臺灣金融市場和產(chǎn)品發(fā)展策略論述

臺灣金融市場與產(chǎn)品發(fā)展策略劉宗聖寶來投信總經(jīng)理May.2007改革與演化

RevolutionandEvolution(M&A,FHC,vertical&horizontal)

EnvironmentandDeregulation(dynamic,bilateral,structural)(pensionDB-DC)國內(nèi)投信環(huán)境/相關(guān)法規(guī)開放

(product,mechanism,R&D)創(chuàng)新Innovation(platform,efficiency,lowerprice,transparency)整合資訊平臺ITapplication

(service,customized,….)客製化量身訂作導(dǎo)向Clientdriven品牌價值Brandvalue整合與合併之綜效Integrationandconsolidation國內(nèi)投信基金規(guī)模之變化資料來源:投顧投信公會(2007/3)截至96-Mar國內(nèi)投信整體規(guī)模達(dá)2.02兆元，基金檔數(shù)達(dá)509檔。

國內(nèi)投信產(chǎn)品結(jié)構(gòu)之變化資料來源:投顧投信公會(2007/03)各類型基金中，國際股票型及組合型新產(chǎn)品之市占率逐年增加。產(chǎn)品多元化市場普及度彈性機(jī)制國內(nèi)債券單筆投資/定期定額傳統(tǒng)國內(nèi)債券基金規(guī)模委縮傳統(tǒng)國內(nèi)債券基金之產(chǎn)品構(gòu)面新另類產(chǎn)品發(fā)行:證券化商品為例產(chǎn)品多元化市場普及度彈性機(jī)制單一國家國內(nèi)債券股票證券化單筆投資/定期定額(不)配息雙軌機(jī)制全球區(qū)域?qū)殎鞧lobalREITs基金之產(chǎn)品構(gòu)面新產(chǎn)品設(shè)計(jì)的多元構(gòu)面優(yōu)勢:產(chǎn)品多元化市場普及度彈性機(jī)制單一國家國內(nèi)債券股票證券化避險基金結(jié)構(gòu)型另類商品單筆投資/定期定額(不)配息雙軌機(jī)制資產(chǎn)配置傘型/轉(zhuǎn)換機(jī)制全球區(qū)域機(jī)會:可提供高黏度客戶服務(wù)+了解投資人偏好+熟悉當(dāng)?shù)胤町a(chǎn)品多元化+市場普及度+機(jī)制彈性度2006年新基金募集比較分析資料來源:寶來投信整理，僅供參考。前五大投信之變化-新產(chǎn)品募集之影響基金總規(guī)模之前五大投信非債券類規(guī)模之前五大投信資料來源:投顧投信公會(2007/3/)(億)資料來源:投顧投信公會(2007/3)(億)T-SharesIndex/寶來亞洲臺資企業(yè)基金寶來全球不動產(chǎn)證券化基金寶來全球ETF穩(wěn)健組合基金新產(chǎn)品設(shè)計(jì)模式誘發(fā)定位型創(chuàng)新先導(dǎo)型新組合設(shè)計(jì)引進(jìn)適應(yīng)型產(chǎn)品線延伸寶來全球不動產(chǎn)證券化基金新機(jī)制設(shè)計(jì)發(fā)行臺灣首檔ETF寶來臺灣卓越50基金臺灣目前唯一指數(shù)基金寶來臺灣加權(quán)股價指數(shù)基金臺灣規(guī)模最大全球不動產(chǎn)證券化基金臺灣首檔鎖定亞洲臺資企業(yè)基金臺灣首檔新興市場組合基金寶來全球新興市場精選組合基金臺灣首檔ETFs組合基金臺灣首檔配息REITs基金發(fā)行臺灣首檔ABS基金寶來全球金融資產(chǎn)證券化基金臺灣首創(chuàng)配(不)息雙軌機(jī)制寶來全球金融資產(chǎn)證券化基金ETF產(chǎn)品線寶來中型100基金全球ETFs組合系列寶來全球ETF成長組合基金臺灣金融融市場之之開放對於法人人之交易易限制,建議開放放衍生商商品之種種類與操操作方向向,額度限制制亦可放放寬。臺灣金融融相關(guān)法法規(guī)之開開放勞退新制制-多元元自選方方案之開開放至96年年4月18日，，勞退新新制個人人專戶人人數(shù)已達(dá)達(dá)564萬人，，累積金金額達(dá)1407億餘元元，每月月以80億元速度度增長。。建議採個個人帳戶戶為中心心之自選選方案，，依勞工工年齡、、年資、、退休需需求，提提供不同同投資規(guī)規(guī)劃，才能符合合個人理理財需求求。產(chǎn)品發(fā)展展策略期貨信託託產(chǎn)品避險基金金產(chǎn)品被動式ETFs產(chǎn)品結(jié)構(gòu)型及及另類投投資產(chǎn)品品客製化解解決方案案平臺品牌價值值之建立立期貨信託託產(chǎn)品(1)中中小型股股票指數(shù)數(shù)期貨(2)傳傳產(chǎn)股票票指數(shù)期期貨(3)中中概股票票指數(shù)期期貨(4)櫃櫃買中心心股票指指數(shù)期貨貨(5)信信用風(fēng)險險指數(shù)期期貨(6)不不動產(chǎn)衍衍生性商商品期貨貨(7)SWAP/外匯匯衍生性性商品期期貨(8)其其他國際際商品相相關(guān)期貨貨，以便便法人從從事海外外投資時時,運(yùn)用用期貨規(guī)規(guī)避海外股票、、債券、、外匯等等投資之之風(fēng)險。。(9)另另類類期貨商商品，如如天氣期期貨、選選舉期貨貨等。建議期貨貨商品需需求包括括:避險基金金策略避險策略略蔚為資資產(chǎn)配置置主流野村AllInOne股股票基金金避險操作作策略:25%於2006年7月27日成立立基金成立立規(guī)模約約為540億臺臺幣主要投資資標(biāo)的為為下列四四大類(1)國國內(nèi)內(nèi)外股票票:25%(2)全全球球債券:25%(3)不不動動產(chǎn)及商商品:25%(4)避險組合合基金NewStarRBCHedge250IndexETS由NewStarAssetManagement及RBCInvestmentManagement共同推推出避險險ETS(ExchangeTradedSecurities)封閉閉型基金金，提提供投資資RBCHedge250Index之成成分避險險基金。。ETF市市場仍是是投資主主流2006年ETF在美美國資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模高高達(dá)4500億億美金，，預(yù)計(jì)2010年將成成長至2兆。2006年有超超過130檔新新基金掛掛牌，至至年底掛掛牌檔數(shù)數(shù)將達(dá)335檔檔。預(yù)預(yù)計(jì)今年年還有225檔檔產(chǎn)品掛掛牌。單是一月月份某家家資產(chǎn)管管理公司司就送件件22檔檔產(chǎn)品。。巴克萊(BGI)在美美市佔(zhàn)率率已超出出60%BGI產(chǎn)產(chǎn)品創(chuàng)創(chuàng)新策略略巴克萊產(chǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新新不僅大大幅擴(kuò)充充產(chǎn)品線線及資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模(至2006年年底資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模為為1.6兆美金金)，更更奠定其其世界級級領(lǐng)導(dǎo)投投資管理理公司之之地位。。BGI的的行銷策策略BGI收收購INDEXCHANGE，使歐歐洲的市市佔(zhàn)率大大幅提升升至47%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出第第二名Lyxor之24%。。BGI並並不迷失失在產(chǎn)品品創(chuàng)新的的迷思裡裡，以收收購方式式讓它在在歐洲版版圖的擴(kuò)擴(kuò)張張能一步步到位。。歐洲及及亞洲洲地區(qū)區(qū)的加加速佈佈局：：:品牌重重新塑塑造是是一個個重要要的關(guān)關(guān)鍵:iShare的的”i"包包含““innovative””、““index””、““integrated”、、“intelligent”是是品品牌想想要訴訴求的的。指數(shù)化化產(chǎn)品品戰(zhàn)火火由ETF蔓延延到ETN(exchange-tradednotes):以銀行行為發(fā)發(fā)行主主體的的ETN，，是BarclaysBank未來來進(jìn)軍軍指數(shù)數(shù)市場場的秘秘密武武器。。所有以以ETF形形式發(fā)發(fā)行的的產(chǎn)品品，都都能改改以ETN的形形式發(fā)發(fā)行，，收取取相同同的管管理費(fèi)費(fèi)。ETF產(chǎn)品品趨勢勢社會責(zé)責(zé)任ETF世界知知名品品牌以以環(huán)保保及社社會責(zé)責(zé)任為為訴求求，創(chuàng)創(chuàng)造更高品品牌價價值。。私募基基金ETF提供多多元分分散投投資於於成長長或價價值私私募股股票Spin-OffETF由大集集團(tuán)分分割後後公司司,更更能能專注注於其其核心心競爭爭力之發(fā)展展，能能創(chuàng)造造超額額報酬酬及更更高單單位風(fēng)風(fēng)險報報酬。。無形資資產(chǎn)/專利利權(quán)ETF:參與具具有專專利優(yōu)優(yōu)勢及及無形形資產(chǎn)產(chǎn)競爭爭利基基之公公司股票投投資。。貨幣ETFs系系列產(chǎn)產(chǎn)品:可直接接於集集中交交易市市場,買賣賣歐元元而獲獲取利利率的的新投資資工具具被動式式生命命週期期基金金運(yùn)用巴巴克萊萊加強(qiáng)強(qiáng)主動動管理理及被被動投投資工工具，，建立生命命週期期基金金獨(dú)特特架構(gòu)構(gòu)高紅利ETF股息率率最高高、現(xiàn)現(xiàn)金分分紅最最多的的醫(yī)療系系列ETF皮膚美美容、病人看看護(hù)、危急癌癌癥、心臟設(shè)設(shè)備等等遊戲休休閒ETF賭城、、飯店店、渡渡假村村之營營運(yùn)，，及賭賭博設(shè)設(shè)施設(shè)設(shè)計(jì)製製造、賽馬馬、大大樂透透及線線上遊遊戲。。碳排放放交易易ETF:參與稀稀有性性碳排排放交交易，，且促促使全全球淨(jìng)淨(jìng)化及及能源源有效之運(yùn)運(yùn)用。。BuyWriteETF買入建建構(gòu)指指數(shù)成成分股股票之之投資資組合合，並賣出出指數(shù)數(shù)之買權(quán)選選擇權(quán)權(quán)。槓桿多多空ETFs清新能能源ETFsETF產(chǎn)品品策略略另類/結(jié)構(gòu)構(gòu)性產(chǎn)產(chǎn)品將將蔚為為主流流資料來來源:巴克克萊資資本註:圖圖中皆皆為連連結(jié)商商品針對全全球資資產(chǎn)財財富管管理經(jīng)經(jīng)理人人調(diào)查查顯示示另類投投資商商品在在40%經(jīng)經(jīng)理人人的資資產(chǎn)組組合中中占了了至少少11%，，在在9%經(jīng)經(jīng)理人人的資產(chǎn)產(chǎn)組合合中至至少占占了30%。。88%受訪訪者表表示股股權(quán)連連結(jié)或或衍生生性商商品，，在其其投組組中佔(zhàn)佔(zhàn)最大大或相相當(dāng)大大比重重，是目前前最受受歡迎迎之另另類投投資商商品。。單位:%亞洲結(jié)結(jié)構(gòu)型型金融融商品品市場場亞洲出出口商商持續(xù)續(xù)生成成巨大大的外外匯存存底，，使亞亞洲投投資者者持有有全球球證券券化商商品金金額超過過三分分之一一，這這種對對證券券化商商品的的需求求將持持續(xù)下下去，，因此此更具具效率率性的的資產(chǎn)配配置也也是需需要的的。目前亞亞洲投投資者者購買買大部部份西西方世世界發(fā)發(fā)行的的結(jié)構(gòu)構(gòu)型商商品，，此顯顯示出出亞洲洲結(jié)構(gòu)構(gòu)型商品品的發(fā)發(fā)行具具有龐龐大的的潛力力。2006年年，美美國證證券化化商品品的發(fā)發(fā)行量量佔(zhàn)其其GDP的15%左左右，，歐洲洲發(fā)行行量佔(zhàn)佔(zhàn)其GDP為4.5%，，而亞亞洲僅僅為0.09%。亞洲結(jié)結(jié)構(gòu)型型金融融商品品市場場在尋尋求外外匯存存底可可效率率性配配置下下將有有巨大大的發(fā)發(fā)展?jié)摑摿Γ瑏K並且在在提升升公司司名聲聲及發(fā)發(fā)行能能力，，以及及亞洲洲經(jīng)濟(jì)濟(jì)的持持續(xù)成成長下下，使使結(jié)構(gòu)構(gòu)型商品品的發(fā)發(fā)行有有著相相當(dāng)大大的空空間。。結(jié)構(gòu)式式信貸貸市場場投資者者也會會將目目光轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)向結(jié)結(jié)構(gòu)式式信貸貸市場場，以以尋求求較佳佳報酬酬。結(jié)構(gòu)式式信貸貸市場場也將將會成成為市市場可可接受受的投投資資資產(chǎn)類類別之之一，，主因因?yàn)椋海何募窀袷脚c與訂價價標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化產(chǎn)品流流動及及透明明度佳佳交換利利率曲曲線由由1年年擴(kuò)展展至10年年創(chuàng)造類類似於於CDX與與ABX的的標(biāo)竿竿指數(shù)數(shù)相關(guān)產(chǎn)產(chǎn)品透透明度度的增增加結(jié)構(gòu)金金融商商品於於2006及2007年年伴隨隨著創(chuàng)創(chuàng)新及及法規(guī)規(guī)的開開放而而持續(xù)續(xù)成長長。在此同同時，，市場場仍然然持續(xù)續(xù)發(fā)展展新產(chǎn)產(chǎn)品，，並且且BaselII協(xié)定定亦將將提供供一定定程度之之修修正正以以利利未未來來結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)金金融融商商品品進(jìn)進(jìn)一一步步的的發(fā)發(fā)展展。。P-MAX客客製製化化解解決決方方案案平平臺臺何謂謂P-MAXPolarisMultiAssetMatrix(寶寶來來多多重重資資產(chǎn)產(chǎn)矩矩陣陣)的的簡簡稱稱使用用「「財財務(wù)務(wù)工工程程理理論論」」及及「「計(jì)計(jì)量量分分析析方方法法」」，，以以客客戶戶需需求求為為出出發(fā)發(fā)點(diǎn)點(diǎn)，，在在多多種種資資產(chǎn)產(chǎn)類類別別、、投投資資產(chǎn)產(chǎn)品品，，以以及及客客戶戶風(fēng)風(fēng)險險、、報報酬酬、、時時間間限限制制、、區(qū)區(qū)域域限限制制等等組組成成的的矩矩陣陣中中，，用用科科學(xué)學(xué)的的方方法法找找出出最最佳佳的的解解決決方方案案P-MAX量身訂做投資策略P-MAX量身訂做操作方式P-MAX量身訂做風(fēng)險目標(biāo)P-MAX量身訂做進(jìn)場策略P-MAX全全面面性性的的解解決決方方案案臺幣目標(biāo)報酬絕對報酬化寶寶來基金絕對報酬化臺臺股基金增益型現(xiàn)金β資產(chǎn)配置元元件客製化投資組合客製化固定收益對沖基金在資產(chǎn)配置的的浪潮下，除除了一個有效效且符合邏輯輯的資產(chǎn)投資資策略外，合合適的資產(chǎn)投投資元件更是是重要的要素素。寶來投信信可運(yùn)用被動動式管理的專專業(yè)，配合需需求擁有各式式β元件β資產(chǎn)配置元元件對於需要固定定收益產(chǎn)品的的客戶，我們們提供客製化化的服務(wù)以創(chuàng)創(chuàng)造吻合客戶戶對於duration,credit等的的特殊需求產(chǎn)產(chǎn)品客製化固定收收益因擁有與其他他資產(chǎn)低度相相關(guān)的特性已已是一不可或或缺的資產(chǎn)配配置元件。在在優(yōu)劣差異極極大下，寶來來投信運(yùn)用計(jì)計(jì)量的技術(shù)，，依照客戶的的風(fēng)險需求，，選取標(biāo)的組組成客製化的的對沖基金對沖基金投資產(chǎn)品數(shù)以以千計(jì)，什麼麼標(biāo)的才是符符合所需？寶寶來投信運(yùn)用用計(jì)量分析方方法，站在「「投資組合」」的階段，配配合風(fēng)險、期期間、區(qū)域、、類別等需求求限制，客製製化個別的投投資組合策略略客製化投資配配置除臺幣存款外外，市場極難難尋找臺幣資資產(chǎn)臺幣計(jì)價價且長期報酬酬穩(wěn)定的投資資產(chǎn)品。海外外雖然有類似似的產(chǎn)品，但但得面臨高避避險成本或是是匯率風(fēng)險。。寶來投信提提供客戶長期期穩(wěn)定的臺幣幣產(chǎn)品臺幣目標(biāo)報酬酬臺股基本面仍仍佳、盈餘成成長動能強(qiáng)、、外資仍全面面看多，未來來有機(jī)會續(xù)強(qiáng)強(qiáng)。但過去臺臺股波動劇烈烈，客戶獲利利經(jīng)常夢一場場。運(yùn)用寶來來基金+計(jì)計(jì)量期貨避避險策略，設(shè)設(shè)計(jì)絕對報酬酬化策略。絕對報酬化寶寶來基金除運(yùn)用寶來投投信發(fā)行的國國內(nèi)股票型基基金外，寶來來投信亦可選選擇全市場的的國內(nèi)股票型型基金，配合合寶來投信開開發(fā)的計(jì)量期期貨避險策略略，分析出絕絕對報酬化的的臺股基金策策略絕對報酬化臺臺股基金臺灣利率一直直處於低檔，，企業(yè)短期資資金亦不能承承擔(dān)風(fēng)險，僅僅能選擇低利利的RP、定定存存放。寶寶來投信運(yùn)用用財務(wù)工程，，提供客戶極極低風(fēng)險但有有超越RP或或定存的投資資策略增益型現(xiàn)金品牌價值建立立產(chǎn)品設(shè)計(jì)投資管理系支援統(tǒng)國際化全球化段略策階行銷品牌價值現(xiàn)金增益型對沖基金投資配置目標(biāo)報酬絕對報酬絕對報酬β配置元件α可攜式ETF品牌導(dǎo)導(dǎo)向--ETFEngine360°360度全方位ETF產(chǎn)品方案建立寶來ETF團(tuán)隊(duì)專屬屬品牌，提供供360度全方方位ETF產(chǎn)產(chǎn)品方案資產(chǎn)配置借券實(shí)物申贖平臺臺著述/教育推推廣TPC/海外外掛牌上市投資管理造市協(xié)助權(quán)證/相關(guān)商商品諮詢產(chǎn)品設(shè)計(jì)/發(fā)行投資顧問--ETFEngine360°結(jié)合國際知名名團(tuán)隊(duì)、引進(jìn)進(jìn)最新投資技技術(shù)發(fā)展最佳金融融商品本資料來源9、靜夜四無鄰鄰，荒居舊業(yè)業(yè)貧。。12月-2212月-22Wednesday,December21,202210、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。22:48:3022:48:3022:4812/21/202210:48:30PM11、以我我獨(dú)沈沈久，，愧君君相見見頻。。。12月月-2222:48:3022:48Dec-2221-Dec-2212、故人江海別別，幾度隔山山川。。22:48:3022:48:3022:48Wednesday,December21,202213、乍乍見見翻翻疑疑夢夢，，相相悲悲各各問問年年。。。。12月月-2212月月-2222:48:3022:48:30December21,202214、他他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生生白白發(fā)發(fā)，，舊舊國國見見青青山山。。。。21十十二二月月202210:48:30下下午午22:48:3012月月-2215、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。。十二月2210:48下下午12月-2222:48December21,202216、行動出成成果，工作作出財富。。。2022/12/2122:48:3022:48:3021December202217、做前，能能夠環(huán)視四四周；做時時，你只能能或者最好好沿著以腳腳為起點(diǎn)的的射線向前前。。10:48:30下下午10:48下下午午22:48:3012月月-229、沒有有失敗敗，只只有暫暫時停停止成成功??！。12月月-2212月月-22Wednesday,December21,202210、很多事情情努力了未未必有結(jié)果果，但是不不努力卻什什么改變也也沒有。。。22:48:3022:48:3022:4812/21/202210:48:30PM11、成功就是日日復(fù)一日那一一點(diǎn)點(diǎn)小小努努力的積累。。。12月-2222:48:3022:48Dec-2221-Dec-2212、世間成事事，不求其其絕對圓滿滿，留一份份不足，可可得無限完完美。。22:48:3022:48:3022:48Wednesday,December21,202213、不不知知香香積積寺寺，，數(shù)數(shù)里里入入云云峰峰。。。。12月月-2212月月-2222:48:3022:48:30December21,202214、意志志堅(jiān)強(qiáng)強(qiáng)的人人能把把世界界放在在手中中像泥泥塊一一樣任任意揉揉捏。。21十二月月202210:48:30下午午22:48:3012月-2215、楚塞三湘接接，荊門九派派通。。。十二月2210:48下下午12月-2222:48December21,202216、少年十五二二十時，步行行奪得胡馬騎騎。。2022/12/2122:48: