園區(qū)發(fā)展與園區(qū)城投企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展專題研究

園區(qū)發(fā)展與園區(qū)城投企業(yè)轉(zhuǎn)型專題研究引言園區(qū)是我國改革開放利用外資發(fā)展經(jīng)濟的產(chǎn)物對推動國家經(jīng)濟發(fā)展起到至關(guān)重要的作用。經(jīng)過40多年的發(fā)展，園區(qū)的功能性和運作模式已經(jīng)相對成熟，部分園區(qū)通過轉(zhuǎn)型升級有很強的產(chǎn)業(yè)實力和創(chuàng)新能力園區(qū)具有獨立性和自主權(quán)園區(qū)城投企業(yè)具有一定的造血能力但同時園區(qū)發(fā)展具有一定的周期性園區(qū)發(fā)展處于衰落期階段產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景不佳的園區(qū)存在更大的經(jīng)濟稅收波動風(fēng)險甚至出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險對于園區(qū)城投企業(yè)的風(fēng)險研究更關(guān)注產(chǎn)業(yè)園區(qū)的發(fā)展階段及產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平企業(yè)經(jīng)營性業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的盈利能力和安全性園區(qū)城投企業(yè)轉(zhuǎn)型方向多樣轉(zhuǎn)型后城投企業(yè)的收入可實現(xiàn)增長融資也將獲得一定便利但轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)類型需結(jié)合園區(qū)特點和自身實際情況進行選擇需關(guān)注轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)存在區(qū)域限制專業(yè)門檻高產(chǎn)業(yè)經(jīng)營和股權(quán)投資風(fēng)險易出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險隱患等問題。一園區(qū)發(fā)展情況（一）我國園區(qū)的發(fā)展歷程我國園區(qū)經(jīng)歷了40余年的發(fā)展目前正處于轉(zhuǎn)型升級發(fā)展階段園區(qū)的產(chǎn)業(yè)實力和創(chuàng)新功能不斷提升，對國家經(jīng)濟增長的推動力較大。2021年，國家級高新區(qū)國家級經(jīng)開區(qū)的GDP總量達29萬億元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重達5.3%。同期，國綜合保稅區(qū)進出口總值占全國外貿(mào)進出口值的15.1%。從我國園區(qū)的發(fā)展現(xiàn)狀來看可以將園區(qū)定義為一個國家或地區(qū)根據(jù)經(jīng)濟發(fā)戰(zhàn)略需要劃出一定區(qū)域?qū)嵭幸欢ǖ漠a(chǎn)業(yè)鼓勵政策由政府或政府委托單位對發(fā)規(guī)劃產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向公共基礎(chǔ)設(shè)施等進行統(tǒng)一規(guī)劃統(tǒng)一建設(shè)統(tǒng)一管理和統(tǒng)一經(jīng)營區(qū)域。我國經(jīng)濟園區(qū)經(jīng)歷了40余年的發(fā)展歷程，可大致將其分為初步探索階段、起階段成長與快速推進階段和發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級階段1979年我國一個工業(yè)園區(qū)生標(biāo)志著我國開始對產(chǎn)業(yè)設(shè)置及園區(qū)運營進行初步探索園區(qū)屬于初級的工業(yè)加區(qū)1984年起我國批準設(shè)立多個不同類型的園區(qū)產(chǎn)業(yè)園區(qū)功能進一步明確國加大開放程度擴大試點范圍1992年隨著產(chǎn)業(yè)園區(qū)分布范圍逐漸擴大產(chǎn)業(yè)園數(shù)量快速增長2001年我國加入世界貿(mào)易組織園區(qū)進入穩(wěn)定發(fā)展階段隨著園同質(zhì)化等問題逐步凸顯，園區(qū)也進一步進行了轉(zhuǎn)型升級。表1園區(qū)發(fā)展歷程時間段階段事件199年183年初步探索階段199年7月8日，招商局在圳創(chuàng)辦蛇口工業(yè)區(qū)，標(biāo)志著中國一個對外開放的工業(yè)園區(qū)誕生。194年191年起步階段194年186年，我國設(shè)了14個國家級經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)，198年國務(wù)院開始批準設(shè)立家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)。192年200年成長與快速推的階段192年初，隨著鄧小平南巡提出“改革開放膽子要大一些，于試驗”，我國對外開放由沿海向沿江、沿邊和內(nèi)陸省會城市發(fā)展，分布范圍逐漸擴大。201年至今發(fā)展和轉(zhuǎn)型升階段201年，我國加入世界貿(mào)易織，開放程度進一步擴大。但由園區(qū)建設(shè)的快速推進，203年7月，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院公關(guān)于暫停審批各類開發(fā)區(qū)的緊急通知》（國辦發(fā)明電〔20〕30號），對全國各類開發(fā)區(qū)進行了清理整頓和設(shè)立審核。經(jīng)清理整頓后，206年，發(fā)改委頒布《中國開發(fā)區(qū)審核公告目錄》。務(wù)院辦公廳分別于217年219年和20年發(fā)布了《關(guān)促開發(fā)區(qū)改革和創(chuàng)新發(fā)展的若干意見》、《關(guān)于推進國家級經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)創(chuàng)新提升打造改革開放新高地的意見》和《關(guān)于促進家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》。資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料整理目前我國園區(qū)的產(chǎn)業(yè)實力和創(chuàng)新功能不斷提升在國民經(jīng)濟發(fā)展中處于支柱用，對國家經(jīng)濟增長的推動力較大。2021年，全國230家國家級經(jīng)開區(qū)地區(qū)生產(chǎn)值13.7萬億元同比增長15.4增幅高于同期全國平均水（8.17.3個百分點占同期國內(nèi)生產(chǎn)總值比重為1.9。230家國家級經(jīng)開區(qū)財政收入2.5萬億元，同增長12.1占全國財政收入比重為12.5稅收收入2.2萬億元同比增長占全國稅收收入比重為12.9。我國高新區(qū)集聚了全國約1/3的高新技術(shù)企業(yè)培養(yǎng)壯大了一批世界級的產(chǎn)業(yè)群中關(guān)村高新區(qū)培育了一批信息技術(shù)龍頭企業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模占到了全國的17武東湖高新區(qū)培育了一批光電子企業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模約占全國的50張江高新區(qū)培育了批集成電路企業(yè)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模占全國的35。2021年，國家高新區(qū)園區(qū)生產(chǎn)總值萬億元同比增長12.8占2021年全國DP的13.4成為我國創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展范區(qū)和高質(zhì)量發(fā)展的先行區(qū)。綜合來看，2021年，國家級高新區(qū)和國家級經(jīng)開區(qū)的P總量可達到29萬元占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重達25.3若進一步考慮省級及省級以下產(chǎn)業(yè)園區(qū)這個值會更高2021年全國綜合保稅區(qū)共實現(xiàn)進出口總值5.9萬億元同比增長23.8同期全國外貿(mào)進出口總值39.1萬億元同比增長21.4綜合保稅區(qū)進出口總值全國外貿(mào)進出口值的15.1。（二）園區(qū)的特殊性及分類我國園區(qū)如今已形成全國范圍內(nèi)的類型豐富的多層次的發(fā)展體系具有較的特殊性和很強的獨立性各類型園區(qū)在管理體制產(chǎn)業(yè)類型稅收和優(yōu)惠政策等面存在諸多不同。我國園區(qū)如今已形成全國范圍內(nèi)的類型豐富的多層次的發(fā)展體系園區(qū)一享有與所在地區(qū)其他區(qū)域所不同的財政土地稅收產(chǎn)業(yè)等特殊政策在經(jīng)濟管上也具有相對的自主性這使得園區(qū)具有較大的特殊性和很強的獨立性不同類型區(qū)的不同主要體現(xiàn)在主管部門成立目的和產(chǎn)業(yè)類型優(yōu)惠政策稅收體制和行政別等方。從主管部門看經(jīng)開區(qū)歸屬商務(wù)部高新區(qū)歸屬科技部管轄從行政級別看國家級高新區(qū)經(jīng)開區(qū)根據(jù)其所在地市具體情況其行政級別多為副廳級并擁有獨立財權(quán)例如蘇州工業(yè)園管委會是蘇州市政府派出機構(gòu)園區(qū)黨工委書記由蘇州市委常委兼任。省級高新區(qū)、經(jīng)開區(qū)（工業(yè)園區(qū)，行政級別一般為副處或正處級、少數(shù)為副廳級單位通常無獨立財權(quán)稅收返還比例取決于上級政府的統(tǒng)籌安排近年來，政園合一型的園區(qū)逐步增多如青島市西海岸新區(qū)與黃島區(qū)政府合并設(shè)立合署辦公實“一套班子兩牌子黨政領(lǐng)導(dǎo)交叉任職既承擔(dān)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的開發(fā)建設(shè)任務(wù)，也承擔(dān)地方政府的行政管理職能此外園區(qū)的成立目的產(chǎn)業(yè)類型和優(yōu)惠政策也不同如經(jīng)濟技術(shù)園區(qū)是我國為實行改革開放政策而設(shè)立的現(xiàn)代化工業(yè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展知識技術(shù)密集型工業(yè)為主實行經(jīng)濟特區(qū)的某些優(yōu)惠政策措施如北京經(jīng)開區(qū)天津經(jīng)開區(qū)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是發(fā)展計算機通信設(shè)備汽車制造化工石油加工等。新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)是我國在一些知識與技術(shù)密集的大中城市建立的以發(fā)展高新技術(shù)為目的的產(chǎn)業(yè)園區(qū)通過實行高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)惠政策和各項改革措施最大限度地科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力如中關(guān)村產(chǎn)業(yè)園張江高科開展電子與信息生物術(shù)、新材料、光機電一體化、新能源和高效節(jié)能技術(shù)等領(lǐng)域等產(chǎn)業(yè)。政策方面2017年務(wù)院辦公廳發(fā)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進園區(qū)改革和創(chuàng)發(fā)展的若干意見，園區(qū)管理機構(gòu)作為所在地人民政府的派出機關(guān)，要按照精簡高的原則進一步整合歸并內(nèi)設(shè)機構(gòu)集中精力抓好經(jīng)濟管理和投資服務(wù)完善園區(qū)政預(yù)算管理和獨立核算機制對于園區(qū)管理機構(gòu)與行政區(qū)人民政府合并的園區(qū)應(yīng)善政府職能設(shè)置體現(xiàn)園區(qū)精簡高效的管理特點各（區(qū)市人民政府要加大政放權(quán)力度將能夠下放的經(jīng)濟管理權(quán)限依照法定程序下放給園區(qū)此外意見還提及要加快園區(qū)轉(zhuǎn)型升級完善園區(qū)土地利用機制2019年《國務(wù)院關(guān)于推進家級經(jīng)濟技術(shù)園區(qū)創(chuàng)新提升打造改革開放新高地的意見也強調(diào)了賦予國家級經(jīng)開更大改革自主權(quán)，加強要素保障和資源集約利用。從園區(qū)分類來看我國園區(qū)主要可分為經(jīng)濟技術(shù)園區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域邊境經(jīng)濟合作區(qū)及其他類型園（包括各類工業(yè)園區(qū)旅游度假區(qū)等除上述園區(qū)外我國還設(shè)有自由貿(mào)易區(qū)和國家級新區(qū)各類園區(qū)的設(shè)立時間主管部門及功能定位如下表所示。表2 各類園區(qū)的設(shè)立間、主管部門及功定位園區(qū)類型首批設(shè)立時間主管部門功能國家級園區(qū)數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)194年商務(wù)部以發(fā)展知識密集型和技術(shù)密集型工業(yè)為主，加區(qū)域經(jīng)濟總量是其直接目標(biāo)230高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)198年科技部以發(fā)展高新技術(shù)為目的，最大限度地把科技果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力173海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域190年海關(guān)總署賦予承接國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、聯(lián)接國內(nèi)國際兩個場的特殊功能和政策，由海關(guān)為主實施封閉管的特定經(jīng)濟功能區(qū)域168邊境經(jīng)濟合作區(qū)192年商務(wù)部沿邊開放城市發(fā)展邊境貿(mào)易和加工出口的區(qū)域17自由貿(mào)易區(qū)203年商務(wù)部國境內(nèi)關(guān)外設(shè)立的，以優(yōu)惠稅收和海關(guān)特殊管政策為主要手段，以貿(mào)易自由化便利化為要目的的多功能經(jīng)濟性特區(qū)20國家級新區(qū)192年國務(wù)院承擔(dān)國家重大發(fā)展和改革開放戰(zhàn)略任務(wù)的綜功能區(qū)19注：國家級園區(qū)數(shù)量以最新一期各主管部門披露的數(shù)量為準資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料整理其中海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域可分為六種特殊監(jiān)管區(qū)域分別為保稅區(qū)口加工區(qū)、保稅物流園區(qū)保稅港區(qū)跨境工業(yè)（珠澳跨境工業(yè)區(qū)及綜合保稅區(qū)這六種特殊監(jiān)管區(qū)域設(shè)立之初有不同的政策功能特點如保稅區(qū)主要是為服務(wù)和保障保稅加工企業(yè)對一些設(shè)備和料件進行保稅監(jiān)管的需要而設(shè)立的出口加工區(qū)主要是立足于推動外貿(mào)發(fā)展服務(wù)企業(yè)擴大出口而設(shè)立的隨著對外開放的進一步發(fā)展保稅物流業(yè)務(wù)蓬勃興起為了推動區(qū)港一體化更好地發(fā)揮保稅區(qū)的物流樞紐的作用功能又建立了保稅物流園區(qū)隨后為配合我國航運中心建設(shè)建立了保稅港區(qū)由于各種不同的特殊區(qū)域功能各異不能夠適應(yīng)綜合性要求所以在這個基礎(chǔ)上建立了綜合保稅區(qū)整合優(yōu)化各種特殊區(qū)域的一些政策和功能實行統(tǒng)一化要求綜合保稅區(qū)是海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域的最高形態(tài)海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域可以設(shè)置在經(jīng)濟技術(shù)園區(qū)或高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)部，如蘇州工業(yè)園綜合保稅區(qū)即設(shè)置在蘇州工業(yè)園區(qū)內(nèi)。隨著我國開放水平不斷提升2013年起我在多個省份設(shè)立了自由貿(mào)易區(qū)由貿(mào)易區(qū)具有制度創(chuàng)新的核心任務(wù)，要求地方“大膽試大膽闖自主改，建設(shè)圍繞資管理體制貿(mào)易便利化金融開放創(chuàng)新政府職能轉(zhuǎn)變法治化建設(shè)為主要內(nèi)容制度新體系一個自由貿(mào)易區(qū)可覆蓋多個海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域如中（上海自貿(mào)易試驗區(qū)范圍涵蓋上海市外高橋保稅區(qū)外高橋保稅物流園區(qū)洋山保稅港區(qū)和海浦東機場綜合保稅區(qū)等4個海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域及陸家嘴金融片區(qū)金橋開發(fā)片和張江高科技片區(qū)。國家級新區(qū)是由國務(wù)院批準設(shè)立承擔(dān)國家重大發(fā)展和改革開放戰(zhàn)略任務(wù)的合功能區(qū)國家級新區(qū)需統(tǒng)籌考慮產(chǎn)業(yè)發(fā)展人口集聚與城市建設(shè)布局促進產(chǎn)業(yè)城市融合發(fā)展、人口與產(chǎn)業(yè)協(xié)同集聚。（三）園區(qū)的不同發(fā)展階段及主要風(fēng)險園區(qū)發(fā)展存在生命周期部分園區(qū)在經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型升級后產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新能力得到了提升但部分園區(qū)受制于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和發(fā)展理念園區(qū)后續(xù)發(fā)展動力不足需要關(guān)注園區(qū)發(fā)展過程中的業(yè)務(wù)同質(zhì)化風(fēng)險、空心化風(fēng)險和債務(wù)風(fēng)險。我國園區(qū)經(jīng)歷了40年的發(fā)展，部分園區(qū)在經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型升級后，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新能力都得到了提升，但部分園區(qū)在經(jīng)歷了快速發(fā)展后，受制于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和發(fā)展理念園區(qū)后續(xù)發(fā)展動力不足甚至漸漸蕭條沒落這說明園區(qū)發(fā)展也存在著生命周期根據(jù)園區(qū)產(chǎn)業(yè)的集聚水平和發(fā)展程度，可將產(chǎn)業(yè)園區(qū)劃分為初創(chuàng)期、發(fā)展期、成熟期衰落期。在初創(chuàng)期受到資金基礎(chǔ)設(shè)施人才等條件限制入園企業(yè)數(shù)量較少在這個階段，園區(qū)一方面需要對基礎(chǔ)設(shè)施項目進行投資，另一方面也會加大招商引資力度在稅收土地等為入園企業(yè)提供優(yōu)惠政策如根《武漢經(jīng)開區(qū)關(guān)于促進外商投資的實施意見武漢經(jīng)開區(qū)在落戶獎勵總部獎勵固定資產(chǎn)投資獎勵場地支持高管與員工獎勵研發(fā)獎勵貸款貼息支持發(fā)展貢獻獎勵國際化生活配套獎勵及中介機構(gòu)獎勵等多個方面鼓勵外資企業(yè)進駐除對外資企業(yè)的鼓勵外以省級經(jīng)開區(qū)為例根《咸陽經(jīng)開區(qū)招商引資優(yōu)惠政策15條對符合條件的企業(yè)第一至第三年度繳納的增值稅所得稅按經(jīng)開區(qū)留成部分全額予以獎勵第四和第五年度按經(jīng)開區(qū)留成部分50予以獎勵此外在租金補貼貼息政策投產(chǎn)獎勵等方面咸陽經(jīng)開區(qū)也出臺了多項政策，以吸引企業(yè)入駐。隨著園區(qū)相關(guān)配套設(shè)施的完善入園企業(yè)逐漸增多企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營開始出現(xiàn)規(guī)?；鲗?dǎo)產(chǎn)業(yè)和相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)較強的產(chǎn)業(yè)集聚園區(qū)進入發(fā)展和成熟期在這兩個階段，園區(qū)的稅收、土地、房地產(chǎn)開發(fā)和服務(wù)業(yè)的收入日益多樣化且不斷增加而園區(qū)收入的增加也為園區(qū)城投企業(yè)的債務(wù)償還提供了堅實的基礎(chǔ)由于新技術(shù)的出現(xiàn)和土地人力成本的上升產(chǎn)業(yè)園區(qū)可能會進入衰落期此時園區(qū)管理者可以通過園內(nèi)原有企業(yè)的技術(shù)進步和吸引新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)入園實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集聚和園區(qū)的升級。但園區(qū)的建設(shè)需要經(jīng)歷征地基礎(chǔ)設(shè)施配套招商引資等時間漫長的階段開時間較晚的園區(qū)由于缺乏相應(yīng)的配套設(shè)施在招商引資等方面處于不利地位園區(qū)來的發(fā)展也具有較大的不確定性而那些成立時間較早的產(chǎn)業(yè)園區(qū)已經(jīng)渡過了初的建設(shè)期入園企業(yè)多產(chǎn)業(yè)集聚形成所以在園區(qū)發(fā)展過程中需要關(guān)注以下風(fēng)險點業(yè)務(wù)同質(zhì)化風(fēng)險部中西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)園區(qū)曾經(jīng)發(fā)展勢頭快但由于在規(guī)劃上僅依靠地方資源產(chǎn)業(yè)毗鄰地區(qū)園區(qū)之間又沒有清晰的產(chǎn)業(yè)差異化導(dǎo)致一些產(chǎn)園區(qū)建設(shè)陷入粗放式擴張部分產(chǎn)業(yè)園區(qū)即使已經(jīng)入駐企業(yè)但是主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)單一旦出現(xiàn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)不景氣園區(qū)發(fā)展就會陷入困境比較典型性的案例就是中西部的炭、煤化工產(chǎn)業(yè)，發(fā)展過快，產(chǎn)能過剩?？招幕L(fēng)險有些已建成的產(chǎn)業(yè)園區(qū)遇到經(jīng)濟環(huán)境的變化和招商引資難的力建成后會是空置狀態(tài)或者由于地理位置基礎(chǔ)設(shè)施條件等方面沒有足夠的吸力，園區(qū)入駐企業(yè)很少，發(fā)展前景低迷。債務(wù)風(fēng)險一些工業(yè)區(qū)在建造的時候整體配套基建水平過高使整體投資過大甚至在產(chǎn)業(yè)園區(qū)規(guī)劃和建設(shè)過程中不考慮自身條件的一些客觀限制形成大量的債務(wù)此外加上為了招商引資給引進企業(yè)承諾各種土地稅收返還等優(yōu)惠政策導(dǎo)致園區(qū)本身運缺乏資金地方財政支出嚴重透支在各方面的多重壓力下一些產(chǎn)業(yè)園區(qū)易出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險隱患。二園區(qū)城投企業(yè)的重要關(guān)注點綜合上述提到的園區(qū)特點考慮到園區(qū)城投企業(yè)自身具備一定造血功能對于園區(qū)城投企業(yè)的信用分析，通常是以城投企業(yè)的一般評級框架為基礎(chǔ)，包含外部環(huán)境企業(yè)自身信用水平以及政府支持三大方面而對于園區(qū)城投企業(yè)也要重點考察園區(qū)的發(fā)展階段以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平園區(qū)城投企業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)的收益性以及安全性等因素外部環(huán)境方面主要關(guān)注經(jīng)濟財政和債務(wù)等方面主要從規(guī)模指標(biāo)來衡量括P及人均P產(chǎn)業(yè)規(guī)模及結(jié)構(gòu)財政總收入一般預(yù)算收入政府性基金入等主要指此外要關(guān)注園區(qū)的區(qū)位發(fā)展階段產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平周邊園區(qū)的質(zhì)化程度和競爭狀態(tài)債務(wù)負擔(dān)園區(qū)定位清同質(zhì)化嚴重招商引資程度一般園區(qū)未來發(fā)展前景不佳直接表現(xiàn)為經(jīng)濟或財政實力的大幅下滑對單一企業(yè)或者業(yè)依賴越大則未來的經(jīng)濟和稅收波動性就越大同時還需要關(guān)行政區(qū)劃調(diào)整導(dǎo)致園區(qū)地位、規(guī)劃范圍和一般預(yù)算收入下降等風(fēng)險。政府支持主要是考察政府支持意愿持續(xù)性和強度包含各類補貼資金股權(quán)和資產(chǎn)的直接注入，以及其他類型的支持。平臺的地位越高，承擔(dān)的業(yè)務(wù)越重要政府支持的意愿和力度就越高反而平臺的地位越低政府支持程度就越弱逐漸邊緣化的平臺，未來信用水平分化會更加明顯。經(jīng)營層面主要關(guān)注三大方面基礎(chǔ)素質(zhì)企業(yè)管理和經(jīng)營狀況基礎(chǔ)素質(zhì)主要含股東實力企業(yè)地位領(lǐng)導(dǎo)層素質(zhì)等指標(biāo)一般來說股東的層級越高園區(qū)城企業(yè)得到政府持的可能性越高支持力度越大股東行政級別與實際資源支配能有明顯關(guān)系企業(yè)地位主要考察的是企業(yè)在業(yè)務(wù)規(guī)模業(yè)務(wù)類型和區(qū)域范圍方面優(yōu)勢對于園區(qū)城投企業(yè)往往會依托當(dāng)?shù)刭Y源開展商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)標(biāo)準廠房租賃貿(mào)易股權(quán)投資等經(jīng)營性業(yè)務(wù)重點關(guān)注業(yè)務(wù)的收益性安全性投資支出的壓力等此外部分園區(qū)城投企業(yè)自身具備一定造血能力但為支持園區(qū)企業(yè)發(fā)展園區(qū)城投企業(yè)往往會對入駐企業(yè)進行投資或?qū)ζ淙谫Y提供擔(dān)保增大了園區(qū)城投企業(yè)的有風(fēng)險，甚至是影響信用水平，要著重關(guān)注股權(quán)投資的質(zhì)量及對外擔(dān)保的風(fēng)險。三園區(qū)城投企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展方向（一）轉(zhuǎn)型原因城投企業(yè)作為政府融資平臺功能剝離同時園區(qū)轉(zhuǎn)型后所需服務(wù)更新升級形成園城投公司轉(zhuǎn)型外因與此同時園區(qū)城投企業(yè)收入結(jié)構(gòu)和融資渠道改變等因素成內(nèi)因，共同推動園區(qū)城投企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。資料來源：聯(lián)合資信整理圖1 園區(qū)城投企業(yè)轉(zhuǎn)原因從外部因素看，2014年以來，國家相繼出臺2014年國務(wù)院43文、2017年財政部50號文、發(fā)改委1358號文、2018年194號文、2021年15號文等多個政策文件明確剝離城投企業(yè)作為政府平臺融資的職能劃清政府債務(wù)和城投企業(yè)債務(wù)界線城投企業(yè)再融資和債務(wù)壓力不斷上升驅(qū)動城投企業(yè)向市場化轉(zhuǎn)型此外由于部分園區(qū)存在規(guī)模小布局散產(chǎn)業(yè)層次低產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)雷同等問題造成園區(qū)內(nèi)產(chǎn)業(yè)集聚不成規(guī)模體系難以形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈支撐園區(qū)持續(xù)發(fā)展針對上述問題各地開始推行園改革主要通過小型園區(qū)撤銷整合至省級以上園區(qū)大型園區(qū)轉(zhuǎn)型發(fā)展等方式進行園區(qū)城投企業(yè)主要為服務(wù)園區(qū)而設(shè)立隨著園區(qū)整合轉(zhuǎn)型對城投企業(yè)服務(wù)的需求隨之更新升級，也同時推動園區(qū)城投企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。從內(nèi)部因素看隨著部分園區(qū)逐漸開發(fā)成熟土地開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求持續(xù)下降，園區(qū)內(nèi)土地指標(biāo)的減少，也使得城投企業(yè)可用于抵質(zhì)押的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有所減少而累計的債務(wù)規(guī)模已較大融資渠道亟需拓寬為保證穩(wěn)定發(fā)展園區(qū)城投企業(yè)需要通過轉(zhuǎn)型來獲得新的收入增長點。（二）轉(zhuǎn)型方向園區(qū)內(nèi)城投企業(yè)轉(zhuǎn)型方向多樣部分城投企業(yè)轉(zhuǎn)型后將獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入將實現(xiàn)增長融資也將獲得一定便利但需關(guān)注轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)存在區(qū)域限制專業(yè)門檻高產(chǎn)經(jīng)營和股權(quán)投資風(fēng)險及易出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險隱患等問題。資料來源：聯(lián)合資信整理圖2 園區(qū)城投企業(yè)轉(zhuǎn)方向及風(fēng)險點公共服務(wù)類公共服務(wù)類業(yè)務(wù)主要包括供水污水處理供熱物業(yè)管理和維修等早期部園區(qū)供水供熱等業(yè)務(wù)存在由園區(qū)所在鄉(xiāng)鎮(zhèn)或民營企業(yè)運營的情況出于風(fēng)險管理業(yè)務(wù)規(guī)范性等方面考慮城投企業(yè)在獲取特許經(jīng)營權(quán)方面有一定的優(yōu)勢依托園區(qū)較為旺盛的工業(yè)用水用電和熱能需求和園區(qū)必要的物業(yè)管理需求公共服務(wù)類業(yè)將能為園區(qū)城投企業(yè)提供較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流并為融資提供一定的便利但園區(qū)城企業(yè)開展公共服務(wù)類業(yè)務(wù)區(qū)域范圍一般局限于園區(qū)內(nèi)形成穩(wěn)定規(guī)模后存在增長乏等問題。新型智慧基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類隨著科技發(fā)展和人民生活物質(zhì)需求提升園區(qū)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)逐漸從代工廠初級加工廠等向科技研發(fā)企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，隨之帶來的是對園區(qū)內(nèi)新型基礎(chǔ)設(shè)施的更高要求區(qū)別于道路管網(wǎng)等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施新型基礎(chǔ)設(shè)施包括信息基礎(chǔ)設(shè)施融合基礎(chǔ)設(shè)施和創(chuàng)新技術(shù)設(shè)施具體涵蓋通信網(wǎng)絡(luò)智慧交通智慧能源科教和產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新等，該類基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)存在一定的專業(yè)知識和技術(shù)的門檻園區(qū)城投企業(yè)一般通過收購具備該類資質(zhì)公司或引入社會資本方成立合資公司等方式參與投資建設(shè)以杭州錢塘新區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團有限公（以下簡“錢塘產(chǎn)發(fā)為例2014年錢塘產(chǎn)發(fā)收購了杭州杭聯(lián)熱電有限公（園區(qū)內(nèi)熱電聯(lián)產(chǎn)集中供熱的能源供應(yīng)基礎(chǔ)企業(yè)來負責(zé)運營錢塘新區(qū)內(nèi)智慧能源（熱點銷售）業(yè)務(wù)。產(chǎn)業(yè)類城投企業(yè)在選擇產(chǎn)業(yè)類業(yè)務(wù)類型時，可結(jié)合所在園區(qū)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)資源和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，利用園區(qū)地理位置優(yōu)越客戶供應(yīng)商聚集等優(yōu)勢有效降低溝通運營成本節(jié)約輸成本提升效率但城投企業(yè)若選擇投資于園區(qū)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)需考慮到園區(qū)資源豐度和集中度也會對城投企業(yè)產(chǎn)生制約且產(chǎn)業(yè)發(fā)展如步入衰退期也會加大城投企經(jīng)營風(fēng)險。以位于昆山園區(qū)的昆山國創(chuàng)投資集團有限公司（以下簡稱“昆山國創(chuàng)）為例，2021年