財(cái)務(wù)管理之負(fù)債資本籌資課件

第三章負(fù)債資本籌資12/9/20221第七章負(fù)債資本籌資第三章負(fù)債資本籌資12/7/20221第七章負(fù)債資負(fù)債資本的籌集學(xué)習(xí)內(nèi)容：借款商業(yè)信用發(fā)行債券租賃學(xué)習(xí)要求：了解負(fù)債資金的特點(diǎn)掌握債券、借款、租賃、商業(yè)信用籌資的特點(diǎn)、優(yōu)缺點(diǎn)及有關(guān)資金成本的計(jì)算方法12/9/20222第七章負(fù)債資本籌資負(fù)債資本的籌集學(xué)習(xí)內(nèi)容：12/7/20222第七章負(fù)債資本負(fù)債資金概述負(fù)債資金，也稱“介入”特點(diǎn)：反映債權(quán)債務(wù)人關(guān)系有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿利益資本成本低主要籌資方式：借款商業(yè)信用發(fā)行債券租賃常用我國(guó)企業(yè)較少采用12/9/20223第七章負(fù)債資本籌資負(fù)債資金概述負(fù)債資金，也稱“介入”常用我國(guó)企業(yè)較少采用12/一、債券籌資內(nèi)容提示：債券及其特點(diǎn)債券的種類債券的發(fā)行資格和條件債券的發(fā)行程序債券的發(fā)行方式債券的發(fā)行價(jià)格債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)12/9/20224第七章負(fù)債資本籌資一、債券籌資內(nèi)容提示：12/7/20224第七章負(fù)債資本籌1、債券及其特點(diǎn)什么是債券？——債務(wù)人為籌集資金而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。債券的性質(zhì)：債權(quán)債務(wù)憑證。債券的基本要素：面值、發(fā)行價(jià)格、期限、利率和還本付息方式等。債券按發(fā)行人不同可以分為：政府債券金融債券公司（企業(yè)）債券

12/9/20225第七章負(fù)債資本籌資1、債券及其特點(diǎn)什么是債券？12/7/20225第七章負(fù)債2、債券的種類可以從不同的角度分類：按有無抵押品擔(dān)保按償還期限不同按是否記名按是否可以轉(zhuǎn)換為普通股按利率是否固定記名債券無記名債券抵押（有擔(dān)保）債券信用（無擔(dān)保）債券固定利率債券浮動(dòng)利率債券可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券短期債券長(zhǎng)期債券12/9/20226第七章負(fù)債資本籌資2、債券的種類可以從不同的角度分類：記名債券抵押（有擔(dān)保）3、債券的發(fā)行資格和條件發(fā)行債券的資格股份有限公司國(guó)有獨(dú)資公司有兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司發(fā)行債券的條件債券的最高限額自有資本最低比例公司獲利能力利率水平我國(guó)公司法的規(guī)定，教材P13812/9/20227第七章負(fù)債資本籌資3、債券的發(fā)行資格和條件發(fā)行債券的資格我國(guó)公司法的規(guī)定，教材4、債券的發(fā)行程序作出發(fā)行決議提出發(fā)行申請(qǐng)（國(guó)務(wù)院證券管理部門）公告募集辦法委托證券機(jī)構(gòu)發(fā)售發(fā)售債券，收繳債券款按期還本付息12/9/20228第七章負(fù)債資本籌資4、債券的發(fā)行程序作出發(fā)行決議12/7/20228第七章負(fù)5、債券的發(fā)行方式按發(fā)售過程分為：直接募集：發(fā)行者直接在市場(chǎng)上發(fā)行債券。間接募集：通過銀行或證券機(jī)構(gòu)發(fā)行債券。按募集對(duì)象分為：私募發(fā)行：以特定的少數(shù)投資者為發(fā)行對(duì)象。公募發(fā)行：以非特定的、廣大投資者為發(fā)行對(duì)象。我國(guó)多采用間接、公募發(fā)行方式。12/9/20229第七章負(fù)債資本籌資5、債券的發(fā)行方式按發(fā)售過程分為：12/7/20229第七章6、債券的發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格分：面值（等價(jià)）發(fā)行溢價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行采用不同價(jià)格發(fā)行的原因？12/9/202210第七章負(fù)債資本籌資6、債券的發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格分：12/7/202210第七章（1）影響債券發(fā)行價(jià)格的因素票面價(jià)值（面值）票面利率市場(chǎng)利率期限還本付息方式到期一次還本付息每年付息到期還本貼現(xiàn)發(fā)行到期償還面值設(shè)計(jì)債券時(shí)已定，不能變化從設(shè)計(jì)債券到發(fā)行期間會(huì)變化。產(chǎn)生什么影響？怎么辦？？12/9/202211第七章負(fù)債資本籌資（1）影響債券發(fā)行價(jià)格的因素票面價(jià)值（面值）設(shè)計(jì)債券時(shí)已定，（2）債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算（對(duì)分期付息、到期還本債券）票面利率債券價(jià)格期限面值市場(chǎng)利率12/9/202212第七章負(fù)債資本籌資（2）債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算（對(duì)分期付息、到期還本債券）票面利率例：某企業(yè)擬發(fā)行的面值1000元、票面利率10%、每年付息到期還本的5年期債券。問當(dāng)市場(chǎng)利率分別為8%、10%、12%時(shí)，該債券的發(fā)行價(jià)格應(yīng)為多少？

12/9/202213第七章負(fù)債資本籌資例：某企業(yè)擬發(fā)行的面值1000元、票面利率10%、每年付息到解：當(dāng)市場(chǎng)利率為10%時(shí)：V=1000×10%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）＝100×3.7908+1000×0.6209

1000（元）當(dāng)市場(chǎng)利率為8%時(shí)：V=1000×10%×（P/A，８%，5）+1000×（P/F，８%，5）=100×3.9927+1000×0.6806=1079.87（元）12/9/202214第七章負(fù)債資本籌資解：當(dāng)市場(chǎng)利率為10%時(shí)：12/7/202214第七章負(fù)債當(dāng)市場(chǎng)利率為12%時(shí)：V=1000×10%×（P/A，12%，5）+1000×（P/F，12%，5）=100×3.6048+1000×0.5674=927.88（元）你能得出什么結(jié)論？12/9/202215第七章負(fù)債資本籌資當(dāng)市場(chǎng)利率為12%時(shí)：你能得出什么結(jié)論？12/7/20221結(jié)論：對(duì)分期付息、到期還本債券：當(dāng)市場(chǎng)利率=票面利率時(shí)

發(fā)行價(jià)格=面值，即平價(jià)發(fā)行當(dāng)市場(chǎng)利率>票面利率時(shí)

發(fā)行價(jià)格<面值，即折價(jià)發(fā)行當(dāng)市場(chǎng)利率<票面利率時(shí)

發(fā)行價(jià)格>面值，即溢價(jià)發(fā)行12/9/202216第七章負(fù)債資本籌資結(jié)論：對(duì)分期付息、到期還本債券：12/7/202216第七章市場(chǎng)利率r與債券的價(jià)格V的關(guān)系（市場(chǎng)利率）票面利率（固定）（變動(dòng)）12/9/202217第七章負(fù)債資本籌資市場(chǎng)利率r與債券的價(jià)格V的關(guān)系（市場(chǎng)利率）票面利率（固定）（7、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：資金成本較低可利用財(cái)務(wù)杠桿作用保證控制權(quán)缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高限制條件較多籌資數(shù)量有限12/9/202218第七章負(fù)債資本籌資7、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：缺點(diǎn)：12/7/202218第七章二、借款內(nèi)容提示：借款的種類借款的信用條件和實(shí)際利率企業(yè)對(duì)貸款銀行的選擇借款的程序借款合同的內(nèi)容借款的還本付息方式借款籌資方法的優(yōu)缺點(diǎn)企業(yè)向其他財(cái)務(wù)主體借入資金的財(cái)務(wù)行為。12/9/202219第七章負(fù)債資本籌資二、借款內(nèi)容提示：企業(yè)向其他財(cái)務(wù)主體借入資金的財(cái)務(wù)行為。121、借款的種類可以從不同的角度分類：按借款的期限按提供貸款的機(jī)構(gòu)按有借款的信用條件按借款的用途

12/9/202220第七章負(fù)債資本籌資1、借款的種類可以從不同的角度分類：12/7/202220第（1）按借款的期限短期借款長(zhǎng)期借款中期借款長(zhǎng)期借款風(fēng)險(xiǎn)、利率的特點(diǎn)？12/9/202221第七章負(fù)債資本籌資（1）按借款的期限短期借款中期借款長(zhǎng)期借款風(fēng)險(xiǎn)、利率的特點(diǎn)？（2）按提供貸款的機(jī)構(gòu)政策性銀行貸款——執(zhí)行國(guó)家政策性貸款業(yè)務(wù)的銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款，一般為長(zhǎng)期貸款。商業(yè)銀行貸款——商業(yè)銀行向工商企業(yè)提供的貸款。其他金融機(jī)構(gòu)貸款——其他金融機(jī)構(gòu)向工商企業(yè)提供的貸款。12/9/202222第七章負(fù)債資本籌資（2）按提供貸款的機(jī)構(gòu)政策性銀行貸款12/7/202222第（3）按有借款的信用條件信用借款（無擔(dān)保借款）——以借款人或保證人的信譽(yù)為信用條件而獲得的借款。擔(dān)保借款（抵押借款）——各種方式的擔(dān)保為信用條件而獲得的借款。12/9/202223第七章負(fù)債資本籌資（3）按有借款的信用條件信用借款（無擔(dān)保借款）12/7/20（4）按借款的用途基本建設(shè)貸款——為滿足新建、擴(kuò)建或改建等建設(shè)項(xiàng)目需要。通常數(shù)量較大、期限較長(zhǎng)。專項(xiàng)貸款——為滿足某種專門用途需要。例如出口商品、引進(jìn)技術(shù)、科研開發(fā)、大修理和小型技術(shù)措施等用途。流動(dòng)資金貸款——滿足季節(jié)性或臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)需要。通常數(shù)量較小、期限較短。12/9/202224第七章負(fù)債資本籌資（4）按借款的用途基本建設(shè)貸款12/7/202224第七章2、借款的信用條件和實(shí)際利率

借款的信用條件：——銀行為降低風(fēng)險(xiǎn)，附帶有一定的信用條件。按此信用條件取得的借款稱為“信用借款”或“無擔(dān)保借款”。借款的信用條件主要有：授信額度周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議補(bǔ)償性余額12/9/202225第七章負(fù)債資本籌資2、借款的信用條件和實(shí)際利率借款的信用條件：12/7/20（1）授信額度——銀行與企業(yè)通過正式或非正式協(xié)議規(guī)定的允許企業(yè)借款的最高限額。限額內(nèi)企業(yè)可以隨時(shí)申請(qǐng)，銀行一般滿足。但在非正式協(xié)議下，銀行并不承擔(dān)按最高限額保證貸款的法律義務(wù)。

12/9/202226第七章負(fù)債資本籌資（1）授信額度——銀行與企業(yè)通過正式或非正式協(xié)議規(guī)定的允許企（2）周轉(zhuǎn)授信協(xié)議——銀行與企業(yè)簽訂正式協(xié)議。限額內(nèi)，銀行必須滿足。通常要對(duì)貸款限額的未使用部分按一定比例給銀行支付承諾費(fèi)。12/9/202227第七章負(fù)債資本籌資（2）周轉(zhuǎn)授信協(xié)議——銀行與企業(yè)簽訂正式協(xié)議。限額內(nèi)，銀行必（3）補(bǔ)償性余額——銀行要求企業(yè)在銀行中保持按借款額的一定比例（通常為10%——20%）計(jì)算的最低存款余額。補(bǔ)償性存款余額實(shí)際利率的計(jì)算公式：

補(bǔ)償性存款余額比率12/9/202228第七章負(fù)債資本籌資（3）補(bǔ)償性余額——銀行要求企業(yè)在銀行中保持按借款額的一定比隨堂練習(xí)：如果借款名義利率為8%，補(bǔ)償性余額的比例為10%，問借款的實(shí)際利率為多少？解：12/9/202229第七章負(fù)債資本籌資隨堂練習(xí)：如果借款名義利率為8%，補(bǔ)償性余額的比2、借款的信用條件和實(shí)際利率

借款的實(shí)際利率：收款法貼現(xiàn)法加息法12/9/202230第七章負(fù)債資本籌資2、借款的信用條件和實(shí)際利率借款的實(shí)際利率：12/7/20按貼現(xiàn)法計(jì)息（貼現(xiàn)借款）——借款時(shí)，先扣去利息，余額借給貸款人。貼現(xiàn)借款實(shí)際利息成本的下式計(jì)算：12/9/202231第七章負(fù)債資本籌資按貼現(xiàn)法計(jì)息（貼現(xiàn)借款）——借款時(shí)，先扣去利息，余額借給貸款隨堂練習(xí)：如果貼現(xiàn)借款的年利率為8%，問借款的實(shí)際利率為多少？解：12/9/202232第七章負(fù)債資本籌資隨堂練習(xí)：如果貼現(xiàn)借款的年利率為8%，問借款的按加息法計(jì)息——銀行發(fā)行分期等額償還貸款時(shí)…..加息法實(shí)際利息成本的下式計(jì)算：12/9/202233第七章負(fù)債資本籌資按加息法計(jì)息——銀行發(fā)行分期等額償還貸款時(shí)…..12/7/23、企業(yè)對(duì)貸款銀行的選擇除了借款種類、成本等因素外，還須考慮：銀行對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的政策銀行與借款企業(yè)的關(guān)系銀行對(duì)借款企業(yè)的咨詢與服務(wù)銀行對(duì)貸款專業(yè)化的區(qū)分12/9/202234第七章負(fù)債資本籌資3、企業(yè)對(duì)貸款銀行的選擇除了借款種類、成本等因素外，還須考慮4、借款的程序

企業(yè)申請(qǐng)銀行審批簽定合同、協(xié)議取得并使用借款還本付息12/9/202235第七章負(fù)債資本籌資4、借款的程序企業(yè)申請(qǐng)銀行審批簽定合同、協(xié)議取得并使用借款5、借款籌資方法的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：個(gè)別資金成本低籌資速度快靈活性強(qiáng)缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高籌資范圍及數(shù)量有限限制條件較多12/9/202236第七章負(fù)債資本籌資5、借款籌資方法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：缺點(diǎn)：12/7/202236三、租賃籌資內(nèi)容提示：租賃的含義租賃的類型租賃的程序租金租賃融資的優(yōu)缺點(diǎn)12/9/202237第七章負(fù)債資本籌資三、租賃籌資內(nèi)容提示：12/7/202237第七章負(fù)債資本1、租賃的含義承租人以支付租金為條件，在合同規(guī)定的期限內(nèi)取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種借貸行為?；颍撼鲎馊艘允杖∽饨馂闂l件，在合同規(guī)定的期限將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種借貸行為。12/9/202238第七章負(fù)債資本籌資1、租賃的含義承租人以支付租金為條件，在合同規(guī)定的期限內(nèi)取得按性質(zhì)可以分為：經(jīng)營(yíng)租賃（營(yíng)業(yè)租賃、服務(wù)租賃）融資租賃（財(cái)務(wù)租賃）2、租賃的類型

與籌資關(guān)系密切

為滿足經(jīng)營(yíng)上對(duì)某種資產(chǎn)的短期、臨時(shí)需要。以融通資金為主要目的的租賃，是長(zhǎng)期租賃。租賃的資產(chǎn)是固定資產(chǎn)。12/9/202239第七章負(fù)債資本籌資按性質(zhì)可以分為：2、租賃的類型與籌資關(guān)系密切為滿足經(jīng)營(yíng)上對(duì)經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃的比較比較項(xiàng)目租賃期限資產(chǎn)專用性能否中途解約期滿資產(chǎn)處理經(jīng)營(yíng)租賃短差可以可以續(xù)租、留購(gòu)、退回財(cái)務(wù)租賃長(zhǎng)強(qiáng)一般不能。如解約需要補(bǔ)償出租人一般留購(gòu)，但也可以退回12/9/202240第七章負(fù)債資本籌資經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃的比較比較項(xiàng)目租賃期限資產(chǎn)專用性能否中途解融資租賃的類型融資租賃又可進(jìn)一步分為：直接租賃杠桿租賃售后回租

12/9/202241第七章負(fù)債資本籌資融資租賃的類型融資租賃又可進(jìn)一步分為：12/7/202241（1）直接租賃——承租人直接向出租人租入所需的資產(chǎn)。典型形式。出租人一般是租賃公司或設(shè)備制造廠商。12/9/202242第七章負(fù)債資本籌資（1）直接租賃——承租人直接向出租人租入所需的資產(chǎn)。（2）杠桿租賃——出租人利用財(cái)務(wù)杠桿作用開展租賃業(yè)務(wù)。出租人只墊支部分款項(xiàng)，其余款項(xiàng)以租賃資產(chǎn)為擔(dān)保向貸款人借款支付。12/9/202243第七章負(fù)債資本籌資（2）杠桿租賃——出租人利用財(cái)務(wù)杠桿作用開展租賃業(yè)務(wù)（3）售后租回——“先售后租”，即公司把自己擁有的資產(chǎn)賣出，再?gòu)馁?gòu)買者手中租回。

12/9/202244第七章負(fù)債資本籌資（3）售后租回——“先售后租”，即公司把自己擁有的資3、租賃的程序選擇租賃公司辦理租賃委托簽訂購(gòu)貨協(xié)議簽訂租賃合同辦理驗(yàn)貨、付款與保險(xiǎn)支付租金合同期滿設(shè)備處理12/9/202245第七章負(fù)債資本籌資3、租賃的程序選擇租賃公司12/7/202245第七章負(fù)債4、租金（1）影響租金的因素購(gòu)置成本（Ｐ）：到廠價(jià)，買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)等預(yù)計(jì)凈殘值（Ｓ）：租賃期滿后預(yù)計(jì)可變現(xiàn)的凈值。利息（Ｉ）：出租人為購(gòu)置出租資產(chǎn)墊付資金而應(yīng)計(jì)的利息。租賃手續(xù)費(fèi)（Ｆ）：出租人開展租賃業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)稅金和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等。租賃期限：對(duì)預(yù)計(jì)凈殘值、利息和手續(xù)費(fèi)都有影響。租金支付方式：一次支付等額支付期初支付期末支付12/9/202246第七章負(fù)債資本籌資4、租金（1）影響租金的因素12/7/202246第七章負(fù)（2）租金的計(jì)算——平均分?jǐn)偡ú豢紤]資本時(shí)間價(jià)值，按應(yīng)計(jì)租金總額和租賃期限簡(jiǎn)單平均計(jì)算。租期每期租金12/9/202247第七章負(fù)債資本籌資（2）租金的計(jì)算——平均分?jǐn)偡ú豢紤]資本時(shí)間價(jià)值，按應(yīng)計(jì)租金租金的計(jì)算——年金法考慮資本時(shí)間價(jià)值。綜合考慮利息、手續(xù)費(fèi)確定一個(gè)租費(fèi)率作為貼現(xiàn)率。按年金計(jì)算每期租金。具體分普通年金和先付年金兩種情況：12/9/202248第七章負(fù)債資本籌資租金的計(jì)算——年金法考慮資本時(shí)間價(jià)值。綜合考慮利息、手續(xù)費(fèi)確A.普通年金（考慮設(shè)備凈殘值）期末設(shè)備退回12/9/202249第七章負(fù)債資本籌資A.普通年金（考慮設(shè)備凈殘值）期末設(shè)備退回12/7/2022B.先付年金（考慮設(shè)備凈殘值）不考慮設(shè)備殘值（期滿設(shè)備歸承租方），上式中令Ｓ＝０即可。12/9/202250第七章負(fù)債資本籌資B.先付年金（考慮設(shè)備凈殘值）不考慮設(shè)備殘值（期滿設(shè)備歸承租5、租賃融資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：有利于盡快形成經(jīng)營(yíng)能力限制條件少：與借款、發(fā)行債券比財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)均勻固定資產(chǎn)貶值損失小稅收負(fù)擔(dān)輕（租金具有財(cái)務(wù)杠桿作用）缺點(diǎn)：資本成本相對(duì)較高。12/9/202251第七章負(fù)債資本籌資5、租賃融資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：12/7/202251第七章負(fù)債四、商業(yè)信用商品交易中通過延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系。內(nèi)容提示：商業(yè)信用的形式應(yīng)付帳款的信用條件應(yīng)付帳款的資本成本商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)12/9/202252第七章負(fù)債資本籌資四、商業(yè)信用商品交易中通過延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)1、商業(yè)信用的形式賒購(gòu)商品或勞務(wù)應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收貨款預(yù)收賬款商業(yè)信用產(chǎn)生的原因商業(yè)信用的形式12/9/202253第七章負(fù)債資本籌資1、商業(yè)信用的形式賒購(gòu)商品或勞務(wù)應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收貨款預(yù)收（1）應(yīng)付賬款含義：——賒購(gòu)商品或接受勞務(wù)形成的應(yīng)付而沒有付的款項(xiàng)。效用：買方：相當(dāng)于籌集一部分短期資金賣方：擴(kuò)大銷售、減少存貨特點(diǎn)：——買方不提供正式票據(jù)，完全靠企業(yè)之間的信用來維系。賣方一般要對(duì)買方的信用情況進(jìn)行調(diào)查是典型的商業(yè)信用形式12/9/202254第七章負(fù)債資本籌資（1）應(yīng)付賬款含義：賣方一般要對(duì)買方的信用情況進(jìn)行調(diào)查是典型（2）應(yīng)付票據(jù)含義：——賒購(gòu)商品形成的應(yīng)付而沒有付的商業(yè)票據(jù)。主要是商業(yè)匯票。商業(yè)匯票的種類：按承兌人的不同可以分為：商業(yè)承兌匯票——買方承兌銀行承兌匯票——買方開戶銀行承兌按是否付息可以分為：無息票據(jù)有息票據(jù)商業(yè)匯票期限：由交易雙方商定，一般1~6月，最長(zhǎng)不超過9個(gè)月，遇特殊情況可以適當(dāng)延長(zhǎng)。承兌人有到期無條件交付票款的責(zé)任。12/9/202255第七章負(fù)債資本籌資（2）應(yīng)付票據(jù)含義：12/7/202255第七章負(fù)債資本籌（3）預(yù)收賬款通常運(yùn)用于下列情況：l 商品或勞務(wù)供不應(yīng)求l 商品生產(chǎn)周期長(zhǎng)或提供的勞務(wù)周期長(zhǎng)且價(jià)值較大l 買方信用欠佳12/9/202256第七章負(fù)債資本籌資（3）預(yù)收賬款通常運(yùn)用于下列情況：12/7/202256第七2、應(yīng)付帳款的信用條件含義：——賣方允許買方賒購(gòu)的條件。內(nèi)容：信用期限現(xiàn)金折扣折扣期限信用條件的表示：常用“2/10，n/30”、“2/10，1/20，N/30”等表示12/9/202257第七章負(fù)債資本籌資2、應(yīng)付帳款的信用條件含義：12/7/202257第七章負(fù)3、應(yīng)付帳款的資本成本無現(xiàn)金折扣有現(xiàn)金折扣，且企業(yè)接受折扣有較高的資本成本。有代價(jià)信用。無資本成本，免費(fèi)信用超過信用期付款有較低的資本成本，但影響企業(yè)信譽(yù)。展期信用。有現(xiàn)金折扣，但企業(yè)不接受折扣用付款期代替12/9/202258第七章負(fù)債資本籌資3、應(yīng)付帳款的資本成本無現(xiàn)金折扣有較高的無資本成本，超過信用例：按照“2/10，n/30”的信用條件，企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣其資本成本為：

若企業(yè)超過信用期付款，例如在第60天付款，資本成本為：12/9/202259第七章負(fù)債資本籌資例：按照“2/10，n/30”的信用條件，企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣其4、商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：籌資便利一般沒有資本成本靈活性強(qiáng)缺點(diǎn)可使用時(shí)間短放棄現(xiàn)金折扣成本高12/9/202260第七章負(fù)債資本籌資4、商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：缺點(diǎn)12/7/202260第七第三章負(fù)債資本籌資12/9/202261第七章負(fù)債資本籌資第三章負(fù)債資本籌資12/7/20221第七章負(fù)債資負(fù)債資本的籌集學(xué)習(xí)內(nèi)容：借款商業(yè)信用發(fā)行債券租賃學(xué)習(xí)要求：了解負(fù)債資金的特點(diǎn)掌握債券、借款、租賃、商業(yè)信用籌資的特點(diǎn)、優(yōu)缺點(diǎn)及有關(guān)資金成本的計(jì)算方法12/9/202262第七章負(fù)債資本籌資負(fù)債資本的籌集學(xué)習(xí)內(nèi)容：12/7/20222第七章負(fù)債資本負(fù)債資金概述負(fù)債資金，也稱“介入”特點(diǎn)：反映債權(quán)債務(wù)人關(guān)系有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿利益資本成本低主要籌資方式：借款商業(yè)信用發(fā)行債券租賃常用我國(guó)企業(yè)較少采用12/9/202263第七章負(fù)債資本籌資負(fù)債資金概述負(fù)債資金，也稱“介入”常用我國(guó)企業(yè)較少采用12/一、債券籌資內(nèi)容提示：債券及其特點(diǎn)債券的種類債券的發(fā)行資格和條件債券的發(fā)行程序債券的發(fā)行方式債券的發(fā)行價(jià)格債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)12/9/202264第七章負(fù)債資本籌資一、債券籌資內(nèi)容提示：12/7/20224第七章負(fù)債資本籌1、債券及其特點(diǎn)什么是債券？——債務(wù)人為籌集資金而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。債券的性質(zhì)：債權(quán)債務(wù)憑證。債券的基本要素：面值、發(fā)行價(jià)格、期限、利率和還本付息方式等。債券按發(fā)行人不同可以分為：政府債券金融債券公司（企業(yè)）債券

12/9/202265第七章負(fù)債資本籌資1、債券及其特點(diǎn)什么是債券？12/7/20225第七章負(fù)債2、債券的種類可以從不同的角度分類：按有無抵押品擔(dān)保按償還期限不同按是否記名按是否可以轉(zhuǎn)換為普通股按利率是否固定記名債券無記名債券抵押（有擔(dān)保）債券信用（無擔(dān)保）債券固定利率債券浮動(dòng)利率債券可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券短期債券長(zhǎng)期債券12/9/202266第七章負(fù)債資本籌資2、債券的種類可以從不同的角度分類：記名債券抵押（有擔(dān)保）3、債券的發(fā)行資格和條件發(fā)行債券的資格股份有限公司國(guó)有獨(dú)資公司有兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司發(fā)行債券的條件債券的最高限額自有資本最低比例公司獲利能力利率水平我國(guó)公司法的規(guī)定，教材P13812/9/202267第七章負(fù)債資本籌資3、債券的發(fā)行資格和條件發(fā)行債券的資格我國(guó)公司法的規(guī)定，教材4、債券的發(fā)行程序作出發(fā)行決議提出發(fā)行申請(qǐng)（國(guó)務(wù)院證券管理部門）公告募集辦法委托證券機(jī)構(gòu)發(fā)售發(fā)售債券，收繳債券款按期還本付息12/9/202268第七章負(fù)債資本籌資4、債券的發(fā)行程序作出發(fā)行決議12/7/20228第七章負(fù)5、債券的發(fā)行方式按發(fā)售過程分為：直接募集：發(fā)行者直接在市場(chǎng)上發(fā)行債券。間接募集：通過銀行或證券機(jī)構(gòu)發(fā)行債券。按募集對(duì)象分為：私募發(fā)行：以特定的少數(shù)投資者為發(fā)行對(duì)象。公募發(fā)行：以非特定的、廣大投資者為發(fā)行對(duì)象。我國(guó)多采用間接、公募發(fā)行方式。12/9/202269第七章負(fù)債資本籌資5、債券的發(fā)行方式按發(fā)售過程分為：12/7/20229第七章6、債券的發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格分：面值（等價(jià)）發(fā)行溢價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行采用不同價(jià)格發(fā)行的原因？12/9/202270第七章負(fù)債資本籌資6、債券的發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格分：12/7/202210第七章（1）影響債券發(fā)行價(jià)格的因素票面價(jià)值（面值）票面利率市場(chǎng)利率期限還本付息方式到期一次還本付息每年付息到期還本貼現(xiàn)發(fā)行到期償還面值設(shè)計(jì)債券時(shí)已定，不能變化從設(shè)計(jì)債券到發(fā)行期間會(huì)變化。產(chǎn)生什么影響？怎么辦？？12/9/202271第七章負(fù)債資本籌資（1）影響債券發(fā)行價(jià)格的因素票面價(jià)值（面值）設(shè)計(jì)債券時(shí)已定，（2）債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算（對(duì)分期付息、到期還本債券）票面利率債券價(jià)格期限面值市場(chǎng)利率12/9/202272第七章負(fù)債資本籌資（2）債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算（對(duì)分期付息、到期還本債券）票面利率例：某企業(yè)擬發(fā)行的面值1000元、票面利率10%、每年付息到期還本的5年期債券。問當(dāng)市場(chǎng)利率分別為8%、10%、12%時(shí)，該債券的發(fā)行價(jià)格應(yīng)為多少？

12/9/202273第七章負(fù)債資本籌資例：某企業(yè)擬發(fā)行的面值1000元、票面利率10%、每年付息到解：當(dāng)市場(chǎng)利率為10%時(shí)：V=1000×10%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）＝100×3.7908+1000×0.6209

1000（元）當(dāng)市場(chǎng)利率為8%時(shí)：V=1000×10%×（P/A，８%，5）+1000×（P/F，８%，5）=100×3.9927+1000×0.6806=1079.87（元）12/9/202274第七章負(fù)債資本籌資解：當(dāng)市場(chǎng)利率為10%時(shí)：12/7/202214第七章負(fù)債當(dāng)市場(chǎng)利率為12%時(shí)：V=1000×10%×（P/A，12%，5）+1000×（P/F，12%，5）=100×3.6048+1000×0.5674=927.88（元）你能得出什么結(jié)論？12/9/202275第七章負(fù)債資本籌資當(dāng)市場(chǎng)利率為12%時(shí)：你能得出什么結(jié)論？12/7/20221結(jié)論：對(duì)分期付息、到期還本債券：當(dāng)市場(chǎng)利率=票面利率時(shí)

發(fā)行價(jià)格=面值，即平價(jià)發(fā)行當(dāng)市場(chǎng)利率>票面利率時(shí)

發(fā)行價(jià)格<面值，即折價(jià)發(fā)行當(dāng)市場(chǎng)利率<票面利率時(shí)

發(fā)行價(jià)格>面值，即溢價(jià)發(fā)行12/9/202276第七章負(fù)債資本籌資結(jié)論：對(duì)分期付息、到期還本債券：12/7/202216第七章市場(chǎng)利率r與債券的價(jià)格V的關(guān)系（市場(chǎng)利率）票面利率（固定）（變動(dòng)）12/9/202277第七章負(fù)債資本籌資市場(chǎng)利率r與債券的價(jià)格V的關(guān)系（市場(chǎng)利率）票面利率（固定）（7、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：資金成本較低可利用財(cái)務(wù)杠桿作用保證控制權(quán)缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高限制條件較多籌資數(shù)量有限12/9/202278第七章負(fù)債資本籌資7、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：缺點(diǎn)：12/7/202218第七章二、借款內(nèi)容提示：借款的種類借款的信用條件和實(shí)際利率企業(yè)對(duì)貸款銀行的選擇借款的程序借款合同的內(nèi)容借款的還本付息方式借款籌資方法的優(yōu)缺點(diǎn)企業(yè)向其他財(cái)務(wù)主體借入資金的財(cái)務(wù)行為。12/9/202279第七章負(fù)債資本籌資二、借款內(nèi)容提示：企業(yè)向其他財(cái)務(wù)主體借入資金的財(cái)務(wù)行為。121、借款的種類可以從不同的角度分類：按借款的期限按提供貸款的機(jī)構(gòu)按有借款的信用條件按借款的用途

12/9/202280第七章負(fù)債資本籌資1、借款的種類可以從不同的角度分類：12/7/202220第（1）按借款的期限短期借款長(zhǎng)期借款中期借款長(zhǎng)期借款風(fēng)險(xiǎn)、利率的特點(diǎn)？12/9/202281第七章負(fù)債資本籌資（1）按借款的期限短期借款中期借款長(zhǎng)期借款風(fēng)險(xiǎn)、利率的特點(diǎn)？（2）按提供貸款的機(jī)構(gòu)政策性銀行貸款——執(zhí)行國(guó)家政策性貸款業(yè)務(wù)的銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款，一般為長(zhǎng)期貸款。商業(yè)銀行貸款——商業(yè)銀行向工商企業(yè)提供的貸款。其他金融機(jī)構(gòu)貸款——其他金融機(jī)構(gòu)向工商企業(yè)提供的貸款。12/9/202282第七章負(fù)債資本籌資（2）按提供貸款的機(jī)構(gòu)政策性銀行貸款12/7/202222第（3）按有借款的信用條件信用借款（無擔(dān)保借款）——以借款人或保證人的信譽(yù)為信用條件而獲得的借款。擔(dān)保借款（抵押借款）——各種方式的擔(dān)保為信用條件而獲得的借款。12/9/202283第七章負(fù)債資本籌資（3）按有借款的信用條件信用借款（無擔(dān)保借款）12/7/20（4）按借款的用途基本建設(shè)貸款——為滿足新建、擴(kuò)建或改建等建設(shè)項(xiàng)目需要。通常數(shù)量較大、期限較長(zhǎng)。專項(xiàng)貸款——為滿足某種專門用途需要。例如出口商品、引進(jìn)技術(shù)、科研開發(fā)、大修理和小型技術(shù)措施等用途。流動(dòng)資金貸款——滿足季節(jié)性或臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)需要。通常數(shù)量較小、期限較短。12/9/202284第七章負(fù)債資本籌資（4）按借款的用途基本建設(shè)貸款12/7/202224第七章2、借款的信用條件和實(shí)際利率

借款的信用條件：——銀行為降低風(fēng)險(xiǎn)，附帶有一定的信用條件。按此信用條件取得的借款稱為“信用借款”或“無擔(dān)保借款”。借款的信用條件主要有：授信額度周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議補(bǔ)償性余額12/9/202285第七章負(fù)債資本籌資2、借款的信用條件和實(shí)際利率借款的信用條件：12/7/20（1）授信額度——銀行與企業(yè)通過正式或非正式協(xié)議規(guī)定的允許企業(yè)借款的最高限額。限額內(nèi)企業(yè)可以隨時(shí)申請(qǐng)，銀行一般滿足。但在非正式協(xié)議下，銀行并不承擔(dān)按最高限額保證貸款的法律義務(wù)。

12/9/202286第七章負(fù)債資本籌資（1）授信額度——銀行與企業(yè)通過正式或非正式協(xié)議規(guī)定的允許企（2）周轉(zhuǎn)授信協(xié)議——銀行與企業(yè)簽訂正式協(xié)議。限額內(nèi)，銀行必須滿足。通常要對(duì)貸款限額的未使用部分按一定比例給銀行支付承諾費(fèi)。12/9/202287第七章負(fù)債資本籌資（2）周轉(zhuǎn)授信協(xié)議——銀行與企業(yè)簽訂正式協(xié)議。限額內(nèi)，銀行必（3）補(bǔ)償性余額——銀行要求企業(yè)在銀行中保持按借款額的一定比例（通常為10%——20%）計(jì)算的最低存款余額。補(bǔ)償性存款余額實(shí)際利率的計(jì)算公式：

補(bǔ)償性存款余額比率12/9/202288第七章負(fù)債資本籌資（3）補(bǔ)償性余額——銀行要求企業(yè)在銀行中保持按借款額的一定比隨堂練習(xí)：如果借款名義利率為8%，補(bǔ)償性余額的比例為10%，問借款的實(shí)際利率為多少？解：12/9/202289第七章負(fù)債資本籌資隨堂練習(xí)：如果借款名義利率為8%，補(bǔ)償性余額的比2、借款的信用條件和實(shí)際利率

借款的實(shí)際利率：收款法貼現(xiàn)法加息法12/9/202290第七章負(fù)債資本籌資2、借款的信用條件和實(shí)際利率借款的實(shí)際利率：12/7/20按貼現(xiàn)法計(jì)息（貼現(xiàn)借款）——借款時(shí)，先扣去利息，余額借給貸款人。貼現(xiàn)借款實(shí)際利息成本的下式計(jì)算：12/9/202291第七章負(fù)債資本籌資按貼現(xiàn)法計(jì)息（貼現(xiàn)借款）——借款時(shí)，先扣去利息，余額借給貸款隨堂練習(xí)：如果貼現(xiàn)借款的年利率為8%，問借款的實(shí)際利率為多少？解：12/9/202292第七章負(fù)債資本籌資隨堂練習(xí)：如果貼現(xiàn)借款的年利率為8%，問借款的按加息法計(jì)息——銀行發(fā)行分期等額償還貸款時(shí)…..加息法實(shí)際利息成本的下式計(jì)算：12/9/202293第七章負(fù)債資本籌資按加息法計(jì)息——銀行發(fā)行分期等額償還貸款時(shí)…..12/7/23、企業(yè)對(duì)貸款銀行的選擇除了借款種類、成本等因素外，還須考慮：銀行對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的政策銀行與借款企業(yè)的關(guān)系銀行對(duì)借款企業(yè)的咨詢與服務(wù)銀行對(duì)貸款專業(yè)化的區(qū)分12/9/202294第七章負(fù)債資本籌資3、企業(yè)對(duì)貸款銀行的選擇除了借款種類、成本等因素外，還須考慮4、借款的程序

企業(yè)申請(qǐng)銀行審批簽定合同、協(xié)議取得并使用借款還本付息12/9/202295第七章負(fù)債資本籌資4、借款的程序企業(yè)申請(qǐng)銀行審批簽定合同、協(xié)議取得并使用借款5、借款籌資方法的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：個(gè)別資金成本低籌資速度快靈活性強(qiáng)缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高籌資范圍及數(shù)量有限限制條件較多12/9/202296第七章負(fù)債資本籌資5、借款籌資方法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：缺點(diǎn)：12/7/202236三、租賃籌資內(nèi)容提示：租賃的含義租賃的類型租賃的程序租金租賃融資的優(yōu)缺點(diǎn)12/9/202297第七章負(fù)債資本籌資三、租賃籌資內(nèi)容提示：12/7/202237第七章負(fù)債資本1、租賃的含義承租人以支付租金為條件，在合同規(guī)定的期限內(nèi)取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種借貸行為?；颍撼鲎馊艘允杖∽饨馂闂l件，在合同規(guī)定的期限將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種借貸行為。12/9/202298第七章負(fù)債資本籌資1、租賃的含義承租人以支付租金為條件，在合同規(guī)定的期限內(nèi)取得按性質(zhì)可以分為：經(jīng)營(yíng)租賃（營(yíng)業(yè)租賃、服務(wù)租賃）融資租賃（財(cái)務(wù)租賃）2、租賃的類型

與籌資關(guān)系密切

為滿足經(jīng)營(yíng)上對(duì)某種資產(chǎn)的短期、臨時(shí)需要。以融通資金為主要目的的租賃，是長(zhǎng)期租賃。租賃的資產(chǎn)是固定資產(chǎn)。12/9/202299第七章負(fù)債資本籌資按性質(zhì)可以分為：2、租賃的類型與籌資關(guān)系密切為滿足經(jīng)營(yíng)上對(duì)經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃的比較比較項(xiàng)目租賃期限資產(chǎn)專用性能否中途解約期滿資產(chǎn)處理經(jīng)營(yíng)租賃短差可以可以續(xù)租、留購(gòu)、退回財(cái)務(wù)租賃長(zhǎng)強(qiáng)一般不能。如解約需要補(bǔ)償出租人一般留購(gòu)，但也可以退回12/9/2022100第七章負(fù)債資本籌資經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃的比較比較項(xiàng)目租賃期限資產(chǎn)專用性能否中途解融資租賃的類型融資租賃又可進(jìn)一步分為：直接租賃杠桿租賃售后回租

12/9/2022101第七章負(fù)債資本籌資融資租賃的類型融資租賃又可進(jìn)一步分為：12/7/202241（1）直接租賃——承租人直接向出租人租入所需的資產(chǎn)。典型形式。出租人一般是租賃公司或設(shè)備制造廠商。12/9/2022102第七章負(fù)債資本籌資（1）直接租賃——承租人直接向出租人租入所需的資產(chǎn)。（2）杠桿租賃——出租人利用財(cái)務(wù)杠桿作用開展租賃業(yè)務(wù)。出租人只墊支部分款項(xiàng)，其余款項(xiàng)以租賃資產(chǎn)為擔(dān)保向貸款人借款支付。12/9/2022103第七章負(fù)債資本籌資（2）杠桿租賃——出租人利用財(cái)務(wù)杠桿作用開展租賃業(yè)務(wù)（3）售后租回——“先售后租”，即公司把自己擁有的資產(chǎn)賣出，再?gòu)馁?gòu)買者手中租回。

12/9/2022104第七章負(fù)債資本籌資（3）售后租回——“先售后租”，即公司把自己擁有的資3、租賃的程序選擇租賃公司辦理租賃委托簽訂購(gòu)貨協(xié)議簽訂租賃合同辦理驗(yàn)貨、付款與保險(xiǎn)支付租金合同期滿設(shè)備處理12/9/2022105第七章負(fù)債資本籌資3、租賃的程序選擇租賃公司12/7/202245第七章負(fù)債4、租金（1）影響租金的因素購(gòu)置成本（Ｐ）：到廠價(jià)，買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)等預(yù)計(jì)凈殘值（Ｓ）：租賃期滿后預(yù)計(jì)可變現(xiàn)的凈值。利息（Ｉ）：出租人為購(gòu)置出租資產(chǎn)墊付資金而應(yīng)計(jì)的利息。租賃手續(xù)費(fèi)（Ｆ）：出租人開展租賃業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)稅金和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等。租賃期限：對(duì)預(yù)計(jì)凈殘值、利息和手續(xù)費(fèi)都有影響。租金支付方式：一次支付等額支付期初支付期末支付12/9/2022106第七章負(fù)債資本籌資4、租金（1）影響租金的因素12/7/202246第七章負(fù)（2）租金的計(jì)算——平均分?jǐn)偡ú豢紤]資本時(shí)間價(jià)值，按應(yīng)計(jì)租金總額和租賃期限簡(jiǎn)單平均計(jì)算。租期每期租金12/9/2022107第七章負(fù)債資本籌資（2）租金的計(jì)算——平均分?jǐn)偡ú豢紤]資本時(shí)間價(jià)值，按應(yīng)計(jì)租金租金的計(jì)算——年金法考慮資本時(shí)間價(jià)值。綜合考慮利息、手續(xù)費(fèi)確定一個(gè)租費(fèi)率作為貼現(xiàn)率。按年金計(jì)算每期租金。具體分普通年金和先付年金兩種情況：12/9/2022108第七章負(fù)債資本籌資租金的計(jì)算——年金法考慮資本時(shí)間價(jià)值。綜合考慮利息、手續(xù)費(fèi)確A.普