國際金融-離岸金融市場概要課件

國際金融主編：陳雨露出版社：中國人民大學(xué)出版社4.離岸金融市場姜桂艷639405jiangguiyan@國際金融主編：陳雨露4.離岸金融市場姜桂艷國際金融2案例導(dǎo)讀中國資本和金融項(xiàng)目存在管制，2004年人民幣升值的預(yù)期增加時(shí)以及2015年人民幣貶值的預(yù)期增加時(shí)，國際游資為什么集中在香港？因?yàn)橄愀凼侨嗣駧诺木惩馐袌觯瑖H游資在香港可以有機(jī)會進(jìn)入大陸賺取匯差和利差或者通過買空賣空人民幣獲利。境外貨幣市場=離岸金融市場：在岸金融市場是指在一國貨幣當(dāng)局管轄之外的貨幣市場，不受貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的管制和影響最早形成于歐洲，故也稱為歐洲貨幣市場國際金融2案例導(dǎo)讀中國資本和金融項(xiàng)目存在管制，2004年人民國際金融3案例導(dǎo)讀離岸金融市場（offshoremarket）20世紀(jì)50年代出現(xiàn)的一種新型金融市場目前，全球主要國際金融中心都經(jīng)營離岸市場業(yè)務(wù)離岸業(yè)務(wù)通常與國內(nèi)金融市場完全分開，不受所在國金融、外匯政策限制，可以自由籌措資金，進(jìn)行外匯交易，實(shí)行自由利率，無需繳納存款準(zhǔn)備金也有一些國際金融中心的離岸市場是與國內(nèi)或地區(qū)內(nèi)市場融合在一起的，比如香港等新興國際金融中心是中央銀行根據(jù)法律規(guī)定，要求各商業(yè)銀行按一定比例將吸收的存款存入在中央銀行開設(shè)的準(zhǔn)備金賬戶，在對其利用存款發(fā)放貸款的行為進(jìn)行控制的同時(shí)，確保其有足夠的能力應(yīng)付突然的大量取款。商業(yè)銀行繳存的準(zhǔn)備金占其存款總額的比例，稱為準(zhǔn)備金率國際金融3案例導(dǎo)讀離岸金融市場（offshoremark國際金融4本章學(xué)習(xí)目標(biāo)認(rèn)識離岸金融市場掌握歐洲貨幣市場的產(chǎn)生、特點(diǎn)和影響了解歐洲債券市場國際金融4本章學(xué)習(xí)目標(biāo)認(rèn)識離岸金融市場國際金融5本章主要內(nèi)容4.1歐洲貨幣市場4.2歐洲債券市場國際金融5本章主要內(nèi)容4.1歐洲貨幣市場國際金融64.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣（Eurocurrency）不是歐洲某個國家的貨幣也不是關(guān)于歐元的市場而是指由貨幣發(fā)行國境外銀行體系所創(chuàng)造的該種貨幣存貸款業(yè)務(wù)因?yàn)樽钤绲木惩庳泿攀浅霈F(xiàn)在歐洲國際金融市場的美元，因此出現(xiàn)了歐洲美元的概念歐洲美元并不是一種特殊的美元，它與美國國內(nèi)流通的美元是同質(zhì)的，具有相同的流動性和購買力但歐洲美元不由美國境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營，不受美聯(lián)儲相關(guān)銀行法規(guī)、利率結(jié)構(gòu)的約束因此，經(jīng)營離岸金融業(yè)務(wù)的市場也稱為歐洲貨幣市場，或境外貨幣市場

這里的歐洲，是指“非國內(nèi)的”、“境外的”、“離岸的”，而不是地理上的這種自由發(fā)展的性質(zhì)，使得歐洲美元業(yè)務(wù)增長很快，又相繼出現(xiàn)了歐洲英鎊、歐洲馬克、歐洲瑞士法郎、歐洲法國法郎、歐洲日元等國際金融64.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣（Eurocurrenc國際金融74.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定國際金融74.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣國際金融84.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定國際金融84.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣國際金融9歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展20世紀(jì)50年代初期，朝鮮戰(zhàn)爭爆發(fā)中國出兵朝鮮美國凍結(jié)了中國在美國存放的全部美元資產(chǎn)蘇聯(lián)與其他東歐國家唯恐遭到同樣的危險(xiǎn)，紛紛將存放在美國的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移英國倫敦的莫斯科人民銀行法國巴黎的北歐商業(yè)銀行這些資產(chǎn)形成了最早的歐洲美元存款由于數(shù)量不大，沒有引起人們的重視國際金融9歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展20世紀(jì)50年代初期，朝鮮國際金融10歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展1956年，英國和法國不顧美國反對，聯(lián)合入侵埃及，重新控制蘇伊士運(yùn)河美國采取了報(bào)復(fù)行動，在國際外匯市場上大量拋售英鎊，使英國的國際金融條件迅速惡化為控制外匯市場上的英鎊供給，英格蘭銀行開始限制本國銀行對外發(fā)放英鎊貸款出于保持客戶關(guān)系的目的，同時(shí)也看到市場上對美元的需求旺盛，放貸利潤相當(dāng)可觀，當(dāng)時(shí)倫敦的一些商業(yè)銀行便把自己吸收的境外美元存款貸出，從而出現(xiàn)了最早的歐洲美元貸款國際金融10歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展1956年，英國和法國不國際金融11歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展60年代，歐洲貨幣貸款業(yè)務(wù)發(fā)展迅速歐洲貨幣存貸業(yè)務(wù)，既游離于貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的管轄權(quán)限之外，也不受經(jīng)營機(jī)構(gòu)所在國金融市場的規(guī)則約束，有極強(qiáng)烈的“自由主義”傾向隨著經(jīng)營歐洲美元業(yè)務(wù)的跨國銀行機(jī)構(gòu)遍布全球，歐洲美元的活動范圍也逐步擴(kuò)大美國于1981年12月批準(zhǔn)在其境內(nèi)建立國際銀行業(yè)設(shè)施(internationalbankingfacility，IBF)，從事離岸金融業(yè)務(wù)國際金融11歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展60年代，歐洲貨幣貸款業(yè)國際金融12歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展美國國際銀行業(yè)設(shè)施IBF規(guī)定允許美國銀行和在美國的外國銀行吸收外國居民、銀行、公司以及美國海外公司的存款【美元、非美元】免除存款準(zhǔn)備金要求，不受存款利率上限的約束，同時(shí)免除聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司規(guī)定的保險(xiǎn)總額和保險(xiǎn)課稅允許上述銀行對外國居民、企業(yè)及美國的海外附屬公司提供貸款，但貸款必須用于美國境外

國際金融12歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展美國國際銀行業(yè)設(shè)施IBF國際金融13歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展以紐約為代表的國際銀行業(yè)設(shè)施IBF成為了依靠政策主動培育境內(nèi)金融業(yè)務(wù)與離岸金融業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離的離岸市場類型【非境外】IBF的成立使得歐洲貨幣從“境外貨幣”演變?yōu)椤爸瓮庳泿拧?，即歐洲貨幣是不受發(fā)行機(jī)構(gòu)管轄的貨幣資金，不論這些資金及其相關(guān)業(yè)務(wù)是在發(fā)行國境內(nèi)還是境外

國際金融13歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展以紐約為代表的國際銀行業(yè)國際金融14歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場迅速發(fā)展的原因內(nèi)在原因第二次世界大戰(zhàn)后，資本主義國家經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇，各國間經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來越密切西方國家的生產(chǎn)、消費(fèi)市場日趨國際化，促進(jìn)了貨幣市場和資本市場的國際化外在原因國際金融14歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場迅速發(fā)展的原國際金融15歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場迅速發(fā)展的原因內(nèi)在原因外在原因1.美國國際收支逆差。20世紀(jì)50年代，美國海外軍事開支龐大，海外投資增加，美元大量外流，國際收支出現(xiàn)巨額逆差，導(dǎo)致境外美元數(shù)量明顯增加國際金融15歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場迅速發(fā)展的原國際金融16歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場迅速發(fā)展的原因內(nèi)在原因外在原因2.美國政府金融政策的影響。為改善國際收支狀況，美國從20世紀(jì)60年代起采取了一系列限制美元外流的措施1963年開始征收利息平衡稅，規(guī)定美國人購買外國債券所得收益高出本國證券投資收益的差額部分，必須作為稅款交給國家這一措施導(dǎo)致美國人紛紛轉(zhuǎn)向境外籌資，海外企業(yè)也不愿把利潤匯回國內(nèi)，而是存入境外銀行

國際金融16歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場迅速發(fā)展的原國際金融17歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場迅速發(fā)展的原因內(nèi)在原因外在原因2.美國政府金融政策的影響。為改善國際收支狀況，美國從20世紀(jì)60年代起采取了一系列限制美元外流的措施同期，受美聯(lián)儲“Q條例”的限制，商業(yè)銀行支付的存款利率最高不能超過6%，大批美元存款從美國國內(nèi)轉(zhuǎn)移到歐洲貨幣市場1965年，美國政府開始限制本國銀行向外國人擴(kuò)大借貸額度1968年，又禁止美國企業(yè)匯出美元到國外投資，導(dǎo)致美國銀行紛紛到海外設(shè)點(diǎn)開展業(yè)務(wù)，以擺脫國內(nèi)政策的限制“Q條例”，即第Q項(xiàng)條例。美聯(lián)儲按照字母順序排出了一系列條例，如第一項(xiàng)為A項(xiàng)條例。對存款利率進(jìn)行管制的規(guī)則正好是Q項(xiàng)該條例規(guī)定，銀行對于活期存款不得公開支付利息，并對儲蓄存款和定期存款的利率設(shè)定最高限度。此后，“Q條例”變成對存款利率進(jìn)行管制的代名詞。國際金融17歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場迅速發(fā)展的原國際金融18歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展離岸金融市場又稱境外金融市場采取與國內(nèi)金融市場隔離的形態(tài)，使非居民在籌集資金和運(yùn)用資金方面不受所在國稅收和外匯管制及國內(nèi)金融法規(guī)影響可進(jìn)行貨幣的自由交易離岸金融是不受當(dāng)局國內(nèi)銀行法管制的資金融通，無論這些活動發(fā)生在境內(nèi)還是在境外如美國的國際銀行業(yè)設(shè)施(IBF)和東京離岸金融市場的業(yè)務(wù)活動等，均屬離岸金融國際金融18歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展離岸金融市場又稱境外金融國際金融19歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展70年代以來，離岸金融中心獲得迅猛發(fā)展，從倫敦、巴黎、法蘭克福、蘇黎世、盧森堡等歐洲地區(qū)擴(kuò)展到新加坡、巴拿馬、巴哈馬等地80年代以來，隨著美國國際銀行業(yè)設(shè)施和東京離岸金融市場的建立，離岸金融業(yè)務(wù)將所在國貨幣也包括進(jìn)來，但這種貨幣放款僅限于非居民到90年代，離岸金融中心已遍布世界各地國際金融19歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展70年代以來，離岸金融中國際金融20歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展離岸金融中心是指設(shè)在某國境內(nèi)但與該國金融制度沒有聯(lián)系，也不受該國金融法規(guī)管制的金融機(jī)構(gòu)集中的地區(qū)例如，一家信托投資公司將總部設(shè)在巴哈馬群島，其業(yè)務(wù)活動卻是從歐洲居民或其它非美國居民那里吸收美元資金再將這些資金投放于歐洲居民或非美國居民中該公司從事的就是離岸金融活動,巴哈馬群島就是離岸金融中心國際金融20歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展離岸金融中心是指設(shè)在某國國際金融21歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展離岸金融中心大致有三種類型1.倫敦型：屬于“自然形成”的市場倫敦離岸市場始于50年代末，它既經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)，也經(jīng)營證券業(yè)務(wù)早期這類市場的業(yè)務(wù)因受外匯管制的制約，與國內(nèi)業(yè)務(wù)截然分開。自從1979年10月外匯管制取消后，對外匯金融業(yè)務(wù)的管理與國內(nèi)金融業(yè)務(wù)同等對待，“離岸”本身的含義便發(fā)生了變異，倫敦離岸市場實(shí)際上已經(jīng)成為兼具境內(nèi)和離岸業(yè)務(wù)的“內(nèi)外一體式”金融市場香港自從1972年廢除外匯管制后，也逐漸演變成亞太地區(qū)主要的倫敦型離岸市場國際金融21歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展離岸金融中心大致有三種類國際金融22歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展離岸金融中心大致有三種類型2.

紐約型：最大特點(diǎn)在于“人為創(chuàng)設(shè)”和“內(nèi)外分離”，沒有證券交易1981年，美國聯(lián)邦儲備委員會同意設(shè)立國際銀行業(yè)設(shè)施（又稱國際銀行便利）后，紐約離岸金融業(yè)務(wù)迅速發(fā)展其主要交易對象是非居民，貸款必須在美國境外使用美國銀行和外國銀行在美分行都可申請開辦國際銀行業(yè)設(shè)施存款不受美國國內(nèi)銀行法規(guī)關(guān)于準(zhǔn)備金率的限制?？墒褂冒涝趦?nèi)的任何一種貨幣計(jì)價(jià)。由于美元是最主要的國際通貨，而該離岸市場主要交易貨幣也是歐洲美元，所以紐約離岸市場以本國貨幣作為主要交易貨幣1986年開放的東京離岸市場也屬這一類型國際金融22歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展離岸金融中心大致有三種類國際金融23歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展離岸金融中心大致有三種類型3.巴哈馬型：只有記賬而沒有實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)的離岸金融中心又稱“逃稅型”離岸市場，實(shí)際上是“逃稅港”由于在某些國家或地區(qū)開展金融業(yè)務(wù)可以逃避銀行利潤稅及營業(yè)稅等，同時(shí)在這些地方開辦分行的成本與費(fèi)用也遠(yuǎn)較倫敦低，所以這些地方成為離岸金融市場的新選擇拿騷、開曼群島和巴林等地皆屬此類國際金融23歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展離岸金融中心大致有三種類國際金融244.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定國際金融244.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨國際金融25歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)

2.歐洲中長期借貸市場

3.歐洲債券市場1.歐洲資金市場

國際資本市場國際金融25歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)2.歐洲中長期借國際金融26歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)

2.歐洲中長期借貸市場

3.歐洲債券市場1.歐洲資金市場

國際金融26歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)2.歐洲中長期借國際金融27歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲資金市場歐洲資金市場是辦理短期信貸業(yè)務(wù)的市場，主要進(jìn)行1年以內(nèi)的短期資金存放歐洲貨幣存款分為兩種一種是通知存款，即隔夜至7天的存款，可隨時(shí)發(fā)出通知提取另一種是定期存款，分為7天、1個月、2個月、3個月、5個月等多種期限，通常以1個月和3個月的短期存款居多3個月的短期存款利率是衡量歐洲貨幣利率水平的標(biāo)準(zhǔn)國際金融27歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲資金市場歐洲資金市場是辦理國際金融28歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲資金市場歐洲貨幣市場短期資金拆放是產(chǎn)生最早、規(guī)模最大的業(yè)務(wù)，也稱銀行同業(yè)拆放。這種拆放活動主要憑借信用，無須提供擔(dān)保，也不需要簽訂合同，通過電話或者電傳即可成交。利率一般以倫敦銀行同業(yè)拆放利率(LondonInter-BankOfferRate,LIBOR)為基礎(chǔ)，酌量增加一定幅度的加息率，幅度大小根據(jù)情況由借貸雙方自行議定，一般在0.25%～1.25%之間。國際金融28歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲資金市場歐洲貨幣市場短期資國際金融29歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲資金市場倫敦銀行同業(yè)拆放利率(LIBOR)是6家主要倫敦銀行上午11點(diǎn)的相互間存款（或放款）利率的算術(shù)平均數(shù)這6家銀行是由借貸雙方經(jīng)過協(xié)商，從倫敦市場上業(yè)務(wù)最大的30家主要銀行中選出的歐洲資金市場的存放款之間的利差很小存款利率一般高于國內(nèi)，而貸款利率往往較低因此，對存款人和借款人都很有吸引力國際金融29歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲資金市場倫敦銀行同業(yè)拆放利國際金融30歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲資金市場歐洲資金市場的主要特點(diǎn)(1)“批發(fā)市場”大部分借款人和存款人都是大客戶每筆交易金額很大，少則數(shù)萬美元，多則可達(dá)數(shù)十億美元(2)銀行間市場銀行同業(yè)交易占很大比重調(diào)撥迅速，最初貸款人的資金可以迅速到達(dá)最后貸款人那里(3)經(jīng)營比較自由這個市場沒有中央管理機(jī)構(gòu)，幾乎不存在任何管制(4)高度競爭由于限制很少，因而市場競爭激烈，反應(yīng)靈敏，效率很高(5)獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu)由于不受管制又不需要保存存款準(zhǔn)備金所以利差可以保持很小的水平國際金融30歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲資金市場歐洲資金市場的主要國際金融31歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)

2.歐洲中長期借貸市場

3.歐洲債券市場1.歐洲資金市場

國際金融31歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)2.歐洲中長期借國際金融32歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲中長期借貸市場這是歐洲貨幣市場放款的重要形式，用于政府或企業(yè)進(jìn)口成套設(shè)備或大型工程項(xiàng)目的投資期限一般在1年以上，大部分為5～7年中長期借貸需簽合同，有時(shí)還需經(jīng)借款國的官方機(jī)構(gòu)或政府擔(dān)保國際金融32歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲中長期借貸市場這是歐洲貨幣國際金融33歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲中長期借貸市場中長期借貸的特點(diǎn)主要不在于期限的長短，而在于利率的規(guī)定：貸款利率在倫敦同業(yè)拆借利率基礎(chǔ)上加一個附加利率，并根據(jù)市場利率變動情況定期調(diào)整，故亦稱“浮動利率”放款。借款人除支付利息外，還要承擔(dān)與借款有關(guān)的其他費(fèi)用。對金額大、期限長的貸款，往往采用銀團(tuán)貸款方式，它構(gòu)成歐洲中長期信貸的主要方式。國際金融33歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲中長期借貸市場中長期借貸的國際金融34歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲中長期借貸市場銀團(tuán)貸款又稱國際辛迪加貸款。是由不同國家的數(shù)家銀行聯(lián)合組成銀行團(tuán)，由一家或幾家商業(yè)銀行牽頭，按照貸款協(xié)議所規(guī)定的條件，統(tǒng)一向借款人提供巨額中長期專用貸款的模式。銀團(tuán)貸款分為直接貸款和間接貸款。直接貸款是由銀團(tuán)內(nèi)各成員行委托代理行向借款人發(fā)放、回收和統(tǒng)一管理的貸款。間接貸款是由牽頭行將參加貸款權(quán)（即貸款份額）分別轉(zhuǎn)售給其他成員行，全部的貸款管理工作均由牽頭行負(fù)責(zé)的貸款。國際金融34歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲中長期借貸市場銀團(tuán)貸款又稱國際金融35歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲中長期借貸市場銀團(tuán)貸款的程序(1)選擇牽頭銀行?？梢怨潭ㄒ患覈H銀行；也可以為保持與多家國際大銀行的良好關(guān)系而輪流選擇；或采用招標(biāo)方式，選擇較為滿意的做牽頭銀行。(2)談判及組成經(jīng)理集團(tuán)。牽頭銀行確定后，可以針對貸款條件與借款人進(jìn)行初步談判，并同時(shí)聯(lián)系其他銀行參加經(jīng)理集團(tuán)。按照約定，經(jīng)理集團(tuán)對于借貸款項(xiàng)，可以承擔(dān)完全責(zé)任，承擔(dān)部分責(zé)任，或者只是代理籌集資金而不負(fù)任何法律責(zé)任。(3)準(zhǔn)備和發(fā)布貸款備忘錄。經(jīng)理集團(tuán)組成后，要著手準(zhǔn)備貸款備忘錄，其中包含有關(guān)借款人經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況、貸款用途、擔(dān)保以及貸款條件等資料；完成后發(fā)布給各有意銀行。參加行通常還要單獨(dú)對貸款進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析。國際金融35歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲中長期借貸市場銀團(tuán)貸款的程國際金融36歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)

2.歐洲中長期借貸市場

3.歐洲債券市場1.歐洲資金市場

國際金融36歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)2.歐洲中長期借國際金融37歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲債券市場債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，其本質(zhì)是債務(wù)證明書。債券購買者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，債券持有人即債權(quán)人。債券是一種有價(jià)證券。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券是一種固定利息證券。在金融市場發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，債券可以上市流通在中國，比較典型的政府債券是國庫券。國際金融37歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲債券市場債券是政府、金融機(jī)國際金融38歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲債券市場歐洲債券是指借款人（債券發(fā)行人）在其他國家發(fā)行的以非發(fā)行國貨幣標(biāo)價(jià)的債券。歐洲債券市場是歐洲貨幣市場的重要組成部分，也是國際中長期資金市場的重要組成部分。歐洲債券市場的主要借款人是跨國公司、各國政府和國際組織。這些借款機(jī)構(gòu)資信較高，故對投資者來說比較安全。同時(shí)該市場是一個有效的和極富有活力的二級市場，持券人可轉(zhuǎn)讓債券取得現(xiàn)金。國際金融38歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲債券市場歐洲債券是指借款人國際金融39歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)

2.歐洲中長期借貸市場

3.歐洲債券市場

1.歐洲資金市場

國際金融39歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)2.歐洲中長期借國際金融404.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定國際金融404.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨國際金融41歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場的資金來源.歐洲貨幣市場的資金運(yùn)用國際金融41歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場的資金來源.歐洲國際金融42歐洲貨幣市場的供求1．歐洲貨幣市場的資金來源 (1)商業(yè)銀行歐美商業(yè)銀行為解決國內(nèi)企業(yè)分布于世界各地的跨國公司對資金融通的需求或避開本國限制資金外流的措施。紛紛到海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，并擁有了巨額資產(chǎn)，成為歐洲貨幣市場的重要資金來源。(2)跨國公司及其他工商企業(yè)、個人及非銀行金融機(jī)構(gòu)由于歐洲貨幣市場的存款利率較高，調(diào)撥靈活，手續(xù)簡便，又可以不茭某些金融法令、規(guī)章的限制。所以跨國公司及一些較大的工商企業(yè)都愿意把資金投入歐洲貨幣市場，達(dá)到增值的目的。國際金融42歐洲貨幣市場的供求1．歐洲貨幣市場的資金來源 國際金融43歐洲貨幣市場的供求1．歐洲貨幣市場的資金來源 (3)各國政府和中央銀行的外匯資金和外匯儲備為了謀取高額利息，對外貿(mào)易持續(xù)順差的國家的中央銀行往往把其持有的外匯直接投放到歐洲貨幣市場?；蛲ㄟ^本國商業(yè)銀行或國際金融機(jī)構(gòu)把美元資金間接投放到該市場。(4)石油美元存款大部分石油美元投入到國際金融市場謀利，成為20世紀(jì)70年代歐洲貨幣市場重要的資金來源。(5)銀行發(fā)行的中、短期歐洲票據(jù)和歐洲貨幣存款單以此聚集大量歐洲銀行貸款資金。

在第二次世界大戰(zhàn)后以美元為中心的布雷頓森林體系下，美元是最重要的貿(mào)易、投資和儲備貨幣。作為最大宗的貿(mào)易商品，絕大多數(shù)的石油進(jìn)出口一直以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算。1973年以后主要石油輸出國大幅度提高石油價(jià)格積累了大量石油盈余資金，故稱石油美元。國際金融43歐洲貨幣市場的供求1．歐洲貨幣市場的資金來源 國際金融44歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場的資金來源.歐洲貨幣市場的資金運(yùn)用國際金融44歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場的資金來源.歐洲國際金融45歐洲貨幣市場的供求2．歐洲貨幣市場的資金運(yùn)用(1)跨國公司跨國公司是影響歐洲貨幣市場和國際游資活動的一股龐大的力量。歐洲貨幣市場自然成為跨國公司所需資金的主要提供場所。(2)外匯投機(jī)者自1973年實(shí)施浮動利率制度以來，利用利率變動進(jìn)行外匯投機(jī)買賣的交易增多。擴(kuò)大了對歐洲貨幣貸款的需求。國際金融45歐洲貨幣市場的供求2．歐洲貨幣市場的資金運(yùn)用國際金融46歐洲貨幣市場的供求2．歐洲貨幣市場的資金運(yùn)用(3)非產(chǎn)油國家石油輸出國將大量石油美元存入西方國家的商業(yè)銀行，使這些資金成為國際信貸的重要部分。由于石油進(jìn)口國家大量利用歐洲市場貸款來彌補(bǔ)因石油價(jià)格上漲造成的貿(mào)易收支逆差，石油美元在產(chǎn)油國和非產(chǎn)油國家之間不斷循環(huán)。這種現(xiàn)象被稱為“石油美元環(huán)流”。國際金融46歐洲貨幣市場的供求2．歐洲貨幣市場的資金運(yùn)用國際金融474.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定國際金融474.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨國際金融48歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場作為實(shí)現(xiàn)國際資本轉(zhuǎn)移的場所，其加速國際貿(mào)易的發(fā)展，促進(jìn)國際金融密切聯(lián)系的作用是其他國際金融市場和轉(zhuǎn)移渠道無法相比、無法替代的。歐洲貨幣市場龐大的規(guī)模除了其自身存放款業(yè)務(wù)的因素之外，這個市場還同外匯交易緊緊交織在一起。國際金融48歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場作為實(shí)現(xiàn)國國際金融49歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣存款是非居民的外幣存款，而外幣可以在外匯市場上買到。其最直接的方法，是買進(jìn)即期外匯，隨后存入該貨幣的歐洲市場。但通常人們在買進(jìn)即期外匯的同時(shí)，還要賣出遠(yuǎn)期外匯，通過掉期交易避免風(fēng)險(xiǎn)。因此，盡管歐洲貨幣市場是個信用市場，但它仍同遠(yuǎn)期外匯市場發(fā)生著緊密的聯(lián)系。在一些國際大銀行中，歐洲貨幣交易往往是通過其外匯業(yè)務(wù)部門而不是信貸部門進(jìn)行的。國際金融49歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣存款是非居民的國際金融50歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場與外匯市場的另一種聯(lián)系當(dāng)人們需要遠(yuǎn)期外匯時(shí)，有了新選擇：除了從遠(yuǎn)期外匯市場上直接購買外，也可以購買該貨幣的即期，然后將其存入歐洲市場，到期后（如3個月）提出。這樣，通過即期交易和歐洲貨幣存款業(yè)務(wù)結(jié)合起來進(jìn)行，也可以獲得同傳統(tǒng)的遠(yuǎn)期外匯交易一樣的結(jié)果。國際金融50歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場與外匯市場國際金融51歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場與外匯市場的結(jié)合，給市場帶來了更廣闊的活動空間。同時(shí)，各國際金融中心除了信用評級機(jī)構(gòu)和中央結(jié)算體系外，沒有任何正規(guī)的金融管理部門對歐洲貨幣市場上的金融機(jī)構(gòu)以及它們所進(jìn)行的信貸業(yè)務(wù)活動進(jìn)行管理。如何控制全球的歐洲貨幣市場信貸規(guī)模，已經(jīng)引起了業(yè)界的重視。已達(dá)成的共識：歐洲貨幣市場增加金融系統(tǒng)創(chuàng)造貨幣和信貸的概率較低，在通常情況下，對貨幣主權(quán)國家的負(fù)面影響較低。國際金融51歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場與外匯市場國際金融524.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定國際金融524.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨國際金融53歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定歐洲貨幣市場是國際性進(jìn)入市場活動量大，且不受任何國家的法律約束；所以具有很大的競爭性、投機(jī)性和潛在的破壞性。經(jīng)營歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)(1)借款人除了本國客戶外，還有外國客戶，或雖為本國客戶，但又轉(zhuǎn)手放給外國客戶，所以它具有國際間極復(fù)雜的連鎖關(guān)系；(2)借款金額巨大，又缺乏抵押擔(dān)保；(3)有時(shí)借款人把資金轉(zhuǎn)借出去，幾經(jīng)倒手后，甚至連最終用款人是誰也不能完全掌握。銀行難以與實(shí)際客戶取得緊密聯(lián)系，對資金運(yùn)用情況更難進(jìn)行了解。國際金融53歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定歐洲貨幣市場是國際國際金融54歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定證券市場動蕩加劇歐洲貨幣市場上的資金具有很強(qiáng)的流動性每當(dāng)主要貨幣間的匯率大幅波動或出現(xiàn)升貶值可能時(shí)，它的流動就進(jìn)一步加??；時(shí)而搶購黃金，時(shí)而搶購硬通貨幣，還通過套匯進(jìn)行投機(jī)，影響受沖擊國家的貨幣穩(wěn)定。這些資金還投向證券市場搶購股票和其他有價(jià)證券股市下跌后，這些資金或者沖向國債，或者套購硬通貨；造成相關(guān)國家金融市場劇烈動蕩。國際金融54歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定證券市場動蕩加劇國際金融55歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定影響各國金融政策的實(shí)施對于參與歐洲貨幣市場的國家：如果對歐洲美元等資金運(yùn)用過多，依賴過深，或這種資金流人流出過于頻繁，數(shù)額過大則在一定程度上將會影響到該國國內(nèi)貨幣流通的狀況；影響對外匯率的穩(wěn)定，甚至威脅中央銀行的黃金外匯儲備。國際金融55歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定影響各國金融政策的國際金融564.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定國際金融564.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨國際金融57本章主要內(nèi)容4.1歐洲貨幣市場4.2歐洲債券市場國際金融57本章主要內(nèi)容4.1歐洲貨幣市場國際金融584.2歐洲債券市場歐洲債券是指借款人（債券發(fā)行人）在其他國家發(fā)行的以非發(fā)行國貨幣標(biāo)價(jià)的債券。通常是由一些國家的銀行和金融機(jī)構(gòu)建立的國際承銷辛迪加出售，并由有關(guān)國家向投資人提供擔(dān)保。歐洲債券市場擁有專門的清算系統(tǒng)。使其能夠準(zhǔn)確、及時(shí)地提供國際資本市場現(xiàn)時(shí)的資金供求和利率匯率的動向，縮小債券交割時(shí)間，世界各地的交易者可據(jù)此快速進(jìn)行交易，極大地降低了交易成本。歐洲債券市場是最具有活力的市場之一。可以根據(jù)供求情況，不斷推出新的或組合產(chǎn)品，并以此把國際股票市場、國際票據(jù)市場、國際外匯市場和國際黃金市場緊密地聯(lián)系在一起,有力地推動了國際金融一體化與世界經(jīng)濟(jì)一體化。國際金融584.2歐洲債券市場歐洲債券是指借款人（債券發(fā)行國際金融594.2歐洲債券市場歐洲債券的種類按照計(jì)價(jià)貨幣的種類：可分為當(dāng)?shù)刎泿艦楸疚坏膫鸵噪x岸美元為本位的債券。按照發(fā)行期限的長短，可分為短期債券（一般是2年）、中期債券（2～5年）和長期債券（5年以上）。按利率規(guī)定情況，可分為固定利率債券、浮動利率債券和混合利率債券?；旌侠蕚窗褌膬斶€期限分為兩段，一般前一段債券的計(jì)息按浮動利率，后一段債券的計(jì)息按固定利率。國際金融594.2歐洲債券市場歐洲債券的種類國際金融604.2歐洲債券市場歐洲債券的種類按出售方式，可分為公募債券和私募債券。公募債券指公開發(fā)行，在證券交易所掛牌出售，并可在市場上自由買賣或轉(zhuǎn)讓的債券；私募債券是指不公開發(fā)行，不在市場上自由買賣或轉(zhuǎn)讓的債券。按清償?shù)囊?，分為到期清償本息或每半年、一年付息一次，到期償還本金。國際金融604.2歐洲債券市場歐洲債券的種類國際金融614.2歐洲債券市場歐洲債券市場的構(gòu)成1.歐洲美元債券市場是指在美國境外發(fā)行的以美元為面額的債券，在歐洲債券中所占的比例最大。歐洲美元債券市場不受美國政府的控制和監(jiān)督，是一個完全自由的市場。與美國的國內(nèi)債券相比，歐洲美元債券具有發(fā)行手續(xù)簡便、發(fā)行數(shù)額較大的優(yōu)點(diǎn)。歐洲美元債券的發(fā)行由世界各國知名的公司組成大規(guī)模的辛迪加認(rèn)購團(tuán)完成，因而較容易在世界各地籌措資金。國際金融614.2歐洲債券市場歐洲債券市場的構(gòu)成國際金融624.2歐洲債券市場歐洲債券市場的構(gòu)成2.歐洲日元債券市場

是指在日本境外發(fā)行的以日元為面額的債券。歐洲日元債券的發(fā)行需得到日本大藏省的批準(zhǔn)。歐洲日元債券的主要特點(diǎn)：(1)債券發(fā)行額較大，通常每筆發(fā)行額在200億日元以上；(2)歐洲債券大多與互換業(yè)務(wù)相結(jié)合，籌資者首先發(fā)行利率較低的日元債券，然后將其調(diào)換成美元浮動利率債券，從而以較低的利率獲得美元資金。國際金融624.2歐洲債券市場歐洲債券市場的構(gòu)成國際金融634.2歐洲債券市場歐洲債券市場的構(gòu)成3.歐洲債券的面值表示方法單一貨幣表示方法：美元、日元、英鎊……為了規(guī)避不同貨幣匯率變動的風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)了以多種貨幣表示面值的新型債券：每種貨幣占有一定的比例，各種貨幣匯率變動可以互相抵消；發(fā)行者和投資者能因此減少或避免匯率變動的風(fēng)險(xiǎn)。國際金融634.2歐洲債券市場歐洲債券市場的構(gòu)成國際金融644.2歐洲債券市場歐洲債券市場的特點(diǎn)1.籌資者的優(yōu)勢第一，發(fā)行歐洲債券進(jìn)行融資的成本更低。比如，歐溯美元債券比在美國發(fā)行的美元債券成本低大約0.2%左右。第二，由于是境外市場，不需要向有關(guān)國家申請批準(zhǔn)，不受各國金融法令的約束。而且在審批手續(xù)、資料提供、評級條件掌握等方面都比較寬松。第三，可以自由選擇貨幣面值。通常以1000美元或與1000美元等值的其他歐洲貨幣為面值發(fā)行。國際金融644.2歐洲債券市場歐洲債券市場的特點(diǎn)國際金融654.2歐洲債券市場歐洲債券市場的特點(diǎn)1.籌資者的優(yōu)勢第四，可以用一種貨幣發(fā)行，也可以用兩三種貨幣發(fā)行。到期由貸款人選擇使用對自己最為有利貨幣還本付息。歐洲。第五，可以籌集到大額資金。由于債券可以轉(zhuǎn)讓，金額分散，地理范圍廣大，一般有政府擔(dān)保，所以歐洲債券市場比一般債券市場的容量大。期限長。以前歐洲債券期限多為5～l2年，現(xiàn)在延長到20～30年，甚至還出現(xiàn)了無償還期的永久性債券。國際金融654.2歐洲債券市場歐洲債券市場的特點(diǎn)國際金融664.2歐洲債券市場歐洲債券市場的特點(diǎn)2.投資者的優(yōu)勢投資比較安全。發(fā)行人多是各國政府、國際金融機(jī)構(gòu)和信譽(yù)卓越的公司?？梢垣@得較多的收益。債券利息收入在多數(shù)國家免稅。國際金融664.2歐洲債券市場歐洲債券市場的特點(diǎn)國際金融67本章主要內(nèi)容4.1歐洲貨幣市場4.2歐洲債券市場國際金融67本章主要內(nèi)容4.1歐洲貨幣市場國際金融68總結(jié)國際金融市場的核心部分，是從事境外金融業(yè)務(wù)的境外市場，也稱離岸市場離岸市場不是指某一市場的地理位置，而是相對于在岸市場（傳統(tǒng)的國內(nèi)市場）而言，以區(qū)別市場中交易貨幣的性質(zhì)歐洲貨幣是指某種貨幣發(fā)行國國境以外的銀行體系所創(chuàng)造的該種貨幣存款它并非指歐洲某個國家的貨幣。歐洲貨幣市場發(fā)端于歐洲美元市場，即美國境外的美元存款或

美元貸款國際金融68總結(jié)國際金融市場的核心部分，是從事境外金融業(yè)務(wù)的國際金融69總結(jié)按照借貸期限的長短，可以把歐洲貨幣市場分為歐洲資金市場（歐洲貨幣市場）歐洲中長期借貸市場（歐洲資本市場）歐洲債券市場（歐洲資本市場）歐洲債券是指借款人（債券發(fā)行人）在其他國家發(fā)行的以非發(fā)行國貨幣標(biāo)價(jià)的債券國內(nèi)債券以發(fā)行國貨幣為面值，在該國國內(nèi)市場銷售外國債券以發(fā)行國貨幣為面值，在其他國家市場銷售國際金融69總結(jié)按照借貸期限的長短，可以把歐洲貨幣市場分為國際金融70本章小結(jié)思考題：p101-102（無需提交）第1題--第5題

國際金融70本章小結(jié)思考題：p101-102（無需提交）多謝分享

歡迎提問姜桂艷639405jiangguiyan@4.外匯衍生產(chǎn)品市場主編：陳雨露出版社：中國人民大學(xué)出版社多謝分享

歡迎提問姜桂艷4.外匯衍生產(chǎn)品市場主編：陳雨露國際金融主編：陳雨露出版社：中國人民大學(xué)出版社4.離岸金融市場姜桂艷639405jiangguiyan@國際金融主編：陳雨露4.離岸金融市場姜桂艷國際金融73案例導(dǎo)讀中國資本和金融項(xiàng)目存在管制，2004年人民幣升值的預(yù)期增加時(shí)以及2015年人民幣貶值的預(yù)期增加時(shí)，國際游資為什么集中在香港？因?yàn)橄愀凼侨嗣駧诺木惩馐袌?，國際游資在香港可以有機(jī)會進(jìn)入大陸賺取匯差和利差或者通過買空賣空人民幣獲利。境外貨幣市場=離岸金融市場：在岸金融市場是指在一國貨幣當(dāng)局管轄之外的貨幣市場，不受貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的管制和影響最早形成于歐洲，故也稱為歐洲貨幣市場國際金融2案例導(dǎo)讀中國資本和金融項(xiàng)目存在管制，2004年人民國際金融74案例導(dǎo)讀離岸金融市場（offshoremarket）20世紀(jì)50年代出現(xiàn)的一種新型金融市場目前，全球主要國際金融中心都經(jīng)營離岸市場業(yè)務(wù)離岸業(yè)務(wù)通常與國內(nèi)金融市場完全分開，不受所在國金融、外匯政策限制，可以自由籌措資金，進(jìn)行外匯交易，實(shí)行自由利率，無需繳納存款準(zhǔn)備金也有一些國際金融中心的離岸市場是與國內(nèi)或地區(qū)內(nèi)市場融合在一起的，比如香港等新興國際金融中心是中央銀行根據(jù)法律規(guī)定，要求各商業(yè)銀行按一定比例將吸收的存款存入在中央銀行開設(shè)的準(zhǔn)備金賬戶，在對其利用存款發(fā)放貸款的行為進(jìn)行控制的同時(shí)，確保其有足夠的能力應(yīng)付突然的大量取款。商業(yè)銀行繳存的準(zhǔn)備金占其存款總額的比例，稱為準(zhǔn)備金率國際金融3案例導(dǎo)讀離岸金融市場（offshoremark國際金融75本章學(xué)習(xí)目標(biāo)認(rèn)識離岸金融市場掌握歐洲貨幣市場的產(chǎn)生、特點(diǎn)和影響了解歐洲債券市場國際金融4本章學(xué)習(xí)目標(biāo)認(rèn)識離岸金融市場國際金融76本章主要內(nèi)容4.1歐洲貨幣市場4.2歐洲債券市場國際金融5本章主要內(nèi)容4.1歐洲貨幣市場國際金融774.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣（Eurocurrency）不是歐洲某個國家的貨幣也不是關(guān)于歐元的市場而是指由貨幣發(fā)行國境外銀行體系所創(chuàng)造的該種貨幣存貸款業(yè)務(wù)因?yàn)樽钤绲木惩庳泿攀浅霈F(xiàn)在歐洲國際金融市場的美元，因此出現(xiàn)了歐洲美元的概念歐洲美元并不是一種特殊的美元，它與美國國內(nèi)流通的美元是同質(zhì)的，具有相同的流動性和購買力但歐洲美元不由美國境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營，不受美聯(lián)儲相關(guān)銀行法規(guī)、利率結(jié)構(gòu)的約束因此，經(jīng)營離岸金融業(yè)務(wù)的市場也稱為歐洲貨幣市場，或境外貨幣市場

這里的歐洲，是指“非國內(nèi)的”、“境外的”、“離岸的”，而不是地理上的這種自由發(fā)展的性質(zhì)，使得歐洲美元業(yè)務(wù)增長很快，又相繼出現(xiàn)了歐洲英鎊、歐洲馬克、歐洲瑞士法郎、歐洲法國法郎、歐洲日元等國際金融64.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣（Eurocurrenc國際金融784.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定國際金融74.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣國際金融794.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定國際金融84.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣國際金融80歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展20世紀(jì)50年代初期，朝鮮戰(zhàn)爭爆發(fā)中國出兵朝鮮美國凍結(jié)了中國在美國存放的全部美元資產(chǎn)蘇聯(lián)與其他東歐國家唯恐遭到同樣的危險(xiǎn)，紛紛將存放在美國的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移英國倫敦的莫斯科人民銀行法國巴黎的北歐商業(yè)銀行這些資產(chǎn)形成了最早的歐洲美元存款由于數(shù)量不大，沒有引起人們的重視國際金融9歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展20世紀(jì)50年代初期，朝鮮國際金融81歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展1956年，英國和法國不顧美國反對，聯(lián)合入侵埃及，重新控制蘇伊士運(yùn)河美國采取了報(bào)復(fù)行動，在國際外匯市場上大量拋售英鎊，使英國的國際金融條件迅速惡化為控制外匯市場上的英鎊供給，英格蘭銀行開始限制本國銀行對外發(fā)放英鎊貸款出于保持客戶關(guān)系的目的，同時(shí)也看到市場上對美元的需求旺盛，放貸利潤相當(dāng)可觀，當(dāng)時(shí)倫敦的一些商業(yè)銀行便把自己吸收的境外美元存款貸出，從而出現(xiàn)了最早的歐洲美元貸款國際金融10歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展1956年，英國和法國不國際金融82歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展60年代，歐洲貨幣貸款業(yè)務(wù)發(fā)展迅速歐洲貨幣存貸業(yè)務(wù)，既游離于貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的管轄權(quán)限之外，也不受經(jīng)營機(jī)構(gòu)所在國金融市場的規(guī)則約束，有極強(qiáng)烈的“自由主義”傾向隨著經(jīng)營歐洲美元業(yè)務(wù)的跨國銀行機(jī)構(gòu)遍布全球，歐洲美元的活動范圍也逐步擴(kuò)大美國于1981年12月批準(zhǔn)在其境內(nèi)建立國際銀行業(yè)設(shè)施(internationalbankingfacility，IBF)，從事離岸金融業(yè)務(wù)國際金融11歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展60年代，歐洲貨幣貸款業(yè)國際金融83歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展美國國際銀行業(yè)設(shè)施IBF規(guī)定允許美國銀行和在美國的外國銀行吸收外國居民、銀行、公司以及美國海外公司的存款【美元、非美元】免除存款準(zhǔn)備金要求，不受存款利率上限的約束，同時(shí)免除聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司規(guī)定的保險(xiǎn)總額和保險(xiǎn)課稅允許上述銀行對外國居民、企業(yè)及美國的海外附屬公司提供貸款，但貸款必須用于美國境外

國際金融12歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展美國國際銀行業(yè)設(shè)施IBF國際金融84歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展以紐約為代表的國際銀行業(yè)設(shè)施IBF成為了依靠政策主動培育境內(nèi)金融業(yè)務(wù)與離岸金融業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離的離岸市場類型【非境外】IBF的成立使得歐洲貨幣從“境外貨幣”演變?yōu)椤爸瓮庳泿拧?，即歐洲貨幣是不受發(fā)行機(jī)構(gòu)管轄的貨幣資金，不論這些資金及其相關(guān)業(yè)務(wù)是在發(fā)行國境內(nèi)還是境外

國際金融13歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展以紐約為代表的國際銀行業(yè)國際金融85歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場迅速發(fā)展的原因內(nèi)在原因第二次世界大戰(zhàn)后，資本主義國家經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇，各國間經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來越密切西方國家的生產(chǎn)、消費(fèi)市場日趨國際化，促進(jìn)了貨幣市場和資本市場的國際化外在原因國際金融14歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場迅速發(fā)展的原國際金融86歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場迅速發(fā)展的原因內(nèi)在原因外在原因1.美國國際收支逆差。20世紀(jì)50年代，美國海外軍事開支龐大，海外投資增加，美元大量外流，國際收支出現(xiàn)巨額逆差，導(dǎo)致境外美元數(shù)量明顯增加國際金融15歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場迅速發(fā)展的原國際金融87歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場迅速發(fā)展的原因內(nèi)在原因外在原因2.美國政府金融政策的影響。為改善國際收支狀況，美國從20世紀(jì)60年代起采取了一系列限制美元外流的措施1963年開始征收利息平衡稅，規(guī)定美國人購買外國債券所得收益高出本國證券投資收益的差額部分，必須作為稅款交給國家這一措施導(dǎo)致美國人紛紛轉(zhuǎn)向境外籌資，海外企業(yè)也不愿把利潤匯回國內(nèi)，而是存入境外銀行

國際金融16歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場迅速發(fā)展的原國際金融88歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場迅速發(fā)展的原因內(nèi)在原因外在原因2.美國政府金融政策的影響。為改善國際收支狀況，美國從20世紀(jì)60年代起采取了一系列限制美元外流的措施同期，受美聯(lián)儲“Q條例”的限制，商業(yè)銀行支付的存款利率最高不能超過6%，大批美元存款從美國國內(nèi)轉(zhuǎn)移到歐洲貨幣市場1965年，美國政府開始限制本國銀行向外國人擴(kuò)大借貸額度1968年，又禁止美國企業(yè)匯出美元到國外投資，導(dǎo)致美國銀行紛紛到海外設(shè)點(diǎn)開展業(yè)務(wù)，以擺脫國內(nèi)政策的限制“Q條例”，即第Q項(xiàng)條例。美聯(lián)儲按照字母順序排出了一系列條例，如第一項(xiàng)為A項(xiàng)條例。對存款利率進(jìn)行管制的規(guī)則正好是Q項(xiàng)該條例規(guī)定，銀行對于活期存款不得公開支付利息，并對儲蓄存款和定期存款的利率設(shè)定最高限度。此后，“Q條例”變成對存款利率進(jìn)行管制的代名詞。國際金融17歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場迅速發(fā)展的原國際金融89歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展離岸金融市場又稱境外金融市場采取與國內(nèi)金融市場隔離的形態(tài)，使非居民在籌集資金和運(yùn)用資金方面不受所在國稅收和外匯管制及國內(nèi)金融法規(guī)影響可進(jìn)行貨幣的自由交易離岸金融是不受當(dāng)局國內(nèi)銀行法管制的資金融通，無論這些活動發(fā)生在境內(nèi)還是在境外如美國的國際銀行業(yè)設(shè)施(IBF)和東京離岸金融市場的業(yè)務(wù)活動等，均屬離岸金融國際金融18歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展離岸金融市場又稱境外金融國際金融90歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展70年代以來，離岸金融中心獲得迅猛發(fā)展，從倫敦、巴黎、法蘭克福、蘇黎世、盧森堡等歐洲地區(qū)擴(kuò)展到新加坡、巴拿馬、巴哈馬等地80年代以來，隨著美國國際銀行業(yè)設(shè)施和東京離岸金融市場的建立，離岸金融業(yè)務(wù)將所在國貨幣也包括進(jìn)來，但這種貨幣放款僅限于非居民到90年代，離岸金融中心已遍布世界各地國際金融19歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展70年代以來，離岸金融中國際金融91歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展離岸金融中心是指設(shè)在某國境內(nèi)但與該國金融制度沒有聯(lián)系，也不受該國金融法規(guī)管制的金融機(jī)構(gòu)集中的地區(qū)例如，一家信托投資公司將總部設(shè)在巴哈馬群島，其業(yè)務(wù)活動卻是從歐洲居民或其它非美國居民那里吸收美元資金再將這些資金投放于歐洲居民或非美國居民中該公司從事的就是離岸金融活動,巴哈馬群島就是離岸金融中心國際金融20歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展離岸金融中心是指設(shè)在某國國際金融92歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展離岸金融中心大致有三種類型1.倫敦型：屬于“自然形成”的市場倫敦離岸市場始于50年代末，它既經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)，也經(jīng)營證券業(yè)務(wù)早期這類市場的業(yè)務(wù)因受外匯管制的制約，與國內(nèi)業(yè)務(wù)截然分開。自從1979年10月外匯管制取消后，對外匯金融業(yè)務(wù)的管理與國內(nèi)金融業(yè)務(wù)同等對待，“離岸”本身的含義便發(fā)生了變異，倫敦離岸市場實(shí)際上已經(jīng)成為兼具境內(nèi)和離岸業(yè)務(wù)的“內(nèi)外一體式”金融市場香港自從1972年廢除外匯管制后，也逐漸演變成亞太地區(qū)主要的倫敦型離岸市場國際金融21歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展離岸金融中心大致有三種類國際金融93歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展離岸金融中心大致有三種類型2.

紐約型：最大特點(diǎn)在于“人為創(chuàng)設(shè)”和“內(nèi)外分離”，沒有證券交易1981年，美國聯(lián)邦儲備委員會同意設(shè)立國際銀行業(yè)設(shè)施（又稱國際銀行便利）后，紐約離岸金融業(yè)務(wù)迅速發(fā)展其主要交易對象是非居民，貸款必須在美國境外使用美國銀行和外國銀行在美分行都可申請開辦國際銀行業(yè)設(shè)施存款不受美國國內(nèi)銀行法規(guī)關(guān)于準(zhǔn)備金率的限制?？墒褂冒涝趦?nèi)的任何一種貨幣計(jì)價(jià)。由于美元是最主要的國際通貨，而該離岸市場主要交易貨幣也是歐洲美元，所以紐約離岸市場以本國貨幣作為主要交易貨幣1986年開放的東京離岸市場也屬這一類型國際金融22歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展離岸金融中心大致有三種類國際金融94歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展離岸金融中心大致有三種類型3.巴哈馬型：只有記賬而沒有實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)的離岸金融中心又稱“逃稅型”離岸市場，實(shí)際上是“逃稅港”由于在某些國家或地區(qū)開展金融業(yè)務(wù)可以逃避銀行利潤稅及營業(yè)稅等，同時(shí)在這些地方開辦分行的成本與費(fèi)用也遠(yuǎn)較倫敦低，所以這些地方成為離岸金融市場的新選擇拿騷、開曼群島和巴林等地皆屬此類國際金融23歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展離岸金融中心大致有三種類國際金融954.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定國際金融244.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨國際金融96歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)

2.歐洲中長期借貸市場

3.歐洲債券市場1.歐洲資金市場

國際資本市場國際金融25歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)2.歐洲中長期借國際金融97歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)

2.歐洲中長期借貸市場

3.歐洲債券市場1.歐洲資金市場

國際金融26歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)2.歐洲中長期借國際金融98歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲資金市場歐洲資金市場是辦理短期信貸業(yè)務(wù)的市場，主要進(jìn)行1年以內(nèi)的短期資金存放歐洲貨幣存款分為兩種一種是通知存款，即隔夜至7天的存款，可隨時(shí)發(fā)出通知提取另一種是定期存款，分為7天、1個月、2個月、3個月、5個月等多種期限，通常以1個月和3個月的短期存款居多3個月的短期存款利率是衡量歐洲貨幣利率水平的標(biāo)準(zhǔn)國際金融27歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲資金市場歐洲資金市場是辦理國際金融99歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲資金市場歐洲貨幣市場短期資金拆放是產(chǎn)生最早、規(guī)模最大的業(yè)務(wù)，也稱銀行同業(yè)拆放。這種拆放活動主要憑借信用，無須提供擔(dān)保，也不需要簽訂合同，通過電話或者電傳即可成交。利率一般以倫敦銀行同業(yè)拆放利率(LondonInter-BankOfferRate,LIBOR)為基礎(chǔ)，酌量增加一定幅度的加息率，幅度大小根據(jù)情況由借貸雙方自行議定，一般在0.25%～1.25%之間。國際金融28歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲資金市場歐洲貨幣市場短期資國際金融100歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲資金市場倫敦銀行同業(yè)拆放利率(LIBOR)是6家主要倫敦銀行上午11點(diǎn)的相互間存款（或放款）利率的算術(shù)平均數(shù)這6家銀行是由借貸雙方經(jīng)過協(xié)商，從倫敦市場上業(yè)務(wù)最大的30家主要銀行中選出的歐洲資金市場的存放款之間的利差很小存款利率一般高于國內(nèi)，而貸款利率往往較低因此，對存款人和借款人都很有吸引力國際金融29歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲資金市場倫敦銀行同業(yè)拆放利國際金融101歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲資金市場歐洲資金市場的主要特點(diǎn)(1)“批發(fā)市場”大部分借款人和存款人都是大客戶每筆交易金額很大，少則數(shù)萬美元，多則可達(dá)數(shù)十億美元(2)銀行間市場銀行同業(yè)交易占很大比重調(diào)撥迅速，最初貸款人的資金可以迅速到達(dá)最后貸款人那里(3)經(jīng)營比較自由這個市場沒有中央管理機(jī)構(gòu)，幾乎不存在任何管制(4)高度競爭由于限制很少，因而市場競爭激烈，反應(yīng)靈敏，效率很高(5)獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu)由于不受管制又不需要保存存款準(zhǔn)備金所以利差可以保持很小的水平國際金融30歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲資金市場歐洲資金市場的主要國際金融102歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)

2.歐洲中長期借貸市場

3.歐洲債券市場1.歐洲資金市場

國際金融31歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)2.歐洲中長期借國際金融103歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲中長期借貸市場這是歐洲貨幣市場放款的重要形式，用于政府或企業(yè)進(jìn)口成套設(shè)備或大型工程項(xiàng)目的投資期限一般在1年以上，大部分為5～7年中長期借貸需簽合同，有時(shí)還需經(jīng)借款國的官方機(jī)構(gòu)或政府擔(dān)保國際金融32歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲中長期借貸市場這是歐洲貨幣國際金融104歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲中長期借貸市場中長期借貸的特點(diǎn)主要不在于期限的長短，而在于利率的規(guī)定：貸款利率在倫敦同業(yè)拆借利率基礎(chǔ)上加一個附加利率，并根據(jù)市場利率變動情況定期調(diào)整，故亦稱“浮動利率”放款。借款人除支付利息外，還要承擔(dān)與借款有關(guān)的其他費(fèi)用。對金額大、期限長的貸款，往往采用銀團(tuán)貸款方式，它構(gòu)成歐洲中長期信貸的主要方式。國際金融33歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲中長期借貸市場中長期借貸的國際金融105歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲中長期借貸市場銀團(tuán)貸款又稱國際辛迪加貸款。是由不同國家的數(shù)家銀行聯(lián)合組成銀行團(tuán)，由一家或幾家商業(yè)銀行牽頭，按照貸款協(xié)議所規(guī)定的條件，統(tǒng)一向借款人提供巨額中長期專用貸款的模式。銀團(tuán)貸款分為直接貸款和間接貸款。直接貸款是由銀團(tuán)內(nèi)各成員行委托代理行向借款人發(fā)放、回收和統(tǒng)一管理的貸款。間接貸款是由牽頭行將參加貸款權(quán)（即貸款份額）分別轉(zhuǎn)售給其他成員行，全部的貸款管理工作均由牽頭行負(fù)責(zé)的貸款。國際金融34歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲中長期借貸市場銀團(tuán)貸款又稱國際金融106歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲中長期借貸市場銀團(tuán)貸款的程序(1)選擇牽頭銀行?？梢怨潭ㄒ患覈H銀行；也可以為保持與多家國際大銀行的良好關(guān)系而輪流選擇；或采用招標(biāo)方式，選擇較為滿意的做牽頭銀行。(2)談判及組成經(jīng)理集團(tuán)。牽頭銀行確定后，可以針對貸款條件與借款人進(jìn)行初步談判，并同時(shí)聯(lián)系其他銀行參加經(jīng)理集團(tuán)。按照約定，經(jīng)理集團(tuán)對于借貸款項(xiàng)，可以承擔(dān)完全責(zé)任，承擔(dān)部分責(zé)任，或者只是代理籌集資金而不負(fù)任何法律責(zé)任。(3)準(zhǔn)備和發(fā)布貸款備忘錄。經(jīng)理集團(tuán)組成后，要著手準(zhǔn)備貸款備忘錄，其中包含有關(guān)借款人經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況、貸款用途、擔(dān)保以及貸款條件等資料；完成后發(fā)布給各有意銀行。參加行通常還要單獨(dú)對貸款進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析。國際金融35歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲中長期借貸市場銀團(tuán)貸款的程國際金融107歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)

2.歐洲中長期借貸市場

3.歐洲債券市場1.歐洲資金市場

國際金融36歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)2.歐洲中長期借國際金融108歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲債券市場債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，其本質(zhì)是債務(wù)證明書。債券購買者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，債券持有人即債權(quán)人。債券是一種有價(jià)證券。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券是一種固定利息證券。在金融市場發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，債券可以上市流通在中國，比較典型的政府債券是國庫券。國際金融37歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲債券市場債券是政府、金融機(jī)國際金融109歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲債券市場歐洲債券是指借款人（債券發(fā)行人）在其他國家發(fā)行的以非發(fā)行國貨幣標(biāo)價(jià)的債券。歐洲債券市場是歐洲貨幣市場的重要組成部分，也是國際中長期資金市場的重要組成部分。歐洲債券市場的主要借款人是跨國公司、各國政府和國際組織。這些借款機(jī)構(gòu)資信較高，故對投資者來說比較安全。同時(shí)該市場是一個有效的和極富有活力的二級市場，持券人可轉(zhuǎn)讓債券取得現(xiàn)金。國際金融38歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)-歐洲債券市場歐洲債券是指借款人國際金融110歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)

2.歐洲中長期借貸市場

3.歐洲債券市場

1.歐洲資金市場

國際金融39歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)2.歐洲中長期借國際金融1114.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定國際金融404.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨國際金融112歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場的資金來源.歐洲貨幣市場的資金運(yùn)用國際金融41歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場的資金來源.歐洲國際金融113歐洲貨幣市場的供求1．歐洲貨幣市場的資金來源 (1)商業(yè)銀行歐美商業(yè)銀行為解決國內(nèi)企業(yè)分布于世界各地的跨國公司對資金融通的需求或避開本國限制資金外流的措施。紛紛到海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，并擁有了巨額資產(chǎn)，成為歐洲貨幣市場的重要資金來源。(2)跨國公司及其他工商企業(yè)、個人及非銀行金融機(jī)構(gòu)由于歐洲貨幣市場的存款利率較高，調(diào)撥靈活，手續(xù)簡便，又可以不茭某些金融法令、規(guī)章的限制。所以跨國公司及一些較大的工商企業(yè)都愿意把資金投入歐洲貨幣市場，達(dá)到增值的目的。國際金融42歐洲貨幣市場的供求1．歐洲貨幣市場的資金來源 國際金融114歐洲貨幣市場的供求1．歐洲貨幣市場的資金來源 (3)各國政府和中央銀行的外匯資金和外匯儲備為了謀取高額利息，對外貿(mào)易持續(xù)順差的國家的中央銀行往往把其持有的外匯直接投放到歐洲貨幣市場?；蛲ㄟ^本國商業(yè)銀行或國際金融機(jī)構(gòu)把美元資金間接投放到該市場。(4)石油美元存款大部分石油美元投入到國際金融市場謀利，成為20世紀(jì)70年代歐洲貨幣市場重要的資金來源。(5)銀行發(fā)行的中、短期歐洲票據(jù)和歐洲貨幣存款單以此聚集大量歐洲銀行貸款資金。

在第二次世界大戰(zhàn)后以美元為中心的布雷頓森林體系下，美元是最重要的貿(mào)易、投資和儲備貨幣。作為最大宗的貿(mào)易商品，絕大多數(shù)的石油進(jìn)出口一直以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算。1973年以后主要石油輸出國大幅度提高石油價(jià)格積累了大量石油盈余資金，故稱石油美元。國際金融43歐洲貨幣市場的供求1．歐洲貨幣市場的資金來源 國際金融115歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場的資金來源.歐洲貨幣市場的資金運(yùn)用國際金融44歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場的資金來源.歐洲國際金融116歐洲貨幣市場的供求2．歐洲貨幣市場的資金運(yùn)用(1)跨國公司跨國公司是影響歐洲貨幣市場和國際游資活動的一股龐大的力量。歐洲貨幣市場自然成為跨國公司所需資金的主要提供場所。(2)外匯投機(jī)者自1973年實(shí)施浮動利率制度以來，利用利率變動進(jìn)行外匯投機(jī)買賣的交易增多。擴(kuò)大了對歐洲貨幣貸款的需求。國際金融45歐洲貨幣市場的供求2．歐洲貨幣市場的資金運(yùn)用國際金融117歐洲貨幣市場的供求2．歐洲貨幣市場的資金運(yùn)用(3)非產(chǎn)油國家石油輸出國將大量石油美元存入西方國家的商業(yè)銀行，使這些資金成為國際信貸的重要部分。由于石油進(jìn)口國家大量利用歐洲市場貸款來彌補(bǔ)因石油價(jià)格上漲造成的貿(mào)易收支逆差，石油美元在產(chǎn)油國和非產(chǎn)油國家之間不斷循環(huán)。這種現(xiàn)象被稱為“石油美元環(huán)流”。國際金融46歐洲貨幣市場的供求2．歐洲貨幣市場的資金運(yùn)用國際金融1184.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定國際金融474.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨國際金融119歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場作為實(shí)現(xiàn)國際資本轉(zhuǎn)移的場所，其加速國際貿(mào)易的發(fā)展，促進(jìn)國際金融密切聯(lián)系的作用是其他國際金融市場和轉(zhuǎn)移渠道無法相比、無法替代的。歐洲貨幣市場龐大的規(guī)模除了其自身存放款業(yè)務(wù)的因素之外，這個市場還同外匯交易緊緊交織在一起。國際金融48歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場作為實(shí)現(xiàn)國國際金融120歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣存款是非居民的外幣存款，而外幣可以在外匯市場上買到。其最直接的方法，是買進(jìn)即期外匯，隨后存入該貨幣的歐洲市場。但通常人們在買進(jìn)即期外匯的同時(shí)，還要賣出遠(yuǎn)期外匯，通過掉期交易避免風(fēng)險(xiǎn)。因此，盡管歐洲貨幣市場是個信用市場，但它仍同遠(yuǎn)期外匯市場發(fā)生著緊密的聯(lián)系。在一些國際大銀行中，歐洲貨幣交易往往是通過其外匯業(yè)務(wù)部門而不是信貸部門進(jìn)行的。國際金融49歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣存款是非居民的國際金融121歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場與外匯市場的另一種聯(lián)系當(dāng)人們需要遠(yuǎn)期外匯時(shí)，有了新選擇：除了從遠(yuǎn)期外匯市場上直接購買外，也可以購買該貨幣的即期，然后將其存入歐洲市場，到期后（如3個月）提出。這樣，通過即期交易和歐洲貨幣存款業(yè)務(wù)結(jié)合起來進(jìn)行，也可以獲得同傳統(tǒng)的遠(yuǎn)期外匯交易一樣的結(jié)果。國際金融50歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場與外匯市場國際金融122歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場與外匯市場的結(jié)合，給市場帶來了更廣闊的活動空間。同時(shí)，各國際金融中心除了信用評級機(jī)構(gòu)和中央結(jié)算體系外，沒有任何正規(guī)的金融管理部門對歐洲貨幣市場上的金融機(jī)構(gòu)以及它們所進(jìn)行的信貸業(yè)務(wù)活動進(jìn)行管理。如何控制全球的歐洲貨幣市場信貸規(guī)模，已經(jīng)引起了業(yè)界的重視。已達(dá)成的共識：歐洲貨幣市場增加金融系統(tǒng)創(chuàng)造貨幣和信貸的概率較低，在通常情況下，對貨幣主權(quán)國家的負(fù)面影響較低。國際金融51歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場與外匯市場國際金融1234.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定國際金融524.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨國際金融124歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定歐洲貨幣市場是國際性進(jìn)入市場活動量大，且不受任何國家的法律約束；所以具有很大的競爭性、投機(jī)性和潛在的破壞性。經(jīng)營歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)(1)借款人除了本國客戶外，還有外國客戶，或雖為本國客戶，但又轉(zhuǎn)手放給外國客戶，所以它具有國際間極復(fù)雜的連鎖關(guān)系；(2)借款金額巨大，又缺乏抵押擔(dān)保；(3)有時(shí)借款人把資金轉(zhuǎn)借出去，幾經(jīng)倒手后，甚至連最終用款人是誰也不能完全掌握。銀行難以與實(shí)際客戶取得緊密聯(lián)系，對資金運(yùn)用情況更難進(jìn)行了解。國際金融53歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定歐洲貨幣市場是國際國際金融125歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定證券市場動蕩加劇歐洲貨幣市場上的資金具有很強(qiáng)的流動性每當(dāng)主要貨幣間的匯率大幅波動或出現(xiàn)升貶值可能時(shí)，它的流動就進(jìn)一步加?。粫r(shí)而搶購黃金，時(shí)而搶購硬通貨幣，還通過套匯進(jìn)行投機(jī)，影響受沖擊國家的貨幣穩(wěn)定。這些資金還投向證券市場搶購股票和其他有價(jià)證券股市下跌后，這些資金或者沖向國債，或者套購硬通貨；造成相關(guān)國家金融市場劇烈動蕩。國際金融54歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定證券市場動蕩加劇國際金融126歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定影響各國金融政策的實(shí)施對于參與歐洲貨幣市場的國家：如果對歐洲美元等資金運(yùn)用過多，依賴過深，或這種資金流人流出過于頻繁，數(shù)額過大則在一定程度上將會影響到該國國內(nèi)貨幣流通的狀況；影響對外匯率的穩(wěn)定，甚至威脅中央銀行的黃金外匯儲備。國際金融55歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定影響各國金融政策的國際金融1274.1歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)歐洲貨幣市場的供求歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場發(fā)展與國