IPO中石油修改版

中石油IPO融資案例分析公司簡介601857案例引入為何要上市？案例分析中石油IPO之路案例分析IPO后長期表現(xiàn)低迷？案例分析基本框架中石油IPO之路公司簡介案例分析IPO后的長期市場表現(xiàn)中國石油天然氣股份有限公司(PetroChinaCompanyLimited)

2004年在世界500強中排名第46位，該年凈潤突破1000億元，達到1045億元，是中國利稅總額最大的公司。

一、公司簡介銳普PPT論壇chinakui轉(zhuǎn)載：1999年11月5日成立中國最大的原油和天然氣生產(chǎn)商2007年11月5日在上海證券交易所掛牌上市石油業(yè)是特殊的能源產(chǎn)業(yè)，有以下的經(jīng)濟特點：石油產(chǎn)業(yè)競爭的市場化和全球化中國加入WTO后，原油及天然氣的進口實現(xiàn)零關(guān)稅。各類成品油的關(guān)稅將降到6%左右。海外石油巨頭挾其資金、技術(shù)和人員優(yōu)勢進入中國。長期受政府保護的中國的石油公司必然將面臨競爭的市場化和全球化，而且這一趨勢越演越烈。石油產(chǎn)業(yè)競爭格局的演變與資本市場密切結(jié)合、相得益彰一方面，擁有融資渠道成為石油企業(yè)的競爭優(yōu)勢之一。同時資本市場也提供了通過收購兼并加速增長的機會。另一方面資本市場要求上市企業(yè)按照現(xiàn)代企業(yè)制度的標準，通過規(guī)范的公司改革、符合國際慣例的運作，使低效的國家石油公司重組為具有強大實力和發(fā)展活力的現(xiàn)代石油企業(yè)

二、行業(yè)背景——為何要上市？

中國石油的上市，符合國際石油產(chǎn)業(yè)的發(fā)展潮流。二、行業(yè)背景——為何要上市？

中國石油天然氣股份有限公司發(fā)行的美國存托股份及H股于2000年4月6日及4月7日分別在紐約證券交易所及香港聯(lián)合交易所掛牌上市。合并募集后發(fā)行了17,582,418,000股股票，其中13,447,897,000股為H股，41,345,210股為美國存托憑證，通過該次發(fā)行本公司募集資金凈額約203.37億元。2005年9月，公司又以每股港幣6.00元的價格增發(fā)了3,196,801,818股H股。通過該次增發(fā)本公司募集資金凈額約為196.92億元。中國石油作為大型海外紅籌公司，希望其回歸A股市場的呼聲很高，中石油的回歸對國內(nèi)股市的行業(yè)配置將產(chǎn)生積極作用，同時將進一步提高A股市場在亞洲乃至世界的地位和水準，將吸引更多的國際投資關(guān)注中國，加入中國股市，為中國的經(jīng)濟發(fā)展提供更大支持。2007年6月20號，中石油又一輪融資項目啟動，建議發(fā)行A股。中國石油Ａ股于2007年11月5日在上海證券交易所掛牌上市。

中石油IPO上市之海外背景4、上市輔導(dǎo)1、確立IPO目標5、申報與核準2、聘請中介機構(gòu)6、發(fā)行上市3、改制重組中石油IPO之路三、案例分析

發(fā)行人與主承銷商的雙向選擇2007年6月29日，中石油宣布聘請了瑞銀證券有限責任公司作為其A股IPO的主承銷商。隨后，中信證券股份有限公司與中國國際金融有限責任公司也得到了此次IPO的承銷資格。組建IPO小組發(fā)行公司（中國石油）董事會秘書及助手保薦人（瑞銀、中信、中金）代表主承銷商（瑞銀、中信、中金）輔導(dǎo)人員注冊會計師（普華永道中天會計事務(wù)所有限公司）律師（北京市金杜律師事務(wù)所、北京市競天公誠律師事務(wù)所）中石油IPO之路——聘請中介機構(gòu)股份制改組的三種方式：第一類，以發(fā)起設(shè)立的方式設(shè)立股份第二類，以整體變更的形式變更為股份公司第三類，以公開募集的方式設(shè)立股份中石油IPO之路——改制重組中石油公司改制重組主要從業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、組織結(jié)構(gòu)、人員、財務(wù)五個方面進行主要步驟：（1）將核心業(yè)務(wù)與非核心業(yè)務(wù)分開，同時將資產(chǎn)、機構(gòu)、人員、財務(wù)分開（2）在核心業(yè)務(wù)與非核心業(yè)務(wù)分開的基礎(chǔ)上，繼續(xù)按分立的要求進行重組和管理（3）在IPO小組成員的協(xié)助下進行了資產(chǎn)的評估與審計，油氣儲量和土地專項評估。中國石油集團將經(jīng)評估確認的后的21,308,642.20萬元凈資產(chǎn)按照75.09%的比例折為本公司股本（即有限責任公司以整體變更的形式變更為股份公司），即1,600億股（每股面值一元），由中國石油集團持有，股權(quán)定性界定為國家股。中石油IPO之路——申報與核準申報材料申報材料包括首次公開發(fā)行A股股票招股說明書、近三年財務(wù)審計報告、法律意見書及律師工作報告等其它相關(guān)文件。發(fā)行的審核

2007年10月22日，中國證監(jiān)會批準A股發(fā)行。主要財務(wù)指標分析07/6/3006/12/3105/12/3104/12/31資產(chǎn)總計8,794.738,151.447,254.145,710.58負債合計2,613.372,475.492,251.801,682.04少數(shù)股東權(quán)益合計286.77261.28239.9693.09歸屬于母公司股東權(quán)益合計5,894.595,414.674,762.383,935.45合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)單位：億元主要財務(wù)指標分析合并利潤表主要數(shù)據(jù)單位：億元2007年1-62006年2005年2004年營業(yè)收入3,927.266,889.785,522.293,886.33營業(yè)利潤1,059.341,923.251,893.691,417.12利潤總額1,062.941,897.901,850.291,390.12歸屬于母公司股東的凈利潤758.821,362.291,278.67972.81主要財務(wù)指標分析

合并現(xiàn)金流量表主要數(shù)據(jù)單位：億元2007年1-62006年2005年2004年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1,121.772,054.422,095.481,455.06投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(573.51)(1,621.52)(948.29)(1,030.24)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(320.16)(753.78)(450.44)(424.09)匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響4.02(2.58)(4.58)——現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加/（減少）額232.12(323.46)692.170.73主要財務(wù)指標分析主要財務(wù)指標07/6/3006/12/3105/12/3104/12/31資產(chǎn)負債率（母公司報表）29.72%30.37%31.04%29.45%無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例0.6%0.7%0.6%0.5%流動比率1.180.911.160.96速動比率0.730.490.750.58利息保障倍數(shù)87.35165.46221.80117.23發(fā)行前3年累計凈利潤3613.77億元發(fā)行前3年累計營業(yè)收入16298.4億元發(fā)行前3年累計經(jīng)營性凈現(xiàn)金流5604.96億元ReadytoUseImmensevisualappealPremadePowerPointTemplates,Professionalqualitytemplatesinacoupleofclicksaway!上述表格數(shù)據(jù)計算得出如下數(shù)據(jù)：無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例都小于1%符合IPO上市要求中石油IPO之路——發(fā)行上市初步詢價情況：發(fā)行人及聯(lián)席保薦人（主承銷商）在上海、深圳、廣州和北京，組織了多場“一對一”和團體推介會，對詢價對象進行了預(yù)路演推介。進行了共有175家詢價對象在規(guī)定的時間內(nèi)提交了合格的初步詢價表。根據(jù)對詢價對象提交的合格初步詢價表的統(tǒng)計，報價區(qū)間總體范圍為人民幣12.50元/股－25.20元/股。發(fā)行價格區(qū)間及確定依據(jù)：本次發(fā)行數(shù)量不超過40億股?；負軝C制啟動前，網(wǎng)下發(fā)行股份不超過12億股，約占本次發(fā)行數(shù)量的30％；其余部分向網(wǎng)上發(fā)行，約為28億股，約占本次發(fā)行數(shù)量的70％。發(fā)行人和聯(lián)席保薦人（主承銷商）根據(jù)初步詢價情況，并綜合考慮發(fā)行人基本面、H股股價、可比公司估值水平和市場環(huán)境等，確定本次發(fā)行的發(fā)行價格區(qū)間為人民幣15.00元/股－16.70元/股（含上限和下限）路演（roadshow）：中國石油公司高管及保薦人代表圍繞公司經(jīng)營管理、競爭優(yōu)勢、發(fā)展戰(zhàn)略、未來發(fā)展空間等方面，與投資者進行了廣泛深入的交流。路演期間投資者提問共計1000多個，其中熱點問題主要集中在此次A股發(fā)行的價格、如何申購、公司在國內(nèi)外同行業(yè)間的競爭優(yōu)勢、未來公司的發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)績的增長等。發(fā)行方式：采用網(wǎng)下向詢價對象詢價配售（下稱“網(wǎng)下發(fā)行”）與網(wǎng)上資金申購發(fā)行（下稱“網(wǎng)上發(fā)行”）相結(jié)合的方式進行。本次發(fā)行網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行同時進行。

A股發(fā)行上市07年10月下旬，公司以每股16.7元人民幣的發(fā)行價格公開發(fā)行了40億股A股股票，籌集資金668億元人民幣07年11月5日，公司A股在上海證券交易所掛牌上市本次發(fā)行基本情況：招股時間：2007年10月26日發(fā)行數(shù)量（萬股）：400,000發(fā)行價格（元）：16.7發(fā)行市盈率（倍）：22.44發(fā)行方式：網(wǎng)下詢價發(fā)行,上網(wǎng)定價發(fā)行主承銷商：中信證券股份有限公司

瑞銀證券有限責任公司

中國國際金融有限公司

上市推薦人：中國國際金融有限公司

保薦機構(gòu)：中信證券股份有限公司

瑞銀證券有限責任公司

銳普PPT論壇chinakui轉(zhuǎn)載：問君能有幾多愁恰似股票滿倉中石油

中石油歷年同期股價:HISTORY2007/11/052008/11/052009/11/052010/11/052011/11/0548.62元13.6910.0810.6元12.022012/11/208.568.792012/11/05四、IPO后長期表現(xiàn)低迷？

IPO后的長期市場表現(xiàn)為何會衰弱？銳普PPT論壇chinakui轉(zhuǎn)載：“亞洲最賺錢的公司”光環(huán)不再的“中石油”中石油A股自2007年11月上市以來，股價從48.6元的高位一路下行，目前的價位只是這個價格的零頭。這當然是這幾年A股市場一直處于熊市的原因，但是，由于中石油在A股市場占著巨大的權(quán)重，因此它的下滑本身也對A股市場的行情起到了嚴重的拖累作用，甚至在下跌過程中難得出現(xiàn)的反彈，也因為中石油的下挫而很快夭折。“問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油。”這句仿古詩形象地道出了投資者對中石油的怨恨和他們被中石油摧殘的無奈。

中石油A股在上市初期，由于其股價高企，總市值一度達到6.4億元，但5年以來的一路下跌，使市值不斷蒸發(fā)，目前的總市值僅為1.6億元左右，中石油成為A股市場中市值損失額最大的一個股票，它已經(jīng)成為A股市場上名副其實的財富毀滅器。中石油上市當年的2007年年報顯示，截至當年年末，其共有A股股東187.9萬戶，其中絕大多數(shù)是中小散戶，中石油的上市，無疑已成散戶的夢魘，即使是那些已經(jīng)割肉離場的投資者，中石油也將永遠是他們的心頭之痛。股價跌八成？原因：許多投資者對“光環(huán)公司”的過度熱愛導(dǎo)致了股價被“炒高”，從而忽視險的存在與市場的整體現(xiàn)狀有關(guān)：2007年經(jīng)濟狂熱期過后，市場總體股市跌幅在60%以上摩根士丹利發(fā)表報告唱淡中石油，業(yè)績低于預(yù)期、對中石油「減持」評級。美銀美林表示，中石油季績遜預(yù)期、目標價由13.5元下調(diào)至13元瑞銀：前景審慎、關(guān)注天然氣價改革花旗：對銷售業(yè)績失望股價跌八成？詢價方式高價發(fā)行A股發(fā)行價為H股的13倍。超出了全球范圍內(nèi)同類股票價值投資的范圍22.44倍的高市盈率溢價發(fā)行，有利于企業(yè)多融資詢價在券商和機構(gòu)投資者之中進行，在07年的牛市背景下，券商與投資者為獲得新股籌碼，導(dǎo)致了詢出的價格脫離股票的投資價值-面臨高估值風險，有股票下跌的潛在風險中石油上市之時，恰逢我國CPI反彈，有預(yù)期通貨膨脹的風險。投資者認為央行會加息，由于利率與股價的反向相關(guān)關(guān)系，許多投資者選擇拋售股票，使得股價走低機構(gòu)投資者掌握較多的市場信息，使得機構(gòu)投資者握有更多股票、能夠輕易操控股價市場原因信息不對稱ThankYou第三小組ImmenseVisualAppealPowerPointPresentationPowerPointisacompletepresentationgraphicspackage.Itgivesyoueverythingyouneedtoproduceaprofessional-lookingpresentation.PowerPointofferswordprocessing,outlining,drawing,graphing,andpresentationmanagementtools-alldesignedtobeeasytouseandlearn.ContemporaryColorsTopQualityDesignDiversityofCultureOureasytouseandfunctionalsearchenginehelpsyoulocatetherighttemplatesquicklysavingyoutimeClickToEditTitleStyle銳普PPT論壇chinakui轉(zhuǎn)載：0%CONTENTS80%100%60%40%20%ClickToEditTitleStyle銳普PPT論壇chinakui轉(zhuǎn)載：1999年11月5日成立VisualAppealingCaptivateyourviewingaudience-PowerPointTemplates&Backgrounds,SleekDiagram&ChartsForYourPresentationAnimationDynamiclooktoyourpresentationAnimationPowerPointTemplates&BackgroundsforYourImpressivePresentationEasySearchOureasytouseandfunctionalsearchenginehelpsyoulocatetherighttemplatesquicklysavingyoutimeToofferyouwhatyouwant,whenyouwantClarity&ImpactPremiumDesignSubtleTouchVisualAppealingImmenseVisualAppealEye-CatchingVisualEasyToUseUniversalDesignClickToEditTitleStyle銳普PPT論壇chinakui轉(zhuǎn)載：StylishDesign

MorechoicesandvisualtrendsPresenterTemplatesprovidesthethemesthatsurroundsyouevery