經(jīng)易橡膠周刊100816-需求漸弱

一周橡膠展望：橫盤(pán)調(diào)整蓄勢(shì)后仍有上漲動(dòng)力經(jīng)易期貨馮征宇2010.08.16內(nèi)容提要美聯(lián)儲(chǔ)10日推新的量化寬松政策，但美股應(yīng)聲回落，顯示美經(jīng)濟(jì)二次衰退擔(dān)憂增加，美元快速反彈，以原油為代表的工業(yè)品商品普遍承壓。全球通脹加深，商品回落空間受到限制。滬膠受資金資金支持保持高位振蕩，國(guó)內(nèi)低庫(kù)存水平也助漲橡膠。東南亞齋月供應(yīng)下降，國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨價(jià)穩(wěn)定，滬膠短期上下動(dòng)力都不足。東京膠振蕩走勢(shì)東京膠近兩周方向不明確?；鶞?zhǔn)合約仍維持在中長(zhǎng)期均線系統(tǒng)的上方波動(dòng)，275日元／公斤支撐，285日元附近有較強(qiáng)壓力。原油從83美元水平回落，考驗(yàn)75美元支撐。日元匯率走勢(shì)較強(qiáng)，對(duì)東京膠有偏空影響?，F(xiàn)貨供給方面，雖然7/8月份是供應(yīng)的小高峰，但是今年以來(lái)供應(yīng)量增長(zhǎng)并未達(dá)預(yù)期，ANRPC6月份將全球橡膠的產(chǎn)量增幅調(diào)整為5.2%，而3月份的預(yù)計(jì)增幅為6.3%。市場(chǎng)增長(zhǎng)量遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期。8月11日開(kāi)始的穆斯林齋月影響橡膠供應(yīng)。CRB指數(shù)的日K線圖:走強(qiáng)美匯日元的周K線圖：美匯日元回落（日元匯率升值）給東京膠帶來(lái)壓力。美原油周K線圖：緩慢上行區(qū)間波動(dòng)。美原油日K線圖：區(qū)間周期波動(dòng)。東京膠連續(xù)日K線圖：回落后的區(qū)間波動(dòng)整理。橡膠現(xiàn)貨價(jià)格情況：國(guó)際國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)堅(jiān)挺。東南亞產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨橡膠價(jià)進(jìn)入穩(wěn)定期。降雨導(dǎo)致到貨量緩慢。8月16日周一泰國(guó)RSS3現(xiàn)貨賣價(jià)報(bào)3280美元／噸（進(jìn)口成本超過(guò)24000元／噸），較上周同期持平。印尼周一（8月16日）SIR20膠報(bào)3060美元／噸較上周回落100美元。

國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)海南和云南7月～9月是割膠旺季，供應(yīng)能力增強(qiáng)。受期貨上漲帶動(dòng)農(nóng)墾的現(xiàn)貨掛單價(jià)格和成交均價(jià)報(bào)24560元／噸左右，較上周同期漲220元／噸。

泰國(guó)原料橡膠USS3（3號(hào)無(wú)煙膠片）的每日價(jià)格走勢(shì)。（最近一個(gè)點(diǎn)為8月16日合艾中心橡膠市場(chǎng)價(jià)格97.90泰銖／公斤較上周漲0.6％。）東南亞產(chǎn)量的月度周期特點(diǎn)

泰國(guó)天膠的每月出口年度周期性統(tǒng)計(jì)：2002～2010（單位：噸）。2010年上半年出口較09年增長(zhǎng)5％，較08年出口減少4％。

日本橡膠貿(mào)易協(xié)會(huì)(RubberTradeAssociation)8月9日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，日本天然橡膠庫(kù)存3275噸記錄低點(diǎn)，較截至7月20日庫(kù)存記錄低點(diǎn)2628噸回升25%，刷新歷史最低。（前次紀(jì)錄低點(diǎn)是在2009年11月10日創(chuàng)下，當(dāng)時(shí)為3,902噸。）滬膠庫(kù)存報(bào)告顯示，8月13日當(dāng)周庫(kù)存增加1667噸到21，875噸。（08年初為92390噸。04年庫(kù)存曾經(jīng)達(dá)到23.3萬(wàn)噸）

上海橡膠主力合約周收盤(pán)價(jià)和市場(chǎng)總持倉(cāng)的對(duì)應(yīng)關(guān)系圖。（最后一個(gè)點(diǎn)為8月16日1101收盤(pán)價(jià)24750元／噸，較上周價(jià)跌量平。2010年7月30日持倉(cāng)創(chuàng)415688的歷史記錄高點(diǎn)。）橡膠基本面數(shù)據(jù)貿(mào)易商6月4日稱，泰國(guó)或?qū)⒆?0月1日起上調(diào)天然橡膠出口關(guān)稅，如果FOB價(jià)格低于每公斤40泰銖，出口關(guān)稅為0.9泰銖/公斤，若價(jià)格高于100泰銖/公斤，橡膠出口關(guān)稅將上調(diào)至5泰銖/公斤。2010年上半年，泰國(guó)橡膠出口額比2009年同期增長(zhǎng)109.2%，達(dá)到35.5億美元，主要為熏膠片和濃膠汁；橡膠制品出口額同比增長(zhǎng)57.3%，達(dá)到301.1億美元，主要為復(fù)合橡膠、輪胎和手套。自2009年下半年以來(lái)，拉動(dòng)泰國(guó)橡膠和橡膠制品產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的重要因素是中國(guó)在2010年前按中國(guó)-東盟自由貿(mào)易區(qū)協(xié)議降低了橡膠制品進(jìn)口關(guān)稅。這促使泰國(guó)出口商在2009年下半年調(diào)整了經(jīng)營(yíng)模式，轉(zhuǎn)而生產(chǎn)作為橡膠條替代品的復(fù)合橡膠(初加工橡膠)，由此也成為2010年支持泰國(guó)橡膠和橡膠制品出口增長(zhǎng)的因素。

中國(guó)海關(guān)總署8月10日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，2010年1至7月，中國(guó)進(jìn)口天然橡膠(包括膠乳)98萬(wàn)噸，較2009年同期下滑1%。其中7月天然橡膠進(jìn)口量為15萬(wàn)噸，環(huán)比增25%。數(shù)據(jù)還顯示，1至7月中國(guó)進(jìn)口合成橡膠(包括膠乳)957,426噸，較2009年同期的827,126噸增長(zhǎng)15.8%，其中7月進(jìn)口量環(huán)比降19.76%至102,888噸。印度2010-11年度橡膠產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)90萬(wàn)噸左右的天然橡膠生產(chǎn)目標(biāo)。2010年部分時(shí)間內(nèi)炎熱干燥的天氣影響天膠生產(chǎn)，但4月和5月季雨季節(jié)的產(chǎn)量要高于2009年同期。09－10年度的橡膠產(chǎn)量為831,000噸。國(guó)儲(chǔ)于4月14日和4月23日兩次拋儲(chǔ)共計(jì)6萬(wàn)噸，均以10年以上的陳膠為主，陳膠庫(kù)存基本清理完畢，若后期繼續(xù)拋儲(chǔ)將以新膠為主，更能顯示國(guó)儲(chǔ)調(diào)控價(jià)格的決心，對(duì)市場(chǎng)心理壓力會(huì)更大。標(biāo)普?qǐng)?bào)告顯示，全球輪胎銷售前景在2010年改善，一季度行業(yè)表現(xiàn)預(yù)示著輪胎業(yè)已經(jīng)迎來(lái)08年和09年大幅收縮以來(lái)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。但報(bào)告指出，銷量仍不及07年的水平，此外天然橡膠價(jià)格的攀升也可能積壓利潤(rùn)空間。美國(guó)和歐洲大約增長(zhǎng)1％，其他地區(qū)輪胎需求增長(zhǎng)將和國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速一致，預(yù)計(jì)中國(guó)和印度2010年經(jīng)濟(jì)增速將分別達(dá)到7.8％和9.9％。橡膠基本面數(shù)據(jù)中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)主席范仁德稱，中國(guó)2009年橡膠消費(fèi)量增加6.9%至588萬(wàn)噸。已經(jīng)連續(xù)第八年穩(wěn)坐全球橡膠消費(fèi)的頭把交椅。中國(guó)2009年輪胎產(chǎn)量增加8.6%。2010年天然橡膠進(jìn)口關(guān)稅規(guī)定，對(duì)乳膠、煙膠片、標(biāo)膠繼續(xù)執(zhí)行選擇稅，天然膠乳征收水平維持不變，按720元/噸或10%從低計(jì)征，煙膠片和標(biāo)膠調(diào)低從量計(jì)征的稅額標(biāo)準(zhǔn)，2009年煙膠片和標(biāo)膠按2600元/噸或20%從低計(jì)征，2010年煙膠片按1600元/噸或20%從低計(jì)征，標(biāo)膠按2000元/噸或20%從低計(jì)征。中國(guó)輪胎企業(yè)在美起訴美國(guó)商務(wù)部雙重征稅一案8月5日正式判決，美國(guó)商務(wù)部對(duì)中國(guó)產(chǎn)輪胎同時(shí)征收反傾銷稅和反補(bǔ)貼稅的做法被判為非法。因?yàn)榇税敢饬x重大美國(guó)商務(wù)部或者相關(guān)的美國(guó)企業(yè)，可能會(huì)向美國(guó)上訴法院上訴。二季度中國(guó)汽車行業(yè)景氣指數(shù)為105.7，比上季度下降0.1點(diǎn)，終止了連續(xù)三個(gè)季度的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。7月汽車銷量增長(zhǎng)創(chuàng)14個(gè)月以來(lái)新低。2010年7月，國(guó)內(nèi)共銷售汽車14.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.42，增速創(chuàng)14個(gè)月以來(lái)新低。云南農(nóng)墾集團(tuán)有限責(zé)任公司預(yù)計(jì)，由于干旱，全年干膠產(chǎn)量損失將達(dá)到2萬(wàn)噸。海南有100萬(wàn)畝橡膠的產(chǎn)量會(huì)明顯減少，預(yù)計(jì)損失干膠5千到1萬(wàn)噸左右。橡膠基本面數(shù)據(jù)2010年7月份全國(guó)汽車產(chǎn)量完成123.80萬(wàn)輛，環(huán)比降低4.34%，同比增長(zhǎng)12.88%；銷量完成105.62萬(wàn)輛，環(huán)比降低6.70%，同比增長(zhǎng)17.18%。1-7月份，汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量分別為971.03萬(wàn)輛和824.14萬(wàn)輛，同比累計(jì)分別增長(zhǎng)39.42%和28.58%。7月份，多款新車紛紛上市、經(jīng)銷商降價(jià)促銷力度不斷加大，節(jié)能汽車補(bǔ)貼政策初顯、多項(xiàng)利好政策延續(xù)促使乘用車市場(chǎng)仍表現(xiàn)良好，而商用車市場(chǎng)季節(jié)性變化規(guī)律十分明顯，四類細(xì)分車型均出現(xiàn)了不同程度的回落。8月份，由于高溫假以及設(shè)備檢修等因素影響，汽車產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)走低。由于8月份是歷年汽車銷售淡季以及經(jīng)銷商庫(kù)存壓力較大，預(yù)計(jì)8月份汽車市場(chǎng)將會(huì)走弱。從庫(kù)存周期來(lái)看，上半年汽車庫(kù)存周期逐月加長(zhǎng)，7月份，汽車庫(kù)存周期逐月增長(zhǎng)勢(shì)頭依然延續(xù)，1-7月的汽車庫(kù)存周期逐月分別為43天、41天、48天、49天、52天、55天和58天，這給汽車企業(yè)和經(jīng)銷商的資金周轉(zhuǎn)帶來(lái)不利影響。歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)ACEA于7月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，由于歐洲各國(guó)政府汽車補(bǔ)貼政策紛紛退出，6月，歐洲汽車銷量連續(xù)第三個(gè)月下降。6月，歐洲汽車銷量同比下跌了6.2%，至138萬(wàn)輛.7月，美國(guó)汽車銷量同比上漲了5%，從2009年的997,982輛上漲至1,050,180輛。7月美國(guó)汽車銷量年折合率為1155萬(wàn)輛，為今年前7個(gè)月里第三高。7月初，美國(guó)汽車需求增長(zhǎng)迅速，但是7月下旬之后，需求逐漸減少。德國(guó)汽車工業(yè)聯(lián)合會(huì)（VDA）公布的數(shù)據(jù)顯示，由于德國(guó)政府取消了汽車以舊換新補(bǔ)貼政策，7月，德國(guó)新車注冊(cè)量同比下跌了30%，至237,500輛。今年前7個(gè)月，德國(guó)新車注冊(cè)量同比下跌了29%，至170萬(wàn)輛。7月，德國(guó)汽車產(chǎn)量同比下跌了5%。受益于中國(guó)和美國(guó)市場(chǎng)汽車需求增加，7月，德國(guó)汽車出口銷量同比上漲了6%，至312,400輛。巴西全國(guó)經(jīng)銷商協(xié)會(huì)于8月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，受益于巴西汽車制造商推出的打折促銷措施，7月巴西汽車銷量達(dá)285,299輛。今年前7個(gè)月，巴西汽車銷量同比上漲了6.82%，至167萬(wàn)輛。今年第一季度，巴西汽車銷量同比上漲了7%。4月和5月，巴西汽車出現(xiàn)滯銷。最近兩個(gè)月來(lái)，巴西汽車需求增加，巴西汽車銷量開(kāi)始回升。受益于出口銷量增長(zhǎng)強(qiáng)勁，7月，韓國(guó)五大汽車制造商總銷量同比上漲了25.3%，從去年的453,632輛上漲至568,344輛.7月，印度汽車市場(chǎng)銷量為158,764輛，同比增長(zhǎng)了38%，創(chuàng)下印度史上單月汽車銷量最高紀(jì)錄。印度整體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)在一定程度上刺激了消費(fèi)者的信心。而且印度車市需求在接下來(lái)幾個(gè)月內(nèi)仍將保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。橡膠基本面數(shù)據(jù)2010年上半年中國(guó)橡膠輪胎生產(chǎn)情況：2010年上半年輪胎行業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，但增幅逐漸收窄，輪胎行業(yè)前高后低態(tài)勢(shì)初露端倪，進(jìn)入6月份，多家輪胎骨架材料企業(yè)訂單在直線上升后突然開(kāi)始減少。從內(nèi)需來(lái)看，一是汽車產(chǎn)銷增幅下降將直接影響輪胎的產(chǎn)銷量。輪胎產(chǎn)銷量增幅收窄、環(huán)比下降，主要是因?yàn)槠嚨认掠涡袠I(yè)的增速回落，內(nèi)需市場(chǎng)拉動(dòng)作用放緩。3月份汽車產(chǎn)量達(dá)到有史以來(lái)單月汽車產(chǎn)量的最高水平，接近170萬(wàn)輛。之后5月份和6月份產(chǎn)銷環(huán)比雙降。二是受季節(jié)因素影響，今年4月份國(guó)內(nèi)天然膠價(jià)格達(dá)到每噸25900元左右，同比漲幅在100%以上。5月份之后膠價(jià)雖有所下降，但仍處在較高的位置。高價(jià)格影響銷量，受此影響，6月全國(guó)橡膠輪胎產(chǎn)量增速較上月有所回落。2010年1-6月，全國(guó)橡膠輪胎外胎產(chǎn)量達(dá)到38464.73萬(wàn)條，比上年增長(zhǎng)29.52%，比2009年同期增速上升19.46個(gè)百分點(diǎn)，比上月累計(jì)增速回落1.04個(gè)百分點(diǎn)。其中，子午線輪胎外胎產(chǎn)量17436.74萬(wàn)條，比上年增長(zhǎng)27.74%，比2009年同期增速上升26.53個(gè)百分點(diǎn)，比上月累計(jì)增速回落3.18個(gè)百分點(diǎn)。2010年上半年中國(guó)橡膠輪胎出口情況：今年上半年，中國(guó)輪胎出口增勢(shì)迅猛，共出口汽車輪胎8667.9萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)30%;出口交貨值39.68億美元，同比增長(zhǎng)37.8%。其中，出口歐美市場(chǎng)汽車輪胎4418.7萬(wàn)條，占出口份額的51%。總體看來(lái)，匯率變化肯定會(huì)影響輪胎企業(yè)的效益，下半年輪胎出口增速將出現(xiàn)回落。受美國(guó)輪胎特保案影響，上半年中國(guó)出口美國(guó)轎車胎1514.2萬(wàn)條，同比下降24%；出口交貨值4.77億美元，同比下降24.6%。但值得關(guān)注的是，5月和6月份對(duì)美出口卻大大增加。其中，5月份出口275.4萬(wàn)條，出口交貨值9076.9萬(wàn)美元，環(huán)比分別增長(zhǎng)9.9%和12.5%;6月份出口313.6萬(wàn)條，出口交貨值1.03億美元，環(huán)比分別增長(zhǎng)13.9%和13.5%。說(shuō)明美國(guó)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)輪胎仍有較大的需求。雖然5～6月對(duì)美出口有所增長(zhǎng)，但企業(yè)利潤(rùn)仍在下降?，F(xiàn)在美國(guó)經(jīng)銷商處于去庫(kù)存狀態(tài)，這兩個(gè)月都在觀望，7～8月訂貨量就大大減少。現(xiàn)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常復(fù)雜，不可預(yù)估。到9月份特保關(guān)稅將下降5個(gè)百分點(diǎn)，也許是7～8月訂單減少的原因之一。由于對(duì)美出口的大幅下降，歐洲成為中國(guó)輪胎，尤其是轎車胎的主要出口市場(chǎng)。1～6月，中國(guó)出口歐洲轎車胎2101.9萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)57.1%;出口交貨值5.38億美元，同比增長(zhǎng)64%。其中，6月份出口390萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)41.2%，環(huán)比下降2.2%；出口交貨值1.03億美元，同比增長(zhǎng)51.6%，環(huán)比下降1%。而5月份出口量環(huán)比增長(zhǎng)15.2%，出口交貨值環(huán)比增長(zhǎng)17.5%。6月份出口歐洲輪胎環(huán)比下降與歐元貶值有關(guān)，也與歐洲經(jīng)濟(jì)環(huán)境嚴(yán)峻有關(guān)。下半年輪胎出口同比不可能再大幅上升，國(guó)際市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)存狀態(tài)也將結(jié)束，需求將會(huì)趨于穩(wěn)定。橡膠基本面數(shù)據(jù)馬來(lái)西亞統(tǒng)計(jì)局7月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)5月天然橡膠產(chǎn)量為65,254噸，同比增加9.2%。環(huán)比增加20%。截止5月底，馬來(lái)西亞天然橡膠庫(kù)存為120,731噸，較上年同期增加14%。預(yù)計(jì)今年馬來(lái)西亞國(guó)內(nèi)橡膠產(chǎn)量會(huì)增加到100萬(wàn)噸的高峰，去年已經(jīng)達(dá)到85萬(wàn)噸。美國(guó)商務(wù)部周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月天然橡膠進(jìn)口為4.139萬(wàn)噸環(huán)比減30.7%；同比增加12.1%。日本橡膠貿(mào)易協(xié)會(huì)6日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)6月天然橡膠進(jìn)口量為61,075噸，較2009年同期增加26%。該協(xié)會(huì)未說(shuō)明橡膠進(jìn)口增加的原因，但日本汽車經(jīng)銷商協(xié)會(huì)近來(lái)稱，7月日本國(guó)內(nèi)新轎車、卡車及公交車銷售較2009年同期增加15%，為連續(xù)第12個(gè)月增加。6月天然橡膠進(jìn)口量較5月增加16%。受輪胎制造商需求強(qiáng)勁影響，印度2010/2011財(cái)年印度天然橡膠進(jìn)口量料增加，將略高于2009/10財(cái)年的176,756噸，是印度國(guó)營(yíng)橡膠協(xié)會(huì)預(yù)估的70,000噸的兩倍半多。因當(dāng)?shù)禺a(chǎn)量增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于需求，主要來(lái)自輪胎制造商。2010財(cái)年印度輪胎需求有望在去年同期的基礎(chǔ)上增加20%。2009財(cái)年，印度輪胎需求同比增長(zhǎng)了18%。印度在2009財(cái)年間共生產(chǎn)輪胎9713.6萬(wàn)條，2008財(cái)年這一數(shù)字為8210.7萬(wàn)條。國(guó)內(nèi)輪胎年度產(chǎn)量（萬(wàn)條）國(guó)內(nèi)汽車和輪胎產(chǎn)量同行宏觀經(jīng)濟(jì)視角歐洲銀行壓力測(cè)試結(jié)果9成銀行過(guò)關(guān)，市場(chǎng)擔(dān)憂解除，歐元和全球股市上漲，金屬能源等工業(yè)品獲得上漲動(dòng)力。歐盟制定政策，債務(wù)赤字不合規(guī)要懲罰農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼，歐盟財(cái)政政策一致性增強(qiáng)，此前20G會(huì)議多國(guó)也一致要限制財(cái)赤，市場(chǎng)對(duì)歐債前景轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，西班牙發(fā)債順利，歐元危機(jī)已經(jīng)緩解，歐元和歐洲股市連續(xù)回升，黃金下跌，原油等商品受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期前景走勢(shì)偏強(qiáng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在下半年放緩，因?yàn)樨?cái)政和貨幣刺激措施給中國(guó)帶來(lái)了通貨膨脹壓力。刺激措施帶來(lái)的信貸增長(zhǎng)幫助經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，但通貨膨脹隨之而來(lái)，過(guò)去一年信貸增長(zhǎng)已經(jīng)減少了一半?？紤]到國(guó)內(nèi)需求由信貸增長(zhǎng)推動(dòng)，需求應(yīng)該會(huì)顯著回落。隨著通貨膨脹率提高，中國(guó)的貨幣政策在緩解信貸放緩對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響方面無(wú)法有太大作為。從更大范圍來(lái)看，中國(guó)和其他亞洲地區(qū)相對(duì)歐洲和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況更為有利。歐洲信貸違約掉期差目前遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于亞洲經(jīng)濟(jì)體。亞洲經(jīng)濟(jì)基本上已經(jīng)恢復(fù)正常，歐洲信貸問(wèn)題的加劇延緩了亞洲央行的加息步伐，但并未消除加息的可能性。中國(guó)7月宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)--官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)CNPMIB=ECI為51.2，連續(xù)第三個(gè)月下降，并創(chuàng)下17個(gè)月來(lái)最低水平，顯示抑制信貸及房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱的政策持續(xù)影響制造業(yè)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩。商品外圍市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)好，中國(guó)方面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，繼續(xù)實(shí)施寬松的財(cái)政政策和貨幣政策，政策面逐漸趨緩。而歐洲方面由于各國(guó)相繼實(shí)施的財(cái)政緊縮政策，歐洲地區(qū)的債務(wù)危機(jī)暫時(shí)得以緩解，歐洲地區(qū)的消費(fèi)者信心指數(shù)回升，而美國(guó)的失業(yè)問(wèn)題仍困擾著市場(chǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)8月10日推新的量化寬松政策，但美股應(yīng)聲回落，顯示美經(jīng)濟(jì)二次衰退擔(dān)憂增加，美元快速反彈，以原油為代表的工業(yè)品商品普遍承壓。全球通脹加深，商品回落空間受到限制。各國(guó)債務(wù)滬膠市場(chǎng)變化趨勢(shì)基本面上，相對(duì)于國(guó)內(nèi)目前偏少的橡膠庫(kù)存來(lái)講，目前出國(guó)采購(gòu)補(bǔ)充國(guó)內(nèi)庫(kù)存或?qū)⒊蔀橛绊憞?guó)內(nèi)膠價(jià)的主要因素。泰國(guó)將于今年10月1日開(kāi)始征收關(guān)稅，或?qū)Ⅻc(diǎn)燃市場(chǎng)對(duì)未來(lái)膠價(jià)的進(jìn)一步走高的擔(dān)憂，中國(guó)和日本從而加快采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)步伐。作為全球第二大橡膠消費(fèi)國(guó)的印度因國(guó)內(nèi)膠價(jià)屢創(chuàng)新高，也加大了在東南亞市場(chǎng)的采購(gòu)。從持倉(cāng)看多空換手積極。多頭主力集中增倉(cāng)。空頭減倉(cāng)較少。持倉(cāng)結(jié)構(gòu)偏多。技術(shù)上滬膠1101合約24400元／噸支撐較強(qiáng)，反彈壓力25300元／噸?；久娣€(wěn)定，滬膠在資金推動(dòng)下仍是振蕩偏多格局，操作逢低短多或多單謹(jǐn)慎持有。滬膠1011的周K線圖：滬膠1101的日K線圖：25200缺口附近有較大壓力。滬膠1101合約的60分鐘K線圖：結(jié)論滬膠走強(qiáng)主要由資金面推動(dòng)。蓄勢(shì)后仍有上升動(dòng)力。操作上關(guān)注主力動(dòng)向，逢低短多。謝謝大家！交易順利！經(jīng)易期貨研究中心地址：北京市西城區(qū)百萬(wàn)莊北街6號(hào)電話真編：100037電子郵件：jy@

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