2022三季度公募基金季報數(shù)據(jù)點評

公募基金市場資金流變動基金份額及規(guī)模變動截至22293，全市共有110只公募基金總資產(chǎn)凈值規(guī)為263萬億元，相比上季度減少03萬億元從分型看幣市型金計為1065萬元，位居一較季增加07萬億元其是券基830萬元混型基（46萬億）股型金07萬億元，模別增055、05、016萬億。圖：全場金模位：億）2022022年三季度 2022合計其它債券型 貨幣市場型混合型股票型3.02.02.01.01.0500000資料來源：，主動權(quán)益型基金資金流變化截至022/90，主動權(quán)益類基金（主動管理的股票型和混合型基金，且成立以來權(quán)益?zhèn)}位均值占比在0以上總計規(guī)模為443萬億元較上一季度的510萬億元減少066萬億元。我們采用“本季基金規(guī)模-上季基金規(guī)模（+本季基金凈值回報率”來定義資金流，可以到02三主權(quán)類金金流入9312億資流動比例＜1%的基金數(shù)量占比達到5520%；資金凈流入大于1%的主動權(quán)益基金數(shù)量占比為2515。圖：主權(quán)型金流變區(qū)分布-%-%之間小-.%.%.%.%.%.%.%資料來源：，主動權(quán)益型基金持倉特征分析股票倉位變化分析截至02三主權(quán)益股型金均票倉為543股倉度變均為18，中主倉變均為08，然位動為187主動位動例，4167主權(quán)型主動位整在0到5間269%的基主倉調(diào)比在5到0之總體來看，主動權(quán)益型基股倉位調(diào)整幅度較小。本報關(guān)披倉變的定主權(quán)型金的益計值合產(chǎn)規(guī)。此外動整倉變化定為股披倉位票位然動其中股位自然季露票位（1證00收率（1股票季露位（1中總財富指收率）上披股票1證80收益。圖：主權(quán)類金倉位動例間布%~% 大%~%于-% -%~% -%0%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%資料來源：，行業(yè)配置分析當(dāng)期行業(yè)配置比例截至022/90，全市場主動權(quán)益型基金產(chǎn)品中信一級行業(yè)配置比例前五分別為：電力設(shè)備及新能源（153、食品飲料（51、醫(yī)藥（105、電子（17、基礎(chǔ)化工（561表：主動權(quán)益基金重倉持股行業(yè)分布行業(yè)名稱 2022年三季度 2022年二季度電力設(shè)備及新能源1533%1555%食品飲料1511%1479%醫(yī)藥1005%1108%電子917%935%基礎(chǔ)化工561%637%國防和軍工411%318%有色金屬411%475%汽車379%383%機械363%305%計算機349%340%消費者服務(wù)300%326%房地產(chǎn)281%211%交通運輸270%206%銀行261%244%農(nóng)林牧漁176%148%通信168%158%傳媒153%211%石油石化143%131%煤炭142%091%家電138%129%電力及公用事業(yè)123%097%非銀行金融076%097%鋼鐵075%077%紡織服裝070%077%輕工制造064%087%建材054%104%建筑051%055%商貿(mào)零售011%013%綜合001%000%綜合金融000%000%資料來源：Wnd當(dāng)期行業(yè)配置增持與減持本報將業(yè)動定義：期業(yè)置行業(yè)置然動其行業(yè)置自然變?yōu)椋????

??為??行在上期配比

為??行業(yè)計區(qū)內(nèi)的1∑30??????) ?? 1回報，業(yè)用信級行。在行業(yè)主動增持方面，國防和軍工、房地產(chǎn)、交通運輸、機械、煤炭為前五增持行業(yè)分別上度持：00、02048、01、02。在行業(yè)主動減持比例方面，綜合金融、銀行、商貿(mào)零售、電力及公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁主動持多五行分別上持01080520109。表：主動權(quán)益基金行業(yè)主動增持前五行業(yè)名稱 主動增減持環(huán)比變動.%.%.%.%.%資料來源：Wnd表：主動權(quán)益型基金行業(yè)主動減持前五行業(yè)名稱 主動增減持環(huán)比變動-.%-.%-.%-.%-.%資料來源：Wnd當(dāng)期行業(yè)超額與低額配置情況截至022/9對證全行指全場動權(quán)型金額置1個行，其中食品飲料、電力設(shè)備及新能源、消費者服務(wù)、國防和軍工、醫(yī)藥為前五大超配行業(yè)分超配671、52197155、15。在低配行方對中全行指9個行存低中非銀行金融、銀行電力及公用事業(yè)筑機械為前五大低配業(yè)低比分為46374、195、15%、131。表4主權(quán)型金業(yè)超與配例行業(yè)名稱 2022年三季度食品飲料15食品飲料1511%1533%001%840%671%電力設(shè)備及新能消費者服務(wù)018%971%562%300%411%-018%103%197%國防軍工070%256%155%醫(yī)藥1005%-071%852%153%電子917%026%778%139%房地產(chǎn)281%052%224%058%有色金屬411%-052%387%024%汽車379%007%364%016%紡織服裝070%-011%059%011%石油石化143%-003%135%008%綜合金融000%000%011%-011%傳媒153%-051%168%-014%煤炭142%032%159%-017%交通運輸270%048%289%-018%農(nóng)林牧漁176%017%196%-020%通信168%003%205%-037%輕工制造064%-024%108%-044%鋼鐵075%-002%121%-046%綜合001%001%048%-046%商貿(mào)零售011%-002%085%-074%家電138%005%212%-075%建材054%-039%135%-081%基礎(chǔ)化工561%-058%653%-092%計算機349%019%452%-103%機械363%041%494%-131%建筑051%-005%216%-165%電力及公用事業(yè)123%015%319%-195%銀行非銀行金融261%003%635%-374%076%-023%532%-456%

主動增減持 中證全指行業(yè)置

相對于中證全指行業(yè)超配資料來源：Wnd本報告將超額減持定義為：相對中證全指行業(yè)指數(shù)存在行業(yè)超配且相應(yīng)行業(yè)配置比例上一季度主動減持；將低額增持定義為：相對中證全指行業(yè)指數(shù)存在行業(yè)低配且相應(yīng)行業(yè)置比較一度動持。行業(yè)配持面醫(yī)、有色金屬、消費服、石油石化、紡織裝等5個行業(yè)在2022年三季度出現(xiàn)同度的超配減持情況藥行在對證指額置153%的情下動持例到071，上五業(yè)主減最。行業(yè)低配增持方面，機械、計算機、交通運輸、銀行、農(nóng)林牧漁、通信、煤炭、家電電力及公用事業(yè)綜等10個行業(yè)在202年三季度出現(xiàn)不同程度的配持情況其交通運行在對證指低配置018的下主增比為08，為個行業(yè)主增最。持股特征分析2022年季市動權(quán)型金倉市從222年季的35129億元下降至136.2億。在重股E面022年三為325倍較222年季度3982倍有下；重股RE面202年二為890，22三至199；重股利潤增方，022年為091，222年季至444%。表：主動權(quán)益基金2年三季度持股特征情況2022年三季度2022年二季度重倉股PE32153982重倉股ROE1939%1890%重倉股凈利潤增速4454%4091%重倉股市值（億元）313692385129資料來源：Wnd重倉股個股變動分析主動權(quán)益型基金前十大持倉個股從持市來至02930主動權(quán)益類基金持倉市值前十大個分主要集中在食品飲料電力設(shè)備行業(yè)貴茅以135億元持市位一寧時和瀘州別名、。除之，糧、基綠、西美團W療、億緯紫國分位于四第位前大持市計44575億元。表：2年三季度主動權(quán)益型基金個股持倉市值p一級）貴州茅臺食品飲料.一級）貴州茅臺食品飲料.5寧德時代電力設(shè)備.2瀘州老窖食品飲料.3五糧液食品飲料.5隆基綠能電力設(shè)備.4山西汾酒食品飲料.3美團-W社會服務(wù).0邁瑞醫(yī)療醫(yī)藥生物.3億緯鋰能電力設(shè)備.3紫光國微電子.6

總持倉市值（億元）資料來源：，從個股持倉基金數(shù)量方面來看，前三的個股為貴州茅臺、寧德時代、瀘州老窖，持倉該三只股主權(quán)型金分為13、81和25只此，名四第十個為：五糧、西酒隆綠保發(fā)、光、緯比迪。表：2年三季度前十大個股主動權(quán)益型基金持倉數(shù)量p股票名稱所屬行業(yè)（申萬一級）持倉基金數(shù)量貴州茅臺食品飲料寧德時代電力設(shè)備瀘州老窖食品飲料五糧液食品飲料山西汾酒食品飲料隆基綠能電力設(shè)備保利發(fā)展房地產(chǎn)陽光電源電力設(shè)備億緯鋰能電力設(shè)備比亞迪汽車資料來源：，主動權(quán)益型基金里，前十大重倉個股被基金增持數(shù)量前三名分別是陽光電源、紫光國和亨通光電基量分增274此時被基減持前三名分別是隆基綠能、寧德東方財富持基數(shù)分別少9、23、98只。表：2年三季度主動權(quán)益基金前十大個股基金持有數(shù)量增長p一級）倉基金數(shù)量倉基金數(shù)量陽光電源電力設(shè)備317一級）倉基金數(shù)量倉基金數(shù)量陽光電源電力設(shè)備317100217紫光國微電子282166116亨通光電通信14935114德業(yè)股份家用電器19692104派能科技電力設(shè)備19110190光威復(fù)材國防軍工962076金山辦公計算機942767瀘州老窖食品飲料52545867拓普集團汽車1599564招商蛇口房地產(chǎn)1377661

2022年三季度

2022年二季度

持倉數(shù)量變動資料來源：華寶證券研究創(chuàng)新，表：2年三季度主動權(quán)益基金前十大個股基金持有數(shù)量下降情況一級）倉基金數(shù)量倉基金數(shù)量隆基綠能電力設(shè)備368一級）倉基金數(shù)量倉基金數(shù)量隆基綠能電力設(shè)備368660-292寧德時代電力設(shè)備8911144-253東方財富非銀金融157355-198華友鈷業(yè)有色金屬125320-195藥明康德醫(yī)藥生物208379-171恩捷股份電力設(shè)備98235-137比亞迪汽車310432-122東方雨虹建筑材料41144-103贛鋒鋰業(yè)有色金屬90183-93天齊鋰業(yè)有色金屬230322-92

2022年三季度

2022年二季度

持倉數(shù)量變動資料來源：，主動權(quán)益型基金持倉市值增長op0相較于202二季，022三主動權(quán)益基金持倉市值增長三個股分別為陽光電源、德業(yè)股份、古井貢酒，持倉市值增長別為108.6、6729808億元。第四到第七位分別為：紫光國微、北方華創(chuàng)、拓普集團、光威復(fù)材、派能科技、招商蛇口、瑞醫(yī)。表：2年三季度主動權(quán)益型基金個股持倉市值增長p股票名稱所屬行業(yè)（申萬一級）2022年三季度總持倉市值（億2022年二季度總持倉市值（億總持倉市值變動（億元）元）元）陽光電源電力設(shè)備235361273010806德業(yè)股份家用電器1047237436729古井貢酒食品飲料17037112295808紫光國微電子24236189935243北方華創(chuàng)電子16400118054595拓普集團汽車850040124488光威復(fù)材國防和軍工48627264136派能科技電力設(shè)備857646423934招商蛇口房地產(chǎn)703631573879恒瑞醫(yī)藥醫(yī)藥生物650128503651資料來源：，主動權(quán)益型基金持倉市值降低op0相較于202二季，022三主動權(quán)益基金持倉市值降低三個股分別為寧德時代基綠能明康持市降別為222295.0201億第四到第位別友方貴茅五糧亞捷份方。表：2年三季度主動權(quán)益型基金個股持倉市值降低p股票名稱所屬行業(yè)（申萬一級）2022年三季度總持倉市值（億2022年二季度總持倉市值（億總持倉市值變動（億元）元）元）寧德時代電力設(shè)備78242110463-32221隆基綠能電力設(shè)備3400463525-29520藥明康德醫(yī)藥生物2421044221-20011華友鈷業(yè)有色金屬1388731818-17931東方財富非銀金融952527412-17887貴州茅臺食品飲料113355129165-15810五糧液食品飲料4139555208-13812比亞迪汽車2233435507-13173恩捷股份電力設(shè)備938521062-11677東方雨虹建筑材料344415027-11584資料來源：Wnd主動固收基金大類資產(chǎn)配置華寶分類標準：我們根據(jù)不同的風(fēng)險收益結(jié)構(gòu)，將國內(nèi)現(xiàn)有的具備固收性質(zhì)的基金進分動收金為純型收和可債基其純債基包括短期債基和長純債基們義收基為金理職來權(quán)倉超過30的權(quán)基，括可轉(zhuǎn)型券金可投票債基和權(quán)益位型基金可債基金一類由固收金轉(zhuǎn)債基均及益資此一步統(tǒng)稱含類收金。倉位特征2022年季疫多散發(fā)約民費高溫電約業(yè)地產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)迷疊外地政治突劇美儲持鷹立超期息美債益飆，權(quán)益場到險好低的季度A股場深回除炭各級行均。宏觀濟體弱收市表相較8月央意降帶收率大下9月穩(wěn)增長政策密集落地，但從國慶出行、旅游、票房、餐飲零售、樓市銷售等數(shù)據(jù)來看，國經(jīng)濟本尚有顯善，體觀面于市較呵。從222年募金度資配情來收類金體配股資產(chǎn)倉向利率傾現(xiàn)外險因擾部濟動能足況基配的避思。企業(yè)債方面，各固收類基金企業(yè)債配置比均下降，體現(xiàn)出公募基金當(dāng)前時點對于企業(yè)債配較為慎態(tài)可方季權(quán)和市場收中轉(zhuǎn)跌38現(xiàn)優(yōu)于上證指數(shù)10，可債型基金對于可轉(zhuǎn)債的持倉比例相較上季度基本持平，但可投轉(zhuǎn)型和投票中轉(zhuǎn)倉位現(xiàn)一的行。表：固收基金2三季報資產(chǎn)配置基金類型日期股票占比債券占比可轉(zhuǎn)債占比利率債占比企業(yè)債占比（）（）（）（）（）中長期純債型基金22Q21.322中長期純債型基金22Q21.322.922.8322Q31.982.032.9722Q21.099.631.484.34短期純債型基金低權(quán)益?zhèn)}位混合型基

22Q3 1.24 9.96 5 1.41 4.0222Q2 0 16.16 1.87 5.5722Q3 0 14.95 1.6 1.0 4.5022Q2 1.19 9.13 9.86 22Q3 1.70 9.10 9.40 22Q2 0 18.35 0 7.2422Q3 0 18.48 0 1.8 7.5122Q2 1.65 8.73 2 1.48 5.5122Q3 1.26 8.83 6 1.44 4.90資料來源：，ind策略特征杠桿222年三末中期債基桿為11債型金中桿率最長品；權(quán)倉混合基杠率小為10。類債基杠桿均下降，權(quán)倉混型金杠率降3pc幅最明。久期置，據(jù)券金季披的前5重債券固類金僅轉(zhuǎn)債久期有縮他型券基均長久應(yīng)出金理債預(yù)相對觀其，可投債基久拉最為顯三度達到163，次低益位混型，久期至18。三季末中期債基金期長為186；可債基金久最為029年。圖4：固收基金桿桿率變化（%） 圖：固收基金久期變化（年）1252221222222231151051095

2222212222222310.50 資料來源：， 資料來源：，表：固收基金前5大重倉債券信用評級分布（%）基金類型日期+-A1D中長期純債型22Q28.0931.5921.3930.3210.0610.0200.31基金22Q38.4791.3650.6260.9170.0400.083低權(quán)益?zhèn)}位混22Q24.2295.3331.0960.3020.0550.2710.0020.6290.004合型基金22Q34.1885.9091.1290.4930.0180.4040.0100.059可投股票型債22Q24.9505.7441.2910.1590.6390.0050.8190.024券基金22Q35.2074.4061.3210.6710.8910.0120.0040.008可投轉(zhuǎn)債型債22Q23.2285.2982.7970.5400.2830.185券基金22Q34.2035.9132.3150.8050.2050.0750.37322Q2可轉(zhuǎn)債型基金22Q3短期純債型基 22Q2金 22Q36.5467.6417.6637.8247.7517.8012.2262.2101.5019.5171.9181.6634.3463.5270.0410.9872.4961.1460.6090.0870.1921.956資料來源：，ind前5大重倉債券的信用級來看非級以債政性融業(yè)單為）仍然純型收產(chǎn)持倉占最的權(quán)固類金以A和A級信用債為要置種022年季短債型金可債基外其余型的債券金降了AA級信債配比。在可轉(zhuǎn)債信用評級面從整固產(chǎn)來AAAA和A等可債然是大低益混合金短純型金于A可債比例各類債型金加了AA和AA級轉(zhuǎn)債置比，險好所降。表：固收基金可轉(zhuǎn)債信用評級（%）基金類型日期A+-A-B中長期純債型2022248.95017.40017.07414.2542.2540.0000.0220.007基金2022353.11819.9941.515013.8201.2300.2430.0110.024低權(quán)益?zhèn)}位混2022275.72410.9987.6924.6230.8590.0500.0260.018合型基金2022377.0741.46066.5784.0390.7540.0360.0240.029可投股票型債2022256.08016.36915.6369.7621.7890.2150.1550.0470.0030.004券基金2022356.76018.26813.9799.1711.5470.1600.1670.137可投轉(zhuǎn)債型債券基金2022252.80514.73817.52212.4561.8080.4870.0590.0352022354.73616.86014.9931.36951.6230.3850.0110.067可轉(zhuǎn)債型基金2022246.79318.72319.08112.9152.2920.1060.0090.0212022348.66719.87516.32912.8562.0690.1790.066短期純債型基金2022293.5432.4543.9632022348.95017.40017.07414.2542.2540.0000.0220.007資料來源：，ind固收持股特征我們了222年度固基持股的況222三度由權(quán)益場深度回有信級業(yè)均現(xiàn)動持勢三季固收基主減幅度大業(yè)分別電（131.7電設(shè)與能（812元基化（0154億元、醫(yī)藥（996億元、行912元均前期金較偏的行；三度末收+基金有票要中食品（1264億元銀1485億元設(shè)備新源（14227元、藥955元、礎(chǔ)工（891元。表：固收基金持股行業(yè)分布2022Q2持有市值

2022Q3持有市

行業(yè)持有市值變

行業(yè)持有市值—公募基中信一級行

（億元

（億元

(億元

金主動增減持(億元)綜合金融--綜合--煤炭7.707.05--商貿(mào)零售--紡織服裝--輕工制造3.341.73--消費者服務(wù)4.172.13--農(nóng)林牧漁4.701.74--傳媒3.56--建筑6.133.95--通信7.624.42--家電7.304.43--石油石化6.793.47--鋼鐵3.44--房地產(chǎn)16.327.97--建材6.851.13--電力及公用事業(yè)7.964.15--交通運輸17.916.17--國防和軍工8.173.55--有色金屬10.075.71--汽車16.374.42--計算機10.654.31--非銀行金融11.963.36--食品飲料37.5112.64-14.87-機械10.174.82-14.35-銀行29.7014.85-1.85-醫(yī)藥27.129.55-17.58-基礎(chǔ)化工28.049.91-19.13-11.54電力設(shè)備及新能源38.3912.27-16.12-1.12電子28.759.68-18.07-11.17資料來源：，從固收基金的個配置三季度固收基增持前的是山西焦、用友絡(luò)、勁嘉股份、華潤三九、中國電信，全球能源短缺背景下，煤炭行情一枝獨秀，山西焦煤、中煤能源受到固收基金重點增持。重點增持前十大股票分布于煤炭、計算機、通信、醫(yī)藥、軍有色等行業(yè)，也體現(xiàn)出當(dāng)前市場較為糾結(jié)，缺乏主線行情。受到減持居前的個股分別是東方財富、隆基綠能、平安銀行、興業(yè)銀行、五糧液，前期公募基金偏好的股票在三季度遭受大幅減。表6：固收基金增減持股票前十位2022Q2持有市值

2022Q3持有市

個股持有市值變

個股持有市值—公募基中信一級行

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金主動增減持(億元)山西焦煤用友網(wǎng)絡(luò)勁嘉股份華潤三九中國電信中煤能源2.1派能科技銀泰黃金光威復(fù)材中遠海能-寧德時代3.272.69--廣發(fā)證券2.03--中信證券2.93--藥明康德2.07--4.122.29--五糧液4.852.63--興業(yè)銀行5.782.47--平安銀行4.312.21--隆基綠能6.122.12--東方財富4.181.68--資料來源：，從可債金業(yè)布看022年季可債基行配比前位分銀行、電力設(shè)備及非銀金融，相較二季度有小幅提升。受市場波動不確定性的影響，可轉(zhuǎn)債金對銀和銀融持倉一提。表：固收基金可轉(zhuǎn)債行業(yè)分布（%）行業(yè)2022Q22022Q3行業(yè)2022Q22022Q3銀行.6.1鋼鐵.7.0電力設(shè)備.7.2輕工制造.5.8非銀金融.6.5環(huán)保.0.5交通運輸.2.2家用電器.1.6有色金屬.4.8通信.7.1農(nóng)林牧漁.6.5食品飲料.3.0電子.7.8建筑材料.6.0公用事業(yè).7.3國防和軍工.0.6汽車.6.9商貿(mào)零售.0.2基礎(chǔ)化工.9.8煤炭.4.9建筑裝飾.9.7社會服務(wù).2.5計算機.1.5紡織服飾.6.3醫(yī)藥生物.2.0美容護理.0.4石油石化.3.0傳媒.6.2機械設(shè)備.7.5資料來源：，從可轉(zhuǎn)債配置看，受到增持居前五大可轉(zhuǎn)債分別是浦發(fā)轉(zhuǎn)債、光大轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債、銀轉(zhuǎn)銀債居前前大債股屬于融銀和銀金到減持居的債別國轉(zhuǎn)通2債氏信鋼分屬非銀金融電設(shè)、林漁、行鋼行。表8：可轉(zhuǎn)債配置變動可轉(zhuǎn)債簡稱 正股申萬行業(yè) 2022Q2持倉數(shù)（萬張）2022Q3持倉數(shù)（萬張）持倉數(shù)量變化（萬張）浦發(fā)轉(zhuǎn)債銀行181.51767.74286.59光大轉(zhuǎn)債銀行245.38371.9986.61南銀轉(zhuǎn)債銀行185.32152.6057.28杭銀轉(zhuǎn)債銀行193.81243.2559.44中銀轉(zhuǎn)債非銀金融5.1252.7653.64上銀轉(zhuǎn)債銀行273.73271.2137.48蘇銀轉(zhuǎn)債銀行374.40470.0735.66興業(yè)轉(zhuǎn)債銀行663.1971.3933.20牧原轉(zhuǎn)債農(nóng)林牧漁47.2470.7433.50希望轉(zhuǎn)2農(nóng)林牧漁50.1689.1238.96隆2轉(zhuǎn)債電力設(shè)備29.3412.07-17.27上2轉(zhuǎn)債電力設(shè)備1.04-1.04福能轉(zhuǎn)債公用事業(yè)12.57-12.57成銀轉(zhuǎn)債銀行147.5017.45-10.06招路轉(zhuǎn)債交通運輸20.22-19.23本鋼轉(zhuǎn)債鋼鐵27.21-23.13中信轉(zhuǎn)債銀行228.33296.07-22.26溫氏轉(zhuǎn)債農(nóng)林牧漁59.3739.82-29.55通2轉(zhuǎn)債電力設(shè)備75.4942.21-23.28國君轉(zhuǎn)債非銀金融55.808.14-44.66資料來源：，含權(quán)基金風(fēng)格特征在股規(guī)方收金對股規(guī)偏有降