期找找到下一一工作前前的全部部收益的的總和。這這個預期期收益主主要是由由預期工工資率，以以及預期期找到工工作的概概率水平

39、平或找工工作所需需要的時時間來決決定的。 由于改改制往往往導致一一部分員員工被解解雇，而而另一部部分員工工仍然保保持就業(yè)業(yè)，因此此這兩部部分人所所需要的的補償水水平也是是不同的的。假定定企業(yè)員員工留用用后仍能能大體保保持原先先的工資資率水平平，那么么政府主主要負擔擔的補償償就包括括兩部分分，即失失業(yè)補償償jjpwww和和職工工工齡補償償ec.這兩部部分之和和正是政政府在企企業(yè)的隱隱性負債債ecee ，或或者是其其須承擔擔的改制制成本。因因此可得得到： ecee=jjjpwww+ec 在失業(yè)業(yè)補償范范疇中，pw為找到新工作所花費的平均時間，這實際上相當于一種再就業(yè)平均概率的轉(zhuǎn)化。也就是說，找工作

40、的時間越長，就業(yè)概率越低，因此需要得到的補償就應越多。失業(yè)補償從理論上說，相當于預期能夠找到下一個工作之前的基本工資和福利的總和。 這種補補償與找找到工作作機會的的概率密密切相關(guān)關(guān)，解職職后找到到工作機機會的概概率為1100%，則不不需要得得到這種種補償；反之，預預期改制制后完全全找不到到工作機機會的人人預期的的收益率率為零，其其必然要要求相當當于補償償其退休休以前的的全部損損失的收收益。通通常的補補償標準準是建立立在一種種平均的的工作機機會的概概率。 工齡補補償ecc是對全全部職工工改變國國有身份份的風險險補償，也也是對他他們過去去對企業(yè)業(yè)資本增增值所累累積的一一種貢獻獻補償。因因為，即即使

41、是對對于改制制后仍然然留在企企業(yè)工作作的職工工來說，這這個飯碗碗不再是是“鐵”的，而而是具有有市場風風險的“泥飯碗碗”，改制制對于他他們來說說增加了了風險，同同時，在在企業(yè)的的資本增增值中也也有他們們長期累累積的貢貢獻。因因此，按按照職工工的工齡齡為依據(jù)據(jù)計算大大致的貢貢獻基礎(chǔ)礎(chǔ)，從企企業(yè)的積積累中拿拿出一部部分過去去創(chuàng)造的的資源作作為職工工補償是是合理的的。 所以，如如果上述述補償條條件得不不到滿足足或補償償不足的的話，職職工必然然會反對對改制，或或至少不不支持民民營化，因因為這種種補償不不足的改改制會損損害職工工的隱性性利益，并并會影響響到他們們的基本本生活保保障？ 最后，銀銀行約束束條件

42、必必須滿足足以下公公式：LLoann=F（adeebt ，dq） 其中，Loan為企業(yè)欠銀行的到期債務；adebt 為企業(yè)實際承擔負債；dq為政府給予的債務核銷或豁免指標。 對于銀銀行來說說，其改改制約束束條件是是建立在在政府政政策支配配下的債債務債權(quán)權(quán)的平衡衡基礎(chǔ)上上的。 只要其其債務有有償還的的保障，那那么不管管這保障障來自企企業(yè)自身身，還是是來自政政府政策策的豁免免，只要要銀行自自身利益益不會受受到損害害，它們們就能接接受民營營化。 四、決決定改制制最優(yōu)均均衡的關(guān)關(guān)鍵變量量 綜合上上述改制制的最優(yōu)優(yōu)目標函函數(shù)和相相應的改改制約束束條件，我我們可以以得到如如下的聯(lián)聯(lián)立方程程組。 從這個個方

43、程組組，可以以看到不不同的利利益相關(guān)關(guān)者在改改制中的的相互關(guān)關(guān)系。 minn C=a （nasssett，nlaand ，adeebt ，ll，hc）（企企業(yè)民營營化的目目標函數(shù)數(shù)） assset+lannd=jjpwww+ec （滿足足政府約約束條件件） Rwff=jjjpwwwww+lll www+eec （滿滿足職工工約束條條件） Loaan=aadebbt+ddq （滿滿足銀行行約束條條件） 在上述述方程組組中，對對于經(jīng)營營者或企企業(yè)家來來說，需需要重組組所有的的投入變變量，這這是關(guān)系系到利潤潤目標能能夠?qū)崿F(xiàn)現(xiàn)和多大大程度上上實現(xiàn)的的關(guān)鍵選選擇。除除了人力力資本的的投入變變量在較較大程

44、度度上是企企業(yè)家能能夠自己己決定的的，其他他的每個個變量都都要涉及及到其他他利益相相關(guān)者的的基本均均衡條件件，這是是企業(yè)家家無法自自己決定定的。如如果其他他相關(guān)者者的均衡衡難以滿滿足，那那么方程程就無解解，因而而無法實實現(xiàn)一般般最優(yōu)均均衡。只只有當企企業(yè)家的的選擇都都能滿足足其他相相關(guān)者的的均衡條條件時，改改制才能能順利進進行并完完成。所所以，能能夠求得得上述模模型的解解，實質(zhì)質(zhì)上正是是滿足了了實現(xiàn)民民營化的的最優(yōu)均均衡的基基本條件件。 在生產(chǎn)產(chǎn)要素的的重組中中，必然然涉及到到企業(yè)的的資本轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓，職職工的去去留，債債務的清清償核銷銷，以及及職工的的經(jīng)濟補補償問題題。那么么，在上上述方程程組中，

45、哪哪些變量量在確定定改制的的最優(yōu)目目標中具具有決定定性的作作用？哪哪些變量量的選擇擇是關(guān)系系到方程程是否有有解的關(guān)關(guān)鍵呢？以下將將對此進進行進一一步的探探討。 1.企企業(yè)資本本轉(zhuǎn)讓價價格的確確定 假定企企業(yè)的改改制資本本是進行行了合理理的剝離離之后的的資本，不不包含那那些非生生產(chǎn)性和和無效資資本。 那么，確確定資本本成本的的決定因因素就是是其轉(zhuǎn)讓讓價格。 在企業(yè)業(yè)家的成成本函數(shù)數(shù)中，他他們自然然希望能能以較低低的轉(zhuǎn)讓讓價格購購買改制制企業(yè)的的資本，以以便能夠夠以較低低代價獲獲得更高高的產(chǎn)出出。那么么，約束束企業(yè)家家的最低低成本愿愿望的條條件是什什么？也也就是說說，如何何能夠保保證國有有企業(yè)獲獲

46、得一個個合理的的、真實實的資本本價格，來來進行這這種民營營化的產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓讓？ 如果企企業(yè)資本本定價高高于企業(yè)業(yè)實際市市場價格格，那么么，購買買這樣的的企業(yè)股股權(quán)則很很難保證證基本的的利潤目目標實現(xiàn)現(xiàn)。同樣樣，對于于政府來來說，資資本定價價過低會會導致國國有資產(chǎn)產(chǎn)損失，這這會使得得政府難難以接受受民營化化改制。問問題的關(guān)關(guān)鍵是我我們需要要找到一一個均衡衡點，在在這個點點上，企企業(yè)能夠夠滿足基基本的利利潤目標標，同時時政府也也能夠接接受這樣樣的改制制條件。 所以，是是否存在在一種能能夠被兩兩方共同同承認的的市場均均衡點是是十分關(guān)關(guān)鍵的。如如果沒有有兩方共共識的基基礎(chǔ)，那那么結(jié)果果可能是是無法達達成

47、一致致性的產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓讓協(xié)議，民民營化也也是不可可能的；或者是是，結(jié)果果形成的的均衡是是扭曲的的，必然然造成其其中一方方利益的的損失。在在這樣的的形勢下下，如果果市場能能夠給出出較真實實較合理理的資本本價格信信號，則則是實現(xiàn)現(xiàn)合理民民營化的的一個最最重要的的前提。 對于企企業(yè)的資資產(chǎn)評估估，通常常公認的的是以預預期資產(chǎn)產(chǎn)收益率率作為貼貼現(xiàn)率來來進行折折價，得得到以市市場收益益為基礎(chǔ)礎(chǔ)的企業(yè)業(yè)價格。企企業(yè)產(chǎn)權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)讓基基本上是是以這樣樣的評估估方式，并并參照同同行企業(yè)業(yè)的技術(shù)術(shù)和其他他有關(guān)效效率指標標。因此此，只要要市場競競爭是較較為充分分的，企企業(yè)的實實力就能能夠通過過同行業(yè)業(yè)內(nèi)各種種有關(guān)指指標的

48、比比較得到到反映，以以此為依依據(jù)的企企業(yè)價格格評估就就是大體體準確的的。 所以，在在競爭市市場上，對對于非上上市企業(yè)業(yè)來說，不不透明的的內(nèi)部經(jīng)經(jīng)營信息息是不可可避免的的，而企企業(yè)的市市場銷售售份額、銷銷售利潤潤和現(xiàn)金金流等反反映市場場收益率率的指標標，作為為競爭的的結(jié)果和和公開的的市場信信息，則則是能夠夠反映其其資本價價格的基基本依據(jù)據(jù)。 在中國國的一般般競爭市市場上，多多數(shù)企業(yè)業(yè)的競爭爭通常比比較充分分，能夠夠形成較較為合理理的企業(yè)業(yè)收益率率格局，這這也是國國有企業(yè)業(yè)資本價價格形成成的主要要基礎(chǔ)。對對于要進進行民營營化的國國有企業(yè)業(yè)來說，這這種資本本評估依依據(jù)是產(chǎn)產(chǎn)權(quán)買賣賣雙方達達成共識識的

49、主要要基礎(chǔ)。因因此，以以市場收收益率為為基礎(chǔ)的的資本價價格的形形成，是是民營化化可能發(fā)發(fā)生、進進行和發(fā)發(fā)展的基基本前提提，否則則，民營營化將沒沒有合理理發(fā)生的的市場基基礎(chǔ)。 2.員員工經(jīng)濟濟補償?shù)牡拇_定 國有企企業(yè)總是是會有或或多或少少的冗員員，因此此，企業(yè)業(yè)家能否否按照自自己的要要求裁減減冗員，自自主選擇擇改制后后的員工工，則是是決定其其成本能能否降低低，利潤潤目標能能否實現(xiàn)現(xiàn)的前提提。由于于涉及到到裁員，政政府不希希望由此此造成較較大失業(yè)業(yè)，職工工更不希希望丟掉掉飯碗，因因此，這這項要素素重組的的要求可可能是最最困難的的選擇。 實際上上，在民民營化改改制時，對對于重組組選擇具具有決定定意義

50、的的是對員員工的經(jīng)經(jīng)濟補償償，因為為只有這這個經(jīng)濟濟補償才才是他們們預期收收益的底底線和保保障，尤尤其是預預期改制制以后的的就業(yè)可可能是不不確定的的條件下下。因此此，經(jīng)濟濟補償?shù)牡臎Q定意意義在于于，它直直接關(guān)系系到員工工能否接接受和通通過企業(yè)業(yè)的改制制方案。當當然，對對于國有有企業(yè)來來說，這這種補償償主要應應由國有有產(chǎn)權(quán)的的代表政府府來負責責和承擔擔，因為為國有企企業(yè)對于于員工負負有社會會就業(yè)保保險和社社會福利利的必要要責任。 職工的的經(jīng)濟補補償在聯(lián)聯(lián)立方程程組中具具有重要要意義，它它既是構(gòu)構(gòu)成政府府改制成成本的重重要組成成因素，又又是滿足足職工預預期收益益的不可可缺少的的部分。因因此，對對于

51、這個個變量的的確立是是關(guān)系到到兩個基基本均衡衡約束條條件能否否滿足的的關(guān)鍵。 在職工工補償中中，最重重要的是是失業(yè)補補償。政政府在確確定這種種經(jīng)濟補補償時，基基本依據(jù)據(jù)應當是是本地區(qū)區(qū)的工資資水平和和就業(yè)概概率（或或失業(yè)率率）。從從員工來來看，一一個地區(qū)區(qū)的失業(yè)業(yè)率越高高，員工工預期他他們越是是難于找找到工作作，則越越不愿意意民營化化；反之之，則阻阻力會小小得多。所所以，以以比較客客觀的市市場工資資水平和和就業(yè)率率或失業(yè)業(yè)率作為為雙方協(xié)協(xié)商共識識的基礎(chǔ)礎(chǔ)，來確確定經(jīng)濟濟補償水水平，則則政府和和員工都都應能接接受。 只有建建立在真真實的市市場工資資率和市市場就業(yè)業(yè)率基礎(chǔ)礎(chǔ)上的經(jīng)經(jīng)濟補償償標準，才

52、才能為民民營化改改制提供供一個合合理前提提。然而而，不同同地區(qū)，不不同經(jīng)濟濟環(huán)境，甚甚至不同同經(jīng)濟周周期，往往往會有有不同的的市場工工資率和和失業(yè)率率，以此此為基礎(chǔ)礎(chǔ)的補償償標準也也可能會會因地因因時而有有所不同同。因此此，即使使是根據(jù)據(jù)補償標標準確定定的平均均水平，具具體到不不同企業(yè)業(yè)和員工工，也需需要進行行適當調(diào)調(diào)整，否否則很可可能會導導致員工工預期收收益與實實際補償償之間的的較大差差距，難難以實現(xiàn)現(xiàn)雙方共共同接受受的最優(yōu)優(yōu)均衡條條件。 因此，如如果沒有有一個市市場工資資收益率率的標準準，民營營化改制制必然會會損害有有關(guān)當事事者的基基本權(quán)益益，很可可能使得得民營化化改制建建立在某某種對于于

53、勞動者者進行剝剝奪的基基礎(chǔ)上，或或者導致致政府付付出較高高的退出出成本，這這往往使使得民營營化改制制的成本本太高而而無法進進行。 3.滿滿足方程程組最優(yōu)優(yōu)解的變變量選擇擇 在上述述方程組組中，凈凈資本、土土地、職職工補償償和債務務這幾個個變量是是滿足方方程有解解的重要要變量，它它們之間間互為消消長，互互為均衡衡，缺一一不可。 假定企企業(yè)職工工的經(jīng)濟濟補償既既定，凈凈資本可可變。這這時凈資資本必須須大于或或至少等等于補償償總額。 當凈資資本價值值低于補補償額時時，則職職工不接接受；而而當其太太高時，超超過了企企業(yè)家所所滿意的的控股權(quán)權(quán)的購買買力，也也無法成成交。兩兩種情形形方程都都無解。只只有在

54、大大于或至至少等于于的一定定范圍內(nèi)內(nèi)，才是是最佳的的均衡區(qū)區(qū)間。 假定職職工補償償既定，凈凈資本也也既定，而而土地可可變。這這時土地地價值加加上凈資資本的價價值必須須大于或或至少等等于補償償總額，其其原因同同上。不不同之處處在于，企企業(yè)一般般沒有土土地所有有權(quán)，改改制后企企業(yè)付費費使用土土地。改改制時企企業(yè)如果果改變土土地用途途，則往往往由城城市統(tǒng)一一按拍賣賣方式處處置，國國家通常常收回超超額級差差地租。因因此，完完全依靠靠變賣土土地來支支付職工工補償，通通常會受受到較大大限制。 不過，在在許多地地方，市市場規(guī)制制不完善善的條件件下，企企業(yè)將自自己使用用的土地地也等同同于凈資資本價值值處置是是

55、常見的的。當然然，對于于凈資本本明顯不不足以支支付補償償?shù)钠髽I(yè)業(yè)，拿部部分土地地作為補補充性補補償也是是可行的的。 假定企企業(yè)的凈凈資本和和土地價價值既定定，這時時如果其其價值小小于支付付職工的的補償jjjppwwww+eec，那那么要滿滿足方程程有解的的話，主主要方法法只能是是，設法法減少解解雇職工工數(shù)jjj ，或或者取消消全部職職工的經(jīng)經(jīng)濟補償償ec，再再就是減減少解雇雇職工的的預期收收益補償償pwww.這些方方式是以以犧牲職職工利益益為代價價的，經(jīng)經(jīng)營者或或職工都都是難以以接受的的。 從以上上幾個變變量之間間的互動動關(guān)系可可以看出出，債務務有一定定的核銷銷余地，但但可變彈彈性不大大；土地

56、地雖然經(jīng)經(jīng)常被用用來代替替凈資本本的補償償不足，但但亦受到到一定限限制。為為了滿足足民營化化有解，實實際上就就不得不不在凈資資本和職職工補償償之間進進行選擇擇。在上上述兩種種選擇方方式中，補補償既定定，凈資資本可變變的均衡衡區(qū)間是是最優(yōu)變變量的選選擇區(qū)間間。因為為當企業(yè)業(yè)凈資本本價值等等于或大大于職工工補償價價值的時時候，既既能夠?qū)崒崿F(xiàn)滿足足企業(yè)家家買斷控控股權(quán)要要求和職職工補償償要求，同同時也是是政府能能接受的的最優(yōu)均均衡狀態(tài)態(tài)。而另另一種選選擇，即即凈資本本和土地地既定，補補償可變變的均衡衡方式，則則是以職職工補償償不足為為代價的的強制性性均衡結(jié)結(jié)果。 在實踐踐中，我我們經(jīng)常常能看到到一些

57、滿滿足最優(yōu)優(yōu)凈資本本選擇均均衡模型型的改制制范例，然然而，仍仍然也存存在許多多對職工工的補償償不足，造造成民營營化不良良結(jié)果的的企業(yè)案案例。 那么，為為什么這這些企業(yè)業(yè)往往是是在凈資資本小于于職工補補償?shù)臅r時候才進進行改制制退出，導導致這種種補償不不足的結(jié)結(jié)果？ 實際上上，這種種結(jié)果表表明，政政府實際際的退出出時機與與改制均均衡的最最佳退出出時機往往往是不不一致的的。如同同我們在在第二節(jié)節(jié)的分析析所表明明的，退退出的主主要障礙礙是政府府更強調(diào)調(diào)執(zhí)政者者的需要要，強調(diào)調(diào)穩(wěn)定避避免風險險，對于于仕途的的更多考考慮，以以及某些些既得利利益者為為了滿足足尋租的的需要，而而搭政績績目標便便車的結(jié)結(jié)果。因

58、因此，國國有企業(yè)業(yè)通常變變成了完完全的空空殼才不不得不被被考慮改改制退出出，造成成國有資資產(chǎn)的持持續(xù)流失失，這樣樣勢必延延誤了改改制的最最佳時機機。所以以，能夠夠滿足民民營化最最優(yōu)均衡衡的退出出條件，就就是國有有企業(yè)退退出的最最佳時機機選擇。企企業(yè)凈資資本價值值、企業(yè)業(yè)家對控控股權(quán)的的購買值值與職工工補償值值之間的的合理關(guān)關(guān)系，是是形成民民營化均均衡模型型最優(yōu)解解的取值值范圍。 滿足上上述民營營化均衡衡的最優(yōu)優(yōu)解只能能存在于于企業(yè)凈凈資本價價值及其其相關(guān)值值的合理理選擇區(qū)區(qū)間。 我們從從以上模模型的分分析中，表表明了最最優(yōu)解的的存在以以及原因因。 五、理理論和政政策含義義 上述模模型是在在單一

59、企企業(yè)內(nèi)獨獨立地發(fā)發(fā)生和實實現(xiàn)，是是不依賴賴于外部部其他力力量的一一種內(nèi)部部各種力力量實現(xiàn)現(xiàn)均衡的的行為。理理想的均均衡模型型的實現(xiàn)現(xiàn)，是在在不損害害任何一一方利益益相關(guān)者者的前提提下實現(xiàn)現(xiàn)的一種種帕雷托托效率的的改進。然然而，在在實踐中中，無論論對于企企業(yè)家，還還是對于于政府、銀銀行和職職工來說說，都是是有益的的和能夠夠接受的的均衡的的最佳集集合，往往往不是是那么容容易出現(xiàn)現(xiàn)的?，F(xiàn)現(xiàn)實中經(jīng)經(jīng)常出現(xiàn)現(xiàn)的現(xiàn)象象是，對對于職工工補償?shù)牡膹娭菩孕跃猓瑥膹亩l(fā)發(fā)了社會會的不穩(wěn)穩(wěn)定；原原經(jīng)營者者滿足于于既得利利益的現(xiàn)現(xiàn)狀，不不愿或無無能力進進行改制制；或者者是由于于職工、銀銀行等利利益相關(guān)關(guān)者不愿愿

60、接受改改制方案案，從而而不得不不消極地地等待，將將民營化化擱置。 所以，單單個企業(yè)業(yè)的最優(yōu)優(yōu)民營化化具有很很強的限限制性條條件依賴賴于企業(yè)業(yè)的凈資資本余額額，一旦旦沒有足足夠的能能夠補償償和實現(xiàn)現(xiàn)利益相相關(guān)者均均衡的內(nèi)內(nèi)部資金金來源，企企業(yè)的民民營化最最優(yōu)均衡衡就無法法實現(xiàn)。因因此，當當許多企企業(yè)已經(jīng)經(jīng)錯過了了最佳退退出時機機的事實實無法改改變時，為為了使得得民營化化的最優(yōu)優(yōu)均衡能能夠在較較大范圍圍內(nèi)實現(xiàn)現(xiàn)，我們們必須能能夠突破破單個企企業(yè)的資資金預算算約束瓶瓶頸，在在更大范范圍內(nèi)尋尋求最優(yōu)優(yōu)均衡的的實現(xiàn)。 從政策策上來講講，政府府尋求更更大范圍圍內(nèi)的均均衡，以以解決職職工補償償不足的的問題，