營運資金管理分析課件

11.1營運資金管理策略11.2現(xiàn)金管理11.3應收賬款管理11.4存貨管理第十一章

營運資金管理11.1營運資金管理策略第十一章營運資金管理1營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債營運資金：流動資產(chǎn)流動負債11.1營運資金管理策略營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債11.1營運資金管理策略2流動資產(chǎn)占企業(yè)資金的一大部分(25%~80%)流動資產(chǎn)分類p232流動負債分類p233流動資產(chǎn)占企業(yè)資金的一大部分(25%~80%)3流動資產(chǎn)的特點周轉(zhuǎn)期段，周轉(zhuǎn)速度快；流動性；波動性。流動資產(chǎn)的特點4流動負債的特點速度快；彈性大；成本低；風險大。流動負債的特點5流動負債管理企業(yè)資金需求的周期變化臨時性流動資產(chǎn)永久性CA固定資產(chǎn)時間流動負債管理臨時性流動資產(chǎn)永久性CA固定資產(chǎn)6營運資金的管理政策分為：營運資金的持有政策營運資金的融資政策營運資金的管理政策7營運資金的持有政策分為：激進政策保守政策適中政策營運資金的持有政策8流動資產(chǎn)可分為兩種，一種為持有數(shù)量不受短期因素影響，但隨成長規(guī)模而增加的流動資產(chǎn)（CA），稱為永久性流動資產(chǎn)，另一種為非常態(tài)性的資金需求所持有的流動資產(chǎn)，稱為暫時或臨時性流動資產(chǎn)。流動資產(chǎn)可分為兩種，一種為持有數(shù)量不受短期因素影響，但隨成長9激進的營運資金融資政策：完全以短期資金來融通流動資產(chǎn)，而長期資金僅用以融通固定資產(chǎn)。見圖一保守的營運資金融資政策：完全以長期資金來融通公司各種資金需求。見圖二適中的營運資金融資政策：采用適中的政策是公司使用長期融資方式來融通永久性CA及固定資產(chǎn)，而暫時性CA則以各種短期資金來融通。見圖三激進的營運資金融資政策：完全以短期資金來融通流動資產(chǎn)，而長期10圖一（激進）：通過短期負債為臨時性流動資產(chǎn)籌措資金和部分永久性流動資產(chǎn)短期融資長期融資時間圖一（激進）：通過短期負債為臨時性流動資產(chǎn)籌措資金和部分永久11圖二（保守）：通過長期負債為所有長期資產(chǎn)和部分或者全部波動性流動資產(chǎn)籌措資金長期融資時間圖二（保守）：通過長期負債為所有長期資產(chǎn)和部分或者全部波動性12圖三（適中）：合理的企業(yè)籌資期限結(jié)構(gòu)短期融資長期融資時間圖三（適中）：合理的企業(yè)籌資期限結(jié)構(gòu)短期融資13幾種常用流動負債：自發(fā)性負債商業(yè)信貸商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)銀行短期貸款幾種常用流動負債：14現(xiàn)金的持有動機交易動機預防動機投機動機11.2現(xiàn)金管理現(xiàn)金的持有動機11.2現(xiàn)金管理15現(xiàn)金收款管理：加速回籠，控制浮游量現(xiàn)金的付款管理：延緩支付現(xiàn)金收款管理：加速回籠，控制浮游量16最佳現(xiàn)金余額的確定現(xiàn)金與有價證券間的最佳分隔比例鮑曼模型，又稱存貨模型現(xiàn)金管理總成本=現(xiàn)金持有成本+有價證券之間的轉(zhuǎn)換成本最佳現(xiàn)金余額的確定17現(xiàn)金持有成本為持有現(xiàn)金的機會成本出售和轉(zhuǎn)讓有價證券需要支付的費用為現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本。現(xiàn)金持有成本為持有現(xiàn)金的機會成本18最佳現(xiàn)金持有水平：不過多或過少鮑曼模型（Baumolmodl），經(jīng)濟訂購量的一種應用最佳現(xiàn)金持有水平：不過多或過少19現(xiàn)金管理總成本=現(xiàn)金持有機會成本＋轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金管理總成本=現(xiàn)金持有機會成本＋轉(zhuǎn)換成本20用存貨模型確定現(xiàn)金余額假設１）公司所需現(xiàn)金總量是穩(wěn)定并可預測的；２）公司經(jīng)營中的現(xiàn)金支出比例均衡，波動不大；３）現(xiàn)金與有價證券之間的轉(zhuǎn)換是暢通的。用存貨模型確定現(xiàn)金余額假設21應收賬款的管理目標：擴大銷售與增加的成本之間進行權(quán)衡力求以比較低的投資成本最大限度地獲取應收賬款投資的更大收益11.3應收帳款管理應收賬款的管理目標：11.3應收帳款管理22信用政策１）信用標準:5C２）信用額度３）信用條件：信用期限，折扣期限與現(xiàn)金折扣４）收賬方針信用政策23應收賬款投資決策模型應收賬款投資的成本核定１）機會成本：直接成本應收賬款占用的機會成本=應收賬款平均占用額×機會成本率=每月賒銷占用應收賬款額×平均收賬期×有價證券利率=（年賒銷收入×變動成本率）/360×平均收賬期×有價證券利率平均收賬期=應收賬款/平均日賒銷額應收賬款投資決策模型24２）管理成本：間接成本３）壞賬成本：潛在的成本壞賬損失=賒銷收入×實際（或預期）壞賬損失率２）管理成本：間接成本25信用標準與信用條件改變的決策主要是通過比較信用標準與信用條件變動前后的收益與成本，遵循邊際收益大于邊際成本的原則。P244信用標準與信用條件改變的決策26收賬政策權(quán)衡收賬費用的增加與壞賬損失以及占用應收賬款的機會成本減少之間的利弊損失。P245收賬政策27目標：要在存貨的成本與收益之間進行利弊權(quán)衡，實現(xiàn)兩者最佳組合。存貨政策：存貨的經(jīng)濟批量控制和存貨的ABC分類管理等。11.4存貨管理目標：要在存貨的成本與收益之間進行利弊權(quán)衡，實現(xiàn)兩者最佳組合28存貨的經(jīng)濟批量控制存貨總成本=進貨成本+儲存成本+缺貨成本１）基本基金批量模型：5種假設P247２）存貨總成本=進貨費用+儲存成本TC=(A/Q)×E+(Q/2)×CQ-經(jīng)濟進貨批量；TC-相關(guān)存貨成本；A-一定時期的進貨總量；E-一次進貨費用；C-單位存貨的儲存成本；A/Q-一定時期的進貨次數(shù)；Q/2-存貨平均占用額存貨的經(jīng)濟批量控制29經(jīng)濟進貨批量Q-經(jīng)濟進貨批量TC-相關(guān)存貨成本；A-一定時期的進貨總量；E-一次進貨費用；C-單位存貨的儲存成本；A/Q-一定時期的進貨次數(shù)；Q/2-存貨平均占用額。經(jīng)濟進貨批量30３）有數(shù)量折扣的經(jīng)濟批量模型存貨成本=進價成本+送貨費用+儲存成本TC=P×Q+(A/Q)×E+(Q/2)×CP249,例6ABC分類管理法P249３）有數(shù)量折扣的經(jīng)濟批量模型31４）邊送邊用經(jīng)濟批量上述經(jīng)濟批量是以每次訂貨量集中到達為前提。實際情況不一定如此，而是陸續(xù)到達或者邊送邊用。４）邊送邊用經(jīng)濟批量32設全年需要量為A，每次訂貨成本E，單位儲存成本為C，每批訂貨量Q，每日送貨量為e，每日耗用量為a。則該批訂貨全部到達的時間為Q/e，稱為送貨期。送貨期內(nèi)全部耗用量為Q·a/e。因為是邊送邊用，所以每批訂貨全部送完時最高庫存量為：Q=Q·a/e平均儲存量為：設全年需要量為A，每次訂貨成本E，單位儲存成本為C，每批訂貨33與訂貨批量相關(guān)的總成本：TC-相關(guān)存貨成本；C-單位存貨的儲存成本；平均儲存量為-A-全年需要量，E-每次訂貨成本，Q-每批訂貨量，e-每日送貨量，a-每日耗用量與訂貨批量相關(guān)的總成本：A-全年需要量，E-每次訂貨成本，34用微分極值法可以推導出邊送邊用經(jīng)濟批量模型：用微分極值法可以推導出邊送邊用經(jīng)濟批量模型：35將經(jīng)濟批量公式帶入相關(guān)總成本方程，可得出邊送邊用情況下最佳訂貨量的相關(guān)總成本。將經(jīng)濟批量公式帶入相關(guān)總成本方程，可得出邊送邊用情況下最佳訂36某材料年需用量為3600件，每日送貨量為30件，每日耗用量為10件，單價為10元/件，一次性訂貨成本為25元，單位儲存成本為2元/件，最小訂貨量為100件。則：某材料年需用量為3600件，每日送貨量為30件，每日耗用量為37全年定購次數(shù)（N）=3600/400=9平均資金占用量（I）=全年定購次數(shù)（N）=3600/400=93811.1營運資金管理策略11.2現(xiàn)金管理11.3應收賬款管理11.4存貨管理第十一章

營運資金管理11.1營運資金管理策略第十一章營運資金管理39營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債營運資金：流動資產(chǎn)流動負債11.1營運資金管理策略營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債11.1營運資金管理策略40流動資產(chǎn)占企業(yè)資金的一大部分(25%~80%)流動資產(chǎn)分類p232流動負債分類p233流動資產(chǎn)占企業(yè)資金的一大部分(25%~80%)41流動資產(chǎn)的特點周轉(zhuǎn)期段，周轉(zhuǎn)速度快；流動性；波動性。流動資產(chǎn)的特點42流動負債的特點速度快；彈性大；成本低；風險大。流動負債的特點43流動負債管理企業(yè)資金需求的周期變化臨時性流動資產(chǎn)永久性CA固定資產(chǎn)時間流動負債管理臨時性流動資產(chǎn)永久性CA固定資產(chǎn)44營運資金的管理政策分為：營運資金的持有政策營運資金的融資政策營運資金的管理政策45營運資金的持有政策分為：激進政策保守政策適中政策營運資金的持有政策46流動資產(chǎn)可分為兩種，一種為持有數(shù)量不受短期因素影響，但隨成長規(guī)模而增加的流動資產(chǎn)（CA），稱為永久性流動資產(chǎn)，另一種為非常態(tài)性的資金需求所持有的流動資產(chǎn)，稱為暫時或臨時性流動資產(chǎn)。流動資產(chǎn)可分為兩種，一種為持有數(shù)量不受短期因素影響，但隨成長47激進的營運資金融資政策：完全以短期資金來融通流動資產(chǎn)，而長期資金僅用以融通固定資產(chǎn)。見圖一保守的營運資金融資政策：完全以長期資金來融通公司各種資金需求。見圖二適中的營運資金融資政策：采用適中的政策是公司使用長期融資方式來融通永久性CA及固定資產(chǎn)，而暫時性CA則以各種短期資金來融通。見圖三激進的營運資金融資政策：完全以短期資金來融通流動資產(chǎn)，而長期48圖一（激進）：通過短期負債為臨時性流動資產(chǎn)籌措資金和部分永久性流動資產(chǎn)短期融資長期融資時間圖一（激進）：通過短期負債為臨時性流動資產(chǎn)籌措資金和部分永久49圖二（保守）：通過長期負債為所有長期資產(chǎn)和部分或者全部波動性流動資產(chǎn)籌措資金長期融資時間圖二（保守）：通過長期負債為所有長期資產(chǎn)和部分或者全部波動性50圖三（適中）：合理的企業(yè)籌資期限結(jié)構(gòu)短期融資長期融資時間圖三（適中）：合理的企業(yè)籌資期限結(jié)構(gòu)短期融資51幾種常用流動負債：自發(fā)性負債商業(yè)信貸商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)銀行短期貸款幾種常用流動負債：52現(xiàn)金的持有動機交易動機預防動機投機動機11.2現(xiàn)金管理現(xiàn)金的持有動機11.2現(xiàn)金管理53現(xiàn)金收款管理：加速回籠，控制浮游量現(xiàn)金的付款管理：延緩支付現(xiàn)金收款管理：加速回籠，控制浮游量54最佳現(xiàn)金余額的確定現(xiàn)金與有價證券間的最佳分隔比例鮑曼模型，又稱存貨模型現(xiàn)金管理總成本=現(xiàn)金持有成本+有價證券之間的轉(zhuǎn)換成本最佳現(xiàn)金余額的確定55現(xiàn)金持有成本為持有現(xiàn)金的機會成本出售和轉(zhuǎn)讓有價證券需要支付的費用為現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本?，F(xiàn)金持有成本為持有現(xiàn)金的機會成本56最佳現(xiàn)金持有水平：不過多或過少鮑曼模型（Baumolmodl），經(jīng)濟訂購量的一種應用最佳現(xiàn)金持有水平：不過多或過少57現(xiàn)金管理總成本=現(xiàn)金持有機會成本＋轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金管理總成本=現(xiàn)金持有機會成本＋轉(zhuǎn)換成本58用存貨模型確定現(xiàn)金余額假設１）公司所需現(xiàn)金總量是穩(wěn)定并可預測的；２）公司經(jīng)營中的現(xiàn)金支出比例均衡，波動不大；３）現(xiàn)金與有價證券之間的轉(zhuǎn)換是暢通的。用存貨模型確定現(xiàn)金余額假設59應收賬款的管理目標：擴大銷售與增加的成本之間進行權(quán)衡力求以比較低的投資成本最大限度地獲取應收賬款投資的更大收益11.3應收帳款管理應收賬款的管理目標：11.3應收帳款管理60信用政策１）信用標準:5C２）信用額度３）信用條件：信用期限，折扣期限與現(xiàn)金折扣４）收賬方針信用政策61應收賬款投資決策模型應收賬款投資的成本核定１）機會成本：直接成本應收賬款占用的機會成本=應收賬款平均占用額×機會成本率=每月賒銷占用應收賬款額×平均收賬期×有價證券利率=（年賒銷收入×變動成本率）/360×平均收賬期×有價證券利率平均收賬期=應收賬款/平均日賒銷額應收賬款投資決策模型62２）管理成本：間接成本３）壞賬成本：潛在的成本壞賬損失=賒銷收入×實際（或預期）壞賬損失率２）管理成本：間接成本63信用標準與信用條件改變的決策主要是通過比較信用標準與信用條件變動前后的收益與成本，遵循邊際收益大于邊際成本的原則。P244信用標準與信用條件改變的決策64收賬政策權(quán)衡收賬費用的增加與壞賬損失以及占用應收賬款的機會成本減少之間的利弊損失。P245收賬政策65目標：要在存貨的成本與收益之間進行利弊權(quán)衡，實現(xiàn)兩者最佳組合。存貨政策：存貨的經(jīng)濟批量控制和存貨的ABC分類管理等。11.4存貨管理目標：要在存貨的成本與收益之間進行利弊權(quán)衡，實現(xiàn)兩者最佳組合66存貨的經(jīng)濟批量控制存貨總成本=進貨成本+儲存成本+缺貨成本１）基本基金批量模型：5種假設P247２）存貨總成本=進貨費用+儲存成本TC=(A/Q)×E+(Q/2)×CQ-經(jīng)濟進貨批量；TC-相關(guān)存貨成本；A-一定時期的進貨總量；E-一次進貨費用；C-單位存貨的儲存成本；A/Q-一定時期的進貨次數(shù)；Q/2-存貨平均占用額存貨的經(jīng)濟批量控制67經(jīng)濟進貨批量Q-經(jīng)濟進貨批量TC-相關(guān)存貨成本；A-一定時期的進貨總量；E-一次進貨費用；C-單位存貨的儲存成本；A/Q-一定時期的進貨次數(shù)；Q/2-存貨平均占用額。經(jīng)濟進貨批量68３）有數(shù)量折扣的經(jīng)濟批量模型存貨成本=進價成本+送貨費用+儲存成本TC=P×Q+(A/Q)×E+(Q/2)×CP249,例6ABC分類管理法P249３）有數(shù)量折扣的經(jīng)濟批量模型69４）邊送邊用經(jīng)濟批量上述經(jīng)濟批量是以每次