專題8企業(yè)業(yè)績評價

專題8企業(yè)業(yè)績評價12/12/20221可編輯ppt主要內(nèi)容一、業(yè)績評價概念及理論二、西方業(yè)績評價的發(fā)展歷程三、我國企業(yè)業(yè)績評價理論與實踐四、業(yè)績評價中評價指標的選擇五、我國企業(yè)效績評價體系六、經(jīng)濟增加值評價2可編輯ppt一、業(yè)績評價概念及理論

“業(yè)績”這個詞，如果單從語音學的角度來說，它的含意為作業(yè)和成績理論界對業(yè)績評價認識方面仍存在差異，主要在于業(yè)績評價的對象或客體，由此形成了三種認識：——業(yè)績評價是評價組織業(yè)績的系統(tǒng)；——業(yè)績評價是評價雇員業(yè)績的系統(tǒng)（經(jīng)營者和全體員工）——業(yè)績評價是評價組織和雇員業(yè)績的綜合系統(tǒng)。本專題是基于投資人及公司財務(wù)報表外部使用者的角度，因此將公司業(yè)績評價限定在評價組織業(yè)績的系統(tǒng)內(nèi)，即具體針對公司經(jīng)營業(yè)績而言。3可編輯ppt所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營權(quán)三權(quán)分離是現(xiàn)代公司法人治理結(jié)構(gòu)的最大特征，三權(quán)分離最終導致了代理問題的產(chǎn)生。根據(jù)公司治理結(jié)構(gòu)，經(jīng)營業(yè)績評價分為三個層次。第一層次是對資本所有者目標實現(xiàn)情況的評價，所有者進行投資的根本目的是為了資本保值增值，而資本的保值增值來源于企業(yè)的收益，凈資產(chǎn)收益率、資本積累率；第二層次是對資本控制者即董事會的資本經(jīng)營業(yè)績的評價，資本控制者的資本經(jīng)營主要體現(xiàn)在三個方面，即資本的籌集、資本的使用和資本收益的分配，總資產(chǎn)收益率、可持續(xù)增長率；第三層次是對資產(chǎn)經(jīng)營者即經(jīng)理層的資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績的評價，經(jīng)理層作為執(zhí)行機構(gòu)，負責公司的日常事務(wù)，銷售毛利率、銷售增長率、經(jīng)營現(xiàn)金流量增長率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。4可編輯ppt企業(yè)業(yè)績的內(nèi)涵業(yè)績必須是客現(xiàn)存在的，是人們實踐活動的結(jié)果。業(yè)績必須是產(chǎn)生了實際作用的實踐活動結(jié)果，有實際效果。業(yè)績體現(xiàn)了一定的主體與客體的關(guān)系，是一定的主體作用于一定的客體所來現(xiàn)出來的效用業(yè)績應(yīng)當體現(xiàn)投入與產(chǎn)出的對比關(guān)系，人們實踐活動所獲得的有益結(jié)果業(yè)績應(yīng)當有一定的可度量性5可編輯ppt

綜上所述，我們可以對業(yè)績的內(nèi)涵作以下簡要的概括：業(yè)績是人們實踐活動所產(chǎn)生的、與勞動耗費有對比關(guān)系的，可以度量的、對社會和人民生活有益的結(jié)果。6可編輯ppt企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價的要素

（1）評價主體與評價對象的利益密切相關(guān)、關(guān)心評價對象業(yè)績狀況的相關(guān)利益人。

“單一主體觀”——企業(yè)是出資人的企業(yè)，評價主體就是出資人，目的是實現(xiàn)出資人的收益最大化。

“多元主體觀”——評價主體是企業(yè)的相關(guān)利益方，包括出資人、債權(quán)人、管理當局、雇員、政府等。

（2）評價客體實施評價行為的對象，由評價主體的需要而定。如以企業(yè)法人的經(jīng)營行為為評價對象，評價內(nèi)容通常有反映企業(yè)經(jīng)營狀況的盈利能力、資產(chǎn)經(jīng)營水平、償債能力、發(fā)展能力和綜合競爭能力等。

（3）評價指標（4）評價標準（5）評價方法7可編輯ppt企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價程序

（1）確定評價目標——應(yīng)符合企業(yè)經(jīng)營管理目標（2）設(shè)計評價指標——共認性（利益各方都接受）、可比性適應(yīng)性（有利于戰(zhàn)略目標實現(xiàn)）（3）獲取評價信息（4）選擇評價標準（5）形成評價結(jié)論（6）指明努力方向8可編輯ppt業(yè)績評價理論委托代理理論激勵理論控制理論9可編輯ppt二、西方業(yè)績評價的發(fā)展歷程西方企業(yè)業(yè)績評價的發(fā)展大致經(jīng)過了三個階段，即成本業(yè)績評價階段、財務(wù)業(yè)績評價階段和綜合業(yè)績評價階段。

１、成本業(yè)績評價階段２、財務(wù)業(yè)績評價時期３、綜合業(yè)績評價階段10可編輯ppt１、成本業(yè)績評價階段

（１９世紀初至２０世紀初）18世紀后期工廠制度產(chǎn)生，但由于當時生產(chǎn)規(guī)模小，管理水平低，企業(yè)經(jīng)營思想是以收入彌補成本，會計核算也僅僅是簡單的以計算盈利為目的，這一階段的經(jīng)營業(yè)績評價指標就是成本，諸如每碼成本、每磅成本、每公里成本等等，這種業(yè)績評價帶有統(tǒng)計的性質(zhì)。這一時期企業(yè)基本上是以成本指標為核心來評價業(yè)績的。11可編輯ppt到了19世紀末20世紀初，市場競爭日益激烈，以成本核算為主的事后控制反映遲鈍，已不能滿足有效控制成本的需要。1911年，美國會計工作者哈瑞設(shè)計了最早的標準成本制度。標準成本及差異分析制度的建立，不僅大大提高了勞動生產(chǎn)率，更重要的是它使成本管理由被動的事后反映變?yōu)橹鲃拥氖虑邦A算和事中控制?！疤┝_制”的推行，使勞動條件和勞動定額有了一系列重大改革，工人的操作方法、工具、材料、機器以及作業(yè)環(huán)境逐漸標準化。

這一時期的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價變?yōu)橹饕且詷藴食杀局笜藶橐罁?jù)，形成了標準成本業(yè)績評價方法。12可編輯ppt２、財務(wù)業(yè)績評價時期

（20世紀初至20世紀90年代）進入20世紀，眾多涉足若干經(jīng)營領(lǐng)域的綜合性大企業(yè)迅速發(fā)展起來，其龐大的規(guī)模，復雜的管理組織及層次，要求提出更有效的業(yè)績評價指標體系1903年，由多個各自獨立的單一經(jīng)營公司合并創(chuàng)立的杜邦公司，在新型企業(yè)組織結(jié)構(gòu)如何進行業(yè)績評價？杜邦公司設(shè)計出了多個重要的經(jīng)營和預算指標，其中持續(xù)時間最長的，也最為重要的指標就是投資報酬率，投資報酬率為企業(yè)整體及其各部門的經(jīng)營業(yè)績提供了評價的依據(jù)。杜邦公司的財務(wù)主管唐納德森.布朗該指標又可分解成兩個重要的財務(wù)指標——銷售利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這三個指標共同為企業(yè)整體及部門的經(jīng)營業(yè)績的評價提供了重要依據(jù)，標志著財務(wù)指標評價體系基本形成。13可編輯ppt20世紀60年代，運用得比較廣泛的財務(wù)業(yè)績評價指標是銷售利潤率。許多控股公司的重點目標是稅負最小化，出于成本效益及管理的方便考慮，通常借助于“投資中心”或“利潤中心”實施對子公司的管理與控制。隨著杜邦公司、通用汽車公司這類多部門企業(yè)組織形式的發(fā)展，投資報酬率指標的應(yīng)用范圍得到進一步拓展。因為這種分散或多部門企業(yè)組織的建立目的是獲得規(guī)模經(jīng)濟收益——從提供范圍廣泛的一系列相關(guān)產(chǎn)品中獲利。

14可編輯ppt20世紀70年代，麥爾尼斯(Melnnes)對30家美國跨國公司1971年的業(yè)績進行評價分析后，發(fā)表了《跨國公司財務(wù)控制系統(tǒng)——實證調(diào)查》一文，強調(diào)最常用的業(yè)績評價指標為投資報酬率包括凈資產(chǎn)回報率(ROE)，其次為預算比較和歷史比較。在泊森(Persen)與萊西格(Lezzig)對400家跨國公司1979年經(jīng)營狀況所作的問卷調(diào)查分析中：采用的業(yè)績評價的財務(wù)指標還有銷售利潤率、每股收益(EPS)、現(xiàn)金流量和內(nèi)部報酬率(IRR)等。其中的經(jīng)營利潤和現(xiàn)金流量已成為該時期業(yè)績評價的重要要素。

15可編輯ppt

20世紀80年代后，對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的評價形成了以財務(wù)指標為主，非財務(wù)指標為補充的業(yè)績評價體系。

美國的許多公司，包括跨國公司已意識到過份強調(diào)短期財務(wù)業(yè)績更多地轉(zhuǎn)向企業(yè)長期競爭優(yōu)勢形成的評價。對管理者的補償準備以是否實現(xiàn)了股東財富最大化為根據(jù)，而不是短期的財務(wù)業(yè)績狀況

。由此，非財務(wù)指標在業(yè)績評價中的作用越來越重要。象Motorola和IBM公司都非常重視工作能力、產(chǎn)品生產(chǎn)周期時間、客戶的滿意程度、保修成本等評價指標。

然而，他們的注意力基本上還是集中在如何解決生產(chǎn)問題而不是客戶的要求以及客戶的忠誠度上；更為重要的是對管理者的補償主要還是依據(jù)財務(wù)業(yè)績而不是工作質(zhì)量業(yè)績。

16可編輯ppt３、綜合業(yè)績評價階段

（20世紀90年代）在激烈的市場競爭中，成功的決定因素不再僅存于企業(yè)的內(nèi)部，而是受到內(nèi)外部的多種因素的影響和制約，所有這些因素都應(yīng)在業(yè)績評價指標體系中得到充分體現(xiàn)業(yè)績評價指標體系的出發(fā)點就從企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)問題轉(zhuǎn)移到了內(nèi)外結(jié)合的戰(zhàn)略管理角度上來公認的較為科學的業(yè)績評價體系就是卡普蘭等設(shè)計平衡計分卡。17可編輯ppt三、我國企業(yè)業(yè)績評價理論與實踐我國企業(yè)業(yè)績評價大體劃分為4個階段

第一階段——93年以前

第二階段——1993年財政部出臺的《企業(yè)財務(wù)通則》所設(shè)計的一套財務(wù)業(yè)績評價指標體系；

第三階段——1995年財政部制定的企業(yè)經(jīng)濟效益評價指標體系；

第四階段——1999年由四部委聯(lián)合頒布實施的國有資本金效績評價指標體系。18可編輯ppt90年代前，與計劃經(jīng)濟相適應(yīng)，我國形成了以產(chǎn)值、產(chǎn)量、企業(yè)規(guī)模等為重點的國營企業(yè)財務(wù)管理體系，且側(cè)重于實際數(shù)與計劃數(shù)的比較。固定資產(chǎn)產(chǎn)值率定額流動資金周轉(zhuǎn)天數(shù)可比產(chǎn)品成本降低率利潤總額完成率銷售成本利潤率銷售利潤率資金利潤率19可編輯ppt1993年財政部頒布《企業(yè)財務(wù)通則》規(guī)定了8項財務(wù)評價指標，分別從償債能力、營運能力和獲利能力方面對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績進行全面、綜合地評價。

流動比率速動比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負債率資本金利潤率銷售收入利稅率成本費用率20可編輯ppt1995年，財政部又發(fā)布了企業(yè)經(jīng)濟效益評價指標體系，包括10項指標

銷售利稅率15總資產(chǎn)報酬率15資本收益率15資本保值增值率10資產(chǎn)負債率5流動比率5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5存貨周轉(zhuǎn)率5社會貢獻率10社會積累率1521可編輯ppt1999年6月，財政部、國家經(jīng)貿(mào)委、人事部、國家計委聯(lián)合頒布了企業(yè)效績評價指標體系，包括8項基本指標、16項修正指標和8項評議指標，將部分非財務(wù)指標納入業(yè)績評價指標體系之中。2002年2月財政部、國家經(jīng)貿(mào)委、中共中央企業(yè)工作委員會、勞動和社會保障部、國家發(fā)展計劃委員會等聯(lián)合發(fā)布《企業(yè)效績評價操作細則（修訂）》，包括8項基本指標、12項修正指標和8項評議指標。企業(yè)效績評價，主要是政府為主體的評價行為，由政府有關(guān)部門組織，并委托社會中介機構(gòu)實施。評價的對象是國有及國家控股企業(yè)。22可編輯ppt中西方業(yè)績評價的比較，主要問題

未形成完整的、有機的業(yè)績評價體系指標的可操作性差，尤其是部分非財務(wù)指標經(jīng)營風險控制、客戶及成長發(fā)展方面有關(guān)指標不夠充足絕大多數(shù)指標仍以事后評價為主固定權(quán)重不能滿足多重評價的需要以靜態(tài)指標為主的業(yè)績評價體系以歷史指標為主的業(yè)績評價體系23可編輯ppt四、業(yè)績評價中評價指標的選擇財務(wù)指標的選擇面臨許多矛盾困難的選擇，呈現(xiàn)以下發(fā)展趨勢：

財務(wù)指標向非財務(wù)指標的發(fā)展凈利潤指標向現(xiàn)金流量指標的發(fā)展計量指標向非計量指標的發(fā)展貨幣計量向非貨幣計量的發(fā)展單一指標向綜合指標的發(fā)展

歷史指標向持續(xù)發(fā)展指標的發(fā)展

會計收益向經(jīng)濟收益的發(fā)展24可編輯ppt最常用的財務(wù)比率分析指標

1、流動性比率——流動比率、速動比率2、資產(chǎn)管理比率——存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3、贏利性比率——銷售毛利率、銷售利潤率、資產(chǎn)利潤率、權(quán)益利潤率4、資本結(jié)構(gòu)比率——負債比率、已獲利益倍數(shù)債務(wù)權(quán)益比率（債務(wù)總額/普通股股東權(quán)益）權(quán)益比率（所有股東權(quán)益/資產(chǎn)總額）5、成長性比率——銷售額增長率、凈收益增長率、每股收益增長率6、其他比率——每股收益、每股帳面價值25可編輯ppt管理會計師協(xié)會公告4D“計量企業(yè)業(yè)績”

45、本公告總結(jié)了企業(yè)業(yè)績計量的現(xiàn)行慣例并建議：（1）許多計量慣例是不完善的或不完全的，即他們主要關(guān)注一種或幾種指標而非一整套更全面的指標。（2）某些計量指標過于依賴歷史成本基礎(chǔ)的計算，而沒有進行適當調(diào)整以補償真正的經(jīng)濟變化。（3）僅利用財務(wù)計量指標的業(yè)績評價可能趨于過窄地集中在短期。概括地說，非財務(wù)計量指標提供了一幅比較全面的企業(yè)業(yè)績的圖景。

46、因此，管理會計師協(xié)會建議：

（1）企業(yè)業(yè)績的財務(wù)計量指標因當是全面的，并且應(yīng)該同時包括成長性、收益、現(xiàn)金流量以及投資報酬率等各方面。

26可編輯ppt（2）在企業(yè)生命周期的每個階段，不同財務(wù)業(yè)績計量指標的重要程度會發(fā)生變化。因此，不應(yīng)過分強調(diào)成長性、凈收益、現(xiàn)金流量、投資報酬率等指標，而排斥其他有意義的計量指標（3）應(yīng)該開發(fā)和使用一套用于比較實際結(jié)果的預算方法，從而用一套多樣的財務(wù)計量指標來計量業(yè)績。（4）在受通貨膨脹影響的企業(yè)中，以歷史成本為基礎(chǔ)的會計計算不應(yīng)該是唯一的被依賴的計量制度。（5）企業(yè)也應(yīng)該考慮對諸如市場、產(chǎn)品、經(jīng)營、新產(chǎn)品開發(fā)和人力資源等方面的狀況進行適當?shù)?、非財?wù)的長期計量指標，而不是只考慮業(yè)績的短期財務(wù)計量指標。27可編輯ppt

47、企業(yè)的一個重要目標是既增加對股東的長期價值，又增加對職工和整個社會的價值。應(yīng)該用許多業(yè)績計量指標來促使管理當局始終向著這個目標前進。這些計量指標應(yīng)包括：作為主要財務(wù)業(yè)績計量指標的收入、凈收益、資產(chǎn)報酬率和現(xiàn)金流量，以及市場份額、質(zhì)量和服務(wù)、生產(chǎn)能力和革新等非財務(wù)指標。近十幾年來，人們對一個平衡的計量系統(tǒng)日益關(guān)注，該系統(tǒng)包括（1）相關(guān)的財務(wù)計量指標：反映已經(jīng)采取的行動的結(jié)果；（2）非財務(wù)因素的經(jīng)營指標：這些因素是未來財務(wù)業(yè)績的動因?？赡苓@些非財務(wù)的計量指標將包括管理當局認同的關(guān)鍵成功因素。非財務(wù)的計量監(jiān)控領(lǐng)域包括：顧客滿意度（由顧客解釋的按時交貨次數(shù)或比例、交貨反應(yīng)時間、顧客抱怨次數(shù)等）；創(chuàng)造或革新的進展（從創(chuàng)意到市場的時間、產(chǎn)品先于競爭對手進行市場的次數(shù)、開發(fā)下一代產(chǎn)品的時間、在過去二年內(nèi)引入的新產(chǎn)品產(chǎn)生的銷售收入占總銷售額的比率、某個產(chǎn)品制造時間的減少）；選出的內(nèi)部效率因素（循環(huán)時間、受歡迎的產(chǎn)品或產(chǎn)量的百分比、同前期或競爭對手等比較的單位成本、職工人均銷售額、職工人均生產(chǎn)率）。28可編輯ppt財務(wù)指標的選擇1、銷售毛利率與銷售利潤率2、總資產(chǎn)報酬率與凈資產(chǎn)收益率3、每股收益、每股股利與每股現(xiàn)金流量29可編輯ppt總資產(chǎn)報酬率（ROA）總資產(chǎn)報酬率是用于衡量企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指企業(yè)息稅前利潤與平均總資產(chǎn)的比率。產(chǎn)出的表示有：息稅前利潤、利潤總額、凈利潤＋利息、凈利潤。30可編輯ppt該比率的分析要點：

(1)總資產(chǎn)來源干投入資本和債務(wù)資本兩方面，利潤的多少與企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)有密切關(guān)系。因此要評價該比率要與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟周期、企業(yè)特點、企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)合起來進行。

(2)一般來說，總資產(chǎn)報酬率在10％以下視為較低；10％—20％屬于中等水平；而一旦超過20％，則為較高。

(3)該比率反映，企業(yè)要想創(chuàng)造高額利潤，就必須重視所得和所費的比例關(guān)系，合理使用資金，降低銷耗，避免資產(chǎn)閑置、資金沉淀、資產(chǎn)損失、浪費嚴重、費用開支過大等不合理現(xiàn)象。31可編輯ppt凈資產(chǎn)收益率(ROE)凈資產(chǎn)收益率是用于衡量企業(yè)一定時期運用權(quán)益資本獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。該指標通用性強，適應(yīng)范圍廣，不受行業(yè)局限。在我國上市公司業(yè)績綜合排序中，該指標居于首位。也稱所有者權(quán)益收益率、股東權(quán)益收益率是杜邦分析體系的核心指標32可編輯ppt資金

100100100100100100

全自有自有50自有90自有50自有50自有40借入50借入40借入30借入40自然融資10自然融資10自然融資20自然融資20利潤201520161716所得稅8686.46.86.4凈利潤129129.610.29.6ROA20%20%20％20％20％20％ROE12%18%13.3％19.2％20.4％24％(利率為10％，所得稅率為40%)ROE>ROA前提ROA>利率所得稅率較?。ú煌乃枚惵十a(chǎn)生ROE相同的增長率）負債比率較高自然性融資較大總資產(chǎn)報酬率ROA與凈資產(chǎn)收益率ROE的比較33可編輯ppt杜邦分析法34可編輯ppt杜邦分析的拓展總資產(chǎn)報酬率固定資產(chǎn)收入率每股收益每股股利權(quán)益凈現(xiàn)金率35可編輯ppt投資報酬率與剩余收益

部門1部門2投資額9000050000稅前凈收益2000012500資本成本（*15%）135007500剩余收益6500

5000

部門1的投資報酬率0.22<

部門2的投資報酬率0.25部門1的剩余收益6500>部門2的剩余收益5000可理解為部門1更具獲得能力。對于剩余收益的差額1500可解釋為由于部門1的增量投資40000和與其對應(yīng)的收益超過資本成本部分0.0374（0.1875-0.15）相乘的結(jié)果。其中0.1875是增量報酬率（[（90000-50000）/（20000-12500）]）若部門1的資本成本是15%，部門1有一個投資項目需要資本15000，該項目每年可得到3000的收益。若部門1接受任務(wù)，投資報酬率將降為0.219[（20000+3000）/（90000+15000）]。若企業(yè)只以投資報酬率來考核部門業(yè)績，部門1會拒絕這個對整體企業(yè)有利的投資項目。但若以剩余收益來考核，部門1會接受該項目。因為這時剩余收益更大。36可編輯ppt每股收益（EPS－earningspershare）每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標，它反映普通股的獲利水平。這是因為：（1）該指標為會計準則所特別重視；（2）會計報表使用者在選擇投資方案時，往往視其為一個特別重要的比率，投資者視其為未來現(xiàn)金流量綜合指示器，并為在各公司之間進行比較的依據(jù)。據(jù)統(tǒng)計，90％的機構(gòu)投資者和86.67％個人使用者運用該指標進行投資決策。37可編輯ppt（3）實證研究表明，該指標與公司股票市價表現(xiàn)之間有著一定的相關(guān)性。(4)每股收益也是其他比例分析(如市盈率、股利支付率)之基礎(chǔ)，在會計實務(wù)中每股收益有時又稱作每股凈利、每股盈余等。每股收益是指凈利潤扣除應(yīng)發(fā)放的優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)之比流通在外與發(fā)行在外加權(quán)平均每股收益與全面攤薄的每股收益

38可編輯ppt應(yīng)付優(yōu)先股的股利包括：（1）已經(jīng)正式宣告的應(yīng)分配給非累積優(yōu)先股股東的股利；（2）不論宣告與否的應(yīng)分配給累積優(yōu)先股股東的股利。當年虧損，累積優(yōu)先股股利應(yīng)該調(diào)整到每股收益的虧損額中去。引起當年流通在外的普通股變化的原因：（1）發(fā)行新普通股；（2）分配股票股利；（3）股票分割或合股39可編輯ppt加權(quán)平均每股收益=凈利潤/加權(quán)平均股數(shù)加權(quán)平均股數(shù)＝

So＋S1＋Si×Mi/Mo-Sj×Mj/MoS0期初股份總數(shù)S1為報告期因公積金轉(zhuǎn)增股本或股票股利分配等增加股份數(shù)Si為報告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等增加股份數(shù)Sj為報告期回購或縮股等減少股份數(shù)M0為報告期月份數(shù)Mi為增加新股下一月份起至報告期期末的月份數(shù)Mj為減少股份下一月份起至報告期期末的月份數(shù)40可編輯ppt基本每股收益與稀釋每股收益基本每股收益應(yīng)按歸屬于普通股股東的當期凈利潤除以當期發(fā)行在外的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)計算。對收益的調(diào)整----可歸屬于普通股股東的當期凈利潤應(yīng)為可供投資者分配的當期凈利潤扣除當期應(yīng)付優(yōu)先股股利后的數(shù)額。對普通股的調(diào)整----發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)按下列公式計算：發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當期新發(fā)行普通股股數(shù)×已發(fā)行時間÷報告期時間－當期回購普通股股數(shù)×已回購時間÷報告期時間已發(fā)行時間、報告期時間和已回購時間一般按照天數(shù)計算；在不影響計算結(jié)果合理性的前提下，也可以采用簡化的計算方法。41可編輯ppt稀釋每股收益是指可轉(zhuǎn)換證券，如可轉(zhuǎn)換公司債券，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等，因行使了轉(zhuǎn)換權(quán)已被轉(zhuǎn)換成普通股，或者，假定權(quán)證如股票期權(quán)和認股權(quán)證因行使了認購權(quán)利而使流通在外的普通股有所增加，那么可以認為每股收益已被稀釋了。稀釋每股收益是指企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當期凈利潤和發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計算稀釋每股收益。

可見稀釋性潛在普通股，是指假設(shè)當期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股。42可編輯ppt對收益的調(diào)整----當期可歸屬于普通股股東的凈利潤，應(yīng)根據(jù)下列事項進行調(diào)整:

(1)當期已確認為費用的稀釋性潛在普通股的利息；(2)稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換時將產(chǎn)生的收益或費用。上述調(diào)整應(yīng)當考慮相關(guān)的所得稅影響。43可編輯ppt對普通股的調(diào)整----計算稀釋每股收益時，當期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)應(yīng)當為計算基本每股收益時普通股的加權(quán)平均數(shù)與假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)之和。計算稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)時，以前期間發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當假設(shè)在當期期初轉(zhuǎn)換；當期發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當假設(shè)在發(fā)行日轉(zhuǎn)換。44可編輯ppt潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認股權(quán)證和股份期權(quán)等。對于可轉(zhuǎn)換公司債券，計算稀釋每股收益時，分子的調(diào)整項目為可轉(zhuǎn)換公司債券當期已確認為費用的利息等的稅后影響額；分母的調(diào)整項目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。45可編輯ppt對于認股權(quán)證和股份期權(quán)當行權(quán)價格低于當期普通股平均市場價格時，應(yīng)當考慮其稀釋性。計算稀釋每股收益時，作為分子的凈利潤金額一般不變；分母的調(diào)整項目為增加的普通股股數(shù)，同時還應(yīng)考慮時間權(quán)數(shù)。

增加的普通股股數(shù)＝擬行權(quán)時轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)－行權(quán)價格×擬行權(quán)時轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)÷當期普通股平均市場價格擬行權(quán)時轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)－認股權(quán)證合同和股份期權(quán)合約確定當期普通股平均市場價格－通常按照每周或每月具有代表性的股票交易價格進行簡單算術(shù)平均計算。46可編輯ppt每股股利每股股利是指現(xiàn)金股利總額與期末普通股股份總數(shù)之比每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取現(xiàn)金股利的大小，反映獲利的現(xiàn)金分配水平與每股收益之比反映股利支付率47可編輯ppt每股經(jīng)營現(xiàn)金流量每股經(jīng)營現(xiàn)金是經(jīng)營現(xiàn)金流量與發(fā)行在外的普通股的比率，反映每股創(chuàng)造的經(jīng)營現(xiàn)金流量以收付實現(xiàn)制反映經(jīng)營所得是年報雙榜的指標之一每股收益與每股經(jīng)營現(xiàn)金的對比48可編輯ppt

經(jīng)營現(xiàn)金流量與凈利潤比較分析經(jīng)營現(xiàn)金流量----以收付實現(xiàn)制表現(xiàn)經(jīng)營所得凈利潤----以權(quán)責發(fā)生制表現(xiàn)經(jīng)營所得兩者所產(chǎn)生的差異不付現(xiàn)的費用----折舊、長期資產(chǎn)攤銷利息收入與支出投資收益與損失營業(yè)外收入與支出通常經(jīng)營現(xiàn)金凈流量體現(xiàn)有價值的收益質(zhì)量信息試比較總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、銷售毛利率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量財務(wù)指標！49可編輯ppt財務(wù)指標向非財務(wù)指標的發(fā)展非財務(wù)指標評價系統(tǒng)具有幾個明顯的優(yōu)勢與公司的長期戰(zhàn)略有著更密切的聯(lián)系可以成為更好衡量未來財務(wù)業(yè)績的指標對評價標準的選擇應(yīng)以對公司管理抉擇有決定作用的指標為基礎(chǔ)

50可編輯ppt非財務(wù)指標業(yè)績評價標準雖有許多優(yōu)點，但也存在一些缺陷：推行財務(wù)和非財務(wù)綜合評價標準所用的成本可能大于收益非財務(wù)數(shù)據(jù)是以多種方式衡量的，缺乏共同的尺度缺乏因果關(guān)系的環(huán)節(jié)缺乏統(tǒng)計上的可靠性51可編輯ppt非財務(wù)評價指標——過程評價指標

1、生產(chǎn)經(jīng)營過程

（1）生產(chǎn)過程

實施物料需求的計劃（MRP）和制造資源計劃（MRP），優(yōu)化制造生產(chǎn)計劃和采購計劃ERP。開展JIT（準時生產(chǎn)）和LP（LeanProduction，精良生產(chǎn))。JIT是指在所需要的正確時間內(nèi)，按所需要的品質(zhì)和數(shù)量生產(chǎn)所需要的產(chǎn)品。JIT將制造過程中一切不能增加附值的因素都視為浪費它的理想目標是6個“零”1個“一”：零缺陷、零準備時間、零庫存、零搬運、零故障停機、零提前期和批量為一。52可編輯ppt

（2）經(jīng)營過程

經(jīng)營過程始自企業(yè)收到客戶訂單，終結(jié)到向客戶發(fā)售產(chǎn)品和提供服務(wù)。這一過程強調(diào)對客戶及時、有效、連續(xù)地提供產(chǎn)品和服務(wù)。這個過程的評價指標除了傳統(tǒng)的成本和財務(wù)評價手段（標準成本和預算以及實際成本和預算成本之間的差異、勞動效率、銷售價格等）外，還同時使用質(zhì)量和周期評估方法，以及附加評價手段（如產(chǎn)品的精確程度、規(guī)格、交貨時間、能耗）等。53可編輯ppt經(jīng)營程序中的時間、質(zhì)量和成本評價

向特定客戶提供產(chǎn)品和服務(wù)時通常涉及反映時間，這是一個重要的業(yè)績評價手段。許多客戶非常關(guān)注從他們發(fā)出訂單到接到貨物之間的時間。企業(yè)都應(yīng)對完成訂單的周期進行評價，鼓勵員工縮短總周期。常用的質(zhì)量評價指標有：每百萬個零件中的次品率、成品率、浪費情況、返工率、被退回的產(chǎn)品等。服務(wù)行業(yè)的質(zhì)量指標有：等待時間過長、信息不準確、無法得到服務(wù)或服務(wù)被推遲、轉(zhuǎn)帳要求沒有得到實現(xiàn)、使客戶遭受財務(wù)損失、接待客戶時未將其作為重要客戶、交流無效等。應(yīng)使用經(jīng)營活動為中心的成本評價體制，而不是傳統(tǒng)財務(wù)制度的對單個經(jīng)營任務(wù)、經(jīng)營活動或單一部門的費用和工作效率進行評價，因為它很難對經(jīng)營過程進行評價，因為完成訂單、采購以及生產(chǎn)規(guī)劃和控制需要多種責任部門合作才能實現(xiàn)。54可編輯ppt

（3）會計過程

傳統(tǒng)的會計過程的缺陷是工作或任務(wù)分解過細，各個子部門信息不能共享。重復勞動多，效率不高。應(yīng)付款處理和采購過程、應(yīng)收款和銷售訂單完成過程銜接不暢，重復勞動、重復錄入數(shù)據(jù)、審核與檢查。有些企業(yè)的財務(wù)預算、財務(wù)分析和控制的能力很弱，除了缺乏必要的人力以外，不覺缺乏必要的工具支持。會計過程的創(chuàng)新目標是要減少重復勞動、提高工作效率，改善財務(wù)預算和分析能力，提高財務(wù)控制的有效性。

設(shè)想：應(yīng)付帳作為采購與物料獲取的過程的一部分，應(yīng)收款作為訂單獲取和完成過程的一部分，成本會計作為制造過程的一部分。同時，通過建立一個集成的財務(wù)數(shù)據(jù)庫，所有應(yīng)收、應(yīng)付等記錄只要輸入一次，后續(xù)的財務(wù)和分析活動都可以獲取這些數(shù)據(jù)，而不管其業(yè)務(wù)屬于組織結(jié)構(gòu)中哪個領(lǐng)域。55可編輯ppt

2、售后服務(wù)售后服務(wù)包括提供擔保和對產(chǎn)品進行修理和幫助客戶完成結(jié)算過程。一個完整的售后服務(wù)至少包括：物理產(chǎn)品、核心服務(wù)、輔助服務(wù)（外圍服務(wù)，是指試圖讓服務(wù)更有吸引力的額外部分）、服務(wù)傳遞和服務(wù)環(huán)境（包括物理環(huán)境，還包括組織環(huán)境，如招聘、培訓制度、員工鼓勵制度、報酬體系、鼓勵控制等）。服務(wù)質(zhì)量因素和評價指標

決定服務(wù)品質(zhì)的因素主要有：有形的（人、產(chǎn)品等外觀）、可靠性（以可靠的方式完成服務(wù)）、反映能力（提供及時的有益服務(wù)）、技能、禮貌（對待顧客的態(tài)度）。評價服務(wù)的指標有：時間（反映周期，從接到客戶請求到最終解決問題的時間）、成本（用于售后服務(wù)過程的人力和物力的成本）和質(zhì)量（測定售后服務(wù)的一次成功率）。

56可編輯ppt3、研究與開發(fā)評價

如何在最短的時間內(nèi)，用最低的成本開發(fā)出滿足顧客需要的新產(chǎn)品和服務(wù)，是任何一個企業(yè)始終追求的目標。即：縮短研究與開發(fā)周期；開發(fā)滿足顧客需求的產(chǎn)品；同步或領(lǐng)導技術(shù)潮流；減少設(shè)計修改次數(shù)，降低開發(fā)成本。一個良好的新產(chǎn)品研究與開發(fā)過程創(chuàng)新的戰(zhàn)略包括建立跨職能部門的多學科的研究與開發(fā)團隊、實行并行工程（一體化系統(tǒng)化工作模式）、進行質(zhì)量功能部署、利用輔助電腦設(shè)計和創(chuàng)造集成的產(chǎn)品研究與開發(fā)環(huán)境。

一套完整的研究與開發(fā)業(yè)績評價系統(tǒng)包括四個方面：企業(yè)業(yè)績評價、研究與開發(fā)部門業(yè)績評價、項目組業(yè)績評價和研究人員業(yè)績評價。以R&D的產(chǎn)品評價R&D的業(yè)績（新產(chǎn)品的利潤、研究開發(fā)費用占銷售額比重、新產(chǎn)品銷售占總銷售額比重即利潤、銷售、市場份額增加等）以綜合指標評價R&D的業(yè)績（如：消費者的需求和滿意程度、投入-產(chǎn)出模型）。57可編輯ppt卡普蘭和諾頓的平衡記分測評法

平衡記分法用顧客、內(nèi)部業(yè)務(wù)、學習和創(chuàng)新三個方面的非財務(wù)指標補充傳統(tǒng)的評價指標平衡記分測評法的基本思路是：將涉及企業(yè)表面現(xiàn)象和深層實質(zhì)、短期成果和長遠發(fā)展、內(nèi)部狀況和外部環(huán)境的各種因素劃分為幾個主要的方面，并針對各個方面的目標，設(shè)計出相應(yīng)的評價指標，以便系統(tǒng)、全面地反映企業(yè)的整體運營情況，為企業(yè)的戰(zhàn)略管理服務(wù)。“平衡”之意為要平衡兼顧戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)、長期和短期目標、財務(wù)和非財務(wù)衡量方法、滯后和先行指標，以及外部和內(nèi)部的業(yè)績等諸多方面。58可編輯ppt歷史指標向持續(xù)發(fā)展指標的發(fā)展近年，理論界對于該問題的討論深入到定量的分析，開始有了數(shù)學模型。而對成長本身，除了概念上的進一步細化外，對于其應(yīng)用也作了較為詳細的討論。最具有代表性的和比較完善的是羅伯特·希金斯(Robert

C．Higgins)和詹姆斯·范霍恩(JamesC.VanHorne)的理論。

59可編輯ppt常用反映成長性的財務(wù)指標

銷售(營業(yè))增長率利潤增長率總資產(chǎn)增長率資本積累率股利增長率60可編輯ppt中國管理咨詢網(wǎng)—北京安信企業(yè)發(fā)展研究中心

61可編輯ppt浙江浙大網(wǎng)新科技股份有限公司

企業(yè)成長性指標分析主營收入增長率稅后利潤增長率凈資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率62可編輯ppt大連北部資產(chǎn)公司（BBA）增長率指標體系主營收入增長率、凈利潤增長率、流動資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率、可持續(xù)增長率。盈利指標體系綜合毛利率、綜合凈利率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率。投資報酬指標體系每股收益、每股股利、股利支付率。63可編輯ppt聯(lián)合資信評估有限公司利潤總額增長率主營業(yè)務(wù)收入增長率凈資產(chǎn)增長率收入現(xiàn)金率凈資產(chǎn)收益率64可編輯ppt新浪股票主營收入增長率(%)凈利潤增長率總資產(chǎn)增長率(%)股東權(quán)益增長率(%)主營利潤增長率(%)65可編輯ppt希金斯將企業(yè)可持續(xù)增長率定義為：可持續(xù)增長率是指在不需要耗盡財務(wù)資源的情況下，公司銷售所能增長的最大比率。他對其計算方法及其在企業(yè)中的應(yīng)用都作了深入的研究，特別是考慮到了通貨膨脹率對可持續(xù)增長率數(shù)值的影響。

范霍恩是近年來另一位將可持續(xù)增長落實到計算上的會計學者。他認為，可持續(xù)增長率表示根據(jù)經(jīng)營比率、負債比率和股利支付比率目標值確定的公司銷售的最大年增長率。并且他對模型作了靜態(tài)和動態(tài)的細分，討論了在企業(yè)經(jīng)營情況與財務(wù)政策發(fā)生變化時可持續(xù)增長的計算。

66可編輯ppt羅伯特·希金斯的可持續(xù)增長模型

“可持續(xù)增長率”這一概念是由美國財務(wù)學家羅伯特·希金斯最先提出的，并被波士頓咨詢集團公司推廣應(yīng)用。它基于以下假設(shè)：(1)公司想以市場條件允許的速度來發(fā)展。(2)管理者不可能或不愿意籌集新的權(quán)益資本，即企業(yè)發(fā)行在外的股票股數(shù)不變。(3)公司要繼續(xù)維持一個目標資本結(jié)構(gòu)和目標股利政策。67可編輯pptSGR模型(sustainablegrowthrate)可持續(xù)增長率

=股東權(quán)益的變動值÷期初股東權(quán)益=公司收益留存率×盈利÷期初股東權(quán)益

=公司收益留存率×期初股東權(quán)益收益率=公司收益留存率×銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×財務(wù)杠桿=(1–股利/凈收益)×凈收益/銷售收入×銷售收入/資產(chǎn)×資產(chǎn)/權(quán)益該模型特點①模型直接切入可持續(xù)增長的本質(zhì)，企業(yè)的可持續(xù)增長率即是所有者權(quán)益的增長率。②明確指明了“不增加新股”，即不采用股權(quán)融資的前提下，企業(yè)增長所能達到的最大值。③計算也比較簡潔和易懂。

股權(quán)數(shù)不變時股東權(quán)益增長率68可編輯ppt對企業(yè)持續(xù)增長模型的分析可以看出，該模型基于以下幾個重要比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這一比率揭示了企業(yè)總資產(chǎn)實現(xiàn)銷售收入的綜合能力。企業(yè)要聯(lián)系銷售收入分析總資產(chǎn)的使用是否合理，流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的比例安排是否恰當。此外，還必須對總資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)以及影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的具體因素進行剖析銷售凈利率，這一比率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入的關(guān)系。提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利的關(guān)鍵，而銷售凈利率的高低主要取決于銷售收入和成本水平的高低。提高這個比率有兩個途徑：一是擴大銷售收入，二是降低成本。69可編輯ppt留存利潤率，這一比率涉及利潤分配政策。如何妥善解決好短期利益與長期利益、公司與投資者的關(guān)系至關(guān)重要，企業(yè)應(yīng)遵循依法分配、兼顧各方面利益以及分配與積累并重的原則。負債與股東權(quán)益比率，又稱產(chǎn)權(quán)比率，它是反映企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標志。它反映了企業(yè)投資者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這個比率越低，表明企業(yè)的償債能力尤其是長期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔的風險越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負債的財務(wù)杠桿效益是一缺陷。所以在保障債務(wù)償還安全的前提下應(yīng)盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率。深圳《新財富》雜志應(yīng)用可持續(xù)增長率對上市公司進行排名70可編輯ppt基本成長率

g＝(1-b)×[ROA+(D/E)×(ROA-i)]“1-b”為利潤留存比例，b為股利支付率，即企業(yè)所分配的現(xiàn)金股利占其可供分配利潤的比例。D/E為有息負債率，即企業(yè)的有息負債與其股東權(quán)益的比例。D＝短期借款+一年內(nèi)到期的長期負債+長期借款+應(yīng)付債券E＝調(diào)整后每股凈資產(chǎn)×年末股份總數(shù)-∑(年內(nèi)每次籌資增資事項所增加的凈資產(chǎn)×該次增資事項發(fā)生日期在一年中所處的天數(shù)/360)+∑(年內(nèi)每次籌資減資事項所減少的凈資產(chǎn)×該次減資事項發(fā)生日期在一年中所處的天數(shù)/360)71可編輯pptROA——經(jīng)常性總資產(chǎn)回報率，是用來反映扣除非經(jīng)常性損益后的盈利能力ROA=(扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤+少數(shù)股東損益+所得稅+利息支出)/[年末總資產(chǎn)-∑(年內(nèi)每次籌資增資事項所增加的凈資產(chǎn)×該次增資事項發(fā)生日期在一年中所處的天數(shù)/360)+∑(年內(nèi)每次籌資減資事項所減少的凈資產(chǎn)×該次減資事項發(fā)生日期在一年中所處的天數(shù)/360)]對總資產(chǎn)進行調(diào)整，是因為各個上市公司在過去一年中發(fā)生的增減凈資產(chǎn)籌資行為的時間各不相同，而有的企業(yè)甚至于一年內(nèi)從未發(fā)生過籌資行為，所以，為了更好地反映資金的使用效率和保證計算結(jié)果的可比性，總資產(chǎn)的金額需要進行籌資行為調(diào)整：扣減增資凈資產(chǎn)未對利潤產(chǎn)生貢獻的金額，增加減資凈資產(chǎn)曾對利潤產(chǎn)生貢獻的金額72可編輯ppt詹姆斯·范霍恩可持續(xù)增長模型

希金斯的模型中明確指明了“不增加新股”，即不采用股權(quán)融資的前提下，企業(yè)增長所能達到的最大值。范霍恩的模型實際上是松動了這一前提。

根據(jù)增加新股前和增加新股后兩種不同情況推導出了“穩(wěn)態(tài)模型”和“動態(tài)模型”。

73可編輯ppt穩(wěn)態(tài)模型基本假設(shè)

①未來與過去在資產(chǎn)負債表和經(jīng)營效果比率方面是精確相似。②公司沒有外部資本籌資。③資本增長只通過留存收益。④折舊費用足以維持營運資產(chǎn)的價值。⑤所有新增的利息費用已包含在目標凈利潤中。可持續(xù)增長率=銷售收入的變化÷基期銷售額74可編輯ppt動態(tài)模型基本假設(shè)①權(quán)益水平增長與銷售增長在整個時期不平衡。②按照公司愿付的絕對數(shù)量的紅利來制定股利分配政策。③允許在一定年限內(nèi)賣出普通股?？沙掷m(xù)增長率

其中E0為期初股東權(quán)益，NE為新籌集的權(quán)益資本，D為年支付股利的絕對值，L/E為負債與股東權(quán)益比率，S/A為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，NP／S為銷售凈利率，S0為基期銷售額。75可編輯ppt范霍恩模型的特點①模型松動了“不增加新股”這一前提。根據(jù)增加新股前后兩種不同情況，推導出了“穩(wěn)態(tài)模型”和“動態(tài)模型”。②強調(diào)了可持續(xù)增長率是一個目標值，可持續(xù)增長率的計算是事先根據(jù)企業(yè)目標財務(wù)比率計算的，是一個計劃問題。③計算比較復雜，不易理解。希金斯和范霍恩的模型，其理論出發(fā)點以及理論邏輯從本質(zhì)上是一致的，均是從會計恒等式出發(fā)，認為是股東權(quán)益的增長限制了企業(yè)的增長。在具體的計算上，兩者的計算形式是不同的，但可以相互轉(zhuǎn)換。

76可編輯ppt每股收益成長率每股收益可持續(xù)增長率：b=收益留存率；r=增量資產(chǎn)投資稅后回報率D/E=產(chǎn)權(quán)比率（負債/權(quán)益）；i=稅后利息率增量借貸資本的增量利潤留存收益增量利潤77可編輯ppt會計收益向經(jīng)濟收益的發(fā)展會計收益是會計核算在四大假設(shè)（會計主體、會計期間、持續(xù)經(jīng)營、貨幣計量）的基礎(chǔ)上，按權(quán)責發(fā)生制和收入、費用配比原則，運用會計專業(yè)方法，確定的企業(yè)在一定會計期間實際經(jīng)濟交易的結(jié)果。其特征是“三位一體”，即歷史成本原則，實現(xiàn)——配比原則和謹慎原則。這也是基于“收入費用觀”的“管理業(yè)績(財務(wù)業(yè)績)”觀。這一觀點是配比理論的基礎(chǔ)，它引起資產(chǎn)負債表上出現(xiàn)不是資產(chǎn)、負債的借貸方余額，但與經(jīng)濟收益相比，它更具客觀性和可驗證性。78可編輯ppt會計理論界對如何計量收益，一直存在三種不同的觀點：資本保全觀、收益配比觀和非勾稽觀。前兩種觀點的一個共同之處在于：都認為資產(chǎn)負債表與損益表應(yīng)該保持嚴謹?shù)墓椿P(guān)系，因為這兩個報表反映的都是同一計量過程的不同側(cè)面?！胺枪椿^”則認為，資產(chǎn)負債表和損益表不一定相互勾稽，因為這兩張報表的性質(zhì)和用途截然不同，前者屬于靜態(tài)報表，反映的僅僅是企業(yè)在某個時日的財務(wù)狀況，而后者則是動態(tài)報表，反映的是企業(yè)特定期間的經(jīng)營績效。

79可編輯ppt“資本保全觀”認為收入和費用源自凈資產(chǎn)的變動。收入實際上是資產(chǎn)的增加或負債的減少；費用無非是資產(chǎn)的減少或負債的增加。當然，同資產(chǎn)本身變動有關(guān)的交易應(yīng)予剔除。在“資產(chǎn)保全觀”下，當期的凈收益應(yīng)是期末的凈資產(chǎn)減去期初的凈資產(chǎn)，并剔除資本的投入和回收以及前期調(diào)整項目后的差額。這種收益模式不同于收益確定中的配比原則。其優(yōu)點是，可避免收益計量中人為地摻雜像“應(yīng)計”和“預提”項目的估計和分攤等太多的主觀判斷因素，不容許不符合資產(chǎn)和負債定義的遞延和預提項目進入資產(chǎn)負債表。不足之處是難以全面地反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。80可編輯ppt“收益配比觀”則主張將收入同與之相聯(lián)系（有因果關(guān)系）的費用相配比來確定收益，且主張首先應(yīng)定義收入和費用，凡符合收入和費用定義而同時確認的項目，即使不符合資產(chǎn)負債的定義（如遞延和預提項目），也應(yīng)列入資產(chǎn)負債表。在“收益配比觀”下，某一期間的凈收益，乃是當期所確認的收入與為了賺取這些收入而發(fā)生的費用之間的差額，其強調(diào)的是收益的直接計量，而不是通過衡量凈資產(chǎn)的變動進行間接的計量，這也是目前各國普遍流行的做法?！笆找媾浔扔^”實際上把資產(chǎn)和負債視為未來各期的收入和費用。81可編輯ppt從歷史上看，收益概念最早出現(xiàn)在經(jīng)濟學中。英國古典經(jīng)濟學家亞當.斯密（Adam.Smith）第一次將收益定義為財富的增加1946年英國經(jīng)濟學家約翰．希克斯（SirJohn.Hicks）在其所著的《價值與資本》一書中對收益的概念作了如下的描述：“在現(xiàn)實生活中，計算收益的目的在于向人們表明在自身不受損害的條件下，他們能夠消費的數(shù)量。根據(jù)這一思想，似乎應(yīng)將一個人的（每周）收益定義為在一周內(nèi)能夠消費的最大價值，而他在期末仍與期初一樣富足?！?2可編輯ppt?？怂拱l(fā)展了亞當.斯密的理論，把收益概念發(fā)展成為一般性的經(jīng)濟收益概念普遍得到認同的定義：“在期末、期初保持同等富裕程度的前提下，一個人可以在該時期消費的最大金額”。他的定義，雖然主要是針對個人收益而言的，但對企業(yè)也同樣適用。由于?？怂沟氖找娓拍顩]有明確說明什么叫做“同等富裕程度”，因而這一收益概念構(gòu)成了許多收益概念爭論的基礎(chǔ)，并對會計收益理論特別是資本保全理論產(chǎn)生了巨大的影響。83可編輯ppt經(jīng)濟收益與會計收益的比較經(jīng)濟收益和會計收益都反映了凈資產(chǎn)的增量，存在必然聯(lián)系。根據(jù)資本保全理論，從資本存量（資產(chǎn)負債表）角度計算，在扣除本期的所有者分配和所有者出資因素以后，期末凈資產(chǎn)必須大于期初凈資產(chǎn)才算賺得利潤，即本期收益=期末凈資產(chǎn)—期初凈資產(chǎn)；根據(jù)成本補償理論，從資產(chǎn)流量（損益表）角度計算，本期的利潤只有當期所的收入大于所需成本補償?shù)牟糠植拍鼙淮_認，即本期收益=本期收入—本期費用及損失。在會計上，任何一項經(jīng)營收入和其他收益的獲得，必定表現(xiàn)為資產(chǎn)的增加或負債的減少，任何一次經(jīng)營費用和損失的發(fā)生，必定表現(xiàn)為資產(chǎn)的減少和負債的增加。因此，上述兩種計量收益的方法存在勾稽關(guān)系，計量結(jié)果必然是一致的?？梢?，會計收益的確定依照了經(jīng)濟收益的概念，其內(nèi)涵都包括了凈資產(chǎn)的增量。84可編輯ppt兩種收益在計量上仍然存在較大的差異

（1）經(jīng)濟收益?zhèn)戎胤从称髽I(yè)物質(zhì)財富的絕對增加，更體現(xiàn)了“資本保全”觀念下的企業(yè)資產(chǎn)增值，它是支付股息或所有者機會成本后的差額。而會計收益則是產(chǎn)出價值超過投入價值的差額，更體現(xiàn)投入與耗費的補償。（2）會計收益按照會計標準確認已實現(xiàn)的收益，而將未實現(xiàn)損益排除在外；經(jīng)濟收益則將企業(yè)的經(jīng)營收益與持有利得同樣對待，考慮全部收益，而不以收益是否已經(jīng)實現(xiàn)為標準。因此，在通常情況下，會計收益小于經(jīng)濟收益，其差額主要是持有利得。85可編輯ppt（3）會計收益遵循歷史成本原則和配比原則，有利于客觀反映企業(yè)管理當局的經(jīng)營管理責任，不能反映其實際價值，成本也不能得到足額補償。而經(jīng)濟收益按現(xiàn)時價值計量，它反映的是資產(chǎn)的實際價值，有利于成本的足額補償。（4）會計收益是不考慮機會成本的收益。而經(jīng)濟收益是考慮機會成本的收益。86可編輯ppt五、我國企業(yè)效績評價體系1999年財政部、國家經(jīng)貿(mào)委、人事部和國家計委聯(lián)合發(fā)布了《國有資本金效績評價規(guī)則》2002年2月財政部、國家經(jīng)貿(mào)委、中共中央企業(yè)工作委員會、勞動和社會保障部、國家發(fā)展計劃委員會等聯(lián)合發(fā)布《企業(yè)效績評價操作細則（修訂）》。企業(yè)效績評價，主要是政府為主體的評價行為，由政府有關(guān)部門組織，并委托社會中介機構(gòu)實施。評價的對象是國有及國家控股企業(yè)。除政府外的其他評價主體，在對其投資對象進行評價時，也可參照本辦法進行。企業(yè)績效評價標準值的行業(yè)劃分以《企業(yè)績效評價行業(yè)基本分類》為基本依據(jù)，并根據(jù)國家統(tǒng)計局2002年新推出的《國民經(jīng)濟行業(yè)分類標準》，對個別行業(yè)的中類、小類進行了調(diào)整。企業(yè)績效評價標準值共工分151個行業(yè)87可編輯ppt評價的過程可分為5個步驟：1、基本指標的評價2、修正系數(shù)的計算3、定性指標的計分方法4、綜合評價的計分方法5、評價結(jié)果的分級企業(yè)效績評價方法88可編輯ppt1、基本指標的評價基本指標的構(gòu)成及權(quán)重財務(wù)效益狀況：凈資產(chǎn)收益率(25)＝(凈利潤／平均凈資產(chǎn))×100％總資產(chǎn)報酬率(13)＝(息稅前利潤總額／平均資產(chǎn)總額)×100％資產(chǎn)營運狀況：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)(9)＝主營業(yè)務(wù)收入凈額／平均資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)(9)＝主營業(yè)務(wù)收入凈額／平均流動資產(chǎn)總額償債能力狀況：

資產(chǎn)負債率(12)＝(負債總額／資產(chǎn)總額)×100％已獲利息倍數(shù)(8)＝息稅前利潤總額／利息支出

發(fā)展能力狀況：

銷售(營業(yè))增長率(12)＝(本年主營業(yè)務(wù)收入增長額／上年主營業(yè)務(wù)收入總額)×100％資本積累率(12)＝(本年所有者權(quán)益增長額／年初所有者權(quán)益)×100％89可編輯ppt基本指標的計算（1）單項指標的計算單項基本指標得分=本檔基礎(chǔ)分+本檔調(diào)整分本檔基礎(chǔ)分=指標權(quán)數(shù)×本檔標準系數(shù)

本檔調(diào)整分=[（實際值－本檔標準值）/（上檔標準值－本檔標準值）]×（上檔基礎(chǔ)分－本檔基礎(chǔ)分）

上檔基礎(chǔ)分=指標權(quán)數(shù)×上檔標準系數(shù)90可編輯ppt（2）基本指標總分的計算分類指標得分=∑該類內(nèi)各項基本指標得分基本指標總分=∑各類基本指標得分單項基本不得高于該項最高得分對有關(guān)指標的分母為零或為負數(shù)時，處理規(guī)定：

對于凈資產(chǎn)收益率、資本積累率指標，當分母為0或小于0時，該指標得0分。

對于已獲利息倍數(shù)指標，當分母為0時，則按以下兩種情況處理：

－－如果利潤總額大于0，則指標得滿分；

－－如果利潤總額小于或等于0，則指標得0分。91可編輯ppt2、修正系數(shù)的計算

修正指標計分方法是在基本指標計分結(jié)果的基礎(chǔ)上，運用修正指標對企業(yè)效績基本指標計分結(jié)果作進一步調(diào)整。修正指標的計分方法仍運用功效系數(shù)法原理，以各部分基本指標的評價得分為基礎(chǔ)，計算各部分的綜合修正系數(shù)，再據(jù)此計算出修正指標分數(shù)。92可編輯ppt修

正

指

標資本保值增值率（12）主營業(yè)務(wù)利潤率（8）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)（8）成本費用利潤率（10）

存貨周轉(zhuǎn)率（5）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（5）不良資產(chǎn)比率（6）

現(xiàn)金流動負債比率（10）速動比率（10）三年資本平均增長率（9）三年銷售平均增長率（8）技術(shù)投入比率（7）93可編輯ppt修正指標計算的特別說明資本保值增值率----本年末所有者權(quán)益扣除的客觀增減因素，是指《國有資本保值增值結(jié)果計算與確認辦法》(財統(tǒng)字[2000]2號)等規(guī)定的客觀因素，具體包括國家資本金及其權(quán)益因客觀因素增加額和國家資本金及其權(quán)益因客觀因素減少額兩大類。資本保值增值率＝(扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益／年初所有者權(quán)益)×100％

94可編輯ppt國有資本保值增值率完成值的確定，需剔除考核期內(nèi)客觀及非正常經(jīng)營因素（包括增值因素和減值因素）對企業(yè)年末國家所有者權(quán)益的影響。增值因素為：國家直接或追加投資增加的國有資本；政府無償劃入增加的國有資本；國家規(guī)定進行資產(chǎn)重估（評估）增加的國有資本；按國家規(guī)定進行清產(chǎn)核資增加的國有資本；住房周轉(zhuǎn)金轉(zhuǎn)入增加的國有資本；接受捐贈增加的國有資本；按照國家規(guī)定進行“債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)”增加的國有資本；中央和地方政府確定的其他客觀因素增加的國有資本。95可編輯ppt減值因素為：經(jīng)專項批準核減的國有資本；政府無償劃出或分立核減的國有資本；按國家規(guī)定進行資產(chǎn)重估（評估）核減的國有資本；按國家規(guī)定進行清產(chǎn)核資核減的國有資本；因自然災害等不可抗拒因素而核減的國有資本；中央和地方政府確定的其他客觀因素減少的國有資本。

96可編輯ppt盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／凈利潤成本費用利潤率----成本費用總額是指企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本、營業(yè)費用、管理費用、財務(wù)費用之和。存貨周轉(zhuǎn)率----存貨余額是指企業(yè)存貨賬面價值與存貨跌價準備之和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率----應(yīng)收賬款余額是指企業(yè)應(yīng)收賬款賬面價值與壞賬準備之和。97可編輯ppt不良資產(chǎn)比率＝(年末不良資產(chǎn)總額／年末資產(chǎn)總額)×100％年末不良資產(chǎn)總額是指企業(yè)資產(chǎn)中存在問題、難以參加正常生產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)的部分，主要包括三年以上應(yīng)收賬款，其他應(yīng)收款及預付賬款，積壓的存貨、閑置的固定資產(chǎn)和不良投資等的賬面余額，待處理流動資產(chǎn)及固定資產(chǎn)凈損失，以及潛虧掛賬和經(jīng)營虧損掛賬等。速動比率----速動資產(chǎn)是指扣除存貨后流動資產(chǎn)的數(shù)額技術(shù)投入比率＝(當年技術(shù)轉(zhuǎn)讓費支出與研發(fā)投入／主營業(yè)務(wù)收入凈額)×100％當年技術(shù)轉(zhuǎn)讓費支出與研發(fā)投入是指企業(yè)當年研究開發(fā)新技術(shù)、新工藝等具有創(chuàng)新性質(zhì)項目的實際支出，以及購買新技術(shù)實際支出列入當年管理費用的部分。98可編輯ppt修正指標計分方法

某指標單項修正系數(shù)＝1.0＋(本檔標準系數(shù)＋功效系數(shù)×0.2－該部分基本指標分析系數(shù))

功效系數(shù)＝(指標實際值－本檔標準值)／(上檔標準值－本檔標準值)

該部分基本指標分析系數(shù)＝該部分基本指標得分／該部分權(quán)數(shù)

修正后總得分＝∑四部分修正后得分

各部分修正得分＝該部分基本指標分數(shù)×該部分綜合修正系數(shù)

綜合修正系數(shù)＝∑該部分各指標加權(quán)修正系數(shù)

某指標加權(quán)修正系數(shù)＝(修正指標權(quán)數(shù)／該部分權(quán)數(shù))×該指標單項修正系數(shù)99可編輯ppt在計算修正系數(shù)時，特殊規(guī)定如下：當盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)的分母為0或負數(shù)時，如果分子為正，則其單項修正系數(shù)確定為1.0；如果分子也為負，則其單項修正系數(shù)確定為0.9。如果資本保值增值率和三年資本平均增長率指標的分子、分母出現(xiàn)負數(shù)或分母為0時，則按如下方法確定其單項修正系數(shù)：

(1)如果分母為負，分子為正，則單項修正系數(shù)確定為1.1。

(2)如果分母及分子都為負，但分子的絕對值小于分母的絕對值，則單項修正系數(shù)確定為1.0；反之，分子的絕對值大于分母的絕對值，則單項修正系數(shù)確定為0.8。100可編輯ppt

(3)如果分母為正，分子為負，則單項修正系數(shù)確定為0.9。

(4)當分母為0時，如果分子為正，其單項修正系數(shù)確定為1.0；如果分子為負，其單項修正系數(shù)確定為0.9。如果不良資產(chǎn)比率指標實際值低于或等于行業(yè)平均值，單項修正系數(shù)確定為1.0；如果高于行業(yè)平均值，用以上計算公式計算。如果技術(shù)投入比率指標沒有行業(yè)標準，該指標單項修正系數(shù)確定為1.0。

101可編輯ppt3、定性指標的計分方法評議指標總分=∑單項評議指標得分

單項評議指標分數(shù)=∑（單項評議指標權(quán)數(shù)×各評議員給定等級參數(shù)）÷評議員人數(shù)102可編輯ppt評議指標經(jīng)營者基本素質(zhì)18產(chǎn)品市場占有能力(服務(wù)滿意度)16基礎(chǔ)管理水平12發(fā)展創(chuàng)新能力14經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略12在崗員工素質(zhì)10技術(shù)裝備更新水平(服務(wù)硬環(huán)境)10綜合社會貢獻8103可編輯ppt經(jīng)營者基本素質(zhì)知識結(jié)構(gòu)道德品質(zhì)敬業(yè)精神開拓創(chuàng)新能力團結(jié)協(xié)作能力組織能力科學決策水平104可編輯ppt產(chǎn)品市場占有能力(服務(wù)滿意度)工業(yè)企業(yè)----主導產(chǎn)品的技術(shù)含量、功能性質(zhì)、質(zhì)量水平、品牌優(yōu)勢、營銷策略等因素商貿(mào)、交通等服務(wù)行業(yè)企業(yè)----顧客對商品或服務(wù)的質(zhì)量、種類、速度、方便程度等的心理滿足程度105可編輯ppt基礎(chǔ)管理水平企業(yè)組織結(jié)構(gòu)內(nèi)部經(jīng)營管理模式各項基礎(chǔ)管理制度激勵與約束機制信息支持系統(tǒng)安全生產(chǎn)管理106可編輯ppt發(fā)展創(chuàng)新能力

管理創(chuàng)新產(chǎn)品創(chuàng)新技術(shù)創(chuàng)新服務(wù)創(chuàng)新觀念創(chuàng)新

107可編輯ppt經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略科技投入產(chǎn)品開發(fā)市場營銷更新設(shè)備項目規(guī)劃資產(chǎn)重組資本籌略人力資源108可編輯ppt在崗員工素質(zhì)文化水平道德水準專業(yè)技能組織紀律性參與企業(yè)管理的積極性愛崗敬業(yè)精神109可編輯ppt技術(shù)裝備水平工業(yè)企業(yè)----主要生產(chǎn)設(shè)備的先進程度和生產(chǎn)適用性、技術(shù)水平、開工及閑置狀況、更新改造情況、技術(shù)投入水平以及采用環(huán)保技術(shù)措施等情況。商貿(mào)、交通等服務(wù)行業(yè)企業(yè)----商貿(mào)、服務(wù)場所的裝飾裝演、環(huán)境衛(wèi)生、設(shè)備性能等硬件設(shè)施情況。110可編輯ppt綜合社會貢獻企業(yè)對經(jīng)濟增長、社會發(fā)展、環(huán)境保護等方面的綜合影響。主要包括對國民經(jīng)濟及區(qū)域經(jīng)濟增長的貢獻、提供就業(yè)和再就業(yè)機會、履行社會責任與義務(wù)以及信用操守情況、對財政稅收的貢獻和對環(huán)境的保護影響。111可編輯ppt4、綜合評價的計分方法綜合評價得分=定量指標分數(shù)×80％＋定性指標分數(shù)×20％112可編輯ppt5、評價結(jié)果的分級企業(yè)效績評價結(jié)果以評價得分和評價類型加評價級別表示。評價類型是評價分數(shù)體現(xiàn)出來的企業(yè)經(jīng)營效績水平。用文字和字母表示，分為優(yōu)（A）、良（B）、中（C）、低（D）、差（E）五種類型。評價級別是指對每種類型再劃分級次，以體現(xiàn)同一類型中的不同差異，采用在字母后標注“＋、－”號的方式表示。

113可編輯pptA++95--100A+94—90A89—85B+84—80B79—75B-74—70C60—69C-50—59D40—49E39分以下114可編輯ppt國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會2003年11月25日發(fā)布《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》，2004年1月1日起施行。年度經(jīng)營業(yè)績考核指標包括基本指標與分類指標基本指標包括年度利潤總額和凈資產(chǎn)收益率指標（凈資產(chǎn)中不含少數(shù)股東權(quán)益），分類指標由國資委根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)和特點，綜合考慮反映企業(yè)經(jīng)營管理水平及發(fā)展能力等因素確定，具體指標在責任書中確定。任期經(jīng)營業(yè)績（三年為考核期）考核指標包括基本指標和分類指標?；局笜税▏匈Y產(chǎn)保值增值率和三年主營業(yè)務(wù)收入平均增長率。分類指標由國資委根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)和特點，綜合考慮反映企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力及核心競爭力等因素確定，具體指標在責任書中確定。115可編輯ppt六、經(jīng)濟增加值（EVA

）評價（一）經(jīng)濟增加值的產(chǎn)生背景（二）EVA的理論框架（三）經(jīng)濟增加值指標體系（四）經(jīng)濟增加值的計量（五）EVA實施中存在的問題116可編輯ppt周煒煒獲倫敦商學院金融學碩士學位，香港大學/復旦大學MBA學位。有美國注冊金融分析師資格（CFA）和中國注冊律師資格。1998年加入德意志銀行集團任上海分行助理副總裁，2001年加入美國思騰思特管理咨詢公司，任中國區(qū)副總裁，率先將經(jīng)濟增加值（EVA）的理念引入中國，在股東價值創(chuàng)造咨詢、價值管理體系、財務(wù)分析和公司估值方面有豐富的理論和實踐經(jīng)驗。117可編輯ppt國資委業(yè)績考核局與畢博管理咨詢公司認真總結(jié)了國際上大型企業(yè)實施經(jīng)濟增加值管理的經(jīng)驗教訓，運用中央企業(yè)2003年財務(wù)指標對中央企業(yè)的經(jīng)濟增加值進行了具體預算，并走訪了不少中央企業(yè)，了解企業(yè)實施經(jīng)濟增加值考核體系的意見和建議，在此基礎(chǔ)上對經(jīng)濟增加值在我國應(yīng)用的可行性，需要解決的理論和方法問題進行了認真研究。這本《企業(yè)價值創(chuàng)造之路——經(jīng)濟增加值業(yè)績考核操作實務(wù)》就是這一階段研究的成果。

118可編輯ppt（一）經(jīng)濟增加值的產(chǎn)生背景新經(jīng)濟環(huán)境下，傳統(tǒng)的會計利潤無法反映公司經(jīng)營的全貌，因為會計利潤大大低估了企業(yè)的資本成本。會計師通常不扣減因使用權(quán)益資本而產(chǎn)生的成本，認為留存收益是可以無償使用的，這樣，就無法保障股東的權(quán)益能真正被關(guān)注，并獲取合理的回報。

會計師們所度量的借貸成本，通常也低于實際的借貸資金的成本，因為考慮到公司使用借貸資金而帶來的財務(wù)風險，其資金成本高于會計賬上所記的稅后利息支出。

119可編輯ppt經(jīng)濟增加值指標則能修正會計利潤指標的這一缺點，公司每年創(chuàng)造的經(jīng)濟增加值等于稅后凈營業(yè)利潤與全部資本成本之間的差額。

會計利潤和經(jīng)濟增加值之間十分重要的區(qū)別就在于對資本成本的處理不同。按照原有的會計標準，6天或60天的存貨時間對利潤的影響是沒有差別的，而經(jīng)濟利潤則能夠準確地予以度量。經(jīng)濟增加值能夠非常精確地體現(xiàn)這些經(jīng)營效率的提高，而會計利潤則不能予以全面的體現(xiàn)。

120可編輯ppt1982年，美國人Joel.

M·Stern與G·BennettStewart合伙成立SternStewart&Co.財務(wù)咨詢公司，推出能夠反映企業(yè)資本成本和資本效益的EVA指標。專門從事EVA應(yīng)用咨詢，并將EVA注冊為商標，并在1993年9月《財富》雜志上完整地將其表述出來。1988年，Joel.M·Stern創(chuàng)辦《JournalofAppliedCorporateFinance》季刊，介紹和推廣EVA。經(jīng)過20多年不遺余力的推廣，經(jīng)濟增加值已經(jīng)為美國資本市場和企業(yè)所接受。越來越多的企業(yè)集團采用經(jīng)濟增加值作為下屬子公司業(yè)績評估和經(jīng)營者獎勵依據(jù)。121可編輯ppt實際上，EVA理念的始祖是剩余收入（ResidualIncome）或經(jīng)濟利潤（EconomicProfit），并不是新觀念，作為企業(yè)業(yè)績評估指標已有200余年歷史，但EVA給出了剩余收益可計算的模型方法。EVA是一種基于會計系統(tǒng)的公司業(yè)績評估體系。122可編輯ppt例如，英特爾、可口可樂、微軟等公司資本收益遠遠超過資本成本，EVA>0，視為價值創(chuàng)造能力強的公司；而通用汽車，AT&T、lBM等公司資本收益低于資本成本，EVA<0，被認為股東價值受到破壞。而事實上EVA值較大，且為正值的公司，在資本市場上的表現(xiàn)好于EVA值為負值的公司。

123可編輯ppt（二）EVA的理論框架1、選擇什么樣的業(yè)績評價指標與價值創(chuàng)造活動高度相關(guān)盡可能客現(xiàn)，不受會計操縱的影響最能反映當期的經(jīng)營業(yè)績能正確評價經(jīng)理人員績效有利于促使經(jīng)理人員追求股東價值兼顧長期和短期簡單、清晰，易于接受和溝通

124可編輯ppt（1）會計指標存在的問題

傳統(tǒng)的會計利潤未扣除全部資本成本

傳統(tǒng)資金利潤率指標不再適用（賣場，支票服務(wù)等）

對研究發(fā)展費用和市場開拓費用的會計處理

對商譽的會計處理

謹慎性原則不再適用

125可編輯ppt（2）那么現(xiàn)全流指標如何

現(xiàn)全流固然與價值緊密相關(guān)，是評價整體項目或投資的良好指標，但不是一個用于日常管理的好的績效指標，因為：—在投資初期，現(xiàn)全流往往是負的，無法以此判新經(jīng)理人員的當期業(yè)績—出現(xiàn)好的投資項目時，犧牲短期現(xiàn)金流，追求高投資回報有利于增如股東價值—有較高的現(xiàn)金流并不一定代表良好的業(yè)績，可能是缺乏良好的投資機會，或過于保守的投資政策

126可編輯ppt（三）經(jīng)濟增加值指標體系

經(jīng)濟增加值＝稅后凈營業(yè)利潤－資本成本＝稅后凈營業(yè)利潤－資本總額×加權(quán)平均資本成本

除經(jīng)濟增加值外，實踐中經(jīng)常使用的還有單位資本經(jīng)濟增加值和每股經(jīng)濟增加值，這三個指標組成了經(jīng)濟增加值指標體系。單位資本經(jīng)濟增加值＝經(jīng)濟增加值／資本總額＝稅后凈營業(yè)利潤／資本總額-加權(quán)平均資本成本每股經(jīng)濟增加值＝經(jīng)濟增加值／普通股股數(shù)由上可知，經(jīng)濟增加值的計算結(jié)果取決于三個基本變量：稅后凈營業(yè)利潤、資本總額和加權(quán)平均資本成本。

127可編輯ppt在經(jīng)濟增加值標準下，資本收益率高低并非投資和企業(yè)經(jīng)營狀況好壞的評估標準，關(guān)鍵在于收益是否超過資本成本。

資本增值：資本收益>資本成本資本保值：資本收益=資本成本資本貶值：資本收益<資本成本

128可編輯ppt（四）經(jīng)濟增加值的計量1、稅后凈營業(yè)利潤稅后凈營業(yè)利潤等于稅后凈利潤加上利息支出部分（如果稅后凈利潤的計算中已扣除少數(shù)股東損益，則應(yīng)加回），亦即公司的銷售收入減去除利息支出以外的全部經(jīng)營成本和費