華誼兄弟招股說明書

華誼兄弟招股說明書篇一：華誼兄弟IPO案例梳理及分析思路華誼兄弟IPO案情樹立及分析思路從傳媒公司業(yè)務(wù)成長需求、資本運作管理、治理結(jié)構(gòu)規(guī)范、產(chǎn)權(quán)制度完善的角度，分析公司上市的動因、約束、程序、結(jié)果，并透過公（轉(zhuǎn)載自：小草范文網(wǎng):華誼兄弟招股說明書）司上市融資的現(xiàn)象，分析公司發(fā)展進程中業(yè)務(wù)成長需求拉動、資本運作管理外部和內(nèi)部約束等驅(qū)動因素促使公司上市決策，上市準(zhǔn)備和上市后持續(xù)的與資本市場互動中對公司規(guī)范治理結(jié)構(gòu)、加強內(nèi)部控制、創(chuàng)新業(yè)務(wù)運作流程、完善產(chǎn)權(quán)制度、提升戰(zhàn)略和風(fēng)險管理水平的促進作用。案例分析思路應(yīng)當(dāng)是開放性的和可辯論的，不要求面面俱到，不要求一致的結(jié)論。（一）公司上市動機分析（1）籌資需求。尋求上市的公司其最主要的目的便是從資本市場上募集資金，以支持公司制訂的各項戰(zhàn)略規(guī)劃，滿足公司的長期發(fā)展需求，華誼兄弟也不例外。從一個注冊資本僅為100萬的廣告公司發(fā)展到如今擁有6家全資或控股公司和1家參股公司，股本為1.68億元的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，華誼兄弟對于資本的純熟運用可謂功不可沒。王忠軍自1998年投資英達的情景喜劇《心理診所》初涉影視圈，經(jīng)歷了投資《荊軻刺秦王》和《鬼子來了》的失1文檔收集于互聯(lián)網(wǎng)，已整理，word版本可編輯.利，終于在1999年作為聯(lián)合投資方與馮小剛開展了第一次合作：投資后者XX年的賀歲電影《沒完沒了》，該部電影大獲成功之后，華誼兄弟逐漸開始走上比較成熟的商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化道路。XX年的電影《大腕》促成了華誼兄弟和美國八大電影公司之一的哥倫比亞電影公司（簡稱“哥倫比亞”）的合作，而正是通過這次合作，華誼兄弟逐漸形成了大投入、大產(chǎn)出的投資策略，正如華誼兄弟的招股書中明確提到的：“以國產(chǎn)商業(yè)大片為主的高端定位是華誼的方向”。正是王忠軍的大制作思路，在為華誼兄弟贏得票房的同時還贏得了口碑，對華誼兄弟的電影業(yè)務(wù)收入作出了重大貢獻，例如馮小剛工作室出品的兩部大制作《集結(jié)號》和《非誠勿擾》 ，在財務(wù)報告期內(nèi)累計實現(xiàn)票房分帳收入18896.5萬元，約占期內(nèi)華誼傳媒電影業(yè)務(wù)收入的40%和總營業(yè)收入的18%。但同時，大制作意味著高投入，需要密集的資本去推動。雖然之前的幾輪私募、風(fēng)投和數(shù)次銀行貸款解決了華誼兄弟的燃眉之急，然而隨著公司規(guī)模的不斷擴大，影視投資規(guī)模也隨之水漲船高，前面所提到的那三種籌資方式資金需求已無法滿足公司旺盛的資金需求，上市成為華誼兄弟的必然選擇。（2）品牌建立和管理規(guī)范需求。公司上市后，定期公開披露公司信息成為一種義務(wù)。雖然不免造成公司各項策略“透明化”，但上市對于公司知名度、品牌創(chuàng)立提升和管理規(guī)范化都有著非常積極的作用。作為一家以影視劇為核心的文化制作公司，上市為華誼兄弟帶來的資本市場效應(yīng)遠遠不止資本本身，從品牌管理，到公司健康發(fā)展以致可能的兼并收購，上市公司的優(yōu)勢都非常明顯。正如王忠軍所說：“我覺得上市后比上市前輕松，所謂的輕松是心態(tài)輕松，你從資本能力和品牌能力上有很多人幫你，??，天天有股民披露你這個，披露你那個，我覺得品牌建立上就少了很多錢，如果大家能上市，我還是鼓勵大家在理財?shù)缆飞习炎约旱墓咀龀缮鲜泄?，可能對于財富還是巨大的幫助?！???（二）上市籌集資金用途華誼兄弟上市前的公布的招股說明書里注明，其預(yù)計募集資金數(shù)額為6.2億元，將用于補充影視劇業(yè)務(wù)營運資金；超額募集部分將按照輕重緩急，依次投入影院投資項目和補充公司流動資金，其中，影院投資項目總投資額約1.3億元，擬在國內(nèi)建6家現(xiàn)代化電影院。華誼傳媒在招股書中強調(diào)，其中期目標(biāo)是在5年內(nèi)累計建設(shè)15家影院；長期目標(biāo)是通過投資影院，打通電影的產(chǎn)業(yè)鏈。華誼為何如此鐘情于影院呢？這主要在于影院在電影產(chǎn)業(yè)鏈上有突出的地位：首先，影院是電影作品最主要的銷售渠道；其次，影院是實現(xiàn)電影收入與利潤的主要來源，由于盜版問題導(dǎo)致影片的音像版權(quán)等后續(xù)銷售收入較少，國內(nèi)電影作品的收入來源以票房分帳為主，電影發(fā)行公司、院線公司和影院通常按照40:10:50的比例對影片票房收入進行分配，影院是產(chǎn)業(yè)鏈中附加值較高的環(huán)節(jié)，有著較好的穩(wěn)定投資回報；再次，投資影院貫穿整個電影產(chǎn)業(yè)鏈，有助華誼充分發(fā)揮電影、電視和藝人經(jīng)紀(jì)三大業(yè)務(wù)的協(xié)同效用，提升盈利能力和發(fā)展空間，進一步鞏固和提高“華誼兄弟”品牌的強勢地位；最后，影院所實現(xiàn)的收入與利潤多為現(xiàn)金交易，很大程度上可以改善公司的現(xiàn)金流，有利于資金的回籠與周轉(zhuǎn)。（三）公司上市利益分析對華誼兄弟而言，既然選擇了上市，就說明從公司的所有者和管理者的出發(fā)點考慮，上市給公司帶來的利益是大于某些弊端的。首先，公司掛牌上市后，公開成為了數(shù)量龐大的股民的直接投資對象，特別是對于像華誼兄弟這樣的以電影制作和發(fā)行為營業(yè)收入主要來源的公司來說，上市大大拓寬了公司的融資渠道，擴大了公司的融資規(guī)模。眾所周知，做電影是個非常燒錢的行當(dāng)，根據(jù)投資成本，中國電影可以分為四個層次：大制作影片（1億元以上）、中等制作影片（1000－5000萬）、中小制作影片（400－1000萬）和小制作影片（100－300萬）?2?。同時，電影產(chǎn)業(yè)非常鮮明地體現(xiàn)了“二八定律”，每年國內(nèi)票房收入的絕大部分都是由大制作大投入的電影所貢獻，而投資規(guī)模較小的電影甚至都無法在院線上映，也正是由于這個原因，華誼才確立了“大制作”的電影發(fā)展戰(zhàn)略。除了電影的投入，華誼還將在國內(nèi)建設(shè)6座電影院，以完善自己的產(chǎn)業(yè)鏈，獲得前向一體化的豐厚利潤，這個規(guī)劃同樣需要巨大的資金支持。目前，國內(nèi)民營娛樂公司的規(guī)模與國外公司相比差距很大，誰能夠在今后的發(fā)展中搶先一步，擁有雄厚的資金實力，誰就可以搶占先機，上市就是華誼搶占并鞏固影視行業(yè)制高點的重要一步。其次，以公司股票作為激勵和留住公司員工的“金手銬”，防止人才的流失；同時對員????2?王忠軍.XX投資與理財年會暨第四屆學(xué)習(xí)型中國-投資理財論壇.XX年4月18日.張會軍，俞劍紅.中國電影產(chǎn)業(yè)年報XX－XX[R].中國電影出版社.工榮譽感和凝聚力的增強也有很大作用。從華誼兄弟披露的股東名單中，可以看到許多星光熠熠的名字，這也成為華誼兄弟股票的一個話題點所在。提到華誼兄弟，就不能不提馮小剛，而在華誼兄弟的招股說明書中，也似乎并沒有回避馮小剛對華誼兄弟的貢獻和意義，其中的《重大事項提示》第8條清楚地寫到：“另外，由于公司目前業(yè)務(wù)規(guī)模有限，少數(shù)簽約制片人及導(dǎo)演對公司業(yè)績的貢獻占比相對較高。??公司對馮小剛團隊具有一定的依賴性?！蔽覀冊诠镜陌l(fā)起人中，可以看到馮小剛擁有288萬股，占總股數(shù)的2.88%，位列發(fā)起人中公司簽約導(dǎo)演、演員和經(jīng)紀(jì)人的第一位；在公司成功首次公開發(fā)行后，華誼兄弟的許多大牌藝人也紛紛加入公司股東的行列。而這些名導(dǎo)演和名演員，是華誼兄弟極為重要的資源，對公司的發(fā)展起到舉足輕重的作用，用較為優(yōu)惠的價格吸引他們?nèi)牍?，是對公司利益的一種保障。再次，上市能夠提高公司的聲譽，擴大影響力。華誼兄弟是做娛樂產(chǎn)業(yè)的，娛樂產(chǎn)業(yè)的盈利關(guān)鍵就是要吸引到人們的眼球。所以說，像華誼兄弟這樣的娛樂傳媒公司，比傳統(tǒng)意義上的企業(yè)更加需要曝光率和知名度。正如華誼兄弟董事會秘書胡明女士提到的，上市對于公司的品牌影響非常大，為華誼兄弟的業(yè)務(wù)開展增添了很多便利。最后，上市也增強了華誼兄弟的并購能力。當(dāng)今，并購已經(jīng)成為公司超規(guī)模發(fā)展的一種主要手段，企業(yè)不論是實行一體化戰(zhàn)略還是多元化戰(zhàn)略，都可以通過并購實現(xiàn)，既能夠節(jié)約成本，也可以實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)或范圍效應(yīng)。并購可以有很多種形式，如用現(xiàn)金購買被并購企業(yè)的資產(chǎn)或股票等，但若并購公司是上市公司，就能夠通過向被并購企業(yè)股東定向增發(fā)本公司股票來購買被并購企業(yè)的資產(chǎn)或股票來完成并購，這樣既可以避免并購企業(yè)的現(xiàn)金流出，又能夠增加并購公司的股本數(shù)量，有很大的靈活性。（四）傳媒公司融資思考融資對于現(xiàn)代企業(yè)來說，已經(jīng)是企業(yè)財務(wù)活動重要的組成部分之一，更是企業(yè)發(fā)展壯大的必要條件。與傳統(tǒng)企業(yè)相比，像華誼兄弟這樣的影視娛樂公司，在融資方式和渠道上有不為人知的困難，但華誼兄弟所采用的私募、風(fēng)投和銀行貸款相結(jié)合的打包式融資手段為其他娛樂傳媒公司樹立了一個很好的范本，開創(chuàng)了一個成功的先例。華誼兄弟總裁王忠軍說過：“一個行業(yè)，沒有資本介入，沒法做大?！彼救司褪且晃蝗谫Y高手，真正讓華誼兄弟得到轉(zhuǎn)型機會的，是資本運作；讓華誼兄弟成功上市的關(guān)鍵因素，還是資本運作。1、華誼兄弟融資歷程梳理XX年，第一輪私募融資參與投資馮小剛的電影《沒完沒了》在票房上大獲全勝，使得華誼兄弟堅定了大規(guī)模進軍影視產(chǎn)業(yè)的信心，XX年8月，華誼廣告與太合控股有限責(zé)任公司(簡稱“太合公司”)共同設(shè)立了北京華誼兄弟太合影視投資有限公司(簡稱“華誼太合”)，注冊資本2600萬元，太合公司和華誼廣告分別以貨幣出資1300萬元，各占注冊資本的50%，將其重組為華誼兄弟太合影視投資有限公司，正是太合的1300萬元，使華誼兄弟在制片領(lǐng)域迅速完成了初始擴張，奠定了在中國電影界的地位。XX年，第二輪私募融資與第一次風(fēng)險投資融資XX年，華誼太合和美國哥倫比亞影業(yè)公司在合作中出現(xiàn)分歧，迫使華誼太合寄望于第二輪融資重組的成功和國內(nèi)娛樂公司融資渠道的進一步暢通。這輪私募的亮點在于采用了可轉(zhuǎn)換債券這種集合了股票和債券特點的融資方式。XX年10月11日，華誼國際控股(BVI)在英屬維爾京群島注冊成立，授權(quán)股本為5萬美元。XX年底，TOM集團向華誼兄弟投資1000萬美元，其中500萬美元用于購買華誼影業(yè)27%的股權(quán)，另500萬美元認(rèn)購BVI年利率為6%的可轉(zhuǎn)換債券。在大約同一時間，華誼兄弟再引進一家風(fēng)險投資機構(gòu)“信中利”，以70萬美元的價格轉(zhuǎn)讓了3%的股權(quán)給后者。XX年，第三輪私募XX年6月15日，股東周石星將所持全部股權(quán)(指華誼傳媒股權(quán))分別轉(zhuǎn)讓給北京華誼兄弟廣告有限公司、馬云、馮祺；股東王忠軍、王忠磊、劉曉梅、汪超涌分別將所持部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給馬云。馬云正式成為股東之一，入資華誼兄弟。XX年，第四輪私募以江南春為首的分眾傳媒高管團隊及著名浙系企業(yè)家魯冠球之子魯偉鼎的加盟，再次充實了華誼兄弟的腰包。至XX年末，華誼傳媒的股東結(jié)構(gòu)已經(jīng)變成了包括王忠軍、 馬云在內(nèi)的18名自然人。(5)銀行貸款華誼兄弟的第一次貸款是在XX年籌備馮小剛電影《夜宴》時。深發(fā)展為該片提供貸款，條件是華誼兄弟必須請第三方(中國進出口保險公司)作擔(dān)保，而且華誼老總王中軍將個人名下所有資產(chǎn)作為連帶擔(dān)保。從XX年籌拍《集結(jié)號》開始，華誼不再需要第三方公司擔(dān)保授信，而是以知識產(chǎn)權(quán)，即“版權(quán)質(zhì)押”獲得了招行的5000萬貸款。這是國內(nèi)銀行首次為國產(chǎn)電影提供商業(yè)貸款?！都Y(jié)號》的成功讓銀行業(yè)意識到了文化產(chǎn)業(yè)蘊藏的利潤。中國影視業(yè)的高速發(fā)展，使銀行業(yè)加快了與文化產(chǎn)業(yè)的合作步伐。 XX年5月14日，北京銀行與華誼兄弟簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，以版權(quán)質(zhì)押的方式向華誼兄弟提供1億元打包貸款，用于其多個電視劇項目，開創(chuàng)了“版權(quán)質(zhì)押”打包的先河。隨后，中國農(nóng)業(yè)銀行和華誼簽下了XX年度4部電影的貸款。XX年，中國工商銀行為華誼兄弟提供了1.2億元兩年期貸款。2、華誼兄弟融資思考（1）控制權(quán)安排與選擇采取股權(quán)融資的最大缺陷在于會稀釋控股股東的股權(quán)，削弱公司原控股人的控制力。王忠軍兄弟是華誼兄弟的創(chuàng)辦者，也是公司的最大股東，為了解決私募形式的股權(quán)融資帶來的股權(quán)稀釋風(fēng)險，他們采用了股權(quán)回購的方式，即公司先從其他原股東手中溢價回購股權(quán)，再向新投資者出售股權(quán)融資，在獲取融資利益和保持控股地位之間取得了非常好的平衡，既成功地擴大了公司的發(fā)展版圖，又使自己對公司的控制權(quán)得到了強化，這一點是非常令人贊賞的。第一輪融資后，王氏兄弟與太合公司各占公司股份的50%。不過一年后，王氏兄弟便從太合控股回購了5%的股份，以55%的比例擁有絕對控股權(quán)。此后的XX年，王氏兄弟回購了太合所有股份成立了華誼兄弟影業(yè)投資有限公司，繼續(xù)保持絕對控股地位。XX年華誼與“信中利”達成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，王氏兄弟股權(quán)比例增至 70%，第二輪私募王中軍兄弟共獲得資金1070萬美元（8850萬元人民幣），除去購買太合集團股份所花的7500萬元，剩余1300多萬元。但他們所擁有的股權(quán)，則由之前的55%上升到70%，控股地位得到強化。XX年12月30日，TOM與王忠軍簽署了《股權(quán)購買協(xié)議》，約定TOM各其所持華誼國際控股（BVI）的股份20股（占股份總數(shù)100股的20%）轉(zhuǎn)讓給王忠軍，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款為700萬美元。而此后的第三輪、第四輪私募也沒有能夠改變王氏兄弟的絕對控股地位。（2）融資渠道與融資成本華誼兄弟董事長王忠軍愛交朋友，交友廣泛，不僅在文藝界，在實業(yè)界也同樣擁有廣闊的人脈。第三輪和第四輪私募中新參與進來的馬云、虞峰、魯偉鼎、江南春等人就是王忠軍非常好的企業(yè)家朋友，他們之間的合作當(dāng)然有商業(yè)的考慮，但良好的朋友關(guān)系也為他們的合作消除了很多障礙，減少了很多前期程序，節(jié)省了融資成本。事實上，第四輪私募是由馬云發(fā)起的，華誼傳媒董事會秘書胡明在接受媒體采訪時表示，“馬云先簡單了解公司情況，就決定入股了；之后經(jīng)他介紹，江南春和魯偉鼎也購入了一些股權(quán)”。而江南春也承認(rèn)：“我和馬云在聊天的時候談起華誼兄弟，后來經(jīng)過他介紹我就入股了！”王忠軍的人脈關(guān)系降低了公司的融資難度，開辟了新的融資格局。（3）債權(quán)融資的開發(fā)債權(quán)投資的最大優(yōu)點是既能享有借款利息的節(jié)稅作用，又不會分散公司股東的控制權(quán)。但是從銀行獲得借款的難度也是很大的，對公司的償債能力和盈利能力要求很高，而且銀行貸款的批準(zhǔn)與限制條件相對來說比較苛刻，對于有形資產(chǎn)占資產(chǎn)比重較低的文化創(chuàng)意企業(yè)來說，獲得銀行貸款更是難上加難。同樣的，華誼兄弟獲得銀行貸款也經(jīng)歷了從有擔(dān)保貸款到無擔(dān)保貸款，從版權(quán)質(zhì)押貸款到版權(quán)質(zhì)押打包貸款的曲折過程。公開資料顯示，華誼兄弟的資金來源極為有限，除了股東投資和自有流轉(zhuǎn)資金之外，版權(quán)質(zhì)押貸款是其融資的重要渠道。篇二：華誼上市主要流程我們國內(nèi)IPO施行審核制，整個上市流程主要分為 5個部分：重組改制、上市輔導(dǎo)、發(fā)行審核、發(fā)行上市、持續(xù)督導(dǎo)。?重組改制是指：有限責(zé)任公司改制為股份有限公司或者是國有企業(yè)改制為股份有限公司。?上市輔導(dǎo)是指：輔導(dǎo)機構(gòu)對擬發(fā)行上市公司進行規(guī)范輔導(dǎo)?發(fā)行審核是指：證券監(jiān)管部門對發(fā)行股票進行審核?發(fā)行上市是指：通過承銷商銷售公開發(fā)行股票，經(jīng)過交易所核準(zhǔn)后，股份公司在交易所掛牌交易，成為上市公司?持續(xù)督導(dǎo)是指：保薦人在發(fā)行人上市后一段時期內(nèi)對其相關(guān)活動進行檢查和指導(dǎo)。那么我們以華誼兄弟IPO為例。華誼兄弟傳媒股份有限公司是一家文化傳媒企業(yè),公司主要從事的業(yè)務(wù)包括:電影的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù);電視劇的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務(wù);藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)。產(chǎn)品包括電影、電視劇,主要服務(wù)包括藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)及相關(guān)服務(wù)。重組：主要是為了搭建科學(xué)的公司構(gòu)架、形成健康的運作平臺和建立完善的公司治理機制。華誼兄弟的前身浙江華誼由華誼投資與劉曉梅共同出資設(shè)立，08年1月21日重組為華誼兄弟傳媒股份有限公司。從有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞萦邢薰荆瑸樯鲜凶鲣亯|。輔導(dǎo)：保薦人對發(fā)行人進行規(guī)范輔導(dǎo)，使其各項指標(biāo)達到標(biāo)準(zhǔn)。華誼兄弟的上市輔導(dǎo)人為中信建投證券有限責(zé)任公司。同時也是他的承銷商。發(fā)行審核：?主要是保薦機構(gòu)與發(fā)行人協(xié)商確定申報時間表、初步擬定發(fā)行方案和募集資金投向。?發(fā)行人向證監(jiān)會提出申請取得相關(guān)批準(zhǔn)文件。?發(fā)行人準(zhǔn)備招股說明書、募集資金運用可研報告、發(fā)行方案、財務(wù)會計資料及其他文件等。?發(fā)行人召開董事會、股東大會，確定：發(fā)行數(shù)量、發(fā)行對象、定價方式、募投項目、滾存利潤分配原則、發(fā)行事宜授權(quán)董事會。?保薦機構(gòu)制作發(fā)行保薦書及協(xié)助發(fā)行人制作招股文件等。?會計師出具審計報告、盈利預(yù)測報告及審核報告、內(nèi)部控制鑒證報告、經(jīng)驗證的非經(jīng)常性損益明細表、其它說明、承諾等。?評估師出具評估報告、其它說明、承諾等。?律師提交律師工作報告、法律意見書、其它說明、承諾、鑒證文件等。由中信建投證券有限責(zé)任公司向中國證監(jiān)會提交推薦函。向證監(jiān)會報送申報材料進入審核程序。?受理：證監(jiān)會發(fā)行部5個工作日內(nèi)決定是否受理，申報企業(yè)與發(fā)行部工作人員會面?初審：發(fā)行部出具初審意見，發(fā)行人和保薦機構(gòu)收到初審意見后恢復(fù)?發(fā)審：證監(jiān)會發(fā)行部審核會討論項目，發(fā)審會前5日招股說明書才網(wǎng)站預(yù)披露，發(fā)審會對項目進行審核，當(dāng)場公布審核結(jié)果?會后：重大事項發(fā)生后2個工作日想證監(jiān)會提交書面說明對招股說明書或招股意向書作出修改，發(fā)行前2周證監(jiān)會通知報會后事項材料?封卷：出具審核文件當(dāng)日或刊登招股說明書的前一個工作日中午12點前發(fā)行人和中介機構(gòu)提交承諾函這里專門要為發(fā)審這個步驟做一些特殊的說明。發(fā)審會委員對發(fā)行人進行審核，發(fā)審委委員主要對發(fā)行人五個方面進行審核投票：分別是主體資格、獨立性、規(guī)范運作、財務(wù)與會計、募集資金用途。委員進行實名投票，7名中有5名贊成，即可通過。?主體資格包括：注冊資本、重大變化。?獨立性包括：資產(chǎn)完整、人員獨立、財務(wù)獨立、業(yè)務(wù)獨立。?規(guī)范運作包括：公司章程、董事會和監(jiān)事會、擔(dān)保和資金占用。?財務(wù)與會計包括：審計師意見、發(fā)行基本財務(wù)條件、依法納稅、償債能力、持續(xù)盈利能力。?募集資金運用包括：使用方向、環(huán)境保護。發(fā)行上市：取得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)發(fā)行股票的通知?預(yù)路演、路演和推介?刊登招股書和發(fā)行公告?赴交易所聯(lián)系發(fā)行事宜?采用累計投標(biāo)詢價方式網(wǎng)下配售或者上網(wǎng)發(fā)行?驗資并公布中簽率?搖號未中簽者退款、劃款、驗資?發(fā)行總結(jié)上報中國證監(jiān)會?工商變更其中需要強調(diào)的是，發(fā)行價格的確定：?首先需要發(fā)布投資價值分析報告?其次是初步詢價反饋價格區(qū)間?最后是網(wǎng)下累計投標(biāo)申購確定最終發(fā)行價格、網(wǎng)上申購按照價格區(qū)間上限申購持續(xù)督導(dǎo)：??????防止大股東違規(guī)占用資金防止高管利用職務(wù)之便損害發(fā)行人利益保障關(guān)聯(lián)交易的公允性和合規(guī)性督導(dǎo)發(fā)行人履行信息披露義務(wù)，審閱信息披露文件持續(xù)關(guān)注發(fā)行人的籌集資金的使用持續(xù)關(guān)注發(fā)行人為他人提供擔(dān)保等事項，并且發(fā)表獨立意見公司發(fā)行概況：篇三：華誼兄弟IPO案例案情分析華誼兄弟IPO案例案情分析一、你認(rèn)為中國民營傳媒企業(yè)上市的優(yōu)勢和劣勢主要表現(xiàn)在哪些方面？解析：企業(yè)上市優(yōu)、劣勢分析主要是著眼于企業(yè)自身的實力及其與競爭對手的比較。分析如下：優(yōu)勢方面：1、靈活的體制。民營傳媒有靈活的體制，注定了它在意識形態(tài)上不會受到太多的干預(yù)和限制，會有自己足夠的發(fā)展空間。2、市場化動作。以觀眾為需求，以市場為導(dǎo)向，民營傳媒企業(yè)按照市場經(jīng)濟的規(guī)律來進行運作。3、運營模式已現(xiàn)雛形。經(jīng)過幾年的市場洗禮，不服水土規(guī)模較小的民營傳媒企業(yè)已經(jīng)被淘汰，集各類服務(wù)為一體，民營傳媒集團運營模式初現(xiàn)。4、政策日漸寬松。國家對民營企業(yè)進入傳媒一種鼓勵的政策。“充分調(diào)動國有、民營和其它社會力量投資廣播影視產(chǎn)業(yè)的積極性，初步形成一定規(guī)模，真正面向市場，多種經(jīng)濟成分并存，比較完善的廣播影視內(nèi)容產(chǎn)品的生產(chǎn)制作經(jīng)營體系?！?、內(nèi)容的巨大缺口。中國電視節(jié)目的缺口大，重播率高，供需極不平衡。隨著各級電視臺頻道的增加以及電視臺實行制播分離，這一市場的容量將進一步擴大。同時，我國計劃推出的數(shù)字電視付費頻道將擴大到 80個，并在XX年關(guān)閉模擬電視，屆時數(shù)字電視的節(jié)目容量將增加到500套左右。數(shù)字電視的開播，將會進一步加劇節(jié)目內(nèi)容的匱乏。劣勢方面：1、 同質(zhì)化的問題。影視作品及娛樂節(jié)目選題、內(nèi)容策劃方面，民營傳媒相互克隆的現(xiàn)象嚴(yán)重，缺乏原創(chuàng)的節(jié)目內(nèi)容，同質(zhì)化競爭的問題嚴(yán)重。民營出版業(yè)也存在類似的問題。2、 融資困難。民營傳媒業(yè)目前的投融資渠道不暢，企業(yè)的規(guī)模一般都較小，發(fā)展后勁和企業(yè)的核心競爭力不足。3、 政策因素。由于政府和主管部門對于民營傳媒企業(yè)的法律地位、經(jīng)營范圍等均缺乏明確規(guī)定，民營傳媒企業(yè)仍有不確定因素。有關(guān)民營傳媒企業(yè)的任何風(fēng)吹草動，都會引發(fā)一系列猜測和不安，不利于民營傳媒企業(yè)的發(fā)展。二、首次公開發(fā)行股票（IPO）需要經(jīng)過哪些程序？解析：申請上市的主要程序可分三個階段：選聘中介機構(gòu)、輔導(dǎo)及規(guī)范運作、股票發(fā)行申請及實施。（一）選聘中介機構(gòu)應(yīng)選聘的中介機構(gòu)：保薦機構(gòu)（券商）、有證券從業(yè)資格的會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機構(gòu)、律師事務(wù)所等。各機構(gòu)職責(zé)如下：1、保薦機構(gòu)及其保薦代表人。（1）上市輔導(dǎo)保薦機構(gòu)在推薦發(fā)行人首次公開發(fā)行股票前，應(yīng)按中國證監(jiān)會的規(guī)定對發(fā)行人進行輔導(dǎo)。只有在發(fā)行人經(jīng)輔導(dǎo)符合下列要求時，保薦機構(gòu)方可推薦其股票發(fā)行上市：符合證券公開發(fā)行上市的條件和有關(guān)規(guī)定，具備持續(xù)發(fā)展能力；與發(fā)起人、大股東、實際控制人之間在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機構(gòu)、財務(wù)等方面相互獨立，不存在同業(yè)競爭、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易以及影響發(fā)行人獨立運作的其他行為；公司治理、財務(wù)和會計制度等不存在可能妨礙持續(xù)規(guī)范運作的重大缺陷；高管人員已掌握進入證券市場所必備的法律、行政法規(guī)和相關(guān)知識，知悉上市公司及其高管人員的法定義務(wù)和責(zé)任，具備足夠的誠信水準(zhǔn)和管理上市公司的能力及經(jīng)驗；中國證監(jiān)會規(guī)定的其他要求。（2）盡職調(diào)查及推薦申報對發(fā)行人及其發(fā)起人、大股東、實際控制人進行盡職調(diào)查、審慎核查，根據(jù)發(fā)行人的委托，組織編制申請文件并出具推薦文件。對發(fā)行人公開發(fā)行募集文件中無中介機構(gòu)及其簽名人員專業(yè)意見支持的內(nèi)容進行充分、廣泛、合理的調(diào)查；對發(fā)行人提供的資料和披露的內(nèi)容進行獨立判斷，并有充分理由確信所作的判斷與發(fā)行人公開發(fā)行募集文件的內(nèi)容不存在實質(zhì)性差異。對發(fā)行人公開發(fā)行募集文件中有中介機構(gòu)及其簽名人員出具專業(yè)意見的內(nèi)容，應(yīng)當(dāng)進行審慎核查，對發(fā)行人提供的資料和披露的內(nèi)容進行獨立判斷。保薦機構(gòu)所作的判斷與中介機構(gòu)的專業(yè)意見存在重大差異的，應(yīng)當(dāng)對有關(guān)事項進行調(diào)查、復(fù)核，并可聘請其他中介機構(gòu)提供專業(yè)服務(wù)。（3）配合中國證監(jiān)會的審核：組織發(fā)行人及其中介機構(gòu)對中國證監(jiān)會的意見進行答復(fù)；按照中國證監(jiān)會的要求對涉及本次證券發(fā)行上市的特定事項進行盡職調(diào)查或者核查；指定保薦代表人與中國證監(jiān)會進行專業(yè)溝通；（4）推介上市向證券交易所提交推薦書及證