我們的觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式調(diào)整與我們的長期策略

1、我們的觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式調(diào)整與我們的長期策略2010年A股全年下跌-14.31%，我們的信托上漲16.56%，跑贏市場30.9%。一、短期的的復(fù)雜環(huán)環(huán)境中國持續(xù)多多年的信信貸高速速投放，導(dǎo)導(dǎo)致物價(jià)價(jià)上漲的的壓力日日益顯著著，高通通脹的環(huán)環(huán)境若持持續(xù)過久久，會(huì)對對社會(huì)的的穩(wěn)定帶帶來挑戰(zhàn)戰(zhàn)，為了了抑制物物價(jià)過快快上漲，中中國政府府嘗試在在存款準(zhǔn)準(zhǔn)備金之之外采用用加息的的手段。在相當(dāng)長的的時(shí)間內(nèi)內(nèi)，A股市場場都會(huì)在在充斥的的貨幣資資金與抑抑制通脹脹的加息息努力之之間擺蕩蕩，對于于短期的的投資者者而言，復(fù)復(fù)雜性已已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了了他的能能力范圍圍，如果果以短期期視角去去看投資資市場，假假以整年年的努力

2、力，可能能都是勞勞而不獲獲。二、thee Biig PPictturee1、中美股股市表現(xiàn)現(xiàn)自從20007年10月中中旬隨著著金融危危機(jī)的爆爆發(fā)與深深化，及及之后的的救市政政策與經(jīng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蘇的展開開，我們們比較美美國股市市和中國國股市的的表現(xiàn):2007年年10月高高點(diǎn)下跌幅度反彈幅度離最高點(diǎn)差差距標(biāo)準(zhǔn)普爾55001576.09-57.77% (6666.779)96.2% (13008.444)-17%滬深30005891.72-72.77% (16606.73)100% (332211.0)-45.33%2、中美兩兩國股市市的行業(yè)業(yè)市值構(gòu)構(gòu)成我們也觀察察截至220111-3-2日，兩兩國股市

3、市的各行行業(yè)市值值占比情情況標(biāo)普5000的行業(yè)業(yè)市值構(gòu)構(gòu)成行業(yè)權(quán)重日常消費(fèi)品品與耐用用消費(fèi)品品20.711%信息技術(shù)18.644%金融服務(wù)15.799%能源13.166%健保10.977%工業(yè)11.044%滬深3000的行業(yè)業(yè)市值構(gòu)構(gòu)成(根據(jù)申申銀萬國國一級(jí)行行業(yè)分類類)行業(yè)名稱權(quán)重金融、保險(xiǎn)險(xiǎn)業(yè)26.400機(jī)械、設(shè)備備、儀表表14.077采掘業(yè)11.900金屬、非金金屬8.65食品、飲料料5.44房地產(chǎn)業(yè)5.08交通運(yùn)輸、倉倉儲(chǔ)業(yè)4.55醫(yī)藥、生物物制品4.48信息技術(shù)業(yè)業(yè)3.45建筑業(yè)3.01批發(fā)和零售售貿(mào)易2.92石油、化學(xué)學(xué)、塑膠膠、塑料料2.47電力、煤氣氣及水的的生產(chǎn)和和供應(yīng)業(yè)業(yè)2

4、.29綜合類2.17社會(huì)服務(wù)業(yè)業(yè)1.01電子0.98紡織、服裝裝、皮毛毛0.39農(nóng)、林、牧牧、漁業(yè)業(yè)0.38其他制造業(yè)業(yè)0.20傳播與文化化產(chǎn)業(yè)0.14滬深3000中金融融業(yè)占比比達(dá)到226.440%，房房地產(chǎn)直直接占比比5.008%，但但是考慮慮到與房房地產(chǎn)相相配套的的上下游游產(chǎn)業(yè)，金金融+房地產(chǎn)產(chǎn)+房地產(chǎn)產(chǎn)相關(guān)等等強(qiáng)周期期性行業(yè)業(yè)的總體體權(quán)重可可能不低低于400%-550%，而而食品飲飲料、醫(yī)醫(yī)藥和生生物制品品、信息息技術(shù)、紡紡織服裝裝等合共共才占到到15%左右；標(biāo)普5500中中消費(fèi)品品+信息技技術(shù)+健保等等弱周期期行業(yè)占占到500%。3、我國220100年GDPP增速的的分析1從我國經(jīng)濟(jì)

5、濟(jì)發(fā)展的的驅(qū)動(dòng)力力來看，2010年，最終消費(fèi)對GDP增長的貢獻(xiàn)率為37.3%，拉動(dòng)GDP增長3.9個(gè)百分點(diǎn)。資本形成對GDP增長的貢獻(xiàn)率是54.8%，拉動(dòng)GDP增長5.6個(gè)百分點(diǎn)。貨物和服務(wù)的凈出口對GDP增長的貢獻(xiàn)率是7.9%，拉動(dòng)2010年GDP增長0.8個(gè)百分點(diǎn)，加在一起是10.3%。消費(fèi)仍然是是我國經(jīng)經(jīng)濟(jì)的短短板，對對經(jīng)濟(jì)拉拉動(dòng)僅有有37%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于于發(fā)達(dá)國國家的770%以以上。而而與此同同時(shí)，投投資對經(jīng)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)動(dòng)仍然保保持在550%以以上，說說明我國國經(jīng)濟(jì)增增長過分分依賴投投資拉動(dòng)動(dòng)的局面面沒有根根本改觀觀。出現(xiàn)的一個(gè)個(gè)新問題題是，出出口對經(jīng)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)動(dòng)竟然下下降到了了個(gè)位數(shù)數(shù)，

6、如此此快的下下降速度度也表明明原材料料成本、勞勞工成本本、土地地與環(huán)境境成本、物物流成本本、人民民幣升值值等諸多多生產(chǎn)要要素價(jià)格格的剛性性上漲，導(dǎo)導(dǎo)致出口口對經(jīng)濟(jì)濟(jì)的拉動(dòng)動(dòng)作用會(huì)會(huì)日益有有限。GDP達(dá)到到40萬億億元背后后存在的的對就業(yè)業(yè)拉動(dòng)不不協(xié)調(diào)，惠惠及民生生不夠，通通脹居高高不下，百百姓收入入提高緩緩慢，民民眾生活活成本快快速增大大，環(huán)境境污染加加劇，城城市擁堵堵嚴(yán)重出出行難等等問題都都是經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展不不協(xié)調(diào)、質(zhì)質(zhì)量不高高帶來的的。三、經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展模式式調(diào)整與與我們的的長期策策略為了社會(huì)和和諧可持持續(xù)發(fā)展展，國家家在提高高最低工工資標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，提高高個(gè)稅起起征點(diǎn)等等方面做做出努力力，要轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變發(fā)展

7、展方式建建立內(nèi)需需型社會(huì)會(huì)。我們參照中中美兩國國的股市市行業(yè)構(gòu)構(gòu)成，我我國經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展的的現(xiàn)狀和和前途，不不羈于短短期的紛紛擾不確確定，我我們認(rèn)為為消費(fèi)、信信息技術(shù)術(shù)(網(wǎng)絡(luò)、終終端、應(yīng)應(yīng)用)、醫(yī)療療保健，從從實(shí)體經(jīng)經(jīng)濟(jì)的層層面會(huì)比比整體國國民經(jīng)濟(jì)濟(jì)保持更更快的發(fā)發(fā)展速度度，市值值占比也也會(huì)從現(xiàn)現(xiàn)在的水水平大幅幅提高，帶帶來潛在在的巨大大投資機(jī)機(jī)會(huì)，而而且消費(fèi)費(fèi)、醫(yī)藥藥、互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)等對對利率敏敏感度較較低，且且能在通通脹環(huán)境境中保持持定價(jià)提提升的公公司，抗抗風(fēng)險(xiǎn)能能力可大大幅加強(qiáng)強(qiáng)，中美美兩國股股市在220099-20011年年的表現(xiàn)現(xiàn)可資佐佐證。研究和評(píng)估估公司的的業(yè)務(wù)，緊緊抓有潛潛質(zhì)的標(biāo)標(biāo)的，站站在3-5年甚甚至更長長的時(shí)間間架構(gòu)來