5第五章-長期投資性資產(chǎn)評估課件

第五章長期投資性資產(chǎn)評估第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述第二節(jié)債券評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估第五章長期投資性資產(chǎn)評估第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述1一、長期投資性資產(chǎn)的概念和分類1.概念：不準備隨時變現(xiàn)、持有時間超過1年以上的投資性資產(chǎn)。長期股權(quán)投資：為了獲取其他企業(yè)的權(quán)益或凈資產(chǎn)所進行的投資，如股票投資、為獲取其他企業(yè)股權(quán)的聯(lián)營投資等；持有至到期投資：長期債權(quán)，如購買公司債券、國庫券、金融債券等；混合性投資：兼有股權(quán)和債權(quán)性質(zhì)的投資，即混合性證券投資，如購買優(yōu)先股股票、可轉(zhuǎn)換公司債券等。第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述一、長期投資性資產(chǎn)的概念和分類第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述2一、長期投資性資產(chǎn)的概念和分類2.分類1）按投資目的分類：直接投資：投資方將現(xiàn)金、實物或無形資產(chǎn)等生產(chǎn)要素直接投入到被投資單位，以取得相應(yīng)產(chǎn)權(quán)的投資方式；間接投資：證券投資，投資方通過購買被投資企業(yè)的股票或債券來獲得相應(yīng)收益的投資方式。第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述一、長期投資性資產(chǎn)的概念和分類第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述3一、長期投資性資產(chǎn)的概念和分類2.分類2）按投資形式分類：實物資產(chǎn)投資：實物資產(chǎn)指廠房、機器設(shè)備、材料；無形資產(chǎn)投資：無形資產(chǎn)指專利權(quán)、專有技術(shù)、土地使用權(quán)等；證券資產(chǎn)投資：證券指股票和債券。前兩類屬于直接投資，第三類屬于間接投資。第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述一、長期投資性資產(chǎn)的概念和分類第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述4二、長期投資性資產(chǎn)評估的特點（1）長期投資性資產(chǎn)評估實質(zhì)上是對被投資單位資本的評估。（2）長期股權(quán)投資評估是對被投資企業(yè)獲利能力的評估。（3）持有至到期投資評估是對被投資企業(yè)償債能力的評估。第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述二、長期投資性資產(chǎn)評估的特點第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述5三、長期投資性資產(chǎn)評估的程序（1）明確長期投資性資產(chǎn)評估的對象和范圍；（2）進行必要的職業(yè)判斷；（3）根據(jù)長期投資性資產(chǎn)的特點，選擇合適的評估方法（收益法、市場法）；（4）評定估算，得出結(jié)論。第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述三、長期投資性資產(chǎn)評估的程序第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述6一、債券及其特點債券指政府、企業(yè)、銀行等債務(wù)人為了籌集資金，按照法定程序發(fā)行的并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價證券。與股權(quán)投資相比，債券投資：（1）投資風(fēng)險較小，安全性較高；（2）到期還本付息，收益相對穩(wěn)定；（3）具有較強的流動性。第二節(jié)債券評估一、債券及其特點第二節(jié)債券評估7二、債券評估（一）上市交易債券的評估市場法（現(xiàn)行市價）：按照評估基準日的收盤價確定評估值。計算公式：第二節(jié)債券評估二、債券評估第二節(jié)債券評估8二、債券評估（一）上市交易債券的評估例1：評估公司對某企業(yè)的持有至到期資產(chǎn)進行評估，該企業(yè)持有5年期國庫券1000張，每張面值100元，年利率為8%，該債券已上市交易，評估基準日的收盤價為120元/張。評估人員經(jīng)分析調(diào)查認為該價格比較合理，則其評估值=1000×120=120000（元）第二節(jié)債券評估二、債券評估第二節(jié)債券評估9二、債券評估（二）非上市交易債券的評估收益法1.到期一次還本付息債券的價值評估第二節(jié)債券評估二、債券評估第二節(jié)債券評估10二、債券評估（二）非上市交易債券的評估收益法2.分次付息、到期一次還本債券的價值評估第二節(jié)債券評估二、債券評估第二節(jié)債券評估11二、債券評估（二）非上市交易債券的評估例2：被評估企業(yè)擁有紅星機械廠發(fā)行的4年期一次性還本付息債券10000元，年利率為6%，單利計息，評估時債券的購入時間已滿3年，當時的國庫券利率為3%。評估人員通過對紅星機械廠的了解，認為該債券的風(fēng)險不大，認定以1%為風(fēng)險報酬率，以國庫券利率為無風(fēng)險報酬率，那么紅星機械廠債券的評估值是多少？第二節(jié)債券評估二、債券評估第二節(jié)債券評估12二、債券評估（二）非上市交易債券的評估例3：被評估企業(yè)擁有海航鋼鐵廠發(fā)行的企業(yè)債券100000元，3年期，年利率為5%，按年付息到期還本，評估時該債券購入已滿1年而且第1年的利息已收賬。評估時，銀行儲蓄年利率為2.75%，一年期國庫券利率為3%，評估人經(jīng)調(diào)查了解，海航鋼鐵廠完全有能力按期支付利息并到期償還本金。當時，考慮到海航鋼鐵廠的債券為非上市債券，不能隨時變現(xiàn)，故以1%作為其風(fēng)險報酬率。評估人員認定國庫券利率為無風(fēng)險報酬率。那么該債券的評估值是多少？第二節(jié)債券評估二、債券評估第二節(jié)債券評估13一、股權(quán)投資的評估收益法例4：某資產(chǎn)評估公司受托對甲企業(yè)擁有的乙公司的股權(quán)投資進行評估。采用整體評估再測算股權(quán)投資價值的方法。甲企業(yè)兩年前曾與乙企業(yè)進行聯(lián)營，協(xié)議約定聯(lián)營期10年。甲企業(yè)投入資本30萬元，其中現(xiàn)金資產(chǎn)10萬元、廠房作價20萬元。合同約定，合營期滿，以廠房返還投資。該廠房年折舊率為5%，凈殘值率為5%。目前，聯(lián)營企業(yè)生產(chǎn)已穩(wěn)定，今后每年收益率20%是能保證的，以此來估算甲企業(yè)的預(yù)期投資收益，期滿后廠房殘余價值10.5萬元。經(jīng)調(diào)查分析，折現(xiàn)率定為15%，則評估值是多少？第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估一、股權(quán)投資的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估14一、股權(quán)投資的評估收益法評估值為：第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估一、股權(quán)投資的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估15二、股票投資的評估1.上市交易股票的評估1）正常市場條件，市場法，即被評估股票評估值等于評估基準日該股票的收盤價；2）非正常市場條件，收益法，即采用非上市交易股票的評估方法。2.非上市交易股票的評估收益法（一）普通股股票的評估（二）優(yōu)先股股票的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估二、股票投資的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估162.非上市交易股票的評估收益法（一）普通股股票的評估1）固定紅利型股利政策下股票價值的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估2.非上市交易股票的評估收益法第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估17（一）普通股股票的評估1）固定紅利型股利政策下股票價值的評估例5：大華紡織廠擁有吉慶水泥廠發(fā)行的非上市法人股100000股，每股面值1元。在大華紡織廠持股期間，每年的股票收益率都在16%的水平上。評估人員經(jīng)過調(diào)查分析，認為吉慶水泥廠生產(chǎn)經(jīng)營比較穩(wěn)定，在今后可預(yù)測的年份中，保持15%的股利分配水平是有把握的。評估人員考慮到該股票為非上市流通股票，加之此行業(yè)市場競爭比較激烈的情況，在選用行業(yè)平均收益率10%的基礎(chǔ)上，確定吉慶水泥廠股票的風(fēng)險報酬率為4%，折現(xiàn)率即14%。試據(jù)此估算該該股票的評估值。P=100000×1×15%/14%=107143（元）第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估（一）普通股股票的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估182.非上市交易股票的評估收益法（一）普通股股票的評估2）紅利增長型股利政策下股票價值的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估2.非上市交易股票的評估收益法第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估19（一）普通股股票的評估2）紅利增長型股利政策下股票價值的評估例6：大華紡織廠擁有京亞織衣公司面值共50萬元的非上市普通股股票。從持股期間來看，每年股利分派都相當于票面金額的10%左右。評估人員經(jīng)過調(diào)查了解得知：京亞織衣公司在所實現(xiàn)的稅后利潤中只拿出80%用于股利發(fā)放，另外20%用于企業(yè)擴大再生產(chǎn)。評估時，京亞織衣公司已創(chuàng)出一個較為知名的商標。經(jīng)趨勢分析，京亞織衣公司將保持4%左右的經(jīng)濟增長速度，股本利潤率將保持在15%的水平上，風(fēng)險報酬率為2%，無風(fēng)險報酬率為10%。試估算大華紡織廠擁有的京亞織衣公司的股票的評估值。

P=500000×10%÷【（10%＋2%）－（20%×15%）】=555556（元）第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估（一）普通股股票的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估20（一）普通股股票的評估3）分段型股利政策下股票價值的評估例7：大華紡織廠擁有長安釀酒公司發(fā)行的10萬股非上市股票，每股面值1元。該股票發(fā)行時就宣布5年后公開上市，大華紡織廠擁有該公司股票已2年，每年每股收益率為15%。大華紡織廠不準備永久擁有該股票，擬在股票公開上市時售出。評估人員對長安釀酒公司生產(chǎn)經(jīng)營管理等情況作了認真調(diào)查了解之后，認為在今后3—5年期間長安釀酒公司經(jīng)營勢頭良好，每年每股收益率保持在15%是有根據(jù)的。按目前股票市場上酒類生產(chǎn)企業(yè)的股票市盈率來看，3年后長安釀酒公司股票上市的市盈率達到20倍是客觀的。針對長安釀酒公司的上述情況，確定股票評估時的折現(xiàn)率為12%，則該股票目前對于大華紡織廠的評估值是多少？第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估（一）普通股股票的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估21（一）普通股股票的評估3）分段型股利政策下股票價值的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估（一）普通股股票的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估222.非上市交易股票的評估收益法（二）優(yōu)先股股票的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估2.非上市交易股票的評估收益法第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估232.非上市交易股票的評估收益法（二）優(yōu)先股股票的評估例8：新華紡織廠擁有長興染料廠100股優(yōu)先股。每股面值100元，股息率為年息111%。評估時，長興染料廠的資本構(gòu)成不盡合理，負債率較高，可能會對優(yōu)先股股息的分配產(chǎn)生消極影響。因此，評估人員對新華紡織廠擁有的長興染料廠的優(yōu)先股股票的風(fēng)險收益率定為5%，加上無風(fēng)險收益率4%，該優(yōu)先股的折現(xiàn)率為9%。根據(jù)上述資料，該優(yōu)先股的評估值是多少？P=A/r=100×100×111%÷(4%+5%)=11100÷9%=123333(元)第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估2.非上市交易股票的評估收益法第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估24作業(yè)：1.某被評估企業(yè)擁有A公司面值共100萬元的非上市普通股票，從持股期間來看，每年股利分派相當于票面值的12%，評估人員通過調(diào)查了解到A公司每年只把稅后利潤的60%用于股利分配，另40%用于公司擴大再生產(chǎn)，公司有很強的發(fā)展后勁，公司股本利潤率保持15%水平上，折現(xiàn)率設(shè)定為12%，如運用紅利增長模型評估被評估企業(yè)擁有的A公司股票，那么其評估值是多少呢？（單位：元）2.被評估企業(yè)擁有甲企業(yè)發(fā)行的5年期債券100張,每張面值1萬元,債券利息率每年為10%,到期一次性還本付息。評估基準日至債券到期日還有三年,評估人員通過對甲企業(yè)的了解，認為該債券的風(fēng)險投資報酬率為4%，當時的國庫券年利率為2%,則：（1）如果該債券復(fù)利計息，被評估企業(yè)擁有甲企業(yè)債券的評估值是多少？（單位：萬元）（2）如果該債券不計復(fù)利，被評估企業(yè)擁有甲企業(yè)債券的評估值是多少？（單位：萬元）作業(yè)：25作業(yè)參考答案：1.D1=1000000*12%=120000（元）r=12%g=40%*15%=6%P=120000/(12%-6%)=2000000（元）2.（1）F=100*（1+10%）^5=161.05（萬元）r=2%+4%=6%P=F/（1+6%）^3=135.22（萬元）（2）F=100*（1+10%*5）=150（萬元）r=2%+4%=6%P=F/（1+6%）^3=125.94（萬元）作業(yè)參考答案：26第五章長期投資性資產(chǎn)評估第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述第二節(jié)債券評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估第五章長期投資性資產(chǎn)評估第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述27一、長期投資性資產(chǎn)的概念和分類1.概念：不準備隨時變現(xiàn)、持有時間超過1年以上的投資性資產(chǎn)。長期股權(quán)投資：為了獲取其他企業(yè)的權(quán)益或凈資產(chǎn)所進行的投資，如股票投資、為獲取其他企業(yè)股權(quán)的聯(lián)營投資等；持有至到期投資：長期債權(quán)，如購買公司債券、國庫券、金融債券等；混合性投資：兼有股權(quán)和債權(quán)性質(zhì)的投資，即混合性證券投資，如購買優(yōu)先股股票、可轉(zhuǎn)換公司債券等。第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述一、長期投資性資產(chǎn)的概念和分類第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述28一、長期投資性資產(chǎn)的概念和分類2.分類1）按投資目的分類：直接投資：投資方將現(xiàn)金、實物或無形資產(chǎn)等生產(chǎn)要素直接投入到被投資單位，以取得相應(yīng)產(chǎn)權(quán)的投資方式；間接投資：證券投資，投資方通過購買被投資企業(yè)的股票或債券來獲得相應(yīng)收益的投資方式。第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述一、長期投資性資產(chǎn)的概念和分類第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述29一、長期投資性資產(chǎn)的概念和分類2.分類2）按投資形式分類：實物資產(chǎn)投資：實物資產(chǎn)指廠房、機器設(shè)備、材料；無形資產(chǎn)投資：無形資產(chǎn)指專利權(quán)、專有技術(shù)、土地使用權(quán)等；證券資產(chǎn)投資：證券指股票和債券。前兩類屬于直接投資，第三類屬于間接投資。第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述一、長期投資性資產(chǎn)的概念和分類第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述30二、長期投資性資產(chǎn)評估的特點（1）長期投資性資產(chǎn)評估實質(zhì)上是對被投資單位資本的評估。（2）長期股權(quán)投資評估是對被投資企業(yè)獲利能力的評估。（3）持有至到期投資評估是對被投資企業(yè)償債能力的評估。第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述二、長期投資性資產(chǎn)評估的特點第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述31三、長期投資性資產(chǎn)評估的程序（1）明確長期投資性資產(chǎn)評估的對象和范圍；（2）進行必要的職業(yè)判斷；（3）根據(jù)長期投資性資產(chǎn)的特點，選擇合適的評估方法（收益法、市場法）；（4）評定估算，得出結(jié)論。第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述三、長期投資性資產(chǎn)評估的程序第一節(jié)長期投資性資產(chǎn)評估概述32一、債券及其特點債券指政府、企業(yè)、銀行等債務(wù)人為了籌集資金，按照法定程序發(fā)行的并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價證券。與股權(quán)投資相比，債券投資：（1）投資風(fēng)險較小，安全性較高；（2）到期還本付息，收益相對穩(wěn)定；（3）具有較強的流動性。第二節(jié)債券評估一、債券及其特點第二節(jié)債券評估33二、債券評估（一）上市交易債券的評估市場法（現(xiàn)行市價）：按照評估基準日的收盤價確定評估值。計算公式：第二節(jié)債券評估二、債券評估第二節(jié)債券評估34二、債券評估（一）上市交易債券的評估例1：評估公司對某企業(yè)的持有至到期資產(chǎn)進行評估，該企業(yè)持有5年期國庫券1000張，每張面值100元，年利率為8%，該債券已上市交易，評估基準日的收盤價為120元/張。評估人員經(jīng)分析調(diào)查認為該價格比較合理，則其評估值=1000×120=120000（元）第二節(jié)債券評估二、債券評估第二節(jié)債券評估35二、債券評估（二）非上市交易債券的評估收益法1.到期一次還本付息債券的價值評估第二節(jié)債券評估二、債券評估第二節(jié)債券評估36二、債券評估（二）非上市交易債券的評估收益法2.分次付息、到期一次還本債券的價值評估第二節(jié)債券評估二、債券評估第二節(jié)債券評估37二、債券評估（二）非上市交易債券的評估例2：被評估企業(yè)擁有紅星機械廠發(fā)行的4年期一次性還本付息債券10000元，年利率為6%，單利計息，評估時債券的購入時間已滿3年，當時的國庫券利率為3%。評估人員通過對紅星機械廠的了解，認為該債券的風(fēng)險不大，認定以1%為風(fēng)險報酬率，以國庫券利率為無風(fēng)險報酬率，那么紅星機械廠債券的評估值是多少？第二節(jié)債券評估二、債券評估第二節(jié)債券評估38二、債券評估（二）非上市交易債券的評估例3：被評估企業(yè)擁有海航鋼鐵廠發(fā)行的企業(yè)債券100000元，3年期，年利率為5%，按年付息到期還本，評估時該債券購入已滿1年而且第1年的利息已收賬。評估時，銀行儲蓄年利率為2.75%，一年期國庫券利率為3%，評估人經(jīng)調(diào)查了解，海航鋼鐵廠完全有能力按期支付利息并到期償還本金。當時，考慮到海航鋼鐵廠的債券為非上市債券，不能隨時變現(xiàn)，故以1%作為其風(fēng)險報酬率。評估人員認定國庫券利率為無風(fēng)險報酬率。那么該債券的評估值是多少？第二節(jié)債券評估二、債券評估第二節(jié)債券評估39一、股權(quán)投資的評估收益法例4：某資產(chǎn)評估公司受托對甲企業(yè)擁有的乙公司的股權(quán)投資進行評估。采用整體評估再測算股權(quán)投資價值的方法。甲企業(yè)兩年前曾與乙企業(yè)進行聯(lián)營，協(xié)議約定聯(lián)營期10年。甲企業(yè)投入資本30萬元，其中現(xiàn)金資產(chǎn)10萬元、廠房作價20萬元。合同約定，合營期滿，以廠房返還投資。該廠房年折舊率為5%，凈殘值率為5%。目前，聯(lián)營企業(yè)生產(chǎn)已穩(wěn)定，今后每年收益率20%是能保證的，以此來估算甲企業(yè)的預(yù)期投資收益，期滿后廠房殘余價值10.5萬元。經(jīng)調(diào)查分析，折現(xiàn)率定為15%，則評估值是多少？第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估一、股權(quán)投資的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估40一、股權(quán)投資的評估收益法評估值為：第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估一、股權(quán)投資的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估41二、股票投資的評估1.上市交易股票的評估1）正常市場條件，市場法，即被評估股票評估值等于評估基準日該股票的收盤價；2）非正常市場條件，收益法，即采用非上市交易股票的評估方法。2.非上市交易股票的評估收益法（一）普通股股票的評估（二）優(yōu)先股股票的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估二、股票投資的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估422.非上市交易股票的評估收益法（一）普通股股票的評估1）固定紅利型股利政策下股票價值的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估2.非上市交易股票的評估收益法第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估43（一）普通股股票的評估1）固定紅利型股利政策下股票價值的評估例5：大華紡織廠擁有吉慶水泥廠發(fā)行的非上市法人股100000股，每股面值1元。在大華紡織廠持股期間，每年的股票收益率都在16%的水平上。評估人員經(jīng)過調(diào)查分析，認為吉慶水泥廠生產(chǎn)經(jīng)營比較穩(wěn)定，在今后可預(yù)測的年份中，保持15%的股利分配水平是有把握的。評估人員考慮到該股票為非上市流通股票，加之此行業(yè)市場競爭比較激烈的情況，在選用行業(yè)平均收益率10%的基礎(chǔ)上，確定吉慶水泥廠股票的風(fēng)險報酬率為4%，折現(xiàn)率即14%。試據(jù)此估算該該股票的評估值。P=100000×1×15%/14%=107143（元）第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估（一）普通股股票的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估442.非上市交易股票的評估收益法（一）普通股股票的評估2）紅利增長型股利政策下股票價值的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估2.非上市交易股票的評估收益法第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估45（一）普通股股票的評估2）紅利增長型股利政策下股票價值的評估例6：大華紡織廠擁有京亞織衣公司面值共50萬元的非上市普通股股票。從持股期間來看，每年股利分派都相當于票面金額的10%左右。評估人員經(jīng)過調(diào)查了解得知：京亞織衣公司在所實現(xiàn)的稅后利潤中只拿出80%用于股利發(fā)放，另外20%用于企業(yè)擴大再生產(chǎn)。評估時，京亞織衣公司已創(chuàng)出一個較為知名的商標。經(jīng)趨勢分析，京亞織衣公司將保持4%左右的經(jīng)濟增長速度，股本利潤率將保持在15%的水平上，風(fēng)險報酬率為2%，無風(fēng)險報酬率為10%。試估算大華紡織廠擁有的京亞織衣公司的股票的評估值。

P=500000×10%÷【（10%＋2%）－（20%×15%）】=555556（元）第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估（一）普通股股票的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估46（一）普通股股票的評估3）分段型股利政策下股票價值的評估例7：大華紡織廠擁有長安釀酒公司發(fā)行的10萬股非上市股票，每股面值1元。該股票發(fā)行時就宣布5年后公開上市，大華紡織廠擁有該公司股票已2年，每年每股收益率為15%。大華紡織廠不準備永久擁有該股票，擬在股票公開上市時售出。評估人員對長安釀酒公司生產(chǎn)經(jīng)營管理等情況作了認真調(diào)查了解之后，認為在今后3—5年期間長安釀酒公司經(jīng)營勢頭良好，每年每股收益率保持在15%是有根據(jù)的。按目前股票市場上酒類生產(chǎn)企業(yè)的股票市盈率來看，3年后長安釀酒公司股票上市的市盈率達到20倍是客觀的。針對長安釀酒公司的上述情況，確定股票評估時的折現(xiàn)率為12%，則該股票目前對于大華紡織廠的評估值是多少？第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估（一）普通股股票的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估47（一）普通股股票的評估3）分段型股利政策下股票價值的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估（一）普通股股票的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估482.非上市交易股票的評估收益法（二）優(yōu)先股股票的評估第三節(jié)長期股權(quán)投資的評估2.非上市交易股票的