工業(yè)窯爐襯節(jié)能材料的領(lǐng)軍者魯陽節(jié)能專題報(bào)告

工業(yè)窯爐襯節(jié)能材料的領(lǐng)軍者魯陽節(jié)能專題報(bào)告1、雙碳下窯爐爐襯材料升級，陶纖目標(biāo)市場擴(kuò)容節(jié)能是陶瓷纖維最主要的性能優(yōu)勢陶瓷纖維在隔熱節(jié)能方面具備不可比擬的優(yōu)勢。陶瓷纖維是通過熔融紡絲工藝或膠體紡

絲工藝將陶瓷材料制備成的輕質(zhì)纖維，具有耐高溫、低導(dǎo)熱、容重小、柔韌性好、易施

工等優(yōu)良特性，是一種節(jié)能環(huán)保的耐火材料，同時(shí)，陶瓷纖維作為耐火襯里材料的工業(yè)

窯爐啟爐時(shí)不需要烘爐，并且啟爐時(shí)間快、停爐也可以迅速降溫；在滿足陶瓷纖維使用

要求的工況條件下，陶瓷纖維比傳統(tǒng)硬質(zhì)耐火材料可節(jié)約能源消耗

20%-40%。而玄武

巖纖維、玻璃纖維的長期使用溫度一般在

600

度以下，兩種材料主要應(yīng)用于工業(yè)或建筑

保溫領(lǐng)域，陶瓷纖維的使用溫度在

800-1600

度，不僅能用于工業(yè)保溫領(lǐng)域，還可以廣

泛應(yīng)用于高溫耐火絕熱領(lǐng)域。就高性能的陶瓷纖維而言，耐火纖維是指使用溫度在

800

度以上的人造礦物纖維，包含

可溶纖維、硅酸鋁纖維、晶體纖維三種產(chǎn)品，其中硅酸鋁纖維為主。就下游應(yīng)用來看，陶瓷纖維應(yīng)用十分廣泛。其中石化和冶金及建材是主要運(yùn)用領(lǐng)域（隨

著石化近年的景氣周期開啟，預(yù)計(jì)其占比在持續(xù)提升）。同時(shí)，在新型領(lǐng)域如家電、消

防、航空甚至核電領(lǐng)域也有運(yùn)用。按照原國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會和原國家科技委員會的測算，使用每噸陶瓷纖維每年平均節(jié)

約相當(dāng)于

200

噸標(biāo)準(zhǔn)煤產(chǎn)生的熱能，在冶金行業(yè)節(jié)能效果更為明顯，僅焦?fàn)t爐頂一項(xiàng)，

全陶瓷纖維爐頂結(jié)構(gòu)使熱損失降低

52.3%，一臺焦?fàn)t年節(jié)能折合標(biāo)準(zhǔn)煤

350

噸。謹(jǐn)慎假

設(shè)估計(jì)，按照節(jié)約

200

噸標(biāo)煤（假設(shè)按照

1200

元/噸）計(jì)算熱能價(jià)值為

24

萬/噸，相當(dāng)

于陶瓷纖維保溫材料（均價(jià)按照

7000

元/噸估算）費(fèi)用的

34

倍。若按照

30

元/噸的碳

交易價(jià)格，相當(dāng)于使用每噸陶瓷纖維可帶來

1.2

萬元的碳價(jià)值。成本及施工便利性等也較為突出同時(shí)，從成本占比來看，

陶瓷纖維占比下游很低。以石化窯爐為例，預(yù)計(jì)陶瓷纖維等防

腐及耐火材料占比下游客戶成本的

5%不到。因此對下游而言，對產(chǎn)品節(jié)能效果的重視

程度遠(yuǎn)大于對價(jià)格的敏感程度。再者，我們從產(chǎn)品價(jià)格端對比，以

2020

年幾家上市銷售經(jīng)營對比來看，魯陽節(jié)能陶瓷

纖維噸產(chǎn)品價(jià)格為

6719

元，而傳統(tǒng)耐火材料企業(yè)如北京利爾和濮耐股份的銷售價(jià)格為

5500-6000

元/噸之間，可見陶瓷纖維均價(jià)和重質(zhì)耐材相比僅高約

10%~20%左右；若再

考慮到魯陽的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異，普通陶瓷纖維價(jià)格則相比傳統(tǒng)重質(zhì)耐材價(jià)格差會更小。當(dāng)然，我們認(rèn)為，從終端市場來看，若進(jìn)一步考慮到施工費(fèi)用、產(chǎn)品節(jié)能效果等，陶瓷

纖維性價(jià)比優(yōu)勢更為明顯。原國家經(jīng)貿(mào)委和原國家科技委測算，全陶瓷纖維焦?fàn)t爐頂結(jié)

構(gòu)降低熱損失約

52.3%，而一臺焦?fàn)t年可節(jié)能

350

噸標(biāo)煤。將一個(gè)中型煉廠全部加熱爐

（總能力在

250*100w大卡/時(shí)）改用陶纖爐襯后，每年可節(jié)約燃油

4700t；一臺熱負(fù)荷

為37.5*100w大卡/時(shí)的加熱爐，陶纖爐襯比澆筑爐襯爐重減輕1/3，基礎(chǔ)費(fèi)用降低

20%，

爐襯費(fèi)用減少

35%，爐子總造價(jià)降低

10%，而施工工時(shí)減少

53%。替代有望加速，市場空間或翻倍擴(kuò)容陶瓷纖維在部分領(lǐng)域?qū)鹘y(tǒng)耐火磚形成替代，當(dāng)前迎來加速契機(jī)。雙碳及雙控背景下，

鋼廠和石化廠的能耗雙控成為歷史性命題。而傳統(tǒng)耐火磚雖然較為便宜，但是節(jié)能效果

欠佳，因此在部分領(lǐng)域，陶瓷纖維當(dāng)前正在加速對傳統(tǒng)耐材進(jìn)行替代，如石化、有色、

電力等領(lǐng)域。同時(shí)，從長周期來看，陶瓷纖維使用的生命周期更長，因此綜合成本其實(shí)

并不算高。2020

年全國耐火材料產(chǎn)量

2477.99

萬噸，同比增長

1.94%。其中，致密定

形耐火制品

1370.94

萬噸，同比增長

2.20%；保溫隔熱耐火制品

62.21

萬噸，同比增長

5.61%；不定形耐火制品

1044.85

萬噸，同比增長

1.39%。目前國內(nèi)陶瓷纖維市場容量

不足百億，占比整體耐火材料市場不到

5%，未來替代空間十分廣闊。若從滲透率來看，2020

年全國耐火材料產(chǎn)品產(chǎn)量

2478

萬噸，陶瓷纖維產(chǎn)量

62

萬噸，

國內(nèi)陶瓷纖維產(chǎn)品占整個(gè)耐火材料的比重不足

3%，未來滲透率提升空間廣闊。2、品質(zhì)需求提升&成本曲線上移，陶纖集中度加速提升高端耐火：品質(zhì)競爭，龍頭工藝及品質(zhì)優(yōu)勢突出新建窯爐市場的景氣度依然可持續(xù)如上文所述，陶瓷纖維廣泛運(yùn)用于工業(yè)窯爐節(jié)能領(lǐng)域。2017

年以來，在政策推動下，國

內(nèi)石化行業(yè)迎來建設(shè)高峰期，尤其是民營煉化企業(yè)，進(jìn)而驅(qū)動窯爐裝備制造產(chǎn)業(yè)鏈景氣。2020

年，全球共新增乙烯產(chǎn)能

699

萬噸，總產(chǎn)能達(dá)到

1.97

億噸，其中中國新增

3

套百

萬噸乙烯裝置，共新增

450

萬噸產(chǎn)能，占比全球新增產(chǎn)能

64%。具體從新增項(xiàng)目來看，

2020

年主要是萬華化學(xué)、寶來石化、中化泉州、中科煉化等大型項(xiàng)目投產(chǎn)。項(xiàng)目主要分

布在福建、遼寧、山東等沿海城市。“十四五”期間，中國累計(jì)新增乙烯產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到

3832

萬噸，預(yù)計(jì)到

2025

年，中國

乙烯產(chǎn)能達(dá)到

7350

萬噸。隨著浙江石化（二期）、衛(wèi)星石化、盛虹石化等一批擴(kuò)建和新

建項(xiàng)目投產(chǎn)，2021

年有望成為中國乙烯史上產(chǎn)能投運(yùn)最多的一年。由此，我們認(rèn)為，未

來

2-3

年內(nèi)石化行業(yè)仍然處在項(xiàng)目建設(shè)的高峰階段，拉動的陶瓷纖維材料需求依然處于

景氣向上通道。在乙烯裝置中，裂解爐的綜合能耗約占乙烯裝置綜合能耗

50%~60%；而裂解爐的投資

根據(jù)裂解原料不同，約占整個(gè)乙烯裝置投資的

1/4~1/3，其無疑是整個(gè)乙烯裝置的龍頭。同時(shí)，陶瓷纖維在鋼鐵領(lǐng)域也有應(yīng)用。鋼鐵市場主要分為煉鋼和軋鋼系統(tǒng)，魯陽節(jié)能主

導(dǎo)產(chǎn)品陶瓷纖維制品為輕質(zhì)耐火纖維材料，主要面向鋼鐵行業(yè)的軋鋼系統(tǒng)推廣應(yīng)用。檢維修市場接力，雙碳助力加速升級替換石化改造市場接力，提供陶瓷纖維新的增長點(diǎn)。裂解爐管是乙烯裂解爐的重要部件，一

般一臺

10

萬噸產(chǎn)能的乙烯裂解爐中裂解爐管為

60

噸左右。未來

3-5

年國內(nèi)在建及新

建乙烯產(chǎn)能約

3000

萬噸，此外，根據(jù)乙烯生產(chǎn)設(shè)備的運(yùn)行周期，每

5-6

年左右需進(jìn)行

一次大修，因此每年約

400

萬噸以上存量乙烯設(shè)備存在備件需求?；诖?，我們認(rèn)為石

化領(lǐng)域未來改造市場需求也會迎來爆發(fā)，進(jìn)而為陶瓷纖維市場需求帶來新增長點(diǎn)。就魯

陽而言，在石化行業(yè)的爐體改造中也儲備了較為豐富的經(jīng)驗(yàn)：案例：2012

年，中國石油化工股份有限公司天津分公司乙烯裝置

BA104/105

裂解爐確

定為樣板爐進(jìn)行試點(diǎn)改造。在襯里材料選擇上，公司大膽改革陶瓷瓷纖維大模塊、納米

微孔隔熱板、氧化鋁纖維毯等產(chǎn)品，有效解決了裂解爐超溫問題，達(dá)到了降低外壁溫度、

降低散熱損失的目的。裂解爐的外壁溫度從

87℃降到

70℃以下，達(dá)到了改造要求，并

有效降低了裂解爐的散熱損失。并且，就公司而言，公司也推出了更為高端的微孔納米絕熱板作為裂解爐的襯里材料，

在齊魯石化烯烴廠得到了運(yùn)用，滿足了裂解爐外壁溫度低于

70℃改造要求。納米材料的

選用厚度與襯里的外壁溫度有直接關(guān)系，裂解爐應(yīng)用

20mm微孔納米絕熱材料，可比不

選用納米絕熱板的裂解爐降低外壁溫度

20~30℃，應(yīng)用

50mm微孔納米絕熱板可降低

外壁溫度

40~

50℃。在電解鋁領(lǐng)域，陶瓷纖維也具備替代市場。電解鋁槽傳統(tǒng)的保溫結(jié)構(gòu)從槽底部起依次為:

硅酸鈣板-輕質(zhì)保溫磚-氧化鋁層-耐火磚-陰極，近年來在筑爐中也廣泛使用了防滲料代

替耐火磚，以起到防止電解質(zhì)、鋁液滲透到陰極碳塊之下的作用。當(dāng)前，陶瓷纖維得到

了推廣運(yùn)用。電解槽背襯隔熱板（陶瓷纖維板），是以陶瓷纖維為主體材料，加入無機(jī)填

料、無機(jī)結(jié)合劑、少量有機(jī)結(jié)合劑，通過真空吸濾、長網(wǎng)成型、烘干等工藝加工而成的

耐高溫保溫纖維板。陶瓷纖維尺寸規(guī)整、導(dǎo)熱系數(shù)低、耐壓強(qiáng)度高、保溫性能好。未來，我們認(rèn)為工業(yè)窯爐的改造不僅局限于石化和電解鋁等領(lǐng)域，鋼廠等其他工業(yè)窯爐

也有望迎來改造需求，陶瓷纖維在這一市場的滲透率有望得到加速提升。品質(zhì)與服務(wù)的競爭，龍頭更勝一籌公司在石化領(lǐng)域具備豐富的供貨經(jīng)驗(yàn)。30

多年以來，不管是乙烯裂解爐、轉(zhuǎn)化爐，還是

常減壓爐、連續(xù)重整爐、延遲焦化爐，不論是圓筒式爐和箱式爐爐型結(jié)構(gòu)，公司都提供

一整套的、安全合理的耐火襯里。公司設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)具備

50000

余臺爐的豐富專業(yè)設(shè)計(jì)經(jīng)

驗(yàn)。1、公司參與的恒力石化

2000

萬噸煉化一體化項(xiàng)目，是目前國內(nèi)建設(shè)速度最快，周

期最短的大型石化項(xiàng)目。公司承擔(dān)了常減壓、煤油加氫、柴油加氫、蠟油加氫裂化、重

油加氫裂化裝置和潤滑油異構(gòu)脫蠟裝置、沸騰床渣油加氫裂化裝置、歧化裝置、PX裝

置、c3/c4

脫氫裝置等

37

臺套煉油工業(yè)爐以及

6

臺乙烯裂解爐的應(yīng)用方案優(yōu)化設(shè)計(jì)、

生產(chǎn)制造、運(yùn)輸與施工，并大量采用貝克納米板、威盾整體模塊等新產(chǎn)品、新結(jié)構(gòu)，節(jié)

能效果明顯。2、浙江石化

4000

萬噸煉化一體化項(xiàng)目是目前全球在建最大的石化項(xiàng)目。

魯陽節(jié)能參與其中

30

余臺套煉油裝置和

9

臺乙烯裝置建設(shè)，以及全廠管道設(shè)備保溫材

料的供貨服務(wù)。3、魯陽節(jié)能還參與了連云港石化

250

萬噸乙烷制乙烯項(xiàng)目、古雷

100

萬噸乙烯項(xiàng)目、萬華

100

萬噸乙烯、寶萊輕烴綜合利用項(xiàng)目等大型項(xiàng)目的建設(shè)。公司的高端產(chǎn)品具備更強(qiáng)競爭力。2018

年，公司可溶纖維板新上生產(chǎn)線

4

條，年新增

產(chǎn)能

6000

噸；威盾模塊新上生產(chǎn)線

4

條，年新增產(chǎn)能

1

萬噸（其實(shí)，2016

年公司的威

盾模塊產(chǎn)品逐步放量，當(dāng)年全年簽約量在

1000

噸以上）。威盾模塊是公司的高性能產(chǎn)

品，運(yùn)用于石化領(lǐng)域耐火市場，代表了公司較為先進(jìn)的工藝生產(chǎn)技術(shù)。此外，為積極響應(yīng)國家政策，公司提早布局，積極行動，大力開展節(jié)能減排，倡導(dǎo)綠色

發(fā)展，積極參與起草了國家強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)硅酸鋁纖維及其制品單位產(chǎn)品能源消耗限額

及建材行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)絕熱材料行業(yè)綠色工廠評價(jià)要求，以標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)，推動公司健康、高質(zhì)

量發(fā)展。低端保溫：龍頭成本優(yōu)勢顯著能耗雙控下，小企業(yè)加速出清根據(jù)中國節(jié)能絕熱材料協(xié)會統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)陶瓷纖維生產(chǎn)線

230

多條，產(chǎn)能在

100

萬

噸左右，主要集中在山東、河北、內(nèi)蒙古、河南等地區(qū)。先進(jìn)產(chǎn)能生產(chǎn)線設(shè)計(jì)產(chǎn)能為

1

萬噸；而行業(yè)內(nèi)多數(shù)生產(chǎn)線規(guī)模只有

2000-5000

噸，其規(guī)模小、單日產(chǎn)能低、能耗高，急需結(jié)構(gòu)升級。而陶瓷纖維生產(chǎn)是耗電大戶，在能耗雙控背景下，部分小企業(yè)生產(chǎn)嚴(yán)重

受限，大企業(yè)市場份額和市場定價(jià)力獲得顯著抬升。此外，得益于石化投資的增加，光

熱發(fā)電、廢氣處理的需求增加，高端陶瓷纖維需求量增幅較大；由于環(huán)保壓力低端小產(chǎn)

能陶瓷纖維退出明顯，提高了行業(yè)的整體發(fā)展質(zhì)量。從電角度來看，電力成本占比在

20%-30%之間。生產(chǎn)一噸陶瓷纖維預(yù)計(jì)耗電量在

3000

度左右（公司數(shù)據(jù)顯示，2008

年公司噸陶纖的耗電量為

3352

度，預(yù)計(jì)近年來隨著技改

和工藝技術(shù)完善已經(jīng)有明顯降低）。受能源雙控以及環(huán)保政策影響，山東部分地區(qū)同行

業(yè)產(chǎn)能受到政策影響，有的企業(yè)產(chǎn)能不能正常開產(chǎn)，出現(xiàn)停產(chǎn)；有的企業(yè)產(chǎn)能在向內(nèi)蒙

古等地區(qū)轉(zhuǎn)移。公司與國內(nèi)同行業(yè)相比，在生產(chǎn)技術(shù)、裝備、能耗控制等方面具有明顯

的優(yōu)勢，能源價(jià)格、原材料價(jià)格、外部政策等相同的條件下，在綜合成本方面公司具備

比較明顯的競爭優(yōu)勢。龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢持續(xù)在放大1、奇耐帶來工藝改善較為顯著。自

2015

年奇耐聯(lián)合纖維入主公司以后，從生產(chǎn)、銷售

等多個(gè)層面對公司進(jìn)行了管理優(yōu)化，體現(xiàn)出較顯著協(xié)同效應(yīng)：1）、從生產(chǎn)效率來看，先

進(jìn)技術(shù)的引進(jìn)改善了陶纖生產(chǎn)線生產(chǎn)能力發(fā)揮，平均單線產(chǎn)能提升可達(dá)到

20%。2）、產(chǎn)

品品質(zhì)得到進(jìn)一步提升，客戶滿意度提高。3）、雙方在應(yīng)用技術(shù)及市場上的合作將促進(jìn)

公司技術(shù)和市場空間的拓展。4）、對銷售區(qū)域的重新劃分，使得區(qū)域競爭秩序得到優(yōu)化。2、公司積極進(jìn)行技術(shù)和工藝改進(jìn)，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)產(chǎn)降本。近幾年，公司充分發(fā)揮在生產(chǎn)工藝

技術(shù)、裝備技術(shù)以及技術(shù)團(tuán)隊(duì)建設(shè)上的優(yōu)勢，通過裝備技改和工藝優(yōu)化的形式，在未大

額增加固定資產(chǎn)投資的狀況下，公司主力產(chǎn)品的裝備生產(chǎn)能力較

2016

年已累計(jì)提升

60%

以上，公司的運(yùn)營質(zhì)量也因此不斷提升。自去年三季度開始，公司主力產(chǎn)品訂單充足，

今年公司通過技改提產(chǎn)的形式裝備產(chǎn)能預(yù)計(jì)仍然能夠增加

10%（2021H1，公司通過技

改等形式產(chǎn)能已經(jīng)擴(kuò)產(chǎn)了

3

萬噸）。此外，我們僅看近

2

年公司的成本結(jié)構(gòu)（2020

年與

2018

年相比），陶瓷纖維的噸燃料與動力成本就下降了

16%，噸人工成本下降

6%。此

外，若全口徑（陶瓷纖維+巖棉）計(jì)算，公司

2020

年噸燃料與動力成本與

2011

年相比

下降

39%，噸人工成本下降

23%（在整體用工成本增加背景下，已經(jīng)實(shí)屬不易）。就目前而言，公司制造裝備世界一流，擁有年產(chǎn)萬噸陶瓷纖維毯、年產(chǎn)萬噸纖維板、年

產(chǎn)四萬噸巖棉等連續(xù)生產(chǎn)線，裝備自動化水平高，陶瓷纖維毯生產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)了從上料到包

裝的全流程自動化操作，玄武巖纖維電爐生產(chǎn)裝備處于國際領(lǐng)先水平。原材料為煤矸石，整體價(jià)格波動跟隨上游有限，且大企業(yè)具備成本轉(zhuǎn)移能力。陶瓷纖維

的核心原材料為煤矸石，占比生產(chǎn)成本大約

50%。煤矸石是采煤過程和洗煤過程中排放

的固體廢物，是一種在成煤過程中與煤層伴生的一種含碳量較低、比煤堅(jiān)硬的黑灰色巖

石，其主要成分是

Al2O3、SiO2，按照分類包括巷道掘進(jìn)過程中的掘進(jìn)矸石、采掘過程

中從頂板、底板及夾層里采出的矸石以及洗煤過程中挑出的洗矸石，一般掘進(jìn)矸石占原

煤產(chǎn)量

10%左右，選煤矸石占入選原煤量

12%~18%。煤矸石棄置不用，占用大片土地。

煤矸石中的硫化物逸出或浸出會污染大氣、農(nóng)田和水體。矸石山還會自燃發(fā)生火災(zāi)，或

在雨季崩塌，淤塞河流造成災(zāi)害。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前中國累計(jì)堆積矸石總量超

60

億

t，其中規(guī)模較大的矸石山有

1900

多座，而且還在以每年

1.5

億

t~2.0

億

t的速度遞增。

中國目前在煤矸石的綜合利用上也取得了一定進(jìn)展，下游可用作制磚、制作水泥、鋪路、

工業(yè)回收利用等，但是整體利用比例不高。從市場角度來看，煤矸石市場整體處于買方

市場，供大于求，在整體原材料漲價(jià)的背景下，煤矸石價(jià)格也有所上漲，但是長期偏過

剩格局決定了價(jià)格理論上不會出現(xiàn)特別大幅度上漲；就陶瓷纖維而言，大企業(yè)市場份額

較高，也具備較強(qiáng)的價(jià)格向下游傳導(dǎo)力。海內(nèi)外比較：國內(nèi)耐火陶纖滲透率仍有空間市場空間：全球市場

20

億美元，中國產(chǎn)量占比全球

32%2020

年，全球陶瓷纖維總產(chǎn)量

194

萬噸，總市場空間為

20

億美元；國內(nèi)陶瓷纖維產(chǎn)量

為

63

萬噸，市場空間為

40

億元。從占比來看，中國陶瓷纖維產(chǎn)量占比全球?yàn)?/p>

32%。全球主要競爭對手簡析全球陶瓷纖維主要廠商有

Ibiden、IsoliteInsulatingProducts、LuyangEnergy-SavingMaterials、MorganThermalCeramics、Unifrax等，全球前五大廠商共占有大約

30%

的市場份額。北美地區(qū)是全球最大的市場，占有大約

40%的市場份額，其次是中國和歐

洲地區(qū)，二者共占有接近

50%的份額。

海外主要龍頭企業(yè)簡析如下：1、摩根先進(jìn)材料公司摩根先進(jìn)材料公司成立于

1856

年，總部位于英國溫莎。公司為北美、歐洲、亞太、中

東和非洲以及中南美洲

30

多個(gè)國家提供產(chǎn)品和服務(wù)。該公司在中國、歐洲、印度、美

國、韓國、英國、日本等地設(shè)有辦事處。公司運(yùn)營全球約有

85

家制造工廠，經(jīng)營業(yè)務(wù)

主要分三個(gè)子公司，摩根石熱陶瓷公司克魯斯堡公司、摩根技術(shù)陶瓷公司和

NP航空航

天有限公司等。其業(yè)務(wù)包括熱產(chǎn)品部分和碳和技術(shù)陶瓷部分。熱能產(chǎn)品部門從事先進(jìn)陶

瓷材料、產(chǎn)品和系統(tǒng)制造，用于高溫環(huán)境下隔熱。2020

年其熱產(chǎn)品事業(yè)部收入

34

億元，

較前幾年有一定下降。分地區(qū)來看，2020

年其在中國大陸銷售收入

8.6

億元，占比

11%。2、RHIMagnesita2016

年之前奧地利的奧鎂集團(tuán)（RHI）

和巴西的鎂格尼西塔公司（Magnesita）是世界

耐火材料行業(yè)的兩大巨頭，隨著市場化競爭的加劇，兩家公司

2016

年進(jìn)行合并，成為

全球耐火材料行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。RHIMagnesita公司

2020

年收入

178

億元，其中鋼鐵行業(yè)收入占比

70%，其他工業(yè)窯

爐行業(yè)占比

30%。分地區(qū)來看，主要以美國、巴西為主，中國的收入占比其收入為

7%，

2020

年為

13

億元。3、從騰飛到再出發(fā)，隱形冠軍的第二成長曲線耐高溫材料領(lǐng)跑者公司目前是亞洲最大的陶瓷纖維生產(chǎn)企業(yè)，并躋身世界陶瓷纖維行業(yè)前

3

強(qiáng)。公司前身

沂源縣耐火纖維廠于

1984

年在沂蒙老區(qū)誕生，2006

年順利上市。2015

年

5

月，國際

耐火纖維龍頭奇耐聯(lián)合纖維收購公司

28%股份，成為第一大股東，公司董事長鹿成濱持

股約

14%，是第二大股東，沂源縣國資（南麻資產(chǎn)）持股

4%。截至

2021H1，公司具備年產(chǎn)

39

萬噸陶瓷纖維產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，擁有山東、內(nèi)蒙古、新

疆、貴州四大陶瓷纖維生產(chǎn)基地，產(chǎn)品覆蓋全國，占全國銷量的

40%左右；具備年產(chǎn)

18

萬噸玄武巖纖維（巖棉）產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，在建筑防火保溫市場占有率持續(xù)提升。同時(shí)，自

2020

年

8

月份至今公司陶瓷纖維棉毯生產(chǎn)線處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，為滿足公

司市場開發(fā)的需要，擴(kuò)大公司陶瓷纖維棉毯產(chǎn)品的市場占有率，公司當(dāng)前在內(nèi)蒙古魯陽

投資建設(shè)陶瓷纖維棉毯生產(chǎn)線，未來投產(chǎn)后將為公司規(guī)模增長在添新動力。煉化景氣下騰飛的“十三五”，窯爐改造下延展的“十

四五”收入從

2015

年

11.3

億元增長到

2020

年

23.3

億元，業(yè)績從

2016

年

0.6

億元增長到

2020

年

3.7

億元，業(yè)績復(fù)合增速超

50%。分產(chǎn)品來看，陶瓷纖維是公司核心產(chǎn)品，無論是收入占比還是毛利率均是如此。2020

年

陶瓷纖維毛利率為

39.8%，而巖棉的毛利率為

15.5%，進(jìn)一步考慮到費(fèi)用，我們預(yù)計(jì)公

司報(bào)表利潤全部來自陶瓷纖維業(yè)務(wù)。同時(shí)，公司積極的開發(fā)新的策略轉(zhuǎn)變，為收入的健康增長再添力。1、2020

年，公司大

力推動以產(chǎn)品+綜合服務(wù)為主的銷售轉(zhuǎn)型工作，全年與

100

余家行業(yè)主體設(shè)計(jì)院進(jìn)行了

技術(shù)交流、設(shè)計(jì)推薦，實(shí)施重點(diǎn)應(yīng)用技術(shù)推廣項(xiàng)目

22

項(xiàng)，應(yīng)用技術(shù)推廣成果比

2019

年

增加38%；積極推進(jìn)產(chǎn)品+綜合服務(wù)的銷售模式，全年完成產(chǎn)品+綜合服務(wù)項(xiàng)目

30余項(xiàng)，

為銷售收入的增長提供了有力支撐，形成了典型業(yè)績案例，為后續(xù)復(fù)制推廣奠定了基礎(chǔ)。

2、2020

年，進(jìn)一步優(yōu)化提升貨款管理，嚴(yán)控銷售不賒銷，通過授信管理制度，明確不

賒銷工作目標(biāo)，不賒銷工作得到有效管控，2020

年開發(fā)新客戶不賒銷占比

90%以上。多業(yè)務(wù)布局，積極培育新的增長點(diǎn)中期來看，除了傳統(tǒng)工業(yè)窯爐領(lǐng)域之外，公司也在積極研發(fā)新領(lǐng)域的新產(chǎn)品，研發(fā)費(fèi)用

占比收入近年持續(xù)提升，新領(lǐng)域的多點(diǎn)開花為公司長期增長帶來新的拓展點(diǎn)。

公司