財務(wù)管理總論

第一章財務(wù)管理總論第一章財務(wù)管理總論第一節(jié)、財務(wù)管理的概念

進入陌生城市，一張地圖可以幫助你迅速到達目的地，財務(wù)管理總論就是財務(wù)管理課程的地圖。本章主要介紹了財務(wù)管理的基本概念、基本內(nèi)容和基本理論,包括企業(yè)財務(wù)活動過程、財務(wù)關(guān)系、財務(wù)管理目標和財務(wù)管理環(huán)境及財務(wù)管理的組織機構(gòu)。第二節(jié)、財務(wù)管理的目標第三節(jié)、財務(wù)管理環(huán)境第四節(jié)、財務(wù)管理的組織機構(gòu)第一節(jié)財務(wù)管理的概念假設(shè)你決定創(chuàng)辦一家生產(chǎn)衣服的公司，為此你雇傭一位經(jīng)理購買原材料，并招募一批生產(chǎn)和銷售衣服的員工。用理財學(xué)的語言來說，你在存貨、機器、土地和勞動力方面進行投資。你投入在這些資產(chǎn)的現(xiàn)金等于你籌集的資金。當你開始銷售衣服的時候，你的公司將獲得現(xiàn)金。這是創(chuàng)造價值的基礎(chǔ)。公司的目標就是為你創(chuàng)造價值。這一價值體現(xiàn)在公司簡單的資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)之中。流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)1.有形固定資產(chǎn)2.無形固定資產(chǎn)凈營運資本流動負債長期負債所有者權(quán)益資產(chǎn)總價值企業(yè)投資者的總價值

企業(yè)資產(chǎn)負債表模式流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)1.固定資產(chǎn)2.無形資產(chǎn)3.其他長期資產(chǎn)凈營運資本流動負債長期負債所有者權(quán)益資產(chǎn)總價值企業(yè)投資者的總價值

企業(yè)資產(chǎn)負債表模式假設(shè)你在某一時點以財務(wù)的眼光瀏覽一下公司及其經(jīng)營活動，圖1-1展示了公司資產(chǎn)負債表的圖形概念，它將幫助你初步了解公司理財。資產(chǎn)負債表的左邊是公司的資產(chǎn)，這些資產(chǎn)可以劃分為“長期資產(chǎn)”和“流動資產(chǎn)”。長期資產(chǎn)是指那些延續(xù)時間較長的資產(chǎn)，如建筑物。某些長期資產(chǎn)是有形的，如機器和設(shè)備；而某些長期資產(chǎn)是無形的，如專利、商標、管理者素質(zhì)。流動資產(chǎn)是指那些延續(xù)時間較短的資產(chǎn)，如存貨。公司生產(chǎn)、但未銷售的衣服就是存貨的一部分。除非公司生產(chǎn)過剩，否則它們留在公司的時間很短。在公司投資于一種資產(chǎn)之前，它必須獲得資金，即融資，這意味著公司必須籌集資金來支付投資。資產(chǎn)負債表的右邊表示公司的融資方式。公司一般通過發(fā)行債券、借貸或發(fā)行股票來籌資，分為負債和股東權(quán)益。正如資產(chǎn)有長期和短期之分一樣，負債也可以分為“流動負債”和“長期負債”。短期負債是指那些在一年之內(nèi)必須償還的貸款和債務(wù)；而長期負債是指那些不必在一年之內(nèi)償還的貸款和債務(wù)。股東權(quán)益等于公司的資產(chǎn)價值與其負債之間的差。在這一意義上，股東權(quán)益就是企業(yè)資產(chǎn)的剩余索取權(quán)。從公司資產(chǎn)負債表的模式中可見，公司理財研究的就是如下三個問題：（1）公司應(yīng)該投資于什么樣的長期資產(chǎn)？

（2）公司如何籌集資本性支出所需的資金呢？（3）公司應(yīng)該如何管理它在經(jīng)營中的現(xiàn)金流量？資金分配資金籌集第一章財務(wù)管理總論供應(yīng)投資生產(chǎn)資金營運生產(chǎn)資金營運銷售資金營運第一節(jié)財務(wù)管理的概念資金運動圖財務(wù)管理第一章財務(wù)管理總論第一節(jié)財務(wù)管理的概念財務(wù)活動管理財務(wù)關(guān)系管理財務(wù)管理

財務(wù)管理就是財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系的管理,即基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的,組織企業(yè)財務(wù)活動、處理與各方面財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作財務(wù)管理內(nèi)容第一章財務(wù)管理總論籌資活動投資活動資金營運活動資金分配活動財務(wù)活動一、財務(wù)活動籌資活動從不同渠道通過不同方式獲取資金的活動投資活動將籌集資金投入生產(chǎn)經(jīng)營過程中以獲取收益的活動。長期投資短期投資投資資金營運活動企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中所發(fā)生的一系列資金收付的活動。資金分配活動對企業(yè)收入和利潤進行分割和分派的活動二、財務(wù)關(guān)系

?含義：

企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系就是財務(wù)關(guān)系。

?構(gòu)成：

⒈籌資活動的財務(wù)關(guān)系

⒉投資活動的財務(wù)關(guān)系

3.營運活動的財務(wù)關(guān)系

4.分配活動的財務(wù)關(guān)系

財務(wù)關(guān)系第一章財務(wù)管理總論企業(yè)與政府企業(yè)與投資者企業(yè)與債權(quán)人企業(yè)與受資者企業(yè)與債務(wù)人企業(yè)與職工企業(yè)內(nèi)部各單位第一節(jié)財務(wù)管理的概念稅收投資收益本息投資收益本息按勞分配結(jié)算財務(wù)關(guān)系企業(yè)與政府企業(yè)與投資者企業(yè)與債權(quán)人企業(yè)與受資者企業(yè)與債務(wù)人企業(yè)與職工企業(yè)內(nèi)部各單位三、財務(wù)管理的內(nèi)容

㈠籌資管理解決三個問題：資金需要量；籌資時機、渠道與方式；資金結(jié)構(gòu)。注意兩種形式：?一是主權(quán)資本，它通過權(quán)益融資方式取得；?二是債務(wù)資本，它通過負債融資方式取得。㈡投資管理注意兩個問題：?資金的利用效果（周轉(zhuǎn)）；?資金的經(jīng)濟效益（利潤）。投資三種形式：項目投資、證券投資和營運投資。（三）營運資金管理弄清兩層含義：?廣義的營運資金一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額，又叫毛營運資金。

?狹義的營運資金流動資產(chǎn)減去流動負債后的總額，又叫凈營運資金。注重三個問題：貨幣資金管理；應(yīng)收賬款管理；存貨管理。（四）收益分配管理弄清兩層含義：?廣義的收益分配是投資產(chǎn)生的收入及其利潤進行的分配；?狹義的收益分配則僅指對企業(yè)凈利潤的分配。注重三個問題：補償性分配；稅收性分配；盈利性分配。四、財務(wù)管理循環(huán)（環(huán)節(jié)）財務(wù)預(yù)測財務(wù)控制財務(wù)預(yù)算財務(wù)決策財務(wù)預(yù)算財務(wù)分析財務(wù)預(yù)測根據(jù)企業(yè)以往的歷史資料，結(jié)合現(xiàn)實條件及企業(yè)未來的發(fā)展前景，運用專門方法，對預(yù)測期財務(wù)活動和財務(wù)成果所作的科學(xué)預(yù)測和預(yù)斷。財務(wù)決策財務(wù)決策是根據(jù)財務(wù)管理的總體目標，從各種可供選擇的財務(wù)方案中選擇最優(yōu)財務(wù)方案的活動。財務(wù)預(yù)算是在財務(wù)決策的基礎(chǔ)上，對企業(yè)預(yù)算期的財務(wù)活動進行的全面計劃和安排，并形成專門的以貨幣為主要計量形式的書面文件財務(wù)控制為保證財務(wù)目標和財務(wù)計劃實現(xiàn)所進行的一系列活動。包括制定控制目標，控制日?；顒影搭A(yù)定目標進行，對偏差進行調(diào)整等方面。財務(wù)分析以財務(wù)報告為主要依據(jù)，對企業(yè)一定時期的財務(wù)活動及財務(wù)成果所進行的分析和評價。第二節(jié)財務(wù)管理目標第一章財務(wù)管理總論企業(yè)目標企業(yè)理財總體目標第二節(jié)財務(wù)管理目標企業(yè)目標及對財務(wù)管理的要求：?生存目標（力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)的風(fēng)險）?發(fā)展目標（籌集企業(yè)發(fā)展所需資金）?獲利目標（通過合理、有效的使用資金使企業(yè)獲利）。第一章財務(wù)管理總論第二節(jié)財務(wù)管理目標財務(wù)管理目標利潤最大化

每股利潤最大化

股東財富最大化

企業(yè)價值最大化第一章財務(wù)管理總論利潤最大化

直觀、易懂、容易為人們所接受的特點。

沒有考慮資金時間價值、沒有考慮投資的風(fēng)險價值、沒有考慮與投資的對比關(guān)系、容易導(dǎo)致經(jīng)營者的短期行為。第一章財務(wù)管理總論第二節(jié)財務(wù)管理目標缺點：優(yōu)點：稅后利潤總額最大利潤代表企業(yè)新創(chuàng)財富，表明企業(yè)競爭力強弱，有道理；原因每股利潤最大化

反映了投資與收益的對比關(guān)系，既能夠說明企業(yè)盈利水平，又能揭示不同時期同一企業(yè)或不同企業(yè)同一時期盈利能力的差異。便于不同企業(yè)之間比較，把實現(xiàn)的利潤和股東(投資者)投入的資本聯(lián)系起來；第一章財務(wù)管理總論沒有考慮資金時間價值、沒有考慮風(fēng)險因素可能導(dǎo)致經(jīng)營者的短期行為。優(yōu)點：缺點：第二節(jié)財務(wù)管理目標企業(yè)的凈利潤與發(fā)行在外的普通股的比率股東財富最大化第一章財務(wù)管理總論股價受多種因素影響。企業(yè)連環(huán)持股情況下股東不以此為財務(wù)管理目標?？紤]了資金的時間價值、考慮了投資的風(fēng)險價值、考慮了與投資的對比關(guān)系，目標容易量化，便于理解。優(yōu)點：缺點：第二節(jié)財務(wù)管理目標為股東帶來最多的財富在股東擁有股票數(shù)量一定時，主要取決于股票價格最高企業(yè)價值最大化第一章財務(wù)管理總論第二節(jié)財務(wù)管理目標在股東財富最大化優(yōu)點的基礎(chǔ)上考慮了各方利益的要求及企業(yè)長期發(fā)展的要求。難以衡量、難以操作。優(yōu)點：缺點：著眼于企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展企業(yè)理財具體目標：企業(yè)理解具體目標是企業(yè)財務(wù)管理目標在企業(yè)財務(wù)活動中的具體表現(xiàn)1.籌資管理目標：以較小的籌資成本和較低的籌資風(fēng)險取得較多資金。2.投資管理目標：以較低的投資風(fēng)險獲得最大投資收益。3.營運資金管理目標：保持企業(yè)合理的營運資金，保證企業(yè)的正常的日常經(jīng)營活動。4.收益分配管理目標：正確計算收益成本、合理確定分配比例與方式。三、財務(wù)管理目標的協(xié)調(diào)

利益沖突的協(xié)調(diào)財務(wù)管理：資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關(guān)系的管理。在財務(wù)管理中，代理關(guān)系存在于股東和經(jīng)理之間股東和債權(quán)人之間1、所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)股東的目標管理者的目標

實現(xiàn)資本的保值與增值，最大限度地提高資本報酬，增加公司價值。

它表現(xiàn)為貨幣性收益目標

最大限度地獲得高工資與高獎金；盡量改善辦公條件，爭取社會地位和個人聲譽。

它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標。監(jiān)督：所有者約束經(jīng)營者被兼并(接收)：市場約束經(jīng)營者的方法激勵:使經(jīng)營者分享股東財富1、所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)2、所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)

債權(quán)人目標

希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。

它強調(diào)貸款的安全性

股東目標

股東借款是為了擴大經(jīng)營。

它強調(diào)借入資金的收益性給債權(quán)人的支付給股東的支付給債權(quán)人和股東的支付支付給股東支付給債權(quán)人企業(yè)價值XXX企業(yè)價值企業(yè)價值FFFFF股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)

第一：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險高的新項目。第二：股東不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理當局發(fā)行新債，致使債權(quán)人舊債價值下降。（3）債權(quán)人應(yīng)采取的對策債權(quán)人為了降低貸款風(fēng)險，除了尋求立法保護外，還可以采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性條款；第二，一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時，就拒絕進一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。3．企業(yè)與社會的矛盾與協(xié)調(diào)

?矛盾焦點：經(jīng)濟利益與社會利益的不一致?解決途徑：要從法律約束、道德約束、輿論監(jiān)督與行政監(jiān)督等多層面、全方位來要求企業(yè)維護社會利益，履行社會責(zé)任。第三節(jié)財務(wù)管理環(huán)境金融環(huán)境第一章財務(wù)管理總論經(jīng)濟環(huán)境財務(wù)管理環(huán)境的概念及其分類法律環(huán)境經(jīng)營環(huán)境財務(wù)管理環(huán)境的概念及其分類第一章財務(wù)管理總論第三節(jié)財務(wù)管理環(huán)境

財務(wù)管理環(huán)境也稱理財環(huán)境，是影響企業(yè)財務(wù)活動、財務(wù)關(guān)系和財務(wù)管理的各種因素的總和。理財環(huán)境宏觀理財環(huán)境微觀理財環(huán)境按其影響范圍法律環(huán)境金融環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境第一章財務(wù)管理總論第三節(jié)財務(wù)管理環(huán)境經(jīng)濟周期通貨膨脹政府的經(jīng)濟政策競爭經(jīng)濟周期

包括經(jīng)濟的復(fù)蘇、繁榮、衰退、和蕭條四個階段。處于不同經(jīng)濟周期的企業(yè)，其財務(wù)活動財務(wù)狀況和財務(wù)管理也不盡相同通貨膨脹

持續(xù)的物價上漲。對企業(yè)財務(wù)的影響：資產(chǎn)購置成本增加，利率提高，成本補償不足、利潤虛增政府經(jīng)濟政策財政政策、貨幣政策、價格政策等。影響企業(yè)的稅收、成本、利潤和現(xiàn)金流量競爭同行業(yè)企業(yè)的數(shù)量、規(guī)模和實力等產(chǎn)品價格下降、生產(chǎn)成本提高、利潤下降，促使企業(yè)加強管理金融環(huán)境利息率第一章財務(wù)管理總論第三節(jié)財務(wù)管理環(huán)境金融市場的分類與組成我國主要的金融機構(gòu)金融市場與企業(yè)理財金融市場的分類與組成第一章財務(wù)管理總論第三節(jié)財務(wù)管理環(huán)境短期資金市場長期資金市場發(fā)行市場期貨市場現(xiàn)貨市場流通市場金融市場主體客體參加者銀行、非銀行金融機構(gòu)股票、債券、商業(yè)票據(jù)等資金供應(yīng)者、需求者我國主要的金融機構(gòu)銀行非銀行金融機構(gòu)商業(yè)銀行政策性銀行中央銀行中國人民銀行國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行工商銀行農(nóng)業(yè)銀行中國銀行等……保險公司信托投資公司財務(wù)公司金融租賃公司等第三節(jié)財務(wù)管理環(huán)境第一章財務(wù)管理總論金融市場與企業(yè)理財金融市場是企業(yè)籌資和投資的場所金融市場可以實現(xiàn)企業(yè)長短期資金的相互轉(zhuǎn)化金融市場為企業(yè)財務(wù)管理提供信息公司理財與金融市場的相互作用如圖1-4所示。圖1-4中的箭頭表明現(xiàn)金流量在公司與金融市場之間流動的方向。假設(shè)我們開始進行公司的融資活動，公司為了籌集資金而在金融市場向投資者發(fā)售債券和股票。因此，現(xiàn)金從金融市場流向公司（A）；公司經(jīng)理將現(xiàn)金用于投資（B）；公司創(chuàng)造現(xiàn)金（C）；公司將現(xiàn)金支付給債權(quán)人和股東（F）。由此可見，股東以現(xiàn)金股利的方式得到投資回報；債權(quán)人也因出借資金給公司而獲得利息，并且最終收回公司償還的本金。但是，并不是所有的現(xiàn)金都用于支出，公司留存了一部分（E），其中支付給政府的那部分稱為稅收（D）。當支付給債權(quán)人和股東的現(xiàn)金（F）大于從金融市場上籌集的資金（A）時，公司的價值增加了。圖1-4中：A—公司發(fā)行債券籌集資金（融資決策）；B—公司投資于資產(chǎn)（資本預(yù)算）；C—公司經(jīng)營創(chuàng)造現(xiàn)金流量；D—支付稅收（現(xiàn)金）給政府；E—企業(yè)留存現(xiàn)金再投資；F—企業(yè)支付給投資者利息和股利（現(xiàn)金）。現(xiàn)金流量確認遺憾的是，并不是在所有情況下都能那么直接而容易地觀測現(xiàn)金流量。我們可以從財務(wù)報表中獲得大量有關(guān)信息，財務(wù)分析的大量工作就是從財務(wù)報表中攝取現(xiàn)金流量的信息。企業(yè)投資的資產(chǎn)(B)流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)金融市場短期負債長期負債權(quán)益資本政府企業(yè)發(fā)行證券(A)企業(yè)金融市場之間的現(xiàn)金流量稅收來自企業(yè)的現(xiàn)金流量(C)留存現(xiàn)金(E)資產(chǎn)總價值

股利和債務(wù)支付(F)資產(chǎn)總價值企業(yè)投資的資產(chǎn)(B)流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)企業(yè)發(fā)行證券(A)稅收來自企業(yè)的現(xiàn)金流量(C)留存現(xiàn)金(E)

股利和債務(wù)支付(F)金融市場短期負債長期負債權(quán)益資本政府企業(yè)金融市場之間的現(xiàn)金流量資產(chǎn)總價值資產(chǎn)總價值企業(yè)投資的資產(chǎn)(B)流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)企業(yè)發(fā)行證券(A)稅收來自企業(yè)的現(xiàn)金流量(C)留存現(xiàn)金(E)

股利和債務(wù)支付(F)第一章財務(wù)管理總論第三節(jié)財務(wù)管理環(huán)境市場利息率決定因素利息率=通貨膨脹附加率變現(xiàn)風(fēng)險附加率違約風(fēng)險附加率到期風(fēng)險附加率純利率++++風(fēng)險附加率1.純粹利息率---無通貨膨脹、無風(fēng)險情況下的社會平均利息率注意：1）社會平均利潤率≥純粹利息率＞02）社會平均利潤率不變條件下，受金融市場上資金供求影響3）政府行為:減少或增加貨幣發(fā)行2.通貨膨脹附加率，彌補通貨膨脹給投資人造成的購買力損失3.風(fēng)險附加率，補償投資者所冒的風(fēng)險四、法律環(huán)境第一章財務(wù)管理總論第三節(jié)財務(wù)管理環(huán)境企業(yè)組織法稅收法規(guī)財務(wù)法規(guī)如：《公司法》、《經(jīng)濟合同法》、《破產(chǎn)法》如：所得稅、流轉(zhuǎn)稅、其他稅種如：《企業(yè)財務(wù)通則》、《企業(yè)財務(wù)制度》沒有規(guī)矩?zé)o以成方圓五、財務(wù)管理的經(jīng)營環(huán)境

1、企業(yè)的組織形式

（1）個人獨資企業(yè)

（2）合伙企業(yè)

（3）公司制企業(yè)包括有限責(zé)任公司和股份有限公司2、企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)

（1）一元化結(jié)構(gòu)

（3）控股公司結(jié)構(gòu)

（2）事業(yè)部制結(jié)構(gòu)1、企業(yè)的組織形式

（1）個人獨資企業(yè)

獨資企業(yè)是指由一個人出資和經(jīng)營的企業(yè)。它是企業(yè)的最初經(jīng)營形式．主要適用于小型企業(yè)。對小型企業(yè)而言，獨資經(jīng)營形式具有許多優(yōu)勢：

首先，獨資企業(yè)容易組成，且開辦費用低廉，受政府的法律限制較少；其次，按照西方國家的稅法規(guī)定，這類企業(yè)不需要繳納公司所得稅，個人只須按企業(yè)盈利繳納個人所得稅。獨資形式也有很大的局限性；首先，獨資企業(yè)不容易籌集巨額資本；其次，企業(yè)業(yè)主要對企業(yè)負債承擔(dān)無限的責(zé)任；

第三，企業(yè)的經(jīng)營壽命與業(yè)主的個人壽命聯(lián)系在一起，不利于企業(yè)的發(fā)展。（因此只適用于小型企業(yè)）

合伙企業(yè)是指由兩個或兩個以上的人共同出資和經(jīng)營的企業(yè)。其主要優(yōu)點是：容易組建、開辦費用較低、信用較好等。（2）合伙企業(yè)

其主要缺點有：①合伙人對企業(yè)的負債要承擔(dān)無限的責(zé)任；②企業(yè)的經(jīng)營壽命是有限的；③合伙企業(yè)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移非常困難；④合伙企業(yè)不容易籌集大額資本。

同時，如果合伙中的某一人在企業(yè)破產(chǎn)時沒有能力承擔(dān)事先規(guī)定的責(zé)任，其它合伙人要代替承擔(dān)責(zé)任。對于擴張中的這種企業(yè)，就不再適合采用這種形式。（3）公司制企業(yè)

公司是獨立的法人，是依據(jù)公司法組建并登記的具有法人地位和以盈利為目的的經(jīng)濟組織。是一種所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的企業(yè)組織形式。包括兩種形式：有限責(zé)任公司和股份有限公司。

由于公司是獨立于管理者和投資者之外的主體，所以，公司制（尤其是股份有限公司）有下列三個優(yōu)點：

這兩類企業(yè)的區(qū)別在于前者股本不分成等額股份，股東人數(shù)較少，不能公開募集股份，股東出資不能隨意轉(zhuǎn)讓，不必公開財務(wù)狀況。而后者剛好相反。后者在西方是一般規(guī)范意義上的企業(yè)形式。

①公司實行有限責(zé)任制。股東對公司的債務(wù)以其出資為限；

②股份有限公司所有權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)移十分方便。所有者的股權(quán)以股票的形式被劃分為若干股份，公司股票可以自由地在證券市場上交換。因而其籌集資金也