新型網(wǎng)絡(luò)安全廠商安恒信息專題報告：駛?cè)霐?shù)據(jù)安全藍(lán)海

新型網(wǎng)絡(luò)安全廠商安恒信息專題報告：駛?cè)霐?shù)據(jù)安全藍(lán)海一、

垂直領(lǐng)域行業(yè)龍頭，“新安全”賽道探索者(一)

深耕于新安全領(lǐng)域的細(xì)分行業(yè)龍頭國內(nèi)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)，“新安全”賽道探索者。公司成立于

2007

年，

2019年11月在上交所科創(chuàng)板上市，是一家深耕于新安全領(lǐng)域的細(xì)分行業(yè)龍頭。

公司自成立以來，形成了圍繞事前、事中、事后維度覆蓋網(wǎng)絡(luò)信息安全全周期

的產(chǎn)品體系，包括應(yīng)用安全、大數(shù)據(jù)安全、云安全、物聯(lián)網(wǎng)安全、工業(yè)控制安

全及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全等多個領(lǐng)域。(二)

營業(yè)收入增長穩(wěn)定，行業(yè)競爭導(dǎo)致利潤收窄營業(yè)收入增長穩(wěn)定，現(xiàn)金流與利潤指標(biāo)季節(jié)因素較為明顯。2018-2020

年公司營業(yè)收入分別為

6.27

億元、9.44

億元、13.23

億元，CAGR為

28.26%；

2021HI實現(xiàn)營業(yè)收入為

4.62

億元，同比增加

44.28%。經(jīng)營性現(xiàn)金流較為充裕，

2018-2020

年分別為

0.96

億元、2.17

億元、2.80

億元，CAGR為

42.88%；2021H1

經(jīng)營性現(xiàn)金流為-3.46

億元，同比減少

127.18%，主要系支付職工薪酬的增加所

致。2018-2020

年歸母凈利潤分別為

0.77

億元、0.92

億元、1.34

億元，CAGR為

20.28%；2021H1

實現(xiàn)歸母凈利潤-1.75

億元，同比減少-192.18%，主要由于

網(wǎng)安行業(yè)季節(jié)性因素所致，回款多在下半年或四季度。安全平臺與安全服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，2018-2020

年復(fù)合增速分別為

46.34%

與

31.19%。網(wǎng)絡(luò)信息安全平臺收入占比逐漸增長，由

2018

年的

24%增至

2020

年的

35%；安全服務(wù)份額較為穩(wěn)定，維持在

28%左右；安全產(chǎn)品份額逐漸減少，

由

2018

年的

49%降至

2020

年的

36%；公司戰(zhàn)略逐漸由硬件向利潤更高的平臺

與服務(wù)轉(zhuǎn)型。(三)

不斷增加的研發(fā)投入筑高技術(shù)壁壘不斷增加研發(fā)投入以筑高技術(shù)壁壘。2018-2021H1

公司研發(fā)投入占營業(yè)收

入的比例不斷提高，2016-2020

年在

21%-24%左右，2021

年上半年升至

47.12%；

研發(fā)人員占比穩(wěn)中有升，根據(jù)公司公告披露，截至

2021

年上半年，公司及子公

司共有

3304

名員工，其中研發(fā)人員

1168

名，占在職員工總數(shù)的

35.35%。研

究領(lǐng)域涉及攻防研究、應(yīng)急響應(yīng)、安全咨詢、漏洞研究、產(chǎn)品研發(fā)等，截止

2021

年

6

月

30

日，公司已有超過

200

項已獲得授權(quán)的專利。(四)

股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，定增加碼“新安全”領(lǐng)域公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，定增為“新安全”項目賦能。公司第一大股東為實際控制

人為董事長范淵先生，持有公司

13.52%的股份。第二大股東為阿里創(chuàng)投，持股

10.81%；

自

2015

年以來，公司已與阿里云合作六年。第三、四大股東為寧波安恒、嘉興安恒，

分別持股

6.75%、6.75%。2021

年

8

月

24

日，公司定增獲證監(jiān)會審批，擬向不超過

35

名特定對象發(fā)行不超過

22,222,222

股股份（不超過發(fā)行前總股本

30%），擬募集資金不超過

133,332.17

萬元，扣除發(fā)行費用后將投入包含平臺研發(fā)、犯罪偵查、信

創(chuàng)產(chǎn)品研發(fā)、云安全、車聯(lián)網(wǎng)在內(nèi)的

6

個新型安全項目。二、

數(shù)智化浪潮下，網(wǎng)安賽道景氣度持續(xù)升溫(一)

供需兩端共同發(fā)力，帶動我國網(wǎng)安市場持續(xù)增長未來在供需兩側(cè)的驅(qū)動下，網(wǎng)安市場存在

15%以上的年復(fù)合增長空間。根據(jù)中

國網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟（CCIA）數(shù)據(jù)，2020

年我國網(wǎng)絡(luò)安全市場規(guī)模約為

532

億元，

受疫情影響增速放緩，同比增長

11.3%。相比傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)，新興網(wǎng)絡(luò)安全市

場（威脅管理、安全服務(wù)與運營、工控系統(tǒng)安全、云安全等領(lǐng)域）進(jìn)入加速階段，

疊加需求的釋放，推動我國網(wǎng)安市場進(jìn)入穩(wěn)定增長期。CCIA預(yù)測我國網(wǎng)安市場未來

三年復(fù)合增速為

15%以上，2023

年市場規(guī)模將超過

800

億元。總體來看，我國網(wǎng)安市場規(guī)模增速高于全球。根據(jù)

CCIA及艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2015-

2020

年全球網(wǎng)安市場復(fù)合增速為

8.55%。同期，我國網(wǎng)安市場復(fù)合增速為

19.42%，

2015-2020

年全球網(wǎng)安市場復(fù)合增速為

8.55%。主要原因有以下兩點：1）上游供給

端：我國信息基礎(chǔ)設(shè)施國產(chǎn)化替代率逐步提升，相關(guān)技術(shù)已經(jīng)具備，國內(nèi)已經(jīng)形成

了以“國產(chǎn)

CPU+基于開源

Linux的國產(chǎn)操作系統(tǒng)”的自主生態(tài)。隨著網(wǎng)安技術(shù)布局

逐步完整，將帶動整個網(wǎng)安行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。2）下游需求端：《數(shù)據(jù)安全法》和《關(guān)

鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施安全保護(hù)條例》從

9

月

1

日開始執(zhí)行，網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域關(guān)注度持續(xù)升

溫，將引發(fā)更多企業(yè)對網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品及服務(wù)的需求。(二)

強監(jiān)管下網(wǎng)安行業(yè)將迎來新的發(fā)展機遇近期網(wǎng)安事件頻發(fā)，引發(fā)行業(yè)關(guān)注度不斷提升。6

月

30

日滴滴低調(diào)赴美上市

后，7

月

2

日，滴滴被監(jiān)管部門啟動網(wǎng)絡(luò)安全審查，同時暫停新用戶注冊；7

月

4

日，

滴滴因觸犯《網(wǎng)絡(luò)安全法》，被責(zé)令下架整改；7

月

9

日，網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管部門下架“滴滴

企業(yè)版”、“滴滴車主”、“滴滴順風(fēng)車”等

25

個

APP。滴滴事件引發(fā)的數(shù)據(jù)安全問題

已威脅至國家安全，跨境數(shù)據(jù)流動問題重回大眾視野，成為熱點話題。(三)

細(xì)分賽道來看，“新安全”領(lǐng)域復(fù)合增速高于行業(yè)增速云計算市場的擴張與云安全事件的不斷頻發(fā)催生云安全市場規(guī)模的增長。根據(jù)

CAICT數(shù)據(jù)，2019

年全球云訪問安全代理產(chǎn)品（CASB）市場增速達(dá)

47.45%；MillionInsights預(yù)測，2020-2027

年全球云安全市場

CAGR為

14.6%，2027

年全球云安全

市場規(guī)模將達(dá)到

209

億美元。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2019

年我國云安全市場規(guī)

模為

55.1

億元，同比增速為

44.8%，預(yù)計

2021

年市場規(guī)模為

115.7

億元?；谠圃?/p>

CASB(云訪問安全代理)、CSPM（云安全配置管理）、CWPP（云工

作負(fù)載安全防護(hù)平臺）等成為云安全市場創(chuàng)新的驅(qū)動力。三大云安全工具

CASB、

CSPM、CWPP，針對基礎(chǔ)架構(gòu)中

IaaS、PaaS和

SaaS層中的不同安全問題，給出了針

對性的解決方案，為企業(yè)在采用云服務(wù)時，提供了更為具體的創(chuàng)新型解決方案，將

成為云安全行業(yè)未來發(fā)展趨勢。大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)活躍發(fā)展，成為國家基礎(chǔ)戰(zhàn)略資源與社會基礎(chǔ)生產(chǎn)要素，需求側(cè)拉

升大數(shù)據(jù)安全市場高速增長。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2019

年我國大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模

達(dá)

8500

億元，2015-2019

年

CAGR為

30.4%，在大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展及相關(guān)技術(shù)快

速演進(jìn)的同時，大數(shù)據(jù)安全問題正在逐漸暴露，需求側(cè)拉動大數(shù)據(jù)安全行業(yè)高速增長。2019

年中國大數(shù)據(jù)安全市場規(guī)模近

40

億元，2016-2019

年

CAGR為

30.8%，預(yù)

測

2020

年市場規(guī)模將達(dá)到

45

億元。“

萬

物

互

聯(lián)

”

時

代

下

，

物

聯(lián)

網(wǎng)

安

全

市

場

成

為

網(wǎng)

安

行

業(yè)

新

藍(lán)

海

。

根

據(jù)

MarketsandMarkets數(shù)據(jù)，2020

年全球物聯(lián)網(wǎng)安全市場規(guī)模為

125

億美元，預(yù)計

2025

年增至

366

億美元，2020-2025

年

CAGR為

23.9%。據(jù)賽迪咨詢數(shù)據(jù)，2018

年我

國物聯(lián)網(wǎng)安全市場規(guī)模達(dá)

88.2

億元，同比增長

34.7%，預(yù)計

2021

年增至

301.4

億

元。據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2019

年中國智能家居市場規(guī)模達(dá)

1530

億元，同比增長

26.4%，

預(yù)計

2020

年將達(dá)到

1705

億元，根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)預(yù)測，2020

年可穿戴設(shè)備出貨

量預(yù)計

1

億件，未來隨著智能家居與消費電子領(lǐng)域的高速增長，IoT行業(yè)高速增長

的背后需要物聯(lián)網(wǎng)安全產(chǎn)品及服務(wù)的支撐。多種角色共建工控安全產(chǎn)業(yè)，行業(yè)規(guī)模有望進(jìn)一步提升。2018

年我國工控安全

市場規(guī)模為

94.6

億元，同比增長

30%。預(yù)計

2021

年將增至

228

億元，2019-2021

年

CAGR為

35%。目前，我國工控安全處于多方共同參與建設(shè)狀態(tài)，包括工業(yè)企業(yè)、平

臺企業(yè)、安全企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、硬件企業(yè)等。我國工控安全技術(shù)起步較晚，跟進(jìn)

較快，安全企業(yè)在提供傳統(tǒng)安全軟件的同時，也在嘗試用

SaaS化模式為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)

平臺提供安全技術(shù)支撐。(四)

我國網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)集中度較低，頭部企業(yè)優(yōu)勢將逐漸顯現(xiàn)行業(yè)龍頭市占率約

6%，頭部企業(yè)收入增速明顯高于行業(yè)增速。2020

年，行業(yè)

CR8

達(dá)到了

41.36%的市占率，市場集中度較低，頭部廠商優(yōu)勢正逐漸顯現(xiàn)。從

2020

年

CR8

安全業(yè)務(wù)營收情況來看，奇安信營收規(guī)模最大，為

41.6

億元，同比增加

31.9%，

其次為啟明星辰（36.5

億元，同比增加

18.0%）與深信服（33.5

億元，同比增加

17.8%）。營收增速最高的公司為中孚信息，同比增加

64.7%，其次為安恒信息，同

比增加

40.1%。在我國網(wǎng)安下游行業(yè)中，政府、金融與運營商是主要應(yīng)用市場，共占下游應(yīng)用

市場的

55%。下游行業(yè)信息化程度高，對信息安全保護(hù)具有較大需求，這些特性為

網(wǎng)絡(luò)安全廠商帶來較大的議價權(quán)。三、

完整的網(wǎng)安產(chǎn)品及服務(wù)體系與“新安全”賽道布局共同驅(qū)動公司發(fā)展公司具備完整的網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)品與信息安全服務(wù)體系。在信息安全產(chǎn)品上的

布局主要包括安全防護(hù)、安全檢測、平臺類安全產(chǎn)品；在網(wǎng)絡(luò)信息安全服務(wù)上的布

局主要包括

SaaS云安全服務(wù)、專家服務(wù)、智慧城市安全運營中心、國家重大活動網(wǎng)

絡(luò)安保服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)信息安全人才培養(yǎng)服務(wù)等。產(chǎn)品與服務(wù)共建完整的網(wǎng)安產(chǎn)品及服

務(wù)矩陣。(一)

網(wǎng)絡(luò)信息安全基礎(chǔ)產(chǎn)品：包括安全防護(hù)與安全檢測產(chǎn)品公司網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品布局主要分為安全防護(hù)與安全檢測產(chǎn)品。其中核心產(chǎn)品包括

Web應(yīng)用防火墻、綜合日志審計系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫審計與風(fēng)險控制系統(tǒng)；Web應(yīng)用弱點

掃描器、遠(yuǎn)程安全評估系統(tǒng)等Web應(yīng)用防火墻（WAF）：產(chǎn)品專注于

Web應(yīng)用的安全防護(hù)，解決了網(wǎng)絡(luò)層安全

產(chǎn)品（如網(wǎng)絡(luò)防火墻、入侵防御系統(tǒng)）難以應(yīng)對應(yīng)用層深度防御問題。公司

WAF廣泛應(yīng)用于政府、公安、金融、教育、醫(yī)療、運營商等各行業(yè)。遠(yuǎn)程安全評估系統(tǒng)：是一款融合公司漏洞挖掘、滲透測試技術(shù)及漏洞掃描系列

產(chǎn)品。主要用于分析和指出網(wǎng)絡(luò)信息安全漏洞及被測系統(tǒng)弱點，并為用戶提供

詳細(xì)的檢測結(jié)果及專業(yè)防護(hù)建議報告，廣泛用于掃描操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、Web應(yīng)

用、郵件系統(tǒng)等平臺。(二)

網(wǎng)絡(luò)信息安全平臺：構(gòu)筑公司未來營收增長點公司信息安全平臺產(chǎn)品主要圍繞大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)新型安

全領(lǐng)域，圍繞細(xì)分領(lǐng)域發(fā)力，構(gòu)筑新的增長點。大數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢，未來行業(yè)高速成長紅利將進(jìn)一步釋放。2015

年

起開發(fā)了針對大數(shù)據(jù)安全的態(tài)勢感知預(yù)警平臺、AiLPHA大數(shù)據(jù)智能安全平臺等產(chǎn)品，

作為國內(nèi)切入大數(shù)據(jù)行業(yè)的先行者，公司在該領(lǐng)域享受了大數(shù)據(jù)安全市場規(guī)模增長

帶來的紅利，公司公告數(shù)據(jù)顯示，2018-2020

年公司大數(shù)據(jù)安全相關(guān)收入

CAGR達(dá)65.19%。公司在大數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域主要產(chǎn)品包括

AiLPHA大數(shù)據(jù)智能安全平臺、網(wǎng)絡(luò)

安全態(tài)勢感知預(yù)警平臺及金融風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警平臺。AiLPHA大數(shù)據(jù)智能安全平臺能夠運用大數(shù)據(jù)技術(shù)對用戶全網(wǎng)安全數(shù)據(jù)進(jìn)行采

集、集中存儲管理，并通過

AI技術(shù)提高已知安全威脅檢測的準(zhǔn)確度并發(fā)現(xiàn)未知

的安全威脅。網(wǎng)絡(luò)安全態(tài)勢感知預(yù)警平臺。網(wǎng)絡(luò)安全態(tài)勢感知預(yù)警平臺將被動防御變?yōu)橹鲃臃烙?。對用戶重要?/p>

IT資產(chǎn)

進(jìn)行全要素的數(shù)據(jù)采集、整理及信息的挖掘，對網(wǎng)絡(luò)安全威脅與隱患進(jìn)行迅速

報警與處置，幫助用戶實時掌握網(wǎng)絡(luò)安全態(tài)勢。金融風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警平臺是一個集自有數(shù)據(jù)與行業(yè)數(shù)據(jù)一體化的數(shù)據(jù)分析平臺，

能夠?qū)崿F(xiàn)對相關(guān)機構(gòu)金融風(fēng)險的檢測與預(yù)警。

在云安全領(lǐng)域，公司主要產(chǎn)品包括天池云安全管理平臺及玄武盾云防護(hù)平臺

在私有云領(lǐng)域，天池云安全管理平臺與玄武盾云防護(hù)平臺均為公司主要私有云

產(chǎn)品。天池云安全管理平臺能夠快速為私有云提供云主機、云網(wǎng)絡(luò)、云上應(yīng)用、云上

數(shù)據(jù)的監(jiān)測、防御、審計一體化解決方案，并為客戶實現(xiàn)滿足等保三級測評的

能力，云平臺具備可視化安全監(jiān)控與態(tài)勢感知，構(gòu)建一個統(tǒng)一管理、彈性擴容、

按需分配、安全能力完善的云安全資源池，能夠降低運維成本，為客戶提供一站式綜合解決方案。玄武盾云防護(hù)平臺主要功能為私有云用戶提供搭載硬件的安全流量與清洗服

務(wù)，基于云計算與威脅情報能力，為客戶提供安全合規(guī)的可視化安全防護(hù)。在公有云領(lǐng)域，公司與阿里云等廠商開展戰(zhàn)略合作，目前公司云安全產(chǎn)品已經(jīng)

上線包括阿里云、騰訊云、華為云、AWS

亞馬遜、中國電信天翼云、中國聯(lián)通沃云

等在內(nèi)的十余家國內(nèi)主流公有云平臺。物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域公司主要產(chǎn)品包括一站式物聯(lián)網(wǎng)平臺、物聯(lián)網(wǎng)安全感知與管理平臺、

物聯(lián)網(wǎng)安全檢測平臺及物聯(lián)網(wǎng)安全心等，同時積極布局車聯(lián)網(wǎng)賽道。一站式安全物聯(lián)網(wǎng)平臺能夠提供覆蓋終端到應(yīng)用全生態(tài)的一站式安全物聯(lián)網(wǎng)

PaaS解決方案，賦能萬物互聯(lián)。物聯(lián)網(wǎng)安全檢測平臺是公司采用自主研發(fā)的

SUMAP超級搜素引擎，實現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)

終端安全狀態(tài)實時檢測，提供物聯(lián)網(wǎng)終端一站式安全評估平臺。物聯(lián)網(wǎng)安全心是一款嵌入式物聯(lián)網(wǎng)終端防護(hù)產(chǎn)品，能夠?qū)ξ锫?lián)網(wǎng)終端系統(tǒng)進(jìn)行

內(nèi)核防護(hù)、數(shù)據(jù)加密和實時審計，并與物聯(lián)網(wǎng)安全態(tài)勢感知與管控中心聯(lián)動形

成云+端聯(lián)動的防護(hù)解決方案。公司積極布局車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，在資金與技術(shù)上不斷提供支持。公司在

2020

年

5

月

成為首批

4

家

CVVD（車輛安全漏洞預(yù)警與分析平臺）支撐單位之一，車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域技術(shù)受到認(rèn)可。并在今年的定增計劃中擬將

6.7

億元用于車聯(lián)網(wǎng)安全中心研

發(fā)項目。物聯(lián)網(wǎng)安全產(chǎn)品及服務(wù)的下游應(yīng)用場景主要包括公安、園區(qū)、醫(yī)療及教育等。

解決方案具備面向物聯(lián)網(wǎng)終端的實時安全監(jiān)控防護(hù)能力，能夠建立端到端的物聯(lián)網(wǎng)

數(shù)據(jù)安全防護(hù)體系，并能對物聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)測與評估。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域公司主要產(chǎn)品包括工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全一站式服務(wù)平臺、工業(yè)互聯(lián)

網(wǎng)態(tài)勢感知平臺、工業(yè)安全監(jiān)測審計平臺、工業(yè)控制漏洞掃描平臺等。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全一站式服務(wù)平臺以服務(wù)于大型企業(yè)、中小微企業(yè)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)

平臺服務(wù)商為目標(biāo)，著力構(gòu)建基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺安全、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用安全，

以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)終端安全的三位一體防御體系。工業(yè)控制漏洞掃描平臺是公司研發(fā)的針對工控系統(tǒng)漏洞的安全檢測設(shè)備。該產(chǎn)

品能夠讓工