煤化工上市公司投資分析－安信

煤化工上市公司投資分析安信證券首席化工分析師劉軍2008年9月煤化工上市公司投資分析－安信共17頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁(yè)!國(guó)際能源價(jià)格高企拉動(dòng)煤化工投資單位：美元/桶，美元/Mbtu

資料來(lái)源：安信證券研究中心煤化工上市公司投資分析－安信共17頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁(yè)!煤化工投資的主要領(lǐng)域煤制油煤制烯烴醇醚燃料焦炭-電石-PVC（非本文重點(diǎn)）煤化工上市公司投資分析－安信共17頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁(yè)!煤化工投資的主體煤炭企業(yè)：產(chǎn)業(yè)鏈向下游延伸化工企業(yè)：技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)非煤炭和化工類企業(yè)：投資和投機(jī)均有煤化工上市公司投資分析－安信共17頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁(yè)!我國(guó)擬/在建甲醇制烯烴項(xiàng)目單位：萬(wàn)噸

資料來(lái)源：安信證券研究中心煤化工上市公司投資分析－安信共17頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁(yè)!煤化工相關(guān)上市公司已具有產(chǎn)能企業(yè)：云維股份、華魯恒升、遠(yuǎn)興能源、柳化股份、瀘天化、天茂集團(tuán)、蘭花科創(chuàng)、開(kāi)灤股份煤化工技術(shù)提供方：東華科技、天科股份煤化工相關(guān)設(shè)備制造商：太原重工、科達(dá)機(jī)電正在建設(shè)產(chǎn)能或者計(jì)劃資產(chǎn)注入企業(yè)：赤天化、廣匯股份、山西焦化、中煤能源威遠(yuǎn)生化、兗州煤業(yè)、三愛(ài)富、咸陽(yáng)偏轉(zhuǎn)煤化工上市公司投資分析－安信共17頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁(yè)!甲醇與二甲醚價(jià)差趨勢(shì)單位：元／噸

資料來(lái)源：安信證券研究中心煤化工上市公司投資分析－安信共17頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁(yè)!云維股份：產(chǎn)品均處于景氣中焦炭、純堿和PVA產(chǎn)品均處于景氣之中30萬(wàn)噸甲醇受益于甲醇價(jià)格的上漲，盈利超預(yù)期產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張：2.5萬(wàn)噸BDO項(xiàng)目2008年底投產(chǎn)，20萬(wàn)噸醋酸項(xiàng)目預(yù)計(jì)2009年底投產(chǎn)。集團(tuán)公司的殼牌煤氣化裝置已經(jīng)投產(chǎn)，2009年有可能注入預(yù)計(jì)2008年、2009年每股收益為1.63元、2.05元煤化工上市公司投資分析－安信共17頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁(yè)!遠(yuǎn)興能源：從氣頭到煤頭

2008年底擁有133萬(wàn)噸甲醇產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)，權(quán)益產(chǎn)能達(dá)到95萬(wàn)噸，原料為天然氣博源煤化工240萬(wàn)噸／年煤礦2009年投產(chǎn)蒙大基地2010年建成180萬(wàn)噸煤基甲醇和120萬(wàn)噸二甲醚30萬(wàn)噸純堿將完全置換出公司，甲醇權(quán)益不斷增加受益于甲醇景氣，天然氣價(jià)格短期鎖定，08年每股收益0.68元，2009年為0.96元。風(fēng)險(xiǎn)提示：天然氣有可能提價(jià)煤化工上市公司投資分析－安信共17頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁(yè)!東華科技：最先受益者行業(yè)面臨巨大機(jī)遇：煤化工日益成為能源化工的重要組成部分，我國(guó)煤化工處在大發(fā)展過(guò)程中，為工程設(shè)計(jì)企業(yè)帶來(lái)巨大的商機(jī)。公司在甲醇項(xiàng)目領(lǐng)域具有明顯優(yōu)勢(shì)：市場(chǎng)占有率30％工程總承包快速成為主要利潤(rùn)來(lái)源：收入占比達(dá)80％預(yù)計(jì)2008年、2009年每股收益為1.16元、1.65元煤化工上市公司投資分析－安信共17頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁(yè)!擬/在建的主要煤制油項(xiàng)目

資料來(lái)源：安信證券研究中心煤化工上市公司投資分析－安信共17頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁(yè)!擬/在建甲醇和二甲醚項(xiàng)目（僅列上市公司）

資料來(lái)源：安信證券研究中心煤化工上市公司投資分析－安信共17頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁(yè)!選股四大要素煤礦資源的保障程度水資源的保障程度煤氣化技術(shù)的先進(jìn)性和可靠性上下游一體化煤化工上市公司投資分析－安信共17頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁(yè)!三愛(ài)富：煤化工新貴走上前臺(tái)公司將成為國(guó)內(nèi)煤化工龍頭之一產(chǎn)業(yè)鏈齊全，并擁有一系列自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)醋酸將在2009年啟動(dòng)注入，保證了2010年的增長(zhǎng)如果增發(fā)今年內(nèi)能夠完成，預(yù)計(jì)08，09和2010年增發(fā)攤薄后每股收益分別為為0.66，0.58和0.79元煤化工上市公司投資分析－安信共17頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁(yè)!華魯恒升：一體化布局優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)甲醇價(jià)格上漲推動(dòng)DMF價(jià)格上漲，公司成為間接受益者，一體化優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)醋酸成為未來(lái)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)，20萬(wàn)噸醋酸2008年底建成，計(jì)劃擴(kuò)能到100萬(wàn)噸，成為國(guó)際巨頭建設(shè)10萬(wàn)噸醋酐項(xiàng)目向下游延伸預(yù)計(jì)2008年、2009年每股收益為0.91元、1.15元煤化工上市公司投資分析－安信共17頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁(yè)!柳化股份：硝酸行業(yè)見(jiàn)底反轉(zhuǎn)2007年四季度以來(lái)，殼牌的粉煤氣化裝置負(fù)荷穩(wěn)定在90％以上，2008年業(yè)績(jī)的大幅提升來(lái)自于殼牌的穩(wěn)定發(fā)揮。濃硝酸和硝銨進(jìn)入景氣周期公司收購(gòu)的貴州新益煤礦從2008年開(kāi)始貢獻(xiàn)利潤(rùn)，公司形成一體化的產(chǎn)業(yè)鏈2008年底，甲醇將擴(kuò)能到16萬(wàn)噸預(yù)計(jì)2008年、2009年每股收益為0.81元、1.22元煤化工上市公司投資分析－安信共1