5.3.1投資決策現(xiàn)金流量分析.電子教案教學(xué)課件

第五章財(cái)務(wù)的現(xiàn)金流量觀

2023/1/11國(guó)家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理主講老師：楊榮彥暨南大學(xué)

財(cái)務(wù)的現(xiàn)金流量觀

現(xiàn)金流量的內(nèi)涵與構(gòu)成一投資決策現(xiàn)金流量的估算二投資決策現(xiàn)金流量分析三投資決策現(xiàn)金流量分析第三節(jié)投資決策現(xiàn)金流量分析

投資決策現(xiàn)金流量分析

貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法一非貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法二應(yīng)用舉例三貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法四案例分析舉例

【例2】有三個(gè)投資方案。其投資額及各年稅后利潤(rùn)如下：項(xiàng)目

初始投資額

稅后利潤(rùn)

第一年第二年第三年A20000180032400B9000?180030003000C12000600600600————————————————————————設(shè)貼現(xiàn)率為10%，設(shè)備直線法折舊，項(xiàng)目結(jié)束后無(wú)殘值。試對(duì)各方案進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。一、貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法（一）凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值：=未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值?未來(lái)現(xiàn)金流出現(xiàn)值方案分析——計(jì)算凈現(xiàn)值。方案現(xiàn)金流入現(xiàn)值現(xiàn)金流出現(xiàn)值凈現(xiàn)值方案排序A21669200001669優(yōu)B1055790001557次C1144012000-560差凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)意義它是投資方案的貼現(xiàn)后凈收益?！獌衄F(xiàn)值為正數(shù)，說(shuō)明投資項(xiàng)目的報(bào)酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率（如銀行利率等）；——凈現(xiàn)值為0，說(shuō)明投資項(xiàng)目的報(bào)酬率等于預(yù)定的貼現(xiàn)率；——凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，說(shuō)明投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率。（二）現(xiàn)值指數(shù)法

未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù)=——————————未來(lái)現(xiàn)金流出現(xiàn)值

方案分析

——計(jì)算現(xiàn)值指數(shù)。

方案現(xiàn)金流入現(xiàn)值現(xiàn)金流出現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù)方案排序A21669200001.08次B1055790001.17優(yōu)C11440120000.95差注意A.

兩種分析評(píng)價(jià)方法結(jié)果不同，原因何在？結(jié)論：

—如果方案是互斥的，應(yīng)考慮用凈現(xiàn)值指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)；

—如果方案是獨(dú)立的，應(yīng)根據(jù)現(xiàn)值指數(shù)來(lái)選擇較好。B．現(xiàn)值指數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義：——可以看成是一元原始投資可望獲得的現(xiàn)值凈收益。（三）內(nèi)含報(bào)酬率法

內(nèi)含報(bào)酬率：~指未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說(shuō)，是使投資方案凈現(xiàn)值為0的貼現(xiàn)率。方案分析用例2資料。求方案的內(nèi)含報(bào)酬率。分析：A方案內(nèi)含報(bào)酬率：16.05%B方案內(nèi)含報(bào)酬率：17.88%C方案內(nèi)含報(bào)酬率：7.32%比較與決策比較：內(nèi)含報(bào)酬率B>A>C，所以B方案最優(yōu)。決策：將內(nèi)含報(bào)酬率與公司要求的最低投資報(bào)酬率比較，超過(guò)者均可接受。

注意A.內(nèi)含報(bào)酬率的經(jīng)濟(jì)意義：它是方案本身的投資報(bào)酬率，反映方案內(nèi)在的獲利能力或水平。

B．內(nèi)含報(bào)酬率法與現(xiàn)值指數(shù)法的比較：

相同點(diǎn)：