專題8企業(yè)業(yè)績評價(jià)

專題8企業(yè)業(yè)績評價(jià)12/12/20221可編輯ppt主要內(nèi)容一、業(yè)績評價(jià)概念及理論二、西方業(yè)績評價(jià)的發(fā)展歷程三、我國企業(yè)業(yè)績評價(jià)理論與實(shí)踐四、業(yè)績評價(jià)中評價(jià)指標(biāo)的選擇五、我國企業(yè)效績評價(jià)體系六、經(jīng)濟(jì)增加值評價(jià)2可編輯ppt一、業(yè)績評價(jià)概念及理論

“業(yè)績”這個(gè)詞，如果單從語音學(xué)的角度來說，它的含意為作業(yè)和成績理論界對業(yè)績評價(jià)認(rèn)識(shí)方面仍存在差異，主要在于業(yè)績評價(jià)的對象或客體，由此形成了三種認(rèn)識(shí)：——業(yè)績評價(jià)是評價(jià)組織業(yè)績的系統(tǒng)；——業(yè)績評價(jià)是評價(jià)雇員業(yè)績的系統(tǒng)（經(jīng)營者和全體員工）——業(yè)績評價(jià)是評價(jià)組織和雇員業(yè)績的綜合系統(tǒng)。本專題是基于投資人及公司財(cái)務(wù)報(bào)表外部使用者的角度，因此將公司業(yè)績評價(jià)限定在評價(jià)組織業(yè)績的系統(tǒng)內(nèi)，即具體針對公司經(jīng)營業(yè)績而言。3可編輯ppt所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營權(quán)三權(quán)分離是現(xiàn)代公司法人治理結(jié)構(gòu)的最大特征，三權(quán)分離最終導(dǎo)致了代理問題的產(chǎn)生。根據(jù)公司治理結(jié)構(gòu)，經(jīng)營業(yè)績評價(jià)分為三個(gè)層次。第一層次是對資本所有者目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況的評價(jià)，所有者進(jìn)行投資的根本目的是為了資本保值增值，而資本的保值增值來源于企業(yè)的收益，凈資產(chǎn)收益率、資本積累率；第二層次是對資本控制者即董事會(huì)的資本經(jīng)營業(yè)績的評價(jià)，資本控制者的資本經(jīng)營主要體現(xiàn)在三個(gè)方面，即資本的籌集、資本的使用和資本收益的分配，總資產(chǎn)收益率、可持續(xù)增長率；第三層次是對資產(chǎn)經(jīng)營者即經(jīng)理層的資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績的評價(jià)，經(jīng)理層作為執(zhí)行機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)公司的日常事務(wù)，銷售毛利率、銷售增長率、經(jīng)營現(xiàn)金流量增長率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。4可編輯ppt企業(yè)業(yè)績的內(nèi)涵業(yè)績必須是客現(xiàn)存在的，是人們實(shí)踐活動(dòng)的結(jié)果。業(yè)績必須是產(chǎn)生了實(shí)際作用的實(shí)踐活動(dòng)結(jié)果，有實(shí)際效果。業(yè)績體現(xiàn)了一定的主體與客體的關(guān)系，是一定的主體作用于一定的客體所來現(xiàn)出來的效用業(yè)績應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)投入與產(chǎn)出的對比關(guān)系，人們實(shí)踐活動(dòng)所獲得的有益結(jié)果業(yè)績應(yīng)當(dāng)有一定的可度量性5可編輯ppt

綜上所述，我們可以對業(yè)績的內(nèi)涵作以下簡要的概括：業(yè)績是人們實(shí)踐活動(dòng)所產(chǎn)生的、與勞動(dòng)耗費(fèi)有對比關(guān)系的，可以度量的、對社會(huì)和人民生活有益的結(jié)果。6可編輯ppt企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價(jià)的要素

（1）評價(jià)主體與評價(jià)對象的利益密切相關(guān)、關(guān)心評價(jià)對象業(yè)績狀況的相關(guān)利益人。

“單一主體觀”——企業(yè)是出資人的企業(yè)，評價(jià)主體就是出資人，目的是實(shí)現(xiàn)出資人的收益最大化。

“多元主體觀”——評價(jià)主體是企業(yè)的相關(guān)利益方，包括出資人、債權(quán)人、管理當(dāng)局、雇員、政府等。

（2）評價(jià)客體實(shí)施評價(jià)行為的對象，由評價(jià)主體的需要而定。如以企業(yè)法人的經(jīng)營行為為評價(jià)對象，評價(jià)內(nèi)容通常有反映企業(yè)經(jīng)營狀況的盈利能力、資產(chǎn)經(jīng)營水平、償債能力、發(fā)展能力和綜合競爭能力等。

（3）評價(jià)指標(biāo)（4）評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)（5）評價(jià)方法7可編輯ppt企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價(jià)程序

（1）確定評價(jià)目標(biāo)——應(yīng)符合企業(yè)經(jīng)營管理目標(biāo)（2）設(shè)計(jì)評價(jià)指標(biāo)——共認(rèn)性（利益各方都接受）、可比性適應(yīng)性（有利于戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)）（3）獲取評價(jià)信息（4）選擇評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)（5）形成評價(jià)結(jié)論（6）指明努力方向8可編輯ppt業(yè)績評價(jià)理論委托代理理論激勵(lì)理論控制理論9可編輯ppt二、西方業(yè)績評價(jià)的發(fā)展歷程西方企業(yè)業(yè)績評價(jià)的發(fā)展大致經(jīng)過了三個(gè)階段，即成本業(yè)績評價(jià)階段、財(cái)務(wù)業(yè)績評價(jià)階段和綜合業(yè)績評價(jià)階段。

１、成本業(yè)績評價(jià)階段２、財(cái)務(wù)業(yè)績評價(jià)時(shí)期３、綜合業(yè)績評價(jià)階段10可編輯ppt１、成本業(yè)績評價(jià)階段

（１９世紀(jì)初至２０世紀(jì)初）18世紀(jì)后期工廠制度產(chǎn)生，但由于當(dāng)時(shí)生產(chǎn)規(guī)模小，管理水平低，企業(yè)經(jīng)營思想是以收入彌補(bǔ)成本，會(huì)計(jì)核算也僅僅是簡單的以計(jì)算盈利為目的，這一階段的經(jīng)營業(yè)績評價(jià)指標(biāo)就是成本，諸如每碼成本、每磅成本、每公里成本等等，這種業(yè)績評價(jià)帶有統(tǒng)計(jì)的性質(zhì)。這一時(shí)期企業(yè)基本上是以成本指標(biāo)為核心來評價(jià)業(yè)績的。11可編輯ppt到了19世紀(jì)末20世紀(jì)初，市場競爭日益激烈，以成本核算為主的事后控制反映遲鈍，已不能滿足有效控制成本的需要。1911年，美國會(huì)計(jì)工作者哈瑞設(shè)計(jì)了最早的標(biāo)準(zhǔn)成本制度。標(biāo)準(zhǔn)成本及差異分析制度的建立，不僅大大提高了勞動(dòng)生產(chǎn)率，更重要的是它使成本管理由被動(dòng)的事后反映變?yōu)橹鲃?dòng)的事前預(yù)算和事中控制?！疤┝_制”的推行，使勞動(dòng)條件和勞動(dòng)定額有了一系列重大改革，工人的操作方法、工具、材料、機(jī)器以及作業(yè)環(huán)境逐漸標(biāo)準(zhǔn)化。

這一時(shí)期的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價(jià)變?yōu)橹饕且詷?biāo)準(zhǔn)成本指標(biāo)為依據(jù)，形成了標(biāo)準(zhǔn)成本業(yè)績評價(jià)方法。12可編輯ppt２、財(cái)務(wù)業(yè)績評價(jià)時(shí)期

（20世紀(jì)初至20世紀(jì)90年代）進(jìn)入20世紀(jì)，眾多涉足若干經(jīng)營領(lǐng)域的綜合性大企業(yè)迅速發(fā)展起來，其龐大的規(guī)模，復(fù)雜的管理組織及層次，要求提出更有效的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)體系1903年，由多個(gè)各自獨(dú)立的單一經(jīng)營公司合并創(chuàng)立的杜邦公司，在新型企業(yè)組織結(jié)構(gòu)如何進(jìn)行業(yè)績評價(jià)？杜邦公司設(shè)計(jì)出了多個(gè)重要的經(jīng)營和預(yù)算指標(biāo)，其中持續(xù)時(shí)間最長的，也最為重要的指標(biāo)就是投資報(bào)酬率，投資報(bào)酬率為企業(yè)整體及其各部門的經(jīng)營業(yè)績提供了評價(jià)的依據(jù)。杜邦公司的財(cái)務(wù)主管唐納德森.布朗該指標(biāo)又可分解成兩個(gè)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)——銷售利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這三個(gè)指標(biāo)共同為企業(yè)整體及部門的經(jīng)營業(yè)績的評價(jià)提供了重要依據(jù)，標(biāo)志著財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)體系基本形成。13可編輯ppt20世紀(jì)60年代，運(yùn)用得比較廣泛的財(cái)務(wù)業(yè)績評價(jià)指標(biāo)是銷售利潤率。許多控股公司的重點(diǎn)目標(biāo)是稅負(fù)最小化，出于成本效益及管理的方便考慮，通常借助于“投資中心”或“利潤中心”實(shí)施對子公司的管理與控制。隨著杜邦公司、通用汽車公司這類多部門企業(yè)組織形式的發(fā)展，投資報(bào)酬率指標(biāo)的應(yīng)用范圍得到進(jìn)一步拓展。因?yàn)檫@種分散或多部門企業(yè)組織的建立目的是獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)收益——從提供范圍廣泛的一系列相關(guān)產(chǎn)品中獲利。

14可編輯ppt20世紀(jì)70年代，麥爾尼斯(Melnnes)對30家美國跨國公司1971年的業(yè)績進(jìn)行評價(jià)分析后，發(fā)表了《跨國公司財(cái)務(wù)控制系統(tǒng)——實(shí)證調(diào)查》一文，強(qiáng)調(diào)最常用的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)為投資報(bào)酬率包括凈資產(chǎn)回報(bào)率(ROE)，其次為預(yù)算比較和歷史比較。在泊森(Persen)與萊西格(Lezzig)對400家跨國公司1979年經(jīng)營狀況所作的問卷調(diào)查分析中：采用的業(yè)績評價(jià)的財(cái)務(wù)指標(biāo)還有銷售利潤率、每股收益(EPS)、現(xiàn)金流量和內(nèi)部報(bào)酬率(IRR)等。其中的經(jīng)營利潤和現(xiàn)金流量已成為該時(shí)期業(yè)績評價(jià)的重要要素。

15可編輯ppt

20世紀(jì)80年代后，對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的評價(jià)形成了以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主，非財(cái)務(wù)指標(biāo)為補(bǔ)充的業(yè)績評價(jià)體系。

美國的許多公司，包括跨國公司已意識(shí)到過份強(qiáng)調(diào)短期財(cái)務(wù)業(yè)績更多地轉(zhuǎn)向企業(yè)長期競爭優(yōu)勢形成的評價(jià)。對管理者的補(bǔ)償準(zhǔn)備以是否實(shí)現(xiàn)了股東財(cái)富最大化為根據(jù)，而不是短期的財(cái)務(wù)業(yè)績狀況

。由此，非財(cái)務(wù)指標(biāo)在業(yè)績評價(jià)中的作用越來越重要。象Motorola和IBM公司都非常重視工作能力、產(chǎn)品生產(chǎn)周期時(shí)間、客戶的滿意程度、保修成本等評價(jià)指標(biāo)。

然而，他們的注意力基本上還是集中在如何解決生產(chǎn)問題而不是客戶的要求以及客戶的忠誠度上；更為重要的是對管理者的補(bǔ)償主要還是依據(jù)財(cái)務(wù)業(yè)績而不是工作質(zhì)量業(yè)績。

16可編輯ppt３、綜合業(yè)績評價(jià)階段

（20世紀(jì)90年代）在激烈的市場競爭中，成功的決定因素不再僅存于企業(yè)的內(nèi)部，而是受到內(nèi)外部的多種因素的影響和制約，所有這些因素都應(yīng)在業(yè)績評價(jià)指標(biāo)體系中得到充分體現(xiàn)業(yè)績評價(jià)指標(biāo)體系的出發(fā)點(diǎn)就從企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)問題轉(zhuǎn)移到了內(nèi)外結(jié)合的戰(zhàn)略管理角度上來公認(rèn)的較為科學(xué)的業(yè)績評價(jià)體系就是卡普蘭等設(shè)計(jì)平衡計(jì)分卡。17可編輯ppt三、我國企業(yè)業(yè)績評價(jià)理論與實(shí)踐我國企業(yè)業(yè)績評價(jià)大體劃分為4個(gè)階段

第一階段——93年以前

第二階段——1993年財(cái)政部出臺(tái)的《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》所設(shè)計(jì)的一套財(cái)務(wù)業(yè)績評價(jià)指標(biāo)體系；

第三階段——1995年財(cái)政部制定的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)指標(biāo)體系；

第四階段——1999年由四部委聯(lián)合頒布實(shí)施的國有資本金效績評價(jià)指標(biāo)體系。18可編輯ppt90年代前，與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)，我國形成了以產(chǎn)值、產(chǎn)量、企業(yè)規(guī)模等為重點(diǎn)的國營企業(yè)財(cái)務(wù)管理體系，且側(cè)重于實(shí)際數(shù)與計(jì)劃數(shù)的比較。固定資產(chǎn)產(chǎn)值率定額流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)可比產(chǎn)品成本降低率利潤總額完成率銷售成本利潤率銷售利潤率資金利潤率19可編輯ppt1993年財(cái)政部頒布《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》規(guī)定了8項(xiàng)財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)，分別從償債能力、營運(yùn)能力和獲利能力方面對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行全面、綜合地評價(jià)。

流動(dòng)比率速動(dòng)比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債率資本金利潤率銷售收入利稅率成本費(fèi)用率20可編輯ppt1995年，財(cái)政部又發(fā)布了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)指標(biāo)體系，包括10項(xiàng)指標(biāo)

銷售利稅率15總資產(chǎn)報(bào)酬率15資本收益率15資本保值增值率10資產(chǎn)負(fù)債率5流動(dòng)比率5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5存貨周轉(zhuǎn)率5社會(huì)貢獻(xiàn)率10社會(huì)積累率1521可編輯ppt1999年6月，財(cái)政部、國家經(jīng)貿(mào)委、人事部、國家計(jì)委聯(lián)合頒布了企業(yè)效績評價(jià)指標(biāo)體系，包括8項(xiàng)基本指標(biāo)、16項(xiàng)修正指標(biāo)和8項(xiàng)評議指標(biāo)，將部分非財(cái)務(wù)指標(biāo)納入業(yè)績評價(jià)指標(biāo)體系之中。2002年2月財(cái)政部、國家經(jīng)貿(mào)委、中共中央企業(yè)工作委員會(huì)、勞動(dòng)和社會(huì)保障部、國家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)等聯(lián)合發(fā)布《企業(yè)效績評價(jià)操作細(xì)則（修訂）》，包括8項(xiàng)基本指標(biāo)、12項(xiàng)修正指標(biāo)和8項(xiàng)評議指標(biāo)。企業(yè)效績評價(jià)，主要是政府為主體的評價(jià)行為，由政府有關(guān)部門組織，并委托社會(huì)中介機(jī)構(gòu)實(shí)施。評價(jià)的對象是國有及國家控股企業(yè)。22可編輯ppt中西方業(yè)績評價(jià)的比較，主要問題

未形成完整的、有機(jī)的業(yè)績評價(jià)體系指標(biāo)的可操作性差，尤其是部分非財(cái)務(wù)指標(biāo)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)控制、客戶及成長發(fā)展方面有關(guān)指標(biāo)不夠充足絕大多數(shù)指標(biāo)仍以事后評價(jià)為主固定權(quán)重不能滿足多重評價(jià)的需要以靜態(tài)指標(biāo)為主的業(yè)績評價(jià)體系以歷史指標(biāo)為主的業(yè)績評價(jià)體系23可編輯ppt四、業(yè)績評價(jià)中評價(jià)指標(biāo)的選擇財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇面臨許多矛盾困難的選擇，呈現(xiàn)以下發(fā)展趨勢：

財(cái)務(wù)指標(biāo)向非財(cái)務(wù)指標(biāo)的發(fā)展凈利潤指標(biāo)向現(xiàn)金流量指標(biāo)的發(fā)展計(jì)量指標(biāo)向非計(jì)量指標(biāo)的發(fā)展貨幣計(jì)量向非貨幣計(jì)量的發(fā)展單一指標(biāo)向綜合指標(biāo)的發(fā)展

歷史指標(biāo)向持續(xù)發(fā)展指標(biāo)的發(fā)展

會(huì)計(jì)收益向經(jīng)濟(jì)收益的發(fā)展24可編輯ppt最常用的財(cái)務(wù)比率分析指標(biāo)

1、流動(dòng)性比率——流動(dòng)比率、速動(dòng)比率2、資產(chǎn)管理比率——存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3、贏利性比率——銷售毛利率、銷售利潤率、資產(chǎn)利潤率、權(quán)益利潤率4、資本結(jié)構(gòu)比率——負(fù)債比率、已獲利益倍數(shù)債務(wù)權(quán)益比率（債務(wù)總額/普通股股東權(quán)益）權(quán)益比率（所有股東權(quán)益/資產(chǎn)總額）5、成長性比率——銷售額增長率、凈收益增長率、每股收益增長率6、其他比率——每股收益、每股帳面價(jià)值25可編輯ppt管理會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)公告4D“計(jì)量企業(yè)業(yè)績”

45、本公告總結(jié)了企業(yè)業(yè)績計(jì)量的現(xiàn)行慣例并建議：（1）許多計(jì)量慣例是不完善的或不完全的，即他們主要關(guān)注一種或幾種指標(biāo)而非一整套更全面的指標(biāo)。（2）某些計(jì)量指標(biāo)過于依賴歷史成本基礎(chǔ)的計(jì)算，而沒有進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整以補(bǔ)償真正的經(jīng)濟(jì)變化。（3）僅利用財(cái)務(wù)計(jì)量指標(biāo)的業(yè)績評價(jià)可能趨于過窄地集中在短期。概括地說，非財(cái)務(wù)計(jì)量指標(biāo)提供了一幅比較全面的企業(yè)業(yè)績的圖景。

46、因此，管理會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)建議：

（1）企業(yè)業(yè)績的財(cái)務(wù)計(jì)量指標(biāo)因當(dāng)是全面的，并且應(yīng)該同時(shí)包括成長性、收益、現(xiàn)金流量以及投資報(bào)酬率等各方面。

26可編輯ppt（2）在企業(yè)生命周期的每個(gè)階段，不同財(cái)務(wù)業(yè)績計(jì)量指標(biāo)的重要程度會(huì)發(fā)生變化。因此，不應(yīng)過分強(qiáng)調(diào)成長性、凈收益、現(xiàn)金流量、投資報(bào)酬率等指標(biāo)，而排斥其他有意義的計(jì)量指標(biāo)（3）應(yīng)該開發(fā)和使用一套用于比較實(shí)際結(jié)果的預(yù)算方法，從而用一套多樣的財(cái)務(wù)計(jì)量指標(biāo)來計(jì)量業(yè)績。（4）在受通貨膨脹影響的企業(yè)中，以歷史成本為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)計(jì)算不應(yīng)該是唯一的被依賴的計(jì)量制度。（5）企業(yè)也應(yīng)該考慮對諸如市場、產(chǎn)品、經(jīng)營、新產(chǎn)品開發(fā)和人力資源等方面的狀況進(jìn)行適當(dāng)?shù)摹⒎秦?cái)務(wù)的長期計(jì)量指標(biāo)，而不是只考慮業(yè)績的短期財(cái)務(wù)計(jì)量指標(biāo)。27可編輯ppt

47、企業(yè)的一個(gè)重要目標(biāo)是既增加對股東的長期價(jià)值，又增加對職工和整個(gè)社會(huì)的價(jià)值。應(yīng)該用許多業(yè)績計(jì)量指標(biāo)來促使管理當(dāng)局始終向著這個(gè)目標(biāo)前進(jìn)。這些計(jì)量指標(biāo)應(yīng)包括：作為主要財(cái)務(wù)業(yè)績計(jì)量指標(biāo)的收入、凈收益、資產(chǎn)報(bào)酬率和現(xiàn)金流量，以及市場份額、質(zhì)量和服務(wù)、生產(chǎn)能力和革新等非財(cái)務(wù)指標(biāo)。近十幾年來，人們對一個(gè)平衡的計(jì)量系統(tǒng)日益關(guān)注，該系統(tǒng)包括（1）相關(guān)的財(cái)務(wù)計(jì)量指標(biāo)：反映已經(jīng)采取的行動(dòng)的結(jié)果；（2）非財(cái)務(wù)因素的經(jīng)營指標(biāo)：這些因素是未來財(cái)務(wù)業(yè)績的動(dòng)因?？赡苓@些非財(cái)務(wù)的計(jì)量指標(biāo)將包括管理當(dāng)局認(rèn)同的關(guān)鍵成功因素。非財(cái)務(wù)的計(jì)量監(jiān)控領(lǐng)域包括：顧客滿意度（由顧客解釋的按時(shí)交貨次數(shù)或比例、交貨反應(yīng)時(shí)間、顧客抱怨次數(shù)等）；創(chuàng)造或革新的進(jìn)展（從創(chuàng)意到市場的時(shí)間、產(chǎn)品先于競爭對手進(jìn)行市場的次數(shù)、開發(fā)下一代產(chǎn)品的時(shí)間、在過去二年內(nèi)引入的新產(chǎn)品產(chǎn)生的銷售收入占總銷售額的比率、某個(gè)產(chǎn)品制造時(shí)間的減少）；選出的內(nèi)部效率因素（循環(huán)時(shí)間、受歡迎的產(chǎn)品或產(chǎn)量的百分比、同前期或競爭對手等比較的單位成本、職工人均銷售額、職工人均生產(chǎn)率）。28可編輯ppt財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇1、銷售毛利率與銷售利潤率2、總資產(chǎn)報(bào)酬率與凈資產(chǎn)收益率3、每股收益、每股股利與每股現(xiàn)金流量29可編輯ppt總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）總資產(chǎn)報(bào)酬率是用于衡量企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指企業(yè)息稅前利潤與平均總資產(chǎn)的比率。產(chǎn)出的表示有：息稅前利潤、利潤總額、凈利潤＋利息、凈利潤。30可編輯ppt該比率的分析要點(diǎn)：

(1)總資產(chǎn)來源干投入資本和債務(wù)資本兩方面，利潤的多少與企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)有密切關(guān)系。因此要評價(jià)該比率要與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)周期、企業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)合起來進(jìn)行。

(2)一般來說，總資產(chǎn)報(bào)酬率在10％以下視為較低；10％—20％屬于中等水平；而一旦超過20％，則為較高。

(3)該比率反映，企業(yè)要想創(chuàng)造高額利潤，就必須重視所得和所費(fèi)的比例關(guān)系，合理使用資金，降低銷耗，避免資產(chǎn)閑置、資金沉淀、資產(chǎn)損失、浪費(fèi)嚴(yán)重、費(fèi)用開支過大等不合理現(xiàn)象。31可編輯ppt凈資產(chǎn)收益率(ROE)凈資產(chǎn)收益率是用于衡量企業(yè)一定時(shí)期運(yùn)用權(quán)益資本獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。該指標(biāo)通用性強(qiáng)，適應(yīng)范圍廣，不受行業(yè)局限。在我國上市公司業(yè)績綜合排序中，該指標(biāo)居于首位。也稱所有者權(quán)益收益率、股東權(quán)益收益率是杜邦分析體系的核心指標(biāo)32可編輯ppt資金

100100100100100100

全自有自有50自有90自有50自有50自有40借入50借入40借入30借入40自然融資10自然融資10自然融資20自然融資20利潤201520161716所得稅8686.46.86.4凈利潤129129.610.29.6ROA20%20%20％20％20％20％ROE12%18%13.3％19.2％20.4％24％(利率為10％，所得稅率為40%)ROE>ROA前提ROA>利率所得稅率較?。ú煌乃枚惵十a(chǎn)生ROE相同的增長率）負(fù)債比率較高自然性融資較大總資產(chǎn)報(bào)酬率ROA與凈資產(chǎn)收益率ROE的比較33可編輯ppt杜邦分析法34可編輯ppt杜邦分析的拓展總資產(chǎn)報(bào)酬率固定資產(chǎn)收入率每股收益每股股利權(quán)益凈現(xiàn)金率35可編輯ppt投資報(bào)酬率與剩余收益

部門1部門2投資額9000050000稅前凈收益2000012500資本成本（*15%）135007500剩余收益6500

5000

部門1的投資報(bào)酬率0.22<

部門2的投資報(bào)酬率0.25部門1的剩余收益6500>部門2的剩余收益5000可理解為部門1更具獲得能力。對于剩余收益的差額1500可解釋為由于部門1的增量投資40000和與其對應(yīng)的收益超過資本成本部分0.0374（0.1875-0.15）相乘的結(jié)果。其中0.1875是增量報(bào)酬率（[（90000-50000）/（20000-12500）]）若部門1的資本成本是15%，部門1有一個(gè)投資項(xiàng)目需要資本15000，該項(xiàng)目每年可得到3000的收益。若部門1接受任務(wù)，投資報(bào)酬率將降為0.219[（20000+3000）/（90000+15000）]。若企業(yè)只以投資報(bào)酬率來考核部門業(yè)績，部門1會(huì)拒絕這個(gè)對整體企業(yè)有利的投資項(xiàng)目。但若以剩余收益來考核，部門1會(huì)接受該項(xiàng)目。因?yàn)檫@時(shí)剩余收益更大。36可編輯ppt每股收益（EPS－earningspershare）每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映普通股的獲利水平。這是因?yàn)椋海?）該指標(biāo)為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所特別重視；（2）會(huì)計(jì)報(bào)表使用者在選擇投資方案時(shí)，往往視其為一個(gè)特別重要的比率，投資者視其為未來現(xiàn)金流量綜合指示器，并為在各公司之間進(jìn)行比較的依據(jù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，90％的機(jī)構(gòu)投資者和86.67％個(gè)人使用者運(yùn)用該指標(biāo)進(jìn)行投資決策。37可編輯ppt（3）實(shí)證研究表明，該指標(biāo)與公司股票市價(jià)表現(xiàn)之間有著一定的相關(guān)性。(4)每股收益也是其他比例分析(如市盈率、股利支付率)之基礎(chǔ)，在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中每股收益有時(shí)又稱作每股凈利、每股盈余等。每股收益是指凈利潤扣除應(yīng)發(fā)放的優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)之比流通在外與發(fā)行在外加權(quán)平均每股收益與全面攤薄的每股收益

38可編輯ppt應(yīng)付優(yōu)先股的股利包括：（1）已經(jīng)正式宣告的應(yīng)分配給非累積優(yōu)先股股東的股利；（2）不論宣告與否的應(yīng)分配給累積優(yōu)先股股東的股利。當(dāng)年虧損，累積優(yōu)先股股利應(yīng)該調(diào)整到每股收益的虧損額中去。引起當(dāng)年流通在外的普通股變化的原因：（1）發(fā)行新普通股；（2）分配股票股利；（3）股票分割或合股39可編輯ppt加權(quán)平均每股收益=凈利潤/加權(quán)平均股數(shù)加權(quán)平均股數(shù)＝

So＋S1＋Si×Mi/Mo-Sj×Mj/MoS0期初股份總數(shù)S1為報(bào)告期因公積金轉(zhuǎn)增股本或股票股利分配等增加股份數(shù)Si為報(bào)告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等增加股份數(shù)Sj為報(bào)告期回購或縮股等減少股份數(shù)M0為報(bào)告期月份數(shù)Mi為增加新股下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)Mj為減少股份下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)40可編輯ppt基本每股收益與稀釋每股收益基本每股收益應(yīng)按歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤除以當(dāng)期發(fā)行在外的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算。對收益的調(diào)整----可歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤應(yīng)為可供投資者分配的當(dāng)期凈利潤扣除當(dāng)期應(yīng)付優(yōu)先股股利后的數(shù)額。對普通股的調(diào)整----發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)按下列公式計(jì)算：發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)×已發(fā)行時(shí)間÷報(bào)告期時(shí)間－當(dāng)期回購普通股股數(shù)×已回購時(shí)間÷報(bào)告期時(shí)間已發(fā)行時(shí)間、報(bào)告期時(shí)間和已回購時(shí)間一般按照天數(shù)計(jì)算；在不影響計(jì)算結(jié)果合理性的前提下，也可以采用簡化的計(jì)算方法。41可編輯ppt稀釋每股收益是指可轉(zhuǎn)換證券，如可轉(zhuǎn)換公司債券，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等，因行使了轉(zhuǎn)換權(quán)已被轉(zhuǎn)換成普通股，或者，假定權(quán)證如股票期權(quán)和認(rèn)股權(quán)證因行使了認(rèn)購權(quán)利而使流通在外的普通股有所增加，那么可以認(rèn)為每股收益已被稀釋了。稀釋每股收益是指企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤和發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計(jì)算稀釋每股收益。

可見稀釋性潛在普通股，是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股。42可編輯ppt對收益的調(diào)整----當(dāng)期可歸屬于普通股股東的凈利潤，應(yīng)根據(jù)下列事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)整:

(1)當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的稀釋性潛在普通股的利息；(2)稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換時(shí)將產(chǎn)生的收益或費(fèi)用。上述調(diào)整應(yīng)當(dāng)考慮相關(guān)的所得稅影響。43可編輯ppt對普通股的調(diào)整----計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)應(yīng)當(dāng)為計(jì)算基本每股收益時(shí)普通股的加權(quán)平均數(shù)與假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)之和。計(jì)算稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)時(shí)，以前期間發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當(dāng)假設(shè)在當(dāng)期期初轉(zhuǎn)換；當(dāng)期發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當(dāng)假設(shè)在發(fā)行日轉(zhuǎn)換。44可編輯ppt潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。對于可轉(zhuǎn)換公司債券，計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，分子的調(diào)整項(xiàng)目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額；分母的調(diào)整項(xiàng)目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。45可編輯ppt對于認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)當(dāng)行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，作為分子的凈利潤金額一般不變；分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù)。

增加的普通股股數(shù)＝擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)－行權(quán)價(jià)格×擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)÷當(dāng)期普通股平均市場價(jià)格擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)－認(rèn)股權(quán)證合同和股份期權(quán)合約確定當(dāng)期普通股平均市場價(jià)格－通常按照每周或每月具有代表性的股票交易價(jià)格進(jìn)行簡單算術(shù)平均計(jì)算。46可編輯ppt每股股利每股股利是指現(xiàn)金股利總額與期末普通股股份總數(shù)之比每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取現(xiàn)金股利的大小，反映獲利的現(xiàn)金分配水平與每股收益之比反映股利支付率47可編輯ppt每股經(jīng)營現(xiàn)金流量每股經(jīng)營現(xiàn)金是經(jīng)營現(xiàn)金流量與發(fā)行在外的普通股的比率，反映每股創(chuàng)造的經(jīng)營現(xiàn)金流量以收付實(shí)現(xiàn)制反映經(jīng)營所得是年報(bào)雙榜的指標(biāo)之一每股收益與每股經(jīng)營現(xiàn)金的對比48可編輯ppt

經(jīng)營現(xiàn)金流量與凈利潤比較分析經(jīng)營現(xiàn)金流量----以收付實(shí)現(xiàn)制表現(xiàn)經(jīng)營所得凈利潤----以權(quán)責(zé)發(fā)生制表現(xiàn)經(jīng)營所得兩者所產(chǎn)生的差異不付現(xiàn)的費(fèi)用----折舊、長期資產(chǎn)攤銷利息收入與支出投資收益與損失營業(yè)外收入與支出通常經(jīng)營現(xiàn)金凈流量體現(xiàn)有價(jià)值的收益質(zhì)量信息試比較總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、銷售毛利率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)指標(biāo)！49可編輯ppt財(cái)務(wù)指標(biāo)向非財(cái)務(wù)指標(biāo)的發(fā)展非財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)系統(tǒng)具有幾個(gè)明顯的優(yōu)勢與公司的長期戰(zhàn)略有著更密切的聯(lián)系可以成為更好衡量未來財(cái)務(wù)業(yè)績的指標(biāo)對評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的選擇應(yīng)以對公司管理抉擇有決定作用的指標(biāo)為基礎(chǔ)

50可編輯ppt非財(cái)務(wù)指標(biāo)業(yè)績評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)雖有許多優(yōu)點(diǎn)，但也存在一些缺陷：推行財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)綜合評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)所用的成本可能大于收益非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是以多種方式衡量的，缺乏共同的尺度缺乏因果關(guān)系的環(huán)節(jié)缺乏統(tǒng)計(jì)上的可靠性51可編輯ppt非財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)——過程評價(jià)指標(biāo)

1、生產(chǎn)經(jīng)營過程

（1）生產(chǎn)過程

實(shí)施物料需求的計(jì)劃（MRP）和制造資源計(jì)劃（MRP），優(yōu)化制造生產(chǎn)計(jì)劃和采購計(jì)劃ERP。開展JIT（準(zhǔn)時(shí)生產(chǎn)）和LP（LeanProduction，精良生產(chǎn))。JIT是指在所需要的正確時(shí)間內(nèi)，按所需要的品質(zhì)和數(shù)量生產(chǎn)所需要的產(chǎn)品。JIT將制造過程中一切不能增加附值的因素都視為浪費(fèi)它的理想目標(biāo)是6個(gè)“零”1個(gè)“一”：零缺陷、零準(zhǔn)備時(shí)間、零庫存、零搬運(yùn)、零故障停機(jī)、零提前期和批量為一。52可編輯ppt

（2）經(jīng)營過程

經(jīng)營過程始自企業(yè)收到客戶訂單，終結(jié)到向客戶發(fā)售產(chǎn)品和提供服務(wù)。這一過程強(qiáng)調(diào)對客戶及時(shí)、有效、連續(xù)地提供產(chǎn)品和服務(wù)。這個(gè)過程的評價(jià)指標(biāo)除了傳統(tǒng)的成本和財(cái)務(wù)評價(jià)手段（標(biāo)準(zhǔn)成本和預(yù)算以及實(shí)際成本和預(yù)算成本之間的差異、勞動(dòng)效率、銷售價(jià)格等）外，還同時(shí)使用質(zhì)量和周期評估方法，以及附加評價(jià)手段（如產(chǎn)品的精確程度、規(guī)格、交貨時(shí)間、能耗）等。53可編輯ppt經(jīng)營程序中的時(shí)間、質(zhì)量和成本評價(jià)

向特定客戶提供產(chǎn)品和服務(wù)時(shí)通常涉及反映時(shí)間，這是一個(gè)重要的業(yè)績評價(jià)手段。許多客戶非常關(guān)注從他們發(fā)出訂單到接到貨物之間的時(shí)間。企業(yè)都應(yīng)對完成訂單的周期進(jìn)行評價(jià)，鼓勵(lì)員工縮短總周期。常用的質(zhì)量評價(jià)指標(biāo)有：每百萬個(gè)零件中的次品率、成品率、浪費(fèi)情況、返工率、被退回的產(chǎn)品等。服務(wù)行業(yè)的質(zhì)量指標(biāo)有：等待時(shí)間過長、信息不準(zhǔn)確、無法得到服務(wù)或服務(wù)被推遲、轉(zhuǎn)帳要求沒有得到實(shí)現(xiàn)、使客戶遭受財(cái)務(wù)損失、接待客戶時(shí)未將其作為重要客戶、交流無效等。應(yīng)使用經(jīng)營活動(dòng)為中心的成本評價(jià)體制，而不是傳統(tǒng)財(cái)務(wù)制度的對單個(gè)經(jīng)營任務(wù)、經(jīng)營活動(dòng)或單一部門的費(fèi)用和工作效率進(jìn)行評價(jià)，因?yàn)樗茈y對經(jīng)營過程進(jìn)行評價(jià)，因?yàn)橥瓿捎唵巍⒉少徱约吧a(chǎn)規(guī)劃和控制需要多種責(zé)任部門合作才能實(shí)現(xiàn)。54可編輯ppt

（3）會(huì)計(jì)過程

傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)過程的缺陷是工作或任務(wù)分解過細(xì)，各個(gè)子部門信息不能共享。重復(fù)勞動(dòng)多，效率不高。應(yīng)付款處理和采購過程、應(yīng)收款和銷售訂單完成過程銜接不暢，重復(fù)勞動(dòng)、重復(fù)錄入數(shù)據(jù)、審核與檢查。有些企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)分析和控制的能力很弱，除了缺乏必要的人力以外，不覺缺乏必要的工具支持。會(huì)計(jì)過程的創(chuàng)新目標(biāo)是要減少重復(fù)勞動(dòng)、提高工作效率，改善財(cái)務(wù)預(yù)算和分析能力，提高財(cái)務(wù)控制的有效性。

設(shè)想：應(yīng)付帳作為采購與物料獲取的過程的一部分，應(yīng)收款作為訂單獲取和完成過程的一部分，成本會(huì)計(jì)作為制造過程的一部分。同時(shí)，通過建立一個(gè)集成的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫，所有應(yīng)收、應(yīng)付等記錄只要輸入一次，后續(xù)的財(cái)務(wù)和分析活動(dòng)都可以獲取這些數(shù)據(jù)，而不管其業(yè)務(wù)屬于組織結(jié)構(gòu)中哪個(gè)領(lǐng)域。55可編輯ppt

2、售后服務(wù)售后服務(wù)包括提供擔(dān)保和對產(chǎn)品進(jìn)行修理和幫助客戶完成結(jié)算過程。一個(gè)完整的售后服務(wù)至少包括：物理產(chǎn)品、核心服務(wù)、輔助服務(wù)（外圍服務(wù)，是指試圖讓服務(wù)更有吸引力的額外部分）、服務(wù)傳遞和服務(wù)環(huán)境（包括物理環(huán)境，還包括組織環(huán)境，如招聘、培訓(xùn)制度、員工鼓勵(lì)制度、報(bào)酬體系、鼓勵(lì)控制等）。服務(wù)質(zhì)量因素和評價(jià)指標(biāo)

決定服務(wù)品質(zhì)的因素主要有：有形的（人、產(chǎn)品等外觀）、可靠性（以可靠的方式完成服務(wù)）、反映能力（提供及時(shí)的有益服務(wù)）、技能、禮貌（對待顧客的態(tài)度）。評價(jià)服務(wù)的指標(biāo)有：時(shí)間（反映周期，從接到客戶請求到最終解決問題的時(shí)間）、成本（用于售后服務(wù)過程的人力和物力的成本）和質(zhì)量（測定售后服務(wù)的一次成功率）。

56可編輯ppt3、研究與開發(fā)評價(jià)

如何在最短的時(shí)間內(nèi)，用最低的成本開發(fā)出滿足顧客需要的新產(chǎn)品和服務(wù)，是任何一個(gè)企業(yè)始終追求的目標(biāo)。即：縮短研究與開發(fā)周期；開發(fā)滿足顧客需求的產(chǎn)品；同步或領(lǐng)導(dǎo)技術(shù)潮流；減少設(shè)計(jì)修改次數(shù)，降低開發(fā)成本。一個(gè)良好的新產(chǎn)品研究與開發(fā)過程創(chuàng)新的戰(zhàn)略包括建立跨職能部門的多學(xué)科的研究與開發(fā)團(tuán)隊(duì)、實(shí)行并行工程（一體化系統(tǒng)化工作模式）、進(jìn)行質(zhì)量功能部署、利用輔助電腦設(shè)計(jì)和創(chuàng)造集成的產(chǎn)品研究與開發(fā)環(huán)境。

一套完整的研究與開發(fā)業(yè)績評價(jià)系統(tǒng)包括四個(gè)方面：企業(yè)業(yè)績評價(jià)、研究與開發(fā)部門業(yè)績評價(jià)、項(xiàng)目組業(yè)績評價(jià)和研究人員業(yè)績評價(jià)。以R&D的產(chǎn)品評價(jià)R&D的業(yè)績（新產(chǎn)品的利潤、研究開發(fā)費(fèi)用占銷售額比重、新產(chǎn)品銷售占總銷售額比重即利潤、銷售、市場份額增加等）以綜合指標(biāo)評價(jià)R&D的業(yè)績（如：消費(fèi)者的需求和滿意程度、投入-產(chǎn)出模型）。57可編輯ppt卡普蘭和諾頓的平衡記分測評法

平衡記分法用顧客、內(nèi)部業(yè)務(wù)、學(xué)習(xí)和創(chuàng)新三個(gè)方面的非財(cái)務(wù)指標(biāo)補(bǔ)充傳統(tǒng)的評價(jià)指標(biāo)平衡記分測評法的基本思路是：將涉及企業(yè)表面現(xiàn)象和深層實(shí)質(zhì)、短期成果和長遠(yuǎn)發(fā)展、內(nèi)部狀況和外部環(huán)境的各種因素劃分為幾個(gè)主要的方面，并針對各個(gè)方面的目標(biāo)，設(shè)計(jì)出相應(yīng)的評價(jià)指標(biāo)，以便系統(tǒng)、全面地反映企業(yè)的整體運(yùn)營情況，為企業(yè)的戰(zhàn)略管理服務(wù)?！捌胶狻敝鉃橐胶饧骖檻?zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)、長期和短期目標(biāo)、財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)衡量方法、滯后和先行指標(biāo)，以及外部和內(nèi)部的業(yè)績等諸多方面。58可編輯ppt歷史指標(biāo)向持續(xù)發(fā)展指標(biāo)的發(fā)展近年，理論界對于該問題的討論深入到定量的分析，開始有了數(shù)學(xué)模型。而對成長本身，除了概念上的進(jìn)一步細(xì)化外，對于其應(yīng)用也作了較為詳細(xì)的討論。最具有代表性的和比較完善的是羅伯特·希金斯(Robert

C．Higgins)和詹姆斯·范霍恩(JamesC.VanHorne)的理論。

59可編輯ppt常用反映成長性的財(cái)務(wù)指標(biāo)

銷售(營業(yè))增長率利潤增長率總資產(chǎn)增長率資本積累率股利增長率60可編輯ppt中國管理咨詢網(wǎng)—北京安信企業(yè)發(fā)展研究中心

61可編輯ppt浙江浙大網(wǎng)新科技股份有限公司

企業(yè)成長性指標(biāo)分析主營收入增長率稅后利潤增長率凈資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率62可編輯ppt大連北部資產(chǎn)公司（BBA）增長率指標(biāo)體系主營收入增長率、凈利潤增長率、流動(dòng)資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率、可持續(xù)增長率。盈利指標(biāo)體系綜合毛利率、綜合凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率。投資報(bào)酬指標(biāo)體系每股收益、每股股利、股利支付率。63可編輯ppt聯(lián)合資信評估有限公司利潤總額增長率主營業(yè)務(wù)收入增長率凈資產(chǎn)增長率收入現(xiàn)金率凈資產(chǎn)收益率64可編輯ppt新浪股票主營收入增長率(%)凈利潤增長率總資產(chǎn)增長率(%)股東權(quán)益增長率(%)主營利潤增長率(%)65可編輯ppt希金斯將企業(yè)可持續(xù)增長率定義為：可持續(xù)增長率是指在不需要耗盡財(cái)務(wù)資源的情況下，公司銷售所能增長的最大比率。他對其計(jì)算方法及其在企業(yè)中的應(yīng)用都作了深入的研究，特別是考慮到了通貨膨脹率對可持續(xù)增長率數(shù)值的影響。

范霍恩是近年來另一位將可持續(xù)增長落實(shí)到計(jì)算上的會(huì)計(jì)學(xué)者。他認(rèn)為，可持續(xù)增長率表示根據(jù)經(jīng)營比率、負(fù)債比率和股利支付比率目標(biāo)值確定的公司銷售的最大年增長率。并且他對模型作了靜態(tài)和動(dòng)態(tài)的細(xì)分，討論了在企業(yè)經(jīng)營情況與財(cái)務(wù)政策發(fā)生變化時(shí)可持續(xù)增長的計(jì)算。

66可編輯ppt羅伯特·希金斯的可持續(xù)增長模型

“可持續(xù)增長率”這一概念是由美國財(cái)務(wù)學(xué)家羅伯特·希金斯最先提出的，并被波士頓咨詢集團(tuán)公司推廣應(yīng)用。它基于以下假設(shè)：(1)公司想以市場條件允許的速度來發(fā)展。(2)管理者不可能或不愿意籌集新的權(quán)益資本，即企業(yè)發(fā)行在外的股票股數(shù)不變。(3)公司要繼續(xù)維持一個(gè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)和目標(biāo)股利政策。67可編輯pptSGR模型(sustainablegrowthrate)可持續(xù)增長率

=股東權(quán)益的變動(dòng)值÷期初股東權(quán)益=公司收益留存率×盈利÷期初股東權(quán)益

=公司收益留存率×期初股東權(quán)益收益率=公司收益留存率×銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×財(cái)務(wù)杠桿=(1–股利/凈收益)×凈收益/銷售收入×銷售收入/資產(chǎn)×資產(chǎn)/權(quán)益該模型特點(diǎn)①模型直接切入可持續(xù)增長的本質(zhì)，企業(yè)的可持續(xù)增長率即是所有者權(quán)益的增長率。②明確指明了“不增加新股”，即不采用股權(quán)融資的前提下，企業(yè)增長所能達(dá)到的最大值。③計(jì)算也比較簡潔和易懂。

股權(quán)數(shù)不變時(shí)股東權(quán)益增長率68可編輯ppt對企業(yè)持續(xù)增長模型的分析可以看出，該模型基于以下幾個(gè)重要比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這一比率揭示了企業(yè)總資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售收入的綜合能力。企業(yè)要聯(lián)系銷售收入分析總資產(chǎn)的使用是否合理，流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的比例安排是否恰當(dāng)。此外，還必須對總資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)以及影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的具體因素進(jìn)行剖析銷售凈利率，這一比率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入的關(guān)系。提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利的關(guān)鍵，而銷售凈利率的高低主要取決于銷售收入和成本水平的高低。提高這個(gè)比率有兩個(gè)途徑：一是擴(kuò)大銷售收入，二是降低成本。69可編輯ppt留存利潤率，這一比率涉及利潤分配政策。如何妥善解決好短期利益與長期利益、公司與投資者的關(guān)系至關(guān)重要，企業(yè)應(yīng)遵循依法分配、兼顧各方面利益以及分配與積累并重的原則。負(fù)債與股東權(quán)益比率，又稱產(chǎn)權(quán)比率，它是反映企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。它反映了企業(yè)投資者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這個(gè)比率越低，表明企業(yè)的償債能力尤其是長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效益是一缺陷。所以在保障債務(wù)償還安全的前提下應(yīng)盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率。深圳《新財(cái)富》雜志應(yīng)用可持續(xù)增長率對上市公司進(jìn)行排名70可編輯ppt基本成長率

g＝(1-b)×[ROA+(D/E)×(ROA-i)]“1-b”為利潤留存比例，b為股利支付率，即企業(yè)所分配的現(xiàn)金股利占其可供分配利潤的比例。D/E為有息負(fù)債率，即企業(yè)的有息負(fù)債與其股東權(quán)益的比例。D＝短期借款+一年內(nèi)到期的長期負(fù)債+長期借款+應(yīng)付債券E＝調(diào)整后每股凈資產(chǎn)×年末股份總數(shù)-∑(年內(nèi)每次籌資增資事項(xiàng)所增加的凈資產(chǎn)×該次增資事項(xiàng)發(fā)生日期在一年中所處的天數(shù)/360)+∑(年內(nèi)每次籌資減資事項(xiàng)所減少的凈資產(chǎn)×該次減資事項(xiàng)發(fā)生日期在一年中所處的天數(shù)/360)71可編輯pptROA——經(jīng)常性總資產(chǎn)回報(bào)率，是用來反映扣除非經(jīng)常性損益后的盈利能力ROA=(扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤+少數(shù)股東損益+所得稅+利息支出)/[年末總資產(chǎn)-∑(年內(nèi)每次籌資增資事項(xiàng)所增加的凈資產(chǎn)×該次增資事項(xiàng)發(fā)生日期在一年中所處的天數(shù)/360)+∑(年內(nèi)每次籌資減資事項(xiàng)所減少的凈資產(chǎn)×該次減資事項(xiàng)發(fā)生日期在一年中所處的天數(shù)/360)]對總資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，是因?yàn)楦鱾€(gè)上市公司在過去一年中發(fā)生的增減凈資產(chǎn)籌資行為的時(shí)間各不相同，而有的企業(yè)甚至于一年內(nèi)從未發(fā)生過籌資行為，所以，為了更好地反映資金的使用效率和保證計(jì)算結(jié)果的可比性，總資產(chǎn)的金額需要進(jìn)行籌資行為調(diào)整：扣減增資凈資產(chǎn)未對利潤產(chǎn)生貢獻(xiàn)的金額，增加減資凈資產(chǎn)曾對利潤產(chǎn)生貢獻(xiàn)的金額72可編輯ppt詹姆斯·范霍恩可持續(xù)增長模型

希金斯的模型中明確指明了“不增加新股”，即不采用股權(quán)融資的前提下，企業(yè)增長所能達(dá)到的最大值。范霍恩的模型實(shí)際上是松動(dòng)了這一前提。

根據(jù)增加新股前和增加新股后兩種不同情況推導(dǎo)出了“穩(wěn)態(tài)模型”和“動(dòng)態(tài)模型”。

73可編輯ppt穩(wěn)態(tài)模型基本假設(shè)

①未來與過去在資產(chǎn)負(fù)債表和經(jīng)營效果比率方面是精確相似。②公司沒有外部資本籌資。③資本增長只通過留存收益。④折舊費(fèi)用足以維持營運(yùn)資產(chǎn)的價(jià)值。⑤所有新增的利息費(fèi)用已包含在目標(biāo)凈利潤中?？沙掷m(xù)增長率=銷售收入的變化÷基期銷售額74可編輯ppt動(dòng)態(tài)模型基本假設(shè)①權(quán)益水平增長與銷售增長在整個(gè)時(shí)期不平衡。②按照公司愿付的絕對數(shù)量的紅利來制定股利分配政策。③允許在一定年限內(nèi)賣出普通股?？沙掷m(xù)增長率

其中E0為期初股東權(quán)益，NE為新籌集的權(quán)益資本，D為年支付股利的絕對值，L/E為負(fù)債與股東權(quán)益比率，S/A為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，NP／S為銷售凈利率，S0為基期銷售額。75可編輯ppt范霍恩模型的特點(diǎn)①模型松動(dòng)了“不增加新股”這一前提。根據(jù)增加新股前后兩種不同情況，推導(dǎo)出了“穩(wěn)態(tài)模型”和“動(dòng)態(tài)模型”。②強(qiáng)調(diào)了可持續(xù)增長率是一個(gè)目標(biāo)值，可持續(xù)增長率的計(jì)算是事先根據(jù)企業(yè)目標(biāo)財(cái)務(wù)比率計(jì)算的，是一個(gè)計(jì)劃問題。③計(jì)算比較復(fù)雜，不易理解。希金斯和范霍恩的模型，其理論出發(fā)點(diǎn)以及理論邏輯從本質(zhì)上是一致的，均是從會(huì)計(jì)恒等式出發(fā)，認(rèn)為是股東權(quán)益的增長限制了企業(yè)的增長。在具體的計(jì)算上，兩者的計(jì)算形式是不同的，但可以相互轉(zhuǎn)換。

76可編輯ppt每股收益成長率每股收益可持續(xù)增長率：b=收益留存率；r=增量資產(chǎn)投資稅后回報(bào)率D/E=產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債/權(quán)益）；i=稅后利息率增量借貸資本的增量利潤留存收益增量利潤77可編輯ppt會(huì)計(jì)收益向經(jīng)濟(jì)收益的發(fā)展會(huì)計(jì)收益是會(huì)計(jì)核算在四大假設(shè)（會(huì)計(jì)主體、會(huì)計(jì)期間、持續(xù)經(jīng)營、貨幣計(jì)量）的基礎(chǔ)上，按權(quán)責(zé)發(fā)生制和收入、費(fèi)用配比原則，運(yùn)用會(huì)計(jì)專業(yè)方法，確定的企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間實(shí)際經(jīng)濟(jì)交易的結(jié)果。其特征是“三位一體”，即歷史成本原則，實(shí)現(xiàn)——配比原則和謹(jǐn)慎原則。這也是基于“收入費(fèi)用觀”的“管理業(yè)績(財(cái)務(wù)業(yè)績)”觀。這一觀點(diǎn)是配比理論的基礎(chǔ)，它引起資產(chǎn)負(fù)債表上出現(xiàn)不是資產(chǎn)、負(fù)債的借貸方余額，但與經(jīng)濟(jì)收益相比，它更具客觀性和可驗(yàn)證性。78可編輯ppt會(huì)計(jì)理論界對如何計(jì)量收益，一直存在三種不同的觀點(diǎn)：資本保全觀、收益配比觀和非勾稽觀。前兩種觀點(diǎn)的一個(gè)共同之處在于：都認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債表與損益表應(yīng)該保持嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓椿P(guān)系，因?yàn)檫@兩個(gè)報(bào)表反映的都是同一計(jì)量過程的不同側(cè)面?！胺枪椿^”則認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債表和損益表不一定相互勾稽，因?yàn)檫@兩張報(bào)表的性質(zhì)和用途截然不同，前者屬于靜態(tài)報(bào)表，反映的僅僅是企業(yè)在某個(gè)時(shí)日的財(cái)務(wù)狀況，而后者則是動(dòng)態(tài)報(bào)表，反映的是企業(yè)特定期間的經(jīng)營績效。

79可編輯ppt“資本保全觀”認(rèn)為收入和費(fèi)用源自凈資產(chǎn)的變動(dòng)。收入實(shí)際上是資產(chǎn)的增加或負(fù)債的減少；費(fèi)用無非是資產(chǎn)的減少或負(fù)債的增加。當(dāng)然，同資產(chǎn)本身變動(dòng)有關(guān)的交易應(yīng)予剔除。在“資產(chǎn)保全觀”下，當(dāng)期的凈收益應(yīng)是期末的凈資產(chǎn)減去期初的凈資產(chǎn)，并剔除資本的投入和回收以及前期調(diào)整項(xiàng)目后的差額。這種收益模式不同于收益確定中的配比原則。其優(yōu)點(diǎn)是，可避免收益計(jì)量中人為地?fù)诫s像“應(yīng)計(jì)”和“預(yù)提”項(xiàng)目的估計(jì)和分?jǐn)偟忍嗟闹饔^判斷因素，不容許不符合資產(chǎn)和負(fù)債定義的遞延和預(yù)提項(xiàng)目進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表。不足之處是難以全面地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。80可編輯ppt“收益配比觀”則主張將收入同與之相聯(lián)系（有因果關(guān)系）的費(fèi)用相配比來確定收益，且主張首先應(yīng)定義收入和費(fèi)用，凡符合收入和費(fèi)用定義而同時(shí)確認(rèn)的項(xiàng)目，即使不符合資產(chǎn)負(fù)債的定義（如遞延和預(yù)提項(xiàng)目），也應(yīng)列入資產(chǎn)負(fù)債表。在“收益配比觀”下，某一期間的凈收益，乃是當(dāng)期所確認(rèn)的收入與為了賺取這些收入而發(fā)生的費(fèi)用之間的差額，其強(qiáng)調(diào)的是收益的直接計(jì)量，而不是通過衡量凈資產(chǎn)的變動(dòng)進(jìn)行間接的計(jì)量，這也是目前各國普遍流行的做法?！笆找媾浔扔^”實(shí)際上把資產(chǎn)和負(fù)債視為未來各期的收入和費(fèi)用。81可編輯ppt從歷史上看，收益概念最早出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)中。英國古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng).斯密（Adam.Smith）第一次將收益定義為財(cái)富的增加1946年英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰．?？怂梗⊿irJohn.Hicks）在其所著的《價(jià)值與資本》一書中對收益的概念作了如下的描述：“在現(xiàn)實(shí)生活中，計(jì)算收益的目的在于向人們表明在自身不受損害的條件下，他們能夠消費(fèi)的數(shù)量。根據(jù)這一思想，似乎應(yīng)將一個(gè)人的（每周）收益定義為在一周內(nèi)能夠消費(fèi)的最大價(jià)值，而他在期末仍與期初一樣富足?！?2可編輯ppt?？怂拱l(fā)展了亞當(dāng).斯密的理論，把收益概念發(fā)展成為一般性的經(jīng)濟(jì)收益概念普遍得到認(rèn)同的定義：“在期末、期初保持同等富裕程度的前提下，一個(gè)人可以在該時(shí)期消費(fèi)的最大金額”。他的定義，雖然主要是針對個(gè)人收益而言的，但對企業(yè)也同樣適用。由于?？怂沟氖找娓拍顩]有明確說明什么叫做“同等富裕程度”，因而這一收益概念構(gòu)成了許多收益概念爭論的基礎(chǔ)，并對會(huì)計(jì)收益理論特別是資本保全理論產(chǎn)生了巨大的影響。83可編輯ppt經(jīng)濟(jì)收益與會(huì)計(jì)收益的比較經(jīng)濟(jì)收益和會(huì)計(jì)收益都反映了凈資產(chǎn)的增量，存在必然聯(lián)系。根據(jù)資本保全理論，從資本存量（資產(chǎn)負(fù)債表）角度計(jì)算，在扣除本期的所有者分配和所有者出資因素以后，期末凈資產(chǎn)必須大于期初凈資產(chǎn)才算賺得利潤，即本期收益=期末凈資產(chǎn)—期初凈資產(chǎn)；根據(jù)成本補(bǔ)償理論，從資產(chǎn)流量（損益表）角度計(jì)算，本期的利潤只有當(dāng)期所的收入大于所需成本補(bǔ)償?shù)牟糠植拍鼙淮_認(rèn)，即本期收益=本期收入—本期費(fèi)用及損失。在會(huì)計(jì)上，任何一項(xiàng)經(jīng)營收入和其他收益的獲得，必定表現(xiàn)為資產(chǎn)的增加或負(fù)債的減少，任何一次經(jīng)營費(fèi)用和損失的發(fā)生，必定表現(xiàn)為資產(chǎn)的減少和負(fù)債的增加。因此，上述兩種計(jì)量收益的方法存在勾稽關(guān)系，計(jì)量結(jié)果必然是一致的?？梢?，會(huì)計(jì)收益的確定依照了經(jīng)濟(jì)收益的概念，其內(nèi)涵都包括了凈資產(chǎn)的增量。84可編輯ppt兩種收益在計(jì)量上仍然存在較大的差異

（1）經(jīng)濟(jì)收益?zhèn)戎胤从称髽I(yè)物質(zhì)財(cái)富的絕對增加，更體現(xiàn)了“資本保全”觀念下的企業(yè)資產(chǎn)增值，它是支付股息或所有者機(jī)會(huì)成本后的差額。而會(huì)計(jì)收益則是產(chǎn)出價(jià)值超過投入價(jià)值的差額，更體現(xiàn)投入與耗費(fèi)的補(bǔ)償。（2）會(huì)計(jì)收益按照會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)確認(rèn)已實(shí)現(xiàn)的收益，而將未實(shí)現(xiàn)損益排除在外；經(jīng)濟(jì)收益則將企業(yè)的經(jīng)營收益與持有利得同樣對待，考慮全部收益，而不以收益是否已經(jīng)實(shí)現(xiàn)為標(biāo)準(zhǔn)。因此，在通常情況下，會(huì)計(jì)收益小于經(jīng)濟(jì)收益，其差額主要是持有利得。85可編輯ppt（3）會(huì)計(jì)收益遵循歷史成本原則和配比原則，有利于客觀反映企業(yè)管理當(dāng)局的經(jīng)營管理責(zé)任，不能反映其實(shí)際價(jià)值，成本也不能得到足額補(bǔ)償。而經(jīng)濟(jì)收益按現(xiàn)時(shí)價(jià)值計(jì)量，它反映的是資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值，有利于成本的足額補(bǔ)償。（4）會(huì)計(jì)收益是不考慮機(jī)會(huì)成本的收益。而經(jīng)濟(jì)收益是考慮機(jī)會(huì)成本的收益。86可編輯ppt五、我國企業(yè)效績評價(jià)體系1999年財(cái)政部、國家經(jīng)貿(mào)委、人事部和國家計(jì)委聯(lián)合發(fā)布了《國有資本金效績評價(jià)規(guī)則》2002年2月財(cái)政部、國家經(jīng)貿(mào)委、中共中央企業(yè)工作委員會(huì)、勞動(dòng)和社會(huì)保障部、國家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)等聯(lián)合發(fā)布《企業(yè)效績評價(jià)操作細(xì)則（修訂）》。企業(yè)效績評價(jià)，主要是政府為主體的評價(jià)行為，由政府有關(guān)部門組織，并委托社會(huì)中介機(jī)構(gòu)實(shí)施。評價(jià)的對象是國有及國家控股企業(yè)。除政府外的其他評價(jià)主體，在對其投資對象進(jìn)行評價(jià)時(shí)，也可參照本辦法進(jìn)行。企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值的行業(yè)劃分以《企業(yè)績效評價(jià)行業(yè)基本分類》為基本依據(jù)，并根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局2002年新推出的《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)》，對個(gè)別行業(yè)的中類、小類進(jìn)行了調(diào)整。企業(yè)績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值共工分151個(gè)行業(yè)87可編輯ppt評價(jià)的過程可分為5個(gè)步驟：1、基本指標(biāo)的評價(jià)2、修正系數(shù)的計(jì)算3、定性指標(biāo)的計(jì)分方法4、綜合評價(jià)的計(jì)分方法5、評價(jià)結(jié)果的分級企業(yè)效績評價(jià)方法88可編輯ppt1、基本指標(biāo)的評價(jià)基本指標(biāo)的構(gòu)成及權(quán)重財(cái)務(wù)效益狀況：凈資產(chǎn)收益率(25)＝(凈利潤／平均凈資產(chǎn))×100％總資產(chǎn)報(bào)酬率(13)＝(息稅前利潤總額／平均資產(chǎn)總額)×100％資產(chǎn)營運(yùn)狀況：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)(9)＝主營業(yè)務(wù)收入凈額／平均資產(chǎn)總額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)(9)＝主營業(yè)務(wù)收入凈額／平均流動(dòng)資產(chǎn)總額償債能力狀況：

資產(chǎn)負(fù)債率(12)＝(負(fù)債總額／資產(chǎn)總額)×100％已獲利息倍數(shù)(8)＝息稅前利潤總額／利息支出

發(fā)展能力狀況：

銷售(營業(yè))增長率(12)＝(本年主營業(yè)務(wù)收入增長額／上年主營業(yè)務(wù)收入總額)×100％資本積累率(12)＝(本年所有者權(quán)益增長額／年初所有者權(quán)益)×100％89可編輯ppt基本指標(biāo)的計(jì)算（1）單項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算單項(xiàng)基本指標(biāo)得分=本檔基礎(chǔ)分+本檔調(diào)整分本檔基礎(chǔ)分=指標(biāo)權(quán)數(shù)×本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)

本檔調(diào)整分=[（實(shí)際值－本檔標(biāo)準(zhǔn)值）/（上檔標(biāo)準(zhǔn)值－本檔標(biāo)準(zhǔn)值）]×（上檔基礎(chǔ)分－本檔基礎(chǔ)分）

上檔基礎(chǔ)分=指標(biāo)權(quán)數(shù)×上檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)90可編輯ppt（2）基本指標(biāo)總分的計(jì)算分類指標(biāo)得分=∑該類內(nèi)各項(xiàng)基本指標(biāo)得分基本指標(biāo)總分=∑各類基本指標(biāo)得分單項(xiàng)基本不得高于該項(xiàng)最高得分對有關(guān)指標(biāo)的分母為零或?yàn)樨?fù)數(shù)時(shí)，處理規(guī)定：

對于凈資產(chǎn)收益率、資本積累率指標(biāo)，當(dāng)分母為0或小于0時(shí)，該指標(biāo)得0分。

對于已獲利息倍數(shù)指標(biāo)，當(dāng)分母為0時(shí)，則按以下兩種情況處理：

－－如果利潤總額大于0，則指標(biāo)得滿分；

－－如果利潤總額小于或等于0，則指標(biāo)得0分。91可編輯ppt2、修正系數(shù)的計(jì)算

修正指標(biāo)計(jì)分方法是在基本指標(biāo)計(jì)分結(jié)果的基礎(chǔ)上，運(yùn)用修正指標(biāo)對企業(yè)效績基本指標(biāo)計(jì)分結(jié)果作進(jìn)一步調(diào)整。修正指標(biāo)的計(jì)分方法仍運(yùn)用功效系數(shù)法原理，以各部分基本指標(biāo)的評價(jià)得分為基礎(chǔ)，計(jì)算各部分的綜合修正系數(shù)，再據(jù)此計(jì)算出修正指標(biāo)分?jǐn)?shù)。92可編輯ppt修

正

指

標(biāo)資本保值增值率（12）主營業(yè)務(wù)利潤率（8）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)（8）成本費(fèi)用利潤率（10）

存貨周轉(zhuǎn)率（5）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（5）不良資產(chǎn)比率（6）

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（10）速動(dòng)比率（10）三年資本平均增長率（9）三年銷售平均增長率（8）技術(shù)投入比率（7）93可編輯ppt修正指標(biāo)計(jì)算的特別說明資本保值增值率----本年末所有者權(quán)益扣除的客觀增減因素，是指《國有資本保值增值結(jié)果計(jì)算與確認(rèn)辦法》(財(cái)統(tǒng)字[2000]2號)等規(guī)定的客觀因素，具體包括國家資本金及其權(quán)益因客觀因素增加額和國家資本金及其權(quán)益因客觀因素減少額兩大類。資本保值增值率＝(扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益／年初所有者權(quán)益)×100％

94可編輯ppt國有資本保值增值率完成值的確定，需剔除考核期內(nèi)客觀及非正常經(jīng)營因素（包括增值因素和減值因素）對企業(yè)年末國家所有者權(quán)益的影響。增值因素為：國家直接或追加投資增加的國有資本；政府無償劃入增加的國有資本；國家規(guī)定進(jìn)行資產(chǎn)重估（評估）增加的國有資本；按國家規(guī)定進(jìn)行清產(chǎn)核資增加的國有資本；住房周轉(zhuǎn)金轉(zhuǎn)入增加的國有資本；接受捐贈(zèng)增加的國有資本；按照國家規(guī)定進(jìn)行“債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)”增加的國有資本；中央和地方政府確定的其他客觀因素增加的國有資本。95可編輯ppt減值因素為：經(jīng)專項(xiàng)批準(zhǔn)核減的國有資本；政府無償劃出或分立核減的國有資本；按國家規(guī)定進(jìn)行資產(chǎn)重估（評估）核減的國有資本；按國家規(guī)定進(jìn)行清產(chǎn)核資核減的國有資本；因自然災(zāi)害等不可抗拒因素而核減的國有資本；中央和地方政府確定的其他客觀因素減少的國有資本。

96可編輯ppt盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／凈利潤成本費(fèi)用利潤率----成本費(fèi)用總額是指企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用之和。存貨周轉(zhuǎn)率----存貨余額是指企業(yè)存貨賬面價(jià)值與存貨跌價(jià)準(zhǔn)備之和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率----應(yīng)收賬款余額是指企業(yè)應(yīng)收賬款賬面價(jià)值與壞賬準(zhǔn)備之和。97可編輯ppt不良資產(chǎn)比率＝(年末不良資產(chǎn)總額／年末資產(chǎn)總額)×100％年末不良資產(chǎn)總額是指企業(yè)資產(chǎn)中存在問題、難以參加正常生產(chǎn)經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)的部分，主要包括三年以上應(yīng)收賬款，其他應(yīng)收款及預(yù)付賬款，積壓的存貨、閑置的固定資產(chǎn)和不良投資等的賬面余額，待處理流動(dòng)資產(chǎn)及固定資產(chǎn)凈損失，以及潛虧掛賬和經(jīng)營虧損掛賬等。速動(dòng)比率----速動(dòng)資產(chǎn)是指扣除存貨后流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)額技術(shù)投入比率＝(當(dāng)年技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)支出與研發(fā)投入／主營業(yè)務(wù)收入凈額)×100％當(dāng)年技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)支出與研發(fā)投入是指企業(yè)當(dāng)年研究開發(fā)新技術(shù)、新工藝等具有創(chuàng)新性質(zhì)項(xiàng)目的實(shí)際支出，以及購買新技術(shù)實(shí)際支出列入當(dāng)年管理費(fèi)用的部分。98可編輯ppt修正指標(biāo)計(jì)分方法

某指標(biāo)單項(xiàng)修正系數(shù)＝1.0＋(本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)＋功效系數(shù)×0.2－該部分基本指標(biāo)分析系數(shù))

功效系數(shù)＝(指標(biāo)實(shí)際值－本檔標(biāo)準(zhǔn)值)／(上檔標(biāo)準(zhǔn)值－本檔標(biāo)準(zhǔn)值)

該部分基本指標(biāo)分析系數(shù)＝該部分基本指標(biāo)得分／該部分權(quán)數(shù)

修正后總得分＝∑四部分修正后得分

各部分修正得分＝該部分基本指標(biāo)分?jǐn)?shù)×該部分綜合修正系數(shù)

綜合修正系數(shù)＝∑該部分各指標(biāo)加權(quán)修正系數(shù)

某指標(biāo)加權(quán)修正系數(shù)＝(修正指標(biāo)權(quán)數(shù)／該部分權(quán)數(shù))×該指標(biāo)單項(xiàng)修正系數(shù)99可編輯ppt在計(jì)算修正系數(shù)時(shí)，特殊規(guī)定如下：當(dāng)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)的分母為0或負(fù)數(shù)時(shí)，如果分子為正，則其單項(xiàng)修正系數(shù)確定為1.0；如果分子也為負(fù)，則其單項(xiàng)修正系數(shù)確定為0.9。如果資本保值增值率和三年資本平均增長率指標(biāo)的分子、分母出現(xiàn)負(fù)數(shù)或分母為0時(shí)，則按如下方法確定其單項(xiàng)修正系數(shù)：

(1)如果分母為負(fù)，分子為正，則單項(xiàng)修正系數(shù)確定為1.1。

(2)如果分母及分子都為負(fù)，但分子的絕對值小于分母的絕對值，則單項(xiàng)修正系數(shù)確定為1.0；反之，分子的絕對值大于分母的絕對值，則單項(xiàng)修正系數(shù)確定為0.8。100可編輯ppt

(3)如果分母為正，分子為負(fù)，則單項(xiàng)修正系數(shù)確定為0.9。

(4)當(dāng)分母為0時(shí)，如果分子為正，其單項(xiàng)修正系數(shù)確定為1.0；如果分子為負(fù)，其單項(xiàng)修正系數(shù)確定為0.9。如果不良資產(chǎn)比率指標(biāo)實(shí)際值低于或等于行業(yè)平均值，單項(xiàng)修正系數(shù)確定為1.0；如果高于行業(yè)平均值，用以上計(jì)算公式計(jì)算。如果技術(shù)投入比率指標(biāo)沒有行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，該指標(biāo)單項(xiàng)修正系數(shù)確定為1.0。

101可編輯ppt3、定性指標(biāo)的計(jì)分方法評議指標(biāo)總分=∑單項(xiàng)評議指標(biāo)得分

單項(xiàng)評議指標(biāo)分?jǐn)?shù)=∑（單項(xiàng)評議指標(biāo)權(quán)數(shù)×各評議員給定等級參數(shù)）÷評議員人數(shù)102可編輯ppt評議指標(biāo)經(jīng)營者基本素質(zhì)18產(chǎn)品市場占有能力(服務(wù)滿意度)16基礎(chǔ)管理水平12發(fā)展創(chuàng)新能力14經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略12在崗員工素質(zhì)10技術(shù)裝備更新水平(服務(wù)硬環(huán)境)10綜合社會(huì)貢獻(xiàn)8103可編輯ppt經(jīng)營者基本素質(zhì)知識(shí)結(jié)構(gòu)道德品質(zhì)敬業(yè)精神開拓創(chuàng)新能力團(tuán)結(jié)協(xié)作能力組織能力科學(xué)決策水平104可編輯ppt產(chǎn)品市場占有能力(服務(wù)滿意度)工業(yè)企業(yè)----主導(dǎo)產(chǎn)品的技術(shù)含量、功能性質(zhì)、質(zhì)量水平、品牌優(yōu)勢、營銷策略等因素商貿(mào)、交通等服務(wù)行業(yè)企業(yè)----顧客對商品或服務(wù)的質(zhì)量、種類、速度、方便程度等的心理滿足程度105可編輯ppt基礎(chǔ)管理水平企業(yè)組織結(jié)構(gòu)內(nèi)部經(jīng)營管理模式各項(xiàng)基礎(chǔ)管理制度激勵(lì)與約束機(jī)制信息支持系統(tǒng)安全生產(chǎn)管理106可編輯ppt發(fā)展創(chuàng)新能力

管理創(chuàng)新產(chǎn)品創(chuàng)新技術(shù)創(chuàng)新服務(wù)創(chuàng)新觀念創(chuàng)新

107可編輯ppt經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略科技投入產(chǎn)品開發(fā)市場營銷更新設(shè)備項(xiàng)目規(guī)劃資產(chǎn)重組資本籌略人力資源108可編輯ppt在崗員工素質(zhì)文化水平道德水準(zhǔn)專業(yè)技能組織紀(jì)律性參與企業(yè)管理的積極性愛崗敬業(yè)精神109可編輯ppt技術(shù)裝備水平工業(yè)企業(yè)----主要生產(chǎn)設(shè)備的先進(jìn)程度和生產(chǎn)適用性、技術(shù)水平、開工及閑置狀況、更新改造情況、技術(shù)投入水平以及采用環(huán)保技術(shù)措施等情況。商貿(mào)、交通等服務(wù)行業(yè)企業(yè)----商貿(mào)、服務(wù)場所的裝飾裝演、環(huán)境衛(wèi)生、設(shè)備性能等硬件設(shè)施情況。110可編輯ppt綜合社會(huì)貢獻(xiàn)企業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長、社會(huì)發(fā)展、環(huán)境保護(hù)等方面的綜合影響。主要包括對國民經(jīng)濟(jì)及區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)、提供就業(yè)和再就業(yè)機(jī)會(huì)、履行社會(huì)責(zé)任與義務(wù)以及信用操守情況、對財(cái)政稅收的貢獻(xiàn)和對環(huán)境的保護(hù)影響。111可編輯ppt4、綜合評價(jià)的計(jì)分方法綜合評價(jià)得分=定量指標(biāo)分?jǐn)?shù)×80％＋定性指標(biāo)分?jǐn)?shù)×20％112可編輯ppt5、評價(jià)結(jié)果的分級企業(yè)效績評價(jià)結(jié)果以評價(jià)得分和評價(jià)類型加評價(jià)級別表示。評價(jià)類型是評價(jià)分?jǐn)?shù)體現(xiàn)出來的企業(yè)經(jīng)營效績水平。用文字和字母表示，分為優(yōu)（A）、良（B）、中（C）、低（D）、差（E）五種類型。評價(jià)級別是指對每種類型再劃分級次，以體現(xiàn)同一類型中的不同差異，采用在字母后標(biāo)注“＋、－”號的方式表示。

113可編輯pptA++95--100A+94—90A89—85B+84—80B79—75B-74—70C60—69C-50—59D40—49E39分以下114可編輯ppt國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)2003年11月25日發(fā)布《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》，2004年1月1日起施行。年度經(jīng)營業(yè)績考核指標(biāo)包括基本指標(biāo)與分類指標(biāo)基本指標(biāo)包括年度利潤總額和凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)（凈資產(chǎn)中不含少數(shù)股東權(quán)益），分類指標(biāo)由國資委根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)和特點(diǎn)，綜合考慮反映企業(yè)經(jīng)營管理水平及發(fā)展能力等因素確定，具體指標(biāo)在責(zé)任書中確定。任期經(jīng)營業(yè)績（三年為考核期）考核指標(biāo)包括基本指標(biāo)和分類指標(biāo)?；局笜?biāo)包括國有資產(chǎn)保值增值率和三年主營業(yè)務(wù)收入平均增長率。分類指標(biāo)由國資委根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)和特點(diǎn)，綜合考慮反映企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力及核心競爭力等因素確定，具體指標(biāo)在責(zé)任書中確定。115可編輯ppt六、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA

）評價(jià)（一）經(jīng)濟(jì)增加值的產(chǎn)生背景（二）EVA的理論框架（三）經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)體系（四）經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)量（五）EVA實(shí)施中存在的問題116可編輯ppt周煒煒獲倫敦商學(xué)院金融學(xué)碩士學(xué)位，香港大學(xué)/復(fù)旦大學(xué)MBA學(xué)位。有美國注冊金融分析師資格（CFA）和中國注冊律師資格。1998年加入德意志銀行集團(tuán)任上海分行助理副總裁，2001年加入美國思騰思特管理咨詢公司，任中國區(qū)副總裁，率先將經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的理念引入中國，在股東價(jià)值創(chuàng)造咨詢、價(jià)值管理體系、財(cái)務(wù)分析和公司估值方面有豐富的理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。117可編輯ppt國資委業(yè)績考核局與畢博管理咨詢公司認(rèn)真總結(jié)了國際上大型企業(yè)實(shí)施經(jīng)濟(jì)增加值管理的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，運(yùn)用中央企業(yè)2003年財(cái)務(wù)指標(biāo)對中央企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行了具體預(yù)算，并走訪了不少中央企業(yè)，了解企業(yè)實(shí)施經(jīng)濟(jì)增加值考核體系的意見和建議，在此基礎(chǔ)上對經(jīng)濟(jì)增加值在我國應(yīng)用的可行性，需要解決的理論和方法問題進(jìn)行了認(rèn)真研究。這本《企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造之路——經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績考核操作實(shí)務(wù)》就是這一階段研究的成果。

118可編輯ppt（一）經(jīng)濟(jì)增加值的產(chǎn)生背景新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤無法反映公司經(jīng)營的全貌，因?yàn)闀?huì)計(jì)利潤大大低估了企業(yè)的資本成本。會(huì)計(jì)師通常不扣減因使用權(quán)益資本而產(chǎn)生的成本，認(rèn)為留存收益是可以無償使用的，這樣，就無法保障股東的權(quán)益能真正被關(guān)注，并獲取合理的回報(bào)。

會(huì)計(jì)師們所度量的借貸成本，通常也低于實(shí)際的借貸資金的成本，因?yàn)榭紤]到公司使用借貸資金而帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其資金成本高于會(huì)計(jì)賬上所記的稅后利息支出。

119可編輯ppt經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)則能修正會(huì)計(jì)利潤指標(biāo)的這一缺點(diǎn)，公司每年創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增加值等于稅后凈營業(yè)利潤與全部資本成本之間的差額。

會(huì)計(jì)利潤和經(jīng)濟(jì)增加值之間十分重要的區(qū)別就在于對資本成本的處理不同。按照原有的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，6天或60天的存貨時(shí)間對利潤的影響是沒有差別的，而經(jīng)濟(jì)利潤則能夠準(zhǔn)確地予以度量。經(jīng)濟(jì)增加值能夠非常精確地體現(xiàn)這些經(jīng)營效率的提高，而會(huì)計(jì)利潤則不能予以全面的體現(xiàn)。

120可編輯ppt1982年，美國人Joel.

M·Stern與G·BennettStewart合伙成立SternStewart&Co.財(cái)務(wù)咨詢公司，推出能夠反映企業(yè)資本成本和資本效益的EVA指標(biāo)。專門從事EVA應(yīng)用咨詢，并將EVA注冊為商標(biāo)，并在1993年9月《財(cái)富》雜志上完整地將其表述出來。1988年，Joel.M·Stern創(chuàng)辦《JournalofAppliedCorporateFinance》季刊，介紹和推廣EVA。經(jīng)過20多年不遺余力的推廣，經(jīng)濟(jì)增加值已經(jīng)為美國資本市場和企業(yè)所接受。越來越多的企業(yè)集團(tuán)采用經(jīng)濟(jì)增加值作為下屬子公司業(yè)績評估和經(jīng)營者獎(jiǎng)勵(lì)依據(jù)。121可編輯ppt實(shí)際上，EVA理念的始祖是剩余收入（ResidualIncome）或經(jīng)濟(jì)利潤（EconomicProfit），并不是新觀念，作為企業(yè)業(yè)績評估指標(biāo)已有200余年歷史，但EVA給出了剩余收益可計(jì)算的模型方法。EVA是一種基于會(huì)計(jì)系統(tǒng)的公司業(yè)績評估體系。122可編輯ppt例如，英特爾、可口可樂、微軟等公司資本收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過資本成本，EVA>0，視為價(jià)值創(chuàng)造能力強(qiáng)的公司；而通用汽車，AT&T、lBM等公司資本收益低于資本成本，EVA<0，被認(rèn)為股東價(jià)值受到破壞。而事實(shí)上EVA值較大，且為正值的公司，在資本市場上的表現(xiàn)好于EVA值為負(fù)值的公司。

123可編輯ppt（二）EVA的理論框架1、選擇什么樣的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)與價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)高度相關(guān)盡可能客現(xiàn)，不受會(huì)計(jì)操縱的影響最能反映當(dāng)期的經(jīng)營業(yè)績能正確評價(jià)經(jīng)理人員績效有利于促使經(jīng)理人員追求股東價(jià)值兼顧長期和短期簡單、清晰，易于接受和溝通

124可編輯ppt（1）會(huì)計(jì)指標(biāo)存在的問題

傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤未扣除全部資本成本

傳統(tǒng)資金利潤率指標(biāo)不再適用（賣場，支票服務(wù)等）

對研究發(fā)展費(fèi)用和市場開拓費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理

對商譽(yù)的會(huì)計(jì)處理

謹(jǐn)慎性原則不再適用

125可編輯ppt（2）那么現(xiàn)全流指標(biāo)如何

現(xiàn)全流固然與價(jià)值緊密相關(guān)，是評價(jià)整體項(xiàng)目或投資的良好指標(biāo)，但不是一個(gè)用于日常管理的好的績效指標(biāo)，因?yàn)椋骸谕顿Y初期，現(xiàn)全流往往是負(fù)的，無法以此判新經(jīng)理人員的當(dāng)期業(yè)績—出現(xiàn)好的投資項(xiàng)目時(shí)，犧牲短期現(xiàn)金流，追求高投資回報(bào)有利于增如股東價(jià)值—有較高的現(xiàn)金流并不一定代表良好的業(yè)績，可能是缺乏良好的投資機(jī)會(huì)，或過于保守的投資政策

126可編輯ppt（三）經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)體系

經(jīng)濟(jì)增加值＝稅后凈營業(yè)利潤－資本成本＝稅后凈營業(yè)利潤－資本總額×加權(quán)平均資本成本

除經(jīng)濟(jì)增加值外，實(shí)踐中經(jīng)常使用的還有單位資本經(jīng)濟(jì)增加值和每股經(jīng)濟(jì)增加值，這三個(gè)指標(biāo)組成了經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)體系。單位資本經(jīng)濟(jì)增加值＝經(jīng)濟(jì)增加值／資本總額＝稅后凈營業(yè)利潤／資本總額-加權(quán)平均資本成本每股經(jīng)濟(jì)增加值＝經(jīng)濟(jì)增加值／普通股股數(shù)由上可知，經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算結(jié)果取決于三個(gè)基本變量：稅后凈營業(yè)利潤、資本總額和加權(quán)平均資本成本。

127可編輯ppt在經(jīng)濟(jì)增加值標(biāo)準(zhǔn)下，資本收益率高低并非投資和企業(yè)經(jīng)營狀況好壞的評估標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)鍵在于收益是否超過資本成本。

資本增值：資本收益>資本成本資本保值：資本收益=資本成本資本貶值：資本收益<資本成本

128可編輯ppt（四）經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)量1、稅后凈營業(yè)利潤稅后凈營業(yè)利潤等于稅后凈利潤加上利息支出部分（如果稅后凈利潤的計(jì)算中已扣除少數(shù)股東損益，則應(yīng)加回），亦即公司的銷售收入減去除利息支出以外的全部經(jīng)營成本和費(fèi)