標準倉單質(zhì)押融資業(yè)務解析課件

標準倉單質(zhì)押融資業(yè)務解析二零一零年三月總行公司銀行部0標準倉單質(zhì)押融資業(yè)務解析二零一零年三月總行公司銀行部0目錄對幾個重要概念的理解業(yè)務開展的背景和意義典型的融資操作模式風險控制要點和措施尚待解決的問題1目錄對幾個重要概念的理解1一、對幾個重要概念的理解期貨市場何以出現(xiàn)？它的價值又在哪里？看看如下情形：（1）糧食大豐收，農(nóng)民反而深受其害—“谷賤傷農(nóng)”（2）作為全球最大的銅消費國，2001年之前，倫敦銅（LME）對滬銅的引導程度指數(shù)值大部分時間都保持在接近90%以上。（一）期貨市場的價值價格發(fā)現(xiàn)信息發(fā)布風險轉(zhuǎn)移期貨市場的三大價值2一、對幾個重要概念的理解期貨市場何以出現(xiàn)？它的價值又在哪里？期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標的物的標準化合約。根據(jù)合約標的物的不同，期貨合約分為商品期貨合約和金融期貨合約。在期貨市場上買入或賣出一份期貨合約相當于簽署了一份遠期交割合同。rb1008（二）期貨合約國內(nèi)交易所期貨交易品種上交所大商所鄭商所銅鋁黃金螺紋鋼線材燃料油天然橡膠菜籽油小麥棉花白砂糖PTA早秈稻玉米黃大豆聚乙烯豆粕豆油棕櫚油聚氯乙烯一、對幾個重要概念的理解3期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定一、對幾個重要概念的理解交易品種螺紋鋼交易單位10噸/手報價單位元（人民幣）/噸最小變動價位1元/噸每日價格最大波動限制不超過上一交易日結算價±5%合約交割月份1～12月最后交易日合約交割月份的15日（遇法定假日順延）交割日期最后交易日后連續(xù)五個工作日交割品級………………交割地點交易所指定交割倉庫最低交易保證金合約價值的7%交易手續(xù)費不高于成交金額的萬分之二（含風險準備金）最小交割單位300噸交割方式實物交割交易代碼RB4一、對幾個重要概念的理解交易品種螺紋鋼交易單位10噸/手報價建倉：也叫開倉，是指交易者新買入（多頭，即做多）或新賣出（空頭，即做空）一定數(shù)量的期貨合約平倉：通過一筆數(shù)量相等、方向相反的期貨交易來沖銷原有的期貨合約，以此了結期貨交易，解除到期進行實物交割的義務。這種買回已賣出合約，或賣出己買入合約的行為就叫平倉。持倉：建倉之后尚沒有平倉的合約，叫未平倉合約或者未平倉頭寸，也叫持倉。交易者建倉之后可以選擇兩種方式了結期貨合約：要么擇機平倉，要么保留至最后交易日并進行實物交割。（三）建倉、持倉、平倉一、對幾個重要概念的理解5建倉：也叫開倉，是指交易者新買入（多頭，即做多）或新賣出（空交割：交割是指期貨合約到期時，按照交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權的轉(zhuǎn)移，了結到期未平倉合約的過程。交割分為到期交割和期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割兩種形式。

重要理解點：（1）實物交割是連接期貨市場和現(xiàn)貨市場的橋梁，沒有了交割，期貨市場就變成了純投機市場！在實物交割存在的前提下，越接近交割日，期貨價格越接近現(xiàn)貨，直到幾乎等于；（2）從下圖可以看到，鋁（代碼Al）每個月都有交割，鑒于（1）的結論，我們便可以很容易的確定標準倉單所載商品的市場價格（對銀行授信額度及質(zhì)押率的確定至關重要）；（3）與期貨市場的巨大交易量相比，實物交割的比例很低。（四）交割一、對幾個重要概念的理解6交割：交割是指期貨合約到期時，按照交易所的規(guī)則和程序，交易雙期貨合約每日行情簡表一、對幾個重要概念的理解7期貨合約每日行情簡表一、對幾個重要概念的理解7實物交割，交割什么？如何讓買賣雙方對交割的實物達成一致意見？交易所的第三方履約保證功能如何實現(xiàn)？期貨交易所承擔第一性的保證交易成功責任（《期貨交易管理條例》），因此為了避免實物交割中的違約行為和糾紛產(chǎn)生，標準倉單出現(xiàn)了。標準倉單是指符合期貨交易所統(tǒng)一要求的，由指定交割倉庫在完成入庫商品驗收、確認合格后簽發(fā)給貨主用于提取商品的，并經(jīng)交易所注冊生效的標準化提貨憑證。理解要點：（1）倉庫標準倉單和廠庫標準倉單；（2）期貨交割的標的，高流動性、高變現(xiàn)性、高信用等級，類有價證券；（4）紙質(zhì)標準倉單的電子化；（5）價格確定：某品種最近交割月份期貨合約前一交易日的結算價為基準價。（五）標準倉單一、對幾個重要概念的理解8實物交割，交割什么？如何讓買賣雙方對交割的實物達成一致意見？標準倉單與非標準倉單的區(qū)別一、對幾個重要概念的理解信用度不同：標準倉單依托于期貨交易所信用，非標準倉單依托倉儲企業(yè)信用；流動性不同：標準倉單類似于有價證券，高度流動性；非標準倉單，市場接受度相比較為狹窄。生成程序不同用途不同（五）標準倉單倉單質(zhì)押與存貨質(zhì)押的區(qū)別質(zhì)押標的不同：動產(chǎn)質(zhì)押與權利質(zhì)押；操作模式不同物流企業(yè)的第三方責任不同9標準倉單與非標準倉單的區(qū)別一、對幾個重要概念的理解信用度不同標準倉單生成的流程（指定交割倉庫）一、對幾個重要概念的理解10標準倉單生成的流程（指定交割倉庫）一、對幾個重要概念的理解1標準倉單交割—到期交割交易所賣方第一交易日：提交倉單，申報交割第三交易日-3：劃款賣方會員買方會員授權第二交易日：交易所分配倉單第三交易日-1：付款第三交易日-2：交付倉單買方第四、五交易日：交增值稅發(fā)票最后交易日前：分配倉單第三交易日：存入貨款一、對幾個重要概念的理解11標準倉單交割—到期交割交易所賣方第一交易日：提交倉單，申報交期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨(以下簡稱期轉(zhuǎn)現(xiàn))交割：方向相反的同一月份合約/協(xié)商一致/交易所批準/按協(xié)商價格交割并由交易所平倉。標準倉單交割—期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割一、對幾個重要概念的理解12期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨(以下簡稱期轉(zhuǎn)現(xiàn))交割：方向相反的同一月份合約/協(xié)所外轉(zhuǎn)讓是指買賣雙方通過各自會員自行協(xié)商買賣標準倉單的行為，買賣雙方可以自行結算，也可以通過交易所結算。通過交易所結算的，按交割標準收取手續(xù)費。標準倉單的所外轉(zhuǎn)讓一、對幾個重要概念的理解13所外轉(zhuǎn)讓是指買賣雙方通過各自會員自行協(xié)商買賣標準倉單的行為，結算價是指某一期貨合約當日成交價格按成交量的加權平均價，結算價是進行當日未平倉合約盈虧結算（交易所實行“當日無負債”制度）和制定下一交易日漲跌停板額的依據(jù)。交易所只對會員進行結算，期貨公司會員對客戶進行結算。保證金分為結算準備金和交易保證金。結算準備金是未被合約占用的保證金；交易保證金是確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。（六）結算價、保證金上期貨專用資金賬戶客戶一般結算賬戶期貨公司專用結算賬戶客戶虛擬賬戶結算準備金交易保證金出入金一、對幾個重要概念的理解14結算價是指某一期貨合約當日成交價格按成交量的加權平均價，結算

銅期貨合約持倉量變化時的交易保證金收取標準從進入交割月前第三月的第一個交易日起，當持倉總量（X）達到下列標準時（手，雙邊持倉量）銅交易保證金比例X≤12萬5%12萬＜X≤14萬6.5%14萬＜X≤16萬8%X＞16萬10%銅期貨合約上市運行不同階段的交易保證金收取標準交易時間段銅交易保證金比例合約掛牌之日起5%交割月前第二月的第十個交易日起7%交割月前第一月的第一個交易日起10%交割月前第一月的第十個交易日起15%交割月份的第一個交易日起20%最后交易日前二個交易日起30%一、對幾個重要概念的理解15銅期貨合約持倉量變化時的交易保證金收取標準從進入交割月前第目錄對幾個重要概念的理解業(yè)務開展的背景和意義典型的融資操作模式風險控制要點和措施尚待解決的問題16目錄對幾個重要概念的理解16二、業(yè)務開展的背景和意義（一）政策背景取消了嚴格的限制性條款，轉(zhuǎn)而規(guī)定“銀行業(yè)金融機構從事期貨交易融資或者擔保業(yè)務的資格，由國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構批準”標準倉單變現(xiàn)難度大大低于普通倉單和其他抵、質(zhì)押物，變現(xiàn)價格主要受現(xiàn)貨市場價格制約，損失率較一般抵、質(zhì)押物低。所以，使用標準倉單質(zhì)押，可以大大降低企業(yè)信用風險的影響推動期貨市場穩(wěn)步發(fā)展，盡快推出適應國民經(jīng)濟發(fā)展需要的鋼材、稻谷等商品期貨新品種。銀監(jiān)會

完善業(yè)務定價機制

2008年金融三十條期貨交易管理條例

17二、業(yè)務開展的背景和意義（一）政策背景取消了嚴格的限制性條標二、業(yè)務開展的背景和意義2008年全國期貨市場累計成交量為1363887102手，累計成交額達719141.94億元，同比分別增長了87.24%和75.52%，全年三大交易所標準倉單市場保有量在80-180億元之間。（二）市場需求2008年三大期貨交易所交易數(shù)據(jù)表（手/億元）項目上海期貨交易所大連商品交易所鄭州商品交易所交易量280526370638319386445041346同比增長63.93%71.95%139.18%全國占比20.57%46.80%32.63%交易額288719.9274853.31155568.73同比增長24.82%130.49%162.91%全國占比40.15%38.22%21.63%18二、業(yè)務開展的背景和意義2008年全國期貨市場累計成交量為1（三）對參與各方的意義1、風險資本占用少，典型的資本集約型產(chǎn)品；2、逐步切入同交易所和期貨公司合作，獲得新的市場機會。解決了存量標準倉單對流動資金的占用或者實現(xiàn)了標準倉單交割的融資需求促進交投，提高市場活躍度提高客戶服務能力，營造差異化的競爭優(yōu)勢交易所銀行期貨公司借款企業(yè)各方利益二、業(yè)務開展的背景和意義安全性、時效性、實用性、聯(lián)動性19（三）對參與各方的意義1、風險資本占用少，典型的資本目錄對幾個重要概念的理解業(yè)務開展的背景和意義典型的融資操作模式風險控制要點和措施尚待解決的問題20目錄對幾個重要概念的理解20三、融資操作模式（一）客戶的現(xiàn)實需求銷售企業(yè)的典型案例（已有標準倉單）（一）A鋼鐵企業(yè)，通過長協(xié)礦的形式鎖定了原材料成本，預計6-8月份螺紋鋼的生產(chǎn)成本基本維持在3000元/噸左右；（二）螺紋鋼現(xiàn)貨市場的價格3200元/噸左右，Rb1006、Rb1007、Rb1008的交易價格分別為3300元/噸、3350元/噸、3400元/噸；（三）在當前市場環(huán)境，A企業(yè)難以準確預測6-8月份螺紋鋼的市場價格，為了降低經(jīng)營風險，其以建立賣方合約的形式鎖定了未來的銷售；（四）為了應對未來交割，A企業(yè)將生產(chǎn)的螺紋鋼逐步在上期所注冊了標準倉單，但由于未來銷售尚未實現(xiàn)，已注冊的標準倉單占壓了企業(yè)的流動資金，怎么辦？21三、融資操作模式（一）客戶的現(xiàn)實需求銷售企業(yè)的典型案例（已有三、融資操作模式（一）客戶的現(xiàn)實需求采購企業(yè)的典型案例（擬交割標準倉單）（一）B企業(yè)為化工企業(yè)，所需原材料主要為燃料油；（二）目前燃料油市場價格為2000元/噸，6-8月份的期貨合約價格分別為2100元/噸、2150元/噸、2200元/噸；（三）只要燃料油價格低于2300元/噸，該企業(yè)便能維持較為令人滿意的利潤率；（四）由于對未來燃料油價格的走勢難以準確判斷，因此該企業(yè)以建立買方合約的形式鎖定了未來的采購原材料價格；（五）進入交割月份后，由于某不可預知原因，B企業(yè)流動資金出現(xiàn)周轉(zhuǎn)困難，難以籌措足夠資金進行實物交割，既面臨交易所的高額違約賠償，又可能使企業(yè)原材料徹底失去供應，怎么辦？22三、融資操作模式（一）客戶的現(xiàn)實需求采購企業(yè)的典型案例（擬交三、融資操作模式（二）需求推出的融資模式先質(zhì)后貸融資申請人以其擁有處分權的標準倉單提供質(zhì)押擔保，我行發(fā)放授信用于滿足其正常生產(chǎn)經(jīng)營流動資金周轉(zhuǎn)的一種短期授信業(yè)務。該授信還款來源包括：（1）融資申請人自有資金；（2）授信到期前融資申請人請求并經(jīng)我行同意對質(zhì)押標準倉單進行處置所得的資金。先貸后質(zhì)融資申請人通過期貨市場購買生產(chǎn)經(jīng)營所需商品，需要進行標準倉單交割時，我行發(fā)放授信用于其進行標準倉單實物交割，同時交割所得標準倉單質(zhì)押給我行。該授信的還款來源為融資申請人的自有資金。（我行融資的對象應為實際具有倉單項下貨物采購企業(yè)）23三、融資操作模式（二）需求推出的融資模式先質(zhì)后貸23三、融資操作模式（三）具體操作流程—先質(zhì)后貸某分行交易所標準倉單系統(tǒng)借款人①申請質(zhì)押融資②受理融資申請③-1倉單系統(tǒng)出質(zhì)④放款總行③-2倉單出質(zhì)確認④確認出質(zhì)完成24三、融資操作模式（三）具體操作流程—先質(zhì)后貸某分行交易所標準三、融資操作模式（四）具體操作流程—先貸后質(zhì)中信分行期貨公司結算賬戶借款人①申請質(zhì)押融資②受理融資申請④銀期轉(zhuǎn)賬③放款并劃轉(zhuǎn)期貨交易所結算賬戶⑤交割資金劃轉(zhuǎn)⑥得到倉單⑥得到倉單⑦倉單出質(zhì)25三、融資操作模式（四）具體操作流程—先貸后質(zhì)中信分行期貨公司三、融資操作模式（五）質(zhì)押登記操作26三、融資操作模式（五）質(zhì)押登記操作26三、融資操作模式（六）質(zhì)押解除操作質(zhì)押解除：（1）已還款，授信結清；（2）部分還款，贖回部分倉單；（3）擔保置換；（4）處置還款。27三、融資操作模式（六）質(zhì)押解除操作質(zhì)押解除：（1）已還款，授目錄對幾個重要概念的理解業(yè)務開展的背景和意義典型的融資操作模式風險控制要點和措施尚待解決的問題28目錄對幾個重要概念的理解28四、主要風險要點嚴格準入，包括標準倉單準入、借款人準入和期貨公司準入。（一）信用風險標準倉單（不接受）借款人期貨公司交易所停牌商品品種的標準倉單原則上要求授信申請人為我行評級客戶。成立時間原則上為3年以上上市但最近一個月內(nèi)沒有交易的商品品種的標準倉單符合我行抵質(zhì)押類公司信貸業(yè)務有關規(guī)定。注冊資本原則上為人民幣5000萬元以上與融資申請人生產(chǎn)、經(jīng)營、貿(mào)易活動無關的標準倉單在我行的授信敞口限額不得大于其上年度經(jīng)審計后的企業(yè)凈資產(chǎn)額。上年度期貨成交量、成交金額的排名原則上均應在交易所統(tǒng)計的前30名之內(nèi)有效期或保質(zhì)期在授信到期日之前的倉單從事期貨交易時間在2年(含)以上，沒有發(fā)生過較大的交易失誤；融資申請人與期貨公司不得存在關聯(lián)關系應符合《期貨公司風險監(jiān)管指標管理試行辦法》(證監(jiān)發(fā)[2007]55號)中規(guī)定的期貨公司有關監(jiān)管指標標準有效期或保質(zhì)期在授信到期日之后的最近交割月期貨合約交割日之前的倉單從事與標準倉單商品品種相關聯(lián)的生產(chǎn)、加工和貿(mào)易活動主要股東及實際控制人具有持續(xù)盈利能力，信譽良好，無重大違法違規(guī)記錄符合上述標準倉單準入要求的期貨商品品種不單獨準入融資用于申請人正常經(jīng)營活動資金周轉(zhuǎn)或用于標準倉單實物交割，交割所得的標準倉單進入企業(yè)的正常經(jīng)營活動愿意向我行提供行情咨詢服務，能協(xié)助我行進行信貸資金和標準倉單的封閉操作以及對標準倉單的處置29四、主要風險要點嚴格準入，包括標準倉單準入、借款人準入和期貨四、主要風險要點標準倉單質(zhì)押授信業(yè)務的操作流程較為復雜，操作風險是此項業(yè)務最大的風險：。（1）嚴格核實標準倉單的有效期，并保證其有效期是否與我行授信期限相匹配；（2）嚴格按照標準的質(zhì)押登記操作流程進行質(zhì)押登記操作，并核實核實質(zhì)押倉單已登記在我行標準倉單賬戶內(nèi)；（3）質(zhì)押解除的所有申請文件是否齊備，部分解壓時確保不超范圍解壓；（4）我行同意借款人處置質(zhì)押倉單進行還款的，應確保倉單處置資金及時回到我行還款賬戶；（5）標準倉單質(zhì)押解除期間，我行的授信在較短時間內(nèi)無擔保，業(yè)務經(jīng)辦人員應及時跟蹤倉單處置或交割狀態(tài)，以便提前發(fā)現(xiàn)風險；（6）在“先貸后質(zhì)”的業(yè)務模式中，我行須嚴格按交易所交割規(guī)定在確定時間內(nèi)放款，確保不出現(xiàn)因放款延誤而導致借款人不能交割倉單情形。（二）操作風險30四、主要風險要點標準倉單質(zhì)押授信業(yè)務的操作流程較為復雜，操作四、主要風險要點執(zhí)行每日盯市制度，了解標準倉單相關期貨商品的市場價格波動區(qū)間、價格的市場預期及市場走向，以便及時掌握質(zhì)押標準倉單的變現(xiàn)價格，及早采取應對措施。當質(zhì)押標準倉單項下商品的期貨或現(xiàn)貨價格發(fā)生劇烈波動(當天價格下跌5％以上)時，我行應要求期貨公司及時以傳真、電子郵件或其他書面形式向我行價格管理崗位人員提示價格風險，并接受我行的檢查和質(zhì)詢、咨詢。當質(zhì)押標準倉單項下的期貨商品市值(交易所公布的為準)下跌幅度達到質(zhì)押生效時質(zhì)押標準倉單核定價格的10％時，應及時向出質(zhì)人發(fā)出跌價補償通知，要求其在接到通知后三個工作日內(nèi)采取相應措施。在融資申請人以“先貸后質(zhì)”的授信業(yè)務中，應要求期貨公司在每個交易日收市后一個小時內(nèi)將融資申請人的合約頭寸、可用資金、市場行情、無負債結算情況等資訊以傳真、電子郵件或其他書面形式發(fā)送至經(jīng)辦行相關業(yè)務管理部門。（三）市場風險31四、主要風險要點執(zhí)行每日盯市制度，了解標準倉單相關期貨商品的目錄對幾個重要概念的理解業(yè)務開展的背景和意義典型的融資操作模式風險控制要點和措施尚待解決的問題32目錄對幾個重要概念的理解32五、尚待解決的問題違約后倉單處置問題資金的有效控制先貸后質(zhì)模式下的放款效率以及擔保短暫缺失主辦行、協(xié)辦行的利益分配33五、尚待解決的問題違約后倉單處置問題資金的有效控制先貸后質(zhì)模五、尚待解決的問題授信調(diào)查中的關注點：（1）區(qū)分大型現(xiàn)貨市場中的交易方式：交易標的是貨物本身還是遠期合同？（2）區(qū)分是否存在杠桿交易（3）交易市場的會員資金如何管理？方案設計的幾個關注點：（1）借款人、出質(zhì)人均應為貨物實際所有人，而不應是交易所；（2）與第三方存管系統(tǒng)等結合；（3）交易所的信用支持；（4）交割倉庫的引入；（5）倉單處置渠道的落實。

關于大型現(xiàn)貨交易市場倉單質(zhì)押的一點延伸理解34五、尚待解決的問題授信調(diào)查中的關注點：關于大型現(xiàn)貨交標準倉單質(zhì)押融資業(yè)務解析二零一零年三月總行公司銀行部35標準倉單質(zhì)押融資業(yè)務解析二零一零年三月總行公司銀行部0目錄對幾個重要概念的理解業(yè)務開展的背景和意義典型的融資操作模式風險控制要點和措施尚待解決的問題36目錄對幾個重要概念的理解1一、對幾個重要概念的理解期貨市場何以出現(xiàn)？它的價值又在哪里？看看如下情形：（1）糧食大豐收，農(nóng)民反而深受其害—“谷賤傷農(nóng)”（2）作為全球最大的銅消費國，2001年之前，倫敦銅（LME）對滬銅的引導程度指數(shù)值大部分時間都保持在接近90%以上。（一）期貨市場的價值價格發(fā)現(xiàn)信息發(fā)布風險轉(zhuǎn)移期貨市場的三大價值37一、對幾個重要概念的理解期貨市場何以出現(xiàn)？它的價值又在哪里？期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標的物的標準化合約。根據(jù)合約標的物的不同，期貨合約分為商品期貨合約和金融期貨合約。在期貨市場上買入或賣出一份期貨合約相當于簽署了一份遠期交割合同。rb1008（二）期貨合約國內(nèi)交易所期貨交易品種上交所大商所鄭商所銅鋁黃金螺紋鋼線材燃料油天然橡膠菜籽油小麥棉花白砂糖PTA早秈稻玉米黃大豆聚乙烯豆粕豆油棕櫚油聚氯乙烯一、對幾個重要概念的理解38期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定一、對幾個重要概念的理解交易品種螺紋鋼交易單位10噸/手報價單位元（人民幣）/噸最小變動價位1元/噸每日價格最大波動限制不超過上一交易日結算價±5%合約交割月份1～12月最后交易日合約交割月份的15日（遇法定假日順延）交割日期最后交易日后連續(xù)五個工作日交割品級………………交割地點交易所指定交割倉庫最低交易保證金合約價值的7%交易手續(xù)費不高于成交金額的萬分之二（含風險準備金）最小交割單位300噸交割方式實物交割交易代碼RB39一、對幾個重要概念的理解交易品種螺紋鋼交易單位10噸/手報價建倉：也叫開倉，是指交易者新買入（多頭，即做多）或新賣出（空頭，即做空）一定數(shù)量的期貨合約平倉：通過一筆數(shù)量相等、方向相反的期貨交易來沖銷原有的期貨合約，以此了結期貨交易，解除到期進行實物交割的義務。這種買回已賣出合約，或賣出己買入合約的行為就叫平倉。持倉：建倉之后尚沒有平倉的合約，叫未平倉合約或者未平倉頭寸，也叫持倉。交易者建倉之后可以選擇兩種方式了結期貨合約：要么擇機平倉，要么保留至最后交易日并進行實物交割。（三）建倉、持倉、平倉一、對幾個重要概念的理解40建倉：也叫開倉，是指交易者新買入（多頭，即做多）或新賣出（空交割：交割是指期貨合約到期時，按照交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權的轉(zhuǎn)移，了結到期未平倉合約的過程。交割分為到期交割和期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割兩種形式。

重要理解點：（1）實物交割是連接期貨市場和現(xiàn)貨市場的橋梁，沒有了交割，期貨市場就變成了純投機市場！在實物交割存在的前提下，越接近交割日，期貨價格越接近現(xiàn)貨，直到幾乎等于；（2）從下圖可以看到，鋁（代碼Al）每個月都有交割，鑒于（1）的結論，我們便可以很容易的確定標準倉單所載商品的市場價格（對銀行授信額度及質(zhì)押率的確定至關重要）；（3）與期貨市場的巨大交易量相比，實物交割的比例很低。（四）交割一、對幾個重要概念的理解41交割：交割是指期貨合約到期時，按照交易所的規(guī)則和程序，交易雙期貨合約每日行情簡表一、對幾個重要概念的理解42期貨合約每日行情簡表一、對幾個重要概念的理解7實物交割，交割什么？如何讓買賣雙方對交割的實物達成一致意見？交易所的第三方履約保證功能如何實現(xiàn)？期貨交易所承擔第一性的保證交易成功責任（《期貨交易管理條例》），因此為了避免實物交割中的違約行為和糾紛產(chǎn)生，標準倉單出現(xiàn)了。標準倉單是指符合期貨交易所統(tǒng)一要求的，由指定交割倉庫在完成入庫商品驗收、確認合格后簽發(fā)給貨主用于提取商品的，并經(jīng)交易所注冊生效的標準化提貨憑證。理解要點：（1）倉庫標準倉單和廠庫標準倉單；（2）期貨交割的標的，高流動性、高變現(xiàn)性、高信用等級，類有價證券；（4）紙質(zhì)標準倉單的電子化；（5）價格確定：某品種最近交割月份期貨合約前一交易日的結算價為基準價。（五）標準倉單一、對幾個重要概念的理解43實物交割，交割什么？如何讓買賣雙方對交割的實物達成一致意見？標準倉單與非標準倉單的區(qū)別一、對幾個重要概念的理解信用度不同：標準倉單依托于期貨交易所信用，非標準倉單依托倉儲企業(yè)信用；流動性不同：標準倉單類似于有價證券，高度流動性；非標準倉單，市場接受度相比較為狹窄。生成程序不同用途不同（五）標準倉單倉單質(zhì)押與存貨質(zhì)押的區(qū)別質(zhì)押標的不同：動產(chǎn)質(zhì)押與權利質(zhì)押；操作模式不同物流企業(yè)的第三方責任不同44標準倉單與非標準倉單的區(qū)別一、對幾個重要概念的理解信用度不同標準倉單生成的流程（指定交割倉庫）一、對幾個重要概念的理解45標準倉單生成的流程（指定交割倉庫）一、對幾個重要概念的理解1標準倉單交割—到期交割交易所賣方第一交易日：提交倉單，申報交割第三交易日-3：劃款賣方會員買方會員授權第二交易日：交易所分配倉單第三交易日-1：付款第三交易日-2：交付倉單買方第四、五交易日：交增值稅發(fā)票最后交易日前：分配倉單第三交易日：存入貨款一、對幾個重要概念的理解46標準倉單交割—到期交割交易所賣方第一交易日：提交倉單，申報交期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨(以下簡稱期轉(zhuǎn)現(xiàn))交割：方向相反的同一月份合約/協(xié)商一致/交易所批準/按協(xié)商價格交割并由交易所平倉。標準倉單交割—期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割一、對幾個重要概念的理解47期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨(以下簡稱期轉(zhuǎn)現(xiàn))交割：方向相反的同一月份合約/協(xié)所外轉(zhuǎn)讓是指買賣雙方通過各自會員自行協(xié)商買賣標準倉單的行為，買賣雙方可以自行結算，也可以通過交易所結算。通過交易所結算的，按交割標準收取手續(xù)費。標準倉單的所外轉(zhuǎn)讓一、對幾個重要概念的理解48所外轉(zhuǎn)讓是指買賣雙方通過各自會員自行協(xié)商買賣標準倉單的行為，結算價是指某一期貨合約當日成交價格按成交量的加權平均價，結算價是進行當日未平倉合約盈虧結算（交易所實行“當日無負債”制度）和制定下一交易日漲跌停板額的依據(jù)。交易所只對會員進行結算，期貨公司會員對客戶進行結算。保證金分為結算準備金和交易保證金。結算準備金是未被合約占用的保證金；交易保證金是確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。（六）結算價、保證金上期貨專用資金賬戶客戶一般結算賬戶期貨公司專用結算賬戶客戶虛擬賬戶結算準備金交易保證金出入金一、對幾個重要概念的理解49結算價是指某一期貨合約當日成交價格按成交量的加權平均價，結算

銅期貨合約持倉量變化時的交易保證金收取標準從進入交割月前第三月的第一個交易日起，當持倉總量（X）達到下列標準時（手，雙邊持倉量）銅交易保證金比例X≤12萬5%12萬＜X≤14萬6.5%14萬＜X≤16萬8%X＞16萬10%銅期貨合約上市運行不同階段的交易保證金收取標準交易時間段銅交易保證金比例合約掛牌之日起5%交割月前第二月的第十個交易日起7%交割月前第一月的第一個交易日起10%交割月前第一月的第十個交易日起15%交割月份的第一個交易日起20%最后交易日前二個交易日起30%一、對幾個重要概念的理解50銅期貨合約持倉量變化時的交易保證金收取標準從進入交割月前第目錄對幾個重要概念的理解業(yè)務開展的背景和意義典型的融資操作模式風險控制要點和措施尚待解決的問題51目錄對幾個重要概念的理解16二、業(yè)務開展的背景和意義（一）政策背景取消了嚴格的限制性條款，轉(zhuǎn)而規(guī)定“銀行業(yè)金融機構從事期貨交易融資或者擔保業(yè)務的資格，由國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構批準”標準倉單變現(xiàn)難度大大低于普通倉單和其他抵、質(zhì)押物，變現(xiàn)價格主要受現(xiàn)貨市場價格制約，損失率較一般抵、質(zhì)押物低。所以，使用標準倉單質(zhì)押，可以大大降低企業(yè)信用風險的影響推動期貨市場穩(wěn)步發(fā)展，盡快推出適應國民經(jīng)濟發(fā)展需要的鋼材、稻谷等商品期貨新品種。銀監(jiān)會

完善業(yè)務定價機制

2008年金融三十條期貨交易管理條例

52二、業(yè)務開展的背景和意義（一）政策背景取消了嚴格的限制性條標二、業(yè)務開展的背景和意義2008年全國期貨市場累計成交量為1363887102手，累計成交額達719141.94億元，同比分別增長了87.24%和75.52%，全年三大交易所標準倉單市場保有量在80-180億元之間。（二）市場需求2008年三大期貨交易所交易數(shù)據(jù)表（手/億元）項目上海期貨交易所大連商品交易所鄭州商品交易所交易量280526370638319386445041346同比增長63.93%71.95%139.18%全國占比20.57%46.80%32.63%交易額288719.9274853.31155568.73同比增長24.82%130.49%162.91%全國占比40.15%38.22%21.63%53二、業(yè)務開展的背景和意義2008年全國期貨市場累計成交量為1（三）對參與各方的意義1、風險資本占用少，典型的資本集約型產(chǎn)品；2、逐步切入同交易所和期貨公司合作，獲得新的市場機會。解決了存量標準倉單對流動資金的占用或者實現(xiàn)了標準倉單交割的融資需求促進交投，提高市場活躍度提高客戶服務能力，營造差異化的競爭優(yōu)勢交易所銀行期貨公司借款企業(yè)各方利益二、業(yè)務開展的背景和意義安全性、時效性、實用性、聯(lián)動性54（三）對參與各方的意義1、風險資本占用少，典型的資本目錄對幾個重要概念的理解業(yè)務開展的背景和意義典型的融資操作模式風險控制要點和措施尚待解決的問題55目錄對幾個重要概念的理解20三、融資操作模式（一）客戶的現(xiàn)實需求銷售企業(yè)的典型案例（已有標準倉單）（一）A鋼鐵企業(yè)，通過長協(xié)礦的形式鎖定了原材料成本，預計6-8月份螺紋鋼的生產(chǎn)成本基本維持在3000元/噸左右；（二）螺紋鋼現(xiàn)貨市場的價格3200元/噸左右，Rb1006、Rb1007、Rb1008的交易價格分別為3300元/噸、3350元/噸、3400元/噸；（三）在當前市場環(huán)境，A企業(yè)難以準確預測6-8月份螺紋鋼的市場價格，為了降低經(jīng)營風險，其以建立賣方合約的形式鎖定了未來的銷售；（四）為了應對未來交割，A企業(yè)將生產(chǎn)的螺紋鋼逐步在上期所注冊了標準倉單，但由于未來銷售尚未實現(xiàn)，已注冊的標準倉單占壓了企業(yè)的流動資金，怎么辦？56三、融資操作模式（一）客戶的現(xiàn)實需求銷售企業(yè)的典型案例（已有三、融資操作模式（一）客戶的現(xiàn)實需求采購企業(yè)的典型案例（擬交割標準倉單）（一）B企業(yè)為化工企業(yè)，所需原材料主要為燃料油；（二）目前燃料油市場價格為2000元/噸，6-8月份的期貨合約價格分別為2100元/噸、2150元/噸、2200元/噸；（三）只要燃料油價格低于2300元/噸，該企業(yè)便能維持較為令人滿意的利潤率；（四）由于對未來燃料油價格的走勢難以準確判斷，因此該企業(yè)以建立買方合約的形式鎖定了未來的采購原材料價格；（五）進入交割月份后，由于某不可預知原因，B企業(yè)流動資金出現(xiàn)周轉(zhuǎn)困難，難以籌措足夠資金進行實物交割，既面臨交易所的高額違約賠償，又可能使企業(yè)原材料徹底失去供應，怎么辦？57三、融資操作模式（一）客戶的現(xiàn)實需求采購企業(yè)的典型案例（擬交三、融資操作模式（二）需求推出的融資模式先質(zhì)后貸融資申請人以其擁有處分權的標準倉單提供質(zhì)押擔保，我行發(fā)放授信用于滿足其正常生產(chǎn)經(jīng)營流動資金周轉(zhuǎn)的一種短期授信業(yè)務。該授信還款來源包括：（1）融資申請人自有資金；（2）授信到期前融資申請人請求并經(jīng)我行同意對質(zhì)押標準倉單進行處置所得的資金。先貸后質(zhì)融資申請人通過期貨市場購買生產(chǎn)經(jīng)營所需商品，需要進行標準倉單交割時，我行發(fā)放授信用于其進行標準倉單實物交割，同時交割所得標準倉單質(zhì)押給我行。該授信的還款來源為融資申請人的自有資金。（我行融資的對象應為實際具有倉單項下貨物采購企業(yè)）58三、融資操作模式（二）需求推出的融資模式先質(zhì)后貸23三、融資操作模式（三）具體操作流程—先質(zhì)后貸某分行交易所標準倉單系統(tǒng)借款人①申請質(zhì)押融資②受理融資申請③-1倉單系統(tǒng)出質(zhì)④放款總行③-2倉單出質(zhì)確認④確認出質(zhì)完成59三、融資操作模式（三）具體操作流程—先質(zhì)后貸某分行交易所標準三、融資操作模式（四）具體操作流程—先貸后質(zhì)中信分行期貨公司結算賬戶借款人①申請質(zhì)押融資②受理融資申請④銀期轉(zhuǎn)賬③放款并劃轉(zhuǎn)期貨交易所結算賬戶⑤交割資金劃轉(zhuǎn)⑥得到倉單⑥得到倉單⑦倉單出質(zhì)60三、融資操作模式（四）具體操作流程—先貸后質(zhì)中信分行期貨公司三、融資操作模式（五）質(zhì)押登記操作61三、融資操作模式（五）質(zhì)押登記操作26三、融資操作模式（六）質(zhì)押解除操作質(zhì)押解除：（1）已還款，授信結清；（2）部分還款，贖回部分倉單；（3）擔保置換；（4）處置還款。62三、融資操作模式（六）質(zhì)押解除操作質(zhì)押解除：（1）已還款，授目錄對幾個重要概念的理解業(yè)務開展的背景和意義典型的融資操作模式風險控制要點和措施尚待解決的問題63目錄對幾個重要概念的理解28四、主要風險要點嚴格準入，包括標準倉單準入、借款人準入和期貨公司準入。（一）信用風險標準倉單（不接受）借款人期貨公司交易所停牌商品品種的標準倉單原則上要求授信申請人為我行評級客戶。成立時間原則上為3年以上上市但最近一個月內(nèi)沒有交易的商品品種的標準倉單符合我行抵質(zhì)押類公司信貸業(yè)務有關規(guī)定。注冊資本原則上為人民幣5000萬元以上與融資申請人生產(chǎn)、經(jīng)營、貿(mào)易活動無關的標準倉單在我行的授信敞口限額不得大于其上年度經(jīng)審計后的企業(yè)凈資產(chǎn)額。上年度期貨成交量、成交金額的排名原則上均應在交易所統(tǒng)計的前30名之內(nèi)有效期或保質(zhì)期在授信到期日之前的倉單從事期貨交易時間在2年(含)以上，沒有發(fā)生過較大的交易失誤；融資申請人與期貨公司不得存在關聯(lián)關系應符合《期貨公司風險監(jiān)管指標管理試行辦法》(證監(jiān)發(fā)[2007]