招商銀行創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)交流課件

招商銀行創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)交流招商銀行創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)交流1目錄2.零售客群分析1招商銀行理財(cái)產(chǎn)品體系簡(jiǎn)介

2招商銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新方向2012年基礎(chǔ)客群理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展思路32012年基礎(chǔ)客群理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展思路招商銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例3目錄2.零售客群分析1招商銀行理財(cái)產(chǎn)品體系簡(jiǎn)介2招商銀行理2一、招商銀行產(chǎn)品體系3動(dòng)態(tài)管理型主動(dòng)投資管理對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理被動(dòng)投資管理靜態(tài)管理型一、招商銀行產(chǎn)品體系3動(dòng)態(tài)主動(dòng)投資管理被動(dòng)投資管理靜態(tài)3動(dòng)態(tài)管理型產(chǎn)品4日日金歲月流金精藝求金一諾千金動(dòng)態(tài)管理型產(chǎn)品4日日金歲月精藝求金一諾41)日日金產(chǎn)品特點(diǎn)：T＋0起息，T＋0贖回，完美流動(dòng)性5非保本淬金池（公司）日日盈（零售）天天利（同業(yè)）1)日日金5非保本淬金池日日盈天天利52）歲月流金產(chǎn)品特點(diǎn)：1、滾動(dòng)發(fā)行、T+1起息2、覆蓋各檔期的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品

7天14天21天30天60天90天180天360天歲月流金3.053.353.43.63.84.04.34.5黃金周(保)3.3黃金周(非)4.1貸里淘金3.83.84.14.3點(diǎn)貸成金3.93.94.04.34.6穩(wěn)益4.24.34.4存款1.493.13.33.5保本非保本2）歲月流金產(chǎn)品特點(diǎn)：7天14天21天30天60天90天1863）精藝求金產(chǎn)品特點(diǎn)：1、類貨幣市場(chǎng)、類債券基金型2、以凈值方式公布收益3、定期開放申購(gòu)贖回銷售渠道流動(dòng)性投資表現(xiàn)凈值年化運(yùn)作

模式朝招金公司零售每日2.99％類貨幣基金周周發(fā)零售每周1.05419.89％類債券基金金益求金公司每周1.14985.86％類債券基金債券套利1號(hào)私人封閉1.17116.42％杠桿債券套利2號(hào)私人每月1.349324.39％杠桿債券套利3號(hào)私人封閉1.225822.58％杠桿非凡常在2號(hào)私人封閉1.315619.38％杠桿＋分層非凡常在5號(hào)私人封閉1.08874.71％杠桿＋分層3）精藝求金銷售流動(dòng)性投資表現(xiàn)運(yùn)作

模式朝招金公司每日2.97靜態(tài)管理型產(chǎn)品8信托理財(cái)計(jì)劃FOF信托貸款（信貸資產(chǎn)）同業(yè)存款（穩(wěn)利）委托貸款（聚意生金）股票分層優(yōu)先級(jí)單一債券對(duì)接（債市掘金）理財(cái)資金投資于特定債券QDII通過QDII方式進(jìn)行海外投資結(jié)構(gòu)化（匯率盈）投資收益與掛鉤標(biāo)的的表現(xiàn)相關(guān)聯(lián)混合保本（睿遠(yuǎn)）通過結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)達(dá)到投資股票產(chǎn)品的保本化靜態(tài)管理型產(chǎn)品8信托理財(cái)計(jì)劃FOF單一債券對(duì)接（債市掘金）理8二、招商銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新方向結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品金融工程技術(shù)，針對(duì)投資人不同的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好，將客戶認(rèn)購(gòu)資金分別投資固定收益產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)將投資和投機(jī)的有機(jī)結(jié)合。類基金型產(chǎn)品類證券市場(chǎng)基金：根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，將理財(cái)資金投資于債券、股票等特定金融市場(chǎng)，幫助客戶進(jìn)行專業(yè)化投資運(yùn)作管理，分享資本市場(chǎng)收益。

融資類產(chǎn)品大宗交易股票投資理財(cái)傘形股票結(jié)構(gòu)化證券投資理財(cái)證券公司定向資產(chǎn)管理理財(cái)股票受益權(quán)轉(zhuǎn)讓信托理財(cái)二、招商銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新方向結(jié)構(gòu)化金融工程技術(shù)，針對(duì)投資9三、理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例（一）——大宗交易股票投資理財(cái)業(yè)務(wù)

國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)資金投資于股票質(zhì)押信托受益權(quán)已較為流行，但由于股票質(zhì)押品未過戶到信托計(jì)劃名下，業(yè)務(wù)模式上存在一定法律瑕疵，我行一直未開展此類業(yè)務(wù)。為此，可開展大宗交易股票投資理財(cái)業(yè)務(wù)，借助大宗交易平臺(tái)實(shí)現(xiàn)股票等證券資產(chǎn)的真實(shí)轉(zhuǎn)移，通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)為原始股東提供帶有一定折扣率的融資。該模式可有效規(guī)避傳統(tǒng)質(zhì)押融資的法律瑕疵。三、理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例（一）——大宗交易股票投資理財(cái)業(yè)務(wù)101.背景分析1.1股票質(zhì)押類理財(cái)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)空間2008年，受宏觀緊縮影響，股票質(zhì)押類信托融資業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，2年期信托融資總成本一度飆升至年化20%左右；隨后，銀行理財(cái)資金開始介入該領(lǐng)域，大量投資于股票質(zhì)押信托受益權(quán)，在強(qiáng)烈的買方需求下，融資成本大幅下降。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行均有上百億理財(cái)資金投資于股票質(zhì)押信托受益權(quán)。1.背景分析1.1股票質(zhì)押類理財(cái)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)空間200111.背景分析1.2股票質(zhì)押類理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)模式受國(guó)內(nèi)信托公司不能新開證券交易賬戶的限制，目前市場(chǎng)中股票融資大多采用質(zhì)押而非交易/過戶的方式開展。傳統(tǒng)股票質(zhì)押類信托產(chǎn)品中，客戶將股票等證券資產(chǎn)質(zhì)押給信托公司，信托公司向其融資，如果客戶到期不能按時(shí)歸還本金及收益，則信托公司有權(quán)處置質(zhì)押的證券資產(chǎn)。由于股票及三方存管賬戶均在原股東名下，該模式面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括：①若信托公司強(qiáng)行變現(xiàn)質(zhì)押股票，法律上不完備，如果處理不好與客戶的關(guān)系，可能引起法律訴訟糾紛；②股票出售后資金仍在原股東賬戶中，銀行較難監(jiān)控。1.背景分析1.2股票質(zhì)押類理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)模式受國(guó)內(nèi)信托公121.背景分析對(duì)此，業(yè)內(nèi)一些機(jī)構(gòu)對(duì)傳統(tǒng)股票質(zhì)押融資模式進(jìn)行了改進(jìn)：①通過券商資產(chǎn)管理計(jì)劃（專戶）實(shí)現(xiàn)股票的非交易過戶，并將券商資產(chǎn)管理計(jì)劃的受益人由原股東變更為銀行理財(cái)產(chǎn)品，但由于其中權(quán)利邊際并不清晰，不利于風(fēng)險(xiǎn)的徹底控制。②在原模式的基礎(chǔ)上，簽訂原股東、券商、信托計(jì)劃、銀行之間的四方協(xié)議，在原股東無法回購(gòu)或股票凈值跌破預(yù)先設(shè)定止損線時(shí)，由券商協(xié)助信托出售股票。在此種交易結(jié)構(gòu)中，券商將承擔(dān)更多的職責(zé)，目前有監(jiān)管機(jī)構(gòu)（深圳等地的證監(jiān)局）已明確下文不允許券商簽訂類似四方協(xié)議。1.2股票質(zhì)押類理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)模式1.背景分析對(duì)此，業(yè)內(nèi)一些機(jī)構(gòu)對(duì)傳統(tǒng)股票質(zhì)押融資模式進(jìn)行了改131.背景分析1.3部分銀行對(duì)股票質(zhì)押融資方案的討論有銀行曾按傳統(tǒng)信貸模式設(shè)計(jì)了一個(gè)初步方案，要求通過占用融資客戶（原股東）在銀行授信額度的方式進(jìn)一步控制產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。但從目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)普遍情況來看，該方案在操作層面仍有待探討：①若原股東為民營(yíng)企業(yè)或個(gè)人，很少在銀行有充足的授信額度；②若原股東為投資性機(jī)構(gòu)，很難找到適宜的貸款資金用途；③若原股東為國(guó)有企業(yè)，雖在銀行有大量授信，但國(guó)企股票質(zhì)押或減持，需要地方國(guó)資委審批，時(shí)效性較差。因此，按照傳統(tǒng)信貸模式對(duì)股票質(zhì)押融資產(chǎn)品進(jìn)行管理，可行性不強(qiáng)。1.背景分析1.3部分銀行對(duì)股票質(zhì)押融資方案的討論有銀行曾142.產(chǎn)品方案2.1大宗交易股票投資理財(cái)業(yè)務(wù)的基本范式為控制法律及操作風(fēng)險(xiǎn)，理財(cái)資金投資股票類信托的前提條件是：①股票等證券資產(chǎn)已實(shí)現(xiàn)真實(shí)轉(zhuǎn)移，過戶到信托計(jì)劃名下；②押品需具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，可隨時(shí)變現(xiàn)，如已流通的股票等；③押品的市場(chǎng)價(jià)值波動(dòng)不大，融資折扣率（質(zhì)押率）能覆蓋銀行理財(cái)資金的風(fēng)險(xiǎn)暴露。為此，我們參考市場(chǎng)中一些機(jī)構(gòu)的做法，建議通過大宗交易途徑，實(shí)現(xiàn)理財(cái)資金對(duì)股票類信托的投資；同時(shí)，基于融資折扣率考慮，將信托計(jì)劃設(shè)計(jì)為結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品。2.產(chǎn)品方案2.1大宗交易股票投資理財(cái)業(yè)務(wù)的基本范式為控制152.產(chǎn)品方案2.2產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)銀行理財(cái)資金（優(yōu)先級(jí)）原始股東（次級(jí)）保管銀行大宗交易投融資集合信托計(jì)劃（不定期開放式）證券服務(wù)商（XX證券）受托人（XX信托）投資顧問（XX證券：投資建議、大宗交易客戶提供等）融資方（上市公司個(gè)人或機(jī)構(gòu)股東）大宗交易平臺(tái)①投資①投資固定收益浮動(dòng)收益②保管保管費(fèi)②投資管理管理費(fèi)④分期回購(gòu)/拋售股票，歸還資金②發(fā)行管理③支付股票購(gòu)買款管理費(fèi)③過戶股票實(shí)時(shí)監(jiān)控2.產(chǎn)品方案2.2產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)銀行理財(cái)資金原始股東證券服務(wù)162.產(chǎn)品方案2.2產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)假設(shè)：融資折扣率4折，大宗交易價(jià)格為股票市值的9折，則一、原始股東融資階段：①我行理財(cái)資金作為優(yōu)先級(jí)，享有固定回報(bào)；

原始股東或關(guān)聯(lián)方作為次級(jí)，享有浮動(dòng)回報(bào)；②XX信托作為受托人，管理信托計(jì)劃；

我行作為保管人，保管信托計(jì)劃資金及相關(guān)交易保證金賬戶的安全性；XX券商作為證券服務(wù)商和投資顧問，提供投資建議及潛在股票購(gòu)買方；③

通過大宗交易平臺(tái)，

信托計(jì)劃從原股東受讓股票，向監(jiān)管賬戶支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款，并按協(xié)議約定，向原股東劃付融資金額，向招行回付剩余資金，使招行實(shí)際支付資金僅為股票市值的40%。

2.產(chǎn)品方案2.2產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)假設(shè)：融資折扣率4折，大宗交172.產(chǎn)品方案2.2產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)二、收回收投資本金及收益階段：④信托收益來源于兩個(gè)途徑（i）原始股東按約定到期/分期回購(gòu)股票（或優(yōu)先級(jí)受益權(quán)），理財(cái)資金順利退出；（ii）若原股東欲拋售股票或市值已觸及止損線，信托計(jì)劃拋售股票獲得資金，信托分配各方收益；設(shè)置預(yù)警線（85折）、止損線（8折），保證優(yōu)先級(jí)資金安全拋售股票可通過二級(jí)市場(chǎng)和大宗交易平臺(tái)兩種方式信托期限靈活設(shè)置，預(yù)留股票處置時(shí)間

2.產(chǎn)品方案2.2產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)二、收回收投資本金及收益階段183.未來發(fā)展空間3.1從監(jiān)管部門對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的政策面來看2011年6月16日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)非銀部關(guān)于做好信托公司凈資本監(jiān)管、銀信合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表及信托產(chǎn)品營(yíng)銷等有關(guān)事項(xiàng)的通知（非銀發(fā)〔2011〕14號(hào)）中明確規(guī)定，“對(duì)各類形式的受（收）益權(quán)信托業(yè)務(wù)，除TOT和上市公司股票收益權(quán)業(yè)務(wù)外，原則上均應(yīng)視為融資類業(yè)務(wù)，并應(yīng)按照融資類業(yè)務(wù)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本?！?011年11月銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新部會(huì)議精神，投資性信托符合商業(yè)銀行資產(chǎn)管理發(fā)展方向，因此，股票收益權(quán)信托的相關(guān)條款在內(nèi)容和形式上做成投資性信托符合監(jiān)管要求。

3.未來發(fā)展空間3.1從監(jiān)管部門對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的政策面來看20193.未來發(fā)展空間3.2從國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展及高端財(cái)富管理需求來看國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)展孕育了一大批個(gè)人股東，以往法律對(duì)個(gè)人股東不要求強(qiáng)制繳納資本利得稅。2011年底，國(guó)家稅務(wù)總局和國(guó)家工商行政管理總局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)稅務(wù)工商合作實(shí)現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息共享的通知》，明確個(gè)人股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得稅征繳將秋后算賬補(bǔ)繳，并追溯到2010年。因此，通過該產(chǎn)品銀行機(jī)構(gòu)能為個(gè)人股東提供股票市值管理解決方案，進(jìn)一步密切銀行與高端私人銀行客戶的關(guān)系，目前國(guó)內(nèi)股市處于歷史低點(diǎn)客觀上也為我們提供了市場(chǎng)環(huán)境。具體案例如下：3.未來發(fā)展空間3.2從國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展及高端財(cái)富管理需求203.未來發(fā)展空間案例：某企業(yè)家持有上市公司股票且為發(fā)起人股東，目前股價(jià)處于歷史較低位置，該公司擬在一年內(nèi)配股融資，但目前國(guó)內(nèi)信貸并不寬松，企業(yè)家及旗下實(shí)業(yè)資金鏈較為緊張，配股資金較難籌措。銀行理財(cái)資金可以按照上述模式向該企業(yè)家提供融資，主要特點(diǎn)及優(yōu)勢(shì)如下：①企業(yè)家通過大宗交易平臺(tái)減持股票籌措資金，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格影響不大；②通過信托結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，企業(yè)家作為信托計(jì)劃的次級(jí)投資人，仍可享有未來股價(jià)上漲帶來的投資收益；③在目前股價(jià)較低階段減持股票，實(shí)際上降低了企業(yè)家資本利得稅；④信托計(jì)劃可與企業(yè)家達(dá)成默契，使得股票減持不影響企業(yè)家對(duì)公司的實(shí)際控制。3.未來發(fā)展空間案例：213.未來發(fā)展空間3.3產(chǎn)品線延伸國(guó)內(nèi)，擁有證券賬戶不是投資人投資證券基金（mutualfund）的必備條件，信托計(jì)劃通過非交易過戶方式持有證券基金份額僅需獲得基金管理公司即可，相對(duì)股票非交易過戶而言，程序簡(jiǎn)便，更為嚴(yán)謹(jǐn)。近期，我行理財(cái)資金擬投資于華夏大盤基金信托受益權(quán)的項(xiàng)目，融資人將王亞偉管理的華夏大盤基金份額非交易過戶至信托計(jì)劃名下，銀行理財(cái)資金受讓信托受益權(quán)。3.未來發(fā)展空間3.3產(chǎn)品線延伸國(guó)內(nèi)，擁有證券賬戶不是投資22業(yè)務(wù)情況

發(fā)行規(guī)模超過40億元，成交筆數(shù)上百筆

目前已開通華潤(rùn)信托和中信信托目前協(xié)商中信托公司：粵財(cái)信托、外經(jīng)貿(mào)信托、平安信托、云南信托合作券商：國(guó)內(nèi)數(shù)十家券商機(jī)構(gòu)銀行單筆平均收益率：1.5-3%我行優(yōu)勢(shì)較低的業(yè)務(wù)門檻：500萬以上，單位和個(gè)人報(bào)價(jià)貼近市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化流程審批資產(chǎn)池對(duì)接、放款速度快：次級(jí)資金到賬后兩個(gè)工作日內(nèi)融資期限靈活、提前終止方便：運(yùn)行天數(shù)加計(jì)30天利息，可提前終止三、理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例（二）——結(jié)構(gòu)化股票二級(jí)市場(chǎng)投資業(yè)務(wù)情況三、理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例（二）——結(jié)構(gòu)化股票二級(jí)市23重要業(yè)務(wù)條款優(yōu)先次級(jí)比例不超過2：1預(yù)警線止損線：預(yù)警線組合凈值的135%，止損線組合凈值的127.5%分散投資要求：?jiǎn)沃还善背謧}(cāng)比例不超過20%，滬深300指數(shù)上限30%。投資股票限制：信托計(jì)劃禁止投資于ST、*ST、S類股票；信托計(jì)劃禁止投資于最近一個(gè)季度（或年度、半年度）報(bào)告顯示凈資產(chǎn)為負(fù)值的股票；信托計(jì)劃不得投資于股指期貨及權(quán)證;不得參與新股申購(gòu)、債券回購(gòu)交易。三、理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例（二）——結(jié)構(gòu)化股票二級(jí)市場(chǎng)投資重要業(yè)務(wù)條款三、理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例（二）——結(jié)構(gòu)化股票二24目前股票招商銀行作情況比較分析股票收益權(quán)轉(zhuǎn)讓方以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主業(yè)的我行授信客戶，不屬于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)或政府融資平臺(tái)轉(zhuǎn)讓價(jià)款用途原則上用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)授信情況需要總行授信審批部專項(xiàng)授信第一還款來源轉(zhuǎn)讓方的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，質(zhì)押股票僅作為增信措質(zhì)押股票屬于滬深300或中證500指數(shù)成分股票，全流通非上述股票另外審批。質(zhì)押比例質(zhì)押股票數(shù)量不超過上市公司流通股本的10%質(zhì)押率滿足以下條件之一：

（1)不超過20日均價(jià)的60%（僅限于銀行股）

（2)不超過凈資產(chǎn)的85%

（3)股票評(píng)估價(jià)值＝60日均價(jià)×30%＋凈資產(chǎn)×70%，質(zhì)押率不超過股票評(píng)估價(jià)值的60%警戒線1.3平倉(cāng)線1.2是否簽署四方監(jiān)管協(xié)議否期限1年，最長(zhǎng)不超過2013年底收益率預(yù)期收益率以同期限貸款利率為基礎(chǔ)上浮10%-20%，一般為7%-8%/年三、理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例（三）——流通股質(zhì)押業(yè)務(wù)目前股票招商銀行作情況比較分析股票收益權(quán)轉(zhuǎn)讓方以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主25未來的方向三、理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例（三）——流通股質(zhì)押業(yè)務(wù)未來的方向三、理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例（三）——流通股質(zhì)押業(yè)務(wù)26業(yè)務(wù)背景解決持股人的資金需求在股市低位，為原始股持股人提供良好的避稅機(jī)會(huì)持股人不喪失股票所有權(quán)通過股票大宗交易平臺(tái)進(jìn)行股票所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓與股票質(zhì)押融資相比，可解決質(zhì)押框架下無法直接拋票操作的難題，法律關(guān)系明晰業(yè)務(wù)模式（1）信托計(jì)劃通過大宗交易平臺(tái)向股票持有人買入股票。

（2）信托計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)，根據(jù)股票市值進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制管理。

（3）信托計(jì)劃到期，信托計(jì)劃通過大宗交易平臺(tái)向原持有人轉(zhuǎn)讓股票。

三、理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例（四）——睿遠(yuǎn)系列產(chǎn)品業(yè)務(wù)背景三、理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例（四）——睿遠(yuǎn)系列產(chǎn)品27睿遠(yuǎn)系列理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)贖回投資者券商招商銀行金融市場(chǎng)部招商銀行資產(chǎn)托管部信托計(jì)劃1信托計(jì)劃2信托計(jì)劃3投資顧問1投資顧問2投資顧問3數(shù)據(jù)服務(wù)支持認(rèn)購(gòu)贖回認(rèn)購(gòu)贖回認(rèn)購(gòu)贖回保管人60-100%固定收益投資0-40%證券投資類信托三、理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例（四）——睿遠(yuǎn)系列產(chǎn)品睿遠(yuǎn)系列理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)贖回投資者券商招商銀行金融市場(chǎng)部招商銀行28睿遠(yuǎn)一期投資業(yè)績(jī)（截止2012年4月30日）三、理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例（四）——睿遠(yuǎn)系列產(chǎn)品睿遠(yuǎn)一期投資業(yè)績(jī)（截止2012年4月30日）三、理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)29招商銀行

適時(shí)創(chuàng)變，共贏未來

招商銀行30招商銀行創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)交流招商銀行創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)交流31目錄2.零售客群分析1招商銀行理財(cái)產(chǎn)品體系簡(jiǎn)介

2招商銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新方向2012年基礎(chǔ)客群理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展思路32012年基礎(chǔ)客群理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展思路招商銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例3目錄2.零售客群分析1招商銀行理財(cái)產(chǎn)品體系簡(jiǎn)介2招商銀行理32一、招商銀行產(chǎn)品體系33動(dòng)態(tài)管理型主動(dòng)投資管理對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理被動(dòng)投資管理靜態(tài)管理型一、招商銀行產(chǎn)品體系3動(dòng)態(tài)主動(dòng)投資管理被動(dòng)投資管理靜態(tài)33動(dòng)態(tài)管理型產(chǎn)品34日日金歲月流金精藝求金一諾千金動(dòng)態(tài)管理型產(chǎn)品4日日金歲月精藝求金一諾341)日日金產(chǎn)品特點(diǎn)：T＋0起息，T＋0贖回，完美流動(dòng)性35非保本淬金池（公司）日日盈（零售）天天利（同業(yè)）1)日日金5非保本淬金池日日盈天天利352）歲月流金產(chǎn)品特點(diǎn)：1、滾動(dòng)發(fā)行、T+1起息2、覆蓋各檔期的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品

7天14天21天30天60天90天180天360天歲月流金3.053.353.43.63.84.04.34.5黃金周(保)3.3黃金周(非)4.1貸里淘金3.83.84.14.3點(diǎn)貸成金3.93.94.04.34.6穩(wěn)益4.24.34.4存款1.493.13.33.5保本非保本2）歲月流金產(chǎn)品特點(diǎn)：7天14天21天30天60天90天18363）精藝求金產(chǎn)品特點(diǎn)：1、類貨幣市場(chǎng)、類債券基金型2、以凈值方式公布收益3、定期開放申購(gòu)贖回銷售渠道流動(dòng)性投資表現(xiàn)凈值年化運(yùn)作

模式朝招金公司零售每日2.99％類貨幣基金周周發(fā)零售每周1.05419.89％類債券基金金益求金公司每周1.14985.86％類債券基金債券套利1號(hào)私人封閉1.17116.42％杠桿債券套利2號(hào)私人每月1.349324.39％杠桿債券套利3號(hào)私人封閉1.225822.58％杠桿非凡常在2號(hào)私人封閉1.315619.38％杠桿＋分層非凡常在5號(hào)私人封閉1.08874.71％杠桿＋分層3）精藝求金銷售流動(dòng)性投資表現(xiàn)運(yùn)作

模式朝招金公司每日2.937靜態(tài)管理型產(chǎn)品38信托理財(cái)計(jì)劃FOF信托貸款（信貸資產(chǎn)）同業(yè)存款（穩(wěn)利）委托貸款（聚意生金）股票分層優(yōu)先級(jí)單一債券對(duì)接（債市掘金）理財(cái)資金投資于特定債券QDII通過QDII方式進(jìn)行海外投資結(jié)構(gòu)化（匯率盈）投資收益與掛鉤標(biāo)的的表現(xiàn)相關(guān)聯(lián)混合保本（睿遠(yuǎn)）通過結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)達(dá)到投資股票產(chǎn)品的保本化靜態(tài)管理型產(chǎn)品8信托理財(cái)計(jì)劃FOF單一債券對(duì)接（債市掘金）理38二、招商銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新方向結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品金融工程技術(shù)，針對(duì)投資人不同的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好，將客戶認(rèn)購(gòu)資金分別投資固定收益產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)將投資和投機(jī)的有機(jī)結(jié)合。類基金型產(chǎn)品類證券市場(chǎng)基金：根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，將理財(cái)資金投資于債券、股票等特定金融市場(chǎng)，幫助客戶進(jìn)行專業(yè)化投資運(yùn)作管理，分享資本市場(chǎng)收益。

融資類產(chǎn)品大宗交易股票投資理財(cái)傘形股票結(jié)構(gòu)化證券投資理財(cái)證券公司定向資產(chǎn)管理理財(cái)股票受益權(quán)轉(zhuǎn)讓信托理財(cái)二、招商銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新方向結(jié)構(gòu)化金融工程技術(shù)，針對(duì)投資39三、理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例（一）——大宗交易股票投資理財(cái)業(yè)務(wù)

國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)資金投資于股票質(zhì)押信托受益權(quán)已較為流行，但由于股票質(zhì)押品未過戶到信托計(jì)劃名下，業(yè)務(wù)模式上存在一定法律瑕疵，我行一直未開展此類業(yè)務(wù)。為此，可開展大宗交易股票投資理財(cái)業(yè)務(wù)，借助大宗交易平臺(tái)實(shí)現(xiàn)股票等證券資產(chǎn)的真實(shí)轉(zhuǎn)移，通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)為原始股東提供帶有一定折扣率的融資。該模式可有效規(guī)避傳統(tǒng)質(zhì)押融資的法律瑕疵。三、理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例（一）——大宗交易股票投資理財(cái)業(yè)務(wù)401.背景分析1.1股票質(zhì)押類理財(cái)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)空間2008年，受宏觀緊縮影響，股票質(zhì)押類信托融資業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，2年期信托融資總成本一度飆升至年化20%左右；隨后，銀行理財(cái)資金開始介入該領(lǐng)域，大量投資于股票質(zhì)押信托受益權(quán)，在強(qiáng)烈的買方需求下，融資成本大幅下降。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行均有上百億理財(cái)資金投資于股票質(zhì)押信托受益權(quán)。1.背景分析1.1股票質(zhì)押類理財(cái)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)空間200411.背景分析1.2股票質(zhì)押類理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)模式受國(guó)內(nèi)信托公司不能新開證券交易賬戶的限制，目前市場(chǎng)中股票融資大多采用質(zhì)押而非交易/過戶的方式開展。傳統(tǒng)股票質(zhì)押類信托產(chǎn)品中，客戶將股票等證券資產(chǎn)質(zhì)押給信托公司，信托公司向其融資，如果客戶到期不能按時(shí)歸還本金及收益，則信托公司有權(quán)處置質(zhì)押的證券資產(chǎn)。由于股票及三方存管賬戶均在原股東名下，該模式面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括：①若信托公司強(qiáng)行變現(xiàn)質(zhì)押股票，法律上不完備，如果處理不好與客戶的關(guān)系，可能引起法律訴訟糾紛；②股票出售后資金仍在原股東賬戶中，銀行較難監(jiān)控。1.背景分析1.2股票質(zhì)押類理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)模式受國(guó)內(nèi)信托公421.背景分析對(duì)此，業(yè)內(nèi)一些機(jī)構(gòu)對(duì)傳統(tǒng)股票質(zhì)押融資模式進(jìn)行了改進(jìn)：①通過券商資產(chǎn)管理計(jì)劃（專戶）實(shí)現(xiàn)股票的非交易過戶，并將券商資產(chǎn)管理計(jì)劃的受益人由原股東變更為銀行理財(cái)產(chǎn)品，但由于其中權(quán)利邊際并不清晰，不利于風(fēng)險(xiǎn)的徹底控制。②在原模式的基礎(chǔ)上，簽訂原股東、券商、信托計(jì)劃、銀行之間的四方協(xié)議，在原股東無法回購(gòu)或股票凈值跌破預(yù)先設(shè)定止損線時(shí)，由券商協(xié)助信托出售股票。在此種交易結(jié)構(gòu)中，券商將承擔(dān)更多的職責(zé)，目前有監(jiān)管機(jī)構(gòu)（深圳等地的證監(jiān)局）已明確下文不允許券商簽訂類似四方協(xié)議。1.2股票質(zhì)押類理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)模式1.背景分析對(duì)此，業(yè)內(nèi)一些機(jī)構(gòu)對(duì)傳統(tǒng)股票質(zhì)押融資模式進(jìn)行了改431.背景分析1.3部分銀行對(duì)股票質(zhì)押融資方案的討論有銀行曾按傳統(tǒng)信貸模式設(shè)計(jì)了一個(gè)初步方案，要求通過占用融資客戶（原股東）在銀行授信額度的方式進(jìn)一步控制產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。但從目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)普遍情況來看，該方案在操作層面仍有待探討：①若原股東為民營(yíng)企業(yè)或個(gè)人，很少在銀行有充足的授信額度；②若原股東為投資性機(jī)構(gòu)，很難找到適宜的貸款資金用途；③若原股東為國(guó)有企業(yè)，雖在銀行有大量授信，但國(guó)企股票質(zhì)押或減持，需要地方國(guó)資委審批，時(shí)效性較差。因此，按照傳統(tǒng)信貸模式對(duì)股票質(zhì)押融資產(chǎn)品進(jìn)行管理，可行性不強(qiáng)。1.背景分析1.3部分銀行對(duì)股票質(zhì)押融資方案的討論有銀行曾442.產(chǎn)品方案2.1大宗交易股票投資理財(cái)業(yè)務(wù)的基本范式為控制法律及操作風(fēng)險(xiǎn)，理財(cái)資金投資股票類信托的前提條件是：①股票等證券資產(chǎn)已實(shí)現(xiàn)真實(shí)轉(zhuǎn)移，過戶到信托計(jì)劃名下；②押品需具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，可隨時(shí)變現(xiàn)，如已流通的股票等；③押品的市場(chǎng)價(jià)值波動(dòng)不大，融資折扣率（質(zhì)押率）能覆蓋銀行理財(cái)資金的風(fēng)險(xiǎn)暴露。為此，我們參考市場(chǎng)中一些機(jī)構(gòu)的做法，建議通過大宗交易途徑，實(shí)現(xiàn)理財(cái)資金對(duì)股票類信托的投資；同時(shí)，基于融資折扣率考慮，將信托計(jì)劃設(shè)計(jì)為結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品。2.產(chǎn)品方案2.1大宗交易股票投資理財(cái)業(yè)務(wù)的基本范式為控制452.產(chǎn)品方案2.2產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)銀行理財(cái)資金（優(yōu)先級(jí)）原始股東（次級(jí)）保管銀行大宗交易投融資集合信托計(jì)劃（不定期開放式）證券服務(wù)商（XX證券）受托人（XX信托）投資顧問（XX證券：投資建議、大宗交易客戶提供等）融資方（上市公司個(gè)人或機(jī)構(gòu)股東）大宗交易平臺(tái)①投資①投資固定收益浮動(dòng)收益②保管保管費(fèi)②投資管理管理費(fèi)④分期回購(gòu)/拋售股票，歸還資金②發(fā)行管理③支付股票購(gòu)買款管理費(fèi)③過戶股票實(shí)時(shí)監(jiān)控2.產(chǎn)品方案2.2產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)銀行理財(cái)資金原始股東證券服務(wù)462.產(chǎn)品方案2.2產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)假設(shè)：融資折扣率4折，大宗交易價(jià)格為股票市值的9折，則一、原始股東融資階段：①我行理財(cái)資金作為優(yōu)先級(jí)，享有固定回報(bào)；

原始股東或關(guān)聯(lián)方作為次級(jí)，享有浮動(dòng)回報(bào)；②XX信托作為受托人，管理信托計(jì)劃；

我行作為保管人，保管信托計(jì)劃資金及相關(guān)交易保證金賬戶的安全性；XX券商作為證券服務(wù)商和投資顧問，提供投資建議及潛在股票購(gòu)買方；③

通過大宗交易平臺(tái)，

信托計(jì)劃從原股東受讓股票，向監(jiān)管賬戶支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款，并按協(xié)議約定，向原股東劃付融資金額，向招行回付剩余資金，使招行實(shí)際支付資金僅為股票市值的40%。

2.產(chǎn)品方案2.2產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)假設(shè)：融資折扣率4折，大宗交472.產(chǎn)品方案2.2產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)二、收回收投資本金及收益階段：④信托收益來源于兩個(gè)途徑（i）原始股東按約定到期/分期回購(gòu)股票（或優(yōu)先級(jí)受益權(quán)），理財(cái)資金順利退出；（ii）若原股東欲拋售股票或市值已觸及止損線，信托計(jì)劃拋售股票獲得資金，信托分配各方收益；設(shè)置預(yù)警線（85折）、止損線（8折），保證優(yōu)先級(jí)資金安全拋售股票可通過二級(jí)市場(chǎng)和大宗交易平臺(tái)兩種方式信托期限靈活設(shè)置，預(yù)留股票處置時(shí)間

2.產(chǎn)品方案2.2產(chǎn)品基本結(jié)構(gòu)二、收回收投資本金及收益階段483.未來發(fā)展空間3.1從監(jiān)管部門對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的政策面來看2011年6月16日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)非銀部關(guān)于做好信托公司凈資本監(jiān)管、銀信合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表及信托產(chǎn)品營(yíng)銷等有關(guān)事項(xiàng)的通知（非銀發(fā)〔2011〕14號(hào)）中明確規(guī)定，“對(duì)各類形式的受（收）益權(quán)信托業(yè)務(wù)，除TOT和上市公司股票收益權(quán)業(yè)務(wù)外，原則上均應(yīng)視為融資類業(yè)務(wù)，并應(yīng)按照融資類業(yè)務(wù)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本。”2011年11月銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新部會(huì)議精神，投資性信托符合商業(yè)銀行資產(chǎn)管理發(fā)展方向，因此，股票收益權(quán)信托的相關(guān)條款在內(nèi)容和形式上做成投資性信托符合監(jiān)管要求。

3.未來發(fā)展空間3.1從監(jiān)管部門對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的政策面來看20493.未來發(fā)展空間3.2從國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展及高端財(cái)富管理需求來看國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)展孕育了一大批個(gè)人股東，以往法律對(duì)個(gè)人股東不要求強(qiáng)制繳納資本利得稅。2011年底，國(guó)家稅務(wù)總局和國(guó)家工商行政管理總局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)稅務(wù)工商合作實(shí)現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息共享的通知》，明確個(gè)人股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得稅征繳將秋后算賬補(bǔ)繳，并追溯到2010年。因此，通過該產(chǎn)品銀行機(jī)構(gòu)能為個(gè)人股東提供股票市值管理解決方案，進(jìn)一步密切銀行與高端私人銀行客戶的關(guān)系，目前國(guó)內(nèi)股市處于歷史低點(diǎn)客觀上也為我們提供了市場(chǎng)環(huán)境。具體案例如下：3.未來發(fā)展空間3.2從國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展及高端財(cái)富管理需求503.未來發(fā)展空間案例：某企業(yè)家持有上市公司股票且為發(fā)起人股東，目前股價(jià)處于歷史較低位置，該公司擬在一年內(nèi)配股融資，但目前國(guó)內(nèi)信貸并不寬松，企業(yè)家及旗下實(shí)業(yè)資金鏈較為緊張，配股資金較難籌措。銀行理財(cái)資金可以按照上述模式向該企業(yè)家提供融資，主要特點(diǎn)及優(yōu)勢(shì)如下：①企業(yè)家通過大宗交易平臺(tái)減持股票籌措資金，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格影響不大；②通過信托結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，企業(yè)家作為信托計(jì)劃的次級(jí)投資人，仍可享有未來股價(jià)上漲帶來的投資收益；③在目前股價(jià)較低階段減持股票，實(shí)際上降低了企業(yè)家資本利得稅；④信托計(jì)劃可與企業(yè)家達(dá)成默契，使得股票減持不影響企業(yè)家對(duì)公司的實(shí)際控制。3.未來發(fā)展空間案例：513.未來發(fā)展空間3.3產(chǎn)品線延伸國(guó)內(nèi)，擁有證券賬戶不是投資人投資證券基金（mutualfund）的必備條件，信托計(jì)劃通過非交易過戶方式持有證券基金份額僅需獲得基金管理公司即可，相對(duì)股票非交易過戶而言，程序簡(jiǎn)便，更為嚴(yán)謹(jǐn)。近期，我行理財(cái)資金擬投資于華夏大盤基金信托受益權(quán)的項(xiàng)目，融資人將王亞偉管理的華夏大盤基金份額非交易過戶至信托計(jì)劃名下，銀行理財(cái)資金受讓信托受益權(quán)。3.未來發(fā)展空間3.3產(chǎn)品線延伸國(guó)內(nèi)，擁有證券賬戶不是投資52業(yè)務(wù)情況

發(fā)行規(guī)模超過40億元，成交筆數(shù)上百筆

目前已開通華潤(rùn)信托和中信信托目前協(xié)商中信托公司：粵財(cái)信托、外經(jīng)貿(mào)信托、平安信托、云南信托合作券商：國(guó)內(nèi)數(shù)十家券商機(jī)構(gòu)銀行單筆平均收益率：1.5-3%我行優(yōu)勢(shì)較低的業(yè)務(wù)門檻：500萬以上，單位和個(gè)人報(bào)價(jià)貼近市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化流程審批資產(chǎn)池對(duì)接、放款速度快：次級(jí)資金到賬后兩個(gè)工作日內(nèi)融資期限靈活、提前終止方便：運(yùn)行天數(shù)加計(jì)30天利息，可提前終止三、理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例（二）——結(jié)構(gòu)化股票二級(jí)市場(chǎng)投資業(yè)務(wù)情況三、理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例（二）——結(jié)構(gòu)化股票二級(jí)市53重要業(yè)務(wù)條款優(yōu)先次級(jí)比例不超過2：1預(yù)警線止損線：預(yù)警線組合凈值的135%，止損線組合凈值的127