我國中小民營企業(yè)資本運(yùn)營模式的研究方案

9/12高級財務(wù)管理專題論文專題論文我國中小民營題目企業(yè)資本運(yùn)營模式研究指導(dǎo)教師某某學(xué)生某某二O一二年九月二十六日我國中小民營企業(yè)資本運(yùn)營模式研究摘要經(jīng)過30多年的發(fā)展，我國的中小民營企業(yè)己經(jīng)成為中國市場經(jīng)濟(jì)的重要基石和活力源泉，成為中國企業(yè)體系中最具創(chuàng)新性的增長極，在GDP增長、就業(yè)和出口等方面更是做出了突出貢獻(xiàn)。鑒于中小民營經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)越來越重要的地位，中小民營企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營獲得更大的增值也變得尤為重要。本文在介紹了國外研究現(xiàn)狀和相關(guān)理論之后，從投資和融資兩方面對我國中小民營企業(yè)資本運(yùn)營模式現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，最后從企業(yè)自身和環(huán)境支撐層對我國中小民營企業(yè)資本運(yùn)營模式提出對策建議。關(guān)鍵詞：中小民營企業(yè)；資本運(yùn)營；資本運(yùn)營模式摘要I1中小民營企業(yè)資本運(yùn)營模式相關(guān)概述11.1中小民營企業(yè)的相關(guān)概述11.1.1中小民營企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)11.1.2中小民營企業(yè)的含義11.2資本運(yùn)營的相關(guān)概述11.2.1資本運(yùn)營的含義11.2.2資本運(yùn)營的容12我國中小民營企業(yè)資本運(yùn)營模式存在的問題分析32.1基礎(chǔ)薄弱制約民營企業(yè)的資本運(yùn)營模式的選擇32.1.1融資結(jié)構(gòu)不合理以與融資成本較大32.1.2資本投放缺乏科學(xué)性32.2家族制管理束縛中小民營企業(yè)資本運(yùn)營模式的發(fā)展32.2.1產(chǎn)權(quán)含混不清32.2.2過分集權(quán)以與決策獨(dú)裁32.3思想認(rèn)識誤區(qū)影響中小民營企業(yè)資本運(yùn)營效率42.3.1割裂資本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營的在聯(lián)系42.3.2片面追求規(guī)模擴(kuò)43改進(jìn)我國中小民營企業(yè)資本運(yùn)營模式的措施53.1注重企業(yè)人力資本的培養(yǎng)53.1.1提升企業(yè)管理層的素質(zhì)和能力53.1.2實(shí)行全方位的企業(yè)人力資本運(yùn)營53.2實(shí)行科學(xué)管理和技術(shù)創(chuàng)新53.3培養(yǎng)企業(yè)的核心競爭力53.4保證政府干預(yù)的有效性和公平性63.5創(chuàng)造有利于資本運(yùn)營的市場環(huán)境63.5.1建立多層次的現(xiàn)代資本市場體系63.5.2加強(qiáng)資本市場的金融創(chuàng)新6結(jié)論8參考文獻(xiàn)91中小民營企業(yè)資本運(yùn)營模式相關(guān)概述1.1中小民營企業(yè)的相關(guān)概述1.1.1中小民營企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)我國對中小企業(yè)的界定前后經(jīng)歷了五次較大的調(diào)整?，F(xiàn)在一直沿用的是2003年2月19日，國家經(jīng)貿(mào)委、國家計(jì)委、財政部、國家統(tǒng)計(jì)局共同研究制定的《中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定》，該規(guī)定從職工人數(shù)、銷售額和資產(chǎn)總額三個方面做出規(guī)定，明確了中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的上限，即大企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的下限[1]。1.1.2中小民營企業(yè)的含義從前面對中小企業(yè)界定可以看出，本文所指的中小民營企業(yè)主要是指中小型私營企業(yè)和個體企業(yè)。在我國，民營企業(yè)中99?0是都是中小企業(yè)。中小企業(yè)中，民營企業(yè)的數(shù)量占到93.5%。因此，絕大部分的中小企業(yè)和民營企業(yè)都是本文的研究對象。1.2資本運(yùn)營的相關(guān)概述1.2.1資本運(yùn)營的含義資本運(yùn)營是指籌劃、組織、管理資本，但作為一種被廣泛應(yīng)用的經(jīng)濟(jì)疇，目前在理論界尚未達(dá)到共識，形成規(guī)的概念。從廣義上講，“資本運(yùn)營是指以資本增值最大化為目的，以價值管理為特征，通過企業(yè)全部資本與生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整，對企業(yè)的全部資本進(jìn)行有效運(yùn)營的一種經(jīng)營模式[2]。1.2.2資本運(yùn)營的容資本運(yùn)營的容非常廣泛，主要有兩方面:資本經(jīng)營。融資經(jīng)營主要解決如何以最小成本獲取企業(yè)所需資本的問題。資本的籌集是中小民營企業(yè)所有者進(jìn)行資本運(yùn)營的起點(diǎn)?！扒蓩D難為無米之炊”，適當(dāng)數(shù)量的原始積累是中小民營企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營的必要前提條件。中小民營企業(yè)的融資體系包括部融資、間接融資體系、直接融資體系、風(fēng)險投資和其他融資方式。部融資即指民營企業(yè)利用自有資金獲得資本。間接融資指企業(yè)借助于銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的企業(yè)外部融資活動。直接融資是指資金盈余部門在金融市場購買資金短缺部門的證券，如股票、債券等的融資方式。風(fēng)險投資是指通過一定的機(jī)構(gòu)和一定的方式向各類機(jī)構(gòu)和個人籌集風(fēng)險資本，然后將所籌集資本投入具有高度不確定性的科技型中小企業(yè)或項(xiàng)目，并以一定的方式，參與所投資風(fēng)險企業(yè)或項(xiàng)目的管理，期望通過實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的高成長率并最終通過出售股權(quán)獲得高額中長期收益的一種投資體系。其他融資方式包括租賃融資、票據(jù)融資、典當(dāng)融資、非正式金融等。②投資經(jīng)營。投資經(jīng)營主要涉與如何運(yùn)營資本獲得最大資本投資收益的問題。財務(wù)管理中把投資分為直接投資和間接投資，直接投資指把資金投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便創(chuàng)造價值的投資，主要指項(xiàng)目投資。間接投資指把資金投放于證券等金融資產(chǎn)，以取得股利或利息收入的投資。間接投資包括權(quán)益性投資、債權(quán)性投資和混合投資。權(quán)益性投資是為了獲得另一企業(yè)的控制權(quán)，對其實(shí)施重大影響或其他目的。債權(quán)性投資是為獲得高于銀行存款利率的利息。混合型投資即二者的結(jié)合。2我國中小民營企業(yè)資本運(yùn)營模式存在的問題分析目前，國中小民營企業(yè)資本運(yùn)營模式存在諸多問題，制約了資本運(yùn)營在企業(yè)治理中作用的有效發(fā)揮。2.1基礎(chǔ)薄弱制約民營企業(yè)的資本運(yùn)營模式的選擇2.1.1融資結(jié)構(gòu)不合理以與融資成本較大我國民營企業(yè)99%是處于初創(chuàng)期和成長期的中小企業(yè)。從上一節(jié)資料中顯示，很多中小民營企業(yè)籌資渠道狹窄，只能依靠個人家庭儲蓄或者高出國家法定利率很多的民間資本中拆借，其結(jié)果是所融資本數(shù)量小，成本高。融資難是中小民營企業(yè)的一大難題。很多中小民營企業(yè)在向銀行申請貸款時，難以按照銀行的要求與時提供，甚至無法提供真實(shí)的財務(wù)報表，最終導(dǎo)致銀行信貸無門。處于成長期的中小民營企業(yè)能獲得較多的銀行貸款，但其付出的融資利息往往較高，超過了規(guī)模相當(dāng)?shù)膰衅髽I(yè)，而且要獲得貸款需要有擔(dān)保要求，這種要求并不是所需資金的中小民企都能達(dá)到的。所以中小民企的融資結(jié)構(gòu)中自我融資的成分較多，融資方式比較單一，且成本較高。2.1.2資本投放缺乏科學(xué)性我國中小民營企業(yè)在資金投放的過程中存在盲目跟風(fēng)的現(xiàn)象，即存在“一窩蜂”現(xiàn)象。經(jīng)常會出現(xiàn)這樣一種現(xiàn)象:某一民營企業(yè)通過資本運(yùn)營獲得成功，取得較快發(fā)展，馬上就有其他企業(yè)效仿。很多企業(yè)根本就沒有做好前期的市場調(diào)查與對未來風(fēng)險的預(yù)測和防，結(jié)果往往導(dǎo)致失敗，前些年的“海外上市熱”“ERP熱”“股份制改造”等就是民營企業(yè)盲目跟進(jìn)的表現(xiàn)。對于這種現(xiàn)象企業(yè)應(yīng)該避免，應(yīng)該謹(jǐn)慎合理的進(jìn)行真正有利于企業(yè)發(fā)展的資本運(yùn)營。2.2家族制管理束縛中小民營企業(yè)資本運(yùn)營模式的發(fā)展隨家族制管理是中小民營企業(yè)成長中的必經(jīng)階段，在企業(yè)初創(chuàng)期發(fā)揮了高效率決策的作用。但隨著中小民營企業(yè)規(guī)模的日漸擴(kuò)大，一人大權(quán)在握、獨(dú)斷專行的形式給企業(yè)帶來了諸多弊端。2.2.1產(chǎn)權(quán)含混不清產(chǎn)權(quán)簡單來說就是財產(chǎn)權(quán)益，包括所有權(quán)、處置權(quán)、使用權(quán)和收益權(quán)。產(chǎn)權(quán)明晰要求企業(yè)財產(chǎn)要有明確的歸屬關(guān)系，出資者和股東必須界定清楚，這是市場經(jīng)濟(jì)對企業(yè)的基本要求。但家族制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)往往具有家庭的排他哇，而缺乏自然人的排他哇，因而造成了出資人管理者與非出資人管理者、職工與職工之間的產(chǎn)權(quán)不清。產(chǎn)權(quán)不清通常是導(dǎo)致家族制中小民營企業(yè)垮臺的深層原因。2.2.2過分集權(quán)以與決策獨(dú)裁過分集權(quán)和決策獨(dú)裁導(dǎo)致群體智慧難以發(fā)揮。過分集權(quán)是所有中小民營企業(yè)的通病家族制管理下的企業(yè)由于決策缺乏科學(xué)有效的集體決策機(jī)制，實(shí)際上是家長個人決策。隨著公司規(guī)模擴(kuò)大和市場競爭加劇，“家長”個人獨(dú)斷專行的決策很可能脫離實(shí)際，以至于造成投資或經(jīng)營方針的重大失誤。2.3思想認(rèn)識誤區(qū)影響中小民營企業(yè)資本運(yùn)營效率2.3.1割裂資本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營的在聯(lián)系資本運(yùn)營必須以企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營為基礎(chǔ)，服從或服務(wù)于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動。將資本運(yùn)營活動游離于生產(chǎn)經(jīng)營活動，并試圖單單依靠資本運(yùn)營來實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本的長久增值是本末倒置、更是不可能的行為。脫離了生產(chǎn)經(jīng)營的資本運(yùn)營是沒有任何意義的。2.3.2片面追求規(guī)模擴(kuò)中小民企實(shí)施兼并收購等更多的是想實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，以達(dá)到生產(chǎn)成本最小化、資本增值最大化的目的。但是許多中小民企盲目跟風(fēng)兼并，不注重企業(yè)部產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)關(guān)系和并購后的整合，結(jié)果只能使中小民企達(dá)不到預(yù)期目的，甚至陷入困境。3改進(jìn)我國中小民營企業(yè)資本運(yùn)營模式的措施3.1注重企業(yè)人力資本的培養(yǎng)3.1.1提升企業(yè)管理層的素質(zhì)和能力中小民營企業(yè)的管理層整體素質(zhì)和能力是企業(yè)能否進(jìn)行有效資本運(yùn)營的關(guān)鍵因素。中小民營企業(yè)要想發(fā)展壯大，需要一批高水準(zhǔn)、高水平的企業(yè)家在搞好生產(chǎn)經(jīng)營的前提下有效實(shí)施資本運(yùn)營。優(yōu)秀的企業(yè)家擁有敏銳的眼光、過人的魄力和無窮的創(chuàng)造力，他們有靈活的資本運(yùn)營技巧，有先進(jìn)的資本運(yùn)營觀念和資本運(yùn)營能力，引導(dǎo)企業(yè)在搞好生產(chǎn)經(jīng)營的前提下不斷開辟新的天地。3.1.2實(shí)行全方位的企業(yè)人力資本運(yùn)營在人力資本運(yùn)營是集科學(xué)性與藝術(shù)性于一體的經(jīng)營活動。在人力資本運(yùn)營過程中，必須運(yùn)用多種手段激活人的潛能才能使人力資本變成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力。因此在人力資本運(yùn)營方面企業(yè)應(yīng)做好以下工作。①建立科學(xué)的錄用機(jī)制和人才篩選制度。②對員工加強(qiáng)文化教育、人力潛能開發(fā)和技能培訓(xùn)等方面素質(zhì)的培養(yǎng)，切實(shí)做好人力資本的開發(fā)工作。③制定優(yōu)惠政策，吸引更多人才。企業(yè)可通過提高待遇、送股等方式吸引高水平人才，讓員工感受到自己的價值。④合理配置人力資本，堅(jiān)持量才使用的標(biāo)準(zhǔn)。要切實(shí)考慮員工的能力、個性差異安排適合其發(fā)展的崗位[6]。監(jiān)督并促使他們在工作相互磨合適應(yīng)。3.2實(shí)行科學(xué)管理和技術(shù)創(chuàng)新中小民營企業(yè)要想取得長久持續(xù)的發(fā)展，必須在企業(yè)整個生產(chǎn)經(jīng)營過程中實(shí)行科學(xué)管理，這是企業(yè)立于不敗之地的關(guān)鍵。創(chuàng)新是一個企業(yè)得以存在和發(fā)展的不竭動力，也是企業(yè)尋找新資金來源和提高運(yùn)營效率的直接方式。中小民營企業(yè)在規(guī)模上、產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化程度、市場占有率上都無法與大型企業(yè)抗衡。因此，技術(shù)的創(chuàng)新就顯得尤為重要。中小企業(yè)要發(fā)揮自己的技術(shù)優(yōu)勢，滿足消費(fèi)者的個性需求，才能占領(lǐng)一定的市場份額。美國學(xué)者阿克斯1982年對創(chuàng)新最多的行業(yè)進(jìn)行分析表明:一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新更多地依賴于資金的優(yōu)勢，而新興的信息產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新更依賴于知識和人才的優(yōu)勢，并且中小企業(yè)尤其是小企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新方面比大企業(yè)效率更高，成本更低[7]。3.3培養(yǎng)企業(yè)的核心競爭力核心競爭力是指企業(yè)在經(jīng)營過程中形成的不易被競爭對手效仿的能帶來超額利潤的獨(dú)特的能力，是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、新產(chǎn)品研發(fā)、售后服務(wù)等一系列營銷過程和各種決策中形成的。中小民營企業(yè)的競爭歸根結(jié)底是企業(yè)核心競爭力的較量。據(jù)調(diào)查顯示，中小民企的平均壽命為2.9年，這一數(shù)據(jù)為中小民企敲響了警鐘。通過資本運(yùn)營民營企業(yè)可以取得資金上的支持，獲得一時的競爭優(yōu)勢，但是要想保持長久的競爭優(yōu)勢，就要培育、提升自己的核心競爭力。通過核心競爭力的培養(yǎng)，可以增強(qiáng)企業(yè)的競爭實(shí)力，從而延長企業(yè)生命周期獲得更大發(fā)展。核心競爭力的培養(yǎng)要求中小民營企業(yè)緊緊圍繞自己的核心業(yè)務(wù)的同時要建立科學(xué)合理的治理結(jié)構(gòu)，完善企業(yè)部風(fēng)險規(guī)避制度，實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營型管理。。3.4保證政府干預(yù)的有效性和公平性企業(yè)的資本運(yùn)營是一種市場化的經(jīng)濟(jì)行為，為了避免純粹的市場資質(zhì)帶來的盲目性，政府一般會進(jìn)行干預(yù)。高效、公平的政府干預(yù)能為企業(yè)帶來和諧的外部環(huán)境，從而促進(jìn)企業(yè)高效快速發(fā)展。但由于歷史的原因，我國中小民營企業(yè)在進(jìn)行兼并等資本運(yùn)營的過程中，受到政府的強(qiáng)力干預(yù)。政府在撮合的過程中既要考慮減少虧損企業(yè)的數(shù)目以與政府財政補(bǔ)貼、提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動的效益等經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，也要考慮安排職工的就業(yè)，以保證社會安定和政局穩(wěn)定等社會目標(biāo)，而非經(jīng)濟(jì)的社會目標(biāo)在政府行為的目標(biāo)函數(shù)中具有更加重要的地位。這種以社會目標(biāo)為導(dǎo)向的資本運(yùn)營行為與市場經(jīng)濟(jì)要求的資本運(yùn)營的優(yōu)化資源配置的目標(biāo)差距是明顯的。這個時候政府扮演的是主體而非裁判的角色。這種方式的政府干預(yù)只能造成部管理混亂、機(jī)制不順、效益低下，使企業(yè)更加困難。3.5創(chuàng)造有利于資本運(yùn)營的市場環(huán)境3.5.1建立多層次的現(xiàn)代資本市場體系資本市場體系多層次發(fā)展包含豐富的容。大的方面看主要是中長期存貸款市場和證券市場的發(fā)展。存貸款市場主要是以銀行為中介的間接融資市場。當(dāng)前我國的證券市場發(fā)育還不完善，存貸款市場是重要的市場，資本市場建設(shè)對此不可忽視。這部分市場改革主要是增量改革、存量沖減、提高效率、減少風(fēng)險。首先要進(jìn)一步擴(kuò)大股票市場的規(guī)模。目前我國股票市場規(guī)模還比較小，股票市場的總值與我國的經(jīng)濟(jì)總量是不相符的，并且相當(dāng)一部分的股份是不能流通的。這不僅導(dǎo)致完善的公司法人治理結(jié)構(gòu)很難建立起來，而且造成股票市場的功能殘缺不全。我國股票市場的規(guī)模還需擴(kuò)大，在繼續(xù)促進(jìn)大型企業(yè)上市的同時，必須讓更多的中小企業(yè)尤其是中小民營企業(yè)上市。其次，目前我國主板市場主要是為國有大型企業(yè)服務(wù)，而大量的高新技術(shù)企業(yè)、中小企業(yè)尤其是一些高科技民營中小企業(yè)面臨著較大的資金困難。這些企業(yè)在商業(yè)銀行的貸款難度較大，而風(fēng)險機(jī)制由于缺乏退出機(jī)制也不敢向其投資，為此我國應(yīng)該積極加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板市場的建設(shè)。另外，還應(yīng)該豐富資本市場金融工具品種和結(jié)構(gòu)，構(gòu)建有較強(qiáng)風(fēng)險抵御能力的投資主體結(jié)構(gòu)，構(gòu)建和完善多層次證券交易體系[8]。3.5.2加強(qiáng)資本市場的金融創(chuàng)新資本市場的金融創(chuàng)新活動主要包括理論創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、工具創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、市場創(chuàng)新、經(jīng)營管理創(chuàng)新以與金融組織與結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新等方面。我國現(xiàn)有條件下，推進(jìn)多層次資本市場體系建設(shè)是一項(xiàng)綜合性創(chuàng)新工程，創(chuàng)新的過程也是深化改革的過程。體制方面，改變帶有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩的中央集權(quán)式資本市場管理體制，使政府更多的實(shí)施“監(jiān)管”而不是“管制”。市場創(chuàng)新方面，突破由證券交易所單一市場構(gòu)成的資本市場體系。在股票市場上不僅要有主板市場、二板市場，而且還要有場外交易市場、柜臺市場，在證券市場上，不僅要有證券交易所市場，而且還要有場外交易市場、柜臺市場和無形市場。在運(yùn)作方式創(chuàng)新方面，應(yīng)改變直接運(yùn)用行政機(jī)制來運(yùn)作資本市場，順應(yīng)市場機(jī)理的要求和市場供求的變化展開創(chuàng)新。產(chǎn)品創(chuàng)新方面應(yīng)取消證券創(chuàng)新產(chǎn)品的行政審批制，貫徹“只要法律法規(guī)沒有明令禁止的創(chuàng)新產(chǎn)品或創(chuàng)新行為都不屬于”的監(jiān)管理念