華測導航分析報告：高精度導航定位龍頭車載業(yè)務打開新空間

華測導航分析報告：高精度導航定位龍頭，車載業(yè)務打開新空間公司概覽：高精度定位先行者公司介紹：技術團隊創(chuàng)業(yè)，深耕高精度定位行業(yè)多年華測導航成立于2003年，以高精度導航定位技術及應用為核心，專注研發(fā)數(shù)據(jù)采集設備和提供數(shù)據(jù)應用與解決方案。公司成立之初，專注RTK系列和GPS產(chǎn)品的研發(fā)，2005年研發(fā)的雙頻一體化RTKX90成功與國際GPS技術接軌。公司不斷推出新的產(chǎn)品，進軍新的領域。2013年正式推出車載移動測量系統(tǒng)，進入以三維激光掃描為主的全新測量領域。公司先后參與天津測繪院的VRS項目、國家863重大專項——高精度定位服務系統(tǒng)及應用示范項目等，并通過新設、增資控股、合營等方式在全國各地以及海外設置生產(chǎn)銷售基地和研發(fā)中心，構(gòu)建完善的研發(fā)體系和營銷體系。2017年，公司在深圳創(chuàng)業(yè)板上市。目前，公司在全國主要省份擁有30多家銷售子公司，在北美、東南亞、歐洲等設立多個海外銷售子公司，經(jīng)銷商逾150家，服務覆蓋全球100多個國家和地區(qū)，合作客戶超過10萬。公司創(chuàng)始團隊均為技術出身，專業(yè)能力過硬，且深耕行業(yè)多年、經(jīng)驗豐富。公司董事以及高管在各自職業(yè)領域里具有充足的知識儲備和豐富的經(jīng)歷。包括董事長趙延平、董事兼總經(jīng)理樸東國、董事兼副總經(jīng)理王向忠等在內(nèi)的公司董事及高管均為測繪、激光等相關專業(yè)出身且在該行業(yè)有過多年的工作經(jīng)驗。董事長趙延平畢業(yè)于浙江大學光電與科學儀器系激光專業(yè)，歷任北京光學儀器廠技術員、天拓基業(yè)總經(jīng)理等職位，在擁有扎實的技術理論和實操基礎的同事也積累了成熟的管理經(jīng)驗。除擔任華測導航董事長外，目前還任中國工程教育專業(yè)認證協(xié)會認證專家、上海市測繪學會副理事長等社會職務?？偨?jīng)理樸東國和多位副總經(jīng)理畢業(yè)于浙江大學光電與科學儀器系光學儀器、東南大學大地測量學與測量工程等專業(yè)，副總經(jīng)理袁本銀入職華測以來，長期負責衛(wèi)星導航軟硬件開發(fā)與研發(fā)管理工作，致力于北斗高精度核心技術研究與產(chǎn)業(yè)化應用，曾獲國家科學技術進步二等獎等多項榮譽并在2020年獲評為上海市青浦區(qū)領軍人才，目前已發(fā)表高水平論文10余篇，發(fā)明專利10余項。董事和高層管理人員在各自的領域內(nèi)深耕多年，且在目前任職的7位高管中，有5位高管的任職時間10-20年，與公司共同成長，精通公司業(yè)務，具備夯實的業(yè)務知識和敏銳的行業(yè)洞察力。股權(quán)結(jié)構(gòu)：較為集中且股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定公司股權(quán)較為集中且股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。公司董事長趙延平為實際控制人，直接持股21.66%，并通過寧波上裕和上海太禾行間接持股約6.8%和11.88%；總經(jīng)理樸東國直接持股1.86%，并通過寧波上裕和寧波尚坤間接持股約0.96%和2.96%；副總經(jīng)理王向忠直接持股1.38%，并通過寧波尚坤間接持股2.08%；寧波上裕、上海太禾行和寧波尚坤分別主營業(yè)務：立足高精度定位技術，聚焦四大應用領域自2003年成立以來，公司始終立足聚焦高精度定位技術及其產(chǎn)品和應用方案的布局，不斷進行多行業(yè)應用的拓展，為客戶提供數(shù)據(jù)采集設備及系統(tǒng)解決方案。2021年，華測導航重新劃分收入結(jié)構(gòu)，將公司業(yè)務劃分為建筑與基建、地理空間信息、資源與公共事業(yè)和機器人與無人駕駛四個應用領域，2021年四大業(yè)務領域收入分別占比45%/18%/32%/5%。1）建筑與基建：公司基于多種高精度定位裝備和系統(tǒng)應用及解決方案，為建筑、工程、施工等行業(yè)客戶的勘測、設計、施工、運維環(huán)節(jié)的工作提供高精度位置信息。公司基于高精度定位技術，融合慣性導航、視覺、圖像識別等技術，研發(fā)出高精度接收機智能裝備，搭配作業(yè)軟件和云平臺實現(xiàn)更高精度的單點測量與定位。同時針對施工自動化，公司也研發(fā)了平地機自動控制系統(tǒng)、路面信息管理系統(tǒng)、智能壓實系統(tǒng)、挖機引導系統(tǒng)等方案，提高施工效率和工程質(zhì)量。此外，公司還提供智慧施工管理平臺，將施工過程中的數(shù)據(jù)進行采集后集中分析，全面、真實、動態(tài)反映施工環(huán)節(jié)。2）地理空間信息：包括傳統(tǒng)測量測繪、GIS（地理信息系統(tǒng)）、遙感相關的技術和應用?；诟呔菺NSS+INS+激光雷達+無人飛控技術，公司開發(fā)搭載三維激光掃描儀、激光雷達、綜合檢測系統(tǒng)等多源傳感器的無人機產(chǎn)品，可獲取不同場景大小的空間全要素信息。公司地理空間信息方案主要應用于智慧城市、自動駕駛高精度地圖獲取、國土調(diào)查、勘測等領域。截至2021年末，公司已經(jīng)和1個直轄市、8個省會城市、2個地級市的勘測單位建立深度合作，提供實景三維數(shù)據(jù)采集及處理方案。同時，公司也已經(jīng)和各地水文局、水利單位、涉水測繪單位達成合作，提供無人船產(chǎn)品。3）資源與公共事業(yè)：瞄準“北斗+”廣闊應用。該業(yè)務主要面向農(nóng)業(yè)、林業(yè)和公共事業(yè)客戶提供高精度定位解決方案。智慧農(nóng)業(yè)領域，公司依托機械智控和高精度組合導航技術，推出北斗農(nóng)機自動導航系統(tǒng)、衛(wèi)星平地系統(tǒng)，并推出綜合農(nóng)機生產(chǎn)信息化管理平臺，實現(xiàn)智能作業(yè)機械繼承和多機作業(yè)遠程交互等功能，提高農(nóng)業(yè)作業(yè)效率。公司已經(jīng)和部分農(nóng)機主機企業(yè)建立深度合作，持續(xù)鞏固在農(nóng)機自動駕駛領域的領先地位。其他行業(yè)，公司基于物聯(lián)網(wǎng)+北斗核心技術，推出針對不同行業(yè)的位移監(jiān)測系統(tǒng)解決方案，可實現(xiàn)全天候獲取被檢測對象的三維形變、裂縫、降雨量等數(shù)據(jù)，并通過物聯(lián)網(wǎng)平臺進行信息化管理，應用于地質(zhì)災害檢測、礦山安全、交通邊坡檢測、水利水電檢測、應急監(jiān)測和建筑形變監(jiān)測。目前，公司的地質(zhì)災害監(jiān)測方案已經(jīng)布設在全國14省近5000處隱患點中，存量設備2萬余臺。4）機器人與無人駕駛：公司的戰(zhàn)略拓展業(yè)務，主要為自動駕駛乘用車、有軌電車以及封閉/半封閉場景下的港口礦區(qū)無人運輸車、物流機器人提供高精度組合導航模組、板卡、接收機、終端、天線等產(chǎn)品，實現(xiàn)自動駕駛、車輛監(jiān)控、鐵路巡檢、駕考駕培等。圖片上傳中......商業(yè)模式：“自產(chǎn)+外協(xié)”，“直銷+經(jīng)銷”采購端：公司采購的主要原材料包括OEM板卡、電臺、天線等。外購商品主要包括三維激光掃描儀、手簿等。2017-2021年，公司前5大供應商占比逐步降低，2021年合計23.24%，且沒有單一大供應商，對單一供應商依賴程度較低?？蛻舳耍汗緦儆凇氨倍?”產(chǎn)業(yè)鏈，立足北斗高精度定位技術，拓展建筑、公共事業(yè)、地理空間信息、機器人與無人駕駛領域，下游眾多。公司下游客戶較為分散，2021年來自前五大客戶收入占比僅為4.81%，不存在嚴重依賴單一大客戶的情況。研發(fā)端：公司注重研發(fā)體系規(guī)劃和建設，在上海、武漢、南京、英國建立4個研發(fā)中心，在優(yōu)勢知識密集區(qū)域吸引人才團隊，強化核心競爭力。公司核心資源主要用于產(chǎn)品設計及開發(fā)、核心算法研究開發(fā)、系統(tǒng)解決方案設計及開發(fā)上。目前，公司已申請的知識產(chǎn)權(quán)超過800項，包括500余項專利和300余項發(fā)明專利，已授權(quán)的自主知識產(chǎn)權(quán)超500項，其中專利200余項，發(fā)明專利近100項，為公司的長遠發(fā)展奠定了堅實的技術基礎。生產(chǎn)端：公司采用備貨生產(chǎn)的方式，按照產(chǎn)品銷售周期和安全庫存量制定生產(chǎn)計劃，對定制化訂單按照銷售合同要求供貨，制造部下設計劃物流部、品保部、生產(chǎn)部等多個子部門使生產(chǎn)保質(zhì)保量完成。公司具體生產(chǎn)過程采取“自產(chǎn)+委托加工+采購”的模式，殼體外觀、主板等硬件設計和開發(fā)由公司自主完成，焊接環(huán)節(jié)主要采用委外加工形式完成，其他所需零部件主要系對外采購，公司自行完成調(diào)試、裝配、檢測等生產(chǎn)制程。公司在上海、南京、新加坡等多地建立生產(chǎn)基地，完善產(chǎn)銷體系。銷售端：公司采取“布局全國、拓展海外”的營銷策略，在國內(nèi)建立起直銷與經(jīng)銷并重的全國營銷體系，海外銷售以經(jīng)銷為主，已經(jīng)建立了廣泛的經(jīng)銷商網(wǎng)絡。公司現(xiàn)在全國主要省份擁有36個全資子公司，1個控股孫公司及7個參股公司，在美國、東南亞等國家設立8個海外子公司和1個代表處，在俄羅斯有1個控股孫公司。2021年，公司國內(nèi)外收入占比分別為83.4%/16.6%，海外市場持續(xù)拓展中。此外，公司通過直銷和經(jīng)銷產(chǎn)生的銷售收入分別占58.77%和41.23%，“直銷+經(jīng)銷”并重。財務分析：業(yè)績持續(xù)快速增長，有望進入新一輪增長周期公司始終聚焦主營業(yè)務，把握行業(yè)機會和市場需求，擴大市場份額和競爭優(yōu)勢。2016-2021年，公司收入和利潤均實現(xiàn)高速增長：五年復合收入增速為31.6%、歸母凈利潤復合增速為23.6%。2021年，公司積極抓住衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的機遇，立足高精度定位技術，拓展四大應用領域。2021年，公司實現(xiàn)收入19.03億元，同比+35%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.94億元，同比+49.5%。分業(yè)務看，公司聚焦四大領域，2021年均實現(xiàn)快速增長，其中：建筑與基建業(yè)務實現(xiàn)收入8.6億元，同比+25.8%；地理空間信息業(yè)務實現(xiàn)收入3.45億元，同比+35.2%；資源與公共事業(yè)業(yè)務收入6.09億元，同比+51.9%；此外，公司機器人與無人駕駛業(yè)務也加速拓展，乘用車客戶實現(xiàn)突破，錄得收入8922萬元，同比+27.6%。在規(guī)模增長的同時，公司不斷提高經(jīng)營管理效率，費用結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。由于營銷網(wǎng)絡的拓展和業(yè)務規(guī)模的擴張，公司前期銷售人員大幅增長，銷售費用率較高且增長較快。2019年，公司及時止損，精簡機構(gòu)和人員，銷售人員由2018年的845人下降到352人，銷售費用率從2018年的26.47%下降到2020年的21.77%。同時，公司堅持以創(chuàng)新帶動發(fā)展，加大了研發(fā)投入，技術人員由2015年的128人增加到2021年的749人，占公司總員工的58.9%，2018-2021年公司研發(fā)投入復合增長率達35.9%。此外，由于公司持續(xù)加大新業(yè)務、新技術的拓展，以及保持自研芯片投入，研發(fā)費用率由2017年13.92%提升至2021年的17.49%，累計提升3.57pcts。利潤端，公司的毛利率穩(wěn)定在55%左右，盈利能力業(yè)內(nèi)領先。華測導航近五年的毛利率基本穩(wěn)定在55%左右，盈利能力位于行業(yè)前列。分業(yè)務來看，公司建筑與基建業(yè)務毛利率最高（61%），同時業(yè)務收入占比也最高（45%）；第二大業(yè)務為資源與公共事業(yè)業(yè)務，毛利率46.1%，占比32%；第三大業(yè)務為地理空間信息，毛利率同樣較高（54.5%），占比18%。機器人與無人駕駛業(yè)務為新興拓展業(yè)務，毛利率53%，占比5%。此外，受益于穩(wěn)定且領先的毛利率水平，以及公司規(guī)模效益和精細化管理能力，公司2021年實現(xiàn)凈利率15.47%，自2018年以來逐年穩(wěn)步提升。產(chǎn)業(yè)分析：北斗導航系統(tǒng)建成，產(chǎn)業(yè)規(guī)模龐大北斗導航：全球四大衛(wèi)星系統(tǒng)之一，“三步走”戰(zhàn)略圓滿完成全球?qū)Ш叫l(wèi)星系統(tǒng)（GlobalNavigationSatelliteSystem），是能在地球表面或近地空間的任何地點，為用戶提供全天候的三維坐標、速度以及時間信息的空基無線電導航定位系統(tǒng)。速度、精度、誤差是衡量GNSS優(yōu)劣的指標，速度是指從啟動定位設備到首次正常定位所需的時間；精度是指估算位置與實際位置之間的差異；誤差包括可消除誤差（星歷誤差、衛(wèi)星鐘誤差等）、傳播延遲誤差、接收機固有誤差。目前，全世界共有四大全球衛(wèi)星定位導航系統(tǒng)，分別是中國的北斗衛(wèi)星導航系統(tǒng)、美國的GPS、俄羅斯的GLONASS和歐盟的Galileo（伽利略系統(tǒng)）。北斗系統(tǒng)是我國自主發(fā)展、獨立運行的全球衛(wèi)星導航系統(tǒng)和重要空間基礎設施，也是繼GPS、GLONASS之后的第三個成熟的衛(wèi)星導航系統(tǒng)。北斗衛(wèi)星導航系統(tǒng)由空間端、地面端和用戶端三部分組成?？臻g端包括3顆靜止軌道衛(wèi)星和30顆非靜止軌道衛(wèi)星，30顆非靜止軌道衛(wèi)星又細分為27顆中軌道(MEO)(含3顆備份衛(wèi)星)衛(wèi)星和3顆傾斜地球同步軌道(IGSO)衛(wèi)星組成，旨在為全球用戶提供全天候、全天時的高精度定位、導航、授時和短報文通信服務。2020年6月23日，北斗三號最后一顆全球組網(wǎng)衛(wèi)星發(fā)射成功，標志著

“三步走”戰(zhàn)略的圓滿完成。目前，北斗的服務由北斗二號和北斗三號系統(tǒng)共同提供，未來將過渡到北斗三號為主。產(chǎn)業(yè)規(guī)模：2020年四千億產(chǎn)業(yè)規(guī)模，快速增長圖片上傳中......產(chǎn)業(yè)鏈：千億市場成長加速，衍生規(guī)模較大，用戶段產(chǎn)業(yè)鏈向下游傾斜北斗衛(wèi)星導航定位系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈分為空間段、地面段和用戶段三個部分?？臻g段的主要產(chǎn)業(yè)領域為衛(wèi)星設計、衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射和星基增強系統(tǒng)；地面段包含監(jiān)測站、主控站、注入站、地基增強系統(tǒng)等領域；用戶段是整個產(chǎn)業(yè)價值鏈的核心，用戶段的上游為基礎數(shù)據(jù)、軟件、器件等產(chǎn)業(yè)，中游為車載終端、GNSS接收機等終端和系統(tǒng)，下游是針對用戶提供的運營服務，將終端和系統(tǒng)與各行各業(yè)連接起來，為其提供智能化服務和解決方案。用戶段的產(chǎn)業(yè)鏈又可以分為上游的芯片、天線、板卡、雷達；中游的終端以及下游的北斗導航運營及數(shù)據(jù)服務。2020年，用戶段上、中、下游產(chǎn)值占比分別為9.5%、43.9%、46.6%。2020年以前，中游終端產(chǎn)值一直為占比最大的環(huán)節(jié)。2020年，下游應用產(chǎn)值首次超過中游。上游包括芯片、天線、板卡、慣導及毫米波雷達、導航地圖等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。北斗芯片包含射頻芯片、基帶芯片及微處理器的芯片組，相關設備通過北斗芯片，可以接受由北斗衛(wèi)星發(fā)射的信號，從而完成定位導航的功能。國外的主流衛(wèi)星導航企業(yè)在芯片技術上任然領先，但隨著北斗三號新型號28納米工藝射頻基帶一體化SoC芯片等的推出和廣泛應用，我國導航芯片技術已經(jīng)邁入先進國家的行列，國產(chǎn)替代趨勢明顯。截至2020年底，國產(chǎn)北斗兼容型芯片及模塊銷量已超過1.5億片，季度出貨量突破1000萬片，具有北斗定位功能的終端產(chǎn)品社會總保有量超過10億臺/套（含智能手機）。2020年，國內(nèi)厘米級應用高精度芯片、模塊和板卡的總出貨量高速增長，突破100萬片，主要應用場景包括智能網(wǎng)聯(lián)汽車、無人機、農(nóng)機、工程機械、測繪儀器、機器人和物聯(lián)網(wǎng)終端等，高精度應用明顯呈現(xiàn)出泛在化和規(guī)?；厔荨１倍穼Ш叫托酒?、模塊、高精度板卡和天線已輸出到100余個國家和地區(qū)。未來，北斗芯片將朝著集成化、高精度+高動態(tài)化、多系統(tǒng)融合方向發(fā)展，實現(xiàn)核心技術自主可控，并提升國產(chǎn)北斗芯片的海外市占率。中游主要覆蓋車載終端、系統(tǒng)集成、國防安全終端、GNSS接收機、GIS數(shù)據(jù)采集器、移動終端等產(chǎn)業(yè)。接收機是用來處理天線接收到的電磁信號，分為導航型接收機、測地型接收機、授時型接收機、高精度接收機，發(fā)展迅速。早期，高精度接收機主要被天寶、拓普康、徠卡等國際知名廠商把持，2000年前后，部分國內(nèi)企業(yè)開始涉足衛(wèi)星導航測繪儀器的研發(fā)和生產(chǎn)。2019年，國內(nèi)各類高精度接收機終端銷量超過20萬臺/套，其中國產(chǎn)高精度接收機銷量已占到50%以上。2019年國內(nèi)高精度市場規(guī)模達到74.8億元，同比增長13%。2020年國內(nèi)市場各類高精度應用終端（含測量型接收機）銷量接近150萬臺/套，其中應用國產(chǎn)高精度模塊和板卡的終端已超過70%左右。高精度接收機產(chǎn)業(yè)有望逐步實現(xiàn)國產(chǎn)替代。當前，國內(nèi)形成了南方測繪、中海達、華測導航、合眾思壯四家為主的市場格局。下游為運營服務。北斗系統(tǒng)集成及運營服務指通過提供衛(wèi)星定位系統(tǒng)平臺作為北斗地面段和空間段的接口，有針對性地集成各種軟硬件平臺，服務于終端用戶并收取服務費形成收入的模式。成熟國家運營服務可以占到其導航產(chǎn)業(yè)的70%以上，而在我國北斗產(chǎn)業(yè)中，2015年運營服務占比僅為25%，2019年占比就達到44%，發(fā)展空間巨大，成長速度迅猛。行業(yè)應用：立足GNSS布局五大場景，積極拓展車載高精定位根據(jù)歐洲全球?qū)Ш叫l(wèi)星系統(tǒng)局的預測，來自設備和服務的全球GNSS下游市場收入將從2019年的1500億歐元，增長至2029年的3250億歐元，復合年增長率為8%。公路與消費領域?qū)⑹荊NSS未來核心收入來源，預計公路和消費占2019-2029年GNSS累計總產(chǎn)值的93.3%。其中，公路領域包括自動駕駛，車隊管理、ADAS、車載終端；消費領域包括基于位置服務的智能手機、平板電腦等數(shù)據(jù)收入。其他領域中，預計地理測繪和農(nóng)業(yè)占據(jù)50%以上收入。華測導航重點布局的四大應用領域，包括建筑與基建、地理空間信息、資源與公共事業(yè)、機器人與無人駕駛，這四大領域又可具體落到五大應用場景，分別為測量測繪、位移監(jiān)測、精準農(nóng)業(yè)、無人機/船、自動駕駛。其中，測量測繪和位移監(jiān)測是公司傳統(tǒng)主業(yè)，公司技術領先、份額持續(xù)提升，海外有望持續(xù)帶來全新增量市場。精準農(nóng)業(yè)、無人機/船是公司重點發(fā)展的戰(zhàn)略業(yè)務，是將高精度導航定位技術與不同行業(yè)的深度融合，長期增長可期。自動駕駛場景是公司的全新業(yè)務布局。未來，公司將積極布局車規(guī)級GNSSSOC芯片、高精度車規(guī)級IMU芯片、全球SWAS廣域增強系統(tǒng)及持續(xù)投入優(yōu)化核心算法，為客戶提供更有競爭力的產(chǎn)品與解決方案：場景一：測量測繪測量測繪與空間地理信息產(chǎn)業(yè)，是現(xiàn)代測繪技術、信息技術、計算機技術、通訊技術和網(wǎng)絡技術相結(jié)合而發(fā)展起來的綜合性產(chǎn)業(yè)，包括傳統(tǒng)測量測繪產(chǎn)業(yè)、GIS（地理信息系統(tǒng)）產(chǎn)業(yè)、衛(wèi)星定位與導航產(chǎn)業(yè)、航空航天遙感產(chǎn)業(yè)的專業(yè)應用，還包括LBS（基于位置服務）、地理信息服務和各類相關技術及其應用。RTK是測量測繪應用的關鍵技術。RTK（RealTimeKinematic）實時動態(tài)測量技術，是基于載波相位觀測值為基礎的實時動態(tài)定位技術，由基準站接收機、數(shù)據(jù)鏈、流動站接收機三部分組成。流動站通過接收衛(wèi)星信號及基礎站所傳輸數(shù)據(jù)，利用相對定位原理在系統(tǒng)內(nèi)組成差分觀測值，能夠?qū)崟r提供測站點在指定坐標系中的三維定位結(jié)果，并達到厘米級精度。RTK技術產(chǎn)出實時定位精度，大大提高作業(yè)效率，可用于大地測量、工程測量等各種控制測量以及地形測圖等。華測導航測繪與地理信息業(yè)務主要由RTK測量測繪設備與位移監(jiān)測解決方案組成。其中RTK測量測繪是華測重要業(yè)務支點，占公司業(yè)務總營收約40%，主要覆蓋自然資源、交通、電力、應急等行業(yè)，為提供客戶位置信息數(shù)據(jù)采集設備和系統(tǒng)解決方案。國內(nèi)衛(wèi)星導航測量測繪行業(yè)歷經(jīng)“進口、國產(chǎn)替代、產(chǎn)品出口”的發(fā)展歷程，目前國內(nèi)廠商主要為華測導航、南方測繪、中海達、合眾思壯等，而海外廠商則以天寶為主。華測導航近年不斷加強RTK業(yè)務產(chǎn)品渠道開拓，市占率實現(xiàn)突破，截至2021年6月末，公司傳統(tǒng)測繪終端設備營收占據(jù)國內(nèi)行業(yè)首位。全球范圍來看，據(jù)歐洲全球?qū)Ш叫l(wèi)星系統(tǒng)局（GSA）2019年發(fā)布報告，GNSS作為全球少數(shù)逆勢上漲產(chǎn)業(yè)之一，未來仍將保持穩(wěn)定增長。高精度GNSS接收機海外空間廣闊。據(jù)GSA預測，2029年GNSS全球接收機出貨量將達28億臺，較2019年增加近10億臺，全球GNSS設備總裝機量將達100億部。其中，GNSS單機價值在5-150歐元范圍內(nèi)的交通運輸市場將成為主要增長點，預計保持6%的年增長率，市場增量可期；手機和可穿戴設備市場由于全球智能手機使用壽命增加、替換周期變長，增速趨緩；價格在150歐元以上的高精度GNSS接收設備占全球出貨量約3%左右，預計全球市場空間由當前約540億美元增加至2029年840億美元。場景二：位移監(jiān)測災害位移監(jiān)測通過對地質(zhì)災害高風險或頻發(fā)區(qū)域進行監(jiān)測預警，能夠?qū)⒌貫姆乐螐?/p>

“事后處理”有效轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆虑邦A警”。能夠極大減少生命與財產(chǎn)損失。近年來，伴隨極端天氣頻發(fā)，我國泥石流滑坡等地災損失嚴重。據(jù)自然資源部地質(zhì)勘查管理司披露，2020年全國發(fā)生7840起地質(zhì)災害，直接經(jīng)濟損失50.2億元，同比增長26.8%，2021年全國共發(fā)生地質(zhì)災害4772起，伴隨地災位移監(jiān)測逐步推廣，共成功預報地質(zhì)災害905起，避免直接經(jīng)濟損失13.5億元。據(jù)智研咨詢，位移監(jiān)測系統(tǒng)（主要應用于安全監(jiān)控和健康監(jiān)測）市場隨著國家在地質(zhì)災害監(jiān)測領域及尾礦庫安全的高度重視保持超過20%的年均增長。公司位移監(jiān)測解決方案成熟、經(jīng)驗豐富。公司基于物聯(lián)網(wǎng)+北斗高精度定位核心技術，已開發(fā)出針對不同行業(yè)應用的系統(tǒng)解決方案，可全天候、全天時獲取被監(jiān)測對象的三維形變、裂縫、降雨量等感知數(shù)據(jù)，廣泛應用于地質(zhì)災害、礦山安全、交通高邊坡監(jiān)測、水利水電監(jiān)測等。公司位移監(jiān)測經(jīng)驗豐富，參與制定自然資源部地質(zhì)災害防治三年行動方案全國標準技術指南，通過多渠道合作，不斷推廣普適地災監(jiān)測方案，在四川、重慶、貴州、云南、陜西、廣東等多個省份應用，成功預警四川茂縣渭門鎮(zhèn)滑坡、騰沖市黃瓜菁滑坡監(jiān)測等災害。近年來，公司陸續(xù)中標多個地災檢測項目，市占率保持領先。位移監(jiān)測市場前景廣闊。據(jù)自然資源部數(shù)據(jù)，截至2020年底，全國已發(fā)現(xiàn)地質(zhì)災害隱患點達到33萬多處，如按照單個監(jiān)測點項目15萬元左右測算，則預計地質(zhì)災害監(jiān)測市場空間約500億元。此外，監(jiān)測范圍或?qū)⑦M一步拓寬，涵蓋高速公路的邊坡監(jiān)測、大型橋梁的監(jiān)測、水泥大壩、危樓監(jiān)測等形變監(jiān)測，據(jù)上海產(chǎn)業(yè)技術研究院估計，2020年國內(nèi)形變監(jiān)測市場規(guī)模達到42億元，同比+23.5%。未來，形變監(jiān)測有望為監(jiān)測市場帶來新增量。場景三：精準農(nóng)業(yè)農(nóng)機自動導航有利于提升標準化作業(yè)，增強土地利用率、農(nóng)機作業(yè)效率以及降低勞動強度?，F(xiàn)階段我國農(nóng)機自動駕駛滲透率極低，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2019年全國大中型拖拉機保有量443.87萬臺，北斗農(nóng)機自動駕駛滲透率不到1%，相較美國40%、歐洲8%的滲透率，有較大提升空間。政策補貼推動智能農(nóng)機產(chǎn)品普及，農(nóng)機自動駕駛滲透率有望提升。近年，國家陸續(xù)引發(fā)相關通知，大力支持自動導航、推動農(nóng)機智能化普及：明確指出推廣使用智能終端和應用智能作業(yè)模式，深化北斗系統(tǒng)在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中的推廣應用，并將部分重點補貼測算比例從30%提高至35%；2025年推廣應用加裝北斗終端的農(nóng)業(yè)機械不少于50萬臺。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2020年農(nóng)機自動駕駛系統(tǒng)銷售1.7萬套，同比增長超過兩倍，受益于國家農(nóng)機補貼政策、北斗系統(tǒng)不斷升級以及土地流轉(zhuǎn)面積增加，未來我國農(nóng)機自動駕駛系統(tǒng)或?qū)⒕S持高增長，預計2025年農(nóng)機自動駕駛銷量達11.5萬套。華測導航于2013年開始布局農(nóng)機自動導航，在精準農(nóng)業(yè)領域積累深厚，已牽頭或參與起草農(nóng)機導航國家標準2項，其“領航員NX100”產(chǎn)品榮獲第十七屆中國國際工業(yè)博覽會首屆空間信息產(chǎn)業(yè)暨北斗導航技術應用展產(chǎn)品金獎。公司基于北斗/GNSS/INS組合導航定位技術，開發(fā)出北斗農(nóng)機自動導航控制系統(tǒng)、衛(wèi)星平地系統(tǒng)、農(nóng)機生產(chǎn)信息化管理平臺、土地整平解決方案、智能噴霧控制解決方案等，可實現(xiàn)智能作業(yè)機械集成和多機作業(yè)遠程交互與共享，大幅提升農(nóng)業(yè)作業(yè)效率。2021年，公司新品“領航員NX510北斗農(nóng)機自動駕駛系統(tǒng)”推出，在此前基礎上簡化安裝，提升性能，作業(yè)精度達2.5厘米。伴隨市場滲透率上升，農(nóng)機領域有望助力公司營收增長。場景四：無人機/船無人船助力水文勘探與數(shù)據(jù)采集。公司無人船以高精度組合導航、自動控制技術為核心，結(jié)合通信、雷達避障、視覺測距等技術，以無人船為載體，可同時搭載聲納、多波束、激光掃描儀等傳感器設備進行水下、水上測繪，成為水文測驗、洪水應急監(jiān)測的市場首選，廣泛應用于全國各大水文站的流量監(jiān)測、水上水下地形測繪等項目。2021年，公司無人船在河南省特大暴雨災害中，幫助進行河底高密度點云采集，為救援隊伍提供必要數(shù)據(jù)支持。此外，公司基于GNSS+INS的高精度組合導航技術和無人機研發(fā)技術，開發(fā)出的航測無人機產(chǎn)品和包括純電動垂直起降固定翼無人機和多旋翼無人機等，可同時搭載傾斜相機、激光雷達、三維激光掃描儀等裝備，應用于建筑規(guī)劃、勘察測繪、交通、電力、林業(yè)、水利等行業(yè)。華測導航無人測繪方面優(yōu)勢顯著，三維激光雷達系統(tǒng)可在無人機、無人船、無人車上靈活應用，打通了整個立體三維掃描測繪的工具鏈。據(jù)弗若斯沙利文預測（轉(zhuǎn)引自CSDN），2024年中國測繪與地理信息工業(yè)無人機市場規(guī)?？蛇_449億元，呈持續(xù)增長態(tài)勢。場景五：自動駕駛公司提供高精度組合導航方案在自動駕駛場景，公司主要提供高精度組合導航模組（衛(wèi)星導航+慣性導航）。目前，公司已經(jīng)掌握了高精度定位算法、緊耦合算法、SWAS廣域增強系統(tǒng)、慣導標定等行業(yè)領先的核心技術，可為乘用車自動駕駛提供完整的高精度定位解決方案。目前，公司乘用車應用獲車規(guī)標準認證，成為哪吒指定合作伙伴。目前，公司已經(jīng)通過IATF16949車規(guī)標準認證，可為車企、自動駕駛方案商提供端到端的滿足ASIL-B要求的車規(guī)級高精度定位解決方案，并與哪吒汽車和浙江省某車企達成合作，成為其自動駕駛位置單元業(yè)務定點供應商，項目周期為2021年至2026年，目前處于量產(chǎn)前的開發(fā)階段。GNSS和IMU是組合導航的核心GNSS+RTK提供厘米級定位。衛(wèi)星導航（GlobalNavigationSatelliteSystem，簡稱GNSS）其通過4顆衛(wèi)星解決可接收機與衛(wèi)星原子鐘間所存在的同步誤差，同時解出經(jīng)緯度、高程與時間，能在地球表面或近地空間的任何地點，為用戶提供全天候的三維坐標、速度以及時間信息。然而由于衛(wèi)星工作易受到多種因素干擾，比如衛(wèi)星信號穿過電離層、對流層時會發(fā)生折射，極小的時間偏差都會導致定位出現(xiàn)很大的誤差，僅依靠衛(wèi)星定位無法滿足精度要求，有時會出現(xiàn)高達幾十米的誤差。RTK差分技術通過地面基準站網(wǎng)提供差分修正信號，在地基增強站幾十公里內(nèi)，對流層、電離層對衛(wèi)星定位誤差的影響相似，因此范圍內(nèi)終端通過接受基準網(wǎng)站差分信號便可消除偏差、提高衛(wèi)星導航精度，優(yōu)化后定位精度可以從毫米級至亞米級不等。慣性導航系統(tǒng)可實現(xiàn)自主導航定位，不依賴外界信號。慣性導航（InertialNavigationSystem，簡稱INS）是利用慣性測量單元（InertialMeasurementUnit，簡稱IMU）測量載體的比力及角速度信息，結(jié)合給定的初始運動條件，與全球?qū)Ш叫l(wèi)星系統(tǒng)（GNSS）等系統(tǒng)進行信息融合，從而實時推算速度、位置、姿態(tài)等參數(shù)的導航設備，可以輸出完備六自由度數(shù)據(jù)?；谠摷夹g的慣性導航系統(tǒng)可裝備于運載體（如飛機、船舶、汽車、無人機等）并用于實現(xiàn)導航定位，該方法不向外部輻射能量、不依賴于外界信號，因而具備強自主性。IMU的核心零部件為加速度計和陀螺儀。從組成上來看，IMU通常由慣性傳感器加速度計、陀螺儀以及其他部件（磁力計、壓力傳感器等）組成。通常情況下，每套IMU裝置包含3組陀螺儀和加速度計，分別測量三個自由度的角加速度和線加速度。陀螺儀用以獲取運動體的角速度并測量其角度變化，加速度計用以獲取運動體的線性加速度并測量其速度變化，慣性導航解算軟件通過積分運算、姿態(tài)矩陣計算等方法計算出地理坐標系下運載體的速度、位置和姿態(tài)。GNSS+IMU(衛(wèi)慣組合)構(gòu)建高精定位方案，高冗余度保障自動駕駛安全。GNSS+RTK在衛(wèi)星信號良好時可提供厘米級定位，但當車輛在受建筑物、高架、隧道遮擋等衛(wèi)星信號弱場景下，定位精度大幅下降。IMU即使在復雜工作環(huán)境中或極限運動狀態(tài)下也可準確定位，但其存在誤差累計問題。此外，GNSS更新頻率低（僅10Hz，延遲達100ms），不足以支撐實時位置更新，IMU的更新頻率＞100Hz（其延時＜10ms），可彌補GNSS的實時性缺陷。因此，GNSS+IMU成為目前常見的組合導航方案，兩者互補，滿足定位精度和穩(wěn)定性，搭配車身傳感裝置與高精地圖形成高冗余精準定位，極大保障自動駕駛安全性。圖片上傳中......產(chǎn)業(yè)鏈方面：衛(wèi)星導航及慣性導航上游主要為各類元器件，衛(wèi)星導航主要為芯片、天線、板卡等核心器件，而慣性導航為陀螺儀、加速度計等傳感器；中游主要為GNSS、INS模塊生產(chǎn)企業(yè)及組合導航系統(tǒng)集成商；下游主要為軍工領域（航天、導彈）和民用領域（自動駕駛、無人機）。車載高精定位市場有望快速增長自動駕駛汽車維持高增長，L2發(fā)展迅猛，L3及以上滲透率有望快速提升。2020年2月，發(fā)改委、工信部等11個部門聯(lián)合印發(fā)《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》，指出智能汽車已成為全球汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略方向，到2025年，我國標準智能汽車的技術創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)生態(tài)、基礎設施、法規(guī)標準、產(chǎn)品監(jiān)管和網(wǎng)絡安全體系將基本形成，實現(xiàn)高度自動駕駛的智能汽車在特定環(huán)境下市場化應用。車用無線通信網(wǎng)絡（LTE-V2X等）實現(xiàn)區(qū)域覆蓋，新一代車用無線通信網(wǎng)絡（5G-V2X）在部分城市、高速公路逐步開展應用，高精度時空基準服務網(wǎng)絡實現(xiàn)全覆蓋。IDC預計，2021年擁有自動駕駛（輔助）功能的汽車數(shù)量共3605萬輛，其中：L1（部分駕駛輔助）：L1級自動駕駛以基礎的駕駛輔助功能為主（如定速巡航），目前在全球范圍內(nèi)已得到一定普及。IDC數(shù)據(jù)顯示，2021年實現(xiàn)L1級別輔助駕駛功能的汽車達到2392輛，滲透率已達27.8%。L2（組合駕駛輔助）：L2級別自動駕駛包含ACC自適應巡航、LKAS車道保持輔助、AEB自動剎車輔助、全自動泊車等一系列高級駕駛輔助功能。目前L2級別自動駕駛發(fā)展迅猛，IDC數(shù)據(jù)顯示，2021年出貨量已達1204萬輛，同比+34%，滲透率14%，預計2024年出貨量將達到1843萬輛，2020-2024年CAGR近20%，發(fā)展迅猛。L3及以上（高階自動駕駛）：達到L3級別后，自動駕駛系統(tǒng)將負責主要的動態(tài)駕駛?cè)蝿?，駕駛員只需要在系統(tǒng)發(fā)出接管請求時進行接管。L4級別可在有限制條件下執(zhí)行全部動態(tài)駕駛?cè)蝿?；L5級別則客替代駕駛員自動執(zhí)行全部動態(tài)駕駛?cè)蝿?。根?jù)IDC數(shù)據(jù)，2021年L3及以上自動駕駛出貨量8.4套輛，預計2024年出貨量將達到86萬輛，2021-2024年CAGR127.9%，2024年滲透率提升至1%，預計2025年開始滲透率將快速提升。衛(wèi)慣組合系統(tǒng)優(yōu)勢互補，有望成為L3級別以上自動駕駛主流定位方案。在L3級別的自動駕駛中，系統(tǒng)將負責主要的動態(tài)駕駛?cè)蝿?，駕駛員只需要在系統(tǒng)發(fā)出接管請求時進行接管，屬于高級別自動駕駛范疇，需要充分發(fā)揮高精度定位技術進行輔助。而目前自動駕駛獲得定位的技術有三種：GNSS-RTK定位、環(huán)境特征匹配、慣性定位。三種定位各有優(yōu)劣勢：（1）衛(wèi)星定位可實現(xiàn)全球、全天候、全天時定位，絕對位置準確；（2）環(huán)境特征匹配定位可獲得周圍環(huán)境的3D信息，但傳感器會受到天氣、環(huán)境、光線等的影響；（3）慣性導航具有較強的自主性，不依賴于外部信息，也不受外界電磁干擾的影響，數(shù)據(jù)更新頻率高，且是所有定位技術中最容易實現(xiàn)與其他傳感器提供的定位信息進行融合的主體。慣性導航作為定位信息融合的中心，將視覺傳感器、雷達、激光雷達、車身系統(tǒng)信息進行更深層次的融合。衛(wèi)星定位與慣性導航組合起來，優(yōu)勢互補，能夠?qū)崿F(xiàn)準確又實時的位置更新，為決策層提供精確可靠的連續(xù)的車輛位置、姿態(tài)信息，有望成為L3以上的自動駕駛主流定位方案，多家智能汽車主機廠及自動駕駛科技公司均已采用。伴隨未來L3級別自動駕駛滲透率的不斷提高，衛(wèi)慣組合系統(tǒng)互補優(yōu)勢將得到重視。乘用車方面，目前已有小鵬、埃安等多車型在其量產(chǎn)車型上搭載配置慣性導航的高精度定位單元；商用車方面，滴滴、京東、美團等已在無人設備場景中開始應用，Waymo、Apollo、小馬智行等專注于L3-L4的自動駕駛科技企業(yè)亦在其高級別自動駕駛方案中采用慣性導航作為自動駕駛標配硬件。圖片上傳中......公司分析：深耕算法+自研芯片構(gòu)筑核心價值，持續(xù)股權(quán)激勵彰顯發(fā)展信心算法優(yōu)勢：以高精導航定位為核心，構(gòu)建多場景算法壁壘華測導航位居北斗產(chǎn)業(yè)鏈用戶段中下游，算法是行業(yè)核心競爭力。國內(nèi)高精度衛(wèi)星定位導航企業(yè)從上世紀90年代的國外產(chǎn)品經(jīng)銷商向?qū)崿F(xiàn)自主可控產(chǎn)品技術轉(zhuǎn)型，逐漸向具有高技術壁壘的產(chǎn)業(yè)鏈上游，如芯片、算法等領域延伸。在同樣的硬件環(huán)境下，算法優(yōu)劣直接影響到GNSS等產(chǎn)品的測量精度。目前，華測導航以GNSS高精度算法核心技術為技術基礎，有自主可控毫米級/厘米級高精度算法，具備高精度RTK、PPP、靜完整算法技術能力。高精度衛(wèi)星導航行業(yè)門檻較高，在測量測繪領域，公司的高精度GNSS核心算法技術行業(yè)領先。公司通過多年深耕算法，開發(fā)出高精度GNSS接收機智能裝備，搭配以RTK系列軟件、GNSS云服務等系統(tǒng)為核心的軟件、硬件綜合產(chǎn)品平臺，結(jié)合空間地理信息數(shù)據(jù)處理、展示、分析、應用能力，能夠?qū)崿F(xiàn)項目及產(chǎn)品的平臺化協(xié)同研發(fā)。在自動駕駛領域，算法深刻影響衛(wèi)慣組合系統(tǒng)精度。組合導航系統(tǒng)算法包括GNSS、IMU子系統(tǒng)內(nèi)的算法，以及GNSS和IMU耦合算法，均對定位精度有影響。GNSS子系統(tǒng)內(nèi)算法：GNSS系統(tǒng)需使用RTK載波相位差分技術等增強技術，達到厘米級定位精度，由于實際環(huán)境、通信情況等因素會影響高精度定位算法的準確性，依賴于長時間積累實現(xiàn)算法迭代。IMU子系統(tǒng)內(nèi)算法：主要是DR（DeadReckoning，航位推算）算法，指已知上一時刻導航狀態(tài)（狀態(tài)、速度和位置），根據(jù)傳感器觀測值推算到下一時刻的導航狀態(tài)，算法包括姿態(tài)編排和位置編排兩個部分。IMU和GNSS融合算法：INS和GNSS的組合方式可分為松耦合（looselycoupled）、緊耦合（tightlycoupled）和深耦合（Deeplycoupled）。在同樣的硬件環(huán)境下，算法優(yōu)劣的優(yōu)劣對車輛精確建模性、導航過程中測算準確性、航位誤差糾正以及是否適應多種外部衛(wèi)星信號較弱極端環(huán)境起到了至關重要作用。華測算法優(yōu)勢賦能衛(wèi)慣導航。2020年，華測結(jié)合自身高精導航定位經(jīng)驗，基于算法積累迅速切入乘用車自動駕駛領域，推出北斗地基增強系統(tǒng)結(jié)合GNSS+INS導航系統(tǒng)。目前，華測掌握松耦合與緊耦合兩種融合算法：其松耦合采用RTK定位結(jié)果+IMU原始數(shù)據(jù)實現(xiàn)融合，GNSS和INU各自解算信息，并將所得結(jié)果導入濾波器進行進一步解算，估算INS誤差情況，從而提高導航精度。緊耦合則采用RTK定位結(jié)果+GNSS原始數(shù)據(jù)+IMU原始數(shù)據(jù)。相較于松耦合，緊耦合不要求完整的GNSS結(jié)果，根據(jù)GNSS提供的部分數(shù)據(jù)即可計算INS誤差，因此在GNSS受到一定干擾、探測到的衛(wèi)星數(shù)量少于4時，經(jīng)解算后依然可以作為濾波器的依據(jù)計算，具有精度高、穩(wěn)定性好的特點。緊耦合算法的實現(xiàn)需要的計算量較大，華測同時具備RTK定位算法和組合導航算法兩種研發(fā)能力，其算法優(yōu)化可使IMU與GNSS協(xié)同，搭配多傳感器數(shù)據(jù)融合技術，可實時提供高精度的載體位置、姿態(tài)、速度和傳感器等信息，幫助車輛在各復雜行駛環(huán)境中提供高精度定位結(jié)果。公司持續(xù)投入研發(fā)，推動技術持續(xù)領先。年報數(shù)據(jù)顯示，公司2018-2020年研發(fā)投入占總收入比重分別為13.9%、14.9%和14.8%，2021年上升至17.5%。與同行業(yè)其他可比公司相比，華測導航的研發(fā)投入占比一直位列前二、2021年行業(yè)第一。持續(xù)的高研發(fā)投入將為公司的技術優(yōu)勢保駕護航，助力公司在算法開發(fā)、自主芯片研制等方向持續(xù)領先。芯片自研：自研“璇璣”芯片投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈縱向拓展2020年華測自主基帶芯片“璇璣”研制成功，并成功實現(xiàn)量產(chǎn)?！拌^”是一款新一代全星座全頻點高精度基帶芯片，擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的GNSS基帶技術。搭載“璇璣”

的板卡可實現(xiàn)精度為1cm（水平RMS）的RTK定位及0.12°/米基線（動態(tài)定向）精度定向?！拌^”能夠支持北斗、GPS、GLONASS、Galileo等全球衛(wèi)星導航系統(tǒng)的全部衛(wèi)星星座，及上述衛(wèi)星星座所播發(fā)的所有衛(wèi)星信號，解析載體位置、方向信息。同時，“基帶、射頻、算法”的單芯片一體化將有助于降低功耗以及成本，極大體現(xiàn)了公司自主研發(fā)能力，確保在關鍵技術上自主可控。伴隨“璇璣”量產(chǎn)，公司研發(fā)向上游拓展。在當前基礎上，公司將進一步投入研制更高集成度和制程的GNSS芯片與車規(guī)級IMU芯片，開發(fā)相應OEM板卡和模組。上游產(chǎn)業(yè)延伸將拓寬公司產(chǎn)品在測繪測量、導航應用、自動駕駛、無人機航測、農(nóng)機自動導航等領域的應用場景，大幅降低公司GNSS產(chǎn)品、模塊、板卡等成本，通過整合產(chǎn)業(yè)鏈提升主要產(chǎn)品毛利率?？蛻舴眨褐变N與經(jīng)銷并重，積極拓展海外市場直銷與經(jīng)銷并重，打造優(yōu)秀銷售能力。公司在國內(nèi)直銷與經(jīng)銷并重，在海外則以經(jīng)銷為主，已建立起廣泛的海內(nèi)外經(jīng)銷網(wǎng)絡。截至1H21，公司全國擁有38家子公司（其中全資子公司33個），在北美、東南亞、歐洲等海外各地共設立8家海外子公司和1個代表處，眾多子公司能夠快速相應市場變化、更好地滿足客戶需求。公司以直銷為主的銷售模式更貼近客戶，有利于增強客戶粘性，持續(xù)挖掘客戶需求，并借此打開解決方案業(yè)務空間。此外，公司已與百余家經(jīng)銷商形成了廣泛而穩(wěn)固的合作關系，針對農(nóng)機無人駕駛等業(yè)務采用經(jīng)銷模式，有效降低回款風險。農(nóng)機系統(tǒng)主要面向農(nóng)民，采用直銷存在回款難的問題，以經(jīng)銷商買斷的形式可降低應收風險。積極拓展海外業(yè)務，海外業(yè)務高速增長且維持高毛利率水平。近年來公司海外收入持續(xù)高速增長，增速基本維持在30%-50%水平，海外業(yè)務毛利率高于公司平均毛利率?？梢钥吹剑酒骄试?5%左右，而海外業(yè)務毛利率則達到64%左右。海外業(yè)務的高毛利率證明了公司產(chǎn)品在國際市場上的競爭力。預計未來公司也將繼續(xù)擴展海外業(yè)務，帶動收入持續(xù)增長。圖片上傳中......打造管理平臺優(yōu)化產(chǎn)品監(jiān)測與客戶服務。公司持續(xù)投入打造物聯(lián)網(wǎng)平臺，旨在提供可靠連接通信能力，以實現(xiàn)設備數(shù)據(jù)采集上云、客戶管理、產(chǎn)品管理，實時監(jiān)控裝備健